Chương 4: Đầu tư quốc tế potx

Chương 4: Đầu tư quốc tế 4.1 Phân bổ tài sản trong đầu tư quốc tế. 4.1.1 Lợi ích của việc đầu tư quốc tế vào cổ phiếu thường. 4.1.2 Đầu tư trái phiếu quốc tế. 4.1.3 Phân phối tài sản tối ưu. 4.1.4 Đo lường tổng thu nhập. Chương 4: Đầu tư quốc tế 4.2. Chiến lược của công ty và đầu tư trực tiếp nước ngoài 4.2.1 Tiến trình mở rộng ra nước ngoài. 4.2.2 Lý thuyết về công ty đa quốc gia. 4.2.3 Chiến lược của công ty đa quốc gia. 4.2.4. Chiến lược mở rộng toàn cầu. Chương 4: Đầu tư quốc tế 4.3. Dự thảo ngân sách vốn cho công ty đa quốc gia. 4.3.1 Những điểm cơ bản của dự thảo ngân sách vốn. 4.3.2 Phân tích đầu tư nước ngoài. 4.3.3 Phân tích rủi ro chính trị. 4.3.4 Đánh giá dự án và các lựa chọn phát triển. 4.1 Phân bổ tài sản trong đầu tư quốc tế 4.1.1 Lợi ích của đầu tư vào cổ phiếu quốc tế A. Thuận lợi - Mang lại nhiều cơ hội hơn chỉ đầu tư vào tài sản trong nước. - Những doanh nghiệp lớn thường là những doanh nghiệp có đầu tư ra nước ngoài. 4.1.1 Lợi ích của đầu tư vào cổ phiếu quốc tế B. Phân tán quốc tế . Đánh đổi rủi ro- lợi tức : Rủi ro càng cao, thu nhập càng cao. Đầu tư phân tán sẽ làm giảm thu nhập. . Phân tán quốc tế và rủi ro hệ thống.  Phân tán qua nhiều quốc gia với những chu kỳ kinh tế khác nhau. 4.1.1 Lợi ích của đầu tư vào cổ phiếu quốc tế . Bài học:  Những thị trường chứng khoán quốc gia có sự khác biệt lớn về thu nhập và rủi ro.  Những quốc gia mới nổi có rủi ro và thu nhập cao hơn những quốc gia phát triển.  Tương qua chéo thị trường Cross-market correlations) thường thấp. 4.1.1 Lợi ích của đầu tư vào cổ phiếu quốc tế C. Tương quan và lợi tức từ sự phân tán 1. Hệ số tương quan beta của thị trường nước ngoài Độ lệch chuẩn Hệ số beta của tt= Hệ số tương quan x của thị trường với thị trường Mỹ Độ lệch chuẩn của thị trường Mỹ 4.1.1 Lợi ích của đầu tư vào cổ phiếu quốc tế 2. Thực nghiệm quá khứ đã chứng minh được rằng phân tán rủi ro quốc gia giảm rủi ro của quỹ đầu tư. 4.1.1 Lợi ích của đầu tư vào cổ phiếu quốc tế 3. Kết luận lý thuyết: Phân tán quốc tế tạo ra đường hiệu quả. 4.1.1 Lợi ích của đầu tư vào cổ phiếu quốc tế 4. Tính lợi tức cận biên r p = a r US + ( 1 - a) r rw Trong đó r p = lợi tức ước lượng của quỹ đầu tư. r US = lợi tức ước lượng của thị trường Mỹ. r rw = lợi tức ước lượng của thế giới. [...]... hệ số tư ng quan gia tăng trong tư ng lai 4.1.1 Lợi ích của đầu tư vào cổ phiếu quốc tế E Những trở ngại đối với phân tán quốc tế 1 Thị trường phân đoạn 2 Thiếu tính thanh khoản 3 Quản lý tỷ giá 4 Thị trường vốn kém phát triển 5 Rủi ro ngoại hối 6 Thiếu thông tin 4.1.2 Đầu tư vào trái phiếu quốc tế - quỹ đầu tư trái phiếu phân tán quốc tế mang lại hiệu quả cao 4.1.2 Đầu tư vào trái phiếu quốc tế Thực... Lợi ích của đầu tư vào cổ phiếu quốc tế 5.Tính rủi ro ước lượng của quỹ đầu tư σP = [a 2σUS2 + (1-a)2 σr w2 + 2a(1-a) σUSσrw rUS,rw]1/2 Trong đó: rUS,rw = hệ số tư ng quan chéo của thị trường σUS2 = Phương sai của lợi tức của Mỹ σr w2 = Phương sai của lợi tức của thế giới 4.1.1 Lợi ích của đầu tư vào cổ phiếu quốc tế D Đầu tư vào thị trường mới nổi a mang lại lợi tức và rủi ro cao b hệ số tư ng quan... Economies of scale: Mở rộng quy mô hoạt động, chi phí sẽ giảm Những DN lớn gặp bất lợi về chi phí khi có DN mới tham gia thị trường =>DN mở rộng quy mô đầu tư - Economies of scope: Đầu tư vào nhiều dự án liên quan tốt hơn vào một dự án: mở rộng lĩnh vực đầu tư 4.2.3 Chiến lược của MNC 3 Chiến lược của MNC đã già cổi - “Quét” toàn cầu để tìm kiếm khu vực sản xuất có chi phí thấp - Hợp nhất với các doanh... tán quốc tế mang lại hiệu quả cao 4.1.2 Đầu tư vào trái phiếu quốc tế Thực nghiệm: trái phiếu nước ngoài mang lại lợi tức cao hơn 4.1.3 Phân bổ tài sản quốc tế tối ưu -phân bổ đầu tư vào chứng khoán và trái phiếu A giảm được rủi ro B tỷ trọng đần tư linh động 4.1.4 Đo lường tổng thu nhập Trái phiếu lợi tức bằng bản tệ = lợi tức x bằng ngoại tệ lợi ích (thiệt hại) bằng tiền 4.1.4 Đo lường tổng thu... Định nghĩa: Giá trị hiện tại thuần của dòng tiền mặt tư ng lai, được chiết khấu theo chi phí vốn trừ đi chi phí tiền mặt thuần ban đầu 4.3.1 Đặc điểm cơ bản của dự thảo ngân sách vốn 2 Công thức của NPV: n Xt NPV =− 0 +∑ I (1 +k ) t t= 1 trong đó I0 = Chi tiêu tiền mặt ban đầu xt= dòng tiền mặt thuần vào thời điểm t k = chi phí vốn n = thời gian đầu tư 4.3.1 Đặc điểm cơ bản của dự thảo ngân sách vốn... cho phép doanh nghiệp nước ngoài sản xuất hàng hóa của mình và trả phí 4.2.2 Lý gia thuyết về công ty đa quốc A MNC là một công ty độc quyền Tại sao lại FDI? 1 Khi nào FDI được xem là đúng? 2 Quốc tế hóa 3 Hợp nhất thị trường a theo chiều dọc b theo chiều ngang 4.2.2 Lý gia thuyết về công ty đa quốc B Sự không hoàn hảo của thị trường 1 Giả thuyết 2 Hiệu quả phân tán của MNC 4.2.3 Chiến lược của MNC... Lợi ích vô hình a Bài học kinh nghiệm đáng giá b Kiến thức 4.3.2 Những vấn đề của đầu tư nước ngoài Hai vấn đề cơ bản A Vấn đề 1: Công ty mẹ và dòng tiền mặt của dự án -dòng tiền mặt của dự án có thể khác biệt so với dòng tiền mặt công ty mẹ nhận được 1 Dòng tiền mặt thích hợp trở nên quan trọng 4.3.2 Những vấn đề của đầu tư nước ngoài 2 tiền 3 bước để đơn giản hóa đánh giá dòng a Tính dòng tiền của dự... cầu I Chiến lược mở rộng toàn cầu A 5 yếu tố cần thiết: 1 Tìm kiếm những hoạt động đầu tư mang lại lợi nhuận 2 Tìm phương thức thâm nhập 3 Kiểm tra tính hiệu quả của các phương thức thâm nhập 4 Điều chỉnh hiệu quả của các phương pháp thâm nhập 5 Sử dụng chỉ tiêu đánh giá phù hợp 4.3 Dự thảo ngân sách vốn của công ty đa quốc gia 4.3.1 Đặc điểm cơ bản của dự thảo ngân sách vốn A Tiêu chí cơ bản: Giá trị... nhất của kỹ thuật - tập trung vào dòng tiền mặt và đảm bảo tài sản của cổ đông 4 NPV của một nhóm các dự án là tổng của các NPV đơn lẻ 4.3.1 Đặc điểm cơ bản của dự thảo ngân sách vốn C Dòng tiền mặt quốc tế 1 Nguyên tắc cơ bản khi ước lượng: 2 Dòng tiền mặt tăng thêm khác với dòng tiền mặt tăng thêm (thuần) dòng tiền mặt ở những điểm a cannibalization: sản phẩm mới làm giảm sức bán của sản phẩm cũ của... tức) công thức: 1 + R$ = [ 1+ ] R$ P(1) P(1) - P(0) + D (1+g) P(0) = lợi tức bằng bản tệ = chứng khoán bằng ngoại tệ D = lợi tức cổ phần hàng năm ở thời điểm 1 bằng ngoại tệ 4.2 Chiến lược công ty và đầu tư nước ngoài trực tiếp 4.2.1 Tiến trình mở rộng ra nước ngoài Phương pháp: A Xuất khẩu: lựa chọn thị trường tốt 1 Thuận lợi: chi phí thấp rủi ro thấp nhiều cơ hội 4.2.1 Tiến trình mở rộng ra nước ngoài . Chương 4: Đầu tư quốc tế 4.1 Phân bổ tài sản trong đầu tư quốc tế. 4.1.1 Lợi ích của việc đầu tư quốc tế vào cổ phiếu thường. 4.1.2 Đầu tư trái phiếu quốc tế. 4.1.3 Phân phối. hối 6. Thiếu thông tin 4.1.2. Đầu tư vào trái phiếu quốc tế - quỹ đầu tư trái phiếu phân tán quốc tế mang lại hiệu quả cao. 4.1.2. Đầu tư vào trái phiếu quốc tế Thực nghiệm: trái phiếu nước. ích của đầu tư vào cổ phiếu quốc tế 2. Thực nghiệm quá khứ đã chứng minh được rằng phân tán rủi ro quốc gia giảm rủi ro của quỹ đầu tư. 4.1.1 Lợi ích của đầu tư vào cổ phiếu quốc tế 3. Kết