Đ ầu t ư theo ch ỉ số Phân tích kỹ thuật hay đầu tư giá trị? Đầu tư tăng trư ởng hay theo chiến thuật thuận xu thế? Đây là các trư ờng phái đã quen thuộc v ới khá nhiều NĐT. Mới đây, trong buổi hội thảo chuyên đề "Bull and Bear" tại CTCK Ho àng Gia do Vinabull t ổ chức, diễn giả Nguyễn Anh Vũ, Khoa Chứng khoán, Trường đại học Ngân hàng TP. HCM đã đ ề xuất thêm một phương pháp đầu tư khác: "Đầu tư theo chỉ số". Thế nào là đầu tư chỉ số? Đầu tư theo chỉ số là chiến lược tiếp cận TTCK của NĐT qua việc lựa chọn một chỉ số chứng khoán làm chuẩn, xây dựng và quản lý danh mục đầu tư (DMĐT) bám sát theo chỉ số đó. Hiểu một cách đơn giản nhất, đây là chiến lược mua và nắm giữ cổ phiếu trong DMĐT một thời gian dài. Mục tiêu hướng đến việc đạt mức sinh lời và rủi ro tương đương với mức của chỉ số chứng khoán. Trong suốt thời gian đó, NĐT hầu như không điều chỉnh hoặc chỉ điều chỉnh DMĐT khi chỉ số có sự thay đổi lớn. Ưu điểm lớn nhất của phương pháp đầu tư này là hạn chế được khá nhiều rủi ro và dễ áp dụng, đặc biệt là NĐT mới. Đầu tư vào một phân khúc hẹp của thị trường giống việc "bỏ trứng vào nhiều giỏ", rủi ro với NĐT sẽ thấp hơn so với đầu tư vào từng chứng khoán riêng lẻ. Thực tế, việc dự đoán xu hướng thị trường trong trung hạn cũng dễ hơn phân tích biến động của từng loại cổ phiếu riêng lẻ. NĐT chỉ cần theo dõi các thông tin vĩ mô để phán đoán xu hướng đi lên hay đi xuống của TTCK, mà bỏ qua phân tích cơ bản về từng công ty riêng lẻ. Tuy vậy, đây là chiến lược đầu tư tương đối thụ động. Trước hết, phương pháp này chỉ hiệu quả khi thị trường đi lên rõ nét. Mặt khác, trong ngắn hạn, phương pháp này không phải bao giờ cũng hiệu quả nên NĐT cần ki ên nhẫn. Mặc dù là phương pháp đầu tư tương đối đơn giản, nhưng không có nghĩa NĐT không c ần bỏ công sức theo dõi diễn biến thị trường. Khả năng khái quát cũng như kỹ năng phân tích thông tin kinh tế, chính trị, vĩ mô tác động đến thị trường giúp cho NĐT nhận biết thời điểm gia nhập và thoát khỏi TTCK. Và hơn hết, mức lợi nhuận tương đương với thị trường sẽ không hấp dẫn nhiều NĐT cá nhân ưa mạo hiểm. Chỉ số nào thích hợp? Hiện nay, nếu đầu tư vào toàn bộ thị trường (đầu tư vào VN-Index hoặc đầu tư vào HASTC-Index) sẽ là không hợp ly, bởi DMĐT quá lớn. Thực tế, có những chứng khoán có mức vốn hóa nhỏ, sự tăng giảm giá ít ảnh hưởng đến thị trường. Để gọn nhẹ danh mục, NĐT có thể loại bỏ bớt những chứng khoán này mà không làm khuyếch đại các rủi ro. Ngoài hai chỉ số chứng khoán trên, đã có một số bộ chỉ số khác nhau được xây dựng như: VIR 50 Index c ủa Báo ĐTCK, SSI30 của CTCK SSI, DC VN30 Index của Dragon Capital, CBV Index của CTCK Biển Việt… Nhưng đầu tư vào 30 hay 50 cổ phiếu cũng là quá nhiều với một NĐT cá nhân. Sẽ hợp lý hơn nữa nếu DMĐT với các cổ phiếu chọn lọc nhưng mang tính đại diện cho thị trường. Theo hướng đề xuất của ông Vũ, do VN-Index được tính theo phương pháp bình quân có trọng số, 15 cổ phiếu có giá trị vốn hoá cao nhất chiếm 70,43% giá trị vốn hoá toàn thị trường, thực tế xu hướng biến động của nhóm 15 cổ phiếu trên đã quyết định xu hướng thị trường. Vì vậy, DMĐT có thể gồm 15 cổ phiếu có giá trị vốn hóa lớn nhất thị trường (xem bảng). Trong nhóm trên, riêng VPL có hệ số P/E cao, theo đề xu ất của ông Vũ, có thể bỏ ra khỏi danh mục. Khi đó, P/E trung bình của 14 cổ phiếu còn lại là 15,3, P/B (th ị giá/giá trị sổ sách) là 3,15, vẫn chiếm tỷ trọng tới 61,98% mức vốn hóa toàn thị trường. Thực tế, trong quá khứ, tùy từng thời điểm, TTCK Việt Nam đã dành ưu đãi cho các công ty quy mô khác nhau, tạo ra sự xoay vòng các mức vốn hóa thị trường lớn, trung bình và nhỏ. Điều kiện kinh tế và TTCK thay đổi khiến lượng tiền đổ vào từng nhóm cổ phiếu tăng, giảm chính là nhân tố khiến từng mức vốn hóa thị trường được ưa chuộng tại mỗi thời điểm. Hướng dòng tiền đổ vào phân đoạn thị trường với các công ty có mức vốn hóa lớn là "suy nghĩ" của các NĐT tổ chức. Vì vậy, tập trung sự chú ý vào nhóm cổ phiếu đang được ưa chu ộng trong thời điểm hiện tại có thể là m ột đề xuất đáng chú ý, ít nhất cũng giúp NĐT cá nhân khoanh vùng, l ựa chọn cổ phiếu thực hiện chiến lược đầu tư riêng. . thêm một phương pháp đầu tư khác: " ;Đầu tư theo chỉ số& quot;. Thế nào là đầu tư chỉ số? Đầu tư theo chỉ số là chiến lược tiếp cận TTCK của NĐT qua việc lựa chọn một chỉ số chứng khoán làm. tư ng đương với mức của chỉ số chứng khoán. Trong suốt thời gian đó, NĐT hầu như không điều chỉnh hoặc chỉ điều chỉnh DMĐT khi chỉ số có sự thay đổi lớn. Ưu điểm lớn nhất của phương pháp đầu. nhuận tư ng đương với thị trường sẽ không hấp dẫn nhiều NĐT cá nhân ưa mạo hiểm. Chỉ số nào thích hợp? Hiện nay, nếu đầu tư vào toàn bộ thị trường (đầu tư vào VN-Index hoặc đầu tư vào