Phân tích tài chính phần 1

CH NG PHAN TCH TAỉI CHNH GV: Haứng Leõ Caồm Phửụng Nội dung  Mục đích, vai trò của phân tích tài chính  Giá trò theo thời gian của tiền tệ  Các phương pháp phân tích  Xác đònh dòng tiền trong dự án 1. Mục đích, vai trò của phân tích tài chính a. Mục đích  Xem xét nhu cầu, đảm bảo nguồn lực tài chính  Dự tính các khoản chi phí, lợi ích và hiệu quả hoạt động  Đánh giá độ an toàn về mặt tài chính − Về nguồn vốn huy động − Về khả năng thanh toán − Xem xét tính chắc chắn của các chỉ tiêu hiệu quả tài chính 1. Mục đích, vai trò của phân tích tài chính b. Vai trò  Đối với chủ đầu tư  Đối với các cơ quan quyết đònh đầu tư của nhà nước  Đối với các cơ quan tài trợ vốn cho dự án  Cơ sở để tiến hành phân tích khía cạnh kinh tế – xã hội 2. Giá trò theo thời gian của tiền tệ a. Lãi tức đơn (Single Interest): chỉ tính theo vốn gốc ban đầu mà không xét đến phần lãi tức tích lũy, phát sinh do tiền lãi của những thời đoạn trước. Lãi tức đơn = Vốn đầu tư ban đầu x Lãi suất đơn x Số thời đoạn i = P.S.N, trong đó: P : số vốn cho vay (đầu tư) S : lãi suất đơn N : số thời đoạn trước khi thanh toán (rút vốn). b. Lãi tức ghép (Compound Interest): lãi tức tại mỗi thời đoạn được tính theo vốn gốc và tổng tiền lãi tích lũy được trong các thời đoạn trước đó => với lãi suất ghép là i%, số thời đoạn là N, P là vốn gốc: Tổng vốn lẫn lãi sau N thời đoạn là: P(1+i) N 2. Giá trò theo thời gian của tiền tệ c. Lãi suất danh nghóa và lãi suất thực  Cách phân biệt lãi suất danh nghóa và lãi suất thực − Khi thời đoạn phát biểu lãi = thời đoạn ghép lãi ⇒ lãi suất thực. − Khi thời đoạn phát biểu lãi ≠ thời đoạn ghép lãi ⇒ lãi suất Danh nghóa − Lãi suất phát biểu không có xác đònh thời đoạn ghép lãi  lãi suất thực − Lãi suất thực hoặc danh nghóa được ghi kèm theo mức lãi suất phát biểu  Tính lãi suất thực  Chuyển lãi suất thực theo những thời đoạn khác nhau i 2 = (1+i 1 ) m – 1, trong đó, i 1 : lãi suất thực có thời đoạn ngắn (Vd: tháng) i 2 : lãi suất thực có thời đoạn dài hơn (VD: năm) m :số thời đoạn ngắn trong thời đoạn dài (Vd: m = 12) 2. Giá trò theo thời gian của tiền tệ c. Lãi suất danh nghóa và lãi suất thực (tt)  Chuyển từ lãi suất danh nghóa sang lãi suất thực Tính lãi suất danh nghóa cho thời đoạn bằng thời đoạn ghép lãi  Khi thời đoạn của lãi suất danh nghóa bằng thời đoạn ghép lãi thì lãi suất danh nghóa đó cũng chính là lãi suất thực. Ví dụ: Lãi suất 12% năm, ghép lãi theo quý  3%/ quý cũng là lãi suất thực theo quý.  Tính lãi suất thực trong 1 thời kỳ tính toán theo lãi suất DN i = (1 + r/m 1 ) m2 – 1, trong đó, i : lãi suất thực trong 1 thời đoạn tính toán r : lãi suất danh nghóa trong thời đoạn phát biểu m 1 : số thời đoạn ghép lãi trong 1 thời đoạn phát biểu m 2 : số thời đoạn ghép lãi trong 1 thời đoạn tính toán 2. Giá trò theo thời gian của tiền tệ d. Biểu đồ dòng tiền tệ  Khái niệm về biểu đồ dòng tiền tệ Dòng tiền tệ của dự án (Cash Flow – CF): các khoản thu và chi Quy ước, các khoản thu/ chi đều xảy ra tại cuối mỗi thời đoạn. Ở mỗi thời đoạn: Dòng tiền tệ ròng = Khoản thu – Khoản chi P 0 A1 A2 F1 F2 2 3 4 5 1 6 7 8 9 10 …n i% 2. Giá trò theo thời gian của tiền tệ d. Biểu đồ dòng tiền tệ (tt)  Các ký hiệu trên biểu đồ dòng tiền tệ ↑: dòng tiền tệ dương, thu nhập ↓: dòng tiền tệ âm, chi phí P (Present Value): giá trò hiện tại, quy ước tại 1 điểm mốc nào đó (thường ở cuối năm 0, đầu năm 1 của dự án) F (Future): giá trò tương lai tại 1 điểm mốc quy ước nào đó (khác điểm 0). A (Annual/Uniform value): chuỗi các dòng tiền tệ có giá trò bằng nhau, đặt cuối và liên tục theo một số thời đoạn n (Number): số thời đoạn (Ví dụ: năm, tháng, quý, …) i% (Interest): lãi suất hay suất chiết tính (Discount Rate). 2. Giá trò theo thời gian của tiền tệ d. Biểu đồ dòng tiền tệ (tt)  Tính chất Tính cộng: các dòng tiền tệ tại cùng một thời điểm có thể cộng/ trừ với nhau để có dòng tiền tệ “tương đương” tại thời điểm đó. . nhiêu? Giải F 2 = P(F/P, 5%, 2) = 50.000.000(1,1 025 ) = 55. 125 .000 A = P 2 (A/P, 5%, 15) = 55. 125 .000(0,0963) = 5.308.537,5 P = 50 triệu Đ 0 A = ? 2 3 4 5 1 14 i = 5% 15 16 17 F 2 = P 2 2. Giá trò. thời đoạn. Ở mỗi thời đoạn: Dòng tiền tệ ròng = Khoản thu – Khoản chi P 0 A1 A2 F1 F2 2 3 4 5 1 6 7 8 9 10 …n i% 2. Giá trò theo thời gian của tiền tệ d. Biểu đồ dòng tiền tệ (tt)  Các ký. 1 2 3 4 5 n A i% 2. Giá trò theo thời gian của tiền tệ e. Các công thức tính giá trò tương đương (tt)  Dòng tiền tệ liên tục đều vô hạn Cho P tìm A A = P*i% Cho A tìm P P = A/ i% P 0 1 2