tài liệu công cụ vốn cổ phần

CÔNG CỤ VỐN CỔ PHẦN Lê Văn Lâm 1 Nội dung A. Cổ phiếu thường B. Cổ phiếu ưu đãi C. Chứng chỉ quỹ đầu tư 2 . Khái niệm . Đặc điểm . Điều kiện phát hành . Phân loại . Cổ đông . Cổ tức . Lợi tức trong đầu tư . Rủi ro trong đầu tư . Các loại giá . Mô hình DCF: Chiết khấu dòng cổ tức DDM A. Cổ phiếu thường (Ordinary shares/ Common stocks) 3 4 ▪ Ordinary share or common stock: the principal form of equity issued by a corporation, bestows certain rights to the shareholder. ▪ An ordinary share is a financial asset, that is, a security that entitles a shareholder to share in the net profits of the company and to vote for the board of directors, and any resolutions put by the board to shareholders at general meetings. (Christopher Viney) Khái niệm 5 ▪ Cổ phiếu là loại chứng khoán xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với một phần vốn cổ phần của tổ chức phát hành. (Luật Chứng Khoán) ▪ Cổ phiếu là bằng chứng xác nhận việc sở hữu cổ phần, nó xác nhận quyền sở hữu của cổ đông đối với công ty cổ phần. Khái niệm 6 ▪ Không có kỳ hạn và không hoàn vốn; ▪ Cổ tức phụ thuộc vào kết quả sản xuất kinh doanh và chính sách chia cổ tức trong từng thời kỳ; ▪ Cổ đông thường là người cuối cùng được hưởng giá trị còn lại của tài sản thanh lý khi công ty phá sản; ▪ Giá cả biến động. Đặc điểm 7 8 ▪ Là công ty cổ phần có mức vốn điều lệ đã góp tại thời điểm đăng ký phát hành cổ phiếu tối thiểu 10 tỷ đồng Việt Nam. ▪ Hoạt động kinh doanh của năm liền trước năm đăng ký phát hành phải có lãi, đồng thời không có lỗ lũy kế tính đến năm đăng ký chào bán. ▪ Có phương án phát hành và phương án sử dụng vốn thu được từ đợt chào bán được Đại hội đồng cổ đông thông qua. ▪ Phải cam kết đưa chứng khoán vào giao dịch trên thị trường có tổ chức trong thời hạn một năm, kể từ ngày kết thúc đợt chào bán được Đại hội đồng cổ đông thông qua. Điều kiện phát hành ra công chúng 9 . Sở hữu và chuyển nhượng cổ phiếu . Quyền kiểm tra . Quyền được nhận cổ tức . Quyền được chia tài sản thanh lý trong trường hợp công ty phá sản ♦ Cổ đông phổ thông: . Quyền ưu tiên mua trước . Quyền tham dự, phát biểu, biểu quyết Cổ đông 10 ▪ Cổ phiếu thường loại A vs. Cổ phiếu thường loại B ▪ Cổ phiếu thường có gộp lãi ▪ Cổ phiếu thượng hạng bluechip Các loại cổ phiếu thường [...]... quỹ LN TRƯỚC THUẾ - Thuế TNDN LN RÒNG - Tổng cổ tức cổ phần ưu đãi TỔNGTHU NHẬP CỔ PHẦN THƯỜNG 13 Tổng cổ tức cổ phần thường THU NHẬP TRÊN MỖI CỔ PHẦN (EPS) & CỔ TỨC TRÊN MỖI CỔ PHẦN (DPS) EPS DPS = TỔNG THU NHẬP CPT SỐ CPT ĐANG LƯU HÀNH = TỔNG CỔ TỨC CPT SỐ CPT ĐANG LƯU HÀNH THU NHẬP TRÊN MỖI CỔ PHẦN (EPS) & CỔ TỨC TRÊN MỖI CỔ PHẦN (DPS) CHỈ SỐ THANH TOÁN CỔ TỨC = CHỈ SỐ TNGL = 1- CHỈ SỐ TTCT DPS EPS... loại cổ phiếu thường ▪ Cổ phiếu tăng trưởng (Growth stocks) ▪ Cổ phiếu thu nhập (Income stocks) ▪ Cổ phiếu chu kỳ (Cyclical stocks) ▪ Cổ phiếu theo mùa (Seasonal stocks) 11 Cổ tức Cổ tức là tiền chia lời cho cổ đông trên mỗi cổ phiếu thường, căn cứ vào kết quả có thu nhập từ hoạt động sản xuất kinh doanh và chính sách chia cổ tức trong từng thời kỳ của công ty 3 hình thức: tiền mặt, cổ phiếu, tài. .. ảnh tình trạng vốn cổ phần của công ty ở một thời điểm nhất định Tổng vốn chủ sở hữu – VCPUĐ Thư giá CPT = Tổng số CPT đang lưu hành 22 Giá trị nội tại ▪ Là giá trị dòng tiền của cổ phiếu ở thời điểm hiện tại ▪ Có thể so sánh với thị giá của cổ phiếu để đưa ra chiến lược đầu tư: - Mua cổ phiếu bị thị trường định dưới giá - Bán cổ phiếu bị thị trường định trên giá 23 Khái quát về định giá tài sản Nhà... rằng giá của tài sản phụ thuộc vào mức độ và sự tăng trưởng kỳ vọng của dòng tiền phát sinh từ tài sản đó trong tương lai Công việc: Liên hệ giữa giá trị của tài sản với các đặc điểm về mặt tài chính của nó như: rủi ro, độ lớn dòng tiền, tốc độ tăng trưởng của dòng tiền Chiến lược: Mua tài sản bị thị trường định dưới giá; bán tài sản bị thị trường định trên giá 24 Khái quát về định giá tài sản Định... (r); thời gian (n) Lãi suất chiết khấu: Sử dụng chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu (ke) khi dòng tiền trong tương lai là cổ tức (pp DDM) hoặc dòng tiền tự do của vốn chủ sở hữu (pp FCFE) Sử dụng WACC khi dòng tiền trong tương lai là dòng tiền tự do của công ty (pp FCFF) 29 DDM – Chiết khấu dòng cổ tức Dòng tiền mong đợi trong tương lai là cổ tức (dividend)  Dt PV   (1  r )t t 1 3 trường hợp của... 25 Giới thiệu mô hình DCF Khái niệm: Giá trị của một tài sản là giá trị hiện tại của dòng tiền kỳ vọng trong tương lai của tài sản đó n CFt PV   t t 1 (1  r ) 26 Giới thiệu mô hình DCF Nhà phân tích sử dụng mô hình DCF tin rằng: Tất cả các công ty đều có giá trị nội tại và giá trị đó phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản (fundamental variables) của công ty Các yếu tố cơ bản có thể đo lường/ ước lượng... trường đang định giá sai tài sản và sự khác biệt này sẽ biến mất theo thời gian khi thị trường sửa chữa sai lầm 27 Giới thiệu mô hình DCF DCF gồm 3 phương pháp chiết khấu: 1 DDM (Dividend discount model): dòng tiền là cổ tức 2 FCFE (Free cash flow to equity): dòng tiền là FCFE – dòng tiền tự do của vốn chủ sở hữu 3 FCFF (Free cash flow to firm): dòng tiền là FCFF – dòng tiền tự do của công ty 28 Giới thiệu... nghĩa được ghi trên bề mặt tờ cổ phiếu khi được phát hành trên thị trường sơ cấp Không có nhiều ý nghĩa về mặt kinh tế Tại Việt Nam, được quy định là 10,000 đồng 19 Thị giá Là giá cả mà cổ phiếu thực sự mua bán trên thị trường Các nhân tố ảnh hưởng: - Giá trị công ty - Khả năng sinh lời - Các nhân tố từ thị trường chứng khoán - Các nhân tố từ KT-CT-XH 20 21 Thư giá ▪ Là giá cổ phiếu ghi trên sổ sách... GIÁ/THU NHẬP (P/E) = Ý nghĩa chỉ số P/E? THU NHẬP MỖI CP Lợi tức & rủi ro trong đầu tư Lợi tức gồm: cổ tức và chênh lệch giá Rủi ro gồm: - Rủi ro hệ thống: từ lạm phát, biến động lãi suất và từ nội tại thị trường - Rủi ro phi hệ thống: từ hoạt động kinh doanh và hoạt động tài chính 17 Các loại giá cổ phiếu ▪ Giá cấp 1 – Mệnh giá (Par value, Face Value) ▪ Giá cấp 2 – Thị giá (Market Value) ▪ Thư giá... Tăng trưởng đều (Gordon Model)  Dt PV   (1  r )t t 1 D0 (1  g )t D0 (1  g ) D1    t (1  r ) rg rg t 1  Điều kiện: r > g (Vì sao? Ý nghĩa?) 32 Trường hợp 3: Tăng trưởng nhiều giai đoạn Công ty có thể trải qua nhiều giai đoạn, thường có các giai đoạn chính như sau: Giai đoạn tăng trưởng nhanh Giai đoạn chuyển tiếp (có thể có nhiều giai đoạn) Giai đoạn tăng trưởng bền vững (tăng trưởng . CÔNG CỤ VỐN CỔ PHẦN Lê Văn Lâm 1 Nội dung A. Cổ phiếu thường B. Cổ phiếu ưu đãi C. Chứng chỉ quỹ đầu tư 2 . Khái niệm . Đặc điểm . Điều kiện phát hành . Phân loại . Cổ đông . Cổ tức cổ phần, nó xác nhận quyền sở hữu của cổ đông đối với công ty cổ phần. Khái niệm 6 ▪ Không có kỳ hạn và không hoàn vốn; ▪ Cổ tức phụ thuộc vào kết quả sản xuất kinh doanh và chính sách chia cổ. Lãi vay - Thuế TNDN - Tổng cổ tức cổ phần ưu đãi THU NHẬP TRÊN MỖI CỔ PHẦN (EPS) & CỔ TỨC TRÊN MỖI CỔ PHẦN (DPS) TỔNG THU NHẬP CPT EPS = SỐ CPT ĐANG LƯU HÀNH TỔNG CỔ TỨC CPT DPS = SỐ CPT ĐANG