Các nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt Nam

Các nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt NamCác nhân tố tác động mức độ công bố thông tin tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH

TRẦN THỊ THANH THANH

CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG M ỨC ĐỘ CBTT TÍCH HỢP ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP – NGHIÊN

CỨU TẠI CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT VIỆT NAM

TÓM TẮT LUẬN ÁN TIẾN SĨ Chuyên ngành: Kế toán

Mã số: 9340301

HỒ CHÍ MINH, 2024

Công trình được hoàn thành tại: Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh

Người hướng dẫn khoa học:

PGS TS BÙI VĂN DƯƠNG

Vào hồi: giờ ngày tháng năm 2024

Có thể tìm hiểu luận án tại Thư viện Đại học Kinh tế TP HCM

PHẦN MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết của đề tài

Sự sụp đổ của các DN trong quá khứ cùng với cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu làm các bên liên quan phải đặt câu hỏi về khả năng cung cấp thông tin của hệ thống báo cáo hiện tại Theo đó, Hội đồng Báo cáo tích hợp quốc tế (IIRC) đã giới thiệu một hình thức báo cáo mà cả thông tin tài chính và phi tài chính được tích hợp trong một tài liệu duy nhất, chú trọng CBTT về chiến lược, quản trị, hiệu quả hoạt động, cách thức tạo ra giá trị và triển vọng của một tổ chức, được trình bày gắn liền với bối cảnh môi trường bên ngoài (IIRF, 2013, 2021)

CBTT tích hợp ngày càng được hỗ trợ từ sự tăng trưởng về số lượng DN áp dụng và nhiều nghiên cứu (Guthrie và cộng sự, 2017) Tuy nhiên, đa số các nghiên cứu tập trung chủ yếu ở Nam Phi và Châu Âu, trong khi đó số lượng nghiên cứu ở các nước đang phát triển vẫn còn hạn chế, thực hiện nhiều hơn các nghiên cứu ở các nước đang phát triển là cần thiết, điều này có ý nghĩa quan trọng đối với quá trình thực hiện phúc lợi xã hội và cải thiện môi trường toàn cầu (Nwachukwu, 2022) Về nội dung nghiên cứu, một số nghiên cứu gần đây đã cung cấp bằng chứng về vai trò của CBTT tích hợp đối với hiệu quả hoạt động và giá trị DN; nhiều nghiên cứu tìm hiểu các yếu tố tác động đến mức độ CBTT tích hợp của DN, tuy nhiên chưa thực sự đầy đủ Một đề xuất cho việc xem xét yếu tố CLKD (CLKD) của DN có tác động như thế nào đến mức độ CBTT tích hợp là phù hợp bởi các bằng chứng của nó đối với thực tiễn CBTT của DN (xem Bentley và cộng sự, 2013; Lim và cộng sự, 2018; Bentley-Goode và cộng sự, 2019; Weber và Müßig, 2022; Li và cộng sự, 2022)

Việt Nam là một nước đang phát triển, tại Việt Nam, các báo cáo của DN được lập theo các chuẩn mực kế toán Việt Nam được ban hành năm 2000 – 2005, đến nay chưa sửa đổi, thay thế, các BCTC được lập theo chuẩn mực kế toán Việt Nam đơn giản, “rời rạc”, quan trọng hơn các báo cáo này chỉ chú trọng CBTT tài chính Điều này làm giảm lợi ích của các nhà đầu tư, gây khó khăn trong việc giám sát

của các cơ quan chức năng Để cải thiện vấn đề này, Bộ Tài chính đã ban hành Thông tư số 155/2015/TT – BTC, sau đó được thay thế bởi Thông tư số 96/2020/TT – BTC, ban hành ngày 16/11/2020 hướng dẫn CBTT trên TTCK Theo đó, các DNNY Việt Nam phải công bố thêm thông tin về môi trường, xã hội và mục tiêu phát triển bền vững trong Báo cáo thường niên của DN Tuy nhiên, các quy định tại thông tư được cho là “sơ sài” (Vu và cộng sự, 2023), còn hạn chế (Nguyen và cộng sự, 2021), thiếu tính thống nhất, thiếu các tiêu chuẩn cụ thể (Dũng Nguyễn, 2022), thiếu các quy định về chất lượng thông tin cần công bố (Nguyễn Thị Thu Hằng, 2019), theo đó gây khó khăn cho các DN khi thực hiện Về vấn đề này, Uỷ ban chứng khoán cho rằng cần thiết phải có thêm các tiêu chuẩn mới, hướng đến tính thống nhất chung trong khối ASEAN (Dũng Nguyễn, 2022) Trong khi đó, CBTT tích hợp đang là vấn đề thời sự, đã cho thấy nhiều lợi ích đối với thị trường tài chính, đồng thời cũng nhận được sự chú ý bởi các nước trong khối ASEAN (IIRC, 2020) Áp dụng CBTT tích hợp sẽ mang lại nhiều lợi ích cho cả DN, thị trường tài chính và vấn đề trách nhiệm môi trường, xã hội Trên thực tế, một số DNNY Việt Nam đã nhận thấy hạn chế trong việc CBTT như hiện nay, theo đó hướng đến cách thức CBTT tự nguyện theo các chuẩn mực quốc tế, như tiêu chuẩn GRI, Khuôn khổ Báo cáo tích hợp Quốc tế (IIRF), tuy nhiên, số DN áp dụng còn hạn chế Những phát hiện về các yếu tố tác động được cho là có thể khuyến khích và thúc đẩy các DNNY Việt Nam áp dụng IIRF khi phát hành báo cáo của DN (Nguyen và cộng sự, 2021)

Ở góc độ nghiên cứu, tại Việt Nam, các nghiên cứu trước đây chủ yếu tập trung nhận định khả năng áp dụng CBTT tích hợp của các DN Việt Nam, không nhiều các nghiên cứu tìm hiểu yếu tố tác động đến mức độ CBTT tích hợp của các DN Hơn nữa, theo hiểu biết của tác giả, chưa có nghiên cứu nào xác định vai trò của CBTT tích hợp đối với giá trị DN tại các DNNY Việt Nam, dòng nghiên cứu này cần được thực hiện, bởi qua đó, có thể xác định sự phù hợp hay không của mô hình báo cáo mới này tại một nước đang phát triển như Việt Nam

Với ý nghĩa đó, đề tài “Các nhân tố tác động mức độ CBTT tích hợp ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp – Nghiên cứu tại các doanh nghiệp niêm yết Việt Nam” được thực hiện

2 Mục tiêu nghiên cứu

2.1 Mục tiêu chung

Mục tiêu nghiên cứu chung của luận án là xác định các nhân tố tác động đến mức độ CBTT tích hợp, kiểm định ảnh hưởng của mức độ CBTT tích hợp đến giá trị DN, qua đó kiểm định vai trò trung gian của CBTT tích hợp trong mối quan hệ giữa các nhân tố với giá trị DN tại các DNNY Việt Nam

2.2 Mục tiêu cụ thể

Từ mục tiêu chung, luận án có ba mục tiêu nghiên cứu cụ thể như sau: (1) Xác định các nhân tố tác động đến mức độ CBTT tích hợp của các DNNY Việt Nam

(2) Kiểm định ảnh hưởng của mức độ CBTT tích hợp đến giá trị DN của các DNNY Việt Nam

(3) Kiểm định vai trò trung gian của CBTT tích hợp trong mối quan hệ giữa các nhân tố với giá trị DN tại các DNNY Việt Nam

3 Câu hỏi nghiên cứu

Để đạt được mục tiêu nghiên cứu, luận án cần trả lời ba câu hỏi sau:

(1) Các nhân tố nào thuộc nhóm nhân tố phản ánh CLKD và áp lực của các bên liên quan của DN tác động đến mức độ CBTT tích hợp của các DNNY Việt Nam?

(2) CBTT tích hợp ảnh hưởng đến giá trị DN của các DNNY Việt Nam như thế nào?

(3) CBTT tích hợp có vai trò trung gian như thế nào trong các mối quan hệ giữa các nhân tố phản ánh CLKD, áp lực của các bên liên quan của DN với giá trị DN của các DNNY Việt Nam?

4 Đối tƣợng nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu của luận án là CBTT tích hợp, giá trị DN, cổ đông lớn, ĐBTC, cạnh tranh ngành, các CLKD của các DNNY Việt

Nam

5 Phạm vi nghiên cứu

Phạm vi nghiên cứu của luận án bao gồm phạm vi về không gian

và thời gian như sau:

- Phạm vi không gian: Luận án chỉ nghiên cứu các nhân tố thuộc nhóm nhân tố phản ánh CLKD và áp lực của các bên liên quan của DN

- Phạm vi thời gian: Luận án sử dụng nguồn dữ liệu là các báo cáo tích hợp, báo cáo phát triển bền vững, báo cáo thường niên của các DNNY Việt Nam (ngoại trừ các tổ chức tín dụng) giai đoạn 2018 – 2022

6 Phương pháp nghiên cứu

Luận án sử dụng phương pháp nghiên cứu hỗn hợp bao gồm nghiên cứu định tính và định lượng nhằm khám phá, hiệu chỉnh mô hình và xây dựng mô hình nghiên cứu phù hợp với bối cảnh nghiên cứu tại Việt Nam

Luận án bổ sung vai trò trung gian của CBTT tích hợp trong mối quan hệ giữa cổ đông lớn, ĐBTC, CLKD và giá trị DN, qua đó cung cấp bằng chứng về lợi ích của CBTT tích hợp trong việc gia tăng giá trị DN, tuy

nhiên, không phải hoàn toàn, trong một số trường hợp, CBTT tích hợp có thể làm giảm giá trị DN

Đóng góp về mặt thực tiễn

Kết quả nghiên cứu là cơ sở để đưa ra hàm ý cho các DNNY, cổ đông lớn, nhà cấp vốn, Bộ Tài chính và các bên liên quan khác xung quanh vấn đề thực hiện CBTT tích hợp

Kết quả nghiên cứu đã bổ sung thêm tài liệu tham khảo cho các nhà khoa học về ảnh hưởng của các CLKD đối với mức độ CBTT tích hợp cũng như vai trò trung gian của CBTT tích hợp Bên cạnh đó, luận án gợi mở các hướng nghiên cứu có thể thực hiện trong tương lai

8 Kết cấu luận án Phần mở đầu

Chương 1: Tổng quan các nghiên cứu Chương 2: Cơ sở lý thuyết

Chương 3: Phương pháp nghiên cứu Chương 4: Kết quả nghiên cứu

Chương 5: Kết luận, hàm ý và hạn chế của đề tài

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC 1.1 Quá trình hình thành và phát triển của CBTT tích hợp 1.2 Tổng quan các nghiên cứu về CBTT tích hợp trong DN

1.2.1 Các nghiên cứu ở nước ngoài

1.2.1.1 Bối cảnh nghiên cứu 1.2.1.2 Phương pháp nghiên cứu 1.2.1.3 Nội dung nghiên cứu

(1) Nghiên cứu các nhân tố tác động mức độ CBTT tích hợp (2) CBTT tích hợp ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động và giá trị DN

(3) Vai trò trung gian của CBTT tích hợp

1.2.2 Các nghiên cứu trong nước 1.2.3 Khoảng trống nghiên cứu

Qua tổng quan nghiên cứu, tác giả rút ra một số khoảng trống nghiên cứu như sau:

Thứ nhất, đã có nhiều nghiên cứu xoay quanh các vấn đề CBTT

tích hợp, tuy nhiên rất ít các nghiên cứu được thực hiện tại các nước đang phát triển

Thứ hai, CLKD chưa được kiểm định trong các nghiên cứu mặc dù

CLKD được cho là có mối liên hệ với môi trường thông tin của DN

Thứ ba, rất ít các nghiên cứu về vai trò trung gian của CBTT tích

hợp trong mối quan hệ giữa các nhân tố và giá trị DN

Thứ tư, tại Việt Nam chưa có nghiên cứu nào kiểm định vai trò của

CBTT tích hợp đối với giá trị DN, mặc dù đây là mục đích chính mà IIRC hướng tới

Với khe hổng nghiên cứu được nhận diện, tác giả cho rằng cần thiết phải có các nghiên cứu bổ sung nhằm cung cấp một bức tranh toàn diện hơn về các nhân tố tác động đến CBTT tích hợp của các DNNY Việt Nam cũng như sự tác động của nó đối với giá trị DN Qua đó, đề xuất một số kiến nghị phù hợp

KẾT LUẬN CHƯƠNG 1

Trong chương 1, ngoài phần mở đầu làm rõ tính cấp thiết của đề tài, mục tiêu, đối tượng, phạm vi, phương pháp nghiên cứu cũng như đóng góp của luận án Luận án tiến hành lược khảo các dòng nghiên cứu xoay quanh vấn đề CBTT tích hợp, qua đó xác định vấn đề trọng yếu

CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 Khái niệm về CBTT tích hợp

Theo IIRF (2021), CBTT tích hợp là cách thức CBTT “ngắn gọn về chiến lược, quản trị, hiệu quả hoạt động và triển vọng của một tổ chức, trong bối cảnh môi trường bên ngoài, dẫn đến việc tạo ra, bảo toàn hoặc xói mòn giá trị trong ngắn hạn, trung hạn và dài hạn” Đầu ra chính của CBTT tích hợp là một báo cáo duy nhất mà IIRC dự đoán sẽ trở thành báo cáo chính của tổ chức, thay thế thay vì bổ sung vào các yêu cầu hiện có (IIRC, 2011), tập hợp các chuỗi báo cáo khác nhau thành một báo cáo mạch lạc, tích hợp toàn bộ (IIRC, 2011)

2.2 Lợi ích và thách thức của CBTT tích hợp

2.2.1 Lợi ích của CBTT tích hợp 2.2.2 Thách thức của CBTT tích hợp

2.3 Các nội dung chính được quy định tại Khuôn khổ Báo cáo tích hợp quốc tế (IIRF – 2021)

2.3.1 Các khái niệm cơ bản quy định tại IIRF (2021) 2.3.2 Nguyên tắc hướng dẫn quy định tại IIRF (2021) 2.3.2 Các yếu tố nội dung quy định tại IIRF (2021)

2.4 Bối cảnh CBTT tích hợp tại Việt Nam

Tại Việt Nam, hoạt động báo cáo của DN được tuân thủ theo các Chuẩn mực Kế toán do Bộ Tài chính ban hành từ năm 2001 đến năm 2005 chưa được cập nhật hoặc sửa đổi, chủ yếu chú trọng đến CBTT tài chính, do đó chưa đáp ứng được xu thế phát triển của báo cáo DN hiện nay Để cải thiện vấn đề này, Bộ Tài chính ban hành Thông tư số 155/2015/TT-BTC, Thông tư 96/2020/TT - BTC), đây là văn bản pháp lý đầu tiên yêu cầu các DNNY Việt Nam CBTT về phát triển bền vững Tuy vậy, thiếu tính thống nhất và các tiêu chuẩn cụ thể từ các thông tư là vấn đề mà DN gặp phải trong quá trình áp dụng thông tư (Nguyễn Dũng, 2021) Hơn nữa, trên thực tế, những thông tin mà DN phải công bố theo quy định tại Việt Nam chỉ mới dừng lại ở những thông tin cơ bản nhất, ngay trong giới hạn đó thì các quy định

chưa đầy đủ (Nguyễn Thị Thu Hằng, 2019) Để cải thiện vấn đề này, các bộ tiêu chuẩn khác nhau liên quan đến lập báo cáo phi tài chính đã được giới hiệu đến các DNNY Tập đoàn Bảo Việt là đơn vị tiên phong xuất bản báo cáo với tên gọi là “báo cáo tích hợp” từ năm 2016 đến nay Các DN khác đã bắt đầu chú trọng đến việc CBTT nhiều hơn

2.5 Khái niệm và nội dung khái niệm nghiên cứu

2.5.1 Khái niệm, nội dung cổ đông lớn

Cổ đông hoặc nhóm cổ đông nắm giữ từ 5% tổng số cổ phần phổ thông trở lên hoặc một tỷ lệ khác nhỏ hơn theo quy định tại điều lệ DN (Luật Chứng khoán Việt Nam, 2019)

2.5.2 Khái niệm và nội dung ĐBTC

Theo một cách phổ biến nhất, ĐBTC được xem là việc sử dụng nợ trong cấu trúc vốn của DN (Moghadam and Jafari, 2015, Adenugba et al., 2016, Al Momamni and Obeidat, 2017)

2.5.3 Khái niệm cạnh tranh ngành

Theo Porter (1980), ngành là một nhóm các DN sản xuất các sản phẩm gần như thay thế cho nhau Dưới áp lực của năm lực lượng cạnh tranh gồm gia nhập, mối đe doạ thay thế, nhà cung cấp, khách hàng và các đối thủ hiện tại trong ngành, cạnh tranh trong một ngành liên tục xảy ra

2.5.4 Khái niệm và nội dung chiến lược cạnh tranh

Chiến lược cạnh tranh của Porter (1980) bao gồm hai chiến lược

chính CLDĐCP, chiến lược khác biệt hoá CLDĐCP liên quan đến

việc theo đuổi không ngừng tính kinh tế và hiệu quả trong tất cả các hoạt động kinh doanh nhằm mục đích cung cấp sản phẩm hoặc dịch vụ cho người mua ở mức giá thấp nhất có thể Chiến lược khác biệt hoá liên quan đến việc phát triển các khía cạnh quan trọng của sản phẩm để tạo sự khác biệt với đối thủ cạnh tranh

2.5.5 Khái niệm giá trị DN

Giá trị DN được xem là một thước đo kinh tế phản ánh giá trị thị trường của toàn bộ DN, là tổng thể các yêu cầu của tất cả các chủ sở

hữu chứng khoán: chủ sở hữu cổ phần phổ thông và ưu đãi, cổ đông thiểu số, chủ nợ và những người khác (Armitage et al., 1997)

2.6 Các lý thuyết nền

2.6.1 Lý thuyết tín hiệu (Signaling Theory)

Lý thuyết tín hiệu cũng là cơ sở để luận án giải thích cho mối quan hệ giữa chiến lược khác biệt hoá và mức độ CBTT tích hợp của DN; giải thích mối quan hệ giữa CBTT tích hợp và giá trị DN

2.6.2 Lý thuyết đại diện (Agency theory)

Luận án sử dụng lý thuyết đại diện để giải thích cho sự lựa chọn CBTT tích hợp của DN, cũng như giải thích vai trò của cổ đông lớn, ĐBTC trong việc lựa chọn CBTT tích hợp của DN Ngoài ra, luận án cũng sử dụng lý thuyết đại diện để giải thích cho mối quan hệ giữa CLDĐCP, chiến lược khác biệt hoá và CBTT tích hợp

2.6.3 Lý thuyết các bên liên quan (Stakeholder Theory)

Luận án sử dụng lý thuyết các bên liên quan để giải thích tác động của các bên liên quan bao gồm cổ đông lớn, ĐBTC (đại diện cho các chủ nợ) đối với mức độ CBTT tích hợp tại DN, giá trị DN Ngoài ra lý thuyết các bên liên quan cũng được luận án sử dụng để giải thích cho sự tác động của nhân tố cạnh tranh ngành đối với mức độ CBTT tích hợp

2.7 Mô hình nghiên cứu ban đầu và các giả thuyết nghiên cứu

2.7.1 Mô hình nghiên cứu ban đầu

Hai mô hình nghiên cứu ban đầu thể hiện qua qua hình 2.1 và 2.2

Giả thuyết H3: Cổ đông lớn ảnh hưởng cùng chiều đến giá trị DN

Hình 2 1: Mô hình 1 Nguồn: Tác giả xây dựng

Hình 2 2: Mô hình 2 Nguồn: Tác giả xây dựng Cổ đông lớn

ĐBTC

Cạnh tranh ngành

Giá trị DN

CBTT tích hợp

Cạnh tranh ngành

Giá trị DN

CBTT tích hợp