Đang tải... (xem toàn văn)
Các đề tài trên phần lớn nghiên cứu hoạt động phân tích tài chính dự án đầu tƣ tại một công ty cụ thể, phần lớn là dựa trên thực tiễn lập dự án của một dự án đã đƣợc phân tích trong quá
MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Lý thực đề tài: Tình hình nghiên cứu liên quan tới đề tài: Mục tiêu nghiên cứu: Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Phƣơng pháp nghiên cứu: Kết cấu luận văn CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ DỰ ÁN ĐẦU TƢ VÀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ 10 1.1 Khái niệm phân tích tài dự án đầu tƣ 10 1.1.1 Khái niệm phân loại đầu tƣ 10 1.1.2 Khái niệm phân loại dự án đầu tƣ 12 1.1.3 Khái niệm vai trị phân tích tài dự án đầu tƣ 17 1.2 Nội dung phân tích tài dự án đầu tƣ 19 1.2.1 Dự tính tổng mức vốn đầu tƣ cấu nguồn vốn dự án 19 1.2.2 Lập báo cáo dự kiến cho năm nhƣ đời dự án 25 1.2.3 Xác định dòng tiền dự án 26 1.2.4 Dự tính lãi suất chiết khấu 31 1.2.5 Các tiêu đánh giá tiềm lực tài dự án đầu tƣ 32 1.2.6 Các tiêu đánh giá hiệu tài dự án 32 1.3 Quy trình phân tích tài dự án đầu tƣ 46 1.4 Các tiêu phản ánh chất lƣợng phân tích tài dự án đầu tƣ 46 1.4.1 Thời gian phân tích tài dự án 46 1.4.2 Chi phí cho việc phân tích tài dự án 47 1.4.3 Sử dụng kết phân tích tài dự án đầu tƣ 47 1.4.4 Các tiêu khác 47 1.5 Các nhân tố ảnh hƣởng đến phân tích tài dự án đầu tƣ 47 1.5.1 Nhân tố chủ quan 47 1.5.2 Nhân tố khách quan 50 1.6 Kinh nghiệm quốc tế phân tích tài dự án đầu tƣ học cho doanh nghiệp Việt Nam 52 1.6.1 Kinh nghiệm Quốc tế phân tích tài dự án đầu tƣ 52 1.6.2 Bài học kinh nghiệm cho doanh nghiệp Việt Nam 57 CHƢƠNG 2: 60 CƠNG TÁC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ DÂY CHUYỀN SẢN XUẤT PHÂN BÓN PHỨC HỢP TẠI CÀ MAU 60 2.1 Khái quát Cơng ty Cổ phần Phân bón Dầu khí Cà Mau (PVCFC) – Chủ đầu tƣ dự án đầu tƣ Dây chuyền sản xuất phân bón phức hợp Cà Mau 60 2.1.1 Sơ lƣợc Cơng ty Cổ phần Phân bón Dầu khí Cà Mau (PVCFC) 60 2.1.2 Định hƣớng chiến lƣợc kinh doanh 61 2.1.3.1 Sơ đồ máy tổ chức 62 1708330050192bbbd61cc-fede-4144-a8ab-4a3307f7138d 1708330050192823ca716-ff14-4cb6-99ba-1bf8f378297b 17083300501920d396820-37f7-4bfe-b090-a9b49026e1a9 2.1.3.2 Cơ cấu tổ chức: 63 2.1.4 Năng lực tài 64 2.2 Khái quát dự án đầu tƣ Dây chuyền sản xuất phân bón phức hợp Cà Mau 64 2.3 Quy trình phân tích tài dự án đầu tƣ Dây chuyền sản xuất phân bón phức hợp Cà Mau 67 Bảng 2.1: Quy trình phân tích tài dự án đầu tƣ Dây chuyền sản xuất phân bón phức hợp Cà Mau 69 2.4 Nội dung phân tích tài dự án đầu tƣ Dây chuyền sản xuất phân bón phức hợp Cà Mau 70 2.4.1 Phân tích cấu tài dự án đầu tƣ 70 2.4.2 Xác định nhu cầu vốn 71 2.4.3 Phân tích diễn biến nguồn vốn tình hình sử dụng vốn 76 2.4.4 Phân tích tình hình đảm bảo nguồn vốn kinh doanh 81 2.4.5 Phân tích tiêu tài 82 2.4.6 Phân tích tiêu tài trung gian 85 2.4.7 Thực trạng phân tích rủi ro tài 86 2.4 Các nhân tố ảnh hƣởng tới phân tích tài dự án Cơng ty Cổ phần Phân bón Dầu khí Cà Mau (PVCFC) 91 2.5 Đánh giá hoạt động phân tích tài dự án tài dự án đầu tƣ Dây chuyền sản xuất phân bón phức hợp Cơng ty Cổ phần Phân bón Dầu khí Cà Mau 93 2.5.1 Ƣu điểm 93 2.5.2 Hạn chế nguyên nhân 94 CHƢƠNG 3: 96 GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CƠNG TÁC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ DÂY CHUYỀN SẢN XUẤT PHÂN BÓN PHỨC HỢP TẠI CÀ MAU 96 3.1 Định hƣớng hồn thiện cơng tác phân tích tài dự án đầu tƣ dây chuyền sản xuất phân bón phức hợp Cà Mau 96 3.2 Một số đề xuất hồn thiện phân tích tài dự án đầu tƣ 97 3.2.1 Tổ chức cơng tác phân tích tài dự án hợp lý, khoa học 97 3.2.2 Nâng cao chất lƣợng nguồn nhân lực thực phân tích tài dự án 98 3.2.3 Tăng cƣờng đầu tƣ trang thiết bị máy móc, ứng dụng khoa học công nghệ đại 99 3.2.4 Tăng cƣờng điều hành q trình phân tích 100 3.2.5 Hồn thiện nội dung phân tích tài dự án 101 3.2.6 Phân tích độ nhạy dự án 103 3.2.7 Hoàn thiện phƣơng pháp tiêu chuẩn phân tích 104 3.2.8 Hồn thiện nguồn thơng tin sử dụng phân tích tài 105 3.3 Một số kiến nghị nhằm hồn thiện cơng tác phân tích tài dự án đầu tƣ dây chuyền sản xuất phân bón phức hợp Cà Mau 107 3.3.1 Kiến nghị với Nhà nƣớc 107 3.3.2 Kiến nghị với Lãnh đạo doanh nghiệp 108 KẾT LUẬN 110 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 111 DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1.1: Các giai đoạn dự án 14 Bảng 1.2: Mẫu báo cáo thu nhập dự án 27 Bảng 1.3: Phƣơng pháp xác định dòng tiền dự án 30 Bảng 1.4: Tỷ lệ công ty sử dụng phƣơng pháp thẩm định 52 Bảng 1.5: Những hạn chế ngân sách vốn đầu tƣ 53 Bảng 1.6: Các kỹ thuật đánh giá rủi ro 54 Bảng 1.7: Việc sử dụng kỹ thuật thẩm định chủ đạo 54 Bảng 1.8: Quá trình ngân sách vốn đầu tƣ 55 Bảng 1.9: Phƣơng pháp phân tích tài dự án đầu tƣ Nhật Bản 56 Bảng 2.1: Mục tiêu định hƣớng nhiệm vụ cụ thể PVCFC đến năm 2035 61 Bảng 2.1: Quy trình phân tích tài dự án đầu tƣ Dây chuyền sản xuất phân bón phức hợp Cà Mau………………………………………………… 69 Bảng 2.2: cấu tài dự án đầu tƣ 70 Bảng 2.3: Chi phí xây dựng 72 Bảng 2.4: Chi phí thiết bị phụ trợ, tiện ích 73 Bảng 2.5: Chi phí vật tƣ phụ liệu 73 Bảng 2.6: Vốn lƣu động năm đầu cho dự án 75 Bảng 2.7: Tổng mức đầu tƣ dự án Dây chuyền sản xuất phân bón phức hợp từ Urea nóng chảy 75 Bảng 2.8: Cơ cấu nguồn vốn dự án…………………………………… … 80 Bảng 2.9: Tiến độ trả nợ chi phí đầu tƣ 81 Bảng 2.10: Tiến độ trả nợ khoản vay bổ sung hoạt động 81 Bảng 2.11: Doanh thu chi phí Dự án (năm 2022) 83 Bảng 2.12:Chi phí dự tính dự án 84 Bảng 2.13: Thời gian khấu hao dự án 86 Bảng 2.14: Kết tính tốn 86 Bảng 2.15: Phân tích độ nhạy tổng mức đầu tƣ ………………………… ……….88 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Nội dung DAĐT Dự án đầu tƣ ĐTXD Đầu tƣ xây dựng MTV Một thành viên TNHH Trách nhiệm hữu hạn PVCFC Cơng ty Cổ phần Phân bón Dầu khí Cà Mau XDCB Xây dựng LỜI MỞ ĐẦU Lý thực đề tài: Trong điều kiện kinh tế thị trƣờng, doanh nghiệp muốn tồn đứng vững ngày phát triển, đòi hỏi phải có tiềm lực tài mạnh mẽ để tiến hành sản xuất kinh doanh cạnh tranh hiệu Mặt khác, theo đà phát triển xã hội, mối quan hệ kinh tế tài ngày trở nên mẻ, phòng phú, đa dạng Dự án thiếu vốn đầu tƣ; tiến độ thực kéo dài, gây tăng chi phí trƣợt giá lạm phát; sách Nhà nƣớc ảnh hƣởng đến trình đầu tƣ,… thực trạng mà hầu hết dự án đầu tƣ gặp phải thời gian qua Điều chứng tỏ rằng, hoạt động phân tích tài dự án nƣớc ta cịn nhiều hạn chế Phân tích tài công cụ quan trọng việc tạo giá trị khổng lồ cho nhà đầu tƣ, cung cấp phân tích đề xuất lời khuyên cho doanh nghiệp nhà đầu tƣ Phân tích tài làm giảm bớt nhận định chủ quan, dự đốn trực giác kinh doanh, góp phần làm giảm bớt tính khơng chắn cho hoạt động kinh doanh Phân tích tài cung cấp sở mang tính hệ thống hiệu phân tích hoạt động kinh doanh Vì chủ đầu tƣ cần phân tích tình hình tài trình thực dự án, thƣờng xuyên cập nhật thơng tin tài chính, dự đốn thay đổi yếu tố tƣơng lai liên quan đến tình hình tài dự án, từ có phƣơng pháp điều chỉnh cho phù hợp Các dự án đầu tƣ bắt đầu phân tích tài nhƣ nào? Các dự án đầu tƣ thực để giảm thiểu rủi ro, nâng cao hiệu tài cho dự án mình? Để trả lời cho câu hỏi tác giả chọn đề tài “Đề xuất hồn thiện phân tích tài dự án đầu tư Dây chuyền sản xuất phân bón phức hợp Cà Mau” làm báo cáo luận văn tốt nghiệp thạc sĩ Luận văn nhằm đề số giải pháp để hồn thiện phân tích tài dự án đầu tƣ để dự án triển khai hiệu quả, đạt đƣợc mục tiêu đề chiến lƣợc mở rộng sản xuất, đổi công nghệ nâng cao chất lƣợng sản phẩm Tình hình nghiên cứu liên quan tới đề tài: Phân tích tài dự án vấn đề đƣợc doanh nghiệp nhà nghiên cứu quan tâm cách sâu sắc, lẽ sử dụng quản lý nguồn tài hiệu ảnh hƣởng lớn đến phát triển tồn dự án đầu tƣ Chính vấn đề phân tích tài đƣợc đề cập đƣợc đề cập đến nhiều nghiên cứu nƣớc (các tạp chí, báo khoa học, hội thảo, sách tham khảo, luận văn, luận án ) Trong kể đến nhƣ: - Luận văn: “Hồn thiện cơng tác thẩm định tài dự án đầu tư Tổng công ty Cổ phần Dầu Việt Nam – chi nhánh Đà Nẵng” Nguyễn Văn Lành - luận văn thạc sỹ kinh tế trƣờng Đại học Đà Nẵng năm 2012 Đề tài góp phần hệ thống hóa lý luận khoa học thẩm định tài dự án hoạt độn tổ chức tín dụng Đề tài cung cấp nguồn thông tin tham khảo tin cậy phục vụ công tác thẩm định tài dự án đầu tƣ nghiệp vụ có liên quan Đề tài Nâng cao chất lượng thẩm định tài dự án Cơng ty Viễn thông Liên tỉnh thạc sĩ Nguyễn Trung Đông (2011) bảo vệ Học viện Tài chính, thực việc nghiên cứu thực tiễn hoạt động thẩm định, phân tích tài dự án đầu tƣ từ góc độ chủ đầu tƣ công ty cụ thể ngành viễn thông Dự án thẩm định rõ việc ƣớc lƣợng dịng tiền, chi phí sử dụng vốn, phƣơng pháp sử dụng thẩm định dự án đầu tƣ Công ty Viễn thông Liên tỉnh Trên sở đánh giá thực tiễn thẩm định, đề tài rút đƣợc ƣu điểm hạn chế hoạt động thẩm định, đề xuất giải pháp nhằm nâng cao chất lƣợng hoạt động thẩm định Công ty Các đề tài phần lớn nghiên cứu hoạt động phân tích tài dự án đầu tƣ công ty cụ thể, phần lớn dựa thực tiễn lập dự án dự án đƣợc phân tích khứ nhằm đánh giá lại tính hợp lý chất lƣợng hoạt động phân tích tài chính, từ đó, đề xuất giải pháp nâng cao chất lƣợng hoạt động phân tích tài Nhƣ vậy, qua khảo sát tác giả, có số lƣợng hạn chế đề tài nghiên cứu hoạt động phân tích tài dự án đầu tƣ phạm vi rộng thành viên tổng cơng ty lớn Các cơng trình nghiên cứu ngồi nƣớc: Hồn thiện phân tích tài dự án đầu tƣ theo nghiên cứu nƣớc tập trung nhiều vào kỹ thuật phân tích đánh giá dự án Little Ian M.D & đề cập đến kỹ thuật phân tích dự án, vấn đề giá bóng đƣợc sử dụng đánh giá tất hàng hoá dịch vụ Curry Steve James A.Mirrlees “Hướng dẫn phân tích dự án nước phát triển”(1968) xem xét kỹ thuật phân tích chi phí lợi ích dự án đầy đủ Quan điểm tác giả đánh giá dự án kỹ thuật phân tích chi phí – lợi ích ƣớc lƣợng so sánh ảnh hƣởng lợi ích đầu tƣ với chi phí Trong đó, Hassan Hakimian John Weiss “Phân tích dự án nước phát triển” (1993) tập trung vào kỹ thuật phân tích lợi ích chi phí dự án đặc biệt tác giả đề cập nhiều đến phƣơng pháp thẩm định đầu tƣ truyền thống nhƣ: phƣơng pháp hồn vốn, phƣơng pháp tính lợi nhuận vốn, cách tiếp cận dòng tiền chiết khấu Kỹ thuật phân tích đánh giá dự án phục vụ cho việc định tài đƣợc tác giả tập trung xem xét, cho thẩm định dự án đầu tƣ kỹ thuật phân tích đánh giá dự án Bản chất thẩm định dự án đầu tƣ việc đánh giá đề xuất cách đƣa tính tốn lợi ích chi phí dự án Kỹ thuật phân tích lợi ích chi phí dự án đƣợc xem xét hai quan điểm từ phía tƣ nhân nhà nƣớc Đặc biệt, phân tích lợi ích chi phí đƣợc đề cập nhiều áp dụng lĩnh vực cơng cộng Chính vậy, việc phân tích tác giả tập trung nhiều vào kỹ thuật phân tích, đánh giá dự án Các phƣơng diện khác công tác thẩm định dự án khơng đƣợc đề cập đến nhƣ: tổ chức thẩm định, yêu cầu đội ngũ cán thẩm định, thời gian chi phí thẩm định Lumby Stephen “Thẩm định đầu tư định tài chính” (1994), Erhun Kula, Đại học Tổng hợp London bàn công tác thẩm định dự án đầu tư “Đầu tư thẩm định dự án” (1996) nghiên cứu thẩm định dự án đầu tƣ tập trung vào kỹ thuật phân tích đánh giá lợi ích chi phí phục vụ cho mục đích tối đa hố lợi nhuận (tối đa hố lãi cổ tức cho cổ đông) tiến hành phân tích đánh giá lợi ích chi phí dự án, chƣơng trình thuộc lĩnh vực cơng cộng Nhìn chung có nhiều đề tài, cơng trình nghiên cứu nƣớc vấn đề phân tích tài tổ chức, doanh nghiệp Các cơng trình rõ hệ thống khái niệm, quy trình nội dung nhƣ vai trị phân tích tài doanh nghiệp nói chung tổ chức nói riêng Tuy nhiên cơng trình nghiên cứu dừng mức khái quát chung sở lý luận, chƣa sâu vào doanh nghiệp tổ chức, đặc biệt dự án cụ thể Chính vậy, nghiên cứu luận văn mình, tác giả kế thừa lý luận chung cơng tác phân tích tài chính, đồng thời vận dụng vào cơng tác phân tích tài dự án đầu tƣ dây chuyền sản xuất phân bón phức hợp Cà Mau tạo nét riêng, nét luận văn Mục tiêu nghiên cứu: Mục tiêu chung Luận văn nhằm mục đích đƣa giải pháp, kiến nghị nhằm hồn thiện cơng tác phân tích tài dự án đầu tƣ Dây chuyền sản xuất phân bón phức hợp Cà Mau Mục tiêu cụ thể Hệ thống hoá lý thuyết, quan điểm phân tích tài dự án đầu tƣ Đánh giá hoạt động phân tích tài dự án đầu tƣ xây dựng dây chuyền sản xuất phân bón phức hợp Cà Mau Đề giải pháp nhằm hồn thiện cơng tác phân tích tài dự án đầu tƣ xây dựng dây chuyền sản xuất phân bón phức hợp Cà Mau thời gian tới Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Đối tƣợng nghiên cứu đề tài Đề tài nghiên cứu phân tích tài dự án đầu tƣ xây dựng Dây chuyền sản xuất phân bón phức hợp Cà Mau nội dung nhƣ: Tỉ suất “r”, tổng mức vốn đầu tƣ, nguồn tài trợ, tiêu phân tích tài dự án, đánh giá độ an tồn mặt tài dự án… Về phạm vi nghiên cứu: Phân tích tài dự án đầu tƣ đầu tƣ xây dựng dây chuyền sản xuất phân bón phức hợp Cà Mau giai đoạn 2018 -2022 Phƣơng pháp nghiên cứu: Luận văn đƣợc nghiên cứu dựa lý luận chung phân tích tài dự án đầu tƣ xây dựng Phƣơng pháp thống kê, mô tả nhằm tập hợp số liệu đánh giá thực trạng tình hình phân tích tài dự án đầu tƣ xây dựng Chủ đầu tƣ Phƣơng pháp đối chiếu, so sánh số liệu thực tiễn khứ đánh giá vấn đề tác động làm sai lệch số liệu phân tích, đƣa ƣu nhƣợc điểm vấn đề tài dự án Kết cấu luận văn Phần nội dung luận văn bao gồm chƣơng sau: Chƣơng 1: TỔNG QUAN VỀ DỰ ÁN ĐẦU TƢ VÀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ Chƣơng 2: THỰC TRẠNG CƠNG TÁC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ DÂY CHUYỀN SẢN XUẤT PHÂN BÓN PHỨC HỢP TẠI CÀ MAU Chƣơng 3: GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CƠNG TÁC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ DÂY CHUYỀN SẢN XUẤT PHÂN BÓN PHỨC HỢP TẠI CÀ MAU CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ DỰ ÁN ĐẦU TƢ VÀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƢ 1.1 Khái niệm phân tích tài dự án đầu tƣ 1.1.1 Khái niệm phân loại đầu tư * Khái niệm đầu tư Theo nghĩa hẹp, đầu tƣ hoạt động sử dụng tiền vốn, tài nguyên lao động để sản xuất kinh doanh thời gian tƣơng đối dài nhằm thu lợi nhuận lợi ịch kinh tế - xã hội Theo nghĩa rộng, đầu tƣ hi sinh nguồn lực để tiến hành hoạt động nhằm thu kết định tƣơng lại với mong muốn lớn nguồn lực bỏ Theo Luật Đầu tƣ năm 2006, Đầu tƣ nhà việc nhà đầu tƣ bỏ vốn loại tài sản hữu hình vơ hình để hình thành hoạt động đầu tƣ, theo quy định Luật đầu tƣ quy định khác pháp luật có liên quan * Phân loại đầu tư Có nhiều cách phân loại đầu tƣ khác nhau, tùy vào cách tiếp cận góc độ khác Theo chức quản lý vốn đầu tư: - Đầu tư trực tiếp: Là phƣơng thức đầu tƣ chủ đầu tƣ trực tiếp tham gia quản lý vốn bỏ ra.Trong đầu tƣ trực tiếp ngƣời bỏ vốn ngƣời quản lý sử dụng vốn chủ thể Đầu tƣ trực tiếp đầu tƣ nƣớc, đầu tƣ nƣớc Việt Nam Đặc điểm loại đầu tƣ chủ thể đầu tƣ hoàn toàn chịu trách nhiệm kết đầu tƣ Chủ thể đầu tƣ Nhà nƣớc thông qua quan doanh nghiệp nhà nƣớc; Tƣ nhân thông qua công ty tƣ nhân, công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn - Đầu tư gián tiếp: Là phƣơng thức đầu tƣ chủ đầu tƣ khơng trực tiếp tham gia quản lý vốn bỏ Trong đầu tƣ gián tiếp ngƣời bỏ vốn ngƣời quản lý sử dụng vốn chủ thể Loại đầu tƣ cịn đƣợc gọi đầu tƣ tài nhƣ cổ phiếu, chứng khoán, trái khoán… Đặc điểm loại đầu tƣ ngƣời bỏ vốn ln có lợi nhuận tình kết đầu tƣ, có nhà quản lý sử dụng vốn pháp nhân chịu trách nhiệm 10