Quản lí dự án đầu tư

Quản lí dự án đầu tư

Lời mở đầu

Tiến vào thế kỷ XXI, Việt Nam đang từng bước hội nhập với nền kinh tế thế giới Ngày nay, trong công cuộc Công nghiệp hóa - Hiện đại hóa đất nước, Đảng và nhà nước ta đang tập trung và phát triển các ngành kinh tế mũi nhọn và vận tải được xem như là một ngành rất quan trọng trong hệ thống các ngành nghề kinh tế quốc dân Cùng với sự phát triển như vũ bão của nền kinh tế thế giới, cuộc sống người dân ngày càng cao Nó kéo theo sự gia tăng về nhu cầu vận chuyển hàng hóa cúng như nhu cầu

đi lại Trước tình hình đó đòi hỏi ngành vận tải không ngừng phát triển và hoàn thiện

về mọi mặt: quy mô, số lượng, tổ chức, chủng loại phương tiện để đáp ứng tốt nhất nhu cầu đó

Đối với một doanh nghiệp, việc mua mới một con tàu nhằm đáp ứng các nhu cầu vận chuyển thì là một biện pháp kinh doanh có khả thi vì nhu cầu vận chuyển ngày càng tăng trên thế giới Tuy nhiên giá trị của một con tàu là tương đối lớn, vì thế doanh nghiệp cần phải xem xét, tính toán, cân nhắc kỹ lưỡng trước khi ra quyết định đầu tư Vấn đề đặt ra ở đây là đầu tư như thế nào để đạt đượ hiệu quả kinh tế cao nhất

Để vận dụng kiến thức đã được tiếp thu về phân tích và quản lý dự án đầu tư vào việc

lập một dự án khả thi, em được giao đề tài: Phân tích tài chính kinh tế xã hội dự án đầu tư tàu vận chuyển than tuyến Đ-M, thời kỳ phân tích 10 năm

Nhiệm vụ đưa ra ở đây là việc phân tích các thông số mà chủ đầu tư đưa ra, thiết lập

dự án đầu tư, lựa chọn và tính toán các chỉ tiêu tài chính Dựa trên những thông số phân tích ta có thể tiến hành lựa chọn dự án khả thi và tiến hành phân tích các chỉ tiêu tài chính của dự án được chọn

Nội dung bao gồm:

- Chương 1: Tổng quan về dự án đầu tư

- Chương 2: Phân tích các vấn đề kỹ thuật

- Chương 3: Xác định kết quả kinh doanh

- Chương 4: Phân tích đánh giá tính khả thi về mặt tài chính của dự án

- Chương 5: Phân tích hiệu quả kinh tế - xã hội của dự án

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ DỰ ÁN ĐẦU TƯ

Hoạt động đầu tư gọi tắt là đầu tư: Là quá trình sử dụng vốn đầu tư nhằm tái sản xuất

mở rộng các cơ sở vật chất kỹ thuật của nền kinh tế nói chung, của các địa phương, các ngành, các cơ sở sản xuất nói riêng Như vật hoạt động đầu tư nói chung là sự hi sinh các nguồn lực hiện tại để tiến hành các hoạt động nào đó trong tương lai nhằm thu

về các kết quả nhất định lớn hơn cá nguồn lực đã bỏ ra Các nguồn lực bao gồm: tiền,

cơ sở vật chất kĩ thuật, sức lực và trí tuệ của con người (nguồn nhân lực)

Đặc điểm của hoạt động đầu tư:

- Thời gian từ khi bắt đầu tiến hành đầu tư cho tới khi các thành quả của công cuộc đầu tư đó phát huy tác dụng và đem lại hiệu quả kinh tế xã hội phải kéo dài trong nhiều năm

- Số tiền cần cho đầu tư là rất lớn và không vận động trong suốt quá trình thực hiẹn đầu tư

- Thành quả của các công cuộc đầu tư là sử dụng trong nhiều năm với lợi ích thu được

là bằng hoặc lớn hơn chi phí đã bỏ ra trong quá trình thực hiện đầu tư có như vậy công cuộc đầu tư mới coi là có hiệu quả

- Những thành quả của công cuộc đầu tư có giá trị sử dụng hàng trăm năm, hàng nghìn năm

- Các thành quả của quá trình đầu tư là công trình xây dựng hoặc các vật kiến trúc như các nhà máy hầm mỏ, các công trình thủy điện, thủy lợi, đường xá, cầu cống, bến cảng.v.v sẽ tiến hành hoạt động của mình ngay tại nơi chúng được tạo ra Do đó, để đảm bảo cho mọi công cuộc đầu tư tiến hành thuân lợi, đạt mục đích mong muốn, đem lại lợi ích kinh tế - xã hội cao thì trước khi bỏ ra đầu tư phải làm tốt công tác chuẩn bị

có nghĩa là phải xem xét, tính toán toàn diện các khía cạnh kinh tế kỹ thuật, điếu kiện môi trường pháp lý có liên quan đến quá trình thực hiện đầu tư đến sự phát huy tác dụng và hiệu quả đạt được của công cuộc đầu tư Muốn vậy, chúng ta phải dự đoán các yếu tố bất lợi có thể xẩy ra ảnh hưởng tới sự thành công của công cuộc đầu tư Thực chất của sự sắp xếp chuẩn bị này chính là lập dự án đầu tư, có thể nói dự án đầu tư là

cơ sở vững chắc, là tiền đồ cho việc thực hiện các công cuộc đầu tưddatj được hiệu quả kinh tế

Các vấn đề cần quan tâm:

1.1 NHU CẦU VẬN CHUYỂN HÀNG HÓA TRÊN TUYẾN Đ-M

Cùng với sự phát triển của nền kinh tế thế giới thì nhu cầu vận chuyển hàng hóa ngày càng tăng Than là một mặt hàng thiết yếu đối với nhiều ngành công nghiệp quan trong Do vậy mà nhu cầu vận chuyển ngày càng cần nhiều nên dự án đưa ra có tính khả thi cao Theo số liệu nhận được thì nhu cầu vận chuyển than hiện tại là 620,000 tấn/năm Nhu cầu này mới dự tính cho khoảng 4 năm vận hành đầu của dự án và nhu cầu này có thể tăng nên trong tương lai

1.2 CÁC THÔNG TIN VỀ CHỦ ĐẦU TƯ

Chủ đầu tư: Công ty Cổ phần Miền Bắc, Đại diện là ông: Trần Văn Trường, Giám đốc công ty

Địa chỉ liên hệ: 171/241 Lê Thánh Tông - Hải Phòng

Ý TƯỞNG ĐẦU TƯ:

1 Mua tàu kinh doanh vận chuyển than tuyến Đ-M

2.Các thông số về các tàu sẽ được lựa chọn

2 Dung tích đăng ký toàn bộ tấn 15.750 17.425

4 Mức tiêu hao nhiên liệu ngày chạy tấn/ngày 21,5 22

5 Mức tiêu hao nhiên liệu ngày đỗ tấn/ngày 2,7 2,9

6 Giá trị tàu trước khi vào vận hành tỷ đồng 90 120

3 Phương thức đầu tư: Đặt đóng mới

4 Nơi đặt đóng mới: Nhà máy đóng tàu Bạch Đằng

5 Thời gian đóng mới không quá 1 năm

CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH CÁC VẤN ĐỀ KỸ THUẬT

2.1 LẬP SƠ ĐỒ CÔNG NGHỆ SẢN XUẤT

2.1.1 LẬP SƠ ĐỒ LUỒNG HÀNG

Theo đề bài ta có loại hàng có nhu cầu vận chuyển là than (tấn) Loại hàng này được vận chuyển theo tuyến từ Đ - M Với nhu cầu vận chuyển là 620.000 tấn/năm khoảng cách vận chuyển là 2.150 km Từ những dữ kiện của đề bài ta có sơ dồ luồng hàng như sau:

2.1.2 LẬP SƠ ĐỒ TÀU CHẠY

Từ sơ đồ luồng hàng đã được thiết lập ta nhận biết đượ hướng tàu chạy là từ Đ - M Theo sơ đồ luồng hàng, hàng sẽ được xếp nên tàu từ cảng Đ, tàu sẽ đi từ cảng Đ đến cảng M Sau đó, tàu sẽ đổ hàng tại cảng M, dỡ xong hàng tại cảng M tàu chạy không hàng về cảng Đ kết thúc 1 chuyến đi

2.2 TÍNH THỜI GIAN CHUYẾN ĐI

Thời gian chuyến đi của tàu:

tch = tc + td ; ngày/chuyến

Trong đó:

tch: thời gian chuyến đi 1 chuyến; ngày/chuyến

tc: tổng thời gian chạy 1 chuyến; ngày/chuyến

td: tổng thời gian đỗ 1 chuyến; ngày/chuyến

Bảng 1: Bảng tổng hợp kết quả tính toán thời gian chuyến đi

3 Tổng thời gian chạy Ngày/chuyến 8,5317 8,5317

5 Thời gian chuyến đi Ngày/chuyến 19,0317 19,0317

2.3 KHẢ NĂNG VẬN CHUYỂN CỦA TÀU

Ta có công thức tính khả năng vận chuyển của tàu trong năm như sau:

Qn = Qch * nch ; tấn/năm

Trong đó:

Qn: khả năng vận chuyển của tàu trong năm; tấn/năm

Qch: khả năng vận chuyển của tàu trong 1 chuyến; tấn/chuyến

nch: số chuyến vận chuyển của tàu trong năm; chuyến/năm

Qch = Dtb*αtb ; tấn/chuyến

Trong đó:

Dtb: trọng tải toàn bộ của tàu; tấn/chuyến

αtb: hệ số lợi dụng trọng tải thực chở Phụ thuộc vào tuổi tàu, tình trạng thiết bị của tàu

và lượng dự trữ trên tàu mà 0,8 <= αtb <= 0,95

Do quá trình ghi sổ tính toán nên 1 năm khai thác số chuyến khai thác là chẵn còn

chuyến lẻ sẽ được tình vào năm khai thác tiếp theo Do vậy, ở đây ta lấy số chuyến

chẵn: nch = 18 chuyến/năm

Qn = 15.750*18= 283.500 tấn/năm

Tương tự tính cho tàu B Kết quả được ghi ở bảng 2

Bảng 2: Bảng tổng hợp kết quả tính toán khả năng vận chuyển

2 Thời gian chuyến đi ngày/chuyến 19,0317 19,0317

3 Trọng tải toàn bộ tàu tấn/chuyến 17.500 20.500

5 Khả năng vận chuyển trong 1

6 Số chuyến vận chuyển trong năm chuyến/năm 18 18

7 Khả năng vận chuyển trong năm đ/năm 283.500 313.650

2.4 DỰ TÍNH NHU CẦU TÀU VÀ NHU CẦU VỐN ĐẦU TƯ BAN ĐẦU

2.4.1 DỰ TÍNH NHU CẦU TÀU

Số tàu cần thiết để vận chuyển hết nhu cầu vận chuyển trong năm được tính bởi công

nt: nhu cầu về số lượng tàu ; chiếc

Qt: nhu cầu vận chuyển trong năm;tấn/năm

thể nhu cầu vận chuyển bây giờ không đủ Nhưng nhu cầu vận chuyển cả năm theo

như bây giờ thì mới chỉ là dự tính cho mấy năm đầu và có thể là nhu cầu vận chuyển

có thể là tăng nên trong tương lai Và trong những năm đầu ta cũng không thể khai

thác hết 100% công suất của tàu mà phải một vài năm sau thì mới có thể khai thác hết

được công suất thiết kế của tàu Còn nếu ta dùng 1 tàu B để vận chuyển thì như vậy sẽ

không đáp ứng được nhu cầu vận chuyển mà bỏ qua rất nhiều Do đó ta có thể đưa ra

các phương án sau để chọn lựa:

+ Phương án 1: mua 2 tàu A để vận chuyển

+ Phương án 2: Mua 2 tàu B để vận chuyển

2.4.2 DỰ TÍNH NHU CẦU VỐN ĐẦU TƯ BAN ĐẦU

Vốn đầu tư ban đầu được tính bởi công thức:

I0 = Pt*n ; tỷ đồng

Trong đó:

I0: nhu cầu vốn đầu tư ban đầu; tỷ đồng

Pt: nguyên giá của tàu; tỷ đồng/chiếc

n: số tàu sử dụng; chiếc

Tính cho phương án 1:

I0 = 2*90 = 180 tỷ đồng

Tính cho phương án 2:

I0 = 2*120 = 240 tỷ đồng

CHƯƠNG 3: XÁC ĐỊNH KẾT QUẢ KINH DOANH

3.1 TÍNH CHI PHÍ KHAI THÁC CHO TỪNG PHƯƠNG ÁN

3.1.1 TÍNH CHI PHÍ KHAI THÁC CHO TỪNG TÀU TRONG 1 NĂM

Chi phí khai thác của 1 tàu bao gồm:

1 Chi phí khấu hao cơ bản (R khcb )

Là vốn tích lũy của xí nghiệp dùng để phục hồi giá trị ban đầu của tài sản cố định

Đồng thời để tái sản xuất mở rộng Khấu hao cơ bản hàng năm được trích ra với tỷ lệ

phần trăm nhất định và mức khấu hao cơ bản hàng năm được tính vào chi phí

Kt: nguyên giá của tàu; tỷ đồng

Kcl: giá trị còn lại của tàu; tỷ đồng

n: thời kỳ phân tích; năm

Bảng 3: Bảng tổng hợp kết quả tính toán chi phí khấu hao

2 Chi phí sửa chữa lớn (R scl )

Trong quá trình sử dụng, tàu bị hư hỏng nên phải sửa chữa để thay thế những bộ phận

hỏng đó Chi phí dùng cho sửa chữa lớn (đại tu và trung tu) được tính theo tỷ lệ của

giá trị ban đầu của tài sản cố định

Rscl = Kscl * Kt; tỷ đồng/năm

Trong đó: Kscl: tỷ lệ khấu hao sửa chữa lớn Tỷ lệ này phụ thuộc vào từng tàu, từng

năm do công ty quy định Thông thường ta lấy Kscl = 0,07

Ví dụ: tính cho tàu A:

Rscl = 0,07*90= 6,3 tỷ đồng/năm

Tính cho tàu B:

Rscl = 0,07*120= 8,4 tỷ đồng/năm

3 Chi phí sửa chữa thường xuyên (R tx )

Sửa chữa thường xuyên nhằm duy trì tình trạng kỹ thuật của tàu ở tình trạng bình

thường để đảm bảo kinh doanh được Sửa chữa thường xuyên được lập đi lập lại và

tiến hành hàng năm Chi phí sửa chữa thường xuyên trong năm khai thác được lập theo

dự tính kế hoạch, tính theo nguyên tắc dự toán theo giá trị thực tế

5 Chi phí bảo hiểm tàu (R bh )

Là khoản chi phí mà chủ tàu nộp cho công ty bảo hiểm về việc mua bao hiểm cho con tàu của mình để trong quá trình khai thác nếu gặp rủi ro bị tổn thất thi công ty bảo hiểm sẽ bồi thường

Phí bảo hiểm tàu biển phụ thuộc vào loại bảo hiểm, điều kiện bảo hiểm mà chủ tàu mua, phụ thuộc vào giá trị con tàu, tuổi tàu, trang thiết bị trên tàu, tình trạng kỹ thuật của tàu

Hiện nay chủ tàu thường mua 2 loại bảo hiểm: bảo hiểm thân tàu và bảo hiểm trách nhiệm dân sự của chủ tàu Do đó ở đây ta tính 2 loại bảo hiểm đó

Rbh = Rtt + Rtnds = ktt*Kbh + ktnds*GRT ; tỷ đồng/năm

Trong đó:

Rtt: phí bảo hiểm thân tàu; tỷ đồng/năm

Rtnds: phí bảo hiểm trách nhiệm dân sự của chủ tàu; tỷ đồng/năm

ktt: tỷ lệ bảo hiểm thân tàu được tính cho từng tàu Ở đây chủ đầu tư lấy ktt = 0,06 ktnds: đơn giá tính đến phí bảo hiểm; đồng/RT

GRT: dung tích đăng ký toàn bộ của tàu, lấy theo hồ sơ kĩ thuật của tàu; RT

Bảng 4: Bảng tổng hợp chi phí bảo hiểm tàu

1 Đơn giá tính đến bảo hiểm

Chi phí lương của tàu trong chuyến di được tính theo định biên thuyền viên

Theo dữ kiện đầu bài:

+ Chi phí lương của tàu A: Rl = 1 tỷ đồng/năm

+ Chi phí lương của tàu B: R2 = 1,25 tỷ đồng/năm

7 Chi phí quản lý (R ql )

Chi phí này gồm những chi phí có tính chất chung như: lương của bộ phận quản lý,

điện thoại, văn phòng phẩm, phí vệ sinh Chi phí này được phân bổ cho tàu và được

8 Chi phí tiền ăn (R ta )

Khoản này công ty vận tải tính từ thu nhập của đội tàu và hạch toán vào chi phí khai

thác

Rta = ntv* M; tỷ đồng/năm

Trong đó:

ntv: định biên thuyên viên trên tàu; người

M: mức tiền ăn của thuyền viên; tỷ đồng/người-năm

Ví dụ: tính cho tàu A:

M = 0,0288; tỷ đồng/người-năm

ntv = 20 người

Rta = 20*0,0288 = 0,576 tỷ đồng/năm

Tương tự tính cho tàu B Kết quả được ghi ở bảng 5

Bảng 5: Bảng tổng hợp kết quả tính toán chi phí tiền ăn

2 Mức tiền ăn tỷ đồng/ người-năm 0,0288 0,0324

3 Chi phí tiền ăn triệu đ/năm 0,576 0,972

9 Chi phí bảo hiểm xã hội, bảo hiểm y tế (R bhxh )

Chi phí này để đơn vị trợ cấp cho cán bộ công nhân viên chức trong các trường hợp

ốm đau, sinh đẻ, tử tuất Chi phí này được tính theo tổng quỹ lương của đơn vị,

10 Chi phí nhiên liệu, dầu nhờn (R dn )

Đây là khoản chi phí chiếm tỷ trọng lớn nhất trong chi phí khai thác, chi phí này phụ thuộc vào công suất máy, loại nhiên liệu và được tính theo công thức:

Rdn = gdn*nch*(qc*tc + qd*td); tỷ đồng/năm

Trong đó:

gdn: đơn giá nhiên liệu; tỷ đồng/tấn

qc: mức tiêu hao nhiên liệu 1 ngày chạy; tấn/ngày

qd: mức tiêu hao nhiên liệu 1 ngày đỗ; tấn/ngày

Tương tự tính cho tàu B Kết quả được ghi ở bảng 6

Bảng 6: Bảng tổng hợp kết quả tính toán chi phí nhiên liệu

2 Số chuyến vận chuyển chuyến/năm 18 18

3 Mức nhiên liệu 1 ngày chạy tấn/ngày 21,5 22

5 Tổng thời gian chạy 1 chuyến ngày/chuyến 8,5317 8,5317

6 Tổng thời gian đỗ 1 chuyến ngày/chuyến 10.5 10.5

7 Chi phí nhiên liệu tỷ đồng/năm 9,4539 9,7381

Tương tự tính cho tàu B Kết quả được ghi ở bảng 7

Bảng 7: Bảng tổng hợp kết quả tính toán hoa hồng phí

2 Khả năng vận chuyển tấn/chuyến 15.750 17.425

Ví dụ: tính cho tàu A:

Rk = 0,02*1 = 0,02 tỷ đồng/năm

Tính cho tàu B:

Rk = 0,02*1,25 = 0,025 tỷ đồng/năm

Chi phí khai thác cho từng tàu được tập hợp trên bảng 8

Bảng 8: Bảng tổng hợp chi phí khai thác của 1 tàu

3 Chi phí sửa chữa thường xuyên tỷ đồng/năm 1,8 2

4 Chi phí vật rẻ mau hỏng tỷ đồng/năm 1,08 1

5 Chi phí bảo hiểm tàu tỷ đồng/năm 6,1875 8,2

9 Chi phí BHXH, BHYT tỷ đồng/năm 0,19 0,2375

10 Chi phí nhiên liệu tỷ đồng/năm 9,544 9,7381

14 Tổng chi phí khai thác 1 tàu tỷ đồng/năm 34,3304 42,719

3.1.2 TÍNH CHI PHÍ KHAI THÁC CHO TỪNG PHƯƠNG ÁN

Chi phí khai thác được xác định bằng công thức:

Lãi suất vay: 10%

Thời hạn trả: trả đều trong 9 năm từ năm bắt đầu vận hành dự án

Mỗi năm trả 1 khoản lãi = lãi suất vay * Số dư nợ hiện tại

Số nợ gốc phải trả mỗi năm =

Bảng 9: Bảng tổng hợp kết quả tính chi phí lãi vay

Đơn vị tính: tỷ đồng Năm Số dư nợ hiện tại Lãi suất (10%) Trả gốc Trả lãi Trả lãi + gốc

3.1.4 TÍNH CHI PHÍ KHAI THÁC CHO TỪNG PHƯƠNG ÁN (Ckd)

Chi phí khai thác được tính bằng công thức:

Chi phí khai

thác phương

án 1

Chi phí khai thác phương

án 2

Trả lãi

Chi phí kinh doanh phương

án 1

Chi phí kinh doanh phương

3.2 TÍNH DOANH THU CHO TỪNG PHƯƠNG ÁN (D n )

Doanh thu được tính bởi công thức:

Dn = n*Qn*f ; tỷ đồng/năm

Tính cho phương án 1:

Theo tính toán ở phần 2.3: Qn = 283.500 tấn

Theo tính toán phần 2.4.1: n = 2 chiếc

Theo đề bài: f = 0,0002 tỷ đồng/tấn

Dn = 2*283.500*0,0002 = 113.400 tỷ đồng/năm

Tương tự tính cho phương án 2 kết quả được ghi trên bảng 11

Bảng 11: Bảng tổng hợp kết quả tính toán doanh thu

1

Phương án 2

2 Khả năng vận chuyển 1 tàu trong năm tấn/năm 283.500 313.650

4 Doanh thu cho từng phương án tỷ đồng/năm 113,4 125,46

3.3 TÍNH LÃI LỖ CHO TỪNG PHƯƠNG ÁN

LNtt = Dn - Ckd ; tỷ đồng/năm

Thuế TNDN = LNtt*St ; tỷ đồng/năm

LNst= LNtt - thuế TNDN ; tỷ đồng/năm

Trong đó:

LNtt: lợi nhuận trước thuế ; tỷ đồng/năm

St: thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp Theo quy định của nhà nước: St = 28%=0,28 LNst: lợi nhuận sau thuế ; tỷ đồng/năm

Ví dụ tính cho phương án 1 năm 1:

Bảng 12: Tính lãi (lỗ) cho phương án 1

Đơn vị tính: triệu đ/năm Năm Doanh thu Chi phí kinh

Bảng 13: Tính lãi (lỗ) cho phương án 2

Đơn vị tính: triệu đ/năm Năm Doanh thu Chi phí kinh

doanh

Lợi nhuận trước thuế Thuế TNDN

Lợi nhuận sau thuế

CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH, ĐÁNH GIÁ TÍNH KHẢ THI VỀ MẶT TÀI CHÍNH CỦA DỰ ÁN

4.1 PHÂN TÍCH, CHỌN CHỈ TIÊU TÍNH TOÁN

4.1.1 PHÂN TÍCH CHON CHỈ TIÊU TÍNH TOÁN

Như chúng ta đã biết "Hoạt động đầu tư là quá trình sử dụng vốn đầu tư nhằm tái sản xuât, mở rộng các cơ sở vật chất kỹ thuật của nền kinh tế nói chung và của các địa phương, các ngành, các cơ sở sản xuất kinh doanh nói riêng Hoạt động đầu tư là sụ hi sinh các nguồn lực hiện tại để tiến hành các hoạt động nào đó trong tương lai nhằm thu

về các kết quả nhất đinh lớn hơn các nguồn lực đã bỏ ra để đạt được kết quả đó" Vì vậy khi chủ đầu tư bỏ vốn ra để đầu tư thì họ phải đạt được một mục đích nào đó mà

họ mong muốn Sau khi tinh toán lãi lỗ ta đã thu được một số kết quả đáng chú ý đó là

cả 2 phương án đưa ra đều là những dự án kinh doanh có lãi Nhưng ở đây ta lại có những 2 phương án mà nhà đầu tư chỉ muốn chọn phương án mà có lợi nhất với những

gì mình bỏ ra Do vậy ta cần xem xét các chi tiêu cơ bản sau đây để phân tích tình hình tài chính của từng dự án

Các chỉ tiêu cơ bản được dùng để đánh giá dự án kinh doanh có lãi khả thi về mặt tài chính bao gồm:

1 Giá trị hiện tại thuần: NPV; Dự án khả thi khi NVA ≥ 0 và lớn nhất

2 Giá trị tương đương hàng năm: A (thường gặp đối với những dự án công cộng, dự

án đầu tư vĩnh viễn, dự án có tuổi thọ không bằng nhau ); Dự án khả thi khi A → Min

3 Suất thu hồi nội bộ: IRR; Dự án khả thi khi IRR ≥ IRRdm

4 Thời gian hoàn vốn đầu tư: Tn Dự án khả thi khi Tn ≤ Tdm

5 Điểm hòa vốn: đánh giá độ an toàn của dự án

6 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn

Để đánh giá đầy đủ quy mô lãi của cả đời dự án trong phân tích tài chính thường sử dụng chỉ tiêu thu nhập thuần Thu nhập thuần của dự án là thu nhập còn lại sau khi trừ

đi các khoản chi phí của cả đời dự án

Bởi vậy, chỉ tiêu này bao gồm không chỉ tổng lợi nhuận thuần của từng năm, của cả đời dự án mà bao gồm cả giá trị thu hồi thanh lý tài sản cố định ở cuối dự án và các khoản thu hồi khác Thu nhập thuần của dự án thường được tính chuyển về mặt bằng hiện tại (ký hiệu là NPV) Chỉ tiêu này phản ánh quy mô lãi của dự án ở mặt bằng hiện tại )đầu thời kỳ phân tích) Giá trị hiện tại của thu nhập thuần còn được gọi là hiện gía thu nhập thuần Mặt khác, chủ đầu tư hy vọng sau 10 năm vận hành dự án có NPV là

90 tỷ đồng

Vì vậy, chỉ tiêu được chọn để so sánh các phương án là giá trị hiện tại thuần (NPV) Khi chọn chỉ tiêu này thì dự án được chọn là phương án có NPV ≥ 0 và lớn nhất

4.1.2 LUẬN CHỌN TỶ SUẤT CHIẾT KHẤU (r):

Tỷ suất chiết khấu được sử dụng trong việc tính chuyển các khoản tiền phát sinh trong các thời kỳ phân tích khác nhau về cùng 1 mặt bằng thời gian hiện tại và tương lai, đồng thời nó còn được dùng làm số đo giới hạn để xét đánh giá dự án đầu tư Bởi vậy, xác định chính xác tỷ suất chiết khấu của dự án có ý nghĩa quan trọng đối với việc đánh giá dự án về tài chính Để xác định phải xuất phát từ điều kiện cụ thể của dự án Nếu vay vốn để đầu tư thì r là lãi suất vay dài hạn Vậy, ta chọn lãi suất chiết khấu là

4.2 TÍNH NPV CHO CÁC PHƯƠNG ÁN

Giá trị hiện tại thuần (NPV) là tổng đại số các hiện giá trong chuỗi tiền tệ:

i n

0

1

* ) C B

+ NPV: Giá trị hiện tại thuần; tỷ dồng

+ Bi: dòng thu năm thứ i; tỷ đồng

+ Ci: dòng chi năm thứ i; tỷ đồng

+ r: lãi suất chiết khấu; %

Để thống nhất với bảng tính NPV, ta tính bằng công thức sau:

1

+Trong đó:

+ r: lãi suất vay dài hạn; %

+ n: Thời kỳ phân tích: n = (1 ÷ 10) năm

2 Tính tổng vốn đầu tư thực hiện:

Theo kết quả tính toán ở trên:

Vốn đầu tư cho phương án 1: 180 tỷ đồng

Vốn đầu tư cho phương án 2: 240 tỷ đồng

3 Tính hiệu giá vốn đầu tư ( HGVĐT)

4 Thu nhập thuần của từng năm (TNT i )

TNTi = Khấu hao + lãi ròng; tỷ đồng Riêng năm cuối cùng thì cộng thêm giá trị còn lại

6 Lũy kế hiện giá thu nhập thuần:

Là tổng cộng dồn hiện giá thu nhập thuần của các năm.Kết quả của phương án 1 thể hiện ở bảng14 và kết quả của phương án 2 thể hiện ở bảng 15

7 Tính NPV của các phương án:

NPV = lũy kế hiện giá thu nhập thuần năm thứ 10 - hiện giá vốn đầu tư

Kết quả tính toán NPV của phương án 1 và phương án 2 thể hiện ở bảng 14, bảng số

15