Đáp án Môn quản trị tài chính

Bộ đáp án bài tập cao học điểm cao là tài liệu cực kỳ hữu ích cho những sinh viên đang học tập ở trình độ cao hơn trong hệ thống giáo dục. Tài liệu này cung cấp các đáp án chính xác và chi tiết cho các bài tập, giúp sinh viên hiểu rõ và tự tin hơn khi tiếp cận với nội dung học phức tạp. Những bộ đáp án này thường được thiết kế để giúp sinh viên nắm vững kiến thức và nâng cao

TRƯỜNG ĐẠI HỌC LƯƠNG THẾ VINHTRƯỜNG ĐẠI HỌC LƯƠNG THẾ VINH

KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH

HỌC VIÊN: VŨ MINH THUẬNLỚP: QTKD1 – K9

BÀI KIỂM TRA KẾT THÚC HỌC PHẦNMÔN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

BÌNH PHƯỚC, THÁNG 9 NĂM 2021

KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH

- -BÀI KIỂM TRA THAY THẾ THI KẾT THÚC HỌC PHẦN

MÔN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

HỌC VIÊN: VŨ MINH THUẬNLỚP: QTKD1 – K9

GIẢNG VIÊN: TS.HOÀNG THỊ MINH CHÂU

BÌNH PHƯỚC, THÁNG 9 NĂM 2021

Câu 1

So sánh nguồn tài trợ từ vay dài hạn ngân hàng và thuê tài chính

Nguồn tài trợ từ vay dài hạn ngân hàng

Vay dài hạn là một thoả ước tín dụng dưới dạng hợp đồng giữa người vay và người cho vay (thường là các ngân hàng thương mại, công ty tài chính…) theo đó người vay có nghĩa vụ hoàn trả khoản tiền vay theo lịch trình đã định Tùy theo quy định của mỗi nước thì quy định về thời gian đáo hạn của các khoản vay dài hạn cũng khác nhau Thông thường người ta quy định các khoản vay có kỳ hạn từ một năm trở lên được tính là vay trung và dài hạn Lợi thế của vay dài hạn so với các hình thức tài trợ dài hạn khác là chi phí tài trợ thấp và tính linh hoạt cao hơn Khi vay tiền, người vay thường thương lượng trực tiếp với nhà tài trợ, do đó chỉ phải chịu một khoản chi phí nhỏ cho các thủ tục tài trợ.

Đối với nguồn tài trợ từ vay dài hạn ngân hàng, thông thường các ngân hàng sẽ thẩm định toàn bộ dự án đầu tư và cho vay dài hạn để đầu tư dự án đó (bao gồm đất đai, nhà xưởng, máy móc, thiết bị) Sau khi thế chấp tài sản, tùy thuộc vào mục đích sử dụng vốn và các giấy tờ tài chính doanh nghiệp đã cung cấp, ngân hàng sẽ cấp cho doanh nghiệp một hạn mức tín dụng và giải ngân dần dòng tiền trong hạn mức tín dụng đã được duyệt Đôi khi, để hạn chế rủi ro, ngân hàng sẽ giải ngân gián tiếp thông qua đơn vị thứ 3 (có thể là nhà cung cấp của khách hàng) sau khi nhận được hóa đơn tài chính của nhà cung cấp về việc mua hàng của doanh nghiệp.

Thông thường các khách hàng sẽ chọn vay vốn từ ngân hàng nếu khách hàng đó có bất động sản làm tài sản đảm bảo hoặc khách hàng vay vốn ngân hàng để đầu tư toàn bộ dự án hoạt động kinh doanh Đối với trường hợp này, thời gian xử lý, thẩm định sẽ kéo dài hơn.

Nguồn tài trợ từ thuê tài chính

Thuê tài chính (còn gọi là thuê vốn) là phương thức tài trợ tín dụng trung và dài hạn không thể hủy ngang Theo phương thức này, người cho thuê thường mua tài sản, thiết bị theo yêu cầu của người thuê và nắm giữ quyền sở hữu đối với tài sản cho thuê Người thuê sử dụng tài sản thuê và thanh toán tiền thuê trong suốt thời hạn đã thoả thuận và không được huỷ bỏ hợp đồng trước hạn Khi kết thúc thời hạn thuê, bên thuê được chuyển quyền sở hữu, mua lại hoặc tiếp tục thuê tài sản đó tuỳ theo các điều kiện đã thoả thuận trong hợp đồng thuê Hay nói cách khác, doanh nghiệp có thể bán tài sản lại cho công ty cho thuê tài chính (thường là động sản như máy móc, thiết bị, phương tiện vận chuyển,…), điểm đặc biệt của hình thức này là dù đã bán tài sản nhưng tài sản vẫn thuộc quyền sử dụng của doanh nghiệp, doanh nghiệp vẫn tiếp tục sử dụng tài sản đó phục vụ cho hoạt động sản

xuất kinh doanh Khi thực hiện nghiệp vụ này, doanh nghiệp sẽ được nhận ngay khoản tiền bán tài sản cho công ty cho thuê tài chính – cấp vốn và chỉ cần trả dần số tiền thuê tài sản đó để sử dụng (bao gồm lãi suất trả cho việc sử dụng vốn đó) cho công ty cho thuê tài chính theo từng kỳ (thường là theo tháng) Điểm lợi ích của hình thức này là doanh nghiệp có toàn quyền sử dụng nguồn vốn có được Và sự khác biệt căn bản ở đây chính là dòng tiền vào doanh nghiệp sẽ là chủ động chứ không phải là bị động như ngân hàng, hay hiểu đơn giản là mỗi doanh nghiệp khi vay ngân hàng sẽ được cấp một hạn mức tín dụng và ngân hàng sẽ giải ngân trực tiếp cho bên thứ ba (nhà cung cấp) – tôi gọi đó là dòng tiền bị động Còn đối với cho thuê tài chính, sale – lease back có nghĩa là doanh nghiệp sẽ bán tài sản cho công ty cho thuê tài chính và sử dụng khoản tiền nhận được từ việc bán này tùy mục đích của doanh nghiệp Và sự chủ động sử dụng nguồn vốn mang lại lợi ích rất lớn đối với doanh nghiệp trong tình hình kinh doanh ngày càng khốc liệt hiện nay.

Khi nào công ty nên thuê tài chính

Thuê tài chính phù hợp hơn đối với các khách hàng không có tài sản đảm bảo hoặc khách hàng cần thời gian xử lý nhanh chóng, tiện lợi Thông qua cho thuê tài chính, khách hàng vẫn có thể thay đổi máy móc, thiết bị cũ mà không phải thế chấp bất động sản khác Công ty nên thuê tài chính khi có nhu cầu mua sắm máy móc, trang thiết bị, phương tiện vận tải,… để phục vụ và mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh, nhằm đáp ứng nhu cầu gia tăng của khách hàng.

Khi thẩm định tín dụng cho các khoản vay, các công ty cho thuê tài chính sẽ quan tâm đến loại tài sản mà khách hàng dự định xin tài trợ Việc thẩm định của công ty cho thuê tài chính sẽ không giống nhau, nó tùy thuộc vào tính thanh khoản của mỗi loại tài sản mà doanh nghiệp lựa chọn Ví dụ: Phương tiện vận tải có tính thanh khoản cao hơn máy xẻ gỗ, máy in công nghiệp,… do đó, khả năng tài trợ cho tài sản là phương tiện vận tải sẽ cao hơn máy móc, thiết bị Vì vậy, công ty cần tìm hiểu tỷ lệ tài trợ đối với từng loại tài sản tại những tổ chức tài chính tín dụng, làm cơ sở tham khảo trước khi đưa ra quyết định xin tài trợ vốn từ các tổ chức này.

Ngoài ra còn một số thông tin khác như: giấy phép kinh doanh, danh sách cổ đông, giấy chứng nhận quyền sở hữu,…cũng được các công ty cho thuê tài chính quan tâm

Sử dụng hình thức thuê tài chính giúp cho doanh nghiệp không phải huy động tập trung tức thời một lượng vốn lớn để mua tài sản; do vậy, với số vốn hạn chế doanh nghiệp vẫn có khả năng mở rộng hoạt động kinh doanh Mặt khác, việc sử dụng hình thức bán và tái thuê có thể giúp cho doanh nghiệp tăng thêm vốn lưu động

Hình thức cho thuê tài chính tỏ ra là một giải pháp tối ưu để thay thế vốn ngân hàng, nhất là đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ đối tượng rất khó tiếp cận nguồn vốn vay ngân hàng, trong khi hạn mức cho vay của các công ty tài chính lại không cao và chỉ tập trung đến khách hàng cá nhân thì việc tìm kiếm nguồn tài trợ từ công ty cho thuê tài chính để có thể đa dạng hóa nguồn tài trợ vốn

Câu 2

1 Phát hành cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi đều là phương thứchuy động vốn vay.

Phát biểu này SAI vì:

Theo Khoản 2 Điều 4 Luật chứng khoán 2019, cổ phiếu được hiểu là loại chứng khoán xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với một phần vốn cổ phần của tổ chức phát hành Trong quá trình hoạt động, công ty cổ phần có quyền phát hành chứng khoán(cổ phiếu) ra công chúng theo quy định của pháp luật về chứng khoán để huy động vốn Điều này thể hiện khả năng huy động vốn lớn của công ty cổ phần (khoản 3 điều 111 Luật Doanh nghiệp 2020) Đây là phương thức huy động vốn phản ánh những nét đặc trưng trong cấu trúc vốn của công ty cổ phần đồng thời thể hiện thế mạnh về khả năng huy động vốn của công ty cổ phần so với các loại hình doanh nghiệp khác.

Cổ phiếu có nhiều loại khác nhau Theo quy định của pháp luật, công ty cổ phần được phát hành cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi.

- Cổ phiếu thường là loại cổ phiếu mà tất cả các công ty cổ phần đều phát hành Loại cổ phiếu này là chứng khoán không thời hạn, tồn tại với sự tồn tại của công ty phát hành ra nó Cổ phiếu thường không có lãi suất cố định mà phụ thuộc vào khả năng kinh doanh của công ty Cổ đông phổ thông có quyền tham gia biểu quyết - quyết định mọi vấn đề quan trọng liên quan đến hoạt động của công ty và có quyền tự do chuyển quyền sở hữu của mình đối với công ty cho người khác thông qua việc chuyển quyền sở hữu các cổ phần Tuy nhiên, theo Điều 120 Luật doanh nghiệp 2020 quy định các cổ đông sáng lập phải cùng nhau đăng ký mua ít nhất 20% tổng số cổ phần phổ thông được quyền chào bán khi đăng ký thành lập doanh nghiệp; Trong thời hạn 03 năm kể từ ngày công ty được cấp Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp, cổ phần phổ thông của cổ đông sáng lập được tự do chuyển nhượng cho cổ đông sáng lập khác và chỉ được chuyển nhượng cho người không phải là cổ đông sáng lập nếu được sự chấp thuận của Đại hội đồng cổ đông Trường hợp này, cổ đông sáng lập dự định chuyển nhượng cổ phần phổ thông thì không có quyền biểu quyết về việc chuyển nhượng cổ phần đó.

- Cổ phiếu ưu đãi là loại cổ phiếu mà cổ đông nắm giữ loại cổ phiếu này được hưởng một số ưu đãi hơn so với cổ đông nắm giữ cổ phiếu thường và chịu những hạn chế một cách tương xứng Theo Luật doanh nghiệp, công ty cổ phần có thể phát hành các cổ phiếu ưu đãi sau: Cổ phiếu ưu đãi biểu quyết, Cổ phiếu ưu đãi cổ tức, Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại

Cổ phiếu là loại chứng khoán không có thời hạn hoàn trả Do vậy, huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu thường ra công chúng công ty không phải hoàn trả vốn gốc theo kỳ hạn cố định Điều này giúp công ty chủ động sử dụng vốn linh hoạt trong kinh doanh mà không phải lo gánh nặng “nợ nần” như sử dụng vốn vay.

Ở Việt Nam theo quy định của luật pháp hiện hành, chỉ có các loại công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn mới có quyền phát hành trái phiếu doanh nghiệp để huy động vốn vay

Theo đó, Phát hành cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi đều là phương thức huy động vốn chứ không phải là phương thức huy động vốn vay

2 Qui mô nguồn vốn bên trong phụ thuộc vào chính sách phân chia lợinhuận của công ty.

Phát biểu này SAI vì:

Nguồn vốn bên trong công ty (nguồn vốn nội sinh): là số vốn công ty tạo ra từ chính hoạt động của bản thân công ty Nó thể hiện khả năng tự tài trợ cho đầu tư và hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty Nguồn vốn bên trong của công ty bao gồm:

- Lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư - Khoản khấu hao tài sản cố định - Các khoản nợ phải trả có tính chu kỳ

- Tiền nhượng bán tài sản, vật tư không cần dùng hoặc thanh lý TSCĐ.

Trong các nguồn trên thì nguồn vốn bên trong cho tăng trưởng của doanh nghiệp chủ yếu là phần lợi nhuận sau thuế để lại tái đầu tư, lợi nhuận sau thuế để lại tái đầu tư chịu sự chi phối trực tiếp của kết quả kinh doanh hàng năm và chính sách phân chia, sử dụng lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp

Ngoài chính sách phân chia lợi nhuận của công ty (nguồn từ sử dụng lợi nhuận sau thuế), thì nguồn khấu hao được hình thành trên cơ sở trích khấu hao tài sản cố định, cho phép các doanh nghiệp chủ động hơn trong việc đáp ứng nhu cầu vốn cho các dự án đầu tư, các cơ hội đầu tư tăng trưởng; tài trợ chủ yếu cho các dự án đầu tư mạo hiểm, các dự án có mức độ rủi ro cao như: phát triển sản phẩm mới, tìm kiếm thị trường mới…

3 Chỉ những công ty có uy tín và hiệu quả cao mới phát hành cổ phiếuthường để huy động vốn.

Phát biểu này SAI vì:

Cổ phiếu là chứng chỉ thể hiện quyền sở hữu của cổ đông trong công ty cổ phần và cho phép cổ đông được hưởng những quyền lợi của công ty Đối với Công ty cổ phần, cổ phiếu là phương tiện để hình thành vốn chủ sở hữu ban đầu và cũng là phương tiện để huy động tăng thêm vốn chủ sở hữu trong quá trình hoạt động của công ty Dựa vào quyền lợi mà cổ phiếu mang lại cho người nắm giữ có thể phân biệt cổ phiếu thường (cổ phiếu phổ thông) và cổ phiếu ưu đãi.

Để phát hành được cổ phiếu thì các công ty cổ phần cần phải đáp ứng được những điều kiện, yêu cầu sau đây:

– Về vốn điều lệ: Trong thời điểm đăng ký chào bán, mức vốn điều lệ đã góp của công ty phải đạt từ 10 tỷ đồng trở lên (theo như giá trị trên sổ kế toán ghi nhận) – Về tình hình hoạt động kinh doanh của công ty: phải có lãi trong năm liền trước của năm đăng ký chào bán; bên cạnh đó tính đến thời điểm năm đăng ký để chào bán thì công ty cũng không được có lỗ lũy kế.

– Về cách thức phát hành và kế hoạch sử dụng vốn sau khi thu được từ việc chào bán thì phải được Đại hội đồng thông qua trước đó.

Do đó, để phát hành cổ phiếu thường để huy động vốn thì công ty phải đáp ứng các điều kiện trên Việc công ty có uy tín và hiệu quả cao chỉ là cách thức hiệu quả để thu hút thêm nguồn vốn

4 Khi ưu tiên sử dụng nguồn vốn ngắn hạn doanh nghiệp phải đối mặtvới nguy cơ mất khả năng thanh toán cao hơn so với việc sử dụng nguồn vốndài hạn.

Phát biểu này ĐÚNG vì:

Nguồn vốn ngắn hạn là nguồn tài trợ mà doanh nghiệp sử dụng tạm thời vào vào hoạt động trong một thời gian ngắn nên còn gọi là nguồn tài trợ tạm thời

Nguồn vốn dài hạn là nguồn vốn mà doanh nghiệp được sử dụng lâu dài trong quá trình hoạt động Nguồn vốn này thường xuyên tồn tại ở doanh nghiệp trong một chu kỳ kinh doanh để tài trợ cho tài sản sử dụng vào hoạt động của doanh nghiệp Vì vậy nguồn vốn dài hạn còn gọi là nguồn tài trơ thường xuyên.

Khi tính đến độ an toàn, ổn định trong việc tài trợ, nguyên tắc cân bằng tài chính đòi hỏi: Tài sản dài hạn chỉ được tài trợ bởi nguồn vốn dài hạn (nguồn tài trợ thường xuyên); nguồn vốn ngắn hạn (nguồn tài trợ tạm thời) chỉ tài trợ cho tài sản ngắn hạn.

Hệ số tài trợ thường xuyên (dài hạn) phản ánh tính cân đối về thời gian của tài sản hình thành qua đầu tư dài hạn với nguồn tài trợ tương ứng, hay nói một cách khác là mối quan hệ cân đối giữa tài sản với nguồn vốn hình thành tài sản theo thời gian Quan hệ cân đối này đòi hỏi doanh nghiệp không được huy động nguồn vốn ngắn hạn để đầu tư hình thành tài sản dài hạn

Khi ưu tiên sử dụng nguồn vốn ngắn hạn doanh nghiệp phải đối mặt với nguy cơ mất khả năng thanh toán Để đảm bảo khả năng thanh toán, nếu nguồn vốn dài hạn lớn hơn tài sản dài hạn thì doanh nghiệp có vốn lưu chuyển Đây là dấu hiệu an toàn đối với doanh nghiệp vì nó cho phép doanh nghiệp đương đầu được với những rủi ro có thể xảy xa như việc phá sản của khách hàng lớn, việc cắt giảm tín dụng của các nhà cung cấp kể cả việc thua lỗ nhất thời…

Câu 3

Anh chị hãy tính toán và phân tích cơ cấu nguồn vốn và tài sản của một công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam trong 3 năm gần nhất liền kề?

Tính toán và phân tích cơ cấu nguồn vốn và tài sản của công ty cổ phầnĐất Xanh (DXG)

Công ty cổ phần Đất Xanh được thành lập từ tháng 11/2003, Đất Xanh hiện là Nhà phát triển dự án Bất động sản và Nhà môi giới Bất động sản uy tín, phát triển theo mô hình “Đầu tư – xây dựng- dịch vụ”, doanh nghiệp hàng đầu về phân phối bất động sản khi chiếm thị phần g6a2n 30% cả nước với hàng loạt dự án qui mô lớn có diện tích hàng trăm hecta với số vốn đầu tư lên đến hàng ngàn tỷ đồng; được nhiều khách hàng tin yêu với hàng loạt các sản phẩm đa dạng ở những vị trí chiến lược của Thành phố Hồ Chính Minh, Hà Nội, Đà Nẵng như: Khu đô thị Dịch vụ - Du lịch - Sinh thái Giang Điền; Khu đô thị Thung Lũng Xanh; The Morning Star Plaza; dự án Sunview Apartment tại Quận Thủ Đức, dự án Phú Gia Hưng Apartment tại Quận Gò Vấp, Khu đô thị Thương mại - Dịch vụ - Du lịch Suối Son (The Viva City) với quy mô 117 ha tại Đồng Nai; khu dân cư phức hợp thương mại Sunview Town tại Quận Thủ Đức; dự án căn hộ cao cấp LuxGarden (Quận 7, TP HCM)

Cơ cấu tài sản

Bảng 1 Cơ cấu tài sản ngắn hạn

HẠN 11.815.774 17.066.173 I Tiền và các khoản

tương đương tiền 1.158.571 793.293 31,53% 1.779.631 124,3% -II Các khoản đầu tư

(Nguồn: Tính toán từ Bảng CĐKT của DXG năm 2018, 2019, 2020)

Nhìn vào bảng cho thấy các khoản phải thu ngắn hạn của công ty năm 2019 tăng khá cao: 62.09% so với năm 2018 có thể đẩy cao chi phí tài chính cho công ty, năm 2020, các khoản phải thu ngắn hạn giảm duowcjf 20.1%, giảm của năm 2020 ít hơn tăng của năm 2019 Ngoải ra, hàng tốn kho của công ty liên tục tăng, năm 2019/2018 tăng 48.22%; năm 2020/2019 tăng cao hơn với mức 50.9% Phân tích cơ cấu tài sản ngắn hạn cho thấy, công ty đang gặp vấn đề về các khoản phải thu ngắn hạn và hàng tốn kho.

Tài sản ngắn hạn của công ty chủ yếu tập trung ở các khoản phải thu ngắn hạn và hàng tồn kho Nguyên nhân, công ty hoạt động trong lĩnh vực xây dựng nên nhu cầu về tài sản ngắn hạn cũng nhiều hơn các doanh nghiệp khác; hơn nữa, do tính chất ngành nghề của Công ty xây dựng, tài sản cố định thường là tài sản đi thuê hoạt động, hoặc thuê tài chính nên Công ty ít đầu tư cho tài sản cố định Trong thời gian tới, yêu cầu công ty phải nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn, cân đối giữa các khoản thu

Bảng 2 Cơ cấu tài sản

(Nguồn: Tính toán từ Bảng CĐKT của DXG năm 2018, 2019, 2020)

Nhìn vào bảng 2, cho thấy tài sản ngắn hạn của DXG tập trung chủ yếu là tài sản ngắn hạn: năm 2018 chiếm tỷ trọng 86.1%; năm 2019 là 85.8% và năm 2020 có giảm nhẹ với tỷ trọng là 84.6%

Tài sản của công ty chủ yếu tập trung ở các khoản phải thu ngắn hạn và hàng tồn kho Nguyên nhân, công ty hoạt động trong lĩnh vực xây dựng nên nhu cầu về tài sản ngắn hạn cũng nhiều hơn các doanh nghiệp khác; hơn nữa, do tính chất ngành nghề của Công ty xây dựng, tài sản cố định thường là tài sản đi thuê hoạt động, hoặc thuê tài chính nên Công ty ít đầu tư cho tài sản cố định Trong thời gian tới, yêu cầu công ty phải nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn, cân đối giữa các khoản thu

Cơ cấu nguồn vốn

Bảng 3 Cơ cấu vốn, tính ổn định và khả năng trả nợ 3Hệ số thích ứng dài hạn của tài sản0,220,220,274 Hệ số tài sản dài hạn trên vốn chủ sở

(Nguồn: Tính toán từ Bảng CĐKT của DXG năm 2018, 2019, 2020)

Hệ số nợ trên vốn chủ của Công ty cổ phần Đất Xanh biến động theo xu hướng giảm và thấp hơn so với bình quân ngành, hệ số thích ứng tài sản và hệ số tài sản dài hạn trên vốn chủ sở hữu ổn định trong năm 2018, 2019, 2020