Giáo trình nhập môn tài chính tiền tệ

Trường Đại Học Kinh Tế TP.HCM Khoa Tài nhà nước Chủ biên PGS.TS Sử Đình Thành - PGS.TS Vũ Thị Minh Hằng Nhập mơn tài - tiền tệ Mục lục Đại cương tài 1.1 Khái quát đời phát triển tài 1.2 Bản chất tài 1.2.1 Nguồn tài 1.2.2 Bản chất tài 1.3 Chức tài 1.3.1 Huy động nguồn tài 1.3.2 Phân bổ nguồn tài 1.3.3 Kiểm tra tài 1.4 Hệ thống tài 1.4.1 Khái niệm cấu hệ thống tài 1.4.2 Đặc điểm phận hệ thống tài 3 4 7 9 10 Danh sách hình vẽ 1.1 1.2 1.3 Vịng lẩn quẩn thiếu hụt nguồn tài Quy trình chiến lược phân bổ nguồn lực tài Cấu trúc hệ thống tài Chương Đại cương tài Tài có chức chu chuyển tiền từ nơi thừa đến nơi thiếu tác động mạnh mẽ đến “sức khoẻ” kinh tế Ở chương này, trước hết, cần phải tìm hiểu nguồn gốc đời phạm trù tài chính; sau đó, vào phân tích chất chức phạm trù tài chính, cuối cùng, tập trung vào phân tích hệ thống tài phận cấu thành 1.1 Khái quát đời phát triển tài Khi đề cập đến phạm trù tài chính, có nhiều quan điểm khác tranh luận phạm trù Dựa vào quan điểm P.J.Drake1 , theo nghĩa hẹp, tài đơn phản ánh hoạt động thu, chi tiền tệ phủ; cịn theo nghĩa rộng hơn, tài phản ánh khoản vay cho vay ảnh hưởng đến mức cung tiền tệ thị trường Theo từ điển kinh tế học đại2 , tài biểu thị vốn dạng tiền tệ, nghĩa dạng khoản vay mượn hay đóng góp vốn thơng qua thị trường tài hay định chế tài Nói khác đi, tài phản ánh phương thức hoạt động cá nhân, công ty tổ chức thông qua việc tạo lập, phân bổ sử dụng quỹ tiền tệ để đáp ứng nhu cầu chủ thể kinh tế - xã hội khác Theo quan điểm chúng tơi, phạm trù tài có đặc điểm là: • Tài có đặc trưng khơng bao gồm nguồn lực dạng tiền mặt hay khoản tiền gửi mà dạng loại tài sản tài cổ phiếu, trái phiếu hay cơng cụ nợ miễn loại tài sản chấp nhận thị trường công cụ trao đổi hay chuyển tải giá trị • Tài liên quan đến việc chu chuyển nguồn tài chủ thể với nhau, từ chủ thể có nguồn vốn tiết kiệm đến chủ thể cần vốn • Sự chu chuyển hay cịn gọi chuyển giao nguồn lực tài bao gồm tiến trình: tạo lập, phân phối sử dụng nguồn lực tài Thật vậy, phạm trù tài đời tồn điều kiện kinh tế - xã hội mà xuất sản xuất hàng hoá Lịch sử phát triển xã hội cho thấy, phân công lao động xã hội phát triển, chế độ tư hữu xuất hiện, dẫn đến đời sản xuất dựa sở trao đổi hàng hoá tiền tệ trở thành phương tiện thiếu cho tồn phát triển sản xuất Sự xuất tiền tệ nhanh chóng thúc đẩy hoạt động giao lưu kinh tế, đồng thời làm nên cách mạng công nghệ phân phối: từ phân phối vật sang phân phối giá trị Trong kinh tế hàng hoá - tiền tệ, sản phẩm sản xuất để bán Sản phẩm xem hàng hoá mặt, vừa có giá trị sử dụng, mặt khác, vừa có giá trị trao đổi Hàng hố trao đổi thị trường cần phải biểu thị giá Giá hình thức biểu tiền giá trị Khi hàng hoá thực giá trị phải gắn liền với vận động tiền tệ đồng thời phát sinh thu nhập cho người cung cấp hàng hoá Các khoản thu nhập này, trải qua q trình phân phối, tạo nguồn tài Drake, From P.J (1980) Money, Finance and Development, Oxford: Martin Robertson Trích lại từ Hossasin Chowdhury (1996, p1) Wikipedia, the free encyclopedia 1.2 BẢN CHẤT CỦA TÀI CHÍNH CHƯƠNG ĐẠI CƯƠNG VỀ TÀI CHÍNH hay quỹ tiền tệ chủ thể kinh tế Sự liên tục q trình sản xuất hàng hố ln ln địi hỏi quỹ tiền tệ phải tạo lập, phân phối, sử dụng sở làm nảy sinh phạm trù tài Từ phân tích ta thấy, tài biểu phương thức chu chuyển tiền tệ cá nhân, doanh nhân phủ với Vì tầm quan trọng đời sống kinh tế, ngày tài trở thành ngày khoa học nghiên cứu cách thức mà qua cá nhân, doanh nghiệp phủ thực huy động, phân phối sử dụng nguồn tài theo thời gian, có trọng đến lợi ích rủi ro nảy sinh trình sử dụng nguồn tài Tài sử dụng cá nhân (gọi tài cá nhân), sử dụng phủ (gọi tài cơng), sử dụng doanh nghiệp gọi tài cơng ty sử dụng tổ chức khác gồm tổ chức phi lợi nhuận Nói chung, mục tiêu hoạt động đạt thơng qua sử dụng cơng cụ tài hay tài sản tài thích hợp Khoa học tài khơng tồn cách độc lập mà có liên kết chặt chẽ với khoa học kinh tế khoa học toán ứng dụng Thật vậy, để phục vụ cho việc sử dụng nguồn tài có hiệu (xét góc độ tối đa lợi ích giảm thiểu chi phí, rủi ro) khoa học tài cần hỗ trợ nhiều từ khoa học tốn ứng dụng Vì thế, khoa học tài đại ngày nay, tuỳ theo cấp bậc đào tạo mà sinh viên tiếp cận đến mơn khoa học tốn tài kinh tế học tài chính3 1.2 1.2.1 Bản chất tài Nguồn tài - Khái niệm nguồn tài Tài phản ánh hoạt động chu chuyển tiền tệ chủ thể với Sự chu chuyển diễn dựa theo quan hệ cung cầu Thật vậy, kinh tế thị trường, xuất phát từ nhu cầu định mà chủ thể cần phải thực chuyển giao với khối lượng tiền tệ tương ứng Khối lượng tiền tệ để thực giao dịch tài gọi nguồn tài chính, hay cịn gọi vốn kinh doanh, quỹ tiền tệ Nguồn tài khái niệm lĩnh vực tài Nó sở đối tượng hoạt động phân phối kinh tế Có nhiều cách tiếp cận phạm trù lý thuyết kinh tế: - Theo nghĩa hẹp: Nguồn tài khối lượng tiền tệ có tính lỏng cao biểu thông qua quỹ tiền tệ là: • Quỹ tiền tệ tập trung nhà nước • Các quỹ tiền tệ doanh nghiệp • Các quỹ tiền tệ định chế tài • Quỹ tiền tệ hộ gia đình tổ chức xã hội Trong kinh tế thị trường, chủ thể kinh tế, tuỳ theo đặc điểm hoạt động mình, có cách thức tạo lập nguồn tài khác Đối với cá nhân, nguồn tài chủ yếu hình thành từ thu nhập lao động; doanh nghiệp hình thành từ kết kinh doanh; cịn phủ: hình thành từ thuế Trong trường hợp không đủ nguồn tài trợ cho nhu cầu phát triển, chủ thể thực sách vay huy động thị trường tài Nhìn chung, khối tiền có tính lỏng cao tiền để thực phân phối sử dụng tổng sản phẩm quốc dân nhằm phục vụ cho mục đích đầu tư tiêu dùng - Theo nghĩa hẹp: Ngồi khối tiền có tính lỏng cao, nguồn tài cịn bao gồm khối tiền có tính lỏng thấp như: • Các loại tài sản tài hay loại chứng khoán Các loại tài sản khác với tiền tính lỏng Khả chuyển hố thành tiền tài sản phụ thuộc vào mức độ rủi ro chúng phát triển hệ thống tài • Ngồi ra, nguồn tài cịn bao gồm dạng tài sản bất động sản, sở hữu trí tuệ loại tài sản vơ hình khác có khả tiền tệ hố Nghĩa là, có tác động ngoại lực trở thành nguồn tiền tệ chảy vào kênh tài chu trình tuần hồn kinh tế thị trường, làm bành trướng thêm tụ điểm tài Tốn tài nhánh tốn ứng dụng, nghiên cứu liệu tài với cơng cụ tốn học, chủ yếu thống kê Những liệu thay đổi cổ phiếu, trái phiếu mối liên hệ chúng 1.2 BẢN CHẤT CỦA TÀI CHÍNH CHƯƠNG ĐẠI CƯƠNG VỀ TÀI CHÍNH Quan niệm nguồn tài rộng giúp tìm kiếm biện pháp để khai thác, động viên nguồn tài dạng tiềm đất nước tham gia chu trình tuần hồn kinh tế thị trường - Nguồn tài nước nguồn tài nước ngồi Đối với quốc gia, nguồn tài hình thành từ nước nước ngồi Nguồn tài nước thể sức mạnh nội lực quốc gia Nguồn vốn có ưu điểm ổn định, bền vững, chi phí thấp, giảm thiểu rủi ro hậu xấu kinh tế tác động từ bên Nguồn vốn nước chủ yếu hình thành từ tiết kiệm kinh tế Mặc dù thời đại ngày nay, dịng vốn nước ngồi ngày trở nên thiếu nước phát triển, nguồn vốn từ tiết kiệm nước vị trí định Trong thời gian dài tiến trình tăng trưởng kinh tế, nước Ấn Độ, Trung Quốc, Bangladesh, Pakistan có nhiều nỗ lực việc gia tăng tiết kiệm Những năm 60 kỷ 20 tỷ lệ tiết kiệm bình quân so với tổng sản phẩm quốc nội nước 18% đến năm 1983 đạt 24% Các nước Đơng Á năm 1960 có mức tiết kiệm đạt 10% vay nhiều thị trường quốc tế, đến năm 90 tiết kiệm nước cao đáng kể so với tiêu chuẩn quốc tế Tuy rằng, cho có kết luận dứt khốt mối quan hệ nhân tiết kiệm tăng trưởng song phải thừa nhận, tiết kiệm ảnh hưởng tích cực tăng trưởng, nước phát triển, làm tăng vốn đầu tư Hơn nữa, tiết kiệm điều kiện cần thiết để hấp thụ vốn nước ngồi có hiệu quả, đồng thời giảm sức ép phía ngân hàng trung ương việc hàng năm phải cung ứng thêm tiền để tiêu hố ngoại tệ So với nguồn tài nước, nguồn tài nớc ngồi có ưu mang lại ngoại tệ cho kinh tế Tuy vậy, nguồn tài nước ngồi lại ln ẩn chứa nhân tố tiềm tàng gây bất lợi cho kinh tế, lệ thuộc, nguy khủng hoảng nợ, tháo chạy đầu tư, gia tăng tiêu dùng giảm tiết kiệm nước Như vậy, vấn đề huy động vốn nước đặt thử thách khơng nhỏ sách huy động vốn kinh tế chuyển đổi, là: mặt, phải sức huy động vốn nước để đáp ứng tối đa nhu cầu vốn cho cơng nghiệp hố; mặt khác, phải kiểm sốt chặt chẽ vận động vốn nước để ngăn chặn khủng hoảng Để vượt qua thử thách đó, nhà nước phải thành cơng việc ổn định hố kinh tế vĩ mô, tạo lập môi trờng đầu tư thuận lợi cho vận động vốn nước ngoài, điều chỉnh lựa chọn hình thức thu hút vốn cho có lợi cho kinh tế Theo quan điểm Samuelson, kinh tế phát triển thiếu nguồn tài nên rơi vào vịng lẩn quẩn nghèo đói Để phát triển phải có cú hch từ bên ngồi nhằm phá vỡ vịng lẩn quẩn Điều có nghĩa nước phát triển phải tích cực cải thiện mơi trường đầu tư nhà tư nước ngồi Hình 1.1: Vịng lẩn quẩn thiếu hụt nguồn tài Theo mơ hình lý thuyết hai khoảng cách nhà kinh tế người Mỹ Hollis B.Chenery, kinh tế thường xuyên cân đối tiết kiệm đầu tư xuất nhập khẩu, phải tìm đến nguồn tài nước ngồi để bù đắp cho thiếu hụt Thật vậy, kinh tế mở, ta có phương trình: Y = (C + G) + (Ig + Ip) + (X − M ) Trong đó: • Y : Tổng thu nhập • (C + G): Tiêu dùng khu vực tư nhân (C) chi tiêu phủ (G) • Ig + Ip: Đầu tư phủ (Ig) đầu tư tư nhân (Ip) • X: Giá trị hàng hoá xuất (1.1) 1.2 BẢN CHẤT CỦA TÀI CHÍNH CHƯƠNG ĐẠI CƯƠNG VỀ TÀI CHÍNH • M : Giá trị hàng hoá nhập Nếu phân tích tổng thu nhập kinh tế theo yếu tố thu nhập khu vực, ta có: Y = T g + (C + Sp) (1.2) Với T g thu nhập phủ Sp tiết kiệm khu vực tư nhân Từ 1.1 1.2 ta có: (X − M ) = (T g − G − Ig) + (Sp − Ip) Thay T g − G = Sg (tiết kiệm phủ): Ig − Sg) + (Ip − Sp) = (M − X) (1.3) Hai khoảng cách đầu tư vượt tiết kiệm nhập nhiều xuất Nếu có gia tăng nhu cầu đầu tư (Ig, Ip) vượt mức tiết kiệm nước (Sg, Sp) cán cân thương mại thâm hụt, để cân cán cân kinh tế vĩ mô cần thực sách gia tăng thu hút nguồn tài nước để lấp vào lỗ hổng thiếu hụt 1.2.2 Bản chất tài Bản chất tài phản ánh mối quan hệ kinh tế chủ thể với trình tạo lập, phân phối sử dụng nguồn tài Thật vậy, tài chính, xét tượng, biểu phương thức hoạt động phát sinh liên quan đến chuyển giao tiền tệ chủ thể kinh tế, cụ thể: • Các doanh nghiệp nộp thuế cho phủ • Chính phủ phát hành trái phiếu huy động vốn • Các cá nhân gởi tiền vào định chế tài • Các doanh nghiệp đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh Cần ý rằng, hành động phản ánh định phân phối (i) tạo lập quỹ tiền tệ (ii) đầu tư/sử dụng quỹ tiền tệ Động lực cho việc thực định lợi ích mà chủ thể nhận từ phân phối tài với chi phí bỏ thấp Lợi ích chi phí hai khái niệm có tính chuẩn tắc Lợi ích phản ánh mức thoả dụng người Tuỳ quan điểm người, mức thoả dụng xác định giá thích hợp khái niệm chi phí Chẳng hạn, phủ ban hành sắc thuế để gia tăng nguồn thu nhập cho ngân sách, phải xem xét sắc thuế tạo chi phí bao nhiêu, bao gồm chi phí quản lý thuế, mức độ thiêt hại kinh tế thuế làm thay đổi hành vi khu vực tư ; công ty vay vốn ngân hàng để mở rộng dây chuyền cơng nghệ phải tính tốn đến lợi ích mang lại dự án so với chi phí đầu tư, gồm có chi phí lãi vay ngân hàng Hay nói khác đi, có giới hạn nguồn tài nhu cầu cho phát triển vơ hạn, nên ẩn chứa đằng sau hành động phân phối chủ thể phải giải toán hiệu kinh tế để đánh đổi, lựa chọn số nhu cầu thực tế sở tối đa hố lợi ích giảm thiểu chi phí Từ phân tích thấy, tạo lập hay đầu tư/sử dụng quỹ tiền tệ phản ánh kết trình cân đối quy mơ nguồn lực tài nhu cầu thơng qua phân tích lợi ích chi phí Đây nội dung thuộc phạm trù kinh tế Chỉ lợi ích đảm bảo (nghĩa lợi ích lớn chi phí chủ thể đến định thực giao dịch tài hay phân phối nguồn tài Đến kết luận rằng, chất tài phản ánh ràng buộc quan hệ kinh tế chủ thể với trình phân phối sử dụng nguồn tài Từ việc xác định chất phạm trù tài chính, cần phân biệt phạm trừ tài phạm trù tiền tệ Tiền tệ xuất trao đổi hàng hoá tồn với tư cách vật trung gian để thực trao đổi theo nguyên tác ngang giá Vận động tiền gắn liền với vận động hàng hoá Trong phạm trù tài chính, tiền xuất với tư cách phương tiện để thực phân phối vốn thu nhập chủ thể kinh tế xã hội hình thức giá trị Vận động tiền tài có độc lập với vận động hàng hố Trong tài chính, có phương thức phân phối sau: • Phân phối theo ngun tắc hồn trả (tín dụng) • Phân phối hồn trả có điều kiện khơng tương xứng (bảo hiểm, đầu tư) • Phân phối khơng hồn trả (thuế, chi tiêu ngân sách) 1.3 CHỨC NĂNG CỦA TÀI CHÍNH 1.3 1.3.1 CHƯƠNG ĐẠI CƯƠNG VỀ TÀI CHÍNH Chức tài Huy động nguồn tài Trong kinh tế thị trường, để tồn phát triển, chủ thể cần phải có nguồn lực tài định Chức huy động nguồn tài chính, hay cịn gọi chức huy động vốn, thể khả tổ chức khai thác nguồn tài nhằm tạo lập nguồn lực đáp ứng nhu cầu phát triển kinh tế Chức huy động vốn thực sở tương tác yếu tố: • Chủ thể cần vốn • Các nhà đầu tư • Hệ thống tài gồm thị trường tài định chế tài • Mơi trường tài kinh tế Cần thấy rằng, huy động nguồn lực đặt chủ thể không đủ khả tài trợ, họ cần phải huy động nguồn lực cung cấp từ hệ thống tài Huy động vốn phải tuân thủ chế thị trường, quan hệ cung cầu giá vốn Thực chức yêu cầu chủ thể phải thiết lập sách huy động vốn có hiệu sở phân tích yếu tố tính tốn nhu cầu quy mơ vốn cần huy động, lựa chọn cơng cụ tài địn bẩy kinh tế huy động vốn Các yêu cầu đặt cho sách huy động vốn là: • Về thời gian: Sự huy động vốn phải đáp ứng kịp thời nhu cầu vốn để giảm thiểu tổn thất nảy sinh thiếu hụt vốn • Về kinh tế: Chi phí chập nhận có tính cạnh tranh • Về mặt pháp lý: Mỗi chủ thể phải biết vận dụng phương thức huy động vốn cho thích hợp với khn khổ luật pháp cho phép Chẳng hạn, khu vực công, thuế phương thức huy động nguồn thu để cân đối ngân sách Trong trường hợp ngân sách bị cân đối, phủ phải thực sách vay nợ nước với mức giới hạn cho phép để cho giữ kỷ luật tài khoá Đối với khu vực tư, tuỳ theo loại hình tổ chức doanh nghiệp lựa chọn phương thức huy động vốn việc phát hành cổ phiếu, trái phiếu hay vay nợ từ định chế tài Cịn cá nhân, hộ gia đình cần vốn thực chế vay nợ từ định chế ngân hàng Nhìn chung, tính hiệu huy động vốn phụ thuộc nhiều vào phát triển hệ thống tài khn khổ pháp lý ràng buộc chế vận hành hệ thống tài 1.3.2 Phân bổ nguồn tài Chức phân bổ hay cịn gọi chức phân phối nguồn tài biểu thông qua thiết lập kế hoạch sử dựng nguồn lực sẵn có để đạt mục tiêu phát triển ngắn hạn dài hạn chủ thể kinh tế xã hội Qua chức phân bổ nguồn lực, quỹ tiền tệ chuyên dùng hình thành với quy mô định tương ứng với nhu cầu chi tiêu chủ thể Trong phân bổ nguồn lực, toán đặt mà chủ thể cần phải giải nguồn lực bị giới hạn nhu cầu đặt cho phát triển vơ hạn Do vậy, thực phân bổ nguồn lực chủ thể cần xây dựng chiến lược phân bổ hiệu Và trọng tâm chiến lược chủ thể định để đạt mục tiêu đặt Về khía cạnh kỹ thuật, phân bổ nguồn lực tài phải dựa tảng chiến lược quản lý theo mục tiêu Có thể tóm tắt quy trình chiến lược sau: • Vị trí : tức phải tiến hành xem xét đánh giá môi trường kinh tế - xã hội, đánh giá thực trạng nguồn lực sẵn có, mơi trường, hội thách thức, điểm mạnh điểm yếu đơn vị • Mục tiêu phát triển: với thực trạng nguồn lực tại, việc thiết lập mục tiêu chiến lược phát triển cần xét khía cạnh: quản lý tốt, thể chế lành mạnh, tăng trưởng bền vững, nguồn nhân lực Trong đó, cần xác định mục tiêu chiến lược ưu tiên, lựa chọn đánh đổi mục tiêu so sánh với nguồn lực sẵn có • Cách thức để đạt mục tiêu chiến lược: tức từ chiến lược chuyển thành hành động kế hoạch lập ngân sách, tổ chức thực chiến lược để đạt mục tiêu Điều liên quan đến việc thiết lập yếu tố đầu ra, quy trình tổ thực 1.3 CHỨC NĂNG CỦA TÀI CHÍNH CHƯƠNG ĐẠI CƯƠNG VỀ TÀI CHÍNH Hình 1.2: Quy trình chiến lược phân bổ nguồn lực tài 1.3.3 Kiểm tra tài Kiểm tra tài thuộc tính vốn có phạm trù tài bắt nguồn từ chất tài có quan hệ biện chứng với chức huy động phân bổ nguồn tài Kiểm tra tài phản ánh hoạt động thu thập đánh giá chứng thơng tin liên quan đến q trình huy động phân bổ nguồn tài với mục đích đảm bảo tính đắn, tính hiệu hiệu lực việc tạo lập sử dụng quỹ tiền tệ Tính đắn kiểm tra tài thể chỗ kiểm tra việc tạo lập quỹ tiền tệ có cần thiết hay khơng, có hợp pháp hay khơng Tính hiệu biểu kiểm tra việc sử dụng quỹ tiền tệ có tiết kiệm, có sinh lời hay khơng, tính hiệu lực thể kiểm tra việc sử dụng quỹ tiền tệ có đạt mục tiêu dự kiến chủ thể đặt hay khơng Chính ba khía cạnh kiểm tra làm cho kiểm tra tài trở thành cơng cụ quan trọng quản lý kinh tế Nó góp phần trực tiếp giải mâu thuẫn cố hữu phát triển là: Sự giới hạn quy mô nguồn lực tài so với nhu cầu vơ hạn đạt phát triển; xa nữa, góp phần cân lợi ích chủ thể xã hội Kiểm tra tài thể loại hình sau: • Thanh tra tài • Kiểm toán nội • Kiểm toán độc lập • Kiểm tốn nhà nước Kiểm tra tài thực dựa kết hợp yếu tố sau: • Chủ thể kiểm tra: Là chủ thể có quyền sở hữu hay quyền sử dụng nguồn tài • Đối tượng kiểm tra: Là q trình huy động, phân bổ sử dụng nguồn tài • Cơ sở kiểm tra: Các chuẩn mực làm sở để thực kiểm tra tài chế độ kế toán, hệ thống pháp luật tài • Phương pháp kiểm tra: Là cách thức mà chủ thể kiểm tra sử dụng để tiến hành kiểm tra • Báo cáo đánh giá kết kiểm tra Đặc điểm kiểm tra tài chính: 1.4 HỆ THỐNG TÀI CHÍNH CHƯƠNG ĐẠI CƯƠNG VỀ TÀI CHÍNH • Kiểm tra tài thực thơng qua tiêu tài Các tiêu tài tiêu phản ánh trình tạo lập, phân phối sử dụng nguồn lực tài Chỉ tiêu tài là: (i) tiêu tuyệt đối biểu hình thức tiền tệ; (ii) tiêu tương đối biểu hình thức tỷ lệ phần trăm hay hệ số so sánh Chỉ tiêu tài sở quan trọng để tiến hành kiểm tra hoạt động tài chính, qua giúp cho chủ thể kiểm tra tổng hợp đánh giá toàn diện hoạt động đơn vị Tuỳ theo đặc điểm hoạt động khâu tài chính, mà chủ thể kiểm tra thiết lập hệ thống tiêu tài thích hợp để phục vụ cho mục đích kiểm tra Ở khâu tài doanh nghiệp, kiểm tra tài thơng qua tiêu tài như: chi phí, giá thành sản phẩm, hệ số nợ, vòng quay vốn, lợi nhuận, tỷ suất lợi nhuận Ở khâu tài cơng, tiêu tài là: tổng thu ngân sách, tổng chi ngân sách, chi đầu tư, chi thường xun • Kiểm tra tài thực thường xuyên Tính thường xuyên kiểm tra tài bắt nguồn từ vận động liên tục nguồn tài theo chu trình: tạo lập, phân bổ sử dụng Kiểm tra tài phải thực xuyên suốt giai đoạn chu trình Ở đâu có vận động nguồn lực tài phải tiến hành kiểm tra tài Tuỳ theo lĩnh vực, hoạt động phải áp dụng phương pháp tiêu tài khác 1.4 1.4.1 Hệ thống tài Khái niệm cấu hệ thống tài Trong kinh tế thị trường, hoạt động chuyển giao nguồn lực tài chủ thể diễn đa dạng, phong phú, đan xen lẫn nhau, tác động lẫn hệ thống thống nhất, hệ thống tài Hệ thống tài hệ thống gồm có thị trường chủ thể tài thực chức gắn kết cung cầu vốn lại với Cơ cấu hệ thống tài gồm: • Thị trường tài • Các chủ thể tài - tham gia kiến tạo thị trường • Cơ sở hạ tầng tài hệ thống tài Hình 1.3: Cấu trúc hệ thống tài Chức hệ thống tài tạo kênh chuyển tải vốn từ người thừa vốn đến người cần vốn Khi hệ thống vấn hành có hiệu quả, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế gia tăng phúc lợi xã hội Qua hệ 1.4 HỆ THỐNG TÀI CHÍNH CHƯƠNG ĐẠI CƯƠNG VỀ TÀI CHÍNH thống tài chính, chủ thể thừa vốn có nhiều hội để đầu tư gia tăng khả sinh lời đồng vốn; chủ thể thiếu vốn có nhiều hội tiếp cận nguồn vốn để thoả mãn tối đa nhu cầu phát triển Ngoài hệ thống tài cịn cung cấp dịch vụ tài như: chia sẻ rủi ro, tính lỏng thơng tin giao dịch tài 1.4.2 Đặc điểm phận hệ thống tài Thị trường tài Thị trường tài tổng hồ mối quan hệ cung cầu vốn, diễn hình thức vay mượn, mua bán vốn, tiền tệ chứng từ có giá nhằm chuyển dịch từ nơi cung cấp đến nơi có nhu cầu vốn cho hoạt động kinh tế Một hệ thống thị trường tài hồn chỉnh phải bao gồm hệ thống thị trường tiền tệ hoạt động chủ yếu thông qua hệ thống ngân hàng, kho bạc nhà nước, cơng ty tài thị trường vốn, thị trường chứng khốn giữ vai trị quan trọng Thị trường tiền tệ: Là nơi công cụ nợ ngắn hạn mua bán với số lượng lớn Các công cụ nợ ngắn hạn lưu hành thị trường tiền tệ nhà nước, ngân hàng, công ty lớn phát hành, có đặc điểm tính khoản cao rủi ro khơng tốn thấp Các cơng cụ nợ thị trường tiền tệ bao gồm giấy cam kết mua lại, loại chứng gửi tiền chuyển nhượng Thị trường vốn: Là nơi công cụ vốn, công cụ nợ trung dài hạn (do quyền trung ương, quyền địa phương, công ty cổ phần, doanh nghiệp phát hành) trao đổi mua bán, chuyển nhượng theo quy định pháp luật Thị trường vốn chủ yếu giao dịch loại trái phiếu dài hạn cổ phiếu Việc phân định phận thị trường tài biện pháp để thuận lợi cho trình nghiên cứu loại thị trường Trên thực tế, khó xác định đâu ranh giới khu vực thị trường tiền tệ, đâu phạm vi hoạt động thị trường vốn Hai thị trường lại có mối quan hệ hữu với nhau, điều có nghĩa định chế tài có mối quan hệ hữu cơ, chặt chẽ, mật thiết với với thị trường chứng khoán Các biến đổi giá cả, lãi suất thị trường tiền tệ thường kéo theo biến đổi trực tiếp thị trường vốn, mà cụ thể thị trường chứng khoán Ngược lại, biến động thị trường chứng khoán số chứng khoán, thị giá cổ phiếu ảnh hưởng đến thị trường tiền tệ Các chủ thể tài Các chủ thể tài bao gồm thể nhân pháp nhân tài khu vực cơng khu vực tư hoạt động theo nguyên tắc hay chế định Trong kinh tế thị trường, cấu thành chủ thể tài tương ứng với khu vực hình thành nên khu tài như: tài cơng (Public finance), tài doanh nghiệp (Business/Corporate finance), định chế tài (Financial institutions) tài cá nhân hộ gia đình (Personal or Household finance) a Tài cơng Tài cơng đặc trung quỹ tiền tệ định chế thuộc khu vực công gắn liền với việc thực chức nhà nước Các tổ chức tài cơng bao gồm đơn vị thuộc hệ thống quan công quyền, đơn vị cung cấp dịch vụ cơng Tài công tác động đến hoạt động phát triển toàn kinh tế - xã hội, mặt khắc phục thất bại thị trường, mặt khác thực tái phân phối thu nhập, đảm bảo công xã hội Điều thể trình phân phối phân phối lại quỹ ngân sách nhà nước Tài cơng thực huy động tập trung phận nguồn tài từ định chế tài khác chủ yếu qua thuế khoản thu mang tính chất thuế Trong trường hợp ngân sách bị thiếu hụt, phủ tham gia thị trường tài việc phát hành trái phiếu để vay nợ Trên sở nguồn lực huy động được, phủ sử dụng quỹ ngân sách để tiến hành cấp phát kinh phí, tài trợ vốn cho tổ chức kinh tế, đơn vị thuộc khu vực kinh tế nhằm thực nhiệm vụ phát triển kinh tế - xã hội b Tài doanh nghiệp Tài doanh nghiệp đặc trưng loại vốn hay quỹ tiền tệ phục vụ cho hoạt động đầu tư công ty, đơn vị kinh tế việc cung cấp hàng hoá dịch vụ Trên sở chiến lược đầu tư, tài doanh nghiệp tiến hành lập ngân sách vốn để thực huy động cung cấp vốn cho hoạt động đầu tư doanh nghiệp Trong q trình đó, nói chung, liên quan đến việc cân rủi ro lợi nhuận Vốn dài hạn cung cấp cổ đơng tín dụng dài hạn thường tài trợ qua phát hành trái phiếu Quyết định lựa chọn nguồn tài trợ dẫn đến hình thành cấu trúc vốn doanh nghiệp Còn vốn ngắn hạn chủ yếu cung cấp ngân hàng thơng qua khoản tín dụng Khía cạnh khác tài doanh nghiệp phân bổ vốn cho đầu tư phát triển Điều liên quan đến công tác quản lý 10 1.4 HỆ THỐNG TÀI CHÍNH CHƯƠNG ĐẠI CƯƠNG VỀ TÀI CHÍNH quỹ hay lựa chọn danh mục đầu tư Xây dựng danh mục đầu tư yêu cầu doanh nghiệp phải trả lời câu hỏi: đầu tư gì, đầu tư bao nhiêu, đầu tư Để trả lời câu hỏi doanh nghiệp cần phải: • Xác định tính hợp lý mục tiêu giới hạn nguồn lực • Xác định tính thích hợp chiến lược phân bổ vốn • Đo lường thực danh mục đầu tư c Các định chế tài Các định chế tài định chế thực chức chu chuyển nguồn vốn từ chủ thể tiết kiệm (thừa vốn) đến chủ thể cần vốn4 Khi nhấn mạnh chức trung gian chu chuyển vốn, nhà kinh tế thường gọi định chế tài trung gian tài (Financial Intermediaries) Các định chế tài gồm: ngân hàng, công ty bảo hiểm, quỹ đầu tư, công ty tài Cùng với phát triển kinh tế theo chế thị trường định chế tài ngày hồn thiện đa dạng công cụ huy động vốn tài trợ vốn Ngoài nguồn vốn điều lệ, cấu nguồn vốn huy động định chế tài cịn có vốn huy động từ loại tiền gửi, cung cấp hợp đồng bảo hiểm, phát hành loại chứng khoán Kèm theo định chế tài áp dụng nhiều biện pháp phòng chống rủi ro cung cấp nhiều tiện ích để bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư Trên sở nguồn vốn huy động được, định chế tài tiến hành xây dựng danh mục đầu tư, phát triển theo mơ hình kinh doanh đa nhiều lĩnh vực, qua đáp ứng tối đa nhiều nhu cầu vốn dịch vụ tài cho xã hội d Tài cá nhân hộ gia đình Theo nghĩa rộng, tài cá nhân hộ gia đình định chế tài vốn quan trọng hệ thống tài Đặc trưng cho phận hoạt động tài tồn quỹ tiền tệ sở hữu cá nhân hộ gia đình Nguồn hình thành quỹ tiền tệ cá nhân hộ gia đình bao gồm thu nhập từ lao động, thu nhập từ góp vốn đầu tư cho kinh doanh từ đầu tư tài chính, thu nhập từ tài sản thừa kế quà tặng Với nguồn thu nhập có được, cá nhân hộ gia đình thực định tài chính: (i) lập kế hoạch chi tiêu (phân chia tiêu dùng tiết kiệm); (ii) lựa chọn danh mục đầu tư cho phần tiết kiệm sở phân bổ mức tài trợ cho chi tiêu hoạt động giáo dục, y tế, mua sắm loại hàng hố có tính bền lâu (đất đai, nhà cửa ), mua bảo hiểm hoạt động đầu tư tài khác Việc xây dựng danh mục chi tiêu cá nhân hộ gia đình lệ thuộc nhiều vào chu kỳ kinh tế Khi kinh tế tăng trưởng cao thu nhập dành cho tiêu dùng cá nhân hộ gia đình tăng theo ngược lại Mức độ phát triển hệ thống tài có tác động lớn đến việc phát triển hoạt động đầu tư tài cá nhân hộ gia đình; (iii) quản lý rủi ro gắn liền với hoạt động tài sở tiếp cận dịch vụ cung cấp thị trường tài Trong sách này, chúng tơi đồng nghĩa thuật ngữ định chế tài trung gian tài 11