Thị trường chứng khoán là một bộ phận quan trọng của Thị trường vốn, hoạt động của nó nhằm huy động những nguồn vốn tiết kiệm nhỏ trong xã hội tập trung thành nguồn vốn lớn tài trợ cho doanh nghiệp, các tổ chức kinh tế và Chính phủ để phát triển sản xuất, tăng trưởng kinh tế hay cho các dự án đầu tư. Thị trường chứng khoán là nơi diễn ra các hoạt động giao dịch mua bán các loại chứng khoán. Việc mua bán được tiến hành ở hai thị trường sơ cấp và thứ cấp. do vậy thị trường chứng khoán là nơi chứng khoán được phát hành và trao đổi. Thị trường sơ cấp: người mua mua được chứng khoán lần đầu từ những người phát hành; Thị trường thứ cấp: nơi diễn ra sự mua đi bán lại các chứng khoán đã được phát hành ở Thị trường sơ cấp. Hàng hóa giao dịch trên Thị trường chứng khoán bao gồm: các cổ phiếu, trái phiếu và một số công cụ tài chính khác có thời hạn trên 1 năm Vị trí của Thị trường chứng khoán: Trong thị trường Tài chính có hai thị trường lớn là: Thị trường Tài chính ngắn hạn (Thị trường tiền tệ); Thị trường Tài chính dài hạn (Thị trường vốn): bao gồm Thị trường tín dụng dài hạn (gồm Thị trường cho vay thế chấp và thị trường cho thuê tài chính); và Thị trường chứng khoán. Đặc điểm chủ yếu của Thị trường chứng khoán: Được đặc trưng bởi hình thức tài chính trực tiếp, người cần vốn và người cung cấp vốn đều trực tiếp tham gia thị trường, giữa họ không có trung gian tài chính; Là thị trường gần với Thị trường cạnh tranh hoàn hảo. Mọi người đều tự do tham gia vào thị trường. Không có sự áp đặt giá cả trên thị trường chứng khoán, mà giá cả ở đây được hình thành dựa trên quan hệ cung – cầu; Về cơ bản là một thị trường liên tục, sau khi các chứng khoán được phát hành trên thị trường sơ cấp, nó có thể được mua đi bán lại nhiều lần trên thị trường thứ cấp. Thị trường chứng khoán đảm bảo cho các nhà đầu tư có thể chuyển chứng khoán của họ thành tiền mặt bất cứ lúc nào họ muốn.
® ® Ç Ç u u t t − − theo theo danh danh môc môc v v µ µ qu qu ¶ ¶ n n lý lý danh danh môc môc ® ® Ç Ç u u t t − − H H µ µ n n é é i i 5h 5h ng ng µ µ y y 22/5/2007 22/5/2007 1. 1. Đ Đ ầ ầ u u t t theo theo danh danh mục mục - - Đ Đ ầ ầ u u t t v v à à o o nhiều nhiều ch ch ứ ứ ng ng kho kho á á n n - - Danh Danh mục mục đ đ ầ ầ u u t t có có th th ể ể l l à à : : + + Danh Danh mục mục tr tr á á i i phiếu phiếu + + Danh Danh mục mục c c ổ ổ phiếu phiếu + + Danh Danh mục mục h h ỗ ỗ n n h h ợ ợ p p 2. 2. L L ợ ợ i i nhu nhu ậ ậ n n c c ủ ủ a a danh danh mục mục đ đ ầ ầ u u t t => => C C ô ô ng ng th th ứ ứ c c : : - - Ví Ví dụ dụ về về danh danh mục mục c c ổ ổ phiếu phiếu - - Ví Ví dụ dụ về về danh danh mục mục tr tr á á i i phiếu phiếu - - Ví Ví dụ dụ về về danh danh mục mục h h ỗ ỗ n n h h ợ ợ p p 3. Rủi ro của danh mục đầu t - Khi nào thì 2 chứng khoán kết hợp đợc với nhau thành cặp để giảm thiểu rủi ro - Chỉ tiêu tích sai. => Đồ thị - Ví dụ : Hai CP có thông tin sau VÝ dô 1: X¸c suÊt R (A ) R( B) -KT tèt 0,5 25% 5% -KT th−êng 0,3 15 % 10% -KT kÐm 0,2 5% 20% => 2 Cp nµy cã thÓ kÕt hîp víi nhau thµnh cÆp ®Ó trung hoµ rñi ro kh«ng ? VÝ dô 2 : R(A) R(B) 2002 10 8 2003 8 6 2004 15 10 2005 20 14 2006 40 22 Hai CP nµy cã thÓ kÕt hîp víi nhau ®Ó trung hoµ rñi ro trong danh môc ®Çu t− Rñi ro cña danh môc ®Çu t− ⇒C«ng thøc ⇒ Thay vµo tÝnh to¸n ⇒-VÝ dô 1, 2 Ví dụ 3. Quỹ đầu t VF1 có kế hoạch đầu t vào danh mục với cơ cấu nh sau: Chứng khoán niêm yết 20% Chứng khoán cha niêm yết : 30% Trái phiếu chính phủ 40%. Đầu t khác 10% (bất động sản) Giảsửtacóthôngtin vềrủironh sau: Rủi ro của chứng khoán niêm yết (a)là 8%; rủi ro của (b) là 12%; rủi ro của (d) là 15%; trái phiếu chính phủ đợc coi là phi rủi ro và các thông tin về tích sai nh sau : Cov(a,b)=96; Cov(a,c) = 0; Cov(a,d)= -110; Cov(b,d)= -140; Cov(c,d)=0.; Cov(c,b)=0 Hãy dự báo rủi ro của VF1 theo danh mục đầu t vàthôngsốđãchotrênđây. 9 9 4. HÖ sè t−¬ng quan ⇒C«ng thøc . ⇒ VÝ dô cò 5. Qu¶n lý danh môc ®Çu t− : -V× sao ph¶i Qu¶n lý ? - VÝ dô trªn. - P. 258; 259 [...]... Điều chỉnh kỳ đầu t ~ thời gian đáo hạn bình quân của TP + Mua TP theo chỉ số : 6500 Lehman Brothes, 5000 TP Merill Lynch Ví dụ trang 308: Giả sử cấu trúc lãi suất phẳng và = 8%; ta có thể thiết lập danh mục đầu t để có danh mục đầu t có kỳ đầu t 2,5 năm theo thời hạn rỗi của vốn TP A : C=6%; M=2; F=1000 TP B : C=9%; M=4; F=1000 Lãi trả hàng năm 1) Nếu đầu t 2tr đ vào danh mục trên thì đầu t vào mỗi...6 Quản lý danh mục trái phiếu + Rủi ro của đầu t trái phiếu + Rủi ro quan trọng nhất là rủi ro lãi suất và rủi ro tái đầu t , nh ng nó chuyển động ng ợc chiều có thể tận dụng để trung hoà Ví dụ => Đt kết hợp để Duration=Kỳ Đt 7 Quản lý thụ động và chủ động Quản Lý thụ động : Mục tiêu => Không chú ý đến biến đổi lãi suất, biến đổi giá TP + Nắm giữ trái phiếu đến khi đáo hạn + Mua TP đúng kỳ đầu t + Điều... sao ? Tính điểm đổ vỡ của ngân hàng Ph ơng pháp loại bỏ rủi ro của tổng tài sản -Đặt vấn đề : Va - Vl = NV -Đổ vỡ khi NV = 0 Ví dụ trang 309 Tài sản của ngân hàng : + Vốn tự có 5 tỷ + Vốn vay 3 tháng + đầu t hết vào TP M= 5năm + R = 5% . ® ® Ç Ç u u t t − − theo theo danh danh môc môc v v µ µ qu qu ¶ ¶ n n lý lý danh danh môc môc ® ® Ç Ç u u t t − − H H µ µ n n é é i i 5h 5h ng ng µ µ y y 22/5/2007 22/5/2007 1. 1. Đ Đ ầ ầ u u t t theo theo danh danh mục mục - - Đ Đ ầ ầ u u t t v v à à o o nhiều nhiều ch ch ứ ứ ng ng kho kho á á n n - - Danh Danh mục mục đ đ ầ ầ u u t t có có th th ể ể l l à à : : +. dụ dụ về về danh danh mục mục c c ổ ổ phiếu phiếu - - Ví Ví dụ dụ về về danh danh mục mục tr tr á á i i phiếu phiếu - - Ví Ví dụ dụ về về danh danh mục mục h h ỗ ỗ n n h h ợ ợ p p 3. Rủi ro của danh. Danh Danh mục mục tr tr á á i i phiếu phiếu + + Danh Danh mục mục c c ổ ổ phiếu phiếu + + Danh Danh mục mục h h ỗ ỗ n n h h ợ ợ p p 2. 2. L L ợ ợ i i nhu nhu ậ ậ n n c c ủ ủ a a danh danh mục mục đ đ ầ ầ u u t t =>