chứng khoán và phân loại chứng khoán

Chương 2 : Chứng khoán và phân loại chứng khoán 1. Chứng khoán  Khái niệm : Chứng khoán là bằng chứng xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với tài sản hoặc phần vốn của tổ chức phát hành  Đặc điểm cơ bản của chứng khoán : - Tính thanh khoản : Tính lỏng của tài sản, là khả năng chuyển tài sản đó thành tiền mặt - Tính rủi ro : Chứng khoán là các tài sản tài chính mà giá trị của nó chịu tác động to lớn của rủi ro, bao gồm rủi ro hệ thống và rủi ro không hệ thống - Tính sinh lời : thu nhập đc đảm bảo bằng lợi tức và việc tăng giá của chứng khoán trên thị trường “ Mức rủi ro càng cao thì lợi nhuận kỳ vọng càng lớn “ - Hính thức của chứng khoán : Giấy chứng nhận, bút toán ghi sổ , file dữ liệu…. 2. Phân loại chứng khoán Phân loại theo tính chất Chứng khoán vốn:  Là chứng thư xác nhận sự góp vốn và quyền sở hữu quyền vốn góp và các quyền hợp pháp khác đối với tổ chức phát hành.  Đại diện cho CK vốn là cổ phiếu và chứng chỉ quỹ. Chứng chỉ quỹ đầu tư • Khái niệm: Chứng chỉ quỹ là loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu của NĐT đối với một phần vốn góp của quỹ đại chúng (Quỹ đại chúng là quỹ đầu tư chứng khoán hình thành từ vốn góp của NĐT, với mục đích kiếm lợi nhuận từ việc đa dạng hóa đầu tư vào chứng khoán hoặc các dạng tài sản đầu tư khác nhau nhằm phân tán rủi ro, trong đó NĐT không có quyền kiểm soát hàng ngày đối với việc ra quyết định đầu tư của quỹ. Khi muốn thành lập quỹ, công ty quản lý quỹ phải phát hành chứng chỉ quỹ, NĐT mua chứng chỉ quỹ tức là đã xác nhận sự góp vốn của mình vào quỹ chung đó) Bản chất của chứng chỉ quỹ đầu tư : chứng chỉ quỹ cũng giống như cổ phiếu của một công ty: là bằng chứng xác nhận quyền sở hữu, hưởng lợi nhuận trên phần vốn góp và đặc biệt được niêm yết trên TTCK để mua bán giữa các NĐT . Tuy nhiên có 3 điểm khác giữa chứng chỉ quỹ đầu tư và cổ phiếu : Thứ nhất, cổ phiếu là phương tiện huy động vốn của một công ty kinh doanh một vài ngành nghề cụ thể, còn chứng chỉ quỹ là phương tiện để thành lập quỹ của một quỹ đầu tư chứng khoán, mà ngành nghề hoạt động chính là đầu tư chứng khoán. Thứ hai, nếu người sở hữu Cổ phiếu phổ thông có quyền biểu quyết hay quản lý công ty thì NĐT sở hữu chứng chỉ quỹ không có quyền tương tự, mọi quyền hành đều do công ty quản lý quỹ quyết định. Thứ ba, khi đầu tư riêng lẻ vào cổ phiếu hay trái phiếu, NĐT chủ yếu phải dựa vào sự đánh giá của mình để ra quyết định đầu tư và theo dõi khoản đầu tư, trong khi nếu mua chứng chỉ quỹ, những điều này sẽ do công ty quản lý quỹ thay mặt NĐT thực hiện Bởi vì, với ưu điểm của quỹ đầu tư chứng khoán, đa dạng hóa đầu tư - phân tán rủi ro và lại có một đội ngũ quản lý quỹ chuyên nghiệp đứng ra đầu tư thì ít nhất, độ an toàn và lợi nhuận kỳ vọng cũng cao hơn. NĐT sở hữu chứng chỉ quỹ có thể yên tâm làm công việc khác, không cần phải suy tính đầu tư vào chứng khoán nào, rồi đến kỳ lấy lợi nhuận và có thể bán chứng chỉ quỹ này cho các NĐT khác trên thị trường để thu lại tiền mặt. Tuy nhiên, khi sở hữu chứng chỉ quỹ, NĐT đương nhiên sẽ trở thành người đầu tư thụ động, gián tiếp vì không có quyền quyết định đầu tư và mọi rủi ro hay thành công đều phụ thuộc vào trình độ và kinh nghiệm của người quản lý quỹ. Một số điểm cần lưu ý khi mua chứng chỉ quỹ - Việc mua chứng chỉ quỹ có nghĩa là NĐT đã uỷ thác cho công ty quản lý quỹ thay mặt NĐT thực hiện quản lý và đầu tư số tiền bằng với số tiền người đầu tư đã mua chứng chỉ quỹ. Nói một cách đơn giản, tổng giá trị chứng chỉ quỹ do một NĐT nắm giữ thể hiện số tiền người đầu tư góp vào quỹ để thực hiện đầu tư theo mục tiêu đầu tư chung quy định trong điều lệ quỹ. - Cần dành thời gian tìm hiểu về công ty quản lý quỹ, bởi họ sẽ là người quản lý đồng tiền của NĐT. Mặt khác, cần đọc và phân tích các tài liệu liên quan đến việc phát hành chứng chỉ quỹ như điều lệ quỹ, mục tiêu đầu tư của quỹ, kinh nghiệm công ty quản lý quỹ và ngân hàng giám sát. - Cân nhắc yếu tố chi phí của quỹ đầu tư và tỷ lệ chi phí/thu nhập khi quyết định mua hoặc bán chứng chỉ quỹ trong trường hợp quỹ đã đi vào hoạt động một thời gian hoặc có nhiều quỹ được thành lập. - Phải biết chấp nhận rủi ro, bởi công ty quản lý quỹ không có nghĩa vụ phải cam kết chắc chắn là hoạt động đầu tư của quỹ sẽ có lãi, mà chỉ có nghĩa vụ thực hiện tốt nhất các hoạt động quản lý chuyên nghiệp của mình và vì lợi ích của NĐT. - NĐT cần phải lưu ý đến một chỉ tiêu luôn luôn gắn liền với hoạt động của quỹ đầu tư, đó là giá trị tài sản ròng trên một đơn vị chứng chỉ quỹ. Nó cho phép NĐT đánh giá hiệu quả hoạt động của quỹ nói chung và là cơ sở cho việc xác định giá mua, bán chứng chỉ quỹ trên thị trường. - Mỗi chứng chỉ quỹ cũng có những ưu, nhược điểm khác nhau tùy theo chính sách kinh doanh của công ty quản lý quỹ.  Chứng khoán nợ:  Là loại chứng khoán quy định nghĩa vụ của người phát hành phải trả cho người sở hữu chứng khoán một khoản tiền nhất định bao gồm cả gốc lẫn lãi trong những khoản thời gian cụ thể.  Đại diện là trái phiếu,tín phiếu.  Đặc trưng cơ bản của trái phiếu: - Mệnh giá - Lãi suất cuống phiếu - Thời gian đáo hạn • So sánh các đặc điểm khác nhau của trái phiếu và cổ phiếu: Tiêu chí so sánh Cổ phiếu Trái phiếu Loại chứng khoán Là chứng khoán vốn vì vậy khi công ty bị phá sản hoặc giải thể thì cổ phiếu đưa lại cho người sở hữu quyền đối với phần tài sản cuối cùng còn lại của công ty. Là chứng khoán hứa nợ trung và dài hạn của chủ thể phát hành vì thế nếu công ty bị giải thể hoặc phá sản thì trước hết công ty phải có nghĩa vụ thanh toán cho các trái chủ trước,sau đó mới đến các cổ đông. Chủ thể phát hành Công ty. K chỉ có công ty mà còn có chính phủ và chính quyền địa phương. Tư cách Người mua cổ phiếu công ty là người mua 1 phần công ty và là người chủ sở hữu công ty. Người mua trái phiếu chỉ là người cho chủ thể phát hành vay tiền và là chủ nợ của chủ thể phát hành trái niệm. Thu nhập Thu nhập của cổ phiếu là cổ tức và phụ thuộc vào tình hình Thu nhập của trái phiếu là tiền lãi và là khoản thu cố định k sản xuất kinh doanh của công ty. phụ thuộc vào tình hình sản xuất kinh doanh của công ty phát hành Mức độ rủi ro Chứa đựng nhiều rủi ro Có tính ổn định và ít rủi ro hơn cổ phiếu • đặc trưng của trái phiếu  Mệnh giá trái phiếu:Là giá tri được ghi trên trái phiếu (được coi là số vốn gốc ) và là căn cứ để xác định số lợi tức tiền vay mà ng phát hành phải trả.  Lãi suất danh nghĩa: xác định tỷ lệ phần trăm so với mệnh giá trái phiếu và là căn cứ để xác định lợi tức trái phiếu.  Thời hạn trái phiếu : là khoảng thời gian từ ngày phát hành đến ngày nhà phát hành hoàn trả số vốn lần cuối Chú ý: ngày mà khoản gốc trái phiếu được thanh toán lần cuối được gọi là ngày đáo hạn của trái phiếu  Kỳ trả lãi : là khoảng thời gian ng phát hành trả lãi cho người nắm giữ trái phiếu.  Giá phát hành : là giá bán của trái phiếu vào thời điểm phát hành.Có 3 trường hợp : giá phát hành bằng mệnh giá ( ngang giá ) ,giá phát hành dưới mệnh giá và giá phát hành trên mệnh giá. • Phân loại trái phiếu:  Phân loại trái phiếu theo người phát hành:  Trái phiếu chính phủ và chính quyền địa phương ( cấp tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương) : chính phủ phát hành trái phiếu để đáp ứng nhu cầu chi tiêu ngân sách còn chính quyền địa phương nhằm huy động vốn đáp ứng nhu cầu phát triển kinh tế,văn hoá, xã hội của địa phương.  Trái phiếu doanh nghiệp :các trái phiếu do doanh nghiệp phát hành để tăng thêm vốn vào hoạt động kinh doanh.  Trái phiếu của ngân hàng và các tổ chức tài chính :phát hành trái phiếu nhằm tăng thêm vốn hoạt động.  Phân loại trái phiếu theo lợi tức trái phiếu:  Trái phiếu có lãi suất cố định : là loại trái phiếu mà lợi tức được xác định theo 1 tỷ lệ % cố định theo mệnh giá.  Trái phiếu có lãi suất biến đổi :là loại trái phiếu mà lợi tức được trả trong các kì là khác nhau  Trái phiếu có lãi suất bằng 0 :là loại trái phiếu người mua k nhận được lãi nhưng được mua với giá thấp hơn mênh giá và được hoàn trả số tiền bàng mệnh giá khi trái phiếu đó đáo hạn.  Phân loại trái phiếu theo mức đảm bảo thanh khoản:  Trái phiếu bảo đảm : là loại trái phiếu mà người phát hành dùng 1 tài sản có giá trị làm vật bảo đảm cho việc phát hành,khi người phát hành mất khả năng thanh toán tiền lãi hoặc trả tiền gốc thì các trái chủ có quyền bán tài sản đó để thu hồi ssoos tiền ng phát hành còn nợ  Trái phiếu có tài sản cầm cố : là loại trái phiếu bảo đảm bằng việc người phát hành cầm cố 1 bất động sản để đảm bảo việc thanh toán cho trái chủ.  Trái phiếu bảo đảm bằng chứng khoán ký quỹ :là loại trái phiếu được đảm bảo bằng việc người phát hành thường là doanh nghiệp đem ký quỹ chứng khoán dễ chuyển nhượng mà doanh nghiệp sở hữu của công ty khác.  Trái phiếu k đảm bảo : là loại trái phiếu phát hành k có tài sản làm vật bảo hành mà chỉ được bảo đảm bằng chính uy tín của người phát hành  Phân loại dựa vào hình thức trái phiếu :  Trái phiếu vô danh: Là trái phiếu không ghi tên người mua trên trái phiếu và trong sổ sách của người phát hành và người nắm giữ trái phiếu là người được hưởng quyền lợi.  Trái phiếu ghi danh ( ghi tên ):là loại trái phiếu có ghi tên người đầu tư trên trái phiếu và trong sổ người phát hành. Chứng khoán phái sinh : Quyền mua trước -Quyền mua trước là một quyền lựa chọn mua có thời hạn rất ngắn, có khi chỉ vài tuần. Quyền này được phát hành khi các công ty tăng vốn bằng cách phát hành thêm các cổ phiếu thường. Quyền cho phép một cổ đông mua cổ phiếu mới phát hành với mức giá đã ấn định trong một khoảng thời gian xác định. -Loại quyền này thường được phát hành theo từng đợt, mỗi cổ phiếu đang lưu hành được kèm theo một quyền. Số quyền cần để mua một cổ phiếu mới được quy định tuỳ theo từng đợt phát hành mới. -Giá cổ phiếu ghi trên quyền thường là thấp hơn giá hiện hành của cổ phiếu. Giá của quyền tính bằng chênh lệch giữa giá thị trường hiện hành của cổ phần đang lưu hành và giá mua cổ phần mới theo quyền, chia cho số lượng quyền cần có để mua một cổ phần mới. -Công thức: M=(P –F) /(N+1) Trong đó: - M là giá trị của một quyền, - P là giá thị trường của cổ phiếu đang lưu hành, - F là giá thực hiện cổ phiếu mới - N là số quyền cần có để mua một cổ phiếu mới. Nếu không muốn thực hiện quyền, cổ đông thường có thể bán quyền trên thị trường trong thời gian quyền chưa hết hạn. Giá quyền có thể lên xuống trong khoảng thời gian chào bán, tuỳ thuộc biến động giá thị trường của cổ phiếu. Ví dụ: Công ty A chào bán quyền mua cho cổ đông, giá thị trường CP A là 40 USD. Theo quy định quyền mua, cứ ứng với mỗi 5 quyền mua (ứng với 5 CP hiện có) sẽ được mua 1 CP mới với giá 25 USD. Khi đó, để có 5 quyền mua, nhà đầu tư phải mua 5 CP với giá 5 x 40 USD = 200 USD. Với 5 quyền mua vừa có được, nhà đầu tư sẽ mua được 1 CP mới với giá 25 USD. Như vậy, nhà đầu tư có tất cả 6 CP (6 CP này đều không còn quyền mua kèm theo) với tổng số tiền bỏ ra là 225 USD. Như vậy, giá mới của mỗi CP là 225 USD/6 = 37,5 USD. Khi đó, giá 1 quyền mua là (40 USD - 37,5 USD) = 2,5 USD. Ngày giao dịch CP không có quyền mua kèm theo Trong ngày giao dịch không có quyền mua, giá CP sẽ rớt xuống một mức giá trị chính bằng giá trị của quyền mua. Tại Việt Nam, nếu tổ chức phát hành có phát hành bổ sung CP mới thì giá CP trên thị trường sẽ được điều chỉnh ngay theo mức giá mới của CP (cổ đông hiện hữu vẫn không bị thiệt vì phần giá trị CP cũ mất đi cũng chính bằng giá trị của quyền mua mà họ đã nhận được trước đó). Trường hợp có một số CP không còn quyền (do cổ đông nắm giữ CP đó đã tách quyền mua ra để bán riêng trên thị trường) thì số CP này cũng vẫn được giao dịch bình thường trên thị trường, nhưng sau đó khi thực hiện thủ tục thanh toán bù trừ thì bộ phận thanh toán bù trừ chứng khoán sẽ trừ lại của người bán CP đó một khoản tiền đúng bằng giá trị của quyền mua mà họ đã tách ra để bán riêng trên thị trường chứng khoán. Chứng khế  Chứng khế hay còn gọi là giấy cam kết bán là 1 loại CK dc phát hành cùng với trái phiếu hay cổ phiếu mà người sở hữu nó có quyền được mua 1 số lượng chứng khoán nhất định tại 1 mức giá nhất định trong 1 khoảng thời gian nhất định.  Giá định trước của chứng khế thường cao hơn giá hiện tại của CP thường và có thể có thời hạn đến vô hạn  Ví dụ: Một công ty A có cổ phiếu thường đang lưu hành với giá 40$/1 cổ phiếu, chứng khế phát hành cho phép người giữ nó mua cổ phiếu của công ty A Với giá là 60$/1 cổ phiếu vào bất kỳ thời điềm nào cho đến này 31/12/2012.  Nếu công ty A đang rất có triển vọng và người ta dự đoán đến năm 2012, giá cổ phiếu của công ty có thể vượt mức 60$ thì chứng khế sẽ rất hấp dẫn. Bởi vậy, người ta thường sử dụng chứng khế đi kèm với trái phiếu hoặc cổ phiếu ưu đãi để làm cho việc chào bán lần đầu hấp dẫn hơn. Hợp đồng kì hạn là một thoả thuận giữa hai bên về việc mua hay bán một tài sản nào đó vào một thời điểm định trước trong tương lai. Do vậy, trong loại hợp đồng này, ngày kí kết và ngày giao hàng là hoàn toàn tách biệt nhau  VD:  Giả sử Mr. Sơn muốn mua 10000CP KLS trong vòng 1 năm tới, đồng thời Mr. Trưởng sở hữu 10000CP KLS và anh ta muốn bán trong cùng thời gian đó. Trưởng thoả thuận bán CPcủa Trưởng cho Sơn sau 1 năm nữa với giá là 160 tr, hợp đồng này là một hợp đồng kì hạn.  Vì Sơn là người mua nên Sơn mong muốn giá sẽ tăng trong tương lai, ngược lại, Trưởng muốn giá giảm. Cuối năm, giả sử giá thị trường của lô CP lúc đó là 180tr, trong khi Trưởng có nghĩa vụ phải bán CP cho Sơn với giá 160 tr theo như cam kết trong hợp đồng nên có thể coi như Trưởng đã lỗ 20tr, còn Sơn lãi 20tr(vì Sơn có thể mua lô CP của Trưởng với giá 160tr và bán ngay trên thị trường với giá 180tr).  4. Hợp đồng tương lai  Hợp đồng tương lai là một thoả thuận đòi hỏi một bên của hợp đồng sẽ mua hoặc bán một hàng hoá nào đó tại một thời hạn xác định trong tương lai theo một mức giá dã định trước. Chức năng kinh tế cơ bản của các thị trường hợp đồng tương lai là cung cấp một cơ hội cho những người tham gia thị trường để phòng ngừa rủi ro về những biến động giá bất lợi.  Hợp đồng tương lai là những sản phẩm do các sở giao dịch tạo ra. Để tạo ra một hợp đồng tương lai cụ thể, một sở giao dịch phải được sự chấp thuận của CFTC, một cơ quan quản lý nhà nước. Khi đệ trình để được CFTC chấp thuận việc tạo ra một hợp đồng tương lai, sở giao dịch phải chứng minh được rằng hợp đồng này có một mục đích kinh tế. Trong khi có nhiều hợp đồng tương lai được chấp thuận cho giao dịch thì không phải tất cả đều thành công nếu không được sự quan tâm của người đầu tư.  Trước năm 1972, chỉ có các hợp đồng tương lai liên quan tới những nông sản truyền thống như ngũ cốc hay gia súc, thực phẩm nhập khẩu (cà phê, ca cao và đường), hay các hàng công nghiệp, được giao dịch. Chúng được gọi chung là các hợp đồng tương lai hàng hoá.  Các hợp đồng tương lai dựa trên cơ sở một công cụ tài chính hay một chỉ số tài chính được gọi là hợp đồng tương lai tài chính, bao gồm hợp đồng tương lai chỉ số cổ phiếu; hợp đồng tương lai lãi suất; hợp đồng tương lai tiền tệ.  Cơ chế giao dịch hợp đồng tương lai  Một hợp đồng tương lai là một thoả thuận pháp lý chắc chắn giữa một người mua (hoặc người bán) và một sở giao dịch có uy tín hoặc trung tâm thanh toán của sở giao dịch đó, tại đó người mua (bán) đồng ý sẽ nhận (hoặc giao) một mặt hàng nào đó tại một mức giá cụ thể vào lúc kết thúc của một thời kỳ được xác định. Mức giá theo đó các bên thoả thuận giao dịch trong tương lai được gọi là giá hợp đồng tương lai. Thời hạn được ấn định theo đó các bên phải tiến hành giao dịch được gọi là thời hạn thanh toán hay thời hạn giao nhận.  Giả sử có một hợp đồng tương lai được giao dịch trên một sở giao dịch và mặt hàng được mua hay bán đó là tài sản XYZ, thời hạn thanh toán là sau đó 3 tháng. Giả sử tiếp rằng ông A mua hợp đồng tương lai này và ông B là người bán, mức giá mà họ đồng ý giao dịch trong tương lai là 1.000.000 VND. Vậy 1.000.000 VND đó là giá hợp đồng tương lai. Tới hạn thanh toán, ông B sẽ giao tài sản XYZ cho ông A; ông A sẽ giao cho ông B 1.000.000 VND là giá của hợp đồng tương lai.  Thoát khỏi một vị thế  Đa số các hợp đồng tương lai tài chính có hạn thanh toán là vào các tháng ba, sáu, chín và mười hai. Điều này có nghĩa là tại một thời điểm xác định trong tháng thanh toán hợp đồng, hợp đồng sẽ ngừng giao dịch. Hợp đồng gần nhất với thời điểm thanh toán được gọi là hợp đồng tương lai gần nhất. Kế đó là hợp đồng tương lai được thanh toán ngay sau hợp đồng gần nhất. [...]... giá hiện hành của chứng khoán thì bị coi là lỗ (out of money) Cả hai loại quyền lỗ và hòa vốn đều có giá trị nội tại bằng 0 bởi vì người thực hiện quyền không thu được lãi  Đối với quyền chọn bán thì ngược lại, người thực hiện quyền sẽ có lãi nếu giá thực hiện quyền cao hơn giá hiện hành của chứng khoán cơ sở và sẽ bị lỗ nếu giá thực hiện quyền thấp hơn giá thị trường của chứng khoán cơ sở  Ví dụ:... công cụ đảm bảo một mức giá mua tốt (nếu giá thị trường của chứng khoán cao hơn mức giá thực hiện, quyền sẽ giúp nhà đầu tư mua được chứng khoán tại mức giá thực hiện) Một quyền chọn bán sẽ đảm bảo một mức giá bán tốt (việc thực hiện quyền sẽ giúp cho nhà đầu tư bán chứng khoán ở mức giá thực hiện trong trường hợp giá thị trường của chúng khoán thấp hơn mức giá thực hiện) Như vậy các quyền lựa chọn... niêm yết, trái phiếu chính phủ, trái phiếu ngân hàng, trái phiếu công trình và trái phiếu doanh nghiệp các loại Ngoài ra, luật lệ cho phép có chứng chỉ quỹ đầu tư Vietstock) – Sáng 27/12, Hội thảo “Xây dựng và thiết lập thị trường chứng khoán (TTCK) phái sinh tại Việt Nam” do UBCKNN, Sở GDCK TPHCM (HOSE), Sở GDCK Hà Nội (HNX) và Trung tâm Lưu ký Việt Nam (VSD) tổ chức tại TPHCM, đã thu hút nhiều ý kiến... phần FPT dự kiến sẽ phát hành trái phiếu doanh nghiệp có kèm với quyền mua cổ phần (chứng quyền) và tổng vốn dự kiến phát hành sẽ không quá 1.800 tỉ đồng Trái phiếu có kỳ hạn ba năm và mệnh giá là 1 tỉ đồng Trái phiếu sẽ có lãi suất dự kiến từ 5% - 7%/năm Mỗi trái phiếu sẽ được kèm theo không quá 1.500 chứng quyền và mỗi chứng quyền sẽ được mua 10 cổ phiếu FPT với giá tối thiểu là 105% giá bình quân bảy... trội thuần tuý của quyền chọn  5.3 Các yêu tố ảnh hưởng đến giá của quyền lựa chọn  Giá hiện hành của chứng khoán nguồn: Đối với một quyền chọn mua, nếu giá hiện hành của chứng khoán nguồn tăng (giảm) thì giá của quyền chọn mua tăng (giảm) Đối với một quyền chọn bán, nếu giá hiện hành của một chứng khoán nguồn giảm (tăng) thì giá của quyến tăng (giảm)  Giá thực hiện: Tất cả các yếu tố khác giữ nguyên,... các mức lãi suất, thì xác suất giá của chứng khoán nguồn dịch chuyển theo hướng có lợi cho người mua chứng khoán sẽ lại càng cao  5.4 Chức năng kinh tế của quyền lựa chọn  Quyền lựa chọn cho phép nhà đầu tư nâng cao được tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư  Ví dụ: Trở lại ví dụ ở phần trên, giả sử giá thị trường hiện nay của cổ phiếu XYZ là 42.000 VND/cổ phần, và bạn dự đoán sau nửa năm nữa, giá cổ... hiện quyền, và trong thực tế họ sẽ không làm diều đó nếu như không thu được hiệu quả kinh tế nào từ việc thực hiện quyền, nên giá trị nội tại của một quyền thấp nhất sẽ bằng 0  Đối với một quyền chọn mua, nếu giá thực hiện quyền thấp hơn giá của chứng khoán cơ sở, quyền chọn mua đó được coi là lãi (in the money) Một quyền chọn có mức giá thực hiện ngang bằng với giá hiện hành của chứng khoán cơ sở... đó quyền hết giá trị gọi là ngày hết hạn Một quyền chọn Mỹ có thể được thực hiện vào bất kỳ thời điểm nào cho đến tận ngày hết hạn và bao gồm cả ngày hết hạn Một quyền chọn Châu Âu chỉ có thể được thực hiện vào ngày hết hạn  Như vậy, những mức giá liên quan tới một quyền lựa chọn là:  - Giá thị trường hiện hành của loại hàng hoá cơ sở  - Giá hàng hoá cơ sở thực hiện theo quyền  - Giá của bản thân... mua và bán các hợp đồng tương lai mà không phải xác định rõ phía đối tác trong một hợp đồng cụ thể Sở giao dịch hợp đồng tương lai cũng tập trung vào việc giao dịch các hợp đồng tương lai cụ thể, giúp cho các bên mua và bán có thể tìm được nhau trong một thời gian tương đối ngắn Ngoài ra, sở giao dịch còn tạo ra tính thanh khoản cao cho thị trường hợp đồng tương lai, giúp cho các đối tác tham gia vào... coi là sự kết hợp giữa một trái phiếu thường và một quyền chọn mua cổ phiếu Thông thường, trái phiếu loại này có tỉ suất trái tức tương đối thấp so với các loại trái phiếu khác, song bù lại, nó hứa hẹn đem lại cho nhà đầu tư lợi nhuận lớn hơn từ khả năng mua được cổ phiếu với mức giá ưu đãi trong tương lai Quyền chọn mua cổ phiếu chính là giá trị gia tăng của loại trái phiếu này, khiến nó trở thành một . Giấy chứng nhận, bút toán ghi sổ , file dữ liệu…. 2. Phân loại chứng khoán Phân loại theo tính chất Chứng khoán vốn:  Là chứng thư xác nhận sự góp vốn và quyền sở hữu quyền vốn góp và các. với tổ chức phát hành.  Đại diện cho CK vốn là cổ phiếu và chứng chỉ quỹ. Chứng chỉ quỹ đầu tư • Khái niệm: Chứng chỉ quỹ là loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu của NĐT đối với một phần vốn. sách kinh doanh của công ty quản lý quỹ.  Chứng khoán nợ:  Là loại chứng khoán quy định nghĩa vụ của người phát hành phải trả cho người sở hữu chứng khoán một khoản tiền nhất định bao gồm cả