tìm hiểu thị trường chứng khoán

LờI NóI ĐầU Lịch sử phát triển thị trờng chứng khoán (TTCK) đã khẳng định vai trò cơ bản và rất quan trọng của thị trờng chứng khoán là khai thác và nâng cao hiệu quả luân chuyển mọi nguồn vốn trong nền kinh tế. Thứ nhất, thị trờng chứng khoán cung cấp kênh huy động mọi nguồn vốn trong nền kinh tế thông qua hàng loạt các công cụ tài chính với các mức độ rủi ro khác nhau từ thấp đến cao.Thứ hai, thị trờng chứng khoán giải quyết cơ bản mâu thuẫn giữa ngời cung cấp vốn (chỉ muốn cung cấp vốn trong thời gian ngắn hoặc có thể rút vốn đầu t bất cứ lúc nào nhằm tránh rủi ro) và ngời sử dụng vốn (muốn đợc sử dụng vốn lâu dài cho các mục đích đầu t dài hạn theo chiều sâu để thu lợi nhuận lớn và bền vững hơn). Sớm nhận thức đợc vai trò trên của TTCK, ngay từ những năm đầu của công cuộc cải tổ nền kinh tế, Đảng và nhà nớc ta đã chủ trơng phải xây dựng và phát triển TTCK Việt Nam có trật tự, dới sự quản lý của nhà nớc trên cơ sở đạt đ- ợc sự chín muồi về các điều kiện cần thiết nhằm khai thác và sử dụng có hiệu quả nhất nguồn vốn hạn hẹp của nền kinh tế, đảm bảo đợc mục tiêu vốn trong nớc là quyết định trong chiến lợc huy động và sử dụng các nguồn vốn. Trên cơ sở chủ trơng này, ngay từ đầu những năm 1990 chúng ta đã rất tích cực học hỏi kinh nghiệm từ các nớc đi trớc, đồng thời chuẩn bị các điều kiện cần thiết cho việc hình thành và phát triển TTCK Việt Nam. Ngày 20/7/2000 vừa qua, Trung tâm giao dịch chứng khoán (TTGDCK) Tp Hồ Chí Minh đã chính thức khai trơng đi vào hoạt động, đây là cột mốc quan trọng trong tiến trình hình thành và phát triển thị trờng chứng khoán Việt Nam, đồng thời là một bớc đột phá quan trọng trong chiến lợc khai thác và sử dụng hiệu quả các nguồn lực tài chính phục vụ sự nghiệp công nghiệp hoá, hiện đại hoá đất nớc trong thế kỷ 21.Tuy nhiên cần nhận thức rõ rằng sự hiện diện của 1 một thể chế kinh tế bậc cao nh thị trờng chứng khoán dù là dới hình thức sơ khai, trong một nền kinh tế mà trình độ phát triển nói chung còn thấp, cấu trúc thể chế cơ bản của nền kinh tế này vẫn còn cha hoàn thiện thì tự nó chứa đựng hàng loạt vấn đề lý luận và thực tiễn cần suy xét kỹ càng.Với đề tài này chúng ta sẽ nghiên cứu tiến trình hoạt động của TTCK Việt Nam trong giai đoạn vừa qua nhằm tìm ra đợc những giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động. NộI DUNG 2 I.Tìm hiểu về thị tr ờng chứng khoán: 1.Lịch sử phát triển thị trờng chứng khoán(TTCK): Giữa thế kỷ 15 ở Tây phơng, tại những thành phố trung tâm buôn bán, các thơng gia thờng tụ tập tại một "khu chợ riêng" để thực hiện việc mua bán trao đổi các loại hàng hoá (chủ yếu là nông sản, khoáng sản), ngoại tệ và giá khoán động sản.Phiên "chợ riêng" đợc diễn ra đầu tiên vào năm 1453 tại một lữ điểm của gia đình Vanber ở Bruges (Bỉ). Bảng hiệu của lữ điểm này là "Mậu dịch trờng" hay còn gọi là "Sở giao dịch". "Mậu dịch trờng" bao gồm ba nội dung chính: mậu dịch trờng hàng hoá, mậu dịch trờng ngoại tệ và mậu dịch trờng giá khoán động sản. Mậu dịch trờng Auvers phát triển rất nhanh. Giữa thế kỷ 16, viên quan đại thần tài chính Anh quốc Theomes Gresham đến đây thị sát và sau đó đã thiết lập một mậu dịch trờng tại London, nơi mà sau này đợc gọi là Sở giao dịch chứng khoán London. Các mậu dịch trờng khác cũng lần lợt đợc thành lập tại Pháp, Đức và Bắc Âu.Sau đó một thời gian khi mà một Mậu dịch trờng không còn đủ sức cho các giao dịch với ba nội dung khác nhau thì giao dịch hàng hoá đã đợc tách thành các khu thơng mại và giao dịch ngoại tệ đợc tách ra thành thị trờng hối đoái, giao dịch giá khoán động sản tách ra thành thị trờng chứng khoán. Vậy là thị trờng chứng khoán đã xuất hiện từ thế kỷ XV. Sự hình thành thị trờng chứng khoán cũng đồng thời với thị trờng hối đoái và các loại thị trờng khác.Quá trình các giao dịch chứng khoán đợc diễn ra và hình thành TTCK một cách tự phát cũng tơng tự tại Pháp, Hà Lan, các nớc Tây, Bắc Âu và Bắc Mỹ. Cho đến nay, trên thế giới đã có gần 200 TTCK, nằm ở hầu hết các châu lục, trong đó có nhiều thị trờng đợc thành lập cách đây vài trăm năm nh Hà Lan, Pháp, Anh vào thế kỷ 17; ở Mỹ, Tây Đức, Nhật vào thế kỷ 18, 19; ở các nớc trong khu vực Đông Nam á vào những năm 60-70 của thế kỷ 20; ở các nớc xã hội chủ nghĩa cũ nh Ba Lan, Hungari, Cộng hoà Séc, Cộng hoà liên bang Nga vào đầu những năm 1990 và Việt Nam vào ngày 1/7/2000 vừa qua Sở giao dịch chứng khoán đã đợc 3 thành lập tại thành phố Hồ Chí Minh đánh dấu một bớc phát triển mới cho nền kinh tế nớc nhà. Lịch sử phát triển các thị trờng chứng khoán thế giới trải qua một sự phát triển lúc lên lúc xuống theo kiểu răng ca. Thời kỳ huy hoàng nhất là vào những năm1875-1913, TTCK phát triển mạnh cùng với sự tăng trởng mạnh của nền kinh tế. Nhng rồi đến "ngày thứ năm đen tối" 29/10/1929 đã làm TTCK New York và các TTCK Tây, Bắc Âu và Nhật Bản khủng hoảng, mất lòng tin. Sau thế chiến thứ II các TTCK phục hồi, và phát triển mạnh mẽ. Nhng cuộc "khủng hoảng tài chính" năm 1987 một lần nữa đã làm cho TTCK thế giới điên đảo. Hậu quả của nó còn nặng nề hơn cuộc khủng hoảng 1929. Cũng nh quy luật của tự nhiên "hết ma là nắng lên". Sau gần 2 năm mất lòng tin TTCK thế giới lại đi vào giai đoạn ổn định và phát triển. Theo tạp chí The Economic 14/5/1994 ( UBS ) đã thống kê lãi thực hiện trong đầu t, mức trung bình hàng năm từ 1984 đến 1993 ( % tính theo đồng đô la Mỹ) của một số nớc nh sau: Nớc Cổ phần Trái phiếu Tiền mặt Pháp 18,0 14,0 10,0 Hà Lan 17,0 11,0 8,0 Anh 14,5 9,5 7,5 Đức 13,0 9,5 7,5 Thụy Sĩ 12,0 6,5 5,5 ý 12,0 14,0 9,3 Nhật 11,3 11,4 9,5 Mỹ 10,5 9,0 3,0 úc 9,0 9,5 5,5 Canada 3,0 9,4 4,5 Đến nay, hầu hết các quốc gia có nền kinh tế phát triển đều có TTCK. TTCK đã trở thành một định chế tài chính không thể thiếu đợc trong đời sống kinh tế của những nớc theo cơ chế thị trờng. Phơng thức tổ chức, giao dịch của 4 TTCK đã đợc cải tiến không ngừng. Đặc biệt khi ngành điện tử, tin học phát triển, tin học đợc ứng dụng vào TTCK, thì TTCK đã trở thành một ngành công nghệ có kỹ thuật riêng (công nghệ chứng khoán). TTCK đã có kỹ thuật công nghệ riêng. Nhng điều đó không có nghĩa là tất cả các TTCK trên thế giới ngày nay đều giống nhau. Tùy theo đặc điểm kinh tế, xã hội và tâm lý dân chúng của mỗi nớc, họ có cách tổ chức và giao dịch riêng. Nhng dù tổ chức theo phơng cách nào, thì đại cơng các thị trờng chứng khoán cũng đều dựa trên những nguyên tắc cơ bản liên quan đến chứng khoán, tổ chức thị trờng, giao dịch và sự kiểm soát của nhà nớc. 2.Hoạt động trên thị trờng chứng khoán: 2.1.Thị trờng chứng khoán đặc điểm và cơ cấu của TTCK: Thị trờng chứng khoán là một thị trờng có tổ chức và hoạt động có điều kiện, ở đó thực hiện mua bán các chứng khoán, là nơi gặp gỡ giữa cung và cầu về chứng khoán, và qua đó giá chứng khoán đợc hình thành qua cung cầu thị trờng. Nh vậy TTCK là chiếc cầu nối giữa hoạt động của các nhà kinh doanh với nhau, tức là giữa ngời cần vốn (phát hành phiếu vay nợ - chứng khoán ) và ngời có vốn ( chủ nợ - nhà đầu t ). Việc mua bán chứng khoán đợc tiến hành tự do nhất định trong quan hệ thị trờng, giá các chứng khoán phản ánh các quan hệ cung - cầu. Đặc điểm của TTCK : TTCK có những tính chất nội tại trong cơ chế hoạt động của mình nh tính gián tiếp của loại hình đầu t, tính trung gian của hoạt động mua bán chứng khoán, tính tơng đối trong việc đánh giá chất lợng hàng hoá ( chứng khoán ), tính phong phú đa dạng của các hình thức mua bán (hiện tại, tơng lai, thanh toán ngay, thanh toán chậm ). Đáng lu ý là tính dễ thoát ly giữa cung cầu về chứng khoán và ngay giữa "cầu thực" và "cầu ảo", tính nhanh chóng tức thì của các giao dịch chứng khoán, tính nhạy cảm và dễ lan toả của các xu hớng và tâm lý mua bán. Đồng thời, TTCK còn mang tính đa chiều, khi lên khi xuống của thị giá 5 chứng khoán, khác với tính chất một chiều của các thị trờng hàng hoá dịch vụ thông thờng chỉ có đi lên hoặc đi xuống kéo dài. Do vậy, kinh doanh trên TTCK có đặc trng nổi bật là tính chất may rủi và tính đầu cơ cao bên cạnh tính đột biến của lợi nhuận thu đợc trên TTCK. Cơ cấu của thị trờng chứng khoán: Thị trờng chứng khoán thờng đợc phân chia thành hai cấp:cấp I và cấp hai ( còn gọi là thị trờng sơ cấp và thị trờng thứ cấp ). -Thị trờng cấp I (thị trờng sơ cấp) là nơi chứng khoán phát hành lần đầu khi tạo lập doanh nghiệp, hoặc doanh nghiệp huy động thêm vốn, hoặc khi chính phủ các cấp phát hành trái phiếu, công trái Đó là giai đoạ động viên vốn tài chính, là giai đoạn phức tạp nhất, vì nếu xác định không đúng các điều kiện phát hành có thể làm cho chứng khoán không tiêu thụ đợc và gây mất uy tín cho ngời phát hành. Do vậy, trong phần lớn các trờng hợp, tổ chức phát hành chứng khoán đều có sự tham gia của ngân hàng và các công ty chuyên doanh. Tuỳ thuộc tình hình cung - cầu, giá chứng khoán ở thị trờng cấp I có thể thấp hoặc cao hơn giá danh nghĩa. Với các loại chứng khoán thanh toán thu nhập bình thờng thì giá chứng khoán phụ thuộc vào thời gian gần lúc thanh toán. - Thị trờng cấp II ( thị trờng thứ cấp ) là nơi mua bán lại chứng khoán đã phát hành ở thị trờng sơ cấp. Đây là nơi thu hút sự chú ý của công chúng, là nơi giao dịch hàng ngày giữa các nhà môi giới chứng khoán và các thân chủ của họ. ở đây, các nhà đầu t có thể bán chứng khoán vào bất kỳ lúc nào. So với tín dụng thông thờng, hình thức mua bán chứng khoán ở thị trờng cấp II linh hoạt hơn, mềm dẻo hơn. Thị trờng cấp II có một số dạng: Sở giao dịch chứng khoán thông thờng, thị trờng ngoài sở giao dịch chứng khoán. Thị trờng này có cơ chế phức tạp, làm môi giới cho sự biến động cung cầu, cho phép xác định đợc giá hiện thực của các cổ phiếu, trái phiếu. 6 Giữa thị trờng cấp I và thị trờng cấp II có sự phụ thuộc lẫn nhau. Thị trờng cấp hai không thể tồn tại nếu không có sự phát hành chứng khoán có thể chuyển nhợng tại thị trờng cấp một. Mặt khác sự thành công của thị trờng cấp II tạo điều kiện cho thị trờng cấp một thành công. 2.2.Nguyên tắc hoạt động của TTCK: Thị trờng chứng khoán là một định chế tài chính phát triển cao trong cơ chế thị trờng, hoạt động theo cơ chế riêng biệt, đợc tiêu chuẩn hoá và mang tính quốc tế.TTCK hoạt động theo những nguyên tắc cơ bản sau: - TTCK hoạt động thông qua những ngời môi giới trung gian. Nguyên tắc này nhằm đảm bảo cho các loại chứng khoán đợc giao dịch là chứng khoán thực và hợp pháp,nhằm bảo vệ lợi ích của ngời đầu t, tránh đợc sự lừa gạt hoặc sai lầm do không có khả năng dự đoán. Những ngời làm công việc môi giới thực hiện lệnh mua và bán của khách hàng, và họ đợc hởng tỷ lệ hoa hồng do khách hàng trả. -TTCK là thị trờng cạnh tranh hoàn hảo. Giá của chứng khoán đợc hình thành trên cơ sở quan hệ cung-cầu chứng khoán trên thị trờng, và đợc thực hiện giữa các nhà môi giới chứng khoán. Không một ai trong TTCK có thể định giá một cách độc đoán. -Tất cả mọi hoạt động trên TTCK đều đợc công khai hoá cho tất cả thành viên tham gia và dân chúng biết. Đây là một trong những nguyên tắc cơ bản của TTCK. -TTCK hoạt động tuân theo hệ thống kế toán theo tiêu chuẩn quốc tế. Mọi công ty đã đăng ký và có cổ phần niêm yết ở TTCK phải báo cáo định kỳ theo đúng tiêu chuẩn, và các báo cáo chỉ có giá trị khi đã có sự kiểm tra và xác nhận của cơ quan kiểm toán. Tất cả các tài liệu đã đợc kiểm toán đợc công bố công khai trên thị trờng, làm chỗ dựa đáng tin cậy cho các thành viên tham gia thị tr- ờng và gây niềm tin cho dân chúng. Hoạt động trên nhằm tạo ra môi trờng kinh 7 doanh trong TTCK "trong suốt nh pha lê".Mọi khách hàng đều có khả năng nhìn thấu suốt thị trờng, và đợc thông báo đầy đủ về các sự việc đang xảy ra. - Mọi hoạt động của TTCK đều đợc pháp chế hoá bằng các đạo luật, quy chế, điều lệ của TTCK nhằm bảo vệ cho các nhà đầu t. Nhiệm vụ chính của việc pháp chế hoá TTCK là tạo ra một thị trờng trung thực, trật tự và có hiệu quả, đồng thời tạo ra một sân chơi bằng phẳng cho các nhà đầu t, bảo vệ các nhà đầu t tránh khỏi sự lừa đảo, bảo vệ vốn đầu t. Thị trờng chứng khoán thờng đợc thể hiện chủ yếu tại sở giao dịch chứng khoán và một phần ở những ngân hàng lớn. Phần lớn các sở giao dịch chứng khoán thuộc sở hữu của các thành viên tham gia, có thể do t nhân hoặc một nhóm các công ty cổ phần, tuy nhiên trong một số ít trờng hợp cho chính phủ nắm giữ. Lịch sử phát triển TTCK trải qua 100 năm cho thấy nếu không hoàn thiện bộ khung pháp chế cho TTCK để hạn chế các tiêu cực, có thể dẫn đến sự sụp đổ của nền tài chính quốc gia. 2.3 Các công cụ chủ yếu của thị trờng chứng khoán: Công cụ chủ yếu của thị trờng chứng khoán đó là các loại chứng khoán. Chứng khoán là chứng từ xác nhận quyền về tài sản, vốn, lợi nhuận và thu nhập của ngời chủ sở hữu chứng từ đó đối với ngời phát hành. Chứng khoán bao gồm : cổ phiếu, trái phiếu và các loại chứng từ khác do hội đồng chứng khoán của từng quốc gia quy định. Căn cứ vào lợi tức ngời ta phân chia chứng khoán thành hai loại: -Chứng khoán có lợi tức cố định: chủ sở hữu của các loại chứng khoán này đợc hởng một lợi tức cố định, lĩnh vào kỳ hạn đã đợc ấn định trớc khi phát hành. Lợi tức đợc hởng và kỳ hạn nhận lãi không thay đổi, không phụ thuộc vào tình trạng tài chính của các cơ quan phát hành. Loại này bao gồm: Công trái, trái phiếu và kỳ phiếu. 8 -Chứng khoán có lợi tức không cố định: tuỳ hoàn cảnh của các công ty phát hành, đến cuối mỗi niên khoá, các công ty sẽ ấn định lợi tức chia cho các chủ sở hữu của các chứng khoán này, và ấn định ngày trả các lợi tức đó. Nh vậy cổ tức có thể nhiều, ít, hay không có. Loại này bao gồm các cổ phần. Căn cứ vào hình thức, chứng khoán phân thành ba loại: -Chứng khoán không ghi tên: trên đó không ghi tên chủ sở hữu, vì vậy bất kỳ ngời nào cầm chứng khoán đó đợc coi là chủ hợp pháp. Các chứng khoán khong ghi tên gồm có hai phần: Phần chính có ghi các điều liên quan đến chứng khoán (cổ phần, trái phiếu ), cơ quan phát hành(tên, trụ sở, số vốn ) mệnh giá, nơi và ngày phát hành. Phần phụ chia thành nhiều ô, gọi là tức phiếu, trên mỗi tức phiếu có ghi số thứ tự (trờng hợp các cổ phần) hay ghi kỳ hạn (trờng hợp các trái phiếu). -Chứng khoán có ghi tên: Trên đó có ghi rõ cơ quan phát hành loại chứng khoán, mệnh giá, nơi và ngày phát hành, và nhất là tên và địa chỉ của ngời chủ sở hữu. ở mặt đằng sau có bảng chia ra làm nhiều khung. Tên và địa chỉ của ngời chủ sở hữu chứng khoán có ghi tên đợc ghi trong một quyển sổ đăng ký. -Chứng khoán hỗn hợp: Trên chứng khoán loại này có ghi tên và địa chỉ của ngời chủ sở hữu, và chỉ có thể chuyển nhợng theo đúng nh thủ tục của chứng khoán có ghi tên( nghĩa là phải sửa tên của ngời chủ sở hữu trên sổ đăng ký và trên chứng khoán ). Những chứng khoán hỗn hợp có kèm theo các tức phiếu, có thể xé rời ra để lĩnh lợi tức nh các chứng khoán không ghi tên. Tóm lại các chứng khoán hỗn hợp chỉ ghi tên đối với vốn, chứ không ghi tên đối với tiền lời. Đặc biệt trong các trờng hợp sau đây bắt buộc chứng khoán phải là hình thức có ghi tên: +Các cổ phần cha hoàn toàn giải phóng(cổ phần cha góp đủ vốn ghi ở mệnh giá) 9 +Các cổ phần hiện vật(trờng hợp hùn vốn bằng hiện vật)trong thời gian hai năm kể từ ngày phát hành. +Các cổ phần để đảm bảo của các hội viên hội đồng quản trị. +Các cổ phần của các công ty có vốn bất định. +Các cổ phần của các xí nghiệp mà điều lệ đã quy định buộc phải ở hình thức có ghi tên. Các chứng khoán không ghi tên có thể chuyển nhợng nhanh chóng hơn các chứng khoán có ghi tên. a,Cổ phiếu: Cổ phiếu là các chứng từ do các công ty hay tổ chức tài chính cổ phần phát hành xác nhận quyền sở hữu của những ngời có cổ phiếu đối với công ty hay tổ chức đó. Cổ phiếu không có kỳ hạn tồn tại cùng với sự tồn tại của doanh nghiệp phát hành ra nó. Việc ấn định giá phát hành cổ phiếu có thể có các trờng hợp sau : -Phát hành bình giá, nghĩa là số tiền phải trả để mua cổ phiếu bằng mệnh giá. -Giá phát hành thấp, khi công ty đang gặp khó khăn trong hoạt động, cần tăng thêm vốn, để thu hút ngời mua phải bán cổ phiếu với giá thấp hơn mệnh giá. -Giá phát hành cao, khi công ty đang hoạt động thịnh vợng, cần tăng thêm vốn, công ty có thể phát hành cổ phiếu cao hơn mệnh giá. Trị giá và giá cả cổ phiếu thờng xoay quanh giá trị gốc của nó và lợi tức cổ phần mà cổ phiếu đaị diện. Thị giá cổ phiếu là giá cả của cổ phiếu bán trên thị trờng. Thị giá cổ phiếu phụ thuộc trực tiếp vào lãi nhận đợc theo cổ phần, do vậy lãi cổ phần càng nhiều thì ngời mua trả giá cổ phiếu càng cao. Mặt khác, thị giá cổ phiếu còn tỷ lệ nghịch với lãi suất thị trờng tiền tệ, lãi suất thị trờng tiền tệ càng thấp thì thị giá cổ phiếu càng cao. Nhà đầu t luôn so sánh lãi nhận đợc theo cổ phiếu với lợi tức nhận đợc 10 [...]... vậy thời kỳ đầu cả nớc chỉ có một sở giao dịch đặt tại TP.HCM( gọi là sở giao dịch chứng khoán TP.HCM) Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM là thị trờng chứng khoán chính thức đầu tiên của cả nớc Các doanh nghiệp dân chúng và chính quyền các địa phơng đều có quyền tham gia mua bán phát hành chứng khoán tại sở giao dịch chứng khoán TP.HCM Mục đích chính của TTCK trong thời kỳ này là để phát hành cổ phiếu cổ... phiếu, thị trờng chứng khoán giúp chính phủ giả quyết đợc các vấn đề thiếu hụt ngân sách, có thêm vốn để thực hiện các dự án xây dựng cơ sở hạ tầng mà không phải phát hành thêm tiền cho chi tiêu của ngân sách nhà nớc -Các doanh nghiệp có thể đầu t trên thị trờng chứng khoán; các chứng khoán đầu t là một tài sản kinh doanh và có khả năng chuyển đổi thành tiền mặt khi cần thiết thông qua thị trờng chứng khoán. .. mức tăng khoảng 0,02%/tháng so với thời gian cách đây hai tháng Đáng lẽ theo quy luật thị trờng việc tăng lãi suất tất yếu sẽ kéo theo sự rút lui của nhà đầu t khỏi thị trờng chứng khoán để chuyển sang đầu t vào thị trờng tiền tệ dẫn đến sự giảm giá trên thị trờng chứng khoán. Thế nhng trên thực tế thì thị trờng chứng khoán lại vận động theo xu hớng hoàn toàn ngợc lại Giá cổ phiếu của các công ty niêm... thị trờng chứng khoán Việt nam là các tổ chức tài chính trung gian vừa thiếu vừa yếu Đây là một trong những nguyên nhân làm cho hoạt động TTCK Việt nam trong thời gian qua còn nhiều hạn chế Tính đến nay uỷ ban chứng khoán nhà nớc đã cấp giấy phép hoạt động cho 6 công ty chứng khoán, 2 ngân hàng nớc ngoài để lu ký, chỉ định thanh toán chứng khoán và 5 công ty kiểm toán đợc phép làm kiểm toán chứng khoán; ... vào TTCK, bởi ở Việt nam trình độ hiểu biết về đầu t chứng khoán là rất thấp Tuy nhiên, hiện nay ngay cả đối với các công ty chứng khoán đã thành lập thì việc mở rộng tầm hoạt động cũng rất khó khăn, chứ cha nói tới các quỹ đầu t và uỷ thác đầu t chứng khoán Các nhà đầu t có nhu cầu mua bán chứng khoán dứt khoát phải tới các chi nhánh, thậm chí là các công ty chứng khoán để thực hiện mà cha đợc tiến... thanh toán TP HCM và thanh toán gián tiếp qua các khoán ầu t Tất nhiên chứngkỳ đầu kinh nghiệm chakhoánkhả năng thời khoán chứng quỹ chứng có, quản lý còn yếu, phải có sự khống chế tối đa mức tối đa củabù trừ loại chứng một bù trừ khoán nhà đầu t nớc ngoài đợc mua Sau đó tuỳ theo chính sách quản lý có thể sẽ nâng dần để thu hút vốn Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM và các tổ chức liên hệ: TTCK là Ngân... với đồng Việt nam cho dù tăng liên tục trong thời gian qua cũng không có tác động gì tơí hoạt động trên thị trờng chứng khoán Một số chuyên gia của uỷ ban chứng khoán nhà nớc đã thừa nhận rằng, đúng là có sự thiếu đồng bộ trong quan hệ giữa thị trờng chứng khoán và thị trờng tiền tệ, mối quan hệ giữa thị trờng tiền tệ và TTCK cha phát huy đợc tác dụng nh mong muốn Theo một số chuyên gia, mấu chốt của... trong giao dịch chứng khoán Chính vì vậy trong suốt thời gian kể từ khi ra đời và hoạt động đến nay, giá các chứng khoán hầu nh ít khi phản ánh đúng quan hệ cung cầu trên thị trờng Điều này đã làm giảm tính nhạy bén của thị trờng chứng khoán dới tác động của các yếu tố kinh tế vĩ mô khác Và suy cho cùng thì nguyên nhân mấu chốt của mọi vấn đề vẫn chính là sự khan hiếm hàng hoá trên thị trờng Các chuyên... đầu t, thị trờng chứng khoán là nơi chuyển nguồn vốn tiết kiệm thành đầu t, một mặt huy động mọi nguồn vốn nhàn rỗi tài trợ cho nền kinh tế, mặt khác giúp cho những ngời có tiền tiết kiệm không có khả năng tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh có thể thực hiện đầu t trên thị trờng chứng khoán để cho các khoản tiền đó sinh sôi nảy nở Với những công cụ đầu t đa dạng phong phú, thị trờng chứng khoán. .. hợp lý, nếu kéo dài sẽ khiến thị trờng vừa buồn tẻ, vừa thụ động Có thể nói sự bất ổn của TTCK phát sinh từ ba yếu tố cơ bản sau: 1 Khan hiếm hàng hoá trên thị trờng chứng khoán : Mặc dù vừa có thêm công ty cổ phần chế biến hàng xuất khẩu Long An(Lafooco) đợc cấp giấy phép tham gia vào việc niên yết cổ phiếu trên thị trờng chứng khoán nhng vẫn còn là quá ít so với số chứng khoán đủ tiêu chuẩn niên yết,