CÁCHÌNH THỨC GIAODỊCHCHỨNGKHOÁN Phương thứcgiaodịch tại TTGDCK TP.HCM được quy định như sau: (Trích Mục III, khoản 2 Thông tư 58/2004/TT-BTC của Bộ Tài chính Hướng dẫn về Thành viên và Giao dịchchứngkhoán ban hành ngày 17-06-2004) TTGDCK hoặc SGDCK tổ chức giao dịchchứngkhoán thông qua hệ thống giaodịch theo 2 phương thức: PHƯƠNG THỨC KHỚP LỆNH: là phương thứcgiaodịch được hệ thống giaodịchthực hiện trên cơ sở khớp các lệnh mua và lệnh bán chứngkhoán của khách hàng theo nguyên tắc xác định giá thực hiện như sau: - Là mức giá thực hiện đạt được khối lượng giaodịch lớn nhất. - Nếu có nhiều mức giá thoả mãn nêu trên thì mức giá trùng hoặc gần với giá thực hiện của lần khớp lệnh gần nhất sẽ được chọn. - Nếu vẫn có nhiều mức giá thỏa mãn nêu trên thì mức giá cao hơn sẽ được chọn. 1.Nguyên tắc khớp lệnh. Trong khớp lệnh định kỳ, mỗi lần khớp lệnh sẽ hình thành một mức giá thực hiện duynhất là mức giá thỏa mãn điều kiện thực hiện được một khối lượng giaodịch lớnnhất. Để xác định những lệnh được thực hiện trong mỗi lần khớp lệnh, phải sử dụng nguyên tắc của ưu tiên khớp lệnh theo trật tự sau: -Thứ nhất: Ưu tiên về giá (lệnh mua giá cao hơn, lệnh bán giá thấp hơn được ưu tiên thực hiện trước). -Thứ hai: Ưu tiên về thời gian (Lệnh nhập vào hệ thống giaodịch trước sẽ được ưu tiên thực hiện trước) -Thứ ba: Ưu tiên về khách hàng (Lệnh khách hàng - lệnh môi giới được ưu tiên thực hiện trước lệnh tự doanh - lệnh của nhà môi giới). -Thứ tư: Ưu tiên về khối lượng (Lệnh nào có khối lượng giaodịch lớn hơn sẽ được ưu tiên thực hiện trước). Ngoài ra, các Sở giao dịchchứngkhoán có thể áp dụng nguyên tắc phân bổ theo tỷ lệ đặt lệnh giao dịch. Hệ thống giaodịch khớp lệnh hiện nay được các Sở giaodịch trên thế giới áp dụng rộng rãi do có những ưu việt hơn so với hệ thống đấu giá theo giá. Ưu điểm: + Quá trình xác lập giá được thực hiện một cách có hiệu quả. Tất cả các lệnh mua và bán cạnh tranh với nhau, qua đó người đầu tư có thể giaodịch tại mức giá tốt nhất. + Hệ thống đảm bảo được tính minh bạch của thị trường do lệnh giaodịch của nhà đầu tư được thực hiện theo những quy tắc ghép lệnh. + Kỹ thuật giaodịch đơn giản, dễ theo dõi, dễ kiểm tra và giám sát. + Bằng cách theo dõi thông tin được công bố, người đầu tư có thể đưa ra những quyếtđịnh kịp thời trước tình hình diễn biến của thị trường. - Nhược điểm: Giá cả dễ biến động khi mất cân đối cung cầu Phương thức thoả thuận: là phương thứcgiaodịch trong đó các thành viên tự thoả thuận với nhau về các điều kiện giao dịch. UBCKNN qui định cụ thể việc áp dụng các phương thứcgiaodịch đối với mỗi loại chứngkhoán trong từng thời kỳ. 3.Khớp lệnh định kỳ và khớp lệnh liên tục Có hai phương thức ghép lệnh trên hệ thống khớp lệnh: khớp lệnh liên tục và khớp lệnh định kỳ. Phương thức khớp lệnh liên tục (continuous auction) Khớp lệnh liên tục là phương thứcgiaodịch được thực hiện liên tục khi có các lệnh đối ứng được nhập vào hệ thống. a.Ưu điểm -Giá cả phản ánh tức thời các thông tin trên thị trường. Hệ thống cung cấp mức giá liên tục của chứng khoán, từ đó tạo điều kiện cho nhà đầu tư tham gia thị trường mộtcách năng động và thường xuyên vì nhà đầu tư có thể ngay lập tức thực hiện lệnh hoặc nếu không cũng nhận được phản hồi từ thị trường một cách nhanh nhất để kịpthời điều chỉnh các quyết định đầu tư tiếp theo. -Khối lượng giaodịch lớn, tốc độ giaodịch nhanh. Vì vậy, hìnhthức khớp lệnh này phù hợp với các thị trường có khối lượng giaodịch lớn và sôi động. -Hạn chế được chênh lệch giữa giá lệnh mua và lệnh bán, từ đó thúc đẩy cácgiaodịch xảy ra thường xuyên và liên tục. b.Nhược điểm Hìnhthức khớp lệnh liên tục chỉ tạo ra mức giá cho một giaodịch điển hình chứ không phải là tổng hợp cácgiao dịch. Phương thức khớp lệnh định kỳ (call auction) Khớp lệnh định kỳ là phương thứcgiaodịch dựa trên cơ sở tập hợp tất cả các lệnh mua và bán trong một khoảng thời gian nhất định, sau đó khi đến giờ chốt giá giao dịch, giá chứngkhoán được khớp tại mức giá đảm bảo thực hiện được khối lượng giaodịch là lớn nhất (khối lượng mua và bán nhiều nhất) a.Ưu điểm -Khớp lệnh định kỳ là phương thức phù hợp nhằm xác lập mức giá cân bằng trên thị trường. Do lệnh giaodịch của người đầu tư được tập hợp trong một khoảng thời gian nhất định nên khớp lệnh định kỳ có thể ngăn chặn được những đột biến về giá thường xuất hiện dưới ảnh hưởng của lệnh giaodịch có khối lượng lớn hoặc thưa thớt. -Tạo sự ổn định giá cần thiết trên thị trường, giảm thiểu những biến động về giá nảy sinh từ tình trạng giaodịch thất thường. b.Nhược điểm -Giá chứngkhoán được xác lập theo phương thức khớp lệnh định kỳ không phản ánh tức thời thông tin trên thị trường và hạn chế cơ hội giaodịch của người đầu tư. Khớp lệnh định kỳ thường được các Sở giaodịch sử dụng để xác định giá mở cửa,đóng cửa hoặc giá chứngkhoán được phép giaodịch lại sau một thời gian bị ngừng giaodich Thời gian giaodịch TTGDCK TP.HCM tổ chức giaodịchchứngkhoán từ thứ Hai đến thứ Sáu hàng tuần, trừ các ngày nghỉ theo quy định trong Bộ luật Lao động Thời gian giaodịch trong ngày: Đối với cổ phiếu và chứng chỉ quỹ đầu tư: theo hai phương thứcgiaodịch khớp lệnh và thỏa thuận: - Giaodịch khớp lệnh: 3 đợt trong ngày Đợt 1: từ 8giờ 20 đến 8 giờ 40 Đợt 2: từ 9giờ10 đến 9giờ30 Đợt 3: từ 10giờ 00 đến 10giờ30 - Giaodịch thỏa thuận: từ 10giờ 30 đến 11giờ00. Đối với trái phiếu: chỉ giaodịch theo phương thức thỏa thuận, từ 8giờ20 đến 11giờ00. (Trích Mục III, khoản 1 Thông tư 58/2004/TT-BTC của Bộ Tài chính Hướng dẫn về Thành viên và Giao dịchchứngkhoán ban hành ngày 17-06-2004) 1.1.TTGDCK hoặc SGDCK tổ chức giaodịchchứngkhoán từ thứ Hai đến thứ Sáu hàng tuần, trừ các ngày nghỉ theo quy định trong Bộ luật Lao động. Chủ tịch UBCKNN quyết định thay đổi ngày giaodịch trong trường hợp cần thiết. 1.2. TTGDCK hoặc SGDCK qui định cụ thể về thời gian giaodịch (phiên giao dịch; giờ giao dịch; thời gian khớp lệnh) sau khi có sự chấp thuận của Chủ tịch UBCKNN. 1.3. TTGDCK hoặc SGDCK có thể quyết định thay đổi giờ giaodịch trong các trường hợp sau: 1.3.1. Cácgiaodịch không thể thực hiện được như thường lệ do hệ thống giaodịch có sự cố. 1.3.2. Khi có một nửa (1/2) số thành viên TTGDCK hoặc SGDCK trở lên bị sự cố về hệ thống chuyển lệnh giao dịch. 1.3.3. Các trường hợp bất khả kháng như thiên tai, hỏa hoạn hay các sự cố khách quan khác. Khi xảy ra các sự kiện nêu trên, TTGDCK hoặc SGDCK sẽ ngừng việc nhận lệnh giao dịch. Hoạt động giaodịch được tiếp tục ngay sau khi hệ thống giaodịch hoặc hệ thống chuyển lệnh của thành viên được phục hồi. Trường hợp không thể phục hồi thì phiên giaodịch được coi là kết thúc vào lần khớp lệnh trước đó. 1.4. Khi xảy ra các sự kiện nêu tại Điểm 1.3 Khoản này, TTGDCK hoặc SGDCK căn cứ vào tình hình cụ thể quyết định và thông báo thay đổi thời gian giao dịch. 2. GIAODỊCH ĐẤU GIÁ Trong thị trường đấu giá các nhà tạo lập thị trường đưa ra giá chào mua và chào bán cho một số lọa chứngkhoán nhất định . Giá được lựa chọn để giaodịch là giá để chào mua và chào bán tốt nhất của những chào giá này. Người đầu tư thực hiện giaodịch với tư cách là đối tác của nhà tạo lập thị trường qua việc lựa chọn những chào giá thích hợp. a. ƯU ĐIỂM: _ Tính thanh khoản và ổn định cao b. HẠN CHẾ: _ Nhà tạo lập thị trường có thể bóp méo cơ chế xác lập giá trên thị trường và tăng chi phí giaodịch của nhà đầu tư _ đòi hỏi những định chế đủ mạnh về tài chính cũng như kĩ năng đầu tư chuyên nghiệp để đảm nhận vai trò của người tạo lập thị trường. _ luôn tiềm ẩn những hành vi giaodịch không cân bằng của những người tạo lập thị trường. http://www.yophim.com/2012/08/dac-vu-catwalk-runway-cop-2012-full- hd.html?p=9/1/2 . và Giao dịch chứng khoán ban hành ngày 17-06-2004) TTGDCK hoặc SGDCK tổ chức giao dịch chứng khoán thông qua hệ thống giao dịch theo 2 phương thức: PHƯƠNG THỨC KHỚP LỆNH: là phương thức giao dịch. cầu Phương thức thoả thuận: là phương thức giao dịch trong đó các thành viên tự thoả thuận với nhau về các điều kiện giao dịch. UBCKNN qui định cụ thể việc áp dụng các phương thức giao dịch đối. được các Sở giao dịch sử dụng để xác định giá mở cửa,đóng cửa hoặc giá chứng khoán được phép giao dịch lại sau một thời gian bị ngừng giao dich Thời gian giao dịch TTGDCK TP.HCM tổ chức giao dịch