Nghiên cứ lý thuyết kế toán thực chứng trong thị trường vốn tại Việt Nam có thể theo các hướng: Nghiên cứu các hành động của thị trường vốn đối với thông tin về lợi nhuận kế toán.. Thông
Lý do nghiên cứu
Lý thuyết kế toán là nền tảng giúp giải quyết các vấn đề kế toán thông qua logic và lý luận đạo đức, cho phép xã hội hiểu rõ hơn về các vấn đề kế toán (Jayne Godfrey, Allan Hodgson và cộng sự, 2010) Sự phát triển của lý thuyết này bắt đầu với lý thuyết kế toán chuẩn tắc, yêu cầu các phán đoán giá trị mà chưa áp dụng cách tiếp cận điều tra chính thức Qua thời gian, lý thuyết kế toán thực chứng xuất hiện, nhằm giải thích các hiện tượng kế toán bằng cách tìm hiểu nguyên nhân của các sự kiện xảy ra, khác với các lý thuyết mô tả chỉ tập trung vào việc miêu tả sự kiện (Kabir, 2005).
Lý thuyết kế toán thực chứng, do Milton Friedman phát triển, là một nhánh của kinh tế học thực chứng Friedman, nhà kinh tế học đoạt giải Nobel và được tờ The Economist đánh giá là một trong những nhà kinh tế có ảnh hưởng nhất thế kỷ 20, đã thúc đẩy lý thuyết này nhằm giải thích và dự đoán các sự kiện kinh tế chưa được kiểm chứng Cuốn sách nổi bật của ông, “Essays in Positive Economics”, thể hiện rõ quan điểm này.
Lý thuyết kế toán thực chứng, được phát triển bởi hai giáo sư người Mỹ Ross L Watts và Jerold L Zimmerman từ cuối thập niên 1960, đã có nhiều công trình nghiên cứu quan trọng Họ cũng là đồng tác giả của cuốn sách nổi tiếng "Positive Accounting Theory", xuất bản năm 1986.
Trước Watts và Zimmerman, hai giáo sư Ray Ball và Phillip Brown đã được công nhận là những người tiên phong trong lĩnh vực kế toán thực chứng với nghiên cứu kinh điển năm 1968 mang tên “An Empirical Evaluation of Accounting Income”.
Công trình nghiên cứu "Numbers" được đăng trên tạp chí uy tín "Journal of Accounting Research", nơi Ray Ball từng làm việc tại Đại học Chicago, Mỹ Ray Ball và Phillip Brown hoàn thành nghiên cứu này khi còn là nghiên cứu sinh tiến sĩ tại Đại học Chicago vào năm 1968.
Theo công bố chính thức của R.Ball, một điều thú vị là nghiên cứu này đã bị tạp chí The Accounting Review từ chối vì cho rằng không liên quan đến kế toán Tuy nhiên, công trình của Ball và Brown đã được trích dẫn bởi 2.554 nghiên cứu và bài báo khoa học khác Đến nay, khi nhắc đến nghiên cứu kế toán, người ta vẫn không thể không nhắc đến Ball & Brown.
1968, Beaver (1968) cũng đưa ra công trình nghiên cứu kế toán thực chứng của mình
“The Information Content of Annual Earnings Announcement” Công trình của
Ball&Brown và Beaver là những công trình đầu tiên đặt nền móng cho lý thuyết kế toán thực chứng (Beaver, 1968)
Sau sự đóng góp của Ball và Brown, cùng với sự phát triển của Watts và Zimmerman, nghiên cứu kế toán theo trường phái thực chứng đã trở nên phổ biến và vượt trội hơn so với trường phái kế toán chuẩn tắc Các đề tài nghiên cứu từ sinh viên cao học đến luận án tiến sĩ và các công trình của giáo sư tại các trường đại học và viện nghiên cứu quốc tế thường sử dụng phương pháp nghiên cứu thực nghiệm (Nhung & Lan, 2021)
Hướng nghiên cứu của lý thuyết kế toán thực chứng bao gồm việc phân tích kế toán trong thị trường vốn và khám phá các hành vi thao túng lợi nhuận.
Nghiên cứu lý thuyết kế toán thực chứng trong thị trường vốn tại Việt Nam có thể tập trung vào việc phân tích các hành động của thị trường đối với thông tin lợi nhuận kế toán Đặc biệt, cần xem xét phản ứng của thị trường vốn thông qua sự biến động giá của các công cụ tài chính, với trọng tâm là giá cổ phiếu.
Nghiên cứu chất lượng thông tin kế toán cho thấy sự ảnh hưởng đáng kể đến diễn biến hoạt động của thị trường vốn, đặc biệt là trong bối cảnh thay đổi chính sách kế toán Mặc dù thị trường vốn Việt Nam vẫn chưa đạt được trạng thái hiệu quả, nhưng để trở thành một thị trường hiệu quả, cần có sự hội tụ của nhiều yếu tố quan trọng.
Thị trường chứng khoán có sự tham gia của nhiều đối thủ cạnh tranh, tất cả đều hướng đến việc tối đa hóa lợi nhuận Mỗi nhà đầu tư thực hiện phân tích và định giá các loại chứng khoán một cách độc lập, tạo nên sự đa dạng trong cách tiếp cận và quyết định đầu tư.
Các nhà đầu tư thường điều chỉnh giá chứng khoán một cách nhanh chóng để phản ánh chính xác tác động của thông tin Sự điều chỉnh này diễn ra nhanh chóng nhờ vào sự cạnh tranh giữa nhiều nhà đầu tư, tất cả đều hướng tới mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận.
Thông tin chứng khoán được công bố ngẫu nhiên và tự động trên thị trường, với quyết định về thời điểm công bố độc lập Việc xây dựng một thị trường hiệu quả là thách thức lớn, đặc biệt tại Việt Nam, nhưng có thể thực hiện nghiên cứu để xác định các nhân tố tác động và mức độ ảnh hưởng của chúng Dựa trên các nghiên cứu trước đây và bài viết của Yolanda Agustina Ananta cùng cộng sự về ứng dụng lý thuyết kế toán thực chứng trong nghiên cứu thị trường vốn và phản ứng của thị trường đối với công bố thông tin kế toán, chúng tôi chọn đề tài “Ứng dụng lý thuyết kế toán thực chứng trong nghiên cứu thị trường vốn và phản ứng của thị trường trước công bố thông tin kế toán.”
Mục tiêu nghiên cứu
Đánh giá việc áp dụng Lý thuyết Kế toán thực chứng (PAT) nhằm kiểm tra các nguyên lý của PAT trong thị trường vốn, từ đó xác định mức độ phù hợp và tác động thực tiễn của PAT trong bối cảnh tài chính hiện nay.
Phân tích phản ứng của thị trường đối với các tiết lộ kế toán là một mục tiêu quan trọng nhằm hiểu rõ cách nhà đầu tư phản ứng với thông tin kế toán công bố bởi doanh nghiệp Cụ thể, cần tập trung vào ảnh hưởng của thông tin minh bạch, báo cáo lợi nhuận và các thay đổi trong chính sách kế toán đến hành vi của thị trường.
Xác định các yếu tố ảnh hưởng đến phản ứng của thị trường là rất quan trọng Các yếu tố chính bao gồm quy mô công ty, ngành nghề và điều kiện thị trường Những yếu tố này có thể tác động mạnh mẽ đến cách mà thị trường phản ứng trong các tình huống khác nhau Việc hiểu rõ các yếu tố này giúp doanh nghiệp đưa ra quyết định chiến lược hiệu quả hơn.
Nghiên cứu này tập trung vào việc phân tích ảnh hưởng của thông tin kế toán công bố đến phản ứng của thị trường, nhằm làm rõ mối liên hệ giữa tính minh bạch trong kế toán (PAT) và hành vi thị trường Qua đó, nghiên cứu hy vọng cung cấp cái nhìn sâu sắc về tác động của minh bạch kế toán đối với lòng tin của nhà đầu tư và hiệu quả hoạt động của thị trường.
Câu hỏi nghiên cứu
Lý thuyết Kế toán Thực chứng (PAT) đóng vai trò quan trọng trong nghiên cứu thị trường vốn, cung cấp những nguyên lý cơ bản ảnh hưởng đến quyết định đầu tư Các nguyên lý của PAT giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về cách thức thông tin kế toán được phản ánh trong giá cổ phiếu và các yếu tố tác động đến hiệu suất tài chính Việc áp dụng PAT cho phép các nhà đầu tư đưa ra quyết định dựa trên dữ liệu thực tế và phân tích sâu sắc, từ đó tối ưu hóa chiến lược đầu tư và giảm thiểu rủi ro.
Phản ứng của thị trường đối với thông tin kế toán được công bố thường phản ánh sự nhạy bén của nhà đầu tư và các bên liên quan Mức độ phản ứng này chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, bao gồm quy mô doanh nghiệp, ngành nghề hoạt động và bối cảnh thị trường hiện tại Doanh nghiệp lớn thường có sự chú ý cao hơn từ thị trường, trong khi các công ty nhỏ có thể bị ảnh hưởng ít hơn Ngành nghề cũng đóng vai trò quan trọng, vì một số lĩnh vực có thể có phản ứng mạnh mẽ hơn trước các thông tin tài chính, tùy thuộc vào tính chất của ngành và sự biến động của thị trường.
Thông tin minh bạch và chính xác trong kế toán đóng vai trò quan trọng trong việc nâng cao mức độ tin tưởng của nhà đầu tư Khi nhà đầu tư cảm thấy an tâm về tính chính xác của thông tin tài chính, họ có xu hướng đầu tư nhiều hơn, từ đó thúc đẩy hiệu quả của thị trường vốn Sự tin tưởng này không chỉ giúp tăng cường sự ổn định của thị trường mà còn tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển bền vững của các doanh nghiệp.
Công bố thông tin kế toán có thể gặp phải nhiều rủi ro, bao gồm sự phản ứng tiêu cực từ thị trường và ảnh hưởng đến uy tín của công ty Để giảm thiểu tác động này, các công ty cần thực hiện việc công bố thông tin một cách minh bạch và kịp thời, đồng thời chuẩn bị các chiến lược truyền thông hiệu quả để giải thích rõ ràng các số liệu tài chính Việc duy trì mối quan hệ tốt với các nhà đầu tư và cung cấp thông tin bổ sung khi cần thiết cũng là cách giúp giảm thiểu lo ngại từ thị trường.
Phương pháp nghiên cứu
Bài viết áp dụng phương pháp mô tả định tính kết hợp với các mô hình kinh tế và phân tích yếu tố bên ngoài để nghiên cứu mối liên hệ giữa Lý thuyết kế toán thực chứng và thị trường vốn Phương pháp đa diện này giúp làm rõ cách thức mà các hoạt động kinh tế và nghiệp vụ kế toán ảnh hưởng đến hành vi thị trường cũng như tính bền vững của doanh nghiệp.
Kết cấu tiểu luận
Tiểu luận gồm 5 chương như sau:
Chương 1: Tổng quan nghiên cứu
Trình bày nội dung tổng quát về các nghiên cứu trước có liên quan đến tiểu luận Chương 2: Cơ sở lý thuyết
Trình bày các cơ sở lý thuyết là nền tảng cho nghiên cứu của tiểu luận
Chương 3: Phương pháp nghiên cứu
Quy trình nghiên cứu trong kinh tế bao gồm việc xác định vấn đề, thu thập dữ liệu, phân tích và đưa ra kết luận Các phương pháp nghiên cứu như nghiên cứu định tính và định lượng giúp làm rõ tác động của lý thuyết kế toán thực chứng Mô hình nghiên cứu có thể bao gồm mô hình hồi quy và mô hình cấu trúc, nhằm phân tích hành vi của các nhà đầu tư trên thị trường Từ đó, nghiên cứu cung cấp cái nhìn sâu sắc về cách lý thuyết kế toán thực chứng ảnh hưởng đến quyết định đầu tư và hành vi thị trường.
Chương 4: Kết quả nghiên cứu
Trình bày về kết quả nghiên cứu
Chương 5: Kết luận và hàm ý
Trình bày ý nghĩa và đưa ra các giải pháp
TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU
Lý thuyết kế toán thực chứng tập trung vào kinh tế giúp hiểu rõ cách giá cổ phiếu biến động dựa trên thông tin Nhiều nghiên cứu thực nghiệm chỉ ra rằng thông tin từ báo cáo thu nhập kế toán chứa đựng dữ liệu có thể dự đoán giá cổ phiếu Những sự kiện này mang lại tín hiệu tích cực (tin tốt) và tiêu cực (tin xấu) về chất lượng Phản ứng của thị trường vốn trước các thông báo này được thể hiện qua sự thay đổi giá cổ phiếu và khối lượng giao dịch.
Hoạt động giới thiệu văn hóa đầu tư qua thị trường vốn vẫn chưa đạt hiệu quả tối ưu trong việc nâng cao nhận thức của nhà đầu tư Việc học tập và đào tạo liên tục là cần thiết, điều này thể hiện qua số lượng tham gia hạn chế, chỉ có 5 người mở tài khoản chứng khoán Tuy nhiên, những người tham gia đã cho thấy sự gia tăng kiến thức, thể hiện qua các câu trả lời đúng và chính xác liên quan đến thị trường vốn.
(Azwar, K., Susanti, E và cộng sự, 2022) "Phản ứng của thị trường vốn
Nghiên cứu về tác động của đại dịch COVID-19 đối với các công ty sản xuất niêm yết trên sàn chứng khoán Indonesia cung cấp thông tin quan trọng cho các nhà đầu tư và nhà đầu tư tiềm năng trong việc ra quyết định đầu tư Kết quả nghiên cứu này không chỉ giúp phân tích hiệu suất thị trường vốn mà còn làm cơ sở để xác định khả năng sinh lợi của các công ty trong bối cảnh khủng hoảng, như đại dịch COVID-19.
Nghiên cứu của Iraj Asghari và cộng sự (2015) về "Vấn đề quy mô trong nghiên cứu thị trường vốn" chỉ ra rằng việc loại bỏ tất cả các yếu tố trong mô hình hồi quy thông qua các bộ giảm phát thích hợp là phương pháp ưu tiên để giải quyết các vấn đề quy mô trong nghiên cứu.
Nghiên cứu của Situmorang, I M., Andriani và cộng sự (2023) về "Triết lý về lý thuyết kế toán thực chứng và mô hình thị trường trong các công ty ngành hóa chất" đã chỉ ra rằng việc áp dụng kế toán thực chứng có thể tạo ra tác động đáng kể đến tính hiệu quả trong các doanh nghiệp hóa chất Kết quả nghiên cứu nhấn mạnh tầm quan trọng của kế toán thực chứng trong việc cải thiện quản lý tài chính và đưa ra quyết định chiến lược.
Kế toán thực chứng đóng vai trò quan trọng trong việc trình bày thông tin tài chính khách quan của công ty Nó không chỉ giúp đánh giá hiệu quả hoạt động mà còn tăng cường tính minh bạch và trách nhiệm giải trình, tạo cơ sở vững chắc cho các quyết định đánh giá công ty.
Nghiên cứu của Fitriyah và Barokah (2021) chỉ ra rằng kiến thức, thu nhập và động lực thay đổi đóng vai trò quan trọng trong việc khuyến khích công chúng đầu tư vào thị trường vốn Mặc dù vậy, yếu tố rủi ro không có tác động đáng kể đến lợi ích đầu tư trong lĩnh vực này.
Nghiên cứu của Clara Trimawarningsih Saravia Jegarut và cộng sự (2021) cho thấy rằng thông báo về Hệ thống nội các Indonesia 2019-2024 đã có tác động thực chứng đến thị trường vốn, hỗ trợ lý thuyết báo hiệu Kết quả này được rút ra từ phân tích các công ty niêm yết trên Chỉ số Kompas 100, cho thấy sự ảnh hưởng của các quyết định chính phủ đến tâm lý và hành vi của nhà đầu tư trên thị trường.
Mục đích của báo cáo tài chính là cung cấp thông tin hữu ích cho nhà đầu tư và chủ nợ, giúp họ đưa ra quyết định phân bổ nguồn lực đầu tư và tín dụng Để đạt được điều này, thông tin trong báo cáo cần có những đặc điểm định tính nhất định, đảm bảo không gây ảnh hưởng tiêu cực đến các quyết định tài chính.
Lý thuyết thị trường vốn, theo Hodnett và Hsieh (2012) cũng như Fama (1970), nhấn mạnh sự khác biệt giữa hiệu quả thị trường và triển vọng của nhà đầu tư Lý thuyết triển vọng và tài chính hành vi giúp giải thích các quyết định đầu tư trong một thị trường vốn không hoàn hảo, từ đó cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn so với giả định về hiệu quả thị trường hoàn hảo.
Theo nghiên cứu của Fama (1970) về thị trường vốn, thương hiệu đầu tư có vai trò quan trọng trong việc tạo dựng niềm tin của nhà đầu tư Những công ty nổi tiếng thường thu hút sự chú ý từ công chúng và các kênh phân phối của quỹ đầu tư trở nên thiết yếu Việc giới thiệu các quỹ này cho các cố vấn tài chính không chỉ nhằm mục đích quyên góp mà còn góp phần nâng cao nhận thức về sự quan trọng của vốn rủi ro trong thành công của thị trường.
Theo lý thuyết thập niên 60 của Fama (1970), hiệu quả thị trường vốn được đo lường qua mức độ mà giá tài sản tài chính phản ánh thông tin.
Hiệu quả thị trường là yếu tố quan trọng để phân bổ vốn một cách hiệu quả, đồng thời là nền tảng cho các phương pháp đánh giá tài sản tài chính cổ điển.
CƠ SỞ LÝ THUYẾT
Khái niệm
Nghiên cứu định tính là phương pháp thăm dò và mô tả nhằm giải thích các yếu tố như kinh nghiệm, nhận thức, động cơ, hành vi và thái độ Nó hỗ trợ xây dựng giả thuyết về ảnh hưởng xã hội của thông tin kế toán và hành động của các bên liên quan như nhà quản lý, cổ đông, chủ nợ và chính phủ Đồng thời, nghiên cứu này cũng giúp khám phá các giá trị chuyên môn và động lực ảnh hưởng đến sự phát triển của khung khái niệm kế toán.
Các lý thuyết nền
Để thực hiện phân tích cho nghiên cứu này, tác giả đã áp dụng các lý thuyết nền tảng nhằm xác định nội dung và phương pháp nghiên cứu Các khái niệm, mô hình và lý thuyết cơ bản được sử dụng theo hướng nghiên cứu định tính, kết hợp với các phương pháp thực nghiệm để tiến hành nghiên cứu.
Lý thuyết kế toán thực chứng giải thích các sự kiện kế toán trong thực tế, đặc biệt là trên thị trường chứng khoán Việt Nam, nơi mà báo cáo tài chính có ảnh hưởng lớn đến quyết định và lợi ích của nhà đầu tư Nó mở ra cơ hội để khám phá và giải thích những hiện tượng tài chính, kế toán chưa từng xuất hiện hoặc chưa được quan sát Kế toán thực chứng thường sử dụng các phương pháp thống kê và kinh tế lượng cao cấp để kiểm chứng các giả thuyết.
Lý thuyết thị trường hiệu quả (EMH) khẳng định rằng các thị trường tài chính, đặc biệt là thị trường chứng khoán, hoạt động hiệu quả khi giá chứng khoán phản ánh đầy đủ mọi thông tin đã biết (Frunza, 2015)
Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) được phát triển bởi các nhà kinh tế học nổi tiếng John Lintner, William Sharpe và Jack Treynor, thể hiện mối quan hệ giữa lợi nhuận kỳ vọng của khoản đầu tư và rủi ro thị trường CAPM là công cụ lý tưởng để đánh giá giá trị tài sản và tính toán lợi tức của các khoản đầu tư.
Lý thuyết kế toán thực chứng
Lý thuyết kế toán thực chứng phân tích các hiện tượng kế toán thông qua quan sát thực nghiệm, từ đó dự đoán các sự kiện trong tương lai và mở rộng phạm vi quan sát Friedman (1953) nhấn mạnh rằng mục tiêu của khoa học thực chứng là dự đoán sự phát triển của các lý thuyết hoặc giả thuyết, nhằm cung cấp thông tin hợp lệ và có ý nghĩa về các hiện tượng không thể quan sát trực tiếp.
Lý thuyết kế toán thực chứng do Ross L Watts và Jerold L Zimmerman (1990) đề xuất nhằm mục đích giải thích và dự đoán các hoạt động kế toán Giải thích ở đây có nghĩa là làm rõ lý do thực hiện một thực hành kế toán cụ thể, trong khi dự đoán ám chỉ khả năng lý thuyết này dự đoán các hiện tượng chưa được nghiên cứu.
Lý thuyết kế toán thực chứng ứng dụng thực nghiệm để dự đoán và giải thích các sự kiện trong kế toán, giúp doanh nghiệp lựa chọn nguyên tắc và phương pháp kế toán phù hợp Theo Ross L Watts và Jerold L Zimmerman (1986), lý thuyết này được chia thành ba giả thuyết: giả thuyết kế hoạch thưởng, giả thuyết thỏa thuận nợ và giả thuyết chi phí chính trị.
1 Giả thuyết kế hoạch thưởng: Trong giả thuyết kế hoạch thưởng, các nhà quản lý có xu hướng lựa chọn các chính sách và phương pháp kế toán làm tăng lợi nhuận của công ty trong giai đoạn hiện tại (Rebecca Evadine và cộng sự, 2022)
Nó phản ánh hành động của người quản lý để tối đa hóa tiện ích hoặc lợi ích cá nhân của anh ta
2 Giả thuyết giao ước nợ: Giả thuyết này nói rằng tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của một công ty càng cao thì khả năng sử dụng các nguyên tắc và kỹ thuật kế
11 toán làm tăng lợi nhuận càng lớn Điều này là do công ty gần với giới hạn thỏa thuận nợ có thể dẫn đến vi phạm hợp đồng
3 Giả thuyết chi phí chính trị: Giả thuyết chi phí chính trị dự đoán rằng các công ty lớn có nhiều khả năng giảm hoặc trì hoãn thu nhập được báo cáo hơn các công ty nhỏ Điều này liên quan đến chi phí chính trị liên quan đến các quy định lập pháp Các công ty lớn có thể thích giảm lợi nhuận để tránh chi phí chính trị, chẳng hạn như trả thuế cao (Idham và cộng sự, 2018)
Lý thuyết kế toán thực chứng cho rằng các cá nhân như nhà quản lý, nhà đầu tư và các bên liên quan đều hành động một cách hợp lý nhằm tối đa hóa tiện ích và lợi ích cá nhân của họ.
Lý thuyết kế toán năm 2020 nhấn mạnh tầm quan trọng của việc thử nghiệm thực nghiệm và xác nhận các mô hình kế toán trước khi chúng được áp dụng làm chuẩn mực Ngoài ra, lý thuyết này có định hướng kinh tế, nhằm trả lời các câu hỏi về chi phí và lợi ích của các phương pháp kế toán thay thế, cũng như tác động của báo cáo tài chính đến giá cổ phiếu.
2.3.1 Sự ảnh hưởng của lý thuyết kế toán thực chứng
Phê bình những thay đổi trong chuẩn mực kế toán chỉ ra rằng nhiều thí nghiệm trong thực tiễn kế toán và kiểm toán không hoàn toàn dựa trên nhận dạng hay phương pháp hợp lý Ross L Watts và Jerold L Zimmerman (1986) nhấn mạnh rằng một khái niệm mạnh mẽ cần có chức năng khách quan để giám sát và kiểm soát các quyết định kinh doanh, dự đoán dòng tiền tương lai, và tạo lợi thế cho kế toán Ví dụ, chức năng khách quan thể hiện rõ qua tác động của việc định giá tài sản theo giá trị hợp lý đối với việc phân phối tài sản giữa cổ đông, chủ nợ và quản lý, không chỉ đơn thuần là thiết lập mục tiêu quy định cho việc đo lường giá trị hợp lý trong kế toán.
Trong lý thuyết kế toán chuẩn tắc, Kabir (2005) khẳng định rằng không có thử nghiệm thực nghiệm nào có thể xác nhận một lý thuyết là hoàn toàn đúng, tuy nhiên, các lý thuyết có thể bị bác bỏ Mục tiêu chính của thông tin kế toán là cung cấp dữ liệu chính xác và hữu ích cho người sử dụng.
Cung cấp thông tin cho nhà đầu tư giúp họ dự đoán giá trị tương lai, đồng thời thiết lập tiêu chuẩn định giá thị trường chứng khoán Điều này được thực hiện thông qua việc báo cáo giá trị hợp lý hiện tại và kiểm soát các khoản thanh toán bồi thường quản lý bằng các hoạt động kế toán thận trọng.
Mục đích chính của thông tin kế toán là cung cấp dữ liệu giúp nhà đầu tư dự đoán giá trị tương lai và định giá thị trường chứng khoán thông qua báo cáo giá trị thị trường hiện tại Kế toán cần thực hành kiểm soát việc thanh toán bồi thường điều hành và theo các nghĩa vụ hành nghề nhất định Một mục tiêu quan trọng trong kế toán chuẩn tắc là định giá tài sản theo giá bán hiện tại để cung cấp thông tin cho chủ nợ về khả năng thanh toán của công ty Ngoài ra, kiểm toán viên cũng nên định giá tài sản theo giá trị thị trường để chứng minh cho nhà đầu tư về khả năng hỗ trợ hoạt động của công ty Tuy nhiên, các tiêu chuẩn và lý thuyết kế toán chuẩn tắc vẫn còn yếu về phương pháp luận.
Thông tin kế toán dựa trên giá trị hợp lý có thể cải thiện quyết định của cổ đông, vì bảng cân đối kế toán và báo cáo thu nhập lập dựa trên chi phí lịch sử thường ít hữu ích hơn Đối với các nhà đầu tư, việc đánh giá tính sinh lời của báo cáo tài chính dựa trên chi phí quá khứ trở nên khó khăn, do không rõ thông tin có được truyền tải đầy đủ hay không, và liệu có sự thiếu sót trong công bố hoặc xử lý kế toán Điều này có thể dẫn đến việc nhà đầu tư bị lừa dối bởi sự thao túng thị trường, làm cho thông tin trở nên kém liên quan hơn.
Giá trị hợp lý gia tăng xác định của cổ đông, trong khi bảng cân đối kế toán và báo cáo thu nhập dựa trên chi phí lịch sử cho thấy giá trị lịch sử là giải pháp hữu ích hơn Lý thuyết kế toán thực chứng phát triển qua hai giai đoạn chính.
1 Giai đoạn đầu: Nghiên cứu về kế toán và hành vi thị trường vốn
Hiện tại, tài liệu không cung cấp mô tả cụ thể về thực hành kế toán Nghiên cứu đã phân tích mối quan hệ giữa ngày công bố thu nhập và phản ứng của giá cổ phiếu Kết quả cho thấy rằng các báo cáo tài chính được lập dựa trên chi phí có ảnh hưởng đến phản ứng thị trường.
Thị trường vốn và giả thuyết thị trường hiệu quả
Lý thuyết thị trường vốn là nền tảng cho sự phát triển các mô hình định giá tài sản tài chính, với quan điểm chủ đạo cho rằng thị trường hoạt động trong một kịch bản hoàn hảo, nơi thông tin được phản ánh nhanh chóng và chính xác trong giá tài sản Các giả định cơ bản của thị trường vốn hiệu quả bao gồm Giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH), lý thuyết danh mục đầu tư Markowitz, định lý tách rời, Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) và Lý thuyết định giá chênh lệch giá (APT).
Giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH) là lý thuyết nền tảng cho nhiều lĩnh vực tài chính, dựa trên nguyên tắc kinh tế vi mô về giá cả Theo EMH, thị trường vốn cạnh tranh sẽ phản ánh đầy đủ tất cả thông tin có sẵn trong giá cổ phiếu, với giả định không có chi phí giao dịch Fama (1970) cho rằng thị trường được coi là hiệu quả khi giá cổ phiếu phản ánh chính xác thông tin và thu nhập cận biên.
Thị trường tài chính được phân loại thành ba dạng theo định nghĩa của Fama (1970): dạng yếu, dạng bán mạnh và dạng mạnh Các dạng này phản ánh ý nghĩa của thông tin mới nhất đối với giá hiện tại và phân phối giá trong tương lai, đồng thời cung cấp các thỏa thuận miễn phí liên quan đến sự biến động của thị trường.
1 Hiệu quả thị trường dạng yếu: Giá cổ phiếu phản ánh thông tin trong quá khứ Sự thay đổi giá hôm nay không liên quan gì đến sự thay đổi giá xảy ra ngày hôm qua Điều này có nghĩa là nếu thông tin đến ngẫu nhiên, nhiều người thích nó vì họ có thể kiếm lợi từ những thay đổi giá ngẫu nhiên Họ tin rằng nếu giá của một cổ phiếu bắt đầu tăng, thì giá cổ phiếu sẽ tiếp tục tăng trong một khoảng thời gian nhất định, tạo đà Mặc dù phân tích kỹ thuật không miễn nhiễm với các hình thức hiệu quả thị trường yếu
2 Hiệu quả thị trường Semi-Strong Form: Giá chứng khoán phản ánh đầy đủ tất cả các thông tin được công bố Thông tin này bao gồm dữ liệu lịch sử về giá và khối lượng, cũng như các dữ liệu hoặc thông tin có sẵn công khai khác, chẳng hạn như thu nhập của công ty, cổ tức, cổ phiếu thưởng, lạm phát và chia tách cổ phiếu
Lý thuyết này nhấn mạnh rằng tốc độ tiếp nhận thông tin của các nhà đầu tư rất nhanh, cho phép thông tin được lan truyền và tiếp nhận gần như đồng thời, từ đó giúp giá cả điều chỉnh một cách nhanh chóng.
3 Hiệu quả thị trường mạnh mẽ: Giá cổ phiếu phản ánh tất cả các thông tin có sẵn, cả công khai và tư nhân Hình thức này nhấn mạnh rằng giá cổ phiếu có thể thích ứng nhanh chóng với mọi thông tin, bao gồm cả thông tin không có sẵn cho tất cả các nhà đầu tư (thông tin cá nhân) Một loại thông tin cá nhân là thông tin từ "người trong cuộc", những người có quyền truy cập vào các quyết định chiến lược của công ty Do đó, thông tin cá nhân có thể mang lại lợi nhuận bất thường cho các nhà đầu tư có quyền truy cập vào thông tin đó
Mối quan hệ giữa ba hình thức hiệu quả thị trường là tích lũy, trong đó dạng yếu là một phần của dạng bán mạnh, và dạng bán mạnh lại là một phần của dạng mạnh Điều này chỉ ra rằng nếu một thị trường không hiệu quả ở dạng yếu, thì cũng không thể đạt được hiệu quả ở dạng bán mạnh và dạng mạnh.
Thị trường hiệu quả theo Giả thuyết thị trường vốn (EMH) cho rằng giá chứng khoán phản ánh tất cả thông tin liên quan EMH là lý thuyết mô tả cơ chế định giá trên thị trường chứng khoán Nghiên cứu thị trường vốn thực nghiệm (CMR) áp dụng các phương pháp thống kê để kiểm tra hành vi thị trường Hầu hết các CMR sử dụng mô hình từ Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) nhằm ước tính lợi nhuận bất thường của cổ phiếu công ty trong các sự kiện quan trọng, như thông báo thu nhập (Hodnett, K., & Hsieh, H, 2012).
PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Mô hình nghiên cứu
Nghiên cứu này áp dụng phương pháp mô tả định tính để thu thập và phân tích tài liệu liên quan đến lý thuyết kế toán thực chứng và nghiên cứu thị trường vốn Phương pháp này giúp cung cấp cái nhìn tổng quan về việc áp dụng lý thuyết kế toán thực chứng trong nghiên cứu thị trường vốn Dưới đây là mô hình nghiên cứu được phác hoạ lại từ bài viết của tác giả.
Sơ đồ 1 Mô hình các tác động đến thông tin bất cân xứng
Sơ đồ 2 Mô hình các tác động đến động cơ của người quản lý
Sơ đồ 3 Mô hình các tác động đến phản ứng thị trường
Sơ đồ 4 Mô hình các tác động đến ảnh hưởng quy định
Market Reactions to Accounting Information
Sơ đồ 5 Mô hình nghiên cứu tổng thể
3.1.1 Giải thích các biến nghiên cứu
Lý thuyết Kế toán Thực chứng (PAT) có mối liên hệ chặt chẽ với thị trường vốn, vì PAT giải thích và dự đoán các quyết định kế toán của các công ty dựa trên nguyên tắc kinh tế Theo PAT, cá nhân, bao gồm cả nhà quản lý, thường đưa ra lựa chọn nhằm tối đa hóa lợi ích cá nhân, chịu ảnh hưởng bởi tài sản, quyền lực và địa vị Thị trường vốn đóng vai trò là nền tảng cho các nhà đầu tư thực hiện giao dịch chứng khoán dựa trên thông tin, trong đó có thông tin tài chính được công bố bởi các công ty.
Các mối liên hệ chính giữa PAT và thị trường vốn:
Sự bất đối xứng thông tin là một thách thức trong thị trường vốn, nơi mà giá cả cần phản ánh đầy đủ mọi thông tin có sẵn Thông tin kế toán đóng vai trò quan trọng trong việc giảm thiểu sự bất đối xứng này giữa công ty và nhà đầu tư Bài viết cũng chỉ ra cách mà các nhà quản lý, với vai trò là đại diện cho công ty, có thể sử dụng thông tin này để cải thiện sự minh bạch và tạo niềm tin cho nhà đầu tư.
Lý thuyết kế toán thực chứng
Phản ứng của thị trường
Cổ đông có thể sử dụng các lựa chọn kế toán một cách chiến lược để tác động đến nhận thức và định giá của thị trường Động cơ của nhà quản lý thường liên quan đến việc lựa chọn các phương pháp kế toán nhằm tối đa hóa tiền thưởng, thường gắn liền với các chỉ số hiệu suất như lợi nhuận.
Các doanh nghiệp có thể điều chỉnh thu nhập để tuân thủ các điều khoản vay và giữ vững tính linh hoạt tài chính Ngoài ra, áp lực từ thị trường cũng có thể tác động đến quyết định kế toán của các nhà quản lý.
Phản ứng của thị trường đối với thông tin kế toán được nghiên cứu thông qua các nghiên cứu sự kiện, nhằm kiểm tra cách thị trường phản ứng với các sự kiện như công bố kết quả kinh doanh hoặc thay đổi chính sách kế toán Giả thuyết thị trường hiệu quả cho thấy rằng thị trường có khả năng hấp thụ thông tin mới, bao gồm cả thông tin kế toán, vào giá cổ phiếu một cách hiệu quả Lý thuyết PAT giải thích cách thức và lý do thị trường phản ứng với các loại thông tin kế toán khác nhau Ngoài ra, các tiêu chuẩn kế toán do FASB hoặc IASB ban hành có thể tác động đến hành vi của nhà quản lý và phản ứng của thị trường, khi các nhà quản lý có thể tìm cách khai thác các lỗ hổng trong tiêu chuẩn để đạt được kết quả mong muốn Lý thuyết PAT cũng giúp các nhà hoạch định chính sách nhận diện các hậu quả tiềm ẩn từ các chế độ quy định khác nhau.
Các cách chọn mẫu nghiên cứu
Người tham gia nghiên cứu cần có ít nhất 3 năm kinh nghiệm làm việc trong lĩnh vực tài chính, kế toán, hoặc phân tích đầu tư Yêu cầu này đảm bảo rằng họ sở hữu kiến thức chuyên môn vững vàng để hiểu rõ các khái niệm kế toán tích cực, thông tin tài chính, và cách mà thị trường phản ứng với những thông tin này.
Kinh nghiệm làm việc với dữ liệu tài chính là yếu tố quan trọng, ưu tiên những ứng viên đã có kinh nghiệm thực tiễn trong lĩnh vực này Các vị trí như nhà phân tích tài chính, kế toán viên, hoặc nhân viên thuộc các bộ phận liên quan đều cần có khả năng xử lý và phân tích dữ liệu tài chính một cách hiệu quả.
Doanh nghiệp cần nắm vững 20 yếu tố tài chính để nâng cao hiểu biết về chất lượng và độ tin cậy của dữ liệu Việc này không chỉ giúp họ đánh giá chính xác tình hình tài chính mà còn tối ưu hóa cách sử dụng các công cụ phân tích dữ liệu hiệu quả hơn.
Người tham gia cần có bằng đại học trở lên, chuyên ngành tài chính, kế toán, kinh tế hoặc các lĩnh vực liên quan Trình độ học vấn này đảm bảo rằng họ sở hữu nền tảng kiến thức vững chắc về nguyên lý kế toán, tài chính và các phương pháp nghiên cứu định lượng.
Để tham gia vào lĩnh vực kế toán tích cực, người tham gia cần nắm vững kiến thức cơ bản về lý thuyết kế toán tích cực cùng với các ứng dụng thực tiễn của nó.
Hiểu biết về thị trường vốn là điều cần thiết, bao gồm việc nắm rõ cách thức hoạt động của thị trường, các yếu tố tác động đến giá chứng khoán, và vai trò quan trọng của thông tin kế toán trong quyết định đầu tư.
Kỹ năng phân tích dữ liệu là yếu tố quan trọng, yêu cầu người tham gia phải thành thạo sử dụng các phần mềm thống kê và công cụ phân tích dữ liệu để hiệu quả trong việc xử lý và phân tích dữ liệu tài chính.
Người tham gia nghiên cứu cần đạt độ tuổi tối thiểu là 25, nhằm đảm bảo họ sở hữu kinh nghiệm làm việc và kiến thức thực tế cần thiết.
Ngành nghề nghiên cứu này tập trung vào những cá nhân hoạt động trong lĩnh vực tài chính, kế toán và phân tích đầu tư Các chuyên gia như nhà phân tích tài chính, kế toán viên, nhà quản lý tài chính, nhà đầu tư và các chuyên gia tài chính đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế.
Có thể phân loại đối tượng nghiên cứu thành các nhóm dựa trên cấp bậc, bao gồm cấp quản lý, cấp chuyên viên và cấp nhân viên.
Các tiêu chí khác (nếu có):
• Kinh nghiệm nghiên cứu: Ưu tiên những người có kinh nghiệm tham gia vào các dự án nghiên cứu trước đây
Kỹ năng giao tiếp là yếu tố quan trọng giúp bạn tham gia hiệu quả vào các cuộc phỏng vấn và hoàn thành bảng câu hỏi một cách suôn sẻ Việc phát triển khả năng giao tiếp tốt không chỉ giúp bạn truyền đạt ý tưởng rõ ràng mà còn tạo ấn tượng tích cực với người khác.
3.2.2 Lý do lựa chọn các tiêu chí này
Để đảm bảo chất lượng dữ liệu trong nghiên cứu, việc xác định các tiêu chí phù hợp là rất quan trọng Những tiêu chí này giúp đảm bảo rằng các người tham gia có đủ kiến thức và kinh nghiệm, từ đó cung cấp thông tin chính xác và đáng tin cậy.
Để nâng cao tính đại diện của mẫu nghiên cứu, việc lựa chọn các đối tượng từ nhiều ngành nghề và cấp bậc khác nhau là rất quan trọng Điều này giúp nghiên cứu có tính đại diện cao hơn, từ đó mang lại kết quả có giá trị tham khảo lớn hơn.
Lựa chọn những chuyên gia có kinh nghiệm trong lĩnh vực dữ liệu tài chính là cách hiệu quả để giảm thiểu sai số trong quá trình thu thập và phân tích dữ liệu.
3.2.3 Các câu hỏi khảo sát trong nghiên cứu
1 Thông tin chung về người tham gia:
• Ông/Bà làm việc tại đơn vị nào? (Ngành nghề, quy mô)
• Ông/Bà đang giữ chức vụ gì?
• Kinh nghiệm làm việc trong lĩnh vực tài chính/kế toán của ông/bà là bao nhiêu năm?
• Trình độ học vấn cao nhất của ông/bà là gì?
• Chuyên ngành đào tạo của ông/bà là gì?
2 Hiểu biết về lý thuyết kế toán tích cực và thị trường vốn:
• Ông/bà có hiểu biết về lý thuyết kế toán tích cực không? Nếu có, xin hãy mô tả ngắn gọn
• Ông/bà đánh giá tầm quan trọng của lý thuyết kế toán tích cực trong việc giải thích các quyết định kế toán của doanh nghiệp như thế nào?
• Theo ông/bà, thông tin kế toán đóng vai trò gì trong việc ra quyết định đầu tư của nhà đầu tư?
• Ông/bà có thường xuyên sử dụng các thông tin kế toán để phân tích và đánh giá hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp không?
3 Kinh nghiệm làm việc với dữ liệu tài chính:
• Ông/bà thường xuyên làm việc với những loại dữ liệu tài chính nào? (Báo cáo tài chính, dữ liệu thị trường, )
• Ông/bà sử dụng các phần mềm nào để phân tích dữ liệu tài chính? (Excel,
• Ông/bà có kinh nghiệm xây dựng các mô hình phân tích dữ liệu tài chính không? Nếu có, xin hãy cho biết
4 Quan điểm về phản ứng của thị trường đối với thông tin kế toán:
• Theo ông/bà, các nhà đầu tư thường phản ứng như thế nào trước các thông tin kế toán tốt/xấu?
• Ông/bà cho rằng yếu tố nào ảnh hưởng lớn nhất đến phản ứng của thị trường đối với thông tin kế toán?
• Ông/bà có đồng ý với quan điểm rằng thị trường chứng khoán phản ứng hiệu quả trước thông tin kế toán không? Vì sao?
• Theo ông/bà, những thách thức lớn nhất khi áp dụng lý thuyết kế toán tích cực trong thực tế là gì?
• Ông/bà có đề xuất gì để cải thiện chất lượng thông tin kế toán và tăng cường tính minh bạch của doanh nghiệp?
Để đánh giá mức độ đồng ý hay không đồng ý của người tham gia với các câu hỏi, thang đo Likert là một công cụ hữu ích Thang đo này bao gồm các mức độ như hoàn toàn đồng ý, đồng ý, trung lập, không đồng ý và hoàn toàn không đồng ý, giúp thu thập dữ liệu một cách chính xác và hiệu quả (Trường ĐH KT Nghệ An, 2024).
KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
Kết quả phân tích
Tài liệu này phân tích nghiên cứu kế toán và thị trường vốn thực chứng trong doanh nghiệp, đặc biệt nhấn mạnh vào việc thực hiện kế toán thực chứng Mỗi công ty áp dụng triết lý kế toán thực chứng theo cách riêng, tùy thuộc vào đặc điểm và điều kiện nội bộ của mình.
Áp dụng kế toán thực chứng có thể ảnh hưởng đáng kể đến tính liên tục của công ty, như đã được chỉ ra trong các nghiên cứu trước đây Những tác động này bao gồm việc cải thiện khả năng ra quyết định, tăng cường sự minh bạch tài chính và nâng cao niềm tin của nhà đầu tư.
1 Thông tin tài chính khách quan: Việc áp dụng kế toán thực chứng có thể đảm bảo rằng thông tin tài chính được tạo ra là khách quan và đáng tin cậy Điều này giúp cung cấp một bức tranh chính xác về hiệu quả tài chính của công ty
2 Đánh giá công ty: Việc thực hiện kế toán thực chứng cho phép các công ty thực hiện tự đánh giá tốt hơn Dữ liệu tài chính chính xác và khách quan có thể được sử dụng làm cơ sở để đánh giá hiệu suất của công ty và xác định các lĩnh vực cần cải thiện
3 Tính minh bạch và trách nhiệm giải trình: Việc thực hiện kế toán thực chứng cũng khuyến khích tính minh bạch và trách nhiệm giải trình trong báo cáo tài chính của công ty Bằng cách cung cấp thông tin rõ ràng và đáng tin cậy, các công ty có thể xây dựng niềm tin của các bên liên quan
4 Hướng dẫn ra quyết định: Dữ liệu được tạo ra thông qua việc áp dụng kế toán thực chứng có thể được sử dụng như một hướng dẫn để đưa ra quyết định tốt cho sự tồn tại của công ty Thông tin tài chính chính xác cung cấp một nền tảng vững chắc cho các quyết định chiến lược
Nếu kế toán thực chứng được thực hiện một cách chính xác, nó sẽ trở thành công cụ hiệu quả hỗ trợ công ty duy trì sự ổn định và liên tục trong hoạt động.
Tác động của số liệu kế toán về lợi nhuận đến giá cổ phiếu
Theo nghiên cứu của DeFond, Hung và Trezevant (2007), ba yếu tố chính ảnh hưởng đến nội dung thông tin trong các thông báo công ty bao gồm: kỳ vọng của thị trường về nội dung và thời gian công bố thông tin, mức độ không chắc chắn và sự điều chỉnh giá trị; tác động của lợi nhuận thông báo đến phân phối lợi nhuận trong tương lai, với điều chỉnh lớn liên quan đến dòng tiền dự kiến dẫn đến sự tái đánh giá lớn về giá chứng khoán; và cuối cùng là uy tín của nguồn thông tin, với nguồn tin đáng tin cậy sẽ làm tăng giá trị và ý nghĩa của thông tin được công bố.
Theo SFAC số 2 (FASB, 1980), báo cáo thu nhập mang lại giá trị dự đoán quan trọng cho người dùng, điều này đồng nhất với SFAC số 1 (FASB, 1978), khi các nhà đầu tư và chủ nợ thường dựa vào thông tin thu nhập để đánh giá triển vọng dòng tiền từ các khoản đầu tư hoặc cho vay Scott (2000) nhấn mạnh rằng thông tin thu nhập có thể hữu ích nếu nó thúc đẩy nhà đầu tư thay đổi niềm tin và hành động trước đó Mức độ hữu ích này có thể được đánh giá qua sự thay đổi giá cổ phiếu liên quan đến thông tin lợi nhuận được công bố.
(Godfrey, 2018) cũng trình bày tác động của lợi nhuận kế toán đối với giá cổ phiếu bằng cách xem xét một số yếu tố:
Nghiên cứu của Ball & Brown (1968) đã đặt nền móng cho kế toán thực chứng, chứng minh rằng thông tin về thu nhập có thể ảnh hưởng đến quyết định đầu tư, dẫn đến việc điều chỉnh giá cổ phiếu Thị trường có xu hướng dự đoán chính xác thông tin từ báo cáo kế toán Nghiên cứu hiện tại tập trung vào lợi nhuận bất thường liên quan đến những thay đổi bất ngờ trong thu nhập Mặc dù có thể có mối quan hệ giữa sự thay đổi bất ngờ trong thu nhập và lợi nhuận bất thường, nhưng nghiên cứu cho thấy rằng mối quan hệ này không phải lúc nào cũng mạnh mẽ.
Sự bất cân xứng thông tin trong báo cáo thu nhập có thể tỉ lệ nghịch với quy mô công ty, khi các công ty nhỏ thường cung cấp nhiều thông tin hơn trong báo cáo kế toán của họ Mối quan hệ này xuất phát từ việc lượng thông tin có sẵn từ các nguồn báo cáo kế toán khác phụ thuộc vào quy mô của công ty, cho thấy rằng các công ty lớn có thể gặp khó khăn trong việc truyền đạt thông tin chi tiết.
Theo Beaver (1968), phương sai lợi nhuận của một công ty có sự gia tăng đáng kể trong tuần công bố thu nhập, cho thấy rằng sự biến động giá lớn hơn nhiều so với giá công bố thu nhập Những phát hiện này hỗ trợ giả thuyết về sự thay đổi giá trong thời gian này.
Nghiên cứu Hiệp hội và Hệ số Phản hồi Thu nhập (ERC) được thực hiện thông qua hồi quy OLS, trong đó lợi nhuận được coi là biến phụ thuộc Các yếu tố ảnh hưởng đến ERC bao gồm rủi ro và sự không chắc chắn, chất lượng kiểm toán, ngành nghề, lãi suất, đòn bẩy tài chính, tốc độ tăng trưởng của công ty, cũng như lợi nhuận vĩnh viễn và tạm thời.
Giá trị công ty được xác định bởi nhiều yếu tố quan trọng, bao gồm rủi ro và sự không chắc chắn, quy mô công ty, ngành nghề hoạt động, lãi suất, đòn bẩy tài chính, tiềm năng tăng trưởng và lợi nhuận tạm thời Những yếu tố này ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng sinh lời và sự ổn định của công ty trên thị trường.
Các yếu tố ảnh hưởng đến hệ số lợi nhuận (ERC) bao gồm rủi ro và sự không chắc chắn, chất lượng kiểm toán, ngành nghề, lãi suất, đòn bẩy tài chính, tốc độ tăng trưởng của công ty, lợi nhuận cố định và tạm thời, mô hình phi tuyến, phân tách lợi nhuận, dòng tiền, cũng như các thành phần trong bảng cân đối kế toán.
Phản ứng của thị trường đối với các công bố thông tin kế toán
Mục tiêu chính của nghiên cứu thị trường là đánh giá khả năng của dữ liệu kế toán trong việc cung cấp thông tin hữu ích cho các nhà đầu tư giá trị, bên cạnh các nguồn thông tin công khai khác Thông tin từ số liệu kế toán có thể được phân tích thông qua sự thay đổi về mức độ hoặc biến động giá cổ phiếu, cũng như sự thay đổi khối lượng giao dịch chứng khoán ngay sau khi dữ liệu được công bố.
Nghiên cứu tại châu Âu đã kiểm tra phản ứng của giá cổ phiếu đối với thông báo thu nhập, xác nhận phát hiện quan trọng từ Mỹ (Beaver, 1968) rằng việc tiết lộ thu nhập có thể dẫn đến sự thay đổi đáng kể về giá cổ phiếu và tăng khối lượng giao dịch Cụ thể, tại Anh, Beaver (1968) đã báo cáo về lợi nhuận cổ phiếu bất thường và sự gia tăng đáng kể khối lượng giao dịch vào ngày công bố thu nhập hàng năm trong giai đoạn 1976-78, dựa trên một mẫu gồm 120 công ty Kết quả tương tự cũng được xác nhận bởi Frederick A.
Rippington và Taffler (1995) đã ghi nhận sự gia tăng biến động lợi nhuận chứng khoán xung quanh ngày công bố thu nhập từ 3.541 thông báo hàng năm tại Vương quốc Anh trong giai đoạn 1985-1987 Dumontier và Raffournier (2002) cũng chỉ ra rằng thu nhập hàng năm tại Vương quốc Anh mang lại thông tin quan trọng cho các nhà đầu tư, vì những bất ngờ về thu nhập, dù tích cực hay tiêu cực, đều dẫn đến sự thay đổi đáng kể trong lợi nhuận.
Nghiên cứu ở châu Âu cho thấy việc tiết lộ thông tin kế toán, đặc biệt là thông tin về thu nhập, có ảnh hưởng đáng kể đến sự ra quyết định của các bên liên quan.
Thay đổi giá cổ phiếu và khối lượng giao dịch cho thấy rằng thông tin kế toán đóng vai trò quan trọng trong việc định hình quyết định của nhà đầu tư trên thị trường vốn.