Luận văn tốt nghiệp Tăng cung kích cầu hàng hóa cho thị trường chứng khoán việt nam (nguyễn Thị Hoài Thương ĐHTM)

Luận văn tốt nghiệp Tăng cung kích cầu hàng hóa cho thị trường chứng khoán việt nam (nguyễn Thị Hoài Thương ĐHTM) tính của TTCK trong việc huy động vốn dài hạn. 1.3. Đặc điểm của TTCK. TTCK được đặc trưng bởi hình thức tài chính trực tiếp người cần vốn và có khả năng cung ứng vốn đều được trực tiếp tham gia vào thị trường, giữa họ không có các trung gian tài chính. TTCK là thị trường gần với thị trường cạnh tranh hoàn hảo. Tất cả mọi người đều được tự do tham gia vào thị trường. Không có sự áp đặt về giá cả trrên TTCK mà giá cả ở đây được xác định trên quan hệ cung cầu của thị trường và phản ánh các thông tin có liên quan đến chứng khoán. TTCK về cơ bản là một thị trường liên tục, sau khi các chứng khoán được phát hành trên thị trường sơ cấp nó có thể được mua bán nhiều lần trên thị trường thứ cấp. TTCK đảm bảo cho những người đầu tư có thể chuyển các chứng khoán mà họ nắm giữ thành tiền bất cứ lúc nào họ muốn. 1.4. Phân loại TTCK. 1.4.1. TTCK sơ cấp. Khái niệm TTCK sơ cấp: TTCK sơ cấp là thị trường cho việc phát hành mới các chứng khoán, là nơi mua và bán các chứng khoán đã được phát hành trước đó. Một thị trường được gọi là sơ cấp nếu người phát hành chứng khoán nhận được tiền từ việc bán chứng khoán. Như vậy thị trường sơ cấp là một thị trường cung cấp vốn, qua hoạt động của thị trường những nguồn tiền nhàn rỗi trong dân chúng và các tổ chức kinh tế xã hội có thể được chuyển thành vốn đầu tư dài hạn cho người phát hành chứng khoán. Đặc điểm TTCK sơ cấp: + Đây là thị trường cung cấp vốn, qua hoạt động của thị trường của nguồn tiền nhàn rỗi trong nhân dân và các tổ chức kinh tế xã hội có thể làm tăng vốn đầu tư trên thị trường. + TTCK sơ cấp hoạt động không liên tục, chỉ hoạt động khi có các đợt phát hành chứng khoán. 1.4.2. TTCK thứ cấp. Khái niệm TTCK thứ cấp Việc mua bán lại những chứng khoán đã phát hành trên thị trường sơ cấp, là hoạt động của TTCK thứ cấp. TTCK thứ cấp là nơi mua đi bán lại các loại chứng khoán Đặc điểm TTCK thứ cấp: + Thị trường có tính chất cạnh tranh hoàn hảo nghĩa là thông qua việc mua bán chứng khoán được thực hiện chủ yếu thông qua cạnh tranh. Mặt khác giá chứng khoán hình thành trên cở sở cung cầu, không một người hoặc một tổ chức nào có quyền áp đặt, hoặc định gía độc đoán theo ý của mình. + TTCK thứ cấp là thị trường liên tục bởi thị trường này tạo ra cở hội để mua chứng khoán bất cứ lúc nào miễn là các chứng khoán được niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) hoặc được giao dịch trên thị trường phi tập trung.

ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH TÊN ĐỀ TÀI LUẬN Tăng cung – kích cầu hàng hóa cho thị trường chứng khoán Việt Nam LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP Mơn: Thị trường chứng khốn Sinh viên: Nguyễn Thị Hoài Thương Lê Thị Hằng Ngân Hà Nội – 2014 LỜI NĨI ĐẦU Việc đời Thị trường chứng khốn ngày 20/07/2000 đánh dấubước phát triển quan trọng kinh tế Việt Nam Đến sau gần 5năm hoạt động số tài khoản giao dịch chứng khoán khách hàng mởgần 20.000 tài khoản Tăng gấp lần Trong có 200 nhà đầu tưchuyền nghiệp (chiếm 0,95%), 190 nhà đầu tư nước (chiếm 0,75%).Điều cho thấy thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian quachưa có nhiều nhà đầu tư chuyên nghiệp nhà đầu tư nước tham gia,chủ yếu nhà đầu tư nước quy mơ giao dịch nhỏ lẻ Mục tiêu thị trường chứng khoán Việt Nam từ đến năm2010 là: tiếp tục ổn định phát triển thị trường chứng khoán, góp phần pháttriển kinh tế, đồng thời thúc đẩy q trình cổ phần hố doanh nghiệpNhà nước Đặc biệt nâng cao chất lượng hiệu hoạt động thịtrường, hạn chế tối đa ảnh hưởng tiêu cực, bảo vệ lợi ích người đầutư, thúc đẩy trình tự hố Tài Chính hội nhập thị trường Tài Chínhquốc tê Để thực mục tiêu việc mở rộng, phát triểnquy mơ thị trường chứng khốn tập trung Việt Nam có ý nghĩa định.Đặc biệt “tăng cung – kích cầu” hồng hoá cho thị trường chứng khoán làhết sức quan trọng khơng trước mắt mà cịn lâu dài nước ta.Để tìm hiểu kỹ sâu sắc vấn đề em chọn đề tài “Tăng cung –kích cầu hàng hóa cho thị trường chứng khốn Việt Nam” để nghiên cứu Em xin trân thành cảm ơn giúp đỡ nhiệt tình giáo: Lê Thị Hằng Ngân - giảng viên môn Thị trường chứng khốn giúp đỡ emtrong q trình nghiên cứu hoàn thành tiểu luận Với hiểu biếthạn hẹp sinh viên, cộng với thời gian eo hẹp nên khơng tránh khỏi sai sót việc nghiên cứu hoàn thành tiểu luận, em kính mong tham gia góp ý thầy, để em hồnthành tốt đề tài sau.Em xin trân thành cảm ơn CHƯƠNG I : LÝ LUẬN CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN I- TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Nguồn gốc đời thị trường chứng khoán Vào khoảng kỷ XV trung tâm buôn bán Phương Tây, thương gia thường tụ tập quán cafe để thương lượng việc mua bán, trao đổi loại hàng hố (nơng sản, khống sản, ngoại tệ giá khoán động sản…) đặc biệt thương lượng này, thương gia dùng lời nói để trao đổi với khơng có hàng hố, ngoại tệ, giá khoán động sản hay loại giấy tờ Những thương lượng nhằm thống với hợp đồng mua bán, trao đổi, thực kể hợp đồng thực vào thời điểm tháng, tháng, năm Những trao đổi lúc đầu nhóm nhỏ, số người tăng lên Đến thời trung cổ, phiên chợ riêng trở thành thị trường thời gian họp chợ rút xuống hàng tuần sau hàng ngày Trong phiên họp chợ họ thống với quy ước cho thương lượng Dần dần quy ước tu bổ hồn chỉnh thành quy tắc có tính chất bắt buộc người tham gia Từ thị trường chứng khốn bắt đầu hình thành Buổi họp giai đoạn diễn vào năm 1453 Bruges (Bỉ) với tên “mậu dịch trường” Mậu dịch trường gồm nội dung: -Mậu dịch trường hàng hoá -Mậu dịch trường ngoại tệ -Mậu dịch trường giá khoán động sản Đến năm 1547 Mậu dịch trường Bruges bị suy sụp Thị trường chuyển đến Auves (Bỉ) Mậu dịch trường phát triển nhanh từ kinh nghiệm nó, mậu dịch trường giới bắt đầu phát triển Các mậu dịch trường hình thành London (thế kỷ XVIII), Pháp, Đức, Italia Bắc Âu với nhiều cải tiến tuỳ theo điều kiện quốc gia Sau thời gian hoạt động, mậu dịch trường khơng cịn đáp ứng đủ nhu cầu giao dịch với nội dung hoàn toàn khác giao dịch hàng hố tách thành khu vực thương mại, giao dịch ngoại tệ tách thành thị trường hối đoái, giao dịch giá khoán động sản tách thành thị trường chứng khoán giao dịch hợp đồng tương lai tách thành thị trường tương lai Như thị trường chứng khoán xuất từ kỷ XV hình thành thị trường chứng khốn đồng thời với thị trường hối đoái thị trường khác 1.2 Khái niệm thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán (TTCK) phận thị trường tài chun mơn hố mua bán loại chứng khoán ngắn hạn , dài hạn trung hạn Có thể hiểu TTCK nơi chứng khốn phát hành trao đổi TTCK phận thị trường vốn đặc tính TTCK việc huy động vốn dài hạn 1.3 Đặc điểm TTCK - TTCK đặc trưng hình thức tài trực tiếp người cần vốn có khả cung ứng vốn trực tiếp tham gia vào thị trường, họ khơng có trung gian tài - TTCK thị trường gần với thị trường cạnh tranh hoàn hảo Tất người tự tham gia vào thị trường Khơng có áp đặt giá trrên TTCK mà giá xác định quan hệ cung cầu thị trường phản ánh thông tin có liên quan đến chứng khốn - TTCK thị trường liên tục, sau chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp mua bán nhiều lần thị trường thứ cấp TTCK đảm bảo cho người đầu tư chuyển chứng khốn mà họ nắm giữ thành tiền lúc họ muốn 1.4 Phân loại TTCK 1.4.1 TTCK sơ cấp - Khái niệm TTCK sơ cấp: TTCK sơ cấp thị trường cho việc phát hành chứng khoán, nơi mua bán chứng khoán phát hành trước Một thị trường gọi sơ cấp người phát hành chứng khoán nhận tiền từ việc bán chứng khoán Như thị trường sơ cấp thị trường cung cấp vốn, qua hoạt động thị trường nguồn tiền nhàn rỗi dân chúng tổ chức kinh tế xã hội chuyển thành vốn đầu tư dài hạn cho người phát hành chứng khoán - Đặc điểm TTCK sơ cấp: + Đây thị trường cung cấp vốn, qua hoạt động thị trường nguồn tiền nhàn rỗi nhân dân tổ chức kinh tế xã hội làm tăng vốn đầu tư thị trường + TTCK sơ cấp hoạt động không liên tục, hoạt động có đợt phát hành chứng khoán 1.4.2 TTCK thứ cấp - Khái niệm TTCK thứ cấp Việc mua bán lại chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp, hoạt động TTCK thứ cấp TTCK thứ cấp nơi mua bán lại loại chứng khoán - Đặc điểm TTCK thứ cấp: + Thị trường có tính chất cạnh tranh hồn hảo nghĩa thơng qua việc mua bán chứng khốn thực chủ yếu thơng qua cạnh tranh Mặt khác giá chứng khốn hình thành cở sở cung cầu, không người tổ chức có quyền áp đặt, định gía độc đốn theo ý + TTCK thứ cấp thị trường liên tục thị trường tạo cở hội để mua chứng khoán lúc miễn chứng khoán niêm yết Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) giao dịch thị trường phi tập trung II- VAI TRÒ, CHỨC NĂNG VÀ MỤC TIÊU CỦA TTCK 2.1 Vai trò TTCK Xu hội nhập kinh tế quốc tế khu vực với đời tổ chức thương mại quốc tế (WTO), liên minh Châu Âu, khối thị trường chung, đòi hỏi quốc gia phải thúc đẩy phát triển kinh tế với tốc độ hiệu cao Thực tế phát triển kinh tế quốc gia giới khẳng định vai trò quan trọng TTCK phát triển kinh tế: Một là, TTCK, với việc tạo cơng cụ có tính khoản cao, tích tụ, tập trung phân phối vốn, chuyển thời hạn vốn phù hợp với yêu cầu phát triển kinh tế Yếu tố thông tin yếu tố cạnh tranh thị trường bảo đảm cho việc phân phối vốn cách có hiệu Thị trường tài nơi tiên phong áp dụng công nghệ nhạy cảm với môi trường thường xuyên thay đổi Thực tế TTCK, tất thông tin cập nhật chuyển tải tới tất nhà đầu tư, nhờ họ phân tích định giá cho chứng khốn Chỉ cơng ty có hiệu bền vững nhận vốn với chi phí rẻ thị trường TTCK tạo cạnh tranh có hiệu thị trường tài chính, điều buộc ngân hàng thương mại tổ chức tài phải quan tâm tới hoạt động họ làm giảm chi phí tài Việc huy động vốn TTCK làm tăng vốn tự có cơng ty giúp họ tránh khoản vay có chi phí cao kiểm soát chặt chẽ ngân hàng thương mại TTCK khuyến khích tính cạnh tranh cơng ty thị trường Sự tồn TTCK yếu tố định để thu hút vốn đầu tư nước ngồi Đây yếu tố bảo đảm cho phân bổ có hiệu nguồn lực quốc gia phạm vi quốc tế Hai là, TTCK góp phần thực tái phân phối công hơn, thông qua việc buộc tập đồn gia đình trị phát hành chứng khốn cơng chúng, giải toả tập trung quyền lực kinh tế tập đoàn, song tập trung vốn cho phát triển kinh tế Việc tăng cường tầng lớp trung lưu xã hội, tăng cường giám sát xã hội trình phân phối giúp nhiều nước tiến xa tới xã hội công dân chủ Việc giải toả tập trung quyền lực kinh tế tạo điều kiện cạnh tranh công hơn, qua tạo hiệu tăng trưởng kinh tế Ba là, TTCK tạo điều kiện cho việc tách biệt sở hữu quản lý doanh nghiệp Khi quy mô doanh nghiệp tăng lên, môi trường kinh doanh trở nên phức tạp hơn, nhu cầu quản lý chuyên trách tăng theo TTCK tạo điều kiện cho việc tiết kiệm vốn chất xám, tạo điều kiện thúc đẩy q trình cổ phần hố doanh nghiệp Nhà nước Cơ chế thơng tin hồn hảo tạo khả giám sát chặt chẽ TTCK làm giảm tác động tiêu cực quản lý, tạo điều kiện kết hợp hài hồ lợi ích chủ sở hữu, nhà quản lý người làm cơng Bốn là, hiệu quốc tế hố TTCK Việc mở cửa TTCK làm tăng tính lỏng cạnh tranh thị trường quốc tế Điều cho phép cơng ty huy động nguồn vốn rẻ hơn, tăng cường đầu tư từ nguồn tiết kiệm bên ngoài, đồng thời tăng cường khả cạnh tranh quốc tế mở rộng hội kinh doanh công ty nước Năm là, TTCK tạo hội cho Chính phủ huy động nguồn tài mà khơng tạo áp lực lạm phát, đồng thời tạo công cụ cho việc thưc sách tài tiền tệ Chính phủ Sáu là, TTCK cung cấp dự báo tuyệt vời chu kỳ kinh doanh tương lai Việc thay đổi giá chứng khốn có xu hướng trước chu kỳ kinh doanh cho phép Chính phủ công ty đánh giá kế hoạch đầu tư việc phân bổ nguồn lực họ TTCK tạo điều kiện tái cấu trúc kinh tế 2.2 Chức TTCK TTCK thực chức chủ yếu sau: Chức huy động vốn đầu tư cho kinh tế Thật vậy, biết hoạt động TTCK tạo chế chuyển nguồn vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu Thị trường cung cấp phát hành phương tiện huy động vốn dân cư cho doanh nghiệp, sử dụng vào nhiều mục đích khác đầu tư phát triển sản xuất, xây dựng cở sở vật chất Khi mua chứng khốn cơng ty phát hành số tiền nhàn rỗi nhà đầu tư đưa vào sản xuất kinh doanh qua góp phần mở rộng sản xuất xã hội - Chức cung cấp khả khoản cho chứng khoán Nghĩa là, TTCK nơi chứng khoán mua bán, trao đổi nhờ TTCK nhà đầu tư chuyển đổi chứng khoán mà họ sỡ hữu thành tiền loại chứng khoán khác mà họ muốn Đây chức quan trọng đảm bảo cho TTCK hoạt động cánh động có hiệu - Chức đánh giá giá trị doanh nghiệp tình hình kinh tế Ở đây, TTCK nơi đánh giá giá trị doanh nghiệp tình hình kinh tế cách tổng hợp xác thơng qua số giá chứng khốn thị trường Từ tạo mơi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích áp dụng cơng nghệ mới, cải tiến sản phẩm - Chức giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ TTCK nơi cung cầu vốn dài hạn gặp Trên TTCK giá chứng khoán phản ánh phát triển doanh nghiệp nói riêng ngành kinh tế nói chung, giá chứng khoán tăng lên cho thấy đầu tư mở rộng, kinh tế tăng trưởng ngược lại giá chứng khoán giảm cho thấy dấu hiệu tiêu cực kinh tế Chính vậy, TTCK gọi “phong vũ biểu” kinh tế cơng cụ quan trọng giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ 2.3 Mục tiêu TTCK TTCK hướng tới mục tiêu định, nhìn chung có mục tiêu lớn đặt TTCK - Hoạt động có hiệu + Một TTCK có hiệu thị trường có tính hiệu mặt thơng tin chế giao dịch Để đạt điều TTCK cần phải đảm bảo hình thành thị trường giá cân cung cầu, phản ánh tức thời thơng tin liên lạc ảnh hưởng tới giá + Cơ chế thủ tục giao dịch chứng khốn cần tiêu chuẩn hố để thực tốt số lượng lớn giao dịch cách thơng suốt TTCK đảm bảo tính khoản cao giúp cho nhà đầu tư mua bán chứng khoán lúc họ muốn + Chi phí giao dịch thị trường phải tối thiểu hố, đảm bảo lợi ích thu từ đầu tư chứng khốn khơng bị chi phí giao dịch ăn mịn Muốn vậy, hệ thống giao dịch chứng khốn tổ chức cho tiết kiệm mặt chi phí + TTCK phải tổ chức cách thuận tiện cho người sử dụng, có thu hút nhiều nhà đầu tư tham gia vào thị trường - Điều hành công Điều hành cơng TTCK việc đảm bảo bình đẳng người tham gia vào thị trường muốn thực điều hành công băng TTCK cần đảm bảo: + Các quan điều hành thị trường phải xác lập quy chế đảm bảo cạnh tranh tự do, bình đẳng thị trường Các nhà đầu tư tổ chức có liên quan đến chứng khốn tự tham gia rút lui khỏi thị trường + Bảo đảm quyền lợi nhà đầu tư thơng qua việc trì thị trường hoạt động lành mạnh, chống lại trường hợp lũng đoạn thị trường bóp méo giá gây thiệt hại cho nhà đầu tư - Phát triển ổn định TTCK Để đảm bảo cho TTCK phát triển ổn định lành mạnh cần trọng phát triển loại trừ khả xảy ra, khủng hoảng thị trường khả khoản biến động giá lớn Trên TTCK nhiều người mua hoạt động biết rõ người bán khả toán họ nên gây khủng hoảng toàn thị trường Để giải vấn đề cần có chế giao dịch đảm bảo thơng suốt, thành lập tổ chức tài trợ chứng khoán hỗ trợ thị trường nhằm ngăn ngừa khả năng, khả khoản TTCK công ty hoạt động tốt III- CƠ CẤU VÀ NGUYÊN TẮC HOẠT ĐỘNG CỦA TTCK 3.1 Cơ cấu TTCK Nghiên cứu cấu TTCK phân tích xem TTCK bao gồm phận tìm hiểu mối quan hệ phận Căn vào tính chất chứng khốn giao dịch thị trường chứng khốn dược chia thành thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu thị trường phái sinh + Thị trường cổ phiếu thị trường nơi cổ phiếu phát hành giao dịch Thị trường cổ phiếu gồm thị trường cổ phiếu sơ cấp thị trường cổ phiếu thứ cấp + Thị trường trái phiếu thị trường nơi trái phiếu phát hành giao dịch Thị trường trái phiếu bao gồm thị trường trái phiếu sơ cấp thị trường trái phiếu thứ cấp + Thị trường sản phẩm phái sinh bao gồm thị trường hợp đồng tương lai, hợp đồng lựa chọn - Căn vào luân chuyển nguồn vốn: TTCK chia thành thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp + Thị trường sơ cấp thị trường mua bán loại chứng khoán lần đầu phát hành Sự hoạt động thị trường sơ cấp tạo “kênh” thu hút huy động nguồn tiền nhàn rỗi dân chúng chuyển thành vốn đầu tư cho kinh tế Thông qua thị trường nhà phát hành thực việc bán chứng khoán cho nhà đầu tư thu tiền tăng thêm lượng vốn + Thị trường thứ cấp nơi giao dịch chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Sự hoạt động thị trường thứ cấp tạo khả dễ dàng, thuận tiện trao đổi chứng khoán tthành tiền Trên thị trường, diễn việc mua bán chứng khoán nhà đầu tư, tiền thu từ việc bán chứng khốn khơng thuộc nhà phát hành mà thuộc nhà đầu tư bán chứng khoán nhường lại quyền sỡ hữu chứng khoán cho nhà đầu tư khác 3.2 Các nguyên tắc hoạt động TTCK - Nguyên tắc cạnh tranh tự do: TTCK phải hoạt động sở cạnh tranh tự Nghĩa nhà phát hành, nhà đầu tư tự tham gia rút khỏi thị trường Giá thị trường phản ánh quan hệ cung cầu chứng khoán thể tương quan cạnh tranh công ty - Nguyên tắc giao dịch cơng bằng: có nhiều người tham gia TTCK với mục đích khác Để đảm bảo lợi ích cho người này, TTCK phải hoạt động dựa nguyên tắc giao dịch công bằng, người tham gia thị trường bình đẳng việc thực quy định - Nguyên tắc công khai: để hoạt động TTCK có hiệu cơng tin tức có tác động đến thay đổi giá TTCK cần phải công khai cung cấp cho nhà đầu tư nhằm tạo hội đầu tư nhau, đồng thời biện pháp quan trọng để ngăn chặn hành vi gian lận kinh doanh chứng khoán, lũng đoạn thị trường Các thông tin công khai thông qua phương tiện thông tin đại chúng SGDCK, công ty chứng khốn tổ chức có liên quan khác - Nguyên tắc trung gian mua bán: TTCK, giao dịch thực thông qua tổ chức mơi giới để đảm bảo loại chứng khốn giao dịch chứng khoán thực tế pháp, tránh giả mạo, lừa đảo giao dịch Các công ty chứng khoán việc thực nghiệp vụ đảm nhận vai trị trung gian cho cung cầu chứng khoán gặp CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG CỦA THỊTRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM HIỆN NAY Như biết, TTCK thể chế tài bậc cao kinh tế thị trường, nước ta cịn trinh độ sơ khai quy mô bé Sau hai năm xây dựng trưởng thành tháng năm 2000, TTCK Việt Nam bước đầu tạo lập thị trường vốn bước đột phá tiến trình đổi kinh tế thúc đẩy nhanh q trình xây dựng, phát triển hồn thiện thể chế kinh tế thị trường định hướng XHCN Việt Nam theo hướng hội nhập với khu vục quốc tế Đối với nước ta - nước non trẻ, kinh tế bước đầu phát triển, hội nhập kinh tế quốc tế nên TTCK bước đầu mở kênh huy động vốn cho kinh tế Việt Nam Mặc dù thời gian đời TTCK cịn q ngắn để đánh giá cách xác hoạt động thị trường Cùng với nỗ lực quan quản lý vận hành TTCK hoạt động từ TW đến địa phương tạo điều kiện thuận lợi cho phát triển TTCK Qua thấy đạt điểm hạn chế hoạt động TTCK I- TÌNH HÌNH CUNG CẦU CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THỜI GIAN QUA 1.1 Cung chứng khoán thị trường: Việc đời trung tâm giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh ngày20 tháng năm 2000 đánh dấu bước phát triển quan trọng thịtrường chứng khoán Việt Nam Từ thị trường ban đầu có loại cổphiếu với số lượng: 38.708.000 cổ phiếu, tổng giá trị niêm yết 387,008 tỷđồng hai loại trái phiếu với tổng giá trị niêm yết 600 tỷ đồng, đưatổng giá trị hàng hoá niêm yêt toàn thị trường đạt 20.000 tỷ đồng Trong gần năm năm hoạt động thị trường, số tài - khoản giao dịchchứng khoán khách hàng mở cơng ty Chứng khốn gần20.000, tăng gấp lần Trong đó, có 200 nhà đầu tư có tổ chức (chiếm tỷlệ 0,95%) gần 190 nhà đầu tư nước chiếm (0,87%), điều chothấy thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua chưa có nhiều nhàđầu tư chuyên nghiệp nhà đầu tư nước tham gia mà chủ yếu cácnhà đầu tư cá nhân nước Do qui mô giao dịch nhỏ bé Tuy nhiên, xem xét khả cung ứng chứng khốn cho thịtrường hạn chế số lượng lẫn chất lượng Mặc dù hàng hoátrên thị trường tăng số lượng thực tế chưa nhiều, chưa đadạng có loại hàng hố cổ phiếu trái phiếu, chủ yếu tráiphiếu phủ Cịn cổ phiếu tổng cộng có 30 cơng ty niêmyết cổ phiếu Trên khía cạnh đó, với số 30 coi sựthắng lợi cố gắng lớn thị trường chứng khoán Việt Nam, 30 làcon số nhỏ bé so với số lượng doanh nghiệp có nhu cầu huy động vốnvà so với tổng số doanh nghiệp tồn kinh tế số lạicàng khơng đáng kể Mặt khác, phần lớn cơng ty niêm yết có qui mơ rấtnhỏ, sản phẩm cơng ty giá thành cịn cao nên khả cạnh tranhthấp thị trường nước xuất khẩu, dẫn đến chất lượng nguồn cung ứng chứng khoán thị trường chưa cao, sức cầu chứng khốn thấp điềukhơng tránh khỏi 1.2 Về khả cầu chứng khoán : So với thời gian đầu, số lượng nhà đầu tư, khối lượng giao dịch vàtổng giá trị thị trường tăng dần song hạn chế Trên thị trườngchứng khoán Việt Nam chủ yếu nhà đầu tư cá nhân vốn ít, hiểubiết chứng khoán thị trường chứng khoán hạn chế nên đầutư dè dặt, đầu tư theo phong trào, theo tin đồn, nhà đầu tưchun nghiệp có tổ chức, đầu tư với qui mô lớn dài hạn Chỉ có 0,87%nhà đầu tư nước ngồi, hoạt động mua bán chứng khốn họ cịn gặpmột số khó khăn như: Trong văn pháp qui hành chưa qui định rõkhái niệm nhà đầu tư nước ngoài, chưa có thống tỷ lệ tham gia củabên nước đầu tư cổ phiếu thị trường sơ cấp mua bán giaodịch thị trường thứ cấp… Mặt khác, phần lớn doanh nghiệp Việt Nam cóqui mơ nhỏ, thiếu vốn kinh doanh nên khơng có khả tham gia đầu tư trênthị trường chứng khoán Một số doanh nghiệp kinnh doanh có hiệu cóvốn nhà rỗi, sử dụng để đầu tư kiếm lời song đầu tư vào chứngkhoán lĩnh vực đầu tư mạo hiểm, độ rủi ro cao mẻ đối vớicác doanh nghiệp nước ta nên nhiều doanh nghiệp không mạnh dạn tham giađầu tư vào thị trường chứng khoán dẫn đến sức mua cầu chứng khốn thịtrường cịn thấp II- MỘT SỐ NGUN NHÂN: Từ phân tích khẳng định khả cung cầuchứng khoán thị trường chứng khốn Việt Nam cịn thấp, có nhiềungun nhân, nêu nguyên chủ yếu, là: + Sự hiểu biết công chúng đầu tư chứng khốn thị trườngchứng khốn cịn hạn chế nên chưa tin tưởng vào thị trường chứng khốn nhưtính cơng bằng, khả toán thị trường… Do vậy, thị trường chưathu hút nhiều nhà đầu tư + Các yếu tố để đảm bảo cho vận hành an tồn, cơng bằng, minhbạch, có hiệu thị trường qui chế công khai thông tin, chếquản lí, giám sát hoạt động thị trường… cịn nhiều bất cập nên chưa tạo đượcniềm tin cho nhà đầu tư tư nhà quản lý q kinh nghiệm việc TTCK phải đối mặt với nhiều khó khăn q trình hội nhập điều tất yếu Nên bên cạnh mặt đạt hoạt động TTCK tồn hạn chế định tình hình kinh tế Trước hết, nói hoạt động TTCK phải nói quy định nhà nước hoạt động này, quy định văn pháp lý Cho đến nay, văn pháp lý cao TTCK Việt Nam nghị định 48/1998/NĐ-CP ngày 11/7/1998 Chính phủ soạn thảo ban hành điều kiện TTCK Việt Nam chưa vào hoạt động, sau đưa TTCK vào vận hành số nội dung nghị định không phù hợp với hoạt động thị trường với nôị dung Luật doanh nghiệp Mặt khác quy định chưa rõ ràng làm cho nhà đầu tư thường hiểu sai lệch quy định hệ thống pháp luật nước ta chưa có văn giải thích rõ trường hợp vi phạm nghị định 48 Chính Phủ Mặc dù trình vận hành thị trường UBCKNN ban hành, sửu đổi, bổ sung quy định pháp luật cho phù hợp với yêu cầu thị trường nhìn chung chưa đáp ưng đòi hỏi hoạt động TTCK Thứ hai, loại hàng hoá hoạt động TTCK tăng chưa nhiều, chưa đa dạng chủng loại Như biết thị trường có loại hàng hoá cổ phiếu trái phiếu Sự biến động loại hàng hoá phức tạp TTCK làm cho hoạt động kinh doanh cơng ty niêm yết có tỷ lệ doanh thu cao quy mô vốn lại nhỏ, sản phẩm cơng ty có khả cạnh tranh cịn khiêm tốn thị trường thị trường nước Thực tế cho thấy, qua hai năm hoạt động số giao dịch chứng khoán phong phú TTCK bộc lộ biến động thăng trầm thể tính đặc trưng quy luật thị trường Trong giai đoạn đầu, đời TTCK Việt Nam phát triển nhanh, giá cổ phiếu tăng lên cách “chóng mặt”, nhiều nhà đầu tư hám lợi bỏ tiền mua cổ phiếu mức giá cao (giá ảo) Hiện tượng xảy TTCK có khan hàng hố, tình trạng chênh lệch cung- cầu chứng khốn q lớn, số lượng cơng ty niêm yết cịn ít, lượng đặt mua cổ phiếu thường lớn gấp nhiều lần lượng cổ phiếu bán khiến giá cổ phiếu liên tục tăng Trong loại trái phiếu lại khơng có giao dịch hay có số lượng không đáng kể Sự “háo hức” cộng với tâm lý nhà đầu tư tham gia vào thị trường Khi giá cổ phiếu liên tục tăng, nhà đầu tư ln tìm cách mua để hưởng chênh lệch họ giá cổ phiếu phản ánh tương đối xác tình hình kinh doanh doanh nghiệp Đây nguyên nhân thúc đẩy giá cổ phiếu công ty niêm yết tăng cao Sự tăng giá hồn tồn khơng dẫn đến tăng giá trị doanh nghiệp công ty niêm yết mà cho thấy “bong bóng” tài hình thành TTCKVN Cụ thể phiên giao dịch ngày 25/6/2001 với số giao dịch Việt NamIndex TTCK Việt Nam 571,04 điểm sau rớt xuống điểm đáy 174,62 điểm phiên giao dịch ngày 07/11/2002 Cho đến tháng đầu năm 2003 số giá giao dịch có nhích lên chút, phiên giao dịch tháng năm 2003 30.300 cổ phiếu với khối giao dịch khớp lệnh 651 triệu so với 2.479,80 triệu, cuối tháng năm 2000 có hai loại cổ phiếu giao dịch Tại phiên giao dịch ngày 14/01/2003 giá giao dịch nhích lên chút đạt 870 triệu với 37.700 cổ phiếu Nhưng số giao dịch gần giảm đáng kể, kết thúc phiên giao dịch ngày 11/3/2003 Việt Nam-Index giảm xuống lập kỷ lục đáy 162,86 điểm thấp từ trước nay, tổng giá trị giao dịch toàn thị trường đạt 1.399.620.000 đồng So với số Việt Nam-Index đỉnh cao phiên giao dịch với giá trị giao dịch 23 tỷ, điều chứng tỏ TTCK Việt Nam rơi vào tình trạng “ngủ gật” Tình trạng năm vừa qua thị trường vốn Việt Nam, tỷ giá ngoại tệ, lãi suất huy động vốn, giá vàng giá bất động sản tăng Cụ thể, năm 2002 tỷ giá đôla Mỹ (USD) so với VND tăng 2,1% (15.085 đồng/USD-16.043 đồng/USD), lãi suất tiết kiệm USD loại kỳ hạn 12 tháng bình quân năm 2002 2,2%, lãi suất tiền gửi tiết kiệm VND loại kỳ hạn 12 tháng từ 0,555/tháng, tăng lên 0,67%/tháng, giá vàng tăng 26,9% ( 796.000 đồng-805.000 đồng/chỉ), giá bất động sản thành phố khu thị có nơi có lúc tăng 60-75% Các nhà đầu tư TTCK phần lớn cán hưu trí, học sinh, “nhà đầu tư chuyên nghiệp ” chiếm tỉ lệ thấp Bên cạnh đó, chiến lược nhà đầu tư cịn mang tính chất “thử nghiệm”, chủ yếu đầu tư ngắn hạn, mua nhanh, bán nhanh Hiện thị trường chịu áp lực lớn từ phía cầu, chênh lệch cung - cầu lớn, số lượng chủng loại hàng hoá chưa đáp ứng nhu cầu công chúng đầu tư Hiệu khan hàng hoá giá cổ phiếu thị trường tăng cách giả tạo, giá cổ phiếu không phản ánh giá trị thực công ty phát hành Đây yếu tố tạo điều kiện cho hoạt động đầu cơ, “làm giá” thị trường Các tượng tiêu cực mối đe doạ lớn thị trường vào hoạt động TTCKVN Ba là, chế quản trị hoạt động CTCK, CTNY chưa phù hợp với thông lệ quốc tế, quy định hoạt động TTCK chưa sâu rộng nên ý thức thực chưa cao hạn chế hiệu hoạt động TTCK Mặt khác, chế vận hành TTCK tạo môi trường thuận lợi cho hoạt động đầu phát triển Nhưng nhà đầu lợi dụng triệt để yếu tố tiêu cực TTCK để khai thác mặt trái dẫn đến việc giao dịch chứng khốn khơng cơng Ngồi cịn dẫn đến khả giá đồng nội tệ, gây tượng lạm phát mà Chính Phủ khơng thể kiểm sốt Các CTNY cịn e ngại phải công bố thông tin thị trường, thực chế độ kiểm toán nghiêm ngặt mối đe doạ khả cạnh tranh Bản thân doanh nghiệp niêm yết thị trường với số lượng chứng khoán thực tế đưa vào giao dịch hạn chế Các CTCK chưa thực nghiệp vụ tự kinh doanh Mà nghiệp vụ CTCK thực chức để ổn định thị trường, cân đối cung cầu thông qua việc mua bán chứng khốn có chênh lệch qúa lớn thị trường Về mặt vĩ mô, tốc độ tăng trưởng kinh tế thấp, môi trường đầu tư hấp dẫn nên CTNY chưa có nhu cầu phát hành thêm trái phiếu mới, bên cạnh chưa tạo nhu cầu lớn vốn Thứ tư, TTCK khái niệm mẻ công chúngViệt Nam TTGDCK vào hoạt động non trẻ với đội ngũ cán chưa có nhiều kinh nghiệm, hàng hố thị trường cịn nghèo nàn nhà đầu tư nước am hiểu nhạy cảm lĩnh vực lại thiếu vắng Thực tế cho thấy TTCK Việt Nam cịn nhà đầu tư có tổ chức, đầu tư có quy mơ lớn dài hạn Có thể nói hoạt động TTCK Việt Nam thời gian qua chưa tác động cách mạnh mẽ đến kinh tế đất nước, chưa chiếm vị mong muốn Đảng Nhà nước ta hệ thống tài với tư cách kênh huy động vốn trung dài hạn cho đầu tư phát triển Nhất xu mở cửa TTCK dịch chuyển dịng tiền nóng mà luồng vốn, lãi suất nhạy cảm với mức lãi suất khác nhau, với tăng trưởng kinh tế lợi nhuận kỳ vọng từ việc nắm giữ cổ phiếu Như nhiều nhà đầu tư nước chưa tham gia vào TTCK Việt Nam? Câu trả lời vào định số 145/1999/QĐ- TTg Thủ tướng Chính phủ n gày 28-061999 ban hành quy chế bán cổ phần cho nhà đầu tư nước ngoài, định áp dụng cho việc mua bán cổ phiếu công ty khơng niêm yết Cịn cơng ty niêm yết việc mua bán nhà đầu tư nước thực theo định 139/1999/ QĐ- TTg Thủ tướng Chính phủ ban hành ngày 10-06-1999 quy định cơng ty niêm yết có cổ phần người đầu tư nước ngồi 20% tham gia bán mà khơng phép mua Vì TTCK Việt Nam chưa thực thu hút quan tâm nhà đầu tư nước Thứ năm, vấn đề đưa thơng tin TTCK cịn hạn chế, quan quản lý lẫn người tham gia vào TTCK chưa nhận thức vai trị đặc biệt quan trọng thơng tin hoạt động TTCK khơng bảo đảm u cầu kịp thời, xác thơng tin thị trường Thứ sáu, hoạt động đội ngũ nhân viên làm nghề kinh doanh chứng khốn cịn yếu trình độ, kinh nghiệm làm việc Mặt khác, hoạt động hầu hết cơng ty chứng khốn tập trung vào hai thành phố lớn Hà Nội TP.HCM chưa tạo điều kiện thuận lợi cho nhà đầu tư tỉnh, thành phố khác tham gia vào TTCK Chúng ta biết chứng khoán TTCK lĩnh vực nước ta thực tiễn kinh nghiệm quản lý vận hành quan, tổ chức TTCK sơ khai yếu kém, quần chúng hoạt động mẻ nên tránh thiếu sót q trình hoạt động Mặt khác, môi trường kinh tế Việt Nam sôi động, khả hấp thụ vốn doanh nghiệp cịn hạn chế, TTCK vào hoạt động gặp nhiều khó khăn với tình hình Việt Nam nhiều mặt CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP “TĂNG CUNG – KÍCH CẦU” CHO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TRONG ĐIỀU KIỆN NƯỚC TA HIỆN NAY Mục tiêu tổng quát cho phát triển thị trường chứng khoánViệt Nam từ đến năm 2010 xác định là: tiếp tục ổn định pháttriển thị trường chứng khốn, góp phần phát triển thị trường Tài ViệtNam; tiếp tục đẩy mạnh việc huy động vốn đầu tư phát triển kinh tế, đồng thời thúc đẩy q trình cổ phần hố doanh nghiệp Nhà nước; nâng cao chất lượng hiệu hoạt động thị trường, hạn chế tối đa ảnh hưởng tiêu cực, bảo vệ lợi ích người đầu tư, thúc đẩy qúa trình tự hố Tài chínhvà hội nhập thị trường Tài quốc tế Để thực mục tiêu trên, việc tăng cung kích cầuchứng khốn thị trường có ý nghĩa quan trọng đặc biệt khơng đốivới trước mắt mà cịn lâu dài nước ta Có thể nêu số giải phápchủ yếu sau: Một là, khuyến khích, thu hút nhiều loại hình doanh nghiệp thamgia vào thị trường chứng khốn để tăng số lượng tính hấp dẫn hànghoá chứng khoán thị trường Trong số 30 doanh nghiệp tham gia thị trường chứng khốnthì doanh nghiệp doanh nghiệp nhà nước cổ phầnhố, thị trường cịn thiếu vắng nhiều loại hình doanh nghiệp khác Dovậy, để đa dạng hố loại hình doanh nghiệp tham gia vào thị trườngchứng khốn cần phải có sách biện pháp: + Khuyến khích thành lập doanh nghiệp theo hình thức cơngty cổ phần Về lâu dài, chứng khốn cơng ty cổ phần thuộc thànhphần kinh tế tư nhân đóng vai trị chủ yếu thị trường, tạiphần lớn doanh nghiệp thuộc thành phần kinh tế tư nhân nước ta đềuđược thành lập theo hình thức cơng ty TNHH doanh nghiệp tư nhân.Theo pháp luật hành, loại hình doanh nghiệp khơng phépphát hành chứng khốn mà có cơng ty cổ phần đủ điều kiện pháp lí đểphát hành Vì vậy, Nhà nước cần có sách khuyến khích thành lập mớicác cơng ty cổ phần để tăng hàng hoá cho thị trường + Khuyến khích doanh nghiệp Nhà nước huy động vốn qua pháthành trái phiếu giảm chi phí phát hành; giảm thuế thu nhập doanhnghiệp sử dụng vốn tài trợ trái phiếu; qui định tỷ lệ vay nợ ngân hàng;giảm phụ thuộc đáng vào nguồn vốn tín dụng ưu đãi Nhà nước + Khuyến khích doanh nghiệp liên doanh có vốn đầu tư nước ngồichuyển đổi sang công ty cổ phần đưa cổ phiếu niêm yết để đa dạng hoávà nâng cao chất lượng hàng hoá - cổ phiếu thị trường + Khuyến khích cơng ty bảo hiểm tham gia vào thị trường chứngkhoán để tăng cường yếu tố đầu tư dài hạn, khắc phục xu hướng đầu tư ngắnhạn băng qui định bắt buộc số loại hình bảo hiểm trách nhiệm nghềnghiệp nhằm tạo niềm tin cho nhà đầu tư + Khuyến khích đời hoạt động quĩ đầu tư chứngkhốn, quĩ tính thác đầu tư, quĩ hưu trí nhằm đa dạng hố đầu tư thu hútđông đảo công chúng tham gia đầu tư, giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư cánhân Hai là: đẩy mạnh phát hành trái phiếu phủ qua trung tâmgiao dịch chứng khốn Trong loại trái phiếu doanh nghiệp đủ tiêu chuẩn niêm yếtgiao dịch cịn hạn chế trái phiếu phủ loại chứng khốn giaodịch trung tâm giao dịch Để phát huy vai trò loại trái phiếu nàytrên thị trường, cần trọng vấn đề sau: + Nhà nước cần kế hoạch hoá nhu cầu vốn nguồn vốn dài hạnđể có kế hoạch huy động vốn qua phát hành loại trái phiếu phủ + Đa dạng hố thời hạn trái phiếu phủ, chủ yếu tập trung pháthành loại trái phiếu trung dài hạn + Phải coi trọng việc đảm bảo mức lợi ích đáng hợp lýcho người đầu tư biện pháp đảm bảo cho việc phát hành trái phiếuChính phủ thành cơng + Mở rộng phát hành theo hình thức bán bn thông qua bảo lãnhphát hành đấu thầu qua trung tâm giao dịch chứng khốn + Cần có chế bắt buộc bán lại lượng trái phiếu nắm giữ vượt quásố lượng thời gian tổ chức đấu thầu bảo lãnh phát hành Ba là: tăng số lượng nâng cao chất lượng công ty niêm yếtchứng khoán Sau năm hoạt động trung tâm giao dịch chứng khốn TPHồ Chí Minh có 30 cơng ty niêm yết, so với 1600 doanhnghiệp Nhà nước cổ phần hoá chuyển đổi hình thức sở hữu sốlượng cơng ty niêm yết cịn qúa ỏi Do vậy, để thị trường chứng khốn ngàycàng phát triển quy mơ, hoạt động có hiệu cần phải có tham gia tíchcực doanh nghiệp vào thị trường biện pháp: + Cần đẩy mạnh cổ phần hoá kết hợp q trình cổ phần hố doanhnghiệp Nhà nước với việc lựa chọn doanh nghiệp đủ tiêu chuẩn đưa raniêm yết + Cần có sách biện pháp khuyến khích tổng cơng ty Nhànước thực cổ phần hoá niêm yết chứng khoán thị trường để tăngsố lượng tính hấp dẫn chứng khốn thị trường + Giảm bớt khắt khe tiêu chuẩn niêm yết đơn giản hoá thủtục niêm yết + Cho phép doanh nghiệp có vốn đầu tư nước niêm yết cổphiếu phát hành trái phiếu + Cho phép thành lập doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồidưới hình thức cơng ty cổ phần thực tham gia niêm yết chứng khoán + Cần có sách ưu đãi mặt tài cơngty niêm yết miễn giảm phí niêm yết, giảm thu phí kiểm tốn, ưu đãi vềthuế công ty niêm yết… Bốn là: nâng cấp cải tiến hoạt động, mở rộng phạm vi loại hìnhnghiệp vụ cơng ty chứng khốn Hiện có cơng ty chứng khốn thành lập cung cấpdịch vụ cho thị trường phần lớn cơng ty chứng khốn chỉdừng lại cung cấp dịch vụ đơn giản môi giới, tư vấn niêm yết, rấtnhiều dịch vụ tạo tăng trưởng phát triển thị trường chưa đượctriển khai mạnh mẽ bảo lãnh, đại lí phát hành, lí danh mục đầu tư,quả lí quĩ đầu tư… để làm điều cơng ty chứng khốn cần: + Nâng cấp qui mơ vốn Để tăng vốn cho cơng ty chứng khốn cóthể thực cách cho phép cơng ty chứng khốn chủ động pháthành để tăng vốn miễn trừ thuế thu nhập phần lợi nhuận sử dụngđể tăng vốn điều lệ + Mở rộng phạm vi hoạt động triển khai toàn nghiệp vụ hoạtđộng kinh doanh cấp phép cho cơng ty chứng khốn + Mở rộng mạng lưới dịch vụ chi nhánh, đại lí nhận lệnh cơngty chứng khốn khu đông dân cư, tỉnh, thành phố nướcnhằm mở rộng qui mô thị trường gia tăng tiện ích để thu hút nhà đầutư + Hiện đại hố sở vật chất kỹ thuật cơng ty chứng khốnnhư đại hố hệ thống thơng tin nối mạng cơng ty chứng khốn vớitrung tâm giao dịch người đầu tư + Tăng cường chất lượng quản trị cơng ty, nâng cao trình độ đạođức hành nghề nhân viên môi giới, hành nghề chứng khoán Năm là: Tăng cường tham gia ngân hàng thương mạivào thị trường chứng khoán Theo qui định nghị định số 48/1998/NĐ-CP phủ vềchứng khốn thị trường chứng khốn ngân hàng thương mại khôngphải ứng cử viên vào chức danh mơi giới chứng khốn mà ngân hàngThương mại muốn tham gia hoạt động kinh doanh chứng khoán phảithành lập cơng ty chứng khốn có tư cách pháp nhân riêng, khơng thựchiện theo kiểu mâu “khơng có tách biệt công nghiệp ngân hàng vàcông nghiệp chứng khốn” Chúng tơi cho thực mơ hình tổ chức cơng ty chứng khốn qui định nghị định số 48/NĐ-CP chưa hoàntoàn phù hợp với nước ta Vì theo mơ hình đó, cơng ty chứng khốnkhơng thể người hiểu biết tường tận doanh nghiệp- người phát hànhchứng khốn; khơng phải người sẵn có phương tiện kỹ thuật cầnthiết phù hợp với yêu cầu người đầu tư, có sẵn đội ngũ cán bộ,nhân viên có nghiệp vụ chuyên môn liên quan chặt chẽ gần gũi với nhữngnghiệp vụ chứng khoán ngân hàng Thương mại Và theo đódẫn đến khơng thể có đủ số cơng ty chứng khốn đủ mạnh phát triển ởtrình độ cao để giúp doanh nghiệp phát hành chứng khoán thị trường,giúp doanh nghiệp phát triển hình thức chứng khốn cũngkhơng có khả chống đỡ cao biến động bất lợi thịtrường chứng khoán Điều chứng minh chứng từ hoạt thực trạnghoạt động công ty chứng khoán thị trường năm qua Dovậy thời gian tới, theo cần tăng cường tham gia cácngân hàng Thương mại thị trường chứng khoán với tư cách vừa trunggian Tài vừa nhà đầu tư có tổ chức: - Trên thị trường sơ cấp, ngân hàng Thương mại tham gia hoạtđộng với tư cách người phát hành để tạo hàng hoá cho thị trường chứngkhoán, cung cấp dịch vụ tư vấn phát hành chứng khốn, làm đại lí pháthành chứng khốn, bảo lãnh phát hành chứng khoán Trên thị trường thứ cấp, ngân hàng Thương mại tham gia với tưcách trung gian mơi giới, nhà đầu tư có tổ chức Nhưng để tránh trường hợp đầu gây lộn xộn thị trườngchứng khoán ngân hàng Thương mại gây cần phải có qui địnhsau: + Qui định ngân hàng Thương mại không sử dùng tiền gửingắn hạn công chúng để đầu tư chứng khoán + Qui định bắt buộc ngân hàng Thương mại phải bán lượng chứngkhoán nắm giữ vượt thời gian số lượng theo qui định Sáu là: tăng cường quảng bá kiến thức chứng khốn, thị trườngchứng khốn lợi ích đầu tư chứng khốn cho cơng chúng Chứng khốn thị trường chứng khốn lĩnh vực hồn tồnmới mẻ công chúng đầu tư Sự hiểu biết công chúng đầu tư vềchứng khoán thị trường chứng khoán nước ta hạn chế nên nhiềunhà đầu tư đầu tư chứng khốn theo cảm tính, nên thị trường chưa thu hútđược nhiều công chúng tham gia đầu tư chứng khốn Chính vậy, cần phảităng cường công tác tuyên truyền, phổ cập kiến thức chứng khoán thịtrường chứng khoán phạm vi nước cách phát hành phân phốicác tài liệu hướng dẫn thật đơn giản dễ hiểu chứng khoán giao giaodịch chứng khốn cho đơng đảo cơng chúng; đào tạo miễn phí, phổ cập vànâng cao kiến thức chứng khốn tun truyền rộng rãi đến cơng chúng ởcác tỉnh thành phố đội ngũ doanh nghiệp trẻ Việt Nam… Để nâng cao chất lượng hiệu hoạt động thị trường, hạn chếảnh hưởng tiêu cực bảo vệ lợi ích người đầu tư, ngồi việc thực hiệncác giải pháp tăng cung, kích cầu nêu trên, phải thực đồng cácgiải pháp Tài chính, giải pháp kinh tế vĩ mơ khác / KẾT LUẬN Thị trường chứng khoán đời đánh dấu bước tiến mớitrong trình phát triển thị trường tài Việt Nam TTCK đời gópphần thúc đẩy kinh tế nước ta phát triển nhanh chóng tham gia hộinhập kinh tế khu vực giới Trong hoạt động TTCK đạt đượcmột số kết đáng khích lệ Chỉ sau năm năm hoạt động, thị trường chứngkhoán Việt Nam đạt nhiều thành tựu to lớn Là kênh huy động vốn quan trọng cho tổ chức kinh tế kinh tế quốc dân; cầu nối giữadoanh nghiệp nhà đầu tư, nơi thừa nơi thiếu vốn Tuy nhiên xét khả cung ứng chứng khốn cho thịtrường cịn hạn chế số lượng lẫn chất lượng Hàng hoá thịtrường chứng khoán tăng thực tế chưa nhiều, chưa đa dạng Khảnăng hấp thụ vốn doanh nghiệp cịn hạn chế, nhiều doanh nghiệp chưacó chiến lược đầu tư huy động vốn đầu tư dài hạn qua thị trường chứngkhoán nên khả cung chứng khoán thị trường thấp Bên cạnh đó, sốlượng nhà đầu tư, khối lượng giao dịch thấp Các nhà đầu tư chứng khoántrên thị trường chứng khoán Việt Nam chủ yếu nhà đầu tư nhỏ, khôngchuyên Không mạnh dạn đầu tư vào chứng khốn – loại hình kinh doanhmạo hiểm Do cầu chứng khốn thấp Việc “Tăng cung – kích cầu” hàng hố cho thị trường chứng khoántập trung Việt Nam yêu cầu đặt cho nhà quản lí Tăng cung –kích cầu hàng hố cho thị trường chứng khốn giảipháp quan trọng thiết * Tài liệu tham khảo: 1- Giáo trình Thị trường chứng khốn Học Viện Tài NXB Tài Chính – 2003 2- Giáo trình Lý thuyết Tài – NXB Tài – 2002 3- Giáo trình Thị trường chứng khoán ĐH Kinh tế quốc dân NXB Tài Chính 4- Tạp chí Đầu tư 5- Tạp chí Chứng khoán tháng 12 năm 2001; tháng 10,11,12 năm 2002 6- Tạp chí chứng khốn tháng 3,4,7,12 năm 2003 7- Sở giao dịch chứng khốn Việt Nam mơ hình bước đi-TS Trần ĐắcSinh 8- Phân tích đầu tư chứng khốn –Hồng Anh 9- Thơng tin số trang web:- WWW.BSC.COM.VN (trang web Cơng ty chứng khốn Việt Nam)www.dautu.com.vn (trang web báo Đầu tư Việtnam)www.vnn.vn/kinhte/ (trang web kinh tế báo điện tử Việt Nam Net)- www.vnexpress.net/kinhdoanh/chungkhoan/ (trang web kinh doanh chứng khoán báo điện tử vnexpress) MỤC LỤC LỜI NÓI ĐẦU .1 CHƯƠNG I : LÝ LUẬN CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN I- TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Nguồn gốc đời thị trường chứng khoán .3 1.2 Khái niệm thị trường chứng khoán .4 1.3 Đặc điểm TTCK 1.4 Phân loại TTCK 1.4.1 TTCK sơ cấp 1.4.2 TTCKthứ cấp II- VAI TRÒ,CHỨCNĂNGVÀ MỤC TIÊU CỦA TTCK 2.2 Chức TTCK 2.3 Mục tiêu TTCK III- CƠ CẤU VÀ NGUYÊN TẮC HOẠT ĐỘNG CỦA TTCK 11 3.1 Cơ cấu TTCK 11 3.2 Các nguyên tắc hoạt động TTCK 12 CHƯƠNGII: THỰC TRẠNGCỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNGKHOÁNỞ VIỆT NAMHIỆNNAY 13 I- TÌNH HÌNHCUNGCẦU CHỨNGKHỐNTRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐNTHỜI GIAN QUA 14 1.1 Cung chứng khoán thị trường: 14 1.2 Về khả cầu chứng khoán : 15 II- MỘT SỐ NGUYÊN NHÂN: 15 III- ĐÁNH GIÁ CHUNGVỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNGKHOÁNVIỆT NAM THỜI GIAN QUA: .17 3.1- Những mặt đạt hoạt động TTCKViệt Namtrong thời gian qua .17 3.2- Những mặt hạn chế hoạt động TTCK .20 CHƯƠNGIII: GIẢI PHÁP “TĂNG CUNG– KÍCHCẦU” CHOTHỊ TRƯỜNG CHỨNGKHOÁNTRONGĐIỀU KIỆN NƯỚC TA HIỆN NAY 25 MỤC LỤC .33 ... chứng khốn thấp Việc ? ?Tăng cung – kích cầu? ?? hàng hố cho thị trường chứng khốntập trung Việt Nam yêu cầu đặt cho nhà quản lí Tăng cung ? ?kích cầu hàng hố cho thị trường chứng khốn giảipháp quan trọng... thành thị trường tương lai Như thị trường chứng khoán xuất từ kỷ XV hình thành thị trường chứng khốn đồng thời với thị trường hối đoái thị trường khác 1.2 Khái niệm thị trường chứng khoán Thị trường. .. TRẠNGCỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNGKHOÁNỞ VIỆT NAMHIỆNNAY 13 I- TÌNH HÌNHCUNGCẦU CHỨNGKHỐNTRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁNTHỜI GIAN QUA 14 1.1 Cung chứng khoán thị trường: 14 1.2 Về khả cầu