LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan rằng khóa luận “Tác động của rủi ro thanh khoản và đòn bẩy tài chính đến hiệu quả kinh doanh của NHTM: Bằng chứng thực nghiệm tại Việt Nam” là công trình ng
TÍNH TẤT YẾU CỦA ĐỀ TÀI
Các ngân hàng thương mại (NHTM) đối mặt với thách thức trong việc tối ưu hóa lợi nhuận từ các hoạt động kinh doanh hàng ngày, trong khi vẫn phải quản lý hiệu quả các rủi ro, đặc biệt là rủi ro thanh khoản và rủi ro đòn bẩy tài chính.
Rủi ro thanh khoản trong ngân hàng đề cập đến khả năng thực hiện nghĩa vụ thanh toán ngắn hạn một cách hiệu quả, điều này rất quan trọng cho sự ổn định và tồn tại của tổ chức tài chính Khả năng đáp ứng nhu cầu thanh toán ngắn hạn không chỉ ảnh hưởng đến khả năng sinh lời và sự ổn định của ngân hàng mà còn có vai trò chủ đạo trong toàn bộ hệ thống tài chính Trong một thị trường tài chính biến động, duy trì mức độ thanh khoản cao là cần thiết Ngân hàng cần xây dựng và duy trì cơ cấu tài sản và nợ cân đối, đồng thời có nguồn lực dự phòng để ứng phó với biến động không mong muốn trong lưu lượng thanh toán Quản lý rủi ro thanh khoản cũng đòi hỏi đánh giá kỹ lưỡng về tính linh hoạt của tài sản và nợ, cùng với dự báo và quản lý nhu cầu thanh toán trong tương lai.
Đòn bẩy tài chính là công cụ quan trọng trong hoạt động kinh doanh của các ngân hàng, giúp tăng cường lợi nhuận thông qua việc sử dụng vốn vay Mặc dù có thể dẫn đến rủi ro tài chính, nhưng nếu được sử dụng hợp lý, nó có thể gia tăng tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) và thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) Tuy nhiên, đòn bẩy tài chính cao cũng đồng nghĩa với việc tăng rủi ro, có thể dẫn đến nguy cơ phá sản nếu doanh nghiệp không trả được nợ Ngược lại, việc sử dụng đòn bẩy một cách thông minh có thể mang lại lợi thế trong việc vay vốn và giảm thuế, từ đó nâng cao lợi tức cho cổ đông và giúp doanh nghiệp duy trì hoạt động kinh doanh hiệu quả.
Vốn vay có chi phí sử dụng thấp hơn so với huy động từ các nhà đầu tư, giúp doanh nghiệp tối ưu hóa nguồn lực tài chính Ngân hàng thương mại (NHTM) là loại hình doanh nghiệp đặc biệt, cho phép áp dụng tỷ lệ đòn bẩy tài chính cao hơn so với các doanh nghiệp khác Đòn bẩy tài chính là công cụ mạnh mẽ, giúp ngân hàng kiểm soát khối lượng tài sản lớn với nguồn vốn nhỏ Tuy nhiên, việc sử dụng đòn bẩy cũng tiềm ẩn rủi ro cao, đặc biệt trong bối cảnh thị trường biến động.
Rủi ro thanh khoản và đòn bẩy tài chính thường liên kết chặt chẽ với nhau, khi việc tăng cường đòn bẩy có thể mang lại cơ hội lớn cho các ngân hàng trong việc nâng cao lợi nhuận và mở rộng hoạt động Tuy nhiên, việc này cũng làm tăng nguy cơ rủi ro thanh khoản, đặc biệt khi nguồn vốn không được quản lý hiệu quả hoặc khi các khoản vay không thể được tái cấp.
Các ngân hàng cần quản lý cẩn thận rủi ro thanh khoản và đòn bẩy tài chính để đảm bảo sự ổn định và lợi nhuận lâu dài, đặc biệt trong bối cảnh kinh tế vĩ mô đầy thách thức Việc đối mặt với khủng hoảng tài chính yêu cầu các ngân hàng thương mại (NHTM) phải đánh giá tác động của sự tương tác giữa hai loại rủi ro này Họ cần thực hiện các nhiệm vụ quan trọng như kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô và cung cấp vốn tín dụng hỗ trợ nền kinh tế Đồng thời, việc đánh giá đòn bẩy tài chính cũng rất cần thiết để tối ưu hóa giá trị của ngân hàng Từ đó, nghiên cứu về tác động của rủi ro thanh khoản và đòn bẩy tài chính đến hiệu quả kinh doanh của NHTM tại Việt Nam sẽ đóng góp vào hiểu biết sâu sắc hơn về vấn đề này.
TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU
Tổng quan nghiên cứu quốc tế và trong nước
2.1.1 Tác động của rủi ro thanh khoản đến hiệu quả kinh doanh của NHTM
Các nghiên cứu trước đây cho thấy sự đa dạng trong kết quả đánh giá tác động của rủi ro thanh khoản đối với hiệu quả kinh doanh của các ngân hàng thương mại (NHTM) tại các khu vực khác nhau trên toàn cầu.
Nghiên cứu cho thấy có mối tương quan tích cực giữa rủi ro thanh khoản và hiệu quả kinh doanh, nhấn mạnh mối liên hệ chặt chẽ giữa rủi ro và lợi nhuận Cụ thể, khi rủi ro thanh khoản gia tăng, các ngân hàng sẽ kỳ vọng đạt được lợi nhuận cao hơn, và ngược lại.
Ngân hàng (NH) đối mặt với rủi ro thanh khoản có thể tăng cường lợi nhuận thông qua quản lý rủi ro và đầu tư vào tài sản có tính thanh khoản cao Khả năng hấp thụ cú sốc thanh khoản của NH có mối liên hệ tích cực với hiệu quả hoạt động, cho phép họ duy trì sự ổn định và cải thiện hiệu suất Ngoài ra, quy mô của NH cũng đóng vai trò quan trọng; NH có quy mô lớn hơn thường có khả năng đầu tư tài sản tốt hơn, từ đó nâng cao hiệu quả tài chính.
Nghiên cứu của M AI-Ardah và S AI-Okdeh (2022) chỉ ra rằng rủi ro thanh khoản có tác động tích cực đến hiệu quả tài chính của các ngân hàng Jordan, được đo bằng tỷ số thanh khoản hiện thời, vốn lưu động ròng và chỉ số ROA Kết quả cho thấy mối quan hệ giữa rủi ro và lợi nhuận là chặt chẽ, tức là rủi ro cao hơn dẫn đến lợi nhuận kỳ vọng cao hơn Hơn nữa, quy mô ngân hàng cũng điều chỉnh tác động này; các ngân hàng lớn có khả năng đầu tư tài sản tốt hơn, từ đó cải thiện hiệu quả tài chính Sự khác biệt về quy mô giữa các ngân hàng thương mại Jordan là yếu tố quan trọng trong việc xác định tác động của rủi ro thanh khoản đến hiệu quả tài chính.
Nghiên cứu của A Ali và MR Metla (2021) về tác động của rủi ro thanh khoản tại Pakistan cho thấy việc duy trì thanh khoản có ảnh hưởng tích cực đến hiệu quả hoạt động của các ngân hàng Cụ thể, biến LIQD (tỷ lệ tài sản lỏng trên tổng tiền gửi) có tác động dương đáng kể đến chỉ số ROA, chứng tỏ tầm quan trọng của thanh khoản trong việc nâng cao hiệu quả kinh doanh của ngân hàng.
Tỷ suất lợi nhuận trên tài sản có mối quan hệ tích cực với vị thế thanh khoản, trong khi Tỷ suất lợi nhuận trên VCSH lại không có ý nghĩa tương tự Nghiên cứu của LH Rudhani và D Balaj (2019) về tác động của rủi ro thanh khoản đến hiệu quả hoạt động của các ngân hàng tại Kosovo trong giai đoạn 2010-2015 cho thấy có một mối liên hệ tích cực và đáng kể giữa rủi ro thanh khoản và hiệu quả hoạt động của ngân hàng, dựa trên 47 quan sát.
Nghiên cứu chỉ ra rằng các ngân hàng thương mại tại Kosovo có thể nâng cao hiệu quả hoạt động bằng cách cải thiện khả năng quản lý rủi ro cú sốc thanh khoản, rủi ro thanh khoản ngắn hạn và giảm thiểu tác động từ các tài sản không thanh khoản lớn Mối tương quan tích cực giữa khả năng hấp thụ cú sốc thanh khoản (L1) và hiệu quả hoạt động là điều cần được chú trọng.
Khả năng hấp thụ cú sốc thanh khoản của ngân hàng (NH) càng lớn thì hiệu quả hoạt động của NH càng cao Mối tương quan tích cực giữa khả năng chống rủi ro thanh khoản ngắn hạn và hiệu quả hoạt động được khẳng định, cho thấy NH có khả năng đối phó tốt hơn với tài sản khó thanh khoản sẽ hoạt động hiệu quả hơn Nghiên cứu của O Golubeva, M Duljic, R Keminen (2019) chỉ ra rằng thanh khoản có tác động tích cực đến lợi nhuận của NH Châu Âu sau quy định Basel III, với tỷ lệ cho vay trên tiền gửi cao dẫn đến rủi ro thanh khoản tăng nhưng lợi nhuận cao hơn, thể hiện qua ROE, NPM và EBITDA Hơn nữa, FGR có ảnh hưởng tích cực đến EBITDA nhưng tiêu cực đến ROA, cho thấy rằng khoảng trống tài trợ lớn có thể nâng cao tỷ suất lợi nhuận EBITDA nhưng lại làm giảm ROA Nghiên cứu của F Abbas, S Iqbal và B Aziz (2019) phân tích tác động của vốn, thanh khoản và rủi ro tín dụng đến khả năng sinh lời của các NHTM trong giai đoạn hậu khủng hoảng tại các nước phát triển châu Á so với NH tại Hoa Kỳ.
Tỷ lệ tài sản thanh khoản trên tổng tài sản có ảnh hưởng khác nhau đến khả năng sinh lời giữa các ngân hàng châu Á và ngân hàng thương mại Mỹ Trong khi thanh khoản có tác động tích cực đến lợi nhuận tại các ngân hàng châu Á, thì tại Mỹ, việc nắm giữ thanh khoản lại dẫn đến sự giảm sút lợi nhuận trong giai đoạn hậu khủng hoảng Điều này cho thấy rằng khả năng thanh khoản sẵn có có thể thúc đẩy lợi nhuận ở các nền kinh tế phát triển châu Á, trong khi ở Mỹ, nó lại gây ra tác động tiêu cực.
Nhiều nghiên cứu chỉ ra mối tương quan tiêu cực giữa rủi ro thanh khoản và hiệu quả hoạt động của ngân hàng, với mỗi nghiên cứu khám phá các yếu tố cụ thể và đưa ra kết quả khác nhau Tuy nhiên, tất cả đều đồng thuận rằng rủi ro thanh khoản có thể làm giảm thu nhập và vốn của ngân hàng, thậm chí dẫn đến sự sụp đổ trong những tình huống cực đoan Hơn nữa, các ngân hàng có tỷ lệ vốn thấp và rủi ro tín dụng cao thường phải đối mặt với tác động tiêu cực nặng nề hơn từ rủi ro thanh khoản.
Nghiên cứu của A Arif và A Nauman Anees (2012) cho thấy rằng rủi ro thanh khoản có ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận của các ngân hàng (NH) tại Pakistan, với khe hở thanh khoản và nợ xấu là hai yếu tố chính làm gia tăng mức độ nghiêm trọng của rủi ro này Mối quan hệ giữa rủi ro thanh khoản và lợi nhuận là tiêu cực, ảnh hưởng xấu đến thu nhập và vốn của NH, và trong những trường hợp cực đoan, có thể dẫn đến sự sụp đổ của NH Để giảm thiểu rủi ro thanh khoản, NH cần duy trì đủ dự trữ tiền mặt, tăng cơ sở tiền gửi và giảm chênh lệch thanh khoản Nghiên cứu của Abdelaziz, B Rim và H Helmi (2022) mở rộng phạm vi nghiên cứu sang khu vực MENA, cho thấy rằng khả năng sinh lời của các NH tại đây cũng nhạy cảm tiêu cực với sự gia tăng rủi ro thanh khoản và rủi ro tín dụng, xác nhận tác động tiêu cực này là do cả hai loại rủi ro.
Rủi ro thanh khoản gia tăng khi rủi ro tín dụng, quy mô ngân hàng và tỷ lệ vốn tăng lên Các ngân hàng có lợi nhuận cao thường gặp ít rủi ro thanh khoản hơn Khi đạt được mức lợi nhuận nhất định, ngân hàng sẽ tăng cường vốn hóa và củng cố vốn chủ sở hữu để nâng cao danh tiếng và giảm thiểu rủi ro thanh khoản Tỷ lệ lạm phát có ảnh hưởng tiêu cực đáng kể đến rủi ro thanh khoản, điều này tác động xấu đến khả năng sinh lời của ngân hàng, đặc biệt khi kết hợp với rủi ro tín dụng và quy mô ngân hàng Nghiên cứu của JG Muriithi và KM Waweru (2017) đã kiểm tra tác động của rủi ro thanh khoản đối với hiệu quả tài chính của các ngân hàng thương mại tại Kenya trong khoảng thời gian từ năm
Từ năm 2005 đến 2014, nghiên cứu về 43 ngân hàng thương mại ở Kenya cho thấy tỷ lệ nguồn vốn ổn định ròng (NSFR) có mối tương quan nghịch với lợi nhuận cả trong ngắn hạn và dài hạn, trong khi tỷ lệ bù đắp thanh khoản (LCR) không ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả tài chính Tác động tổng thể cho thấy rủi ro thanh khoản có ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận, chủ yếu do các ngân hàng phải giữ tài sản lưu động để đáp ứng yêu cầu của cơ quan chức năng, dẫn đến việc thiếu thanh khoản và chi phí cơ hội Nghiên cứu của MS Khalid, M Rashed, A Hossain (2019) về mối quan hệ giữa tính thanh khoản và hiệu quả tài chính ở các ngân hàng thương mại tại Bangladesh cũng cho thấy thanh khoản không có tác động đáng kể đến lợi nhuận trên tài sản (ROA) và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE).
Nghiên cứu của WD Chen, Y Chen và SC Huang (2021) về dữ liệu ngân hàng Hoa Kỳ từ năm 1996 đến 2013 cho thấy rủi ro thanh khoản ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả hoạt động của ngân hàng trong các cuộc khủng hoảng tài chính Cụ thể, trong khủng hoảng năm 2007–09, rủi ro thanh khoản đã làm giảm khả năng tồn tại của ngân hàng, tỷ suất sinh lời trên tài sản (ROA) và biên lãi ròng, đồng thời tăng chi phí dự phòng cho các khoản cho vay thua lỗ Tác động này càng nghiêm trọng hơn đối với các ngân hàng có tỷ lệ vốn thấp và rủi ro tín dụng cao.
Trong bối cảnh khủng hoảng ngân hàng, tác động đến các ngân hàng có tỷ lệ vốn thấp và rủi ro tín dụng cao là nghiêm trọng hơn Các quy định về thanh khoản trong Basel III được xem là hợp lý nếu chi phí quản lý không quá cao Điều này cho thấy rằng các cơ quan quản lý cần giám sát chặt chẽ hơn rủi ro thanh khoản của những ngân hàng này trong các cuộc khủng hoảng Nghiên cứu của YK Chen, CH Shen, L Kao, và CY Yeh (2018) đã sử dụng các thước đo rủi ro thanh khoản thay thế bên cạnh tỷ lệ thanh khoản để điều tra nguyên nhân gây ra rủi ro thanh khoản, dựa trên bộ dữ liệu bảng không cân bằng.
Tính mới của đề tài
Nghiên cứu trước đây đã chỉ ra tác động của rủi ro thanh khoản và đòn bẩy tài chính đến hiệu quả hoạt động của ngân hàng thương mại (NHTM), nhưng chưa có nghiên cứu nào đánh giá đồng thời cả hai yếu tố này Để lấp đầy khoảng trống nghiên cứu, tác giả áp dụng phương pháp tạo biến tương tác giữa rủi ro thanh khoản và đòn bẩy tài chính nhằm đo lường ảnh hưởng của chúng đến lợi nhuận của NHTM Nghiên cứu sử dụng dữ liệu từ 720 quan sát, thu thập từ báo cáo tài chính hàng quý của 20 NHTM tại Việt Nam trong giai đoạn 2014 - 2022, với phương pháp nghiên cứu độc đáo và không tương đồng.
MỤC TIÊU VÀ CÂU HỎI NGHIÊN CỨU
Mục tiêu của bài viết là đánh giá tác động của rủi ro thanh khoản và đòn bẩy tài chính đến hiệu quả kinh doanh của ngân hàng thương mại (NHTM) Việt Nam Từ đó, bài viết sẽ đưa ra các đề xuất chính sách nhằm nâng cao việc sử dụng đòn bẩy tài chính và ứng phó với rủi ro thanh khoản, góp phần tăng cường hiệu quả kinh doanh cho NHTM Việt Nam và hệ thống ngân hàng nói chung.
Hệ thống hóa lý luận về tác động của rủi ro thanh khoản và đòn bẩy tài chính đến hiệu quả kinh doanh của ngân hàng thương mại từ năm 2014 là rất quan trọng Việc hiểu rõ mối quan hệ này giúp các ngân hàng quản lý rủi ro hiệu quả hơn, tối ưu hóa hoạt động kinh doanh và nâng cao khả năng cạnh tranh trên thị trường.
Bài viết đánh giá và phân tích tác động của hai yếu tố rủi ro thanh khoản và đòn bẩy tài chính đến hiệu quả kinh doanh của ngân hàng thương mại Việt Nam trong giai đoạn từ 2014 đến 2022.
Đề xuất các kiến nghị hợp lý cho ngân hàng nhằm đảm bảo an toàn thanh khoản và sử dụng đòn bẩy tài chính một cách hiệu quả sẽ góp phần nâng cao hiệu quả kinh doanh.
Thứ nhất, rủi ro thanh khoản ảnh hưởng như thế nào đến hiệu quả kinh doanh của NHTM Việt Nam?
Thứ hai, đòn bẩy tài chính ảnh hưởng như thế nào đến hiệu quả kinh doanh của NHTM Việt Nam?
Sự tác động đồng thời của rủi ro thanh khoản và đòn bẩy tài chính có thể tạo ra ảnh hưởng tích cực đến hiệu quả kinh doanh của ngân hàng thương mại (NHTM) Việt Nam Việc quản lý hiệu quả các yếu tố này sẽ giúp NHTM tối ưu hóa lợi nhuận và nâng cao khả năng cạnh tranh trên thị trường Thực tế cho thấy, sự kết hợp hợp lý giữa rủi ro thanh khoản và đòn bẩy tài chính có thể mang lại lợi ích lớn cho hoạt động kinh doanh của ngân hàng.
PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Bài viết áp dụng phương pháp phân tích định lượng để xử lý dữ liệu thu thập, sử dụng mô hình hồi quy tuyến tính nhằm đánh giá mối quan hệ giữa các biến số rủi ro thanh khoản và đòn bẩy tài chính Dữ liệu nghiên cứu bao gồm bảng số liệu từ báo cáo tài chính của 20 NHTMVN trong giai đoạn 2014-2022 Tác giả thực hiện kiểm định lựa chọn mô hình phù hợp cho biến phụ thuộc, áp dụng phương pháp nhân tử Lagrange của Breusch và Pagan (1980) để so sánh giữa hai mô hình hồi quy Pooled OLS và REM, tiếp theo là kiểm định Hausman để chọn giữa mô hình FEM và REM Sau khi kiểm tra các khuyết tật như tự tương quan và phương sai sai số thay đổi, tác giả sử dụng ước lượng GLS để khắc phục những khuyết tật này và đưa ra kết quả cuối cùng.
Tác giả đưa ra các khuyến nghị chính sách nhằm cải thiện hiệu quả kinh doanh cho các ngân hàng thương mại (NHTM) Để đánh giá đòn bẩy tài chính, tác giả áp dụng công thức khác với quy định trong Basel III, được mô tả chi tiết trong chương 2 - Phương pháp nghiên cứu.
KẾT CẤU NGHIÊN CỨU
Ngoài Lời mở đầu và Kết luận, nghiên cứu được kết cấu thành 4 chương như sau:
Chương 1: Những vấn đề cơ bản về tác động của rủi ro thanh khoản và đòn bẩy tài chính đến hiệu quả kinh doanh của NHTM
Chương 2: Phương pháp nghiên cứu
Chương 3: Thảo luận kết quả nghiên cứu
Chương 4: Kết luận và khuyến nghị chính sách
NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TÁC ĐỘNG CỦA RỦI RO THANH KHOẢN VÀ ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA NHTM
Rủi ro thanh khoản
1.1.1 Khái niệm rủi ro thanh khoản
Đến nay, các tổ chức kinh tế và nhà kinh tế học đã phát triển nhiều quan điểm và khái niệm đa dạng về rủi ro thanh khoản, trong đó có một số quan điểm được công nhận và áp dụng rộng rãi.
Rủi ro thanh khoản, theo định nghĩa của Tổng kiểm toán tiền tệ (2001), là rủi ro phát sinh từ việc không thể đáp ứng nghĩa vụ tài chính đúng hạn, dẫn đến tổn thất không chấp nhận được Rủi ro này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận và vốn của ngân hàng, vì vậy, việc đảm bảo đủ nguồn tiền để đáp ứng nhu cầu của nhà cung cấp và người vay với chi phí hợp lý trở thành ưu tiên hàng đầu của ban quản trị ngân hàng.
Rủi ro thanh khoản có thể được hiểu là khả năng không thể chuyển nhượng một vị thế tài chính một cách kịp thời và với mức giá hợp lý.
2002) Có hai ý chính của rủi ro thanh khoản được đề cập trong định nghĩa này:
(1) phát mại các tài sản khi cần thiết; và
(2) với một giá trị thị trường hợp lý
Ngân hàng (NH) đang đối diện với rủi ro thanh khoản nếu không thanh lý tài sản với giá hợp lý Việc định giá tài sản gặp nhiều khó khăn do các yếu tố phức tạp trong điều kiện bán hàng, đặc biệt khi cần thanh lý gấp Tình trạng này có thể dẫn đến tổn thất và ảnh hưởng nghiêm trọng đến lợi nhuận của NH.
Rủi ro thanh khoản ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động và danh tiếng của ngân hàng Nếu ngân hàng không cung cấp kịp thời tiền cho người gửi, họ có thể mất niềm tin, dẫn đến tổn hại danh tiếng.
Ngân hàng (NH) có thể đối mặt với nguy cơ trong tình huống này, và tình trạng thanh khoản kém có thể dẫn đến hình phạt từ các cơ quan quản lý Do đó, việc duy trì vị thế thanh khoản vững chắc là điều bắt buộc đối với các ngân hàng.
Rủi ro thanh khoản đang ngày càng trở thành một thách thức nghiêm trọng đối với các ngân hàng trong thời đại hiện nay Để đối phó với vấn đề này, việc thực hiện 15 sự sắp xếp thanh khoản hợp lý là rất cần thiết Các ngân hàng cần chú trọng đến việc quản lý thanh khoản nhằm đảm bảo hoạt động hiệu quả và bền vững.
Theo quy định của Basel (2008), rủi ro thanh khoản là tình huống mà một tổ chức tài chính không có đủ nguồn vốn để đáp ứng kịp thời các nghĩa vụ tài chính mà không ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh hàng ngày và tình hình tài chính tổng thể.
Theo Duttweiler (2011), thanh khoản thể hiện khả năng thực hiện tất cả các nghĩa vụ thanh toán đúng hạn Trong bối cảnh ngân hàng, thanh khoản được hiểu là khả năng đáp ứng các yêu cầu chi trả một cách kịp thời và hiệu quả.
Ngân hàng (NH) đảm bảo thực hiện đầy đủ và kịp thời các nghĩa vụ tài chính trong hoạt động kinh doanh, bao gồm chi trả tiền gửi, cho vay, thanh toán và các giao dịch tài chính khác Tuy nhiên, nếu tình trạng thiếu thanh khoản kéo dài, NH sẽ đối mặt với nguy cơ rủi ro thanh khoản.
Gomes và Khan (2011) nghiên cứu về tăng cường quản lý rủi ro thanh khoản
Ngân hàng (NH) đã thông qua các tiêu chuẩn quy định về quản lý rủi ro thanh khoản theo Basel III, làm rõ hơn về rủi ro thanh khoản tài trợ và rủi ro thanh khoản thị trường Rủi ro thanh khoản tài trợ được hiểu là khả năng hạn chế của một công ty trong việc tạo ra quỹ tài trợ để đáp ứng các nghĩa vụ tài chính ngắn hạn Tình trạng thanh khoản của NH chủ yếu phụ thuộc vào lượng tiền mặt và tài sản sẵn có, cấu trúc nguồn tài trợ, cũng như hình thức nợ tiềm tàng Rủi ro thanh khoản thị trường liên quan đến khả năng thực hiện giao dịch trên thị trường tài chính mà không gây ra biến động lớn về giá Nghiên cứu của Gomes và Khan (2011) cho thấy sự tương tác giữa hai loại rủi ro thanh khoản này có thể dẫn đến hậu quả nghiêm trọng, khi rủi ro thanh khoản tài trợ gia tăng sẽ làm giảm tính thanh khoản của thị trường, từ đó tạo ra vòng luẩn quẩn làm suy giảm thêm thanh khoản tài trợ.
Rủi ro thanh khoản là khả năng của ngân hàng thương mại (NHTM) không thể thực hiện thanh toán đúng hạn, dẫn đến việc phải huy động vốn với chi phí cao hoặc do các yếu tố chủ quan khác ảnh hưởng đến khả năng thanh toán Rủi ro này có thể phát sinh từ cả hoạt động bên nợ và bên có, cũng như từ các hoạt động ngoại bảng trong bảng cân đối tài sản của NHTM.
Rủi ro thanh khoản từ tài sản nợ có thể xảy ra bất cứ lúc nào khi người gửi tiền rút tiền trước hoặc đến hạn, trong khi ngân hàng thương mại (NHTM) không có đủ vốn để thanh toán Khi có một lượng lớn tiền gửi được yêu cầu rút đột ngột, NHTM buộc phải vay thêm trên thị trường tiền tệ hoặc huy động vốn khẩn cấp với chi phí cao, hoặc bán tài sản để có vốn khả dụng Để đáp ứng nhu cầu chi trả ngay lập tức, NHTM có thể phải bán tài sản với giá thấp hơn thị trường, gây ảnh hưởng đến tình hình tài chính của ngân hàng.
Rủi ro thanh khoản từ tài sản chủ yếu phát sinh khi thực hiện cam kết tín dụng và cho vay Cam kết tín dụng cho phép người vay rút tiền bất kỳ lúc nào trong thời hạn hợp đồng Khi người vay yêu cầu ngân hàng thương mại thực hiện cam kết, ngân hàng phải có đủ tiền ngay lập tức để đáp ứng nhu cầu, nếu không sẽ ảnh hưởng đến uy tín và có thể dẫn đến mất khả năng thanh toán.
Rủi ro thanh khoản từ hoạt động ngoại bảng ngày càng gia tăng do sự phát triển mạnh mẽ của các công cụ tài chính phái sinh Khi các nghĩa vụ thanh toán bất thường như cam kết bảo lãnh, hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng hoán đổi hay hợp đồng quyền chọn đến hạn, nhu cầu thanh khoản sẽ phát sinh Nếu ngân hàng thương mại không chuẩn bị nguồn thanh khoản kịp thời và không sở hữu tài sản có thể nhanh chóng chuyển đổi thành tiền, họ sẽ phải đối mặt với rủi ro thanh khoản nghiêm trọng.
1.1.2 Các lý thuyết về rủi ro thanh khoản
1.1.2.1 Lý thuyết ưa thích thanh khoản (Liquidity Preference Theory)
Đòn bẩy tài chính
1.2.1 Khái niệm đòn bẩy tài chính
Ngân hàng thương mại (NHTM) đóng vai trò quan trọng trong việc dẫn vốn cho nền kinh tế, với nguồn tài trợ chủ yếu từ các nguồn vốn bên ngoài và vốn vay Do tính chất đặc biệt và ảnh hưởng lớn đến kinh tế - xã hội, NHTM luôn được giám sát chặt chẽ bởi các cơ quan quản lý nhà nước và phải tuân thủ các tiêu chuẩn quốc tế như hiệp ước Basel Hoạt động cho vay của NHTM dựa vào nguồn tiền của khách hàng, tuy nhiên, nguồn tiền này có mức rủi ro cao do khách hàng có thể rút tiền bất kỳ lúc nào Để tối ưu hóa lợi nhuận, NHTM đã nghiên cứu và áp dụng tỷ lệ đòn bẩy cao, giúp tạo ra đòn bẩy tài chính cho các doanh nghiệp khác Đòn bẩy tài chính, hay đòn bẩy nợ, là kỹ thuật sử dụng vốn vay để tối đa hóa lợi tức đầu tư mà không làm tăng đáng kể chi phí vốn ban đầu, tuy nhiên, nếu không được sử dụng đúng cách, nó có thể dẫn đến việc phóng đại các khoản lỗ.
Theo Rehman (2013), đòn bẩy tài chính là phương pháp mà các thực thể sử dụng nợ và vốn chủ sở hữu (VCSH) để tài trợ cho tài sản, với kỳ vọng rằng thu nhập từ tài sản mới sẽ vượt quá chi phí vay Đòn bẩy tài chính phản ánh mối quan hệ giữa VCSH và vốn vay, hình thành cấu trúc vốn của công ty Ngoài ra, Barakat (2014) định nghĩa đòn bẩy tài chính là việc sử dụng vốn từ bên thứ ba để tài trợ cho công ty, có khả năng dẫn đến tăng lợi nhuận và lợi ích thuế cho doanh nghiệp.
Đòn bẩy tài chính là khoản vay mà công ty nhận từ tổ chức tài chính nhằm tối ưu hóa việc sử dụng vốn, với mục tiêu thu nhập từ đầu tư vượt chi phí lãi suất (Abubakar, 2015) Các doanh nghiệp áp dụng đòn bẩy tài chính để gia tăng lợi nhuận từ các khoản chi phí cố định so với tổng chi phí (Enekwe, Agu & Eziedo, 2014) Đòn bẩy tài chính có thể nâng cao lợi tức đầu tư cho cổ đông, đồng thời mang lại lợi ích thuế liên quan đến việc vay mượn Do đó, quyết định sử dụng đòn bẩy tài chính cần được xem xét kỹ lưỡng, vì các công ty có thể kết hợp giữa vốn chủ sở hữu và nợ để tài trợ cho các hoạt động đầu tư hoặc hoạt động kinh doanh hàng ngày (Gill & Mathur, 2011).
Việc sử dụng tỷ lệ nợ cao có thể dẫn đến rủi ro tài chính lớn hơn và yêu cầu lãi suất cao hơn để bù đắp cho rủi ro gia tăng Đòn bẩy tài chính tập trung rủi ro vào cổ đông, trong khi các chủ nợ nhận được khoản thanh toán lãi suất cố định mà không chịu rủi ro kinh doanh Tuy nhiên, nếu các khoản phí cố định như vay và trái phiếu có thể thu được với chi phí thấp hơn tỷ suất lợi nhuận trên tài sản ròng (ROWA hoặc ROI), đòn bẩy tài chính có thể nâng cao lợi nhuận cho cổ đông.
Các ngân hàng cần nghiên cứu kỹ lưỡng hiệu quả hoạt động và tình hình tài chính của mình cũng như các điều kiện môi trường xung quanh trước khi quyết định sử dụng đòn bẩy Đòn bẩy có thể mang lại kết quả tích cực khi được áp dụng trong bối cảnh phù hợp, nhưng cũng có thể dẫn đến những hệ quả tiêu cực nếu không được quản lý đúng cách.
Tỷ lệ đòn bẩy của ngân hàng được tính bằng tổng tài sản chia cho vốn cổ đông, phản ánh khả năng huy động vốn bên ngoài và mức độ chấp nhận rủi ro của ngân hàng Trong giai đoạn bùng nổ, các ngân hàng thường tích lũy tài chính lỗ hổng bằng cách mở rộng bảng cân đối kế toán và gia tăng đòn bẩy, chủ yếu dựa vào nợ thay vì vốn chủ sở hữu.
1.2.2 Các lý thuyết về đòn bẩy tài chính
Việc sử dụng các quỹ cố định như nợ và vốn ưu đãi trong cơ cấu vốn được gọi là đòn bẩy tài chính Ngân hàng thương mại (NHTM) là một loại hình doanh nghiệp đặc biệt, thường sử dụng đòn bẩy cao hơn so với các doanh nghiệp khác Mặc dù lý thuyết về đòn bẩy tài chính đối với ngân hàng vẫn tương đồng với lý thuyết chung của doanh nghiệp, nhưng có nhiều nghiên cứu lý thuyết và thực nghiệm đã chỉ ra mối quan hệ giữa đòn bẩy và hiệu quả hoạt động của ngân hàng.
Lý thuyết cơ cấu nguồn vốn của Modigliani và Miller (M&M) bao gồm hai mệnh đề quan trọng: Mệnh đề thứ nhất xác định rằng giá trị doanh nghiệp (DN) không phụ thuộc vào cấu trúc vốn, trong khi mệnh đề thứ hai liên quan đến chi phí sử dụng vốn Khi xem xét trong môi trường không có thuế, giá trị của DN vay nợ và không vay nợ là như nhau (Modigliani và Miller, 1958) Tuy nhiên, trong môi trường có thuế, giá trị của DN có vay nợ sẽ cao hơn giá trị của DN không vay nợ (Modigliani và Miller, 1963).
DN không sử dụng đòn bẩy tài chính vì lợi ích từ lá chắn thuế Theo lý thuyết, khi thuế và các chi phí khác phát sinh, chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC) và chi phí vốn chủ sở hữu sẽ được xem xét Cụ thể, WACC giảm khi nợ giảm, trong khi chi phí vốn cổ phần tăng khi nợ tăng do rủi ro phá sản cao hơn (Modigliani & Miller 1963).
Lý thuyết đánh đổi, dựa trên nền tảng lý thuyết M&M, phát triển từ nghiên cứu của Kraus và Litzenberger (1973) và Myers (1977), xem xét tác động của thuế và chi phí khánh kiệt tài chính đến cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp Cơ cấu nguồn vốn tối ưu là sự cân bằng giữa lợi ích thuế từ nợ vay và chi phí khánh kiệt tài chính Theo Myers (2001), khi doanh nghiệp tăng nợ, chi phí khánh kiệt tài chính sẽ gia tăng do xác suất phá sản cao hơn Tại điểm mà lợi ích từ lá chắn thuế bị bù trừ bởi chi phí phá sản kỳ vọng, giá trị doanh nghiệp sẽ bắt đầu giảm và chi phí sử dụng vốn bình quân sẽ tăng lên Lý thuyết này cũng nhấn mạnh rằng lợi ích từ nợ chỉ thực sự có ý nghĩa khi doanh nghiệp có nghĩa vụ về thuế.
Giả thuyết trật tự phân hạng của Myers và Majluf (1984) cho rằng các công ty ưu tiên sử dụng nguồn vốn bên trong, cụ thể là lợi nhuận giữ lại, trước khi xem xét đến nguồn vốn bên ngoài như vay nợ và phát hành cổ phiếu mới Khi cần huy động vốn, doanh nghiệp thường lựa chọn vay nợ trước, và phát hành cổ phiếu mới chỉ được coi là phương án cuối cùng khi khả năng vay nợ đã cạn kiệt, nhằm tránh rủi ro về chi phí khánh kiệt tài chính Thứ tự ưu tiên này phản ánh chi phí tương đối của các phương án tài trợ khác nhau, như đã được nghiên cứu bởi Abor (2005) và Berk & DeMarzo (2007).
Lý thuyết chi phí đại diện do Myers (2001) đề xuất nhấn mạnh xung đột lợi ích giữa ban quản lý và cổ đông, khi quản lý có xu hướng ưu tiên lợi ích cá nhân hơn là lợi ích của cổ đông Cấu trúc vốn của công ty bị ảnh hưởng bởi hành vi của người quản lý, dẫn đến tác động lâu dài đến giá trị cổ đông Để giảm thiểu xung đột này, các công ty có thể tài trợ hoạt động của mình thông qua việc phát hành nợ Theo lý thuyết, mức nợ cao sẽ thúc đẩy ban quản lý tập trung vào lợi ích của cổ đông, từ đó gia tăng lợi nhuận cho công ty.
Bảng 1 Tóm tắt các lý thuyết về đòn bẩy tài chính
Lý thuyết Ảnh hưởng của việc gia tăng nợ
1 Modigliani and Miller I and II Không có ảnh hưởng trong các điều kiện giả định
2 Trật tự phân hạng Tác động tích cực đến khả năng sinh lời
3 Đánh đổi Tác động tiêu cực đến khả năng sinh lời
4 Chi phí đại diện Tác động tích cực đến khả năng sinh lời
Nguồn: Tác giả tổng hợp
Trong nghiên cứu này, chúng tôi phân tích tác động của đòn bẩy tài chính đến kết quả kinh doanh của ngân hàng thương mại (NHTM) Ngân hàng, với vai trò cung cấp dịch vụ tiền gửi và cho vay cho khách hàng, có cấu trúc vốn chủ yếu được hình thành từ các khoản vay từ tiền gửi của khách hàng.
Nghiên cứu về mối quan hệ giữa đòn bẩy tài chính và hiệu quả hoạt động của ngân hàng đã chỉ ra rằng khả năng sinh lời của ngân hàng được thúc đẩy bởi cả nợ ngắn hạn và dài hạn Anafo và cộng sự (2015) khẳng định rằng mức nợ ảnh hưởng tích cực đến hiệu suất tài chính, trong khi Birru (2016) cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của tỷ lệ nợ trong việc cải thiện hiệu quả hoạt động của ngân hàng.
Nghiên cứu về ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến khả năng sinh lời của ngân hàng (NH) đã chỉ ra rằng, trong khi một số ý kiến cho rằng đòn bẩy có tác động tích cực đến lợi nhuận, các nghiên cứu khác như của Abbadi và Abu-Rub (2012) lại khẳng định tác động tiêu cực của đòn bẩy đối với khả năng sinh lời và giá trị thị trường của NH ở Palestine Hơn nữa, báo cáo của Yakubu et al (2017) cũng đã chứng minh rằng nợ ngắn hạn và dài hạn có ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận của NH Những quan điểm này hiện vẫn còn nhiều bất đồng, do đó, tác giả quyết định thực hiện nghiên cứu thực nghiệm tại các ngân hàng thương mại Việt Nam để tìm ra cái nhìn thuyết phục hơn.
1.2.3 Quy định của Ủy ban Basel về đòn bẩy tài chính
TÁC ĐỘNG CỦA RỦI RO THANH KHOẢN VÀ ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA NHTM
1.3.1 Tác động của rủi ro thanh khoản đến hiệu quả kinh doanh của NHTM Đối với tác động của rủi ro thanh khoản đến hiệu quả kinh doanh của NHTM, tồn tại 3 hướng kết quả có thể xảy ra: có tác động tích cực đáng kể, có tác động tiêu cực đáng kể, và không có tác động đáng kể
Các nghiên cứu cho thấy có mối liên hệ chặt chẽ giữa rủi ro và lợi nhuận trong ngành ngân hàng Khi rủi ro thanh khoản gia tăng, các ngân hàng có khả năng kỳ vọng vào lợi nhuận cao hơn, và ngược lại Điều này chỉ ra rằng ngân hàng cần phải quản lý rủi ro thanh khoản một cách hiệu quả để tối ưu hóa lợi nhuận.
Các ngân hàng (NH) có thể tăng cường lợi nhuận thông qua việc quản lý rủi ro và đầu tư vào các tài sản có tính thanh khoản cao hơn Khả năng hấp thụ cú sốc thanh khoản của NH có mối liên hệ tích cực với hiệu quả hoạt động của họ Khi NH có khả năng tốt trong việc xử lý các tình huống thanh khoản không lường trước, họ sẽ duy trì hoạt động ổn định và nâng cao hiệu quả Ngoài ra, quy mô của NH cũng ảnh hưởng đến khả năng đầu tư, với quy mô lớn hơn giúp cải thiện hiệu quả tài chính.
Nghiên cứu của O Golubeva, M Duljic và R Keminen (2019) chỉ ra rằng thanh khoản có ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận của các ngân hàng châu Âu sau khi áp dụng quy định Basel III, với Tỷ lệ Cho vay trên Tiền gửi (LTD) tác động tích cực đến các chỉ số biên ROE, NPM và EBITDA Việc gia tăng tỷ lệ cho vay so với tiền gửi dẫn đến rủi ro thanh khoản cao hơn nhưng cũng tiềm năng sinh lời lớn hơn Đồng thời, nghiên cứu của F Abbas, S Iqbal và B Aziz (2019) cho thấy tác động tích cực của thanh khoản đối với khả năng sinh lời của các ngân hàng thương mại ở châu Á trong giai đoạn hậu khủng hoảng, trong khi ở Hoa Kỳ lại có tác động tiêu cực Cuối cùng, LH Rudhani và D Balaj (2019) phát hiện mối quan hệ tích cực giữa rủi ro thanh khoản và hiệu quả hoạt động của các ngân hàng ở Kosovo trong giai đoạn 2010-2015.
27 ngân hàng thương mại ở Kosovo có thể nâng cao hiệu quả hoạt động bằng cách cải thiện khả năng đối phó với rủi ro thanh khoản, đặc biệt là rủi ro từ tài sản không có tính thanh khoản lớn Mối tương quan dương giữa khả năng hấp thụ cú sốc thanh khoản và hiệu quả hoạt động khẳng định rằng ngân hàng có khả năng hấp thụ tốt sẽ có hiệu quả cao hơn Nghiên cứu của AI-Ardah và AI-Okdeh (2022) tại Jordan cho thấy rủi ro thanh khoản, được đo bằng tỷ số thanh khoản hiện thời và vốn lưu động ròng, có mối quan hệ cùng chiều với hiệu quả tài chính, được đo bằng chỉ số ROA Kết quả này hợp lý do mối quan hệ giữa rủi ro và lợi nhuận luôn chặt chẽ; rủi ro càng lớn thì lợi nhuận kỳ vọng càng cao Quy mô ngân hàng cũng đóng vai trò điều chỉnh tác động của rủi ro thanh khoản đến hiệu quả tài chính, với ngân hàng lớn có khả năng đầu tư tốt hơn, từ đó cải thiện hiệu quả tài chính.
Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra mối tương quan tiêu cực giữa rủi ro thanh khoản và hiệu quả hoạt động của ngân hàng Mỗi nghiên cứu tập trung vào các yếu tố cụ thể và đưa ra những kết quả cũng như giải thích riêng biệt Tuy nhiên, tất cả đều đồng thuận rằng rủi ro thanh khoản có thể dẫn đến việc giảm thu nhập của ngân hàng.
Các ngân hàng với tỷ lệ vốn thấp và rủi ro tín dụng cao thường phải đối mặt với tác động tiêu cực nghiêm trọng từ rủi ro thanh khoản, có thể dẫn đến sự sụp đổ trong những tình huống cực đoan.
JG Muriithi và KM Waweru (2017) đã nghiên cứu tác động của rủi ro thanh khoản đến hiệu quả tài chính của các ngân hàng thương mại tại Kenya, với khoảng thời gian phân tích từ năm 2017 Nghiên cứu này nhằm làm rõ mối liên hệ giữa rủi ro thanh khoản và hiệu suất tài chính trong bối cảnh thị trường ngân hàng Kenya.
Nghiên cứu từ năm 2005 đến 2014 cho thấy rằng Tỷ lệ nguồn vốn ổn định ròng (NSFR) có mối tương quan nghịch với lợi nhuận của các ngân hàng thương mại (NHTM) ở Kenya trong cả dài hạn và ngắn hạn, trong khi Tỷ lệ bù đắp thanh khoản (LCR) không ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả tài chính Rủi ro thanh khoản được xác định là có tác động tiêu cực đến lợi nhuận do các ngân hàng phải giữ tài sản lưu động để đáp ứng yêu cầu của cơ quan quản lý, dẫn đến chi phí cơ hội và khả năng thanh khoản hạn chế Nghiên cứu của YK Chen và cộng sự (2018) chỉ ra rằng rủi ro thanh khoản là yếu tố nội sinh quyết định hiệu quả hoạt động của ngân hàng, với các nguyên nhân bao gồm thành phần tài sản lưu động, sự phụ thuộc vào nguồn vốn bên ngoài và các yếu tố kinh tế vĩ mô MS Khalid và cộng sự (2019) cũng cho thấy rằng trong các nước đang phát triển như Bangladesh, tính thanh khoản không có tác động đáng kể đến lợi nhuận trên tài sản (ROA) và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE).
Nghiên cứu từ năm 1996 đến 2013 cho thấy rủi ro thanh khoản ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả hoạt động của ngân hàng (NH) trong các cuộc khủng hoảng tài chính, đặc biệt là trong giai đoạn 2007-2009, khi rủi ro này làm giảm khả năng tồn tại, ROA và biên lãi ròng của NH, đồng thời tăng chi phí dự phòng cho các khoản cho vay thua lỗ Các NH có tỷ lệ vốn thấp và rủi ro tín dụng cao chịu tác động nghiêm trọng hơn Kết quả cho thấy quy định về thanh khoản trong Basel III có thể hợp lý nếu chi phí quản lý không quá cao, và các cơ quan quản lý nên giám sát chặt chẽ rủi ro thanh khoản ở những NH này Một nghiên cứu khác của A Arif và A Nauman Anees (2012) chỉ ra rằng rủi ro thanh khoản có tác động đáng kể đến lợi nhuận của NH, với mối quan hệ tiêu cực giữa khe hở thanh khoản, nợ xấu và lợi nhuận Để giảm thiểu rủi ro thanh khoản, NH cần duy trì đủ dự trữ tiền mặt, tăng cơ sở tiền gửi và giảm chênh lệch thanh khoản Hơn nữa, nghiên cứu của H Abdelaziz, B Rim và H Helmi (2022) cho thấy NH ở khu vực MENA cũng đối mặt với rủi ro thanh khoản gia tăng khi rủi ro tín dụng, quy mô NH và tỷ lệ vốn tăng, trong khi các NH có lợi nhuận cao thì ít gặp phải rủi ro thanh khoản hơn.
Các ngân hàng (NH) đang cố gắng củng cố vốn chủ sở hữu (VCSH) để cải thiện danh tiếng và giảm thiểu rủi ro thanh khoản, đặc biệt trong bối cảnh lạm phát Tỷ lệ lạm phát có tác động tiêu cực đến rủi ro thanh khoản, dẫn đến việc phân phối lại thu nhập có lợi cho người vay Điều này khiến NH trở nên cứng nhắc và hạn chế hoạt động cho vay Mặc dù mức an toàn vốn có mối tương quan nghịch với khả năng sinh lời của NH MENA, nhưng nó lại làm tăng rủi ro thanh khoản Rủi ro này ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng sinh lời của NH, đặc biệt khi kết hợp với rủi ro tín dụng và quy mô của NH.
1.3.2 Tác động của đòn bẩy tài chính đến hiệu quả kinh doanh của NHTM
Đòn bẩy tài chính có thể ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh của ngân hàng thương mại (NHTM) theo hai kịch bản: tác động tích cực hoặc tiêu cực Khi ngân hàng dựa vào nguồn vốn bên ngoài, rủi ro gia tăng, dẫn đến lợi nhuận giảm Các đòn bẩy tài chính cao hơn có thể khiến người gửi tiền yêu cầu phí bảo hiểm cao hơn, làm tăng chi phí tài chính và giảm khả năng sinh lời Ngoài ra, các yếu tố như chi phí phá sản, căng thẳng tài chính, và thông tin không nhất quán cũng góp phần vào tác động tiêu cực Nghiên cứu của Dadson và Jamil (2012) tại Ghana cho thấy rằng tăng đòn bẩy tài chính làm giảm khả năng sinh lời (ROA và ROE) của ngân hàng Tương tự, Ahmadu (2015) đã chỉ ra mối quan hệ tiêu cực giữa đòn bẩy tài chính và hiệu quả tài chính của các ngân hàng tiền gửi ở Nigeria.
Nghiên cứu cho thấy tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu (VCSH) của các ngân hàng tiền gửi ở Nigeria cao hơn khoảng 8 lần so với VCSH, với tỷ lệ nợ trung bình khoảng 7,9699 và ROE chỉ đạt 4% Điều này chỉ ra rằng các ngân hàng này có mức đòn bẩy tài chính cao, khi 84% tổng tài sản được hình thành từ nợ Hệ số tương quan Pearson giữa tỷ lệ nợ trên VCSH và ROE cho thấy mối quan hệ tỷ lệ nghịch, chứng minh rằng gia tăng nợ dẫn đến chi phí lãi suất cao và giảm hiệu quả tài chính Nghiên cứu của Oketch và cộng sự (2018) tại Kenya cũng khẳng định đòn bẩy tài chính ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả tài chính của ngân hàng thương mại, trong khi ANA Mennawi (2020) chỉ ra rằng rủi ro tín dụng và đòn bẩy tài chính có tác động đáng kể và tiêu cực đến hiệu quả tài chính tại Sudan.
Nghiên cứu của A Bunyaminu và cộng sự (2021) tại Ghana cho thấy rằng đòn bẩy tài chính có tác động tiêu cực đáng kể đến khả năng sinh lời của các ngân hàng, được đo bằng ROA và NIM, với mức ý nghĩa 1% Cụ thể, khi các ngân hàng tăng cường sử dụng nợ để tài trợ, lợi nhuận của họ có xu hướng giảm Điều này chỉ ra rằng các ngân hàng có thể phải chi tiêu nhiều hơn cho việc trả lãi nợ, dẫn đến việc giữ lại ít lợi nhuận hơn cho các hoạt động kinh doanh của mình Các ngân hàng trong nghiên cứu đều có mức đòn bẩy cao và phần lớn thu nhập của họ có khả năng bị ảnh hưởng tiêu cực bởi chi phí lãi vay.
Nghiên cứu cho thấy đòn bẩy tài chính có tác động tiêu cực đến tăng trưởng lợi nhuận của các ngân hàng ở Ghana, trong khi quy mô ngân hàng lại ảnh hưởng tích cực và đáng kể đến lợi nhuận Abu-Alkheil và cộng sự (2021) cũng khẳng định rằng đòn bẩy của ngân hàng là yếu tố quyết định quan trọng ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động, gây tác động tiêu cực đến hoạt động của các ngân hàng Ngoài ra, nghiên cứu còn phân tích tác động của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 đối với ngành ngân hàng Jordan.
PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Quy trình nghiên cứu
Quy trình nghiên cứu tác giả thực hiện như sau:
Để xây dựng mô hình phù hợp cho nghiên cứu tác động của rủi ro thanh khoản và đòn bẩy tài chính đến hiệu quả kinh doanh của ngân hàng thương mại tại Việt Nam, cần tìm kiếm và tổng hợp các nghiên cứu trong và ngoài nước có cùng đối tượng và mục tiêu nghiên cứu.
Thứ hai, cần xác định và lựa chọn các chỉ số đo lường rủi ro thanh khoản và đòn bẩy tài chính, cùng với những biến số kiểm soát bổ sung có ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh của ngân hàng thương mại.
Vào thứ ba, sau khi lựa chọn biến phù hợp, cần thu thập và xử lý dữ liệu cho từng biến trước khi phân tích các phát hiện ảnh hưởng thông qua mô hình hồi quy Nghiên cứu này tập trung vào ảnh hưởng của đòn bẩy tài chính đến hiệu quả kinh doanh (HQKD) của ngân hàng thương mại (NHTM) tại Việt Nam, từ đó đưa ra các định hướng và khuyến nghị thích hợp.
Tổng quan về mô hình đánh giá tác động của rủi ro thanh khoản và đòn bẩy tài chính đến hiệu quả kinh doanh của NHTM
2.2.1 Mô hình đánh giá tác động của rủi ro thanh khoản đến hiệu quả kinh doanh của NHTM
Các nghiên cứu trước đây đã áp dụng các biến đại diện để đo lường rủi ro thanh khoản, kết hợp với các biến điều tiết và kiểm soát trong mô hình nghiên cứu, nhằm đánh giá tác động của rủi ro thanh khoản đến hiệu quả kinh doanh của ngân hàng thương mại.
Các tác giả đã chỉ ra sự đa dạng trong công tác đo lường biến phụ thuộc thông qua các chỉ tiêu sinh lời như ROA, ROE, NIM, EBITDA và NPM.
Dưới đây là bảng tổng hợp các biến được sử dụng trong các nghiên cứu trước đây nhằm đánh giá tác động của rủi ro thanh khoản đến hiệu quả kinh doanh của ngân hàng thương mại.
Bảng 2.1.Tổng hợp các biến số biểu diễn mối quan hệ giữa rủi ro thanh khoản và lợi nhuận của NHTM
Chiều tác động Tác giả
Tỷ số thanh khoản nhanh
CADP không có tác động đáng kể
Tỷ lệ cho vay trên tổng tiền gửi
Saiqa (2017); Ferati và cộng sự (2012); (Dendawijaya, 2009) không có tác động đáng kể
Hệ số tài sản lỏng
Tỷ lệ bù đắp thanh khoản LCR không có tác động đáng kể
Tỷ lệ nguồn vốn ổn định ròng
NSFR - JG Muriithi, KM Waweru (2017)
Khoảng trống tài trợ FGR -
YK Chen, CH Shen, L Kao, , CY Yeh (2018); O Golubeva, M Duljic, R
Nợ xấu NPL - A Arif, A Nauman Anees (2012)
Quy mô NH SIZE + A Bunyaminu, IN Yakubu, S Bashiru
Tỷ lệ VCSH trên tổng tài sản
ETA không có tác động đáng kể
Nguồn: Tác giả tổng hợp
Bảng 2.2: Đo lường các biến số trong mô hình rủi ro thanh khoản
Biến Tên đầy đủ Đo lường Nghiên cứu tham chiếu
Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản ROA =
Tỷ suất lợi nhuận trên
Tỷ lệ thu nhập lãi thuần
O Golubeva, M Duljic, R Keminen(2019), ANA Mennawi
(2020) Thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao
Tỷ số thanh khoản nhanh 𝐶𝐴𝐷𝑃 =
Tỷ lệ cho vay trên tổng tiền gửi
Hệ số tài sản lỏng 𝐿𝐴𝑇𝐴 =
Tỷ lệ bù đắp thanh khoản
LCR = Tài sản có tính thanh khoản cao ⁄ Tổng dòng tiền ra ròng trong vòng
Tỷ lệ nguồn vốn ổn định ròng
NSFR = Nguồn vốn ổn định sẵn có ⁄Nguồn vốn ổn định cần có JG Muriithi, KM
YK Chen, CH Shen, L Kao, ,
Tỷ lệ VCSH trên tổng tài sản
Quy mô NH Logarit tổng tài sản M AI-Ardah, S
Nguồn: Tác giả tổng hợp
2.2.2 Mô hình đánh giá tác động của đòn bẩy tài chính đến hiệu quả kinh doanh của NHTM
Qua việc xem xét các nghiên cứu trước đây, tác giả nhận diện hai xu hướng chính liên quan đến ảnh hưởng của đòn bẩy tài chính đối với hiệu quả hoạt động kinh doanh của ngân hàng.
Xu hướng đầu tiên cho thấy rằng các tác giả thường sử dụng các biến liên quan để thể hiện đòn bẩy tài chính, trong khi đòn bẩy tài chính không được coi là biến độc lập chính trong nghiên cứu.
Xu hướng thứ hai cho thấy rằng các tác giả xem đòn bẩy tài chính là biến độc lập chính, từ đó đánh giá trực tiếp tác động của nó đến biến phụ thuộc.
Trong xu hướng hiện nay, đòn bẩy tài chính là yếu tố quan trọng được xác định qua tỷ lệ tổng nợ trên tổng tài sản, cụ thể là tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu (VCSH) Sự gia tăng đòn bẩy tài chính dẫn đến rủi ro thanh khoản cao hơn, do các chủ nợ có thể yêu cầu ngân hàng hoàn vốn với lãi suất cao hơn Điều này nhấn mạnh mối liên hệ giữa đòn bẩy tài chính và rủi ro trong hoạt động của ngân hàng.
Lợi nhuận có khả năng giảm, buộc các ngân hàng phải xem xét lại sự cân bằng giữa nợ và vốn nhằm tối ưu hóa hiệu quả sử dụng đòn bẩy tài chính.
Dưới đây là bảng tổng hợp các biến được sử dụng trong các nghiên cứu trước đây nhằm đánh giá tác động của đòn bẩy tài chính đến hiệu quả kinh doanh của ngân hàng thương mại.
Bảng 2.3.Tổng hợp các biến biểu diễn mối quan hệ giữa đòn bẩy tài chính và lợi nhuận của NHTM
Chiều tác động Tác giả Đòn bẩy tài chính
A Bunyaminu, IN Yakubu, S Bashiru (2021); ANA Mennawi (2020); Menacer, Saif-Alyousfi và Ahmad (2019); Sarwar (2018); Ahmadu (2015)
HS Lestari (2021); IW Edson (2015); Dadson và Jamil (2012), A Bunyaminu,
Tỷ lệ khả năng chi trả lãi vay
Tỷ lệ cho vay trên tổng tiền gửi
Saiqa (2017); Ferati và cộng sự (2012); (Dendawijaya, 2009)
Jameel và Haleem (2021); Dewi và Badjra (2020); Patwary và Tasneem (2019); (Kingu, Macha, & Gwahula, 2018)
Dự phòng rủi ro tín dụng
Ahmadu Abubakar (2015), Henny Setyo Lestari (2021)
Tỷ lệ nợ trên tổng tài sản
Nguồn: Tác giả tổng hợp
Bảng 2.4: Đo lường các biến số trong mô hình đòn bẩy tài chính
Biến Tên đầy đủ Đo lường Nghiên cứu tham chiếu
Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản ROA =
Tỷ suất lợi nhuận trên
Tỷ lệ khả năng chi trả lãi vay ICR =
Amalendu và L Das (2011); Pandey (2010), Desta Zelalem
Tỷ lệ cho vay trên tổng tiền gửi
Saiqa (2017); Ferati và cộng sự (2012); (Dendawijaya,
LCR = Tài sản có tính thanh khoản cao ⁄ Tổng dòng tiền ra ròng trong vòng
Jameel và Haleem (2021); Dewi và Badjra (2020); Patwary và Tasneem (2019); (Kingu, Macha, & Gwahula, 2018)
Dự phòng rủi ro tín dụng 𝐿𝐿𝑃 =
Tỷ lệ nợ trên tổng tài sản 𝐷𝑅 =
Logarit tổng tài sản A Bunyaminu,
Nguồn: Tác giả tổng hợp
Lựa chọn mô hình nghiên cứu đánh giá tác động của rủi ro thanh khoản và đòn bẩy tài chính đến hiệu quả kinh doanh của NHTM
2.3.1 Biến phụ thuộc Để đo lường HQKD của các NHTM, các nhà quản lý và các nhà đầu tư đều quan tâm đến chỉ tiêu khả năng sinh lời, vì lợi nhuận là mục tiêu cuối cùng của các NHTM, đặc biệt là các NHTM cổ phần Lợi nhuận cũng là vấn đề được các nhà quản lý và nhà đầu tư quan tâm khi đưa ra các quyết định chiến lược Tất cả các chiến lược được thiết kế và các hoạt động được triển khai đều nhằm thực hiện mục tiêu lớn này
Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) là chỉ số tài chính quan trọng thể hiện mối quan hệ giữa lợi nhuận của ngân hàng và tổng vốn chủ sở hữu Cổ đông ngân hàng rất quan tâm đến tỷ lệ này vì nó phản ánh lợi tức đầu tư mà họ nhận được Một ngân hàng có ROE cao cho thấy khả năng tạo ra dòng tiền nội tại mạnh mẽ.
Do đó, ROE càng cao, công ty càng có khả năng tạo ra lợi nhuận Ongore và Kusa
ROE, hay tỷ suất lợi nhuận trên vốn cổ phần, được đo lường bằng tỷ lệ giữa thu nhập ròng và tổng vốn chủ sở hữu Tỷ số này phản ánh hiệu quả sử dụng vốn của ban lãnh đạo ngân hàng, cho thấy mức độ sinh lời từ đồng vốn đầu tư của các cổ đông Do đó, ROE càng cao chứng tỏ việc quản lý vốn cổ đông càng hiệu quả.
2.3.2.1 Nhóm biến độc lập liên quan đến rủi ro thanh khoản
Tỷ số thanh khoản nhanh, theo Syamsuddin (2016), là một trong những chỉ số tài chính quan trọng để đánh giá khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của công ty Chỉ số này phản ánh khả năng sử dụng tiền mặt hoặc các khoản tương đương tiền mà công ty nắm giữ để thanh toán các nghĩa vụ tài chính ngắn hạn.
Theo Mennawi (2020), tỷ lệ tổng số tiền gửi có thể rút ra ngay từ nguồn tiền và tương đương tiền tại ngân hàng phản ánh khả năng thanh khoản Tỷ lệ cao cho thấy nguy cơ thiếu tiền mặt thấp, đồng thời đóng vai trò như bộ đệm thanh khoản để đáp ứng nhu cầu rút tiền và hoạt động tài chính thường xuyên.
LDR (Loans to deposits ratio)
Tỷ lệ dư nợ cho vay so với tổng tiền gửi là chỉ số quan trọng để kiểm tra tính thanh khoản của ngân hàng, phản ánh mối quan hệ giữa các khoản cho vay và tiền gửi từ khách hàng Tỷ lệ này càng cao thì khả năng thanh khoản của ngân hàng càng thấp (Dendawijaya, 2009) Nghiên cứu của Ferati và cộng sự (2012) cho thấy có mối quan hệ tiêu cực giữa nợ dài hạn và tỷ suất sinh lợi trên tài sản (ROA) Tương tự, các nghiên cứu của Saiqa (2017), Mesquita (2003), Ceasar (2003) và Hall Hutchinson cũng khẳng định điều này.
Nghiên cứu năm 2004 chỉ ra mối quan hệ tiêu cực giữa nợ dài hạn và lợi nhuận trên tài sản Đồng thời, Salim Mahfuzah (2012) cũng cho thấy tỷ lệ nợ dài hạn và ngắn hạn có mối quan hệ ngược chiều với thu nhập trên mỗi cổ phiếu.
Hệ số tài sản lỏng (Liquid assets to total assets) là chỉ số tài chính quan trọng được IMF công nhận, đo lường mức thanh khoản của tài sản tại các tổ chức nhận tiền gửi Chỉ số này cung cấp thông tin về khả năng đáp ứng nhu cầu rút tiền mặt của khách hàng, bao gồm cả những tình huống bất thường Mức độ thanh khoản cao cho thấy tổ chức có khả năng đối phó tốt với các cú sốc tài chính, trong khi mức độ thấp có thể gây rủi ro cho khả năng thanh toán.
Tỷ lệ tài sản lưu động trên tổng tài sản của ngân hàng, theo Mennawi (2020), phản ánh mức độ thanh khoản của ngân hàng Tài sản lưu động bao gồm tiền mặt, các khoản tương đương tiền, dự trữ tại ngân hàng trung ương và chứng khoán ngắn hạn Nếu ngân hàng duy trì quá ít tài sản có tính thanh khoản cao, điều này có thể dẫn đến rủi ro thanh khoản Ngược lại, việc giữ mức tài sản lưu động quá cao có thể ảnh hưởng tiêu cực đến các quyết định đầu tư dài hạn và lợi nhuận của ngân hàng.
A Arif và A Nauman Anees (2012) đã nghiên cứu tác động của rủi ro thanh khoản tới khả năng sinh lời của ngân hàng thương mại (NHTM) và chỉ ra rằng nợ xấu có thể ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận của ngân hàng Việc trích lập dự phòng nợ xấu cao làm giảm lợi nhuận, do đó, lượng trích lập lớn cho các khoản nợ xấu có ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả tài chính của NHTM.
Nợ xấu là một chỉ số quan trọng phản ánh rủi ro tín dụng trong các ngân hàng, có thể dẫn đến khủng hoảng thanh khoản nghiêm trọng, ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận của các ngân hàng.
Nghiên cứu của Berger và cộng sự (2008) cho thấy rằng tỷ lệ nợ xấu (NPL) cao có thể ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng thanh toán của ngân hàng, gây ra áp lực lớn lên vốn và thanh khoản của các tổ chức tài chính.
Nghiên cứu này nhằm phân tích tác động của NPL đến rủi ro thanh khoản và hiệu quả kinh doanh của ngân hàng thương mại, đồng thời xem xét mối quan hệ giữa hai yếu tố này với NPL đóng vai trò là biến điều tiết.
2.3.2.2 Nhóm biến độc lập liên quan đến đòn bẩy tài chính Đòn bẩy tài chính (Financial Leverage) Đòn bẩy đóng vai trò là biến độc lập chính được xác định dựa trên tỷ lệ tổng nợ trên tổng tài sản Trong phạm vi bài nghiên cứu, tác giả sử dụng công thức tính đòn bẩy tài chính dựa vào tổng nợ trên VCSH Cách tính này được áp dụng khác so với cách tính toán của Basel III
Tỷ lệ khả năng chi trả lãi vay (ICR) là chỉ số quan trọng đánh giá khả năng tài chính của công ty trong việc thanh toán các khoản chi phí lãi vay Chỉ số này cho thấy thu nhập khả dụng trước lãi vay và thuế (EBIT) có thể bù đắp bao nhiêu lần cho chi phí lãi vay Để tính toán tỷ lệ ICR, ta sử dụng công thức cụ thể để xác định mức độ đòn bẩy tài chính của doanh nghiệp.
Kỹ thuật nghiên cứu
2.4.1 Mô tả dữ liệu nghiên cứu
Bảng 2.5: Thống kê mô tả các biến trong mô hình
Variable Obs Mean std Dev Min Max
Trong giai đoạn 2014 - 2022, Việt Nam thu thập tối đa 720 biến quan sát từ dữ liệu quý Số liệu thống kê cho thấy, giá trị trung bình của các biến dao động từ 1,37592 đến 27,34501 Đặc biệt, độ lệch chuẩn cao nhất được ghi nhận là 14,07221 cho biến LDR, cho thấy sự phân tán rộng rãi của các quan sát trong tập dữ liệu.
47 so với giá trị trung bình Kết quả cũng chỉ ra rằng ICR có giá trị trung bình và độ lệch chuẩn thấp nhất, tương ứng là 1.37592 và 0,4933
Trên cơ sở tổng quan nghiên cứu và thực tế dữ liệu thu thập được, tác giả xây dựng các giả thuyết nghiên cứu như sau:
Bảng 2.6 Giả thuyết nghiên cứu mô hình
Diễn giải Chiều tác động kỳ vọng
Tác giả của nghiên cứu tham chiếu
H1 Đòn bẩy tài chính có tác động dương đến lợi nhuận của NHTM
Mennawi (2020); Menacer, Saif- Alyousfi và Ahmad
H2 Rủi ro thanh khoản có tác động dương đến lợi nhuận của NH +
M AI-Ardah, S AI- Okdeh (2022); ANA Mennawi (2020)
H3 Rủi ro thanh khoản và Đòn bẩy tài chính đồng thời có tác động âm đến lợi nhuận của NH
- Tác giả đặt giả thuyết
2.4.3 Tương quan giữa các biến độc lập trong mô hình
Dưới đây là bảng thống kê mối tương quan giữa các biến độc lập được sử dụng trong mô hình
Bảng 2.7: Ma trận tương quan giữa các biến độc lập của mô hình rủi ro thanh khoản tác động đến ROE
Variables ROE CADP LDR LATA NPL SIZE GDP CPI
Bảng ma trận tương quan cho thấy rằng NPL, GDP và CPI có mối quan hệ ngược chiều với ROE, trong khi CADP, LDR, LATA và SIZE lại có mối quan hệ thuận chiều Độ lớn của các mối quan hệ này lần lượt là 10,28% với CADP, 48,19% với LDR, 18,17% với LATA và 5,9% với SIZE Tương tự, tỷ lệ nợ xấu cũng có mối quan hệ ngược chiều với ROE, với mức độ giải thích là 26,64% Tất cả các hệ số của biến độc lập đều nhỏ hơn 0.8, cho thấy mô hình không gặp phải hiện tượng đa cộng tuyến.
Bảng 2.8: Ma trận tương quan giữa các biến độc lập của mô hình đòn bẩy tài chính tác động đến ROE
Variables ROE FL NPL ICR SIZE GDP CPI
Bảng ma trận tương quan cho thấy rằng NPL và CPI có mối quan hệ ngược chiều với ROE, trong khi đòn bẩy tài chính (FL), Tỷ lệ khả năng chi trả lãi vay (ICR) và quy mô ngân hàng (SIZE) có mối quan hệ thuận chiều với tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) Cụ thể, độ lớn của mối quan hệ lần lượt là 36,65% với FL, 63,56% với ICR, 9,20% với SIZE và 0,39% với GDP Đối với tỷ lệ nợ xấu, mối quan hệ ngược chiều với ROE được giải thích ở mức 27,99% Tất cả các hệ số của biến độc lập đều nhỏ hơn 0.8, cho thấy mô hình không xảy ra hiện tượng đa cộng tuyến.
2.4.4 Kiểm định đa cộng tuyến
Sau khi phân tích mối quan hệ giữa các biến độc lập trong các mô hình nghiên cứu, tác giả tiến hành kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến.
Bảng 2.9 Kiểm định đa cộng tuyến mô hình rủi ro thanh khoản với ROE
Bảng 2.10 Kiểm định đa cộng tuyến mô hình đòn bẩy tài chính với ROE
Bảng 2.11.Kiểm định đa cộng tuyến mô hình rủi ro thanh khoản và đòn bẩy tài chính với ROE
Các bảng số liệu trong các mô hình nghiên cứu cho thấy hệ số VIF đều nhỏ hơn 2, điều này khẳng định rằng các mô hình không gặp phải hiện tượng đa cộng tuyến.
2.4.5 Kiểm định lựa chọn mô hình phù hợp cho biến phụ thuộc
Tác giả sử dụng phương pháp hồi quy Pooled OLS và REM để xác định mô hình phù hợp, áp dụng nhân tử Lagrange theo Breusch và Pagan (1980) và đưa ra hai giả thuyết.
Giả thuyết H0: Mô hình Pooled OLS là mô hình phù hợp
Giả thuyết H1: Mô hình REM là mô hình phù hợp
Kết quả kiểm định các mô hình của các biến phụ thuộc được trình bày trong bảng như sau:
Bảng 2.12 Kết quả kiểm định lựa chọn mô hình phù hợp giữa mô hình Pooled OLS và mô hình REM
Mô hình Biến phụ thuộc Kiểm định F Prob > F
( Nguồn: Tác giả tổng hợp theo dữ liệu trên Stata 18)
Kết quả kiểm định cho thấy Prob > F nhỏ hơn 0.05, do đó chấp nhận giả thuyết H1, xác nhận rằng mô hình REM là lựa chọn phù hợp Để xác định mô hình tối ưu, kiểm định Hausman sẽ được áp dụng để so sánh giữa mô hình FEM và REM.
Giả thuyết H0: Mô hình REM phù hợp hơn
Giả thuyết H1: Mô hình FEM phù hợp hơn
Bảng 2.13 Kết quả kiểm định phù hợp giữa mô hình FEM và mô hình REM
Mô hình Biến phụ thuộc Chi bình phương (λ
( Nguồn: Tác giả tổng hợp theo dữ liệu trên Stata 18)
Theo Hausman (1978), khi giá trị p nhỏ hơn 0.05, mô hình FEM được coi là phù hợp Dựa trên kết luận này, tác giả đã quyết định sử dụng mô hình FEM để phân tích cho cả ba mô hình 1, 2 và 3.
2.4.6 Kiểm định hiện tượng phương sai sai số thay đổi
Kiểm định Wald được giới thiệu bởi Wald vào năm 1943, nhằm phát hiện sự thay đổi trong phương sai sai số của các mô hình Nghiên cứu này áp dụng kiểm định Wald cho các mô hình FEM, bao gồm mô hình 1, 2, 3, và REM với các mô hình 4, 5, 6.
Giả thuyết H0: Mô hình không có PSSSTĐ
Giả thuyết H1: Mô hình có PSSSTĐ
Bảng 2.14 Kiểm định phương sai sai số thay đổi
Mô hình Biến phụ thuộc Chi bình phương (λ 2) Prob > F
( Nguồn: Tác giả tổng hợp theo dữ liệu trên Stata 18)
Kết quả kiểm định đều có giá trị p-value là 0.00 và nhỏ hơn mức ý nghĩa là 5% Điều đó cho thấy mô hình có xảy ra hiện tượng PSSSTĐ
2.4.7 Kiểm định hiện tượng tự tương quan
Một trong những khuyết tật chính của mô hình hồi quy là hiện tượng tự tương quan (TTQ), gây ra sai số liên quan đến phương sai của các hệ số ước lượng và làm giảm độ chính xác của mô hình Để khắc phục vấn đề này trong cả mô hình FEM (mô hình 1,2,3) và mô hình REM (mô hình 4,5,6), tác giả áp dụng kiểm định của Wooldridge (Wooldridge, 1991) để tiến hành kiểm tra.
Giả thuyết H0: Mô hình không mắc phải hiện tượng TTQ
Giả thuyết H1: Mô hình có mắc phải hiện tượng TTQ
Một trong những nhược điểm của mô hình hồi quy là hiện tượng tự tương quan (TTQ), gây ra sai số trong phương sai của các hệ số ước lượng và làm giảm độ chính xác của mô hình Để khắc phục nhược điểm này, cần áp dụng các phương pháp phù hợp nhằm cải thiện độ tin cậy của mô hình hồi quy.
53 hình FEM (mô hình 1,2,3) và mô hình REM (mô hình 4,5,6), tác giả sử dụng kiểm định của Wooldridge (Wooldridge,1991) để kiểm tra.
Giả thuyết H0: Mô hình không mắc phải hiện tượng TTQ
Giả thuyết H1: Mô hình có mắc phải hiện tượng TTQ
Bảng 2.15.Kiểm định hiện tượng tự tương quan
Mô hình Biến phụ thuộc Kiểm định F P - value
( Nguồn: Tác giả tổng hợp theo dữ liệu trên Stata 18)
Kết quả kiểm định Wooldridge chỉ ra rằng tất cả các giá trị p-value đều lớn hơn 5%, cho thấy các mô hình nghiên cứu trong bài viết không gặp phải hiện tượng tự tương quan.
2.4.8 Hiệu chỉnh dữ liệu biến tương tác
Biến tương tác là một khái niệm quan trọng trong các mô hình hồi quy, được tạo ra bằng cách nhân hai hoặc nhiều biến với nhau để phản ánh sự tương tác giữa chúng Việc thêm các biến tương tác vào mô hình giúp cung cấp thông tin về sự thay đổi đồng thời của các biến đối với biến phụ thuộc Nhiều tác giả và nhà nghiên cứu trong lĩnh vực kinh tế lượng đã phát triển các phương pháp và lý thuyết liên quan đến biến tương tác Trên thế giới, nhiều nghiên cứu đã áp dụng biến tương tác để phân tích, điển hình như các công trình của Autor, D H., Dorn, D., và Hanson.
G H (2013) tác giả đã sử dụng biến tương tác giữa lưu lượng nhập khẩu và phân bố công việc để đánh giá tác động của cạnh tranh nhập khẩu từ Trung Quốc lên thị trường lao động Mỹ Ngoài ra Chetty, R và cộng sự (2014) sử dụng biến tương tác giữa chất lượng giáo viên và môi trường gia đình để đánh giá tác động của giáo viên đến thành tích học tập của học sinh
Trong chương 2, tác giả tập trung vào phương pháp nghiên cứu mô hình tác động của rủi ro thanh khoản và đòn bẩy tài chính đến hiệu quả kinh doanh (HQKD) của ngân hàng thương mại (NHTM) Tác giả đã xem xét các nghiên cứu trước để xây dựng mô hình, từ đó tổng hợp các nghiên cứu liên quan đến rủi ro thanh khoản, đòn bẩy tài chính và các giả thuyết về tác động của chúng đến HQKD Dựa trên những phân tích đó, tác giả lựa chọn các biến và mô hình phù hợp nhằm đánh giá ảnh hưởng của rủi ro thanh khoản và đòn bẩy tài chính đối với HQKD của các NHTM Việt Nam trong giai đoạn 2014-2022.
THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
TÁC ĐỘNG CỦA RỦI RO THANH KHOẢN ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA NHTM
Mô hình nghiên cứu gặp phải hiện tượng phương sai sai số không đồng nhất và không có tự tương quan Để khắc phục những khuyết tật này, tác giả đã sử dụng phương pháp ước lượng GLS Kết quả nghiên cứu được trình bày trong bảng dưới đây.
Bảng 3.1 Kết quả mô hình đánh giá tác động của rủi ro thanh khoản đến ROE
Biến số Mô hình ROE
Các kí hiệu tương ứng:*** p