BÁO CÁO NGÀNH CHỨNG KHOÁN 9 THÁNG ĐẦU NĂM 2022

Kinh Doanh - Tiếp Thị - Kinh tế - Quản lý - Tài chính thuế BÁO CÁO NGÀNH CHỨNG KHOÁN 9 THÁNG ĐẦU NĂM 2022 1. Cập nhật TTCK 9 tháng đầu năm 2022 2. Những yếu tố hỗ trợ TTCK cuối năm 2022 3. Các cổ phiếu khuyến nghị 1. CẬP NHẬT TTCK VIỆT NAM 9 THÁNG ĐẦU NĂM 2022 VN-Index giảm mạnh 12 chỉ trong tháng 9 Giá trị giao dịch trung bình ngày quý 3 chỉ còn 13.7 nghìn tỷ, giảm gần một nửa so với quý đầu năm (trước khi thị trường rơi vào đà giảm kể từ đầu tháng 4) và giảm 37 so với cùng kỳ năm trước. Kết thúc 9 tháng, VN-Index đã giảm 12 so với tháng 8 và giảm 26 so với vùng đỉnh lịch sử đầu năm nay và đã chạm ngưỡng 1000 điểm trong tháng 10. Tâm lý bi quan trên thị trường quý vừa qua được hình thành bởi nhiều yếu tố: (1) Mặt bằng lãi suất tăng tác động đến nhiều nhóm ngành, trong đó có các nhóm ngành trụ cột như Ngân hàng và Bất động sản, (2) Những lo ngại về suy thoái kinh thế, (3) Tin tức liên quan đến những vụ bắt bớ lãnh đạo của các tập đoàn lớn. Nguồn: Fiinpro 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 Jan-21 Feb-21 Mar-21 Apr-21 May-21 Jun-21 Jul-21 Aug-21 Sep-21 Oct-21 Nov-21 Dec-21 Jan-22 Feb-22 Mar-22 Apr-22 May-22 Jun-22 Jul-22 Aug-22 Sep-22 Oct-22 Giá trị giao dịch bình quân ngày (tỷ đồng) 1,000,000 2,000,000 3,000,000 4,000,000 5,000,000 6,000,000 7,000,000 800 900 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 1,600 Vn-Index (LHS) Vốn hóa Vn-Index (RHS) 1. CẬP NHẬT TTCK VIỆT NAM 9 THÁNG ĐẦU NĂM 2022 Số lượng tài khoản mở mới giảm mạnh Số tài khoản chứng khoán mở mới trong tháng 9 chỉ đạt hơn 102 nghìn, thấp nhất trong vòng hơn 1 năm qua. Đây cũng là tháng thứ 3 liên tiếp số tài khoản mới giảm mạnh. Đây cũng là điều dễ hiểu trong bối cảnh thị trường diễn biến tiêu cực, thanh khoản suy yếu. Tổng số tài khoản giao dịch chứng khoán tại Việt Nam đã đạt 6.6 triệu tài khoản, chiếm 6.6 dân số. Nguồn: danso.org, VDS 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 Số lượng tài khoản mở mới 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 0 1000000 2000000 3000000 4000000 5000000 6000000 7000000 Tỷ lệ dân số sở hữu TKCK đạt 6.6 Số lượng tài khoản lũy kế Tỷ lệ tài khoảndân số 1. CẬP NHẬT TTCK VIỆT NAM 9 THÁNG ĐẦU NĂM 2022 Quý 32022, danh sách các công ty chứng khoán góp mặt trong top 10 về thị phần vẫn không thay đổi. VPS tiếp tục giữ vị trí số 1 trong ngành về thị phần môi giới chứng khoán và chứng chỉ quỹ, tăng mạnh từ 17.1 lên 18.1 trong khi thị phần SSI, VND và HSC đều giảm và ngày càng bị bỏ xa. Nguồn: HOSE 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 VPS SSI VNDS MAS HSC TCBS MBS VCSC FPTS KIS Thị phần môi giới cổ phiếu và chứng chỉ quỹ tại HOSE () Q32022 Q22022 Q12022 Q42021 2. NHỮNG YẾU TỐ HỖ TRỢ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN CUỐI NĂM 2022 Lợi nhuận quý 3 dự kiến tăng trưởng tốt từ mức nền thấp Bức tranh kinh tế vĩ mô trong nước hiện nay khá thuận lợi với GDP tăng trưởng trong quý 3 đạt 13.7, lạm phát được vẫn được kiểm soát tốt. Hiện tại, một số doanh nghiệp như BSR, GAS, PAN đã hé lộ kết quả kinh doanh khả quan so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận kinh doanh quý 3 năm nay được kỳ vọng tăng trưởng tốt nhờ mức nền thấp quý 3 năm ngoái. Quý 32021 có đến 11 nhóm ngành tăng trưởng âm do các chính sách giãn cách xã hội trên diện rộng để ngừa dịch Covid. -26 -13 -2 15 92 73 19 14 37 16 -40 -20 0 20 40 60 80 100 Q12020 Q22020 Q32020 Q42020 Q12021 Q22021 Q32021 Q42021 Q12022 Q22022 Tăng trưởng lợi nhuận ròng các công ty niêm yết trên 3 sàn 2. NHỮNG YẾU TỐ HỖ TRỢ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN CUỐI NĂM 2022 VN-Index đã về mức chiết khấu tốt PE của VN-Index đang giao dịch sát mức trung bình 10 năm trừ 2 độ lệch chuẩn. Trong vòng 10 năm, chỉ có một vài lần Vn-Index chạm mức PE này. Mức định giá thấp cho thấy thị trường đang được giao dịch với giá rẻ và khả năng cao có thể thu hút dòng tiền trở lại trong thời gian tới. Tuy nhiên vẫn tồn tại rủi ro vĩ mô như lo ngại về suy thoái kinh tế, lạm phát cao, các chính sách tiền tệ thắt chặt tại các nước trên thế giới. Nguồn: Fiinpro, NHSV Research 5.00 7.00 9.00 11.00 13.00 15.00 17.00 19.00 21.00 23.00 25.00 PE VN-Index trong 10 năm PE Vn-Index 10-year average +2 std -2 std 2. NHỮNG YẾU TỐ HỖ TRỢ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN CUỐI NĂM 2022 Lợi suất Vn-Index vẫn chênh đáng kể so với lãi suất tiết kiệm Mới đây, các ngân hàng thương mại đã đồng loạt điều chỉnh tăng lãi suất huy động thêm 1-1.5 sau khi ngân hàng nhà nước tăng lãi suất điều hành thêm 1 vào ngày 239. Việc tăng lãi suất đã thu hút lượng lớn dòng tiền chảy vào ngân hàng. Tuy nhiên, lợi suất từ Vn-Index vẫn cao hơn đáng kể so với lãi suất gửi tiết kiệm. Cụ thể, tỷ lệ thu nhập trên giá cổ phiếu (EPSP) trên sàn HSX là 8.9 (chưa bao gồm cổ tức) trong khi lãi suất tiết kiệm trung bình kỳ hạn 12 tháng tại các ngân hàng chỉ khoảng 7. 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00 10.00 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Jan-18 Apr-18 Jul-18 Oct-18 Jan-19 Apr-19 Jul-19 Oct-19 Jan-20 Apr-20 Jul-20 Oct-20 Jan-21 Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22 Jul-22 Oct-22 Lợi suất Vn-Index và lãi suất tiết kiệm Lãi suất tiết kiệm kỳ hạn 12 tháng EP Vn-Index Nguồn: Fiinpro, NHSV Research Ngày báo cáo 19102022 Giá hiện tại (VNĐ) 17,800 Giá mục tiêu (VNĐ) 21,500 Upside 21.8 Vốn hóa (tỷ đồng) 26,506.68 KLGD trung bình 3 tháng (cp) 18,121,075 PE 9.43 PB 1.87 CTCP Chứng khoán SSI (HOSE: SSI) Doanh thu và lợi nhuận 6 tháng đầu năm tăng trưởng 11 so với cùng kỳ. Doanh thu tăng chủ yếu nhờ hoạt động cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán, ghi nhận 1049 tỷ đồng, tăng 80 lần so với cùng kỳ. Riêng trong quý 2, tổng doanh thu hoạt động giảm 8. Trong đó, hoạt động môi giới chứng khoán giảm 28 do những diễn biến không thuận lợi trên thị trường. Linh hoạt trong việc cân đối danh mục đầu tư. Dưới những biến động tiêu cực trên thị trường trong quý 2, công ty đã giảm tỷ trọng đầu tư vào các cổ phiếu và chứng khoán niêm yết từ 1056 tỷ vào cuối quý 1 xuống còn 639 tỷ, thay vào đó đầu tư vào chứng chỉ tiền gửi. Do đó, SSI có thể giảm thiểu rủi ro giảm giá của các cổ phiếu trong quý 3 (MWG giảm 10.5, HPG giảm 4.9 trong quý 3). Huy động thêm 7445 tỷ đồng, đưa công ty trở lại ngôi đầu về nguồn vốn trong ngành môi giới chứng khoán. Nguồn vốn bổ sung được sử dụng cho hoạt động đầu...

Trang 1

BÁO CÁO NGÀNH CHỨNG KHOÁN

9 THÁNG ĐẦU NĂM 2022

1 Cập nhật TTCK 9 tháng đầu năm 2022

2 Những yếu tố hỗ trợ TTCK cuối năm 2022

3 Các cổ phiếu khuyến nghị

Trang 2

1 CẬP NHẬT TTCK VIỆT NAM 9 THÁNG ĐẦU NĂM 2022

VN-Index giảm mạnh 12% chỉ trong tháng 9

Giátrị giao dịch trung bình ngày quý 3 chỉ còn 13.7 nghìn tỷ, giảm gần một nửa so với quý đầu năm (trước khi thị trường rơi vào đà giảm kể từ đầu tháng 4) và giảm 37% so với cùng kỳ năm trước Kết thúc 9 tháng, VN-Indexđã giảm 12% so với tháng 8 và giảm 26% so với vùng đỉnh lịch sử đầu năm nay và đã chạm ngưỡng 1000 điểm trong tháng 10 Tâm lý bi quan trên thị trường quý vừa qua được hình thành bởi nhiều yếu tố: (1) Mặt bằng lãi suất tăng tác động đến nhiều nhóm ngành, trong

đó có các nhóm ngành trụ cột như Ngân hàng và Bất động sản, (2) Những lo ngại về suy thoái kinh thế, (3) Tin tức liên quan đến những vụ bắt bớ lãnh đạo của các tập đoàn lớn

0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000

Giá trị giao dịch bình quân ngày (tỷ đồng)

1,000,000 2,000,000 3,000,000 4,000,000 5,000,000 6,000,000 7,000,000

800 900 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 1,600

Vn-Index (LHS) Vốn hóa Vn-Index (RHS)

Trang 3

Số lượng tài khoản mở mới giảm mạnh

Số tài khoản chứng khoán mở mới trong tháng 9 chỉ đạt hơn 102 nghìn, thấp nhất trong vòng hơn 1 năm qua Đây cũng là tháng thứ 3 liên tiếp số tài khoản mới giảm mạnh Đây cũng là điều

dễ hiểu trong bối cảnh thị trường diễn biến tiêu cực, thanh khoản suy yếu Tổng số tài khoản giaodịch chứng khoán tại Việt Nam đã đạt 6.6 triệu tài khoản, chiếm 6.6% dân số

Nguồn: danso.org, VDS

0 100000 200000 300000 400000 500000 600000

Số lượng tài khoản mở mới

0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0%

0 1000000 2000000 3000000 4000000 5000000 6000000 7000000

Tỷ lệ dân số sở hữu TKCK đạt 6.6%

Số lượng tài khoản lũy kế Tỷ lệ tài khoản/dân số

Trang 4

Quý 3/2022, danh sách các công ty chứng khoán góp mặt trong top 10 về thị phần vẫn không thay đổi VPS tiếp tục giữ vị trí số 1 trong ngành về thị phần môi giới chứng khoán và chứng chỉ quỹ, tăng mạnh từ 17.1% lên 18.1% trong khi thị phần SSI, VND và HSC đều giảm và ngày càng bị bỏ xa

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20

Thị phần môi giới cổ phiếu và chứng chỉ quỹ tại HOSE (%)

Q3/2022 Q2/2022 Q1/2022 Q4/2021

Trang 5

2 NHỮNG YẾU TỐ HỖ TRỢ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN CUỐI NĂM 2022

Lợi nhuận quý 3 dự kiến tăng trưởng tốt từ mức nền thấp

Bức tranh kinh tế vĩ mô trong nước hiện nay khá thuận lợi với GDP tăng trưởng trong quý

3 đạt 13.7%, lạm phát được vẫn được kiểm soát tốt Hiện tại, một số doanh nghiệp như BSR, GAS, PAN đã hé lộ kết quả kinh doanh khả quan so với cùng kỳ năm trước Lợi nhuận kinh doanh quý 3 năm nay được kỳ vọng tăng trưởng tốt nhờ mức nền thấp quý 3 năm ngoái Quý 3/2021 có đến 11 nhóm ngành tăng trưởng âm do các chính sách giãn cách xãhội trên diện rộng để ngừa dịch Covid

-26%

-13%

-2%

15%

92%

73%

37%

16%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Q1/2020 Q2/2020 Q3/2020 Q4/2020 Q1/2021 Q2/2021 Q3/2021 Q4/2021 Q1/2022 Q2/2022

Tăng trưởng lợi nhuận ròng các công ty niêm yết trên 3 sàn

Trang 6

VN-Index đã về mức chiết khấu tốt

P/Ecủa VN-Index đang giao dịch sát mức trung bình 10 năm trừ 2 độ lệch chuẩn Trong vòng 10năm, chỉ có một vài lần Vn-Index chạm mức P/E này Mức định giá thấp cho thấy thị trường đang được giao dịch với giá rẻ và khả năng cao có thể thu hút dòng tiền trở lại trongthời gian tới Tuy nhiên vẫn tồn tại rủi ro vĩ mô như lo ngại về suy thoái kinh tế, lạm phát cao, các chính sáchtiền tệ thắt chặt tại các nước trên thế giới

5.00 7.00 9.00 11.00 13.00 15.00 17.00 19.00 21.00 23.00 25.00

P/E VN-Index trong 10 năm

Trang 7

Lợi suất Vn-Index vẫn chênh đáng kể so với lãi suất tiết kiệm

Mới đây, các ngân hàng thương mại đã đồng loạt điều chỉnh tăng lãi suất huy động thêm 1-1.5% sau khi ngân hàng nhànước tăng lãi suất điều hành thêm 1% vào ngày 23/9 Việc tăng lãi suất đã thu hút lượng lớn dòng tiền chảy vào ngân hàng Tuy nhiên, lợi suất từ Vn-Indexvẫn cao hơn đáng kể so với lãi suất gửi tiết kiệm Cụ thể, tỷ lệ thu nhập trên giá

cổ phiếu (EPS/P) trên sàn HSX là 8.9% (chưa bao gồm cổ tức) trong khi lãi suất tiết kiệm trung bìnhkỳ hạn 12 tháng tại các ngân hàng chỉ khoảng 7%

3.00%

4.00%

5.00%

6.00%

7.00%

8.00%

9.00%

10.00%

Lợi suất Vn-Index và lãi suất tiết kiệm

Lãi suất tiết kiệm kỳ hạn 12 tháng E/P Vn-Index

Trang 8

Ngày báo cáo 19/10/2022

KLGD trung bình 3 tháng (cp) 18,121,075

CTCP Chứng khoán SSI (HOSE: SSI)

động cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán, ghi nhận 1049 tỷ đồng, tăng 80% lần so với cùng kỳ Riêng trong quý 2, tổng doanh thu hoạt động giảm 8% Trong đó, hoạt động môi giới chứng khoán giảm 28% do những diễn biến không thuận lợi trên thị trường

đã giảm tỷ trọng đầu tư vào các cổ phiếu và chứng khoán niêm yết từ 1056 tỷ vào cuối quý 1 xuống còn 639 tỷ, thay

vốn bổ sung được sử dụng cho hoạt động đầu tư và cho vay ký quỹ

Danh mục đầu tư CK Giá trị hợp lý ngày 30/6 Thay đổi giá cổ phiếu tính đến cuối Q3

MWG 13.84 -10.5%

SGN 403.28 3.3%

FUESSV50 61.46 8.6%

HPG 29.36 -4.9%

Đầu tư 36%

Môi giới

Cho vay

margin

29%

Dịch vụ IB

1%

Khác

5%

Cơ cấu doanh thu 1H2022

28.0% 28.8%

36.2%

31.0% 31.0%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000

Kết quả kinh doanh (tỷ đồng)

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

SSI Vn-Index

Trang 9

CTCP Chứng khoán VNDirect (HOSE: VND)

Lãi sau thuế 6 tháng đầu năm đạt 1216 tỷ đồng, tăng 28% so với cùng kỳ năm 2021 Doanh thu tăng

trưởng 59% nhờ hoạt động cho vay margin tăng 113%, nghiệp vụ môi giới tăng 24%, lãi từ các tài sản tài chính ghinhận thông qua lãi lỗ (FVTPL) tăng 80% Lợi nhuận từ FVTPL trong quý 2 chỉ đạt 193 tỷ, giảm 8% svcc và 53% sovới quý trước do những biến động bất lợi trên thị trường

Rủi ro giảm giá cổ phiếu trong quý 3 Tính đến cuối quý 3, giá trị cổ phiếu PTI chiếm 67% tổng giá trị cổ

phiếu niêm yết VND đang nắm giữ trong khi đó cổ phiếu này đã giảm sâu 34.8% trong quý Ngoài PTI, một

số cổ phiếu khác chiếm tỷ trọng lớn cũng ghi nhận mức giảm mạnh như MWG giảm 10.5%, NLG giảm 15.4%

Giá cổ phiếu đã giảm sâu 60.6% kể từ vùng đỉnh từ tháng 4/2022.

Danh mục đầu tư CK Giá trị hợp lý ngày 30/6 Thayđổi giá cổ phiếu tínhđến cuối Q3

PTI 1134.83 -34.8% HSG 161.63 10.4%

MWG 149.46 -10.5% NLG 103.91 -15.4% FPT 30.89 -9.6%

VHM 5.67 -19.5%

Đầu tư 47%

Môi giới

23%

Cho vay

margin

25%

Dịch vụ IB

4%

Khác 1%

25.5%

32.5%

39.5%

42.8%

34.5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Trang 10

CTCP Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE: HCM)

Kết quả kinh doanh sụt giảm Doanh thu nửa đầu năm chỉ tăng 0.5%, lợi nhuận sau thuế giảm 7% so

với cùng kỳ Doanh thu nghiệp vụ môi giới và FVTPL đều giảm với mức giảm lần lượt 21% và 9%

Rủi ro từ danh mục đầu tư FVTPL Hoạt động tự doanh của HSC có thể cũng bị ảnh hưởng tiêu cực bởi

diễn biến xấu của thị trường Trong danh mục các cổ phiếu công ty đang nắm giữ tính đến ngày 30/6 thì không có mãtăng nào trong quý 3 Công ty cũng đã giảm tỷ trọng đầu tư và thay đó tăng lượng tiền mặt nắm giữ từ 4.7 nghìn tỷ lên 5.5 nghìn tỷ

Giá cổ phiếu đã giảm sâu 61% kể từ vùng đỉnh cuối năm ngoái.

Đầu tư 43%

Môi giới

23%

Cho vay

margin

31%

Khác 3%

27.7%

23.6%

25.7%

27.0%

24.9%

21%

22%

23%

24%

25%

26%

27%

28%

29%

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000

MWG 116.67 -10.5%

FPT 64.74 -9.6%

ACB 21.28 -7.5%

TCB 18.71 -8.6%

PNJ 29.42 -16.7%

VIC 7.15 -25.2%

HPG 12.35 -4.9%

MSN 12.85 -11.0%

VHM 12.76 -19.5%

MBB 26.68 -0.7%

STB 18.68 -8.4%

VRE 15.25 -1.9%

-70%

-50%

-30%

-10%

0%

10%

30%

HCM Vn-Index

Trang 11

CTCP Chứng khoán Bản Việt (HOSE: VCI)

Mảng margin cũng có mức tăng trưởng tốt trong khi lãi từ hoạt động đầu tư tài chỉnh giảm 385 tỷ Lợi nhuận trước thuế chỉ tăng 2% do chi phí tài chính tăng gấp 2.5 lần, trong đó chi phí lãi vay tăng thêm 100 tỷ

Tiếp tục tăng vốn thêm 1000 tỷ đồng Sau khoản vay hợp vốn 100 triệu USD (2,300 tỷ đồng) từ ngân hàng nước

tỷ đồng lên 4355 tỷ đồng

KDH 746.43 -21.2%

MSN 4.24 -11.0%

IDP 1669.74 -25.9%

HDG 588.44 -13.4%

MWG 783.6 -10.5%

Đầu tư 41%

Môi giới

Cho vay

margin

21%

Khác 2%

45.0%

44.5%

40.4%

42.4%

39.0%

36%

37%

38%

39%

40%

41%

42%

43%

44%

45%

46%

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000

-60%

-40%

-20%

0%

10%

30%

50%

VCI Vn-Index

Trang 12

Báo cáo nàythuộc sở hữu của NHSV Mọi hành vi sao chép, in ấn khi không có sự cho phép của NHSV đều bị nghiêm cấm Báo cáo này

TUYÊN BỐ MIỄN TRÁCH

Trụ sở chính

Tầng 9, tòa tháp Đông, Lotte Center Hà Nội, số 54 Liễu Giai, phường Cống Vị, quận Ba Đình, Hà Nội

Chi nhánh Hà Nội

Tầng trệt tòa Somerset Grand Hanoi & Phòng 505, Tầng 5, Tòa Tháp Hà Nội, Số 49 Hai Bà Trưng, Phường Trần Hưng Đạo, Quận Hoàn Kiếm, Hà Nội

Chi nhánh Hồ Chí Minh

Lầu 3, tòa nhà Paxsky, Số 123 Nguyễn Đình Chiểu, Phường Võ Thị Sáu, Quận 3, HCM

Tiêu đề	Báo Cáo Ngành Chứng Khoán 9 Tháng Đầu Năm 2022
Thể loại	báo cáo
Năm xuất bản	2022

Định dạng
Số trang	12
Dung lượng	797,31 KB