Tài liệu môn tài chính tiền tệ 1 (phần 2)

Tài chính Tiền tệ 1 NCS.ThS. Nguyễn Thị Kim Liên Trang 1 Chương 3: CUNG CẦU TIỀN TỆ 3.1 Cung tiền tệ: •10:31 AM •1 • Cung tiền tệ: khối lượng tiền cung ứng cho nền kinh tế nhằm đáp ứng nhu cầu chi tiêu, sản xuất, lưu thông hàng hóa. • Mức cung tiền tệ: toàn thể khối tiền tệ đã được cung cấp cho nền kinh tế trong một thời kỳ xác định. • Mức cung tiền tệ đã cung ứng cho nền kinh tế tạo thành khối tiền tệ. • Các thành phần của khối tiền tệ: M1, M2, M3, L Là khối tiền trực tiếp làm phương tiện lưu thông, thanh toán trong nền kinh tế. Đặc điểm: −Tiện lợi nhất trong thanh toán, được chấp nhận ngay −Là tài sản không sinh lời, không mang tính chất đầu tư −Sẵn sàng vào lưu thông với bất kỳ hình thức và thời gian nào Bao gồm: −Tiền mặt lưu hành −Tiền gửi không kỳ hạn •10:31 AM •2 Khối tiền tệ M1: (tiền giao dịch, tiền mạnh) Tài chính Tiền tệ 1 NCS.ThS. Nguyễn Thị Kim Liên Trang 2 Tổng lượng tiền cung ứng gồm (M 1 ): •10:31 AM •3 Tiền mặt lưu hành trong tay dân cư trong quỹ các đơn vị, tổ chức kinh tế trong quỹ nghiệp vụ của hệ thống NH cơ số tiền tệ hay tiền cơ bản của nền kinh tế Khối tiền tệ M2 Là khối tiền tài sản như tiền gởi tiết kiệm, tiền gởi định kỳ (còn gọi là “chuẩn tệ”) Đặc điểm:  Vừa là tiền, vừa là khoản sinh lợi  M 2 đóng vai trò quan trọng trong hoạt động kinh tế. Nó góp phần điều tiết khả năng tiền mặt của các NHTM Bao gồm:  M 1  Tiền gửi có kỳ hạn, tiền gửi tiết kiệm  Chứng chỉ tiền gửi  Chứng khoán Repo  Trái phiếu Euro/đô la •10:31 AM •4 Tài chính Tiền tệ 1 NCS.ThS. Nguyễn Thị Kim Liên Trang 3 Các thành phần của khối tiền tệ M2 •10:31 AM •5 Ti ề n g ử i có kỳ h ạ n (Gửi theo định kỳ) a Có kỳ hạn loại nhỏ có kỳ hạn loại lớn Các thành phần của khối tiền tệ M2 •10:31 AM •6 Chứng chỉ tiền gửi (CDs) (certificates of depositifs) b Chứng chỉ tiền gửi do NHTM phát hành Phát hành theo 2 cách phát hành theo mệnh giá phát hành dưới hình thức chiết khấu Giá mua theo mệnh giá, đến thời hạn nhận vốn gốc + tiền lãi Giá mua bằng mệnh giá trừ tiền chiết khấu, đến hạn thanh toán bằng mệnh giá Tài chính Tiền tệ 1 NCS.ThS. Nguyễn Thị Kim Liên Trang 4 Các thành phần của khối tiền tệ M2 •10:31 AM •7 Tiền gửi tiết kiệm c Tiền gửi tiết kiệm không kỳ hạn Tiền gửi tiết kiệm có kỳ hạn: 2 loại người gửi có thể gửi nhiều lần và được rút ra theo nhu cầu sử dụng, được hưởng lãi thấp tiết kiệm trung hạn và dài hạn Tiền gửi tiết kiệm có mục đích được NH cho vay thêm nhằm bổ sung cho đủ nhu cầu đã định trước, mức cho vay cao nhất bằng số dư tiền gửi tiết kiệm lãi suất cao hơn tiết kiệm không kỳ hạn có lãi và có thưởng thông qua xổ số theo định kỳ Chứng khoán REPO (chứng khoán được mua lại) •10:31 AM •8 Trong trường hợp khẩn cấp thiếu hụt tiền mặt, NHTM bán chứng khoán đang sở hữu để thu tiền mặt, với thoả thuận sẽ mua lại với giá cao hơn trong một thời hạn rất ngắn sau đó. HÀNG HÓA: • Chứng khoán nợ của Chính phủ và các công ty mà NHTM đó đang nắm giữ • Lưu ý: Không phải là giấy tờ có giá do chính bản thân NHTM đó phát hành như: chứng chỉ tiền gửi (CDs) hay giấy nhận nợ (BAs) ĐẶC ĐIỂM: • Thời hạn mua lại: từ 1 ngày đến 2 tuần. • Mua lại bằng giá bán cộng với chi phí giao dịch. • Người mua bán lại chứng khoán Repo lại ở NHTM đã mua Tài chính Tiền tệ 1 NCS.ThS. Nguyễn Thị Kim Liên Trang 5 Các thành phần của khối tiền tệ M2 •10:31 AM •9 Tiền gửi trong các quỹ tín dụng trên thị trường tiền tệ e lãi suất cao hơn NH được cấp sổ Séc để thanh toán Vay ngắn hạn khoản dự trữ bắt buộc tại NHTW f Khi thiếu vốn, NHTM phải vay vốn của NHTM khác để đảm bảo đúng quy định dự trữ bắt buộc gửi tại NHTW Là một loại tài sản nợ ngắn hạn: luân chuyển liên tục nhưng ngắn hạn (hàng ngày) Các thành phần của khối tiền tệ M2 •10:31 AM •10 Tài khoản tiền gửi trên thị trường tiền tệ g thời hạn dài hơn loại tiền gửi trong các quỹ tín dụng được cấp sổ Séc để thanh toán. Số tiền ghi trong Séc phải giới hạn trong phạm vi dư có của tài khoản Tờ Sec đã ghi có thể được dùng mua bán thanh toán trên thị trường tiền tệ. Lãi suất tương đương với lãi suất tiền gửi của các quỹ tín dụng Tài chính Tiền tệ 1 NCS.ThS. Nguyễn Thị Kim Liên Trang 6 Các thành phần của khối tiền tệ M2 •10:31 AM •11 Trái phiếu Euro Đô la h là loại giấy nhận nợ do các NHTM phát hành để vay vốn ngắn hạn (như CDs) Đặc điểm Vay bằng Euro/USD, đến hạn cũng trả bằng Euro/USD cả vốn lẫn lãi Thời hạn: vài tuần đến dưới 3 tháng Ngân hàng lớn có uy tín đặc biệt mới có quyền phát hành để vay USD trong nước và ngoài nước Khối tiền tệ M 3 gồm:  M 2 + chứng khoán có tính lỏng kém hơn M 2 :  Chứng khoán Terms Repo: giống chứng khoán Repo, nhưng thời hạn dài hơn, giá trị trên chứng khoán cao hơn và lãi suất cao hơn.  Trái phiếu Euro/đô la kỳ hạn dài, giá trị lớn  Trái phiếu ngắn hạn (tín phiếu)  Các hối phiếu ngắn hạn  Khả năng thanh khoản của M 3 thấp hơn M 2 •10:31 AM •12 Repo: repurchase agreement at commercial bank Tài chính Tiền tệ 1 NCS.ThS. Nguyễn Thị Kim Liên Trang 7 Khối tiền tệ L gồm: L = M 3 + tài sản có tính lỏng cao BAO GỒM:  M 3  Trái phiếu (kho bạc, công ty, chính quyền địa phương,… )  Cổ phiếu (cổ phiếu ưu đãi, cổ phiếu thường,… )  Thương phiếu: Lệnh phiếu, hối phiếu •10:31 AM •13 Ý NGHĨA PHÂN CHIA CÁC KHỐI TIỀN TỆ Khối tiền tệ biến động tùy theo tình hình kinh tế tài chính và hiệu quả hoạt động của hệ thống NHTM Mục đích phân chia khối tiền tệ:  Giúp NHTW theo dõi mức độ đầu tư trong nước vào các tài sản sinh lợi  Giúp nền kinh tế huy động tốt nhất các nguồn lực, tài sản trong dân cư vào SX –KD  Đảm bảo thanh toán gọn nhẹ, dễ dàng  Đảm bảo có lãi cho tài sản •10:31 AM •14 Tài chính Tiền tệ 1 NCS.ThS. Nguyễn Thị Kim Liên Trang 8 MÔ HÌNH KHỐI TiỀN TỆ •10:31 AM •15 M1: Tiền mặt lưu hành + Tiền gửi không kỳ hạn M3: Tiền mặt lưu hành + Tiền gửi không kỳ hạn Tiền gởi có kỳ hạn+ Chứng chỉ tiền gửi + Chứng khoán Repo loại nhỏ + Trái phiếu Euro /USD Tiền gởi có kỳ hạn, Chứng khoán Repo loại lớn và tín phiếu + Trái phiếu + Cổ phiếu +Thương phiếu Tiền gởi có kỳ hạn+ Chứng chỉ tiền gửi + Chứng khoán Repo loại nhỏ + Trái phiếu Euro /USD M3: Tiền mặt lưu hành + Tiền gửi không kỳ hạn Tiền gởi có kỳ hạn+ Chứng chỉ tiền gửi + Chứng khoán Repo loại nhỏ + Trái phiếu Euro /USD Tiền gởi có kỳ hạn, Chứng khoán Repo loại lớn và tín phiếu M3: Tiền mặt lưu hành + Tiền gửi không kỳ hạn 3.2 Cầu tiền tệ:  Cầu tiền tệ: tổng khối tiền tệ mà Nhà nước, các tổ chức kinh tế và cá nhân cần có để thỏa mãn các nhu cầu  Nhu cầu tiền tệ tác động gián tiếp đến mức cung tiền thông qua sự biến động về giá cả trên thị trường, lãi suất…  Các chức năng của tiền có liên quan trực tiếp đến nhu cầu tiền tệ: chức năng phương tiện trao đổi và phương tiện dự trữ về mặt giá trị •10:31 AM •18 Tài chính Tiền tệ 1 NCS.ThS. Nguyễn Thị Kim Liên Trang 9 Các quan điểm khác nhau về nhu cầu tiền tệ 3.2.1 Các nhà kinh tế của Đức (thế kỷ 19): thuyết duy danh - Tiền tệ chỉ là công cụ kỹ thuật cho trao đổi HH/DV - Bản thân tiền tệ không cần có giá trị nội tại - Nhà nước hoàn toàn có thể phát hành tiền giấy với những giá trị qui ước  có thể phục vụ cho trao đổi HH/DV Chưa giải thích nguồn gốc giá trị của tiền tệ và sự lên xuống hàng ngày của giá trị •10:31 AM •19 Các quan điểm khác nhau về nhu cầu tiền tệ 3.2.2 Theo quan điểm của C.Mác: Cầu tiền tệ biến động thuận chiều với tổng giá cả HH/DV Biến động tỷ lệ thuận với tốc độ tăng trưởng kinh tế Tỷ lệ nghịch với tốc độ lưu thông tiền tệ •10:31 AM •20 Tài chính Tiền tệ 1 NCS.ThS. Nguyễn Thị Kim Liên Trang 10 3.2.3 Quan điểm của IRVING FISHER (Mỹ) (1867–1947): Thuyết “mãi lực tiền tệ” (sức mua của tiền tệ):  Tiền tệ phải có giá trị, phụ thuộc vào sức mua của nó  Dựa vào giá bán của HH/DV để biết sức mua của tiền tệ. Phương trình giao dịch về số lượng tiền tệ M.V = P.T Trong đó: + M.V : Tổng số tiền giao dịch + M: Số tiền lưu hành + V: Tốc độ lưu hành của tiền + P.T : Tổng giá cả hàng hóa dịch vụ trong kỳ + P: Giá trung bình + T:Tổng số hàng hóa dịch vụ Khối tiền tệ lưu hành có thể tăng thêm hoặc giảm bớt là do chính sách phát hành của NHTW và chính sách cấp tín dụng của NHTM •10:31 AM •21 3.2.4 Học thuyết tiền tệ của trường phái Cambridge Số dư tiền mặt phụ thuộc các nhân tố: + Sự dễ dàng đạt đến tiền tệ, phương tiện mua sắm chung + Các nhu cầu dự trữ tiền tệ để bảo hiểm, dự phòng. Phương án số dư tiền mặt: M= k.R.P Trong đó: - M: là cầu tiền tệ (số lượng đơn vị tiền tệ yêu cầu) - k: là hệ số nhu cầu tiền tệ (nhu cầu tiền tệ cần nắm giữ trong tài sản của họ) - R: tổng giá trị tài sản của công chúng. - P: chỉ số giá cả •10:31 AM •22 [...]... YTSX) 10 : 31 AM NCS.ThS Nguyễn Thị Kim Liên •44 Trang 21 Tài chính Tiền tệ 1 LẠM PHÁT Ở VIỆT NAM  19 76 -19 80: siêu lạm phát (262%)  19 80 -19 89: siêu lạm phát (>700%)  19 90 -19 95: 2 con số (13 %)  19 96-2000: 1 con số Năm 2000: thiểu phát (-0,6%)  20 01- 2005: 0,8%-9,5% 10 : 31 AM •45 THÂM HỤT NGÂN SÁCH VÀ LẠM PHÁT (giai đoạn 19 86 – 19 92) Năm 19 86 19 87 19 88 19 89 19 90 19 91 1992 Thâm hụt NSNN - -3,8 -7 ,1 -7,7... -5,8 -1, 9 8,6 CPI 774,7 223 ,1 349,4 36 67 ,1 67,5 17 ,5 10 : 31 AM NCS.ThS Nguyễn Thị Kim Liên •46 Trang 22 Tài chính Tiền tệ 1 TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ VÀ LẠM PHÁT (giai đoạn 19 93– 20 01) Năm 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 2000 20 01 Tăng trưởng kinh tế (GDP) 8 8,6 9,5 9,3 8 ,15 5,8 4,8 6,7 6,84 CPI 5,2 14 ,4 12 ,7 4,5 3,6 9,2 0 ,1 -0,6 0,8 10 : 31 AM •47 THÂM HỤT NGÂN SÁCH VÀ LẠM PHÁT (giai đoạn 2002 – 2 010 )... nhập thực tế là nhân tố ảnh hưởng trực tiếp và thuận chiều với nhu cầu tiền tệ 10 : 31 AM NCS.ThS Nguyễn Thị Kim Liên •24 Trang 11 Tài chính Tiền tệ 1 CÁC QUAN ĐIỂM VỀ CẦU TIỀN TỆ TT không có giá trị nội tại, NN phát hành tiền giấy với những giá trị qui ước phục vụ trao đổi HH /DV Các nhà KT Đức (TK 19 ) thuyết duy danh C.Mác Cầu tiền tệ tỷ lệ thuận với tốc độ tăng trưởng kinh tế và tỷ lệ nghịch với v IRVING... thông tiền tệ có mối quan hệ tỷ lệ nghịch với lượng tiền cần thiết 10 : 31 AM NCS.ThS Nguyễn Thị Kim Liên •26 Trang 12 Tài chính Tiền tệ 1 Theo C.Mác, số lượng các phương tiện lưu thông là do tổng số giá trị của HH lưu thông và do tốc độ trung bình của lưu thông tiền tệ quyết định: H KC = V Trong đó: KC là khối lượng tiền cần thiết cho lưu thông H :Là tổng giá cả hàng hóa V :Là tốc độ lưu thông tiền tệ. .. người lao động khó khăn do tiền lương thực tế giảm  Giá vàng tăng hàng hóa khác tăng  Ngọai tệ tăng giá 3.2 Diễn biến của lạm phát:  Giai đoạn 1: tốc độ tăng tiền > tốc độ mất giá của tiền  Giai đoạn 2: tốc độ tăng tiền < tốc độ mất giá của tiền 10 : 31 AM NCS.ThS Nguyễn Thị Kim Liên •40 Trang 19 Tài chính Tiền tệ 1 4 HẬU QUẢ CỦA LẠM PHÁT  Giá tăng đời sống kinh tế khó khăn, tiền lương thực tế nhỏ... cả 10 : 31 AM NCS.ThS Nguyễn Thị Kim Liên •28 Trang 13 Tài chính Tiền tệ 1 3.3.3 Quan điểm của P.A.Samuelson: Mức cầu tiền tệ phụ thuộc 2 nhân tố  Mức cầu giao dịch: cần tiền làm phương tiện giao dịch Mức cầu giao dịch chịu tác động lớn từ lãi suất  Nhu cầu giữ tiền để tích lũy, dự phòng cho tương lai, đầu tư để sinh lợi Trên cơ sở mức cầu về tiền tệ trong từng thời kỳ, NN sẽ chủ động cung ứng tiền. .. khăn về tài chính, đồng tiền không còn thực hiện tốt chức năng đo lường giá trị  Địa vị kinh tế quốc gia suy yếu trên thị trường quốc tế 10 : 31 AM • 41 5 GiẢI PHÁP KIẾM SOÁT LẠM PHÁT 5 .1 Giải pháp tình thế  Thắt chặt cung tiền tệ:  Quản lý chặt chẽ cung tiền, không phát hành tiền để bù đắp thiếu hụt ngân sách  Tăng lãi suất tiền gửi  Tăng dự trữ bắt buộc  Siết chặt cung tín dụng 10 : 31 AM NCS.ThS... + tăng cung tiền tổng cầu tăng  V tăng: do chính trị khủng hoảng, kinh tế suy thoái người dân không muốn giữ tiền 10 : 31 AM NCS.ThS Nguyễn Thị Kim Liên •32 Trang 15 Tài chính Tiền tệ 1 NGUYÊN NHÂN DẪN ĐẾN LẠM PHÁT Lạm phát do chi phí đẩy  Khi chi phí SXKD tăng giá tăng lạm phát chi phí đẩy  Do tốc độ tăng tiền lương cao hơn tốc độ tăng NSLĐ  Do khủng hoảng nhiên liệu, nguyên vật liệu CPSX tăng... nghiệp vụ thị trường mở 10 : 31 AM •29 Chương 4: LẠM PHÁT 4 .1 LẠM PHÁT TIỀN TỆ 4 .1. 1 Khái niệm và các lọai lạm phát: 4 .1. 1 .1 Khái niệm, bản chất, nguyên nhân của lạm phát Qđiểm 1: Lạm phát là sự tăng lên liên tục của giá cả Qđiểm 2: LP là việc phát hành thừa tiền giấy, vượt quá mức đảm bảo bằng vàng, bạc, ngọai tệ, của Quốc gia Qđiểm 3: Lạm phát là sự mất cân đối nghiêm trọng giữa tiền và hàng trong nền... tượng cung tiền tệ tăng lên kéo dài làm cho mức giá cả chung tăng nhanh và kéo dài trong một thời gian dài 10 : 31 AM •30 NCS.ThS Nguyễn Thị Kim Liên Trang 14 Tài chính Tiền tệ 1 KHÁI NIỆM, BẢN CHẤT NGUYÊN NHÂN LẠM PHÁT Khái niệm lạm phát Lạm phát là hiện tượng tiền bị mất giá, giá cả của hầu hết các loại hàng hóa tăng lên đồng loạt và kéo dài trong thời gian dài Đặc trưng của lạm phát: • Tiền bị mất . thông tiền tệ 10 : 31 AM •20 Tài chính Tiền tệ 1 NCS.ThS. Nguyễn Thị Kim Liên Trang 10 3.2.3 Quan điểm của IRVING FISHER (Mỹ) (18 67 19 47): Thuyết “mãi lực tiền tệ (sức mua của tiền tệ) :  Tiền tệ. Tài chính Tiền tệ 1 NCS.ThS. Nguyễn Thị Kim Liên Trang 1 Chương 3: CUNG CẦU TIỀN TỆ 3 .1 Cung tiền tệ: 10 : 31 AM 1 • Cung tiền tệ: khối lượng tiền cung ứng cho nền kinh. gồm: Tiền mặt lưu hành Tiền gửi không kỳ hạn 10 : 31 AM •2 Khối tiền tệ M1: (tiền giao dịch, tiền mạnh) Tài chính Tiền tệ 1 NCS.ThS. Nguyễn Thị Kim Liên Trang 2 Tổng lượng tiền cung ứng gồm (M 1 ): 10 :31