Bài giảng Thiết Lập Và Thẩm Định Dự Án Đầu Tư

Trang 2 KẾT CẤU MÔN HỌCChương 1: Tổng quan về đầu tư và dự án đầu tưChương 2: Nghiên cứu các căn cứ chủ yếu hình thành dự án đầu tưChương 3: Phân tích nhu cầu thị trường của dự ánChương

THIẾT LẬP VÀ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN

ĐẦU TƯ

KẾT CẤU MÔN HỌC

Chương 1: Tổng quan về đầu tư và dự án đầu tư

Chương 2: Nghiên cứu các căn cứ chủ yếu hình

thành dự án đầu tư

Chương 3: Phân tích nhu cầu thị trường của dự ánChương 4: Phân tích khía cạnh kỹ thuật của dự ánChương 5: Phân tích tổ chức nhân sự và tiền lương

dự án

Chương 6: Phân tích tài chính dự án

Chương 7: Phân tích rủi ro dự án

MỤC TIÊU MÔN HỌC

 Trang bị về lý thuyết: Cung cấp kiến thức cơ bản

về hoạt động đầu tư và lập, thẩm định dự án đầu

tư, giúp người học có điều kiện công tác tốt tại các doanh nghiệp, các NHTM và TCTD khác

 Trang bị về kỹ năng: Hình thành và phát triển

các kỹ năng vận dụng lý thuyết để giải quyết các tình huống phát sinh trong thực tế hoạt động lập

dự án và thẩm định dự án tại các doanh nghiệp

Tài liệu tham khảo

1. Giáo trình thiết lập và thẩm định dự án đầu tư

– Trường đại học kinh tế.TPHCM – NXB Thống kê năm 2009

2. Giáo trình lập dự án đầu tư – Trường Đại học

Kinh tế quốc dân Chủ biên: PGS – TS Nguyễn Bạch Nguyệt

KHÁI NIỆM ĐẦU TƯ

Đầu tư là sự hy sinh các nguồn lực ở hiện tại

để tiến hành các hoạt động nhằm thu được các kết quả, thực hiện được những mục tiêu nhất định trong tương lai

 Các nguồn lực sử dụng: tiền, tài nguyên thiên nhiên, lao động, trí tuệ

 Các kết quả đạt được: sự gia tăng tài sản vật chất, tài sản tài chính, tài sản trí tuệ, nguồn nhân

ĐẶC ĐiỂM CỦA ĐẦU TƯ

1 Đầu tư là hoạt động sử dụng vốn nhằm mục đích

- Ngoài mục tiêu hiệu quả tài chính, đầu tư còn giúp giải quyết việc làm cho người lao động, tăng nguồn thu cho ngân sách nhà nước

ĐẶC ĐIỂM CỦA ĐẦU TƯ

2 Đầu tư được thực hiện trong một thời gian dài thường

là trên một năm Chính yếu tố thời gian kéo dài đã làm cho rủi ro trong đầu tư cao và là một trong những yếu tố

có ảnh hưởng rất lớn đến kết quả đầu tư

3 Mọi hoạt động đầu tư đều liên quan đến vốn, vốn ở đây được hiểu bao gồm các loại sau:

- Vốn bằng tiền (nội tệ và ngoại tệ)

- Vốn bằng tài sản hữu hình: đất đai, nhà xưởng, thiết bị

PHÂN LOẠI ĐẦU TƯ

Theo quan hệ quản lý vốn đầu tư

 Đầu tư gián tiếp: người bỏ vốn không trực tiếp tham gia quản lý, điều hành quá trình thực hiện

và vận hành kết quả đầu tư Ví dụ: Nhà đầu tư mua cổ phiếu, trái phiếu trên thị trường chứng khoán

 Đầu tư trực tiếp: người bỏ vốn trực tiếp tham gia quản lý, điều hành quá trình thực hiện và vận hành kết quả đầu tư

PHÂN LOẠI ĐẦU TƯ

Theo ngành đầu tư:

1 Đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng

2 Đầu tư phát triển công nghiệp

3 Đầu tư phát triển nông – lâm – ngư ngiệp

4 Đầu tư phát triển dịch vụ

Theo tính chất đầu tư:

5 Đầu tư mới

Khái niệm về dự án đầu tư

Theo luật đầu tư năm 2005: Dự án đầu tư là tập hợp các đề xuất bỏ vốn trung và dài hạn để tiến hành các hoạt động đầu tư trên địa bàn cụ thể, trong khoảng thời gian xác định

Về mặt hình thức: Dự án đầu tư là một tập hồ

sơ tài liệu trình bày một cách chi tiết và có hệ thống các hoạt động và chi phí theo một kế hoạch nhằm đạt được những kết quả và thực hiện được những mục tiêu nhất định trong tương lai

Khái niệm về dự án đầu tư

Xét về nội dung, dự án đầu tư là tổng thể các hoạt động và chi phí cần thiết, được bố trí theo một kế hoạch chặt chẽ với lịch thời gian và địa điểm xác định để cải tạo, mở rộng hoặc cải tạo những cơ sở vật chất nhất định nhằm thực hiện những mục tiêu nhất định trong tương lai

Xét trên góc độ quản lý: dự án đầu tư là một

SỰ CẦN THIẾT PHẢI TIẾN HÀNH HOẠT

ĐỘNG ĐẦU TƯ THEO DỰ ÁN

lớn và vốn này nằm khê đọng trong suốt quá trình thực hiện đầu tư

thời gian xây dựng công trình dự án, thời gian hoạt động của dự án để có thể thu hồi đủ số vốn => không tránh khỏi sự tác động của các yếu tố không

ổn định về tự nhiên, xã hội, chính trị,

SỰ CẦN THIẾT PHẢI TiẾN HÀNH HOẠT

ĐỘNG ĐẦU TƯ THEO DỰ ÁN

Để đảm bảo cho mọi công cuộc đầu tư tiến hành thuận lợi, đạt được mục tiêu mong muốn, đem lại hiệu quả kinh tế xã hội cao thì trước khi

bỏ vốn phải làm tốt công tác chuẩn bị

=> Phải xem xét tính toán toàn diện các khía cạnh thị trường, kinh tế, kỹ thuật, tài chính, môi trường xã hội, pháp lý có liên quan đến quá trình thực hiện đầu tư, đến sự phát huy hiệu

Yêu cầu của một dự án đầu tư

 Tính khoa học: đòi hỏi những người soạn thảo dự án phải

có một quá trình nghiên cứu tỷ mỷ, tính toán thận trọng và chính xác từng nội dung dự án, đặc biệt là nội dung về kỹ thuật công nghệ, tài chính, thị trường sản phẩm và dịch vụ;

Số liệu thông tin phải trung thực, khách quan, phương pháp tính toán phải đảm bảo chính xác, phương pháp lý giải phải hợp lý, lô gic, chặt chẽ giữa các nội dung riêng lẻ của dự án

 Tính thực tiễn: yêu cầu từng nội dung dự án phải được

nghiên cứu, xác định trên cơ sở phân tích đánh giá đúng mức các điều kiện và hoàn cảnh có liên quan trực tiếp và gián tiếp đến hoạt động đầu tư

Phải phân tích kỹ lưỡng các yếu tố của môi trường vĩ mô

và vi mô ảnh hưởng đến tính cấp thiết của dự án đầu tư,

Yêu cầu của một dự án đầu tư

 Tính pháp lý: đây là yêu cầu nhằm đảm bảo

an toàn cho quá trình hoạt động đầu tư Vì thế người soạn thảo phải dựa trên cơ sở pháp lý vững chắc, nghiên cứu đầy đủ chính sách của nhà nước và các văn bản có liên quan đến hoạt động đầu tư

Phải tuân thủ đúng các quy định chung của các cơ quan chức năng về hoạt động đầu tư

đó là quy trình lập dự án, các thủ tục, quy định

Ý nghĩa của dự án khả thi

 Là căn cứ quan trọng để quyết định bỏ vốn đầu tư

 Là phương tiện để tìm đối tác trong và ngoài nước liên doanh bỏ vốn đầu tư

 Là phương tiện thuyết phục các tổ chức tài chính tiền tệ trong và ngoài nước tài trợ hoặc cho vay vốn

Ý nghĩa của dự án khả thi

 Là cơ sở để xác định kế hoạch thực hiện đầu

tư, theo dõi, đôn đốc quá trình thực hiện và kiểm tra quá trình thực hiện dự án đầu tư

 Là cơ sở để xin phép được đầu tư và cấp giấy phép hoạt động

 Là cơ sở pháp lý để xét xử khi có tranh chấp

CHU KỲ CỦA MỘT DỰ ÁN ĐẦU TƯ

Chu kỳ của một dự án đầu tư là các bước, hoặc các giai đoạn mà một dự án phải trải qua kể từ khi

dự án mới chỉ là ý tưởng cho đến khi dự án được hoàn thành và chấm dứt hoạt động

CHUẨN BỊ

ĐẦU TƯ

THỰC HIỆN ĐẦU TƯ

VẬN HÀNH CÁC KÊT QUẢ ĐẦU TƯ

CHU KỲ CỦA MỘT DỰ ÁN ĐẦU TƯ

1. Chuẩn bị đầu tư:

 Nghiên cứu phát hiện các cơ hội đầu tư

 Nghiên cứu tiền khả thi (sơ bộ lựa chọn dự

án)

 Nghiên cứu khả thi (lập dự án – Luận chứng

kinh tế kỹ thuật)

 Đánh giá và quyết định (thẩm định dự án)

CHU KỲ CỦA MỘT DỰ ÁN ĐẦU TƯ

2 Thực hiện đầu tư:

 Hoàn tất các thủ tục để triển khai thực hiện đầu

tư

 Thiết kế và lập dự toán thi công xây lắp công

trình

 Thi công xây lắp công trình

 Chạy thử và nghiệm thu sử dụng

CHU KỲ CỦA MỘT DỰ ÁN ĐẦU TƯ

3 Vận hành kết quả đầu tư

- Sử dụng chưa hết công suất

 Sử dụng công suất ở mức cao nhất

 Công suất giảm dần và kết thúc dự án

VAI TRÒ CỦA MỖI GIAI ĐOẠN TRONG CHU

KỲ

Trong 3 giai đoạn trên đây, giai đoạn chuẩn bị đầu tư tạo tiền

đề và quyết định sự thành công hay thất bại ở 2 giai đoạn sau

Do đó đối với với giai đoạn chuẩn bị đầu tư, vấn đề chất lượng, vấn đề chính xác của các kết quả nghiên cứu, tính toán

và dự đoán là quan trọng nhất Trong quá trình soạn thảo dự án phải dành đủ thời gian và chi phí theo đòi hỏi của các nghiên cứu

Tổng chi phí cho giai đoạn này chiếm 0,5-10% vốn đầu tư của dự án Làm tốt công tác chuẩn bị đầu tư sẽ tạo tiền đề cho việc sử dụng tốt 90 – 99,5% vốn đầu tư của dự án ở giai đoạn

VAI TRÒ CỦA MỖI GIAI ĐOẠN TRONG CHU

KỲ

Giai đoạn 2: vấn đề thời gian là quan trọng hơn

cả Ở giai đoạn này 90 – 99,5% vốn đầu tư của dự

án được chi ra và nằm khê đọng trong suốt những năm thực hiện đầu tư Đây là những năm vốn không sinh lời Thời gian thực hiện đầu tư càng kéo dài, vốn ứ đọng càng nhiều, tổn thất càng lớnThời gian thực hiện đầu tư lại phụ thuộc: chất lượng công tác chuẩn bị đầu tư, việc quản lý quá

VAI TRÒ CỦA MỖI GIAI ĐOẠN TRONG CHU

Thời gian phát huy tác dụng của các kết quả đầu tư gọi

là đời dự án hay tuổi thọ kinh tế của công trình, gắn với

TRÌNH TỰ, NỘI DUNG NGHIÊN CỨU CỦA QUÁ

TRÌNH SOẠN THẢO

DỰ ÁN ĐẦU TƯ

Nghiên cứu khả thi

GIAI ĐOẠN NGHIÊN CỨU

CƠ HỘI ĐẦU TƯ

 Mục tiêu của giai đoạn này là: xác định khả năng đầu tư một cách nhanh chóng và ít tốn kém về chi phí do đó đặc điểm nghiên cứu của giai đoạn này còn khá sơ sài

 Việc xác định đầu vào, đầu ra và hiệu quả kinh

tế xã hội của cơ hội đầu tư thường dựa vào các ước tính tổng hợp hoặc các dự án tương tự

=> Trên cơ sở các cơ hội đầu tư đã xác định, tiến

GIAI ĐOẠN NGHIÊN CỨU

CƠ HỘI ĐẦU TƯ (tiếp)

 Để phát hiện các cơ hội đầu tư cần xuất phát từ những căn cứ sau đây:

 Chiến lược phát triển kinh tế xã hội của cả

nước, của từng vùng lãnh thổ; hoặc chiến

lược phát triển sản xuất kinh doanh, dịch vụ của

ngành, của cơ sở

 Nhu cầu của thị trường trong nước và trên thế giới về các mặt hàng hoặc hoạt động dịch vụ cụ thể nào đó

Căn cứ phát hiện cơ hội đầu tư

 Hiện trạng sản xuất và cung cấp các mặt hàng

và dịch vụ đó của trong nước và trên thế giới

 Tiềm năng sẵn có về tài nguyên thiên nhiên, lao động tài chính, lợi thế so sánh…để thực hiện dự

án

 Những kết quả về tài chính, kinh tế xã hội sẽ đạt được nếu thực hiện đầu tư

NGHIÊN CỨU TIỀN KHẢ THI

 Đây là bước nghiên cứu tiếp theo đối với các cơ hội đầu tư có nhiều triển vọng đã được lựa chọn

 Cơ hội đầu tư này thường có quy mô đầu

tư lớn, các giải pháp kỹ thuật phức tạp, thời gian thu hồi vốn lâu, có nhiều yếu tố bất định tác động

NGHIÊN CỨU TIỀN KHẢ THI (tiếp)

 Giai đoạn này nghiên cứu sâu hơn, chi tiết hơn các khía cạnh mà khi nghiên cứu cơ hội đầu tư còn thấy phân vân, nhằm tiếp tục lựa chọn, sàng lọc để khẳng định lại tính khả thi của cơ hội đầu tư đã lựa chọn

 Đối với các cơ hội đầu tư quy mô nhỏ, không phức tạp về mặt kỹ thuật và triển vọng đem lại hiệu quả là rõ ràng thì có thể

Nội dung nghiên cứu tiền khả thi

 Nghiên cứu khía cạnh kinh tế xã hội, pháp luật

có ảnh hưởng đến quá trình thực hiện đầu tư và giai đoạn vận hành, khai thác của dự án như:

- xem xét các điều kiện tự nhiên, nguồn tài nguyên thiên nhiên, nguồn lao động

 các quy hoạch, kế hoạch phát triển kinh tế xã hội, phát triển ngành, vùng có liên quan đến dự án

 các điều kiện pháp lý cần thiết

Nội dung nghiên cứu tiền khả thi (tiếp)

 Nghiên cứu thị trường: phân tích thị trường và

dự báo khả năng thâm nhập thị trường về sản phẩm của dự án

Nghiên cứu kỹ thuật: lựa chọn hình thức đầu

tư, quy mô và phương án sản xuất, quy trình công nghệ, lựa chọn và dự tính nhu cầu chi phí, các giải pháp cung cấp đầu vào, địa

Nội dung nghiên cứu tiền khả thi (tiếp)

 Nghiên cứu khía cạnh tổ chức quản lý và nhân

Đặc điểm của giai đoạn nghiên cứu

BÁO CÁO NGHIÊN CỨU TIỀN KHẢ THI

Sản phẩm cuối cùng của nghiên cứu tiền khả thi là báo cáo nghiên cứu tiền khả thi

 Giới thiệu chung về cơ hội đầu tư theo các nội dung nghiên cứu tiền khả thi ở trên

 Làm rõ những khía cạnh gây khó khăn cho thực hiện đầu tư và vận hành các kết quả đầu tư sau này, đòi hỏi phải tổ chức các nghiên cứu hỗ trợ

Nội dung nghiên cứu hỗ trợ đối với các dự án khác nhau thường khác nhau tùy thuộc vào những đặc điểm về mặt kỹ thuật của dự án, về nhu cầu thị trường đối với sản phẩm…

Ví dụ về nghiên cứu hỗ trợ

 Đối với dự án có quy mô sản xuất lớn, thời hạn thu hồi vốn lâu, sản phẩm do dự án cung cấp sẽ

phải cạnh tranh trên thị trường thì việc nghiên

cứu hỗ trợ về thị trường tiêu thụ sản phẩm là

cần thiết hoặc phải thực hiện các biện pháp tiếp thị ra sao để tiêu thụ hết sản phẩm của dự án và

có lãi

Ví dụ về nghiên cứu hỗ trợ

 Nghiên cứu thị trường đầu vào của các

nguyên liệu cơ bản đặc biệt quan trọng đối với các dự án phải sử dụng nguyên vật liệu

với khối lượng lớn mà việc cung cấp có nhiều trở ngại như phụ thuộc vào nhập khẩu hoặc đòi hỏi phải có nhiều thời gian (như trồng tre, nứa, gỗ

để cung cấp nguyên liệu cho sản xuất giấy) và bị hạn chế bởi điều kiện tự nhiên (phải đủ số diện tích đất đai thích hợp cho việc trồng tre, nứa gỗ trong ví dụ trên)

Ví dụ về nghiên cứu hỗ trợ

 Nghiên cứu hỗ trợ để lựa chọn công nghệ, trang thiết bị được tiến hành đối với các dự

án đầu tư có chi phí đầu tư cho công nghệ và

trang thiết bị là lớn, mà công nghệ và trang thiết

bị này lại có nhiều nguồn cung cấp với giá cả khác nhau, các thông số kỹ thuật (công suất, tuổi thọ ), thông số kinh tế (chi phí sản xuất, chất lượng sản phẩm, giá cả sản phẩm có thể bán

Ví dụ về nghiên cứu hỗ trợ

 Nghiên cứu quy mô kinh tế của dự

án cũng là một nội dung trong nghiên cứu hỗ trợ Nghĩa là nghiên cứu về các

mặt tài chính, kinh tế, kỹ thuật, từ đó lựa chọn các quy mô thích hợp nhất đảm bảo cuối cùng đem lại hiệu quả kinh tế tài chính cao nhất cho chủ đầu tư và

NGHIÊN CỨU KHẢ THI

 Đây là bước sàng lọc cuối cùng để lựa chọn được dự án tối ưu Ở giai đoạn này phải khẳng định cơ hội đầu tư có khả thi hay không? Có vững chắc, có hiệu quả hay không?

Ở giai đoạn này, nội dung tương tự như giai đoạn nghiên cứu tiền khả thi nhưng khác nhau

ở mức độ chi tiết hơn, chính xác hơn, mọi khía cạnh đều được xem xét ở trạng thái động, tức

là có tính đến các yếu tố bất định có thể xảy

THẨM ĐỊNH DỰ ÁN

ĐẦU TƯ

TỔNG QUAN VỀ THẨM ĐỊNH

DỰ ÁN ĐẦU TƯ

Khái niệm: Thẩm định DAĐT là việc tổ chức xem

xét – đánh giá một cách khách quan, có cơ sở khoa học và toàn diện các nội dung cơ bản của

dự án, từ đó đưa ra quyết định đầu tư và cho phép đầu tư

VAI TRÒ CỦA THẨM ĐỊNH DAĐT

Với chủ đầu tư:

- Xác định được khả năng sinh lời cũng như mức độ rủi ro của dự án

- Có căn cứ chỉnh sửa, bổ sung những thiếu sót trong quá trình soạn thảo DA

- Chủ động có những giải pháp nhằm ngăn ngừa, hạn chế rủi ro một cách có hiệu quả

VAI TRÒ CỦA THẨM ĐỊNH DAĐT

Với cơ quan quản lý nhà nước:

- Đánh giá được tính phù hợp của dự án đối với quy hoạch phát triển chung

- Đánh giá chính xác và có cơ sở về các ưu nhược điểm của dự án  có căn cứ ngăn chặn những dự án xấu

- Có cơ sở để áp dụng các chính sách ưu đãi nhằm hỗ trợ hoặc chia sẻ rủi ro với nhà đầu tư

VAI TRÒ CỦA THẨM ĐỊNH DAĐT

Với NHÀ ĐẦU TƯ:

- Đưa ra kết luận chính xác về tính khả thi, hiệu quả của dự án  ra quyết định đồng ý hoặc

từ chối đầu tư

- Tham gia góp ý cho chủ đầu tư góp phần nâng cao tính khả thi của dự án

THÔNG TIN TRONG THẨM ĐỊNH

- Thông tin thẩm định giữ vai trò quyết định đến

chất lượng thẩm định dự án: thông tin chính xác,

cụ thể  kết luận thẩm định đáng tin cậy

- Yêu cầu đối với thông tin thẩm định:

+ Thông tin phải chính xác

+ Thông tin phải đầy đủ

+ Thông tin phải kịp thời

+ Thông tin phải có tính pháp lý

+ Thông tin phải có tính kinh tế