phân tích tài chính phần 2

CH NG PHAN TCH TAỉI CHNH GV: Haứng Leõ Caồm Phửụng Nội dung  Mục đích, vai trò của phân tích tài chính  Giá trò theo thời gian của tiền tệ  Các phương pháp phân tích  Xác đònh dòng tiền trong dự án 1. Mục đích, vai trò của phân tích tài chính a. Mục đích  Xem xét nhu cầu, đảm bảo nguồn lực tài chính  Dự tính các khoản chi phí, lợi ích và hiệu quả hoạt động  Đánh giá độ an toàn về mặt tài chính − Về nguồn vốn huy động − Về khả năng thanh toán − Xem xét tính chắc chắn của các chỉ tiêu hiệu quả tài chính 1. Mục đích, vai trò của phân tích tài chính b. Vai trò  Đối với chủ đầu tư  Đối với các cơ quan quyết đònh đầu tư của nhà nước  Đối với các cơ quan tài trợ vốn cho dự án  Cơ sở để tiến hành phân tích khía cạnh kinh tế – xã hội 2. Giá trò theo thời gian của tiền tệ a. Lãi tức đơn (Single Interest): chỉ tính theo vốn gốc ban đầu mà không xét đến phần lãi tức tích lũy, phát sinh do tiền lãi của những thời đoạn trước. Lãi tức đơn = Vốn đầu tư ban đầu x Lãi suất đơn x Số thời đoạn i = P.S.N, trong đó: P : số vốn cho vay (đầu tư) S : lãi suất đơn N : số thời đoạn trước khi thanh toán (rút vốn). b. Lãi tức ghép (Compound Interest): lãi tức tại mỗi thời đoạn được tính theo vốn gốc và tổng tiền lãi tích lũy được trong các thời đoạn trước đó => với lãi suất ghép là i%, số thời đoạn là N, P là vốn gốc: Tổng vốn lẫn lãi sau N thời đoạn là: P(1+i)N 2. Giá trò theo thời gian của tiền tệ c. Lãi suất danh nghóa và lãi suất thực  Cách phân biệt lãi suất danh nghóa và lãi suất thực − Khi thời đoạn phát biểu lãi = thời đoạn ghép lãi ⇒ lãi suất thực. − Khi thời đoạn phát biểu lãi ≠ thời đoạn ghép lãi ⇒ lãi suất Danh nghóa − Lãi suất phát biểu không có xác đònh thời đoạn ghép lãi  lãi suất thực − Lãi suất thực hoặc danh nghóa được ghi kèm theo mức lãi suất phát biểu  Tính lãi suất thực  Chuyển lãi suất thực theo những thời đoạn khác nhau i 2 = (1+i 1 ) m – 1, trong đó, i 1 : lãi suất thực có thời đoạn ngắn (Vd: tháng) i 2 : lãi suất thực có thời đoạn dài hơn (VD: năm) m :số thời đoạn ngắn trong thời đoạn dài (Vd: m = 12) 2. Giá trò theo thời gian của tiền tệ c. Lãi suất danh nghóa và lãi suất thực (tt)  Chuyển từ lãi suất danh nghóa sang lãi suất thực Tính lãi suất danh nghóa cho thời đoạn bằng thời đoạn ghép lãi  Khi thời đoạn của lãi suất danh nghóa bằng thời đoạn ghép lãi thì lãi suất danh nghóa đó cũng chính là lãi suất thực. Ví dụ: Lãi suất 12% năm, ghép lãi theo quý  3%/ quý cũng là lãi suất thực theo quý.  Tính lãi suất thực trong 1 thời kỳ tính toán theo lãi suất DN i = (1 + r/m 1 ) m2 – 1, trong đó, i : lãi suất thực trong 1 thời đoạn tính toán r : lãi suất danh nghóa trong thời đoạn phát biểu m 1 : số thời đoạn ghép lãi trong 1 thời đoạn phát biểu m 2 : số thời đoạn ghép lãi trong 1 thời đoạn tính toán 2. Giá trò theo thời gian của tiền tệ d. Các công thức tính giá trò tương đương Lưu ý: Với các biểu thức trên: Giá trò P phải đặt trước giá trò đầu tiên của chuỗi A 1 thời đoạn Giá trò F phải đặt trùng với giá trò cuối cùng của chuỗi A. Cho F tìm P P = F(P/ F, i%, n) Cho F tìm A A = F (A/F, i%, n) Cho P tìm A A = P (A/P, i%, n) Cho P tìm F F = P(F/ P, i%, n) Cho A tìm F F = A (F/A, i%, n) Cho A tìm P P = A (P/A, i%, n) 3. Các phương pháp phân tích a. Phương pháp giá trò hiện tại (PV) o Sử dụng i = MARR (Minimum Accepted Rate of Return – Suất thu lợi tối thiểu chấp nhận) o Quy đổi toàn bộ chi phí và thu nhập về một giá trò tương đương ở hiện tại ( thường là n = 0)  PW R – PW C = PV (Present Value) PV ≥ 0  Chấp nhận phương án PV ⇒ Max càng tốt Ví dụ: Đònh giá chứng khoán 3. Các phương pháp phân tích b. Phương pháp giá trò hàng năm (AV) o Sử dụng i = MARR o Quy đổi toàn bộ chi phí và thu nhập về giá trò tương đương phân bố đều hàng năm  AV (AV – Annual Value) AV ≥ 0  Chấp nhận phương án AV⇒ Max Ví dụ: Đònh giá bảo hiểm, tiết kiệm . CH NG PHAN TCH TAỉI CHNH GV: Haứng Leõ Caồm Phửụng Nội dung  Mục đích, vai trò của phân tích tài chính  Giá