MỤC LỤC ■ ■ CHƯƠNG 1: ĐẠI CƯƠNG VỀ TÀI CHÍNH q u ố c t ế 11 1. MỞ CỬA KINH TẾ VÀ VÂN ĐỂ TÀI CHÍNH q u ố c t ế 12 2. TÀI CHÍNH QUỐC TẾ NGÀY CANG TRỎ NÊN QUAN TRỌNG 15 2.1. Thương mại quốc tế tăng so với thương mại nội địa 16 2.1.1. bằng chứng tăng trưởng thương mại quốc tế 17 2.1.2. Những nguvên nhân làm tăng trưởng thương mại quốc tế 19 2.1.3. Những lợi ích từ thương mại quốc tế 21 2.1.4. Những rủi ro trong thương mại quốc tế 23 2.2. Xu hướng toàn cầu hoá các thị trường tài chính 24 2.2.1. Những lợi ích từ toàn cầu hoá đầu tư 26 2.2.2. Những rủi ro trong quá trình toàn cầu hoá đầu tư 26 3. TỶ GIÁ BIÊN ĐỘNG NGÀY CÀNG GIA TĂNG 27 4. MÔN HỌC TÀI CHÍNH q u ố c t ế 29 5. CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP 31 CHƯƠNG 2: THỊ TRƯỜNG NGOẠI HÔI FOREX 33 1. TổNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG NGOAI Hối 33 1.1. Khái niệm và đặc điểm 33 1.2. Các chức năng của thị trường ngoại hối 37 1.3. Những thành viên tham gia thị trường ngoại hối 39 1.4. Các nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối 41 1.5. Phân loại thị trường ngoại hối 43 2. NHỮNG VẨN ĐỂ c ơ BÁN TRONG KINH DOANH NGOẠI Hối 44 2.1. Các khái niệm 44 2.2. Phân loại tỷ giá • 1 ỉ • ) 45 2.3. Các phương pháp yết tỷ giá 47 2.4. Điểm tỷ giá, cách đọc và cách viết tỷ giá 55 2.5. Tỷ giá mua, tỷ giá bán và alĩ lỗ trong kinh doanh ngoại hối 57
PGS. TS NGUYỀN VĂN TIÊN TRỌNG TÀI VIỂN TRUNG TÀM TRỌNG TÀI QUỐC TẾ VIỆT NAM CHỦ NHIÊM BÔ MỒN THANH TOÁN QUỐC TẾ - HỌC VIỆN NGĂN HÀNG ★ ★ ★ ★ ★ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Dành cho Sinh viên trường Đại học H Ọ C VIỆN T ÀI C HÍ NH T R Ù N G T ẨM THÔNG T I N - T H Ư M Ê N Vb 09505 A/GUVEN Ĩ\BÌ ữ eT-' ầ! XUẤT BÁN t h ố n g KÊ7 £ X ^ M /, sT /C7 /r o s Ễ Ể /s J V BỘ v ă n HÓA THÔNG TIN CỤC BẢN qu yền TÁC GIẢ v ă n h ọ c - NGHỆ THUẬT GIẤY CHỨNG NHẬN Đă n g KÝ QUYỂN TẮC GIẢ cuc BẢN q u y ề n TAC GIẢ v ă n h ọ c - NGHỆ t h u ậ t c h ứ n g n h ậ n Tác phẩm: Tài quốc tế Loại hình: Tác phẩm viết Tác giả, chủ sở hữu: N g u y ễn văn Tiến Quốc tich: Việt Nam Sô ngõ 84 Chua Láng, sỏ CMND: 011833523 p. Láng Thượng, Q. Đống Đa, TP. Hà Nội 15!ĩ 2/2003 P G S . TS. NGUYỄN VĂN TIế n Trọng tài viên Trung tâm Trọng tài Quốc tế Việt Nam. Chủ nhiệm Bộ môn Thanh toán Quốc tế Học viện Ngân hàng, Hà Nội T À I C H Í N H q u ố c Dùng cho Sinh viên trường Đại học l ĩ th ố n g TIN rxĩrtữ ViỀN HOC VịậVl TAI CHÍNH © Copyright - Tác giả giữ quyền Cấm chép, photocopy NHÀ XUẤT BẢN THỐNG KÊ t ế Tài quốc tế L i n ó i đ ầ u ‘ ị ’ - f ’• ' * • •; Trong 20 năm trở lại đây, chứng kiến kiện làm rung chuyển giới, là: khủng hoảng đồng peso Mexico tháng 12/1994; giá kỷ lục USD vào năm 1995, đề lên giá đột biến sau đó; khủng hoảng Tài - Tiền tệ Đông Nam Á vào năm ỉ 997 - 1998; đời đồng tiền chung châu Âu EURO; sản phẩm thị trường ngoại hối . Những biến động Tài Tiền tệ với quy mô tốc độ chưa có, ảnh hưởng lây lan có tính dây chuyền đ ể lại hậu nặng nề lâu dài cho nhiều quốc gia, nhiều tập đoàn kinh tế nhiều công ty. Tài Quốc tế gắn với kinh tế thị trường mở, trước nhu cầu hội nhập quốc tế, đòi hỏi phải có am hiểu định vê lĩnh vực này, đặc biệt kiến thức đại áp dụng phổ biến th ế giới. Đứng trước thực tê'như vậy, môn học " Tài quốc tế" xác định môn học bắt buộc đói với ngành t i c h í n h - Ngân hàng, môn học lựa chọn cho trường khối kinh tế. Mong muốn góp sức vào nghiệp chung, đỡ thúc giục tồi biên soạn sách này. Từ năm 1990, chuyển tiếp làm nghiên cứu sinh, tập trung nghiên cứu lĩnh vực Tài Quốc tế với đề tài “Mối quan hệ T ỷ giá hối đoái Cán cân toán quốc tế\ Qua thời gian công tác Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam. từ 1994 đến 1998, tích lưỹ nhiều kiến thức thực tế, đặc biệt lĩnh vực quản lý ngoại hối, điều hành tỷ giá nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối. Và hội đến, khỉ trỏ thành giảng viên Học viện © PGS. TS. Nguyễn Văn Tiến ■ Học viện Ngân hàng Tài quốc tế Ngân hàng. năm qua , giao nhiệm vụ giảng dạy lĩnh vực Tài Quốc tế Nghiệp vụ Kinh doanh Ngoại hối, tập trung nghiên cứu, đặc biệt tiếp cận kết nghiên cứu th ế giới vê lĩnh vực Tài chỉnh Quốc tế Thi trường Ngoại hối. Trên sở “Tài Quốc tế đại kinh tế mở'", sách "Tài quốc t ế biên soạn lại nhằm đáp ứng nhu Cầu học tập nghiên cứu cho Sinh viên. Cuốn sách sớm mắt bạn đọc mong muốn thân nhờ cỏ ủng hộ nhiệt tình động viên cố hiệu gia đình, đồng nghiệp bè bạn. Tôi xin biết ơn sâu sắc tất cá mà người làm cho suốt thời gian biên soạn lần đầu lần xuất sách này. Nguyện vọng đóng góp nhiều, song lực có hạn, c ố gắng tậptrung trí tuệ lực hiểu biết nhằm đáp ứng tốt cho bạn đọc , sách chắn không tránh khỏi thiếu sót. Chúng chân thành đón nhận ý kiến đóng góp bạn đọc gần xa đ ể lần tái tốt hơn. ' , . , ■ ? . • r . . I. ■ • ' v- \ V. TÁC G IẢ PGS. TS. NGUYỄN VĂN TIẾN • '_ ÕI o REERị XIN 1,000 1,0000 0,9829 1,021 0,994 0,9963 0,9262 0,950 1,039 1,002 0,9851 0,9267 2002 1,062 1,052 1,042 1,0722 0,8466 2003 1,191 1,083 1,073 1,2021 0,7998 2004 1,223 1,115 1,175 1,1605 0,8249 Năm NEERi CPIiW 1999 1,000 1,000 2000 0,970 2001 Mối quan hệ tỷ giá thực song phương VND/USD, REER tỷ lệ X/N đồ thị sau: Quan sát đồ thị cho thấy: 1. Xu hướng biến động tỷ giá thực.song biên VND/USD khô phản ánh hoàn toàn xu hướng biến động cùa tỷ giá thực đa biên; © PG S. TS. Nguyễn Văn Tiến - Học viện Ngân hàng Chưcmg 10: Chính sách tỷ giá Việt Nam 407 tỷ giá thực song biên có xu hướng tăng tỷ giá thực đa biên có xu hướng giảm chút ít; nhiên, dài hạn xu hướng biến động tỷ giá thực đa biên chịu tác động tỷ giá thực song biên VND/USD, điều phản ánh đồ thị năm 2002, hai tỷ giá có xu hướng xích lại gần nhau. Bước sang năm 2002, đồng EUR lên giá mạnh với USD, VND lại neo chặt vào USD, nghĩa VND giá mạnh so với EUR, khiến cho tỷ giá thực đa biên tăng lên tỷ giá thực VND/USD. 2. Đồ thị rằng, động thái tỷ giá thực đa biên phản ánh trạng thái cán cân thương mại tốt tỷ giá thực song biên VND/USD. Điều thể chỗ hướng REER tuyến X/N có mối liên hệ chặt so với tỷ giá thực VND/USD. 3. Cũng giống tỷ giá thực song phương, năm 2001, tỷ giá thực đa biên có xu hướng nhích lên mức đơn vị, tình hình cán cân thương mại lại có xu hướng xấu hơn, tới năm 2003 có dấu hiệu cải thiện. Điều cần lưu ý là, tỷ giá REER tăng mức đơn vị, có nguyên nhân chủ yếu mức lạm phát Việt Nam năm từ 2002đ ế n 2003 thấp, chủ yếu giá mặt hàng NITG (International non-tradeable goods) không tăng (hoặc giảm), nhóm mặt hàng ITG (International tradeable goods) có xu hướng tăng theo mức giá giới. Điều hàm ý, REER tăng không tác động tích cực đến X/N bao. Tuy nhiên, sang năm 2004, tỷ lệ X/N có xu hướng cải thiện, xem độ lệch thời gian tác động tỷ giá lên X/N. Nếu đà trì, cán cân thương mại cải thiện tốt tương lai. Tuy nhiên, thực tế là, tác động lên hoạt động xuất nhập Việt Nam thời gian qua chịu ảnh hưởng nhiều yếu tố, tỷ giá yếu tố quan trọng. Ảnh hưởng tổng hợp nhân tố định xu hướng biến động cán cân thương mại Việt Nam. Như vậy, để cải thiện cán cân thương mại, yếu tố tỷ giá ta cần quan tâm phân tích đến yếu tố phi tỷ giá khác có liên quan. © PGS. TS. Nguyễn Văn Tiến - Học viện Ngân hàng 408 Chương 10: Chính sách tỷ giá Việt Nam c / M ột số kiến nghị: Thứ nhất, tỷ giá nhân tố quan trọng ảnh hưởng nhanh mạnh đến trạng thái cán cân thương mại, phân tích diễn biến xu hướng vận động cán cân thương mại, không đề cập đến nhân tố tỷ giá. Tuy nhiên, vào diễn biến tỷ giá danh nghĩa (song biên hay đa biên) để phân tích ảnh hưởng lên cán cân thương mại không chuẩn xác, mà phải sử dụngđ ế n tỷ thực chủ yếu tỷ giá thực đa biên. Chính vậy, nước, Việt Nam cần phải tính công bố thức tỷ giá thực đa biên VND với ngoại tệ sớm tốt. Thứ hai, để thúc đẩy xuất tăng trưởng mạnh tỷ giá thực thấp Việt Nam suốt thời gian qua. Vấn đề điều chỉnh tỷ giá chỗ điều chỉnh "tăng đồng", mà phải điều chỉnh tỷ giá thực đạt mức hợp lý. Để điều chỉnh tỷ giá thực đạt hiệu theo mong muốn, công việc khó khăn quan trọng việc trì tỷ lệ lạm phát thấp ổn định thời gian dài. Thứ ba, năm gần đây, kinh tế Việt Nam phát triển ổn định, lạm phát không thật ổn định, có tỷ lệ bình quân thấp, đồng thời trạng thái tỷ giá thực mức đơn vị, cho thời tốt để Việt Nam thực sách tỷ giá khuyên khích xuất thông qua "phá giá tích cực VND" để tỷ giá thực tăng đột biến đạt tới trị số 1,3 đơn vị giống Trung Quốc làm năm 1994. 3.2. CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ VỚI THỊ TRƯỜNG NGOẠI TỆ NGẦM AI Hoạt động thị trường ngoại tệ ngầm: Trong Thông tư số 33/NH-TT ngày 15/3/1989 hướng dẫn hành Điều lệ quản lý ngoại hối nêu rõ: “Việc lưu thông ngoại tệ nước thực thông qua ngân hàng tổ chức kinh cloanh, dịch vụ phép thu ngoại tệ. Nghiêm cấm việc m ua, bán, trao đổi © PG S. TS. Nguyễn Văn Tiến - Học viện Ngân hàng Chương 10: Chính sách tỷ giá Việt Nam 40 ngoại tệ thị trường ngầm". Như vậy, thị trường ngoại tệ ngầm (còn gọi thị trường không thức, thị trường tự hay chợ đen) không pháp luật công nhận, hoạt động phi pháp, thực tế thị trường ngoại tệ ngầm tồn phát triển song song với thị trường có tổ chức (còn gọi thị trường thức). Những nguyên nhân khiến cho thị trường ngoại tệ ngầm Việt Nam tồn phát triển nêu sau: - Trong thời gian dài, chế độ tỷ giá Việt Nam chế độ tỷ giá cố định, lại trải qua lạm phát cao, làm cho tỷ giá thức VND/USD thấp tỷ giá thị trường cân cung cầu, điều khiến cho thị trường ngoại tệ ngầm hình thành phát triển. Gần đây, với công đổi chuyển sang kinh tế thị trường, chế điều hành tỷ giá có đổi theo hướng thị trường ngày tăng. Tuy nhiên, chế độ tỷ giá VND chưa phải chế độ tỷ giá thả nổi, chịu quản lý điều tiết chặt chẽ NHNN, đó, tỷ giá giao dịch NHNN công bố chưa phản ánh quan hệ cung cầu ngoại tệ. Do thị trường ngoại hối thức chịu áp lực cầu lớn cung (tỷ giá kinh doanh NHTM kịch trần cho phép), nên hình thành thị trường ngoại tệ ngầm để thoả mãn nhu cầu ngoại tệ cho chưa thị trường thức đáp ứng. Chính vậy, tỷ giá giao dịch thị trường ngầm thường cao tỷ giá thị trường thức. - Thị trường ngoại hối thức hình thành phát triển chưa đáp ứng đầy đủ nhu cầu giao dịch, kinh doanh ngoại tệ toàn kinh tế, đặc biệt tầng lớp dân cư, doanh nghiệp tư nhân . Theo quy chế quản lý ngoại hối hành, thể nhân không tiếp cận với thị trường ngoại tệ thức để thoả mãn cầu ngoại tệ dùng vào mục đích cá nhân du học, chữa bệnh, du lịch nước . Chính vậy, để có ngoại tệ tất yếu họ phải quay sang giao dịch thị trường ngầm. - Chừng hoạt động kinh tế ngầm phát triển, chừng nhu cầu ngoại tệ giao dịch ngoại tệ thị trường ngẩm © PGS. TS. Nguyễn Vẫn Tiến - Học viện Ngân hàng ương 10: Chính sách tỷ giá Việt Nam tồn phát triển. - Thị trường ngoại tệ ngầm luồn gắn liền với tình trạng đôla hoá kinh tế; tình trạng đô la hoá kinh tế phát triển, tạo điều kiện kích thích thị trường ngoại tệ ngầm phát triển. - Lượng kiều hối hàng năm chuyển Việt Nam lớn, khoảng 2đ ến tỷ USD, theo quy định hành người nhận kiều hối nhận ngoại tệ tiền mặt, gửi tiết kiệm ngoại tệ hay bán cho NHTM. - Lượng kiều hối lớn với tâm lý chuộng USD tạo lượng ngoại tệ tiền mặt nằm dân lớn, làm cho giao dịch toán ngoại tệ trở nên phổ biến hoạt động đời sống kinh tế. Do nguyên nhân nêu trên, tồn hoạt động thị trường ngoại tệ ngầm tất yếu. Tuy nhiên, với phát triển thị trường ngoại tệ thức, nới lỏng quy chế quản lý ngoại hối đổi chế điều hành tỷ giá theo hướng tự hoá làm triệt tiêu dần điều kiện tồn phát triển thị trường ngoại tệ ngầm.đ ế n thời điểm định, thị trường ngoại tệ ngầm teo lại chấm dứt hoạt động, nhường chỗ cho thị trường ngoại hối thống VN, Ở Việt Nam, hình thức hoạt động thị trường ngoại tệ ngầm thường bao gồm: - Các cửa hàng kinh doanh vàng bạc đá quý đồng thời kinh doanh mua bán ngoại tệ tiền mặt. - Chuyển tiền kiều hối, chuyển tiền qua biên giới không thông qua hệ thống ngân hàng nhiều hình thức khác nhau. - Các sạp đổi tiền dọc biên giới nơi hoạt động buôn lậu diễn ra. - Các hoạt động mua bán khác dân cư. Phương thức giao dịch mua bán chủ yếu thị trường ngoại tệ ngầm phương thức trao tay. Đồng tiền giao dịch chủ yếu USD, có số ngoại tệ khác khối lượng giao dịch nhỏ bé. © PG S. TS. Nguyễn Văn Tiến - Học viện Ngân hàng Chương 10: Chính sách tỷ giá Việt Nam 411 Tỷ giá giao dịch thị trường ngầm cung cầu thị trường định, nhiên, chịu chi phối thị trường thức. Điều xảy vì: - Thứ nhâí, tỷ giá thị trường thức ngày điều chỉnh linh hoạt theo tín hiệu cung cầu. - Thứ hai, thị trường thức chiếm tới 80% thị phần. - Thứ ba, đối tượng tham gia thị trường thức ngày mở rộng. Chính vậy, năm gần đây, tỷ giá thị trường ngầm chênh lệch lớn so với tỷ giá thị trường thức. Về quy mô hoạt động thị trường ngầm: Thực tế, khó đánh giá cách xác quy mô hoạt động thị trường ngoại tệ ngầm. Lượng ngoại tệ tầng lớp dân cư nắm giữ nằm hệ thống ngân hàng lớn, theo ước tính có thểđ ế n - tỷ USD. Riêng lượng kiều hối chuyển Việt Nam năm 2000 theo ước tính lên đến tỷ USD. Việc toán giao dịch mua bán USD phổ biến xã hội. Tuy nhiên, theo ước tính thức, thị trường ngoại hối ngầm chiếm khoảng 20% thị phần. B / V ề đá n h giá hoạt độ n g th ị trư ng n g oại tệ ngầm : 1/ Những tác động tích cực kinh tế xã hội: - Thoả mãn nhu cầu giao dịch mua bán ngoại tệ tầng lớp dân cư điều kiện thị trường ngoại hối thức chưa phát triển, chưa đáp ứng nhu cầu ngoại tệ kinh tế tổng thể. - doanh nghiệp có nhu cầu ngoại tệ (chủ yếu công ty hoạt động nhập khẩu) tiếp cận không tiếp cận với thị trường thức quay sang thị trường ngầm để đáp ứng nhu cầu giao dịch ngoại tệ phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh mình. - Tỷ giá giao dịch thị trường ngầm tiêu tham © PGS. TS. Nguyễn Văn Tiến - Học viện Ngân hàng Chương 10: Chính sách tỷ giá Việt Nam 412 ______________________________________________________________________________ • . / - khảo quan trọng điều hành sách tỷ giá NHTW. - • ■ ' :•) • >;v: ■ : . , ■ - 2/ Những tác động tiêu cực kinh tế x ã hội: - Do hoạt động thị trường ngoại tệ ngầm nằm quản lý Nhà nước, nên gây khó khăn làm giảm hiệu lực việc thực điều hành sách tiền tệ. - Hoạt động thị trường tiếp tay cho hoạt động kinh tế bất hợp pháp buồn lậu, tham nhũng, rửa tiền . - Sự tồn thị trường ngoại tệ ngầm dẫn đến tình trạng chảy máu ngoại tệ. Theo ước tính, năm 2000, lượng vàng nhập lậu vào Việt Nam 60 tấn, tương đương 600 triệu USD. Ngoài ra, khoảng 400 triệu USD chuyển lậu nước để nhập lậu số hàng hoá khác như: hàng điện tử, phụ tùng xe máy . Trong điều kiện kinh tế Việt Nam, tổn thị trường ngoại tệ ngầm tránh khỏi. Tuy có số tác động tích cực, cần có biện pháp hữu hiệu để quản lý hoạt động thị trường này; lâu dài, điều kiện cho phép, xoá bỏ tiến tới xây dựng thị trường ngoại hối thống Việt Nam. Thị trường ngoại tệ ngầm tồn số nguyên nhân khách quan như: Cơ chế tỷ giá chưa linh hoạt; thị trường ngoại hối thức chưa phát triển, nên không đáp ứng nhu cầu giao dịch ngoại tệ kinh tế; tình trạng đô la hoá; sách quản lý ngoại hối . Vì vậy, giải pháp hạn chế đến chấm dứt hoạt động thị trường ngầm ià giải pháp khắc phục nguyên nhân nêu trên, cụ thể sau: - Hoàn thiện chế tỷ giá theo hướng linh hoạt hơn, tiến tới tỷ giá thị trường cân cung cầu. - Hoàn thiện chế quản lý ngoại hối theo hướng tạo điều kiện cho chủ thể kinh tế có nhu cầu, tiếp cận giao địch mua bán ngoại tệ thị trường có tổ chức, nghĩa nhu cầu hợp lý ngoại tệ đáp ứng. © PG S. TS. Nguyễn Văn Tiến - Học viện Ngân hàng Chương 10: Chính sách tỷ giá Việt Nam 413 - Khắc phục tượng đôla hoá, phấn đấu lãnh thổ Việt Nam tiêu tiền Việt Nam. - Cần có hệ thống giải pháp đồng để ngăn chặn tượng chảy máu ngoại tệ nan buôn lậu hàng hoá vàng, tượng đầu tư chui chuyển ngoại tệ lậu nước ngoài. 3.3. CHÍNH SÁ C H THU HÚT VÀ Q U Ả N LÝ KIỀU H ố l A / C sở p h p lý th u h ú t kiều hối: Để khuyến khích thu hút nguồn kiều hối nước, Chính phủ ban hành Quyết định số 170/1999/QĐ-TTg ngày 19 tháng năm 1999 việc khuyến khích người Việt Nam nước chuyển tiền nước. Trên sở Quyết định này, NHNN có Thông tư số 02/2000ATTNHNN7 ngày 24 tháng năm 2000 hướng dẫn hành. Trước đây, người nhận kiều hối nước bắt buộc phải bán ngoại tệ cho Ngân hàng theo tỷ giá quy định để nhận VND, nhiên, theo quy định Chính phủ Quyết định số 170 sách thu hút kiều hối chuyển nước thông thoáng, thực khuyến khích người Việt Nam nước chuyển tiền nước, đồng thời tạo cho người nhận kiều hối nước có quyền lợi rộng rãi hơn. Sau nội dung Quyết định số 170: 1. Chính phủ Việt Nam khuyên khích tạo điều kiện để người Việt Nam nước chuyển ngoại tệ nước. Người nước chuyển tiền vào Việt Nam với mục đích giúp đỡ gia đình, thân nhân, hay mục đích từ thiện khác khuyến khích thực người Việt Nam nước ngoài. 2. Người Việt Nam nước người nước chuyển ngoại tệ vào Việt Nam hình thức: - Chuyển ngoại tệ thông qua tổ chức tín dụng phép. - Chuyển ngoại tệ thông qua doanh nghiệp cung cấp dịch vụ tài bưu quốc tế. - Cá nhân mang theo người vào Việt Nam. © PG3. TS. Nguyễn Vẫn Tiến - Học viện Ngân hàng Chương 10: Chính sách tỷ giá Việt Nam 414 / Cá nhân nước nhập cảnh vào VN có mang theo ngoại tệ hộ cho người VN nước phải kê khai với hải quan cửa số ngoại tệ mang hộ từ nước cho người thụ hưởng nước. 3. đ ố i tượng phép nhận ngoại tệ người Việt Nam nước chuyển vào chi trả cho người thụ hưởng nước: - Tổ chức tín dụng phép. - Doanh nghiệp cung cấp dịch vụ tài bưu quốc tế. - Các tổ chức kinh tế NHNN cho phép làm dịch vụ nhận chi trả ngoại tệ tổ chức kinh tế làm đại lý cho tổ chức tín dụng thực việc chi trả ngoại tệ nước. 4. Người thụ hưởng có quyền: - Nhận ngoại tệ Đồng Việt Nam theo yêu cầu. - Trong trường hợp nhận ngoại tệ, người thụ hưởng bán cho tổ chức tín dụng phép, chuyển khoản vào tài khoản tiền gửi ngoại tệ cá nhân sử dụng theo quy định hành quản lý ngoại hối, gửi tiền tiết kiệm ngoại tệ tổ chức tín dụng phép (gốc lãi nhận ngoại tệ tiền mặt) sử dụng vào mục đích khác theo quy định pháp luật Việt Nam. - Không phải đóng thuế thu nhập khoản ngoại tệ từ nước chuyển (khcng kể số tiền nhận lớn hay nhỏ; nhận đặn thường xuyên hay không thường xuyên). Như vậy, nói, chế quản lý kiều hối Việt Nam thông thoáng, có tác dụng lớn việc khuyên khích kiều bào chuyển ngoại tệ nước. •, I- •.•■■■ . : , ' Bì Kết đạt được: Với 2,5 triệu kiều bào định cư, sinh sống nước ngoài, nhũng năm qua, nguồn kiều hối góp phần đáng kể, tạo thêm công ăn việc làm, nâng cao đời sống phận dân cư, tạo nguồn vốn phát triển sản xuất, kinh doanh, giảm bớt căng thầng cung cầu ngoại tệ góp phần giảm bớt cân đối BOP Việt Nam. © PG S. TS. Nguyễn Văn Tiến - Học viện Ngân hàng Chương 10: Chính sách tỷ giá Việt Nam 415 Theo ước tính, 10 năm qua, tổng số lượng kiều hối chuyển Việt Nam thông qua đường thức không thức lên đến khoảng từ 17đ ế n 19 tỷ USD, đó, số lượng kiều hối qua đường thức (theo thống kê Hải quan, Công ty dịch vụ kiều hối Ngân hàng) sau: Năm Lương kiều hối (tr. USD) Năm sau so năm trước (lần) Thâm hut cán cân TM (tr. USD) Tỷ lệ "kiều hối/ tham hụt TM" % 1991 35 1992 137 3,90 40 1993 141 1,03 -939 15,0 1994 250 1,77 -1 772 14,1 1994 285 1,14 - 706 10,5 1996 467 1,64 -3 888 12,0 1997 400 0,86 - 407 16,6 1998 950 2,38 -2140 44,4 1999 200 1,26 -201 571,4 2000 757 1,46 -1 154 152,3 2001 820 1,04 -1 189 153,1 2002 2154 1,18 - 040 71,0 2003 580 1,20 - 051 51,1 2004 3100 1,20 -5 520 56,16 - - - - Nquổn: NHNN. Từ bảng cho thấy, lượng kiều hối chuyển qua đường thức năm sau liên tục tăng so với năm trước (trừ năm 1997). Nếu kiều hối năm 1991 đạt 35 triệu USD, đến năm 2004, lượng kiều hối lên đến tỷ USD. Trong điều kiện kinh tế nước ta, với giá trị kiều hối lên đến tỷ USD/năm, kiều hối nguồn cung ngoại tệ đáng kể, có tác động tích cực việc cải thiện cán cân toán quốc tế, ổn định tỷ giá, nguồn ngoại tệ quan trọng cung ứng cho nhu cầu nhập hàng hóa. © PGS. TS. Nguyên Văn Tiến - Học viện Ngân hàng 416 / Chương 10: Chính sách tỷ giá Việt Nam c / M ộ t số h n ch ế: Do chế quản lý kiều hối thông thoáng, nên có mặt trái tác động tiêu cực, là, tạo lượng ngoại tệ lớn trôi thị trường ngầm, tạo điều kiện cho thị trường ngầm tình trạng đô la hoá phát triển ngày nay. Bên cạnh luồng kiểu hối vào Việt Nam theo đường thức, phận lớn kiều hối chảy vào Việt Nam theo đường không thức, gọi “kiều hối lậu”. Kiều hối lậu chuyển vào Việt Nam chủ yếu tiền mặt USD, Việt Kiều thu gom nước trực tiếp chuyển nước, trao tận tay người nhận. Cơ chế quản lý ngoại hối hành Việt Nam không cấm đưa kiều hối vào Việt Nam hình thức nào, miễn nhập cảnh có khai báo đủ với quan hải quan theo quy định. Trên thực tế, người nhận “kiều hối lậu” gửi, bán ngoại tệ cho ngân hàng mà chủ yếu nấm giữ ngoại tệ tiền mặt bán thị trường ngầm. Theo ước tính, nguồn “kiều hối lậu” hàng năm không tỷ USD, tạo nên nguồn USD trôi lớn thị trường ngầm, nằm kiểm soát Nhà nước. Nguồn USD trôi làm cho thị trường ngoại hối phát triển lành mạnh, mà tiếp tay cho hoạt động kinh tế bất hợp pháp, đặc biệt hoạt động buôn lậu qua biên giới, chảy máu ngoại tệ v.v. Bên cạnh đó, nguồn kiều hối thức, chế quản lý ngoại hối cho phép việc chi trả ngoại tệ tiền mặt cho người thụ hưởng nước nguyên nhân tạo nên lượng ngoại tệ trôi thị trường ngầm. Vì vậy, vấn đề đặt chế quản lý ngoại hối nói chung chế kiều hối nói riêng vừa khuyên khích việc chuyển kiều hối nước, đồng thời, tập trung nguồn kiều hối vào hệ thống ngân hàng. Cp Cp CỊ) vị) Cp \Ị) Cp CỊ) CỊ) Cp vPvPvỊ)vị)Cị)vPvị)vỊ)vPvỊ) © PG S. TS. Nguyễn Văn Tiến - Học viện Ngân hàng Tài Quốc té 417 DANH MỤC tà i liệ u th a m k h ả o ■ ■ c. 1. Alan Shapiro: Multinational Financial M anagement; Brentina Hill International, Inc 1996. 2. Anthony Saunders and Helen Lange Financial Institutions M anagement - A Modern Perspective; IRW IN, 1996. 3. Approaches To Exchange Rate Policy - Choices for Developing and Transition Economies; IMF 12/1992. 4. Batchelor, R. A. and Wood, G. E.: Exchange Rate Policy; London, M acmillan, 1982. 5. Bilson, J. F. o . and Marston, R. C: Exchange Rate Theoi'y and Practice; Chicago University Press, 1984. 6. B h a n d a ry , J. s.: Exchange Rate M anagem ent Under Uncertainty; Cambridge, Mass Press, 1985. 7. B ry a n t, R. c , Currie, D.A., Frankel, J. A., M asson, p. R. and Portes, R.: M acroeconom ic Policies in an Interdependent World; W ashington, IMF. c. 8. Chipman, J. s. and Kindleberger, p.: Flexible Exchange Rates and the Balance of Payments, Amsterdam, North-Holland, 1990. 9. Copeland, L. s.: Exchange Rate and International Finance; Addison - W esley, 1994. 10. C o rd e n , w . M.: Inflation, Exchange Rates and the World Economy; Oxford, Clarendon, 1985. 11. D o rn b u sc h , R.: Open Economy M acroeconom ics; New York, Basic Book, 1980. 12. Eltis, w . A. and Sinclair, p. J. N.: The M oney Supply and the Exchange Rate; Oxford Clarendon Press, 1981. 13. F r a n k e l, J. A.: Exchange Rate and International Economics; Chicago University Press. 14. Frederic s. Mishkin: The Economics of M oney, Banking and Financial M arkets, fifth Edition, Addison - W esley, 1997. © PGS. TS. Ngu’ 'ễn Văn Tiến - Học viện Ngân hàng Tài quốc tế 418 / 15. Graham Peirson, Ron Bird, R ob Brown, Peter How ard: Business Finance; M cG raw -H ill Book C om pany, 1995. 16. Heinz Riehl, Rita M. Rodriguez: Foreign E xch an g e and M oney M arkets - M an ag ing Foreign and D om estic C urrency O perations; M cG raw -H ill Book C om pany, 1983. 17. Ivane, D. R.: Principles of International Finance; Croom Helm, 1988. 18. Kenen, A. O.: Managing Exchange Rates; London, Routledge, 1988 19. Kreuger, A. O.: E xchange Rate D eterm ination; C am bridge U niversity Press. 1983. 20. MacDonald, R.: Floating E xhange Rate - T heory and Evidence; L ondon U nw in H ym an, 1988. 21. McKinnon, R. I.: M oney in the International E xchange; O xford U niversity Press, 1979. 22. Maurice D. Levi: International Finance - The M arkets and Financial M anag em en t o f M ultinational Business; M cG raw Hill, Inc., 1996. ; : ' 23. Paul Bishop and Don Dixon: Foreign E xchan g e H andbook M anag ing R isk & O pportunity in Global C urrency M arkets; M cG raw - Hill, Inc.,1992. 1f 24. Pentecost, E. J.: E xchange Rate D ynam ics; A ldershot, Edw ard Elgar, 1993. 25. Pilbean, K. S.: E xchange Rate M an ag em en t - T heory and Evidence; London M acm illan, 1991. 26. Pilbean, K. S.: International Finance; Business, 1998. L ondon M acm illan 27. Rivere - Batiz, F. L. and Rivera - Batiz, L.: International Finance and O pen E conom y M acroeconom ics; M axw ell M acM illan, 1994. . ;. . V / : 28. Salvatore, D.: International E conom ics; N ew York, Prentice Hall, 1997. © PGS. TS. Nguyễn Văn Tiến - Học viện Ngân hàng Tài quốc tế 419 29. Steve A n tho ny : Foreign Exchange in Practice; The Law Book Company Limited. 1994. 30. W alm sley, J.: International Money and Foreign Exchange Markets; New York. Wiley. 1996. 31. W illiam son, J. and Milner, c.: The Open Economy and the World Economy; New York, Basic Books, 1991. 32. N guyễn C ôn g N g hiệp Lê Hải Mơ: Tỷ giá hối đoái - Phương pháp tiếp cận nghệ thuật điều hành; NXB Tài chính, 1996. 33. Tô c h ín h T h n g : Đồng tiền ổn định tỷ giá hối đoái; Nhà xuất Chính trị quốc gia, 2002. 34. Lê V ăn T Nguvễn Quốc Khánh: Một số vấn đề sách tỷ giá hối đoái cho mục tiêu phát triển kinh tế Việt Nam; Nhà xuất Thống kê; 2000. 35. G iáo tr ìn h Tài quốc tế. Học viện Tài chính, Nhà xuất Tài chính, 2002. 36. Bộ th n g m ại: Khủng hoảng Tài - tiền tệ châu Á N guvền nhân học.; Nhà xuất Chính trị quốc gia, 1998. 37. Vũ Ngọc N h u n g : Những vấn đề tiền tệ ngân hàng; Nhà xuất T P .H C M , 1998. 38. N g u y ễ n Văn T iến: Thị trường ngoại hối Việt Nam tiến trình hội nhập quốc tế; Nhà xuất Thống kê, H Nội, 2002. 39. N g u yễn V ăn T iến: Quản trị rủi ro kinh doanh ngân hàng; Xuất lần thứ hai; Nhà xuất Thống kê, Hà Nội, 2005. 40. N g u y ễ n Văn T iến: c ẩ m nang Thị trường ngoại hối giao dịch kinh doanh ngoại hối - Xuất lần thứ năm; Nhà xuất Thống kê, Hà Nội, 2007. 41. N g u yễn Văn T iến: Thanh toán quốc tế tài trợ ngoại thương. Nhà xuất Thống kê, Hà Noi, 2005. 42. N g u yễn Vein T iến: Tài quốc tế đại kinh tế mở; Xuất lần thứ tư; Nhà xuất Thống kê, Hà Nội, 2005. © PGS. TS. Nguyên vàn Tiến - Học viện Ngân hàng 420 / Tài Quốc té / PGS. TS. NGUYỄN VĂN TIẾN '; ■ ị'' • s " ị • TÀI CHÍNH q u ố c t ế Chịu trách nhiệm xuất bản: CÁT v ă n t h n h Trình bày bìa: NGÔ THANH TỊNH Chế điện tử: TÁC GIẢ In 1.500 khổ 16 X 24 xưởng in Nhà xuất Văn hoá Dân tộc, Số đăng ký kế hoạch xuất bản: 07 - 2007/CXB/426 - 75/TK, Gục xuất cấp ngày 23 tháng 11 năm 2006. In xong nộp lưu chiểu tháng năm 2007. © PGS. TS. Nguyễn Vàn Tiến ■Học viện Ngân hàng [...]... TS Nguyên Văn Tiến - Học viện Ngàn hàng 30 Chương I : Đại cương về Tài chính quốc tế / • _ Tài chính quốc tế vĩ mô và Quản trị Tài chính quốc tế cho nên người ta thường thiết kế thành hai học phần đối với chúng ta, đây là lần đầu tiên Tài chính quốc tế trở thành môn học độc lập ở Học viện Ngân hàng, do đó chúng ta không tách Tài chính quốc tế thành Tài chính quốc tế vĩ mô và... những kiến thức cơ bản về Tài chính quốc tế; trên cơ sở đó, hạn chế rủi ro và nâng cao hiệu quả trong quá trình hội nhập kinh tế quốc tế của Việt Nam Điều này càng làm tăng ý nghĩa, tầm quan trọng và tính cấp thiết của môn học này trong giai đoạn hiện nay Tài chính quốc tế là một lĩnh vực rộng lớn, bao gồm: Tài chính quốc tế vĩ mô và Tài chính quốc tế vi mồ Tài chính quốc tế vĩ mô nghiên cứu những... lĩnh vực tiền tệ và chính sách kinh tế vĩ mô giữa các quốc gia, như: lạm phát, lãi suất, tỷ giá, cán cân thanh toán qu ốc tế và hợp tác quốc tế trong lĩnh vực Tài ch ính - Tiền tệ - Ngân hàng Tài chính quốc tế vi mô (Ọuản trị tài chính quốc tế) nghiên cứu những ảnh hưởng của Tài chính quốc tế vĩ mô đến hoạt động kinh doanh của các công ty và cá nhân, đặc biệt là các công ty đa quốc gia Nhìn chung,... cứu của cuốn giao trình Tài chính quốc tế này 4 MÔN HỌC TÀI CHÍNH q u ố c t ế Trên thế giới, đối với những nước có nền kinh tế thị trường phát triển thì môn học Tài chính quốc tế là môn học cơ sở trang bị kiến thức nền cho sinh viên Chính vì vậy, ờ nước ngoài họ có những bộ giáo trình về Tài chính quốc tế rất hoàn hảo đối với Việt Nain, trước xu hướng hội nhập kinh tế quốc tế, đòi hỏi chúng ta phải... hàng hoá và vốn quốc tế là cơ sở nền tảng tạo nên tài chính quốc tế Do đó, để thấy được tầm quan trọng của tài chính quốc tế, trước hết chúng ta hãy xem xét sự tăng trưởng của các luồng chu chuyển hàng hoá và vốn quốc tế là như thế nào, đồng thời chỉ ra những nguồn làm phát sinh lợi ích từ thương mại và chu chuyển vốn quốc tế Qua phân tích, chúng ta rút ra kết luận rằng Tài chính quốc tế là một chủ đề... thị trường tài chính quốc tế còn cho phép những nhà đầu tư tài chính tìm kiếm những cơ hội sinh lời cao hơn và giảm được rủi ro thông qua đa dạng hoá danh mục đầu tư quốc tế Xét từ góc độ này, thì thị trường tài chính quốc tế đã cung cấp cho những nhà đầu tư tài chính những cơ hội đầu tư tốt hơn mà thị trường nội địa không có sẵn Tuy nhiên, khi một nền kinh tế đã liên kết với thị trường tài chính thế... trị Tài chính quốc tế Như đã trình bày, Tài chính quốc tế là một lĩnh vực rộng lớn và phức tạp, do đó, để phù hợp với số đơn vị học trình của môn học được phân bổ, nhóm biên soạn đã tập trung vào những chủ đề cơ bản có tính thiết yếu đối với những sinh viên có nhu cầu nâng cao trình độ về lĩnh vực Tài chính quốc tế cần tìm đọc thêm phần tài liệu tham khảo ở cuối sách Cuốn giáo trình Tài chính quốc tế. .. làm tăng mức sống của quốc gia 4 Những rủi ro cơ bản trong thương mại quốc tế bao gồm rủi ro tỷ giá và rủi ro quốc gia Ngày nay thị trường tài chính quốc tế đã phát triển, cho phép các công ty sử dụng những biện pháp nghiệp vụ để tránh hoặc © PGS TS Nguyễn Văn Tiến - Học viện Ngân hàng Chương I : Đại cương về Tài chính quốc tế 31 giảm thiểu những rủi ro này Khi thương mại quốc tế càng phát triển và... thức về Tài chính quốc tế và những nghiệp vụ phòng ngừa rủi ro càng trở nên quan trọng và cấp thiết 5 Tài chính quốc tế ngàv càng trở nên quan trọng, một mặt là do thương mại quốc tế ngày càng phát triển, mặt khác xu hướng quốc tế hoá các thị trường tài chính ngày càng diễn ra mạnh mẽ Những lợi ích từ chu chuyển vốn giữa các quốc gia bao gồm: (i) phân bổ nguồn vốn hiệu quả hơn trên phạm vi quốc tế, (ii)... đến Tài chính quốc tế Sự hiểu biết về Tài chính quốc tế giúp nhà quản trị tránh được những tổn thất từ các sự kiện quốc tế; hơn nữa, nhà quản trị có thể lợi dụng khai thác những kiện này để kiếm lời 2 Thương mại quốc tế luôn có xu hướng phát triển nhanh hơn thương mại nội địa Và thương mại quốc tế mang lại đồng thời những lợi ích cũng như những rủi ro nhất định 3 Lợi ích cơ bản của thương mại quốc tế . Tiến - Học viện Ngân hàng Tài chính quốc tế 5 MỤC LỤC ■ ■ CHƯƠNG 1: ĐẠI CƯƠNG VỀ TÀI CHÍNH q u ố c t ế 11 1. MỞ CỬA KINH TẾ VÀ VÂN ĐỂ TÀI CHÍNH q u ố c t ế 12 2. TÀI CHÍNH QUỐC TẾ NGÀY CANG TRỎ NÊN. đặc biệt là về lĩnh vực Tài chính quốc tế. © PGS. TS. Nguyễn Văn Tiến - Học viện Ngân hàng 12 / chương I: Đại cương về Tài chính quốc tế 1. MỞ CỬA KINH TẾ VÀ VẤN ĐỀ TÀI CHÍNH q u ố c t ế Theo. trình Tài chính quốc tế. 2. TÀI CHÍNH QUỐC TẾ NGÀY CÀNG TRỎ NÊN QUAN TRỌNG Trước xu thế thương mại và chu chuyển vốn ngày càng được quốc tế hoá, những sự kiện tài chính trong nước cũng như quốc