hướng dẫn đáp án phân tích chứng khoán

C©u 1: RSI gi¶m vµ c¾t ®­êng 0 tõ trªn xuèng d­íi, ®©y lµ tÝn hiÖu ®Ó: a. Mua CP b. B¸n Cp c. Kh«ng mua b¸n g× c¶ v× TT ®ang biÕn ®éng TL: Ko ®¸p ¸n nµo ®óng C©u 2: Ng­êi X cã møc ng¹i rñi ro lµ A = 3 vµ Y cã møc ng¹i rñi ro A = 5 vËy: a. X cã møc bï rñi ro cao h¬n Y b. Y cã møc bï rñi ro cao h¬n X c. Kh«ng thÓ so s¸nh ®­îc TL: b (P239, 240 ) LÝ luËn: møc bï rñi ro = 0.5 x A x => møc bï rñi ro vµ møc ng¹i rñi ro tû lÖ thuËn víi nhau C©u 3: Ng©n hµng b¹n c«ng bè l•i suÊt göi tiÕt kiÖm tr¶ tr­íc lµ 10%n¨m, ls nµy t­¬ng ®­¬ng víi ls tr¶ sau lµ: a. 11% b. 11,1% c. 21% d. kh«ng ph­¬ng ¸n nµo ®óng TL: b C©u 4: Mét ®iÓm A cña 1 Chøng kho¸n n»m phÝa trªn ®­êng thÞ tr­êng chøng kho¸n SML th× ®iÓm nµy biÓu thÞ: a. TT ®¸nh gi¸ cao A b. TT ®¸nh gi¸ thÊp A c. Kh«ng thÓ dïng ®Ó biÕt TT ®¸nh gi¸ nh­ thÕ nµo vÒ A tõ th«ng tin trªn TL: b P 282 C©u 5: NÕu 2 Cp cã hÖ sè t­¬ng quan lín h¬n 0 th× vÉn cã thÓ kÕt hîp víi nhau thµnh 1 cÆp ®Ó tham gia vµo 1 DM§T ®Ó gi¶m rñi ro cña DM ®ã: a. §óng b. Sai TL: A (vÉn cã thÓ trong tr­êng hîp rñi ro tæng céng cña 2CP ®ã vÉn bÐ h¬n rñi ro b×nh qu©n cña DM) C©u 6: §èi víi ng­êi qu¶n lý ®Çu t­ tr¸i phiÕu chñ ®éng vµ dù ®o¸n l•i suÊt sÏ gi¶m m¹nh, ng­êi ®Çu t­ ®ã sÏ thùc hiÖn ®Çu t­ theo chiÕn thuËt sau ®Ó t¨ng l•i suÊt ®Çu t­: a. Mua tr¸i phiÕu dµi h¹n, b¸n TP ng¾n h¹n b. Mua TP ng¾n h¹n, b¸n TP dµi h¹n c. Kh«ng mua b¸n g× c¶ v× TT ®ang phËp phï, kh«ng æn ®Þnh TL: a (phÇn chiÕn l­îc ®Çu t­ TP cña bµi ptÝch ®Çu t­ TP) C©u 7: Rñi ro cña §t­ CK lµ: a. Sù mÊt m¸t tiÒn cña khi ®Çu t­ vµo CK b. Sù kh«ng æn ®Þnh cña tiÒn l•i ®Çu t­ vµ TTCK c. Kh«ng cã ph­¬ng ¸n nµo ®óng TL: B p24 C©u 8: Ng©n hµng b¹n ®ang xem xÐt ®Ó ®Çu t­ vµo 1 CP cã lîi suÊt mong ®îi lµ 50%. L•i suÊt tÝn phiÕu kho b¹c lµ 8,5%. L•i suÊt ®Çu t­ b×nh quana cña TT cæ phiÕu lµ 30%. CP ®ang xem xÐt cã hÖ sè rñi ro gÊp 2 lÇn rñi ro cña CP thÞ tr­êng. B¹n khuyªn l•nh ®¹o nªn: a. §Çu t­ b. Kh«ng ®Çu t­ c. Kh«ng x¸c ®Þnh ®­îc vµ kh«ng cã lêi khuyªn TL: B; lÝ do: Rtèi thiÓu = Rf + (RM Rf) = 51.5% CP A cã lîi suÊt mong ®îi = 50% < Rtèi thiÓu NÕu vÏ trªn ®­êng SML, Cp A n»m ë phÇn phÝa d­íi ®­êng SML => TT ®¸nh gi¸ cao => ko nªn ®Çu t­

Câu 1: RSI giảm và cắt đờng 0 từ trên xuống dới, đây là tín hiệu để: a. Mua CP b. Bán Cp c. Không mua bán gì cả vì TT đang biến động TL: Ko đáp án nào đúng Câu 2: Ngời X có mức ngại rủi ro là A = 3 và Y có mức ngại rủi ro A = 5 vậy: a. X có mức bù rủi ro cao hơn Y b. Y có mức bù rủi ro cao hơn X c. Không thể so sánh đợc TL: b (P239, 240 ) Lí luận: mức bù rủi ro = 0.5 x A x 2 => mức bù rủi ro và mức ngại rủi ro tỷ lệ thuận với nhau Câu 3: Ngân hàng bạn công bố lãi suất gửi tiết kiệm trả trớc là 10%/năm, ls này tơng đơng với ls trả sau là: a. 11% b. 11,1% c. 21% d. không phơng án nào đúng TL: b Câu 4: Một điểm A của 1 Chứng khoán nằm phía trên đờng thị trờng chứng khoán SML thì điểm này biểu thị: a. TT đánh giá cao A b. TT đánh giá thấp A c. Không thể dùng để biết TT đánh giá nh thế nào về A từ thông tin trên TL: b P 282 Câu 5: Nếu 2 Cp có hệ số tơng quan lớn hơn 0 thì vẫn có thể kết hợp với nhau thành 1 cặp để tham gia vào 1 DMĐT để giảm rủi ro của DM đó: a. Đúng b. Sai TL: A (vẫn có thể trong trờng hợp rủi ro tổng cộng của 2CP đó vẫn bé hơn rủi ro bình quân của DM) Câu 6: Đối với ngời quản lý đầu t trái phiếu chủ động và dự đoán lãi suất sẽ giảm mạnh, ngời đầu t đó sẽ thực hiện đầu t theo chiến thuật sau để tăng lãi suất đầu t: a. Mua trái phiếu dài hạn, bán TP ngắn hạn b. Mua TP ngắn hạn, bán TP dài hạn c. Không mua bán gì cả vì TT đang phập phù, không ổn định TL: a (phần chiến lợc đầu t TP của bài ptích đầu t TP) Câu 7: Rủi ro của Đt CK là: a. Sự mất mát tiền của khi đầu t vào CK b. Sự không ổn định của tiền lãi đầu t và TTCK c. Không có phơng án nào đúng TL: B p24 Câu 8: Ngân hàng bạn đang xem xét để đầu t vào 1 CP có lợi suất mong đợi là 50%. Lãi suất tín phiếu kho bạc là 8,5%. Lãi suất đầu t bình quana của TT cổ phiếu là 30%. CP đang xem xét có hệ số rủi ro gấp 2 lần rủi ro của CP thị trờng. Bạn khuyên lãnh đạo nên: a. Đầu t b. Không đầu t c. Không xác định đợc và không có lời khuyên TL: B; lí do: Rtối thiểu = Rf + (R M - Rf) = 51.5% CP A có lợi suất mong đợi = 50% < Rtối thiểu Nếu vẽ trên đờng SML, Cp A nằm ở phần phía dới đờng SML => TT đánh giá cao => ko nên đầu t Câu 9: Bạn đang sở hữu 1 lợng TP chuyển đổi của VCB. TP này đang đợc giao dịch ở giá 200.000đ cho 1 TP mệnh giá 100.000đ. Ngời sở hữu TP này đợc dùng mệnh giá để mua CP VCB khi cổ phần hoá với giá đấu thầu bình quân. Giả sử khi đấu giá để CP hoá, VCB có giá đấu thầu bình quân là 200.000đ/1 Cp. Theo bạn: a. Giữ Tp sẽ lợi hơn b. Bán TP sẽ lợi hơn c. Không thể xđịnh phơng án nào lợi hơn TL: B Câu 10: Việc tăng lãi suất theo yêu cầu sẽ làm cho giảm hệ số P/E của công ty a. Đúng b. Sai TL: A P/E= (1-b)(1+g) / (r - g) P/E tỷ lệ nghịch với r Câu 11: Sau 15 năm nữa bạn về hu, ngoài tiền lơng hu bạn muốn có thêm bình quân mỗi tháng 3 trđ từ tiền gửi tiết kiệm để tiêu xài. Hiện tại bạn cha có đồng nào dự trữ. Trong 15 năm tới, nền kinh tế trong thời kỳ phát triển nhanh với lãi suất tiền gửi đạt mức 9% năm và kể từ khi bạn về hu lãi suất tiền gửi này chỉ đạt 6% năm. Nếu bạn muốn đạt mục tiêu trên thì từ nay, hàng năm bạn phải bỏ ra 1 khoản tiết kiệm là bao nhiêu tiền? TL: Gọi khoản tiền đó là C. Hàng năm cho đến khi về hu, bạn sẽ bỏ C đ vào TK để dỡng già. Trong thời gian này, lãi suất tiền gửi dạt 9%/ năm. Nh vậy, đến khi về hu, bạn sẽ có 1 khoản tiền là C. FVA1 (15,9%) Khi về hu, hàng tháng bạn tiêu 3trđ. Nh vậy 1 năm bạn tiêu 36trđ Bạn không thể dự đoan bạn sống đợc bao lâu khi về hu => coi n -> Vào thời điểm này, lãi suất đạt 6%/năm Giá trị của khoản tiền đó tại thời điểm về hu là 36trđ/ 6% Nh vậy: C x 29.361 = 600trđ > C = 20. 435. 272đ Câu 12: Một ngân hàng cổ phần có tổng tài sản là 200 tỷ đồng, trong đó vốn vay là 150 tỷ đồng. Lãi thuần của NH dó năm nay có thể là 20 tỷ đồng. Cổ tức dự kiến chi là 3 tỷ đồng. Bạn hãy dự báo mức tăng trởng của cổ tức trong tơng lai bằng các thông tin đó. TL: g = ROE x (1 DIV/ EPS) ROE = LN/ (Tổng vốn vốn vay) = 0.4 g = 0.4 x (1 3/20) = 0.34 =>g = 34% Câu 13: Giả sử ngân hàng bạn đang sở hữu 1 lợng trái phiếu chính phủ, kí hiệu CP1_0102 phát hành ngày 18/1/2002. Giám đốc của bạn đang có ý đồ bán chúng vào ngày hôm bạn làm bài thi (năm nay ko fải năm nhuận 23/3/2007). Biết rằng F = 100.000đ; C=7.4%; M=10 năm; lãi suất dài hạn để chiết khấu là 8.4%. Bạn hãy giúp GĐ của mình định giá Tp trên (chỉ cần viết 3 công thức định giá) (Vẽ hình) Từ 18/1/07 23/3/07 có 65 ngày Gọi 365 65 = 1. CK trực tiếp P 0 = ++++ 5521 084.1 000.100 084.1 7400 084.1 7400 084.1 7400 2. Về P 1 trớc = 1 1 0 084.1 P P trong đó: P 1 = 44 084.1 000.100 084.1 7400 084.1 7400 7400 ++++ 3. Về P -1 trớc P 0 = P -1 x 1.084 Trong đó: P -1 = 5521 084.1 000.100 084.1 7400 084.1 7400 084.1 7400 ++++ Câu 14: Công trái giáo dục có mệnh giá là 500.000đ. Thời gian đáo hạn là 5 năm, có lãi suất gộp là 40%/5 năm còn 2 năm nữa đáo hạn đang bán ở gía 350.000đ, lsuất tiết kiệm dài hạn 2 năm đang là 8%/năm. Trên quan điểm lợi suất Tp bằng lợi suất tiết kiệm 2 năm thì có mua TP trên đc không? Vì sao? TL: Mua, vì: %96.6%100)14.01( 5 =+= xR C = 6,96% x 500.000 = 34.800đ Giá TP đó tại thời điểm hiện tại là: dP 000.490 08.1 000.500 08.1 34800 08.1 34800 22 0 =++= Nh vậy TT đang bán rẻ hơn giá trị thực của TP => Nên mua! Câu 15: Giả sử chỉ số VN index hiện là 1100 điểm, để dự đoán trị giá của chỉ số này vào tháng sau, bằng PP điều tra 1 số chuyên gia phân tích chứng khoán, ngời ta đã có t liệu nh sau: VN Index sau 1 năm Số ngời dự đoán 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 5 10 10 10 25 20 10 10 a. hãy dự báo mức sinh lời kỳ vọng khi đầu t vào Vn-Index b. Hãy dự báo mức rủi ro đầu t vào Vn index Vnindex Số ngời dự đoán Pi Ri PiRi Ri- P (Ri- P ) Pi(Ri- P ) 2 1600 5 0.05 0.455 0.02275 1500 10 0.1 0.364 0.0364 1400 10 0.1 0.273 0.0273 1300 10 0.1 0.182 0.0182 1200 25 0.25 0.091 0.02275 1100 20 0.2 0 0 1000 10 0.1 -0.091 -0.0091 900 10 0.1 -0.182 -0.0182 100 1 0.1001 Câu 16: Ngân hàng của bạn có nghĩa vụ trả nợ theo thời hạn và gía trị theo bảng sau: Sau Lợng tiền cần trả nợ 1 năm 12.000.000 2 năm 20.000.000 3 năm 18.000.000 4 năm 40.000.000 Để tận dụng nguồn vốn, NH định dùng chiến lợc đầu t vào DM trái phiếu với các loại trái phiếu hiện có nh sau: - TP coupon 1 năm có C=7%; F=100.000đ - TP chiết khấu 2 năm F= 100.000đ - Tp coupon 3 năm: C=10%; F=100.000đ - Trái phiếu zero coupon 4 năm F=100.000đ Tỷ lệ CK là 9% Bạn hãy giúp lãnh đạo xác định 1 DM đầu t sao cho tổng số tìen chi ra cho DM này là bé nhất (chỉ yêu cầu lập bài toán) TL: Gọi việc đầu t vào mỗi TP lần lợt là x1, x2, x3, x4. TP LN năm 1 LN năm 2 LN năm 3 LN năm 4 Giá TP 1 107.000 98.165 2 0 100.000 84.168 3 10.000 10.000 110.000 102.532 4 0 0 0 100.000 70.843 Ta co phơng trình sau: 98.165 x1 + 84.168 x2 + 102.532 x3 + 70.843 x4 -> min 107 x1 + 10.000 x3 = 12.000.000 100.000 x2 + 10.000 x3 = 20.000.000 110.000 x3 = 18.000.000 100.000 x4 = 40.000.000 Câu 17: Công ty CP XYZ sẽ có mức tăng trởng cổ tức trong 4 năm tiếp theo là 20%/năm. Những năm sau đó có tốc độ tăng trởng cổ tức ổn định ở mức 7%. Cổ tức vừa trả là 3$. Lãi suất yêu cầu của NĐT với Cp này là 15%. Hãy xđịnh giá CP này 4 năm sau. TL: g=20% g5= 7% DIV 0 =3$ r=15% 2032.83 )1()1( 5 5 4 0 4 = ++ = gr gxgxDIV P Câu 18: Khi vào trang web http://www.investinginbonds.com và thay các thông số của TP quốc tế do VN vừa phát hành thì nhận đợc cac thông tin sau (giá TP này là 98.228$) - YTM: 7.13 (lsuat đáo hạn Bquân) - Duration: 7.525 (thời gian đáo hạn BQ) - Convexity: 64.953 (độ lồi) 1. Hãy tính thời gian đáo hạn bquân điều chỉnh của TP này 2. Nếu lsuất TT tăng 1% thì giá TP giảm bao nhiêu $? TL: P = 98.228 r = 7,13% D = 7,525 K = 64,953 a. Thời gianđáo hạn BQ điều chỉnh: MD = -D/(1+r)=7.024 b. dP/P(MD)=-MD x dr dP/P (K) = 1/2 K (dr) 2 % thay đổi giá = -MD x dr + 1/2 K (dr) 2 = -0.06699 => - 6.699% Nh vậy, nếu LS TT tăng 1% thì gía TP giảm 6580$ Câu 19: Trên TT có 2 loại CK với thông số nh sau: Xác suất 60% 40% Lợi suất CK A 20% 4% Lợi suất CK B 2% 24% Bạn hãy xđịnh lợi suất kỳ vọng và rủi ro đầu t vào 2 CK trên theo các phơng án nh sau: a. 100% vào CK A b. 100% vào CK B c. 50% vào A và 50% vào B Bạn có nhận xét gì không về KQ trên? PA1: 100% v o A: E(r)= 0.6 x 20 + 0.4 x 4 = 13.6% 2 δ = 0.6 x(20 – 13.6) 2 + 0.4 x (4 – 13.6) 2 =61.44 %84.7 2 =∂=∂ PA2: 100% v o B:à E(r)= 0.6 x 2 + 0.4 x 24 = 10.8% 2 δ = 0.6 x(2 – 10.8) 2 + 0.4 x (24 – 10.8) 2 =116.16 %78.10 2 =∂=∂ PA3: 50% v o A; 50% v o B:à à E AB =E A W A +E B W B =12.2% COV AB = 0.6 (20 – 13.6)(2 – 10.8) +0.4(4 – 13.6)(24 – 10.8)=-84.48 16.22 21 22222 =+∂+∂=∂ ABBBAAP Covwwww %47.1 2 =∂=∂ PP KL: PA3, 1 nöa dÇu t vµo A vµ 1 nöa dÇu t vµo B lµ cã lîi nhÊt v× lîi suÊt gi¶m kh«ng nhiÒu nhng rñi ro l¹i gi¶m ®¸ng kÓ.