Tổng quan về thị trường chứng khoán Phần I pot

Tổng quan thị trường chứng khoán Phần I Vào khoảng kỷ thứ 15 thành phố trung tâm buôn bán phương Tây, thương gia thường tụ tập số khu quán cà phê để trao đổi mua bán loại hàng hoá nơng sản, khống sản, tiền tệ chứng từ có giá Ðiểm đặc biệt thương gia giao dịch với lời nói, khơng có hàng hố thật Những thương lượng nhằm thống với hợp đồng trao đổi mua bán cho tương lai Những trao đổi ban đầu nhóm người sau đơng dần thực thành khu chợ riêng Thời gian họp chợ lúc đầu hàng tháng, sau hàng tuần rút ngắn hàng ngày Trong phiên họp chợ thương gia thống với quy ước cho việc thương lượng sau trở thành quy tắc có giá trị bắt buộc muốn tham gia thị trường thị trường chứng khốn hình thành từ Như vậy, thị trường chứng khoán xuất từ kỷ thứ 15 Sự hình thành thị trường chứng khốn đồng thời với thị trường hối đoán số thị trường khác Quá trình hình thành phát triển thị tường chứng khoán giới trải qua giai đoạn thăng trầm Thời kỳ huy hoàng vào năm 1875 đến 1913, thị trường chứng khoán thời kỳ phát triển mạnh với tăng trưởng kinh tế Nhưng đến "ngày thứ sáu đen tối" vào ngày 29-101929 ngày mở đầu khủng hoảng thị trường chứng khốn New York, từ khủng hoảng kéo sang thị trường chứng khoán Tây Âu, Bắc Âu Nhật Bản Sau chiến thứ hai, thị trường chứng khoán phục hồi phát triển mạnh Nhưng khủng hoảng tài năm 1987 lần làm cho thị trường chứng khoán giới suy sụp nặng nề Cuộc khủng hoảng hoảng để lại hậu nghiêm trọng khủng hoảng năm 1929 Nhưng sau hai năm, thị trường chứng khoán giới tiếp tục vào hoạt động ổn định, phát triển trở thành định chế thiếu đời sống kinh tế quốc gia có kinh tế phát triển theo định hướng thị trường Một chợ có tổ chức Thị trường "cái chợ" mức phát triển thấp, chợ nơi tập trung hàng hoá loại, kẻ bán người mua gặp mức phát triển cao hơn, siêu thị "mart", chợ khơng có người bán mức cao chợ nơi diễn trao đổi người mua hay bán không xuất mà giao dịch với qua người mơi giới Chợ bán chứng khốn thuộc loại Nơi đây, hàng chứng khoán trao đổi ; chúng thực lại số kèm với tên công ty Điều giúp người mua kẻ bán, vào lúc nào, thay đổi vị trí, mua chứng khốn, bán Và người nhà đầu tư hay công chúng ta biết Người đầu tư mua bán hàng, hàng họ hàng mua lại Người bán thực công ty cổ phần Nhưng công ty chẳng cịn dính dáng vào việc bn bán Chợ bán chứng khốn có đơng người mua, kẻ bán, thế, tổ chức quy củ gọi "một chợ có tổ chức cao" (highly organized market) Các loại chợ Bình thường, chợ hàng hố, ta có chợ đầu mối chợ bán lẻ chợ phân loại theo số lượng hàng bán (bán bn, bán lẻ) ; có chợ nhà lồng, chợ bên nhà lồng chợ phân chia theo phẩm chất hàng bán ; có chợ bán lương thực, chợ bán cảnh chợ phân theo mặt hàng TTCK có loại chợ giống khác có tổ chức cao Chợ bán theo số lượng hàng bán Chứng khốn đầu cơng ty đưa ; đăng ký với uỷ ban giao dịch chứng khốn họ phép bán Cơng ty bán cho nơi mua sỉ tiện đưa bán lúc lấy tiền Công ty "mua sỉ" cơng ty bảo lãnh phát hành chứng khốn Sự mua bán hai nơi tạo nên thị trường sơ cấp, giống chợ đầu mối Khi công ty "mua sỉ" đem bán lẻ chứng khốn cho cơng chúng, hai người tạo thị trường thứ hai, gọi thị trường thứ cấp, giống chợ bán lẻ Hai thị trường ăn thông với tạo nên TTCK Nếu có chợ sơ cấp khơng thơi, ta nay, chưa có TTCK Chợ bán theo phẩm chất hàng hố Cơng ty bán chứng khốn có to, nhỏ ; chứng khoán họ phân loại theo sức mạnh cơng ty Chứng khốn công ty lớn, hội đủ số điều kiện đó, bán khu vực rộng rãi, phố xá đông người, gọi sàn giao dịch, mô tả Dự thảo Pháp lệnh chứng khoán ta gọi "thị trường giao dịch tập trung" ; cho ngắn gọn tuỳ mạch văn, dịch chợ bán sàn hay sàn giao dịch Các từ chung chỗ "trading floor" Chứng khốn cơng ty khơng hội đủ điều kiện địi hỏi bán nơi khác gọi bán "qua quầy" (over-the-counter trading - OTC) ; tên thức ta "thị trường giao dịch không tập trung", dịch "chợ bán bàn" hay "bàn giao dịch" ta không gọi quầy để không bị lẫn với quầy chợ sàn Chợ bàn, khơng có người qua kẻ lại, mà văn phòng người môi giới đặt nhiều nơi nước Họ khách hàng giao dịch với qua điện thoại Phân loại theo tính chất hàng Huy động vốn khơng cơng ty làm, mà quyền cấp làm So với cơng ty, khả trả nợ quyền chắn hơn, ràng buộc trả nợ dành cho cơng ty khơng áp dụng cho quyền Vì thế, cơng trái quyền bán chợ khác, thường ngân hàng thương mại Sự việc tạo chợ riêng bán cơng trái quyền phát hành Sự phân loại chợ cốt cho dễ hiểu Trên thực tế, loại chợ hoạt động đan xen với tạo nên TTCK Vì cốt tuỷ chợ trao đổi, nên đâu có trao đổi có chợ mà khơng thiết phải có địa điểm chung cho kẻ mua người bán ; "cái bàn" "cái chợ" Nguyên tắc hoạt động chợ Thị trường sơ cấp phải giải tất vấn đề việc vay nợ hùn vốn ; thứ ln ln có rủi ro Muốn tránh rủi ro, người ta phải thu thập tin tức, ký hợp đồng với nợ, kiểm soát thực hợp đồng Việc cơng ty hay người bảo lãnh phát hành chứng khoán (underwriter) làm Họ thảo luận với công ty muốn bán chứng khoán điều kiện hợp đồng Khi hợp đồng thực cơng ty uỷ nhiệm (trustee) kiểm soát việc nợ thực hợp đồng Chợ thứ cấp bán chứng khốn nơi cơng ty bảo lãnh phát hành bán lại chứng khoán cho công chúng Chợ - biết - người môi giới lập (Về người đề cập XIII) Chợ thứ cấp phải thực ba chức Một là, khai mở, hay xác định giá công (fair) cho việc mua hay bán chứng khoán Hai là, giúp cho việc mua bán theo giá diễn nhanh chóng dễ dàng ; tức tạo khoản Ba là, giúp cho việc giao dịch tốn Xác định giá cơng Chứng khốn tiêu biểu cho lời hứa công ty phát hành họ trả lại số tiền nhận với lời lãi sau Giá trị lời hứa tuỳ thuộc vào mong đợi người bỏ tiền vào đánh giá rủi ro liên quan đến trả nợ Hai lại bị chi phối thơng tin có sẵn chỗ định (báo chí, sở, nơi mua bán) kết luận mà người bỏ tiền rút từ thông tin Cùng thông tin, người khác có kết luận cho khác Một giá cơng cho chứng khốn phí tổn thấp mà người hiểu biết thông tin sẵn sàng trả mua bán chứng khốn Một phí tổn thấp cho người bán số tiền cao họ địi Cịn phí tổn thấp cho người mua lại số tiền nhỏ mà họ phải trả Khai mở giá diễn trình làm giá hay tạo giá loại thị trường diễn trình khác Tạo hay có sẵn khoản Từ "thanh khoản" nghe khó hiểu đây, cho dễ nhớ, nói thị trường có khả tạo khoản nơi mà mua bán nhanh chóng mà khơng bị thua thiệt Thí dụ, bạn muốn bán chứng khốn công ty, nơi nào, vào lúc nào, theo giá cơng bằng, mà nơi mua trả tiền cho bạn thị trường có khoản cao Nếu phải lâu bạn bán hay phải "lót tay" bán nơi khơng có khoản hay khoản thấp Để có khoản, TTCK áp dụng cơng nghệ bù qua sớt lại (thanh tốn bù trừ) Số tiền nhận từ người mua lấy trả cho người bán Nếu số người bán cao số người mua khiến có thăng khoản, TTCK phải có khả giống ngân hàng để bù đắp chênh lệch Các công nghệ ngân hàng, mà biết qua V, dùng TTCK Giảm chi phí giao dịch Cốt lõi TTCK trao đổi Muốn trao đổi phải có đồng ý điều kiện mua bán Về thực đồng ý (tức thực hiện) tốn Khi làm hai việc sau có tốn rủi ro (thí dụ, người bán nhận bán không giao hàng khiến người mua phải tìm hàng thay ; người mua khơng trả tiền làm người bán kẹt vốn ) Chi phí thực phải thấp bn bán dễ dàng ; nhờ TTCK thực chức Muốn thế, thị trường phải có tổ chức nghĩa có bốn đặc tính sau : Hạn chế gia nhập có nội quy hoạt động Người mua bán chứng khốn lên đến hàng trăm hàng ngàn ngày Một số đông giao dịch với phải biết phải tin người mà họ giao dịch người đáng tin cậy Nếu khơng, bị "sưu tra lý lịch" trước tham gia Nếu việc xảy ra, ta thấy khơng có mua bán Một cách để tránh tình trạng chọn lọc để giới hạn gia nhập Trong TTCK, có người phép vào chợ sàn Đó người mơi giới Tất người khác mua bán với qua người Để trở thành người môi giới, đương phải hội đủ số điều kiện vốn liếng, tiêu chuẩn kế tốn chun mơn đạo đức Và chặt chẽ hơn, hội viên phải đặt nội quy hành nghề ; để vi phạm bị phạt tiền hay bị sa thải Nhờ biện pháp trên, nên người đầu tư lệnh mua bán, họ dám tin tưởng người giao dịch điều làm cho chi phí giảm nhiều Niềm tin làm giảm bớt giấy tờ tốn Tiêu chuẩn hoá Việc giao dịch chợ phải tiêu chuẩn hoá đơn giản hố Thí dụ, chứng khốn xếp theo lố 100 hay 1.000 cổ phần ; có thủ tục thống chuyển giao hàng toán tiền Sự tiêu chuẩn hoá làm cho việc mua bán đơn giản Người mua bán cần đồng ý với giá hàng số lượng ; tất vấn đề khác việc mua bán hai bên biết, khơng cần phải bàn bạc Tiêu chuẩn hố cịn làm giảm trường hợp hai bên hiểu khác tính chất giao dịch 3 Giải tranh chấp Dù tạo tập tục tranh chấp xảy Giải chuyện thời tiền bạc Chợ có tổ chức giảm chi phí cách đề khuôn khổ cho việc giải tranh chấp Giải riêng tư với rẻ nhiều so với việc đưa Bảo đảm thi hành Giao dịch cách có rắc rối khơng lường trước ; rủi ro, chúng khác Mua bán có hai người, đưa biện pháp để bảo vệ người việc mua bán trở nên tốn người phải tìm cách chống đỡ Để giảm bớt chi phí đó, thị trường có tổ chức bảo đảm giao dịch đồng ý thực Làm hai bên mua bán đồng ý vụ việc hai biết việc thực Đó nguyên tắc chung mà thị trường có tổ chức áp dụng Thực chúng cách thị trường làm khác  ... thành thị trường chứng khoán đồng th? ?i v? ?i thị trường h? ?i đoán số thị trường khác Quá trình hình thành phát triển thị tường chứng khoán gi? ?i tr? ?i qua giai đoạn thăng trầm Th? ?i kỳ huy hoàng vào... sang thị trường chứng khoán Tây Âu, Bắc Âu Nhật Bản Sau chiến thứ hai, thị trường chứng khoán phục h? ?i phát triển mạnh Nhưng khủng hoảng t? ?i năm 1987 lần làm cho thị trường chứng khoán gi? ?i suy... có ngư? ?i bán mức cao chợ n? ?i diễn trao đ? ?i ngư? ?i mua hay bán khơng xuất mà giao dịch v? ?i qua ngư? ?i m? ?i gi? ?i Chợ bán chứng khốn thuộc lo? ?i N? ?i đây, hàng chứng khoán trao đ? ?i ; chúng thực l? ?i số