Lãi suất
Lãi suất thoả thuận ở VN Lời nói đầu Trong cơ chế thị trờng, lãi suất là một trong những biến số đợc theo dõi một cách chặt chẽ nhất trong nền kinh tế. Diễn biến của nó đợc đa tin hàng ngày trên các phơng tiện thông tin đại chúng. Sự dao động của lãi suất ảnh hởng trực tiếp đến các quyết định của cá nhân, doanh nghiệp cũng nh hoạt động của các tổ chức tín dụng và toàn bộ nền kinh tế. Chính sách lãi suất là một trong những công cụ quan trọng trong việc điều hành chính sách tiền tệ quốc gia, nhằm thúc đẩy tăng trởng và kiềm chế lạm phát. Một mặt, lãi suất đợc sử dụng đúng đắn uyển chuyển, linh hoạt cần phù hợp với những điều kiện, tình hình kinh tế trong từng thời kỳ nhất định sẽ có tác động tích cực tới các mục tiêu kinh tế vĩ mô. Ngợc lại, nếu sử dụng công cụ lãi suất một cách cố định thì rất có thể chỉ có tác dụng tích cực ở thời kỳ này nhng chuyển sang thời kỳ khác với những điều kiện kinh tế xã hội thay đổi lại trở thành vật cản cho sự phát triển của nền kinh tế. Việt Nam qua hơn 10 năm thực hiện đổi mới kinh tế toàn diện, chính sách lãi suất đã có những bớc chuyển biến cơ bản - đợc cải cách đáng kể theo định hớng thị trờng. Cơ chế điêù hành lãi suất đợc thay đổi theo từng thời kỳ phát triển kinh tế, ngày càng trở nên linh hoạt, góp phần ổn định thị trờng tiền tệ bình ổn giá cả, đẩy lùi và kiềm chế lạm phát. Những chính sách lãi suất ngân hàng nhà nớc (NHNN) sử dụng đã có tác động mạnh mẽ tới nền kinh tế nói chung, đặc biệt là hoạt động sản xuất kinh doanh của các ngân hàng thơng mại và các doanh nghiệp nói riêng. Để có chính sách lãi suất phù hợp với nguyên tắc thị trờng, đảm bảo nguồn lực tài chính đợc sử dụng và phân bổ một cách hiệu quả hơn, thì VN luôn phải linh động với các chính sách lãi suất, để có đợc chính sách lãi suất phù hợp với từng giai đoạn ngắn của nền kinh tế. Bố cục của đề tài đợc kết cấu bởi hai phần lớn. Phần I : Một số Lý luận cơ bản về lãi suất 1 Lãi suất thoả thuận ở VN Phần II: Quá trình tiến tới tự do hoá lãi suất ở nớc ta và cơ chế lãi suất thoả thuận. Do thời gian và kiến thức hiểu biết của chúng em còn nhiều hạn chế nên khó tránh khỏi những sai lầm, thiếu sót. Chúng em rất mong nhận đợc sự chỉ bảo của thầy giáo 2 Lãi suất thoả thuận ở VN Nội dung Phần I Một số Lý luận cơ bản về lãi suất I. Một số khái niệm về l i suấtã Lãi suất là một trong những vấn đề hết sức phức tạp. Nó là một công cụ rất nhạy cảm trong điều hành chính sách tiền tệ của mọi NHTW đặc biệt ở những nớc đang phát triển. Vì vậy, có rất nhiều cách hiểu về lãi suất, trong đó chúng ta có thể đa ra một số khái niệm cơ bản về lãi suất nh sau: - Lãi suất là giá cả sử dụng tiền vốn, gắn liền với hoạt động tín dụng ngân hàng, đồng thời gắn liền với hoạt động kinh tế liên quan đến hoạt động gửi tiền và vay tiền. Đồng thời, lãi suất còn là công cụ điều hành chính sách tiền tệ của NHTW mỗi nớc. - Lãi suất danh nghĩa là lãi suất đợc ấn định trên thị trờng, không đợc điều chỉnh theo sự thay đổi của mức giá. - Lãi suất thực là lãi suất đợc điều chỉnh cho đúng theo những thay đổi dự tính về mức giá, do đó nó phản ánh chính xác hơn chi phí thật của việc vay tiền. Theo Fisher, lãi suất danh nghĩa (i) bằng lãi suất thực (r) cộng với mức lạm phát dự tính: i= r+ lạm phát. - Lãi suất hoàn vốn: là một lãi suất làm cân bằng giá trị hiện tại của tiền thanh toán nhận đợc theo một công cụ nợ với giá trị hôm nay của công cụ đó. Đây là phép đo đợc các nhà kinh tế coi là phép đo lãi suất chính xác nhất. - Lãi suất tái chiết khấu: là hình thức tái cấp vốn đợc áp dụng khi ngân hàng nhà nớc tái chiết khấu thơng phiếu và giấy tờ có giá ngắn hạn khác cho các tổ chức tín dụng. 3 Lãi suất thoả thuận ở VN 2.2. Lãi suất với lạm phát Lý luận và thực tiễn đã thừa nhận mối qua hệ chặt chẽ giữa lãi suất và lạm phát. Fisher chỉ ra rằng lãi suất tăng cao thời kỳ lạm phát cao, Những n- ớc trải qua lạm phát cao cũng chính là những bnớc có mức lãi suất cao.Lạm phát là hiênh tợng mất giá chung của đồng tiền; là tình trạng tăng liên tục của mức giá chung của nền kinh tế do nhiều nguyên nhân khác nhau. Do vậy cũng có nhiều biện pháp khác nhau để kiểm soát lạm phát, trong đó giải pháp về lãi suất có ý nghĩa đặc biệt quan trọng. Trong thời kỳ lạm phát, tăng lãi suất sẽ cho phép hệ thống ngân hàng có thể thu hút phần lớn số tiền có nhiều trong lu thông khiến cho đồng tiền trong lu thông giảm, cơ số tiền và lợng tiền cung ứng giảm, lạm phát đợc kiềm chế. Nh vậy, lãi suất cũng góp phần chống lạm phát. Tuy nhiên, việc sử dụng công cụ lãi suất trong chống lạm phát không thể duy trì lâu dài vì lãi suất tăng sẽ làm giảm đầu t, giảm tổng cầu và làm giảm sản lợng. Do vậy lãi suất phải đợc sử dụng kết hợp với các công cụ khác thì mới có thể kiểm soát đợc lạm phát ổn định giá cả, ổn định đồng tiền. Một chính sách lãi suất phù hợp là sự cần thiết cho sự phát triển lành mạnh của nền kinh tế. 2.3. Lãi suất tác động tới tiêu dùng và tiết kiệm. Thu nhập của các hộ gia đình thờng đợc chia làm hai bộ phận: tiêu dùng và tiết kiệm. Tỷ lệ phân chia nàyphụ thuộc vào nhiều nhân tố nh thu nhập, vấn đề hàng lâu bền và tín dụng tiêu dùng, hiệu quả của tiết kiệm trong đó tiền tệ và lãi suất có tác dụng tích cực tới các nhân tố khác. Khi lãi suất thấp, chi phí tín dụng tiêu dùng thấp, ngời ta vay nhiều hơn cho việc mua sắm các hàng hoá, nghĩa là tiêu dùng nhiều hơn. Ngợc lại, khi lãi suất cao đem lại thu nhập từ khoản tiền để dành nhiều hơn sẽ khuyến khích tiết kiệm, do đó tiết kiệm tăng. 5 Lãi suất thoả thuận ở VN 2.4. Lãi suất tác động đến đầu t. Hoạt động đầu t chịu nhiều ảnh hởng của nhiều nhân tố nh thu nhập, chi phí kỳ vọng trong kinh doanh. Trong đó lãi suất thể hiện chi phí đầu t là yếu tố quan trọng quyết định đầu t. Khi lãi suất ở mức cao, ít khoản đầu t vào vốn hiện vật sẽ mang lại thu nhập nhiều hơn chi phí lãi trả cho các khoản đi vay, do vậy chi tiêu cho đầu t giảm, ngợc lại khi lãi suất giảm các doanh nghiệp sẽ quyết định đầu t cho vốn hiện vật nhiều hơn, chi tiêu đầu t sẽ tăng. Ngay cả khi một doanh nghiệp có d thừa vốn và không muốn vay để đầu t vào vốn hiện vật thì chi tiêu đầu t vẫn bị ảnh hởng của lãi suất do doanh nghiệp có thể mua chứng khoán. Lãi suất cao, chi phí cơ hội của khoản đầu t sẽ cao, chi tiêu đầu t giảm do doanh nghiệp mua chứng khoán sẽ tốt hơn vào đầu t vốn hiện vật. Khi lãi suất chi phí cơ hội của đầu t giảm, chi tiêu đầu t sẽ tăng lên vì đầu t vào vốn hiện vật rất có thể đem lại thu nhập lớn hơn cho doanh nghiệp so với mua chứng khoán. Đối với đầu t hàng dự trữ, chi phí của việc gửi hàng dự trữ là khoản lãi trả cho khoản tiền đáng lẽ thu đợc do bán nhợng hàng hoá này đi hay khoản vay để mua hàng. Lãi suất làm việc tăng lên, chi phí biên của việc giữ hàng dự trữ so với lợi ích biên đã giả định trớc làm cho đầu t vào hàng dự trữ giảm. Nh vậy lãi suất là nhân tố chủ yếu quyết định đầu t của các doanh nghiệp vào vốn hiện vật và hàng dự trữ. 2.5. Lãi suất tác động tới tỷ giá hối đoái và hoạt động xuất nhập khẩu. Tỷ giá là giá cả tiền tệ của nớc này thể hiện bằng đơn vị tiền tệ của nớc khác. Tỷ giá do quan hệ cung cầu trên thị trờng ngoại hối quyết định và chịu ảnh hởng của nhiều nhân tố nh giá cả, thuế quan, sự a thích hàng nội, hàng ngoại, năng suất lao động Ngoài ra tỷ giá trong ngắn hạn còn chịu ảnh h- ởng của lãi suất: lãi suất tiền gửi nội tệ và ngoại tệ. Sự thay đổi lãi suất tiền gửi nội tệ ở đây là sự thay đổi lãi suất danh nghĩa. Nếu lãi suất danh nghĩa 6 Lãi suất thoả thuận ở VN tăng do lãi suất tăng do tỷ lệ lạm phát dự tính tăng( lãi suất thực không đổi) thì tỷ giá giảm. Nếu lãi suất danh nghĩa tăng do lãi suất thực tế tăng (tỷ lệ lạm phát không đổi) thì giá đồng tiền trong nớc tăng, tỷ giá tăng. Khi lãi suất tiền gửi ngoại tệ tăng, đồng nội tệ giảm giá (tỷ giá giảm) và ngợc lại. Tỷ giá rất quan trọng trong hoạt động xuất nhập khẩu. Nếu lãi suất tăng làm tăng tỷ giá sẽ làm cho hoạt động xuất khẩu giảm, nhập khẩu tăng và ngợc lại. Nh vậy thông qua tỷ giá hối đoái, lãi suất có ảnh hởng lớn tới xuất nhập khẩu , xuất khẩu ròng của một quốc gia. 7 Lãi suất thoả thuận ở VN Phần II Quá trình tiến tới tự do hoá lãi suất ở nớc ta và cơ chế lãi suất thoả thuận Ngày 30/5/2002. thống đốc NHNN Việt Nam đã ban hành quyết định số 546/2002/QĐNHNN về việc thực hiện cơ chế lãi suất thoả thuận trong hoạt động tín dụng thơng mại bằng đồng Việt Nam của tổ chức tín dụng đối với khách hàng. Rõ ràng, đây là một bớc chuyển đổi quan trọng, mạnh mẽ và cần thiết trong chính sách tín dụng, phù hợp với nguyên tắc thị trờng nhằm đảm bảo nguồn lực tài chính đợc sử dụng và phân bổ một cách có hiệu quả hơn. Tuy nhiên trong điều kiện Việt Nam hiện nay thì việc áp dụng cơ chế lãi suất thoả thuận đã thực sự thích hợp hay cha? cũng là một câu hỏi cần đặt ra. Để làm rõ vấn đề này, trớc hết chúng ta sẽ nghiên cứu quá trình điều hành lãi suất của NHNN nhằm hớng tới tự do hoá lãi suất trong thời gian qua. I. Cơ chế điều hành lãi suất ở Việt Nam trong thời gian qua: 1.1 Trớc năm 1989: nền kinh tế nớc ta vận hành theo cơ chế kế hoạch hoá tập trung quan liêu bao cấp dẫn đến khủng hoảng về mọi mặt, tài chính, tiền tệ, . Thời kỳ này là thời kỳ mà lãi suất đợc điều hành theo cơ chế lãi suất âm, chính sách lãi suất cứng nhắc bị áp đặt theo kiểu hành chính, khiến cho các ngân hàng (NH) làm ăn thua lỗ, nền kinh tế thì trì trệ kém phát triển, thâm hụt ngân sách nặng nề, . 1.2. Từ năm 1989 đến năm 1992 là quá trình chuyển dần từ chế độ lãi suất âm sang chế độ lãi suất dơng, từng bớc xoá bỏ bao cấp qua lãi suất. Năm 1991, hệ thống NH chuyển sang mô hình hai cấp: NHNN thực hiện chức năng NHTW và quản lý nhà nớc, hệ thống NHTM thực hiện chức năng của NHTM là kinh doanh tiền tệ và dịch vụ NH theo cơ chế thị trờng. Trong giai đoạn này, NHNN quy định các mức lãi suất tiền gửi, cho vay với mục tiêu là chống khủng hoảng, chống lạm phát. 8 Lãi suất thoả thuận ở VN 1.3. Từ 1992 đến 1995: là giai đoạn thực hiện cơ chế lãi suất thực d- ơng. NHNN vừa quy định sàn lãi suất tiền gửi và trần lãi cho vay ngắn và trung hạn, không phân biệt lãi suất cho vay đối với các thành phần kinh tế, cho phép các tổ chức tín dụng tự ấn định mức lãi suất huy động băng nhiều hình thức, chấm dứt bao cấp tín dụng thông qua lãi suất, lãi suất huy động bằng lãi suất thực cộng với chỉ số trợt giá bình quân trên thị trờng. Lãi suất cho vay bằng lãi suất huy động bình quân cộng thêm tỷ lệ chi phí hợp lý của NH, lãi suất phải bảo toàn đợc vốn cho cả ngời vay, ngời gửi và có lãi thực. Đối với lãi suất ngoại tệ, NHNN quy định trần lãi suất cho vy, còn lãi suất huy động do các NHTM tự quyết định trêncơ sở lãi suất thị trờng quốc tế và cung câù vốn ngoại tệ trên thị trờng tiền tệ trong nớc. 1.4. Thời kỳ từ năm 1996 đến tháng 7/2000: Đến cuối năm 1995, chính sách lãi suất đã bộc lộ nhiều tồn tại không phù hợp với yêu cầu phát triển của thị trờng tiền tệ. Vì vậy NHNN đã ban hành chính sách lãi suất mới theo hớng nới lỏng hơn so với trớc đây. Cụ thể là NHNN bỏ quy định sàn lãi suất tiền gửi chỉ quy định trần lãi suất cho vay trung và dài hạn cao hơn lãi suất xho vay ngắn hạn, trần cho vay ở khu vực thành thị thấp hơn khu vực nông thôn. Trần lãi suất cho vay bằng ngoại tệ đợc điều chíh phù hợp với biến động lãi suất trên, thị trờng quốc tế và cung cầu vốn ngoại tệ thị trờng tiền tệ trong nớc. 1.5. Thời kỳ từ tháng 7/2000 đến tháng 5/2002: Xuất phát yêu cầu đổi mới hoạt động NH phù hợp với nhịp độ và mục tiêu phát triển kinh tế theo cơ chế thị trờng, thực hiện theo luật NHNN, chính sách lãi suất cơ bản. Lãi suất cơ bản đợc hình thành trên cơ sở quan hệ cung cầu vốn trên thị trờng nhng vẫn có sự khống chế của NHNN bằng việc quy định biên độ 9 Lãi suất thoả thuận ở VN nhất định để các NHTM xác địng lãi suất cho vay. Lãi suất cơ bản đợc NHNN thông báo hàng tháng dựa trên các nhân tố chủ yếu sau: Tham khảo lãi suất cho vay ngắn hạn thông thờng áp dụng đối với khách hàng có uy tín của NHTM lớn, diễn biến về lãi suất và tiền tệ, diễn biến kinh tế vĩ mô; quan hệ tỷ giá với chính sách tiền tệ. Đối với lãi suất cho vay bằng ngoại tệ , bỏ quy định trần lãi suất cho vay, mà áp dụng lãi suất linh hoạt theo tiền tệ quốc tế. Thời gian đầu còn bị khống chế với giới hạn không vợt quá lãi suất Sibor cộng thêm tỷ lệ nhất định. Tuy nhiên sau một thời gian thực hiện, NHNN đã tự do hoá lãi suất huy động và cho vay bằng ngoại tệ. II. Tính tất yếu của viêc chuyển sang một cơ chế lãi suất theo hớng thị trờng : Trong khoảng thời gian từ tháng 7/2000 đến tháng 5/2002, lãi suất cơ bản đợc điều chỉnh tơng đối phù hợp với việc thực thi chính sách lãi suất tiền tệ nới lỏng một cách thận trọng, với biên độ khá rộng, tạo điều kiện cho các TCTD ấn định lãi suất cho vay phù hợp với quan hệ cung cầu vốn ở thị trờng thành thị và nông thôn. Tuy nhiên, việc thực hiện cơ chế lãi suất cơ bản tự nó đã bộc lộ nhiều nhợc điểm làm hạn chế quá trình phát triển của hoạt động kinh doanh NH và không thích hợp với nhu cầu phát triển của nền kinh tế. Cụ thể, mục đích đa ra trần lãi suất để hạn chế các NHTM cho vay với lãi suất cao tránh ảnh hởng hơn, vì bản thân các NHTM đã hoạt động trong môi trờng cạnh tranh tơng đối quyết liệt mà bản thân lãi suất là công cụ quan trọng để tìm kiếm khách hàng và nâng cao thị trờng tín dụng trong nền kinh tế. Mặt khác nhu cầu của nền kinh tế trong những năm tới sẽ còn tiếp tục tăng cao đã đặt ra một yêu cầu bức xúc đối với các NHTM phải huy động thêm nhiều nguồn vốn, mà muốn vậy thì lãi suất cũng phải sử dụng nh một công cụ đòn bẩy quan trọng. 10 [...]... Lãi suất thoả thuận ở VN Mục lục Trang Lời nói đầu .1 Nội dung 3 Phần I: Một số Lý luận cơ bản về lãi suất 3 I Một số khái niệm về lãi suất 3 II Vai trò của lãi suất 4 2.1 Lãi suất tác động tới sự phân bổ các nguồn lực 4 2.2 Lãi suất với lạm phát 5 2.3 Lãi suất tác động tới tiêu dùng và tiết kiệm 5 2.4 Lãi suất tác động đến đầu t 6 2.5 Lãi suất. .. đặt ra đối với việc thực hiện cơ chế lãi suất thoả thuận: Trớc hết, ta cần phải hiểu lãi suất thoả thuận là gì? Cơ chế lãi suất thị trờng mà theo đó, lãi suất đợc hình thành và biến động chủ yếu do hệ cung cầu vốn thị trờng, sự kiểm soát lãi suất của NHNN đợc thcj hiện thông qua việc điều hành các công cụ của chính sách tiền tệ tác động lên cung cầu vốn để hớng lãi suất thị trờng biến động phù hợp với... soát biến động lãi suất thị trờng, đảm bảo yêu cầu là mục tiêu của chính sách tiền tệ trong từng thời kỳ Rõ ràng, thực hiện cơ chế lãi suất thị trờng trong hoạt động tín dụng thơng mại rõ ràng là một bớc chuyển đổi quản trọng, mạnh mẽ về chính sách 13 Lãi suất thoả thuận ở VN lãi suất và chính sách tín dụng theo nguyên tắc thị trơng hơn Lãi suất thoả thuận về bản chất kinh tế chính là lãi suất thị trờng... trần lãi suất cho vay ở mức thấp đã khuyến khích sự vay mợn lòng vongf, trốn tránh sự kiểm soát, lãi suất tiền gửi tăng, nhng lãi suất cho vay lại không tăng đợc và chênh lệch lãi suất chỉ đủ bù đắp chi phí kinh doanh, lợi nhuận rất 11 Lãi suất thoả thuận ở VN thấp, khả năng tài chính của NHTM bị yếu đi, dễ gây xáo trộn tổn thơng cho thị trờng tài chính Bốn là, quá trình chuyển dịch sang cơ chế lãi suất. .. NH mới có khả năng đa ra một mức lãi suất cho vay thấp nhất ứng vơí một mức rủi ro nhất định; Ngợc lại, khi các NHTM hoạt động kém hiệu quả (chi phí cao, khả năng quản lý rủi ro kém, ) thờng có khuynh hớng đa ra lãi suất cho vay cao hơn bình thờng Đối với lãi suất huy động, các NHTM yếu kém thờng đa ra các mức lãi suất khá cao để huy động đợc nhiều tiền từ công 16 Lãi suất thoả thuận ở VN chúng nhằm... Tóm lại, việc chuyển sang một cơ chế lãi suất mang tính thị trờng hơn ở Việt Nam là rất cần thiết và phù hợp Nhng trong điều kiện nớc ta hiện nay thì việc áp dụng cơ chế lãi suất thoả thuận đặt ra không ít những thách thức Do đó chúng ta cần có những giải pháp hữu hiệu để phát huy hiệu quả của cơ chế lãi suất này 19 Lãi suất thoả thuận ở VN IV Các giải pháp để lãi suất thoả thuận phát huy hiệu quả kinh... cơ chế lãi suất thoả thuận bằng đồng VN của các TCTD theo quyết định này, các TCTD đợc quyền chủ động xác định lãi suất cho vay nội tệ trên cơ sở cung cầu vốn và mức độ tín nhiệm đối với khách hàng Tuy nhiên hàng tháng, NHNN vẫn tiếp tục công bố lãi suất trên cơ sở tham khảo mức lãi suất cho vay thơng mại đối khách hàng tốt nhất của nhóm TCTD đợc lựa chọn, để các TCTD tham khảo và định hớng lãi suất. .. chế điều hành lãi suất ở Việt Nam trong thời gian qua: .8 II Tính tất yếu của viêc chuyển sang một cơ chế lãi suất theo hớng thị trờng : .10 III Những thách thức đặt ra đối với việc thực hiện cơ chế lãi suất thoả thuận: .13 3.1 Thị trờng tài chính Việt Nam vốn còn hết sức kém phát triển và lạc hậu so với các nớc trong khu vực .14 3.2 Cơ chế lãi suất thị trờng hay lãi suất thoả thuận... lỏng cơ chế lãi suất, làm cho lãi suất tự điều chỉnh linh hoạt và phù hợp hơn với quan hệ cung cầu vốn thị trờng, các nguồn vốn đợc lu chuyển đến nơi có lợi nhuận cao cới mức rủi ro thấp, nâng cao hiệu quả đầu t thúc đẩy các NHTM phát triển nhanh chóng mạng lới chi nhánh ở thành thị, nông thôn, đa ra các mức lãi suất, sản phẩm dịch vụ thích hợp với khách hàng Nếu không, việc kiểm soát lãi suất bằng biện... NH, tránh tình trạng các NHTM cạnh tranh không lành mạnh thông qua lãi suất Về mặt lý luận, khi lãi suất đã đợc tự do hoá,thì các ngân hàng không phải cạnh tranh về mặt lãi suất mà chủ yếu cạnh tranh về chất lợng dịch vụ cung cấp cho khách hàng Nhng trong giai đoạn đầu việc thực hiện cơ chế LSTT, các NHTM Việt Nam chủ động ấn định lãi suất trong việc huy động vốn cũng nh cho vay vốn Trong điều kiện nhu . thay đổi lãi suất danh nghĩa. Nếu lãi suất danh nghĩa 6 Lãi suất thoả thuận ở VN tăng do lãi suất tăng do tỷ lệ lạm phát dự tính tăng( lãi suất thực. gửi và có lãi thực. Đối với lãi suất ngoại tệ, NHNN quy định trần lãi suất cho vy, còn lãi suất huy động do các NHTM tự quyết định trêncơ sở lãi suất thị