Các Lý thuyết đầu tư hiện đại

Lời mở đầu Kể từ sau khi kết thúc chiến tranh, thống nhất đất nước, Việt Nam đã bắt tay ngay vào quá trình xây dựng lại đất nước. Xuất phát điểm là một nước nghèo, bị tàn phá bởi chiến tranh, Việt Nam luôn tự nhận thức được vị trí của mình trong quá trình phát triển chung của thế giới. Chính phủ và người dân không ngừng nỗ lực thi đua để đưa nước ta sánh ngang với các nước năm châu. Dù cho trong quá trình xây dựng, có những lúc bánh xe của đoàn tàu phát triển đi chệch bánh nhưng không ai có thể phủ nhận những thành tích mà Việt Nam đã và đang đạt được. Đời sống nhân dân không ngừng được cải thiện, nền kinh tế dần thoát khỏi giai đoạn khó khăn và đạt tốc độ tăng trưởng cao, hàng hóa trên thị trường ngày càng đa dạng,… Để đạt được kết quả đó, không thể không kể đến những đóng góp to lớn của hoạt động đầu tư nói chung và đầu tư phát triển nói chung. Do vậy mà, trong chiến lược phát triển kinh tế xã hội và mục tiêu công nghiệp hóa-hiện đại hóa đất nước của Đảng và Nhà nước thì đầu tư phát triển luôn là một vấn đế trọng tâm được đặt lên hàng đầu. Và quan trọng hơn nữa đó chính là hiểu quả của hoạt đông đầu tư, cách mà chúng ta đầu tư để mang lại lợi ích cao nhất cho đất nước. Để làm được điều đó, cũng như mọi quốc gia khác, Việt Nam cũng phải nghiên cứu, tìm hiểu về các lý thuyết đầu tư-những thành quả của toàn nhân loại được đúc kết qua hàng trăm năm phát triển kinh tế của thê giới. Có nhiều lý thuyết đầu tư, mỗi lý thuyết lại nghiên cứu một khía cạnh khác nhau của đầu tư đối với tăng trưởng và phát triển kinh tế. Vậy câu hỏi cho Việt Nam sẽ là : làm thế nào để vận dụng một cách linh hoạt các lý thuyết vào đời sống kinh tế hiện tại của đất nước. Để trả lời cho câu hỏi đó, nhóm em xin trình bày những hiểu biết của mình về đề tài: “phân tích ưu, nhược điểm của các lý thuyết đầu tư. Trên cơ sở đó đánh giá các chính sách về đầu tư của Việt Nam trong những năm gần đây”. Đề tài sẽ giúp chúng ta nâng cao nhận thức về các tác động của Nhà nước vào nền kinh tế. Trong quá trình thực hiện, nếu có thiếu sót gì, nhóm sẵn sàng lắng nghe sự chia sẻ, góp ý của thầy cũng như các bạn để đề tài được hoàn thiện hơn, Xin chân thành cảm ơn! 1 I. Tổng quan về lý thuyết 1. Lý thuyết gia tốc đầu tư. a) Nội dung: Theo lý thuyết này, để sản xuất ra một đơn vị đầu ra cho trước cần phải có một lượng vốn đầu tư nhất định. Tương quan giữa sản lương và vốn đầu tư được thể hiện bởi công thức: Trong đó: K : vốn đầu tư tại thời kì nghiên cứu. Y : sản lượng tại thời kì nghiên cứu. x : hệ số gia tốc đầu tư. Như vậy, nếu x không đổi thì qui mô sản lượng sản xuất tăng dẫn đến nhu cầu vốn đầu tư tăng theo và ngược lại. Nói cách khác, chi tiêu đầu tư tăng hay giảm phụ thuộc vào nhu cầu về tư liệu sản xuất và nhân công. Nhu cầu các yếu tố sản xuất lại phụ thuộc vào qui mô sản phẩm cần sản xuất. Ta có thể kết luận rằng: sản lượng phải tăng liên tục mới làm cho đầu tư tăng cùng tốc độ, hay không đổi so với thời kì trước. Lý thuyết gia tốc đầu tư cho thấy: đầu tư tăng tỷ lệ với sản lượng ít ra là trong trung và dài hạn. b) Ưu điểm của lý thuyết: • Lý thuyết gia tốc đầu tư phản ánh quan hệ giữa sản lượng với đầu tư. Nếu x không đổi trong kì kế hoạch thì có thể sử dụng x để lập kế hoạch khá chính xác. • Lý thuyêt phản ánh tác động của tăng trưởng đến đầu tư. Khi nền kinh tế tăng trưởng cao, sản lượng nền kinh tế tăng, cơ hội kinh doanh lớn, dẫn đến tiết kiệm tăng cao và đầu tư nhiều. c) Nhược điểm của lý thuyết: • Lý thuyết giả định quan hệ tỷ lệ giữa sản lượng và đầu tư là cố định. Thực tế đại lương này(x) luôn biến động do sự tác động của nhiều nhân tố khác. 2 • Thực chất lý thuyết xem xét biến động của đầu tư thuần(NI) chứ không phải biến động của tổng đầu tư do sự tác động của thay đổi sản lượng. Vì: Tại thời điểm t: K t = x.Y t Tại thời điểm (t-1): K t-1 =x.Y t-1 Lấy hai công thức trừ cho nhau, ta có: K t – K t-1 = x(Y t – Y t-1 ) Trong đó: K t – K t-1 : đầu tư ròng và bằng (I t – D) với D là khấu hao. Do đó: I t – D = K t – K t-1 = x.∆Y Và đầu tư ròng ∆I = x.∆Y Như vậy, theo lý thuyết này, đầu tư ròng là hàm của sự gia tăng sản lượng đầu ra. Nếu sản lượng tăng, đầu tư ròng tăng. Nếu sản lượng giảm, đầu tư thuần sẽ âm. Nếu tổng cầu về sản lượng trong thời gian dài không đổi, đầu tư ròng sẽ bằng 0. Tuy nhiên, khi sản lượng không thay đổi giữa hai thời kì, đầu tư thuần bằng o nhưng tổng đầu tư là một số dương vì các doanh nghiệp vẫn phải đầu tư thay thế máy móc thiết bị đã hao mòn hết. Theo lý thuyết này, toàn bộ vốn đầu tư mong muốn đều được thực hiện ngay trong cùng một thời kì. Điều này không đúng vì nhiều lý do, chẳng hạn do việc cung cấp các yếu tố liên quan đến việc thực hiện vốn đầu tư không đáp ứng, do cầu vượt quá cung,…  Do đó, lý thuyết gia tốc đầu tư cần tiếp tục được hoàn thiện. Theo lý thuyết gia tốc đầu tư mới sau này thì vốn đầu tư mong muốn được xác định như một hàm của mức sản lượng hiện tại và quá khứ, nghĩa là, quy mô đầu tư mong muốn được xác định trong dài hạn. Nếu gọi: K t và K t-1 là vốn đầu tư thực hiện ở thời kỳ t và t-1 K t * là vốn đầu tư mong muốn λ là một hằng số(0<λ<1) Thì: K t – K t-1 = λ(K * t – K t-1 ) 3 Có nghĩa là, sự thay đổi vốn đầu tư thực hiện giữa 2 thời kỳ chỉ bằng một phần chênh lệch giữa vốn đầu tư mong muốn thời kì t và vốn đầu tư thực hiện thời kì t-1. Nếu λ=1 thì K t = K * t . Và lý thuyết gia tốc đầu tư hoàn thiện sau này cũng đã đề cập đến tổng đầu tư. Theo lý thuyết gia tốc đầu tư ban đầu thì đầu tư thuần:∆I= I t – D t =K t – K t-1 . Theo lý thuyết gia tốc đầu tư sau này thì K t – K t-1 = λ(K t * - K t-1 ) và do đó ∆I = λ(K t * - K t-1 ) Để xác định tổng đầu tư, chúng ta giả định: D t = δ. K t-1 δ – hệ số khấu hao và 0<δ<1. Do đó: I t – D t = I t – δK t-1 = λ(K * t – K t-1 ) hoặc I t = λ(K * t – K t-1 ) + δK t-1 Lý thuyết gia tốc đầu tư giải thích mối quan hệ qua lại giữa đầu tư và sản lượng. Mỗi sự gia tăng của đầu tư đều kéo theo sự gia tăng của lao động, nguyên vật liệu sản xuất,…dẫn đến gia tăng sản phẩm. sản lượng gia tăng, dẫn đến gia tăng tiêu dùng, tăng cầu về hàng hóa và dịch vụ nên lại đòi hỏi gia tăng đầu tư mới. Gia tăng đầu tư mới dẫn đến tăng sản lượng, gia tăng sản lượng lại thúc đẩy gia tăng đầu tư. Quá trình này diễn ra liên tục, dây chuyền. d) Chính sách điều tiết: • Chính sách tài khóa: do mức độ đầu tư có quan hệ chặt chẽ với tổng sản lượng. Nhà đầu tư sẽ chỉ thực hiện đầu tư khi dự đoán tổng cầu tăng và giảm đầu tư khi nhận thấy nguy cơ suy giảm tổng cầu. Do đó, chính sách tài khóa với tác động mang tính tác động trực tiếp từ chi tiêu chính phủ đến tổng cầu sẽ có những ảnh hưởng nhất định đến điếu tiết hoạt động đầu tư. • Chính sách tiền tệ: theo lý thuyết gia tốc đầu tư mới, đầu tư còn phụ thuộc vào quy mô đầu tư mong muốn đạt được trong tương lai của chủ doanh nghiệp. Trong khi đó, quy mô đầu tư mong muốn lại bị ảnh hưởng khá lớn từ lãi suất cho vay. Do đó, việc điều tiết lãi suất có thể tác động gián tiếp vào quy mô đầu tư mong muốn cũng như thực tế. 4 2. Lý thuyết quỹ đầu tư nội bộ a) Nội dung: Lý thuyết này do Jan Tinbergen đưa ra (người được giải thưởng Nobel năm 1969). Có thế hiểu đơn giản là theo lí thuyết này thì vốn đầu tư được trích từ một phần lợi nhuận của doanh nghiệp, đầu tư có tỷ lệ thuận với lợi nhuận thực tế. Theo ông, vay mượn là một hình thức huy động vốn từ bên ngoài từ các ngân hàng thương mại, các doanh nghiệp, tổ chức tín dụng…những trường hợp đi vay này đều cần tài sản thế chấp, đều phải trả nợ và trả lãi khi đến hạn. Trường hợp nền kinh tế trong thời kì suy thoái , doanh nghiệp có thể không trả được nợ và lâm vào tình trạng phá sản. Vậy nên, đi vay không phải là điều hấp dẫn, trừ khi được vay ưu đãi. Tương tự như vậy tăng vốn đầu tư bằng phát hành trái phiếu, cổ phiếu cũng không hấp dẫn nhà đầu tư. Trường hợp phát hành cổ phiếu thì việc bán cổ phiếu chỉ được thực hiện khi hiệu quả của dự án đầu tư là rõ ràng và thu nhập của dự án trong tương lại hứa hẹn sẽ cao hơn chi phí bỏ ra. Chính vì thế, các doanh nghiệp thường chọn biện pháp đầu tư được tài trợ từ các nguồn vốn nội bộ của doanh nghiệp. Tương quan giữa vốn đầu và lợi nhuận thực tế được xác định bằng công thức: I = f (lợi nhuận thực tế) Do đó, dự án nào đem lại lợi nhuận cao sẽ được lựa chọn. Vì lợi nhuận cao, thu nhập giữ lại cho đầu sẽ lớn và mức đầu tư sẽ cao hơn nữa. Chính sự gia tăng của lợi nhuận sẽ làm cho mức đầu tư của doanh nghiệp lớn hơn. b) Ưu điểm: • Đã chỉ ra được một phần vốn trong tổng vốn cần thiết cho đầu tư. c) Nhược điểm: • Bỏ qua yếu tố lợi nhuận kỳ vọng. • Dường như lý thuyết chỉ đúng với những nước phát triển, nơi mà có những tập đoàn kinh tế hùng mạnh nhất thế giới với mức lợi nhuận hàng tỷ USD/ năm. Trong khi đó, với các nước đang phát triển như Việt Nam,nơi tồn tại chủ yếu là các công 5 ty vừa và nhỏ thì mức lợi nhuận giữ lại cho đầu tư còn khá thấp, thấp hơn nhu cầu đầu tư của doanh nghiệp. • Hơn nữa, ngay cả các công ty lớn thì lợi nhuận để lại cũng có giới hạn nên họ vẫn có xu hướng sử dụng tiền vay để có thể luân chuyển dòng tiền. d) Chính sách: • Theo lý thuyết quỹ nội bộ của đầu tư thì việc giảm thuế lợi tức của doanh nghiệp sẽ làm tăng lợi nhuận từ đó tăng đầu tư và tăng sản lượng, mà tăng lợi nhuận có nghĩa là tăng quỹ nội bộ. Quỹ nội bộ là một yếu tố quan trọng để xác định lượng vốn đầu tư mong muốn. 3. Lý thuyết tân cổ điển về đầu tư a) Nội dung: Lý thuyết này được hình thành vào cuối thế kỉ XIX, đầu thế kỉ XX. Đây là thời kì, các học thuyết kinh tế tư sản cổ điển không còn giải thích và bảo vệ được cho chư nghĩa tư bản nữa khi sự mâu thuẫn và đấu tranh giai cấp tư sản- vô sản tăng lên, cùng với sự xuất hiện và ảnh hưởng sâu rộng của học thuyết Mác. Lúc này, một trường phái mới xuất hiện, đứng đầu là Alfred Marshall (1842-1924) với tác phẩm chính là : “các nguyên lý của kinh tế học” Nội dung của lý thuyết: mô hình lý thuyết tân cổ điển về đầu tư cho rằng, đầu tư phụ thuộc vào chi phí vốn và mức gia tăng quy mô sản lượng I = f(r,Y) Trong đó, r có mối quan hệ chặt chẽ với sản phẩm cận biên của vốn(MPK). b) Ưu điểm: • lý thuyết lý giải được một cách chặt chẽ về mối quan hệ ngược chiều giữa đầu tư và lãi suất. Nếu như mọi thứ khác không đổi, lãi suất thực tế tăng sẽ làm tăng chi phí sử dụng tư bản, giảm tỷ suất lợi nhuận, giảm khối lượng tư bản nắm giữ tối ưu, đầu tư giảm. • Bên cạnh đó, một trong những sáng kiến to lớn của mô hình nói riêng và cả trường phái tân cổ điền nói chung đó chính là MPK. Khi sản phẩm cận biên(MPK) tăng thì đầu tư cũng gia tăng và ngược lại. • Cuối cùng, mô hình cũng đồng tình với lý thuyết gia tốc đầu tư ở sự tác động của quy mô sản lượng(Y) đến đầu tư. 6 c) Nhược điểm: • Theo mô hình tân cổ điển thì bất kỳ một sự thay đổi riêng biệt nào trong các thành phần ảnh hưởng đến chi phí sử dụng tư bản cũng dẫn đến thay đổi trong khối lượng tư bản mà các doanh nghiệp nắm giữ.Tức là nếu chi phí đầu tư cứ giảm liên tục thì khối lượng nắm giữ tư bản của doanh nghiệp sẽ gia tăng không ngừng và có sự bùng nổ trong đầu tư (do khi khối lượng tư bản mà doanh nghiệp sở hữu nắm giữ càng nhiều thì giá trị sản phẩm cận biên của đơn vị tư bản tăng thêm sẽ càng nhỏ).Song điều này không xảy ra trong thực tế do đầu tư còn phụ thuộc vào sự biến động của sản lượng,bởi vậy tổng đầu tư không thể tăng vô hạn. • Mô hình đã bỏ qua ảnh hưởng của yếu tố kỳ vọng tác động tới đầu tư. Trong thực tế, các quyết định đầu tư vào tư bản của doanh nghiệp phụ thuộc phần lớn vào yếu tố kỳ vọng và chi phí đầu tư. Các doanh nghiệp sẽ gia tăng khối lượng tư bản khi họ kỳ vọng doanh số bán hàng của họ tăng trưởng mạnh và chi phí nắm giữ tư bản thấp, trái lại khi kỳ vọng doanh số bán hàng bị sụt giảm và chi phí nắm giữ tư bản cao thì khối lượng tư bản nắm giữ sẽ giảm. • Lãi suất giảm không nhất thiết dẫn tới đầu tư tăng. Lãi suất giảm, nhưng tiết kiệm chưa chắc đã giảm theo do hiệu ứng thu nhập và hiệu ứng thay thế của giảm lãi suất triệt tiêu lẫn nhau. Và khi tiết kiệm không giảm thì đầu tư không tăng. Thêm vào đó, đầu tư cố định là đầu tư có kế hoạch dựa vào những dự tính dài hạn; nên không vì lãi suất giảm mà đầu tư tăng. d) Chính sách tác động: • Chính sách tiền tệ: theo lý thuyết thì lãi suất được coi như giá của tư bản. Nên với khả năng điều chỉnh lãi suất, NHNN có thể sử dụng chính phủ để điều chính tổng mức đầu tư. • Chính sách tài khóa: đồng ý với quan điểm của lý thuyết gia tốc đầu tư, các nhà kinh tế học của trường phái tân cổ điển cũng cho rằng tổng cầu có tác động đến đầu tư. Do vậy, bất cứ sự điều chỉnh tổng cầu tăng(giảm) cũng có khả năng làm mức đầu tư tăng(giảm). 7 4. Lý thuyết q về đầu tư. a) Nội dung: Lý thuyết q về đầu tư được nhà kinh tế học James Tobin xây dựng lên vào năm 1969 khi ông nhận thấy sự biến động của thị trường chứng khoán có rất nhiều ảnh hưởng quan trọng đến kinh tế vĩ mô. Sự thay đổi về giá của chứng khoán có thể làm cho các hộ gia đình thay đổi hành vi tiêu dùng và tiết kiệm, làm cho doanh nghiệp thay đổi khối lượng tư bản nắm giữ. Theo Tobin, tỷ lệ đầu tư vào một loại tư bản nào đó có thể được dự đoán thông qua việc xem xét tỷ lệ giữa giá thi trường của tư bản và chi phí thay thế tư bản đã lắp đặt. Tỷ lệ đó được gọi là chỉ số q. Khi chỉ số này lớn hơn 1 cho thấy khả năng kiếm được lợi nhuận từ việc đầu tư thêm tư bản do giá thi trường của tư bản cao hơn so với chi phí để có được tư bản đó. Ngược lại, khi chỉ số đó có giá trị nhỏ hơn 1, giá trị thị trường của tư bản lại nhỏ hơn chi phí bỏ ra để có được tư bản đó hàm ý đầu tư thêm không hiệu quả. Công thức: Trong đó: - MP: giá trị thị trường của tư bản lắp đặt. - RC: chi phí thay thế cho tư bản lắp đặt. Bên cạnh đó, thông thường chỉ số q còn được tính: q= Từ công thức trên, ông cho rằng, khi chi phí thay thế tư bản lắp đặt(RC) cố định, cùng với đó là sự bùng nổ của thị trường chứng khoán thì giá trị thị trường của tư bản(MP) sẽ lớn hơn và chỉ số q của các doanh nghiệp sẽ tăng, làm gia tăng tỷ lệ đầu tư. Giá trị MP lớn hay nhỏ còn phụ thuộc rất nhiều vào lợi nhuận hiện tại và lợi nhuận kỳ vọng của doanh nghiệp. Nếu MPK lớn hơn chi phí sử dụng tư bản thì tỷ suất lợi nhuận của doanh nghiệp tăng, làm tăng giá cổ phiếu của doanh nghiệp trên thị trường hay q cao. Nếu MPK nhỏ hơn chi phí sử dụng tư bản thì làm tỷ suất lợi nhuận của doanh nghiệp giảm, làm giảm giá cổ phiếu của doanh nghiệp, q thấp. Bên cạnh đó, khi có sự gia tăng trong lãi suất thực tế làm gia tăng chi phí sử dụng tư bản, làm giảm chỉ số q và làm giảm động lực đầu tư. 8 Như vậy, lý thuyết của Tobin đưa ra một số quy tắc trong việc ra quyết định đầu tư của doanh nghiệp: • Nếu q > 1 thì I > 0, gia tăng khối lượng tư bản nắm giữ. • Nếu q < 1 thì I < 0, không thay thế tư bản đã lắp đặt kể cả phần tư bản hao mòn. • Nếu q = 1 thì I = 0 b) Ưu điểm: • Hệ số q đơn giản, dễ tính toán • Giải thích khá hợp lý mối quan hệ giữa giá thị trường của tư bản, chi phí thay thế tư bản và tổng mức đầu tư. • Hệ số q góp phần ước lượng tài sản vô hình của một công ty mà thông thường không được hạch toán chi tiết vào bản báo cáo tài chính • Phản ánh xu hướng đầu tư của thị trường cũng như kỳ vọng của các nhà đầu tư vào một nền kinh tế. c) Nhược điểm: • Khi q = 1 thì I ≠ 0 do vẫn phải doanh nghiệp dù không đầu tư vào tư bản mới thì cũng phải đầu tư cải tiến, bảo dưỡng hay trích khấu hao tư bản cũ. • Trong thực tế, quyết định đầu tư cảu doanh nghiệp còn phụ thuộc vào một số khoản chi phí như: chi phí lắp đặt; chi phí tổ chức, đào tạo nhân công để vận hành máy móc mới,… Đó là các khoản chi nằm ngoài chi phí trực tiếp mua tư bản mới - chi phí điều chỉnh tư bản. Vì vậy, khi q lớn hơn 1 thì chưa chắc doanh nghiệp đã đầu tư thêm tư bản mới. • Hơn nữa, chi phí điều chỉnh tư bản cận biên ngày càng tăng khi đầu tư ngày càng lớn. Thực tế này giải thích tại sao mà đầu tư của doanh nghiệp không bùng phát kể cả khi q lớn hơn 1. • Giá trị thị trường của tư bản phụ thuộc lớn vào kỳ vọng của doanh nghiệp cũng như tâm lý các nhà đầu tư. Do vậy, việc tính toán hệ số q về đầu tư có thể không chính xác và khác nhau giữa những người đánh giá khác nhau. • Hệ số này còn tùy thuộc vào sự trung thực khi kê khai sổ sách của doanh nghiệp. d) Các chính sách áp dụng: 9 • Chính sách tài khóa: trên quan điểm của lý thuyết q thì thuế thu nhập doanh nghiệp đóng vai trò quan trọng. Khi thuế thu nhập doanh nghiệp giảm, q tăng và gây hiệu ứng lên quy mô đầu tư làm K tăng. • Chính sách tiền tệ: theo Tobin, động cơ đầu tư của doanh nghiệp chỉ tồn tại khi nhận thấy giá trị trên thị trường lớn hơn chi phí lắp đặt của tư bản. Trong khi đó, giá trị thị trường lại được thể hiện thông qua giá cổ phiếu của doanh nghiệp. Do đó, một chính sách tăng(giảm) lãi suất sẽ làm giá trị chứng khoán của doanh nghiệp giảm(tăng) - yếu tố quyết định có đầu tư thêm hay không. II. Vận dụng lý thuyết đánh giá chính sách 1. Vận dụng lý thuyết gia tốc đầu tư. Bước vào thời kỳ kế hoạch phát triển kinh tế-xã hội 5 năm 2011-2015, Việt Nam đã trải qua một giai đoạn đầy bất ổn vĩ mô cần giải quyết. Tiêu biểu là mức lạm phát phi mã(gần 18%)-kết quả của việc thực hiện chính sách tài khóa và tiền tệ nới lỏng trong giai đoạn trước. cùng với đó là sự tăng trưởng không ổn định và ở mức thấp hơn thời kỳ trước. Bảng: Lạm phát Việt Nam 2000-2013. 10 [...]... đoạn vừa qua, các chính sách đã và đang phát huy được tác dụng mong đợi như lý thuyết đề ra Nguồn vốn đầu tư của Nhà nước thực hiện đúng vai trò chủ đạo, chức năng “mồi nhử” hay định hướng lối đi cho các nguồn vốn đầu tư xã hội khác 13 Theo lý thuyết gia tốc đầu tư thì để sản xuất ra một đơn vị đầu ra cho trước cần có một lượng vốn đầu tư nhất định Cụ thể như: đối với chính sách đầu tư phát triển rừng... tăng thúc đẩy nhu cầu đầu tư mở rộng quy mô, nâng cao chất lượng cũng tăng theo tỷ lệ nhất định Những kết quả đó đều xuất phát từ vốn đầu tư ban đầu của NSNN, và cũng theo lý thuyết gia tốc đầu tư thì quá trình gia tăng đầu tư này sẽ diễn ra liên tục và dây chuyền 2 Vận dụng lý thuyết quỹ đầu tư nội bộ Có thể nói rằng, chính sách của chính phủ đã và đang sử dụng khá sát với lý thuyết Cụ thể, trong giai... nhà đầu tư gửi tiền vào ngân hàng, trong khi đó, nhà đầu tư có thể vay thêm vốn với chi phí thấp hơn trước nhà đầu tư sẽ phải tìm các kênh đầu tư khác hấp dẫn hơn, một trong những kênh đó là thị trường chứng khoán Do đó, thị giá cổ phiếu có thể sẽ tăng lên do cầu kéo Thứ hai, lãi suất thấp còn làm cho các công cụ có lãi suất cố định như trái phiếu sẽ trở nên kém hấp dẫn hơn so với cổ phiếu, nhà đầu tư. .. truyền Để thực hiện được những mục tiêu này, chính phủ đã đưa ra một số chính sách nhằm khuyến khích đầu tư, coi đầu tư từ ngân sách như “mồi nhử” để thu hút vốn từ xã hội Đầu tiên phải kể đến là chính sách ” đầu tư phát triển rừng đặc dụng năm 20112020” với một số điểm đáng chú ý sau: •   • Về vấn đề vốn đầu tư, cụ thể quy định như sau: Mục 1 đến mục 5 điều 6 của chương II quy định các hạng mục công... ương đầu tư 100% kinh phí xây dựng cảng cá loại I, khu neo đậu tránh trú bão cấp vùng  Ngân sách trung ương hỗ trợ đầu tư cho cảng cá loại II và khu neo đâu tránh trú bão cấp tỉnh tối đa 90% đối với các địa phương chưa tự cân đối được ngân sách và tỉnh Quảng Ngãi, tối đa 50% đối với các địa phương có điều tiết các khoản thu phân chia về ngân sách trung ương Ngân sách trung ương đầu tư 100% tổng mức đầu. .. nói, NHNN đã tư ng đối thành công trong việc điều hành các công cụ CSTT nhằm hạ mặt bằng lãi suất 20 4 Vận dụng lý thuyết q về đầu tư Tobin định nghĩa q là thị giá của một công ty trên chi phí thay thế vốn của công ty Nếu hệ số q khá cao, công ty sẽ đầu tư nhiều hơn vì việc huy động vốn sẽ rẻ hơn và ngược lại Từ quan niệm đó, ta có thể thấy rằng, chính sách tiền tệ có tác động mạnh đến đầu tư thông qua... vậy, vốn đầu tư được sử dụng cho chính sách phát triển rừng này ban đầu là từ Ngân sách nhà nước, sau đó được bổ sung và thay thế bằng các nguồn thu từ hoạt động dịch vụ, cho thuê môi trường rừng, … Chính sách đáng chú ý tiếp theo là “ chính sách khuyến khích đầu tư phát triển nông nghiệp, nông thôn” Để thực hiện chính sách này, nhà nước sẵn sàng đầu tư vào một số lĩnh vực để tạo điều kiện ban đầu: •... có nghĩa là sản lượng tăng kéo theo yêu cầu về các loại hình cũng như chất lượng dịch vụ cũng phải tăng theo nên đầu tư tăng Đầu tư sẽ tăng tỷ lệ với sản lượng trong trung và dài hạn Cũng tư ng tự với hai dự án thực hành sản xuất nông nghiệp tốt và phát triển thủy sản thì đầu tư nhằm mục đích đảm bảo cơ sở hạ tầng, tạo điều kiện sản xuất tốt hơn và cải thiện chất lượng sản phẩm Góp phần thúc đẩy tiêu... quản lý dịch hại tổng hợp (IPM), quản lý cây trồng tổng hợp (ICM); Hỗ trợ các hoạt động xúc tiến thương mại theo quy định tại Quyết định số 72/2010/QĐ-TTg ngày 15 tháng 11 năm 2010 của Thủ tư ng Chính phủ về việc ban hành quy chế xây dựng, quản lý và thực hiện chương trình xúc tiến thương mại quốc gia Và chính sách tiếp theo là “ chính sách phát triển thủy sản” với nội dung đầu tư: • • •  Đối với các. .. dụng nhiều lao động, doanh nghiệp đầu tư- kinh doanh nhà ở; Gia hạn 6 tháng thời hạn nộp thuế GTGT của 3 tháng đầu năm 2013 đối với các DNVVN, doanh nghiệp sử dụng nhiều lao động, doanh nghiệp đầu tư- kinh doanh nhà ở, doanh nghiệp sản xuất các mặt hàng xi măng, săt, thép, gạch, ngói; các chủ đầu tư dự án được nhà nước giao đất nhưng khó khăn về tài chính được nộp thuế sử dụng đất theo tiến độ thanh toán . động đầu tư. • Chính sách tiền tệ: theo lý thuyết gia tốc đầu tư mới, đầu tư còn phụ thuộc vào quy mô đầu tư mong muốn đạt được trong tư ng lai của chủ doanh nghiệp. Trong khi đó, quy mô đầu tư. giữa vốn đầu tư mong muốn thời kì t và vốn đầu tư thực hiện thời kì t-1. Nếu λ=1 thì K t = K * t . Và lý thuyết gia tốc đầu tư hoàn thiện sau này cũng đã đề cập đến tổng đầu tư. Theo lý thuyết. ơn! 1 I. Tổng quan về lý thuyết 1. Lý thuyết gia tốc đầu tư. a) Nội dung: Theo lý thuyết này, để sản xuất ra một đơn vị đầu ra cho trước cần phải có một lượng vốn đầu tư nhất định. Tư ng quan giữa