woolworths group năm 20232027

tiểu luận phân tích báo cáo tài chính 9 điểm , thầy thiện, phân tích từ năm 20232027,Từ đó, báo cáo thu nhập sẽ được dự báo căn cứ trên các chỉ tiêu trên. Chẳng hạn, để tính toán chỉ tiêu giá vốn hàng bán năm 2023, doanh thu bán hàng được dự báo trước dựa vào tốc độ tăng trưởng doanh thu là 9% so với doanh thu năm 2022 là 60849 triệu USD,

MỤC LỤC MỤC LỤC 3 DANH MỤC HÌNH ẢNH 5 DANH MỤC BẢNG BIỂU 5 I GIỚI THIỆU DOANH NGHIỆP 6 1 Tổng quan về Woolworths Group Limited 6 2 Tổng quan về mặt hàng tiêu dùng: 7 2.1 Siêu thị và cửa hàng tạp phẩm: 7 2.2 Cửa hàng bách hoá: 7 2.3 Cửa hàng trực tuyến: 7 3 Chiến lược của Woolworths: 7 4 Phân tích chính sách kế toán: 7 4.1 Thuê hoạt động: 7 4.2 Lợi thế thương mại: 7 5 Tổng quan kết quả hoạt động năm 2022: 8 6 Diễn biến giá cổ phiếu: 9 II TRẢ LỜI CÂU HỎI 9 1 Đánh giá cách công ty cạnh tranh (dẫn đầu về chi phí hoặc sự khác biệt hóa sản phẩm) và nguồn lợi thế cạnh tranh của công ty là gì? Phân tích chiến lược kinh doanh của công ty 9 1.1 Mô hình năm áp lực cạnh tranh 9 1.1.1 Mối đe dọa của những người mới tham gia: 9 1.1.2 Quyền thương thương lượng của nhà cung cấp: 9 1.1.3 Quyền thương lượng của người mua: 10 1.1.4 Mối đe dọa từ các sản phẩm thay thế: 10 1.1.5 Sự cạnh tranh của các đối thủ trong ngành: 10 1.2 Lựa chọn lợi thế cạnh tranh 10 1.3 Nguồn lợi thế cạnh tranh 11 2 Chuẩn bị một báo cáo giải thích kết quả hoạt động tài chính, vị thế của công ty và hiệu quả dòng tiền trong năm 2022 để trình bày trước Hội đồng quản trị, bao gồm cả việc đề cập đến tác động của chiến lược và ngành đến các tỷ số tài chính của công ty 11 2.1 Khả năng sinh lợi 11 2.2 Khả năng thanh toán dài hạn 12 2.3 Tính thanh khoản 12 2.4 Hiệu suất 12 2.5 Thông tin bổ sung 12 3 – Woolworths Group 3 Tính giá trị Z-score của Altman cho từng năm từ 2020 – 2022 Thảo luận những yếu tố quan trọng nhất báo hiệu khả năng phá sản trong năm 2022 Đánh giá rủi ro ro phá sản doanh nghiệp 12 3.1 Tính hệ số nguy cơ phá sản Z-score của Altman cho từng năm từ 2020 – 2022 12 3.2 Thảo luận những yếu tố quan trọng nhất báo hiệu khả năng phá sản trong năm 2022 14 4 Ước tính tốc độ tăng trưởng doanh thu trong 5 năm tới và dự báo báo cáo tài chính dự kiến cho giai đoạn 2023 - 2027 16 5 Sử dụng mô hình định giá dựa trên thu nhập thặng dư để ước tính giá cổ phiếu và đối chiếu với giá cổ phiếu thị trường tại thời điểm cuối năm 2022 Định giá doanh nghiệp 20 III KẾT LUẬN: 21 IV PHỤ LỤC: 23 V TÀI LIỆU THAM KHẢO: 25 4 – Woolworths Group DANH MỤC HÌNH ẢNH Hình 1: Logo của công ty Woolworths Group 6 Hình 2: Doanh thu của Woolworths group năm 2018-2023 8 Hình 3: Bảng thước đo mô hình Altman’s Z-Score Model 14 Hình 4: Giá trị thị trường của cổ phiếu Woolworths 21 DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1: Báo cáo thu nhập của Woolworth group ( 2021-2022 ) 8 Bảng 2: Các chỉ số tài chính quan trọng của Woolworths group ( 2019-2022 ) 9 Bảng 3 Các chỉ số dùng để tính nguy cơ phá sản 13 Bảng 4 Tính nguy cơ phá sản 13 Bảng 5 Ý nghĩa thước đo mô hình Altman’s Z-Score Model 14 Bảng 6: Báo cáo thu nhập Woolworths Group 2020 – 2022 16 Bảng 7: Bảng cân đối kế toán Woolworths Group 2020 - 2022 17 Bảng 8: Tốc độ tăng trưởng doanh thu và thu nhập ròng sau thuế qua các năm 17 Bảng 9: Bảng chỉ tiêu 18 Bảng 10: Báo báo thu nhập (giả định) công ty Woolworth Group 2023 - 2027 18 Bảng 11: Bảng cân đối kế toán (giả định) công ty Woolworth Group 2023 - 2027 20 Bảng 12: Kết quả giá cổ phiếu ước tính theo mô hình thu nhập thặng dư 21 5 – Woolworths Group I GIỚI THIỆU DOANH NGHIỆP 1 Tổng quan về Woolworths Group Limited - Công ty : Woolworths Group Limited Thành lập : 22/09/1924 - Trụ sở : Bella Vista, New South Wales, Úc - Ngành công nghiệp : Bán lẻ - CEO : Mr Brad Banducci - Các bộ phận : Supermarkets (Woolworths, Countdown), General Merchandise (Big W), Finance (Woolworths Finance, Every Rewards) - Website http://www.woolworthsgroup.com.au/ Hình 1: Logo của công ty Woolworths Group Tập đoàn Woolworths được thành lập vào ngày 22 tháng 9 năm 1924 bởi năm doanh nhân người Úc - Percy Christmas, Stanley Chatterton, Cecil Scott Waine, George Creed và Ernest Williams Cửa hàng đầu tiên được mở vào ngày 5 tháng 12 năm 1924 tại Pitt Street of Sydney Arcade, được gọi là "Tầng hầm tuyệt vời của Woolworths" Woolworths Group Limited là một tập đoàn bán lẻ đa quốc gia hàng đầu ở Úc và đứng thứ hai ở New Zealand, với hoạt động cung cấp thực phẩm, dịch vụ và tài chính Với tư cách là nhà bán lẻ Woolworths Limited, công ty gia nhập thị trường New Zealand vào năm 1929, kinh doanh ở mọi tiểu bang và vùng lãnh thổ của Úc kể từ năm 1960 Woolworths Group đã trải qua sự tăng trưởng ổn định trong suốt thế kỷ 20 và bắt đầu đa dạng hóa hoạt động kinh doanh của mình Kể từ năm 2012, Tập đoàn Woolworths đã trải qua quá trình hợp nhất đáng kể, thoái vốn tại các trung tâm mua sắm, cải thiện nhà cửa, bán lẻ nhiên liệu, bán lẻ rượu và khách sạn để tập trung vào bán lẻ siêu thị Woolworths Group Limited hiện sở hữu các Siêu thị Woolworths, là chương trình khách hàng thân thiết Everyday Rewards và cửa hàng bách hóa giảm giá Big W ở Úc và các siêu thị Countdown, Super Value và Fresh Choice ở New Zealand Woolworths có hơn 3.000 cửa hàng, trạm xăng, khách sạn ở Úc và New Zealand và hơn 197.000 nhân viên đang làm việc và cũng là một trong những nhà bán lẻ đầu tiên tại Úc bán hàng trực tuyến 6 – Woolworths Group 2 Tổng quan về mặt hàng tiêu dùng: Vào năm 2022, công ty đã tạo ra tổng doanh thu là 60.849.000.000 USD bao gồm doanh thu bán hàng và doanh thu khác, và có 210.067 nhân viên tại Úc và bao gồm các nhân viên từ tất cả các công ty con dưới sự kiểm soát của Woolworths Woolworths chuyên cung cấp các sản phẩm và dịch vụ từ thực phẩm tươi sống, thực phẩm đóng hộp, đồ gia dụng, đồ điện tử và các loại thức uống Công ty cũng cung cấp các dịch vụ tài chính như thẻ tín dụng, dịch vụ bảo hiểm và các khoản cho vay Tập đoàn Woolworths bao gồm các hình thức kinh doanh: 2.1 Siêu thị và cửa hàng tạp phẩm: Hai chuỗi siêu thị lớn là Woolworths Supermarkets ở Úc và Countdown ở NewZealand đều thuộc sở hữu của tập đoàn Woolworths 2.2 Cửa hàng bách hoá: Cửa hàng bách hóa có mức độ tập trung rất cao ở Úc Bốn hãng lớn nhất, trong đó có Big W thuộc Woolworths Limited của Úc, 3 hãng còn lại thuộc Hoa Kỳ và Nam Phi Các cửa hàng bách hoá hiện đang cạnh tranh nhau cũng như cạnh tranh với các cửa hàng khác trong đó có các hãng thời trang khổng lồ trên thế giới trong việc bán hàng trực tuyến Ngoài ra cửa hàng bách hóa phải cạnh tranh với các cửa hàng bán lẻ ngành hàng như IKEA về đồ nội ngoại thất, Harvey Norman và JB Hi-Fi về thiết bị điện và điện tử gia dụng, máy tính, với Country Road về hàng may mặc… 2.3 Cửa hàng trực tuyến: Woolworths là một trong những cửa hàng tại Úc đi đầu trong việc bán hàng trực tuyến Ngoài ra, tập đoàn Woolworths còn cung cấp các dịch vụ tài chính mang thương hiệu Woolworths trên các thẻ tín dụng, thẻ quà tặng, bảo hiểm… Thị trường siêu thị Úc bị thống trị bởi hai gã khổng lồ là Coles và Woolworths, họ cùng nhau chiếm 61% doanh số bán hàng tạp hóa tại địa phương Bởi vì thế, Coles là đối thủ cạnh tranh lớn nhất của Woolworths, và tất nhiên, Woolworths vẫn luôn đề ra các chiến lược cạnh tranh để đứng vững vị trí dẫn đầu trong ngành bán lẻ ở Úc 3 Chiến lược của Woolworths: Tập đoàn Woolworths tập trung vào việc tạo ra giá trị lâu dài và bền vững cho khách hàng, nhân viên, các cổ đông, nhà cung cấp và cộng đồng bằng cách hướng đến mục đích “create better experiences together for a better tomorrow” (tạm dịch là cùng nhau tạo ra những trải nghiệm cho một ngày mai tốt đẹp hơn) Với nỗ lực hướng tới sự phát triển bền vững, Woolworths group đã cam kết giảm thiểu chất thải và tiết kiệm năng lượng Năm 2020, công ty đặt mục tiêu giảm 50% lượng chất thải và sử dụng túi đựng thực phẩm bằng giấy hoặc vải thay túi nhựa 4 Phân tích chính sách kế toán: 4.1 Thuê hoạt động: Tập đoàn cho thuê nhiều tài sản khác nhau (cửa hàng, văn phòng hỗ trợ, trung tâm phân phối và nhà kho), thiết bị và phương tiện Hợp đồng cho thuê bất động sản thường được thực hiện trong khoảng thời gian cố định từ 5 đến 12 năm với tối đa 10 lựa chọn từ 2 đến 5 năm Các hợp đồng cho thuê khác thường được thực hiện trong thời gian cố định từ 2 đến 10 năm Các điều khoản cho thuê được thương lượng trên cơ sở cá nhân và có nhiều điều khoản và điều kiện khác nhau 4.2 Lợi thế thương mại: Lợi thế thương mại thể hiện phần chênh lệch giữa chi phí mua lại so với giá trị hợp lý của phần tài sản ròng có thể xác định được đã mua Sau ghi nhận ban đầu, lợi thế thương mại được đo lường theo giá gốc trừ đi các khoản lỗ do suy giảm giá trị lũy kế Lợi thế thương mại được phân bổ cho các đơn vị tạo ra tiền và không được khấu hao nhưng được kiểm tra hàng năm về sự suy giảm giá trị Đối với công ty liên kết, giá trị ghi sổ của lợi thế thương mại được bao gồm trong giá trị ghi sổ của khoản đầu tư vào công ty liên kết 31/5/2021, Tập đoàn đã mua thêm một phần vốn cổ phần trong The Quantium Group Holdings Pty Limited (“Quantium”) với giá 223 triệu $ Điều này đã làm tăng tỷ lệ sở hữu của Tập đoàn từ 47% lên 75%, dẫn đến 7 – Woolworths Group việc Tập đoàn giành quyền kiểm soát Quantium Giao dịch này đã được hạch toán dưới dạng Hợp nhất kinh doanh (AASB 3), yêu cầu Tập đoàn ghi nhận giá trị hợp lý của tài sản đã mua của Quantium và các khoản nợ phải trả, cùng với lợi thế thương mại trị giá 388 triệu $, trong Báo cáo hợp nhất về Tình hình Tài chính kể từ ngày có hiệu lực Kế toán của Tập đoàn cho việc mua lại trong báo cáo tài chính cuối năm vẫn là tạm thời Theo AASB 3, 47% lợi ích vốn chủ sở hữu trước đây của Tập đoàn đã được xử lý như thể nó đã được thanh lý và mua lại theo giá trị hợp lý, dẫn đến khoản lãi 228 triệu $ 5 Tổng quan kết quả hoạt động năm 2022: Theo các báo cáo tài chính mới nhất của Woolworths, doanh thu của tập đoàn năm 2022 là 41,86 tỷ đô la Úc, tăng nhẹ 0,05% so với năm 2021 Lợi nhuận ròng của Woolworths năm 2022 là 1,76 tỷ đô la Úc, giảm 7,37% so với năm 2021 Nguyên nhân chính cho sự giảm lợi nhuận là do chi phí hoạt động và chi phí tài chính tăng cao hơn doanh thu Năm 2023, Woolworth dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng doanh thu và cải thiện lợi nhuận nhờ vào các chiến lược kinh doanh hiệu quả, như mở rộng thị trường, đổi mới sản phẩm, tăng cường khả năng cạnh tranh và trải nghiệm khách hàng Woolworths cũng cam kết thực hiện các mục tiêu bền vững, như giảm lượng rác thải nhựa, tiết kiệm năng lượng và nước, hỗ trợ cộng đồng và bảo vệ môi trường Hình 2: Doanh thu của Woolworths group năm 2018-2023 Năm 2022 2021 Doanh thu (Đơn vị 1,000,000 USD) Giá vốn hàng bán Lợi nhuận 60.849 55.733 42.807 39.405 1.557 1.606 Bảng 1: Báo cáo thu nhập của Woolworth group (2021-2022) Năm 2022 2021 2020 2019 (Đơn vị 1,000,000 USD) 8 – Woolworths Group Biên lợi nhuận ròng 2.55% 3.89% 4.14% 2.38% Hệ số vòng quay tổng tài sản 3.657 13.672 11.318 4.909 ROE 42.04% 38.38% 14.97% 13.09% ROA 0.04% 5.27% 3.80% 5.84% Hệ số nợ/ Vốn chủ sở hữu 4.45 21.562 1.281 Hệ số thanh toán nhanh 0.23 3.26 0.23 Hệ số thanh toán ngắn hạn 0.5683 0.55 0.27 0.7088 0.6829 0.6038 Bảng 2: Các chỉ số tài chính quan trọng của Woolworths group ( 2019-2022 ) Nhìn chung, báo cáo tài chính của Woolworths group cho thấy doanh nghiệp đang hoạt động tương đối tốt, các chỉ số ở mức ổn định 6 Diễn biến giá cổ phiếu: Từ năm 2013 đến giữa năm 2014, giá cổ phiếu của Woolworths đã có sự gia tăng đáng kể Giá cổ phiếu của Woolworths đạt mức cao nhất là 37.74 đô la Úc/cổ phiếu vào ngày 20 tháng 5 năm 2014 Tuy nhiên, giá cổ phiếu bắt đầu giảm từ giữa năm 2014 xuống đáy đạt mức 20.56 đô la Úc/cổ phiếu vào ngày 19/6/2016, và bắt đầu có sự bật tăng trở lại Giai đoạn sau giá cổ phiếu có xu hướng tăng cao, đặc biệt là giai đoạn từ 2020 trở về sau giá cổ phiếu có sự biến động rất mạnh (Phụ lục 2 và 3) (Lịch sử giá cổ phiếu Woolworths Group, Yahoo Finance) II TRẢ LỜI CÂU HỎI 1 Đánh giá cách công ty cạnh tranh (dẫn đầu về chi phí hoặc sự khác biệt hóa sản phẩm) và nguồn lợi thế cạnh tranh của công ty là gì? Phân tích chiến lược kinh doanh của công ty 1.1 Mô hình năm áp lực cạnh tranh 1.1.1 Mối đe dọa của những người mới tham gia: Mối đe dọa của những người mới tham gia đối với Woolworths được coi là không đáng kể Thứ nhất, thiết lập doanh nghiệp với số lượng cửa hàng khổng lồ và chất lượng vượt trội đủ để so sánh với tổ chức và các đối thủ cạnh tranh như Coles, cần rất nhiều vốn ban đầu, không chỉ cho các cơ sở cố định mà còn cho việc vận hành các cửa hàng, việc kinh doanh Hơn nữa, Woolworths và các đối thủ cạnh tranh hiện tại của họ là những công ty chiếm ưu thế với khả năng tiếp cận đa dạng các kênh phân phối và các thương hiệu đáng tin cậy trong ngành bán lẻ Những người mới tham gia có thể phải đối mặt với rủi ro mất đầu tư và cả sự cạnh tranh cao trong ngành 1.1.2 Quyền thương thương lượng của nhà cung cấp: Trong bối cảnh ngành bán lẻ của Úc, Woolworths và Coles là hai chuỗi siêu thị khổng lồ kiểm soát gần 80% thị phần (Sutton-Brady, Kamvounias và Taylor 2015) Trong khi hai nhà bán lẻ này là những người mua lớn nhất của các nhà cung cấp hoặc nhà sản xuất, thì các nhà bán lẻ nhỏ khác lại rất hạn chế trong việc lựa chọn các trung gian, cho thấy quyền lực rất thấp của các nhà cung cấp trong môi trường bán lẻ cụ thể 9 – Woolworths Group 1.1.3 Quyền thương lượng của người mua: Quyền thương lượng của người mua cho thấy áp lực mà khách hàng gây ra cho các tổ chức kinh doanh để có được sản phẩm chất lượng cao với giá cả phải chăng và dịch vụ khách hàng tuyệt vời Lực lượng này ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng hoàn thành các mục tiêu kinh doanh của Woolworths Limited Khả năng thương lượng mạnh mẽ làm giảm lợi nhuận và làm cho ngành cạnh tranh hơn Có một số lượng lớn các công ty bán lẻ cung cấp các sản phẩm bán lẻ cho khách hàng và có thể dễ dàng chuyển sang các công ty cung cấp các sản phẩm tương tự với giá thấp hơn Woolworths đang phải đối mặt với sự cạnh tranh giá thấp hơn từ Aldi và Coles, những công ty mang lại khả năng thương lượng cho người mua Hơn nữa cũng có sự cân nhắc về sự khác biệt của sản phẩm làm cho chi phí chuyển đổi cao làm suy yếu lực lượng thương lượng 1.1.4 Mối đe dọa từ các sản phẩm thay thế: Việc tiêu thụ các sản phẩm bán lẻ hàng ngày của người tiêu dùng ở Úc là rất cần thiết Người tiêu dùng dường như có rất ít lựa chọn để chọn lựa khiến họ khó có được các lựa chọn thay thế Điều này được hiểu rằng mối đe dọa thay thế thấp hơn đáng kể do thiếu các sản phẩm bán lẻ thay thế Thế nên, người tiêu dùng thiếu sự lựa chọn và do đó bám vào các sản phẩm bán lẻ có sẵn để tiêu dùng Số lượng sản phẩm thay thế do Woolworths cung cấp là có hạn và các công ty có thể kiếm được lợi nhuận khổng lồ Hơn nữa, nếu có ít sản phẩm thay thế thực sự đắt tiền và do đó, khách hàng chỉ muốn mua với mức giá thấp hơn Điều này làm cho chi phí chuyển đổi của người mua thấp và do đó ít mối đe dọa của sản phẩm thay thế đối với công ty 1.1.5 Sự cạnh tranh của các đối thủ trong ngành: Sự hiện diện của một số đối thủ cạnh tranh mạnh trong ngành bán lẻ và tạp hóa Úc như Myer hay Coles, Aldi có thể sẽ hạn chế thị phần của Woolworths và góp phần tạo nên mức độ tập trung cao Cường độ của các đối thủ cạnh tranh buộc công ty phải liên tục tạo ra các chiến lược cạnh tranh và hiệu quả để tạo sự khác biệt so với các đối thủ cạnh tranh ⇒ Từ phân tích năm áp lực cạnh tranh của Porter ở trên, ngành công nghiệp Úc có sức hấp dẫn cao đối với những tập đoàn quan trọng như Woolworths Những lý do quan trọng nhất dẫn đến sức hấp dẫn cao là do thiếu các sản phẩm thay thế thay thế cho các sản phẩm bán lẻ tiêu dùng cũng như rào cản gia nhập cao hơn đối với những người mới trong ngành 1.2 Lựa chọn lợi thế cạnh tranh Woolworths đã áp dụng chiến lược cạnh tranh tích hợp (Chiến lược dẫn đầu về Chi phí/Khác biệt hóa Tích hợp) đảm bảo rằng Woolworths dẫn trước các đối thủ cạnh tranh và ngăn cản các đối thủ khác tiếp cận thị trường và thị phần của mình Chẳng hạn, công ty đã kết hợp khả năng dẫn đầu về chi phí và sự khác biệt hóa cùng với chiến lược dựa trên công nghệ để giảm chi phí và thúc đẩy doanh số bán các sản phẩm mang nhãn hiệu gia dụng Người tiêu dùng có thể quét mã vạch của sản phẩm bằng điện thoại và đặt hàng Hàng hóa được giao tại nhà của họ Chiến lược này cho thấy Woolworths đã tận dụng các công nghệ hiện đại như thế nào để giảm thiểu hàng đợi và cung cấp các dịch vụ tiện lợi nhanh chóng cho khách hàng của mình Trong chiến lược khác biệt hóa/dẫn đầu chi phí tích hợp của mình, Woolworths tập trung vào chi phí thấp để ngăn cản các đối thủ cạnh tranh như Coles và Aldi giành thị phần của mình Chẳng hạn, khi Coles định giá một lít sữa ở mức 1 đô la, Woolworths cũng theo sau với mức giá tương tự Giá thấp dẫn đến tăng thị phần và doanh thu Woolworths đã sử dụng các ưu đãi xăng dầu giá rẻ để thu hút người mua sắm và cạnh tranh thành công với Coles Đồng thời, Woolworths tham gia giảm giá không ngừng các sản phẩm mang nhãn hiệu gia dụng phổ biến để tạo điều kiện tăng trưởng Trong khi tất cả các nhà bán lẻ đều hướng tới mục tiêu tạo sự khác biệt cho mình, Woolworth có một chiến lược tạo sự khác biệt được tích hợp trong cách tiếp cận rộng rãi của mình Ví dụ, Woolworths đã tạo ra lợi thế cạnh tranh thông qua hệ thống hậu cần xuất sắc và các hợp đồng với nhà cung cấp được tổ chức chặt chẽ, đảm bảo hàng hóa được giao vào đúng thời điểm Ngoài ra, công ty sử dụng công nghệ để quản lý chuỗi cung ứng và hàng tồn kho Ngoài ra, Woolworths thúc đẩy chiến lược khác biệt 10 – Woolworths Group hóa ở cấp độ kinh doanh bằng các chiến dịch tiếp thị xuất sắc và được tài trợ tốt Chẳng hạn, tất cả các phương tiện giao hàng đều được gắn nhãn hiệu để dễ nhận biết 1.3 Nguồn lợi thế cạnh tranh Xem xét các yếu tố môi trường vĩ mô, Woolworths có các nguồn lực và khả năng sau đây để giúp Woolworths đạt được các mục tiêu và chiến lược của mình Woolworths đã có một mạng lưới phân phối hiệu quả và hiệu suất cao, vừa là khả năng vừa là nguồn lực Việc công ty áp dụng công nghệ trong lĩnh vực hậu cần đã giúp công ty cải thiện mạng lưới cung ứng, tiết kiệm nhiều chi phí liên quan đến hoạt động phân phối thủ công Những lợi ích thu được từ khía cạnh tiết kiệm chi phí là nguồn lực tốt nhất cho công ty Chuỗi phân phối cũng rất phức tạp để các đối thủ khác sao chép Do đó, chuỗi cung ứng bao trùm tại đây đã giúp Woolworths giữ vững vị trí là công ty hàng đầu trong ngành bán lẻ Úc Sự phát triển của công nghệ cũng đang ảnh hưởng đến hoạt động hàng ngày của Woolworths Tiến bộ công nghệ toàn cầu và việc sử dụng công nghệ là quy trình hàng ngày của nó, đã có một sự cải tiến đáng kể trong cách Woolworths điều hành và tiến hành các hoạt động của mình Ví dụ, việc giới thiệu công nghệ làm lạnh xanh đã giúp siêu thị lưu trữ hàng hóa dễ hỏng đó trong một thời gian dài Do đó, hoạt động của Woolworth tác động tích cực đến công nghệ Woolworths đã duy trì danh tiếng thương hiệu là nhà cung cấp các sản phẩm tiêu dùng có chất lượng tốt nhất cho người dân Úc Công ty tham gia vào trải nghiệm tích cực của người tiêu dùng thông qua chiến lược đánh giá chất lượng và đầu tư đáng kể vào quảng cáo Như đã đề cập trước đó, công ty đã tham gia vào việc khác biệt hóa sản phẩm và dịch vụ để làm hài lòng khách hàng Do đó, Woolworths đã duy trì danh tiếng thương hiệu mạnh khó có thể sao chép - khía cạnh đã giúp Woolworths trở thành siêu thị bán lẻ hàng đầu tại Úc Công ty cũng có những nhà quản lý hàng đầu hiệu quả Mặc dù thực tế là sự biến động của tỷ giá hối đoái và sự sụt giảm giá trị đồng tiền của họ đã không cản trở sự phát triển của các sáng kiến của Woolworth Sự gia tăng này có thể là do quản lý cấp cao hiệu quả, đây là yếu tố giúp siêu thị cạnh tranh với các siêu thị khác để đạt được thị phần đáng kể trong ngành bán lẻ Úc Do đó, công ty có một nguồn nhân lực vượt trội với các nhà quản lý giàu kinh nghiệm 2 Chuẩn bị một báo cáo giải thích kết quả hoạt động tài chính, vị thế của công ty và hiệu quả dòng tiền trong năm 2022 để trình bày trước Hội đồng quản trị, bao gồm cả việc đề cập đến tác động của chiến lược và ngành đến các tỷ số tài chính của công ty BÁO CÁO Kính gửi: Ban giám đốc Từ: Kế toán Chủ đề: Phân tích thông tin tài chính liên quan đến Woolworths Ngày: XX tháng X năm 2022 Nhóm đã phân tích thông tin tài chính được cung cấp cho Woolworths trong 2 năm kết thúc vào 30 tháng 6 năm 2022 và năm 2021, và đưa ra nhận xét của nhóm bên dưới Bên cạnh đó, cũng sẽ giải thích về tác động của chiến lược của Woolworths và của ngành bán lẻ đối với các chỉ số tài chính của công ty 2.1 Khả năng sinh lợi Điều đầu tiên cần lưu ý là lợi nhuận trong kỳ từ hoạt động kinh doanh liên tục từ năm 2022 được cải thiện hơn so với năm 2021, tăng từ 1606 triệu USD lên 1753 triệu USD do doanh thu từ việc bán hàng và dịch vụ tăng 9.18% bất chấp tác động Covid ở năm qua Woolworths kiểm soát chi phí tài chính khá tốt trong tình hình dịch bệnh (chi phí tài chính là 600 triệu USD (2022) giảm so với 2021 là 613 triệu USD) Các loại chi phí khác được kiểm soát khá ổn định, thậm chí 11 – Woolworths Group còn có khoản chi giảm trong năm 2022, trong đó tốc độ tăng của giá vốn hàng bán là 8.63% cũng thấp hơn so với tốc độ gia tăng của doanh thu Ngoài ra, tỷ số ROE của Woolworths đã liên tục giảm trong nhiều năm từ 24.48% (2015) xuống còn 12.48% (2010), tuy nhiên đến năm 2021 lại có sự tăng đột biến lên tới 116.46% Điều này cho thấy Woolworths đang hoạt động khá hiệu quả Các hành động quản lý để kích thích thương mại, quản lý lợi nhuận, kiềm chế chi phí và trả nợ đã mang lại các kết quả khả quan Năm 2022 thì lại giảm xuống 42.04% Đòn bẩy cấu trúc vốn duy trì tương đối ổn định từ 2015-2020 Tuy nhiên ở năm 2021, đòn bẩy cấu trúc vốn có sự gia tăng, từ 64% (2020) đến 95% (2021) Nguyên nhân là do công ty đang tối ưu hóa chi phí vốn bình quân gia quyền nhằm nâng cao giá trị lâu dài cho cổ đông thông qua việc tài trợ cho hoạt động kinh doanh Ngoài ra, Woolworths vẫn tiếp tục chi trả cổ tức cho cổ đông, tuy nhiên mức chi trả cổ tức bằng tiền mặt thấp hơn so với năm 2020 2.2 Khả năng thanh toán dài hạn Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu duy trì khá ổn định duy trì tương đối ổn định từ 2015-2020 Tuy nhiên đến năm 2021 tỷ lệ này có sự tăng cao đột biến, là do tập đoàn đã gia tăng vay nợ để đầu tư cho các dự án mới Năm 2020, tỷ số nợ/EBITDA đã tăng gấp 4 lần mức trung bình của các năm trước đó, và giảm nhẹ vào năm 2021 Năm 2022, tỷ số Nợ/EBITDA tăng trở lại Hệ số này càng cao càng khiến Woolworths bất khả thi trong thanh toán nếu như hoạt động kinh doanh diễn ra không thuận lợi Nếu không có điều chỉnh kịp thời trước khi các khoản nợ đến hạn Doanh nghiệp sẽ rất khó khăn trong tìm kiếm thu nhập lớn hơn Từ đó mà nguy cơ trong phá sản có thể được diễn ra 2.3 Tính thanh khoản Tập đoàn quản lý nhu cầu thanh khoản của mình bằng một loạt các khoản vay ngắn hạn trên thị trường tiền tệ, các khoản vay ngân hàng và các công cụ nợ linh hoạt với các kỳ hạn khác nhau Các hệ số về khả năng thanh toán ngắn hạn có xu hướng giảm so với trung bình ba năm trước đó, điều này cho thấy khả năng trang trải các khoản nợ ngắn hạn của Woolworths có thể đang gặp phải vấn đề Woolworths cần phải tăng thêm tài sản ngắn hạn để duy trì tỷ lệ thanh toán hiện hành và tỷ lệ thanh toán nhanh ở mức cao hơn nên để chứng minh khả năng trả nợ của mình 2.4 Hiệu suất Số ngày tồn kho là 30 ngày, rút ngắn hơn 3 ngày so với năm 2021 Là một nhà bán lẻ, hàng tồn kho của Woolworths được giữ trong thời gian ngắn hơn 1 tháng là phù hợp Hiệu suất thương mại được cải thiện, cùng với việc quản lý vốn lưu động chặt chẽ và số tiền thu được từ việc bán bất động sản của Úc, đã mang lại dòng tiền dương và giảm đáng kể nợ ròng trong toàn tập đoàn 2.5 Thông tin bổ sung Bán lẻ trực tuyến là một trong những kênh phân phối đang phát triển nhanh do tốc độ đô thị hóa cao và người mua sắm qua thương mại điện tử ngày càng tăng Kênh phân phối trực tuyến đã ghi nhận sự tăng trưởng đáng kể trong giai đoạn nghiên cứu và đại dịch Covid-19 bất ngờ đã thúc đẩy sự tăng trưởng của nó trong năm 2021 Tổ chức điều hành quản lý đã đem lại cho Woolworths những kết quả khả quan trong các báo cáo tài chính Tuy nhiên Woolworths đang sử dụng tỷ lệ đòn bẩy khá cao để thúc đẩy tăng trưởng bền vững và giá trị cổ đông Điều này có ảnh hưởng đến khả năng thanh toán của Woolworths 3 Tính giá trị Z-score của Altman cho từng năm từ 2020 – 2022 Thảo luận những yếu tố quan trọng nhất báo hiệu khả năng phá sản trong năm 2022 Đánh giá rủi ro ro phá sản doanh nghiệp 3.1 Tính hệ số nguy cơ phá sản Z-score của Altman cho từng năm từ 2020 – 2022 12 – Woolworths Group Năm 2022 2021 2020 (Đơn vị 1,000,000 USD) Vốn lưu động = Tài sản ngắn hạn - Nợ ngắn hạn (4,64) (7,331) (5,066) Lợi nhuận giữ lại 8,173 3,115 2,329 Thu nhập trước thuế và lãi vay (EBIT) 2,691 2,823 2,628 Giá trị vốn hóa thị trường 45.67 48,34 44,27 Tổng tài sản 33,273 39,236 38,472 Tổng nợ phải trả 27,194 37,497 29,440 Doanh thu 61,146 55,694 53,080 Bảng 3 Các chỉ số dùng để tính nguy cơ phá sản 2022 2021 2020 (Đơn vị 1,000,000 USD) A = Vốn lưu động/ Tổng tài sản (0,1395) (0,1868) (0,1317) 0,0794 0,0605 B = Lợi nhuận giữ lại/ Tổng tài sản 0,246 0,719 0,0683 1,2892 1,5037 C = EBIT/ Tổng tài sản 0,081 1,4195 1,3797 2,3173 2,4340 D = Giá trị vốn hóa thị trường/ Tổng nợ phải trả 0,2085 E = Doanh thu/ Tổng tài sản 1,8377 Z-core = 1.2A + 1.4B +3.3C + 0.6D + 1.0E 2,7419 Bảng 4 Tính nguy cơ phá sản 13 – Woolworths Group Hình 3: Bảng thước đo mô hình Altman’s Z-Score Model 2.99 < Z Doanh nghiệp nằm trong vùng an toàn, chưa có nguy cơ phá sản (Safe Zone) 1.81 < Z < 2.99 Doanh nghiệp nằm trong vùng cảnh báo, có thể có nguy cơ phá sản (Grey Zone) Z < 1.81 Doanh nghiệp nằm trong vùng nguy hiểm, nguy cơ phá sản cao (Distress Zone) Bảng 5 Ý nghĩa thước đo mô hình Altman’s Z-Score Model Hệ số phá sản Z được sử dụng để đánh giá khả năng phá sản của một công ty Khi giá trị Z giảm, tức là khả năng phá sản của công ty càng tăng Ngược lại, khi giá trị Z tăng, tức khả năng phá sản của công ty càng giảm Từ kết quả tính phía trên có thể thấy, Hệ số phá sản của Woolworths có sự thay đổi liên tục từ 2020- 2022 Tuy nhiên, Hệ số nguy cơ phá sản của Woolworths trong 3 năm liền là 2020, 2021, 2022 đều có giá trị nằm trong khoảng 1.81-2.99, tức thuộc công ty nằm trong vùng cảnh báo, có thể có nguy cơ phá sản (Grey Zone) - Đến năm 2020-2021, do ảnh hưởng của dịch Covid-19, tình hình kinh tế không ổn định, Hệ số phá sản của Woolworths giảm nhanh 1.81 < 2.4340; 2.3173 < 2.99, nằm trong vùng cảnh báo (Grey Zone) - Năm 2022, Hệ số phá sản là 1.81 < Z = 2,7419 < 2.99, nằm ở mức cảnh báo (Grey Zone) theo như bảng thước đo mô hình Altman’s Z-Score Model, hệ số này đã tăng nhanh so với năm 2021 cho thấy tài chính công ty đang dần lấy lại sự ổn định, nguy cơ phá sản đã ngày càng giảm Tóm lại, giá trị Z của công ty có xu hướng giảm từ 2020 đến 2021 nhưng tăng lại trong năm 2022 Bởi doanh nghiệp có thể đã thực hiện các biện pháp tăng cường tài chính và nâng cao hiệu quả vận hành kinh doanh Tuy nhiên, để đánh giá rõ hơn về tình trạng tài chính của công ty, cần phân tích đầy đủ các chỉ số tài chính khác và không chỉ dựa trên một chỉ số duy nhất 3.2 Thảo luận những yếu tố quan trọng nhất báo hiệu khả năng phá sản trong năm 2022 - Có 2 yếu tố chính tác động làm giảm hệ số Z-Score: 14 – Woolworths Group • Khi 1 Vốn lưu động/ tổng tài sản tăng lên, thì sẽ làm tăng 1.2 đơn vị Hệ số nguy cơ phá sản Do đó, khi tỷ số A giảm xuống 0.0551, tác động giảm Z2021 đi 0.06612 đơn vị A (Vốn lưu động/ tổng tài sản) giảm mạnh do Tổng nợ ngắn hạn tăng mạnh từ 13,457 triệu đô lên 23,117 triệu đô • Khi 1 Giá trị vốn hóa thị trường/ Tổng nợ phải trả tăng lên, thì sẽ làm tăng 0.6 đơn vị Hệ số nguy cơ phá sản Do đó, khi tỷ số D giảm xuống 0.2145, tác động giảm Z2021 đi 0.497 đơn vị D (Giá trị vốn hóa thị trường/ Tổng nợ phải trả) giảm mạnh do Tổng nợ phải trả tăng mạnh từ 29,440 triệu đô lên 37,497 triệu đô - Có thể đánh giá Hệ số nguy cơ phá sản của Woolworths như sau: Theo như tính toán, Hệ số Z-score giảm qua các năm như vậy, nhưng việc áp dụng mô hình này khi chưa xét đến cụ thể đặc điểm của loại hình kinh doanh và tình hình thực tế (Vì mô hình này được đánh giá dựa trên tình hình ổn định của công ty, không có cản trở đặc biệt) thì độ chính xác không cao Từ đó, thông qua hệ số này thì chưa thể đánh giá được rằng liệu công ty Woolworths có khả năng phá sản cao trong 2 năm tới - Tuy nhiên, việc nguy cơ phá sản vẫn có khả năng tồn tại, nếu như Woolworths không cải thiện tình hình tài chính của mình Thông qua Báo cáo tình hình tài chính và Báo cáo lưu chuyển tiền tệ thì có thể xét đến các chỉ tiêu sau: BÁO CÁO TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH Năm 2022 2021 2020 Tài sản ngắn hạn (Đơn vị 1,000,000 USD) Tài sản dài hạn 6,110 15,786 8,125 27,163 23,450 30,347 BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ Năm 2022 2021 2020 (Đơn vị 1,000,000 USD) Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh 3,378 4,624 4,561 Dòng tiền từ hoạt động đầu tư (2,457) (2,200) (1,945) Dòng tiền từ hoạt động tài chính (1,337) (3,043) (1,612) Tiền và tương đương tiền cuối năm 1,032 1,446 2,068 ⇒ Có thể thấy, với tính thanh khoản cao có thể giúp Woolworths cải thiện tình hình tài chính của công ty 15 – Woolworths Group 4 Ước tính tốc độ tăng trưởng doanh thu trong 5 năm tới và dự báo báo cáo tài chính dự kiến cho giai đoạn 2023 - 2027 Trước khi đưa ra dự báo về tình hình kinh tài chính của Woolworths Group trong giai đoạn 2023- 2027, sau đây nhóm sẽ trình bày báo cáo thu nhập và bảng cân đối kế toán của Woolworths Group các năm trước như sau: Báo cáo thu nhập: 2022 2021 2020 Doanh thu bán hàng 60849 55733 53080 Khấu hao & Chi phí khấu hao 2361 2608 2458 Giá vốn hàng bán 42807 36797 35292 Thuế thu nhập 534 604 Thu nhập trước thuế 2091 2210 417 Chi phí lãi vay 534 613 1.355 Chi phí bán hàng & quản lý 15648 13657 671 Thu nhập ròng tổng hợp 2091 2210 13452 Lợi nhuận gộp 18042 16328 1355 Cổ phiếu cơ bản đang lưu hành 1222 1257 15330 1258 Bảng 6: Báo cáo thu nhập Woolworths Group 2020 – 2022 Bảng cân đối kế toán 2020 2021 2022 Tài sản ngắn hạn Tiền và tương đương tiền 2068 1009 1032 Khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho 740 649 1044 Tài sản tài chính khác Tài sản ngắn hạn khác 4434 3132 3593 Tài sản nắm giữ để bán Tổng tài sản ngắn hạn 534 19 106 Tài sản dài hạn Khoản phải thu dài hạn 16 18 48 Tài sản tài chính khác Tài sản thuê tài chính 333 10959 287 Bất động sản, nhà máy và thiết bị Tài sản vô hình 8125 15786 6110 Khoản đầu tư được hạch toán theo PP VCSH Tài sản thuêế hoãn lại 154 133 159 Tài sản dài hạn khác 168 105 95 Tổng tài sản dài hạn 12062 9553 9995 Tổng tài sản 8742 7477 8231 Nợ ngắn hạn 7717 4671 5278 Khoản phải trả 30 1691 Nợ thuê tài chính ngắn hạn 0 1371 1337 Nợ vay ngắn hạn 1327 110 377 177 23450 27163 30347 39236 33273 38472 7508 6467 7002 1560 1495 1572 2027 119 354 16 – Woolworths Group Thuế thu nhập phải nộp 131 252 12 Nợ tài chính khác 84 165 109 Dự phòng phải trả 1881 1518 1680 Nợ dài ngắn hạn khác 0 7870 NPT gắn liền với TS nắm giữ để phân phối 0 5231 0 Tổng nợ ngắn hạn 13191 23117 21 Nợ dài hạn 10750 Nợ thuê tài chính dài hạn Nợ vay dài hạn 13168 10521 10899 Nợ tài chính khác 1904 2753 3938 Thuế hoãn lại phải trả 251 690 Dự phòng phải trả 3 Nợ dài hạn khác 204 0 0 Tổng nợ dài hạn 918 804 846 Tổng nợ phải trả 52 51 46 Vốn chủ sở hữu 16249 14380 16419 Vốn góp của chủ sở hữu 29440 37497 27169 Quỹ Lợi nhuận giữ lại 6022 5253 5207 Lợi ích cổ đông không kiểm soát Tổng vốn chủ sở hữu 391 -6989 -7400 2329 3115 8173 290 360 124 9032 1739 6104 Bảng 7: Bảng cân đối kế toán Woolworths Group 2020 - 2022 Tốc độ tăng trưởng doanh thu và thu nhập ròng sau thuế qua các năm: Năm 2022 2021 2020 Tổng doanh thu 60849 55733 53080 Tốc độ tăng trưởng qua từng năm Thu nhập ròng sau thuế 9% 5% 1209 Tốc độ tăng trưởng qua từng năm 1557 1606 -3% 33% Bảng 8: Tốc độ tăng trưởng doanh thu và thu nhập ròng sau thuế qua các năm Thời kì đại dịch Covid-19, nền kinh tế toàn cầu bị ảnh hưởng nghiêm trọng cùng với lệnh đóng cửa các cửa hàng siêu thị của tập đoàn đã gây ra những khó khăn nhất định, tuy nhiên Woolworth cũng có những chiến lược cùng lợi thế nhất định để vượt qua thời gian khủng hoảng, thứ nhất về lợi thế đó là việc sản phẩm chính của công ty là các mặt hàng thiết yếu nên việc giảm doanh số không quá nhiều, thứ hai công ty có kế hoạch linh hoạt trong việc chuyển đổi kịp thời giữa bán hàng trực tiếp và bán hàng online qua sàn thương mại điện tử của công ty Tuy nhiên trong thời điểm hiện nay, môi trường vĩ mô toàn cầu còn nhiều biến động, với lạm phát và lãi suất gia tăng là một thách thức trong triển vọng tăng trưởng kinh tế Những bất ổn trong chuỗi cung ứng toàn cầu cùng với chi phí vận chuyển hàng hóa tăng cao đang càng trở nên trầm trọng hơn bởi những sự kiện toàn cầu gần đây đang gây áp lực đáng kể lên nguồn cung nguyên liệu thô và giá cả đầu vào Có thể thấy công ty cũng bị tác động thể hiện ở chi chí đầu vào tăng và thu nhập sau thuế còn biến động 17 – Woolworths Group Để dự báo được báo cáo thu nhập và bảng cân đối kế toán của công ty, nhóm đã tính một số chỉ tiêu và giả thiết các chỉ tiêu này không đổi từ năm 2022 Các chỉ tiêu dùng cho dự báo báo cáo thu nhập 2022 Tốc độ tăng trưởng doanh thu 0.09 CPBH&QLDN/ Doanh thu 0.26 Lợi nhuận gộp/Doanh thu 0.3 CP Khấu hao/ Tổng TSCĐ năm trước 0.24 CP lãi vay/Tổng NDH năm trước 0.04 CP Thuế/ Thu nhập trước thuế 0.26 Một số chỉ tiêu để dự báo bảng cân đối kết toán 2022 Vòng quay các khoản phải thu Vòng quay HTK 58 Vòng quay Khoản phải trả 13 Hệ số thanh toán tài sản ngắn hạn 9 Bảng 9: Bảng chỉ tiêu 0.17 Từ đó, báo cáo thu nhập sẽ được dự báo căn cứ trên các chỉ tiêu trên Chẳng hạn, để tính toán chỉ tiêu giá vốn hàng bán năm 2023, doanh thu bán hàng được dự báo trước dựa vào tốc độ tăng trưởng doanh thu là 9% so với doanh thu năm 2022 là 60849 triệu USD, lợi nhuận gộp năm 2023 bằng 30% so với doanh thu năm 2023 là 30%*66235 = 19898 Như vậy, lợi nhuận gộp năm 2022 bằng hiệu số giữa doanh thu thuần và giá vốn hàng bán Các chỉ tiêu khác cũng sẽ được xác định tương tự, sử dụng thêm số liệu cung cấp bởi bảng cân đối kế toán của các năm tương ứng Doanh thu bán hàng 2023 2024 2025 2026 2027 Giá vốn hàng bán 66325 72295 78801 85893 93624 Lợi nhuận gộp 46428 50606 55161 60125 65537 Chi phí khấu hao 19898 21688 23640 25768 28087 Chi phí bán hàng và quản 2573 2805 3058 3333 3633 lí EBIT 17056 18591 20265 22088 24076 Chi phí lãi vay Thu nhập trước thuế 3077 3354 3656 3985 4344 Thuế thu nhập 654 713 777 847 923 Lãi (lỗ) khác 2423 2641 2879 3138 3420 Thu nhập ròng hợp nhất 630 687 749 816 889 Cổ phiếu cơ bản đang lưu 0 0 hành 0 1954 2130 0 0 1793 2322 2531 1222 1222 1222 1222 1222 Bảng 10: Báo báo thu nhập (giả định) công ty Woolworth Group 2023 - 2027 Bảng cân đối kế toán được dự báo theo các chỉ tiêu đã xác định ở trên với giả định rằng, chỉ tiêu trong năm 2022 cũng sẽ không đổi trong những năm tiếp theo, trong đó tài sản ngắn hạn khác và tài sản dài hạn khác sẽ được xác định cuối cùng để giúp cho bảng cân đối kế toán cân bằng Chẳng hạn, phải thu năm 2023 sẽ được xác định dựa vào số vòng quay của năm 2022 là 58 vì thế khoản này bằng 1144 = 66325/58 triệu USD 18 – Woolworths Group Bảng cân đối kế toán 2022 2023 2024 2025 2026 2027 Tài sản ngắn hạn Tiền và tương đương tiền 1032 1132 1234 1345 1466 1598 Khoản phải thu ngắn hạn 1044 1144 1614 Hàng tồn kho 3593 3571 1247 1359 1481 5041 Tài sản tài chính khác 106 116 162 Tài sản ngắn hạn khác 3893 4243 4625 543 Tài sản nắm giữ để bán 48 383 441 Tổng tài sản ngắn hạn 287 313 126 137 149 9399 Tài sản dài hạn 6110 6659 Khoản phải thu dài hạn 417 455 497 245 Tài sản tài chính khác 146 Tài sản thuê tài chính 341 372 405 15380 Bất động sản, nhà máy và thiết bị 12664 Tài sản vô hình 7258 7911 8623 8121 Khoản đầu tư được hạch toán theo PP 2602 VCSH 159 173 189 206 225 Tài sản thuêế hoãn lại 95 104 113 123 134 2057 Tài sản dài hạn khác 9995 10895 11876 12945 14110 580 Tổng tài sản dài hạn 8231 8972 9779 10659 11618 41796 Tổng tài sản 5278 5753 6271 6835 7450 51195 Nợ ngắn hạn 1691 1843 2009 2190 2387 Khoản phải trả 10774 Nợ thuê tài chính ngắn hạn 1337 1457 1588 1731 1887 2418 Nợ vay ngắn hạn 377 411 448 488 532 545 Thuế thu nhập phải nộp 27163 29608 32274 35179 38344 Nợ tài chính khác 33273 36267 39532 43090 46967 17 Dự phòng phải trả 169 Nợ dài ngắn hạn khác 7002 7632 8319 9068 9884 2585 NPT gắn liền với TS nắm giữ để phân 1867 2035 2218 phối 1572 1713 421 459 500 0 Tổng nợ ngắn hạn 32 Nợ dài hạn 354 386 14 15 16 Nợ thuê tài chính dài hạn 130 142 155 16540 Nợ vay dài hạn 12 13 1996 2176 2372 Nợ tài chính khác 16769 Thuế hoãn lại phải trả 109 119 0 0 0 6058 Dự phòng phải trả 25 27 29 1062 Nợ dài hạn khác 1680 1831 Tổng nợ dài hạn 12772 13922 15174 0 Tổng nợ phải trả 0 0 1301 Vốn chủ sở hữu Vốn góp của chủ sở hữu 21 23 71 Quỹ 25261 10750 11717 41801 Lợi nhuận giữ lại Lợi ích cổ đông không kiểm soát 10899 11880 12949 14114 15384 8013 3938 4292 4678 5099 5558 - 690 752 820 894 974 0 11385 846 0 0 0 0 12576 46 922 1005 1095 1194 190 16419 50 55 60 65 27169 17896 19507 21262 23175 29613 32279 35184 38349 5207 5676 6187 6744 7351 -7400 -8066 -8792 -9583 -10445 8173 8909 9711 10585 11538 124 135 147 160 174 19 – Woolworths Group Tổng vốn chủ sở hữu 6104 6654 7253 7906 8618 9394 Bảng 11: Bảng cân đối kế toán (giả định) công ty Woolworth Group 2023 - 2027 5 Sử dụng mô hình định giá dựa trên thu nhập thặng dư để ước tính giá cổ phiếu và đối chiếu với giá cổ phiếu thị trường tại thời điểm cuối năm 2022 Định giá doanh nghiệp • Tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu được tính toán dựa trên mô hình CAMP sau đây: Re = Rf + b(Rm – Rf) Trong đó + b: hệ số Beta của Woolworth b= 0.5066 (31-12-2022) + Rf: Lãi suất phi rủi ro Lấy lãi suất trái phiếu chính phủ kì hạn 10 năm làm lãi suất rủi ro Rf = 0.2% + Rm: Lợi nhuận thị trường Rm= 19.3% + Re: tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu • Tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu của Woolworth group là: Re = Rf + b(Rm – Rf) = 0.2% + 0.5066 (19.3% – 0.2%) = 9.88% Thu nhập thặng dư ( Residual Income) RIt = NIt - BVEt-1 x Re Trong đó: RIt: Thu nhập thặng dư năm t NIt: Lợi nhuận ròng năm t BVEt-1: giá trị sổ sách năm t-1 Re: tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu • Giá thị trường MP=BVE2022+RI2023/(1+Re)1+ RI2024/(1+Re)2+ RI2025/(1+Re)3+RI2026/(1+Re)4+RI2027/Rex(1+ Re)5 Re 2022 2023 2024 2025 2026 2027 BVE 9.88% 9.88% 9.88% 9.88% 9.88% 9.88% NI 6104 6654 7253 7906 8618 9394 RI 1557 1793 1954 2130 2322 2531 MP (Market Price) 1385 1190 1297 1413 1541 1680 Số lượng cổ phiếu 21000 Giá mỗi cổ phiếu 1222 17.18 20 – Woolworths Group Bảng 12: Kết quả giá cổ phiếu ước tính theo mô hình thu nhập thặng dư Hình 4: Giá trị thị trường của cổ phiếu Woolworths Theo kết quả của mô hình thu nhập thặng dư, giá trị của một cổ phiếu vào thời điểm cuối năm 2022 là $17.18, thấp hơn giá trị thị trường của một cổ phiếu là $33.56 Như vậy, dựa trên kết quả này, giá cổ phiếu của Woolworths đã bị định giá thấp, từ đây nhà đầu tư có thể tham khảo để đưa ra những chiến lược đầu tư phù hợp III KẾT LUẬN: Trong bài tiểu luận, nhóm đã thực hiện phân tích toàn diện về Woolworths để hiểu chiến lược kinh doanh và hiệu quả tài chính gần đây của công ty, sau đó nhóm kết thúc phân tích của mình bằng cách dự báo giá cổ phiếu của Woolworths để chứng minh giá cổ phiếu trên thị trường Sau khi phân tích, nhóm đã đúc kết được một số các phát hiện như sau: Thứ nhất, Woolworths đang tự tạo ra lợi thế cạnh tranh bằng cách áp dụng các chiến lược cạnh tranh tích hợp để phát triển lâu dài, tuy nhiên điều này đòi hỏi tập đoàn phải tiêu tốn nhiều chi phí vốn khiến cho tỷ lệ đòn bẩy tập đoàn sử dụng trong hai năm 2020-2021 tăng lên khá cao, có khả năng ảnh hưởng đến khả năng thanh khoản của tập đoàn Thứ hai, báo cáo tài chính của Woolworths nên được điều chỉnh liên quan đến hợp đồng thuê hoạt động Các tỷ số tài chính được điều chỉnh lại sau khi vốn hóa có ảnh hưởng khá tiêu cực đến tập đoàn Thứ ba, tình hình tài chính công ty Woolworths đang dần trở nên ổn định hơn sau đại dịch Covid, năm 2021 lượng khách hàng giảm sút trầm trọng, nhưng công ty đã có những bước đi để đáp ứng nhu cầu khách hàng, năm 2022, công ty tiếp tục phát triển thị trường tiêu dùng và đủ sức cạnh tranh với các đối thủ trong ngành Thứ tư, tốc độ tăng trưởng doanh thu giai đoạn năm 2019-2022 tương đối thấp do đại dịch Covid-19, nhưng vì các sản phẩm của Woolworths Group đa phần là hàng thiết yếu nên không giảm quá mạnh, dự báo là lợi nhuận hoạt động có thể sẽ giảm và chi phí nguyên vật liệu đầu vào tăng sau đại dịch Cuối cùng, sử dụng mô hình định giá dựa trên thu nhập thặng dư, nhóm thấy rằng giá thị phần Woolworths của bị định giá thấp hơn so với giá trị thị trường thực tế 21 – Woolworths Group Nhìn chung, phân tích của nhóm sẽ hữu ích cho những người sử dụng báo cáo tài chính, đặc biệt là đối với các nhà đầu tư tập trung đầu tư vào cổ phiếu của Woolworths Group 22 – Woolworths Group