Thực trạngthị trườngcổ phiếu việtnam hiện nay vàđề xuất giảipháp

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã có sự bứt phá mạnhmẽ, liên tục lập kỷ lục mới về cả chỉ số và giá trị giao dịch… và tạo ra nhiều thành tựu bêncạnh một số khoảng thời gian khó khăn khi

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH

Giảng viên: Đặng Văn Dân TP.HCM, ngày 19 tháng 06 năm 2023

1

Danh sách thành viên:

STT HỌ TÊN MSSV NHIỆM VỤ MỨC ĐỘ HOÀN

THÀNH

TỶ LỆ CHIA ĐIỂM

1 Nguyễn ThịThu Hiền 030138220124 Tìm hiểu sơ lược về cổ phiếu Hoàn thành tốt 100%

2 Nguyễn ThịTú Anh 030138220020 Đề xuất các giải pháp giảiquyết vấn đề - ưu điểm,

nhược điểm Hoàn thành tốt 100%

3 Vũ Thị HồngHạnh 030138220099 Tìm hiểu sơ lược về cổ phiếu Hoàn thành tốt 100%

Ngọc Hân 030138220112

Phân tích thực trạng của thịtrường cổ phiếu Hoàn thành tốt 100%

5 Dương Tuyết

Phân tích thực trạng của thịtrường cổ phiếuChỉnh sửa tài liệu

MỤC LỤC

PHẦN I LỜI MỞ ĐẦU 5

1 Lý do chọn đề tài 5

2 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu đề tài 5

3 Mục đích và nhiệm vụ nghiên cứu 5

4 Ý nghĩa và lý luận thực tiễn của đề tài 5

PHẦN II NỘI DUNG CƠ BẢN VỀ CỔ PHIẾU 6

1 Khái niệm 6

2 Đặc điểm của cổ phiếu 6

3 Phân loại cổ phiếu 6

a Theo đối tượng sở hữu 6

b Theo hình thức sở hữu 6

4 Các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu 7

5 Sự khác nhau giữa giá cổ phiếu và giá trị doanh nghiệp 8

6 Giá trị và giá trị thực của cổ phiếu 8

7 Các phương pháp định giá cổ phiếu 8

8 Vai trò của cổ phiếu trong vấn đề tài chính 9

PHẦN III THỰC TRẠNG CỦA THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU TRONG GIAI ĐOẠN TỪ NĂM 2020 – ĐẦU NĂM 2023 9

1 Trên thế giới 9

a Giai đoạn năm 2019 – 2020 10

b Giai đoạn năm 2021 – 2022 10

c Giai đoạn đầu năm 2023 11

2 Tại Việt Nam 12

a Giai đoạn 2019-2020 12

b Giai đoạn năm 2021-2022: 13

c Giai đoạn đầu năm 2023 15

PHẦN IV ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU VIỆT NAM 16

1 Những thành tựu đạt được 16

2 Các mặt hạn chế của thị trường cổ phiếu 19

a Luật Chứng khoán vẫn còn hẹp về phạm vi điều chỉnh 19

b Số lượng và chất lượng hạn chế của cổ phiếu niêm yết trên Sở giao dịch Chứng khoán 19

c Hoạt động của mua bán cổ phiếu trên thị trường phi chính thức lớn hơn nhiều lần so với thị trường chính thức và không được kiểm soát hợp lý 19

d Hoạt động phát hành của các công ty đại chúng vẫn còn mang tính tự phát 19

3

e Giá chứng khoán (chỉ số giá cổ phiếu VN-Index ) tăng giảm thất thường 20

f Thông tin thị trường còn thiếu tính công khai, minh bạch 20

g Hoạt động của các tổ chức trung gian và hỗ trợ thị trường còn nhiều bất cập về tài chính 20

h Cơ sở vật chất, kỹ thuật và hạ tầng công nghệ thông tin còn hạn chế 20

i Số lượng nhà đầu tư trên TTCK Việt Nam vẫn còn thấp so với nhiều nước trong khu vực và trên thế giới 20

3 Nguyên nhân 20

a Xuất phát điểm của thị trường cổ phiếu Việt Nam thấp 20

b Hiện nay người mua rất ít thông tin và điều kiện để thẩm định giá trị của loại cổ phiếu mình mua 21

PHẦN V MỘT SỐ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU VIỆT NAM 21

1 Nhóm giải pháp về nâng cao tính minh bạch trên thị trường 21

2 Nhóm giải pháp về tăng cường quản lý hoạt động đầu tư 22

PHẦN VI TUY NHIÊN CÁC PHƯƠNG ÁN PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM VẪN CÒN TỒN TẠI MỘT SỐ ƯU, NHƯỢC ĐIỂM 23

1 Ưu điểm 23

2 Nhược điểm 23

PHẦN VII TÀI LIỆU THAM KHẢO 25

mẽ, liên tục lập kỷ lục mới về cả chỉ số và giá trị giao dịch… và tạo ra nhiều thành tựu bêncạnh một số khoảng thời gian khó khăn khi đối mặt với sự biến động của chính trị - xã hội.Tuy nhiên, thị trường cổ phiếu phát triển chưa đầy đủ và còn nhiều bất cập Vì vậy nhóm 06

đã chọn đề tài “Thực trạng thị trường cổ phiếu Việt Nam hiện nay và đề xuất giải pháp” làm

đề tài nghiên cứu của mình

2 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu đề tài

Do quy mô của bài viết và thời gian làm bài bị hạn chế, cho nên bài viết này chỉ tậptrung đề cập vào những nội dung cơ bản nhất của thị trường cổ phiếu Kiến thức về thịtrường cổ phiếu rất lớn nhưng những kiến thức trong bài viết này cũng tương đối đủ để hiểu

về thị trường cổ phiếu Về phần nội dung liên quan đến thực trạng và một số giải pháp chothị trường cổ phiếu Việt Nam, cũng do đó có nhiều thiếu sót Vì vậy, bài viết này cũng chỉtập trung vào những vấn đề cơ bản nhất, quan trọng nhất đối với thị trường cổ phiếu ở ViệtNam Ngoài ra bài viết sẽ đề cập một phần thực trạng của thế giới trong khoảng thời giangần đây

3 Mục đích và nhiệm vụ nghiên cứu

Bài viết dưới đây sẽ phân tích tình hình thị trường cổ phiếu Việt Nam để từ đó, bài viết

sẽ giúp người đọc nắm bắt được những biến động của thị trường này, nắm được một số hạnchế của thị trường tại Việt Nam Việc đề xuất các phương án giúp tìm ra hướng giải quyếtnhững vấn đề còn tồn tại cũng như hiểu ra hơn bản chất của thị trường cổ phiếu

Để làm được điều này, cần phải hiểu được những kiến thức cơ bản về cổ phiếu để có thểphân tích thông tin hợp lý và chính xác Ngoài ra, cần tìm những nguồn thông tin đáng tincậy để cập nhật quá trình phát triển của thị trường cổ phiếu để các giải pháp đưa ra mangtính thực tế và hiệu quả

4 Ý nghĩa và lý luận thực tiễn của đề tài

Những kiến thức được nêu trong bài viết có thể trở thành nền tảng để phát triển tư duy,kiến thức về lĩnh vực tài chính, đặc biệt là đầu tư tài chính Bên cạnh đó, những thông tinnày sẽ cho thấy một phần bức tranh kinh tế của Việt Nam, những bước phát triển nổi bật củanền kinh tế Việt Nam trong thời kỳ kinh tế thế giới nhiều biến động

Cấu trúc bài gồm có 7 phần:

Lời mở đầu

Nội dung cơ bản về cổ phiếu

Thực trạng thị trường cổ phiếu những năm gần đây

Đánh giá chung về thị trường cổ phiếu

Đề xuất phương án giải quyết các mặt hạn chế

Ưu điểm, nhược điểm của các giải pháp

Tài liệu tham khảo

5

PHẦN II NỘI DUNG CƠ BẢN VỀ CỔ PHIẾU

1 Khái niệm

Cổ phiếu là một loại chứ

dưới dạng chứng chỉ, hoặc bút toán ghi sổ, xác nhận

quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư đối với tài sản

hoặc vốn của công ty cổ phần Nó cũng là một loại tài

sản mà mức độ sinh lời phụ thuộc nhiều vào khả năng

sinh lời của doanh nghiệp đó Người nắm giữ cổ phiếu

sẽ trở thành cổ đông và đồng thời là chủ sở hữu của

công ty phát hành

2 Đặc điểm của cổ phiếu

Tính thanh khoản cao: Cổ phiếu có khả năng chuyển hóa thành tiền mặt một cách dễ

dàng Cổ phiếu có tính thanh khoản cao thường có thể dễ dàng mua đi hoặc bán lại, giá cảtương đối và ít bị biến động, đồng thời chúng có khả năng tốt để phục hồi nguồn vốn banđầu

Tính lưu thông: Tính lưu thông khiến cổ phiếu có giá trị như một loại tài sản thực sự,

nếu như tính thanh khoản giúp cho chủ sở hữu cổ phiếu chuyển cổ phiếu thành tiền mặt khicần thiết thì tính lưu thông giúp chủ sở hữu cổ phiếu thực hiện được nhiều hoạt động nhưthừa kế tặng cho để thực hiện nghĩa vụ tài sản của mình

Tính tư bản giả: Cổ phiếu có tính tư bản giả, tức là cổ phiếu có giá trị như tiền Tuy

nhiên, cổ phiếu không phải là tiền và nó chỉ có giá trị khi được đảm bảo bằng tiền Mệnh giácủa cổ phiếu cũng không phản ánh đúng giá trị của cổ phiếu

Tính rủi ro cao: Về lý thuyết, khi đã phát hành, cổ phiếu không đem lại rủi ro cho tổ

chức phát hành, mà rủi ro lúc này thuộc về chủ sở hữu cổ phiếu bởi vì giá trị của cổ phiếu

do các nguyên nhân khách quan quyết định, như kết quả kinh doanh của tổ chức phát hành,tình hình chính trị, kinh tế, xã hội của quốc gia và toàn thế giới, tâm lý của số đông nhà đầu

tư khi nắm bắt các thông tin không chính xác hay chính sự thiếu hiểu biết của nhà đầu tư.Tất nhiên, rủi ro cao thường đi kèm với kỳ vọng lợi nhuận lớn và điều này tạo nên sự hấpdẫn của cổ phiếu đối với các nhà đầu tư Tính rủi ro phụ thuộc vào thông tin và tình hìnhphát triển, chính trị Giá trị cổ phiếu luôn biến động theo các yếu tố này

3 Phân loại cổ phiếu

a Theo đối tượng sở hữu

Cổ phiếu ghi danh: là loại cổ phiếu ghi rõ tên người sở hữu Việc chuyển nhượng cổ

phiếu hình thức này tương đối phức tạp, nhà đầu tư cần hoàn thiện các thủ tục theo đúngquy định của pháp luật

Cổ phiếu vô danh: là loại cổ phiếu không ghi tên người sở hữu Nhà đầu tư có thể tự do

chuyển nhượng cổ phiếu vô danh mà không cần hoàn thiện các thủ tục pháp lý liên quan

b Theo hình thức sở hữu

Cổ phiếu thường (hay cổ phiếu phổ thông – tiếng Anh là Common Stock) là loại cổ

phiếu phổ biến nhất của một doanh nghiệp, được sở hữu bởi cổ đông phổ thông của doanhnghiệp và đa phần các cổ phiếu được giao dịch trên thi trường hiện nay đều là loại cổ phiếunày Nó là xác nhận quyền sở hữu của cổ đông đối với một phần vốn công ty Ưu điểm của

cổ phiếu thường là chủ sở hữu có đầy đủ quyền lợi như nhận cổ tức và được can thiệp vàocác hoạt động kinh doanh

100% (1)

49

ÔN TẬP LÃI SUẤT SV

- Ôn tập lãi suất

Cổ phiếu ưu đãi (tiếng Anh là Preferred Stock) là loại cổ phiếu mang lại những ưu đãi

cho người sở hữu Tuy nhiên, loại cổ phiếu này cũng có những hạn chế so với cổ phiếu phổthông Trên thị trường hiện nay có 5 loại cổ phiếu ưu đãi là cổ phiếu ưu đãi thông thường,

cổ phiếu ưu đãi tích lũy, cổ phiếu ưu đãi tham dự, cổ phiếu ưu đãi, cổ phiếu ưu đãi có thểchuyển đổi

Cổ phiếu quỹ là loại cổ phiếu được sở hữu bởi chính doanh nghiệp phát hành nó Khối

lượng cổ phiếu quỹ được mua lại sẽ không được tính vào lượng cổ phiếu lưu hành Cổ phiếuquỹ thường được mua để phát hành cổ phiếu ESOP cho cán bộ nhân viên, kích cầu thịtrường nhằm bình ổn giá cổ phiếu khi thị trường đi xuống, đảm bảo lợi ích cho cổ đông hiệnhữu

Cổ phiếu Penney là nhóm cổ phiếu có mệnh giá nhỏ, thường chỉ khoảng dưới

10.000đ/cổ phiếu Chúng thường được phát hành bởi những doanh nghiệp nhỏ, vốn hóadưới 1.000 tỷ đồng Do có giá thấp và được phát hành bởi doanh nghiệp nhỏ, vậy nên những

cổ phiếu này có thể tăng giá rất nhanh nếu bản thân doanh nghiệp có nhiều thông tin tíchcực Chính vì vậy, nhiều cổ phiếu penny được giao dịch với mục đích đầu cơ

Cổ phiếu Bluechip là những cổ phiếu được phát hành bởi các doanh nghiệp có vốn hoá

lớn (trên 10.000 tỷ) Đặc điểm nổi bật nhất của các mã cổ phiếu này là tính ổn định và thanhkhoảng cao, cổ phiếu ít khi có sự biến động quá mạnh Tuy nhiên, cùng với đó thì lợi nhuậnngắn hạn mà cổ phiếu blue chip mang lại cũng không quá lớn Đây là loại cổ phiếu phù hợp

để đầu tư dài hạn hơn là lướt sóng

Cổ phiếu ESOP (tiếng Anh là Employee Stock Ownership Plan) là loại cổ phiếu đặc

biệt được phát hành dành riêng cho cán bộ nhân viên có đóng góp lớn với doanh nghiệp.Thông thường, cổ phiếu ESOP được phát hành sẽ có mức giá ưu đãi hơn rất nhiều so với thịtrường

Cổ phiếu OTC là loại cổ phiếu được giao dịch phi tập trung, tức không có bất kỳ một

sàn hoặc thị trường cụ thể nào được xây dựng làm trung gian Mọi hoạt động giao dịch cổphiếu được thực hiện qua sự trao đổi giữa người mua và người bán Các cổ phiếu OTCthường thuộc về các doanh nghiệp vừa và nhỏ, chưa được niêm yết trên sàn chứng khoán.Việc giao dịch cổ phiếu OTC được thực hiện theo nguyên tắc “thuận mua, vừa bán” Không

có bất kỳ một giới hạn nào về giá hay khối lượng giao dịch được đưa ra

4 Các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu

Sự phát triển của nền kinh tế: Sự phát triển của nền kinh tế thế giới nói chung và kinh

tế quốc dân nói riêng là một trong các yếu tố quyết định đến giá cổ phiếu Giá cổ phiếuthường có xu hướng tỉ lệ thuận với sự phát triển của nền kinh tế

Tình hình chính trị: Trong xu thế hội nhập kinh tế toàn cầu ngày càng cao, các doanh

nghiệp trên thế giới cũng có xu hướng hợp tác kinh doanh, đầu tư sâu rộng hơn Tình hìnhchính trị sẽ có sự chi phối nền kinh tế trong nước, qua đó gây ra tác động nhất định đến giá

cổ phiếu trên thị trường Khi tình hình chính trị của đất nước ổn định thì nhà đầu tư mới có

đủ tự tin để tiếp tục đầu tư Ngược lại nếu chính trị trở nên bất ổn, nhà đầu tư trở nên e ngạithì giá cổ phiếu cũng sẽ có xu hướng giảm đi

Quy luật cung cầu thị trường: Quy luật cung cầu luôn có sự ảnh hưởng mạnh tới toàn

bộ thị trường hàng hóa trong nước nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng Nếu cónhiều người muốn mua một mặt hàng, cầu trở nên nhiều hơn cung thì giá có xu hướng tăng

và ngược lại Đối với chứng khoán cũng vậy, nếu mã cổ phiếu được nhiều nhà đầu tư sănđón thì giá cổ phiếu đó sẽ có xu hướng tăng hoặc ngược lại

Bài nói về jobspeaking

Báo chí 100% (2)

2

Báo cáo tài chính của doanh nghiệp: Nếu kết quả hoạt động kinh doanh của công ty

thể hiện rằng họ đang phát triển tốt qua doanh thu, lợi nhuận, tốc độ tăng trưởng cao và cókhả năng tiếp tục trong tương lai Thì giá cổ phiếu của họ sẽ được các nhà đầu tư quan tâm

và lựa chọn giao dịch một cách nhanh chóng Ngược lại, nếu kết quả kinh doanh giảm sútthì giá cổ phiếu sẽ giảm do công ty đó không giành được lòng tin của các nhà đầu tư

Thông tin truyền thông và tâm lý nhà đầu tư: Thị trường chứng khoán là một thị

trường nhạy cảm, luôn xuất hiện nhiều loại thông tin khác nhau Vì vậy, nhà đầu tư cần phảibiết lựa chọn, tìm hiểu và phân tích đúng đắn các thông tin để đưa ra quyết định đầu tư hợp

lý, chính xác hơn Trên thị trường chứng khoán, các nhà đầu tư nếu không chuyên thường sẽrất nhạy cảm với thông tin Đôi khi, thông tin tiêu cực về một công ty nào đó dù chưa đượcxác thực cũng có thể khiến giá cổ phiếu giảm mạnh Do đó, nhà đầu tư cần chọn lọc kỹthông tin để tránh trường hợp bị thao túng và đưa ra quyết định sai lầm

5 Sự khác nhau giữa giá cổ phiếu và giá trị doanh nghiệp

Giá cổ phiếu là mức giá hiện tại đang giao

dịch trên thị trường Là số tiền mà bạn phải

trả để mua một cổ phiếu Giá của một cổ

phiếu không cố định mà dao động theo điều

kiện của thị trường hoặc nhu cầu giữa

người mua và người bán

Giá cổ phiếu sẽ chịu tác động bởi số lượng

cổ phiếu được giao dịch tại sàn hoặc thỏa

thuận giữa người mua và người bán Nếu có

nhiều người mua hơn người bán, giá cổ

phiếu sẽ tăng Ngược lại, giá sẽ giảm

Giá trị doanh nghiệp là giá trị toàn bộ cáctài sản (hữu hình và vô hình) thuộc quyền

sở hữu hiện tại của doanh nghiệp Đâychính là thước đo tổng giá trị của một công

ty, thường được sử dụng như một sự thaythế toàn diện hơn cho giá trị thường củavốn chủ sở hữu (hay giá trị vốn hóa thịtrường)

Giá trị doanh nghiệp không bị ảnh hưởngnhiều bởi yếu tố cung cầu Giá trị doanhnghiệp sẽ tăng khi giá trị cốt lõi của doanhnghiệp tăng (doanh nghiệp phát triển tốt,chất lượng sản phẩm doanh nghiệp cao và

có tiềm năng tăng trưởng trong tươnglai…)

6 Giá trị và giá trị thực của cổ phiếu

Giá cổ phiếu là mức giá của cổ phiếu tại một thời điểm nhất định Tức là số tiền mà nhàđầu tư cần bỏ ra để mua một đơn vị cổ phiếu tại thời điểm hiện tại đang giao dịch trên thịtrường Giá cổ phiếu là dữ liệu quan trọng để đánh giá doanh nghiệp có đáng đầu tư không,hay tình hình kinh tế của các đơn vị phát hành

Giá trị thực của cổ phiếu là khi có sự thay đổi giá thị trường được thêm vào giá trị danhnghĩa Vì vậy, tính toán giá trị thực liên quan đến việc điều chỉnh giá trị danh nghĩa theo lạmphát Theo đó, giá trị thực của cổ phiếu được xác định là giá trị chính xác nhất đối với việc

ra quyết định kinh tế trên thị trường

7 Các phương pháp định giá cổ phiếu

a Định giá theo chiết khấu dòng tiền:

PV= FV(1+r )n

Trong đó: r là suất chiết khấu, còn n là số năm đầu tư

PV (viết tắt của Present Value) là giá trị thực tại của cổ phiếu

b Định giá theo phương pháp chiết khấu cổ tức:

8

Chiết khấucổ tức= Cổtức bằngtiền

Trong đó: P (viết tắt của Market Price): Giá thị trường tại một thời điểm giao dịch

EPS (viết tắt của Earning Per Share): Lợi nhuận ròng của một cổ phiếuLợi nhuận ròng của một cổ phiếu lại được tính theo công thức sau:

EPS= Lợinhuậnsau khitrừ thuế−Cổ tức củacổ phiếu vớimứcưu đãi

Tổng số lượngcổ phiếuthường đang lưuhành

8 Vai trò của cổ phiếu trong vấn đề tài chính

Vốn: Khi một doanh nghiệp phát hành và bán cổ phiếu, mục đích chính là huy động

vốn Khi huy động vốn, doanh nghiệp phải phụ thuộc các khoản thu, khoản vay, dòng tíndụng, vốn chủ sở hữu giá trị thực tế và quyền sở hữu của công ty có thể được bán cho cácnhà đầu tư dưới hình thức cổ phiếu Các doanh nghiệp nhỏ có xu hướng dựa vào các khoảnvay khi cần huy động vốn Tuy nhiên, khi đã lớn mạnh và đặc biệt là được cổ phần hóa, họ

sẽ huy động vốn bằng cách bán cổ phiếu ra thị trường

Quyền sở hữu: Các công ty có thể lựa chọn bán cổ phiếu theo hai cách, bán một lần với

số lượng lớn hoặc bán theo từng đợt phát hành Tuy nhiên, dù bằng cách nào thì các công tyvẫn phải cân nhắc về số lượng cổ phiếu bán ra Tài chính chứng khoán được kết nối chặt chẽvới quyền sở hữu doanh nghiệp Bất kỳ ai sở hữu trên 50% cổ phiếu của công ty đều trởthành người đứng đầu trong ban quản trị Để ngăn chặn việc bị nắm quyền kiểm soát, khi cổphiếu được bán ra, các công ty phải đảm bảo rằng quyền sở hữu là do lãnh đạo công ty nắmgiữ

Lợi nhuận từ cổ tức: Khi công ty tạo ra lợi nhuận, các cổ đông sẽ được nhận một phần

lợi nhuận gọi là cổ tức Một số công ty đưa ra khoản cổ tức lớn nhằm thu hút và làm hàilòng các nhà đầu tư Trong khi đó, nhiều công ty sử dụng nhuận để đầu tư và phát triển Córất nhiều quỹ tương hỗ và các chiến lược nhằm mục đích tập trung vào những khoản cổ tứcđáng tin cậy hoặc cân bằng cổ tức với giá trị thị trường

Tác động tới thị trường và các ngành công nghiệp: Giá trị thị trường của một cổ

phiếu có thể tăng hoặc giảm tùy thuộc vào số tiền mà các nhà đầu tư sẵn sàng chi trả cho nó.Tất nhiên, các điều kiện kinh tế cũng đóng một vai trò rất quan trọng Phản ứng của các nhàđầu tư liên quan đến cổ phiếu có thể ảnh hưởng đến quyết định của các doanh nghiệp thuộcnhiều lĩnh vực khác nhau, đặc biệt là khi các doanh nghiệp biết rằng giá trị chứng khoángiảm do nhiều yếu tố rủi ro hoặc do lợi nhuận thấp

PHẦN III THỰC TRẠNG CỦA THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU TRONG GIAI ĐOẠN TỪ NĂM 2020 – ĐẦU NĂM 2023

Trước hết, sự phát triển của thị trường cổ phiếu gắn với sự phát triển của thị trườngchứng khoán Vì vậy, tình hình thị trường cổ phiếu cũng gắn với tình hình thị trường chứngkhoán trong những năm qua

1 Trên thế giới

Trước hết, chúng ta cần điểm qua tình hình thị trường chứng khoán trên thế giới bởi xuhướng của thế giới có thể ảnh hưởng đến tình hình tại Việt Nam, thể hiện các nhân tố vĩ mô

có thể ảnh hưởng đến thị trường cổ phiếu của quốc gia

a Giai đoạn năm 2019 – 2020

Thị trường tài chính toàn cầu bước vào năm 2019 với quang cảnh đìu hiu, các nhà đầu

tư tỏ ra lo lắng và thận trọng trước những rủi ro rình rập, đặc biệt là cuộc chiến thương mại

Mỹ - Trung và xu thế giảm tốc kinh tế toàn cầu, đàm phán Brexit kéo dài nhưng vẫn bế tắc.Tại Mỹ, Fed đã chuyển hướng chính sách tiền tệ từ thắt chặt sang nới lỏng với 3 đợt cắtgiảm lãi suất Sau mỗi lần Fed hạ lãi suất, các quỹ đầu tư cổ phiếu đều ghi nhận có inflow(bơm vốn) Tuy nhiên, phải đến đợt giảm lãi suất thứ 3 vào cuối tháng 10, dòng vốn vào cổphiếu mới ghi nhận dương 3 tuần liên tiếp Các quỹ đầu tư cổ phiếu ở cả thị trường mới nổi

và phát triển đều ghi nhận dòng vốn vào, tập trung vào các quỹ đầu tư toàn cầu và quỹ đầu

tư tín thác (ETF) Năm 2019 kết thúc, lợi tức cổ phiếu tại Mỹ tăng cao và chỉ số S&P 500đóng cửa với 3.230,78 điểm, tăng 28,9% - mức tăng cao nhất kể từ năm 2013 So với phầncòn lại trên thế giới, thị trường cổ phiếu tại Đông Nam Á kém hiệu quả hơn, khi các chỉ sốchứng khoán tại Indonesia và Thái Lan chỉ tăng nhẹ, thậm chí giảm tới 5% tại Malaysia TạiViệt Nam, chỉ số VN-Index đóng cửa ở mức 960,99 điểm, tăng 7,7% so với năm 2018.Năm 2020, khi dịch Covid-19 bùng phát trên toàn thế giới, WHO công bố đại dịch,TTCK toàn cầu đã sụt giảm nhanh và mạnh Chỉ trong một tuần từ ngày 09 - 16/3, TTCKHoa Kỳ đã trải qua đợt giảm mạnh nhất kể từ năm 1987 và đã 3 lần phải kích hoạt cơ chếtạm dừng giao dịch “circuit breaker” Trong ngày 12/3 có đến 10 quốc gia ngoài Mỹ kíchhoạt cơ chế tạm dừng giao dịch, đặc biệt, Philippines đã quyết định tạm ngừng TTCK để đốiphó với dịch bệnh Bước sang tháng 4, TTCK thế giới tăng trở lại nhờ dịch Covid-19 phầnnào đã được kiểm soát trên toàn cầu Xu thế tăng điểm tiếp tục trong tháng 5 và 6 khi nhiềuquốc gia đã bắt đầu nới lỏng các quy định giãn cách xã hội nhằm tái khởi động nền kinh tếsau dịch và đưa ra các biện pháp nhằm kích thích nền kinh tế Tính đến ngày 22/6, TTCKHoa Kỳ tăng 2,5%, Anh tăng 2,8%, Pháp tăng 5,4%, Nhật Bản tăng 2,5%, Hàn Quốc tăng4,8%, Trung Quốc tăng 4%, Thái Lan tăng 0,69%, Philipines tăng 8,7% so với cuối tháng 5

10

S&P 500 của Hoa Kỳ giảm mạnh năm 2020

b Giai đoạn năm 2021 – 2022

Kết thúc ngày giao dịch cuối cùng của năm 2021, thị trường chứng khoán (TTCK) toàncầu tiếp tục chứng kiến những phiên giao dịch ấn tượng ở hầu hết các châu lục TheoTrading Economics, mặc dù trong tháng 12/2021 TTCK còn có chút biến động trái chiều tạicác khu vực nhưng nhìn chung kết thúc năm 2021 TTCK toàn cầu đã thể hiện xu hướngtăng điểm mạnh Tại Mỹ, tính chung cả năm, chỉ số Dow Jones tăng hơn 56% và chỉ sốS&P 500 tăng hơn 59% So với thời điểm cuối tháng 12/2020, chỉ số Dow Jones tăng hơn76% trong khi đó chỉ số S&P 500 tăng hơn 112% Tại khu vực châu Âu, chỉ số FTSE 100của Anh tăng gần 6% trong tháng 12/2021, tăng gần 31% so với tháng 12/2020 Đây là mứctăng lớn nhất trong 5 năm trở lại đây Tại châu Á, chỉ số CSI 300 của Trung Quốc cũng tăng4,6% trong tháng 12/2021, và tăng 4,8% so với tháng 11/2021 So với tháng 12/2020, chỉ sốCSI 300 tăng gần 81% Tuy nhiên, tính chung cả năm 2021, chỉ số này tăng hơn 72%.Năm 2022, chứng khoán toàn cầu đã có một năm nhiều thách thức khi lạm phát cao, cácđợt tăng lãi suất liên tiếp cùng những căng thẳng địa chính trị Điều kiện kinh tế khó khăn

đã buộc giới đầu tư phải thận trọng hơn và cố gắng thích ứng để hạn chế rủi ro thua lỗ ÔngSam Stovall nhận định: "Việc lãi suất tăng đã ảnh hưởng đến một loạt các lĩnh vực đangtăng trưởng mạnh, có chỉ số định giá cổ phiếu với thị trường cao như hàng tiêu dùng, dịch

vụ viễn thông, và công nghệ cao Ngược lại, các cổ phiếu có tính đề kháng cao và dù trongmôi trường nào cũng có nhu cầu lớn như các nhóm ngành thực phẩm, y tế - sức khỏe vẫnduy trì được mức giá rất tốt" Ngoài ra, những biến động của thị trường cũng khiến nhiềudoanh nghiệp quyết định chưa vội tiến hành niêm yết cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO),

và chờ đợi một cơ hội tốt hơn Điều này khiến cho thị trường IPO toàn cầu có một năm

2022 khá trầm lắng

c Giai đoạn đầu năm 2023

Giai đoạn cuối quý 1/2023, thế giới bất ngờ chứng kiến sự sụp đổ của 3 ngân hàng Mỹ(Silvergate, SVB, Signature Bank), cũng như sự suy sụp của ngân hàng Credit Suisse tạichâu Âu Dù vậy, thị trường chứng khoán ở hai khu vực này vẫn ghi nhận mức tăng mạnhtrong quý 1/2023 Ở Mỹ, S&P 500 và Nasdaq Composite lần lượt vọt 7.03% và 16.77%trong quý đầu tiên của năm 2023 Sophie Lund-Yates, Chuyên viên phân tích cổ phiếu tạiHargreaves Lansdown, cho hay: “Nhà đầu tư đang cảm thấy tự tin hơn bất chấp rắc rối tronglĩnh vực ngân hàng của Mỹ” Theo IndexQ, phần lớn thị trường khởi sắc mạnh trong quý1/2023, chẳng hạn như chứng khoán Venezuela tăng 53%, Argentina vọt gần 22%, Irelandtiến 17%, Italy leo dốc 14% Riêng tại Việt Nam, chỉ số VN-Index tăng gần 6% trong quý

1/2023 Chỉ số chứng khoán MSCI châu Á-Thái Bình Dương (trừ Nhật Bản) tăng 3.6%trong quý 1/2023 sau khi leo dốc 12% trong quý 4/2022.

Thế giới chứng kiến sự sụp đổ của 4 ngân hàng lớn

2 Tại Việt Nam

Thị trường chứng khoán của Việt Nam đã từng bước phát triển theo hướng ngày cànghoàn thiện về cấu trúc và quy mô, đóng vai trò quan trọng trong việc huy động các nguồnlực cho đầu tư phát triển kinh tế, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô, thúc đẩy phát triển kinh tế

- xã hội

a Giai đoạn 2019-2020

Vào năm 2019, dự báo thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam chịu tác động mạnh

mẽ của cả yếu tố bên ngoài lẫn bên trong Tuy nhiên, sự bất ổn sẽ đến nhiều hơn từ các yếu

tố bên ngoài như cuộc chiến thương mại Hoa Kỳ - Trung Quốc, dấu hiệu suy thoái đến từcác nền kinh tế lớn và sự điều chỉnh lãi suất tại các quốc gia Còn những yếu tố nội tại nhưkhả năng nâng hạng của TTCK, điểm tựa từ kinh tế vĩ mô và nỗ lực tái cấu trúc TTCK lànhững điểm tích cực hỗ trợ sự phát triển trong năm 2019

Cụ thể, Công ty chứng khoán Vietcombank (VCBS) cũng đưa ra dự báo các chỉ số chínhcủa TTCK Việt Nam sẽ dao động với biên độ cao; trong đó VN-Index sẽ dao động với biên

độ lớn từ 300 - 350 điểm Những ẩn số dẫn đến sự biến động mạnh của TTCK trong năm

2019 là do xuất phát từ lo lắng của nhà đầu tư về vấn đề chiến tranh thương mại giữa Hoa

Kỳ và Trung Quốc có thể leo thang bất kỳ lúc nào Đồng thời, sự chậm lại của kinh tế TrungQuốc cùng dấu hiệu suy thoái của kinh tế Mỹ và toàn cầu; nguy cơ tăng lãi suất tại các quốcgia

Những tháng đầu năm 2020, TTCK Việt Nam đã chứng kiến những đợt giảm điểmmạnh Cuối quý I/2020, VN-Index giảm 33% so với cuối năm 2019 Nhưng từ quý II đếnnay, thị trường đã phục hồi bền vững, tăng trưởng ngoạn mục và kéo dài tới giai đoạn cuốinăm 2020

12

Kết thúc phiên giao dịch năm 2020, chỉ số VN-Index vượt 1.100 điểm, đạt 1103,87điểm, tăng mạnh tới 67% so với thời điểm thấp nhất của năm 2020 (ngày 24/3/2020, đóngcửa ở mức 659,21 điểm), tăng 14,9% so với thời điểm cuối năm 2019 Chỉ số HNX-Indexcũng đã có một năm tăng trưởng mạnh Thị trường cổ phiếu hiện có 1.665 mã cổ phiếu,chứng chỉ quỹ niêm yết/đăng ký giao dịch với quy mô đạt gần 1.514.000 tỷ đồng, tăng 8%

so với cuối năm 2019 Quy mô vốn hóa của thị trường tăng mạnh trong những tháng cuốinăm Nếu như tại thời điểm cuối quý I/2020, vốn hóa thị trường cổ phiếu chỉ đạt 52% GDPnăm 2019, kém xa so với mục tiêu Chính phủ đề ra (đến năm 2020 đạt 70% GDP) thì đếnnay, vốn hóa thị trường cổ phiếu đạt gần 5.294.000 tỷ đồng, tăng 69% so với thời điểm cuốiquý I và tăng 20,8% so với cuối năm 2019, tương đương với 87,7% GDP năm 2019 và84,1% GDP năm 2020, vượt mục tiêu đề ra

b Giai đoạn năm 2021-2022:

Trong năm 2021, TTCK Việt Nam đã bứt phá và thiết lập các mức kỷ lục chưa từng cótrong lịch sử 21 năm hoạt động của thị trường Chỉ số Vn-Index đạt mức cao kỷ lục khi vượt1.500 điểm (đạt 1.500,81 điểm) vào ngày 25/11 (tăng gần 36% so với cuối năm 2020).Trong 11 năm qua, đây là mức tăng tốt thứ hai sau năm 2017 (tăng gần 48%) Đáng chú ý,HNX-Index tăng 133,35% - mức tăng tốt nhất trong khu vực châu Á Những kết quả này đãđưa TTCK Việt Nam vào nhóm 7 thị trường có mức tăng trưởng cao nhất trong năm 2021với 35,73% (đứng sau Abu Dhabi, Argentina, Hoa Kỳ, Iceland, Áo, Czech) Đồng thời,TTCK Việt Nam cũng lọt vào nhóm thị trường mang lại suất sinh lời cao nhất trên thế giới.Thị trường cổ phiếu niêm yết đạt gần 7,7 triệu tỷ đồng, bằng 123,77% GDP, tăng 45,27%với năm 2020 Cả năm 2021, quy mô vốn hóa thị trường cổ phiếu đạt khoảng 7,78 triệu tỷđồng

Tiếp nối đà tăng của năm 2021, chỉ số thị trường đã duy trì được mức tăng mạnh mẽtrong những tháng đầu năm, trong đó đạt mức đỉnh lịch sử là 1.528,57 điểm vào ngày6/1/2022 Nhưng sau đó, trước những ảnh hưởng đến từ tình hình kinh tế - xã hội trong vàngoài nước, TTCK Việt Nam bước vào giai đoạn điều chỉnh mạnh và đạt mức thấp nhất vàongày 15/11/2022 khi chỉ số VN- Index đóng cửa ở mức 911,9 điểm; sau đó đã có nhữngtuần hồi phục tích cực Chỉ số VN-Index đóng cửa ngày 30/12/2022 là 1007,09 điểm, giảm32,8% so với cuối năm 2021; chỉ số HNX-Index đóng cửa ở mức 205,31 điểm, giảm 56,7%

so với cuối năm 2021