BÁO CÁO NGÀNH CHỨNG KHOÁN 9 THÁNG ĐẦU NĂM 2022

Kinh Doanh - Tiếp Thị - Kinh tế - Quản lý - Tài chính thuế BÁO CÁO NGÀNH CHỨNG KHOÁN 9 THÁNG ĐẦU NĂM 2022 1. Cập nhật TTCK 9 tháng đầu năm 2022 2. Những yếu tố hỗ trợ TTCK cuối năm 2022 3. Các cổ phiếu khuyến nghị 1. CẬP NHẬT TTCK VIỆT NAM 9 THÁNG ĐẦU NĂM 2022 VN-Index giảm mạnh 12 chỉ trong tháng 9 Giá trị giao dịch trung bình ngày quý 3 chỉ còn 13.7 nghìn tỷ, giảm gần một nửa so với quý đầu năm (trước khi thị trường rơi vào đà giảm kể từ đầu tháng 4) và giảm 37 so với cùng kỳ năm trước. Kết thúc 9 tháng, VN-Index đã giảm 12 so với tháng 8 và giảm 26 so với vùng đỉnh lịch sử đầu năm nay và đã chạm ngưỡng 1000 điểm trong tháng 10. Tâm lý bi quan trên thị trường quý vừa qua được hình thành bởi nhiều yếu tố: (1) Mặt bằng lãi suất tăng tác động đến nhiều nhóm ngành, trong đó có các nhóm ngành trụ cột như Ngân hàng và Bất động sản, (2) Những lo ngại về suy thoái kinh thế, (3) Tin tức liên quan đến những vụ bắt bớ lãnh đạo của các tập đoàn lớn. Nguồn: Fiinpro 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 Jan-21 Feb-21 Mar-21 Apr-21 May-21 Jun-21 Jul-21 Aug-21 Sep-21 Oct-21 Nov-21 Dec-21 Jan-22 Feb-22 Mar-22 Apr-22 May-22 Jun-22 Jul-22 Aug-22 Sep-22 Oct-22 Giá trị giao dịch bình quân ngày (tỷ đồng) 1,000,000 2,000,000 3,000,000 4,000,000 5,000,000 6,000,000 7,000,000 800 900 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 1,600 Vn-Index (LHS) Vốn hóa Vn-Index (RHS) 1. CẬP NHẬT TTCK VIỆT NAM 9 THÁNG ĐẦU NĂM 2022 Số lượng tài khoản mở mới giảm mạnh Số tài khoản chứng khoán mở mới trong tháng 9 chỉ đạt hơn 102 nghìn, thấp nhất trong vòng hơn 1 năm qua. Đây cũng là tháng thứ 3 liên tiếp số tài khoản mới giảm mạnh. Đây cũng là điều dễ hiểu trong bối cảnh thị trường diễn biến tiêu cực, thanh khoản suy yếu. Tổng số tài khoản giao dịch chứng khoán tại Việt Nam đã đạt 6.6 triệu tài khoản, chiếm 6.6 dân số. Nguồn: danso.org, VDS 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 Số lượng tài khoản mở mới 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 0 1000000 2000000 3000000 4000000 5000000 6000000 7000000 Tỷ lệ dân số sở hữu TKCK đạt 6.6 Số lượng tài khoản lũy kế Tỷ lệ tài khoảndân số 1. CẬP NHẬT TTCK VIỆT NAM 9 THÁNG ĐẦU NĂM 2022 Quý 32022, danh sách các công ty chứng khoán góp mặt trong top 10 về thị phần vẫn không thay đổi. VPS tiếp tục giữ vị trí số 1 trong ngành về thị phần môi giới chứng khoán và chứng chỉ quỹ, tăng mạnh từ 17.1 lên 18.1 trong khi thị phần SSI, VND và HSC đều giảm và ngày càng bị bỏ xa. Nguồn: HOSE 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 VPS SSI VNDS MAS HSC TCBS MBS VCSC FPTS KIS Thị phần môi giới cổ phiếu và chứng chỉ quỹ tại HOSE () Q32022 Q22022 Q12022 Q42021 2. NHỮNG YẾU TỐ HỖ TRỢ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN CUỐI NĂM 2022 Lợi nhuận quý 3 dự kiến tăng trưởng tốt từ mức nền thấp Bức tranh kinh tế vĩ mô trong nước hiện nay khá thuận lợi với GDP tăng trưởng trong quý 3 đạt 13.7, lạm phát được vẫn được kiểm soát tốt. Hiện tại, một số doanh nghiệp như BSR, GAS, PAN đã hé lộ kết quả kinh doanh khả quan so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận kinh doanh quý 3 năm nay được kỳ vọng tăng trưởng tốt nhờ mức nền thấp quý 3 năm ngoái. Quý 32021 có đến 11 nhóm ngành tăng trưởng âm do các chính sách giãn cách xã hội trên diện rộng để ngừa dịch Covid. -26 -13 -2 15 92 73 19 14 37 16 -40 -20 0 20 40 60 80 100 Q12020 Q22020 Q32020 Q42020 Q12021 Q22021 Q32021 Q42021 Q12022 Q22022 Tăng trưởng lợi nhuận ròng các công ty niêm yết trên 3 sàn 2. NHỮNG YẾU TỐ HỖ TRỢ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN CUỐI NĂM 2022 VN-Index đã về mức chiết khấu tốt PE của VN-Index đang giao dịch sát mức trung bình 10 năm trừ 2 độ lệch chuẩn. Trong vòng 10 năm, chỉ có một vài lần Vn-Index chạm mức PE này. Mức định giá thấp cho thấy thị trường đang được giao dịch với giá rẻ và khả năng cao có thể thu hút dòng tiền trở lại trong thời gian tới. Tuy nhiên vẫn tồn tại rủi ro vĩ mô như lo ngại về suy thoái kinh tế, lạm phát cao, các chính sách tiền tệ thắt chặt tại các nước trên thế giới. Nguồn: Fiinpro, NHSV Research 5.00 7.00 9.00 11.00 13.00 15.00 17.00 19.00 21.00 23.00 25.00 PE VN-Index trong 10 năm PE Vn-Index 10-year average +2 std -2 std 2. NHỮNG YẾU TỐ HỖ TRỢ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN CUỐI NĂM 2022 Lợi suất Vn-Index vẫn chênh đáng kể so với lãi suất tiết kiệm Mới đây, các ngân hàng thương mại đã đồng loạt điều chỉnh tăng lãi suất huy động thêm 1-1.5 sau khi ngân hàng nhà nước tăng lãi suất điều hành thêm 1 vào ngày 239. Việc tăng lãi suất đã thu hút lượng lớn dòng tiền chảy vào ngân hàng. Tuy nhiên, lợi suất từ Vn-Index vẫn cao hơn đáng kể so với lãi suất gửi tiết kiệm. Cụ thể, tỷ lệ thu nhập trên giá cổ phiếu (EPSP) trên sàn HSX là 8.9 (chưa bao gồm cổ tức) trong khi lãi suất tiết kiệm trung bình kỳ hạn 12 tháng tại các ngân hàng chỉ khoảng 7. 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00 10.00 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Jan-18 Apr-18 Jul-18 Oct-18 Jan-19 Apr-19 Jul-19 Oct-19 Jan-20 Apr-20 Jul-20 Oct-20 Jan-21 Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22 Jul-22 Oct-22 Lợi suất Vn-Index và lãi suất tiết kiệm Lãi suất tiết kiệm kỳ hạn 12 tháng EP Vn-Index Nguồn: Fiinpro, NHSV Research Ngày báo cáo 19102022 Giá hiện tại (VNĐ) 17,800 Giá mục tiêu (VNĐ) 21,500 Upside 21.8 Vốn hóa (tỷ đồng) 26,506.68 KLGD trung bình 3 tháng (cp) 18,121,075 PE 9.43 PB 1.87 CTCP Chứng khoán SSI (HOSE: SSI) Doanh thu và lợi nhuận 6 tháng đầu năm tăng trưởng 11 so với cùng kỳ. Doanh thu tăng chủ yếu nhờ hoạt động cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán, ghi nhận 1049 tỷ đồng, tăng 80 lần so với cùng kỳ. Riêng trong quý 2, tổng doanh thu hoạt động giảm 8. Trong đó, hoạt động môi giới chứng khoán giảm 28 do những diễn biến không thuận lợi trên thị trường. Linh hoạt trong việc cân đối danh mục đầu tư. Dưới những biến động tiêu cực trên thị trường trong quý 2, công ty đã giảm tỷ trọng đầu tư vào các cổ phiếu và chứng khoán niêm yết từ 1056 tỷ vào cuối quý 1 xuống còn 639 tỷ, thay vào đó đầu tư vào chứng chỉ tiền gửi. Do đó, SSI có thể giảm thiểu rủi ro giảm giá của các cổ phiếu trong quý 3 (MWG giảm 10.5, HPG giảm 4.9 trong quý 3). Huy động thêm 7445 tỷ đồng, đưa công ty trở lại ngôi đầu về nguồn vốn trong ngành môi giới chứng khoán. Nguồn vốn bổ sung được sử dụng cho hoạt động đầu...

BÁO CÁO NGÀNH CHỨNG KHOÁN 9 THÁNG ĐẦU NĂM 2022 1 Cập nhật TTCK 9 tháng đầu năm 2022 2 Những yếu tố hỗ trợ TTCK cuối năm 2022 3 Các cổ phiếu khuyến nghị 1 CẬP NHẬT TTCK VIỆT NAM 9 THÁNG ĐẦU NĂM 2022 VN-Index giảm mạnh 12% chỉ trong tháng 9 Giá trị giao dịch trung bình ngày quý 3 chỉ còn 13.7 nghìn tỷ, giảm gần một nửa so với quý đầu năm (trước khi thị trường rơi vào đà giảm kể từ đầu tháng 4) và giảm 37% so với cùng kỳ năm trước Kết thúc 9 tháng, VN-Index đã giảm 12% so với tháng 8 và giảm 26% so với vùng đỉnh lịch sử đầu năm nay và đã chạm ngưỡng 1000 điểm trong tháng 10 Tâm lý bi quan trên thị trường quý vừa qua được hình thành bởi nhiều yếu tố: (1) Mặt bằng lãi suất tăng tác động đến nhiều nhóm ngành, trong đó có các nhóm ngành trụ cột như Ngân hàng và Bất động sản, (2) Những lo ngại về suy thoái kinh thế, (3) Tin tức liên quan đến những vụ bắt bớ lãnh đạo của các tập đoàn lớn Giá trị giao dịch bình quân ngày (tỷ đồng) 1,600 7,000,000 1,500 6,000,000 35000 1,400 5,000,000 30000 1,300 4,000,000 25000 1,200 3,000,000 20000 1,100 2,000,000 15000 1,000 1,000,000 10000 900 5000 800 0 Jan-21 Vn-Index (LHS) Vốn hóa Vn-Index (RHS) Feb-21 Mar-21 Apr-21 May-21 Jun-21 Jul-21 Aug-21 Sep-21 Oct-21 Nov-21 Dec-21 Jan-22 Feb-22 Mar-22 Apr-22 May-22 Jun-22 Jul-22 Aug-22 Sep-22 Oct-22 Nguồn: Fiinpro 1 CẬP NHẬT TTCK VIỆT NAM 9 THÁNG ĐẦU NĂM 2022 Số lượng tài khoản mở mới giảm mạnh Số tài khoản chứng khoán mở mới trong tháng 9 chỉ đạt hơn 102 nghìn, thấp nhất trong vòng hơn 1 năm qua Đây cũng là tháng thứ 3 liên tiếp số tài khoản mới giảm mạnh Đây cũng là điều dễ hiểu trong bối cảnh thị trường diễn biến tiêu cực, thanh khoản suy yếu Tổng số tài khoản giao dịch chứng khoán tại Việt Nam đã đạt 6.6 triệu tài khoản, chiếm 6.6% dân số 600000 Số lượng tài khoản mở mới Tỷ lệ dân số sở hữu TKCK đạt 6.6% 500000 7000000 7.0% 400000 6000000 6.0% 300000 5000000 5.0% 200000 4000000 4.0% 100000 3000000 3.0% 2000000 2.0% 0 1000000 1.0% 0.0% Nguồn: danso.org, VDS 0 Số lượng tài khoản lũy kế Tỷ lệ tài khoản/dân số 1 CẬP NHẬT TTCK VIỆT NAM 9 THÁNG ĐẦU NĂM 2022 Quý 3/2022, danh sách các công ty chứng khoán góp mặt trong top 10 về thị phần vẫn không thay đổi VPS tiếp tục giữ vị trí số 1 trong ngành về thị phần môi giới chứng khoán và chứng chỉ quỹ, tăng mạnh từ 17.1% lên 18.1% trong khi thị phần SSI, VND và HSC đều giảm và ngày càng bị bỏ xa Thị phần môi giới cổ phiếu và chứng chỉ quỹ tại HOSE (%) 20 SSI VNDS MAS HSC TCBS MBS VCSC FPTS KIS 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 VPS Q3/2022 Q2/2022 Q1/2022 Q4/2021 Nguồn: HOSE 2 NHỮNG YẾU TỐ HỖ TRỢ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN CUỐI NĂM 2022 Lợi nhuận quý 3 dự kiến tăng trưởng tốt từ mức nền thấp Bức tranh kinh tế vĩ mô trong nước hiện nay khá thuận lợi với GDP tăng trưởng trong quý 3 đạt 13.7%, lạm phát được vẫn được kiểm soát tốt Hiện tại, một số doanh nghiệp như BSR, GAS, PAN đã hé lộ kết quả kinh doanh khả quan so với cùng kỳ năm trước Lợi nhuận kinh doanh quý 3 năm nay được kỳ vọng tăng trưởng tốt nhờ mức nền thấp quý 3 năm ngoái Quý 3/2021 có đến 11 nhóm ngành tăng trưởng âm do các chính sách giãn cách xã hội trên diện rộng để ngừa dịch Covid Tăng trưởng lợi nhuận ròng các công ty niêm yết trên 3 sàn 100% 92% 80% 73% 60% 37% 40% 15% 19% 14% 16% -2% 20% 0% -13% -20% -26% -40% Q1/2020 Q2/2020 Q3/2020 Q4/2020 Q1/2021 Q2/2021 Q3/2021 Q4/2021 Q1/2022 Q2/2022 2 NHỮNG YẾU TỐ HỖ TRỢ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN CUỐI NĂM 2022 VN-Index đã về mức chiết khấu tốt P/E của VN-Index đang giao dịch sát mức trung bình 10 năm trừ 2 độ lệch chuẩn Trong vòng 10 năm, chỉ có một vài lần Vn-Index chạm mức P/E này Mức định giá thấp cho thấy thị trường đang được giao dịch với giá rẻ và khả năng cao có thể thu hút dòng tiền trở lại trong thời gian tới Tuy nhiên vẫn tồn tại rủi ro vĩ mô như lo ngại về suy thoái kinh tế, lạm phát cao, các chính sách tiền tệ thắt chặt tại các nước trên thế giới P/E VN-Index trong 10 năm 25.00 23.00 21.00 19.00 17.00 15.00 13.00 11.00 9.00 7.00 5.00 P/E Vn-Index 10-year average +2 std -2 std Nguồn: Fiinpro, NHSV Research 2 NHỮNG YẾU TỐ HỖ TRỢ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN CUỐI NĂM 2022 Lợi suất Vn-Index vẫn chênh đáng kể so với lãi suất tiết kiệm Mới đây, các ngân hàng thương mại đã đồng loạt điều chỉnh tăng lãi suất huy động thêm 1-1.5% sau khi ngân hàng nhà nước tăng lãi suất điều hành thêm 1% vào ngày 23/9 Việc tăng lãi suất đã thu hút lượng lớn dòng tiền chảy vào ngân hàng Tuy nhiên, lợi suất từ Vn-Index vẫn cao hơn đáng kể so với lãi suất gửi tiết kiệm Cụ thể, tỷ lệ thu nhập trên giá cổ phiếu (EPS/P) trên sàn HSX là 8.9% (chưa bao gồm cổ tức) trong khi lãi suất tiết kiệm trung bình kỳ hạn 12 tháng tại các ngân hàng chỉ khoảng 7% Lợi suất Vn-Index và lãi suất tiết kiệm 10.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% Apr-17 Jul-17 Oct-17 Jan-18 Apr-18 Jul-18 Oct-18 Jan-19 Apr-19 Jul-19 Oct-19 Jan-20 Apr-20 Jul-20 Oct-20 Jan-21 Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22 Jul-22 Oct-22 Lãi suất tiết kiệm kỳ hạn 12 tháng E/P Vn-Index Nguồn: Fiinpro, NHSV Research CTCP Chứng khoán SSI (HOSE: SSI) Ngày báo cáo 19/10/2022 Doanh thu và lợi nhuận 6 tháng đầu năm tăng trưởng 11% so với cùng kỳ Doanh thu tăng chủ yếu nhờ hoạt Giá hiện tại (VNĐ) 17,800 động cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán, ghi nhận 1049 tỷ đồng, tăng 80% lần so với cùng kỳ Riêng trong quý 2, Giá mục tiêu (VNĐ) 21,500 tổng doanh thu hoạt động giảm 8% Trong đó, hoạt động môi giới chứng khoán giảm 28% do những diễn biến không Upside 21.8% thuận lợi trên thị trường Vốn hóa (tỷ đồng) KLGD trung bình 3 tháng (cp) 26,506.68 Linh hoạt trong việc cân đối danh mục đầu tư Dưới những biến động tiêu cực trên thị trường trong quý 2, công ty P/E 18,121,075 đã giảm tỷ trọng đầu tư vào các cổ phiếu và chứng khoán niêm yết từ 1056 tỷ vào cuối quý 1 xuống còn 639 tỷ, thay P/B vào đó đầu tư vào chứng chỉ tiền gửi Do đó, SSI có thể giảm thiểu rủi ro giảm giá của các cổ phiếu trong quý 3 9.43 (MWG giảm 10.5%, HPG giảm 4.9% trong quý 3) 1.87 60% Huy động thêm 7445 tỷ đồng, đưa công ty trở lại ngôi đầu về nguồn vốn trong ngành môi giới chứng khoán Nguồn 40% vốn bổ sung được sử dụng cho hoạt động đầu tư và cho vay ký quỹ 20% Giá cổ phiếu đã giảm sâu 66% kể từ vùng đỉnh cuối năm ngoái 0% -20% -40% -60% Kết quả kinh doanh (tỷ đồng) 8,000 36.2% 40% Danh mục đầu tư CK Giá trị hợp lý ngày 30/6 Thay đổi giá cổ phiếu tính 7,000 đến cuối Q3 SSI Vn-Index 6,000 5,000 35% 31.0% 31.0% 28.0% 28.8% Cơ cấu doanh thu 1H2022 30% Dịch vụ IB Khác 25% MWG 13.84 -10.5% 1% 5% 4,000 20% Cho vay Đầu tư 3,000 15% SGN 403.28 3.3% margin 36% 29% 2,000 10% 1,000 5% FUESSV50 61.46 8.6% 0 HPG 29.36 -4.9% 0% 2019 2020 2021 1H2021 1H2022 Môi giới Doanh thu Lợi nhuận ròng Biên ròng 29% CTCP Chứng khoán VNDirect (HOSE: VND) Ngày báo cáo 19/10/2022 Lãi sau thuế 6 tháng đầu năm đạt 1216 tỷ đồng, tăng 28% so với cùng kỳ năm 2021 Doanh thu tăng 14,600 trưởng 59% nhờ hoạt động cho vay margin tăng 113%, nghiệp vụ môi giới tăng 24%, lãi từ các tài sản tài Giá hiện tại (VNĐ) 18,000 chính ghi nhận thông qua lãi lỗ (FVTPL) tăng 80% Lợi nhuận từ FVTPL trong quý 2 chỉ đạt 193 tỷ, giảm 23.3% 8% svcc và 53% so với quý trước do những biến động bất lợi trên thị trường Giá mục tiêu (VNĐ) 17,780.20 Rủi ro giảm giá cổ phiếu trong quý 3 Tính đến cuối quý 3, giá trị cổ phiếu PTI chiếm 67% tổng giá trị cổ Upside 19,586,438 phiếu niêm yết VND đang nắm giữ trong khi đó cổ phiếu này đã giảm sâu 34.8% trong quý Ngoài PTI, một số cổ phiếu khác chiếm tỷ trọng lớn cũng ghi nhận mức giảm mạnh như MWG giảm 10.5%, NLG giảm Vốn hóa (tỷ đồng) 6.43 15.4% 1.21 KLGD trung bình 3 tháng (cp) Giá cổ phiếu đã giảm sâu 60.6% kể từ vùng đỉnh từ tháng 4/2022 P/E P/B 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% Kết quả kinh doanh (tỷ đồng) Danh mục đầu tư CK Giá trị hợp lý ngày 30/6 Thay đổi giá cổ phiếu tính 7,000 42.8% 45% đến cuối Q3 6,000 VND Vn-Index 5,000 39.5% 4,000 3,000 34.5% 40% 2,000 1,000 32.5% 1H2022 35% PTI 1134.83 -34.8% 161.63 10.4% Cơ cấu doanh thu 1H2022 0 Biên ròng 30% 25.5% 25% HSG Dịch vụ IB Khác 4% 1% Cho vay 20% 149.46 -10.5% margin MWG 25% 15% Đầu tư 10% NLG 103.91 -15.4% 47% 5% 2019 2020 2021 1H2021 0% FPT 30.89 -9.6% Môi giới Doanh thu Lợi nhuận ròng VHM 5.67 -19.5% 23% CTCP Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE: HCM) Ngày báo cáo 19/10/2022 Kết quả kinh doanh sụt giảm Doanh thu nửa đầu năm chỉ tăng 0.5%, lợi nhuận sau thuế giảm 7% so 20,600 với cùng kỳ Doanh thu nghiệp vụ môi giới và FVTPL đều giảm với mức giảm lần lượt 21% và 9% Giá hiện tại (VNĐ) 24,500 18.9% Rủi ro từ danh mục đầu tư FVTPL Hoạt động tự doanh của HSC có thể cũng bị ảnh hưởng tiêu cực bởi Giá mục tiêu (VNĐ) 9,418.57 diễn biến xấu của thị trường Trong danh mục các cổ phiếu công ty đang nắm giữ tính đến ngày 30/6 thì không có mã tăng nào trong quý 3 Công ty cũng đã giảm tỷ trọng đầu tư và thay đó tăng lượng tiền mặt Upside 7,013,659 nắm giữ từ 4.7 nghìn tỷ lên 5.5 nghìn tỷ 7.99 Vốn hóa (tỷ đồng) 1.20 Giá cổ phiếu đã giảm sâu 61% kể từ vùng đỉnh cuối năm ngoái KLGD trung bình 3 tháng (cp) P/E P/B 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% Kết quả kinh doanh (tỷ đồng) Danh mục đầu tư CK Giá trị hợp lý ngày 30/6 Thay đổi giá cổ phiếu tính đến cuối Q3 HCM Vn-Index 5,000 27.7% 27.0% 29% MWG 116.67 -10.5% 4,500 64.74 -9.6% Cơ cấu doanh thu 1H2022 4,000 25.7% 24.9% 28% FPT 21.2 -6.7% 3,500 21.28 -7.5% Khác 3,000 1H2022 27% VPB 18.71 -8.6% 3% 2,500 ACB 29.42 -16.7% 2,000 Biên ròng 7.15 -25.2% Cho vay Đầu tư 1,500 26% 12.35 -4.9% margin 43% 1,000 12.85 -11.0% TCB 12.76 -19.5% 31% 500 25% PNJ 26.68 -0.7% 0 18.68 -8.4% 23.6% 24% VIC 15.25 -1.9% 2019 2020 2021 1H2021 23% HPG Môi giới Doanh thu Lợi nhuận ròng 22% MSN 23% VHM 21% MBB STB VRE CTCP Chứng khoán Bản Việt (HOSE: VCI) Ngày báo cáo 19/10/2022 Doanh thu tăng 11% Mảng môi giới đóng góp lớn nhất trong tổng doanh thu và có mức tăng trưởng ấn tượng, tăng 27,850 78% so với cùng kỳ VCI tiếp tục duy trì trong top 10 công ty chứng khoán có thị phần môi giới lớn nhất sàn HoSE Giá hiện tại (VNĐ) 35,000 Mảng margin cũng có mức tăng trưởng tốt trong khi lãi từ hoạt động đầu tư tài chỉnh giảm 385 tỷ Lợi nhuận trước 25.7% thuế chỉ tăng 2% do chi phí tài chính tăng gấp 2.5 lần, trong đó chi phí lãi vay tăng thêm 100 tỷ Giá mục tiêu (VNĐ) 12,128.67 Tiếp tục tăng vốn thêm 1000 tỷ đồng Sau khoản vay hợp vốn 100 triệu USD (2,300 tỷ đồng) từ ngân hàng nước Upside 5,755,269 ngoài, VCI đã phát hành thêm 100.5 triệu cổ phiếu để trả cổ tức với tỷ lệ 30% cho năm 2021, nâng vốn điều lệ 3350 tỷ đồng lên 4355 tỷ đồng Vốn hóa (tỷ đồng) 7.52 1.70 Giá cổ phiếu đã giảm sâu 55% kể từ vùng đỉnh cuối năm ngoái KLGD trung bình 3 tháng (cp) P/E P/B 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% Kết quả kinh doanh (tỷ đồng) 4,000 45.0% 46% Danh mục đầu tư CK Giá trị hợp lý ngày 30/6 Thay đổi giá cổ phiếu tính 3,500 đến cuối Q3 VCI Vn-Index 3,000 44.5% 45% 2,500 -21.2% 2,000 44% -11.0% 1,500 -25.9% Cơ cấu doanh thu 1H2022 1,000 42.4% 43% KDH 746.43 -13.4% Khác 500 42% 2% 0 Cho vay 40.4% margin 41% MSN 4.24 21% 40% 39.0% Đầu tư 39% 1669.74 41% IDP 38% 37% 588.44 36% HDG 2019 2020 2021 1H2021 1H2022 Môi giới Doanh thu Lợi nhuận ròng Biên ròng MWG 783.6 -10.5% 36% Trụ sở chính Tầng 9, tòa tháp Đông, Lotte Center Hà Nội, số 54 Liễu Giai, phường Cống Vị, quận Ba Đình, Hà Nội Hotline:1900.1055 Fax: 0243.941.0248 Chi nhánh Hà Nội Tầng trệt tòa Somerset Grand Hanoi & Phòng 505, Tầng 5, Tòa Tháp Hà Nội, Số 49 Hai Bà Trưng, Phường Trần Hưng Đạo, Quận Hoàn Kiếm, Hà Nội Hotline: 1900.1055 Fax: 0243.941.0248 Chi nhánh Hồ Chí Minh Lầu 3, tòa nhà Paxsky, Số 123 Nguyễn Đình Chiểu, Phường Võ Thị Sáu, Quận 3, HCM Hotline: 0283.838.5917 Fax: 0283.620.0887 TUYÊN BỐ MIỄN TRÁCH Báo cáo này thuộc sở hữu của NHSV Mọi hành vi sao chép, in ấn khi không có sự cho phép của NHSV đều bị nghiêm cấm Báo cáo này không nên được coi là một lời đề nghị giao dịch mua bán bất kỳ cổ phiếu nào Mặc dù những thông tin, dự báo và nhận định trong báo cáo này được dựa trên các nguồn thông tin đáng tin cậy, NHSV không thể khẳng định sự chính xác và hoàn thiện của các nguồn thông tin này NHSV sẽ không chịu trách nhiệm trước bất kỳ thiệt hại, mất mát nào đến từ việc sử dụng bất kỳ thông tin, nhận định nào đến từ báo cáo này