Tự do hóa lãi suất trong điều kiện nền kinh tế việt nam

Tự do hóa lãi suất trong điều kiện nền kinh tế việt nam

Mục lục Lời cảm ơn Trang Phần mở đầu 1 Tính cấp thiết của đề tài 4 2 Mục đích nghiên cứu của đề tài 5 3 Bố cục của đề án 5 Chơng 1 Lí luận chung về lãi suất 1.1 Các khái niệm về l i suấtã 6 1.2 Các loại l i suất chủ yếuã 7 1.3 Chức năng của l i suất trong nền kinh tếã 9 1.4 Các mục tiêu của l i suấtã 9 1.5 Các nhân tố ảnh hởng đến l i suấtã 10 1.6 Các nguyên tắc xác định l i suấtã 12 Chơng 2 Tự do hoá lãi suất 2.1 Khái niệm về tự do hoá l i suấtã 13 2.2 Biểu hiện của tự do hoá l i suấtã 13 2.3 Tự do hoá l i suất với các quá trình tự do hoá khác của nền kinh tếã 14 2.4 Tính tất yếu của tự do hoá l i suất trong nền kinh tế thị trã ờng 15 2.5 Các điều kiện để thực hiện tự do hoá l i suất thành côngã . 17 2.6 Kinh nghiệm của một số nớc khi tự do hoá l i suấtã 18 Chơng 3 Một số giải pháp tiến tới tự do hoá lãi suất ở Việt Nam 1 3.1 Những thách thức trong điều hành công cụ l i suất ở Việt Nam trong thời ã gian tới 24 3.2 Định hớng về điều hành l i suất ở Việt Nam trong thời gian tớiã 24 3.3 Việt Nam đ hội tụ đủ các điều kiện để tự do hoá l i suất hay chã ã a 25 3.4 Một số giải pháp và các bớc đi tiến tới tự do hoá l i suất trong điều ã kiện nền kinh tế Việt Nam 27 3.5 Một số kiến nghị 34 Kết luận Danh mục tài liệu tham khảo 2 Phần mở đầu 1. Tính cấp thiết của đề tài Công cuộc đổi mới ở nớc ta trong hơn 10 năm qua đã tạo ra cho đất nớc bộ mặt mới, sức sống mới. Những thành tựu đã đạt đợc trên nhiều mặt đã đa nớc ta thoát ra khỏi khủng hoảng kinh tế, nâng cao vị thế Việt Nam trên trờng quốc tế, từ đó tạo tiền đề cho giai đoạn phát triển mới của đất nớc - giai đoạn phát triển theo chiều sâu. Nếu nh đánh giá những thành quả về mặt kinh tế của Việt Nam kể từ khi bắt đầu công cuộc đổi mới đến nay, sẽ thấy thể hiện trên nhiều mặt trong đó đặc trng chủ yếu là: duy trì đợc tốc độ tăng trởng kinh tế cao, kiềm chế đợc lạm phát, giữ ổn định tiền tệ liên tục trong nhiều năm. Trong quá trình đổi mới nền kinh tế, hoạt động ngân hàng cũng đợc đổi mới tích cực và rõ nét kể từ năm 1988 đến nay, đặc biệt kể từ khi có hai pháp lệnh ngân hàng (1990). Đổi mới ngân hàng đợc thể hiện cả về mô hình tổ chức, hành lang pháp lí và các nội dung hoạt động . Bởi vậy hệ thống ngân hàng đã có sự chuyển biến tích cực nhằm thoát ra khỏi những nội dung hoạt động và sự trì trệ của hệ thống ngân hàng theo cơ chế cũ, chuyển sang hoạt động theo nội dung hoạt động ngân hàng trong nền kinh tế thị trờng, và đã góp phần đáng kể vào công cuộc chống lạm phát, giữ vững và dần dần nâng cao giá trị Đồng Việt Nam, thúc đẩy tăng trởng kinh tế . Từ khi đổi mới hoạt động ngân hàng, do ý thức đợc lãi suất là công cụ quan trọng để điều hành chính sách tiền tệ quốc gia, chính phủ, Ngân Hàng Nhà Nớc đã có những bớc cải cách quan trọng về lãi suất để tiến tới dần dần tự do hoá hoàn toàn lãi suất ở nớc ta, đáp ứng đòi hỏi mang tính tất yếu của nền kinh tế thị trờng. Lãi suất bớc đầu đã đợc diều chỉnh theo yêu cầu của thị trờng, chế độ kiểm soát lãi suất cứng nhắc dần dần đợc nới lỏng. Tuy nhiên, lãi suất hiện nay vẫn còn nhiều điểm cha hợp lí, đôi khi cha linh hoạt và cha điều tiết hoàn toàn theo quan hệ cung cầu về vốn, vẫn tồn tại nhiều mức trần lãi suất cho vay và lãi suất cho vay ngoại tệ, lãi suất tái chiết khấu cha có 3 điều kiện áp dụng để điều tiết linh hoạt nhu cầu tiền tệ . Vì thế, độ nhạy cảm của nền kinh tế với lãi suất cha cao, công cụ lãi suất cha thực hiện đầy đủ các chức năng, cha xứng với tầm của nó và sẽ không đáp ứng đợc nhu cầu đổi mới nền kinh tế trong những năm tới. Thực trạng trên đòi hỏi phải tiếp tục cải cách lãi suất nhằm khắc phục những điểm bất cập để lãi suất thích ứng với cơ chế thị trờng, tiến tới mục tiêu cuối cùng là tự do hoá lãi suất, phù hợp với xu thế của thời đại và mau chóng hội nhập với cộng đồng tài chính quốc tế. Yêu cầu tiếp tục cải cách, hoàn thiện công cụ lãi suất để mục tiêu cuối cùng là tự do hoá lãi suất ở Việt Nam là vấn đề đặt ra hết sức bức thiết với hoạt động ngân hàng. Xuất phát từ lí do đó, tôi chọn đề tài: Tự do hoá lãi suất trong điều kiện nền kinh tế Việt Nam. 2. Mục đích nghiên cứu của đề tài Đề tài này nghiên cứu nhằm những mục đích chính sau: +Xác định tính tất yếu phải thực hiện tự do hoá lãi suất, đáp ứng đòi hỏi của nền kinh tế thị trờng ở Việt Nam, góp phần đẩy mạnh qua trình tự do hoá tài chính. +Đa ra giải pháp về phơng diện vĩ mô và vi mô, trình tự và bớc đi cụ thể đẻ tiến tới thực hiện thành công mục tiêu tự do hoá lãi suất hoàn toàn, phù hợp với điều kiện nền kinh tế Việt nam. 3. Bố cục của đề án Ngoài phần mở đầu, mục lục và danh mục tài liệu tham khảo, đề án đợc chia thành 3 chơng: Chơng 1: Lí luận chung về lãi suất Chơng 2: Tự do hoá lãi suất 4 Chơng 3: Một số giải pháp tiến tới tự do hoá lãi suất ở Việt nam. Chơng 1 Lí luận chung về lãi suất 1.1. Các khái niệm về lãi suất Khi nói đến lãi suất, có rất nhiều khái niệm đợc sử dụng để giải thích về vấn đề này. ở giác độ này hay giác độ khác, lãi suất đợc hiểu nh sau: Theo John Maney Keynes, lãi suất là sự trả công cho số tiền vay, nó là phần thởng cho sở thích chi tiêu hay sở thích thanh khoản. Theo trờng phái Keynes, lợi tức coi nh phần lời phải trả cho các chi phí ứng trớc. Lợi tức tuỳ thuộc vào mối quan hệ cung - cầu về tiền, về quĩ cho vay, về trái khoán. Theo trờng phái chính hiện đại, lãi suất là giá cả của việc sử dụng tiền hay vốn cho vay trong một thời gian nhất định. Lãi suất phản ánh tính khan hiếm về vốn. Lãi suất cũng là tiền trả cho việc dám chấp nhận rủi ro và lãi suất nh một công cụ quan trọng để điều tiết kinh tế vĩ mô, tác động đến đầu t, phân bổ nguồn vốn. Theo David Cox, lãi suất biểu hiện giá cả khoản tiền mà ngời cho vay đòi hỏi khi tạm thời trao quyền sử dụng khoản tiền của mình cho ngời khác. Ngời đi vay coi lãi suất nh khoản chi phí phải trả cho nhu cầu sử dụng tạm thời tiền của ngời khác. Nh vậy, điều không thể tránh là lãi suất đã hàm chứa một mâu thuẫn: ngời đi vay muốn có lãi suất thấp nhất trong khi ngời cho vay muốn có lãi suất cao nhất. Vì vậy, nh mọi loại hàng háo khác, lãi suất chủ yếu đợc xác định bởi cung và cầu về vốn. Tất nhiên không có sự bắt buộc nào với ngời có tiền dôi d phải kiếm lãi trên số tiền dôi d đó. Nhng khi tiền tiết kiệm không đợc đầu t sẽ không sinh lời vì 5 nó không đợc ai sử dụng. Và vì thế, lãi suất còn có thể đợc gọi là chi phí cơ hội của việc giữ tiền hay nói khác, chi phí cơ hội của việc giữ tiền là khoản lợi tức mất đi khi ngời ta giữ tiền chứ không phải các trái khoán. 1.2. Các loại lãi suất chủ yếu Khi phân chia lãi suất thành các loại khác nhau, chúng ta thấy có rất nhiều loại lãi suất, tùy theo đặc điểm và cách phân loại mà lãi suất có các tên gọi khác nhau, cụ thể: 1.2.1. Phân chia theo giá trị thực, ta có Lãi suất danh nghĩa: là lãi suất không tính đến tác động của lạm phát, hay nói cách khác là lãi suất ghi trên hợp đồng tín dụng, hay các chứng chỉ tiền gửi. Thông thờng, nó đợc công bố trên báo chí. Lãi suất thực: là lãi suất đợc loại bỏ tỉ lệ lạm phát. Nó gần đúng bằng chênh lệch giữa lãi suất danh nghĩa và tỉ lệ lạm phát (trong trờng hợp lạm phát thấp). 1.2.2. Phân chia theo sự điều chỉnh hay không điều chỉnh: Lãi suất thả nổi: Là lãi suất có thể thay đổi lên hoặc xuống và có hoặc không báo trớc. Lãi suất cố định: Là mức lãi suất trả cho khoản tiền gửi (hay tiền vay) dài hạn 1.2.3. phân chia theo nguồn và sử dụng vốn: Lãi suất tiền gửi: Là tỉ lệ số tiền lãi so với số tiền gốc mà ngời huy động vốn phải trả cho các hình thức nhận tiền gửi của khách hàng. Lãi suất cho vay: Là tỉ lệ số tiền lãi so với số tiền gốc ngời vay phải trả cho ngời cho vay. 6 1.2.4. Phân chia theo thời gian: Lãi suất ngắn hạn: là lãi suất các khoản cho vay có thời hạn ngắn (thờng từ 12 tháng trở xuống),. Lãi suất trung và dài hạn: là lãi suất các khoản vốn cho vay có thời hạn dài hơn (thờng trên 12 tháng). 1.2.5 Khung lãi suất: là qui định của ngân hàng trung ơng để chỉ đạo, điều hành lãi suất huy động tiền gửi và lãi suất cho vay của các ngân hàng thơng mại. 1.2.6 Lãi suất cho vay liên ngân hàng: là mức lãi suất trên thị trờng tiền tệ ngân hàng, nơi các ngân hàng thực hiện việc vay và cho vay lẫn nhau, nó chỉ dẫn chính xác hơn về chi phí vốn vay của các ngân hàng và cung - cầu vốn trên thị trờng. 1.2.7. Lãi suất hoà vốn bình quân: là mức lãi suất cho vay chung mà tại đó, tổng số lãi thu đợc từ việc cho vay nhiều nguồn vốn khác nhau theo các mức hoà vốn tơng ứng khác nhau sẽ vừa đủ để trả số lãi phải trả từ các nguồn vốn huy động. 1.2.8. Lãi suất hoàn vốn: là một lãi suất làm cân bằng giá trị hiện tại của tiền thanh toán nhận đợc theo một công cụ nợ với giá trị hôm nay của công cụ đó. Đây là phép đo đợc các nhà kinh tế cho là phép đo lãi suất chính xác nhất. 1.2.9. Lãi suất tái cấp vốn: là lãi suất do ngân hàng nhà nớc áp dụng khi tái cấp vốn 1.2.10. Lãi suất tái chiết khấu: Là hình thức lãi suất tái cấp vốn đợc áp dụng khi ngân hàng nhà nớc tái chiết khấu thơng phiếu và các giấy tờ có giá trị ngắn hạn khác cho các tổ chức tín dụng. Giấy tờ ngắn hạn là giấy tờ có thời hạn dới một năm. 1.3. Các chức năng của lãi suất trong nền kinh tế 7 Trong nền kinh tế thị trờng, lãi suất thờng thực hiện các chức năng quan trọng sau đây: Thứ nhất, giúp cho việc bảo đảm tiền tiết kiệm sẽ đợc chuyển vào đầu t và kích thích tăng trởng kinh tế. Thứ hai, lãi suất sẽ đem lại sự cân đối cung cầu tiền tệ với nhu cầu tiền tệ. Thứ ba, lãi suất là công cụ quan trọng trong chính sách kinh tế của chính phủ, qua đó ảnh hởng đến tiết kiệm và đầu t. 1.4. Các mục tiêu của lãi suất Trong một nền kinh tế cơ cấu và các mức lãi suất nhằm hỗ trợ cho ba mục tiêu chính sau: Thứ nhất, khuyến khích việc tiết kiệm và sự phát triển của các trung gian tài chính. Thứ hai, hớng các nguồn lực tài chính vào các lĩnh vực hoạt động có tỉ suất lợi nhuận cao nhất, có hiệu quả kinh tế cao nhất. Thứ ba, mang lại mức chênh lệch đủ để các tổ chức tài chính trang trải các chi phí hoạt động, chi phí vốn, chi phí chấp nhận rủi ro và lợi nhuận trên vốn tự có. Để đạt đợc các mục tiêu trên, lãi suất phải đảm bảo thực dơng và thống nhất đối với những giao dịch tài chính có tính chất giống nhau (về kì hạn và rủi ro). Tại một số nớc, lãi suất tiền gửi không kì hạn đợc duy trì ở mức thấp, vì cho rằng chúng thể hiện số d giao dịch chứ không phải là khoản tiết kiệm. Nhng thực tế gần đây cho thấy, xu hớng trả lãi suất thực dơng với cả tiền gửi không kì hạn để phát triển hệ thống tài chính theo chiều sâu và để huy động các nguồn lực. Nếu lãi suất thực là âm, thì khuyến khích việc tích trữ hàng hoá và tự đầu t thay cho tiết kiệm tài chính và từ đó dẫn đến sự kìm hãm phát triển hệ thống tài chính theo chiều sâu, huy động nguồn lực bị hạn chế. 8 1.5. Các nhân tố ảnh hởng đến lãi suất 1.5.1. Cung - cầu về vốn Lãi suất thờng cho ta thấy hàm chứa một mâu thuẫn: đó là ngời cho vay luôn muốn có lãi suất cao nhất, trong khi ngời đi vay luôn muốn có lãi suất thấp nhất. Vì vậy, nh giá cả của mọi loại hàng hoá khác, lãi suất chủ yếu đợc xác định bởi cung cầu. Cung của vốn có đợc chủ yếu từ các khoản tiết kiệm của dân chúng và lợng vốn đợc cung cấp phụ thuộc nhiều vào lãi suất. Nếu lãi suất quá thấp, dân chúng sẽ quyết định không cho vay các khoản tiết kiệm của mình, họ sẽ giữ lại các khoản tiết kiệm dới dạng khả dụng. Khi lãi suất tăng, lợng tiết kiệm dân chúng sẵn sàng cho vay tăng lên, khối lợng cung sẽ lớn hơn. Mọi sự thay đổi về các điều kiện cung và cầu về vốn đều tác động đến lãi suất. Chẳng hạn, tăng tiết kiệm sẽ dẫn đến tăng cung vốn, và nếu cầu vốn không tăng tơng ứng để cân bằng đợc cung cầu thì sẽ làm cho lãi suất giảm đi. Ngợc lại, sự tăng lên về cầu của vốn không tơng ứng sự tăng lên của cung vốn sẽ làm cho lãi suất tăng lên. 1.5.2. Mức độ rủi ro Bất kì lãi suất nào cũng đợc hình thành từ hai nhân tố, thứ nhất là phần trả cho ngời vay khi họ trao lại quyền sử dụng nguồn vốn của mình, thứ hai là phần tiền trang trải yếu tố rủi ro trong trờng hợp vốn không đợc hoàn trả. Rủi ro trong việc hoàn trả vốn càng cao thì ngời cho vay sẽ tính lãi suất càng cao và ngợc lại. Do vậy, đối với các loại cho vay khác nhau thờng có các mức lãi suất khác nhau. 1.5.3. Thời hạn Khi thời hạn vốn huy động cho vay càng dài thì càng đòi hỏi một mức lãi suất cao hơn, với thời hạn ngắn thì thờng có mức lãi suất thấp hơn. 9 1.5.4. Yếu tố lạm phát Trong một thời gian, nếu tỉ lệ lạm phát cao, ngời cho vay thờng muốn có một mức lãi suất cao hơn để bù đắp cho sự hao hụt vốn gốc dự kiến của họ, khi lạm phát thấp thì lãi suất giảm đi. 1.5.5. Khả năng thanh toán Nếu khả năng thanh toán của vốn thấp hơn vì khó chuyển đổi ra tiền mặt (tính thanh khoản không cao) thì đòi hỏi mức lãi suất cao hơn, ngợc lại khả năng thanh toán cao, khi đó nó có thể dễ dàng chuyển đổi thành tiền mặt thì thờng đòi hỏi mức lãi suất thấp hơn. 1.5.6. Chi phí quản lí Trong trờng hợp chi phí quản lí NH càng lớn thì mức lãi suất càng cao và ng- ợc lại, chi phí càng giảm thì mức lãi suất sẽ thấp hơn. 1.5.7. Sự ảnh hởng của lãi suất trên các trung tâm tài chính quốc tế khác hay trong khu vực kinh tế, ví dụ lãi suất thờng bị ảnh hởng trên phạm vi toàn thế giới bởi sự phát triển của nền kinh tế Hoa Kì. Khi có một sự thay đổi về mức lãi suất chung sẽ có tác động lớn đến nền kinh tế của một nớc trên phạm vi tổng thể. Lãi suất cao sẽ làm giảm nhu cầu vay, cùng lúc đó, hoạt động kinh tế giảm sút và công chúng sẽ giảm nhu cầu chi tiêu. Vì vậy, làm giảm cầu hàng hoá ngành công nghiệp, đến lợt nó lại kìm hãm các khoản đầu t máy móc nhà xởng và ảnh hởng đến công ăn việc làm. Khi hạ thấp lãi suất sẽ có tác động ngợc lại. 1.6. Các nguyên tắc xác định lãi suất 10 [...]... thực hiện tự do hoá lãi suất vì nh đã nêu trên, tự do hoá lãi suất là hạt nhân của tự do hoá tài chính mà tự do hoá tài chính thành công là bộ phận cấu thành quan trọng trong chiến lợc tăng trởng kinh tế của mỗi quốc gia So sánh giữa tự do hoá lãi suất và kiểm soát lãi suất cho thấy: Thứ nhất, kinh nghiệm cho thấy trong nền kinh tế thị trờng khi tự do hoá lãi suất đúng hớng và theo đúng trình tự sẽ có... tợng 11 Chơng 2 Tự do hoá lãi suất 2.1 Khái niệm về tự do hoá lãi suất Tự do hoá lãi suất về cơ bản đợc hiểu là lãi suất hoàn toàn đợc điều chỉnh theo yêu cầu của thị trờng, do thị trờng quyết định Hay nói cách khác, lãi suất đợc điều chỉnh theo tín hiệu của thị trờng Cụ thể, lãi suất đợc điều chỉnh theo quan hệ cung cầu đầu t, mức tiết kiệm và thu nhập trong nền kinh tế Khi tự do hoá lãi suất sẽ giảm... thể tự do hoá lãi suất một cách đột ngột hay nóng vội Do vậy, cần duy trì kiểm soát tự do hoá lãi suất với một mức độ nhất định trong giai đoạn quá độ chuyển đổi nền kinh tế hiện nay Muốn thực hiện thành công mục tiêu tự do hoá lãi suất ở Việt Nam cần chuẩn bị các điều kiện cần thiết, trình tự và các bớc đi thích hợp với hoàn cảnh, trình độ phát triển nền kinh tế Việt Nam và bối cảnh nền kinh tế thế... tất yếu của tự do hoá lãi suất trong nền kinh tế thị trờng Trớc hết chúng ta đều biết, trong nền kinh tế có 3 loại giá là giá hàng hoá và dịch vụ, giá vốn (lãi suất) , và giá ngoại tệ (tỉ giá hối đoái) nên tự do hoá lãi suất (thờng gắn với nó là tự do hoá tỉ giá hối đoái) tác động mạnh mẽ tới toàn bộ nền kinh tế quốc dân, quyết định tốc độ và tính chất của tăng trởng kinh tế Trong nền kinh tế thị trờng... thờng lãi suất tiền gửi sẽ phụ thuộc vào lợi nhuận của ngân hàng khi cho vay Mức chênh lệch giữa lãi suất tiền gửi và lãi suất cho vay đợc xác định bằng sự cạnh tranh trên thị trờng đối với tiền vay và tiền gửi 2.3 Tự do hoá lãi suất với các quá trình tự do hoá khác của nền kinh tế Trong nền kinh tế thị trờng, có 3 qua trình tự do hoá cơ bản đó là: Tự do hoá giá cả Tự do hoá tài chính thơng mại Tự do. .. trình (trật tự sử dụng các công cụ) tự do hoá lãi suất phù hợp với bối cảnh của nền kinh tế Kinh nghiệm về tự do hoá lãi suất ở một số nớc vào những năm 80 cho thấy tự do hoá không đúng thời điểm sẽ làm tăng tính bất ổn định kinh tế vĩ mô thông qua việc làm tăng lạm phát và nợ nớc ngoài, giảm sức sản suất trong nớc Thứ bảy, tự do hoá lãi suất gắn liền với tự do hoá tỉ giá hối đoái 2.6 Kinh nghiệm... hiện tự do hoá lãi suất sẽ có những u việt nh đã nêu trên Và ở Việt nam, mặc dù với nhận thức mục tiêu cuối cùng kà tự do hoá hoàn toàn lãi suất, đáp ứng đòi hỏi của nền kinh tế thị trờng Tự do hoá lãi suất, khi đó 23 các mức và cơ cấu lãi suất sẽ do thị trờng quyết định trên cơ sở cung - cầu về vốn và sự cạnh tranh giữa các tổ chức tài chính Tuy nhiên, qua kinh nghiệm của các nớc khi tự do hoá lãi suất. .. hiện của tự do hoá lãi suất Tự do hoá lãi suất đợc biểu hiện cụ thể nh sau: trong điều hành lãi suất, Ngân Hàng TW chỉ qui định các mức lãi suất áp dụng đối với các khoản cho vay tái chiết khấu của Ngân Hàng TW đối với các tổ chức tín dụng Tự do hoá lãi suất, khi đó cơ cấu và các mức lãi suất (bao gồm lãi suất cho vay và huy động vốn) của các tổ chức tín dụng với nền kinh tế (khách hàng) do các tổ... công mục tiêu tự do hoá lãi suất trong điều kiện nền kinh tế Việt Nam Chúng ta tin rằng, khi nào Việt Nam thực hiện đầy đủ các giải pháp theo đúng trình tự các bớc đi nói trên, khi đó mục tiêu tự do hoá lãi suất sẽ trở thành hiện thực 34 Kết luận Đề án đã tập trung phân tích giải quyết những vấn đề cơ bản đợc đặt ra đối với qua trình tự do hoá lãi suất phù hợp với đòi hỏi của nền kinh tế thị trờng có... lãi suất Tự do hoá lãi suất cần đợc thực hiện song song ví cải cách kinh tế vĩ mô, nếu không sẽ xảy ra hiện tợng các dòng vốn không ổn định, tỉ lệ lãi suất cao, các công ti lâm vào cảnh khó khăn Chơng 3 Một số giải pháp tiến tới tự do hoá lãi suất ở Việt Nam 3.1 Những thách thức trong điều hành công cụ lãi suất ở việt nam thời gian tới: 22 Quá trình đổi mới nền kinh tế thời gian qua ở Việt Nam chủ yếu . nền kinh tế và thông thờng, tự do hoá lãi suất thờng gắn liền với tự do hoá tỉ giá hối đoái. 2.4. Tính tất yếu của tự do hoá lãi suất trong nền kinh tế. trình tự do hoá khác của nền kinh tế Trong nền kinh tế thị trờng, có 3 qua trình tự do hoá cơ bản đó là: Tự do hoá giá cả Tự do hoá tài chính thơng mại Tự