magdoff & yates - the abcs of the economic crisis; what working people need to know (2009)

T H E A B C s O F T H E E C O N O M I C CR I S I S W h a t W o r k i n g P e o p l e N e e d t o K n o w b y F R E D M A G D O F F a n d M I C H A E L D . YA T E S I V R M O N T H L Y R E V I E W P R E S S N e w Y o r k C op y r i g h t © 2 00 9 b y F r ed M a g do f f a n d M i c h ae l D . Y a t e s A l l r i gh t s r e s e r v e d L i b r a r y o f C o n g r e ss C a t a l og i n g - i n - P u b l i c a t i o n D a t a M a g do f f , F r e d , 1 9 4 2 - T h e A B C ' s o f t h e e c ono m i c c r i s i s i w h a t w o r k i n g p e o p l e n e e d t o k n o w / b y F r e d M a g d o f f a nd M i c h a e l D . Y a t e s . p . c m . I n c l u d e s b i b l i og r a p h i c a l r ef e r e n c e s a n d i n d e x . I S B N 9 7 8 - 1 - 5 8 3 6 7 - 1 9 5 - 5 ( p b k . ) - I S B N 9 7 8 - 1 - 583 6 7 - 1 96 - 2 ( c l od i ) I . U n i t e d S t a t e s - E c o n o m i c p o l i c y 20 0 1 - 2 00 9 . 2 . W o r k i ng c l a s s - U n i t e d S ta t e s - E c ono m i c c o n d i t i on s . 3 . F i n a n c i a l c r i s e s - U n i t e d S t a t e s . L Y a t e s , M i c h a e l , 1 946 - II . T i d e . H C 1 06 .8 3 . M 3 3 7 2 00 9 33 0 . 9 7 3 - d c 2 2 2 0 09030 6 7 6 M o n d i l y R e v i e w P r e ss 1 4 6 W e s t 2 9 t h S t r e e t , S u i t e 6 w N e w Y o r k , N Y 1 0 0 0 1 w w w . m o n t h l y r e v i e w . o r g 5 4 3 2 1 T o a l l t h o s e w h o s t r u g g l e f o r a b e t t e r w o r l d A c k n o w l e d g m e n t s F i r s t , w e w a nt t o th a n k o u r c o l l e a g u e s a t M o n t h l y R e v i e w - ] o \ m B e l l a m y F o s t e r , J oh n S i m o n , J o h n M a g e , B r e t t C l a r k , C l a u d e M i s u k i e w i c z , M a r t i n P a dd i o , a n d S c o t t B o r c h e r t - f o r t h e i r e n c o u r - a g e m e n t a n d s up p o r t . W e a l s o a r e g r a t e f u l t o C a r o l L a m b i a s e a nd S t e p h a n i e L u c e , w h o r e a d t h e e n t i r e m a n u s c r i p t a n d m a d e m a n y h e l p - f u l c o mm e nt s a nd s u gg e s t i o n s , a s d i d J a n S c h u l t z , w h o r e a d a n ea r l y v e r s i o n o f t h e m a nu s c ri p t . T h a n k s a s w e l l t o E r i n C l e r m on t f o r h e r e x c e l l e n t c o p y e d i t i n g . C o n t e n t s P r e f a c e 9 1 . T h e C a l m b e f o r e t h e S t o r m 1 3 2 . W h a t M a k e s C a p i t a l i s m T i c k 2 1 3 . C a p i t a l i s t E c o n o m i e s A r e P r o n e t o C r i s e s 2 7 4 . M a t u r e C a p i t a l i s m ' s C o n c e n t r a t i o n o f P r o d u c t i o n a n d S l o w G r o w t h 3 3 5 . C a n t h e T e n d e n c y t o S l o w G r o w t h B e O v e r c o m e ? 3 7 6 . E c on o m i c S t ag n a t i o n S e t s i n F o l l o w i n g t h e S e c o n d W o r l d W a r 4 1 7 . N e o l i b e r a l i s m 4 7 8 . T h e F i n a n c i a l E x p l o s i o n : I n t r o d u c t i o n 5 5 9 . H o w D i d i t H a p p e n ? 5 9 1 0 . T h e E x p l o s i o n o f D e b t 7 5 1 1 . T h e G r e a t U n r a v e l i n g 8 3 1 2 . T h e G o v e r n m e n t t o t h e R e s c u e ? 8 9 1 3 . S u mm a r y a n d C on c l u s i o n s 1 0 5 A T i m e l i n e o f t h e F i na n c i a l C r i s i s a n d d i e G r e a t R e c e s s i o n 1 1 5 A B r i e f B i b l i o g r a p h i c a l S t u d y G u i d e 1 3 3 N ot e s 1 3 5 I n d e x 1 3 7 P r e f a c e T h i s s h o r t bo o k , a i m s t o d e s c r i b e a n d e x p l a i n t h e " T h e G r ea t R e c e ss i o n , " th e m o s t s e v e r e e c o n o m i c c r i s i s s i n c e t h e G r e a t D e p r e ss i on , i n s t r a i g h t f o r w a r d a n d e a s y t o u n d e r s t a n d l a n g u ag e . W e h a v e w r i t t e n i t f o r w o r k e r s , s t u d e n t s , a n d a c t i v i s t s w h o a r e t r y i n g t o g r a s p w h at i s h a pp e n i n g a n d w h o w a n t t o o r g a n i z e a n d d o s o m e t h i n g a b o u t i t . W e hop e t h a t r e a d e r s w i l l p a s s t h i s b o o k o n a n d u s e o u r a n a l y s i s t o s p r e a d t h e w o r d t h a t t h i s i s n o o r d i n a r y r e c e s s i o n b u t a po t e n t i a l l y d e e p a n d l o n g - l a s t i n g d o w n t u r n t h a t c o u l d c h a n g e o u r l i v e s a n d t h o s e o f o u r c h i l d r e n . I f w e u n d e r s t a n d i t s m a g n i t u d e a nd c a u s e s , w e c a n p o s i t i o n o u r s e l v e s - p o h t i c a l l y a n d i d e o l o g i c a l l y - t o b e g i n b u il d i n g a b e t t e r w o r l d . M o s t o f t h e boo k d i s c u s s e s e v e n t s i n t h e U n i t e d S t a t e s . T h i s i s b o t h b e c a u s e t h i s i s w h e r e w e l i v e a n d t h a t t h e U n i t e d S t a t e s i s f a r a n d a w a y t h e m o s t p o w e r f u l a n d i m po r t a n t c a p i t a l i s t c o u n t r y . T h e c r i s i s b e g a n h e r e a n d t h en s p r ea d t o t h e r e s t o f t h e w o r l d , a r e f l e c t i o n o f t h e f a c t t h a t U . S . e c ono m i c , p o l i t i c a l , a n d m i l i t a r y p o w e r h a v e a l l o w e d e c o n o m i c e h t e s h e r e t o p e n e t r a t e t h e e c o n o m i e s o f e v e r y p a r t o f th e g l o b e . W h a t t h i s m e a n s i s t h a t a c t i v i s t s e v e r y w h e r e n o t o n l y n ee d t o f i g h t t o r e c on s t r u c t th e i r o w n s o c i e t i e s b u t a l s o s t r u g g l e t o l i b e r a t e t h e m f r o m t h e on e r o u s b u r d en o f U . S . c o r p o r a t e i n t e r e s t s . T h o s e o f u s i n t h e U n i t e d S t a t e s h a v e t h e s a m e d u t y , m a d e m o r e u r ge n t b y t h e h o r - 1 0 T H E A B C i O F T H E E C O N O M I C C R I S I S r o r s t h a t o u r n a t i o n h a s r a i n e d d o w n u p o n t h e r e s t o f t h e w o r l d , n o t j u s t t h e m u r d e r ou s b o m b s o f w a r b u t t h e m o r e m u nd a n e bu t n o l e s s d e a d l y b o m b s o f t h e e c o no m i c p o li c i e s p r o m o t e d b y t h e U n i t e d S t a t e s a n d ea g e r l y e m b r a c e d b y t ho s e w i th p o w e r i n s o m a n y c o un t r i e s . I f y o u li v e o u t s i d e t h e U n i t e d S t a t e s , t h i s b oo k w i l l s t i l l b e u s e f u l t o y o u . W h at h a s h a pp e n ed h e r e h a s h a pp e n e d e v e r y w h e r e . T h e s p e c i f i c s d i f i F e r s o m e w h a t , b u t t h e f u n d a m e n t a l t r u t h s a r e t h e s a m e . T h e e c o n o m i c s y s t e m i n w h i c h a l m o s t a l l o f u s a r e e n m e s h e d i s p r o - f o u nd l y a n t i - hu m a n a n d i r r a t i on a l . A l t h ou g h a s i gn i f i c a n t p o r t i o n o f t h e w o r l d ' s p o p u l at i on - p e r h a p s 2 0 t o 3 0 p e r c e n t - l i v e s a t a v e r y h i g h s ta n d a r d o f li v i ng , e v e n fo r t h e m i t i s a d e a d - e n d s y s t e m , h e l l - b e n t o n t ri v i a l i z i n g o u r l i v e s a nd d e s t r o y i n g t h e p l a n e t , w h i l e p r o d u c i n g m i s e r y f o r a h u g e n u m b e r o f p e o p l e . W e s u f f e r i t s c o n t i n u a n c e a t o u r p e r i l . W I T C H 2 : F i l l e t o f a f e n n y s n a k e , I n t h e c a u l d r o n b o i l a n d b a k e ; E y e o f n e w t , a n d to e o f f r o g , W oo l o f b a t , a n d t o ng u e o f d o g , A d d e r ' s f o r k , a n d b l i n d - w o r m ' s s t i n g , L i z a r d ' s l e g , a n d o w l e t ' s w i n g , F o r a c h a r m o f p o w e r f u l t r o u b l e , L i k e a h e l l - b r o t h b o i l a n d b u b b l e . A LL : D o u b l e , d o u b l e t o i l a n d t r o u b l e ; F i r e b u r n , a n d c a u l d r o n b u b b l e . - S H A K E S P E A R E , M a c b e t h 1 . T h e C a l m b e f o r e t h e S t o r m T h e e c o n o m i c o u t l o o k c o n t i n u e s t o b e f a v o r a b l e . - H E N R Y P A U L S O N , 2 0 0 5 J u s t t h r e e y e a r s a g o , i n t h e s p r i n g o f 2 0 0 6 , t h i n g s a pp e a r e d v e r y p r o m - i s i ng . T h e ho m e c on s t r u c t i o n i n d u s t r y b o o m e d , a b s o r b i ng t h o s e l o o k - i n g f o r w o r k a nd d i o s e w a i t i n g f o r j o b s t o o p e n u p a n d p u s l i i n g d o w n t h e r a t e o f u n e m p l o y m e n t . F o r a l l o f 2 0 0 6 , t h e o ff i c i a l u n e m p l o y m e n t r a t e w a s 4 . 7 p e r c e n t , a n d i n t h e s p r i n g o f d i a t y ea r i t w a s a b o u t 4 . 4 p e r - c e n t . B o t h nu m b e r s w e r e l o w b y U . S . s t a n d a r d s . W a g e s w e r e r i s i ng . T h e B u s h a d m i n i s t r a t i o n s a w t h e n u m b e r s a s j u s t i f y i n g i t s e c o n o m i c p o l i c e s : " T o d a y ' s s t r on g r e p o r t s h o w s t h a t o u r e c o n o m y c o n t i n u e s t o p r o d u c e s t ea d y , s u s t a i n a b l e e m p l o y m e n t g r o w t h w i t h s t r o n g w a g e g a i n s f o r A m e r i c a ' s w o r k e r s . A v e r a g e h o u r l y e a r n i n g s f o r w o r k e r s j u m p e d 4 .2 p e r c e n t i n 2 0 0 6 , t h e b e s t 1 2 - m o n th s h o w i n g s i n c e 2 0 0 0 , " U . S . S e c r e t a r y o f L a bo r E l a i n e L . C h a o s a i d i n a p u b l i c s t a t e m e nt o n J a n u a r y 5 , 20 0 7 . " T h i s i s h i r t h e r e v i d e n c e t h a t t h e p r e s i d e n t ' s e c o n o m - i c p o l i c i e s a r e w o r k i n g a n d p r o d u c i n g s t r o n g w a g e g a i n s f o r A m e r i c a ' s w o r k e r s , a nd w e s ho u l d b e c a u t i o u s o f f u t u r e p o l i c i e s t h a t w o u l d s l o w t h e s e g a i n s . " 1 S o m e o f t h e m o n e y f r o m t h e r e a l e s t a t e e x p l o s i o n fo u n d i t s w a y i n t o t h e s to c k m a r k e t , a n d t h e m o s t f a m o u s s t o ck i nd e x , t h e D o w J o n e s , h i t a n a l l - t i m e h i g h i n O c t o b e r 2 0 0 7 . 1 4 T H E A B C i O K T H E E C O N O M I C C R I S I S I t s ho u l d b e e x p e c t e d t h a t t h e p r e s i d e n t a n d h i s s t a f f w ou l d t a k e g o o d e c on o m i c n u m b e r s a t f a c e v a l u e a n d m i l k t h e m f o r p o l i t i c a l a d v a n t a g e . B u t e c o no m i s t s a n d K n a n c i a l e x p e r t s w e r e n o d i f f e r e n t . W i t h f e w e x c e pt i o n s , t h e y s a w a b r i g h t f u t u r e . T h e r e m i g h t b e s o m e b u m p s i n t h e r o a d , b u t s e v e r e d o w nt u r n s w e r e d i i n g s o f t h e p a s t , o f o n l y h i s t o ri c a l i n t e r e s t . T h e y b e l i e v e d t h at m on e y m a n a ge r s i n t h e w o r l d ' s f i n a n c i a l c e n t e r s h a d h a r n e ss e d t h e t e c hn i q u e s o f a d v a n c e d m a t h e m a t i c s a n d s t a t i s t i c s a n d l e a r n e d h o w t o h a nd l e r i s k . F i n a n c i a l m a r k e t s , s o t h e y to l d u s , a c t e d a s s t a b i l i z e r s , p r e v e nt i n g t o o m u c h e u p h o r i a o n t h e u p s i d e a n d to o m u c h p e s s i m i s m o n t h e d o w n s i d e . If a n u n e x p e c t e d s e q u e n c e o f e v e n t s o cc u rr ed d i a t t h r e a t e n ed p r o s p e r - i t y , t h e F e d e r a l R e s e r v e c o u l d p u t t h i n g s r i g h t b y l o o s e n i n g o r t i g h t - e n i n g t h e c r e d i t s t r i n g s . " T r u s t i n t h e m a r k e t s , " s a i d t h e e c o n o m i s t s a n d f i n a n c i e r s . A n d t h e F e d w i l l t a k e c a r e o f a n y m a r k e t i n s t a b i l i t i e s b e f o r e t h e y b e c o m e c r i s e s . P i ck an e c on o m i s t o r f i n a n c i a l w i z a r d . M a y b e A l a n G r ee n s p a n , c h a i n n a n o f t h e F e d , w h o w a s w o r s h i pfu l l y p r o c l a i m ed t o b e bo t h " o r a c l e " a n d " m a e s t r o " o f t h e e c o n o m y . P e r h a p s R ob e r t R u b i n , P r e s i d e n t C l i nt o n ' s S e c r e t a r y o f t h e T r e a s u r y a n d w i s e m a n o f W a l l S t r e e t . O r L a w r e n c e S u mm e r s , w o r l d - f a m o u s e c on o m i s t , a n o t h e r C l i n t o n T r ea s u r y s e c r e t a r y , p r e s i d e n t o f H a r v a r d , a nd f o r m e r c h i e f e c o n o m i s t a t t h e W o r l d B a n k . W e r e a n y o f t h e s e l u m i n a r i e s w a r n i n g u s t h a t - a s w e a l l no w k no w a n d a s l e f t - w i n g e c o n o m i s t s w r i t i n g i n t h e p a g e s o f j o u r n a l s f a r r e m o v e d f r o m t h e m a i n s t r e a m , li k e M o n t h l y R e v i e w , w e r e t e l l i n g u s f o r m a n y y e a r s - t h at t h e f l oo r b o a r d s o f t h e e c on o m y w e r e r o t t e n ? T h at h o u s i n g p r i c e s c o u l d no t c on t i n u e t o r i s e a t a r a t e f a r s u r p a s s i n g t h e g r o w t h o f t h e G r o s s D o m e s t i c P r o d u c t ( G D P ) ? T h a t i t w a s n o t p o s s i b l e f o r W a l l S t r e e t t o p o s t o u d a n d i s h r e t u r n s y e a r i n a nd y ea r o ut ? T h a t i n c r ea s - i n g l e v e l s o f c o n s u m e r , c o r p o r a t e , a n d g o v e r n m e n t d e b t - r e l a t i v e t o t h e u n d e rl y i n g e c on o m y - c o u l d n ' t go o n f o r e v e r ? T h at t h e u n i m a g - i n a b l e g r o w t h o f s p e c u l a t i o n , u s i n g e v e r m o r e c o m p l e x a n d r i sk y w a y s t o g a m b l e , w a s i n h e r e nt l y d e s t a b i l i z i n g ? T h a t a n e t e r n a l l y e x p a n d i n g e c on o m y w a s a s m u c h a m y t h a s t h e fo un t a i n o f y o u t h ? P e r h a p s t h e m o s t r e m a r k a b l e t h i n g i s t h at t h e ho u s i n g b u b b l e b e g a n a l m o s t i m m e d i a t e l y a f t e r t h e d o t - c o m bubb l e b u r s t . Y e t f e w s e e m e d T H E C A L M B E F O R E T H E S T O R M t o w o n d e r h o w i t c o u l d b e d i a t d i e n e w b u b b l e w o u l d n ' t a l s o b u r s t , s o o n e r o r l a t e r . N o w , a f e w y e a r s l a t e r , w e a r e l i v i n g i n d e s p e r a t e t i m e s . E v e r y d a y , t h ou s a n d s o f w o r k e r s l o s e t h e i r j o b s . I n J u n e 2 0 0 9 , d i e U n i t e d S t a t e s o ff i c i a l u n e m p l o y m e n t r a t e h i t 9 . 5 p e r c e n t , a n d i t w i l l ge t h i g h e r i n t h e m o n th s t o c o m e . 2 H o u s i n g p r i c e s a r e i n f r e e f a l l , a n d t e n s o f m i ll i o n s o f h o u s e h o l d s a r e c ho k i ng o n d e b t . T h e d t a n s o f W a l l S t r e e t h a v e g o n e b a n k r u p t o r t o W a s h i n gto n t o b e g fo r m o n e y . C o l o s s a l f i n a n c i a l f r a u d s h a v e c o m e t o l i g ht , i n w h i c h p s y c h o p a d i s l i k e B e r n a r d M a d o f f s t o l e b i l l i on s o f d o l l a r s f r o m g u l l i b l e c l i e n t s w h o t h o u g ht i t w a s d i e i r r i g h t t o m a k e h i g h r a t e s o f r e t u r n s o n d i e i r m o n e y . O n M a i n S t r e e t , t a l e s o f w o e a bou n d . A w o m a n o v e r n i n e t y y e a r s o l d w a s d u p e d b y a b a n k i n t o ta k i n g ou t a l a r g e m o r t g a g e s h e c o u l d n ' t p o s s i b l y a f f o r d . N o w s h e m a y s o o n b e ho m e l e s s , a s w i l l m a n y o d i e r p o o r p e o p l e , o f t en m i n o r i t i e s , w h o w e r e s w i n d l e d b y un s c r u p u l o u s l e n d e r s . M a n y h o m e bu y e r s m a y h a v e m a d e r e c k l e s s d e c i s i o n s . T h e y d i d n o t c a u s e t h e c r i s i s , h o w e v e r . A s w e w i ll s h o w , i t w a s d i e o f t en f r a u d u l e n t a c d o n s o f t h e b a n k s a n d t h e b i g W a l l S t r e et f i r m s t h a t c r ea t e d t h e f i n a n c i a l m e s s i n w h i c h w e n o w f i n d ou r s e l v e s . F ou r t e en m i l l i o n , s e v en h u n d r e d t h o u s a n d p e o p l e w e r e o ff i c i a l l y un e m p l o y e d i n J u n e 2 0 0 9 , a n d t h i s d o e s n o t i n c l u d e t h e n i n e m i l l i o n w o r k i n g p a r t - U m e i n v o l u n t a r i l y ( b e c a u s e t h e i r w o r k h o u r s w e r e c u t o r p a r t - U m e e m p l o y m e n t w a s a l l d i e y c o u l d f i n d ) a n d t h e 2 . 2 m i l l i o n p e op l e " m a r g i n a l l y a t ta c h e d " t o t h e l a b o r f o r c e ( t h e y w e r e n o t o ff i - c i a l l y un e m p l o y e d bu t w a n t e d a j o b a n d h a d s e a r c h e d fo r o n e i n t h e p a s t y e a r ; o f t h e s e , t h e r e w e r e 7 9 3 , 0 0 0 " d i s c o u r a g e d w o r k e r s , " w h o h a d s t o p p e d l oo k i ng f o r w o r k b e c a u s e t h e y b e l i e v e d n o j o b s w e r e a v a i l a b l e ) . A d d i n g t h e s e t o t h e o ff i c i a l l y o u t o f w o r k r a i s e s t h e u n e m - p l o y m e n t r a t e t o 1 6 . 5 p e r c e n t . V e r y t r o u b l i n g i s t h a t l o n g - t e r m u n e m - p l o y m e n t ( t h o s e o u t o f w o r k f o r a t l e a s t f i ft e e n w ee k s ) i s n o w a t i t s h i g h e s t l e v e l s i n c e t h e go v e r n m e n t b eg a n m e a s u r i n g i t i n 1 9 4 8 . 3 S t a t e s a r e r u n n i n g o u t o f m o n e y f o r u n e m p l o y m e n t c o m p e n s a U o n . I n J a n u a r y 2 0 0 9 , 5 0 , 0 0 0 N e w Y o r k e r s w e r e s c h e d u l e d t o e x h a u s t t h e i r u n e m p l o y m e nt b e n e f i t s a f t e r r e c e i v i n g t h e m f o r e l e v en m o n t h s . A N e w Y o r k T i m e s r e p o r t e r t e l l s o f " J u l i o P o n c e , a 5 5 - y e a r - o l d c h e f , I I , T H E A B C . O F T H E E C O N O M I C C R I S I S [ w ho ] h a s b e e n u s i n g h i s w e e k l y u n e m p l o y m e n t c he c k t o p a y t h e r e n t o n h i s a p a r t m e n t i n t h e B u s h w i ck s e c t i o n o f B r o o k l y n s i n c e h e l o s t h i s j o b at a c e n t e r f o r t h e e l d e r l y m o r e th a n a y e a r a g o . B u t h e s a i d h e d i d n o t k n o w h o w h e w o u l d c o v e r t h e $8 0 0 m o n t h l y r e n t a f t e r h i s u n e m p l o y m e n t b e n e f i t s l a p s ed t h i s w e e k . ' N o o n e i s h e l p i n g m e , ' s a i d M r . P o n c e , w h o w a s fa x i n g h i s r e s u m e t o h o t e l s a nd r e s t a u r an t s f r o m a n e m p l o y m e n t o ff i c e i n D o w n t o w n B r o o k l y n on T h u r s d a y . ' I ' v e a p p li e d f o r p u b li c a ss i s t a n c e , b u t I d on ' t t h i n k I ' m g o i n g t o g e t i t . ' " 4 N a t i o n w i d e , b y M a r c h o f 2 0 09 , a b o u t o n e - q u a r t e r o f t h e u n e m p l o y e d h a d b e e n ou t o f w o r k f o r a t l ea s t s i x m o n t h s a n d m a n y w e r e r u n n i n g o u t o f u n e m p l o y m e n t b e n e f i t s , h a v i n g g on e t h r o u g h t h e t w e n t y - s i x w e e k s t h e i r s t a t e s p r o v i d e a nd m o r e t h a n th i r t y w e e k s o f e x t e n d e d b e n e f i t s m a n d a t e d b y t h e f e d e r a l g o v e r n m e n t . O n e e c o n o m i s t e s t i - m a t e d t h a t i n t h e s e c o nd h a l f o f t h e y e a r , 7 0 0 , 0 0 0 p e o p l e w o u l d e x h a u s t t h e i r b e n e f i t s . 5 M a k i ng m a t t e r s w o r s e , ou r n a t i o n ' s u n e m p l o y m e n t c o m p e n s a d o n s y s t e m i s m u c h l e s s g e n e r o u s t h an i t u s e d t o b e . A l o w e r p e r c e n t a g e o f w o r k e r s r e c e i v e un e m p l o y m e n t i n s u r a n c e p a y m e n t s - o n l y 3 7 p e r c e n t a r e e l i g i b l e , c o m p a r e d t o t h e 5 0 p e r c e n t d u r i n g t h e r e c e ss i o n i n t h e m i d - 1 9 70 s . T h e m a x i m u m a m ount o f t i m e t h a t p e o p l e c an r e c e i v e u n e m p l o y m e nt p a y m e n t s h a s b e e n r e d u c e d f r o m s i x t y - f i v e w e e k s t o a s t a n d a r d o f t w e n t y - s i x w e e k s t o d a y , r e c e n t l y e x t e n d e d b y C o n g r e s s f o r a n e x t r a t h i r t e e n w ee k s ( a n d s t i l l f u r t h e r i n t h e s d m u l u s p a c k a g e e n a c t - e d b y C ong r e s s i n F e b r u a r y o f 2 0 09 ) . F u r t h e r m o r e , e m p l o y e r s h a v e b e c o m e m o r e ag g r e ss i v e i n c h a l l e n g i n g u n e m p l o y m e n t c l a i m s , a n d m a n y e m p l o y ee s h a v e d i s c o v e r e d t h a t t h e y c a nno t c o l l e c t t h e b e n e f i t s t o w h i c h t h e y th o u g h t t h e y w e r e e n t i d e d . T o s t a v e o f f h u n g e r , r e c o r d n u m b e r s o f p e o p l e a r e s ee k i n g f ood s ta m p s . A t t h e b e g i n n i n g o f A p r i l 20 09 , a r e c o r d 3 2 . 2 m i l l i o n p e r s on s w e r e r e c e i v i n g f oo d s t a m p a s s i s - t a n c e , o n e i n e v e r y t e n A i n e r i c a n s . f i I n p a s t d o w n t u r n s t h e y w o u l d h a v e s o u g h t pu b l i c a ss i s t a n c e a s w e l l . I n t h e 1 9 70 s , o v e r 8 0 p e r c e n t o f t h e po o r w e r e e l i g i b l e t o r e c e i v e p u b l i c a ss i s t a n c e t h r o u g h w e l f a r e p r o - g r a m s s u c h a s A i d t o F a m i l i e s w i t h D e p e n d e n t C h i l d r e n . N o w , a f t e r t h e w e l f a r e " r e f o r m s " o f t h e C l i nt o n e r a , o n l y 4 0 p e r c e n t o f t h e po o r a r e e l i g i b l e t o r e c e i v e a s s i s t a n c e. 7 T H E C A L M B E F O R E T H E S T O R M 1 7 B e n e a t h t h e h a r s h s t a d s d c s , d i l i g e n t j o u r n a l i s t s , s o c i a l w o r k e r s , p o l i c e , a n d m e n t a l h ea l t h c o un s e l o r s a r e w i t n e s s i n g m o r e o m i n o u s r e s p on s e s t o t h e c r i s i s . I n c r e a s e s i n m u r d e r s o f c o w o r k e r s a n d f a m i l y m e m b e r s , s u i c i d e s , t h e f t s , b a n k r o b b e r i e s , a r s o n , d o m e s d c d i s t u r - b a n c e s , d e p r e ss i o n - a l l h a v e b e e n l i n k e d t o t h e g r o w i n g h a r d e c o - no m i c d m e s i n t o w n s a n d c i t i e s i n e v e r y p a r t o f t h e c o u n t r y . T h e N e w Y o r k T i m e s r e po r t s t h a t a n x i e t y a n d d e p r e s s i o n , t r i g g e r e d b y th e e c o - no m i c d o w n t u r n , a r e o n th e r i s e , w i t h m o r e p e o p l e s e e k i n g t r e at m e n t f r o m m e n t a l h e a l t h p r o f e s s i o n a l s . I n a T i o t « / C B S p o l l , 7 0 p e r c e n t o f r e s p on d e nt s w e r e w o r r i e d t h a t a h o u s e h o l d m e m b e r w ou l d b e j o b l e s s . A n d a s p e o p l e be c o m e d e s p e r a t e a f t e r l o s i n g t h e i r j o b s , r o b b e r i e s h a v e b e c o m e m o r e c o m m o n . T h e r e h a v e e v en b e e n a r a s h o f t h e f t s i n C a l i f o r n i a o f t h e f u r n i s h i ng s t h a t c o m p a n i e s p l a c e i n h o u s e s to m a k e t h e m e a s i e r t o s e l l , a n d s o m e t i m e s e v e n p l u m b i n g a n d o th e r f i x t u r e s a r e f o r s a l e on t h e b l a c k m a r k e t . 8 T h e r e i s n o d o u b t t h a t w e a r e i n t h e m o s t s e v e r e e c o n o m i c c r i s i s s i n c e th e G r e a t D e p r e s s i o n . I n 1 9 8 2 , w h e n w e w e r e i n a d e e p r e c e s - s i on , u n e m p l o y m e n t w a s h i g h e r t h a n i t i s no w . B u t th e n t h e F e d e r a l R e s e r v e ( th e g o v e r n m e n t a g e n c y t h a t t r i e s t o i n f l u e n c e e c o n o m i c a c t i v i t y b y m a k i n g c r e d i t e a s i e r o r m o r e d i ff i c u l t t o o b t a i n ) f o r c e d i nt e r e s t r a t e s o n l o a n s t o r e c o r d - h i g h l e v e l s i n a n e f f o r t t o e l i m i n a t e i n f l a d o n a n d s c a r e t h e d a y l i g ht s o u t o f w o r k i n g m en a n d w o m e n . H i g h i n t e r e s t r a t e s w e r e a l s o b a d f o r c o m p a n i e s w h o n e e d e d t o b o r r o w m on e y , a n d t h e y r e s p o n d e d i n 1 9 8 2 w i t h m a s s l a y o f f s , f u r t h e r r e d u c - i n g d e m a n d a n d a l s o m a k i n g i t l e s s l i k e l y t h a t w o r k e r s w o u l d i n s i s t o n h i g h e r w a g e s i n d i e n ea r f u t u r e . O n c e i n f l a d o n w a s t a m e d , t h e F e d e r a l R e s e r v e p u s h e d i n t e r e s t r a t e s d o w n a n d t h e f e d e r a l g o v e r n m e n t p u m p e d m o n e y i n t o t h e e c o n o m y t h r o u gh i t s o w n s p e n d i n g . W i t h i n a c ou p l e o f y ea r s , d i e e c o n o m y b e g a n t o r e c o v e r . T o d a y , h o w e v e r , t h e F e d e r a l R e s e r v e h a s m a n a ge d t o ge t i n t e r e s t r a t e s a s l o w a s i t c a n ( s o m e r a t e s a r e n ea r z e r o ) y e t s t i l l e c o n o m i c a c d v i t y c o n d n u e s t o d e c l i n e a nd w i l l p r o b a b l y s t a b i l i z e a t a l o w l e v e l . W e h a v e t o g o b a c k t o t h e 1 930 s f o r a p r e c e d e n t , o r t o J a p a n i n t h e 1 9 9 0 s - w h e n n o a m o u n t o f g o v e r n m e n t i n t e r v e nd o n c o u l d g e t d i e e c o n o m y r o l l i n g . A l r e a d y o u r g o v e r n m e n t h a s s p e n t h u n d r e d s o f b i l l i o n s o f d o l l a r s a n d I t T H E A B C i O F T H E E C O N O M I C C R I S I S c o mm i tt e d t r i l l i o n s m o r e t o t r y i n g t o ge t b a n k s t o o p e n th e i r l e n d i n g w i n d o w s a n d c on s u m e r s a n d bu s i n e s s e s t o s t a r t b o r r o w i n g , bu t c r e d - i t i s s t i l l n e a r l y f r o z e n a n d s p e nd e r s a r e r e t r e n c h i n g . M o r t g a g e r a t e s a r e n e a r r e c o r d l o w s a n d g a s o l i n e p r i c e s h a v e d r o pp e d d r a m a t i c a l l y , y et h o u s e s a r e no t s e l li n g w e ll a n d c a r s a l e s h a v e t a n k e d t o t h e p o i n t th a t e v e n t h e w o r l d ' s p r e m i e r a u t o c o m p a n y , T o y o ta , i s l o s i n g g o b s o f m o n e y a n d t h e w e a k e r o n e s a r e e ss e n t i a ll y b a n k r u p t - s ub s i s t i n g o n g o v e r n m e nt h a nd o u t s . N o t h i n g s e e m s t o b e w o r k i n g . W h a t i n d i e w o r l d h a s h a p p en e d ? W e w i l l e x p l a i n i n s o m e d e t a i l w h at h a p p e n e d a n d w h y i t h a p p e n e d . B u t fo r no w , l e t ' s j u s t t a k e t h e e x a m p l e o f t h e h ou s i n g m a r k e t , m e n t i on e d a b o v e . I t ' s t r u e d i a t h o u s - i n g p r i c e s w e r e a t r e c o r d h i g h s a n d s e e m e d l i k e t h e y w o u l d c o n t i n u e t o i n c r e a s e . B ut t h e e x p l o s i o n i n ho m e b u i l d i n g a n d t h e d r a m a t i c i n c r e a s e i n ho m e p r i c e s w a s p a r t i a l l y a r e s u l t o f s p e c u l a t i v e bu y i n g : p e o p l e k e p t p u r c h a s i n g h o u s e s b e c a u s e t h e y t h oug h t p r i c e s w o u l d a l w a y s r i s e . A n d a s d i e y k e p t b u y i n g , p r i c e s d i d c ont i nu e t o r i s e . I t w a s l i k e a P o n z i s c h e m e i n w h i c h s o m e on e p r o m i s e s l a r g e r e t u r n s a n d p a y s t h e s e ou t t o th e f i r s t " i n v e s t o r s " w i t h d i e m o n e y h u s d e d f r o m l a t e r on e s . S o m e hou s e b u y e r s , e s p e c i a ll y t ho s e i n v o l v e d e a rl y i n d i e p r i c e e s c a l at i o n , c a s h e d o u t a n d m a d e a l o t o f m on e y . E v e r y n i g h t o n t e l e v i s i o n y o u c o u l d t un e i n t o a s h o w i n w h i c h s a v v y i n d i v i d u a l s bo ug h t h o u s e s , e i t h e r f i x e d t h e m u p w i d i m i n i m a l i n v e s t m e n t o r n o t , a n d t h en " f l i p p e d " t h e m f o r a m u c h h i gh e r p r i c e . I t l o o k e d l i k e a n y o n e w i l l i n g t o p u t i n a s m a ll e f f o r t c o u l d g e t r i c h i n r e a l e s t a t e . I n h o t m a r k e t s l i k e L a s V e g a s , S o u d i e m C a l i f o r n i a , a n d p a r t s o f F l o r i d a , h o m e o w n e r s s a w th e i r h o u s e s d oub l e o r e v e n t r i p l e i n p r i c e i n a y e a r o r s o . C on d o m i n i u m s s o l d t w o a n d d i r e e t i m e s b e fo r e a n y - on e m o v e d i n t o t h e m . O n e o f u s w a s i n K e y W e s t , F l o r i d a , i n 20 05 a n d s a w s h a c k s s e l l i n g f o r a m i l l i o n d o l l a r s . A n d a s h o u s e p r i c e s sk y r o ck - e t e d , d i e i r o w n e r s bo r r o w e d m o n e y a g a i n s t t h e a p p r e c i a t e d v a l u e a n d u s e d t h e m on e y t o b u y m o r e p r o p e r t y , m a k e a d d i t i o n a l h o m e i m p r o v e m e n t s , o r p u r c h a s e a l l m a nn e r o f g o o d s a n d s e r v i c e s - h e l p i n g t o k ee p d i e e c o n o m y g o i n g b y u s i n g t h e i r ho m e s a s A T M m a c h i n e s . B u t a s w e w i l l s e e , d i e h o u s i ng a n d m o r tg a g e m a r k e t w a s t r u l y a h o u s e o f c a r d s , b u i l t o n l o w i n t e r e s t r a t e s , e a s y m o n e y , t h e p u s h i n g o f T H E C A L M B E F O R E T H E S T O R M p u r c h a s e s o n p e o p l e w h o c ou l d n ' t a f f o r d t h e m , s p e c u l a t i v e f e v e r , a n d th e u s e o f f r a u d u l e n t t a c t i c s a n d m i s l ea d i n g m o r t g a g e t e n n s . A n d o n c e a s i g n i f - i c a n t n u m b e r o f p e o p l e w e r e u n a b l e t o m a k e t h e i r m o r t g a g e p a y - m e n t s , i t b e c a m e c l e a r t h e r e w a s a p r ob l e m . H o m e s o f f e r e d f o r s a l e s t a r t e d t o s w a m p p u r - c h a s e s a n d p r i c e s f e l l . T h e f a l l i n g p r i c e s f o r c e d t h e m o r e i n d e b t e d h o m e o w n e r s a nd s o m e s p e c u - l a t o r s to s e l l , p u s h i n g p r i c e s d o w n f u r t h e r . T h e b u b b l e b u r s t . A n d t h i s w a s o n l y on e o f t h e m a n y s y m p t o m s t h a t a m a j o r c r i s i s t h a t w a s b r e w i n g . T o d a y , i n t h e s p r i n g o f 2 0 0 9 , a f t e r m o r e t h a n a I l i c c m w w a s c au s e d b y t h e l a r g c m l e v e l l e d a ss e t b u b b l e a n d c r e d i t b u b - b l e i n d i e h i s t o r y o f h u m a n i t y , w h e r e o c c e s s i v e l e v e r a g i ng a n d b u b b l e * w e r e m i l l i m i t e d t o h o u s i n g i n t h e U n i t e d S t a t e s b u t a l s o t o h o u s i n g i n m an y o d i e r c ou n t r i e s a n d e x c e s s i v e b o r r o w i ng b y f n u n c i a l i n s t i t u t i o n s a n d s o m e s e g i i i r i i U i o f d i e c o r p o r a t e s e c t o r a n d o f t h e p u b l i c s e c t o r i n m a n y a nd d i f f e r e n t e c o n o m i c s : a hou s i n g b u b b l e , a m o r t g a g e b u b b l e , an e ( | u i t y bu b b l e , a b o n d b u b b l e , a c r e d i t bu b b l e , a c o m m o d i t y bu b b l e , a p r i v a t e e qu i t y b u b b l e , a h e dg e f u n d * b ub b l e a r c a l l n o w bu r s t i ng a t o n c e i n d i e b i g g e s t r e a l s e c t o r an d f i n an c i a l s e c t o r d e l e v e r - a g i n g s i n c e t h e ( > i T a t D e p r e s s i o n . - R G E M o n i t o r N r w t U t t n , O c t . 1 0 , 20 0 8 N o t e : R C . E M p H i l o r i s a n e c o n o m i c a n a l y s i s w e b s i t e ( w w w . r g e i n o n i t o r . c o m ) f o u nd e d b y a g r ou p o f e c on o m i c a n d p o l i t i c a l e x p e r t s . y e a r o f c a t a c l y s m i c e c o - no m i c o c c u r r e n c e s , t h o s e w h o s h o u l d k n o w s t i l l d o n ' t h a v e a c l u e a s t o w h a t a c tu a l l y h a pp e n e d o r w h y i t o c c u r r e d . I n c o n g r e s s i o n a l h e a r - i n g s o n O c t ob e r 2 3 , 2 0 0 8 , R e p r e s e n t a d v e H e n r y W a x m a n a s k e d M r . G r e e n s p a n , " I n o t h e r w o r d s , y o u f o u n d t h a t y o u r v i e w o f t h e w o r l d , y o u r i d e o l o g y w a s n o t r i g h t . I t w a s n o t w o r k i n g . " T h e m ae s t r o r e p l i e d , " P r e c i s e l y . T h a t ' s p r e c i s e l y t h e r e a s o n 1 w a s s h o ck e d , b e c a u s e I h a d b e en g o i n g f o r f o r t y y e a r s o r m o r e w i t h v e r y c o n s i d e r a b l e e v i d e n c e t h a t i t w a s w o r k i n g e x c e p t i o n a l l y w e l l . . . . I s t i l l d o n o t f u l l y u n d e r - s t a n d w h y i t [ t h e c r i s i s ] h a p p e n e d . " 9 s o T H E A B C . O F T H E E C O N O M I C CR I S I S E c o n o m i s t J e f f M a d r i c k , a s h a r p c r i t i c o f h i s m a i n s t r e a m c o l - l e a g u e s , a t t e n d e d t h e D e c e m b e r 2 0 0 8 a n n u a l m e e t i n g o f d i e A m e ri c a n E c o no m i c A ss o c i a t i o n i n S a n F r a n c i s c o a n d f o u n d t h a t n o o n e t o o k a n y b l a m e f o r f a i l i n g t o f o r e s e e w h a t w a s h a p p en i n g . N o o n e s ug g e s t - e d t h a t s o m e t h i n g m u s t b e w r on g w i th a d i s c i p l i n e t h at h a d n o i d e a t h a t a v e r y s e v e r e r e c e ss i o n , o r a p o ss i b l e d e p r e s s i o n , w a s s t r i k i ng , f a s t a n d w i t h o u t m e r c y . 1 0 T h e i r on y i s t h a t s o m e o f t h e v e r y s a m e p e o p l e w h o s e h e a d s w e r e i n t h e s a n d - e x c e p t w h en d i e y w e r e up a n d a b o u t s n i f f i n g f o r ea s y m o n e y t o b e m a d e - a r e n o w i n c h a r g e o f t h e g o v e r n - m e n t ' s u n p r e c e d e n t e d b a il ou t . N o w on d e r th e p e o p l e a r e u p i n a r m s . S o , t h e n , w e i i a v e an e c o n o m y s a i l i n g a l o n g , p o i s e d , i t s e e m e d , f o r e v e n b e tt e r t h i ng s t o c o m e , a n d a l l o f a s u d d en t h e w h e e l s f a l l o f f t h e b u s . T h e e c o no m i s t s a n d f i n a n c i e r s c a n ' t t e ll u s w h a t h a p p ene d o r w h y i t h a p p e n e d . T h e i r t r a i n i n g do e s n ' t s ee m t o h a v e p r e p a r e d t h e m fo r d i i s . " If e v e r t h e r e w a s a t i m e w h en th e e m p e r o r h a d n o c l oth e s , i t i s n o w . W h a t a r e w e t o d o i n s u c h c i r c u m s t a n c e s ? W a s i t a l l a b i g a cc i d e nt ? W e r e e v i l m e n a nd w o m e n c o n s p i ri n g t o r u i n t h e e c on o m y , w h il e d i e y e n r i c h e d t h e m s e l v e s ? W a s i t B u s h ' s f a u l t ? C l i n t o n ' s ? G r e e n s p a n ' s ? H e r e a r e s o m e g o o d s t a r t i n g s u g g e s t i o n s f o r t h o s e o f y ou w h o w a n t t o f i n d o ut . I g no r e w h a t y o u s e e o n t e l e v i s i o n . D o n ' t l i s - t e n t o o r r e a d t h e c o mm e n t a r i e s o f m a i n s t r ea m e c ono m i s t s . H i d e y o u r w a l l e t w h e n b a n k e r s o r W a ll S t r ee t b i g w i g s p u t fo r t h t h e i r t w o c e n t s . A ss u m e t h a t w h en g o v e r n m e n t s po k e s p e r s o n s a r e a t d i e p o d i u m d i a t t h e y a r e e i d i e r l y i n g o r i gn o r a n t o f t h e t r u t h . A n d m o s t i m p o r t a n t , R e a d o n ! 2 . W h a t M a k e s C a p i t a l i s m T i c k ? A c c u m u l a t e ! A c c u m u l a t t ! I h a t i s M o s e s a nd t h e P r o p h e t s . - K A R L M A R X , 1 8 6 7 A w o r k i n g p e r s o n t o i l i n g a w a y o n a n a u t o m o b i l e a s s e m b l y l i n e o r i n a r e s ta u r a n t k i t c h en m u s t h a v e f o u n d i t d i f f i c u l t t o u n d e r s t a n d h o w d i e b a n k e r s a nd b r o k e r s w h o h a v e b r o u g h t t h e e c o n o m y t o i t s k n e e s m a d e s o m u c h m on e y s i m p l y b y s e l l i n g p i e c e s o f p a p e r . I f w o r k e r s m a k e c a r s , h o u s e s , o r m e a l s o r t ea c h c h i l d r e n , a n d w h e n f a r m e r s p r o d u c e f o o d , th e y a r e p r o d u c i n g s o m e t h i n g t h a t p e o p l e n ee d a n d c an u s e . B u t t h o s e w h o s e ll c o m p l e x f i n a n c i a l i n s t r u m e n t s do n ' t p r o d u c e a n y - t h i n g t a n g i b l e a t a l l . S o m e t h i n g d o e s n ' t s e e m r i g h t a b o u t m a k i n g m on e y w i t h o u t p r o d u c i n g a u s e f u l g o o d o r s e r v i c e . A n d i n d ee d , n o s o c i e t y c a n s u r v i v e i f t h e o n l y e c o n o m i c a c t i v i t y - o r e v e n t h e d o m i - n a n t a c t i v i t y - i s l e n d i n g a n d b o r r o w i n g m o n e y . T h e s a m e c a n b e s a i d f o r b u y i n g a l r ea d y - m a d e t h i n g s a t o n e p r i c e a n d s e l li n g t h e m a t a h i g h - e r p ri c e . If t h e o n l y e c o n o m i c a c t i v i t y i s m e r c h a n t t r a d e , e v e r y o n e w i l l s o o n d i e b e c a u s e n o t h i n g i s b e i n g p r o d u c e d . A t i t s m o s t f u n d a m e n t a l l e v e l , a n e c ono m y i s a s y s t e m o f p r o d u c t i o n o f a t l ea s t s o m e u s e f u l o u t - put s . W h en s o m u c h l a b o r i s d e v o t e d t o t h e b u y i n g a n d s e l l i n g o f p i e c e s o f p a p e r , w i t h t h e s o l e a i m o f c o n v e r t i n g m o n e y i n t o m o n e y , s o m e t h i n g p r o f o u n d l y i r r a t i o n a l i s t a k i n g p l a c e . [...]... advantage They are able to compel us to work a number ofhours and in such ways so as to yield them a surplus above their costs This surplus output is theirs because they are the owners, and when they sell it, the money is their profit to do with as they please They claim diat this is their just return for the use of their money and their management skills But the real source of profits is our hard work To. .. and the like to produce what they need for diemselves So they must sell the one thing they do have-dieir ability to work -to the owners of businesses Once sold, our labor becomes the property of our employers Since most of us have no alternative way to survive except to work for somebody, we enter into a profoundly unequal reladonship widi our employers, one that allows them to organize production to their... behalf of capital and the rich, redistributing income and wealth from the poor to the rich, what Jesse Jackson was to call Robin Hood in Reverse." All of this was justified as the way to get the economy going again The immediate goal of course was to cut labor costs, but the long-term plan was to undo the New Deal programs and restore to the owners of capital greater control of the economy and enhance their... in the early 1960s to 100 percent of the GDP in 2007 So, people were notjust taking on debt, they were doing so way out of proportion to the growth of the economy In addition, not only did consumer debt increase relative to the GDP, it also increased rela- tive to people' s incomes-doubling from 1975 to 2005, to 127 percent of disposable income Therefore, people were paying an ever larger portion of their... historical instances of it: the steam engine, the railroad, and the automobile During the twendedi century, the most important investment-generating innovation was the automobile The mass production and sale of automobiles and 38 THE ABC OF THE ECONOMIC CRISIS CAN THE TENDENCY TO SLOW GROWTH BE OVERCOME? J9 trucks brought with it extraordinarily large amounts of investment Ohio, plant of General Motors... policies of die central bank (the Federal Reserve in the United States) that inflation is kept at bay 20 THE ABCi OF THE ECONOMIC CRISIS M workers had to contribute some of their wages Workers were also forced to pay for more of the costs of their health insurance New employees often found themselves with neither a pension nor a health care plan As the power of capitalists grew at the expense of labor, the. .. they did have And today, of course, the U.S auto extent that the automobile once did Although the manufacture of companies arc on government-sponsored life support as are most of those in Europe and Japan chips and computers uses factories and labor, diere have been no noticeable spin-offs diat increased the growth of the rest of the econo- Another indication of the slowing ofthe economy is diat following... blundy profits are the result of the exploitation of the workers In other words employers own the entire process and use this control to extract a surplus from the work of their employees What is more, during the workday the employers own our ability to work, and they have die power and the legal right to continually change the way in which we labor and die tools and machines with which we work They divide... s ability to ' make money Once profits have been realized through the sale of the output, the owners have to decide what to do widi the extra money after paying all costs They could spend it recklessly on lavish consumption They could give it to their workers or to charity Some lavish consumption certainly occurs and so do gifts to charity -the latter helps to elevate the social status of the wealthy... inequality of income-by 2006 the top 1 percent of households received close to a quarter of all income and the top 10 percent got 50 percent of the income pie In 2006, the 400 richest Americans had a collective net worth of $1.6 trillion, more than the combined wealth of the bottom 150 million people This degree of income and wealth inequality was last seen just before the beginning of the Great Depression.21 . T H E A B C s O F T H E E C O N O M I C CR I S I S W h a t W o r k i n g P e o p l e N e e d t o K n o w b y F R E D M A G D O F F a n d M I C H A E L D . YA T E S I V R M O N T H L Y R E V I E W P R E S S N e w Y o r k C op y r i g h t © 2 00 9 b y F r ed M a g do f f a n d M i c h ae l D . Y a t e s A l l r i gh t s r e s e r v e d L i b r a r y o f C o n g r e ss C a t a l og i n g - i n - P u b l i c a t i o n D a t a M a g do f f , F r e d , 1 9 4 2 - T h e A B C ' s o f t h e e c ono m i c c r i s i s i w h a t w o r k i n g p e o p l e n e e d t o k n o w / b y F r e d M a g d o f f a nd M i c h a e l D . Y a t e s . p . c m . I n c l u d e s b i b l i og r a p h i c a l r ef e r e n c e s a n d i n d e x . I S B N 9 7 8 - 1 - 5 8 3 6 7 - 1 9 5 - 5 ( p b k . ) - I S B N 9 7 8 - 1 - 583 6 7 - 1 96 - 2 ( c l od i ) I . U n i t e d S t a t e s - E c o n o m i c p o l i c y 20 0 1 - 2 00 9 . 2 . W o r k i ng c l a s s - U n i t e d S ta t e s - E c ono m i c c o n d i t i on s . 3 . F i n a n c i a l c r i s e s - U n i t e d S t a t e s . L Y a t e s , M i c h a e l ,. t h e r e s t o f t h e w o r l d , n o t j u s t t h e m u r d e r ou s b o m b s o f w a r b u t t h e m o r e m u nd a n e bu t n o l e s s d e a d l y b o m b s o f t h e e c o no m i c p o li c i e s p r o m o t e d b y t h e U n i t e d S t a t e s a n d ea g e r l y e m b r a c e d b y t ho s e w i th p o w e r i n s o m a n y c o un t r i e s . I f y o u li v e o u t s i d e t h e U n i t e d S t a t e s , t h i s b oo k w i l l s t i l l b e u s e f u l t o y o u . W h at h a s h a pp e n ed h e r e h a s h a pp e n e d e v e r y w h e r e . T h e s p e c i f i c s d i f i F e r s o m e w h a t , b u t t h e f u n d a m e n t a l t r u t h s a r e t h e s a m e . T h e e c o n o m i c s y s t e m i n w h i c h a l m o s t a l l o f u s a r e e n m e s h e d i s p r o - f o u nd l y a n t i - hu m a n a n d i r r a t i on a l . A l t h ou g h a s i gn i f i c a n t p o r t i o n o f t h e w o r l d ' s p o p u l at i on - p e r h a p s 2 0 t o 3 0 p e r c e n t - l i v e s a t a v e r y h i g h s ta n d a r d o f li v i ng , e v e n fo r t h e m i t i s a d e a d - e n d s y s t e m , h e l l - b e n t o n t ri v i a l i z i n g o u r l i v e s a nd d e s t r o y i n g t h e p l a n e t , w h i l e p r o d u c i n g m i s e r y f o r a h u g e n u m b e r o f p e o p l e . W e s u f f e r i t s c o n t i n u a n c e a t o u r p e r i l . W I T C H 2 : F i l l e t o f a f e n n y s n a k e , I n t h e c a u l d r o n b o i l a n d b a k e ; E y e o f n e w t , a n d to e o f f r o g , W oo l o f b a t , a n d t o ng u e o f d o g , A d d e r ' s f o r k , a n d b l i n d - w o r m ' s s t i n g , L i z a r d ' s l e g , a n d o w l e t ' s w i n g , F o r a c h a r m o f p o w e r f u l t r o u b l e , L i k e a h e l l - b r o t h b o i l a n d b u b b l e . A LL : D o u b l e , d o u b l e t o i l a n d t r o u b l e ; F i r e b u r n , a n d c a u l d r o n b u b b l e . - S H A K E S P E A R E , M a c b e t h 1 . T h e C a l m b e f o r e t h e S t o r m T h e e c o n o m i c o u t l o o k c o n t i n u e s t o b e f a v o r a b l e . - H E N R Y P A U L S O N , 2 0 0 5 J u s t. at a c e n t e r f o r t h e e l d e r l y m o r e th a n a y e a r a g o . B u t h e s a i d h e d i d n o t k n o w h o w h e w o u l d c o v e r t h e $8 0 0 m o n t h l y r e n t a f t e r h i s u n e m p l o y m e n t b e n e f i t s l a p s ed t h i s w e e k . ' N o o n e i s h e l p i n g m e , ' s a i d M r . P o n c e , w h o w a s fa x i n g h i s r e s u m e t o h o t e l s a nd r e s t a u r an t s f r o m a n e m p l o y m e n t o ff i c e i n D o w n t o w n B r o o k l y n on T h u r s d a y . ' I ' v e a p p li e d f o r p u b li c a ss i s t a n c e , b u t I d on ' t t h i n k I ' m g o i n g t o g e t i t . ' " 4 N a t i o n w i d e , b y M a r c h o f 2 0 09 , a b o u t