Bài giảng: Vài nét về lịch sử thị trường chứng khoán pdf

Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán TH Ị TR ƯỜNG CHỨNG KHOÁN I.M Ở ĐẦU 15 năm th ự c hi ệ n chính sách phát tri ể n n ề n kinh t ế th ị tr ườ ng theo đị nh h ướ ng x ã hôi ch ủ ngh ĩ a n ướ c ta đã đạ t đượ c nh ữ ng thành t ự u đáng k ể : tăng tr ưở ng kinh t ế cao ổ n đjnh (t ố c độ tăng tr ưở ng kinh t ế luôn >7% năm ) . Công nghi ệ p đạ t t ố c độ tăng tr ưở ng r ấ t cao ( trên 14% ) đạ c bi ệ t các ngành công ngh ệ m ớ i , ngành công ngh ệ thông tin phát ri ể n nhanh chóng và đang đượ c ứ ng d ụ ng r ộ ng r ã i ; thành t ự u trong nông nghiêp đã đưa n ướ c ta không nh ữ ng thoát kh ỏ i s ự thi ế u lương th ự c mà c ò n đưa n ướ c ta tr ở thành n ướ c xuát kh ẩ u g ạ o đứ ng th ứ hai th ế gi ớ i (>4 tri ệ u t ấ n /năm ) . Hàng hoá trên th ị tr ườ ng ngày càng phong phú đa d ạ ng , các doanh nghi ệ p m ớ i đượ c thành l ậ p ngày càng nhi ề u , đờ i s ố ng c ủ a ngư ờ i dân ngày càng cao . Nh ữ ng thành t ự u đó đã kh ẳ ng đị nh đườ ng l ố i kinh t ế đúng đắ n c ủ a Đả ng và Nhà n ướ c . Nhưng nó c ũ ng đặ t ra nhi ề u v ấ n đề l ớ n như: làm th ế nào để duy tr ì t ố c độ tăng tr ưở ng đó đò ng th ờ i ti ế n t ớ i phát tri ể n b ề n v ữ ng , đồ ng th ờ i v ớ i các doanh nghi ệ p ra đờ i ngày càng nhi ề u là thi ế u v ố n ,kh ả năng c ạ nh tranh kém ,Nhà n ướ c c ầ n ngân sách để xây d ự ng cơ s ở h ạ t ầ ng , đườ ng sá vv…và v ấ n đề không thi ế u t ầ m quan tr ọ ng là làm sao xây d ự ng n ề n kinh t ế n ướ c ta tr ở thành kinh t ế th ị tr ườ ng theo đúng nghi ã . M ộ t gi ả i pháp đó là xây d ự ng th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán .Và ngày 20/7/2000 đánh d ấ u b ướ c ngo ặ t trong n ề n kinh t ế th ị tr ườ ng c ủ a n ướ c ta v ớ i s ự ra đờ i c ủ a th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán Vi ệ t Nam v ớ i vi ệ c đưa vào v ậ n hành trung tâm Giao d ị ch ch ứ ng khoán thành ph ố H ồ Chí Minh . 1.Vài nét v ề l ị ch s ử th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán đượ c xem là đặ c trưng cơ b ả n , là bi ể u t ượ ng c ủ a n ề n kinh t ế hi ệ n đạ i .Ng ườ i ta có th ể đo l ườ ng và d ự tính s ự phát tri ể n kinh t ế qua di ể n bi ế n trên th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán . Là m ộ t b ộ ph ậ n c ấ u thành c ủ a th ị tr ưò ng tài chính , th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán đươc hi ể u m ộ t cách chung nh ấ t , là nơi di ễ n ra các ho ạ t độ ng mua bán ,trao đổ i các ch ứ ng khoán –các hàng hoá và d ị ch v ụ tài chính gi ữ a các ch ủ th ể tham gia. Vi ệ c mua bán trao đổ i này đự oc thưc hi ệ n theo nh ữ ng quy t ắ c nh ấ t đị nh . H ì nh th ứ c sơ khai c ủ a th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán đã xu ấ t hi ệ n cách đây hàng trăm năm. Vào kho ả ng th ế k ỷ 15 , ở các thành ph ố trung tâm thương m ạ i c ủ a các n ướ c phương tây , trong các ch ợ phiên hay h ộ i ch ợ , các thương gia th ườ ng t ụ t ậ p t ạ i các quán cà phê để thương l ượ ng mua bán trao đổ i hàng hoá . Đăc đi ể m c ủ a ho ạ t độ ng này là các thương gia ch ỉ trao đổ i b ằ ng l ờ i nói vơí nhau v ề các h ợ p đồ ng mua bán mà không có s ự xu ấ t hi ệ n c ủ a b ấ t c ứ hàng hoá gi ấ y t ờ nào . Đế n cu ố i th ế k ỷ 15 , “khu ch ợ riêng “ đã tr ở thành th ườ ng xuyên v ớ i nh ữ ng qui ướ c xác đị nh cho các cu ộ c thương l ượ ng . Nh ữ ng qui ướ c này d ầ n tr ở thành các qui t ắ c b ắ t bu ộ c v ớ i các thành viên tham gia . Bu ổ i h ọ p đầ u tiên di ễ n ra năm 1943 t ạ i m ộ t l ữ quán c ủ a gia đì nh Vanber t ạ i thành ph ố Bruges (Vương qu ố c B ỉ ) .Tr ướ c l ữ quán có 1 b ả ng hi ệ u v ẽ h ì nh ba túi da và ch ữ .Ba túi da t ượ ng trưng choc ho ba n ộ i dung c ủ a th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán :th ị tr ườ ng hàng hoá , th ị tr ườ ng ngo ạ i t ệ , và th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán độ ng s ả n ; c ò n ch ữ Bourse có ngh ĩ a là m ậ u d ị ch th ị tr ườ ng hay c ò n g ọ i là “ nơi buôn bán ch ứ ng khoán “. Đế n năm1547 , th ị tr ườ ng ở thành ph ố Bruges s ụ p đổ do c ử a bi ể n Envin –nơi d ẫ n các tàu thuy ề n vào buôn bán t ạ i thành ph ố b ị cát bi ể n l ấ p m ấ t . Tuy nhiên vào năm 1531 ,th ị tr ườ ng này đã đượ c d ờ i đế n thành ph ố c ả ng Anvers (B ỉ ) ,t ừ đó , th ị tr ườ ng này phát tri ể n nhanh chóng .M ộ t th ị tr ườ ng như v ậ y c ũ ng đượ c thành l ậ p t ạ i London (Vương qu ố c Anh ) th ế k ỷ 18 và sau đó là m ộ t lo ạ t th ị tr ườ ng ra đờ i t ạ i Pháp, Đứ c , ý và m ộ t s ố n ướ c B ắ c Âu và M ỹ c ũ ng đượ c thành l ậ p. Sau m ộ t th ờ i gian ho ạ t độ ng , th ị tr ườ ng đã ch ứ ng t ỏ kh ả năng không đáp ứ ng đượ c yêu c ầ u c ả ba lo ạ i giao d ị ch khác nhau .V ì th ế , th ị tr ườ ng hàng hoá đượ c tách thành các khu thương m ạ i , th ị tr ườ ng ngo ạ i t ệ đượ c tách ra và phát tri ể n thành th ị tr ườ ng h ố i đoái . Th ị tr ừơ ng ch ứ ng khoán độ ng s ả n tr ở thành th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán . Như v ậ y , th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán đượ c h ì nh thành cùng v ớ i th ị tr ườ ng hàng hoá và th ị tr ườ ng h ố i đoái . Quá tr ì nh phát tri ể n c ủ a th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán đã tr ả i qua nhi ề u b ướ c thăng tr ầ m . L ị ch s ử đã ghi nh ậ n hai đợ t kh ủ ng ho ả ng l ớ n , đó là khi các th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán l ớ n ở M ỹ ,Tây Âu ,và B ắ c Âu ,Nh ậ t B ả n b ị s ụ p đổ ch ỉ trong vài gi ờ vào “ ngày th ứ năm đen t ố i “ 29/10/1929 và “ ngày th ứ hai đen t ố i “ 19/10/1987 và v ừ a qua là cu ộ c kh ủ ng ho ả n tài chính châu á mà kh ở i ngu ồ n là t ừ Thái Lan . Song tr ả i qua các cu ộ c kh ủ ng ho ả ng ,cu ố i cùng th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán l ạ i đượ c ph ụ c h ồ i và ti ế p t ụ c phát tri ể n , cho t ớ i nay đã có trên 160 s ở giao d ị ch trên toàn th ế gi ớ i . Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán đã tr ở thành m ộ t th ể ch ế tài chính không th ể thi ế u đượ c trong n ề n kinh t ế v ậ n hành theo cơ ch ế th ị tr ườ ng Hiên nay tr ướ c xu th ế kinh t ế qu ố c t ế và khu v ự c v ớ i s ự ra đờ i c ủ a T ổ ch ứ c thương m ạ i th ế gi ớ i (WTO) , c ủ a Liên minh Châu Âu , c ủ a các kh ố i th ị tr ườ ng chung , đò i h ỏ i các qu ố c gia thúc đẩ y phát tri ể n kinh t ế v ớ i t ố c độ và hi ệ u qu ả cao .Th ự c t ế phát tri ể n kinh t ế ở các qu ố c gia trên th ế gi ớ i đã kh ẳ ng đị nh vai tr ò quan tr ọ ng c ủ a th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán trong phát tri ể n kinh t ế 2.Vai tr ò c ủ a th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán Th ứ nh ấ t , th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán v ớ i vi ệ c t ạ o ra các công c ụ có tính thanh kho ả n cao, có th ể tích t ụ , t ậ p trung và phân ph ố i v ố n , chuy ể n th ờ i h ạ n c ủ a v ố n phù h ợ p v ớ i yêu c ầ u phát tri ể n kinh t ế . ở Hàn Qu ố c th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán đã đóng vai tr ò không nh ỏ trong s ự tăng tr ưở ng kinh t ế trong hơn ba mươi năm cho t ớ i cu ố i th ậ p k ỷ 90 . Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán Hàn Qu ố c l ớ n m ạ nh đứ ng hàng th ứ 13 trên th ế gi ớ i , v ớ i t ổ ng giá tr ị huy độ ng là 160 t ỷ đôla M ỹ , đã góp ph ầ n t ạ o m ứ c tăng tr ưở ng kinh t ế đạ t m ứ c trung b ì nh 9% năm , thu nh ậ p qu ố c dân đầ u ng ườ i năm 1995 là trên 10000 USD Y ế u t ố thông tin và y ế u t ố c ạ nh tranh trên th ị tr ườ ng s ẽ đả m b ả o cho vi ệ c phân ph ố i v ố n m ộ t cách có hi ệ u qu ả . Th ị tr ườ ng tài chính là nơi tiên phong áp d ụ ng công ngh ệ m ớ i và nh ạ y c ả m v ớ i môi tr ườ ng th ườ ng xuyên thay đổ i . Th ự c t ế trên th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán , t ấ t c ả các thông tin đượ c c ậ p nh ậ t và đượ c chuy ể n t ả i t ớ i t ấ t c ả các nhà đầ u tư , nh ờ đó h ọ có th ể phân tích và đị nh giá cho ch ứ ng khoán . Ch ỉ nh ữ ng công ty có hi ệ u qu ả b ề n v ữ ng m ớ i có th ể nh ậ n đượ c v ố n v ớ i chi phí r ẻ trên th ị tr ườ ng . Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán t ạ o m ộ t s ự c ạ nh tranh có hi ệ u qu ả trên th ị tr ườ ng tài chính , đi ề u này bu ộ c các ngân hàng thương m ạ i và các t ổ ch ứ c tài chính ph ả i quan tâm t ớ i ho ạ t độ ng c ủ a chính h ọ và làm gi ả m chi phí tài chính . Vi ệ c huy đông v ố n trên th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán có th ể làm tăng v ố n t ự có c ủ a các công ty và giúp h ọ tránh các kho ả n vay chi phí cao c ũ ng như s ự ki ể m soát ch ặ t ch ẽ c ủ a các ngân hàng thương m ạ i . Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán khuy ế n khích tính c ạ nh tranh c ủ a các công ty trên th ị tr ườ ng . S ự t ồ n t ạ i c ủ a th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán c ũ ng là y ế u t ố quy ế t đị nh để thu hút v ố n đầ u tư n ướ c ngoài . Đây chính là y ế u t ố đả m b ả o cho s ự phân b ố có hi ệ u qu ả các ngu ồ n l ự c trong m ộ t qu ố c gia c ũ ng như trong ph ạ m vi qu ố c t ế . Th ứ hai ,th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán góp ph ầ n tái phân ph ố i công b ằ ng hơn , thông qua vi ệ c bu ộ c các t ậ p đoàn gia đì nh tr ị phát hành ch ứ ng khoán ra công chúng , gi ả i to ả s ự t ậ p trung quy ề n l ự c kinh t ế c ủ a các t ậ p đoàn song v ẫ n t ậ p trung v ố n cho vi ệ c phát tri ể n kinh t ế . Vi ệ c tăng c ườ ng t ầ ng l ớ p trung lưu trong x ã h ộ i ,tăng c ườ ng s ự giám sát c ủ a x ã h ộ i đố i v ớ i quá tr ì nh phân ph ố i đã giúp nhi ề u n ướ c ti ế n xa hơn t ớ i m ộ t x ã h ộ i công b ằ ng và dân ch ủ . Vi ệ c gi ả i to ả t ậ p trung quy ề n l ự c kinh t ế c ũ ng t ạ o đi ề u ki ệ n c ạ nh tranh công b ằ ng hơn qua đó t ạ o hi ệ u qu ả và tăng c ườ ng kinh t ế . Th ứ ba , th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán t ạ o đi ề u ki ệ n cho vi ệ c tách bi ệ t gi ữ a s ở h ữ u và qu ả n l ý doanh nghi ệ p .Khi qui mô c ủ a doanh nghi ệ p tăng lên , môi tr ườ ng kinh doanh tr ở nên ph ứ c t ạ p hơn, nhu c ầ u v ề qu ả n l ý chuyên trách c ũ ng tăng theo . Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán t ạ o đi ề u ki ệ n cho vi ệ c ti ế t ki ệ m v ố n và ch ấ t xám , t ạ o đi ề u ki ệ n thúc đẩ y c ổ ph ầ n hoá doanh nghi ệ p Nhà n ướ c . Cơ ch ế thông tin hoàn h ả o t ạ o kh ả năng giám sát ch ặ t ch ẽ c ủ a th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán đã làm gi ả m các tiêu c ự c trong qu ả n l ý ,t ạ o đi ề u ki ệ n k ế t h ợ p hài hoà gi ữ a l ợ i ích c ủ a ch ủ s ở h ữ u , nhà qu ả n l ý và ng ườ i làm công. Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán Th ứ tư , là hi ệ u qu ả qu ố c t ế hoá th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán . Vi ệ c m ở c ử a th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán làm tăng tính l ỏ ng và c ạ nh tranh trên th ị tr ườ ng qu ố c t ế . Đi ề u này cho phép các công ty có th ể huy độ ng ngu ồ n v ố n r ẻ hơn , tăng c ườ ng đầ u tư t ừ ngu ồ n ti ế t ki ệ m bên ngoài , đồ ng th ờ i tăng c ườ ng kh ả nâng c ạ nh tranh qu ố c t ế và m ở r ộ ng các cơ h ộ i kinh doanh c ủ a các công ty trong n ướ c . Hàn Qu ố c , Singapore , Thailand , Malaysia là nh ữ ng minh ch ứ ng đi ể n h ì nh v ề vi ệ c t ậ n d ụ ng các cơ h ộ i do th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán mang l ạ i . Tuy nhiên , chúng ta c ũ ng ph ả i xem xét các tác đọ ng tiêu c ự c có th ể x ả y ra như vi ệ c tăng cung ti ề n quá m ứ c , áp l ự c l ạ m phát , v ấ n đề ch ả y máu v ố n , ho ặ c s ự thâu tóm c ủ a ng ườ i n ướ c ngoài trên th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán . Th ứ năm ,th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán t ạ o cơ h ộ i cho chính ph ủ huy độ ng các ngu ồ n tài chính mà không t ạ o áp l ự c v ề l ạ m phát, đồ ng th ờ i t ạ o các công c ụ cho vi ệ c th ự c hi ệ n chính sách tài chính ti ề n t ệ c ủ a chính ph ủ . Đây chính là đi ể m th ể hi ệ n r õ nh ấ t v ị trí quan tr ọ ng c ủ a th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán trong n ề n kinh t ế và h ệ th ố ng tài chính qu ố c gia . Th ứ sáu ,th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán cung c ấ p m ộ t d ự báo tuy ệ t v ờ i v ề các chu k ỳ kinh doanh trong tương lai . Viêc thay đổ i giá ch ứ ng khoán có xu h ướ ng đi tr ướ c chu k ỳ kinh doanh , cho phép chính ph ủ c ũ ng như các công ty đánh giá k ế ho ạ ch đầ u tư c ũ ng như vi ệ c phân b ổ ngu ồ n l ự c cho h ọ . Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán c ũ ng t ạ o đi ề u ki ệ n tái c ấ u trúc l ạ i n ề n kinh t ế . Ngoài nh ữ ng tác độ ng tích c ự c trên , th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán c ũ ng có nh ữ ng tiêu c ự c nh ấ t đị nh . Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán làm vi ệ c trên cơ s ở thông tin hoàn h ả o . Sng ở các th ị tr ườ ng m ớ i n ổ i , thông tin đựơ c chuy ể n t ả i t ớ i các nhà đầ u tư không đầ y đủ và không gi ố ng nhau . Vi ệ c quy ế t đị nh giá c ả , mua bán ch ứ ng khoán c ủ a các nhà đầ u tư cơ s ở thông tin và x ử l ý thông tin . Như v ậ y . giá c ả ch ứ ng khoán không ph ả n ánh giá tr ị kinh t ế cơ b ả n c ủ a công ty và không tr ở thành cơ s ở để phân ph ố i m ộ t cách có hi ệ u qu ả các ngu ồ n l ự c . M ộ t s ố tiêu c ự c khác c ủ a th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán như hi ệ n t ưọ ng đầ u cơ , hi ệ n t ượ ng xung độ t quy ề n l ự c làm thi ệ t h ạ i cho các c ổ đông thi ể u s ố , vi ệ c mua bán n ộ i gián , thao tong th ị tr ườ ng làm n ả n l ò ng nhà đầ u tư và như v ậ y , s ẽ tác độ ng tiêu c ự c t ớ i ti ế t ki ệ m và đầ u tư . nhiêm v ụ c ủ a các nhà qu ả n l ý th ị tr ườ ng là gi ả m thi ể u các tiêu c ự c c ủ a th ị tr ườ ng nh ằ m b ả o v ệ quy ề n l ợ i c ủ a các nhà đầ u tư và đả m b ả o cho tính hi ệ u qu ả c ủ a th ị tr ườ ng . Như v ậ y , vai tr ò c ủ a th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán đượ c th ể hi ệ n trên nhi ề u khía c ạ nh khác nhau . Song vai tr ò tích c ự c hay tiêu c ự c c ủ a th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán có th ự c s ự đượ c phát huy hay h ạ n ch ế ph ụ thu ộ c đáng k ể vào các ch ủ th ể tham gia vào th ị tr ườ ng và s ự qu ả n l ý c ủ a Nhà n ướ c . II.Các khái ni ệ m cơ b ả n v ề th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán 1.Ch ứ ng khoán 1.1Khái niêm và đặ c đi ể m c ủ a ch ứ ng khoán Ch ứ ng khoán là nh ữ ng gi ấ y t ờ có giá và có kh ả năng chuy ể n nh ượ ng , xác đị nh s ố v ố n đầ u tư ( tư b ả n đầ u tư ) ; ch ướ ng khoán xác đị nh quy ề n s ở h ữ u ho ặ c quy ề n đò i n ợ h ợ p pháp , bao g ồ m các đi ề u ki ệ n v ề thu nh ậ p và tàI s ả n trong m ộ t th ờ i h ạ n nào đó Ch ứ ng khoán là m ộ t tài s ả n tài chính có các đặ c đi ể m cơ b ả n sau : Tính thanh kho ả n ( tính l ỏ ng ) : Tính l ỏ ng c ủ a tàI s ả n là kh ả năng chuy ể n tài s ả n đó thành ti ề n m ặ t . Kh ả năng này cao hay th ấ p ph ụ thu ộ c vào kho ả ng th ờ i gian và chi phí c ầ n thi ế t cho vi ệ c chuy ể n đỏ i và r ủ i ro c ủ a vi ệ c gi ả m sút giá tr ị c ủ a tàI s ả n đó do chuy ể n đổ i . Ch ứ ng khoán có tính l ỏ ng cao hơn so v ớ i các tài s ả n khác , th ể hi ệ n qua kh ả năng chuy ể n nh ượ ng trên th ị tr ườ ng và nói chung , các ch ứ ng khoán khác nhau có kh ả năng chuy ể n nh ượ ng khác nhau . Tính r ủ i ro : Ch ứ ng khoán là tài s ả n tài chính mà giá tr ị c ủ a nó ch ị u tác độ ng l ớ n c ủ a r ủ i ro , bao g ồ m r ủ i ro có h ệ th ố ng và r ủ i ro không có h ệ th ố ng . R ủ i ro có h ệ th ố ng hay r ủ i ro th ị tr ườ ng là lo ạ i r ủ i ro tác độ ng t ớ i toàn b ộ ho ặ c h ầ u h ế t các tài s ả n . Lo ạ i r ủ i ro này ch ị u tác độ ng c ủ a ccác đi ề u ki ệ n kinh t ế chung như : l ạ m phát , s ự thay đổ i t ỷ giá h ố i đoái , l ã i su ấ t vv R ủ i ro không có h ệ th ố ng là lo ạ i r ủ i ro ch ỉ tác độ ng t ớ i m ộ t tài s ả n ho ặ c m ộ t nhóm các tài s ả n . Lo ạ i r ủ i ro này th ườ ng liên quan t ớ i đi ề u ki ệ n c ủ a nhà phát hành Các nhà đầ u tư th ườ ng quan tâm t ớ i vi ệ c xem xét , đánh giá các r ủ i ro liên quan , trên cơ s ở đó đề ra các quy ế t đị nh trong viêc l ự a ch ọ n , n ắ m gi ữ hay bán các ch ứ ng khoán , đi ề u này ph ả n ánh mói quan h ệ gi ữ a l ợ i t ứ c và r ủ i ro hay s ự cân b ằ ng v ề l ợ i t ứ c – ng ườ i ta s ẽ không ch ị u r ủ i ro tăng thêm n ế u không đượ c bù đắ p b ằ ng l ợ i t ứ c tăng thêm . Tính sinh l ợ i . Ch ứ ng khoán là m ộ t tài s ả n tài chính mà khi s ở h ữ u nó , nhà đầ u tư mong mu ố n nh ậ n đượ c m ộ t thu nh ậ p l ớ n hơn trong tương lai .Thu nhâp này đượ c đả m b ả o b ằ ng l ợ i t ứ c đượ c phân chia h ằ ng năm và vi ệ c tăng giá trên th ị tr ườ ng . Kh ả năng sinh l ợ i bao gi ờ c ũ ng quan h ệ ch ặ t ch ẽ v ớ i r ủ i ro c ủ a tài s ả n , th ể hi ệ n trong nguyên l ý – m ứ c độ ch ấ p nhân r ủ i ro càng cao th ì l ợ i nhu ậ n k ỳ v ọ ng càng l ớ n . 1.2Phân lo ạ i ch ứ ng khoán Tu ỳ theo cách ch ọ n tiêu th ứ c , ng ưò i ta có th ể phân lo ạ i kh ứ ng khoán thành nhi ề u lo ạ i khác nhau , có ba lo ạ i tiêu th ứ c ch ủ y ế u , đó là theo tính ch ấ t c ủ a ch ứ ng khoán , theo kh ả năng chuy ể n nh ượ ng và theo kh ả năng thu nh ậ p . Tuy nhiên, ở đây ta ch ỉ gi ớ i thi ệ u sơ quav ề các lo ạ i ch ứ ng khoán th ườ ng th ấ y nh ấ t trên th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán : C ổ phi ế u là m ộ t lo ạ i ch ứ ng khoán v ố n đượ c phát hành d ướ i d ạ ng ch ứ ng ch ỉ ho ặ c bút toán ghi s ổ , xác nh ậ n quy ề n s ở h ữ u và l ợ i ích h ợ p pháp đố i v ớ i tàI s ả n ho ặ c v ố n c ủ a m ộ t công ty c ổ ph ầ n . C ổ phi ế u là công c ụ tài chính có th ờ i h ạ n thanh toán là vô h ạ n Khi tham gia mua c ổ phi ế u , các nhà đầ u tư tr ở thành các c ổ đông c ủ a các công ty c ổ ph ầ n . C ổ đông có quy ề n h ạ n và trách nhi ệ m đố i v ớ i công ty c ổ ph ầ n, đượ c chia l ờ i (c ổ t ứ c) theo k ế t qu ả kinh doanh c ủ a công ty c ổ ph ầ n: đượ c quy ề n b ầ u c ử , ứ ng c ử vào ban qu ả n l ý , ban ki ể m soát. C ổ phi ế u có th ể đượ c phát hành vào lúc thành l ậ p công ty, ho ặ c lúc công ty c ầ n thêm v ố n để m ở r ộ ng, hi ệ n đạ i hoá s ả n xu ấ t kinh doanh.M ộ t đặ c đi ể m c ủ a c ổ phi ế u là c ổ đông đượ c chia c ổ t ứ c theo k ế t qu ả ho ạ t độ ng s ả n xu ấ t kinh doanh c ủ a công ty. C ổ đông có th ể đượ c h ưở ng l ợ i nhu ậ n nhi ề u hơn giá tr ị c ủ a c ổ phi ế u và c ũ ng có th ể b ị m ấ t tr ắ ng khi công ty làm ăn thua l ỗ . C ổ đông không đượ c quy ề n đò i l ạ i s ố v ố n mà ng ườ i đó đã góp vào công ty c ổ ph ầ n, h ọ ch ỉ có th ể thu l ạ i ti ề n b ằ ng cách bán c ổ phi ế u đó ra trên th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán theo qui đị nh pháp lu ậ t Trái phi ế u , đi ể n h ì nh c ủ a ch ứ ng khoán n ợ là m ộ t lo ạ i ch ứ ng khoán quy đị nh ngh ĩ a v ụ c ủ a ng ườ i phát hành ( ng ườ i đi vay ) ph ả i tr ả cho ng ườ i đứ ng tên s ở h ữ u ch ứ ng khoán ( ng ườ i cho vay ) m ộ t kho ả n ti ề n nh ấ t đị nh bao g ồ m c ả v ố n l ẫ n l ã i trong nh ữ ng kho ả ng th ờ i gian c ụ th ể Nh ờ phát hành trái phi ế u mà chính ph ủ , các t ổ ch ứ c công c ộ ng ( có tư cách pháp nhân ) , các công ty c ổ ph ầ n t ạ o ra đượ c các ngu ồ n v ố n ổ n đị nh .V ớ i lo ạ i ch ứ ng khoán này , do r ủ i ro th ấ p hơn so v ớ i ch ứ ng khoán có thu nh ậ p bi ế n đổ i nên s ự thay đổ i v ề giá là th ấ p hơn , t ỷ l ệ l ợ i t ứ c quy ế t đinh ch ủ y ế u t ớ i kh ả năng sinh l ờ i c ủ a ch ứ ng khoán . B ị ả nh h ưở ng c ủ a r ủ i ro l ã i su ấ t, c ả ng ườ i mua và ng ườ i bán đề u quan tâm t ớ i t ỷ l ệ l ợ i t ứ c ở t ừ ng th ờ i đi ể m . Ngoài ra , trên th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán c ò n phát hành h ì nh th ứ c h ỗ n h ợ p ch ứ ng khoán nh ằ m thích ứ ng v ớ i nhu c ầ u đặ c bi ệ t c ủ a th ị trưo ừ ng v ố n .Ch ứ ng khoán h ỗ n h ợ p có nh ữ ng lo ạ i ch ủ y ế u sau Trái phi ế u công ty có kh ả năng chuy ể n đổ i : Lo ạ i trái phi ế u này có m ộ t m ứ c l ã i su ấ t c ố đị nh , ngoài ra nó c ò n đả m b ả o cho ng ườ i có quy ề n s ở h ữ u quy ề n đổ i tráI phi ế u thành côr phi ế u trong m ộ t th ờ i h ạ n v ớ i nh ữ ng đi ề u ki ệ n xác đị nh . Giá tr ị c ủ a quy ề n chuy ể n đổ i không ch ỉ ph ụ thu ộ c vào quy ề n chuy ể n đổ i mà c ò n ph ụ thu ộ c vào ch ấ t l ượ ng c ổ phi ế u c ủ a công ty Trái phi ế u có quy ề n mua c ổ phi ế u : Trái phi ế u có quy ề n mua c ổ phi ế u tương t ự như trái phi ế u nói chung nhưng ngoàI kho ả n l ợ i t ứ c c ố đị ng đượ c nh ậ n , nó c ò n có quy ề n mua m ộ t s ố l ượ ng c ổ phi ế u nh ấ t đị nh c ủ a công ty đang phát hành v ớ i m ộ t t ỷ l ệ và th ờ i h ạ n ưu đã i như đố i v ớ i c ổ đong th ự c th ụ . Lo ạ i ch ứ ng khoán này có m ộ t “ ch ứ ng ch ỉ quy ề n mua “ đượ c tách ra sau khi phát hành ch ứ ng khoán . V ề nguyên t ắ c “ch ứ ng ch ỉ quy ề n mua “ đượ c Th ị trư ờ ng ch ứ ng khoán tách ra sau khi phát hành ch ứ ng khoán m ộ t th ờ i gian và đượ c lưu thông độ c l ậ p trên th ị tr ườ ng Trái phi ế u thu nh ậ p b ổ sung : lo ạ i ch ứ ng khoán này đả m b ả o m ộ t kho ả n l ợ i t ứ c c ố đinh nhưng ng ườ i ng ườ i s ở h ữ u có th ể nh ậ n đượ c m ộ t kho ả n thu nh ậ p b ổ sung theo s ự dao đọ ng tăng c ủ a c ổ t ứ c mà các c ổ đong đượ c h ưở ng 2.Khái ni ệ m và b ả n ch ấ t c ủ a th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán 2.1 Th ị tr ườ ng tài chính 2.1.1Khái ni ệ m Th ị tr ườ ng tài chính là nơi di ễ n ra s ự chuy ể n v ố n t ừ ng ườ i dư th ừ a v ố n t ớ i nh ữ ng ng ườ i thi ế u v ố n .Th ị tr ườ ng tài chính c ũ ng có th ể đượ c đị nh ngh ĩ a là nơi phát hành , mua bán , trao đổ i và chuy ể n nh ượ ng nh ữ ng công c ụ tài chính theo các qui t ắ c và lu ậ t l ệ nh ấ t đị nh Trong n ề n kinh t ế th ị tr ườ ng , sư t ồ n t ạ i và phát tri ể n c ủ a th ị tr ườ ng tài chính là t ấ t y ế u khách quan . Ho ạ t độ ng trên th ị tr ườ ng tài chính có nh ữ ng tác độ ng , hi ệ u ứ ng tr ự c ti ế p t ớ i hi ệ u qu ả đầ u tư c ủ a các cá nhân c ủ a các doanh nghi ệ p và hành vi c ủ a ng ườ i tiêu dùng ,và t ớ i độ ng thái chung c ủ a toàn b ộ n ề n kinh t ế . 2.1.2C ấ u trúc th ị tr ườ ng tài chính Căn c ứ vào các tiêu th ứ c khác nhau , ng ườ i ta phân lo ạ i th ị tr ườ ng tài chính thành các th ị tr ườ ng b ộ ph ậ n * Th ị tr ườ ng n ợ và th ị tr ườ ng v ố n c ổ ph ầ n Căn c ứ vào phương th ứ c huy độ ng v ố n c ủ a t ổ ch ứ c phát hành ,th ị tr ườ ng tài chính đượ c phân thành th ị tr ườ ng n ợ và th ị tr ườ ng v ố n c ổ ph ầ n Th ị tr ườ ng n ợ là th ị tr ườ ng mà hàng hoá t ạ i đó là các công c ụ n ợ . Các công c ụ n ợ có th ờ i h ạ n xác đị nh , có th ể ng ắ n h ạ n , trung h ạ n hay dài h ạ n . Tín phi ế u và trái phi ế u là 2 ví d ụ đi ể n h ì nh c ủ a công c ụ n ợ *Th ị tr ườ ng ti ề n t ệ và th ị tr ườ ng v ố n Căn c ứ vào th ờ i gian luân chuy ể n v ố n , th ị tr ườ ng tài chính đượ c chia thành th ị trương ti ề n t ệ và th ị tr ườ ng v ố n Th ị tr ườ ng ti ề n t ệ là th ị tr ườ ng tài chính trong đó các công c ụ ng ắ n h ạ n ( có th ờ i han d ướ i m ộ t năm ) đượ c mua bán , cc ò n th ị tr ườ ng v ố n là th ị tr ườ ng giao d ị ch ,mua bán các công c ụ tài chính trung và dài h ạ n ( g ồ m các công c ụ vay n ợ dài h ạ n và c ổ phi ế u ).Các hàng hoá trên th ỉ t ườ ng ti ề n t ệ có đặ c đi ể m là th ờ i gian đáo h ạ n ng ắ n h ạ n nên có tính l ỏ ng cao , độ r ủ i ro th ấ p và ổ n đị nh . Th ị tr ườ ng tiên t ệ bao g ồ m :th ị tr ườ ng liên ngân hàng , th ị tr ườ ng tín d ụ ng ,th ị tr ườ ng ngo ạ i h ố i . 2.2 Khái ni ệ m và b ả n ch ấ t th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán là nơi di ễ n ra các giao d ị ch mua bán trao đổ i các lo ạ i ch ứ ng khoán Các quan h ệ mua bán trao đổ i này làm thay đổ i ch ủ s ở h ữ u c ủ a ch ứ ng khoán ,và như v ậ y , th ự c ch ấ t đây là quá tr ì nh v ậ n độ ng c ủ a tư b ả n ,chuy ể n t ừ tư b ả n s ở h ữ u sang tư b ả n kinh doanh Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán không gi ố ng v ớ i các th ị tr ườ ng các hàng hoá thông th ườ ng khác v ì hàng hoá c ủ a th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán là lo ạ i hàng hoá đặ c bi ệ t , là quy ề n s ở h ữ u v ề tư b ả n . Lo ạ i hàng hoá này c ũ ng có giá tr ị và giá tr ị s ử d ụ ng . Như v ậ y , có th ể nói , b ả n ch ấ t c ủ a th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán là th ị tr ườ ng th ể hi ệ n m ố i quan h ệ gi ữ a cung và c ầ u c ủ a v ố n đầ u tư nào đó , giá c ả c ủ a ch ứ ng khoán ch ứ a đự ng thông tin v ề chi phí v ố n hay giá c ả c ủ a v ố n đầ u tư . Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán là h ì nh th ứ c phát tri ể n b ậ c cao c ủ a n ề n s ả n xu ấ t và lưu thông hàng hoá 3. V ị trí và c ấ u trúc th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán . 3.1 V ị trí c ủ a TTCK trong th ị tr ườ ng tài chính Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán là m ộ t b ộ ph ậ n c ủ a th ị tr ườ ng tàichính . V ị trí c ủ a th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán trong t ổ ng th ể th ị tr ườ ng tài chính th ể hi ệ n Th ị trư ờ ng ch ứ ng khoán -Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán là h ì nh ả nh đặ c trưng c ủ a th ị tr ườ ng v ố n 1 Th ờ i gian đáo h ạ n 1 năm t Như v ậ y , trên th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán giao d ị ch 2 lo ạ i công c ụ tài chính:công c ụ t ạ i chính trên th ị tr ườ ng v ố n và công c ụ tài chính trên th ị tr ườ ng ti ề n t ệ -Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán là h ạ t nhân trung tâm c ủ a th ị tr ườ ng tàI chính nơi di ễ n ra quá tr ì nh phát hành , mua bán các công c ụ N ợ và công c ụ V ố n (các công c ụ s ở h ữ u) 3.2 C ấ u trúc th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán Tu ỳ theo m ụ c đích nghiên c ứ u , c ấ u trúc TTCK có th ể đượ c phân lo ạ i theo nhi ề u cách khác nhau . Tuy nhiên, ở đây ta ch ỉ xét cách phân lo ạ i theo quá tr ì nh luân chuy ể n v ố n .Theo cách phân lo ạ i này ,TTCK đượ c phân thành th ị tr ườ ng sơ c ấ p và th ị tr ườ ng th ứ c ấ p Th ị tr ườ ng sơ c ấ p hay th ị tr ườ ng c ấ p 1 (Primary Market) là th ị tr ườ ng phát hành các ch ứ ng khoán hay là nơi mua bán ch ứ ng khoán đầ u tiên. T ạ i th ị tr ườ ng này , giá c ả các ch ứ ng khoán là giá phát hành .Vi ệ c mua bán ch ứ ng khoán trên th ị tr ườ ng sơ c ấ p làm tăng v ố n c ủ a nhà phát hành . Thông qua vi ệ c phát hành ch ứ ng khoán ,Chính ph ủ có thêm ngu ồ n thu để tàI tr ợ cho các d ự án đầ u tư ho ặ c chi tiêu dùng cho chính ph ủ ,các doanh nghi ệ p huy độ ng v ố n trên th ị tr ưò ng nh ằ m tài tr ợ cho các d ự án đầ u tư . Th ị tr ườ ng th ứ c ấ p hay th ị tr ườ ng c ấ p 2 ( Secondary Market ) là th ị tr ườ ng giao d ị ch ,mua bán ,trao đổ i nh ữ ng ch ứ ng khoán đã đượ c phát hành nh ằ m ki ế m l ờ i , di chuy ể n v ố n đầ u tư hay di chuy ể n tài s ả n x ã h ộ i . TT tiÒn tệ TT v ố n TTCK TT N ợ TT V ố n c ổ ph ầ n TT Trá i phiÕu TT Cổ phiÕu Quan h ệ gi ữ a th ị tr ườ ng sơ c ấ p và th ị tr ườ ng th ứ c ấ p th ể hi ệ n trên các góc độ sau : Th ứ nh ấ t , th ị tr ườ ng th ứ c ấ p làm tăng tính l ỏ ng c ủ a các ch ứ ng khoán đượ c phát hành . Vi ệ c này làm tăng s ự ưa chu ộ ng c ủ a ch ứ ng khoán và làm gi ả m r ủ i roc cho các nhà đầ u tư . Các nhà đầ u tư s ẽ d ễ dàng hơn trong vi ệ c sàng l ọ c , l ự a ch ọ n , thay đổ i k ế t c ấ u trong danh m ụ c đầ u tư , trên cơ s ở đó làm gi ả m chi phí cho các nhà phát hành trong vi ệ c huy độ ng và s ử d ụ ng v ố n ,Vi ệ c tăng tính l ỏ ng c ủ a tài s ả n s ẽ tao đi ề u ki ệ n tách bi ệ t gi ữ a s ở h ữ u và qu ả n l ý , làm tăng hi ệ u qu ả qu ả n l ý doanh nghi ệ p . Vi ệ c tăng tính l ỏ ng cho các ch ứ ng khoán t ạ o đi ề u ki ệ n cho vi ệ c chuy ể n đổ i th ờ i h ạ n v ố n , t ừ v ố n ng ắ n h ạ n sang v ố n trung h ạ n và dàI h ạ n , đồ ng th ờ i t ạ o đi ề u ki ệ cho vi ệ c phân ph ố i v ố n m ộ t cách có hi ệ u qu ả . S ự di chuy ể n v ố n trong n ề n kinh t ế đượ c th ự c hi ệ n thông qua cơ ch ế “ bàn tay vô h ì nh “ , co ch ế xác đị nh giá ch ứ ng khoán và thông qua ho ạ t đọ ng thâu tóm , sáp nh ậ p doanh nghi ệ p trên th ị tr ườ ng th ứ c ấ p . Th ứ hai , th ị tr ườ ng th ứ c ấ p xác đị nh giá c ủ a ch ứ ng khoán đã đượ c phát hành trên th ị tr ườ ng sơ c ấ p . Th ị tr ườ ng th ứ c ấ p đượ c xem là th ị tr ườ ng đị nh giá các công ty Th ứ ba , thông qua vi ệ c xác đị nh giá , th ị tr ườ ng th ứ c ấ p cung c ấ p m ộ t danh m ụ c chi pphí v ố n tương ứ ng cho các m ứ c độ r ủ i ro khác nhau c ủ a t ừ ng phương án đâu tư , t ạ o cơ s ở tham chi ế u cho các nhà phát hành c ũ ng như các nhà đầ u tư trên th ị tr ườ ng sơ c ấ p . Thông qua cơ ch ế “bàn tay vô h ì nh “ , v ố n s ẽ đượ c chuy ể n đế n t ớ i nh ữ ng công ty nao làm ăn có hi ệ u qu ả nh ấ t , qua đó làm tăng hi ệ u qu ả kinh t ế x ã h ộ i Tóm l ạ i , th ị tr ườ ng sơ c ấ p và th ị tr ườ ng th ứ c ấ p có quan h ệ m ậ t thi ế t , h ỗ tr ợ l ẫ n nhau . V ề b ả n ch ấ t m ố i quan h ệ gi ữ a th ị tr ườ ng sơ c ấ p và th ị tr ườ ng là m ố i quan h ệ n ộ i t ạ i , bi ệ n ch ứ ng .N ế u không có th ị tr ườ ng sơ c ấ p s ẽ không có th ị tr ườ ng th ứ c ấ p , đồ ng th ờ i , th ị tr ườ ng th ứ c ấ p l ạ i t ạ o đi ề u ki ệ n phát tri ể n th ị tr ườ ng sơ c ấ p. Hai th ị tr ườ ng đượ c ví d ụ như hai bánh xe c ủ a m ộ t chi ế c xe, trong đó th ị tr ườ ng sơ c ấ p là cơ s ở , là ti ề n đề , th ị tr ườ ng th ứ c ấ p là độ ng l ự c. N ế u không có th ị tr ườ ng sơ c ấ p th ì s ẽ ch ẳ ng có ch ứ ng khoán để lưu thông trên th ị tr ườ ng th ứ c ấ p và ng ượ c l ạ i, n ế u không có th ị tr ườ ng th ứ c ấ p th ì vi ệ c hoán chuy ể n các ch ứ ng khoán thành ti ề n s ẽ b ị khó khăn, khi ế n cho ng ườ i đầ u tư s ẽ b ị thu nh ỏ l ạ i, h ạ n ch ế kh ả năng huy độ ng v ố n trong n ề n kinh t ế . Đi ể m khác nhau căn b ả n gi ữ a th ị tr ườ ng sơ c ấ p và th ị tr ườ ng th ứ c ấ p không ph ả i là s ự khác nhau v ề h ì nh th ứ c mà là s ự khác nhau v ề n ộ i dung, v ề m ụ c đích c ủ a t ừ ng lo ạ i th ị tr ườ ng. B ở i l ẽ , vi ệ c phát hành c ổ phi ế u hay trái phi ế u ở th ị tr ườ ng sơ c ấ p là nh ằ m thu hút m ọ i ngu ồ n v ố n đầ u tư và ti ế t ki ệ m vào công cu ộ c phát tri ể n kinh t ế . C ò n ở th ị tr ườ ng th ứ c ấ p, dù vi ệ c giao d ị ch r ấ t nh ộ n nh ị p có hàng ch ụ c, hàng trăm th ậ m chí hàng ngàn t ỉ đô la ch ứ ng khoán đượ c mua đi bán l ạ i, nhưng không làm tăng thêm qui mô đầ u tư v ố n, không [...]... hàng hoá trên thị trường da dạng Vì vậy , thị trường OTC có vị trí quan trọng trong cấu trúc thị trường chứng khoán ,là thị trường bộ phận hỗ trợ thị trường tập trung 3.2 Vai trò thị trường OTC Hỗ trợ và thúc đẩy thị trường chứng khoán tập trung phát triển Hạn chế , thu hẹp thị trường tự do góp phần đảm bảo sự ổn định và lành mạnh của thị trường chứng khoán Tạo thị trường cho các chứng khoán của các... coi trọng thị trường sơ cấp, vì đây là thị trường phát hành là hoạt động tạo vốn cho đơn vị phát hành đồng thời phải giám sát chặt chẽ thị trường thứ cấp, không để tình trạng đầu cơ lũng đoạn thị trường để đảm bảo thị trường chứng khoán trở thành công cụ hữu dụng của nền kinh tế 3 Thị trường chứng khoán phi tập trung (OTC) Thị trường chứng khoán phi tập trung (OTC ) là loại thị trường chứng khoán xuất... , tập trung vốn Việc phân biệt thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp chỉ có ý nghĩa về mặt lý thuyết Trong thực tế tổ chức thị trường chứng khoán không có sự phân biệt đâu là thị trường sơ cấp và đâu là thị trường thứ cấp Nghĩa là, trong một thị trường chứng khoán vừa có giao dịch của thị trường sơ cấp vừa có giao dịch của thị trường thứ cấp Vừa có việc mua bán chứng khoán theo tính chất mua đi bán... T+0,T+1, T+2,T+x trên cùng một thị trường, tuỳ theo thương vụ và sự phát triển của thị trường 3.3.Vị trí và vai trò thị trường OTC 3.3.1 Vị trí của thị trường OTC Thị trường OTC là một bộ phận cấu thành thị trường chứng khoán ,luôn tồn tại và phát triển song song với thị trường chứng khoán tập trung ( các Sở giao dịch chứng khoán ) Tuy nhiên , do đặc đểm khác biệt với thị trường tập trung ở cơ chế xác... tạo ra thị trường cho mỗi loại chứng khoán đó là các chuyên gia chứng khoán , thị trường OTC có sự tham gia và vâvj hành của các nhà tạo lập thị trường ( Market Maker ) cho một loại chứng khoán bên cạnh các nhà môi giới tự doanh Nhiệm vụ quan trọng nhất và chủ yếu của các nhà tạo lập thị Thị trường chứng khoán trường là tạo tính thanh khoản cho thị trường thông qua viêc nắm giữ một lươngj chứng khoán. .. gia thị trường Đối với các giao dịch theo phương pháp thoả thuận , thông thường các thị trường chứng khoán không qui định đơn vị yết giá 7.Hệ thống thông tin trên thị trường chứng khoán 7.1.Các nguồn thông tin trên thị trường chứng khoán 7.1.1 Thông tin từ tổ chức niêm yết Chứng khoán là một dạng tài sản tài chính ( khác với tài sản thực ) được niêm yết giao dịch trên thị trường thị trường chứng khoán. .. quản lý thị trường Công ty chứng khoán có vai trò cung cấp thông tin về thị trường chứng khoán cho các cơ quan quản lý thị trường để thực hiện mục tiêu đó Các công ty chứng khoán thực hiện đựoc vai trò này vì họ vừa là người bảo lãnh cho các chứng khoán mới , vừa là trung gian mua bán và thực hiện các giao dịch trên thị trường Một trong những yêu cầu của thị trường chứng khoán là các thông tin cần... các công ty vừa và nhỏ , các chứng khoán chưa đủ điều kiện niêm yết Tạo môi trường đầu tư linh hoạt cho các nhà đầu tư 4 Sở giao dịch chứng khoán 4.1.Khái niệm , chức năng của Sở giao dịch chứng khoán 1.1 Khái niệm Thị trường chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) là thị trường giao dịch chứng khoán được thực hiện tại một địa điểm tập trung gọi là sàn giao dịch chứng khoán ( trading floor) hoặc... dụng chứng khoán , bảo hiểm chứng khoán ) 5.4 Vai trò , chức năng của công ty chứng khoán Hoạt động của thị trường chứng khoán trước hết cần những người môi giới trung gian , đó là các công ty chứng khoán – một định chế tài chính trên thị trường chứng khoán , có nghiệp vụ chuyên môn , đội ngũ nhân viên lành nghề và bộ máy tổ chức phù hợp để thực hiện vai trò trung gian môI giới mua- bán chứng khoán. .. thị trường OTC còn được gọi là thị trường mạng hay thị trường báo giá điện tử Hệ thông mạng của thị trường được các đối tượng tham gia trên thị trường sử dụng để đặt lệnh giao dịch , đàm phán , thương lượng giá , truy cập và thông báo các thông tin liên quan đến các giao dịch chứng khoán … Chức năng của mạng được sử dụng rộng rãi trong giao dịch mua bán và quản lý trên thị trường OTC Quản lý thị trường . v ậ n hành trung tâm Giao d ị ch ch ứ ng khoán thành ph ố H ồ Chí Minh . 1 .Vài nét v ề l ị ch s ử th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán Th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán đượ c xem là đặ c trưng cơ b ả n. II.Các khái ni ệ m cơ b ả n v ề th ị tr ườ ng ch ứ ng khoán 1.Ch ứ ng khoán 1.1Khái niêm và đặ c đi ể m c ủ a ch ứ ng khoán Ch ứ ng khoán là nh ữ ng gi ấ y t ờ có giá và có kh ả năng chuy ể n. phát hành các ch ứ ng khoán hay là nơi mua bán ch ứ ng khoán đầ u tiên. T ạ i th ị tr ườ ng này , giá c ả các ch ứ ng khoán là giá phát hành .Vi ệ c mua bán ch ứ ng khoán trên th ị tr ườ ng