Tóm tắt luận văn Thạc sĩ Kế toán: Nghiên cứu ảnh hưởng của quản trị công ty đến hiệu quả hoạt động các doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu của đề tài là nghiên cứu ảnh hƣởng của các nhân tố quản trị công ty đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp nhóm ngành hàng tiêu dùng niêm yết trên thị t

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

HUỲNH THỊ VÂN ANH

NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA QUẢN TRỊ CÔNG TY ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CÁC DOANH

NGHIỆP NGÀNH HÀNG TIÊU DÙNG

NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

VIỆT NAM

TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN

Mã số : 60.34.03.01

Đà Nẵng - Năm 2018

Công trình được hoàn thành tại TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ, ĐHĐN

Người hướng dẫn khoa học: TS ĐOÀN THỊ NGỌC TRAI

Phản biện 1: TS PHẠM HOÀI HƯƠNG

Phản biện 2: TS HỒ VĂN NHÀN

Luận văn được bảo vệ trước hội đồng chấm Luận văn tốt nghiệp Thạc sĩ Kế toán họp tại Trường Đại học Kinh Tế, Đại học Đà Nẵng vào ngày 27 tháng 01 năm 2018

Có thể tìm hiểu luận văn tại:

- Trung tâm thông tin – học liệu, Đại học Đà Nẵng

- Thư viện trường Đại học Kinh tế, Đại học Đà Nẵng

MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Ngành hàng tiêu dùng là một trong những ngành quan trọng và không thể thiếu trong nền kinh tế toàn cầu cũng như nền kinh tế Việt Nam ngày nay Doanh số của ngành cũng như giá trị vốn hóa thị trường lớn vì mức độ sử dụng hàng tiêu dùng là phổ biến, rộng rãi, việc sản xuất hàng tiêu dùng không nhất thiết phải sử dụng kỹ thuật và công nghệ hiện đại, nên số lượng doanh nghiệp tham gia lớn Cổ phiếu của những công ty sản xuất hàng tiêu dùng thường có khuynh hướng đem lại lợi nhuận vững chắc và khá ổn định Đồng thời, đây cũng là ngành mang lại nhiều cơ hội nghề nghiệp cho người lao động nước ta Tuy nhiên, tăng trưởng doanh thu của các công ty trong ngành thấp nên tăng trưởng lợi nhuận phải dựa trên một cơ cấu tổ chức hoạt động sản xuất, kinh doanh hợp lý Một phương pháp hiệu quả và đã được thử nghiệm để trở thành một nhà sản xuất tinh gọn là phải tái cấu trúc trên diện rộng, vốn rất tốn kém trong ngắn hạn nhưng lại được đền bù bằng hiệu quả trong dài hạn

Vì vậy, việc gia tăng và duy trì hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng có ý nghĩa to lớn đối với các doanh nghiệp nói riêng và cả nền kinh tế nói chung Từ những lý do trên, để làm rõ hơn các nhân tố quản trị công ty ảnh hưởng như thế nào đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng, tác giả đã chọn đề tài:

“Nghiêncứu ảnh hưởng của quản trị công ty đến hiệu quả hoạt động các doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam” để làm luận văn cao học

2 Mục tiêu nghiên cứu

Mục tiêu của đề tài là nghiên cứu ảnh hưởng của các nhân tố quản trị công ty đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp nhóm ngành hàng

tiêu dùng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu:

Ảnh hưởng của các nhân tố quản trị công ty tác động đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Phạm vi nghiên cứu:

Các doanh nghiệp trong nhóm ngành hàng tiêu dùng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Thời gian nghiên cứu được giới hạn trong năm 2016

4 Phương pháp nghiên cứu

Luận văn sử dụng phương pháp phân tích định lượng Trên cơ sở báo cáo thường niên, báo cáo tình hình quản trị công ty trong năm 2016, tác giả tiến hành thu thập, tổng hợp dữ liệu, xây dựng mô hình nghiên cứu, sử dụng phương pháp phân tích hồi qui đa biến để xác định các nhân tố quản trị công ty ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp nhóm

ngành này

5 Ý nghĩa của đề tài

Kết quả nghiên cứu cho thấy ảnh hưởng của quản trị công ty đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng Từ đó, đưa ra những gợi ý trong việc xây dựng quyết định, chính sách về quản trị

công ty nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp

6 Bố cục đề tài

Ngoài phần mở đầu, kết luận và danh mục các tài liệu tham khảo,

luận văn được kết cấu gồm 3 chương:

Chương 1: Cơ sở lý luận về mối quan hệ của quản trị công ty và hiệu

quả hoạt động của doanh nghiệp

Chương 2: Thiết kế nghiên cứu

Chương 3: Kết quả nghiên cứu và hàm ý

7 Tổng quan tài liệu nghiên cứu

Năm 2010, O’Connell, V và Cramer, N tiến hành nghiên cứu về mối quan hệ giữa hiệu suất công ty với quy mô Hội đồng quản trị và

thành phần Hội đồng quản trị của các công ty niêm yết trên Thị trường Chứng khoán Ailen

Với đề tài là "Các đặc điểm hội đồng quản trị có ảnh hưởng đến hiệu suất công ty không?", Shukeri, Shin và Shaari (2012) đã lựa chọn một số đặc điểm của Hội đồng quản trị làm biến độc lập và ROE là biến phụ thuộc để đo lường hiệu quả hoạt động của công ty với mẫu nghiên cứu gồm 300 công ty niêm yết tại Malaysia được lựa chọn ngẫu nhiên từ mỗi ngành khác nhau

Tác giả Masood Fooladi (2013) với đề tài: "Có mối quan hệ nào giữa quản trị doanh nghiệp và hoạt động của công ty?" đã sử dụng các đặc điểm của hội đồng quản trị làm biến độc lập và chỉ số ROE làm biến phụ thuộc với mẫu nghiên cứu ngẫu nhiên được lựa chọn từ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Bursa Malaysia

Nghiên cứu của tác giả Nguyễn Tiến Thông (2017) ở Việt Nam về đặc điểm của quản trị công ty tác động đến hiệu quả hoạt động doanh nghiệp được đo lường bởi biến phụ thuộc ROA, ROE và chỉ số Tobin’Q Nghiên cứu “Quản trị công ty và hiệu quả hoạt động doanh nghiệp: Minh chứng thực nghiệm từ các công ty niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh” của tác giả Võ Hồng Đức và Phan Bùi Gia Thủy (2013) đã lựa chọn các đặc điểm quản trị công ty làm các biến độc lập và chỉ số ROE là biến phụ thuộc cho đề tài nghiên cứu của mình

CHƯƠNG 1

CƠ SỞ Ý UẬN VỀ ẢNH HƯỞNG CỦ QUẢN TRỊ CÔNG TY

VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦ DO NH NGHIỆP 1.1 NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG

CỦ DO NH NGHIỆP

1.1.1 Khái niệm về hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp

Theo giáo trình phân tích hoạt động kinh doanh phần II của trường Đại học Kinh tế Đà Nẵng của Trương Bá Thanh và Trần Đình Khôi

Nguyên (2009) thì hiệu quả được xem xét giữa mối quan hệ đầu ra là kết quả của doanh nghiệp với đầu vào là các nguồn lực sử dụng Như vậy, chỉ tiêu phân tích chung về hiệu quả có thể được tính toán như sau:

1.1.2 Đo lường hiệu quả của một doanh nghiệp

- Tỷ suất sinh lời của tài sản (ROA)

- Tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE)

- Chỉ số Tobin’Q

Ý tưởng của Tobin’Q là nếu thị trường đánh giá một doanh nghiệp cao hơn giá trị vật chất của doanh nghiệp đó thì đấy là tín hiệu thị trường cho rằng doanh nghiệp có triển vọng phát triển

1.2 TỔNG QU N VỀ QUẢN TRỊ CÔNG TY

1.2.1 Khái niệm về quản trị công ty

Tác giả Đường Nguyễn Hưng (2016) cho rằng cấu trúc cốt lõi của quản trị công ty bao gồm các yếu tố được kết hợp với nhau xung quanh hai vấn đề nền tảng của công ty là sự hoạt động và sự tuân thủ Bởi quản trị công ty là cách thức tổ chức và kiểm soát hoạt động trong khuôn khổ các chuẩn mực, quy định, luật, các chính sách để đạt được mục tiêu ban đầu đã đề ra

1.2.2 Nguyên tắc quản trị công ty

a) Đảm bảo cơ cấu quản trị hợp lý;

b) Đảm bảo hiệu quả hoạt động của Hội đồng quản trị, Ban kiểm soát;

c) Đảm bảo quyền lợi của cổ đông và những người có liên quan; d) Đảm bảo đối xử công bằng giữa các cổ đông;

đ) Công khai minh bạch mọi hoạt động của công ty

1.2.3 Các yếu tố của quản trị công ty

Theo cẩm nang quản trị công ty của Tổ chức Tài chính Quốc tế IFC (2010), cơ cấu quản trị công ty của một công ty cổ phần gồm: Đại hội đồng cổ đông, Hội đồng quản trị, Ban giám đốc điều hành, các Ủy ban trực thuộc , Kiểm toán độc lập, Ban kiểm soát, Kiểm toán nội bộ, Thư ký công ty

1.3 CÁC NHÂN TỐ THUỘC QUẢN TRỊ CÔNG TY ẢNH HƯỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦ DO NH NGHIỆP 1.3.1 Các lý thuyết nền tảng

Lý thuyết đại diện (Agency Theory)

Hội đồng quản trị được thành lập để giám sát việc quản lý và thay mặt các cổ đông và đánh giá hoạt động quản lý (Westphal & Zajac, 1995; Williamson, 1984) Có rất nhiều nghiên cứu điều tra những ảnh hưởng của hội đồng quản trị đối với hoạt động của công ty, giả định rằng các nhà quản lý có khuynh hướng hành xử theo cơ hội và do đó cần được theo dõi hoặc được khuyến khích động viên họ hành động vì lợi ích tốt nhất của công ty (Jensen & Meckling, 1976) Lý thuyết đại diện đề xuất rằng chức năng chính của các Ban giám đốc là làm giảm chi phí phát sinh từ việc tách quyền sở hữu và kiểm soát (Fama & Jensen, 1983) Do đặc điểm của quản trị công ty là đặt trên cơ sở của sự tách biệt này nên vấn đề xung đột lợi ích là khá gay gắt

Lý thuyết trách nhiệm quản lý (stewardship theory)

Lý thuyết trách nhiệm quản lý được phát triển bới Donaldson và Davis (1991), giả định rằng lợi ích của cổ đông và lợi ích của nhà quản lý liên kết với nhau Để các lợi ích này cùng hướng, các cổ đông phải đưa ra các cấu trúc quản trị công ty thích hợp, từ đó nhà quản lý sẽ đưa ra quyết định đó để tối đa hóa lợi ích cá nhân chỉ khi đạt được lợi ích của tổ chức, không phải là mục tiêu cá nhân

Lý thuyết các bên liên quan (Stakeholder Theory)

Jensen (2001) cho rằng các nhà quản lý nên theo đuổi mục tiêu làm gia tăng giá trị dài hạn của công ty vì điều này sẽ không thể đạt được nếu

bỏ qua sự quan tâm đối với các bên liên quan Theo ông, hoạt động của một tổ chức không chỉ được đo bằng lợi nhuận cho các bên liên quan mà còn là việc quản lý thông tin trong tổ chức, những mối quan hệ giữa các

cá nhân trong tổ chức và môi trường làm việc Để quản lý tốt những điều này, các nhà quản lý cần phải có một quy mô nhất định về số lượng cũng như sự am hiểu sâu sắc về tài chính kế toán để nhận biết các vấn đề phát sinh, từ đó có hướng giải quyết làm thỏa mãn các bên liên quan để vừa đạt được mục tiêu kinh doanh, vừa đem lại lợi nhuận cao nhất

Lý thuyết về sự phụ thuộc nguồn lực (Resource Dependence Theory)

Các công ty phải đạt được hiệu quả thông tin và truyền thông để tạo dựng quan hệ với các bên khác nhau và nếu không có sự giúp đỡ của Hội đồng quản trị thì rất khó để tổ chức có được các nguồn lực cần thiết (Johnson và Ellstrand, 1999) Vì vậy, sự đa dạng của các thành viên Hội đồng quản trị như sự tham gia của thành viên là tổ chức hay sự tham gia của nữ giới trong Hội đồng quản trị nên được xem xét là yếu tố thiết yếu cần xem xét

Lý thuyết xã hội học (Sociological Theory)

Vấn đề giám sát các nhà quản lý doanh nghiệp nằm trong tay của một vài thành viên đặc quyền hình thành các nhóm kinh doanh được xem

là thách thức lớn đối với công bằng xã hội và tiến bộ kinh tế Lý thuyết xã hội học giả định rằng các ban giám sát bên ngoài, các kế toán minh bạch trong công bố thông tin và trách nhiệm giải trình của công ty là những công cụ hữu hiệu, hiệu quả để thúc đẩy sự công bằng trong xã hội được coi là mục tiêu kinh tế xã hội của công ty Vì vậy, để gia tăng sự giám sát đối với các quyết định quan trọng của doanh nghiệp thì quản trị công ty cần xem xét đến sự tham gia của các thành viên là tổ chức

1.3.2 Ảnh hưởng của các nhân tố thuộc quản trị công ty đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp

Nhiều nghiên cứu đã quan tâm đến những đặc điểm của Hội đồng quản trị như quy mô của Hội đồng quản trị, tỷ lệ thành viên Hội đồng quản trị độc lập không tham gia điều hành trên tổng số thành viên Hội đồng quản trị, tỷ lệ sở hữu cổ phần của các thành viên Hội đồng quản trị hay sự kiêm nhiệm vị trí Giám đốc điều hành và chủ tịch Hội đồng quản trị nhưtheo nghiên cứu của Jackling và Johl (2009); Ramdani, D và Witteloostuijn, A van (2010); García-Ramos và García-Olalla (2011); Shukeri, Shin và Shaari (2012); Jermias và Gani (2014)

Bên cạnh đó các nhân tố khác ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động như trình độ của các thành viên Hội đồng quản trị hay sự tham gia của nữ giới trong Hội đồng quản trị thể hiện trong nghiên cứu của tác giả Chamberlain (2010); Bùi Phan Gia Thủy và Võ Hồng Đức (2013); Polina Bublykova (2014) Tác giả cho rằng phụ nữ luôn nhạy bén hơn trong việc nắm bắt hàng tiêu dùng hay nhu cầu sử dụng hàng tiêu dùng nên nhân tố

sự tham gia của nữ giới trong Hội đồng quản trị sẽ ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các công ty trong ngành này

CHƯƠNG 2 THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 2.1 ĐẶC ĐIỂM NGÀNH HÀNG TIÊU DÙNG

Những công ty sản xuất hàng tiêu dùng tạo ra lợi nhuận theo kiểu truyền thống: chúng sản xuất ra sản phẩm và bán hàng thông qua hệ thống siêu thị, bán sỉ, các cửa hàng bán lẻ và công ty sản xuất đồ uống thì bán hàng thông qua hệ thống phân phối Ở một đất nước đậm chất văn hóa châu Á như Việt Nam, phụ nữ luôn là người giữ vai trò chăm lo cho gia đình về nguồn thực phẩm, thức uống cũng như đồ dùng hằng ngày trong nhà Chính vì vậy, họ luôn nhạy bén hơn trong việc nắm bắt hàng tiêu dùng hay nhu cầu sử dụng hàng tiêu dùng

Thêm vào đó, những doanh nghiệp thành công thường là những công

ty đã tồn tại từ lâu và có tốc độ phát triển ổn định, đây sẽ không phải là một lựa chọn tốt cho đầu tư Bởi vậy, các nhà đầu tư bên ngoài doanh nghiệp sẽ luôn xem xét cẩn thận một số rủi ro tiềm ẩn mà công ty phải đối mặt Từ đó, tỷ lệ sở hữu vốn của Hội đồng quản trị sẽ cho tác giả câu trả lời liệu sự phát triển của công ty có bền vững hay không?

Mặt khác, tăng trưởng doanh thu của các công ty trong ngành này thấp nên tăng trưởng lợi nhuận phải dựa trên một cơ cấu tổ chức hoạt động sản xuất, kinh doanh hợp lý Điều này cần một bộ máy quản trị công

ty am hiểu tường tận về tài chính kế toán đặc biệt là kế toán quản trị để xây dựng tổ chức đáp ứng được các đặc điểm của ngành này và phát triển bền vững trong sự cạnh tranh khốc liệt hơn bao giờ hết

2.2 XÂY DỰNG GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU

2.2.1 Đo lường biến phụ thuộc

 ROA được xác định bằng công thức sau:

 ROE được xác định bằng công thức sau:

 Tobin’Q được xác định bằng công thức:

2.2.2 Đo lường biến độc lập

 Quy mô của hội đồng quản trị:

Quy mô của Hội đồng quản trị được đo lường bằng tổng số thành

viên có trong Hội đồng quản trị

 Mức độ độc lập của Hội đồng quản trị:

Mức độ độc lập của Hội đồng quản trị được đo lường bằng tỷ lệ thành viên Hội đồng quản trị không tham gia điều hành trên tổng số thành

viên hội đồng quản trị

 Sự kiêm nhiệm vị trí Giám đốc điều hành:

Sự kiêm nhiệm vị trí Giám đốc điều hành là biến giả: Biến này

được cho là 0 khi Giám đốc điều hành không phải là chủ tịch và 1 khi

Giám đốc điều hành cũng là chủ tịch Hội đồng quản trị

 Sự tham gia của nữ giới trong Hội đồng quản trị:

Sự tham gia của nữ giới trong Hội đồng quản trị được xác định bằng

tỷ lệ thành viên nữ trong Hội đồng quản trị

 Sự am hiểu về tài chính kế toán của Hội đồng quản trị:

Sự am hiểu về tài chính kế toán được xác định bằng tỷ lệ thành viên

có chuyên môn tài chính kế toán trong Hội đồng quản trị

 Tỷ lệ sở hữu vốn của Hội đồng quản trị:

 Sự tham gia của thành viên tổ chức:

2.2.3 Xây dựng giả thiết nghiên cứu

 Quy mô của Hội đồng quản trị

H1: Quy mô hội đồng quản trị càng lớn thì hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp càng cao

 Mức độ độc lập của Hội đồng quản trị:

H2: Tỷ lệ thành viên không tham gia điều hành trong Hội đồng quản trị càng lớn thì hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp càng lớn

 Sự kiêm nhiệm Giám đốc điều hành:

H3: Sự kiêm nhiệm vị trí Giám đốc điều hành và chủ tịch Hội đồng quản trị làm giảm hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp

 Sự tham gia của nữ giới trong Hội đồng quản trị:

H4: Sự tham gia của nữ giới trong Hội đồng quản trị càng nhiềuthì hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp càng tăng

 Tỷ lệ thành viên có chuyên môn tài chính kế toán trong Hội đồng quản trị:

 H5: Tỷ lệ thành viên có chuyên môn tài chính kế toán trong Hội đồng quản trị càng lớn thì hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp càng tốt

 Tỷ lệ sở hữu vốn của Hội đồng quản trị:

H6: Tỷ lệ sở hữu vốn của Hội đồng quản trị càng cao thì hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp càng tốt

 Sự tham gia của thành viên tổ chức trong Hội đồng quản trị:

H7: Sự tham gia của thành viên tổ chức trong Hội đồng quản trị làm tăng hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp

2.3 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

2.3.1 Mẫu nghiên cứu

Tính đến hết tháng 9/2017, số lượng công ty ngành hàng tiêu dùng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam ở hai sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) và thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) là 49 công ty theo tổng hợp từ website www.cafef.vn Do tổng thể tương đối nhỏ, tác giả quyết định chọn toàn bộ 49 công ty này để thu thập dữ liệu phục vụ cho nghiên cứu

2.3.2 Mô h nh nghiên cứu

Tác giả sử dụng phương pháp phân tích hồi qui đa biến, kiểm định trọng số hồi quy bằng phương pháp bình phương nhỏ nhất (Ordinary Least Squares - OLS) Phần mềm sử dụng để xử lý dữ liệu là phần mềm SPSS 20 và phương pháp xử lý số liệu là phương pháp enter

Mô hình hồi quy tuyến tính

Y = b0 + b1X1 + b2X2 + + biXi

Trong đó:

Y: biến phụ thuộc; Xi: biến độc lập

2.3.3 Quy tr nh nghiên cứu

Bước 1: Thu thập dữ liệu

Bước 2: Mã hóa biến quan sát

Bước 3: Xây dựng hệ số tương quan

Bước 4: Đưa biến đưa vào mô hình

Bước 5: Ước lượng mô hình ban đầu

Bước 6: Kiểm định mô hình

CHƯƠNG 3 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ HÀM Ý 3.1 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU

3.1.1 Thống ê mô tả

a Tỷ suất sinh lời của tài sản (ROA)

Giá trị trung bình Giá trị thấp nhất Giá trị cao nhất Độ lệch chuẩn mẫu

b Tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE)

Giá trị trung bình Giá trị thấp nhất Giá trị cao nhất Độ lệch chuẩn mẫu

Biểu đồ 3.2: Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu của các doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết trên thị trường chứng khoán

Việt Nam