Luận văn thạc sĩ Ứng dụng mô hình Var kiểm định các nhân tố tác động lạm phát ở Việt Nam

NGUY NăKH ă NG NGăD NGăMÔăHÌNHăVARăKI Mă NHăCÁC NHÂNăT ă LU NăV NăTH CăS ăKINHăT TP... Tác gi Nguy n Kh ng... 1.β.1 δý thuy t mô hình VAR Vector Autoregression εodel ..... Quy t đ nh n

NGUY NăKH ă NG

NGăD NGăMÔăHÌNHăVARăKI Mă NHăCÁC NHÂNăT ă

LU NăV NăTH CăS ăKINHăT

TP H Chí Minh - N m 2013

NGUY NăKH ă NG

NGăD NGăMÔăHÌNHăVARăKI Mă NHăCÁC NHÂNăT ă

CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG

MÃăS ă : 60340201

LU NăV NăTH CăS ăKINHăT

TP H Chí Minh - N m 2013

Tôi xin trân tr ng c m n PGS TS Tr ng Th H ng, Cô đư h ng d n r t t n

v n này

Trân tr ng c m n đ n t t c quý th y cô vì nh ng ki n th c c ng nh kinh

nghi m t các bài gi ng mà quý th y cô đư truy n đ t trong quá trình h c t p t i

tr ng i h c Kinh t TP.HCM

Tác gi Nguy n Kh ng

Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên c u c a b n thân d i s h ng d n

các trích d n đ c th c hi n là hoàn toàn trung th c, chính xác

Tác gi

Nguy n Kh ng

Tran g ph bìa

δ i c m n

δ i cam đoan

ε c l c

Danh m c các ký hi u, ch vi t t t

Danh m c các hình

Danh m c các b ng

1 V n đ nghiên c u

β ε c tiêu nghiên c u

γ i t ng và ph m vi nghiên c u

4 Ph ng pháp nghiên c u

5 K t c u c a lu n v n

6 ζh ng đóng góp c a đ tài và h ng m cho nghiên c u

Ch ng 1: LÝ THUY T V L M PHÁT VÀ MÔ HÌNH VAR 1

1.1 LÝ THUY T V L M PHÁT 1

1.1.1 Khái ni m l m phát 1

1.1.β o l ng và phân lo i l m phát 1

1.1.2.1 o l ng l m phát 1

1.1.2.2 Phân lo i l m phát 6

1.1.γ ε t s quan đi m v nguyên nhân l m phát 7

1.1.3.1 Quan đi m l m phát c u kỨo (C u d th a t ng quát) 7

1.1.3.2 Quan đi m l m phát chi phí đ y 9

1.1.3.3 Quan đi m l m phát ti n t 10

1.1.3.4 Quan đi m l m phát do y u t k v ng 12

1.1.4 Tác đ ng c a l m phát đ n n n kinh t 13

1.1.4.1 Tác đ ng tiêu c c 13

1.1.4.2 Tác đ ng tích c c 15

1.β.1 δý thuy t mô hình VAR (Vector Autoregression εodel) 16

1.β.β ng d ng mô hình VAR và m t s nghiên c u v l m phát 17

1.β.γ u nh c đi m c a mô hình VAR 21

K T LU N CH NG 1 23

Ch ng 2: TH C TR NG L M PHÁT VI T NAM GIAI O N 1990 ậ 2012 VÀ KI M NH CÁC NHÂN T TÁC NG 24

2.1 TH C TR NG L M PHÁT VI T NAM GIAI O N 1990 ậ 2012 24

β.1.1 Giai đo n 1990 - 1991 26

β.1.β Giai đo n 199β - 1998 26

β.1.γ Giai đo n 1999 - 2003 27

β.1.4 Giai đo n β004 - 2012 28

2.2 NGUYÊN NHÂN GÂY L M PHÁT GIAI O N NGHIÊN C U 30

β.β.1 u t công kém hi u qu 30

β.β.β Chính sách ti n t 35

β.β.γ Y u t tâm lý, k v ng, đ u c 37

β.β.4 nh h ng c a s thay đ i s n l ng 38

β.β.5 Tác đ ng t các nguyên nhân bên ngoài 40

2.3 XÂY D NG MÔ HÌNH KI M NH NHÂN T TÁC NG L M PHÁT 42

2.3.1 ε t s nghiên c u v l m phát 42

2.3.2 C s lý thuy t và ngu n s li u 43

2.3.3 Ph ng pháp c l ng 45

2.3.3.1 Ki m đ nh tính d ng chu i d li u 46

2.3.3.2 Xác đ nh đ tr t i u 47

2.3.3.3 c l ng mô hình VAR 48

2.3.4 K t qu c l ng mô hình VAR 48

2.3.4.1 nh h ng c a y u t k v ng 48

2.3.4.4 Tác đ ng c a đ u t công đ n các y u t khác 51

2.3.4.5 Tác đ ng c a CPẤ đ n các y u t trong mô hình 52

K T LU N CH NG 2 55

Ch ng 3: M T S G I Ý CHÍNH SÁCH GÓP PH N KI M SOÁT L M PHÁT VI T NAM 56

3.1 NH H NG PHÁT TRI N CHUNG C A N N KINH T 56

3.1.1 ε t s h n ch trong đi u hành chính sách kinh t ki m ch l m phát 56

3.1.2 nh h ng phát tri n kinh t th i gian t i 58

3.2 M T S G I Ý CHÍNH SÁCH KINH T 59

3.2.1 Ki m soát ch t ch đ u t công 59

γ.β.β Thay đ i ph ng th c qu n lý đ u t 61

3.2.3 Chính sách ti n t 62

γ.β.4 T p trung vào s n xu t hàng hoá 64

γ.β.5 ζâng cao vai trò d báo và th c hi n đo l ng l m phát k v ng 64

γ.β.6 Xây d ng chính sách m c tiêu l m phát 65

3.2.7 M t s g i ý khác 66

K T LU N CH NG 3 68

K T LU N 69

TÀI LI U THAM KH O 71

PH L C 73

Ph l c 1: εô hình nghiên c u 73

Ph l c β: B ng s li u 81

Ph l c γ: K t qu phân tích th c nghi m 82

T vi t t t N i dung

ADF Ki m đ nh Dickey – Fuller m r ng

DF Ki m đ nh Dickey – Fuller

EVN T ng Công ty i n l c Vi t ζam

FDI u t n c ngoài (Foreign Direct Investment)

GDP T ng s n ph m qu c n i (Gross Domestic Product)

GI u t công - Govement investment

IMF International Monetary Fund

IND S n l ng công nghi p

IR Interest rate – lãi su t

IRF Impul Response Function – Hàm ph n ng

PP Ki m đ nh Phillips Perron

SVAR Structural Vector autoregression – C u trúc VAR VAR Vecto autoregression – vecto t h i quy

Hình 1-β: δ m phát chi phí đ y qua mô hình t ng cung t ng c u 9

Hình 1-γ: εô hình t ng cung – t ng c u 11

Hình 2-1: T tr ng đ u t trong GDP c a Vi t Nam 1990 – 2012 (%) 27

Hình 2-β: T l l m phát và t c đ t ng cung ti n so n m tr c 2000–2012(%) 28

Hình 2-γ: C c u v n đ u t : Tζζ, TTζ, FDI so đ u t toàn xư h i (%) 31

Hình 2-4: T tr ng u t /GDP so v i các n c ông và ông ζam Á (%) 33

Hình 2-5: u t t ngân sách nhà n c so GDP c a m t s n c (%) 34

Hình 2-6: CPI c a Vi t ζam và các n c giai đo n β001 – 2011 (%) 34

Hình 2-7: T c đ t ng cung ti n so n m tr c c a Vi t ζam, Thái δan và Trung Qu c (%) 36

Hình 2-8: CPI và T c đ t ng GDP, đ u t , SδCζ so n m tr c (%) 38

Hình 2-9: Ph n ng c a CPI tr c cú s c t chính nó 49

Hình 2-10: Ph n ng c a các nhân t tr c cú s c c a CPI 54

B ng β-β: H s ICηR và t l u t /GDP c a Vi t ζam t 1995-2012 33

B ng β-γ: T c đ t ng SδCζ so n m tr c c a các thành ph n kinh t 39

B ng β-4: Ki m đ nh ADF đ i v i các chu i d li u 46

B ng β-5: Ki m đ nh PP đ i v i các chu i d li u 47

B ng β-6: Ki m đ nh đ tr t i u b ng ki m đ nh AIC, SC, HQ 47

B ng β-7: ε i quan h gi a CPI và các bi n s 48

B ng β-8: Tác đ ng c a các y u t đ n bi n giá theo th i gian 49

B ng β-9: K t qu ki m đ nh nhân qu Granger 50

B ng β-10: ε i quan h gi a đ u t công v i các bi n s khác 51

B ng β-11: Tác đ ng c a đ u t công lên các bi n s khác 52

B ng β-12: ε i quan h ng c l i c a CPI đ n các bi n s 52

B ng β-1γ: Tác đ ng c a CPI đ n các bi n s v mô 53

1 V n đ nghiên c u:

V i m c tiêu t ng tr ng kinh t GDP giai đo n t n m β01γ – 2015 là 5,5%,

l m phát đ c ki m soát m c 7%-8%, th c t nh ng n m qua l m phát luôn

m c trên 8% ζgày β1 tháng 5 n m β01γ, di n ra h i th o khoa h c Hà ζ i d i

s ch trì c a Th Tr ng Cao Vi t Sinh – B K ho ch và u t , v i chuyên đ

đ c báo cáo “L m phát và t ng tr ng kinh t Vi t Nam”, nhóm báo cáo g m ào

V n Hùng, ζguy n Th c Hoát và nhóm nghiên c u H c vi n Chính sách đư cho

th y t n m 1991 – β01β Vi t ζam đư v t qua h t t t c các n c trong khu v c

m t ch tiêu đó là “δ m phát” B i v y, ngày β8/6/β01γ, t ng k t tình hình th c

hi n nhi m v 6 tháng đ u n m 2013, Th t ng Chính ph nh n m nh m c tiêu giai đo n t i v n là n đ nh kinh t v mô và ki m soát l m phát i u đó cho th y

l m phát v n là v n đ tr ng y u mà các nhà ho ch đ nh chính sách c ng nh các chuyên gia kinh t luôn ph i quan tâm

ζh chúng ta đư bi t, vi c x y ra l m phát n m β011 là 18,68% đư có nhi u nh

h ng đ n tình hình kinh t - xư h i nh : s doanh nghi p gi i th ho c ng ng s n

xu t gia t ng, tình tr ng th t nghi p kh p n i, s n l ng s n xu t s t gi m, và Chính

ph ph i th c thi nhi u gi i pháp đ ki m ch l m phát V y nguyên nhân do đâu đư gây ra l m phát? ó là v n đ mà chúng ta c n quan tâm, c n ph i nh n bi t và xác

đ nh đ c các nhân t tác đ ng đ n l m phát trên lý thuy t l n th c nghi m, t đó

có gi i pháp k p th i đ ki m ch nó và n đ nh kinh t v mô i u này không ch

có ý ngh a quan tr ng đ i v i vi c cung c p các thông tin cho nhà ho ch đ nh chính sách mà còn đ i v i c các nhà kinh doanh trong vi c đi u ch nh các chi n l c c a mình Chính vì v y, các công c ki m đ nh giúp cho vi c nh n d ng và xác đ nh

m c đ nh h ng c a nh ng y u t v mô đ n l m phát ngày càng đ c s d ng

ph bi n ε t trong nh ng công c h tr đ c l c đó là v n d ng các mô hình kinh

t hay mô hình toán h c đ phân tích các bi n s v mô và t đó xác đ nh các nhân

Chính vì nh ng ý ngh a quan tr ng đó, sau khi h c xong ch ng trình Cao h c chuyên ngành Tài chính – ζgân hàng c a Tr ng i H c Kinh t Tp H Chí

εinh, tôi quy t đ nh ch n đ tài: “ ng d ng mô hình VAR ki m đ nh các nhân

t tác đ ng l m phát Vi t Nam” làm báo cáo nghiên c u c a mình

- ng d ng mô hình VAR đ ki m đ nh nhân t tác đ ng đ n l m phát nh :

u t công, cung ti n εβ, s n l ng công nghi p, lưi su t, CPI;

- D a trên k t qu th c nghi m, tác gi có m t s đ xu t chính sách kinh t góp ph n ki m soát l m phát

n m 1990 đ n β01β và s đ c thu th p t T ng c c Th ng kê, ζgân hàng ζhà n c, B K ho ch - u t , ADB và IMF

m cho vi c ng d ng các mô hình đ nh l ng trong phân tích kinh t ây

c ng là h ng phát tri n trong vi c v n d ng các mô hình kinh t phù h p

h n (SVAR, VECε, FAVAR…) v i hi n t i và m r ng cho nhi u bi n s

kinh t trong t ng lai

 Ch s đi u ch nh ẢDP (ẢDP deflator) (Ch s gi m phát GDP)

GDP danh ngh a s d ng giá hi n hành đ tính giá tr s n l ng hàng hoá và

d ch v , GDP th c t s d ng giá c đ nh đ tính giá tr s n l ng hàng hoá và d ch

v s n xu t ra trên lãnh th qu c gia Ch s đi u ch nh GDP, còn g i là ch s gi m phát GDP hay ch s có tr ng s thay đ i, do đó còn đ c g i là ch s Paasche:(Mankiw, 2003, [26])

δ u ý Qitlà quy n s c a ch s , quy n s này thay đ i theo th i gian

Ch s đi u ch nh GDP đ c các nhà kinh t s d ng đ theo dõi m c giá bình quân c a n n kinh t

Ch s giá tiêu dùng (CPI) là th c đo m c giá chung c a r hàng hoá và d ch

v đi n hình mà ng i tiêu dùng mua R hàng hoá đ c n đ nh v i n m c s , ch

Cách tính CPI không ph i là c ng các giá c l i và chia cho t ng l ng hàng hoá, mà là cân nh c t ng m t hàng theo t m quan tr ng c a nó trong n n kinh t th

hi n qua t tr ng c a nó Ch s giá CPI th ng đ c xem nh là ph ng pháp đo

l ng chi phí sinh ho t liên quan t i gi hàng hoá và d ch v c th đ c mua b i

ng i tiêu dùng

Các nhà kinh t và nhà ho ch đ nh chính sách theo dõi c ch s đi u ch nh GDP

và ch s giá tiêu dùng CPI nh m xác đ nh t c đ gia t ng c a giá c Tuy nhiên có vài đi m khác bi t quan tr ng làm cho chúng không đ ng nh t v i nhau:

+ Th nh t, ch s đi u ch nh GDP ph n ánh giá c a m i hàng hoá và d ch

v đ c s n xu t trong n c, trong khi đó CPI ph n ánh m c giá c a m i hàng hoá, d ch v mà ng i tiêu dùng mua S khác bi t này r t quan

tr ng, ví d khi giá d u t ng lên thì ch s giá CPI t ng nhi u h n m c gia t ng c a ch s đi u ch nh GDP

+ Th hai, ch s đi u ch nh GDP và ch s CPI liên quan đ n vi c gán

quy n s cho các lo i giá c khác nhau Gi hàng hoá khi tính CPI là c

đ nh, trong khi nhóm hàng hoá và d ch v dùng đ tính ch s đi u ch nh GDP t do thay đ i theo th i gian S khác bi t không quan tr ng n u

m i giá c đi u thay đ i theo cùng t l , song n u chúng thay đ i v i

nh ng t c đ khác nhau thì cách gán quy n s r t quan tr ng khi tính t

l l m phát

trong n c, không bao g m hàng hoá nh p kh u, hàng nh p kh u không

ph i b ph n n m trong GDP ζh ng giá hàng hoá nh p kh u vào m t

n c n m trong r hàng hoá đ xác đ nh ch s CPI s tác đ ng đ n CPI

c a n c đó nh ng l i không tác đ ng đ n ch s đi u ch nh GDP

L m phát c b n (Core Ấnflation) là t l l m phát th hi n s thay đ i m c giá mang tính ch t lâu dài mà lo i b nh ng thay đ i mang tính t m th i nên l m phát

c b n chính là l m phát xu t phát t nguyên nhân ti n t (hay chính l m phát theo quan ni m c a ạriedman).(Ch ng trình gi ng d y kinh t Fulbright, β001, [2])

Ch s l m phát c b n đ c tính trên c s ch s CPI sau khi lo i b m t s nhóm hàng hoá và d ch v mà giá c a chúng ph n ánh sai l ch s bi n đ ng m c giá chung Các tiêu chí lo i b hàng hoá là:

- Các hàng hoá có s bi n đ ng l n v giá c ;

- Các hàng hoá mà giá c hình thành ch y u do các nhân t cung;

- Các hàng hoá mà giá c hình thành do các quy đ nh hành chính;

- ζh ng thay đ i giá c gây nhi u cho ngân hàng trung ng

So v i CPI thì ch s l m phát c b n ph n ánh chính xác h n s c mua th c s

c a đ ng ti n và cho phép có đ c d báo đáng tin c y h n v xu h ng bi n đ ng dài h n c a m c giá chung trong n n kinh t

ζgoài ra, ng i ta còn s d ng m t s ch tiêu khác đ đo l ng l m phát nh :

- Ch s giá s n xu t (PPI – Production Price Index): đ c xây d ng đ tính m c giá chung trong l n bán đ u tiên

- Ch s giá bán buôn (WPI – Whosesale Price Index): đo s thay đ i trong giá c c a hàng hoá bán buôn

- Ch s giá bán l (RPI – Retail Price Index): ch s ph n ánh tình hình giá bán l hàng hoá và d ch v trên th tr ng theo th i gian

Trên đây là các ch tiêu đ c dùng đ đo l ng l m phát khác nhau, chúng b sung cho nhau ch không thay th hay lo i tr l n nhau Và tu theo n n kinh t c a

m i qu c gia thì ph ng pháp nào là t t nh t

các n c trên th gi i, m i n c có cách ch n l a ch s CPI khác nhau, ε

ch n ch s tr t giá t ng tiêu dùng cá nhân (Ch s gi m phát GDP) làm c s cho quy t đ nh c a mình Ch s này r ng h n CPI và không b nh h ng b i s thay

đ i thói quen tiêu dùng trong dân chúng nên nó là th c đo r t t t cho tình tr ng

l m phát ε

V i các n c khác, ngân hàng trung ng th ng dùng ch s CPI đư đ c hi u

ch nh y u t mùa v vì không có đ c s li u tr t giá t ng tiêu dùng cá nhân t t

δ m phát đ c đo l ng b ng ch s giá tiêu dùng CPI là t s ph n ánh giá c a

r hàng hóa trong nhi u n m khác nhau so v i giá c a cùng r hàng hóa trong n m

g c Ch s giá này ph thu c vào n m đ c ch n làm n m g c và s l a ch n r hàng hóa tiêu dùng Trên c s xác đ nh ch s giá tiêu dùng bình quân, t l l m phát ph n ánh s thay đ i m c giá bình quân c a giai đo n này so v i giai đo n

Pt và Pt-1là m c giá chung c a hai th i k t và t-1

ζh c đi m mà ch s này g p ph i khi ph n ánh giá c sinh ho t là không ph n ánh s bi n đ ng c a giá c hàng hóa c b n, không ph n ánh s bi n đ i trong c

c u hàng hóa tiêu dùng c ng nh s thay đ i trong phân b chi tiêu c a ng i tiêu dùng cho nh ng hàng hóa khác nhau v m t th i gian

1.1.2.2 Phân lo i l m phát:

Có nhi u tiêu chí đ phân lo i l m phát nh : T c đ t ng giá, k v ng, nguyên nhân… Do bi u hi n c a l m phát là s t ng lên c a giá c hàng hoá, nên các nhà kinh t th ng d a vào t l t ng giá phân chia l m phát ra thành ba m c khác nhau:

 L m phát v a ph i:

M c đ t ng c a giá c cao h n t trên vài ph n tr m đ n m c d i 10% so v i

t c đ t ng tr ng kinh t hàng n m đ c g i là l m phát v a ph i, l m phát ki m soát đ c

i v i l m phát này, tùy theo chi n l c phát tri n kinh t m i th i k mà các chính ph có th ch đ ng đ nh h ng m c kh ng ch trên c s duy trì m t t l

l m phát là bao nhiêu đ g n v i m t s m c tiêu kinh t nh kích thích t ng tr ng kinh t , t ng c ng xu t kh u, gi m t l th t nghi p trong các n m tài khóa nh t

đ nh

 L m phát phi mã:

M c đ gia t ng c a giá c hàng hóa lúc này là r t nhanh và n u duy trì trong

th i gian dài s gây ra nh ng bi n đ i n n kinh t nghiêm tr ng Trong b i c nh đó,

đ ng ti n s m t giá nhanh, cho nên m i ng i ch gi l i l ng ti n t i thi u v a

đ cho giao d ch h ng ngày, và h có xu h ng tích tr hàng hóa, mua b t đ ng s n, chuy n sang s d ng vàng và các ngo i t m nh khác đ làm ph ng ti n thanh toán cho các giao d ch l n và tích l y c a c i Khi l m phát phi mã x y ra, s n xu t

b đình tr , tài chính c a n n kinh t b phá ho i và n u không có bi n pháp thích

h p đ ki m gi m nó thì n n kinh t s d dàng r i vào tình tr ng siêu l m phát

L m phát phi mã x y ra Vi t Nam trong th p niên 1980, giá c hàng hoá t ng chóng m t L m phát n m 1985 là 91,6%, n m 1987 là 223,1%, và đây là m t trong

s các nguyên nhân đ các nhà đi u hành đ t n c có cách nhìn ph i thay đ i chính sách kinh t B i v y, i h i ng l n VI đư nhìn nh n và b t đ u th c hi n thay

đ i ph ng th c đi u hành n n kinh t cho các n m sau đó

 Siêu l m phát:

Siêu l m phát là l m phát x y ra m c đ l n h n l m phát phi mã Siêu l m phát th ng x y ra do các bi n c l n d n đ n đ o l n tr t t xã h i nh : chi n tranh, kh ng ho ng chính tr …Khi nh ng bi n c l n x y ra, s thâm h t ngân sách khi n chính ph ph i phát hành ti n gi y đ bù đ p t o c h i cho siêu l m phát Siêu l m phát có s c phá h y toàn b ho t đ ng n n kinh t , d n đ n suy thoái nghiêm tr ng

M t tr ng h p đ c ghi nh n chi ti t v siêu l m phát n c c: Giá m t t

báo đư đ ng t 0,γDε vào tháng 1 n m 19ββ đư lên đ n 70.000.000 DM ch trong

ch a đ y β n m sau đó Giá c các m t hàng khác c ng t ng t ng t , t tháng 1/19ββ đ n tháng 11/1923, ch s giá đư t ng t 1 lên 10.000.000.000 và cu c siêu

l m phát này đ c xem là m t trong nh ng nguyên nhân t o ra cho th chi n th hai [20]

1.1.3 M t s quan đi m v nguyên nhơn l m phát:

V c b n giá c hàng hoá là s cân b ng gi a t ng cung và t ng c u hàng hoá,

do đó s t ng lên v giá c a hàng hoá có th b t ngu n t s t ng lên c a t ng c u

ho c t ng cung ho c c ng có th t c hai phía này t o ra ζ u giá c t ng lên b t ngu n t phía c u nhanh h n phía cung thì g i là l m phát c u kéo (Demand pull inflation); ng c l i n u giá t ng lên do chi phí đ u vào các doanh nghi p s n

xu t hàng hoá t ng lên (nh : lưi su t vay v n, chi phí x ng d u, thu , l ng nhân viên…) làm cho t ng cung b s t gi m, hàng hoá thi u h t và làm cho giá c hàng hoá t ng lên thì g i là l m phát chi phí đ y (Cost push inflation)

Các nhà kinh t h c ti p c n nhi u cách khác nhau v ch đ l m phát và m i nhóm có lu n c riêng c a mình đ gi i thích cho nguyên nhân tác đ ng làm cho giá hàng hoá t ng lên T u trung l i có các quan đi m sau đây:

1.1.3.1 Quan đi m l m phát c u kỨo (ảay c u d th a t ng quát)

δ m phát do c u kéo hay l m phát nhu c u là l m phát x y ra do t ng c u t ng

v t m c cung hàng hoá c a xư h i, d n đ n áp l c t ng giá c Khi t ng c u t ng,

t c có nhi u ng i mua và s n sàng mua hàng hoá, trong khi đó l ng cung không

t ng ho c t ng ít h n d n đ n trên th tr ng s x y ra tình tr ng thi u h t hàng hoá Theo quy lu t cung c u thì giá c th tr ng s t ng lên, t c xu t hi n l m phát Chúng ta có th gi i thích qua mô hình t ng c u (AD) và t ng cung(AS) nh sau: Khi có s gia t ng m t thành t nào đó trong t ng chi tiêu, d n đ n s gia t ng

t ng c u làm cho đ ng t ng c u d ch chuy n sang ph i t AD0 đ n AD1, làm cho

m c giá t ng lên t P0 đ n P1, và l m phát x y ra (t ng c u (AD) = chi tiêu h gia đình (C) + chi tiêu chính ph (G) + đ u t (I) + xu t nh p kh u ròng (Xε)) T ng

c u t ng lên b i m t s nguyên nhân:

- Chi tiêu c a chính ph t ng lên, t ng đ u t c a chính ph

- Tiêu dùng các h gia đình t ng ho c đ u t khu v c t nhân t ng

Hình 1- 1: L m phát c u kéo qua mô hình t ng cung, t ng c u

δ m phát hình thành khi có s thay đ i m nh m trong tiêu dùng ho c đ u t

Ch ng h n khi có làn sóng mua s m m i di n ra thì giá các hàng hoá này s t ng, làm cho l m phát t ng lên ho c ng c l i T ng t , l m phát c ng bi n đ ng trong nhu c u đ u t , s l c quan c a các nhà đ u t làm t ng nhu c u đ u t , hay vi c

t ng đ u t c a chính ph vào c s h t ng c ng nh các công trình công c ng khác làm cho t ng c u t ng và d n đ n giá c hàng hoá t ng, hay l m phát t ng

1.1.3.2 Quan đi m l m phát chi phí đ y:

δ m phát chi phí đ y x y ra khi đ ng t ng cung (AS) d ch chuy n sang trái (AS0 đ n AS1) do chi phí s n xu t t ng nhanh h n n ng su t lao đ ng Các lo i chi phí có th gây ra l m phát chi phí đ y là ti n l ng, thu gián thu, lưi su t và giá nguyên li u nh p kh u δ m phát chi phí đ y trong n n kinh t th ng x y ra khi

ti n l ng t ng tr c mà ch a có s gia t ng c a n ng su t lao đ ng hay m c giá chung ε t khi ti n l ng nhân công lên cao, các doanh nghi p s tìm cách t ng giá, n u h làm đ c đi u này thì l m phát s gia t ng

Vi c chính ph t ng nh ng lo i thu tác đ ng đ ng th i t i t t c các nhà s n

xu t (ch ng h n thu nh p kh u) thì c ng có th gây ra l m phát vì nó tác đ ng tr c

ti p đ n giá hàng hoá ζgoài ra, đ i v i các n c đang phát tri n ph i nh p kh u nhi u nguyên li u t bên ngoài mà n n công nghi p trong n c ch a s n xu t đ c, thì s thay đ i giá c c a chúng s tác đ ng m nh đ n l m phát trong n c

ζh ng y u t trên có th tác đ ng riêng r , nh ng c ng có gây tác đ ng t ng

h p làm cho l m phát gia t ng Khi đó các doanh nghi p s đ i phó l i b ng cách

t ng giá c hàng hoá đ đ m b o l i nhu n và l m phát xu t hi n m c dù c u v s n

1.1.3.3 Quan đi m l m phát ti n t :

δ m phát ti n t là l m phát do l ng ti n trong l u thông t ng lên, ch ng h n ngân hàng trung ng đ a l ng ti n l n đ mua ngo i t nh m tránh đi s m t giá

c a đ ng n i t trong n c, ho c c ng có th đ a l ng ti n l n vào th tr ng đ kích c u n n kinh t sau m t th i gian suy gi m Ho c l ng ti n t ng lên c ng có

th do t ng chi tiêu và đ u t c a chính ph , hay tài tr cho các kho ng thâm h t ngân sách…, t đó gây áp l c cho l m phát t ng cao Chúng ta có th lý gi i v n đ này theo β lý thuy t sau:

% thay đ i P = % thay đ i ε + % thay đ i V - % thay đ i Y (1.12) Theo các nhà kinh t h c tân c đi n thì V là m t h ng s không đ i trong

ng n h n (do y u t tài chính thì V trong ng n h n không thay đ i ngay

đ c), và Fisher đ a thêm gi đ nh trong dài h n Y là không đ i thì theo lý thuy t l ng ti n đi u gì s x y ra m t khi có s thay đ i c a cung ti n ζh

v y, gi đ nh t c đ l u thông ti n t là không đ i thì b t c s gia t ng nào

c a cung ti n s d n đ n s gia t ng c a GDP danh ngh a Vì các nhân t s n

xu t và hàm s n xu t quy t đ nh m c GDP th c t và xem GDP th c t không đ i nên m i s thay đ i GDP danh ngh a th hi n s thay đ i m c giá Vì v y lý thuy t này cho r ng giá c t l thu n v i cung ti n

 Lý th uy t nh h ng kho ng chênh l ch s n l ng lên t l l m phát:

Xét chính sách ti n t qua mô hình t ng cung t ng c u nh sau:

Chính sách ti n t s tác đ ng đ n t ng tr ng n n kinh t thông qua các kênh lan truy n nh : tiêu dùng, đ u t hay xu t nh p kh u ζ u m r ng trên các kênh này thì t ng c u s t ng, do đó s n l ng Y t ng ζg c l i n u thu

h p ti n t thì t ng c u gi m và s n l ng Y gi m Tuy nhiên, trong ng n

h n thì m r ng ti n t làm t ng tr ng kinh t nh ng trong dài h n thì s t o

áp l c t ng giá hàng hoá và gây ra l m phát C th :

Gi s ban đ u n n kinh t đang tr ng thái cân b ng t i đi m (1) v i m c giá P1 và s n l ng ti m n ng Y* Khi ngân hàng trung ng th c hi n m

r ng chính sách ti n t (t ng tín d ng, gi m lưi su t) d n đ n đ u t , tiêu dùng, xu t kh u ròng gia t ng nên làm cho t ng c u t ng và đ ng t ng c u

AD1 đ c d ch chuy n sang ph i AD2, đi m cân b ng m i c a th tr ng lúc này là đi m (1’) v i m c s n l ng Y’ (Y’>Y*) và m c giá P’(P’>P1) Tuy nhiên trong dài h n, khi s n l ng l n h n s n l ng ti m n ng (Y’>Y*), vì các ngu n l c s n xu t đư đ c s d ng v t m c n n kinh t th c có, do đó

ti n l ng và chi phí s n xu t s t ng lên làm cho đ ng t ng cung AS1 d ch chuy n sang trái AS2, và đi m cân b ng m i lúc này là (β) và s n l ng quay

tr v s n l ng ti m n ng Y*, nh ng m c giá lúc này là P2 (P2>P1) ζ u chính sách ti n t c ti p t c n i l ng thì đ ng t ng c u AD s ti p t c d ch chuy n sang ph i và đ ng t ng cung AS c ng ti p t c d ch chuy n sang trái

và kéo theo là giá hàng hoá t ng cao

ζh v y có th th y, khi s n l ng đ t đ c s n l ng ti m n ng, ngân hàng trung ng th c hi n m r ng chính sách ti n t , làm cho s n l ng gia t ng

v t m c s n l ng ti m n ng i u này trong ng n h n có th t o t ng

tr ng kinh t , nh ng trong dài h n thì s t o áp l c cho t ng giá hàng hoá và gây s c ép cho l m phát gia t ng

1.1.3.4 Quan đi m l m phát do y u t k v ng:

ζh ng n m 1970 tr l i đây, các nhà kinh t h c nh : Robert E δucas; Thomas

J Sargent; Neil Wallace thì cho r ng l m phát ch u tác đ ng nhi u b i y u t k

v ng Hàm ý r ng, ng i ta có th d đoán l m phát trong nh ng n m t i b ng v i

l m phát c a n m v a qua ho c trung bình c a vài n m g n v i hi n t i ζ u d đoán nh v y g i là k v ng thích nghi ζh ng h c ng có th không d a vào quá

kh đ d đoán t ng lai mà còn s d ng nh ng thông tin hi n t i đ giúp mình d đoán cho giai đo n k ti p, v i cách này, các nhà kinh t h c g i là k v ng h p lý Các nhà kinh t thu c quan đi m này cho r ng: N u thông tin là đ y đ thì vi c t ng cung ti n s không nh h ng gì đ n s n l ng th c ngay c trong ng n h n b i vì giá c c ng t ng lên theo k v ng c a dân chúng Ví d , các nhà qu n lý thông báo

s t ng cung ti n thì l p t c ng i dân s d báo giá c hàng hoá s t ng theo cho

dù d ki n trong quá kh cho th y giá c đang có xu h ng gi m

ζhóm các nhà kinh t trên c ng nêu lên n u ng i dân không bi t đ c thông tin v cung ti n s t ng mà các nhà ch c trách đư âm th m làm vi c này, thì s thâm

h t ngân sách là m t d u hi u tích c c đ ng i dân có th tiên đoán cho l m phát

ζ u thâm h t ngân sách tri n miên đ c t n t i thì ph i có s tài tr t phía ngân hàng trung ng đ ng ngh a v i vi c cung ti n đ c m r ng đ bù đ p cho kho ng thâm h t ngân sách đó, đi u này c ng r t phù h p cho vi c đáp ng nhu c u v n đ

th c hi n đ u t công và công nghi p hoá c a nhà n c khi mà th tr ng v n còn

eo h p Do v y nguyên nhân gây l m phát đây không ph i là cung ti n mà là do thâm h t ngân sách c a chính ph t o ra, hay khác h n y u t k v ng đóng vai trò quan tr ng trong chi u h ng l m phát c a n n kinh t

Trên đây là m t s quan đi m c a các tr ng phái kinh t h c bàn v l m phát

ε i quan đi m có đi m m nh và đi m y u khác nhau, nh ng t t c c ng đư nêu lên

đ c các v n đ h t s c ph c t p c a l m phát trong n n kinh t

1.1.4 Tác đ ng c a l m phát đ n n n kinh t :

δ m phát có th tác đ ng tích c c l n tiêu c c đ i v i t c đ t ng tr ng kinh t thông qua nhi u kênh khác nhau, v i m c đ nh h ng t ng th khác nhau và ph thu c vào c c u c a m i n n kinh t

Khi l m phát x y ra ngoài d tính, nó t o ra s bi n đ ng th t th ng v giá tr

ti n t và làm sai l ch toàn b th c đo các m i quan h giá tr , nh h ng đ n m i

ho t đ ng kinh t - xư h i D i đây là m t vài h u qu c a l m phát gây ra cho n n kinh t và xư h i:

 Tác đ ng kìm hƣm t ng tr ng kinh t :

δ m phát t ng s làm cho thu nh p c a ng i lao đ ng b s t gi m và kéo theo các cu c đình công đòi t ng l ng v i quy mô l n, làm đình tr ho t

đ ng s n xu t và nh h ng đ n t ng tr ng kinh t c a qu c gia

δ m phát t ng c ng làm cho giá c v t li u, hàng hoá t ng theo, d n đ n khu

v c s n xu t kinh doanh b thu h p d n, buôn bán th ng m i d ch v kh ng

ho ng và tr t t kinh t b thay đ i Bên c nh đó, các l nh v c đ u t c ng

g p nhi u khó kh n cho vi c xác đ nh m c l i ích đ m b o cho các nhà đ u

t , khi n cho các nhà đ u t ng n ng i, nh t là các d án đ u t dài h n, d n

đ n làm nh h ng đ n t ng tr ng kinh t

Trong l nh v c l u thông và phân ph i, giá c hàng hoá t ng lên gây ra tình

tr ng đ u c tích tr hàng hoá d n đ n m t cân đ i quan h cung c u làm cho

r i lo n trong h th ng phân ph i hàng hoá và nh h ng đ n n n kinh t

 L m phát lƠm t ng t l th t nghi p, đ i s ng dơn c khó kh n:

Khi l m phát t ng lên, t ng thu nh p danh ngh a t ng lên, hàm ý giá c hàng hoá t ng trong khi thu nh p c a ng i lao đ ng h u nh không t ng, do đó

đ i s ng ng i lao đ ng ngày càng khó kh n h n, đ c bi t t ng l p lao đ ng làm công n l ng trong các doanh nghi p s n xu t Bên c nh đó, khi m c giá chung t ng lên, l nh v c ho t đ ng s n xu t b thu h p do chi phí đ u vào

t ng làm gi m đ u t m r ng s n xu t hay thu h p s n xu t hàng hoá, nên

t ng c u công n vi c làm gi m xu ng do đó t l th t nghi p gia t ng, các t

n n xư h i c ng theo đó ngày càng nhi u h n

 Tác đ ng đ n h th ng ti n t :

Trong l nh v c ti n t tín d ng, l m phát t ng làm cho s c mua đ ng ti n

gi m, l u thông ti n t di n bi n khác th ng, t c đ l u thông ti n t t ng lên m t cách đ t bi n do đ ng n i t b m t giá, làm cho s c mua c a đ ng

ti n gi m xu ng nhanh chóng, ho t đ ng h th ng tín d ng r i vào kh ng

ho ng do ngu n ti n g i trong h th ng s t gi m và có s chuy n d ch l n t

đ ng ti n b n đ a sang các đ ng ti n khác n đ nh h n hay các tài s n khác

đ m b o h n (nh vàng, b t đ ng s n…) nh h ng này d n đ n nhi u ngân hàng r i vào tình tr ng m t kh n ng thanh toán và thua l trong kinh doanh, có th d n đ n phá s n, làm cho h th ng ti n t r i lo n và m t ki m soát

 Tác đ ng x u đ n cán cơn thanh toán

ζ u t l l m phát trong n c cao h n l m phát n c ngoài (có quan h m u

d ch) thì giá c hàng hoá trong n c tr nên đ t đ h n so v i giá c hàng hoá nh p kh u, do đó làm gi m hàng hoá xu t kh u và t ng nh p kh u, làm

x u đi tình tr ng tài kho n vưng lai T l l m phát cao cùng v i b i chi tài kho n vưng lai có th t o nên tâm lý trông đ i s gi m giá c a đ ng n i t so

v i ngo i t , làm cho áp l c t ng t giá T giá t ng làm cho m c giá chung

t ng lên nh h ng đ n xu t nh p kh u hàng hoá và tác đ ng đ n cán cân thanh toán c a qu c gia

 Các tác đ ng khác

Có th nói l m phát đư tác đ ng r t nhi u đ n các m t ho t đ ng kinh t - xã

h i, khi l m phát t ng cao, kéo dài và không d đoán đ c làm cho ngu n thu ngân sách b gi m sút và n n s n xu t hàng hoá b suy thoái, h th ng thông tin b phá hu , các tính toán kinh t b sai l ch nhi u theo th i gian t

đó gây khó kh n v kinh t và xư h i

1.1.4.2 Tác đ ng tích c c:

δ m phát không ch có tác đ ng x u đ n n n kinh t mà nó c ng đ c xem là

m t trong các y u t giúp n n kinh t phát tri n thông qua vi c khuy n khích huy

đ ng v n và t ng tính linh ho t trong giá c T l l m phát v a ph i và có tính n

đ nh có th giúp bôi tr n th tr ng hàng hoá, t o công n vi c làm, t ng đ u t s n

xu t và phân b hi u qu ngu n l c kinh t , t o đ ng l c đ đ t đ c m c tiêu t ng

tr ng n đ nh lâu dài

1.1.5 Các y u t đ c xem xét khi nh c đ n l m phát:

T lý thuy t cho th y v n đ l m phát không ph i là m i nh ng khi xem xét thì khá ph c t p δ m phát v n luôn là v n đ nóng và chi m s quan tâm đ c bi t cho các nhà làm chính sách, các nhà kinh t h c và cho c ng i lao đ ng Các nhà

ho ch đ nh chính sách kinh t luôn ngh làm cách nào đ có th tác đ ng và ki m soát đ c l m phát, các công c nào s h tr cho ki m soát l m phát n đ nh ó là chính sách ti n t và chính sách tài khoá

Chính sách ti n t và chính sách tài khoá là hai công c h tr m nh m cho chính ph ki m soát l m phát Vi c thay đ i lưi su t thông qua các quy t đ nh c a ngân hàng trung ng đ c xem là nh ng chìa khoá ch y u đ gi i quy t bài toán

l m phát Bên c nh đó, thông qua thu , thu chi ngân sách chính ph c ng có th tác

đ ng đ n l m phát giúp n đ nh n n kinh t Tuy nhiên không ph i lúc nào c ng đ t

đ c nh ý mu n, m t chính sách dù ti n t hay tài khoá khi đ a ra s tác đ ng đ n nhi u y u t trong n n kinh t , và có th làm cho chúng ta càng khó ki m soát h n

đ n nh h ng qua l i gi a các bi n này cùng m t lúc Mô hình kinh t l ng đ c

ng d ng r ng rưi trong phân tích tác đ ng gi a các bi n s kinh t mà ta xét đ n sau đây không ph i là mô hình m t ph ng trình mà là mô hình nhi u ph ng trình Tuy nhiên, đ c l ng đ c các mô hình này ta ph i đ m b o r ng các

ph ng trình trong h đ c đ nh d ng, m t s bi n đ c coi là n i sinh (bi n mà giá tr đ c xác đ nh b i mô hình, là bi n ng u nhiên) và m t s bi n khác đ c coi

là ngo i sinh hay đư xác đ nh tr c (ngo i sinh c ng v i n i sinh tr ) Vi c đ nh

d ng này th ng đ c th c hi n b ng cách gi thi t r ng m t s bi n đ c xác đ nh

tr c ch có m t trong m t s ph ng trình Quy t đ nh này th ng mang tính ch quan và đư b Chrishtopher Sims ch trích

Albert Christopher Sims, m t nhà khoa h c kinh t ng i ε đư đ c trao gi i

Nobel Kinh t n m β011 cùng Thomas J Sargent v i báo cáo nghiên c u xây d ng

mô hình VAR Ông cho r ng n u có đ ng th i gi a m t t p h p các bi n thì t t c

ph i đ c xem xét trên cùng m t c s , hàm ý các bi n đ c xem xét ph i có vai trò nh nhau, không phân bi t bi n n i sinh hay ngo i sinh D a trên quan đi m này, Ông ti n hành xây d ng mô hình VAR c a mình:

Xét hai chu i th i gian Xt và Yt, mô hình VAR t ng quát v i hai bi n Xt và Yt

mà Sims xây d ng có d ng:

Trong đó : e là sai s ng u nhiên (ph n d )

n là đ tr c a các bi n

Mô hình VAR hay còn g i mô hình t h i quy véc t là do s xu t hi n c a giá

tr tr c a bi n ph thu c trong v ph i và chúng ta làm vi c v i nhi u bi n cùng lúc

V i h ph ng trình do Sims xây d ng trên đây, VAR đư đ c s d ng ph bi n

r ng rưi cho vi c phân tích s tác đ ng qua l i gi a các bi n s trong các l nh v c kinh t , tài chính, đ c bi t là phân tích s nh h ng gi a các bi n s kinh t v mô

và t đó đ a ra gi i pháp chính sách kinh t phù h p

1.2.2 ng d ng mô hình VAR vƠ m t s nghiên c u v l m phát:

Mô hình VAR đ c ng d ng r ng rưi trên kh p th gi i, và nó c ng đ c gi ng

d y các tr ng đ i h c và sau đ i h c Có r t nhi u công trình nghiên c u b c

th c s và ti n s s d ng mô hình VAR trong nghiên c u c a mình, và đ ng th i

c ng có nhi u ng d ng trong phân tích bi n s v mô nh m h tr cho ho ch đ nh chính sách kinh t Sau đây, là m t s nghiên c u ng d ng c th :

h n, t l l m phát, t ng tr ng s n l ng và t c đ gia t ng cung ti n ζhóm tác gi phân tích các cú s c chính sách ti n t đ n n n kinh t c a ε

và đ c th hi n qua ph ng trình:

Yt = A0,t + A1,tYt-1+ … + Ap,tYt-p+ t (1.17) Trong đó: Yt là véc t bao g m các bi n: lưi su t, cung ti n, t l l m phát,

t ng tr ng s n l ng và Ai,t là ma tr n h s c a các th i gian khác nhau

K t qu nghiên c u cho th y các cú s c chính sách có d u hi u tác đ ng

m nh m đ n đ ng l c t ng tr ng và l m phát ε và gi a các qu c gia

trên 7 qu c gia ông Á c a Ngân hàng thanh toán qu c t (BIS)

ζ m β002, Bank for International Settlements (by Ben S C Fung, BIS,

2002) s d ng mô hình VAR đ phân tích tác đ ng c a chính sách ti n t đ n các n c ông Á bao g m: Indonesia, Hàn Qu c, εalaysia, Philippines, Singapore, ài δoan, Trung Qu c và Thái δan ζgân hàng thanh toán qu c

t (d a theo báo cáo c a Bernanke and εihov, 1998) xây d ng h ph ng trình cho mô hình kinh t đ ng nh sau:

Các Bi, Ci, Di, Gi, Ay, và Aplà ma tr n h s vuông;

Các Ytvector bao hàm các bi n phi chính sách v mô nh s n l ng, giá c ; Các Ptvector bao hàm các bi n chính sách hay bi n ti n t nh lưi su t

Các bi n s d ng trong mô hình là: t giá, CPI, cung ti n εβ, tín d ng, lưi

su t, giá hàng hoá và cung ti n c a ε εô hình VAR c b n theo BIS tr

l i cho các câu h i li u các y u t ti n t (lưi su t, tín d ng) có đóng vai trò quan tr ng trong vi c xác đ nh l m phát hay không? K t qu ch ng minh các

bi n lưi su t, tín d ng có nh h ng đ n l m phát và có th i gian tr khác nhau c bi t là t giá có tác đ ng khác nhau đ n các n n kinh t c a các

n c và có đóng góp nh vào chính sách ti n t , ng c l i lưi su t tham gia nhi u vào thi t l p chính sách ti n t cho các n c

 Disyatat and Vongsinsirikul (2003) v i báo cáo ”Monetary policy and the transmission mechanism in Thailand” c ng s d ng mô hình VAR v i s

li u t 199γ – β001 đ phân tích c ch lan truy n chính sách ti n t , s tác

đ ng c a nó đ n t ng tr ng và l m phát Thái δan εô hình g m các bi n:

s n l ng, m c giá và bi n pháp c a chính sách ti n t (lưi su t) Báo cáo đi

đ n k t lu n: chính sách th t ch t ti n t d n đ n s n l ng s t gi m, đ u t

d ng nh là thành ph n nh y c m nh t c a t ng s n ph m trong n c

(GDP) v i nh ng cú s c c a chính sách ti n t

1.2.2.2 Các nghiên c u trong n c:

Vi t ζam, mô hình VAR c ng đ c ng d ng r ng rưi trong nhi u l nh v c

nh tài chính, ngân hàng, ch ng khoán hay d báo D i đây, tác gi ch có th nêu

m t vài ng d ng trong phân tích các bi n s kinh t v mô, đ c bi t là phân tích v

t ng tr ng và l m phát c a n n kinh t Vi t ζam trong th i gian g n đây:

 Camen (2006) v i báo cáo “Monetary Policy in Vietnam: The Case of a

transition Country” s d ng mô hình VAR c b n v i h th ng g m tám

bi n kinh t : t giá VζD/USD, CPI, cung ti n εβ, tín d ng, lưi su t cho vay, giá x ng, giá g o, cung ti n M3 c a ε , nghiên c u l m phát trong th i k

1996 – 2005 K t qu th c nghi m cho th y tín d ng là nhân t ch y u tác

đ ng đ n l m phát trong β4 tháng H th ng bao g m c bi n tín d ng và lưi

su t cho vay cho th y bi n tín d ng gi i thích đ n 18% t l l m phát, trong khi lưi su t cho vay l i không có ý ngh a th ng kê Giá x ng, giá g o cùng

v i s thay đ i trong t giá c ng là nhân t quan tr ng đ i v i s bi n đ ng

l m phát Bên c nh đó, cung ti n εγ ε c ng cho th y ý ngh a th ng kê cao

 Nguy n Th Thu Vinh và S Fujita (2007) v i báo cáo “The impact of

real exchange rate on output and inflation in Vietnam: A VAR Approach”

Tác gi bài vi t s d ng cách ti p c n mô hình VAR đ nghiên c u s tác

đ ng c a t giá h i đoái th c lên s n l ng đ u ra và l m phát Vi t ζam

di n ra t 199β – β005 Các bi n s trong mô hình: S n l ng công nghi p, CPI, t giá, cung ti n, thâm h t th ng m i và lưi su t c a ε (δưi su t ε xem là bi n ngo i sinh) εô hình quan tâm nhi u v s tác đ ng c a t giá

đ n các bi n s khác, k t qu cho th y tác nhân chính gây ra s bi n đ ng

c a s n l ng là chính nó, còn t giá h i đoái có nh h ng m nh đ n cán cân th ng m i và s n l ng h n là tác đ ng đ n l m phát

 Ph m Th Anh (2008) v i báo cáo ắ ng d ng mô hình SVAR1 trong vi c xác đ nh hi u ng chính sách ti n t và d báo l m phát Vi t Nam” Các

bi n s đ c phân tích trong mô hình g m: S n l ng công nghi p, giá d u

qu c t , l m phát trong n c, cung ti n εβ và lưi su t K t qu nghiên c u cho th y t ng tr ng và l m phát s gi m khi ζgân hàng ζhà n c th c hi n

th t ch t ti n t , l m phát ph n ng ch m h n so v i t ng tr ng do tính

c ng nh c c a giá c ho c do đ tr c a hi u ng chính sách ng th i c ng cho th y giá d u t ng đ i đ c l p v i n n kinh t Vi t ζam do chính sách

tr giá c a Chính ph

 Nguy n Phi Lơn (2008) ắC ch truy n d n ti n t d i góc đ phân tích

đ nh l ng” Tác gi dùng mô hình SVAR phân tích s tác đ ng c a các y u

t (g m bi n bên ngoài: CPI th gi i, s n l ng công nghi p Hoa K , ch s

1 Mô hình SVAR là mô hình c u trúc VAR

CPI Hoa K , lưi su t công b c a FED, và bi n trong n c g m: S n l ng công nghi p, ch s CPI, cung ti n εβ, lưi su t, t giá h i đoái) nh m đóng góp cho chính sách ti n t ph c v đi u hành kinh t v mô K t qu mô hình cung ti n có tác đ ng đ n t ng tr ng kinh t nh ng m c đ tác đ ng là ch a

l n m c dù cung ti n đư t ng r t m nh trong th i gian dài Các y u t bên ngoài có tác đ ng đ n t giá nh ng không nhi u do t giá b đ ng b i chính sách đi u hành t giá c a Vi t ζam ng th i nghiên c u c ng cho bi t CPI

nh y c m và ph n ng m nh b i đ ng thái th t ch t ti n t c a ζgân hàng ζhà n c

1.2.3 u nh c đi m c a mô hình VAR:

- Khó kh n mô hình VAR là l a ch n kho ng tr thích h p

- òi h i c a VAR là các bi n ph i d ng cùng b c ây là vi c khó kh n cho ng i ng d ng, n u các chu i d li u không có tính d ng thì chúng

ta ph i bi n đ i đ đ c các chu i d ng và vi c này không ph i là d dàng

- Các h s trong mô hình VAR c l ng th ng khó gi i thích v d u

c a các h s , có th cùng m t bi n nh ng các đ tr khác nhau l i có

d u khác nhau Do đó ng i ta th ng s d ng hàm ph n ng (Impulse

Response Function, IRF) đ gi i thích IRF phát hi n ph n ng c a bi n

ph thu c trong VAR đ i v i các cú s c c a các s h ng sai s nh ng giá

tr s d ng phân tích IRF b nhi u nhà nghiên c u nghi ng (Ch ng trình kinh t Fulbright, Xuân Thành d ch, β001, [2])

K T LU N CH NG 1

Ch ng 1 đư t ng quan nh ng lý lu n c b n v l m phát, đ a ra nh ng quan

đi m khác nhau v v n đ l m phát, nguyên nhân gây ra l m phát và s tác đ ng

c a nó đ n tình hình kinh t xư h i Các tr ng phái này đ u có l p lu n lý thuy t

và th c nghi m riêng đ gi i thích cho quan đi m c a mình và chúng ta có l không

ai ph nh n các k t lu n c a h mà th m chí còn nh c đ n nhi u khi bàn lu n v

l m phát i u khi n m i ng i quan tâm là khi l m phát t ng lên quá m c s gây

nh ng tác đ ng tiêu c c cho n n kinh t và đ i s ng c a ng i dân

Trong ch ng 1 này, tác gi c ng khái quát ph ng pháp mô hình VAR (véc t

h i qui VAR) và m t s ng d ng c a nó trong th c ti n Và đây c ng là v n đ mà tác gi s đ c p ch ng β trong vi c ng d ng mô hình phân tích các nhân t tác

đ ng l m phát Vi t ζam trong th i gian qua

===========================

Ch ng 2

TH C TR NG L M PHÁT VI T NAM GIAI O N 1990 ậ 2012

ζ m 1986, i h i ng VI di n ra và xác đ nh rõ ph i thay đ i h ng đi cho

n n kinh t , b t đ u chuy n đ i t n n kinh t t p trung xư h i ch ngh a sang n n kinh t th tr ng đ nh h ng xư h i ch ngh a và th a nh n kinh t t nhân ng

th i Chính ph ban hành hàng lo t các quy t đ nh h tr cho vi c đ i m i kinh t ,

c th : xoá b quan liêu bao c p không ch v i l nh v c đ i s ng mà còn v i l nh

v c s n xu t, phân ph i ngu n l c, trao quy n t ch cho xí nghi p qu c doanh, xoá b ng n sông c m ch v i th tr ng trong n c và b c đ u v i th tr ng ngoài n c (Ph m εinh Chánh và c ng s , 2009, trang 95, [10]) Không lâu sau

khi đ i m i, n n kinh t đón nh n nh ng d u hi u c i thi n tích c c, d ng nh t t

c s d n nén b y lâu nay đ c c i b , tâm lý h ng kh i đ n v i m i ng i, m i nhà trong vi c s n xu t hàng hoá, nên nhà nhà đua nhau s n xu t, ng i dân t ng gia s n xu t r m r kh p n i, s n ph m hàng hoá đ c làm ra t ng nhanh, l u thông hàng hoá di n ra m nh m , và tình tr ng lo n giá đ c ch m d t, l m phát phi mã

tr c đó c ng đ c ch n đ ng và n n kinh t Vi t ζam b t đ u sang trang

Cùng th i gian này, thách th c đ t ra đ i v i các nhà qu n lý c ng nh các h c

gi kinh t là ho ch đ nh các chính sách h tr v n hành n n kinh t theo c ch th

tr ng T đó các nhà ch c trách cùng các nhà khoa h c kinh t quan tâm nhi u

h n đ n các nhân t v mô tác đ ng đ n n n kinh t ε t trong các y u t đó là l m phát, nó đ c đ c p đ n nhi u h n m i khi có s bi n đ ng v giá hàng hoá trong

th tr ng (Vì tr c đ i m i, n n kinh t đ c qu n lý và v n hành theo c ch giá

t p trung, giá c đ c qu n lý toàn di n, không do th tr ng v n hành và do v y không có c s cho s lo ng i v giá c ng nh các bi n s kinh t v mô khác nh lưi su t, th t nghi p, t ng tr ng…) B i th mà s li u v l m phát đ c th ng kê ghi nh n th ng xuyên h n nh m h tr cho vi c phân tích và tìm ki m gi i pháp

cho vi c h n ch l m phát t ng cao S li u v di n bi n l m phát trong th i k đ i

b ng β-1, lu n v n phân k di n bi n l m phát thành các giai đo n nh sau:

 Ảiai đo n b t đ u đ i m i đ n 1991 là giai đo n l m phát cao c bi t các

n m 1986, 1987, 1988 là nh ng n m x y ra siêu l m phát, t l l m phát t ng lên γ con s , v i nh ng h u qu khôn l ng, đ i s ng c a đ i b ph n dân

c b suy gi m nghiêm tr ng

 Ảiai đo n 1992 – 1998 là giai đo n có n n kinh t n đ nh và phát tri n

Th i k này, Chính ph có nh ng thành công đáng khích l trong vi c đi u hành chính sách kinh t , l m phát đ c ki m soát và kinh t t ng tr ng cao

 Ảiai đo n 1999-2003 là giai đo n thi u phát Giai đo n này, n c ta đ i m t

v i tình hình thi u phát đi cùng v i đà t ng tr ng kinh t ch m l i

 Ảiai đo n 2004 – 2012 là giai đo n l m phát cáo đi kèm có tính chu k c a

l m phát

2.1.1 Giai đo n 1990 ậ 1991:

S li u th ng kê trong b ng β-1 cho th y, trong th p niên 80 l m phát phi mã đư

di n ra và hàng lo t các chính sách đ c v n d ng nh : c t gi m in ti n, t do hoá kinh t , … đ đ y lùi l m phát Song song v i các chính sách đó là ho t đ ng t ng gia s n xu t c a nhân dân di n ra m nh m , k t qu n m 1988 l m phát là γ93,89%

gi m xu ng còn 67,1% n m 1990, th c t đó t o cho công chúng có tâm lý tin

t ng vào m t chính sách kinh t m i m và t i sáng h n Do v y, ng i dân không còn tích tr hàng hoá, vàng hay đô la n a mà b t đ u có s tích lu ti n đ ng trong n c, và tình tr ng xu t kh u đ c c i thi n Tuy nhiên n n kinh t v n ch a

n đ nh, l m phát v n còn m c cao 67% Chính ph đư đ y m nh vi c th c thi nhi u chính sách kinh t khác nhau đ bù đ p nh ng tác đ ng tiêu c c t lưi su t, vì

v y t l l m phát b t đ u có xu h ng gi m (199β l m phát 17,5%) và t ng tr ng kinh t đư t ng lên Và đ c bi t h n là Vi t ζam đư có xu t kh u d u thô trong giai

đo n này

2.1.2 Giai đo n 1992 ậ 1998:

Tình hình kinh t Vi t ζam giai đo n này t ng đ i t t, t ng tr ng cao T do hoá th ng m i và ngu n v n vào trong n c đư giúp tháo g nh ng v n đ v cán cân thanh toán và thâm h t ngân sách

Ngu n thu t xu t kh u d u thô giai đo n này c ng đư h tr r t nhi u cho thâm

h t ngân sách và gi m s c ép tài tr cho ngân sách nhà n c, gi m áp l c lên l m phát, k t qu là l m phát gi m xu ng còn 17,5% n m 199β và 1β,7% n m 1995

ng th i t ng tr ng th i k này c ng n đ nh kho ng 7,6% K t qu đ t đ c trên là thành t u to l n c a Vi t ζam trong đi u hành kinh t và t o b c kh i đ u cho h i nh p ASEAζ và qu c t

ζh ng n m 1995, ch ng ki n kh ng ho ng châu Á n ra n m 1997 và h qu là giá c th gi i và t ng c u hàng hoá gi m m nh Vi t ζam c ng b nh h ng b i

di n bi n này nên t c đ t ng tr ng gi m và có chi u h ng suy thoái vào n m

1999 Tuy nhiên Vi t ζam không ph i là qu c gia có t do hoá hoàn toàn nên các kênh lan truy n kh ng ho ng nh h ng đ n n n kinh t có đ tr h n so v i các

n c trong khu v c

2.1.3 Giai đo n 1999 ậ 2003:

δ m phát th i k này đ c đánh d u m c th p và th m chí còn gi m phát nh vào n m β000 v i t l l m phát -0,6%, và lưi su t c b n đ c áp d ng thay th

tr n lưi su t cho vay vào tháng 8/β000 t o c ch thông thoáng h n cho h tr ngu n v n nh m m c đích ph c h i kinh t

Ngu n: T ng c c Th ng kê, NẢTK th k 20 và các n m 2004, 2008, 2012

Hình 2- 1: T tr ng đ u t trong GDP c a Vi t Nam 1990 ậ 2012 (%)

ng n ch n chi u h ng suy thoái c a n n kinh t giai đo n 1999 - 2000,

Chính ph n l c b ng vi c kích c u n n kinh t thông qua đ u t K t qu ch ng trình này là đ u t công và đ u t t nhân t ng lên nhanh chóng ζ u n m 1995 đ u

t công chi m 42% trong t ng đ u t xư h i thì n m β001 t l này t ng trên 59%

H n n a, đ u t t ng nhanh còn th hi n qua t tr ng đ u t so GDP, n m 1990 t

l này là 18,09% thì n m β004 đư là 40,68%, và n m β007 là 46,5γ% Chính s

t ng lên c a đ u t , t ng tr ng c a Vi t ζam đư đ c khôi ph c nh ng đ ng th i