Một số giải pháp huy động vốn và sử dụng vốn kinh doanh

vốn là 1 phạm trù kinh tế, có ý nghĩa quyết định đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

Mở đầu Để tiến hành sản xuất kinh doanh thì bất kỳ doanh nghiệp nào thuộc bất cứ thành phần kinh tế nào đều cần phải có "tiền" (vốn). Trong nền kinh tế kế hoạch hoá tập trung quan liệu bao cấp, Nhà nớc lập kế hoạch rót vốn, định giá, chỉ định khối động sản xuất kinh doanh kém hiệu quả, các doanh nghiệp không đợc tự chủ trong hoạt động kinh doanh đặt biệt là về vốn. Mặt khác mọi quyết định trong sản xuất kinh doanh lại phụ thuộc vào vốn (tài chính). Từ sau Đại hội VI (1986), Nhà nớc thực hiện nền kinh tế hàng hoá nhiều thành phần định hớng xã hội chủ nghĩa dới sự quản lý của Nhà nớc. Nhà nớc đóng vai trò hớng dẫn, hỗ trợ, tạo mọi điều kiện thuận lợi cho sự phát triển của doanh nghiệp, Nhà nớc giao quyền sử dụng và quản lý tài sản cho doanh nghiệp, Nhà nớc quản lý vốn thông qua cục quản lý vốn tại doanh nghiệp. Các doanh nghiệp đ ợc tự chủ trong hoạt động sản xuất kinh doanh, sử dụng vốn có hiệu quả hơn, lãi đợc giữ lại để tái đầu t chứ không nộp cả nh trớc đồng thời doanh nghiệp có trách nhiệm bảo toàn và phát triển vốn mà ngân sách Nhà nớc cấp. Thành ngữ xa có câu "có bột mới gột nên hồ", thanh niên ta hay nói "có tiền mua tiên cũng đợc". Vốn là một yếu tố quan trọng và hiện nay đang là vấn đề của các doanh nghiệp đặc biệt là doanh nghiệp vừa và nhỏ. Có những doanh nghiệp có vốn nhng lại không sử dụng hết hiệu quả hoặc sử dụng kém hiệu quả dẫn đến vốn cứ hụt dần và phá sản. Vốn là một phạm trù kinh tế, nó có ý nghĩa quyết định đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp do vậy doanh nghiệp sử dụng sao cho hợp lý, đúng mục đích, hiệu quả tránh lãng phí hay làm gián đoạn hoạt động sản xuất kinh doanh. Vốn có vai trò quan trọng nh vậy đồng thời kết hợp với thực tế trong thời gian thực tập Công ty lắp máy và thí nghiệm cơ điện em đã chọn đề tài : "Một số giải pháp huy động và sử dụng vốn sản xuất kinh doanh" làm chuyên đề tốt nghiệp. Bố cục của chuyên đề ngoài phần mở đầu còn có các phần sau: Phần I : Những vấn đề chung về huy động và sử dụng vốn sản xuất: Phần II : Tình hình huy động và sử dụng vốn sản xuất kinh doanh trong thời gian vừa qua tại Công ty lắp máy và thí nghiệm cơ điện. Phần III: Một số giải pháp, kiến nghị để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn và huy động vốn tại công ty lắp máy và thí nghiệm cơ điện. 1 Phần I những vấn đề chung về huy động và sử dụng vốn sản xuất kinh doanh. I. Vốn sản xuất kinh doanh và vai trò của nó trong nền kinh tế thị trờng. Trong nền kinh tế thị trờng, mức độ cạnh tranh rất gay gắt, để tăng khả năng cạnh tranh, các doanh nghiệp nói chung và doanh nghiệp Nhà nớc nói riêng đều cần có vốn để mở rộng sản xuất, nâng cao chất lợng sản phẩm, hạ giá thành phẩm tăng sức tiêu thụ, nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh. 1. Khái niệm vốn sản xuất kinh doanh: Bất kỳ doanh nghiệp nào bao giờ cũng có một số tiền nhất định để thực hiện những khoản đầu t xây dựng, "khởi động" DN nh: thuê hoặc mua đất đai, nhà xởng, thiết bị công nghệ, nguyên vật liệu, năng lợng, thuê công nhân và các phí tổn khác. Toàn bộ số tiền mà doanh nghiệp bỏ ra để tổ chức sản xuất kinh doanh sẽ đợc bố trí vào các hình thái vật chất khác nhau trong quá trình sản xuất hàng hoá và dịch vụ đợc tạo ra và tiêu thụ trên thị trờng. Khi tiêu tụ xong hàng hoá thì hàng hoá lại trở về hình thái ban đầu là tiền tệ; nhng tiền lúc này lớn hơn hay nhỏ hơn lúc ban đầu bỏ ra tuỳ thuộc vào hiệu quả kinh doanh trong khi đó mục tiêu của mọi doanh nghiệp là lớn hơn. Thế nh ng tiền cha hẳn là vốn, tiền trở thành vốn khi nó hoạt động trong lĩnh vực sản xuất và lu thông. Qui trình vận động của vốn sản xuất kinh doanh. (1), (4), (5) : Giai đoạn lu thông 2 (3)Sản phẩm đang chế tạo (5)Tiêu thụ (2) Nguyên vật liệu (4)Thành phẩm (1)Vốn (2)Nhà xưởng, mấy móc thiết bị (2) : Giai đoạn dự trữ sản xuất (3) : Giai đoạn sản xuất. Có thể tóm tắt vòng luân chuyển vốn một cách ngắn gọn qua công thức sau: T - H SX H ' - T ' Vòng luân chuyển về vốn không bao giờ dứt - nó tồn tại qua các giai đoạn sản xuất kinh doanh. Vốn là toàn bộ giá trị ứng ra cho quá trình sản xuất kinh doanh, số vốn này đợc hình thành từ khi thành lập DN các chủ sở hữu đóng góp ban đầu và bổ xung trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh. 2. Các loại vốn sản xuất kinh doanh. Đứng trên góc độ khác nhau ngời ta phân thành các loại vốn khác nhau: - Căc cứ theo pháp luật thì có vốn pháp định và vốn điều lệ: + Vốn pháp định là số vốn tối thiểu mà pháp luật qui định để thành lập DN, trong những ngành nghề nhất định thì có số vốn pháp định khác nhau. + Vốn điều lệ: là số vốn đợc ghi trong điều lệ của công ty vốn điều lệ không nhỏ hơn vố pháp định: Vốn điều lệ vốn pháp định. - Xét về hình thái vật chất thì có vốn hiện vật và vốn vô hình, vốn tài chính. + Vốn hiện vật: là các hàng hoá đã đợc sản xuất và đợc sử dụng sử dụng để sản xuất các loại hàng hoá, dịch vụ khác có lợi hơn. Ví dụ : nhà xởng máy móc thiết bị, phơng tiện vận tải truyến dẫn, . vốn hiện vật + đất đai = tài sản cố định hữu hình. Vốn hiện vật có 2 dạng : Đi thuê \ Mua hẳn. + Vốn vô hình là những tài sản không nhìn thấy. Đó là uy tín của hãng, nhãn hiệu sản phẩm, các mối quan hệ bạn hàng đã có, . + Vốn tài chính : là tiền trong ngân hàng, các công ty tài chính dùng để mua các thứ sản xuất khác nhằm tạo ra hàng hoá. đợc tính toán bằng các thớc đo tài chính. - Căn cứ vào nguồn hình thành vốn: + Nguồn vốn tự có (nguồn vốn chủ sở hữu): là nguồn vốn do ngân sách Nhà n ớc cấp, đóng góp của các chủ sở hữu, các nhà đầu t từ khi thành lập và do doanh nghiệp bổ xung trong quá trình sản xuất kinh doanh. Tuỳ theo loại hình doanh nghiệp khác nhau mà vốn chủ sở hữu có tên gọi khác nhau. Trong doanh nghiệp t đợc gọi là vốn chủ nhân; trong công ty trách nhiệm hữu hạn đ- ợc gọi là vốn thành viên; trong công ty cổ phần: vốn chủ sở hữu đợc gọi vốn cổ đông. Trong bảng cân đối tài sản, vốn chủ sở hữu là khoản chênh lệch giữa giá trị của toàn bộ tài sản và nợ của doanh nghiệp. Vốn chủ sở hữu = giá trị tài sản - công nợ phải trả. 3 Trong đó nguồn vốn kinh doanh đợc sử dụng vào hoạt động kinh doanh chủ yếu của doanh nghiệp bao gồm: nguồn vốn cố định, nguồn vốn lu động, lãi cha phân phối (kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp). Nguồn vốn chuyên dùng là nguyền vốn đợc sử dụng cho một mục đích nhất định nh: nguồn vốn đầu t xây dựng cơ bản, các quĩ của doanh nghiệp: quỹ đầu t phát triển, quỹ dự phòng tài chính, quỹ dự phòng mất việc làm, quỹ khen thởn phúc lợi: + Vốn vay (nguồn vốn tín dụng) là nguồn vốn hình thành trên cơ sở các hợp đồng tín dụng giữa công ty với ngân hàng - các công ty tài chính, các tổ chức tín dụng, các đơn vị, cá nhân khác để đáp ứng nhu cầu về vốn kinh doanh của doanh nghiệp. Doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn này đều phải có đảm bảo (thế chấp), phải trả lãi suất và vốn gốc đúng kỳ hạn qui định. + Nguồn vốn trong thanh toán (nguồn vốn chiếm dụng hợp lý): Đợc hình thành trong quá trình thành toán giữa đơn vị với các đơn vị khác, với các nhà cung cấp, với các khách hàng, với ngân sách Nhà nớc (thông qua nghĩa vụ thuếu), với cán bộ công nhân viên (l- ơng). Sử dụng nguồn vốn này doanh nghiệp không phải trả lãi suất những cũng phải đảm bảo trả đúng thời gian qui định. + Vốn liên danh, liên kết: là vốn mà doanh nghiệp nhận từ các đơn vị doanh nghiệp khác, lãi cùng hởng, lỗ cùng chịu theo phần vốn góp liên doanh. Công ty có thể nhận vốn góp bằng tiền hay bằng tài sản cố định: máy móc thiết bị, ô tô, . - Căn cứ vào chu chuyển vốn có: vốn cố định và vốn lu động: + Vốn cố định : là biểu hiện bằng tiền của của toàn bộ tài sản cố định: máy móc thiết bị phơng tiện vận tải, nhà cửa vật kiến trúc, những t liệu lao động chủ yếu và những tài sản khác. Tài sản cố định là những t liệu lao động có đủ tiêu chuẩn về giá trị (5.000.000VNĐ) và thời gian sử dụng (trên một năm), là cơ sở vật chất kỹ thuật, là điều kiện quan trọng đảm bảo cho đơn vị thực hiện hd sản xuất kinh doanh có hiệu quả, đảm bảo và tăng cờng sức cạnh tranh của doanh nghiệp trên thờng trờng vì sản xuất hiện đại đ- ợc quyết định bằng thiết bị và công nghệ hiện đại: Vốn cố định bao gồm: Tài sản cố định hữu hình Tài sản cố định vô hình Tài sản cố định thuê tài chính Các khoản đầu t tài chính. + Vốn lu động: là một bộ phận của vốn sản xuất, là biểu hiện bằng tiền của toàn giá trị tài sản lu động và vốn lu thông để đảm bảo cho sản xuất, tái sản xuất của doanh nghiệp đợc tiến hành bình thờng. Vốn lu động gồm có: vốn lu động trong lĩnh vực sản xuất vốn lu động trong lĩnh vực lu thông. Việc phân chia này nhằm mục đích tính toán chi phí cho sản phẩm hàng hoá sản xuất chứ không phải là 2 bộ phận tách rời nhau. Trong quá trình kinh doanh chúng đợc chuyển hoá cho nhau để đảm bảo phù hợp với yêu cầu sản xuất kinh doanh. Tỷ trọng của chúng trong vốn sản xuất kinh doanh tuỳ thuộc vào chu kỳ kinh doanh, trình độ trang bị kỹ thuật, trình độ quản lý, quan hệ cung - cầu hàng hoá. Doanh nghiệp phải có cơ cấu vốn hợp lý thì mới phát huy đợc tác dụng, đáp ứng đợc nhu cầu kinh doanh, nâng cao hiệu quả kinh doanh. Nếu cơ cấu vốn không hợp lý giữa vốn cố định và vốn lu động sẽ gây trở ngại cho hoạt động kinh doanh và tiền vốn đợc sử dụng sẽ kém hiệu quả. 4 3. Vai trò của vốn trong nền kinh tế thị trờng. Để đánh giá sức mạnh của một quốc gia, ngời ta thờng "nhìn" vào nền kinh tế của n- ớc đó. Muốn kinh tế phát triển mạnh thì vốn là một trong những điều kiện quan trọng. - Đối với bất kỳ doanh nghiệp nào cũng vậy. Phải có vốn để thành lập doanh nghiệp, mua các yếu tố đầu vào sản xuất ra sản phẩm, dịch vụ đáp ứng nhu cầu của xã hội. - Trong nền kinh tế thị trờng, mức độ cạnh tranh mạnh mẽ, xu hớng khuvực hoá, toàn cầu hoá tạo ra nhiều cơ hội cho doanh nghiệp nhng cũng có nhiều rủi ro. Xã hội ngày một phát triển thì yêu cầu về chất lợng sản phẩm, các tiêu chuẩn kỹ thuật. Nh vậy, các công ty phải đầu t công nghệ nâng cao năng suất. Hạ giá thành, nâng cao chất lợng sản phẩm, đạt đợc các thông số kỹ thuật, các yêu cầu về môi trờng để tăng khả năng tiêu thụ sản phẩm, mở rộng thị trờng. Vậy là phải cần vốn. - Các công ty nớc ngoài, vốn của họ thờng còn, để tăng sức tiêu thụ họ hay sử dụng " chiêu bài" hạ giá sản phẩm lâu dài và thờng xuyên, thậm chí họ còn chấp nhận lỗ hiện thời. ĐIều này gây rất nhiều khó khăn cho các nhà sản xuất trong nớc vốn nhỏ không thể cùng hạ giá mãi với các công ty nớc ngoài để cạnh tranh hơn nữa việc hàng nhập lậu, hàng gian lận thơng mại, hàng giả, . tràn ngập thị trờng trong nớc cngx gây khó khăn cho các công ty trong nớc. Để đứng vững trên thơng trờng thì các công ty, ????? dụng khi biết quản lý, sử dụng đúng mục đích, có hiệu quả. Trong cơ chế mới, mở rộng quyền tự chủ, tự chịu trách nhiệm trong kinh doanh việc có vốn và tích luỹ đợc nhiều hay ít có ý nghĩa quan trọng để phát huy tài năng của Ban lãnh đạo công ty, là điều kiện để thực hiện các chiến lợc kinh doanh, là chất keo kết dính các quá trình và quan hệ kinh tế và nó cũng là dầu bôi trơn cho cỗ máy kinh tế vận động. II. Một số giải pháp huy động vốn: Trên thức tế, các doanh nghiệp rất năng động trong việc huy động vốn. Dới đây là một số giải pháp mà các doanh nghiệp thờng áp dụng. 1. Giải pháp huy động vốn dài hạn: Đầu t dài hạn là một quyết định tài chính dài hạn, tác động lớn đến hiện quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, đòi hỏi phải có một lợng vốn lớn. - Vốn này có thể do Nhà nớc cấp, đợc xác định trên cơ sở biên bản giao nhận vốn của Nhà nớc cho doanh nghiệp. Nhà nớc có thể cấp vốn nguồn vốn cố định hoặc vốn lu động. - Doanh nghiệp có thể đáp ứng nhu cầu về vốn bằng chính nguồn vốn của công ty: gồm có vốn khấu hao cơ bản; lợi nhuận để lại để tái sản xuất; và tiền nhợng bán, thanh lý tài sản (nếucó). - Doanh nghiệp có thể huy động vốn từ bên ngoài nh: 1.1. Phát hành cổ phiếu: Phát hành cổ phiếu để huy động vốn cho công ty là một nguồn vốn này rất phổ biến ở các nớc phát triển. Cổ phiếu là một loại chứng khoán xác nhận sự đầu t và quyền sở hữu về vốn của chủ sở hữu cổ phần. Một cổ phần đợc thể hiện bằng một tờ cổ phiếu. Chủ sở hữu cổ phần gọi là cổ động. Giá trị ghi trên mặt cổ phiếu gọi là mệnh giá. Mệnh giá không chỉ đợc ghi trên mặt cổ 5 phiếu mà còn đợc ghi rõ trong giấy phép phát hành và trên sổ sách kế toán của công ty. Còn giá cả của cổ phiếu trên thị trờng đợc gọi là thị trờng. Trị giá của cổ phiếu đợc phản ảnh trong sổ sách kế toán của công ty gọi là giá trị ghi sổ. Cổ phiếu có thể phân loại thành cổ phiếu thờng và cổ phiếu u đãi. - Cổ phiếu thờng: là loại cổ phiếu thông dụng nhất vì đặc điểm của nó đáp ứng đ ợc cả hai phía: các nhà đầu t và phái công ty phát hành. Có phiếu thờng là một chứng khoán thể hiện quyền sở hữu vĩnh viễn đối với công ty bởi không có sự dự kiến trớc thời gian đáo hạn. Nếu công ty còn tồn tại thì quyền của ng ời sở hữu cổ phiếu vẫn đợc duy trì. Số lợng cổ phioêú tối đâ mà công ty đợc quyền phát hành gọi là số vốn cổ phần đợc cấp phép. ĐâY là một quy định của uỷ ban chứng khoán quốc gia và các cơ quan có thẩm quyền. Con số này đợc ghi trong điều lệ của công ty. Cổ đông cổ phiếu thờng có quyền đối với tài sản và sự phân chìa tài sản cũng nh thu nhập của công ty theo cổ phần họ đã đóng góp. Cổ đông cổ phiếu thờng có quyền tham gia ứng cử và bầu cử vào Hội đồng quản trị voà các cơ quan khác; có quyền biểu quyết theo điều lệ của công ty. Cổ đông cổ phiếu thờng đợc hởng lợi tức cổ phần và chịu sự rủi ro theo phần vốn họ đã góp. Trong việc phân chia tài sản khi công ty bị phá sản thì cổ đông cổ phiếu th ờng đợc chia sau cùng, sau cổ đông cổ phiếu phá sản thì cổ đông cổ phiếu th ờng đợc chia sau cùng, sau cổ đông cổ phiếu u đãi. Cổ đông cổ phiếu thờng luôn đợc u tiên mua cổ phần mới trừ các công ty cổ phần đại chúng. Ưu điểm của việc phát hành cổ phiếu thờng là tăng vốn để dàng, là lá chắc chống lại s phá sản. Nhng có hạn chế là: công ty không biết trớc cổ tức, và có thể mất quyền kiểm soát kinh doanh. Tuy nhiên, công ty cũng có thể mua lại số cổ phiếu mà mình đã phát hành và giữa nó lậi để bán lại hoặc huỷ bỏ. Việc mua lại hay bán ra những cổ phiếu này phụ thuộc vào một số yếu tố nh: Tình hình cần đối vốn và khả năng đầu t chính sách đối với việc sáp nhập hoặc mua công ty. Tình hình trên thị trờng chứng khoán,. - Việc phát hành cổ phiếu mới: Khi công ty quyết định huy động vốn bằng việc phát hành cổ phiếu mới công ty phải ftính toán cân nhắc những vấn đầu sau: - Có thể bị san sẽ nguồn lãnh đạo công ty. Chi phí của vốn cổ phần mới thờng cao hơn chi phí của các loại vốn khác. Thông thờng nếu ban quản lý dự kiến trong một vài năm tới lợi nhuận của công ty có thể tăng ổn định thì họ không muốn huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu thờng mới vì các cổ đồng cũ muốn giành quyền kiểm soát và quyền đợc hởng lợi nhuận. - Cổ phiếu u đãi: Gọi là cổ phiếu u đãi vì ngời cầm guĩ chúng có một số u đãi so với cổ động cổ phiếu thờng trong việc phân chia cổ tức (đồng thời cả việc phân chia tài sản khi công ty bị phá sản. đ là quyền đợc thanh toán lãi trớc, phân chia tài sản trớc các cổ đông cổ phiếu thờng. Các cổ đông cổ phiếu u đãi đợc hởng cổ tức cố định. Nhng họ lại không có quyền bầu cử nh các cổ đông cổ phiếu thờng. Cổ phiếu u đãi có thể thu hồi lại khi cần thiết. Khi đó công ty cần qui định rõ: Loại cổ phần đó có thể đợc mua lại không. Giá cụ thể khi công ty mua lại. Thời gian tối thiểu không đợc phép mua lại cổ phiếu. Một vấn đề rất quan trọng đề cập khi phát hành cổ phiếu u đãi là thuế khác với chi phí lãi vay đọc giảm trừ khi tính thuế thu nhầp công ty, cổ tức đợc lấy từ loại nhuận sau thuế. Đó là hạn chế của cổ phiếu u tiên,. 6 Việc huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu ở các nớc ta đây vẫn là vấn đề còn mới. Mới đây thủ thớng chính phủ đã ban hành Nghị định số 28/CP ngày 7/5/1996 về việc cổ phần hoá doanh nghiệp để huy động vốn của cán bộ công nhân viên, cá nhân, các tổ chức kinh tế trong và ngoài nớc. 1.2. Phát hành trái phiếu công ty: Trái phiếu công ty là một chứng chỉ hứa sẽ thanh toán nợ vào một ngày xác định, một số tiền mà nhầ đầu t hay ngời nắm giữ trái phiếu đã cho công ty vay. Đổi lại việc đợc sử dụng số tiền này, công ty cũng đồng ý trả cho ngời cầm giữ trái phiếu một lãi suất nhất định hàng năm. Vì ngời cầm giữ trái phiếu không phẩi là chủ chủ sơ hữu công ty, họ không đợc chia cổ tức, không có quyền bầu cử về các vấn đề của công ty. Họ chỉ đợc nhận một số tiền lãi cố định đợc thoả thuận từ trớc không phụ thuộc vào kết quả kinh doanh của công ty. Họ đợc nhận lại số tiền gốc của trái phiếu nếu họ giữ trái phiếu này đủ số thời hạn đã ấn định các công ty mới chào trái phiếu cho công chúng phải nộp đơn đăng ký Uỷ ban chứng khoán. Trớc khi phát hành trái phiếu, công ty cần lựa chọn loại trái phiếu nào phù hợp với điều kiện cụ thể của công ty và tính hành trên thị trờng vốn. Việc lựa chọn trái phiếu thích hợp là rất quan trọng vì có liên quan đến chi phí trả lãi, cachs thức trả lãi, khả năng l u hành và tính hấp dẫn của trái phiếu. Trớc khi quyết định phát hành lãi, cần hiểu rõ đặc điểm, u nhợc điểm của mỗi loại trái phiếu. Trên thị trờng tài chính ở nhiều nớc hiện nay thờng lu hành những loại trái phiếu công ty sau: + Trái phiếu có lãi suất cố định: Loại trái phiếu này đợc sử dụng phổ biến nhất trong các loại trái phiếu công ty. Lãi suất đợc ghi ngay trên mặt trái phiếu và không thay đổi trong suốt kỳ hạn của nó. Nh vậy cả công ty và ngời trái pkhiếu biết rõ mức lãi suất của khoản nợ trong suốt kỳ hạn của trái phiếu. Việc thanh toán lẫi trái phiếu cũng thờng đợc qui định rõ ràng. Để huy động vốn trên thị trờng bằng trái phiếu cần phải tính đến độ hấp dẫn của trái phiếu. Những nhân tố tạo sức hấp dẫn của trái phiếu: 1. Lãi suất của trái phiếu: nhà đầu t bao giờ cũng muốn hởng mức lãi suất câo nên công ty phát hành nên cân nhắc mức lãi suất của trái phiếu. Cần so sánh mức lãi suất đó với lãi suất của các công ty khác. Và khi đa thêm yếu tố khuyến khích vào trái phiếu thì có thể không cần nâng cao mức lãi suất. 2. Kỳ hạn của trái phiếu. 3. Uy tín của công ty và mức độ rủi ro,. 4. Mệnh giá của trái phiếu. ĐIều này đạc biệt lu ý đối với thị trờng Việt nam. * Trái phiếu có lãi suất thả nổi. Khác với trái phiếu có lãi suất cố định, lãi suất định kỳ của một trái phiếu lẫi suất thả nổi đợc định kỳu xác định lại theo một lãi suâts tham chiếu cụ thể cộng với một khoản chênh lệch hay là một mức biên nào đó. Thời hạn để ấn định lại thờng là 6 thanág hoặc 3 tháng. Tuy nhiên việc điều chỉnh lãi thờng chậm so với lãi suất tham chiếu. Việc thanh toán lãi kế tiếp có thể gắn với trị giá của lãi suất thâma chiếu 6 tháng tr ớc đây hoặc lầ tỷ lệ trung bình của lãi suất tham chiếu trong 6 tháng vừa qua. Lãi suất tham chiếu thông dụng nhất là lãi suất của trái phiếu kho bạc hoặc lãi suất của thị trờng liên ngân hàng Luân Đôn (libor - London Interbank offered Rate) - đó là lãi suất chào cho tiền gửi của các ngân hàng với nhau trên thị trờng tiền tệ Châu Âu - hoặc là lãi suất chào liên ngân hàng Hồng Kông (Hibor). Lãi suất cơ bản (Prime Rate) hoặc lãi suất thơng phiếu cũng có thể đóng vai trò này. 7 - Ưu điểm : Sự biến động của lãi suất không làm thay đổi trị giá của trái phiếu có lãi suất thả nổi vì những thay đổi lãi suất ảnh hởng tới việc thanh toán trong tơng lai đều đ- ợc bù đắp bằng việc thay đổi lãi trái phiếu. + Hấp dẫn đối với công ty đi vay, những ngời muốn đảm bảo nguồn tài chính dài hạn nhng muốn tránh bị gắn chặt với một lãi suất cố định trong trờng hợp lãi suất giảm xuống trong tơng lai. + Công ty không biết chắc chắn về chi phí lãi vay của trái phiếu điều này gây khó khăn cho việc lập kế hoạch tài chính. + Việc quản lý trái phiếu đòi hỏi tốn nhiều thời gian hơn do phải thông báo các lần điều chỉnh lãi suất. * Trái phiếu có thể thu hồi: Một số công ty lựa chọn cách phát hành những trái phiếu có thể thu hồi tức là công ty có thể mua lại vào một thời gian nào đó. Trái phiếu nh vậy phải đợc qui định ngay khi phát hành để ngời mua trái phiếu. Thông thờng ngời tâ qui định thời hạn tối thiểu mà trái phiếu sẽ không bị thu hồi. Loại trái phiếu nầy có những u điểm sau: + Có thể đợc sử dụng nh một cách điều chỉnh lợng vốn sử dụng. Khi không cần thiết công ty có thể mua lại các trái phiếu khác bằng cách mua lại các trái phiếu ddó. * Trái phiếu có bảo đảm và không có bảo đảm. - Trái phiếu có bảo đảm: Đặc trng của loại trái phiếu này là chúng đợc bảo đảm bằng những tài sản của công ty. Những tài sản để bảo đảm cho các trái phiếu phát hành thờng là các bất động sẩn của doanh nghiệp, trong một số trờng hợp vật bảo đảm cũng có thể là nhà xởng hay những thiết bị đắt tiền. Khi phát hành trái phiếu thế chấp công ty có trách nhiệm giữa tài sản thếp chấp trong tình trạng tốt nhất để đảm bảo cho khoản vay. Tuy nhiên cũng cần lu ý thêm rằng một tài sản nào đó cũng có thể làm vật bảo đảm cho nhiều lần phát hành trái phiếu, có trờng hợp công ty phát hành ghi rõ thứ tự của các lần phát hành để u tiên cũng có thể không cần uu tiên nhng tổng giá trị của tất cả các trái phiếu không đợc lớn hơn giá trị của tài sản thế chấp. Nh vậy, trái phiếu có bảo đảm đem lại cho công ty phát hành mức độ an toàn cao. - Trái phiếu không có bảo đảm. Đây là loại trái phiếu phổ biến ở các doanh nghiệp. Trái phiếu không có bảo đảm là phát triển không có một tài sản cụ thể nào để bảo đảm cho khả năng thanh toán của chúng nhng chúng vẫn đọc bảo đảm chắc chắn bằng thu nhập tơng lai và giá trị thay lý của các tài sản doanh nghiệp theo thứ tự u tiên của luật phá sản quyền lợi u tiên của các trái phiếu bao giờ cũng đứng trớc cổ phiếu, trái phiếu mới phát hành có thứ tự u tiên cao hơn trái phiếu phát hành trớc). 8 1.3. Vay dài hạn, trung hạn ngân hàng. Doanh nghiệp có nhu cầu tài chính: Thu nhập Chi phí đầu t Vay ngân hanàg Cầu vốn trên thị trờng (cổ phiếu, trái phiếu) Khi thu nhập nhỏ hơn chi phí hoạt động cộng với chi phí đầu t thì doanh nghiệp có nhu cầu tài chính. Doanh nghiệp đi vay ở ngân hàng (chủ yếu) vay các công ty tài chính, . Nếu là công ty cổ phần thì gọi vốn bằng cách phát hành cổ phiếu, nếu là công ty lớn thì có thể phất hành trái phiếu nh phần trên đã trình bày. Hình thức tín dụng thuê mua: là một hình thức tài trợ tín dụng thông qua các lại tài sản, máy móc thiết bị . Doanh nghiệp sử dụng máy móc thiết bị không thuộc quyền sở hữu mà đi thuê của công ty cho thuê thông qua hợp đồng thuê mua. Đây là giải pháp mà các doanh nghiệp hay sử dụng khi có nhu cầu vốn để đầu t máy móc thiết bị. (1): Hợp đồng thuê mua ký kết giữa doanh nghiệp và công ty cho thuê. (2): Doanh nghiệp lựa chọn nhà sản xuất máy móc thiết bị. (3): Công ty cho thuê yêu cầu mua máy móc thiết bị. (4): Máy móc thiết bị thuộc sở hữu của công ty chơ thuê. 9 Nhầ sản xuất phân phối Máy móc thiết bị Doanh nghiệp Công ty cho thê 32 5 6 4 1 87 (5)(: Sau đó công ty cho thuê trả tiền mua cho nhà sản xuất. (6): Quyền sử dụng thuộc doanh nghiệp đia thuê. (7): Nhận đợc máy móc, doanh nghiệp trả tiền thuê. (8): Hết hạn hợp đồng doanh nghiệp trả máy móc thiết bị cho công ty cho thuê. ở đây công ty cho thuê cho doanh nghiệp thuê mua một thiết bị của nhà sản xuất hoặc phân phối theo một thời gian và tiền thuê nhất định trên cơ sở hợp đồng đã ký. Doanh nghiệp cũng có thể bán máy móc thiết bị m à doanh nghiệp có rồi đi thuê lại máy móc thiết bị đó: doanh nghiệp nhận tiền bán và đồng thời duy trì việc sử dụng thiết bị trong thời gian thuê. Phơng thức tài trợ tín dụng trung, dài hạn theo hợp đồng nh mô tả ở trên gọi là thuê tài chính. Một loại hình khác của tín dụng thuê mua là thuê vận hành. Thuê vận hành có 2 đặc trng chính: + Thời hạn thuê thờng rất ngắn so với toàn bộ thời gian tồn tại hữu ích của tài sản, khi muốn chấm dứt hợp đồng chỉ cần báo trớc trong một thời gian ngắn. + Ngời thuê chỉ phỉa trả tiền thuê theo thoả thuận, ngời cho thuê phải chịu mọi chi phí vận hành của tài sản : chi phí bảo hiểm, thuế tài sản, . cùng với mọi rủi ro về hao mòn bô hình của tàn sản. Hình thức này phù hợp với những doanh nghiệp sản xuất kinh doanh mang tính thời vụ. Và đợc coi là một loại hợp đồng để chấp hành, tài sản đi thuê không đợc phản ánh trong sổ sách kế toán của ngời thuê, số tiền thuê trả theo hợp đồng đợc ghi nh một chi phí bình thờng khác. Đối với tài sản lu động : Trong quá trình luân chuyển của các hình thái tài sản lu động (quá trình dự trữ sản xuất, sản xuất, lu thông) thì chỉ có một bộ phận vốn dài hạn đợc đầu t vào tài sản lu động còn chủ yếu là vốn ngắn hạn. 1.4. Liên doanh, liên kết. Các doanh nghiệp có thể kêu gọi đầu t, liên doanh, liên kết với các doanh nghiệp khác trong ngành, trong nớc và nơc sngoài. Liên doanh, hợp tác với các nhà cung cấp giúp doanh nghiệp giảm đợc chi phí lu kho hàng hoá vật t, chi phí bảo quản, tránh đợc tình trạng ép giá do độc quyền cung cấp. Doanh nghiệp có thể tận dụng cơ sở vật chất kỹ thuật hiện có của doanh nghiệp đơn vị mình liên doanh. Liên doanh với nớc ngoài thu hút vốn đầu t, nâng cao cơ sở, điều kiện sản xuất công nghệ hiện đậi, trình độ quản lý, . 1.5. Nguồn vốn nội bộ: Tự tài trợ bằng nguồn vốn nội bộ là một con đờng tốt. Rất nhiều công ty coi trọng chính sách tái đầu t từ số lợi nhuận để lại. Họ đặt ra mục tiêu phải có một khối l ợng lợi nhuận để lại đủ lớn nhằm tự đáp ứng nhu cầu vốn ngày càng tăng. Tuy nhiên, với các công ty cổ phần thì việc để lại lợi nhuận có liên quan đến một số khía cạnh rất nhạy cảm. Khi công ty để lại một phần lợi nhuận trong năm để tái đầu t , điều đó có nghĩa là không dùng số lợi nhuận đó để chia lãi cổ phần. Các cổ đông không đ - 10 [...]... khăn nhng để sử dụng đồng vốn một cách có hiệu quả lại càng khó khăn hơn PHần d ới đây, chúng ta tiếp tục xem xét tình hình sử dụng vốn kinh doanh tại công ty 2 Phân tích hiệu quả sử dụng vốn tại Công ty Lắp máy và Thí nghiệm Điện cơ : Một trong những nhiệm vụ quan trọng của công tác quản lý và sử dụng vốn và tìm mọi cách sao cho đồng vốn đợc sử dụng một cách có hiệu quả nhất Hiệu quả sử dụng vốn là mang... cấu vốn hợp lý thì mới phát huy đợc hiệu quả Cơ cấu vốn không hợp lý sẽ gây trở ngậi cho hoạt động kinh doanh Việc quản lý, sử dụng vốn hợp lý có ảnh hởng tích cực đến quá trình và kết quả sản xuất kinh Để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, dới đây là một số biện pháp chủ yếu, mang tính phổ biến: 1 Tăng số vòng quay vốn lu thông Sống vòng quay càng lớn chứng tỏ vốn lu động luân chuyển càng nhanh Để tăng nhanh... đầu t vào vốn lu động Năm 1996, Công ty cũng có bổ xung máy móc thiết bị, thiêdt bị quản lý nhng đầu t vào TSCĐ chỉ có hơn 1/2 còn 1/2 đợc dùng vào vốn lu động Năm 1997, đầu t vào TSCĐ giảm, nguồn vốn chủ sở hữu chủ yếu dùng đầu t vào vốn lu động (do các khoản thu lớn) Trong thời gian qua công ty đã áp dụng rất hiệu quả các biện phăp huy động vốn phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh Việc huy động. .. chiết khấu và các khoản chi phí chiết khấu Ngoài một số biện pháp nêu trên, các doanh nghiệp còn có thể trì hoãn việc trả tiền, bán các tài sản, hàng hoá, dụng cụ ứ đọng, không còn khả năng sử dụng để bổ xung vốn bằng tiền, sử dụng thơng phiếu có thời hạn (một công cụ tín dụng) , v.v III Các biện pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn Để đạt hiệu quả sản xuất kinh doanh, đòi hỏi phải có cơ cấu vốn hợp lý... ích kinh tế cao nhất với một l ợng vốn nhất định Hiệu quả sử dụng vốn trong doanh nghiệp biểu hiện mối quan hệ, so sánh giữa kết quả đầu ra và chi phí đầu vào 31 Hiệu quả sử dụng vốn chịu sự tác động của các nhân tố sau : Môi trờng kinh doanh : Chính sách kinh tế, tài chính, tiền tệ của Nhà nớc, môi trờng ngành, tốc độ cạnh tranh trong ngành, trong nền kinh tế, đều ảnh h ởng tới tình hình sử dụng vốn. .. nghìn đồng lãi cha phân phối, trích lập vào quỹ dự trữ : 87.390 nghìn đồng Giải pháp 2 : Tăng vốn ngắn hạn Tăng vốn ngắn hạn thực chất là tăng thêm các khoản trong thời gian th ờng là một chu kỳ kinh doanh hay một năm Đây là một trong những giải pháp hữu hiệu giúp doanh nghiệp giảm bớt khó khăn về vốn trong hoạt động sản xuất kinh doanh Vốn ngăn hạn của các doanh nghiệp bao gồm các khoản nợ ngắn hạn... VCSH DTT = Hệ số vòng quay của VCSH x Hệ số doanh lợi DTT Hệ số vòng của VCSH : Phản ánh trong kỳ kinh doanh, vốn chủ sở hữu quay đ ợc mấy vòng, số vòng quay của vốn chủ sở hữu càng tăng thì hệ số doanh lợi của vốn chủ sở hữu càng tăng Nhân tố hệ số doanh lợi của DTT cho biết : 1 đồng doanh thu thuần đem lại mấy đồng lãi ròng Số lãi đem lại trên 1 đồng doanh thu thuần càng lớn thì hệ số doanh lợi của... phẩm, sử dụng tiết kiệm, giảm dự trữ hợp lý ở cả 3 khâu: dự trữ, sản xuất và khâu lu thông Đồng thời giảm dần số ngày luân chuyển bình quân của vốn lu động Đẩy mạnh lợng bán ra, mở rộng lu thông hàng hoá 2 Sử dụng hợp lý các nguồn vốn, tiết kiệm chi phí Phải sử dụng một cách hợp lý và có hiệu quả đồng vốn Đầu t một cách thiết thực và phải tính toán kỹ dự án đầu t, tính khả thi, thời hạn thu hồi vốn đầu... 1,186 đồng vốn Năm 1997, công ty phải bỏ ra nhiều vốn để kiếm một doanh thu là sử dụng vốn hiệu quả không cao Lý do là năm nay hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty chủ yếu là lĩnh vực lắp máy do đó đòi hỏi đầu t vào thiết bị cao Giá của thiết bị rất đắt (vài trăm triệu trong khi ( đó máy móc thiết bị dùng để thí nghiệm hiệu chỉnh chỉ có vài chục triệu) * Chỉ tiêu Hệ số doanh lợi của vốn kinh doanh. .. 1995, 1993, 1997 công ty cha sử dụng đến biện pháp vay dài hạn ngân hàng Qua phần phân tích trên ta thấy côn gty đã huy động vốn từ rất nhiều nguồn nh sử dụng tiềng lơng của công nhân viên cha đến hạn, sử dụng các khoản phải trả nội bộ, tăng các quỹ, nhng có thể tóm gọn thành hai giải pháp chính Đó là giải pháp tăng vốn tự có và tăng nợ ngắn hạn mà doanh nghiệp đã áp dụng có hiệu quả Bảng 4 dới đây . máy kinh tế vận động. II. Một số giải pháp huy động vốn: Trên thức tế, các doanh nghiệp rất năng động trong việc huy động vốn. Dới đây là một số giải pháp. chung về huy động và sử dụng vốn sản xuất: Phần II : Tình hình huy động và sử dụng vốn sản xuất kinh doanh trong thời gian vừa qua tại Công ty lắp máy và thí