Thuyết trình liệu chứng khoán việt nam đã đắt trở lại ppsx

Liệu chứng khoán Việt nam đã “đắt” trở lại? Thuan Nguyen, CEO, StoxPlus and Stox.vn CFAVN Offline, Hà nội, 4 tháng 7 năm 2009 I 2 CFAVN Offline www.stox.vn vn  Gi i thi uớ ệ Giới thiệu Yếu tố đang hỗ trợ thị trường CK Việt Nam chưa “đắt” trở lại Kịch bản nào cho VNI cuối năm Chiến lược đầu tư 2H09 Nội dung thuyết trình I 3 CFAVN Offline www.stox.vn vn  Gi i thi uớ ệ  Di n bi n th i gian qua ễ ế ờ qu th c là b t ngả ự ấ ờ  Nhi u nh n đ nh trái ề ậ ị chi u v TTCKVN xu ề ề h ng ti p theoướ ế  Nhi u nh n đ nh mang ề ậ ị tính “ph ng đoán”ỏ  Liên thông gi a các y u ữ ế t c b n và y u t ố ơ ả ế ố tâm lý đ u t ch a rõầ ư ư Mục đích bài trình bày:  “Toàn c nh” v TTCKVN và l ng hóa ả ề ượ các thông số  C p nh t và phân tích tình hình m i ậ ậ ớ nh t v k t qu kinh doanhấ ề ế ả  Đánh giá các y u t vĩ mô h tr TTCKế ố ỗ ợ  K ch b n c a VNI cu i năm 2009ị ả ủ ố   g i ý v chi n l c đ u t n a cu i ợ ề ế ượ ầ ư ử ố năm 2009 Phần 1: Yếu tố nào đang hỗ trợ thị trường Thuan Nguyen, CEO, StoxPlus and Stox.vn I 5 CFAVN Offline www.stox.vn vn  Y u t đang h tr th tr ngế ố ỗ ợ ị ườ Nh ng cái gì t o lên “tâm lý”ư ạ Công bố gói kích cầu thứ nhất Công bố gói kích cầu thứ hai DowJones về 8000 Phiên GD kỷ lục hơn 100 triệu CP DragonCapital liên tục bán ra mạnh Mr Hưng SSI: “ Mất phương hướng ” Ngân hàng công bố lợi nhuận khả quan và dư nợ UBCK yêu cầu CTCK ngừng ký HĐ repo DowJones vượt 8000 I 6 CFAVN Offline www.stox.vn vn  Y u t t o lên tâm lý Nhà đ u tế ố ạ ầ ư TTCKVN là “Cause” hay “Effect”? Market Momentum I 7 CFAVN Offline www.stox.vn vn  Vĩ mô c i thi nả ệ Không những DNNY đã bottomed out, nền kinh tế Việt Nam đã bottom out! – ít nhất là trong quan sát của giới đầu tư quốc tế: Y u t đang h tr th tr ngế ố ỗ ợ ị ườ I 8 CFAVN Offline www.stox.vn vn  Vĩ mô c i thi nả ệ BoP của Việt Nam dự kiến 2009 (Cash Flow Statements của Quốc gia): Y u t đang h tr th tr ngế ố ỗ ợ ị ườ Mục 2007A 2008E 2009F     A. Cân đối Tài khoản Vãng lai (6,992) (11,347) (4,622) Cáncânthươngmại(f.o.b.) (10,360) (16,207) (5,552) Dịchvụ(dulịch,bảohiểm,vậntải) (894) (908) (595) ChuyểnlợinhuậnraNN (2,168) (2,432) (3,275) Kiềuhốivàchuyểnkhoảnvề 6,430 8,200 4,800 B. Cân đối Tài khoản vốn 17,541 14,847 1,950 ĐầutưFDI 6,550 5,800 4,500 Vaytrung-dàihạn 2,045 2,468 1,450 Vayngắnhạn 79 94 - Đầutưchứngkhoán/FII 6,243 1,985 - Tiềngửivàbiếnđộngkhác 2,624 4,500 (4,000) C. Khoản chưa rõ (381) - - D. Số dư (=A+B+C) 10,168 3,500 (2,672) Trongđó:tăng/(giảm)dựtrữngoạihối 10,144 3,475 (2,672) Nguồn:WorldBank    E: 27,6 B D: 2,1 B I 9 CFAVN Offline www.stox.vn vn  Vĩ mô c i thi nả ệ Lãi suất chưa tăng, ngành CN/xây dựng phục hồi mạnh mẽ, giá dầu lên $69/thùng, tỷ giá bớt căng thẳng  kinh doanh ổn định: Y u t đang h tr th tr ngế ố ỗ ợ ị ườ I 10 CFAVN Offline www.stox.vn vn  Lãi suất tác động giá CK ra sao? Y u t đang h tr th tr ngế ố ỗ ợ ị ườ Nguồn: http://www.econ.yale.edu/~shiller/data.htm [...]... Offline I 22 TTCK Việt Nam chưa đắt trở lại Ngành nào đắt nhất”  vn Ngân hàng và Tài chính tăng mạnh nhất nhưng cũng đắt nhất Dữ liệu ngày 24/06/2009 www.stox.vn CFAVN Offline I 23 TTCK Việt Nam chưa đắt trở lại Ngành nào giữ nhiều tiền mặt nhất  vn Ngành Tiện ích Cộng đồng đang giữ nhiều tiền nhất và cash is King www.stox.vn CFAVN Offline I 24 TTCK Việt Nam chưa đắt trở lại  Ngành nào “Khỏe”... Offline I 25 TTCK Việt Nam chưa đắt trở lại  Ngành có khả năng sinh lời nhiều nhất? vn Dược phẩm và Tiện ích CD vẫn là ngành có khả năng sinh lời nhiều nhất www.stox.vn CFAVN Offline I 26 TTCK Việt Nam chưa đắt trở lại Hiệu quả sử dụng vốn  vn Công ty nào dùng vốn của cổ đông hiệu quả nhất? Ngạc nhiên: HA tốt hơn HO! www.stox.vn CFAVN Offline I 27 TTCK Việt Nam chưa đắt trở lại  Tác động của... www.stox.vn, dữ liệu ngày 24/06/2009 www.stox.vn CFAVN Offline I 20 TTCK Việt Nam chưa đắt trở lại P/E so với quá khứ sẽ tốt hơn  So với “đáy khủng hoảng” thì đắt  vn P/E lịch sử của VNI (trailing hết Q1/09) Nhìn lại 2007, 2008 thì ở mức tương đối   Sẽ tùy thuộc triển vọng www.stox.vn CFAVN Offline I 21 TTCK Việt Nam chưa đắt trở lại Thị trường đến 3/7/09 ra sao?  vn Dữ liệu ngày 24/06/2009... Tên công ty 1 Vietcombank 50,000 3.7 22.8 2 ViettinBank 50,000 4.9 31.0 3 Bảo Việt 38,500 1.3 51.6 4  STT HaBeco 30,000 2.7 27.8 5 Sabeco 50,000 4.4 34.7 3.6 32.4 Average  CFAVN Offline I 17 Thuan Nguyen, CEO, StoxPlus and Stox.vn Phần 2: CK Việt Nam chưa đắt trở lại TTCK Việt Nam chưa đắt trở lại Yếu tố nào tạo nên đắt hay “rẻ”   Giá cổ phiếu là một khái niệm tương đối  vn PE của VN-Index... “Vietnam Stock Market is uninvestible”, HSBC, Jan 09 CFAVN Offline I 28 TTCK Việt Nam chưa đắt trở lại Tác động của khủng hoảng  vn Doanh thu toàn bộ các DNNY (đã loại các niêm yết mới) giảm nhẹ (5,7% yoy) và giữ được lợi nhuận gộp  Khủng hoảng không ảnh hưởng lớn như công luận! Nhưng điều đó là cần thiết và NDT cần có một “discount” nhất định! www.stox.vn CFAVN Offline I 29 TTCK Việt Nam chưa đắt ... đắt trở lại Khủng hoảng đã bottom out?  vn Quý 4/08 lỗ nặng cả thị trường nhưng do việc hạch toán, dòng tiền vẫn ổn Trên bình diện chung, dấu hiệu hoàn nhập dự phòng không thấy! www.Stox.vn, Dữ liệu không bao gồm các Ngân hàng www.stox.vn CFAVN Offline I 30 TTCK Việt Nam chưa đắt trở lại Blue-chips vẫn “bình an”  vn ACB, PVF, STB, DPM và VNM chiếm 29% toàn TT www.stox.vn CFAVN Offline I 31 TTCK Việt. .. nghiệp 2009 (đưa tra, basa vào cá ra trơn/catfish  thuế cao hơn) www.stox.vn  CFAVN Offline I 32 TTCK Việt Nam chưa đắt trở lại Ngành nào ổn định nhất?   vn Dược phẩm vẫn tăng trưởng tốt… ….trong khi ngành tài chính rất “volatile” www.stox.vn CFAVN Offline I 33 TTCK Việt Nam chưa đắt trở lại  Nguyên tắc “core” khẳng định hiệu quả  Hoạt động kinh doanh vẫn lãi gần 3 ngàn tỷ tại “đáy” của khủng... hoảng  Bài học về “đầu tư tài chính”  vn Gương điển hình: REE www.stox.vn Thua lỗ từ đầu tư tài chính toàn TT CFAVN Offline I 34 TTCK Việt Nam chưa đắt trở lại REE gặp nhiều tin “giữ” nhưng bật rất nhanh www.stox.vn  vn CFAVN Offline I 35 TTCK Việt Nam chưa đắt trở lại Vì sao REE bật nhanh?  REE rất minh bạch và chấp nhận “big bath”  vn Hiểu được giá trị “Core”   Quản trị tốt  NDT mua “giá... đồng  “Tin đồn” www.stox.vn CFAVN Offline I 19 TTCK Việt Nam chưa đắt trở lại Yếu tố “nhiễu” cần phải được tính đến  Phương pháp bình quân theo vốn hóa  P/E mới nhất của VNI và HNX P/E tính đơn thuần một cách toán học  P/E cũng khá cao (40,1x)  vn Không tính các công ty thua lỗ  P/E rất cao = 52,9x (VNI) do ảnh hưởng quý 4/09   Stox.vn (đã được nhiều khách hàng chấp nhận)  P/E thấp vừa phải... các Ngân hàng www.stox.vn CFAVN Offline I 30 TTCK Việt Nam chưa đắt trở lại Blue-chips vẫn “bình an”  vn ACB, PVF, STB, DPM và VNM chiếm 29% toàn TT www.stox.vn CFAVN Offline I 31 TTCK Việt Nam chưa đắt trở lại Tuy nhiên doanh nghiệp xuất khẩu gặp khó  vn Các DN xuất khẩu thực sự gặp khó  5 DN thủy sản lớn nhất giảm 44% doanh số và 49% lợi nhuận gộp  Lãi gộp gần như = 0 quý 1/09 và sẽ còn gặp . Liệu chứng khoán Việt nam đã đắt trở lại? Thuan Nguyen, CEO, StoxPlus and Stox.vn CFAVN Offline, Hà nội, 4 tháng. uớ ệ Giới thiệu Yếu tố đang hỗ trợ thị trường CK Việt Nam chưa đắt trở lại Kịch bản nào cho VNI cuối năm Chiến lược đầu tư 2H09 Nội dung thuyết trình I 3 CFAVN Offline www.stox.vn vn  Gi i thi. 32.4 Y u t đang h tr th tr ngế ố ỗ ợ ị ườ Cần lưu ý gì với các IPO lớn Phần 2: CK Việt Nam chưa đắt trở lại Thuan Nguyen, CEO, StoxPlus and Stox.vn I 19 CFAVN Offline www.stox.vn vn  PE