LÝ LUẬN CHUNG VỀ LÃI SUẤT VÀ VAI TRÒ CỦA LÃI SUẤT ĐỐI VỚI Q,UÁ TRÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ.

Như chúng ta đã biết, lãi suất là một trong những biến số dược theo dõi một cách chặt chẽ nhất trong nền kinh tế.

LỜI MỞ ĐẦU

Như chúng ta đã biết, lãi suất là một trong những biến số dược theo dõi mộtcách chặt chẽ nhất trong nền kinh tế Diễn biến của nó được đưa tin hàng ngàytrên các phương tiện thông tin đại chúng Sự dao động của lãi suất ảnh hưởngtrực tiếp đến các quyết định của cá nhân, doanh nghiệp cũng như hoạt động củacác tổ chức tín dụng và toàn bộ nền kinh tế Bài viết này sẽ cho người đọc thấyđược và hiểu được một số vấn đề cơ bản về lãi suất, phân biệt lãi suất với một

số phạm trù kinh tế, các nhân tố tác động đến lãi suất, và vai trò của lãi suất đốivới nền kinh tế Từ đó người đọc sẽ thấy được vai trò, sự cần thiết của lãi suất

Từ việc nghiên cứu những vấn đề cơ bản về lãi suất, thấy rõ tầm quan trọngcủa lãi suất,từ đó vận dụng vào thực tiễn vào Việt nam nhận thấy lãi suất đượcđiều hành dưới hình thức các chính sách lãi suất trong từng thời kỳ Chính sáchlãi suất là một công cụ quan trọng trong điều hành chính sách tiền tệ quốc gia,nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và kiềm chế lạm phát.lãi suất được sử dụnglinh hoạt sẽ có tác động tích cực đến nền kinh tế Ngược lại lãi suất được giữmột các cố định, có thể kích thích tăng trưởng kinh tế những sang thời kỳ khác,

nó trở thành vật cản cho sự phát triển kinh tế

Nhận thức được tầm quan trọng của vấn đề này tác giả chọn đề tài “ … ”

Phần I :

LÝ LUẬN CHUNG VỀ LÃI SUẤT VÀ VAI TRÒ CỦA LÃI SUẤT ĐỐI VỚI

QUÁ TRÌNH PHÁT TRIỂN KINH TẾ.

I - LÃI SUẤT – KHÁI NIỆM VÀ BẢN CHẤT.

Trong nền kinh tế thị trường lãi suất là một trong những biến số được theodõi một cách chặt chẽ nhất bởi nó quan hệ mật thiết đối với lợi ích kinh tế củatừng người trong xã hội Lãi suất tác động đến quyết định của mỗi cá nhân: chitiêu hay tiết kiệm đề đầu tư Sự thay đổi lãi suất có thể dẫn tới sự thay đổiquyết định của mỗi doanh nghiệp: vay vốn để mở rộng sản xuất hay cho vaytiền để hưởng lãi suất, hoặc đầu tư vào đâu thì có lợi nhất Thông qua nhữngquyết định của các cá nhân, doanh nghiệp lãi suất ảnh hưởng đến mức độ pháttriển cũng như cơ cấu của nền kinh tế đất nước

1 Các lý thuyết kinh tế về bản chất của lãi suất

1.1 lý thuyết của C.Mác về lãi suất.

* Lý thuyết của Mác về nguồn gốc, bản chất lãi suất trong nền kinh tế

hàng hoá TBCN

Qua qúa trình nghiên cứu bản chất của cntb Mác đã vạch ra rằng quy luậtgiá trị thặng dư tức giá trị lao động không của công nhân làm thuê tạo ra là quyluật kinh tế cơ bản của chủ nghia tư bản và nguồn gốc của mọi lãi suất đều xuấtpháttừ giá trị thặng dư

Theo Mác, khi xã hội ptr thì tư bản tài sản tách rời Tư bản chức năng, tức làquyền sở hữu tư bản tách rời quyền sử dụng tư bản nhưng mục đích của tư bản

là giá trị mang lại giá trị thặng dư thì không thay đổi Vì vậy, trong xã hội phátsinh quan hệ dho vay và đi vay, đã là tư bản thì sau một thời gian giao cho nhà

tư bản đi vay sử dụng, tư bản cho vay được hoàn trả lại cho chủ sở hữu nó kèmtheo một giá trị tăng thêm gọi là lợi tức

Về thực chất lợi tức chỉ là một bộ phận của giá trị thặng dư mà nhà tư bản

đi vay phải cho nhà tư bản vay Trên thực tế nó là một bộ phận của lnh bìnhquân mà các nhà tư bản công thương nghiệp đi vay phải chia cho các nhà tư bảncho vay Do đó nó là biểu hiện quan hệ bóc lột tư bản chủ nghĩa được mở rộngtrong lĩnh vực phân phối và giơí hạn tối đa của lợi tức là lnh bình quân, còngiới hạn tối thiểu thì không có nhưng luôn lớn hơn không

Vì vậy sau khi phân tích côg thức chung của tư bản và hình thái vận độngđầy đủ của tư bản Mác đã kết luận:”Lãi suất là phần giá trị thặng dư được tạo ra

do kết quả bóc lột lao động làm thuê bị tư bản bị tư bản – chủ ngân hàng chiếmđoạt”

* Lý thuyết của Mác về nguồn gốc, bản chất lãi suất trong nền kinh tế

XHCN

Các nhà kinh tế học Mác xít nhìn nhận trong nền kinh tế XHCN cùng vớitín dụng, sự tồn tại của lãi suất và tác động của nó do mục đích khác quyếtđịnh, đó là mục đích thoả mãn đầy đủ nhất các nhu cầu của tất cả các thànhviên trong xã hội Lãi suất không chỉ là động lực của tín dụng mà tác dụng của

nó đối với nkt phải bám sát các mục tiêu kinh tế Trong XHCN không cònphạm trù tư bản và chế độ người bóc lột người song điều đó không có nghĩa là

ta không thể xác định bản chất của lãi suất Bản chất của lãi suất trong xã hộichủ nghĩa là “giá cả của vốn cho vay mà nn sd với tư cách là công cụ điều hoàhoạt đọng hạch toán kinh tế ”

Qua những lãi suất luận trên ta thấy các nhà kinh tế học Mác xít đã chỉ rõnguồn gốc và bản chất lãi suất Tuy nhiên quan điểm của họ không thể hiệnđược vai trò của lãi suất và các biến số kinh tế vĩ mô khác ngày nay trước sự

đổ vỡ của hệthống XHCN, cùng với chính sách làm giàu chính đáng , chínhsách thu hút đầu tư lâu dài… đã không phù hợp với các chính sách trước đây vì

nó tôn trọng quyền lợi người đầu tư, người có vốn, thừa nhận thu nhập từ tưbản

1.2 Lý thuyết của J.M Keynes về lãi suất:

J.M KEYNES (1833-1946) nhà kinh tế học nổi tiếng người Anh cho rằnglãi suất không phải là số tiền trả công cho việc tiết kiệm hay nhịn chi tiêu vì khitích trữ tiền mặt người ta không nhận được một khoản trả công nào, ngay cả khitrường hợp tích trữ rất nhiều tiền trong một khoảng thời gian nhất định nào đó

Vì vậy: “Lãi suất chính là sự trả công cho số tiền vay, là phần thưởng cho “sởthích chi tiêu tư bản” lãi suất do đó còn được gọi là sự trả công cho sự chialìcan với của cải, tiền tệ.”

1.3 Lý thuyết của trường phái trọng tiền về lãi suất:

M.Friedman, đại diện tiêu biểu của trường phái trọng tiền hiện đại, cũng cóquản điểm tương tự J.M.KEYNES rằng lãi suất là kết quả của hoạt động tiền tệ.Tuy nhiên quan điểm của M Friedman khác cơ bản với Keynes ở việc xác địnhvai trò của lãi suất Nừu Keynes cho rằng cầu tiền là một hàm của lãi suất còn

M.Friedman dựa vào nghiên cứu các tài liệu thực tế thống kê trong một thờigian dài, ông đi đế khẳng định mức lãi suất không có ý nghĩa tác động đếnlượng cầu về tiền mà cầu tiền biểu hiện là một hàm của thu nhập và đưa ra kháiniệm tính ổn định cao của cầu tiền tệ.

Có thể thấy rằng : quan điểm coi lãi suất là kết quả hoạt động của tiền tệ đãrất thành công trong việc xác định các nhân tố cụ thể ảnh hưởng đến lãi suất tíndụng Tuy nhiên hạn chế của cách tiếp cận này là suy bản chất của lợi tức làbản chất của tiền và dừng lại ở việc nghiên cứu cụ thể

Tóm lại, lãi suất là tỷ lệ % giữa khoản tiền người đi vay phải trả thêm chongười cho vay trên tổng số tiền vay đầu một thời hạn nhất định để được sd tiềnvay đó

2 - Các phép đo lãi suất

Phép đo chính xác nhất là lãi suất hoàn vốn Nó là lãi suất làm cân bằng giátrị hiện tại của khoản tiền trả trong tương lai với giá trị hôm nay cuả nó Vì kháiniệm tiềm ẩn trong việc tính lãi suất hoàn vốn có ý nghĩa tốt về mặt kinh tế Nótính cho 4 công cụ thị thị trường tín dụng:

2.1 Vay đơn:

 n

F  1 

Fn: số tiền vay và lãi thu về trong tương lai

P,n,i: số tiền vay ban đầu, thời hạn vay tín dụng và lãi suấtđơn

2.2 Vay hoàn trả cố định:

     n

i

FP i

FP i

FP i

FP TV

     in

F i

C i

C i

C Pb

1

1 2 3 

Pb: giá trái khoán

C : Tiền coupon hàng năm

F : Mệnh giá trái khoán

n : số năm tới ngày mãn hạn

2.4 Trái khoán giảm giá.

Pd

Pd F

i 

F: mệnh giá của trái khoán giảm giáPd: Giá hiện thời của trái khoán

3 Phân biệt lãi suất với một số phạm trù kinh tế khác:

3.1 lãi suất với giá cả

Lãi suất được coi là hình thái bí ẩn của giá cả vốn vay, vì nó trả cho giá trị

sd của vốn vay - đó chính là khả năng đầu tư sinh lời hoặc đáp ứng nhu cầu tiêudùng Lãi suất cũng biến động theo quan hệ cung cầu trên thị trường vốn nhưgiá cả hàng hoá thông thường Nhưng lãi suất là giá cả cho quyền sử dụng màkhông phải quyền sở hữu, hơn nữa không phải quyền sử dụng vĩnh viễn mà chỉtrong một thời gian nhất định Thêm vào đó, lãi suất khôg phải là biểu hiệnbằng tiền giá trị vốn vay như giá cả hàng hoá thông thường, mà nó độc lậptương đối – thường nhỏ hơn nhiều so với giá trị vốn vay

3.2 Lãi suất với lợi tức.

Đối với một chứng khoán bất kỳ, lợi tức được định nghĩa là tiền lãi trả chochủ sở hữu cộng với những thay đổi về giá trị của chứng khoán đó

Tỷ suất lợi tức là tỷ số lợi tức chia cho giá mua

Ví dụ: Một người mua một trái khoán chính phủ mệnh giá 1 triệu VND,thời hạn 5 năm, lãi suất 12% năm sau một năm anh ta bán trái khoán đó với giá1,2 triệu VND

3.3.Lãi suất thực với lãi suất danh nghĩa.

Từ lâu nay chúng ta đã quên mất tác dụng của lạm phát đối với chi phí vaymượn Cái mà chúng ta gọi là lãi suất không kể đến lạm phát cần được gọi mộtcác chính xác hơn là lãi suất danh nghiã để phân biệt với lãi suất thực Lãi suấtdanh nghĩa là lãi suất cho ta biết sẽ thu được bao nhiêu đồng hiện hành về tiềnlãi nếu cho vay một trăm đồng trong một đơn vị thời gian(năm, tháng…) Nhưvậy sau khoảng thời gian đó ta sẽ thu được một khoản tiền gồm gốc và lãi Tuynhiên giá cả hàng hoá không ngứng biến động do lạm phát, điều chúng ta quantâm là lúc đó số tiền gốc và lãi sẽ mua được bao nhiêu hàng hoá

Lãi suất thực là lãi suất danh nghĩa được chỉnh lại cho đúng theo những

thay đổi dự tính về mức giá, thể hiện mức lãi theo số lượng hàng hoá và dịch

vụ

Mối quan hệ giữa lãi suất danh nghĩa và lãi suất thực được Fisher phát biểuthông qua phương trình mang tên ông như sau:

Lãi suất thực = lãi suất danh nghĩa – tỷ lệ lạm phát dự tính

Công thức xác định lãi suất thực này được sử dụng phổ biến hiện nay Tuynhiên, công thức này không chú ý đến tổng lãi thu được phải chịu thuế thunhập Nếu tính đến yếu tố thuế thì:

Lãi suất thực = lãi suất danh nghĩa – Thuế thu nhập biên thực tế – Tỷ

lệ lạm phát dự tính

II CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LÃI SUẤT

Như chúng ta đã biết lãi suất tín dụng ngân hàng được xác định trên cơ sởcân bằng cung cầu tiền gửi, tiền cho vay trên thị trường Do đó những nhân tốảnh hưởng tới hình thái diễn biến của lãi suất chính là những nhân tố tác độnglàm thay đổi cung cầu tiền vay.

Phân tích diễn biến lãi suất trên thị trường trái khoán (khuôn mẫu tiền vay)

và trên thị trường tiền tệ (khuôn mẫu ưa thích tiền mặt) tuy có những đặc điểmkhác nhau nhưng đều mang lại những kết quả tương đương nhau trong việcxem xét vấn đề lãi suất được xác định như thế nào

Bây giờ sẽ sử dụng tổng hợp hai phương pháp: khuôn mẫu tiền vay vàkhuôn mẫu tiền mặt, đồng thời chú ý đến những đặc điểm của nền kinh tế hiệnđại để phân tích các nhân tố ảnh hưởng tới lãi suất

1 Của cải – tăng trưởng.

Phân tích khuôn mẫu tiền mặt cho thấy khi của cải tăng lên trong thời kỳtăng trưởng kinh tế của một chu kỳ kinh tế, lượng cầu tiền sẽ tăng do mọi ngườigia tăng tiêu dùng hoặc đầu tư hay chỉ đơn giản là muốn giữ thêm tiền làm nơitrữ gía trị Kết quả là đường cầu tiền dịch chuyển về bên phải trong khi đườngcung tiền do chính phủ quy đinhj đường thẳng đứng Như vậy khuôn mẫu tiềnmặt phân tích diễn biến lãi suất trên thị trường tiền tệ đưa đến kết luận: “Khicủa cải tăng lên trong giai đoạn tăng trưởng của chu kỳ kinh tế(các biến số kháckhông đổi) lãi suất sẽ tăng lên và ngược lại”

2 Khả năng sinh lời dự tính của các cơ hộ đầu tư

càng có nhiều cơ hội đầu tư sinh lợi mà một doanh nghiệp dự tính có thểlàm thì doanh nghiệp sẽ càng có nhiều ý định vay vốn và tăng số dư vay nợnhằm tài trợ cho các cuộc đầu tư này Khi nền kinh tế đang phát triển nhanh córất nhiều cơ hội đầu tư được trông đợi là sinh lợi, do đó lượng cầu tiền cho vay

ở mỗi giá trị lãi suất tăng lên

3 Lạm phát dự tính:

Như ta đã biết, chi phí thực của việc vay tiền được đo một cách chính xáchơn bằng lãi suất thực là lãi suất danh nghĩa trừ đi lạm phát dự tính Do đó mộtlãi suất cho trước, khi lạm phta dự tính tăng lên, chi phí thực hiện việc vay tiềngiảm xuống nên cầu tiền vay tăng lên Mặt khác khi lạm phát dự tính tăng lênthì lợi tức dự tính của những khoản tiền gửi giảm xuống Những người cho vaylập tức chuyển vốn tiền tệ vào một thị trường khác như thị trường bất động sảnhay dự trữ hang hoá, vàng bạc… Kết quả lượng cung tư bản cho vay giảm đốivới bất kỳ lãi suất nào cho trước

Như một sự thay đổi về lạm phát dự tính sẽ tác động đến cung cầu tư bảncho vay Cụ thể, tăng lạm phát dự tính sẽ làm tăng lãi suất do giảm lượng cungứng và tăng cầu về tư bản

Hình 1.2: ảnh hưởng tăng khả

năng sinh lời dự tính của các

cơ hội đầu tư tới lãi suất

Đường cầu tăng dịch chuyển

từ D1 tới D2 lãi suất tằng từ i1

tới i2 Vởy tăng cơ hội đầu tư

sinh lợi sẽ làm tăng lãi suất do

tăng cầu về tư bản cho vay và

Hình 1.2: Mô tả mối liên hệ

4 Thay đổi mức giá

khi mức giá tăng lên, cùng với một lượng tiền như cũ hàng mà nó mua được

sẽ ít hơn, nghĩa là giá trị đồng tiền bị giảm xuống Để khôi phục lại tài sản củamình dân chúng muốn giữ một lượng tiền danh nghĩa lớn hơn do đó làm đườngcầu tiền dịch chuyển sang phải Điều đó chứng tỏ rằng khi mực giá tăng lên,các biến số khác không đổi, lãi suất sẽ tăng

5 Hoạt động thu, chi của Nhà nước

Ngân sách Nhà nước vừa là nguồn cung tiền gửi vừa là nguồn cầu tiền vayđối với ngân hàng Do đó, sự thay đổi giữa thu, chi ngân sách Nhà nước là mộttrong những nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất Ngân sách bội chi hay thu khôngkịp tiến độ sẽ dẫn đến lãi suất tăng Để bù đắp, chính phủ sẽ vay dân bằng cáchphát hành trái phiếu Như vậy lượng tiền trong dân chúng sẽ bị thu hẹp làmtăng lãi suất

Ngoài ra khi thâm hụt ngân sách đã trực tiếp làm cầu về quỹ cho vay trongcác định chế tài chính tăng lên, trong khi cung lại giảm và nâng cao lãi suấthoặc người dân dự đoán lạm phát sẽ tăng cao do Nhà nước tăng khối lượngcung ứng tiền tệ, dẫn tới việc găm tiền lại để mua tài sản khác làm cung quỹcho vay bị giảm một cách tương ứng và lãi suất tăng lên

giá và lãi suất P tăng làm dịch

chuyển từ Md1 đến d2, lãi suất

tăng từ i1 đến i2

Trường hợp bội thu ngân sách sẽ dẫn đến lãi suất giảm do sự vận độngngược lại với trường hợp chi ngân sách.

6 Tỷ giá hối đoái

Tỷ giá là giá cả tiền tệ của nước này thể hiện bằng đơn vị tiền tệ của nướckhác Tỷ giá do quan hệ cung cầu trên thị trường ngoại hối quyết định và chịuảnh hưởng của nhiều nhân tố như giá cả, thuế… trong xu thế toàn cầu hoá hiệnnay làm cho không một quốc gia nào, nếu muốn tồn tại và phát triển, lại khôngtham gia thực hiện phân công lao động và thương mại quốc tế Thông qua quátrình trao đổi buôn bán giữa các nv tỷ giá hối đoái giảm, xuất khẩu tăng lênnguồn thu ngoại tệ tăng lên Điều đó làm tăng cung ngoại tệ, tương đương vớiviệc tăng cầu nội tệ kết quả là làm lãi suất tăng lên

Bằng cách lập luận tương tự, chúng ta sẽ thu được một mức lãi suất nội tệthấp hơn nếu tỷ giá hối đoán tăng lên, đồng nội tệ có giá hơn Tóm lại, khi mứcgiá của đồng tiền một nước so với các nc khác giảm xuống thì một ước đoánhợp lý là lãi suất trong nc sẽ tăng lên và ngược lại

7 Lượng tiền cung ứng

Qua phân tích trên cho thấy có rất nhiều nhân tố ảnh hưởng đến lãi suấtnhưng nhân tố ảnh hưởng lớn và nhạy cảm với lãi suất là lượng tiền cung ứng.Vậy lượng tiền cung ứng thay đổi thì nó có tác động đến lượng tiền cung ứngnhư thế nào?

S2(đ)

nội tệ Tăng giá

và lãi suất nội

tệ tăng

Một sự tăng lên của lượng tiền cung ứng gây ra 4 tác động đối với lãi suất:tác dụng tính lỏng, tác dụng tính thu nhập, tác dụng mức giá, tác dụng lạm phát

- Tác dụng mức giá cho biết một sự tăng lượng tiền cung ứng sẽ làm mứcgiá chung tăng lên và kết qủa lãi suất cân bằng tăng

- Tác dụng lạm phát dự tính: sự tăng lên lượng tiền cung wngs sẽ làm dâncúng dự tính một mức lạm phát cao hưn trong tương lai Kết quả là lãi suất tănglên

Trong 4 tác dụng trên chỉ có tác dụng tính lỏng chỉ ra rằng một sự tăng lêncủa lượng tiền cung ưngs sẽ làm giảm lãi suất trong khi các tác dụng khác thìngược lại Nghiên cứu thực tiễn cho thấy tác dụng thu nhập, mức giá và lạmphát dự tính vượt trội so với tính lỏng

Vì vậy một sự tăng lượng tiền cung ứng dẫn đến việc tăng lãi suất trong dàihạn

III VAI TRÒ CỦA LÃI SUẤT TRONG NỀN KINH TẾ

1 Lãi Suất với quá trình huy động vốn.

Lý thuyết và thực tiễn đều cho thấy để phát triển kinh tế cần phải có vốn vàthời gian Các nước tư bản phát triển phải mất hàng trăm năm phát triển côngnghiệp và quá trình lâu dài tích tụ vốn từ sản xuất và tiêu dùng Đối với ViệtNam trên con đường phát triển kinh tế thì vấn đề tích luỹ và sử dụng vốn cótầm quan trọng đặc biệt cả về phương pháp nhận thức và chỉ đạo thực tiễn Vìvậy chính sách lãi suất có vai trò hết sức quan trọng trong việc huy động nguồnvốn nhàn rỗi trong xã hội và cacs tổ chức kinh tế đảm bảo đúng định hướng vốntrong nước là quyết định, vốn ngoài nước là quan trọng trong chiến lược CNH-HĐH nước ta hiện nay

Việc áp dụng một chính sách lãi suất hợp lý đảm bảo nguyên tắc: lãi suấtphải boả tồn được giá trị vốn vay, đảm bảo tích luỹ cho cả người cho vay vàngười đi vay Cụ thể:

+ Tỷ lệ lạm phát< lãi suất tiền gửi < lãi suất tiền vay < tỷ suất lợi nhuậnbình quân

+ Lãi suất ngắn hạn < lãi suất dài hạn (đối với cả tiền gửi và tiền vay)

2 Lãi suất với quá trình đầu tư

Quá trình đầu tư của doanh nghiệp vào tài sản cố định được thực hiện khi

mà họ dự tính lợi nhuận thu được từ taì sản cố định này nhiều hơn số lãi phảitrả cho các khoản đi vay để đầu tư Do đó khi lãi suất xuống thấp các hãng kinhdoanh có điều kiện tiến hành mở rộng đâu tư và ngược lại Trong môi trườngtiền tệ hoàn chỉnh, ngay cả khi một doanh nghiệp thừa vốn thì chi tiêu đầu tư có

kế hoạch vẫn bị ảnh hưởng bởi lãi suất, bởi vì thay cho việc đầu tư vào mở rộngsản xuất doanh nghiệp có thể mua chứng khoán hay gửi vào ngân hàng nếu lãisuât của nó cao

Đặc biệt trong thời kỳ nền kinh tế bị đình trệ, hàng hoá ứ đọng và xuốnggiá, có dấu hiệu thừa vốn và áp lực lạm phát thấp cần phải hạ lãi suất vì nguyêntắc cơ bản là lãi suất phải nhỏ hơn lợi nhuận bình quân của đầu tư, sự chênhlệch này sẽ tạo động lực cho các doanh nghiệp mở rộng quy mô đầu tư

Mối quan hệ giữa đầu tư và lãi suất được thể hiện qua đồ thị sau:

3 Lãi suất với tiêu dùng và tiết kiệm:

Thu nhập của một hộ gia đình thường được chia thành hai bộ phận: tiêudùng và tiết kiệm Tỷ lệ phân chia này phụ thuộc vào nhiều nhân tố như thu

nhập, vấn đề hàng hoá lâu bền và tín dụng tiêu dùng, hiệu quả của tiết kiệmtrong đó lãi suất có tác dụng tích cực tới các nhân tố đó.

Khi lãi suất thấp chi phí tín dụng tiêu dùng thấp, người ta vay nhiều choviệc tiêu dùng hàng hoá nghĩa là tiêu dùng nhiều hơn khi lãi suất cao đem lạithu nhập từ khoản tiều để dành nhiều hơn sẽ khuyến khích tiết kiệm, do đó tiếtkiệm tăng

4 Lãi suất với tỷ giá hối đoái và hoạt động xuất nhập khẩu

Tỷ giá chịu ảnh hưởng của sự thay đổi lãi suất tiền gửi nội tệ và ngoại tệ

Sự thay đổi lãi suất tiền gửi nội tệ ở đây là sự thay đổi trong lãi suất danh nghĩa.Nừu lãi suất danh nghĩa tăng do tỷ lệ lạm phát tăng (lãi suất thực không đổi)thì tỷ giá giảm Nếu lãi suất danh nghĩa tăng do lãi suất thực tế tăng (tỷ lệ lạmphát không đổi) thì tỷ giá tăng khi tỷ giá đồng ngoại tệ tăng đồng nội tệ sẽgiảm giá (tỷ giá giảm) và ngược lại

+ Vai trò của lãi suất trong nước với quá trình Xuất Nhập Khẩu: khi lãi suấtthực tế tăng lên làm cho tỷ giá hối đoái tăng lên tỷ giá hối đoái cao hơn làmhàng hoá của nc đó ở nước ngoài trở nên đắt hơn lên và hàng hoá nước ngoài ởnước đó sẽ trở nên rẻ hơn, dẫn đến giảm xuất khẩu ròng Mối quan hệ này đượcbiểu thị bởi đồ thị sau:

+ Vai trò của lãi suất nước ngoài với xuất khẩu ròng:

Khi lãi suất tiền gửi bằng ngoại tệ tăng lên, đường lợi tức dự tính của đồngngoại tệ dịch chuyển sang phải làm giảm tỷ giá hối đoái Hàng xuất khẩu trởnên rẻ hơn so với các quốc gia khác

khẩu ròng cao với mức lãi suất

cao tỷ giá cao và xuất khẩu ròng

5 Lãi suất với lạm phát

Lý luận và thực tiễn đã thừa nhận mối quan hệ chặt chẽ giữa lãi suất và lạmphát Fishes chỉ ra rằng lãi suất tăng cao trong thời kỳ lạm phát, do đó lãi suấtđược sử dụng để điều chỉnh lạm phát cụ thể tăng lãi suất, thu hẹp được lượngtiền trong lưu thông, lạm phát được kìm chế

Tuy nhiên, dùng lãi suất để chốnglạm phát không thể duy trì lâu dài vì nó sẽlàm giảm đầu tư, tổng cầu, sản lượng Do vậy phải kết hợp nó với các công cụkhác

6 Lãi suất với quá trình phân bổ các nguồn lực

Tất cả các nguồn lực đều có tính khan hiếm Vấn đề là xã hội phải phân bổ

và sử dụng các nguồn lực sao cho hiệu quả Nghiên cứu trong nền kinh tế thịtrường cho thấy giá cả đóng vai trò cực kỳ quan trọng trong việc phân bổ cácnguồn lực giữa các ngành kinh tế Như ta đã biết, lãi suất là một loại giá cả,nghĩa là lãi suất có vai trò phân bổ hiệu quả các nguồn lực khan hiếm của xãhội Để quyết định đầu tư vào một ngành kinh tế một dự án hay một tài sản nào

đó chúng ta đều phải quan tâm đến sự chênh lệch giữa giá trị tỷ suất lợi tức thuđược với chi phí ban đầu Điều này có nghĩa là phải xem việc đầu tư này cómang lại lợi nhuận hay không và có đảm bảo hiệu quả kinh doanh để trả khoảntiền lãi của số tiền vay cho chi phí ban đầu hay không Khi quyết định đầu tưvào một ngành kinh tế, một dự án hay một tài sản ta phải quan tâm tới chênhlệch giữa lợi nhuận đem lại và số tiền vay phải trả Khi chênh lệch này làdương, thì nguồn lực sẽ được phân bổ tới đó và là sự phân bổ hiệu quả

7 Lãi suất vai trò của nó đối với Ngân Hàng Thương mại

NHTM với hai nghiệp vụ chính trong hoạt động kinh doanh của mình làhuy động vốn và sử dụng vốn đã phản ánh quy mô hoạt động của các NHTM.Với phương châm “đi vay để cho vay”, NHTM huy động vốn tạm thời nhàn rỗitrong các doanh nghiệp và dân cư để cho vay phát triển kinh tế và các nhu cầutiêu dùng khác của nhân dân Để huy động vốn và cho vay có hiệu quả, NHTMphải xác định lãi suất tiền gửi và lãi suất tiền vay một cách hợp lý Nừu lãi suấthuy động tiền gửi quá thấp thì không khuyến khích các doanh nghiệp và dân cưgửi tiền vào, dẫn đến NHTM không đủ vốn cho vay để đáp ứng yêu cầu kháchhàng

Lãi suất Ngân hàng là nhân tố quan trọng quyết định kết quả hoạt động kinhdoanh của NHTM và khách hàng Nừu lãi suất hợp lý sẽ là đòn bẩy quan trọngthúc đẩy sản xuất lưu thông hàng hoá phát triển và ngược lại Bởi vậy lãi suấtNgân hàng vừa là công cụ quản lý vĩ mô của Nhà nước vừa là công cụ điềuhành vi mô của các NHTM

Do vậy, khi huy động tiền gửi mà với lãi suất thấp thì không khuyến khíchdoanh nghiệp và dân cư gửi tiền nhàn rỗi vào ngân hàng, sẽ dẫn đến hậu quả làNHTM không đủ vốn để cho vay đáp ứng yêu cầu vay vốn của khách hàng.Ngược lại, nếu lãi suất cho vay cao, các doanh nghiệp sản xuất kinh doanhkhông có lãi hoặc lãi quá thấp sẽ thu hẹp sản xuất hoặc ngừng hoạt động để gửivốn vào ngân hàng