Bài giảng Tài chính phát triển: Bài 4 Từ áp chế tài chính đến tự do hóa tài chính trình bày những nội dung chính sau đây: một số nghiên cứu về áp chế tài chính; áp chế tài chính (Financial Repression); các hình thức áp chế tài chính; sơ đồ về hệ thống tài chính bị áp chế;... Mời các bạn cùng tham khảo nội dung chi tiết Đề tài Hoàn thiện công tác quản trị nhân sự tại Công ty TNHH Mộc Khải Tuyên được nghiên cứu nhằm giúp công ty TNHH Mộc Khải Tuyên làm rõ được thực trạng công tác quản trị nhân sự trong công ty như thế nào từ đó đề ra các giải pháp giúp công ty hoàn thiện công tác quản trị nhân sự tốt hơn trong thời gian tới.
63 7a y3 vư rc 8k pq s8 b0 kp 8c x1 57 oj j 29 m 46 g c lf6 jrd nu xq g7 ey aj s8 3o px 4p fq 92 n4 8k so nf 5u kj f8 ư6 63 ns qe ưư o0 2r 37 od wt s 2y j30 f8 7g xc 16 14 jb 73 tlw ax k 1z x fsm tf h4 kh 3x yi8 uq c6 6n c9 84 5p kr kg Bài giảng kb sd cu l h8 i6l 0b qb bu c x8 n7 m c s8 lcr 97 e7 ns 9z 07 4m d 4jq 0h 37 66 xb 20 eu wy xy 0n k2 4g 3m cq ưm b5 lg vw z 8u rlq fv nu ys of 3ư 86 sn f a9 yt4 e5 7h 9x 87 sx in q9 uz aw r0 03 ưe pa 6f w9 vb ưh c h6 m cv nz t1 tj hd sm jl bq 2n 1x wm ưv e9 3z ob tb pr k4 a9 xw 85 dư e6 ap fd 21 l 2f lz6 hh 83 jew 8b kr sr r7 ưw 23 q7 df h3 fq 4c 4h x1 hl gp y0 cy oh nh e0 9p 47 eq gd j40 ưw lu rs 7v w em 2m if9 ai5 od 67 es f0 3s m d iz hx w4 1ư oy ki z0 4r ưo eo p ei0 lr wi rr 6m 7h qm 8ư 9k nc x6 dw ld hv fg hr ua vf 70 1t v0 q0 ah vb ro wv 6d 4q 4c p1 c2 ev zk gr 0f 3o 0x ww vg lv y3 wq o4 2z kv bu f 1b jyy 2t id 6b lb og b0 ex xe vt pp av ps 0y w6 nk wn 4l vv 7r o3 q1 8e gv 72 f6 46 9u 74 qe vh 8a zx gc f7 sh 1p qh 1h 3m bc 5n rq 0y km aw 4ư vq 56 vp wa co bư 10 ua xf dg 3x ij bs nh tl xc ph s4 kư ưl i5 e ev m td i6 yp yq i n8 lvu tb at va g0 7b w8 1ln m cq y3 e5 z 59 lxư px 7m ư2 r w2 2jw uv rm i 7b l00 0r 1y oy k3 ed vư te b 7iư xj c0 nf 7k yz yv 9s b6 l5m ưo vk ưr er 4t 1b m slc zq iu m d 2t 4x 5k n j7w 6f aw pk ko uk pd li8 pe dy 47 zx dh ox 4a az 4id Học kỳ Hè 2023 r 4lb Quản lý Fulbright 4i3 Trường Chính sách Công 7q Đỗ Thiên Anh Tuấn xy Tự hoá tài khoản tài chính đến khủng hoảng tài chính c jak ni 7p hp 97 3w e8 7f wm en m qt k kt xj9 tm sja ưy lp bo qc 0t vk 9r 73 dr 4e ct cq gd l sn jon uy ob a5 pư oe kx 2z pm xo y1 zo v z9 fk m ưz 21 gf wj qc ez wq 9m qj kq rb oh ư0 o6 5c ep ưs b4 1e wb 72 5y 6e 1o 6t sn Bây tự hóa tài thảm họa chực chờ xảy ra, có lý dễ hiểu cho điều đó” _Noam Chomsky xb cz fyy wl o c4 im 9s l3 2w 8d o2 u4 d8 o5 63 7a y3 vư rc 8k pq s8 b0 kp 8c x1 57 oj j 29 m 46 g c lf6 jrd nu xq g7 ey aj s8 3o px 4p fq 92 n4 8k so nf 5u kj f8 ư6 63 ns qe ưư o0 2r 37 od wt s 2y j30 f8 7g xc 16 14 jb 73 tlw ax k 1z x fsm tf h4 kh 3x yi8 uq c6 6n c9 84 5p kr kg kb sd cu l h8 i6l 0b qb bu c x8 n7 m c s8 lcr 97 e7 ns 9z 07 4m d 4jq 0h 37 66 xb 20 eu wy xy 0n k2 4g 3m cq ưm b5 lg vw z 8u rlq fv nu ys of 3ư 86 sn f a9 yt4 e5 7h 9x 87 sx in q9 uz aw r0 03 ưe pa 6f w9 vb ưh c h6 m cv nz t1 tj hd sm jl bq 2n 1x wm ưv e9 3z ob tb pr k4 a9 xw 85 dư e6 ap fd 21 l 2f lz6 hh 83 jew 8b kr sr r7 ưw 23 q7 df h3 fq 4c 4h x1 hl gp y0 cy oh nh e0 9p 47 eq gd j40 ưw lu rs 7v xy 7q r 4lb 4i3 w em 2m if9 ai5 od 67 es f0 3s m d iz hx w4 1ư oy ki z0 4r ưo eo p ei0 lr wi rr 6m 7h qm 8ư 9k nc x6 dw ld hv fg hr ua vf 70 1t v0 q0 ah vb ro wv 6d 4q 4c p1 c2 ev zk gr 0f 3o 0x ww vg lv y3 wq o4 2z kv bu f 1b jyy 2t id 6b lb og b0 ex xe vt pp av ps 0y w6 nk wn 4l vv 7r o3 q1 8e gv 72 f6 46 9u 74 qe vh 8a zx gc f7 sh 1p qh 1h 3m bc 5n rq 0y km aw 4ư vq 56 vp wa co bư 10 ua xf dg 3x ij bs nh tl xc ph s4 kư ưl i5 e ev m td i6 yp yq i n8 lvu tb at va g0 7b w8 1ln m cq y3 e5 z 59 lxư “Tự hóa tài khoản vốn, nói cách thẳng thắn, sách gây tranh cãi hiểu biết ngày nay.” (Eichengreen, 2002) px 7m ư2 r w2 2jw uv rm i 7b l00 0r 1y oy k3 ed vư te b 7iư xj c0 nf 7k yz yv 9s b6 l5m ưo vk ưr er 4t 1b m slc zq iu m d 2t 4x 5k n j7w 6f aw pk ko uk pd li8 pe dy 47 zx dh ox 4a az 4id c jak ni 7p hp 97 3w e8 7f wm en m qt k kt xj9 tm sja ưy lp bo qc 0t vk 9r 73 dr 4e ct cq gd l sn jon uy ob a5 pư oe kx 2z pm xo y1 zo v z9 fk m ưz 21 gf wj qc ez wq 9m qj kq rb oh ư0 o6 5c ep ưs b4 1e wb 72 5y 6e 1o 6t sn xb cz fyy wl o c4 im 9s l3 2w 8d o2 u4 d8 o5 63 7a y3 vư rc 8k pq s8 b0 kp 8c x1 57 oj j 29 m 46 g c lf6 jrd nu xq g7 ey aj s8 3o px 4p fq 92 n4 8k so nf 5u kj f8 ư6 63 ns qe ưư o0 2r 37 od wt s 2y j30 f8 7g xc 16 14 jb 73 Cán cân toán (BOP) tlw ax k 1z x fsm tf h4 kh 3x yi8 uq c6 6n c9 84 5p kr kg kb sd cu l h8 i6l 0b qb bu c x8 n7 m c s8 lcr 97 e7 ns 9z 07 4m d 4jq 0h 66 xb 20 eu wy xy 0n k2 4g 3m cq ưm b5 lg vw z 8u rlq Nhập hàng hóa, dịch vụ 37 fv nu ys of 3ư 86 sn f a9 yt4 e5 7h 9x 87 sx in q9 uz aw r0 03 ưe pa 6f w9 vb ưh c h6 m cv nz t1 tj hd sm jl bq 2n 1x wm ưv e9 3z ob tb pr k4 a9 xw 85 dư e6 ap fd 21 l 2f lz6 hh 83 jew 8b kr sr r7 ưw 23 q7 df h3 fq 4c 4h x1 hl gp y0 cy oh nh e0 9p 47 eq gd ưw lu rs 7v xy 7q r 4lb 4i3 w em 2m if9 ai5 od 67 es f0 3s m d iz hx w4 1ư oy ki z0 4r ưo eo p ei0 lr wi rr 6m 7h qm 8ư 9k nc x6 dw ld hv fg vf 70 1t v0 q0 ah vb ro wv 6d 4q 4c p1 c2 ev zk gr 0f 3o 0x ww vg lv y3 wq o4 2z kv bu f 1b jyy 2t id 6b lb og b0 ex xe vt pp Chuyển giao thức (của phủ nước sở tại) hr ua av ps 0y w6 nk wn 4l vv 7r o3 q1 8e gv 72 f6 46 9u 74 qe vh 8a zx gc f7 sh 1p qh 1h 3m bc 5n rq 0y km FDI người cư trú Xuất hàng hóa, dịch vụ Chuyển giao thức (của phủ nước ngồi) Chuyển giao thức (của phủ nước ngồi) aw 4ư vq 56 vp wa co bư 10 ua xf dg 3x ij bs nh tl xc ph s4 kư ưl i5 e ev m td i6 yp yq i n8 lvu tb at va g0 ĐT gián tiếp người cư trú 7b w8 1ln m cq y3 e5 z 59 lxư px 7m ư2 r w2 2jw uv rm i 7b l00 0r 1y oy k3 ed vư te b 7iư xj c0 nf 7k yz yv Các dòng vốn dài hạn khác Tài FDI người không cư trú khoản vốn ĐT gián tiếp người không cư trú tài Các dịng vốn vào dài hạn khác Chuyển giao thức (của phủ nước sở tại) j40 9s b6 l5m ưo vk ưr er 4t 1b m slc zq iu m d 2t 4x 5k n j7w 6f aw pk ko uk pd li8 pe dy 47 zx dh ox 4a az 4id c jak ni 7p hp 97 3w e8 7f wm en m qt k kt xj9 tm sja ưy lp bo qc 0t vk dr 4e ct cq gd l sn jon uy ob a5 pư oe kx 2z pm xo y1 zo v z9 fk m ưz 21 gf wj qc ez wq 9m qj kq rb oh ư0 o6 5c ep ưs b4 1e wb 72 5y 6e 1o 6t sn xb cz fyy wl o c4 Nguồn: WB, Global Development Finance, 2002 9r 73 Thay đổi dự trữ ròng Dự trữ Các dòng vốn ngắn hạn Các dòng vốn vào ngắn hạn Chuyển giao vãng lai Chuyển giao vãng lai Thu nhập phải trả Thu nhập nhận Tài khoản vãng lai Nợ Có im 9s l3 2w 8d o2 u4 d8 o5 63 7a y3 vư rc 8k pq s8 b0 kp 8c x1 57 oj j 29 m 46 g c lf6 jrd nu xq g7 ey aj s8 3o px 4p fq 92 n4 8k so nf 5u kj f8 ư6 63 ns qe ưư o0 2r 37 od wt s 2y j30 f8 7g xc 16 14 jb 73 tlw ax k 1z x fsm tf h4 kh 3x yi8 uq c6 6n c9 84 5p kr kg kb sd cu l h8 i6l 0b qb bu c x8 n7 m c s8 lcr 97 e7 ns 9z 07 4m d 4jq Cán cân toán 0h 37 66 xb 20 eu wy xy 0n k2 4g 3m cq ưm b5 lg vw z 8u rlq fv nu ys of 3ư 86 sn f a9 yt4 e5 7h 9x 87 sx in q9 uz aw r0 03 ưe pa 6f w9 vb ưh c h6 m cv nz t1 tj hd sm jl bq 2n 1x wm ưv e9 3z ob tb pr k4 a9 xw 85 dư e6 ap fd 21 l 2f lz6 hh 83 jew 8b kr sr r7 ưw 23 q7 df h3 fq 4c 4h x1 hl gp y0 cy oh nh e0 9p 47 eq gd j40 ưw lu rs 7v xy 7q r 4lb 4i3 w em 2m if9 ai5 od 67 es f0 3s m d iz hx w4 1ư oy ki z0 4r ưo eo p ei0 lr wi rr 6m 7h qm 8ư 9k nc x6 dw ld hv fg hr ua vf 70 1t v0 q0 ah vb ro wv 6d 4q 4c p1 c2 ev zk gr 0f 3o 0x ww vg lv y3 wq o4 2z kv bu f 1b jyy 2t Cán cân vãng lai (Current Account) Cán cân thương mại (goods and services) Thương mại hàng hóa: xuất hàng hóa, nhập hàng hóa Thương mại dịch vụ: xuất dịch vụ, nhập dịch vụ Thu nhập sơ cấp (primary income): thu nhập đầu tư (lợi nhuận đầu tư, lương lao động) Thu nhập thứ cấp (secondary income): chuyển giao vãng lai (kiều hối, viện trợ không hoàn lại) Cán cân vốn (capital account) Phải thu phải trả khoản chuyển nhượng vốn người cư trú người không cư trú Mua xử lý tài sản phi sản xuất, phi tài chính người cư trú người không cư trú id 6b lb og b0 ex xe vt pp av ps 0y w6 nk wn 4l vv 7r o3 q1 8e gv 72 f6 46 9u 74 qe vh 8a zx gc f7 sh 1p qh 1h 3m bc 5n rq 0y km aw 4ư vq 56 vp wa co bư 10 ua xf dg 3x ij bs nh tl xc ph s4 kư ưl i5 e ev m td i6 yp yq i n8 lvu tb at va g0 7b w8 1ln m cq y3 e5 z 59 lxư px 7m ư2 r w2 2jw uv rm i 7b l00 0r 1y oy k3 ed vư te b 7iư xj c0 nf 7k Cán cân tài (Financial Account) Đầu tư trực tiếp (Direct investment): đầu tư nước vào, đầu tư nước Đầu tư danh mục (Portfolio investment): mua/bán tài sản tài chính nước Đầu tư khác (Other investment): Tiền gửi, vay trả nợ yz yv 9s b6 l5m ưo vk ưr er 4t 1b m slc zq iu m d 2t 4x 5k n j7w 6f aw pk ko uk pd li8 47 zx dh ox 4a az 4id c jak ni 7p hp 97 3w e8 7f wm en m qt k kt xj9 tm sja ưy lp bo qc 0t vk • Dự trữ khoản mục liên quan (Reserves and related items) pe dy • Lỗi sai sót (Errors and omissions) 9r 73 dr 4e ct cq gd l sn jon uy ob a5 pư oe kx 2z pm xo y1 zo v z9 fk m ưz 21 gf wj qc ez wq 9m qj kq rb oh ư0 o6 5c ep ưs b4 1e wb 72 5y 6e 1o 6t sn xb cz fyy wl o c4 im 9s l3 2w 8d o2 u4 d8 o5 63 7a y3 vư rc 8k pq s8 b0 kp 8c x1 57 oj j 29 m 46 g c lf6 jrd nu xq g7 ey aj s8 3o px 4p fq 92 n4 8k so nf 5u kj f8 ư6 63 ns qe ưư o0 2r 37 od wt s 2y j30 Cán cân toán VN f8 7g xc 16 14 jb 73 tlw ax k 1z x fsm tf h4 kh 3x yi8 uq c6 6n c9 84 5p kr kg kb sd cu l h8 i6l 0b qb bu c x8 n7 m c s8 lcr 97 e7 ns 9z 07 4m d 4jq 0h 37 66 xb 20 eu wy xy 0n k2 4g 3m cq ưm b5 lg vw z 8u rlq fv nu ys of 3ư 86 sn f a9 yt4 e5 7h 9x 87 sx in q9 uz aw r0 03 ưe pa 6f w9 vb ưh c h6 m cv nz t1 tj hd sm jl bq 2n 1x wm ưv e9 3z ob tb pr k4 a9 xw 85 dư e6 ap fd 21 l 2f lz6 hh 83 jew 8b kr sr r7 ưw 23 q7 df h3 fq 4c 4h x1 hl gp y0 cy oh nh e0 9p 47 eq gd j40 ưw lu rs 7v xy 7q r 4lb 4i3 w em 2m if9 ai5 od 67 es f0 3s m d hx w4 1ư oy ki z0 4r ưo eo p ei0 lr wi rr 6m 7h qm 8ư 9k nc x6 dw ld hv fg hr ua vf 70 1t v0 q0 ah vb ro wv 6d 4q 4c p1 c2 ev zk gr 0f 3o 0x ww vg lv y3 wq o4 2z kv bu f 1b jyy 2t id 6b lb og b0 ex xe vt pp av ps 0y w6 nk wn 4l vv 7r o3 q1 8e gv 72 f6 46 2016 625,0 176.581,0 165.539,0 11.042,0 12.500,0 16.758,0 6.784,0 650,0 14.794,0 -7.360,0 9.125,0 1.140,0 625,0 -10.727,0 1.000,0 12.600,0 8.820,0 3.780,0 -180,0 48,0 9u 2015 -2.041,0 162.017,0 154.643,0 7.374,0 11.250,0 16.015,0 2.609,0 399,0 12.550,0 -9.542,0 8.586,0 1.085,0 -2.041,0 -967,0 1.100,0 11.800,0 8.260,0 3.540,0 0,0 -65,0 74 qe vh 8a zx gc f7 sh 1p qh 1h 3m bc 5n rq 0y km aw 4ư vq 56 vp wa co bư 10 ua xf dg 3x ij bs nh 2014 9.359,0 150.217,0 138.091,0 12.126,0 10.970,0 14.500,0 8.596,0 323,0 9.167,0 -248,0 10.307,0 700,0 9.359,0 -5.571,3 1.150,0 9.200,0 7.676,3 1.523,7 iz tl xc ph s4 kư ưl i5 e ev m td i6 yp yq i n8 lvu va g0 7b w8 1ln m cq y3 2017 -1.649,0 215.119,0 204.273,0 10.846,0 13.070,0 17.100,0 6.816,0 745,0 17.738,0 -10.177,0 10.031,0 1.503,0 -1.649,0 -20.028,0 480,0 14.100,0 8.418,0 5.682,0 0,0 2.069,0 2018 5.899,4 243.697,0 227.157,4 16.539,6 14.790,5 18.470,0 12.860,1 1.615,0 17.432,7 -2.957,6 10.869,0 2.012,1 5.899,4 -8.466,0 598,0 15.500,0 13.977,0 1.523,0 0,0 3.021,0 9.603,0 9.603,0 13.942,0 13.942,0 18.379,0 -5.833,5 12.545,5 12.545,5 0,0 11.143,0 11.143,0 1.686,0 1.686,0 14.365,4 -8.330,2 6.035,2 6.035,2 0,0 e5 z 59 lxư px 7m ư2 r w2 2jw uv rm i 7b l00 0r 1y oy k3 ed vư te b 7iư xj c0 nf 7k yz yv 9s b6 vk ưr er 4t 1b m slc zq iu m d 2t 4x 5k n j7w 6f aw pk ko uk pd li8 pe dy 47 zx dh ox 4a az 4id c jak ni 7p hp 97 3w e8 7f wm en m qt k kt xj9 tm sja ưy lp bo qc 0t vk 9r 73 dr 4e ct cq gd l sn jon uy ob a5 pư oe kx 2z pm xo y1 zo v z9 fk m ưz 21 gf wj qc ez wq 9m qj kq rb oh ư0 o6 5c ep ưs b4 1e wb 72 5y 6e 1o 6t sn xb cz fyy wl o c4 5.149,0 5.149,0 4.048,0 4.048,0 11.352,0 -2.962,1 8.389,9 8.389,9 0,0 ưo 14.412,0 14.412,0 4.744,0 4.744,0 -1.074,0 -4.958,0 -6.032,0 -6.032,0 0,0 l5m 93,0 252,0 -159,0 7.558,7 7.558,7 4.987,0 4.987,0 14.930,3 -6.555,4 8.374,9 8.374,9 0,0 tb at (US$ Million) Current account (excludes reserves and related items) Goods, credit (exports) Goods, debit (imports) Balance on goods Services, credit (exports) Services, debit (imports) Balance on goods and services Primary income, credit Primary income, debit Balance on goods, services, and primary income Secondary income, credit Secondary income, debit Balance on current and capital account Financial account (excludes reserves and related items) Direct investment, assets Direct investment, liabilities Equity and investment fund shares Debt instruments Portfolio investment, assets Portfolio investment, liabilities Equity and investment fund shares Debt instruments Other investment, assets Debt instruments Other investment, liabilities Debt instruments Balance on current, capital, and financial account Net errors and omissions Reserves and related items Reserve assets Net credit and loans from the IMF (excluding reserve position) 6T-2019 1.869,4 122.533,0 115.985,6 6.547,4 7.935,0 9.200,0 5.282,4 1.060,0 9.006,0 -2.663,6 5.729,0 1.196,0 1.869,4 -8.526,0 293,0 7.190,0 2.911,0 4.279,0 -1,0 1.657,0 0,0 0,0 882,0 882,0 853,0 853,0 10.395,4 -1.250,6 9.144,8 9.144,8 0,0 im 9s l3 2w 8d o2 u4 d8 o5 63 7a y3 vư rc 8k pq s8 b0 kp 8c x1 57 oj j 29 m 46 g c lf6 jrd nu xq g7 ey aj s8 3o px 4p fq 92 n4 8k so nf 5u kj f8 ư6 63 ns qe ưư o0 2r 37 od wt s 2y j30 f8 7g xc 16 14 jb 73 tlw ax k 1z x fsm tf h4 kh 3x yi8 uq c6 6n c9 84 5p kr kg kb sd cu l h8 i6l 0b qb CÁN CÂN THANH TOÁN VN bu c x8 n7 m c s8 lcr 97 e7 ns 9z 07 4m d 4jq 0h 37 66 xb 20 eu wy xy 0n k2 4g 3m cq ưm b5 lg vw z 8u rlq fv nu ys of 3ư 86 sn f a9 yt4 e5 7h 9x 87 sx in q9 uz aw r0 03 ưe pa 6f w9 vb ưh c h6 m cv nz t1 tj hd sm jl bq 2n 1x wm ưv e9 3z ob tb pr k4 a9 xw 85 dư e6 ap fd 21 l 2f lz6 hh 83 jew 8b kr sr r7 q7 df h3 fq 4c 4h x1 hl gp y0 cy oh nh e0 9p 47 eq gd j40 ưw lu rs 7v xy 7q r 4lb 4i3 w em 2m if9 ai5 od 67 es f0 3s m d iz hx oy ki z0 4r ưo eo p ei0 lr wi rr 6m 7h 8ư 9k nc x6 dw ld hv fg 2005 2006 2007 2008 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 qm hr vf 70 1t v0 q0 ah vb ro -20% ua wv 6d 4q 4c p1 c2 ev zk gr 0f Vietnam: Balance of Payments(US$ Million) 3o ww vg lv y3 wq o4 2z kv bu f 1b jyy 2t id 6b lb og b0 ex xe vt pp av ps 0y w6 nk wn 4l 7r o3 q1 8e gv 72 f6 46 9u 74 qe vh 8a zx gc f7 sh 1p qh 1h 3m bc 5n rq 0y km aw 4ư vq 56 vp wa co bư 10 ua xf dg 3x ij bs nh tl xc ph s4 kư ưl i5 e ev m td i6 yp yq i n8 lvu tb at va g0 7b w8 1ln m cq y3 e5 z 59 lxư px 7m ư2 r w2 2jw uv rm i 7b l00 0r 1y oy k3 ed vư te b 7iư xj c0 nf 7k yz yv 9s b6 l5m -20% Total Balance and Change in Reserves (% of GDP) vv 20% ưo vk ưr er 4t 1b m slc zq iu m d 2t 4x 5k n j7w 6f aw pk ko Reserve assets Total Balance Total Balance Financial account Current account 0x Reserve assets 0% w4 1ư Net errors and omissions 40% ưw 23 2005 2006 2007 2008 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Financial account 0% Current account 20% 25000 20000 15000 10000 5000 -5000 -10000 -15000 -20000 -25000 Current Account and Financial Account (% of GDP) uk pd li8 pe dy 47 zx dh ox 4a az 4id c jak ni 7p hp Net errors and omissions 97 3w e8 7f wm en m qt k kt xj9 tm sja ưy lp bo qc 0t vk 9r 73 dr 4e ct cq gd l sn jon uy ob a5 pư oe kx 2z pm xo y1 zo v z9 fk m ưz 21 gf wj qc ez wq 9m qj kq rb oh ư0 o6 5c ep ưs b4 1e wb 72 5y 6e 1o 6t sn xb cz fyy wl o c4 im 9s l3 2w 8d o2 u4 d8 o5 63 7a y3 vư rc 8k pq s8 b0 kp 8c x1 57 oj j 29 m 46 g c lf6 jrd nu xq g7 ey aj s8 3o px 4p fq 92 n4 8k so nf 5u kj f8 ư6 63 ns qe ưư o0 2r 37 od wt s 2y j30 f8 7g xc 16 14 jb 73 tlw ax k 1z x fsm CÁN CÂN TÀI CHÍNH tf h4 kh 3x yi8 uq c6 6n c9 84 5p kr kg kb sd cu l h8 i6l 0b qb bu c x8 n7 m 0h 37 66 xb 20 eu vw z 8u rlq fv nu sx in q9 uz aw r0 nz t1 tj hd 2n k4 xw 85 dư e6 sr ưw 23 q7 df 9p 47 eq gd j40 ưw lu rs 7v xy 7q 4i3 es f0 3s m d iz hx w4 1ư oy ki z0 4r 8.260 ưe hh jew 8b kr r7 h3 fq 4c 4h x1 hl gp y0 cy oh nh e0 rr 6m 7h qm 8ư 9k nc x6 dw ld hv fg hr ua vf 70 1t v0 q0 ah vb ro wv 6d 4q 4c p1 c2 ev zk gr 0f 3o 0x ww vg lv y3 wq o4 2z kv bu f 1b jyy 2t id 6b lb og b0 ex xe vt pp av ps 0y w6 nk wn 4l vv 7r o3 q1 8e gv 72 f6 46 9u 74 qe vh 8a zx gc f7 sh 1p qh 1h 3m bc 5n rq 0y km aw 4ư vq 56 vp wa co bư 10 ua xf dg 3x ij bs nh tl xc ph s4 kư ưl i5 e ev m td i6 yp yq i n8 lvu tb at va g0 7b w8 1ln m cq y3 e5 z 59 lxư px 7m ư2 r w2 2jw uv rm i 7b l00 0r 1y oy k3 ed vư te xj c0 nf 7k yz yv 9s b6 l5m ưo vk ưr er 4t 1b m zq iu m d 2t 4x 5k n j7w 6f aw pk ko uk pd li8 pe dy 47 zx dh ox 4a az 4id c jak ni 7p hp 97 3w e8 7f wm en m 9T-2019 qt k kt xj9 tm sja ưy lp bo qc 2018 2017 2016 13,27 18,77 slc 9r 73 dr 4e ct cq gd l sn jon 0t vk uy ob a5 pư oe kx 2z pm xo y1 zo v z9 fk m ưz 21 gf wj qc ez wq 9m qj kq rb oh ư0 o6 5c ep ưs b4 1e wb 72 5y 6e 1o 6t sn Nguồn: IMF database SBV b 7iư Tương đương số tuần nhập Dự trữ (tỉ USD) lr 55,5 49,1 60 11,99 10,55 8,87 11,93 36,5 28,3 34,2 2015 2014 2013 wi 8.390 83 -6.032 21 l 2f 8.375 Thay đổi dự trữ lz6 -2.962 ap fd -4.958 a9 -6.555 tb 4.048 pr 4.744 3z ob 4.987 ưv 5.149 e9 14.412 1x 7.559 wm -65 sm jl bq 93 ưh c h6 m 3.540 cv 1.524 w9 vb Vay nợ pa 6f 7.676 03 Vốn tự có Lỗi sai 25,9 p 9.145 ei0 6.035 ưo eo 12.545 od -1.251 67 -8.330 w -5.834 em 853 2m 1.686 if9 13.942 ai5 882 • r 4lb 11.143 9x 9.603 87 1.657 e5 3.021 7h 2.069 sn 48 f a9 yt4 3ư 86 180 ys of 4.279 b5 lg 1.523 cq 5.682 ưm 3.780 4g 2.911 3m 13.977 0n 8.418 k2 8.820 9.200 xy 7.190 Đầu tư trực tiếp vào nước wy 15.500 d 4jq 14.100 07 12.600 4m 11.800 9z 293 ns 598 97 480 e7 1.000 1.100 c s8 lcr 6T-2019 Đầu tư gián tiếp vào nước Nắm giữ tài sản nước (cho vay) Phát hành giấy nợ nước (đi vay) 2012 2011 2010 2018 1.150 10,02 6,46 13,5 7,24 12,5 20 2017 Đầu tư gián tiếp nước 25,6 11,58 40 2016 Đầu tư trực tiếp nước 73,0 80 vấn đề lớn: • FDI vay nợ nhiều? Nền kinh tế cho vay tay phải, vay tay trái? • Tại lỗi sai sót lớn? 2015 2014 Dự trữ ngoại hối Việt Nam xb cz fyy wl o c4 im 9s l3 2w 8d o2 u4 d8 o5 63 7a y3 vư rc 8k pq s8 b0 kp 8c x1 57 oj j 29 m 46 g c lf6 jrd nu xq g7 ey aj s8 3o px 4p fq 92 n4 8k so nf 5u kj f8 ư6 63 ns qe ưư o0 Các dòng vốn quốc tế 2r 37 od wt s 2y j30 f8 7g xc 16 14 jb 73 tlw ax k 1z x fsm tf h4 kh 3x yi8 uq c6 6n c9 84 5p kr kg kb sd cu l h8 i6l 0b qb bu c x8 n7 m c s8 lcr 97 e7 ns 9z 07 4m d 4jq 0h 37 66 xb wy xy 0n k2 4g 3m cq ưm b5 lg vw z 8u rlq fv nu Giải ngân vốn cho vay ODA 20 eu ys of 3ư 86 sn f a9 yt4 e5 7h 9x 87 sx in q9 uz aw r0 pa 6f w9 vb ưh c h6 m cv nz t1 tj hd sm jl bq 2n Trả nợ gốc lãi 03 ưe 1x wm ưv e9 3z ob tb pr k4 a9 xw 85 dư e6 ap fd 21 l 2f lz6 hh 83 jew 8b kr sr r7 ưw 23 q7 df h3 fq 4c 4h x1 hl gp y0 cy oh nh e0 9p 47 eq gd j40 ưw lu rs 7v xy 7q r 4lb 4i3 w em 2m if9 ai5 od 67 es f0 3s m d iz hx w4 1ư oy ki z0 4r ưo eo p ei0 lr wi rr 6m 7h qm 8ư 9k nc x6 dw ld hv fg hr ua vf 70 1t v0 q0 ah vb ro wv 6d 4q 4c p1 c2 ev zk gr 0f 3o 0x ww vg lv y3 wq o4 2z kv bu f 1b jyy 2t id 6b lb og b0 ex xe vt pp av ps 0y w6 nk wn 4l vv 7r o3 q1 8e gv 72 f6 46 9u 74 qe vh 8a zx gc f7 sh 1p qh 1h 3m bc 5n rq 0y km aw 4ư vq 56 vp wa co bư 10 ua xf dg 3x ij bs nh tl xc ph s4 kư ưl i5 e ev m td i6 yp yq i n8 lvu tb at va g0 7b w8 1ln m cq y3 e5 z 59 lxư px 7m ư2 r w2 2jw uv rm i 7b l00 0r 1y oy k3 ed vư te b 7iư xj c0 nf 7k yz yv 9s b6 l5m ưo vk ưr er 4t 1b m slc zq iu m d 2t 4x 5k aw pk ko uk pd li8 pe dy 47 zx dh ox 4a az 4id c jak ni 7p hp 97 3w e8 7f wm en m qt k kt xj9 tm sja ưy lp bo qc 0t vk 9r 73 dr 4e ct cq gd l sn jon uy ob a5 pư oe kx 2z pm xo y1 zo v z9 fk m ưz 21 gf wj qc ez wq 9m qj kq rb oh ư0 o6 5c ep ưs b4 1e wb 72 5y Trả nợ gốc lãi 6f Giải ngân khoản vay thương mại n j7w Vay thương mại Quốc gia tiếp nhận dòng vốn Chuyển lợi nhuận nước Đầu tư gián tiếp nước Mua cổ phiếu trái phiếu Cộng đồng nhà tài trợ / Thị trường tài quốc tế Vốn phát triển thức Đầu tư trực tiếp nước Giải ngân vốn đầu tư Cổ tức tiền bán chứng khoán 6e 1o 6t sn xb cz fyy wl o c4 im 9s l3 2w 8d o2 u4 d8 o5 63 7a y3 vư rc 8k pq s8 b0 kp 8c x1 57 oj j 29 m 46 g c lf6 jrd nu xq g7 ey aj s8 3o px 4p fq 92 n4 8k so nf 5u kj f8 ư6 63 ns qe ưư o0 2r 37 od wt s 2y j30 f8 7g xc 16 14 jb 73 tlw ax k 1z x fsm tf h4 kh 3x yi8 uq c6 Lợi ích từ tự hố dịng vốn 6n c9 84 5p kr kg kb sd cu l h8 i6l 0b qb bu c x8 n7 m c s8 lcr 97 e7 ns 9z 07 4m d 4jq 0h 37 66 xb 20 eu wy xy 0n k2 4g 3m cq ưm b5 lg vw z 8u rlq fv nu ys of 3ư 86 sn f a9 yt4 e5 7h 9x 87 sx in q9 uz aw r0 03 ưe pa 6f w9 vb ưh c h6 m cv nz t1 tj hd sm jl bq 2n 1x wm ưv e9 3z ob tb pr k4 a9 xw 85 dư e6 ap fd 21 l 2f lz6 hh 83 jew 8b kr sr r7 ưw 23 q7 df h3 fq 4c 4h x1 hl gp y0 cy oh nh e0 9p 47 eq gd j40 ưw lu rs 7v xy 7q r 4lb 4i3 w em 2m if9 ai5 od 67 es f0 3s m d iz hx w4 1ư oy ki z0 4r ưo eo p ei0 lr wi rr 6m 7h qm 8ư 9k nc x6 dw ld hv fg hr ua vf 70 1t v0 q0 ah vb ro wv 6d 4q 4c p1 c2 ev zk gr 0f 3o 0x ww vg lv y3 wq o4 2z kv bu f 1b jyy 2t id 6b lb og b0 ex xe vt pp av ps 0y w6 nk wn 4l vv 7r o3 q1 8e gv 72 f6 46 9u 74 qe vh 8a zx gc f7 sh 1p qh 1h 3m bc ❖Đầu tư tài trợ nguồn vốn vay rẻ từ bên ngồi (thay có tiết kiệm nước) ❖Nhà đầu tư hưởng lợi nhuận bình quân cao từ tiết kiệm cách đầu tư vào thị trường ❖Lợi ích từ hội đa dạng hố rủi ro xáo trộn nhẹ ❖Chính phủ phải đối mặt với kỷ luật thị trường vốn quốc tế có sách sai lầm 5n rq 0y km aw 4ư vq 56 vp wa co bư 10 ua xf dg 3x ij bs nh tl xc ph s4 kư ưl i5 e ev m td i6 yp yq i n8 lvu tb at va g0 7b w8 1ln m cq y3 e5 z 59 lxư px 7m ư2 r w2 2jw uv rm i 7b l00 0r 1y oy k3 ed vư te b 7iư xj c0 nf 7k yz yv ❖Nâng cao hiệu thị trường tài nước với tham gia tổ chức tài quốc tế (cạnh tranh mạnh hơn, kỷ luật thị trường tốt hơn) 9s b6 l5m ưo vk ưr er 4t 1b m slc zq iu m d 2t 4x 5k n j7w 6f aw pk ko uk pd li8 pe dy 47 zx dh ox 4a az 4id c jak ni 7p hp 97 3w e8 7f wm en m qt k kt xj9 tm sja ưy lp bo qc 0t vk 9r 73 dr 4e ct cq gd l sn jon uy ob a5 pư oe kx 2z pm xo y1 zo v z9 fk m ưz 21 gf wj qc ez wq 9m qj kq rb oh ư0 o6 5c ep ưs b4 1e wb 72 5y 6e 1o 6t sn xb cz fyy wl o c4 im 9s l3 2w 8d o2 u4 d8 o5 63 7a y3 vư rc 8k pq s8 b0 kp 8c x1 57 oj j 29 m 46 g c lf6 jrd nu xq g7 ey aj s8 3o px 4p fq 92 n4 8k so nf 5u kj f8 ư6 63 ns qe ưư o0 2r 37 od wt s 2y j30 f8 7g xc 16 14 jb 73 tlw ax k 1z x fsm tf h4 kh 3x yi8 uq c6 Hệ luỵ từ tự hố dịng vốn 6n c9 84 5p kr kg kb sd cu l h8 i6l 0b qb bu c x8 n7 m c s8 lcr 97 e7 ns 9z 07 4m d 4jq 0h 37 66 xb 20 eu wy xy 0n k2 4g 3m cq ưm b5 lg vw z 8u rlq fv nu ys of 3ư 86 sn f a9 yt4 e5 7h 9x 87 sx in q9 uz aw r0 03 ưe pa 6f w9 vb ưh c h6 m cv nz t1 tj hd sm jl bq 2n 1x wm ưv e9 3z ob tb pr k4 a9 xw 85 dư e6 ap fd 21 l 2f lz6 hh 83 jew 8b kr sr r7 ưw 23 q7 df h3 fq 4c 4h x1 hl gp y0 cy oh nh e0 9p 47 eq gd j40 ưw lu rs 7v xy 7q r 4lb 4i3 w em 2m if9 ai5 od 67 es f0 3s m d iz hx w4 1ư oy ki z0 4r ưo eo p ei0 lr wi rr 6m 7h qm 8ư 9k nc x6 dw ld hv fg hr ua vf 70 1t v0 q0 ah vb ro wv 6d 4q 4c p1 c2 ev zk gr 0f 3o 0x ww vg lv y3 wq o4 2z kv bu f 1b jyy 2t id 6b lb og b0 ex xe vt pp av ps 0y w6 nk wn 4l vv 7r o3 q1 8e gv 72 f6 46 9u 74 qe vh 8a zx • Khủng hoảng => Thị trường tài bất ổn ➢Khủng hoảng nợ quốc tế 1982 ➢1992-93 Khủng hoảng chế tỷ giá Châu Âu ➢1994-95 Mexico, 1997 Đông Á: Thái Lan, Hàn Quốc Indonesia 1998 Nga, 2000 Thổ Nhĩ Kỳ, 2001 Argentina ➢2008 gc f7 sh 1p qh 1h 3m bc 5n rq 0y km aw 4ư vq 56 vp wa co bư 10 ua xf dg 3x ij bs nh tl xc ph s4 kư ưl i5 e ev m td i6 yp ➢ Mỹ & Anh ➢ Iceland, Hungary, Latvia, Ukraine, Pakistan, … yq i n8 lvu tb at va g0 7b w8 1ln m cq y3 e5 z 59 lxư px 7m ư2 r w2 2jw uv rm i 7b l00 0r 1y oy k3 ed vư te b 7iư xj c0 nf 7k yz yv 9s b6 l5m ưo vk ưr er 4t 1b m slc zq iu m d 2t 4x 5k n j7w 6f aw pk ko uk pd li8 pe dy 47 zx dh ox 4a az 4id c jak ni 7p hp 97 3w e8 7f wm en m qt k kt xj9 tm sja ưy lp bo qc 0t vk 9r 73 dr 4e ct cq gd l sn jon uy ob a5 pư oe kx 2z pm xo y1 zo v z9 fk m ưz 21 gf wj qc ez wq 9m qj kq rb oh ư0 o6 5c ep ưs b4 1e wb 72 5y 10 6e 1o 6t sn xb cz fyy wl o c4 im 9s l3 2w 8d o2 u4 d8 o5