Bài giảng TT DCTC doc

THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH (Financial Markets) 06/29/14 NỘI DUNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH CHỨNG KHỐN & ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHỐN THỊ TRƯỜNG CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH 06/29/14 TÀI LIỆU THAM KHẢO TS Đào Lê Minh (Ủy ban chứng khoán Nhà nước), Những vấn đề chứng khoán thị trường chứng khoán, Nhà xuất Chính trị quốc gia PGS.TS Bùi Kim Yến, Thị trường tài - Thị trường chứng khốn, Nhà xuất Thống kê, 2008 06/29/14 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH I KHÁI NIỆM, BẢN CHẤT, CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH II PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH III CÁC CÔNG CỤ LƯU THÔNG TRÊN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH IV CÁC TRUNG GIAN TÀI CHÍNH I KHÁI NIỆM, BẢN CHẤT, CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Khái niệm - Thị trường tài nơi diễn chu chuyển vốn (giao lưu vốn) từ người có vốn nhàn rỗi đến người cần sử dụng vốn - Thị trường tài nơi diễn hoạt động cung, cầu vốn - Thị trường tài nơi tập trung huy động nguồn vốn xã hội để tài trợ ngắn hạn, trung hạn dài hạn cho chủ thể kinh tế I KHÁI NIỆM, BẢN CHẤT, CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Bản chất thị trường tài Chủ thể có hội đầu tư để sinh lời thiếu vốn, chủ thể có vốn nhàn rỗi lại khơng có hội đầu tư Sự chuyển dịch vốn từ chủ thể thừa vốn sang chủ thể thiếu vốn hình thành thị trường tài  Thị trường tài nơi chuyển dịch vốn từ chủ thể thừa vốn đến chủ thể thiếu vốn nơi mua, bán, trao đổi công cụ tài I KHÁI NIỆM, BẢN CHẤT, CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Chức thị trường tài a) Dẫn vốn từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn b) Hình thành giá tài sản tài c) Tạo tính khoản cho tài sản tài d) Giảm thiểu chi phí tìm kiếm chi phí thơng tin e) Ổn định điều hịa lưu thơng tiền tệ f) Khuyến khích cạnh tranh tăng hiệu kinh doanh II PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH + Căn vào thời hạn luân chuyển vốn: thị trường tiền tệ thị trường vốn a) Thị trường tiền tệ - Thị trường tiền tệ thị trường phát hành mua bán cơng cụ tài ngắn hạn - Thị trường tiền tệ bao gồm thị trường phận: + Thị trường liên ngân hàng + Thị trường ngoại hối (thị trường hối đoái) + Thị trường tín dụng ngắn hạn (thị trường vốn ngắn hạn) 06/29/14 II PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH + Căn vào thời hạn luân chuyển vốn: thị trường tiền tệ thị trường vốn b) Thị trường vốn - Thị trường vốn thị trường phát hành mua bán cơng cụ tài trung dài hạn - phận thị trường vốn: + Thị trường tín dụng trung dài hạn - thị trường chấp + Thị trường cho thuê tài + Thị trường chứng khoán 10 06/29/14 II PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH + Căn vào tính chất chun mơn hóa thị trường: thị trường cơng cụ nợ thị trường công cụ vốn a) Thị trường công cụ nợ: thị trường phát hành mua bán công cụ nợ ngắn hạn, trung dài hạn (như trái phiếu, tín phiếu, kỳ phiếu …) b) Thị trường công cụ vốn: thị trường phát hành mua bán cổ phiếu Công ty Cổ phần III CHỨNG KHOÁN VỐN - CỔ PHIẾU Những rủi ro cổ phiếu - Rủi ro hệ thống: Những rủi ro tác động đến toàn thị trường khơng thể kiểm sốt + Rủi ro thị trường + Rủi ro lãi suất / lạm phát - Rủi ro không hệ thống: Những rủi ro nội số ngành nghề cụ thể khoảng thời gian định + Rủi ro kinh doanh / Rủi ro tài III CHỨNG KHỐN VỐN - CỔ PHIẾU Những nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu - Nhân tố kinh tế: lãi cổ phần, khả sinh lợi yếu tố kinh tế vĩ mô - Nhân tố phi kinh tế: yếu tố trị, văn hóc, chế quản lý - điều hành, điều kiện thiên nhiên - Nhân tố thị trường: yếu tố tâm lý nhà đầu tư hành vi tiêu cực thị trường III CHỨNG KHOÁN VỐN - CỔ PHIẾU Cổ phiếu ưu đãi - Cổ phiếu ưu đãi biểu - Cổ phiếu ưu đãi cổ tức - Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN - PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU - PHƯƠNG PHÁP HIỆN TẠI HÓA LỢI NHUẬN THUẦN - PHƯƠNG PHÁP SO SÁNH THỊ TRƯỜNG - PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU Công thức tổng quát: n D1 D2 Dn Di V0 = + + + =∑ n i + r (1 + r ) (1 + r ) i =1 (1 + r ) V0 - Giá trị doanh nghiệp Di - Cổ tức nhận năm thứ i r - Tỷ suất sinh lợi PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU  Giả định 1: Doanh nghiệp chi trả cổ tức ổn định qua năm D V0 = r PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU  Giả định 2: Lợi tức cổ phiếu chi trả tăng với tốc độ g% (g < r) qua năm Di V0 = r−g PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU  Giả định 3: Lợi tức cổ phiếu chi trả hàng năm khác từ năm đến năm n; năm (n+1) lợi tức cổ phiếu chi trả tăng với tốc độ g% (g < r) qua năm Dn +1 Vn = r−g n Di Vn V0 = ∑ + i n (1 + r ) i =1 (1 + r ) PHƯƠNG PHÁP HIỆN TẠI HĨA LỢI NHUẬN THUẦN Cơng thức tổng quát: n Pr1 Pr2 Prn Pri V0 = + + + =∑ n i + r (1 + r ) (1 + r ) i =1 (1 + r ) V0 - Giá trị doanh nghiệp Pri - Lợi nhuận năm thứ i r - Tỷ suất sinh lợi PHƯƠNG PHÁP SO SÁNH TRƯỜNG THỊ Phương pháp xác định: V0 = Lợi nhuận dự kiến đạt x P/E = Lợi nhuận dự kiến đạt x Ps/EPS PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU  Định giá trái phiếu vĩnh cửu C PV = r PV - Hiện giá trái phiếu C - Tiền lãi định kỳ trái phiếu PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU  Định giá trái phiếu chiết khấu F PV = n (1 + r ) F - Mệnh giá trái phiếu PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU  Định giá trái phiếu thả 1 − (1 + r )  F PV = C  +  (1 + r ) n r   −n C = c % xF