Chuyên đề THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

1 Chuyên đề 4 THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU GV: TS Trần Thị Mộng Tuyết 2 1. Khái niệm trái phiếu.  Trái phiếu là giấy chứng nhận nợ, xác nhận quyền chủ nợ của người sở hữu đối với tổ chức phát hành ra nó. Trái phiếu có lãi suất hoặc chiết khấu cố đònh của Chính phủ, công ty phải trả cho người nắm giữ. 3  Theo Luật Chứng Khoán VN, trái phiếu là loại chứng khoán xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với một phần vốn nợ của tổ chức phát hành 4  Trái phiếu có những đặc đi m riêng:ể  - Trái phiếu là chứng khoán nợ dài hạn, có kỳ hạn, được hoàn vốn;  - Lãi của trái phiếu được xác đònh trước;  - Trái phiếu có ít rủi ro hơn cổ phiếu. 5 2. Đặc trưng của TP  Mệnh giá (Par value) là giá trị danh nghĩa của TP được in ngay trên tờ phiếu, đại diện cho số vốn gốc được hoàn trả cho trái chủ tại thời điểm đáo hạn. Mệnh giá của TP = số vốn huy động số trái phiếu phát hành 6  Tỷ suất lãi TP (coupon interest Rates) là lãi suất danh nghĩa của TP quy định mức lãi mà NĐT được hưởng hàng năm.  Thông thường có 2 phương thức trả lãi 6 tháng/lần hoặc 1năm/lần  Mỗi TP có ghi lãi suất của tổ chức phát hành cam kết sẽ thanh toán cho trái chủ.  Số tiền lãi NĐT nhận được = Lãi suất coupon X mệnh giá TP 7  Giá mua TP là khoản tiền thực tế mà người mua đã bỏ ra để có được quyền sở hữu TP  Kỳ hạn của TP là số năm mà theo đó tổ chức phát hành hứa hẹn đáp ứng những điều kiện của nghĩa vụ  Quyền mua lại (đối với loại TP có điều khoản chuộc lại) cho phép tổ chức phát hành TP thu hồi TP và hoàn lại vốn gốc với mức giá dự kiến trước thời hạn thanh toán. 8 3. Các loại TP  Căn cứ vào phương thức tổ chức phát hành có hai loại trái phiếu :  Trái phiếu doanh nghiệp  Trái phiếu Chính phủ & Chính quy n Pề Đ 9 a/. Trái phiếu doanh nghiệp (corporate bonds ):  Là trái phiếu do các DN phát hành với mục đích huy động vốn cho đầu tư phát triển. 10 T ổ chức phát hành Giá trị (triệu Đồng ) Lãi suất Ngày phát hành Đáo Hạ n Vinashin 500 10% 5/1/2007 5/1/2012 Vinashin 1.000 10,5% 18/1/2007 18/1/2017 Lilama 500 9,6% 5/3/2007 5/3/2012 Vinashin 3.000 9% 13/4/2007 13/4/2017 Vnsteel 400 9,5% 10/5/2007 10/5/2012 Lilama 1.000 9,2% 6/6/2007 6/6/2017 CII 500 10,3% 9/7/2007 9/7/2014 BIDV 3.000 8,15% 23/7/2007 23/7/2012 Techcombank 1.750 8,6% 31/8/2007 31/8/2012 Vinashin 3.000 9,4% 20/9/2007 20/9/2017 CTCK Thăng Long 300 9% 22/9/2007 22/9/2009 ACB 2.250 8,6% 25/9/2007 25/9/2012 VNECO 500 10,05% 28/9/2007 28/9/2012 Vincom 1.000 10,3% 22/10/2007 22/10/2012 Sacomreal 500 9,8% 31/10/2007 31/10/2012 CK Thăng Long 200 9% 27/11/2007 27/11/2009 Công ty Đầu tư và phát triển Đường cao tốc 400 9% 28/11/2007 28/11/2022 SCB 1.400 8,5% 2/12/2007 5/12/2009 Sacomreal 500 10% 10/12/2007 10/12/2012 Vinacomin 1.500 9,5% 11/12/2007 11/12/2017 SATRA 1.000 9,6% 15/12/2007 15/12/2012 ACB 1.920 8,7% 20/12/2007 10/12/2010 Minh Phú 200 9,98% 21/12/2007 21/12/2012 [...]... phát hành các loại trái phiếu  - Trái phiếu thế chấp (mortgage bonds):  Là trái phiếu bảo đảm, thể hiện quyền đối với những tài sản cụ thể do một công ty làm chủ  Các DN muốn phát hành TP này phải có thế chấp bằng tài sản hay chứng khoán 11 - Trái phiếu tín chấp (depentures ):  Là trái phiếu chỉ dựa vào uy tín của công ty để phát hành  Nếu Cty bò phá sản, sẽ được trả nợ sau các trái chủ cóù bảo... đổi chi trả tiền lãi cố định và sẽ được thu hồi theo đúng mệnh giá khi đến ngày đáo hạn * Trái chủ ưu tiên đòi chi trả hơn trái chủ TP, cổ phiếu thường, trong trường hợp thanh lý Cty * Giá thị trường của TP chuyển đổi có khuynh hướng ổn định hơn trong thời kỳ thị trường đi xuống khi so với CP thường * Giá thị trường của TP chuyển đổi có khuynh hướng tăng theo giá CK 17  Cách tính giá chuyển đổi và... 100.000 = 10 10.000 21 - Trái phiếu lãi suất chiết khấu (zero – coupon bonds):  Là loại trái phiếu không trả lãi đònh kỳ Căn cứ vào lãi suất thò trường lúc phát hành để đònh ra giá TP, giá này rất thấp so với mệnh giá gọi là giá chiết khấu, nhưng khi đáo hạn trái chủ lại được hoàn lại vốn bằng với mệnh giá của TP 22 - Trái phiếu lãi suất thả nổi (floating rate bonds):  Là loại trái phiếu có lãi suất được... điều chỉnh theo từng thời kỳ cho phù hợp với lãi suất trên thò trường (lãi suất tín dụng)  Đặc điểm:  Đảm bảo quyền lợi của NĐT cũng như DN khi thò trường tài chính tiền tệ không ổn đònh  Lãi suất điều chỉnh căn cứ vào lãi suất tiền gửi ngắn hạn của Ngân hàng 23 b/ Trái phiếu Chính phủ và chính quyền đòa phương: Trái phiếu Chính phủ và trái phiếu do chính quyền đòa phương phát hành phản ảnh số nợ của... thường trả lãi mỗi năm hai kỳ và trả bằng phiếu trả lãi, lãi suất thường cao hơn loại ngắn hạn - Trái phiếu dài hạn là loại có thời hạn trên 10 năm, thường được sử dụng để huy động vốn đầu tư cho các công trình hạ tầng cơ sở có quy mô lớn và cũng có khả năng tạo ra nguồn thu 25 Trái phiếu Chính phủ bao gồm nhiều loại:  - Trái phiếu kho bạc (treasury bonds): là phiếu nợ trung và dài hạn từ 5 đến 30 năm... phát hành khi huy động vốn để bổ sung bù đắp ngân sách   26  - Trái phiếu đô thò (municipal bonds): là những trái phiếu do chính quyền đòa phương phát hành nhằm huy động vốn tài trợ cho các dự án đầu tư hạ tầng như xây dựng trường học, tu bổû phát triển đường sá, cầu cảng, sân bay,… 27 - Công trái Nhà nước (state bonds): là loại trái phiếu dài hạn đặc biệt, được phát hành từng đợt Loại này do Nhà... nhiên tỷ lệ lãi này không lớn hơn lãi suất quy đònh trên TP 13 - Trái phiếu chuyển đổi (convertible bonds): Là loại trái phiếu mà khi phát hành có kèm điều khoản cho phép người chủ sở hữu trái phiếu đặc quyền, được chuyển đổi trái phiếu của mình thành một số lượng nhất đònh những cổ phiếu thường với giá của CP được ấn đònh trước và gọi là giá chuyển đổi  14 Thuận lợi và bất lợi của tổ chức phát hành:...  Đây là loại trái phiếu an toàn nhất, vì có nguồn vốn ngân sách đảm bảo hoặc lấy từ nguồn thu của các công trình xây dựng xong đưa vào sử dụng làm đảm bảo  24     Xuất phát từ nhu cầu chi tiêu của Chính phủ hay chính quyền đòa phương, có thể phát hành các loại: - Trái phiếu ngắn hạn thường dưới 5 năm, được phát hành nhằm bù đắp sự thiếu hụt ngân sách trong thời gian ngắn - Trái phiếu trung hạn... trước các cổ đông  12 - Trái phiếu thu nhập (income bonds): Là TP mà việc thanh toán lãi phụ thuộc vào mức thu lợi hàng năm của Cty, thường được phát hành khi tổ chức lại công ty hoặc trong các tình huống khác khi công ty bò suy thoái về tài chính  Tuỳ theo lợi nhuận Cty thu được sẽ trả lãi cho trái chủ, tuy nhiên tỷ lệ lãi này không lớn hơn lãi suất quy đònh trên TP 13 - Trái phiếu chuyển đổi (convertible... phát hành từng đợt Loại này do Nhà nước phát hành để bù đắp sự thiếu hụt của ngân sách Ở các nước phát triển đây là loại trái phiếu được ưa chuộng vì hầu như không có rủi ro  28  - Trái phiếu quốc tế ( Foreign bonds ): đây là hình thức Chính phủ phát hành các chứng chỉ vay nợ ra thò trường vốn quốc tế, có thể nói là hình thức vay vốn trực tiếp từ các nhà đầu tư quốc tế không phải qua các tổ chức trung . 5/3/2007 5/3/2012 Vinashin 3.000 9% 13 /4/ 2007 13 /4/ 2017 Vnsteel 40 0 9,5% 10/5/2007 10/5/2012 Lilama 1.000 9,2% 6/6/2007 6/6/2017 CII 500 10,3% 9/7/2007 9/7/20 14 BIDV 3.000 8,15% 23/7/2007 23/7/2012. 200 9% 27/11/2007 27/11/2009 Công ty Đầu tư và phát triển Đường cao tốc 40 0 9% 28/11/2007 28/11/2022 SCB 1 .40 0 8,5% 2/12/2007 5/12/2009 Sacomreal 500 10% 10/12/2007 10/12/2012 Vinacomin. 1 Chuyên đề 4 THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU GV: TS Trần Thị Mộng Tuyết 2 1. Khái niệm trái phiếu.  Trái phiếu là giấy