Phát triển hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp Và Phát triển nông thôn Việt Nam

Môi giới là một trong những nghiệp vụ cơ bản và quan trọng bậc nhất của một công ty chứng khoán. Nó có ảnh hưởng rất lớn tới quá trình hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán nói chung và của công ty chứng khoán nói riêng.

LỜI NÓI ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Môi giới là một trong những nghiệp vụ cơ bản và quan trọng bậc nhấtcủa một công ty chứng khoán Nó có ảnh hưởng rất lớn tới quá trình hìnhthành và phát triển của thị trường chứng khoán nói chung và của công tychứng khoán nói riêng Môi giới chứng khoán không chỉ mang lại lợi ích chokhách hàng, cho nhà đầu tư, cho bản thân các công ty chứng khoán nói riêng

mà còn đem lại lợi ích cho sự phát triển của thị trường chứng khoán nóichung

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã đi vào hoạt động được hơn 5năm, cho đến nay hầu hết các công ty chứng khoán đã thực hiện nghiệp vụnày và đã thu được những kết quả nhất định, tuy nhiên còn nhiều hạn chế cầnphải khắc phục Những bất cập này không chỉ xuất phát từ phía các công tychứng khoán mà còn bắt nguồn từ phía thị trường chứng khoán nói chungcũng như những hạn chế trong các văn bản pháp quy Những vấn đề này làmcho hoạt động môi giới chứng khoán tại các công ty chứng khoán tại ViệtNam và công ty chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển nôngthôn nói riêng đạt hiệu quả chưa như mong muốn Chính vì vậy em chọn đề

tài: “ Phát triển hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp Và Phát triển nông thôn Việt Nam “ làm chuyên đề

thực tập tốt nghiệp

2 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

Thực tiễn hoạt động môi giới tại Công ty Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển nông thôn Việt Nam

3 Phương pháp nghiên cứu

Chuyên đề được nghiên cứu dựa trên cơ sở kết hợp sử dụng các phươngpháp duy vật biện chứng, duy vật lịch sử, phương pháp so sánh và phươngpháp phân tích hoạt động kinh doanh trong doanh nghiệp Chuyên đề đã hệthống lý thuyết, kết hợp với việc đánh giá phân tích thực tiễn để rút ra nhữngkết luận và những đề xuất chủ yếu

Mặc dù đã cố gắng nhưng do hạn chế về kiến thức thực tế và thời giannghiên cứu nên bài viết cũng không tránh khỏi những thiếu sót Em rất mongđược sự quan tâm và đóng góp ý kiến của thầy cô giáo và các bạn bè để bàiviết được hoàn thiện hơn

Em xin chân thành cảm ơn!

CHƯƠNG 1 NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI CHỨNG KHOÁN CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN

1.1 CÔNG TY CHỨNG KHOÁN

1.1.1 Khái niệm công ty chứng khoán.

Thị trường chứng khoán là nơi diễn ra các giao dịch, mua bán, trao đổicác loại chứng khoán, là một bộ phận của thị trường tài chính Thị trườngchứng khoán có vai trò hết sức quan trọng trong việc huy động vốn và sửdụng vốn của nền kinh tế thị trường Thị trường chứng khoán không giốngnhư thị trường hàng hoá thông thường vì hàng hoá trên thị trường chứngkhoán là các loại chứng khoán Loại hàng hoá này không dễ dàng nhìn nhậnđánh giá và chỉ có giá trị, không có giá trị sử dụng Do đó giao dịch trên thịtrường chứng khoán hoạt động không phải trực tiếp do người muốn mua haymuốn bán thực hiện Việc quy định chứng khoán giao dịch trên thị trườngchứng khoán thông qua môi giới sẽ đảm bảo các chứng khoán được đem giaodịch là những chứng khoán thực và hợp pháp đảm bảo lợi ích cho nhà đầu tư,

từ đó giúp thị trường hoạt động liên tục, lành mạnh, công bằng và hiệu quả

Lịch sử hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán cho thấythị trường chứng khoán phát triển luôn kéo theo sự ra đời của nhiều công tychứng khoán và những nhà môi giới chuyên nghiệp

Công ty chứng khoán là một trong những tổ chức tài chính trung gianthực hiện các nghiệp vụ trên thị trường chứng khoán Uỷ ban chứng khoánnhà nước cấp giấy phép cho công ty chứng khoán hoạt động trên lĩnh vựcchứng khoán có tư cách pháp nhân, có vốn riêng và thực hiện chế độ hạchtoán độc lập Như vậy công ty chứng khoán thực chất là một doanh nghiệpkinh doanh chứng khoán vớí các lĩnh vực hoạt động chính là tự doanh, môigiới, quản lý danh mục đầu tư, bảo lãnh phát hành, và tư vấn Trên thực tế,một công ty chứng khoán không nhất thiết phải thực hiện đầy đủ các nghiệp

vụ trên, tùy theo loại hình nghiệp vụ mà công ty chứng khoán được cấp phép

có đáp ứng được các tiêu chuẩn quy định của loại hình nghiệp vụ đó không.Tuy nhiên nghiệp vụ môi giới vẫn được coi là nghiệp vụ cơ bản quan trọng

mà hầu hết công ty chứng khoán nào cũng tham gia

Sự phát triển của công ty chứng khoán luôn gắn liền với sự phát triểncủa thị trường chứng khoán Nhiều nước trên thế giới đã xem công ty chứngkhoán là hạt nhân cơ bản của nghành công ghiệp chứng khoán, nó góp phầnthúc đẩy nền tài chính quốc gia phát triển

1.1.2 Phân loại công ty chứng khoán

1.1.2.1 Dựa vào loại hình tổ chức

Hiện nay có ba loại hình tổ chức cơ bản của công ty chứng khoán đó là:

Công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn, công ty hợp danh

- Công ty cổ phần là một pháp nhân độc lập, với các chủ sở hữu là các cổđông Cổ đông chỉ chịu trách nhiệm về nợ và các nghĩa vụ tài sản khác củacông ty trong phạm vi số vốn đã góp vào công ty

nợ của công ty mà thể hiện quyền lợi của người sở hữu đối với các tài sản củacông ty Người sở hữu giấy chứng nhận được gọi là cổ đông của công ty

- Đại hội đồng cổ đông có quyền bầu bầu hội đồng quản trị của công ty.Hội đồng này sẽ đề ra các chính sách của công ty và chỉ định giám đốc cùngcác chức vị quản lý khác để điều hành, quản lý công ty theo các chiến lượckinh doanh đã đề ra

- Công ty vẫn tồn tại bình thường khi quyền sở hữu của công ty bị thay đổi

- Là loại hình kinh doanh có từ hai chủ sở hữu trở lên

- Thành viên được tham gia vào quá trình ra quyết định tổ chức quản lý làcác thành viên hợp danh Các thành viên này chịu trách nhiệm vô hạn về

những nghĩa vụ tài chính của công ty bằng toàn bộ tài sản của mình Còn lại,các thành viên không tham gia quản lý công điều hành công ty gọi là thànhviên góp vốn, họ chỉ chịu trách nhiệm hữu hạn về các khoản nợ của công tytrong số vốn góp vào công ty trong giới hạn vốn góp của họ vào công ty.

- Đây là loại hình công ty đòi hỏi trách nhiệm của các thành viên giớihạn trong số vốn mà họ đã góp vào công ty

với công ty hợp danh Hơn nữa vấn đề tuyển đội ngũ quản lý cũng năng độnghơn, không bị giới hạn bó hẹp trong một số đối tác như công ty hợp danh

1.1.2.2 Phân loại theo hình thức kinh doanh

Theo hình thức này thì công ty chứng khoán được chia thành những loại sau:

- Loại hình công ty này phân phối mới được phát hành qua công chúngthông qua việc mua chứng khoán do công ty cổ phần phát hành và bán lại chocông chúng theo giá tính gộp cả lợi nhuận của công ty Vì vậy công ty cònđược gọi là nhà bảo lãnh phát hành

- Hay còn được gọi là công ty thành viên vì nó là thành viên của sở giaodịch chứng khoán Công việc chủ yếu của công ty môi giới chứng khoán làmua và bán chứng khoán cho khách hàng trên sở giao dịch mà công ty đó làthành viên

Công ty này nhận chênh lệch giá qua việc mua bán chứng khoán nên họcòn được gọi là nhà tạo lập thị trường

Các công ty chứng khoán là đối tượng quản lý của các quy chế, nguyêntắc do Uỷ ban chứng khoán đã ban hành Các quy chế này chi phối kinhdoanh các công ty chứng khoán, kiểm soát họ trong các công ty chứng khoán

với nhau và giữa công ty chứng khoán với khách hàng của họ Tuy Vậy kháchhàng ít khi biết được tất cả các nguyên tắc quy định này Do vậy những nhàmôi giới phải đóng vai trò là người bảo vệ cho khách hàng của họ, đảm bảocác tài liệu của họ phù hợp với những quy định đang được áp dụng nếu họmuốn được tiến hành kinh doanh hợp lệ.

Công ty này mua bán chứng khoán trên thị trường phi tập chung ( OTC ).Hiện nay nhiều công ty có vốn lớn được nhà nước cho phép hoạt động trên cả

ba lĩnh vực

Là công ty đứng ra mua bán chứng khoán với chi phí công ty tự chịu Nhưvậy để có lãi công ty phải bán chứng khoán với giá cao hơn giá mua vào Do

đó công ty này hoạt động với vai trò là người uỷ thác chứ không phải là đại lýnhận uỷ thác

Loại hình công ty này không bị giới hạn hoạt động ở một lĩnh vực nào củangành công nghiệp chứng khoán Ngoài các dịch vụ cơ bản họ còn cung cấpcho khách hàng dịch vụ niêm yết chứng khoán trên sở giao dịch chứng khoán,

tư vấn đầu tư chứng khoán, uỷ nhiệm giao dịch chứng khoán cho khách hàngtrên thị trường OTC

1.1.3 Vai trò công ty chứng khoán

Trên thị trường chứng khoán công ty chứng khoán có vai trò đặc biệtquan trọng: vừa là nhà đầu tư tham gia trực tiếp vào hoạt động của thị trường,vừa là cầu nối giữa nhà phát hành và các nhà đầu tư khác, cung cấp các dịch

vụ cần thiết phục vụ cho hoạt động của thị trường Các công ty chứng

khoán còn góp phần duy trì và thúc đẩy sự phát triển của thị trường Dù thịtrường chứng khoán mang hình thức sở giao dịch hay thị trường OTC thì sựgóp mặt của các công ty chứng khoán là không thể thiếu

1.1.3.1 Đối với các tổ chức phát hành

Mục tiêu khi tham gia thị trường của các tổ chức phát hành là huy độngvốn thông qua phát hành các chứng khoán Vì vậy thông qua hoạt động đại lýbảo lãnh phát hành, các công ty chứng khoán có vai trò tạo ra cơ chế huyđộng vốn phục vụ cho nhà phát hành

Một trong những nguyên tắc hoạt động của thị trường chứng khoán lànguyên tắc trung gian Theo nguyên tắc này nhà đầu tư và khách hàng khôngđược phép trực tiếp trao đổi chứng khoán với nhau mà phải tiến hành thôngqua trung gian môi giới

1.1.3.2 Đối với nhà đầu tư

Thông qua các hoạt động bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư, môi giới

và quản lý danh mục đầu tư công ty chứng khoán có vai trò làm giảm chi phí

về thời gian và chi phí giao dịch cho nhà đầu tư, do đó hiệu quả đầu tư sẽ đượcnâng cao

Đối với những hàng hoá thông thường, việc mua bán thực hiện quakhâu trung gian sẽ làm cho chi phí của người mua và người bán tăng lên.Nhưng đối với thị trường chứng khoán thì ngược lại, do các chứng khoán trênthị trường thường xuyên biến động mức độ rủi ro của các chứng khoán cao sẽlàm cho nhà đầu tư tốn kém chi phí thời gian và công sức để tìm hiểu thôngtin trước khi ra quyết định đầu tư, do đó mà sẽ tốn kém hơn rất nhiều nếukhông thực hiện qua trung gian Thông qua các công ty chứng khoán với trình

độ chuyên môn nghiệp vụ cao và uy tín nghề nghiệp sẽ giúp cho nhà đầu tưthực hiện các khoản đầu tư một cách có hiệu quả

1.1.3.3 Đối với thị trường chứng khoán

Công ty chứng khoán có hai vai trò chính:

- Thứ nhất: Góp phần xác lập giá cả điều tiết thị trường Giá cả chứngkhoán là do thị trường quyết định Tuy nhiên để thông qua giá cuối cùngngười mua và người bán phải thông qua công ty chứng khoán vì họ không

được phép tham gia vào quá trình mua bán Công ty chứng khoán là các thànhviên của thị trường, do vậy nó cũng góp phần tạo lập giá cả thị trường thôngqua đấu giá Trên thị trường sơ cấp, các công ty chứng khoán cùng với cácnhà phát hành đưa ra mức giá đầu tiên Vì lẽ đó, giá cả mỗi loại chứng khoánđem giao dịch đều có sự tham gia định giá của các công ty chứng khoán.

Hơn nữa công ty chứng khoán còn thể hiện rõ nét hơn khi tham giađiều tiết thị trường Để bảo vệ các khoản đầu tư của khách hàng và bảo vệ lợiích của chính mình, nhiều công ty chứng khoán đã nắm giữ những tỷ lệ nhấtđịnh để thực hiện vai trò bình ổn thị trường

- Thứ hai: Góp phần làm tăng tính thanh khoản của tài sản tài chính Thịtrường chứng khoán có vai trò là một môi trường làm tăng tính thanh khoảncủa các tài sản tài chính Nhưng các công ty chứng khoán mới thực sự lànhững người thực hiện vai trò này vì nó góp phần tạo ra cơ chế giao dịch trênthị trường Trên thị trường sơ cấp do thực hiện các hoạt động bảo lãnh pháthành, các công ty chứng khoán không những thực hiện chức năng huy độngnguồn vốn lớn đưa vào sản xuất kinh doanh mà còn thực hiện chức năng tạotính thanh khoản cho các tài sản tài chính, vì các chứng khoán sau khi đượcphát hành sẽ được mua bán trên thị trường thứ cấp Điều này làm giảm rủi ro

và tạo ra tâm lý yên tâm cho các nhà đầu tư Trên thị trường thứ cấp, do thựchiện các giao dịch mua và bán, các công ty chứng khoán giúp cho nhà đầu tưchuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt và ngược lại Những hoạt động nàynhằm làm tăng tính thanh khoản của các chứng khoán

1.1.3.4 Đối với các cơ quan quản lý thị trường

Các công ty chứng khoán có vai trò cung cấp thông tin cho các cơ quanquản lý thị trường Các công ty chứng khoán coa thể thực hiện được điều này

do vừa là người bảo lãnh phát hành cho các chứng khoán mới, vừa là trunggian mua bán chứng khoán và thực hiện các giao dịch trên thị trường Việccung cấp các thông tin vừa là quy định của hệ thống pháp luật vừa là nguyên

tắc nghề nghiệp của công ty chứng khoán vì các công ty chứng khoán cầnphải hoạt động minh bạch và công khai Các thông tin mà công ty chứngkhoán cung cấp có thể là các giao dịch mua, bán chứng khoán trên thị truờng,thông tin về các cổ phiếu, trái phiếu, thông tin về các tổ chức phát hành vàthông tin về các nhà đầu tư…vv.Nhờ những thông tin này, các cơ quan quản

lý thị trường có thể kiểm soát thị truờng và chống lại các hiện tượng lũngđoạn, thao túng, bóp méo thị trường

Tóm lại, công ty chứng khoán là một tổ chức chuyên nghiệp trên thịtrường chứng khoán, có vai trò hết sức quan trọng đối với đối với các chủ thểphát hành, các nhà đầu tư, đối với cơ quan quản lý thị trường và đối với thịtrưòng chứng khoán nói chung Những vai trò này được thể hiện thông quacác nghiệp vụ của các công ty chứng khoán

1.1.4 Khái quát những nghiệp vụ chính của một công ty chứng khoán

1.1.4.1 Nghiệp vụ môi giới chứng khoán

Môi giới chứng khoán là hoạt động trung gian hoặc đại diện bên muahoặc bên bán thực hiện giao dịch để hưởng hoa hồng Theo đó các công tychứng khoán đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua Sở giaodịch chứng khoán hoặc thị trường OTC mà chính khách hàng phải chịu tráchnhiệm đối với các kết quả giao dịch mà mình đã quyết định

1.1.4.2 Tự doanh chứng khoán

Tự doanh chứng khoán là các giao dịch bằng chính nguồn vốn kinhdoanh của các công ty chứng khoán nhằm thực hiện mục đích đầu tư kinhdoanh thu lợi cho chính công ty và gánh chịu mọi rủi ro từ hoạt động đầu tưcủa mình Hoạt động tự doanh chứng khoán được thực hiện thông qua cơ chếgiao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán hoặc thị trường OTC Tại một số thịtrường vận hành theo cơ chế khớp giá, hoạt động tự doanh của công ty chứngkhoán được thực hiện thông qua cơ chế tạo lập thị trường Lúc này công tychứng khoán đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường, nắm giữ một lượng chứng

khoán nhất định của một loại chứng khoán và thực hiện mua bán chứng khoánvới khách hàng để hưởng chênh lệch giá.

Khác với nghiệp vụ môi giới, công ty chứng khoán chỉ làm trung gianthực hiện lệnh mua bán cho khách hàng để hưởng hoa hồng; đối với hoạtđộng tự doanh, công ty chứng khoán kinh doanh bằng chính nguồn vốn củamình Vì vậy công ty chứng khoán đòi hỏi phải có một nguồn vốn lớn và cóđội ngũ nhân viên có khả năng phân tích, trình độ chuyên môn và đưa ra cácquyết định đầu tư hợp lý Nhất là trong trường hợp công ty đóng vai trò làngười tạo lập thị trường

1.1.4.3 Đại lý phát hành, bảo lãnh phát hành chứng khoán

Bảo lãnh phát hành chứng khoán là một trong những nghiệp vụ chínhcủa công ty chứng khoán giúp tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trướckhi chào bán chứng khoán, nhận mua chứng khoán của các tổ chức phát hành

để bán lại hoặc mua các chứng khoán chưa được phân phối trong đợt pháthành giúp bình ổn giá cả chứng khoán trong giai đoạn đầu ngay sau khi pháthành Bảo lãnh phát hành sẽ giúp tổ chức phát hành chắc chắn hơn trong khảnăng huy động vốn và có kế hoạch sử dụng vốn huy động hợp lý

Qua hoạt động bảo lãnh phát hành, công ty chứng khoán thu được hoahồng bảo lãnh Hoa hồng này có thể là cố định, có thể là quy định riêng củatừng công ty chứng khoán

1.1.4.4 Quản lý danh mục đầu tư

Quản lý danh mục đầu tư là hoạt động quản lý nguồn tài sản uỷ tháccủa nhà đầu tư để đầu tư vào chứng khoán thông qua danh mục đầu tư nhằmsinh lợi cho khách hàng trên cơ sở tăng lợi nhuận và bảo toàn vốn cho kháchhàng Quản lý danh mục đầu tư là một dạng nghiệp vụ tổng hợp kèm theo đầu

tư Khách hàng uỷ thác tiền cho công ty chứng khoán thay mặt mình quyếtđịnh đầu tư theo một chiến lược đã định trước hay những thoả thuận màkhách hàng đã yêu cầu và chấp thuận

Để thực hiện hoạt động quản lý danh mục đầu tư, công ty chứng khoán

và khách hàng phải ký một hợp đồng quản lý Hợp đồng quản lý phải quyđịnh rõ các điều khoản cơ bản: số tiền và thời hạn khách hàng uỷ thác chocông ty, mục tiêu đầu tư, quy trình đi đến quyết định đầu tư, giới hạn quyềnhạn và trách nhiệm công ty và chi phí quản lý mà công ty phải thu

Trong quá trình thực hiện hợp đồng, nếu có những phát sinh nào ngoàihợp đồng thì công ty phải xin ý kiến bằng văn bản của khách hàng và phảithực hiện theo đúng quy định của khách hàng Ngoài ra công ty phải tách rờihoạt động này với hoạt động môi giới và hoạt động tự doanh, trách sử dụngvốn sai mục đích để kiếm lợi cho cá nhân

1.1.4.5 Tư vấn và đầu tư chứng khoán

Tư vấn và đầu tư chứng khoán là quá trình phân tích các cổ phiếu vàđưa ra các lời khuyên liên quan đến chứng khoán, phân tích các tình huống và

có thể thực hiện một số công việc liên quan đến phát hành, đầu tư và cơ cấulại nguồn tài chính cho khách hàng

Trong hoạt động tư vấn, công ty chứng khoán cung cấp thông tin, cáchthức đầu tư và loại chứng khoán nên đầu tư đối với từng đối tượng kháchhàng của mình Hoạt động này đòi hỏi người môi giới phải chuyên nghiệp và

có nhiều kiến thức, kỹ năng chuyên môn nghiệp vụ cũng như kinh nghiệm.Mặt khác, tính trung thực của công ty chứng khoán có tầm quan trọng rất lớntrong việc thu hút khách hàng Thông thường hoạt động tư vấn đầu tư luôn đikèm với các hoạt động khác như lưu ký chứng khoán, môi giới, bảo lãnh pháthành…

1.1.4.6 Các hoạt động phụ trợ

* Lưu ký chứng khoán

Là việc bảo quản, lưu trữ các chứng khoán của khách hàng thông quacác tài khoản lưu ký chứng khoán tại công ty Đây là quy định bắt buộc tronggiao dịch chứng khoán bởi vì giao dịch chứng khoán trên thị trường tập trung

là hình thức giao dịch ghi sổ, khách hàng phải mở tài khoản lưu ký chứngkhoán tại công ty chứng khoán ( nếu chứng khoán phát hành dưới hình thứcghi sổ ) hoặc ký gửi các chứng khoán ( nếu chứng khoán phát hành dưới hìnhthức chứng chỉ vật chất ) Khi thực hiện dịch vụ lưu ký chứng khoán chokhách hàng, công ty chứng khoán sẽ phải thu phí lưu ký chứng khoán như:phí chuyển nhượng chứng khoán, phí gửi chứng khoán, phí rút chứng khoán.

* Quản lý thu nhập của khách hàng ( quản lý tổ chức )

Xuất phát từ việc lưu ký chứng khoán cho khách hàng, công ty chứngkhoán sẽ theo dõi tình hình thu lãi, trả cổ tức của chứng khoán được thườngxuyên và là người đứng ra làm dịch vụ nhận hộ và chi trả cổ tức cho kháchhàng thông qua tài khoản giao dịch của khách hàng

* Tín dụng ( mua bán chịu )

Khách hàng có ý định mua bán chứng khoán nhưng không đủ tiềnthanh toán, công ty chứng khoán sẽ mua bán chứng khoán qua thị trường giaodịch mua bán chịu Thị trường này mang tính chất như một thị trường giaodịch bằng tiền mặt, mà có thể được hiểu là giao dịch kỳ hạn Mua bán chịu làviệc ngăn chặn việc lên giá chứng khoán trong tương lai và giúp cho việc lưuhành chứng khoán được dễ dàng hơn thông qua việc hỗ trợ giao dịch thịtrường bằng tiền mặt

Đối với các thị trường chứng khoán phát triển, bên cạnh nghiệp vụ môigiới chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng, các công ty chứngkhoán còn triển khai dịch vụ cho vay chứng khoán để khách hàng thực hiệnbán khống chứng khoán hoặc cho vay để khách hàng thực hiện mua ký quỹ

Cho vay ký quỹ là hình thức cấp tín dụng của công ty chứng khoánthực hiện cho khách hàng của mình để họ mua chứng khoán và sử dụngchứng khoán đó làm vật thế chấp cho khoản vay đó Khách hàng chỉ cần kýquỹ một phần, số còn lại sẽ do công ty chứng khoán ứng trước thanh toán.Đến hạn thanh toán, khách hàng phải hoàn trả số vốn gốc đã vay cùng với

khoản lãi cho công ty chứng khoán Trường hợp khách hàng không hoàn trả

số nợ thì công ty sẽ phát mãi số chứng khoán đó để thu hồi nợ

* Quản lý quỹ

Thị trường chứng khoán ở một số nước, pháp luật về thị trường chứngkhoán còn cho phép công ty chứng khoán được thực hiện quản lý quỹ đầu tư.Theo đó, công ty chứng khoán cử đại diện của mình để quản lý quỹ và sửdụng vốn và tài sản của quỹ đầu tư để đầu tư chứng khoán Công ty chứngkhoán được phép thu phí quản lý quỹ đầu tư

1.2 HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI CHỨNG KHOÁN

1.2.1 Khái niệm:

Cùng với sự phát triển của nền kinh tế thị trường, quy trình trao đổihàng hoá diễn ra với quy mô ngày càng lớn, với chủng loại hàng hoá ngàycàng phong phú, phương thức trao đổi hàng hoá ngày càng đa dạng Đỉnh caocủa thị trường là sự ra đời và phát triển của thị trường chứng khoán Vì trênthị trường chứng khoán người mua và người bán trao đổi với nhau một loạihàng hoá đặc biệt, đó là các tài sản tài chính

Tài sản tài chính là những hàng hoá đem lại thu nhập thường xuyên chongười sở hữu, mặt khác nó có thể tích luỹ giá trị, khi cần chuyển đổi người sởhữu nó có thể bán đi để kiếm lời Nhưng không phải ai cũng nhìn nhận vàđánh giá được giá trị của nó nên cần phải có các chuyên gia được trang bị vềkiến thức, hơn nữa kiến thức của họ thường xuyên được trau dồi bồi dưỡng;

đó là các nhà tư vấn tài chính

Hàng hoá trên thị trường chứng khoán hết sức phong phú và đa dạng

Từ việc lựa chọn chứng khoán, thời điểm mua bán; tiến hành mua bán chứngkhoán riêng lẻ hay kết hợp chúng trong một danh mục đầu tư và thườngxuyên điều chỉnh danh mục, cho đến việc thiết kế và theo đuổi mục tiêu đầu

tư riêng phù hợp với từng người, đòi hỏi những nhà đầu tư cá nhân phải bỏ rathời gian, công sức và hiểu biết nghiệp vụ vững vàng, và là người có kinh

nghiệm trên thương trường Đó là chưa kể đến việc phải sử dụng những thủtục giao dịch, theo dõi những tài khoản sử dụng những tài khoản và nhữnglệnh giao dịhc vào từng thời điểm, những việc mà không phải nhà đầu tư nàocũng có thể và sẵn sàng dành thời gian cho chúng được do đó nhà đầu tư cầnphải có những nhà môi giới.

Với tư cách là một thể chế bậc cao của nền kinh tế thị trường Mộttrong những đặc trưng cơ bản của thị trường chứng khoán là hoạt động theonguyên tắc trung gian Theo nguyên tắc này, các giao dịch trên thị trườngchứng khoán bắt buộc phải được tiến hành thông qua các công ty môi giới vàcác nhân viên môi giới chứng khoán Do đó, môi giới chứng khoán là mộtnghề độc quyền trong lịch sử được pháp luật thừa nhận và bảo hộ Trên thịtrường tập chung, điều này được quy định rõ trong luật, còn trên thị trườngOTC được quy định rõ trong điều lệ của hiệp hội

Như vậy môi giới chứng khoán được hiểu là hoạt động của công tychứng khoán và của nhân viên môi giới trong sự tương quan chặt chẽ vớinhau và với một đối tác chung là khách hàng – nhà đầu tư, để tác động vào sựvận hành và phát triển của thị trường chứng khoán Vì vậy, có thể nói rằng: “nghiệp vụ môi giới là hoạt động đại diện mua và bán chứng khoán cho kháchhàng để hưởng hoa hồng “

Ở đây, chúng ta sẽ xem xét hoạt động môi giới là một giao dịch kinhdoanh của một công ty chứng khoán, trong đó công ty chứng khoán đại diệncho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua cơ chế giao dịch tại sở giaodịch chứng khoán hay trên thị trường OTC mà chính khách hàng phải chịutrách nhiệm về kết quả khi đưa ra quyết định giao dịch đó

1.2.2 Vai trò của nghiệp vụ môi giới

1.2.2.1 Đối với nhà đầu tư

* Góp phần làm giảm chi phí giao dịch

Trên các thị trường khác, để tiến hành giao dịch người mua và ngườibán phải có cơ hội để gặp nhau để thẩm tra lại chất lượng hàng hoá và thoảthuận giá cả Và để thực hiện được công việc này nhà môi giới phải bỏ ra mộtkhoản chi phí nhất định tuỳ vào điều kiện thực tế Tuy nhiên trên thị trườngchứng khoán thì khoản chi phí đó là một con số hết sức khổng lồ về thu thập

xử lý thông tin, đào tạo kỹ năng phân tích vầ tiến hành giao dịch trên một thịtrường đấu giá tập chung nhưng hiệu quả của giao dịch là không chắc chắn vàrủi ro cao Sự có mặt của trung gian tài chính và sự chuyên môn hoá làm cầunối cho bên mua và bên bán gặp nhau sẽ làm giảm đáng kể về chi phí Nhưvậy, vai trò môi giới chứng khoán tiết kiệm chi phí giao dịch trên từng khâu

và trên toàn bộ tổng thể thị trường giúp nâng cao tính thanh khoản của thịtrường

* Cung cấp thông tin và tư vấn cho khách hàng

Công ty chứng khoán thông qua các nhân viên môi giới cung cấp chokhách hàng các báo cáo và khuyến nghị đầu tư Mặc dù tư vấn đầu tư có thể làmột nghiệp vụ riêng, với những yêu cầu về pháp lý và nghiệp vụ riêng songtrong khuân khổ hoạt động môi giới chứng khoán với tư cách là một nguồncung cấp dịch vụ đầy đủ, khả năng vấn là rất đáng kể Nhà môi giới sử dụngnhững thông tin phân tích từ bộ phận nghiên cứu của công ty cung cấp chokhách hàng theo yêu cầu Hàng ngày, người môi giới tiếp cận với mạng lướithông tin điện tử cung cấp thông tin liên tục các thông tin về tài chính về lãixuất, các thông tin kinh tế và thông tin thị trường Ở các thị trường phát triển,người môi giới luân là người nhận được các thông tin mới nhất từ các thịtrường khắp nơi trên thế giới liên quan đến cổ phiếu của khách hàng Nếukhông có những nhà môi giới người đầu tư sẽ phụ thuộc rất lớn vào các báocáo thường niên, báo cáo hàng quý về các cổ phiếu mà mình nắm giữ, đôi khithông tin có thể chậm chễ hoặc không chính xác

Cũng nhờ những nguồn thông tin thu thập và được xử lý công phu vàtốn kém này, nhà tư vấn có đủ kiến thức và trở thành nhà tư vấn riêng chokhách hàng Khi thị trường đã phát triển, hàng hoá phong phú và đa dạng,những chứng khoán phái sinh là công cụ đem đến cho khách hàng các sảnphẩm được cải thiện và khi đó vai trò của nhà môi giới ngày càng quan trọng.Ngoài việc đề xuất cho khách hàng các chứng khoán và dịch vụ đơn thuần,nhà môi giới còn giới thiệu cho khách hàng các trái phiếu cổ phiếu mới pháthành, chứng chỉ quỹ đầu tư và các công cụ khác quan trọng hơn đề xuất cácgiải pháp kết hợp những chứng khoán đơn lẻ trong một danh mục đầu tư để

có thể giảm thiểu rủi ro, tối đa hoá lợi nhuận cho khách hàng

Như vậy, mặc dù môi giới chứng khoán và tư vấn đầu tư chứng khoán

là hai nghiệp cụ tách rời nhau theo nghĩa chúng được cấp chứng chỉ hànhnghề riêng biệt, song trong hoạt động môi giới chứng khoán hàm lượng tư vấnđầu tư là khá cao

Người đầu tư hy vọng vao những người môi giới làm cho họ các công việcsau:

3- Cho họ biết những gì đang diễn ra trên thị trường

Để giúp khách hàng đưa ra các quyết định đầu tư, nhà môi giới phảitiến hành xem xét các yếu tố như: chỉ số giá / thu nhập ( chỉ số P/E ), nhữnghình mẫu về tình hình thu nhập và giá, tình trạng chung về nhóm ngành, cổphiếu và tình trạng tổng thể của thị trường Với những thông tin có được, cóthể nói những khuyến nghị của nhà môi giới là lợi ích vô cùng có giá đối vớikhách hàng

Từ các biểu đồ, các báo cáo tài chính và các số liệu nghiên cứu nhà môigiới phải quyết định những khoản đầu tư nào phù hợp nhất cho từng kháchhàng của mình Một nhà môi giới được xem là môi giới giỏi khi người đó có

khả năng biến các thông tin thành các khuyến nghị đầu tư một cách hợp lýcho từng mục tiêu cụ thể của các khách hàng của mình Mặt khác, người môigiới không chỉ là người đưa ra các lời khuyên về cách thức phân bổ tài sản đểđáp ứng mục tiêu tài chính; hơn nữa tuỳ từng lúc nhà môi giới có thể là ngườibạn tin cậy, nhà tâm lý lắng nghe những câu hỏi liên quan đến tình trạng tàichính của khách hàng, trong một chừng mực có thể đưa ra các lời khuyênchính đáng Đối với khách hàng ngoài nhu cầu được tư vấn về tài chính,những nhu cầu tâm lý liên quan đến vấn đề tài chính cũng quan trọng khôngkém, đôi khi họ gọi điện cho nhà môi giới chỉ là để chia sẻ, giải toả nhữngcăng thẳng về tâm lý.

* Cung cấp những sản phẩm và dịch vụ tài chính, giúp khách hàng thựchiện được những giao dịch theo yêu cầu và vì lợi ích của họ

Nhà môi giới nhận lệnh từ khách hàng và thực hiện giao dịch của họ.Quá trình này gồm hàng loạt các công việc: nhận lệnh từ khách hàng, thựchiện lệnh giao dịch của họ, xác định giao dịch và chuyển kết quả giao dịchcho khách hàng Không những vậy khi giao dịch được hoàn tất nhà môi giớiphải tiếp tục theo dõi tài khoản của khách hàng, đưa ra các khuyến cáo vàcung cấp thông tin; theo dõi tài khoản để nắm bắt những thay đổi từ đó kịpthời thông báo cho khách hàng mà có thể dẫn đến tình trạng thay đổi tài chính

và mức độ chấp nhận rủi ro của khách hàng để từ đó đưa ra những khuyến cáohay những chiến lược phù hợp

1.2.2.2 Đối với công ty chứng khoán

Bất kỳ công ty chứng khoán nào cũng có đội ngũ nhân viên đông đảo.Hoạt động của các nhân viên môi giới cũng đem lại nguồn thu nhập đáng kểcho các công ty chứng khoán Các kết quả nghiên cứu cho thấy, ở những thịtrường phát triển, 20% trong tổng số những nhà môi giới đã tạo ra 80% nguồnthu từ hoa hồng cho ngành Nguồn thu của người bán hàng gồm: hoa hồng,các khoản tín dụng bán hàng, các khoản chênh lệch giá mua bán, các khoản

chi phí cho các dịch vụ hoặc sản phẩm đặc biệt, các khoản thu do nỗ lực bánhàng của họ

Chính đội ngũ nhân viên này đã nâng cao khả năng cạnh tranh của công

ty, thu hút khách hàng và đa dạng hoá sản phẩm của công ty với sự lao độngnghiêm túc để nâng cao kiến thức và phục vụ cho khách hàng

Trong lĩnh vực môi giới bất kể nó liên quan đến một công cụ tài chínhnào, thường là mối quan hệ giữa một nhân viên môi giới với một khách hàng.Bởi vậy vai trò của nhà môi giới đối với bản thân công ty chứng khoán là rấtquan trọng Nhà môi giới làm việc trong công ty tạo nên uy tín, hình ảnh tốtcủa công ty nếu họ được khách hàng tín nhiệm và uỷ thác tài sản của mình

Từ đó góp phần đem lại thành công cho công ty

1.2.2.3 Đối với thị trường

* Phát triển dịch vụ và sản phẩm trên thị trường

Nhà môi giới chứng khoán khi thực hiện vai trò làm trung gian giữangười mua ( khách hàng ) và người bán ( nhà phát hành ) có thể nắm bắt đượcnhu cầu của khách hàng và có thể phản ánh với người cung cấp sản phẩm vàdịch vụ Có thể nói hoạt động môi giới là một trong những nguồn cung cấp ýtưởng thiết kế sản phẩm và dịch vụ theo yêu cầu của khách hàng kết quả đóxét trong dài hạn là cải thiện đa dạng hóa sản phẩm, dịch vụ; nhờ đó đa dạnghoá được khách hàng từ đó thu hút được ngày càng nhiều nguồn vốn nhàn rỗitrong xã hội phục vụ cho chiến lược đầu tư phát triển của đất nước

Trong những thị trường mới phát triển, hàng hoá còn ít về số lượng vàkém chất lượng, nếu tổ chức phát triển tốt, môi giới chứng khoán sẽ góp phầncải thiện đáng kể môi trường này

* Cải thiện môi trường kinh doanh

- Góp phần hình thành nên nền văn hoá đầu tư: Trong những nền kinh

tế mà môi trường đầu tư còn thô sơ thì người dân chưa có thói quen sử dụng

số tiền nhàn rỗi của mình vào để đầu tư vào các tài sản tài chính trong khi đó

nguồn vốn cần cho phát triển kinh tế lại thiếu trầm trọng Để thu hút đượcđông đảo công chúng đầu tư, nhà môi giới tiếp cận với những khách hàngtiềm năng và đáp ứng nhu cầu của họ bằng các tài sản tài chính phù hợp cungcấp cho họ những kiến thức thông tin cập nhật để thuyết phục khách hàng mởtài khoản Khi đó người có tiền nhàn rỗi sẽ thấy được lợi ích từ sản phẩm đemlại, họ sẽ tham gia đầu tư Hoạt động môi giới chứng khoán đã thâm nhập sâuvào cộng đồng các doanh nghiệp và nhà đầu tư sẽ là một yếu tố quan trọnggóp phần tạo nên văn hoá đầu tư

1) Ý thức và thói quen đầu tư trong cộng đồng vào các tài sản tài chính2) Thói quen và kỹ năng sử dụng các dịch vụ đầu tư phổ biến là cácdịch vụ môi giới chứng khoán

3) Môi trường pháp luật, sự hiểu biết và tuân thủ pháp luật

- Tăng chất lượng và hiệu quả dịch vụ nhờ cạnh tranh: để thành công trongnghề môi giới chứng khoán, điều quan trọng là phải ngày càng thu hút đượcnhiều khách hàng tìm đến mở tài khoản tại công ty, giữ chân khách hàng đã

có và quan trọng hơn cả là việc gia tăng tài sản cho khách hàng trên số vốn

mà khách đã uỷ thác cho công ty Từ đó có sự cạnh tranh giữa các nhà môigiới khiến cho họ không ngừng nâng cao trình độ chuyên môn nghiệp vụ, traudồi kiến thức, kỹ năng hành nghề; nghiêm chỉnh chấp hành các quy định củapháp luật và của công ty Quá trình này đã nâng cao chất lượng và hiệu quảhoạt động môi giới xét trên toàn cục Đồng thời cũng do áp lực cạnh tranh nêncông ty không ngừng cung cấp các sản phẩm, dịch vụ tốt cho khách hàng

1.2.3 Đặc điểm của nghiệp vụ môi giới chứng khoán

Môi giới là nghiệp vụ cơ bản của công ty chứng khoán Nghiệp vụ môigiới có ý nghĩa quan trọng trong việc thu hút khách hàng và tạo dựng hìnhảnh cho công ty chứng khoán Nghiệp vụ này có những đặc điểm cơ bản sau:

- Để thực hiện lệnh của khách hàng nhanh, đầy đủ và chính xác nhất,đòi hỏi công ty phải có một đội ngũ hỗ trợ cả về người và máy móc lớn

Người môi giới phải là người trải qua kỳ thi sát hạch, có tầm hiểu biếtsâu rộng và giầu kinh nghiệm và được uỷ ban chứng khoán nhà nước cấp giấyphép hành nghề Công ty chứng khoán là nơi đảm bảo các điều kiện vật chấtbao gồm địa điểm, hệ thống máy móc nối mạng với sở giao dịch…

- Độ rủi ro sẽ thấp vì khách hàng phải chịu trách nhiệm về kết quả giaodịch đem lại Rủi ro mà nhà môi giới thường gặp là nhà môi giới khác haykhách hàng thường không thực hiện đúng nghiệp vụ, không thanh toán đúngthời hạn

- Thu nhập và chi phí khá ổn định: Với tư cách đại lý, công ty chứngkhoán hưởng một tỷ lệ hoa hồng tính trên tổng giá trị giao dịch Khoản hoahồng này sau khi đã trừ đi các khoản chi phí giao dịch chính của công ty phầncòn lại là thu nhập chính của công ty Nhìn chung nguồn thu nhập này khá ổnđịnh và chiếm một tỷ lệ khá cao trong tổng thu nhập của công ty Ở các thịtrường chứng khoán phát triển tỷ lệ hoa hồng này do mỗi công ty chứngkhoán ấn định Do vậy nó làm tăng tính cạnh tranh của các công ty chứngkhoán trên thị trường

1.2.4 Quy trình của nghiệp vụ môi giới chứng khoán

Bước 1: mở tài khoản cho khách hàng

Trước khi mua và bán chứng khoán qua hoạt động môi giới, kháchhàng phải mở một tài khoản giao dịch tại công ty chứng khoán Khách hàngđược hướng dẫn thủ tục mở tài khoản: điền thông tin vào “ Giấy mở tài khoản

” bao gồm các thông tin theo luật pháp quy định và các thông tin khác tuỳtheo yêu cầu của công ty chứng khoán Bộ phận quản lý tài khoản khách hàngcủa công ty phải kiểm tra tính chính xác của thông tin, đồng thời trong quátrình hoạt động của tài khoản những thay đổi của thông tin cũng cần được cậpnhật Tài khoản giao dịch hiện nay có thể chia thành nhiều loại khác nhaunhư:

- Tài khoản tiền mặt là loại tài khoản thông dụng nhất, giống như tàikhoản tiền gửi thanh toán của các ngân hàng thương mại Khách hàng có thểmua bán bất kỳ loại chứng khoán nào qua tài khoản này Tuy nhiên loại tàikhoản này yêu cầu khách hàng phải trả đủ tiền trước khi nhận được chứngkhoán.

- Tài khoản ký quỹ hay tài khoản bảo chứng: là loại tài khoản dùng đểmua bán chứng khoán có ký quỹ Theo đó, để mua chứng khoán, khách hàngchỉ cần ký quỹ một tỷ lệ % tiền trên giá trị chứng khoán muốn mua, số còn lạikhách hàng có thể vay công ty chứng khoán thông qua tài khoản bảo chứng.Trong dịch vụ này, khách hàng phải chịu một lãi xuất khá cao, thường là caohơn lai xuất cho vay của ngân hàng, ngược lai khách hàng có thể mua sốlượng chứng khoán có giá trị lớn hơn nhiều so với số tiền đã ký quỹ Sau khi

mở tài khoản, công ty chứng khoán sẽ cung cấp cho khách hàng một mã số tàikhoản và một mã số truy cập vào tài khoản để kiểm tra khi cần thiết

Bước 2: Nhận lệnh của khách hàng:

Mỗi lần giao dịch, khách hàng phải phát lệnh theo mẫu in sẵn Lệnhgiao dịch khách hàng phải điền đầy đủ các thông tin quy định trong mẫu cósẵn Đó là những điều kiện bảo đảm an toàn cho công ty chứng khoán cũngnhư tạo điều kiện cho khách hàng yên tâm khi phát lệnh Việc phát lệnh cóthể theo hình thức trực tiếp hoặc gián tiếp thông qua điện thoại, telex, fax, hay

hệ thống máy tính điện tử… tuỳ thuộc vào mức độ phát triển của thị trường

Mẫu lệnh phải bao gồm các thông tin sau:

được viết ra mà người ta dùng chữ cái “B” hay “S” để thể hiện Hầu hết cácthị trường chứng khoán sử dụng các lệnh mua bán được in sẵn Hai mẫu lệnhnày được in bằng hai mầu mực khác nhau hay trên hai mầu giấy khác nhau để

dễ phân biệt

2) Số lượng các chứng khoán: số lượng này được thể hiện bằng cáccon số Một lệnh có thể thực hiện kết hợp giữa giao dịch một lô chẵn và một

lô lẻ

chứng khoán có thể được viết ra hoặc viết tắt hay thể hiện bằng ký hiệu, biểuhiện được mã hoá và đăng ký trước

4) Số tài khoản của khách hàng, tên tài khoản, ngày giao dịch và đưa ralệnh

5) Giá các loại lệnh giao dịch mà khách hàng yêu cầu ( lệnh thị trường,lệnh giới hạn, lệnh dừng, lệnh dừng giới hạn…) Nếu là lệnh bán công tychứng khoán sẽ yêu cầu khách hàng đưa ra số chứng khoán muốn bán đểkiểm tra trước khi thực hiện lệnh hoặc đề nghị khách hàng ký quỹ một phần

số chứng khoán cần bán theo một tỷ lệ nhất định do Uỷ ban chứng khoán quyđịnh

Trong trường hợp chứng khoán của khách hàng đã được lưu ký, công ty

sẽ kiểm tra trên số tài khoản của khách hàng đã lưu lý

Nếu là lệnh mua, công ty chứng khoán sẽ yêu cầu khách hàng phải kýquỹ một số tiền nhất định trên tài khoản của khách hàng ở công ty Khoản tiềnnày được tinh trên một tỷ lệ % giá trị mua theo lệnh

Bước 3: Thực hiện lệnh:

Trên cơ sở của khách hàng công ty sẽ kiểm tra các thông tin trên lệnh,kiểm tra thị trường thực hiện, kiểm tra số tiền ký quỹ Sau đó công ty chuyểnlênh tới sở giao dịch để thực hiện

Trên thị trường tập chung, lệnh giao dịch của khách hàng sẽ đượcchuyển đến Sở giao dịch chứng khoán Các lệnh được khớp với nhau dểd hìnhthành giá cả cạnh tranh của thị trường tuỳ theo phương thức đấu giá của thịtrường Trên thị trường OTC, việc mua bán chứng khoán sẽ được dựa trên cơ

sở thoả thuận giữa khách hàng và công ty chứng khoán nếu côn ty này là nhàtạo lập thị trường.

Bước 4: Xác nhận kết quả thực hiện lệnh

Sau khi thực hiện lệnh xong công ty chứng khoán gửi cho khách hàngmột bản xác nhận những lệnh nào của khách hàng được thực hiện Xác nhậnnày giống như một hoá đơn thanh toán tiền của khách hàng

Bước 5: Thanh toán bù trừ giao dịch:

Việc thanh toán bù trừ chứng khoán được thực hiện dựa trên cơ sở tàikhoản của các công ty chứng khoán tại các ngân hàng Đối với việc đối chiếu

bù trừ chứng khoán do trung tâm lưu ký chứng khoán thực hiện thông qua hệthống tài khoản lưu ký chứng khoán Việc bù trừ kết quả giao dịch chứngkhoán sẽ được kết thúc bằng việc in ra các chứng từ thanh toán Các chứng từnày được gửi cho các công ty chứng khoán là cơ sở để thực hiện thanh toán

và giao nhận giữa các công ty chứng khoán

Bước 6: Thanh toán và nhận chứng khoán:

Đến ngày thanh toán, công ty chứng khoán sẽ thanh toán tiền chokhách hàng thông qua hệ ngân hàng chỉ định thanh toán và giao chứng khoánthông qua hình thức chuyển khoản tại trung tâm lưu ký chứng khoán Sau khihoàn tất các thủ tục giao dịch tại Sở giao dịch, công ty chứng khoán sẽ thanhtoán tiền cho khách hàng thông qua hệ thống tài khoản giao dịch của kháchhàng mở tại công ty chưng khoán

1.3 Các nhân tố ảnh hưởng tới hoạt động của nghiệp vụ môi giới chứng khoán của công ty chứng khoán

Nghiệp vụ môi giới chứng khoán có ảnh hưởng cực kỳ quan trọngtrong việc thúc đẩy sự phát triển của các công ty chứng khoán nói riêng và thịtrường chứng khoán nói chung Qua kinh nghiệm khảo sát thực tế ở các nướccho thấy, các nhân tố ảnh hưởng tới hiệu quả hoạt động môi giới chứng khoán

tại công ty chứng khoán bao gòm các nhân tố khách quan và các nhân tố chủquan.

1.3.1 Các nhân tố khách quan

* Sự phát triển và thực trạng của nền kinh tế:

Thị trường chứng khoán là một bộ phận của thị trường tài chính quốcgia hay nó là một bộ phận của nền kinh tế Vì vậy sự phát triển của nền kinh

tế có ảnh hưởng trực tiếp đến sự tồn tại và phát triển của thị trường chứngkhoán Sự ổn định và tăng trưởng kinh tế là cơ sở cho sự phát triển của mộtquốc gia, là điều kiện tiền đề để phát triển các công ty chứng khoán nói chung

và phát triển nghiệp vụ môi giới chứng khoán nói riêng Có thể nói thị trườngchứng khoán là sản phẩm của nền kinh tế thị trường, một khi thị trường nàyphát triển sẽ tác động vào nền kinh tế làm nó biến đổi theo một hướng tíchcực

Sự ổn định và tăng trưởng kinh tế sẽ tạo ra nhiều việc làm mới giảm sốlao động thất nghiệp, tăng thu nhập cho dân cư và nâng cao mức sống chongười dân Do thu nhập tăng lên, nhu cầu tiêu dùng và các khoản tiết kiệm ởkhu vực cá nhân cũng tăng lên tương ứng, từ đó lam tăng nhu cầu đầu tư từphía công chúng và khuyến khích các doanh nghiệp phát triển sản xuất và đápứng nhu cầu ngày càng cao của xã hội

Sự ổn định và phát triển kinh tế bền vững làm giảm thiểu các rủi ro vàtăng hiệu quả của hoạt động đầu tư, điều này làm tăng tính hấp dẫn cho thịtrường trong nước và thu hút đầu tư nước ngoài Mặt khác nhu cầu đầu tư ranước ngoài của các nhà đầu tư, các doanh nghiệp trong nước cũng tăng theo.Đây là tiền đề cho sự phát triển các hoạt động của công ty chứng khoán, trong

đó có hoạt động môi giới

* Sự phát triển của thị trường chứng khoán:

Thị trường chứng khoán là môi trường hoạt động của các công tychứng khoán Sự phát triển của thị trường chứng khoán có ảnh hưởng trực

tiếp đến việc tạo cơ hội cho các công ty chứug khoán trên thị trường chứngkhoán Sự phát triển của thị trường chứng khoán ở đây là sự phát triển vềcung cầu chứng khoán, các thành viên tham gia thị trường chứng khoán vàcác hoạt động khác.

Thị trường tài chính phát triển ở trình độ cao là tiển đề để môi giớichứng khoán có thể đảm nhận tốt các chức năng cung cấp sản phẩm, dịch vụtài chính Ở các thị trường chứng khoán phát triển, các chứng khoán có chấtlượng tốt, tính thanh khoản cao, đa dạng về chủng loại và lớn về số lượng; cáccông cụ phái sinh được thực hiện nhằm cung cấp các công cụ phòng vệ hữuhiệu cho nhà đầu tư

Thị trường càng phát triển, số lượng các nhà đầu tư, các tổ chức pháthành càng lớn sẽ tạo điều kiện phát triển các nghiệp vụ của công ty chứngkhoán Hơn nữa với sự phát triển của hệ thống kiểm toán kế toán, hệ thốngcông bố thông tin, hệ thống đăng ký, hệ thống bảo quản định kỳ góp phần tạonên sụ tin cậy của thị trường chứng khoán; cung cấp các thông tin cần thiết vàtin cậy, giải quyết vấn đề thông tin không cân xứng lựa chọn đối nghịch và rủi

ro đạo đức Một khối lượng thông tin nghiên cứư khổng lồ từ bộ phận nghiêncứu của công ty được các nhà môi giới sử dụng để cung cấp cho khách hàngcủa mình trong những trường hợp cụ thể Và nhà môi giới cũng có đủ kiếnthức để trở thành nhà tư vấn đắc lực của khách hàng

* Môi truờng pháp lý:

Môi trường pháp lý có ảnh hưởng rất lớn đến các hoạt động của công tychứng khoán Một hệ thống văn bản pháp luật đầy đủ và đồng bộ sẽ tạo điềukiện bảo vệ quyển lợi hợp pháp của các chủ thể tham gia thị trường, trong đóphải nói đén các công ty chứng khoán và nhà môi giới Một hệ thống phápluật ổn định, khuyến khích về tổ chức hoạt động của công ty từ đó lamg tănglòng tin của công chúng đầu tư Ngược lại, sụ chồng chéo, thiếu toàn diện của

hệ thống pháp luật sẽ cản trở sự hoạt động của công ty chứng khoán và nhưvây hạot động môi giới cũng không phát triển.

* Thu nhập, kiến thức và thói quen đầu tư của công chúng:

Cũng giống như thị trường khác, thị trường chứng khoán cũng vậnđộng theo quy luật cung cầu Để chuyển tiết kiệm thành đầu tư ( cung - cầu )một yếu tố đầu tư rất quan trọng là thu nhập, kiến thức của công chúng nhữngnhà đầu tư tiềm năng.Thị trường nào mà thu nhập cũng như kiến thức về cácsản phẩm, dịch vụ tài chính của công chúng là cao thị hoạt động của thịtrường sẽ sôi động và nghiệp vụ môi giới cũng có điều kiện phát triển hơn

1.3.2 Các nhân tố chủ quan

* Nhân tố con người:

Nhân sự là yếu tố quan trọng ảnh hưởng tới chất lượng của các công tychứng khoán nói chung và nghiệp vụ môi giới chứng khoán nói riêng Nhữngnhà môi giới thành công sẽ đem lại cho công ty những khoản tiền khổng lồ và

họ được gọi là những nhà sản xuất hàng đầu Thành công của những nhà môigiới cũng chính là thành công của công ty chứng khoán nếu họ chiếm đượclòng tin của khách hàng, thu hút được ngày càng nhiều khách hàng đến vớimình, được khách hàng gửi gằm ngày càng nhiều tài sản để quản lý Khi đãchiếm được lòng tin của khách hàng, người môi giới có thể tin rằng ngay cảkhi những khuyến nghị của họ không mang lại những kết quả như mongmuốn thì không vì thế mà họ mất khách hàng Điều quan trọng là khách hàngvẫn còn nhận thức được một cách nhất quán rằng sự hiện diện của nhà môigiới là nhằm phục vụ lợi ích của họ

Để đạt hiệu quả và nâng cao được chất lượng của hoạt động môi giới,hiện nay các công ty chứng khoán và các nhà môi giới luôn phải cạnh tranh

để thu hút khách hàng và cung cấp các dịch vụ cho khách hàng tiềm năng Đểlàm được điều đó nhà môi giới phải không ngừng trau dồi kiến thức nhằmnắm vững và sử dụng thuần thục các kỹ năng cơ bản đến chuyên nghiệp Vì

vậy các công ty chứng khoán muốn giành thắng lợi trong cạnh tranh thì họphải không ngừng đào tạo đội ngũ nhân viên môi giới trở thành các nhà môigiới chưyên nghiệp, có kỹ năng, có đạo đức nghề nghiệp nhằm phát huy sứcmạnh nghề nghiệp để chiếm được lòng tin của khách hàng, từ đó nâng cao uytín của công ty góp phần làm tăng hiệu quả của hoạt động môi giới chứngkhoán.

* Cơ sở vật chất và trình độ công nghệ:

Cơ sở vật chất có ý nghĩa rất quan trọng trong hoạt động của các công

ty chứng khoán Là trung gian mua bán chứng khoán cho khách hàng Cáccông ty chưng khoán phải có cơ sở vật chất kỹ thuật hiện đại, để đảm bảo việtiếp nhận và thực hiện các yêu cầu của khách hàng một cách nhanh tróng vàchính xác Vì thị trường chứng khoán luôn nhạy cảm với sự biến đổi của nềnkinh tế xã hội trong nước và quốc tế, do đó nếu công ty chứng khoán không

có đủ trang thiết bị cần thiết để thu thập và xử lý thông tin thì không thể bảo

vệ quyền lợi cho khách hàng

Các nhân viên môi giới sẽ không có đủ các thông tin cần thiết để thực hiện tưvấn và cung cấp các sản phẩm dịch vụ tốt nhất cho khách hàng

Hiện nay tại các công ty chứng khoán, cơ sở vật chất chủ yếu là sàngiao dịch, hệ thống mạng luới và hệ thống thông tin Các hệ thống này mặc dùphục vụ cho tất cả các hoạt động của công ty nhưng thực tế thì nó phục vụcho hoạt động môi giới là chủ yếu

* Mô hình tổ chức của các công ty chứng khoán:

Mô hình tổ chức của các công ty chứng khoán có ảnh hưởng rất lớn đếntính chất chuyên môn hoá của nghiệp vụ môi giới chứng khoán từ đó ảnhhưởng tới hiệu quả hoạt động của nghiệp vụ môi giới Nếu bộ phận môi giớiđược tổ chức thành một phòng chức năng riêng biệt sẽ được nghiên cứu vàphát triển một cách chuyên sâu và có tính thực tiễn Tại các công ty chứngkhoán mà ở đó nghiệp vụ môi giới chứng khoán và các nghiệp vụ khác được

quản lý tập chung tại một phòng chức năng thì hiệu quả của hoạt động môigiới là không cao do việc đầu tư tại một nghiệp vụ là rất khó khăn.

* Kiểm soát nội bộ:

Nguyên tắc bảo mật thông tin tại các công ty chứng khoán là một yếu

tố quyết định đến sự thắng lợi của công ty trong việc cạnh tranh Vì vậy côngtác kiểm toán nội bộ là rất cần thiết Tất nhiên không phải chỉ có các thông tinmới cần kiểm soát, ngay từ các quy trình nghiệp vụ, các thủ tục tiến hànhnghiệp vụ của công ty cần phải được kiểm soát chặt chẽ để bảo đảm không viphạm pháp luật và nâng cao chất lượng hoạt động của các nghiệp vụ Nếu nhưcông ty để lộ thông tin hay vi phạm pháp luật đều dẫn kết kết quả là thất bạitrong kinh doanh

Tóm lại, có rất nhiều nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động củanghiệp vụ môi giới chứng khoán Nhưng nhân tố có ảnh hưởng mạnh nhất đốivới sự thành công của công ty đó là công ty chứng khoán và nhân viên môigiới phải không ngừng nâng cao khả năng tổ chức và vận hành kỹ năngnghiệp vụ thì mới tạo nên được niềm tin ở khách hàng và như thế mới thu hútđược ngày càng nhiều nhà đầu tư đến mở tài khoản và giao dịch tại công ty

CHƯƠNG 2THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI CHỨNG KHOÁN TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN NHN0 & PTNT VIỆT NAM 2.1 GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY CHỨNG KHOÁN NHN0 & PTNT VIỆT NAM.

2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển:

Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển nông thôn Việt Nam ( NHNN0 &PTNTVN ) là một trong 6 ngân hàng thương mại quốc doanh lớn nhất củaViệt Nam và là đinh chế tài chính chiếm 70% thị phần của thị trường tài chínhnông nghiệp nông thôn Một trong những chiến lược hàng đầu của NHN0 &

PTNTVN là đa dạng hoá sản phẩm, mở rộng các dịch vụ ngoài tín dụng trongđó: kinh doanh chứng khoán vừa tập chung được các yêu cầu hiện đại, vừachuổn bị được nguồn lực lớn hơn và hướng tới trở thành một tập đoàn tàichính trong những năm tiếp theo.

Việc thành lập công ty chứng khoán đã được NHN0 & PTNTVN quantâm từ rất sớm và không nằm ngoài chiến lược về mở rộng và đa dạng hoá sảnphẩm, dịch vụ của mình Việc thành lập công ty chứng khoán sẽ cho phépNHN0 & PTNTVN không những giữ vững được số khách hàng hiện có màcòn mở rộng thêm khách hàng mới thông qua những loại hình kinh doanh màcông ty chứng khoán đang được phép thực hiện

Ngày 16/1/1998, Tổng giám đốc NHN0 & PTNTVN ra quyết định số969/QĐ – NHNN – 02 thành lập ban trù bị công ty chứng khoán NHN0 &PTNTVN

Ngày 20/12/2000, Chủ tịch Hội đồng Quản trị NHN0 & PTNTVNNguyễn Quốc Toản ký quyết định số 269/QĐ – HĐQT về việc thành lập công

ty trách nhiệm hữu hạn ( TNHH ) chứng khoán NHN0 & PTNTVN( Agriserco )

Ngày 23/11/2001, Chủ tịch Hội đồng Quản trị NHN0 & PTNTVN kýquyết định số 443/QĐ/HĐQT – TCCB về việc mở chi nhánh công ty TNHHChứng khoán NHN0 & PTNTVN tại Thành Phố Hồ Chí Minh

Việc thành lập Công ty chứng khoán NHN0 & PTNTVN ngoài mụctiêu hiệu quả, còn đạt được hiệu quả kinh tế Trong tương lai không xa nếuđược quan tâm đúng mức, Công ty chứng khoán sẽ đem lại nguồn thu rấ lớncho công ty nói riêng và cho Ngân hàng Nông nghiệp Phát triển Nông thônnói chung

2.1.2 Ngành ghề kinh doanh

2.1.2.1 Môi giới chứng khoán

Làm trung gian, đại diện,đại lý cho khách hàng, thực hiện các lệnh hợppháp của khách hàng trong giao dịch để thu phídịch vụ: Agriseco giúp kháchhàng mở và theo dõi tài khoản chứng khoán, mua hoặc bán chứng khoán Kếthợp với Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam cung cấpcác dịch vụ hỗ trợ khách hàng như: cho vay ứng trước tiền bán chứng khoán,mua lại quyền nhậ tiền bán chứng khoán, cho vay bảo chứng, cho vay cầm cốchứng khoán.

Lưu trữ và bảo quản chứng khoán, thực hiện các quyền đối với chứngkhoán được lưu ký

2.1.2.2 Nghiệp vụ tự doanh

Thực hiện kinh doanh chứng khoán cho bản thân công ty bằng chínhnguồn vốn của công ty Hiện tại Công ty tập chung vào việc kinh doanh tráiphiếu chính phủ, trái phiếu công ty và trái phiếu NHN0 & PTNTVN

2.1.2.3 Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành và đại lý phát hành chứng khoán

Bảo lãnh cho các công ty các tổ chức kinh tế phát hành trái phiếu, cổphiếu ra thị trường, cung cấp các dịch vụ giúp các tổ chức phát hành chứngkhoán chuổn bị các điều kiện và thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, thựchiện việc phân phối chứng khoán cho công chúng đầu tư

2.1.2.4 Quản lý danh mục đầu tư

Giúp cho khách hàng quản lý và sử dụng có hiệu quả phần vốn nhàn rỗicủa khách hàng thông qua danh mục đầu tư với mục tiêu đa dạng hoá sảnphẩm, giảm thiểu rủi ro, gia tăng lợi nhuận Quản lý vốn và các giấy tờ có giácủa khách hàng; mua bán hoặc chưyển nhượng các chứng khoán nhằm tìmkiếm lợi nhuận tối đa của khách hàng

2.1.2.5 Tư vấn tài chính

Tư vấn cho khách hàng về những vấn đề liên quan đến các quyết địnhđầu tư, công bố, phát hành các báo cáo, phân tích thị trường…Tư vấn tàichính, hỗ trợ các tổ chức trong quá trình cổ phần hoá Tư vấn cho các tổ chức

tài chính phát hành trong quá trình chuổn bị thủ tục niêm yết tại Trung TâmGiao dịch Chứng khoán Tư vấn mua bán chứng khoán.

2.1.2.6 Thực hiện các hoạt động hùn vốn, liên doanh, liên kết mua cổ phần của các doanh nghiệp theo quy định, uỷ quyền của NHN0 & PTNT VN phù hợp với quy định của pháp luật

Thực hiện các nghiệp vụ khác theo quy định của pháp luật và được Uỷban Chứng khoán nhà nước cho phép

Như vậy, Công ty Chứng khoán NHN0 & PTNT VN được tổ chức theo

mô hình đa năng một phần, công ty mẹ là NHN0 & PTNT VN và theo loạihình tổ chức là công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên với hoạt độngchính là thực hiện các hoạt động kinh doanh chứng khoán theo luật định

2.1.3 Cơ cấu tổ chức của công ty

Agriseco được tổ chức theo mô hình công ty trách nhiệm hữu hạn mộtthành viên, bộ máy lãnh đạo của công ty được phân chia thành: Chủ tịch công

ty, Giám đốc và các Phó giám đốc; trong đó có một giám đốc phụ trách trựctiếp chi nhánh Thành Phố Hồ Chí Minh

Công ty có trụ sở chính tại Hà Nội, chi nhánh tại Tp Hồ Chí Minh vàmột phòng giao dịch ở phố Ngọc Khánh – Hà Nội Tại hai địa điểm này, công

ty đều có phòng kinh doanh, phòng hành chính tổng hợp và phòng kế toán lưuký

Trong thời gian sắp tới, để đáp ứng việc triển khai nghiệp vụ kinhdoanh Công ty sẽ xúc tiến thành lập các phòng nghiệp vụ: phân tích chứngkhoán, bảo lãnh phát hành…

Trong tương lai không xa, khi điều kiện kinh doanh chứng khoán mởrộng, công ty dự kiến sẽ thành lập thêm chi nhánh, phòng giao dịch và đại lýnhận lệnh…Tại các tỉnh thành phố lớn trong cả nước

Bảng 2.1 Sơ đồ tổ chức bộ máy Agriseco:

2.1.4 Bối cảnh kinh doanh

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã đi vào hoạt động trong điều kiện nềnkinh tế đang trong giai đoạn tăng trưởng khá cao ( trung bình 7.9/năm ) Saunăm năm di vào hoạt động thị trường đã có những biến đổi và ngày cang pháttriển Trong năm 2005, cung với việc chính phủ tiếp tục đẩy mạnh chính sách

cổ phần hoá các doanh nghiệp, kể cả các doanh nghiệp lớn ( Vinamilk, BảoMinh GMC, Vietcombank, Ngân hàng nhà Đồng bằng sông Cửu Long,Vinaconex… ) đã hình thành nên nguồn hàng lớn cung ứng cho thị truờngchứng khoán cùng với việc Uỷ ban chứng khoán sáp nhập vào Bộ Tài chính

đã đẩy nhanh tiến độ tạo ra các văn bản pháp quy Cùng với việc hàng loạtcác văn bản quan trọng như Nghị định 144, 187 đã nhanh tróng đi vào thực tế

và có hiệu quả cao

CHỦ TỊCH CÔNG TY

GIÁM ĐỐC CÔNG TY PHÓ GIÁM ĐỐC Kiểm tra, kiểm soát nội bộ

P Kế toán và lưu ký chứng khoán

P Hành chính tổng hợp

Phòng kinh doanh

P Kế toán và lưu ký chứng khoán

P Hành chính tổng hợp

Chi nhánh

Tp HCM giao dịch Phòng

Ngọc Khánh

Về tình hình cạnh tranh hiện nay có 13 công ty chứng khoán tham gia hoạtđộng trên thị trường dưới hai mô hình tổ chức là công ty trách nhiệm hữu hạnmột thành viên và công ty cổ phần Các công ty chứng khoán bao gồm có:

Bảng 2.2 Các công ty chứng khoán trên thị trường Việt Nam hiện nay:

STT Tên công ty chứng

khoán

Trụ sở chính

Vốn điều lệ (tỷ đồng)

Các loại hình kinh doanh được phép

1 Công ty cổ phần Chứng

khoán Bảo Việt (BVSC)

Hà Nội 43 Môi giới, Tự doanh, Quản lý danh

mục đầu tư, Bảo lãnh phát hành chứng khoán.

2 Công ty TNHH Chứng

khoán Ngân hàng Đầu tư

& Phát triển Việt Nam

(BSC)

Hà Nội 100 Môi giới, Tự doanh, Quản lý danh

mục đầu tư, Bảo lãnh phát hành, Tư vấn đầu tư chứng khoán.

3 Công ty cổ phần Chứng

khoán Sài Gòn (SSI)

Tp.HCM 20 Môi giới, tự doanh, Tư vấn đầu tư

chứng khoán.

4 Công ty cổ phần Chứng

khoán Đệ Nhất (FSC)

Bình Dương

43 Môi giới, tự doanh, quản lý danh mục

đầu tư, Bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư chứng khoán.

5 Công ty TNHH Chứng

khoán Thăng Long (TSC)

Hà Nội 43 Môi giới, Tự doanh, Quản lý danh

mục đầu tư, Bảo lãnh phát hành, Tư vấn đầu tư chứng khoán.

6 Công ty TNHH Chứng

khoán Á Châu (ACBS)

Tp.HCM 43 Môi giới, Tự doanh, Quản lý danh

mục đầu tư, Bảo lãnh phát hành, Tư vấn đầu tư chứng khoán.

7 Công ty TNHH Chứng

khoán Ngân hàng Công

thương Việt Nam (IBS)

Hà Nội 55 Môi giới, Tự doanh, Quản lý danh

mục đầu tư, Bảo lãnh phát hành, Tư vấn đầu tư chứng khoán.

8 Công ty TNHH Chứng

khoán NHNO&PTNT

Việt Nam (ARSC)

Hà Nội 100 Môi giới, Tự doanh, Quản lý danh

mục đầu tư, Bảo lãnh phát hành, Tư vấn đầu tư chứng khoán.

9 Công ty Chứng khoán Mê

Kông (MSC)

Hà Nội 6 Môi giới, Tư vấn tài chính và đầu tư

chứng khoán.

10 Công ty Chứng khoán

Ngân hàng Ngoại Thương

Hà Nội 60 Môi giới, Tự doanh, Quản lý danh

mục đầu tư, Bảo lãnh phát hành, Tư

Việt Nam (VCBS) vấn đầu tư chứng khoán.

11 Công ty cổ phần Chứng

khoán Hải Phòng

(HASECO)

Hải Phòng

21,75 Môi giới, tự doanh, Tư vấn đầu tư

chứng khoán.

12 Công ty cổ phần Chứng

khoán Tp Hồ Chí Minh

(HSC)

Tp.HCM 50 Môi giới, Tự doanh, Quản lý danh

mục đầu tư, Bảo lãnh phát hành, Tư vấn đầu tư chứng khoán.

(Nguồn: Ủy ban chứng khoán Nhà nước)

Do phạm vi hoạt động khác nhau và mỗi công ty chứng khoán lại họctập cách thức tổ chức từ các nước khác nhau trên thế giới nên gần như không

có điểm chung nào trong cách thức tổ chức của mỗi công ty chứng khoán.Tuy nhiên tất cả các công ty chứng khoán đều thực hiện nghiệp vụ môi giớichứng khoán vì nghiệp vụ này có mức rủi ro thấp và yêu cầu về số vốn phápđịnh không cao, đây là yếu tố thuận lợi cho các công ty chứng khoán trongthời gian đầu gia nhập thị trường

Mặt khác, thực tế các nước có thị trường chứng khoán phát triển thìnghiệp vụ này được coi là nghiệp vụ mang lại thu nhập cao và có thể nói làcao nhất trong tất cả các hoạt động kinh doanh chứng khoán thậm trí ngay cảkhi thị trường đang ở trong tình trạng bị khủng hoảng Vì vậy, sự cạnh tranhtrong lĩnh vực môi giới trên thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay đangngày càng sôi động

2.1.5 Những thuận lợi và khó khăn.

2.1.5.1 Những thuận lợi

Cũng giống như các công ty chứng khoán khác, Agriserco ra đời nhằmmục đích kinh doanh chứng khoán nhằm thu lại lợi nhuận và góp phần pháttriển thị trường chứng khoán đang còn mới mẻ như ở Việt Nam hiện nay.Được thành lập sau một số công ty chứng khoán khác do đó quá trình phát

triển hoạt động kinh doanh chứng khoán của công ty có được một số thuận lợiquan trọng:

- Nhìn chung, trong 5 năm qua tình hình kinh tế xã hội trong nước làthuận lợi tạo điều kiện cho sự phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam.Tốc độ tăng trưởng GDP của nền kinh tế được duy trì ổn định, năm sau caohơn so với năm trước Điều này tạo nên sự hấp dẫn cho các cá nhân, tổ chức

cả trong và ngoài nước Hơn nữa, triển vọng tăng trưởng GDP trong nhữngnăm tới là chắc chắn do Việt Nam là nước nằm trong khu vực ổn định chínhtrị và có triển vọng đầu tư cao

- Quá trình cổ phần hoá các doanh nghiệp nhà nước đang diễn ra mạnh

mẽ trong các năm vừa qua Tính đến nay đã có khoảng trên 2000 doanhnghiệp nhà nước được cổ phần hoá trên cả nước Hầu hết các doanh nghiệpsau khi tiến hành cổ phần hoá đều có tình hình sản xuất kinh doanh tương đốikhả quan, thu nhập của người lao động tăng lên, việc làm được đảm bảo, lợinhuận tăng dần Tiến trình cổ phần hoá vẫn đang tiếp tục được quan tâm vàthúc đẩy từ trung ương xuống các địa phương và ở tất cả các bộ nghành

Việc các doanh nghiệp sau khi cổ phần hoá có hoạt động kinh doanhđạt hiệu quả có ý nghĩa rất quan trọng trong việc cung cấp hàng hoá cho thịtrường chứng khoán Việt Nam Tuy nhiên việc khuyến khích, thu hút cácdoanh nghiệp này tham gia niêm yết trên thị trường chứng khoán là vấn đề màcác công ty chứng khoán hiện nay đang hết sức quan tâm

- Thị trường chứng khoán non trẻ tạo ra những bước tập dượt ban đầucho các công ty chứng khoán Nhận thức của công chúng đầu tư đối với thịtrường chứng khoán đang dần có sự thay đổi Những cải thiện quan trọngtrong khung pháp lý và trong quan hệ đối ngoại đã tạo điều kiện cho môitrường kinh doanh có thêm xung lực mới đặc biệt là khu vực tư nhân

- Thị trường chứng khoán Việt Nam ra đời khi thị trường chứng khoántrên thế giới đã phát triển mạnh, đặc biệt là thị trường chứng khoán của các

nước như: Mỹ, Nhật, Anh, Thái Lan, Hàn Quốc, Hồng Kông, Singapo…Vớinhững bước đi trước của các nước vể sự ra đời và phát triển của thị trườngchứng khoán đã tạo điều kiện cho thị trường chứng khoán nước ta Từ nhữngnước đó chúng ta có thể học hỏi những kinh nghiệm, ứng dụng được nhữngtiến bộ koa học kỹ thuật trong lĩnh vực chứng khoán, phù hợp với điều kiệnkinh tế đất nước.

- Agriseco là công ty chứng khoán hình thành từ công ty mẹ - NHN0 &PTNT VN – là một ngân hàng lớn nhất ở nước ta cả về vốn và uy tín Đây làmột thuận lợi lớn, bởi tuy là công ty con hoạt động độc lập với công ty mẹnhưng nhận được tài trợ về vốn, uy tín,công nghệ và mạng lưới hoạt độngrộng khắp và mối quan hệ mật thiết với NHN0 & PTNT VN

Về vốn, với số vốn điều lệ hiện nay lên đến hơn 100 tỷ đồng, Agriserco

là một trong những công ty có số vốn điều lệ lớn nhất trên thị trường ViệtNam Với số vốn điều lệ đó, Agriserco có đủ điều kiện để thực hiện tất cả cácloại hình kinh doanh được quy định tại nghị định 144/2003/ NĐ – CP củachính phủ về chứng khoán và thị trường chứng khoán Đây là nguồn lực rấtlớn tạo điều kiện cho công ty có thể đa dạng hoá hoạt động của mình, hơn nữaAgriserco được thừa hưởng từ ngân hàng mẹ một mạng lưới chi nhánh rộngkhắp trên toàn quốc Cơ sở dữ liệu khách hàng của NHN0 & PTNT VN tạocho cả công ty một hệ thống mạng lưới khách hàng và các hồ sơ khách hàngđầy đủ Điều này tạo thuận lợi cho việc tư vấn và giới thiệu cho khách hàng

về các cơ hội kinh doanh và các đối tác, bạn hàng tiềm năng Mạng lưới chinhánh chi nhánh của NHN0 & PTNT VN rộng khắp cả nước, tạo nên sự liênkết giữa NHN0 & PTNT và Agriserco trong chiến lược phát triển củaAgriseco

- Ngoài ra thế mạnh của Agriseco là nhân tố con người Ngay từ giaiđoạn đầu, công ty đã tập trung phát triển và bồi dưỡng đội ngũ nhân sự củamình Tất cả các cán bộ kinh doanh đều được qua khoá đào tạo của Uỷ ban

Chứng khoán Nhà nước và được cấp giấy phép hành nghề Công ty tiến hànhđào tạo và tự đào tạo liên tục để cán bộ, nhân viên liên tục được trau dồi và tựhoàn thiện kiến thức cho mình; công ty tạo điều kiện và khuyến khích các cán

bộ, nhân viên học sau đại học kể cả trong nước lẫn nước ngoài và sau khi trở

vể tiếp tục làm việc cho Công ty Đội ngũ nhân viên là những người có thâmniên hoạt động trong ngành tài chính ngân hàng, nên dù mới đi vào hoạt độngđược vài năm nhưng nhìn chung mọi việc của công ty đều được điều hành trôichảy

Nam là rất khó khăn, điều này ảnh hưởng rất lớn đến kết quả kinh doanh củacông ty.

- Môi trường pháp lý còn thiếu hoàn chỉnh và chưa đồng bộ Nhà nướcchưa có những hoạch định cụ thể để phát triển một cách đồng bộ và hiệu quảcho thị trường chứng khoán còn non trẻ Hệ thống pháp lý điều chỉnh hoạtđộng của thị trường chứng khoán không ổn định, luôn có sự thay đổi và điềuchỉnh Nhiều văn bản pháp lý đưa ra không phù hợp với tình hình thực tế vàcòn nhiều bất cập Bản thân các văn bản pháp lý hiện hành cũng đang trongquá trình điều chỉnh Cho đến nay văn bản cao nhất hiện nay mới chỉ là nghịđịnh Trong đó khi đó các văn bản mới về chứng khoán cũng chưa bao quáthết mọi vấn đề, chưa có sự thống nhất cao giữa các văn bản về thị trườngchứng khoán Do đó gây nhiều khó khăn, vướng mắc và chưa bảo vệ đượcquyền lợi cho nhà đầu tư

- Cơ sở vật chất còn thiếu thốn: cơ sở vật chất lỹ thuật có tác động rấtlớn đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty Nó không chỉ tạo dựngnên hình ảnh của công ty trong lòng công chúng mà còn hỗ trợ cho việc thựchiện các nghiệp vụ kinh doanh của công ty một cách nhanh tróng, chính xác

và hiệu quả Trong suốt quá trình hoạt động, Agriseco luôn tiến hành nângcao cơ sở vật chất, kỹ thuật, áp dụng tiến bộ về công nghệ thông tin Tuynhiên, với nguồn kinh phí còn hạn hẹp, trong khi đó công nghệ thông tin lạiphát triển nhanh chóng cũng gây áp lực lớn cho công ty Hơn nữa công tychưa có cán bộ chuyên trách về tin học và còn thiếu cán bộ có năng lực ứngdụng tin học Vì vậy mà hoạt động cung cấp thông tin của công ty còn kémhiệu quả Đây là điểm bất lợi đáng lo ngại của công ty trước những yêu cầu vềtình hình nhiệmvụ sắp tới

- Thiếu nguồn nhân lực có kỹ năng: Có thể nói, con người là yếu tố quantrọng nhất và có vai trò quyết định đến sự thành công của công ty Các công

ty chứng khoán là những công ty hoạt động trong lĩnh vực tài chính tiền tệ với