Đề tài " CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT ĐƯỢC THỰC HIỆN Ở VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUA " docx

ĐỀ TÀI CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT ĐƯỢC THỰC HIỆN Ở VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUA Giáo viên hướng dẫn : Sinh viên thực hiện : L ỜI MỞ ĐẦU Như chúng ta đã bi ế t, l ã i su ấ t là m ộ t trong nh ữ ng bi ế n s ố d ượ c theo d õ i m ộ t cách ch ặ t ch ẽ nh ấ t trong n ề n kinh t ế . Di ễ n bi ế n c ủ a nó đượ c đưa tin hàng ngày trên các phương ti ệ n thông tin đạ i chúng. S ự dao độ ng c ủ a l ã i su ấ t ả nh h ưở ng tr ự c ti ế p đế n các quy ế t đị nh c ủ a cá nhân, doanh nghi ệ p c ũ ng như ho ạ t độ ng c ủ a các t ổ ch ứ c tín d ụ ng và toàn b ộ n ề n kinh t ế . Bài vi ế t này s ẽ cho ng ườ i đọ c th ấ y đượ c và hi ể u đượ c m ộ t s ố v ấ n đề cơ b ả n v ề l ã i su ấ t, phân bi ệ t l ã i su ấ t v ớ i m ộ t s ố ph ạ m tr ù kinh t ế , c ác nhân t ố tác đ ộ ng đ ế n l ã i su ấ t, v à vai tr ò c ủ a l ã i su ấ t đ ố i v ớ i n ề n kinh t ế . T ừ đó ng ườ i đọ c s ẽ th ấ y đượ c vai tr ò , s ự c ầ n thi ế t c ủ a l ã i su ấ t. T ừ vi ệ c nghiên c ứ u nh ữ ng v ấ n đề cơ b ả n v ề l ã i su ấ t, th ấ y r õ t ầ m quan tr ọ ng c ủ a l ã i su ấ t,t ừ đó v ậ n d ụ ng vào th ự c ti ễ n vào Vi ệ t nam nh ậ n th ấ y l ã i su ấ t đượ c đi ề u hành d ướ i h ì nh th ứ c các chính sách l ã i su ấ t trong t ừ ng th ờ i k ỳ . Chính sách l ã i su ấ t l à m ộ t c ông c ụ quan tr ọ ng trong đi ề u h ành chính sách ti ề n t ệ qu ố c gia, nh ằ m thúc đẩ y tăng tr ưở ng kinh t ế và ki ề m ch ế l ạ m phát.l ã i su ấ t đ ượ c s ử d ụ ng linh ho ạ t s ẽ có tác độ ng tích c ự c đế n n ề n kinh t ế . Ng ượ c l ạ i l ã i su ấ t đượ c gi ữ m ộ t các c ố đị nh, có th ể kích thích tăng tr ưở ng kinh t ế nh ữ ng sang th ờ i k ỳ khác, nó tr ở thành v ậ t c ả n cho s ự phát tri ể n kinh t ế . Nh ậ n th ứ c đư ợ c t ầ m quan tr ọ ng c ủ a v ấ n đ ề n ày tác gi ả ch ọ n đ ề t ài “ … ” đ ể vi ế t đề án. B ố c ụ c g ồ m 2 ph ầ n chính Ph ầ n I: L ý lu ậ n chung v ề l ã i su ấ t v à vai tr ò c ủ a l ã i su ấ t đ ố i v ớ i qu á tr ì nh phát tri ể n kinh t ế . Ph ầ n II: Các chính sách l ã i su ấ t đượ c th ự c hi ệ n ở Vi ệ t Nam trong th ờ i gian qua. Ph ầ n I : L Ý LUẬN CHUNG VỀ LÃI SUẤT VÀ VAI TRÒ CỦA LÃI SUẤT ĐỐI VỚI QUÁ TRÌNH PHÁT TRI ỂN KINH T Ế . I - LÃI SUẤT – KHÁI NIỆM VÀ BẢN CHẤT . Trong n ề n kinh t ế th ị tr ườ ng l ã i su ấ t là m ộ t trong nh ữ ng bi ế n s ố đượ c theo d õ i m ộ t cách ch ặ t ch ẽ nh ấ t b ở i nó quan h ệ m ậ t thi ế t đố i v ớ i l ợ i ích kinh t ế c ủ a t ừ ng ng ườ i trong x ã h ộ i. L ã i su ấ t tác độ ng đế n quy ế t đị nh c ủ a m ỗ i cá nhân: chi ti êu hay ti ế t ki ệ m đ ề đ ầ u t ư. S ự thay đ ổ i l ã i su ấ t c ó th ể d ẫ n t ớ i s ự thay đ ổ i quy ế t đị nh c ủ a m ỗ i doanh nghi ệ p: vay v ố n để m ở r ộ ng s ả n xu ấ t hay cho vay ti ề n để h ưở ng l ã i su ấ t, ho ặ c đầ u tư vào đâu th ì có l ợ i nh ấ t. Thông qua nh ữ ng quy ế t đị nh c ủ a các cá nhân, doanh nghi ệ p l ã i su ấ t ả nh h ưở ng đế n m ứ c độ phát tri ể n c ũ ng như cơ c ấ u c ủ a n ề n kinh t ế đấ t n ướ c. 1. Các l ý thuy ế t kinh t ế v ề b ả n ch ấ t c ủ a l ã i su ấ t 1.1. l ý thuy ế t c ủ a C.M ác v ề l ã i su ấ t. * L ý thuy ế t c ủ a M ác v ề ngu ồ n g ố c, b ả n ch ấ t l ã i su ấ t trong n ề n kinh t ế hàng hoá TBCN Qua qúa tr ì nh nghiên c ứ u b ả n ch ấ t c ủ a cntb Mác đã v ạ ch ra r ằ ng quy lu ậ t giá tr ị th ặ ng dư t ứ c giá tr ị lao độ ng không c ủ a công nhân làm thuê t ạ o ra là quy lu ậ t kinh t ế cơ b ả n c ủ a ch ủ nghia tư b ả n và ngu ồ n g ố c c ủ a m ọ i l ã i su ấ t đề u xu ấ t ph átt ừ gi á tr ị th ặ ng d ư. Theo Mác, khi x ã h ộ i ptr th ì tư b ả n tài s ả n tách r ờ i Tư b ả n ch ứ c năng, t ứ c là quy ề n s ở h ữ u tư b ả n tách r ờ i quy ề n s ử d ụ ng tư b ả n nhưng m ụ c đích c ủ a tư b ả n là giá tr ị mang l ạ i giá tr ị th ặ ng dư th ì không thay đổ i. V ì v ậ y, trong x ã h ộ i phát sinh quan h ệ dho vay và đi vay, đã là tư b ả n th ì sau m ộ t th ờ i gian giao cho nhà t ư b ả n đi vay s ử d ụ ng, t ư b ả n cho vay đư ợ c ho àn tr ả l ạ i cho ch ủ s ở h ữ u n ó kèm theo m ộ t giá tr ị tăng thêm g ọ i là l ợ i t ứ c. V ề th ự c ch ấ t l ợ i t ứ c ch ỉ l à m ộ t b ộ ph ậ n c ủ a gi á tr ị th ặ ng d ư mà nhà tư b ả n đi vay ph ả i cho nhà tư b ả n vay. Trên th ự c t ế nó là m ộ t b ộ ph ậ n c ủ a lnh b ì nh quân mà các nhà tư b ả n công thương nghi ệ p đi vay ph ả i chia cho các nhà tư b ả n cho vay. Do đó nó là bi ể u hi ệ n quan h ệ bóc l ộ t tư b ả n ch ủ ngh ĩ a đượ c m ở r ộ ng trong l ĩ nh v ự c phân ph ố i và giơí h ạ n t ố i đa c ủ a l ợ i t ứ c là lnh b ì nh quân, c ò n gi ớ i h ạ n t ố i thi ể u th ì kh ông có nhưng luôn l ớ n h ơn không. V ì v ậ y sau khi phân tích côg th ứ c chung c ủ a tư b ả n và h ì nh thái v ậ n độ ng đầ y đủ c ủ a tư b ả n Mác đã k ế t lu ậ n:”L ã i su ấ t là ph ầ n giá tr ị th ặ ng dư đượ c t ạ o ra do k ế t qu ả b óc l ộ t lao đ ộ ng l àm thuê b ị t ư b ả n b ị t ư b ả n – ch ủ ng ân hàng chi ế m đo ạ t”. * L ý thuy ế t c ủ a Mác v ề ngu ồ n g ố c, b ả n ch ấ t l ã i su ấ t trong n ề n kinh t ế XHCN Các nhà kinh t ế h ọ c Mác xít nh ì n nh ậ n trong n ề n kinh t ế XHCN cùng v ớ i tín d ụ ng, s ự t ồ n t ạ i c ủ a l ã i su ấ t và tác độ ng c ủ a nó do m ụ c đích khác quy ế t đị nh, đó là m ụ c đích tho ả m ã n đầ y đủ nh ấ t các nhu c ầ u c ủ a t ấ t c ả các thành viên trong x ã h ộ i. L ã i su ấ t kh ông ch ỉ l à đ ộ ng l ự c c ủ a t ín d ụ ng m à tác d ụ ng c ủ a n ó đố i v ớ i nkt ph ả i bám sát các m ụ c tiêu kinh t ế . Trong XHCN không c ò n ph ạ m trù tư b ả n và ch ế độ ng ườ i bóc l ộ t ng ườ i song đi ề u đó không có ngh ĩ a là ta không th ể xác đị nh b ả n ch ấ t c ủ a l ã i su ấ t. B ả n ch ấ t c ủ a l ã i su ấ t trong x ã h ộ i ch ủ ngh ĩ a là “giá c ả c ủ a v ố n cho vay mà nn sd v ớ i tư cách là công c ụ đi ề u hoà ho ạ t đọ ng h ạ ch to án kinh t ế ” Qua nh ữ ng l ã i su ấ t lu ậ n trên ta th ấ y các nhà kinh t ế h ọ c Mác xít đã ch ỉ r õ ngu ồ n g ố c và b ả n ch ấ t l ã i su ấ t. Tuy nhiên quan đi ể m c ủ a h ọ không th ể hi ệ n đượ c vai tr ò c ủ a l ã i su ấ t và các bi ế n s ố kinh t ế v ĩ mô khác. ngày nay tr ướ c s ự đổ v ỡ c ủ a h ệ th ố ng XHCN, cùng v ớ i chính sách làm giàu chính đáng , chính s ách thu hút đ ầ u t ư lâu dài… đ ã kh ông phù h ợ p v ớ i c ác chính sách tr ư ớ c đây v ì n ó tôn tr ọ ng quy ề n l ợ i ng ườ i đầ u tư, ng ườ i có v ố n, th ừ a nh ậ n thu nh ậ p t ừ tư b ả n. 1.2 L ý thuy ế t c ủ a J.M. Keynes v ề l ã i su ấ t: J.M. KEYNES (1833-1946) nhà kinh t ế h ọ c n ổ i ti ế ng ng ườ i Anh cho r ằ ng l ã i su ấ t không ph ả i là s ố ti ề n tr ả công cho vi ệ c ti ế t ki ệ m hay nh ị n chi tiêu v ì khi tích tr ữ ti ề n m ặ t ng ườ i ta không nh ậ n đượ c m ộ t kho ả n tr ả công nào, ngay c ả khi tr ư ờ ng h ợ p t ích tr ữ r ấ t nhi ề u ti ề n trong m ộ t kho ả ng th ờ i gian nh ấ t đ ị nh n ào đó. V ì v ậ y: “L ã i su ấ t chính là s ự tr ả công cho s ố ti ề n vay, là ph ầ n th ưở ng cho “s ở thích chi tiêu tư b ả n”. l ã i su ấ t do đó c ò n đượ c g ọ i là s ự tr ả công cho s ự chia l ì can v ớ i c ủ a c ả i, ti ề n t ệ .” 1.3 L ý thuy ế t c ủ a tr ư ờ ng ph ái tr ọ ng ti ề n v ề l ã i su ấ t: M.Friedman, đ ạ i di ệ n ti êu bi ể u c ủ a tr ư ờ ng ph ái tr ọ ng ti ề n h i ệ n đ ạ i, c ũ ng c ó qu ả n đi ể m tương t ự J.M.KEYNES r ằ ng l ã i su ấ t là k ế t qu ả c ủ a ho ạ t độ ng ti ề n t ệ . Tuy nhiên quan đi ể m c ủ a M. Friedman kh ác cơ b ả n v ớ i Keynes ở vi ệ c x ác đ ị nh vai tr ò c ủ a l ã i su ấ t. N ừ u Keynes cho r ằ ng c ầ u ti ề n là m ộ t hàm c ủ a l ã i su ấ t c ò n M.Friedman d ự a vào nghiên c ứ u các tài li ệ u th ự c t ế th ố ng kê trong m ộ t th ờ i gian dài, ông đi đế kh ẳ ng đị nh m ứ c l ã i su ấ t không có ý ngh ĩ a tác độ ng đế n l ư ợ ng c ầ u v ề ti ề n m à c ầ u ti ề n bi ể u hi ệ n l à m ộ t h àm c ủ a thu nh ậ p v à đưa ra khái ni ệ m tính ổ n đị nh cao c ủ a c ầ u ti ề n t ệ . Có th ể th ấ y r ằ ng : quan đi ể m coi l ã i su ấ t là k ế t qu ả ho ạ t độ ng c ủ a ti ề n t ệ đã r ấ t thành công trong vi ệ c xác đị nh các nhân t ố c ụ th ể ả nh h ưở ng đế n l ã i su ấ t tín d ụ ng. Tuy nhiên h ạ n ch ế c ủ a cách ti ế p c ậ n này là suy b ả n ch ấ t c ủ a l ợ i t ứ c là b ả n ch ấ t c ủ a ti ề n và d ừ ng l ạ i ở vi ệ c nghiên c ứ u c ụ th ể . Tóm l ạ i, l ã i su ấ t là t ỷ l ệ % gi ữ a kho ả n ti ề n ng ườ i đi vay ph ả i tr ả thêm cho ng ư ờ i cho vay tr ên t ổ ng s ố ti ề n vay đ ầ u m ộ t th ờ i h ạ n nh ấ t đ ị nh đ ể đư ợ c sd ti ề n vay đó. 2 - Các phép đo l ã i su ấ t Phép đo chính xác nh ấ t là l ã i su ấ t hoàn v ố n. Nó là l ã i su ấ t làm cân b ằ ng giá tr ị hi ệ n t ạ i c ủ a kho ả n ti ề n tr ả trong tương lai v ớ i giá tr ị hôm nay cu ả nó. V ì khái ni ệ m ti ề m ẩ n trong vi ệ c t ính l ã i su ấ t ho àn v ố n c ó ý ngh ĩ a t ố t v ề m ặ t kinh t ế . N ó tính cho 4 công c ụ th ị th ị tr ườ ng tín d ụ ng: 2.1. Vay đơn: ( ) n n i PF += 1 F n : s ố ti ề n vay v à l ã i thu v ề trong t ương lai. P,n,i: s ố ti ề n vay ban đầ u, th ờ i h ạ n vay tín d ụ ng và l ã i su ấ t đơn. 2.2. Vay hoàn tr ả c ố đị nh: ( ) ( ) ( ) n i FP i FP i FP i FP TV + ++ + + + + + = 111 1 32 L TV: toàn b ộ m ón ti ề n vay FP: s ố ti ề n tr ả c ố đị nh hàng năm. N: s ố năm cho t ớ i m ã n h ạ n 2.3. trái khoán coupon: ( ) ( ) ( ) n i F i C i C i C Pb + ++ + + + + + = 111 1 32 L Pb: gi á trái khoán C : Ti ề n coupon h àng năm F : M ệ nh giá trái khoán n : s ố năm t ớ i ngày m ã n h ạ n. 2.4. Trái khoán gi ả m giá. Pd Pd F i - = F: m ệ nh giá c ủ a trái khoán gi ả m giá Pd: Giá hi ệ n th ờ i c ủ a trái khoán. 3. Phân bi ệ t l ã i su ấ t v ớ i m ộ t s ố ph ạ m trù kinh t ế khác: 3.1. l ã i su ấ t v ớ i gi á c ả L ã i su ấ t đượ c coi là h ì nh thái bí ẩ n c ủ a giá c ả v ố n vay, v ì nó tr ả cho giá tr ị sd c ủ a v ố n vay - đó chính là kh ả năng đầ u tư sinh l ờ i ho ặ c đáp ứ ng nhu c ầ u tiêu d ùng. L ã i su ấ t c ũ ng bi ế n đ ộ ng theo quan h ệ cung c ầ u tr ên th ị tr ư ờ ng v ố n nh ư giá c ả hàng hoá thông th ườ ng. Nhưng l ã i su ấ t là giá c ả cho quy ề n s ử d ụ ng mà không ph ả i quy ề n s ở h ữ u, hơn n ữ a không ph ả i quy ề n s ử d ụ ng v ĩ nh vi ễ n mà ch ỉ trong m ộ t th ờ i gian nh ấ t đị nh. Thêm vào đó, l ã i su ấ t khôg ph ả i là bi ể u hi ệ n b ằ ng ti ề n giá tr ị v ố n vay như giá c ả hàng hoá thông th ườ ng, mà nó độ c l ậ p t ương đ ố i – th ư ờ ng nh ỏ h ơn nhi ề u so v ớ i gi á tr ị v ố n vay. 3.2. L ã i su ấ t v ớ i l ợ i t ứ c. Đố i v ớ i m ộ t ch ứ ng khoán b ấ t k ỳ , l ợ i t ứ c đượ c đị nh ngh ĩ a là ti ề n l ã i tr ả cho ch ủ s ở h ữ u c ộ ng v ớ i nh ữ ng thay đổ i v ề giá tr ị c ủ a ch ứ ng khoán đó. T ỷ su ấ t l ợ i t ứ c là t ỷ s ố l ợ i t ứ c chia cho giá mua. V í d ụ : M ộ t ng ư ờ i mua m ộ t tr ái khoán chính ph ủ m ệ nh gi á 1 tri ệ u VND, th ờ i h ạ n 5 năm, l ã i su ấ t 12% năm. sau m ộ t năm anh ta bán trái khoán đó v ớ i giá 1,2 tri ệ u VND. Ti ề n l ã i: 12%*1.000.000 = 120.000 VND L ợ i t ứ c ch ứ ng khoán: (12%*1.000.000) + (1.200.000 – 1.000.000) = 320.000 VND. T ỷ su ấ t l ợ i t ứ c: 320.000/1.000.000 = 32% Qua ví d ụ trên ta có th ể th ấ y r õ s ự khác nhau gi ữ a l ã i su ấ t và l ợ i t ứ c c ủ a m ộ t ch ứ ng khoán b ấ t k ỳ . 3.3.L ã i su ấ t th ự c v ớ i l ã i su ấ t danh ngh ĩ a. T ừ lâu nay chúng ta đã quên m ấ t tác d ụ ng c ủ a l ạ m phát đố i v ớ i chi phí vay m ượ n. Cái mà chúng ta g ọ i là l ã i su ấ t không k ể đế n l ạ m phát c ầ n đượ c g ọ i m ộ t c ác chính xác hơn là l ã i su ấ t danh nghi ã đ ể ph ân bi ệ t v ớ i l ã i su ấ t th ự c. L ã i su ấ t danh ngh ĩ a là l ã i su ấ t cho ta bi ế t s ẽ thu đượ c bao nhiêu đồ ng hi ệ n hành v ề ti ề n l ã i n ế u cho vay m ộ t trăm đồ ng trong m ộ t đơn v ị th ờ i gian(năm, tháng…). Như v ậ y sau kho ả ng th ờ i gian đó ta s ẽ thu đượ c m ộ t kho ả n ti ề n g ồ m g ố c và l ã i. Tuy nhiên giá c ả hàng hoá không ng ứ ng bi ế n độ ng do l ạ m phát, đi ề u chúng ta quan t âm là lúc đó s ố ti ề n g ố c v à l ã i s ẽ mua đư ợ c bao nhi êu hàng hoá. L ã i su ấ t th ự c là l ã i su ấ t danh ngh ĩ a đượ c ch ỉ nh l ạ i cho đúng theo nh ữ ng thay đổ i d ự tính v ề m ứ c giá, th ể hi ệ n m ứ c l ã i theo s ố l ượ ng hàng hoá và d ị ch v ụ . M ố i quan h ệ gi ữ a l ã i su ấ t danh ngh ĩ a và l ã i su ấ t th ự c đượ c Fisher phát bi ể u th ông qua phương tr ì nh mang t ên ông như sau: L ã i su ấ t th ự c = l ã i su ấ t danh ngh ĩ a – t ỷ l ệ l ạ m ph át d ự t ính Công th ứ c x ác đ ị nh l ã i su ấ t th ự c n ày đư ợ c s ử d ụ ng ph ổ bi ế n hi ệ n nay. Tuy nhiên, công th ứ c này không chú ý đế n t ổ ng l ã i thu đượ c ph ả i ch ị u thu ế thu nh ậ p. N ế u tính đế n y ế u t ố thu ế th ì : L ã i su ấ t th ự c = l ã i su ấ t danh ngh ĩ a – Thu ế thu nh ậ p biên th ự c t ế – T ỷ l ệ l ạ m ph át d ự t ính II. CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LÃI SUẤT Như chúng ta đã bi ế t l ã i su ấ t tín d ụ ng ngân hàng đượ c xác đị nh trên cơ s ở cân b ằ ng cung c ầ u ti ề n g ử i, ti ề n cho vay trên th ị tr ườ ng. Do đó nh ữ ng nhân t ố ả nh h ư ở ng t ớ i h ì nh th ái di ễ n bi ế n c ủ a l ã i su ấ t ch ính là nh ữ ng nh ân t ố t ác đ ộ ng làm thay đổ i cung c ầ u ti ề n vay. Phân tích di ễ n bi ế n l ã i su ấ t trên th ị tr ườ ng trái khoán (khuôn m ẫ u ti ề n vay) và trên th ị tr ườ ng ti ề n t ệ (khuôn m ẫ u ưa thích ti ề n m ặ t) tuy có nh ữ ng đặ c đi ể m khác nhau nhưng đề u mang l ạ i nh ữ ng k ế t qu ả tương đương nhau trong vi ệ c xem xét v ấ n đề l ã i su ấ t đượ c xác đị nh như th ế nào. Bây gi ờ s ẽ s ử d ụ ng t ổ ng h ợ p hai phương pháp: khuôn m ẫ u ti ề n vay và khu ôn m ẫ u ti ề n m ặ t, đ ồ ng th ờ i ch ú ý đ ế n nh ữ ng đ ặ c đi ể m c ủ a n ề n kinh t ế hi ệ n đạ i để phân tích các nhân t ố ả nh h ưở ng t ớ i l ã i su ấ t. 1. C ủ a c ả i – tăng tr ưở ng. Phân tích khuôn m ẫ u ti ề n m ặ t cho th ấ y khi c ủ a c ả i tăng lên trong th ờ i k ỳ tăng tr ưở ng kinh t ế c ủ a m ộ t chu k ỳ kinh t ế , l ượ ng c ầ u ti ề n s ẽ tăng do m ọ i ng ườ i gia t ăng tiêu dùng ho ặ c đ ầ u t ư hay ch ỉ đơn gi ả n l à mu ố n gi ữ th êm ti ề n l àm nơi tr ữ gía tr ị . K ế t qu ả là đườ ng c ầ u ti ề n d ị ch chuy ể n v ề bên ph ả i trong khi đườ ng cung ti ề n do chính ph ủ quy đinhj đườ ng th ẳ ng đứ ng. Như v ậ y khuôn m ẫ u ti ề n m ặ t phân tích di ễ n bi ế n l ã i su ấ t trên th ị tr ườ ng ti ề n t ệ đưa đế n k ế t lu ậ n: “Khi c ủ a c ả i tăng lên trong giai đo ạ n tăng tr ưở ng c ủ a chu k ỳ kinh t ế (các bi ế n s ố khác kh ông đ ổ i) l ã i su ấ t s ẽ t ăng lên và ng ư ợ c l ạ i”. 2. Kh ả năng sinh l ờ i d ự tính c ủ a các cơ h ộ đầ u tư L ã i su ấ t i i 2 i 1 Ms Md 1 Md 2 E 1 E 2 H ì nh 1.1: M ô t ả m ố i li ên h ệ gi ữ a t ăng tr ư ở ng v à l ã i su ấ t. Khi c ủ a c ả i t ăng lên đườ ng c ầ u ti ề n d ị ch chuy ể n sang ph ả i t ừ Md 1 đế n Md 2 làm l ã i su ấ t t ừ i 1 đế n i 2 càng có nhi ề u cơ h ộ i đầ u tư sinh l ợ i mà m ộ t doanh nghi ệ p d ự tính có th ể làm th ì doanh nghi ệ p s ẽ càng có nhi ề u ý đị nh vay v ố n và tăng s ố dư vay n ợ nh ằ m t ài tr ợ cho c ác cu ộ c đ ầ u t ư này. Khi n ề n kinh t ế đang phát tri ể n nhanh c ó r ấ t nhi ề u cơ h ộ i đầ u tư đượ c trông đợ i là sinh l ợ i, do đó l ượ ng c ầ u ti ề n cho vay ở m ỗ i giá tr ị l ã i su ấ t tăng lên. 3. L ạ m ph át d ự t ính: Như ta đ ã bi ế t, chi ph í th ự c c ủ a vi ệ c vay ti ề n đư ợ c đo m ộ t c ách chính xác hơn b ằ ng l ã i su ấ t th ự c là l ã i su ấ t danh ngh ĩ a tr ừ đi l ạ m phát d ự tính. Do đó m ộ t l ã i su ấ t cho tr ướ c, khi l ạ m phta d ự tính tăng lên, chi phí th ự c hi ệ n vi ệ c vay ti ề n gi ả m xu ố ng nên c ầ u ti ề n vay tăng lên. M ặ t khác khi l ạ m phát d ự tính tăng lên th ì l ợ i t ứ c d ự tính c ủ a nh ữ ng kho ả n ti ề n g ử i gi ả m xu ố ng. Nh ữ ng ng ườ i cho vay l ậ p t ứ c chuy ể n v ố n ti ề n t ệ v ào m ộ t th ị tr ư ờ ng kh ác như th ị tr ư ờ ng b ấ t đ ộ ng s ả n hay d ự tr ữ hang hoá, vàng b ạ c… K ế t qu ả l ượ ng cung tư b ả n cho vay gi ả m đố i v ớ i b ấ t k ỳ l ã i su ấ t n ào cho tr ư ớ c. Như m ộ t s ự thay đổ i v ề l ạ m phát d ự tính s ẽ tác độ ng đế n cung c ầ u tư b ả n cho vay. C ụ th ể , tăng l ạ m phát d ự tính s ẽ làm tăng l ã i su ấ t do gi ả m l ượ ng cung ứ ng và tăng c ầ u v ề tư b ả n. H ì nh 1.2: ả nh h ưở ng tăng kh ả năng sinh l ờ i d ự tính c ủ a các c ơ h ộ i đ ầ u t ư t ớ i l ã i su ấ t. Đườ ng c ầ u tăng d ị ch chuy ể n t ừ D 1 t ớ i D 2 . l ã i su ấ t t ằ ng t ừ i 1 t ớ i i 2 . V ở y tăng cơ h ộ i đầ u tư sinh l ợ i s ẽ làm tăng l ã i su ấ t do t ăng c ầ u v ề t ư b ả n cho vay v à ng ượ c l ạ i. L ã i su ấ t i i 2 i 1 Md 1 Md 2 L ượ ng tiÒn S H ì nh 1.2: Mô t ả m ố i liên h ệ gi ữ a l ạ m phát d ự tính và l ã i su ấ t. L ạ m phát d ự tính tăng d ầ n đế n c ầ u v ề tư b ả n cho vay t ăng t ừ D 1 đế n D 2 đ ồ ng th ờ i cung gi ả m t ừ S 1 đế n S 2 , l ã i su ấ t tăng t ừ i 1 đế n i 2 L ã i su ấ t i i 2 i 1 L ượ ng S 1 S 2 D 1 D 2 4. Thay đổ i m ứ c giá khi m ứ c giá tăng lên, cùng v ớ i m ộ t l ượ ng ti ề n như c ũ hàng mà nó mua đượ c s ẽ ít hơn, ngh ĩ a là giá tr ị đồ ng ti ề n b ị gi ả m xu ố ng. Để khôi ph ụ c l ạ i tài s ả n c ủ a m ì nh dân chúng mu ố n gi ữ m ộ t l ượ ng ti ề n danh ngh ĩ a l ớ n hơn do đó làm đườ ng c ầ u ti ề n d ị ch chuy ể n sang ph ả i. Đi ề u đó ch ứ ng t ỏ r ằ ng khi m ự c giá tăng lên, các bi ế n s ố khác không đổ i, l ã i su ấ t s ẽ tăng. 5. Ho ạ t độ ng thu, chi c ủ a Nhà n ướ c Ngân sách Nhà n ướ c v ừ a là ngu ồ n cung ti ề n g ử i v ừ a là ngu ồ n c ầ u ti ề n vay đố i v ớ i ngân hàng. Do đó, s ự thay đổ i gi ữ a thu, chi ngân sách Nhà n ướ c là m ộ t trong nh ữ ng nh ân t ố ả nh h ư ở ng đ ế n l ã i su ấ t. Ng ân sách b ộ i chi hay thu kh ông k ị p ti ế n độ s ẽ d ẫ n đế n l ã i su ấ t tăng. Để bù đắ p, chính ph ủ s ẽ vay dân b ằ ng cách ph át hành trái phi ế u. Nh ư v ậ y l ư ợ ng ti ề n trong d ân chúng s ẽ b ị thu h ẹ p l àm tăng l ã i su ấ t. Ngoài ra khi thâm h ụ t ngân sách đã tr ự c ti ế p làm c ầ u v ề qu ỹ cho vay trong các đị nh ch ế tài chính tăng lên, trong khi cung l ạ i gi ả m và nâng cao l ã i su ấ t ho ặ c ng ườ i dân d ự đoán l ạ m phát s ẽ tăng cao do Nhà n ướ c tăng kh ố i l ượ ng cung ứ ng ti ề n t ệ , d ẫ n t ớ i vi ệ c g ăm ti ề n l ạ i đ ể mua t ài s ả n kh ác làm cung qu ỹ cho vay b ị gi ả m m ộ t cách tương ứ ng và l ã i su ấ t tăng lên. Ms L ã i su ấ t i i 2 i 1 Md 1 Md 2 L ượ ng t iÒn E 2 E 1 H ì nh 1.4: Quan h ệ gi ữ a m ứ c giá và l ã i su ấ t P tăng là m dÞch chuy ển tõ Md 1 đ Õn d 2 , l ã i su ấ t t ă ng tõ i 1 đ Õn i 2 [...]... phát triển kinh tế đặt ra trong mỗi thời kỳ của từng quốc gia Đề tài “ .” ngoài phần lý thuyết chung về lãi suất tác giả đã đề cập đến việc thực thi các chính sách lãi suất trong thời gian qua ở Việt Nam Hoạt động của chúng tới các NHTM và doanh nghiệp Từ đó đề ra các giải pháp nhằm đổi mới chính sách lãi suất trong mục tiêu phát triển kinh tế của Việt Nam trong giai đoạn hiện nay Các giải pháp đó... không có lãi hoặc lãi quá thấp sẽ thu hẹp sản xuất hoặc ngừng hoạt động để gửi vốn vào ngân hàng PHẦN II CÁC CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT ĐƯỢC THỰC HIỆN Ở VN TRONG THỜI GIAN QUA I Giai đoạn từ tháng 3/1989 trở về trước Đây là thời kỳ điều hành lãi suất theo cơ chế lãi suất thực âm, chính sách lãi suất cứng nhắc bị áp đặt theo kiểu hành chính Tuy ngân hàng Nhà nước đã có những điều chỉnh theo từng thời kỳ những... với điều kiện thực tế của thị trường tiền tệ từng bước tiến tới tự do hoá lãi suất, quốc tế hoá hoạt động chính trong nước, đồng thời các biện pháp phát triển tiền tệ và nâng cao năng lực tài chính và nâng cao năng lực vận hành của các tổ chức tín dụng, xử lý lãi suất Việt Nam trong mối quan hệ với lãi suất ngoại tệ và chính sách tỷ giá 2.1 Đối với lãi suất cho vay bằng đồng Việt Nam lãi suất cho vay... át hoàn toàn VI Những kết luận rút ra trong việc điều hành thực thi chính sách lãi suất trong thời gian qua 1 Những kết quả đạt được 1. 1Chính sách lãi suất, với tư cách là một công cụ của chính sách tiền tệ quốc gia đã góp phần tăng trưởng kinh tế, chống lạm phát 1.2 Thực hiện tốt các mục tiêu kinh tế vĩ mô, tăng cường động lực cho guồng máy kinh tế, góp phần thực hiện CNH, HĐH đất nc 1.3 Xoá bỏ chế... tính thời vụ, chu kỳ sản xuất của doanh nghiệp - Có nhiều lần thay đổi lãi suất do vậy những khoản nợ cũ có mức lãi suất quá cao đó là chưa kể lãi suất nợ quá hạn Vấn đề lãi suất cao làm doanh nghiệp và hộ vay vốn gặp khó khăn trong sản xuất và khả năng trả nợ NH Lãi suất được giảm nhiều lần gây tâm lý chờ đợi lãi suất tiếp tục giảm của doanh nghiệp V Từ 2000 đến nay: thực hiện chính sách lãi suất. .. chỉnh các quan hệ quốc tế Có quy chế phòng ngừa, đủ bù đắp rủi ro hữu hiệu, đảm bảo hạn chế và bù đắp được những rủi ro có thể xảy ra trong hoạt động của các trung gian tài chính 3 Một số giải pháp trong việc đổi mới chính sách lãi suất ở Việt Nam 3.1 Quy định tỷ lệ lãi suất hợp lý giữa ngắn hạn, trung hạn và dài hạn Hiện nay, sau các quyết định về điều chỉnh lãi suất cho vay của NHNN lãi suất cho vay... tiếp để tham gia điều chỉnh các mức lãi suất trên thị trường nhằm phát huy vai trò của lãi suất đối với sự phát triển của kinh tế xã hội KẾT LUẬN Lãi suất chỉ là một phương tiện chứ không phải mục đích, do đó chính sách lãi suất phải gắn liền với các chính sách kinh tế mà trực tiếp là chính sách tiền tệ, TC,TD và chính sách kinh tế đối ngoại Vì vậy chính sách lãi suất trong nền kinh tế thị trường phải... phi mã nên lãi suất luôn trong tình trạng âm Nghĩa là: + Lãi suất tiền gửi < mức lạm phát + Lãi suất cho vay < lãi suất huy động < mức lạm phát Chính sách lãi suất như vậy đã có tác động xấu đến hd của NHTM và doanh nghiệp 1 Đối với NHTM - Chính sách lãi suất cứng nhắc khiến cho các NHTM không linh hoạt trong hoạt động tín dụng trước mọi biến động của nền kinh tế - Lãi suất tín dụng luôn ở mức quy định... suất cơ bản Lãi suất cơ bản là lãi suất do NHNN công bố làm cơ sở cho các tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh Nó được ban hành theo qd 241/QĐ ngày2/8/2000 về lãi suất cơ bản 1 Định hướng điều chỉnh lãi suất cơ bản Lãi suất cơ bản xác định trên các cơ sở: - Chỉ tiêu tăng trưởng dự kiến hàng năm - Chỉ số lạm phát dự kiến hàng năm - Tỷ suất lợi nhuận bình quân hàng năm - Lãi suất thực của người... đã xảy ra do huy động vốn khó khăn nên phải tăng lãi suất tiền gửi lên 1.05%-1,1% tháng - Việc ban hành khung lãi suất tuy được thực hiện với mục đích mở rộng quyền tự ấn định lãi suất của ngân hàng so thực tế quyền này ít có giá trị vì khung lãi suất quá hep và thiếu các biện pháp kiểm soát chặt chẽ vơí việc thực thi khung lãi suất 3 Chính sách lãi suất trần đối với các doanh nghiệp * Tích cực: - . ĐỀ TÀI CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT ĐƯỢC THỰC HIỆN Ở VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUA Giáo viên hướng dẫn : Sinh viên thực hiện : L ỜI MỞ ĐẦU Như chúng. Ph ầ n II: Các chính sách l ã i su ấ t đượ c th ự c hi ệ n ở Vi ệ t Nam trong th ờ i gian qua. Ph ầ n I : L Ý LUẬN CHUNG VỀ LÃI SUẤT VÀ VAI TRÒ CỦA LÃI SUẤT ĐỐI VỚI QUÁ. hành d ướ i h ì nh th ứ c các chính sách l ã i su ấ t trong t ừ ng th ờ i k ỳ . Chính sách l ã i su ấ t l à m ộ t c ông c ụ quan tr ọ ng trong đi ề u h ành chính sách ti ề n t ệ qu ố c gia,