Chuyên đề THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU

1 Chuyên đề THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU GV: TS Trần Thị Mộng Tuyết 2 1. Khái niệm  Cổ phiếu là giấy chứng nhận cấp cho cổ đông để chứng nhận số cổ phần mà cổ đông đó đã mua ở một CtyCP, chứng thực về việc đóng góp vào CtyCP, đem lại cho người chủ của nó quyền chiếm hữu một phần lợi nhuận dưới hình thức lợi tức cổ phần và được quyền tham gia quản lý công ty. 3  Theo Lu t Ch ng Khóan VN, c phi u là l ai CK xác ậ ứ ổ ế ọ nh n quy n và l i ích h p pháp c a ng i s h u i v i ậ ề ợ ợ ủ ườ ở ữ đố ớ m t ph n v n c ph n c a t ch c phát hành.ộ ầ ố ổ ầ ủ ổ ứ 4  Ngoài đặc trưng chung của chứng khoán là có tính thanh khoản và tính sinh lợi, cổ phiếu có những đặc trưng riêng như:  - Cổ phiếu là chứng khoán vốn do đó không có kỳ hạn và không hoàn vốn;  - Cổ tức không được xác đònh trước mà phụ thuộc vào kết quả kinh doanh của CtyCP;  - Cổ phiếu có tính rủi ro cao theo rủi ro của CtyCP. 5  Một CtyCP có thể phát hành hai loại cổ phiếu :  * Cổ phiếu thường  * Cổ phiếu ưu đãi. 6 2. Cổ phiếu thường (Common stock)  a/. Khái ni mệ  Gi y ch ng nh n c ph n, thể hiện quyền lợi sở hữu ấ ứ ậ ổ ầ của cổ đông trong công ty, quyền sở hữu được bỏ phiếu của công ty và những cổ phiếu này vónh viễn tồn tại cùng với quãng đời hoạt động của công ty. 7 b/. Nghĩa vụ và Quyền lợi của cổ đông thường + Trách nhi m:ệ  Ph n v n góp xem nh góp v nh vi n, không c rút l i.ầ ố ư ĩ ễ đượ ạ  Trách nhi m c a c ông i v i vi c làm n thua l hay ệ ủ ổ đ đố ớ ệ ă ỗ tình tr ng phá s n c a Cty ch gi i h n trên ph n v n góp ạ ả ủ ỉ ớ ạ ầ ố trên c phi u.ổ ế 8 + Quy n l i:ề ợ  Quy n có thu nh p.ề ậ Cổ đông thường được hưởng phần lợi nhuận tương ứng với số CP sở hữu gọi là cổ tức.  Quy n c chia tài s n thanh lý.ề đượ ả Trường hợp Cty bị giải thể, cổ đông thường cũng được chia phần những giá trị TS thanh lý.  Quy n b phi u.ề ỏ ế Cổ đông thường có quyền bỏ phiếu bầu và ứng cử vào các chức vụ quản lý trong Cty, có quyền tham gia đại hội cổ đông.  Quy n mua c phi u m i.ề ổ ế ớ Cổ đông thường có quyền được mua trước cổ phiếu mới khi Cty phát hành thêm để tăng vốn. 9 c/. Các loại giá Cổ phiếu  M nh giá (Par-value)ệ là giá tr ghi trên gi y ch ng nh n ị ấ ứ ậ CP. M nh giá CP m i phát hành = ệ ớ V L c a CtyCP / T ng s CP phát hànhĐ ủ ổ ố 10  Ví d : N m 2005, Cty c ph n A thành l p v i ụ ă ổ ầ ậ ớ s V L là 30 t ng, s c ph n ng ký phát ố Đ ỷ đồ ố ổ ầ đă hành là 3.000.000   M nh giá m i CP ệ ỗ cpđ /000.10 3.000.000 .00030.000.000 == [...]... họat động SXKD của Cty  Cổ tức thường được trả sau khi đã trả cổ tức cố định cho CP ưu đãi  Cổ tức được cơng bố theo năm và trả theo Q 18 Chính sách cổ tức (Dividend policy)  Các chỉ tiêu đánh giá chính sách cổ tức: Thu nhập mỗi cổ phần (EPS) = Cổ tức mỗi cổ phần (DPS) = Chỉ số thanh toán cổ tức = Thu nhập ròng - Cổ tức ưu đãi Số CP thường đang lưu hành Thu nhập ròng - Cổ tức ưu đãi - Thu nhập giữ... không có tiền trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi loại này thì khoản cổ tức đó sẽ bò mất luôn Qua kỳ hoạt động tiếp theo, dù công ty làm ăn rất hiệu quả, có lời cao, khoản cổ tức chưa chi trả của kỳ trước cũng không được truy lónh mà chỉ được chi trả khoản cổ tức của kỳ hiện hành 27 - Cổ phiếu ưu đãi dự phần (participating preferred stocks)  Người chủ sở hữu loại cổ phiếu này ngoài việc nhận cổ tức đã công... 3 Cổ phiếu ưu đãi ( Preferred stock )  a/ Khái niệm:  Cổ phiếu ưu đãi cũng thể hiện quyền lợi sở hữu trong một công ty, tuy nhiên, những cổ đông nắm loại cổ phiếu này được hưởng một số ưu đãi hơn so với những cổ đông thường 24  b/ Đặc điểm:  Đặc điểm giống CP thường:  Cũng là CK vốn, khơng kỳ hạn, khơng hồn vốn  Người nắm giữ CPƯĐ cũng là cổ đơng đồng sở hữu của Cty  Đặc điểm giống TP:  Cổ. .. CP thường 2003 2004 2005 2006 32 - Cổ phiếu ưu đãi được chuyển đổi (convertible preferred stocks)  Người chủ sở hữu loại cổ phiếu này được phép chuyển đổi nó thành một số lượng nhất đònh cổ phiếu thường theo một tỷ lệ chuyển đổi hoặc giá chuyển đổi đã ấn đònh trước 33 - Cổ phiếu ưu đãi có thể thu hồi (redeemable preferred stocks)  Công ty có thể thu hồi loại cổ phiếu này bằng cách bồi hoàn một số... khoản cổ tức đặc biệt, nếu cổ tức của cổ phiếu thường vượt quá một lượng tiền nhất đònh  28 - Cổ phiếu ưu đãi không dự phần (non participating preferred stocks)  Người chủ sở hữu nó không được hưởng thêm phần lợi tức nào vào những năm công ty làm ăn phát đạt vượt mức  29 Ví dụ: Cty cổ phần H ngồi số CP phổ thơng, có phát hành các loại CPƯĐ sau đây với tỷ lệ cổ tức quy định:  CPƯĐ có tích luỹ cổ tức... cổ tức còn thiếu cho cổ đơng ưu đãi tích luỹ, trước khi trả cổ tức theo quy định cho CPƯĐ và trả cổ tức cho CP thường 5% mệnh giá Năm 2006, Cty tiếp tục tăng trưởng nên trả đầy đủ các khoản cổ tức như quy định cho CPƯĐ, CP thường được hưởng cổ tức 20% mệnh giá Sau khi trích quỹ, số lợi nhuận dơi ra được chia đều cho số CP thường và số CPƯĐ dự phần, mỗi cổ phần được thêm 2000đ 31 Kết quả phân phối cổ. .. sách kế tóan, phản ánh tình trạng vốn cổ phần của Cty ở một thời điểm nhất định Giá trị sổ sách mỗi cổ phần = Vốn cổ phần/số cổ phần thường đang lưu hành Với: Vốn CP = Tổng TS - Nợ - Cổ phần ưu đãi 11  Ví dụ: Cty A (theo ví dụ trên) năm 2008 quyết định tăng thêm vốn bằng cách phát hành thêm 1 triệu cổ phiếu, mệnh giá mỗi CP vẫn là 10.000đ nhưng giá bán CP trên thị trường lúc này là 25.000đ Biết rằng... Vốn cổ phần theo mệnh giá: 10.000đ X 4 tr.CP = 40 tỷ đ Vốn thặng dư: (25.000đ – 10.000đ) X 1 tr.CP = 15 tỷ đ Quỹ tích lũy: 10 tỷ đ Tổng số vốn CP = 40 + 15 + 10 = 65 tỷ đ  Thư giá mỗi cổ phiếu: 65.000.000.000 = = 16.250đ / cp 4.000.000 13  Giá trị nội tại (Intrinsic value) là giá trị thực của CP ở thời điểm hiện tại Căn cứ tính tốn: - cổ tức Cty - kỳ vọng phát triển Cty - lãi suất thị trường 14  Thị. .. mệnh giá 25  c/ Phân loại: - Cổ phiếu ưu đãi có luỹ kế lãi (cumulative preferred stocks) Nếâu một năm nào đó, công ty không có lãi để chi trả thì cổ tức đó được nợ lại cho năm tới và sẽ được trả gộp luôn với cổ tức năm tới hay sẽ được trả vào một năm nào đó mà công ty có đủ tiền để trả 26   - Cổ phiếu ưu đãi không luỹ kế lãi (non cumulative preferred stocks) Trong trường hợp công ty làm ăn thua... năng quản lý, thị hiếu tiêu dùng sự thay đổi trong thu nhập từ CP Cty  sự khơng chắc chắn trong khả năng thanh tốn của Cty 22 g/ Các nhân tố ảnh hưởng giá CP    Nhân tố kinh tế: * Mức thu nhập DN * Lãi suất thị trường * Xu hướng KD Nhân tố phi kinh tế: Thay đổi điều kiện chính trị, cơ cấu quản lý hành chính, điều kiện tự nhiên, điều kiện văn hóa… Nhân tố thị trường: * Biến động thị trường * Tác . A thành l p v i ụ ă ổ ầ ậ ớ s V L là 30 t ng, s c ph n ng ký phát ố Đ ỷ đồ ố ổ ầ đă hành là 3. 000.000   M nh giá m i CP ệ ỗ cpđ /000.10 3. 000.000 .00 030 .000.000 == 11  Th giá (Book value)ư. dùng cho u t đ ế ằ ỹ ũ đầ ư còn l i tính n cu i n m 2008 là 10 t . ạ đế ố ă ỷ đ 13  Trên s sách k toán ngày 31 /12/2008 nh sau:ổ ế ư  V n c ph n theo m nh giá: ố ổ ầ ệ 10.000 X 4 tr.CP = 40. 19 Chính sách cổ tức (Dividend policy)  Các ch tiêu ánh giá chính sách c t c:ỉ đ ổ ứ tức cổ toán thanh số Chỉ - 1 lại giữ nhập thu số Chỉ Share) Per (Earning EPS Share) Per (Dividend DPS tức cổ toán