Phân tích tình hình tài chính và cổ phiếu của tập Đoàn công nghiệp cao su việt nam

Theo đó, Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam mã chứng khoán: GVR dự báo kinh doanh năm 2024 khởi sắc nhờ mảng cao su lẫn bất động sản khu công nghiệp.. Sự dự báo tăng trưởng trong doanh

BO GIAO DUC VA DAO TAO NGAN HANG NHA NUOC VIET NAM

TRUONG DAI HOC NGAN HANG TP.HCM KHOA QUAN TRI KINH DOANH

BAI TAP NHOM TAI CHINH DOANH NGHIEP

DE TAI PHAN TICH TINH HINH TAI CHINH VA CO PHIEU CUA TAP DOAN CONG NGHIEP CAO SU VIET NAM

NHOM: 02

VŨ HUỲNH TUẦN ANH NGUYÊN THÀNH ĐẠT NGUYÊN ĐĂNG KHÁNH NGUYÊN DIỆU KHÁNH LINH

VÕ HOÀNG SƠN

GIANG VIEN: TS TRAN AN NGUYEN

TP HO CHI MINH, THANG 6 NAM 2024

MUC LUC

DANH MUC BANG BIEU Quo cccccccccccccsscsscssessesssecsessesevssvsessevsnsssersevsesecstsessvsusesenssesseseses 3 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮTT 55s 1121271211 221211111211 11 T1 22 111tr trai 3 0900901777 a ãä1 1

I GIOI THIEU VA PHAN TICH TAI CHINH TAP DOAN CONG NGHIEP CAO

SU VIET NAM (MA CHUNG KHOAN: GVR) 0 0 cccccccsccssssesseesesseseesscscsessvsesesevsesesevenees 2 1.1 Giới thiệu tông quan doanh nghiệp 5 - SE E111 12011 1 n1 1g ng He 2 1.1.1 - Lịch sử hình thành và phát triển 52 TS H22 2 1122222 tu 2 1.1.2 Ngành nghề kinh đoanh L0 1222221112221 1 1115 1111211111511 1 111211111111 nr ren 2 1.1.3 Quy mô Q Q2 2111011121111 1110111101112 1110111111111 101 11kg 2 1.2 Phan tich tai Chimhy 000000000 cece cececcennssseeceseenteseeeesentsnttssntterensenees 2 1.2.1 Tat chinh cha GVR.oooo00000 cee ceeecccecccceeceeeeceeceececceceseeccseessenenteettttnnttenees 2 1.2.1.1 Chỉ phí s 5S C2 T1 121 1 121 1 g1 1g 2 1.2.1.2 Doanh thu LG 0111111 n TT Hs nen nen nnnnxkxu 3 1.2.1.3 Lợi nhuận 22c SỰ 2H11 121 1n ng ng nêu 3 1.2.2 Các chỉ số tài chính 5 ST 12 1121 1211212121012 ueu 4

H CÔ PHIẾU CỦA TẬP ĐOÀN CÔNG NGHIỆP CAO SU VIET NAM VÀ CÔNG

TY CO PHAN CANG CAM RANH - 0 S2 12011212 12110212121 tru 5 2.1 Phan tích dữ liệu quá khứ giai đoạn 2018 — 2023 Q2 22221122 reg 5 2.1.1 Tập doàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (GVR) 0 nen eo 5 2.1.2 Công ty cô phần Cảng Cam Ranh (CCR) - 52s E1 1521111211 6

2.2.1 Tập doàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (GVR) 0 2 2n eo 7 2.2.2 Công ty cô phần Cảng Cam Ranh (CCR) - s2 E1 122111121 2e 8 2.3 Kết luận 20 2n 2T HH HH n1 tre 8 2.4 Kết hợp GVR và CCR vào danh mục đầu tư - 55 S212 112112 r2 9 Ill HỆ SÓ BETA VÀ HAI MÔ HÌNH CAPM, DDM - Sa 10

IV CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN BÌNH QUẦN GIA QUYỀN (WACC) 10

DANH SÁCH THÀNH VIÊN 2 S222 1121251111211 12 1252 re re 13

DANH MUC BANG BIEU

Figure 1.1-1 Biéu d6 chi phi cla GVRouo cece cscessessesseessessesectitssssssessessessesssetiesesesietreenees

Figure 1.1-2 Biếu đỗ doanh thu của GVR 5-22 S2222122122212112212712121121221122 re

Figure 1.1-3 Biéu đỗ lợi nhuận của GVR 2- 2-22 21122121122111122111112112121122 E2 ae

Figure 2.1-1 Bảng tý suất lợi nhuận bình quân năm của GVR - 2-22 S22 2222122122222

Figure 2.1-2 Bảng tý suất lợi nhuận của CCR 2 2s 2212212711 1122112112711 122 xe

DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT

LOI MO DAU

Theo các chuyên gia phân tích, triển vọng tăng trưởng dành cho các doanh nghiệp ngành cao su vẫn đang rất tích cực trong cả ngắn hạn và trung hạn Cụ thể, doanh nghiệp cao su thiên nhiên được hướng lợi từ xu hướng tăng giá bán và khả năng tăng thị phần xuất khâu trong khi các thị trường khác phải đối mặt với sự thiếu hụt cung trong ølai đoạn 2024 -

2025 Theo báo cáo mới nhất của Hiệp hội các nước sản xuất cao su tự nhiên (ANRPC), năm 2024, sản lượng cao su tự nhiên toàn cầu dự kiến sẽ đạt 14,508 triệu tấn, tăng 1,5% so với năm 2023 Theo đó, Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (mã chứng khoán: GVR)

dự báo kinh doanh năm 2024 khởi sắc nhờ mảng cao su lẫn bất động sản khu công nghiệp ABS Research dự phóng, doanh thu thuần năm 2024 của GVR đạt 24.999 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ năm trước Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 2.637 tỷ đồng, tăng 2%

Sự dự báo tăng trưởng trong doanh thu của GVR cùng với những báo cáo mới nhất từ ANRPC sẽ là động lực cho sự đầu tư, mua cổ phiếu của Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt

Nam Bai phan tich nay nghiên cứu các chỉ số tài chính của GVR, tỷ suất lợi nhuận và rủi ro của cô phiếu GVR trong khoảng thời gian từ năm 2018 đến năm 2023 và dự báo về tương

lai của GVR Từ đó sẽ giúp cho việc quyết định mua cô phiếu của các nhà đầu tư

Ngoài ra, thị trường logistics cũng đang trong đà rất phát triển ở Việt Nam Vậy nên, bài phân tích này cũng đưa ra số liệu về sự tăng hay giảm rủi ro giữa việc kết hợp cô phiếu của Công ty

cổ phần Cảng Cam Ranh (mã chứng khoán: CCR) với Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam

I GIOI THIEU VA PHAN TÍCH TÀI CHÍNH TẬP ĐOÀN CÔNG NGHIỆP CAO SU VIỆT NAM (MÃ CHỨNG KHOÁN: GVR)

LI - Giới thiệu tổng quan doanh nghiệp

I.I.1 Lịch sử hình thành và phát triển

Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam được thành lập vào ngày 29 tháng 10 năm 2006, theo quyết định của Thủ tướng Chính phủ Tiền thân của VRG là Tổng Công ty Cao su Việt Nam, được thành lập từ những năm 1970 Trong quá trình phát triển, VRG đã không ngừng

mở rộng quy mô sản xuất, đa dạng hóa các sản phẩm và dịch vụ, trở thành một trong những tập đoàn dẫn đầu trong ngành công nghiệp cao su tại Việt Nam

LI.2 Ngành nghề kinh doanh

Trồng và khai thác cao su

Chế biến và sản xuất san pham cao su

Kinh doanh sản phẩm cao su và xuất khẩu

Các hoạt động khác: đầu tư tài chính, sản xuất và kinh doanh các sản phâm từ 26 cao

su

1.1.3 Quy mé

oO

oO

oO

oO

Tập đoàn kinh tế nông nghiệp lớn nhất Việt Nam

Vốn điều lệ: 40.000 tý đồng (nhà nước chiếm 96,77%)

Hoạt động tại 10 tỉnh, thành pho trong cả nước với diện tích đât cao su hơn l triệu

ha

HH Gồm 8 tông công ty, 42 công ty con, 3 công ty liên kết và 2 đơn vị sự nghiệp

12 Phân tích tài chính

1.2.1 Tài chính của GVR

CHI PHI

8

79

Z 6

618

© 507

z

]

a

2018 2019 2020 2021 2022 2023

Biểu đ ôI.1 Biểu đ ôchi phí của GVR

HH Giai đoạn 2018 - 2020: Tăng mạnh chỉ phí

Giai đoạn này chứng kiến sự gia tăng đáng kê trong chỉ phí, có thê liên quan đến việc mở rộng hoạt động sản xuất, đầu tư vào công nghệ mới hoặc tăng giá nguyên liệu và nhân

công

O Giai doan 2021 — 2023: Tối ưu hóa và kiểm soát chỉ phí

Từ năm 2021, chi phí bắt đầu giảm, có thé cho thây tập đoàn đã bắt đâu tôi ưu hóa và kiểm soát chi phí tốt hơn Điều này có thê là kết quả của việc cải thiện hiệu quả hoạt động, giam lãng phí hoặc điều chỉnh lại chiến lược đầu tư

1.2.1.2 Doanh thu

DOANH THU

26189 25425

22138

21116

19803

Biểu d 61.1 Biéu d Gdoanh thu cla GVR

H Giai đoạn 2018 — 2021: Tăng trưởng

Từ năm 2018 đến 2021, doanh thu của tập đoàn tăng trưởng liên tục, từ 14,081 tý đồng lên 21,116 tý đồng, cho thấy sự phát triển tích cực và mở rộng trong hoạt động kinh doanh Năm 2021, doanh thu đạt đỉnh cao nhất với 26,189 tỷ đồng, đây có thể là kết quả của các chiến lược kinh doanh hiệu quả hoặc sự gia tăng nhu cầu đối với sản phẩm cao su

H Giai đoạn 2022 — 2023: Giảm nhẹ

Từ năm 2022 đến 2023, doanh thu có xu hướng giảm Mặc dù vẫn cao so với những năm trước đó, nhưng sự giảm này có thể phản ánh một số khó khăn hoặc thách thức mà tập đoàn đang đối mặt

1.2.1.3 Loi nhuan

TY

4

] |

2018 2019 2020 2021 2022 2023

Biểu đ`ô1.2 Biểu đ ôlợi nhuận của GVR

O Giai doan 2018 — 2021: Tang truéng manh mé

Lợi nhuận tăng liên tục trong giai đoạn này, phản ánh hiệu quả hoạt động kinh doanh tốt và có thé là đo sự mở rộng thị trường, tối ưu hóa sản xuất, hoặc sự tăng trưởng trong ngành cao su

" Giai doạn 2022 — 2023: Sụt giảm lợi nhuận

Lợi nhuận giảm trong hai năm gần đây cho thấy những thách thức mà tập đoàn đang phải đối mặt Có thể là do biến động thị trường, chí phí tăng cao, hoặc các yếu tố kinh tế vĩ mô khác Nhìn chung, VRG đã có sự phát triển én định và tăng trưởng tốt từ năm 2018 đến

2021 Mặc dù năm 2022 có một số dấu hiệu giảm nhẹ về doanh thu và lợi nhuận, công ty vẫn duy trì được mức tài chính tốt so với các năm trước đó Điều này cho thấy VRG có kha năng quản lý tài chính và duy trì hoạt động kinh doanh hiệu quả

L2.2 Các chỉ số tài chính

BIEU BO CHi SO ;

LỢI NHUẬN VÀ CHỈ SÓ THỊ TRƯỜNG

30

15 ) y 20 25

H Chỉ số sinh lời trên tài sản (ROA)

ROA của GVR dao động trong khoảng 3.35% đến 5,22% trong giai đoạn 2018-2022 ROA năm 2022 ở mức trung bình khá, cho thấy VRG đang sử dụng tài sản tương đối hiệu quả để tạo ra lợi nhuận

H Chỉ số sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE)

ROE của GVR dao động trong khoảng 4.4% đến 8,04% trong giai đoạn 2018-2022 ROE năm 2022 ở mức trung bình, cho thấy hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu của VRG ổn định

Xu hướng chung cho thấy ROE của GVR có xu hướng tăng dẫn trong giai đoạn này

H Chỉ số biên lợi nhuận gộp (ROS)

ROS cua GVR dao động trong khoảng 11.02% đến 19.18% trong giai đoạn 2018-2022 Tuy

nhiên, từ năm 2021, ROS giảm xuống còn 14.87% vào năm 2022, cho thay VRG gặp khó

khăn trong việc duy trì lợi nhuận từ doanh thu

H Chỉ số giá trên lợi nhuận (P/E)

P/E của GVR dao động trong khoảng 13,04 đến 35,53 trong giai đoạn 2018-2022 P/E tăng

mạnh vào năm 2020 và 2021, đạt đỉnh điểm ở mức 35.53, cho thấy sự kỳ vọng cao của nhà đầu tư về tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai Năm 2022, P/E giảm mạnh xuống còn 17.1,

5

phản ánh sự giảm kỳ vọng của nha đầu tư hoặc lợi nhuận của công ty không đạt được như kỳ

vọng

H Chỉ số giá trên số sách (P/B)

P/B cua GVR dao động trong khoảng 0,83 đến 2 85 trong giai doan 2018- 2022 Nam 2022, P/B giam xuống 1.05, phản ánh sự giảm giá của cô phiêu so với giá trị số sách, có thé do sự thay đôi trong kỷ vọng của nhà đầu tư hoặc các yếu tổ thị trường khác

H Kết luận

Hiệu quả sử dụng, tài sản (ROA) và vốn chủ sở hữu (ROE) VRG đã cải thiện hiệu quả sử dụng tài sản và vốn chủ sở hữu từ năm 2018 đến 2021, nhưng có dấu hiệu giảm nhẹ vào năm 2022 Khả nang tạo lợi nhuận từ doanh thu (ROS) VRG đã tăng khả năng tạo lợi nhuận

từ doanh thu đến năm 2020 nhưng gặp khó khăn trong việc duy trì mức tăng trưởng này vào các năm sau Giá cô phiếu (P/E và P/B) Giá cô phiếu của VRG có sự biến động lớn, với P/E

và P/B tăng mạnh trong các năm 2020 và 2021 nhưng giảm mạnh vào năm 2022, cho thấy

sự thay đổi trong kỳ vọng của nhà đầu tư và tình hình thị trường

Il CÔ PHIẾU CÚA TẬP ĐOÀN CÔNG NGHIỆP CAO §U VIỆT NAM VÀ

CÔNG TY CO PHAN CANG CAM RANH

IL1 Phan tích dữ liệu quá khứ giai doan 2018 — 2023

H.1.1 Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (GVR)

H Tý suất lợi nhuận bình quân năm

Tỷ suất lợi nhuận hay tý suất sinh lời bình quân năm là một chỉ số tài chính quan trọng được

sử dụng đề đo lường mức độ sinh lời của một công ty trong một khoảng thời gian nhất định, thường là một năm Ta tính tỷ suất lợi nhuận các ngày trong năm, rồi lấy trung bình cộng để

ra được tỷ suất sinh lợi nhuận bình quân năm

Trong đó:

r: ty suất lợi nhuận ngảy của năm n

D, : cô tức chi trả của năm n

P.: giá mở của cô phiếu trong ngày

P,.,: giá đóng của cô phiếu trong ngày

Nam 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Bang 2.1 Bảng tỷ suất lợi nhuận bình quân năm của GVR

e Tỷ suất lợi nhuận của giai đoạn 2018 - 2023

Tỷ suất lợi nhuận này tính theo phương pháp trung bình cộng Lấy tổng số tý suất lợi nhuận bình quân năm chia cho số năm tương ứng

T2ạng TÍ2gigT TaoaoTT2g2p Tag Tu — 2 06%

H Rủi ro của cổ phiếu GVR trong giai đoạn 2018 - 2023

Đo lường rủi ro là đánh giá mức độ nghiêm trọng của các mối đe dọa tiềm ấn có thê ảnh hưởng đến một cô phiếu Quá trình này giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt,

giảm thiểu tôn that

Trong đó:

ô: kí hiệu của rủi ro

r: tỷ suất sinh lời bình quân năm

7: ty suất sinh lời của giai đoạn

n: số năm

Sau đó lấy căn bậc 2 của ô” bằng hàm sqrt đề ra đc ồ

82?- (Fzois —T_}T{Tzoig—T— #Í(f2oso—T_)T{Faoai—F—)†(Tzoœ> —TE_H (Fzoax3—T—}

¿0.03

=> §= 0.03 = 1.65%

11.1.2 Céng ty cé phan Cang Cam Ranh (CCR)

e Tỷ suất lợi nhuận bình quân năm

TSSL ky vong | 1.76% | 3.43% 5.19% 6.9% 3.76% 5.54%

Figure 2.3 Bảng tỷ suất lợi nhuận của CCR

© Tỷ suất lợi nhuận giai đoạn 2018 - 2023

T 2018” +r Í2oio TT T2gao +7 +r TF2o2i T F2g22 7T F2o23 +T +F

=4.43%

6

Ty suất lợi nhuận =

H Rủi ro của cỗ phiếu CCR

(Fzois —T-Ì+ÍT2oig—T- } [Faoao—T—}#Í[Tao—T—]#[Tao¿ —T_}#ÍTzozs—T— }

6-1

ô”=

¿0.15 %

=+0.15 % = 3.94%

H.2 Dự báo tương lai năm 2024

H2.1 Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (GVR)

Theo tỉnh hình ngành công nghiệp cao su hiện nay đang có xu hướng và được dự kiến tăng trưởng trong năm 2024 ABS Research cho rằng, mảng cao su dự kiến sẽ trở nên tích cực hơn, cùng với đó GVR còn tiếp tục khai thác các khu công nghiệp, cụm công nghiệp trên

đất cao su chuyên đổi, đây mạnh đầu tư mở rộng Hơn thế nữa, các chuyên gia từ Công ty

cổ phần Chứng khoán Phú Hưng (PH§) cho rằng, ngành cao su thiên nhiên Việt Nam bước vào thời điểm chín muôi, cùng đó là câu chuyện chuyên đổi đất giai đoạn 2023 - 2024 Do

đó triển vọng tăng trưởng của cô phiếu GVR năm 2024 là cao

Qua đó, ta p1ả sử xác suất đề đạt được lợi nhuận năm 2024 như sau:

Xác suất | TSLN

Tăng trưởng 60% 5,03%

Bình thường 40% 2,67%

Với thị trường tăng trưởng có xác suất là 60% tương ứng với tý suất lợi nhuận là 5.03% và khi thị trưởng bình ôn là 40% tương ứng với 2.67% (số liệu tý suất lợi nhuận dựa trên những đữ liệu quá khứ) Với số liệu trên ta có thê dự báo tý suất lợi nhuận kỳ vọng của cô phiếu GVR năm 2024 như sau:

E(r) =>) Pr, =4%

i=l