Chính sách duy trì tỷ giá linh hoạt có điều chỉnh Theo hệ thống phân loại của Quỹ Tiền tệ Quốc tế IMF, tháng 3/1989, Việt Nam chính thức áp dụng Chính sách duy trì tỷ giá linh hoạt có đ
CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ NGUYÊN NHÂN DẪN TỚI NỀN KINH TẾ NƯỚC
Nền kinh tế bao cấp
Trong thời kì bao cấp cơ chế quản lý kinh tế của nước ta là cơ chế kế hoạch hóa tập trung Kinh tế tư nhân dần bị xoá bỏ trong nền kinh tế, nhường chỗ cho kinh tế nhà nước chỉ huy Trong nền kinh tế bao cấp hàng hoá được phân phối , theo chế độ tem phiếu do nhà nước nắm toàn quyền điều hành, hạn chế việc mua bán trên thị trường hoặc vận chuyển tự do hàng hóa hà nước hoàn toàn độc N quyền phối hàng hoá ạn chế trao đổi bằng tiền mặt Nhà nước quản lý nền kinh , h tế chủ yếu bằng mệnh lệnh hành chính dựa trên hệ thống chỉ tiêu pháp lệnh chi tiết áp đặt từ trên xuống dưới Tất cả đều do các cấp có thẩm quyền quyết định Nhà nước giao chỉ tiêu kế hoạch cấp phát vốn, vật tư cho doanh nghiệp, doanh nghiệp giao nộp sản phẩm cho Nhà nước Lỗ thì Nhà nước bù, lãi thì Nhà nước thu
Trong kinh tế bao cấp, các cơ quan hành chính được can thiệp sâu vào hoạt động sản xuất, kinh doanh của các doanh nghiệp Những thiệt hại vật chất do các quyết định của cơ quan hành chính gây ra thì ngân sách nhà nước phải gánh chịu Các doanh nghiệp không có quyền tự chủ sản xuất, kinh doanh Cũng không bị ràng buộc trách nhiệm đối với kết quả sản xuất, kinh doanh Quan hệ hàng hóa – tiền tệ bị coi nhẹ, quan hệ hiện vật là chủ yếu Một phần tiêu biểu của thời kỳ bao cấp là đồng tiền Việt Nam bị mất giá Lương của công nhân cũng được trả bằng hiện vật thay vì tiền mặt Nền kinh tế bao cấp đất nước đóng cửa, không giao lưu buôn bán hay ngoại giao với các quốc gia khác trên thế giới.
Hậu quả của việc đổi tiền
Cuộc đổi mới tiền tệ năm 1978 ở Việt Nam là một trong những quyết định quan trọng của chính phủ nhằm cải thiện nền kinh tế và tài chính của đất nước Tuy nhiên, quyết định này đã gây ra một số hậu quả không mong muốn:
Document continues below nguyên lý qu ả n lý kinh tế
Ma tr ậ n SWOT c ủ a VInfast và chi ế n l ượ c nguyên lý quản lý… 100% (26) 65
Nlqlkt - m ớ i ph ầ n đ ầ u thôi nguyên lý quản lý… 100% (4) 19 Ôn tập môn nguyên lý qu ả n lý kinh t ế … nguyên lý quản lý… 100% (3) 19
Tieu luan Phan tich moi truong kinh… nguyên lý quản lý… 100% (3) 36
- Lạm phát: Cuộc đổi tiền năm 1978 đã làm giảm mức độ lạm phát ở Việt Nam, bởi vì nó đã giảm bớt số lượng tiền trong nền kinh tế Tuy nhiên, sau đó mức độ lạm phát lại tăng lên do nhiều yếu tố khác như chiến tranh, thương mại và chính sách tài khóa Việc đổi tiền với tỷ lệ mới xóa hết những gì đã tích lũy bằng tiền mặt và đặt mọi người vào một ngạch bằng nhau Hậu quả kinh tế là nạn lạm phát lên hơn 700% năm 1986
- Khủng hoảng tài chính: Việc đổi tiền này đã làm cho một số doanh nghiệp phải đóng cửa, bởi vì họ không có đủ tiền để đổi cho số lượng tiền cũ của họ thành đồng tiền mới Điều này cũng ảnh hưởng đến việc vay vốn và đầu tư
- Ảnh hưởng đến tài chính quốc gia: Chính phủ đã phải chi tiêu một khoản lớn để thực hiện cuộc đổi tiền này, bao gồm cả việc in ấn tiền mới và thực hiện các hoạt động đổi tiền
- Ảnh hưởng đến ngân sách: Trong giai đoạn đầu, thu nhập từ thuế và các khoản đóng góp khác đã giảm do sự giảm giá trị của đồng tiền cũ Điều này đã gây ra khó khăn cho chính phủ trong việc quản lý ngân sách và thực hiện các chương trình phát triển
- Ảnh hưởng đến thị trường tài chính: Việc đổi tiền này đã làm cho giá trị của các tài sản như bất động sản, vàng và chứng khoán giảm sút, bởi vì giá trị của đồng tiền cũ đã giảm đi
- Ảnh hưởng đến người dân: Sau khi đổi tiền, nhiều người dân đã đưa tiền vào các tài khoản ngân hàng và rút tiền mặt Điều này dẫn đến tình trạng thiếu hụt tiền mặt ở một số địa phương Việc đổi tiền này đã làm cho một số người dân mất đi một phần tiền của họ do không đổi kịp, và đã gây ra khó khăn trong việc mua sắm và chi tiêu hàng ngày.
Hệ thống tài chính còn non nớt
Sau thời kỳ chiến tranh và đổi mới đất nước, hệ thống tài chính của Việt Nam còn rất lạc hậu và chưa phù hợp với các chuẩn mực quốc tế Các nguyên nhân chính gây ra sự non nớt này bao gồm: nguyên lý quản lý… 100% (3)
[123doc] - anh- huong-cua-van-… nguyên lý quản lý… 100% (2)22
- Quản lý và điều hành tài chính chưa hiệu quả: Trước khi đổi mới, hệ thống tài chính của Việt Nam được quản lý và điều hành theo mô hình truyền thống của các nước đang phát triển Tuy nhiên, hệ thống này đã không đáp ứng được nhu cầu của thị trường kinh tế đang phát triển, dẫn đến tình trạng cạnh tranh không lành mạnh và giảm năng suất lao động
- Thiếu các sản phẩm và dịch vụ tài chính phù hợp: Trước khi đổi mới, hệ thống tài chính của Việt Nam chỉ tập trung vào các dịch vụ tài chính cơ bản, chủ yếu là tiết kiệm và cho vay Tuy nhiên, đối với nền kinh tế đang phát triển, các sản phẩm và dịch vụ tài chính phức tạp hơn cần được phát triển để đáp ứng các nhu cầu tài chính đa dạng của khách hàng
- Quy mô HTTC còn nhỏ và có nguy cơ tụt hậu so với các nước trong khu vực Tính đến cuối năm 2020, tổng tài sản của các định chế tài chính Việt Nam tương đương 219% GDP, thấp hơn so với 320% GDP của bình quân nhóm 5 quốc gia hàng đầu ASEAN Vốn hóa thị trường cổ phiếu đạt khoảng 84% GDP, thấp hơn các thị trường cổ phiếu trong khu vực (từ 93 - 243% GDP, ngoại trừ Indonesia); dư nợ thị trường trái phiếu đạt 44,7% GDP, còn nhỏ so với thị trường cổ phiếu và một số thị trường trái phiếu trong khu vực
- Cơ cấu HTTC vẫn mất cân đối, còn phụ thuộc nhiều vào hệ thống ngân hàng Trong thời gian qua, mặc dù có sự dịch chuyển trong cấu trúc hệ thống tài chính Việt Nam về cơ bản vẫn dựa vào ngân hàng (bank based) Tỷ lệ tín - dụng/GDP của Việt Nam thuộc nhóm cao trên thế giới và khu vực (tăng liên tục từ 103% năm 2011 lên 143% năm 2020) Sản phẩm trên thị trường vốn còn thiếu đa dạng, chất lượng một số hàng hóa chưa đảm bảo Ngoài ra, vai trò huy động vốn trung, dài hạn của thị trường bảo hiểm cho nền kinh tế còn chưa cao
- Cơ sở hạ tầng thị trường tài chính Việt Nam còn hạn chế Chất lượng cung cấp thông tin và minh bạch trên thị trường còn khoảng cách so với quốc tế; năng lực quản trị doanh nghiệp, quản trị rủi ro và tài chính của các trung gian tài chính còn hạn chế Bên cạnh đó, chuẩn mực kế toán Việt Nam vẫn còn nhiều khác biệt với chuẩn mực kế toán quốc tế, tạo kẽ hở để một số tổ chức lợi dụng hạch toán sai bản chất giao dịch Ngoài ra, mức độ áp dụng công nghệ thông tin của hệ thống tài chính còn thấp và có khoảng cách khá xa so với nhiều nước trong khu vực
- Vấn đề giám sát an toàn hệ thống còn nhiều bất cập Mô hình giám sát tài chính phân tán theo chuyên ngàn thiếu sự phối hợp chặt chẽ, hiệu quả giữa các cơ quan trong mạng lưới an toàn tài chính Ngoài ra, phương thức giám sát thiên về giám sát tuân thủ chưa chú trọng đúng mức giám sát trên cơ sở, rủi ro; giám sát cẩn trọng vĩ mô thị trường tài chính chưa được quan tâm đúng mức Bên cạnh đó, quyền hạn của các cơ quan giám sát còn nhiều hạn chế, nhất là thẩm quyền tiếp cận thông tin và chế tài xử lý vi phạm và giám sát an toàn.
CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA VIỆT NAM SAU CẢI CÁCH KINH TẾ10 I Từ 1986 đến 1990 (Kế hoạch 5 năm lần thứ tư)
Bối cảnh
Đây là thời kỳ Việt Nam bắt đầu công cuộc đổi mới thực sự, trong bối cảnh nền kinh tế phải đối mặt với hàng loạt khó khăn thách thức, sản xuất đình trệ, đời sống Nhân dân cực kỳ khó khăn, lạm phát tăng phi mã (năm 1986 lên đến 774,7%), ngân sách thâm hụt trầm trọng, …
Mục tiêu của Nhà nước
Tháng 12 năm 1986, Đại hội Đảng toàn quốc lần thứ VI đã họp và thông qua chương trình đổi mới kinh tế toàn diện theo ba hướng chính:
- Một là, chuyển đổi từ chính sách đơn thành phần sở hữu sang nền kinh tế nhiều thành phần với sự tồn tại của nhiều hình thức sở hữu nhằm phát triển sản xuất và nâng cao hiệu quả của nền kinh tế;
- Hai là, chuyển từ cơ chế Nhà nước trực tiếp điều khiển các hoạt động của nền kinh tế bằng kế hoạch pháp lệnh, gắn với cơ chế bao cấp, sang cơ chế kinh tế thị trường với sự quản lý của Nhà nước ở tầm vĩ mô, bảo đảm quyền tự chủ kinh doanh của từng doanh nghiệp;
- Ba là, chuyển từ kinh tế mang nặng tính tự cung, tự cấp sang kinh tế mở cửa với thế giới bên ngoài.
C ác chính sách tiền tệ trong giai đoạn này
3.1 Chính sách lãi suất a Chính sách lãi suất thực dương
Trong giai đoạn 1986 1990 ngân hàng chưa áp dụng một cách triệt để chính sách - sách lãi suất theo cơ chế thị trường Năm 1986, lãi suất tiền gửi 7%/tháng kỳ hạn
3 năm trong khi lạm phát 20,3% đưa đến lãi suất thực âm 12,3% Chính tình trạng lãi suất thực âm đã đưa đến lạm phát cao trong các năm 1985 1989 Năm 19- 87,
1988 lãi suất cũng ở mức từ 0,9% đến 6,6%/tháng trong khi lạm phát lại từ 25 -
30%/tháng nên đưa đến lãi suất thực âm từ 19% đến 25% nên lạm phát càng tăng Chỉ đến năm 1989, ngân hàng mới áp dụng lãi suất thực dương b Kết quả việc thực hiện chính sách lãi suất: Điều này giúp thu hút tiền gửi vào hệ thống ngân hàng, góp phần ổn định tiền tệ và thị trường, thúc đẩy sản xuất, kinh doanh Lãi suất danh nghĩa tiền gửi từ 0,9% đến 2,4%/tháng và lạm phát ở mức 1,9%/tháng nên lãi suất thực dương ở mức 0,3%/tháng Chính nhờ giải pháp này lạm phát lạm phát phi mã được đẩy lùi và đến năm 1989 chỉ còn 34,7%
3.2 Chính sách tỷ giá hối đoái a Chính sách duy trì tỷ giá linh hoạt có điều chỉnh
Theo hệ thống phân loại của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), tháng 3/1989, Việt Nam chính thức áp dụng Chính sách duy trì tỷ giá linh hoạt có điều chỉnh, cơ chế neo tỷ giá với biên độ được điều chỉnh, tỷ giá chính thức được điều chỉnh dựa trên các tín hiệu lạm phát, lãi suất, cán cân thanh toán; tỷ giá thị trường tự do, tỷ giá ngân hàng thương mại được phép dao động trong giới hạn 5% tỷ giá chính thức:
Vào năm 1989, Việt Nam đã có nhiều điều chỉnh trong lựa chọn cơ chế tỷ giá Ở Việt Nam, đồng đô la Mỹ (USD) gần như được mặc định là đồng tiền cố - định tỷ giá NHNN Việt Nam là cơ quan công bố tỷ giá VND / USD Căn cứ vào tỷ giá quốc tế giữa USD và các đồng tiền ngoại tệ khác, các ngân hàng thương mại sẽ xác lập tỷ giá giữa các ngoại tệ đó với VND
Sự lựa chọn cơ chế neo tỷ giá vào đồng đô la với nhiều lần điều chỉnh tỷ giá chính thức hoặc điều chỉnh biên độ đã được thực hiện trong thời gian dài b Kết quả việc thực hiện chính sách tỷ giá
Việc neo tỷ giá cố định ở một số thời điểm đã giúp ổn định được thị trường ngoại hối, làm giảm hiện tượng đầu cơ và đô - la hóa, người dân không còn tích trữ hàng hóa, vàng, đô la mà bắt đầu tích lũy bằng đồng nội tệ; hạn chế rủi ro thanh khoản đối với nợ nước ngoài; neo được kì vọng lạm phát và hạn chế được hiện tượng nhập khẩu lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô Tỉ lệ nhập siêu so với xuất khẩu đã lập tức giảm mạnh từ 47,6% trong năm 1986 xuống gần như cân bằng vào năm 1989 và thậm chí đã có xuất siêu vào năm 1990
Tuy nhiên, ở chiều ngược lại, cơ chế tỷ giá không theo tín hiệu thị trường này lại khiến VND lên giá cực mạnh, làm giảm sức cạnh tranh của Việt Nam trong hoạt động thương mại quốc tế và gây thâm hụt thương mại lớn nguồn lực , của nền kinh tế không được phân bổ một cách hiệu quả
3.3 Chính sách phá giá tiền tệ a Chính sách giảm giá đồng nội tệ
Vào năm 1989, Chính phủ đã giảm giá đồng nội tệ xuống bằng mức trên thị trường chợ đen Trên thực tế, đồng nội tệ đã phá giá 73% b Kết quả
Chính sách này đã giúp thúc đẩy xuất khẩu
4 Sự thay đổi của nền kinh tế sau khi áp dụng những chính sách tiền tệ này Các chính sách tiền tệ trong giai đoạn này đã thành công trong việc giảm lạm phát và đảm bảo mức tăng trưởng vừa phải Tuy nhiên, thành công này không thể có được nếu thiếu sự mở cửa kinh tế vì điều này giúp khuyến khích tăng trưởng và tạo nhiều việc làm mới trong các ngành xuất khẩu Từ năm 1989, tỷ giá đã được quản lý để duy trì khả năng cạnh tranh, thâm hụt thương mại được cải thiện, hỗ trợ cho điều chỉnh cơ cấu kinh tế
Mặc dù vậy, sự kết hợp các chính sách kinh tế vĩ mô không tốt trong năm
1989 đã khiến cho lạm phát cao quay trở lại trong giai đoạn 1990 1991 Việc - chuyển sang VND đã không tiếp tục được duy trì Kết quả là mức tăng trưởng tiền tệ ở mức 53,1% trong năm 1991 chủ yếu được chuyển sang lạm phát ở mức
67,1% Ngoài ra, từ cuối 1989, những điều chỉnh ngân sách đã không hỗ trợ cho việc chống lại lạm phát.
Từ 1991 đến 1995 (Kế hoạch 5 năm lần thứ năm)
Sự sụp đổ của Liên Xô và các nước xã hội chủ nghĩa ở Đông Âu đã đẩy kinh tế Việt Nam lâm vào tình cảnh khó khăn gay gắt hơn, lạm phát trong thời kỳ này vẫn trên dưới 10%/năm
Về mặt mặt đối ngoại, từ năm 1990, viện trợ của Liên Xô cũ và các nước Đông  giảm mạnh, cán cân thanh toán mất cân đối, tăng gánh nặng nợ Hệ u thống ngân hàng trong tình trạng khó khăn, nhiều quỹ tín dụng nhân dân gặp khó khăn về thanh khoản, thậm chí đổ vỡ, nợ tồn đọng, khó đòi phát sinh, tiền mặt khan hiếm, uy tín hệ thống ngân hàng giảm sút, trong khi đó hệ thống ngân hàng vẫn phải thực hiện chính sách tín dụng bao cấp, lãi suất cho vay thấp hơn lãi suất huy động Quản lý tiền tệ của NHNN vẫn là quản lý tiền mặt, không quản lý nguồn tiền cung ứng qua tín dụng và cấp phát ngân sách từ NHNN
2 Mục tiêu nhà nước Ủy ban Kế hoạch Nhà nước đã trình các cấp lãnh đạo kế hoạch 5 năm 1991-1995 với mục tiêu tổng quát là: ổn định tình hình kinh tế xã hội và - chính trị, sớm thoát ra khỏi tỉnh trạng khủng hoảng và lạm phát, tạo tiền đề đẩy nhanh sự phát triển trong giai đoạn tiếp theo
Những nhiệm vụ cụ thể của kế hoạch 5 năm này là thực hiện những biện pháp có hiệu quả để đẩy lùi lạm phát ở mức dưới 2 con số vào năm 1995; đưa nền kinh tế đi vào thế ổn định và có tốc độ tăng trưởng nhất định; tiếp tục xây dựng cơ sở vật chất kỹ thuật, đầu tư theo chiều sâu, hiện đại hóa các cơ sở kinh tế, nhất là các cơ sở làm hàng xuất khẩu; và tiếp tục đổi mới một cách đồng bộ cơ chế quản lý Nhà nước và cơ chế quản lý sản xuất kinh doanh, chuyển hẳn sang cơ chế thị trường có sự quản lý của Nhà nước bằng pháp luật, kế hoạch, chính sách và các công cụ khác
3 Các chính sách tiền tệ trong giai đoạn này
3.1 Chính sách tiền tệ a Chính sách tiền tệ thắt chặt
Trong giai đoạn 1991 1995, ngân hàng đã áp dụng hạn mức tín dụng - nghiêm ngặt cho từng ngân hàng và thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt b Kết quả
Chính sách này có tác dụng trực tiếp hạn chế sự tăng lên của tổng phương tiện thanh toán Kết quả tài sản có và tài sản ròng bị khống chế tăng ở mức tương ứng 16,1% và 23,4% năm 1995 Điều này làm cho tổng phương tiện thanh toán năm 1995 chỉ tăng 22,3% so với năm 1994
3.2 Chính sách lãi suất a Chính sách thực dương
Ngân hàng đã gắn lãi suất danh nghĩa với chỉ số giá để đảm bảo lãi suất thực dương từ năm 1992 b Kết quả
Lãi suất tiền gửi và cho vay của các ngân hàng thương mại có lãi suất dương đã rất lớn, nó đã có tác dụng kiềm chế lạm phát rất tốt Tuy nhiên, nhiều cơ sở tín dụng đổ bể do khách hàng không thể trả nổi tiền lãi và tiền gốc vay ngân hàng Thực tế, lãi suất tiền gửi tiết kiệm Việt Nam Đồng trong giai đoạn 1991 1995 là rất cao: Năm 1992 là 34,1%/năm, năm 1993 là 20,4%/năm, - năm 1994 là 16,8%/năm và năm 1995 là 16,8%/năm; trong khi tỷ lệ lạm phát trong những năm này đã giảm đáng kể nên lãi suất thực dương năm 1992 là 16,6%, năm 1993: 15,2%, năm 1994: 2,4%, năm 1995: 4,1%
Nếu lấy lãi suất dương chia cho tỷ lệ lạm phát thì thấy năm 1992 tỷ lệ này là 94,85%, năm 1993 là 292,3%, năm 1994 là 16% và năm 1995 là 32,5% Năm 1993, tỷ lệ lãi suất dương so với tỷ lệ lạm phát là quá cao (292,3%) đã góp phần đưa lạm phát từ 17,5% năm 1992 xuống 5,2% trong năm 1993, nhưng lại làm cho hiệu quả sản xuất kinh doanh khó lòng đạt cao được như vậy Năm 1994, tỷ lệ này lại giảm quá thấp chỉ bằng 16% nên đã nâng cao được hiệu quả sản xuất kinh doanh, nhưng lại có tác động không tốt tới kiềm chế lạm phát, dẫn đến tỷ lệ lạm phát lại tăng lên từ 5,2% năm 1993 lên 14,4% năm 1994
4 Sự thay đổi của nền kinh tế sau khi áp dụng những chính sách tiền tệ này Trong giai đoạn này, sự điều hành của ngân hàng đã tốt hơn nên tổng cung tiền tệ giảm với lãi suất ở mức phù hợp thì giá cả giảm và lạm phát được kiểm soát và đưa đến ổn định nền kinh tế
Tuy nhiên, lãi suất vẫn chưa do thị trường xác định, phản ánh thực tế là thị trường tài chính chưa phát triển Việc để lãi suất thực dương quá cao quá lâu và để xảy ra hậu quả đổ bể một số tổ chức tín dụng là điều chưa tốt của hệ thống ngân hàng.
Từ năm 1996 đến 2000 (Kế hoạch 5 năm lần thứ sáu)
Bước sang thời kỳ 1996 - 2000, các hoạt động kinh tế - xã hội ở nước ta không như dự kiến, nền kinh tế phải đối đầu với hàng loạt khó khăn, thách thức từ cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ của khu vực, thiên tai, bão lụt, hạn hán liên tiếp xảy ra, cùng với những yếu kém nội tại tích tụ của nền kinh tế đã làm cho tốc độ tăng trưởng, tạo đà được trong thời kỳ 1991 1995 bị chậm lại trong hơn 3 năm (1996 -
- 1998) Đến năm 1997, tình hình kinh tế thế giới chịu tác động của khủng hoảng tài chính châu Á, tuy nhiên, tình hình tài chính và tiền tệ của Việt Nam vẫn ổn định
Dưới thời thủ tướng chính phủ Phan Văn Khải, Đảng ta đã đề xuất ra những mục tiêu gồm:
- Tăng nhanh khă năng và tiềm lực tài chính của đất nước, lành mạnh hoá nền tài chính quốc gia Mục tiêu của Việt Nam trong giai đoạn này là tăng trưởng GDP trung bình hàng năm khoảng 7 8% Chính phủ Việt Nam đặt mục tiêu - là nâng cao thu nhập trên đầu người, từ khoảng 300 đô la Mỹ/năm vào cuối những năm 1990 lên khoảng 400 đô la Mỹ/năm vào cuối năm 2000 Huy động
20 - 21% GDP vào ngân sách thông qua thuế và phí; kiềm chế bội chi ngân sách không quá 4,5% GDP; thực hiện cam kết trả nợ Tiếp tục thực hiên mục tiêu kiềm chế và kiểm soát lạm phát, loại trừ các nguy cơ tái lạm phát cao, giữ chỉ số giá tiêu dùng dưới 10%/ năm Cải thiện cán cân thanh toán quốc tế
- Phát triển thị trường tiền tệ và thị trường vốn, hình thành từng bước thị trường chứng khoán Tăng khả năng chuyển đổi của đồng tiền Việt Nam, thu hẹp việc sử dụng ngoại tệ ở trong nước; ổn định tỉ giá hối đoái phù hợp với sức mua thực tế của đồng tiền
Năm 1996, Chính phủ cho phép các ngân hàng thương mại tăng lãi suất cho vay đối với các khách hàng nước ngoài Đây là một chính sách nhằm thu hút nguồn vốn nước ngoài vào Việt Nam Đến năm 1997, Chính phủ cho phép các ngân hàng tăng lãi suất cho vay đối với các khoản vay ngắn hạn để kiểm soát tình trạng tăng giá và phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh Ngoài ra, Chính phủ cũng áp dụng một số biện pháp để hỗ trợ cho việc giảm lãi suất cho vay đối với các doanh nghiệp sản xuất và xuất khẩu Năm 1998, Chính phủ ra một chính sách mới về lãi suất cho vay, giới hạn lãi suất cho vay tối đa là 150% so với lãi suất tiền gửi Đồng thời, Chính phủ cũng hỗ trợ cho các doanh nghiệp bằng cách cung cấp cho vay với lãi suất ưu đãi, từ 7 9% mỗi năm.- Năm 1999 và 2000, Chính phủ tiếp tục triển khai chính sách giảm lãi suất cho các doanh nghiệp sản xuất và xuất khẩu Đồng thời, Chính phủ cũng áp dụng một số biện pháp để giảm lãi suất cho vay đối với các khoản vay dài hạn Tuy nhiên, Chính phủ cũng ra một số quy định để kiểm soát việc cho vay với lãi suất quá thấp, nhằm tránh việc các tổ chức tín dụng thiếu hiệu quả và gây ra rủi ro cho hệ thống tài chính.
+ Các chính sách lãi suất trên đã góp phần quan trọng vào việc kiểm soát lạm phát, tăng trưởng kinh tế và hỗ trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh Sau đây là một số kết quả của các chính sách đó:
+ Kiểm soát lạm phát: Chính sách lãi suất đã giúp kiểm soát tình trạng tăng giá trong các năm đầu thập niên 2000, từ đó giúp cải thiện mức sống của người dân và tăng cường sức mua của người tiêu dùng
+ Tăng trưởng kinh tế: Các chính sách lãi suất đã giúp tăng cường năng suất sản xuất và kích thích hoạt động kinh doanh, từ đó giúp tăng trưởng kinh tế của Việt Nam trong giai đoạn này
+ Hỗ trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh: Các hoạt động sản xuất kinh doanh đã được hỗ trợ bằng cách giảm lãi suất cho vay đối với các doanh nghiệp sản xuất và xuất khẩu Điều này giúp các doanh nghiệp có thể tiết kiệm chi phí và đầu tư vào hoạt động sản xuất, tạo ra nhiều việc làm và thu nhập cho người dân
+ Tuy nhiên, các chính sách lãi suất cũng đôi khi gặp phải những hạn chế và khó khăn Một số nhà kinh tế cho rằng, việc giảm lãi suất quá thấp có thể dẫn đến tình trạng tăng giá và gây ra rủi ro cho hệ thống tài chính Ngoài ra, các chính sách này cũng phải đối mặt với tình trạng nợ xấu và khó khăn trong việc tăng trưởng kinh tế ổn định và bền vững
3.2 Chính sách về tỷ giá hối đoái
- Chính sách giá cố định: Từ năm 1994 đến 1997, Việt Nam áp dụng chính sách giá cố định đối với đồng Việt Nam đối với đô la Mỹ, với mức giá 1 đô la Mỹ
= 11.000 đồng Việt Nam Chính sách này đã giúp kiểm soát lạm phát và đưa tỷ giá ổn định trong thời gian ngắn
- Chính sách giá thị trường: Từ năm 1997, Việt Nam đã áp dụng chính sách giá thị trường đối với đồng Việt Nam đối với đô la Mỹ, có nghĩa là tỷ giá được quyết định bởi thị trường Chính sách này giúp tăng tính cạnh tranh của sản phẩm Việt Nam trên thị trường quốc tế và tạo động lực cho sản xuất và xuất khẩu
- Chính sách đa dạng hóa tỷ giá: Từ năm 1999, Việt Nam đã đa dạng hóa tỷ giá bằng cách thêm một số đồng tiền ngoại tệ như euro và yên Nhật vào thị trường, nhằm giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ
- Từ năm 1997 đến năm 1998, NHNN neo tỷ giá với biên độ được điều chỉnh Biên độ tỷ giá tại các NHTM so với OER được nới rộng từ +/-1% lên +/-5% (2/2997) và từ +/-5% lên +/-10% (13/10/1998) OER được điều chỉnh lên 11.800VND/USD (16/02/1998) và 12.998 VND/USD (07/08/1998)
Giai đoạn từ 2001 đến 2005 (Kế hoạch 5 năm lần thứ bảy)
Năm 2001, nền kinh tế đã bắt đầu lấy lại được nhịp độ tăng trưởng tương đối khá Việt Nam đã tiếp tục đẩy mạnh chính sách đổi mới kinh tế và hội nhập quốc tế Tốc độ tăng trưởng GDP trung bình hàng năm khoảng 7,5% Ngoài ra, Việt Nam cũng đạt được nhiều thành tựu trong việc nâng cao đời sống dân sinh Tuy vậy, trình độ phát triển kinh tế của nước ta còn thấp; chất lượng, hiệu quả và sức cạnh tranh còn kém, quy mô sản xuất nhỏ bé, các cân đối nguồn lực còn hạn hẹp; mức thu nhập và tiêu dùng của dân cư thấp, chưa đủ tạo sức bật mới đối với sản xuất và phát triển thị trường Lĩnh vực xã hội tồn tại nhiều vấn đề bức xúc Cải cách hành chính tiến hành còn chậm
Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng GDP ở mức 7 8% mỗi năm Kiểm soát - lạm phát cũng được đặt mục tiêu giảm xuống dưới mức 5% để đảm bảo sự ổn định tài chính và giá cả trong nền kinh tế Ngoài ra, còn phải nâng cao chất lượng cuộc sống của người dân, tăng thu nhập bình quân đầu người và giảm tỷ lệ nghèo xuống dưới 10% Bên cạnh đó, nước ta cũng đặt mục tiêu mở rộng thị trường xuất khẩu và thu hút đầu tư nước ngoài để thúc đẩy phát triển kinh tế và hội nhập quốc tế Cuối cùng, Việt Nam đã nỗ lực trong việc cải cách hệ thống tài chính và tăng cường giám sát tài chính để nâng cao hiệu quả và tính minh bạch của hệ thống tài chính
Dưới thời thủ tướng chính phủ Phan Văn Khải, nước ta đã áp dụng những chính sách tài chính tiền tệ sau:
- Từ tháng 8/2000, NHNN đã thực hiện nới lỏng từng bước các quy định về lãi suất, chuyển dần từ việc điều hành bằng việc quy định “cứng” các mức trần lãi suất cho vay sang việc quy định các TCTD thoả thuận với khách hàng về lãi suất cho vay trong phạm vi nhất định và tự do hoá hoàn toàn lãi suất tiền gửi VND, NHNN đã sử dụng một số lãi suất định hướng thị trường Tùy thuộc vào tình hình tăng trưởng kinh tế và lạm phát mà NHNN đã điều chỉnh các tỷ lệ lãi suất
- Từ năm 2001, Ngân hàng Nhà nước đã thực hiện thay đổi cơ chế điều hành lãi suất cho vay bằng USD của các tổ chức tín dụng Theo đó, TCTD thực hiện ấn định lãi suất cho vay bằng USD dựa trên cơ sở lãi suất thị trường quốc tế và cung cầu vốn tín dụng bằng ngoại tệ trong nước
- Từ ngày 01/6/2002, NHNN không quy định biên độ dao động của lãi suất mà chỉ công bố lãi suất cơ bản để tham khảo và định hướng lãi suất trên thị trường
Sự thay đổi là đánh dấu bước đi thận trọng cũng như sự thành công trong đổi mới chính sách tiền tệ
- Kiểm soát lạm phát: Từ năm 2002 đến năm 2005, tỷ lệ lạm phát trung bình giảm từ khoảng 6,3% xuống còn dưới 5%, giúp cải thiện tình hình kinh tế và ổn định giá cả
- Tăng trưởng kinh tế: Chính sách lãi suất ổn định đã tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp vay vốn để đầu tư sản xuất và phát triển kinh tế Từ năm 2001 đến năm 2005, tăng trưởng GDP trung bình đạt khoảng 7,5%, mức tăng trưởng kinh tế ổn định và bền vững
3.2 Chính sách tỷ giá hối đoái
- Trong giai đoạn này, đồng Việt Nam đã được định giá lại và giảm giá so với đồng USD để tăng cường sức cạnh tranh của các sản phẩm xuất khẩu Bên cạnh đó, chính phủ đã nỗ lực giữ ổn định tỷ giá hối đoái nhằm đảm bảo sự ổn định của thị trường tài chính và tăng cường niềm tin của nhà đầu tư
- Chính phủ đã tăng cường quản lý dòng vốn để giảm rủi ro và đảm bảo sự ổn định của tỷ giá hối đoái, đồng thời, chính phủ đã hỗ trợ các doanh nghiệp thực hiện hợp đồng quốc tế bằng cách đảm bảo tỷ giá hối đoái ổn định và đồng thời cung cấp thông tin về thị trường và các điều kiện kinh doanh
- Chính phủ đã phát triển thị trường tài chính, như thị trường chứng khoán và bảo hiểm Ngoài ra còn nỗ lực giảm sự phụ thuộc vào USD và tăng cường sử dụng các đồng tiền khác như EUR, JPY, AUD để đa dạng hóa nguồn tài trợ và giảm rủi ro
- Ổn định tỷ giá: Từ năm 2002 đến năm 2005, tỷ giá VND/USD được giữ ở mức ổn định, không có biến động lớn, giúp tăng cường sự ổn định tài chính và thúc đẩy xuất khẩu
- Tăng trưởng xuất khẩu: Chính sách tỷ giá hối đoái ổn định đã giúp thu hút đầu tư nước ngoài Từ năm 2001 đến năm 2005, kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam đã tăng trưởng ấn tượng, đạt mức tăng trưởng trung bình khoảng 20% mỗi năm
- Tăng cường hợp tác kinh tế: Việt Nam đã ký kết nhiều thỏa thuận thương mại tự do với các nước trong khu vực và trên thế giới, mở rộng thị trường tiêu thụ và tạo thuận lợi cho các doanh nghiệp trong nước
3.3 Chính sách phá giá đồng tiền
- Trong giai đoạn từ 2001 đến 2005, chính sách phá giá đồng tiền của Việt Nam chủ yếu được thực hiện thông qua chính sách điều chỉnh tỷ giá hối đoái đông Việt Nam đôi vơi đô la Mỹ
- Cụ thể, chính phủ Việt Nam đã can thiệp vào thị trường ngoại tệ bằng cách bán đồng Việt Nam và mua đô la Mỹ, nhằm giảm giá trị của đồng Việt Nam so với đô la Mỹ
Từ 2006 đến 2010 (Kế hoạch 5 năm lần thứ tám)
Dưới thời của Thủ tướng Chính phủ Nguyễn Tấn Dũng
- Trong giai đoạn này, tình hình chính trị và kinh tế thế giới diễn biến phức tạp, cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008 2009 và suy thoái kinh tế - sau đó đã tác động tiêu cực đến nền kinh tế Việt Nam, trong bối cảnh Việt Nam vừa mới gia nhập WTO (ngày 11/01/2007), đặt hệ thống tài chính - tiền tệ Việt Nam trước nhiều khó khăn và thách thức Trong khi đó, số lượng các ngân hàng tăng nhanh (các NHTMCP nông thôn được nâng cấp lên thành NHTMCP đô thị, thành lập mới 3 NHTMCP, 5 ngân hàng 100% vốn nước ngoài) Mức vốn điều lệ tăng cao trong một thời gian ngắn, dẫn đến tình trạng các ngân hàng hút vốn bằng nhiều cách, tình trạng sở hữu chéo tăng nhanh
- Chính sách tiền tệ quốc gia 5 năm giai đoạn 2006 2010 thực hiện các mục - tiêu mà Đại hội X của Đảng đã xác định:
- "Sớm đưa nước ta ra khỏi tình trạng kém phát triển, tạo nền tảng để đến năm 2020 nước ta cơ bản trở thành một nước công nghiệp theo hướng hiện đại"
- Cụ thể hơn, trong kế hoạch 5 năm, mục tiêu của nền kinh tế Việt Nam đến năm 2010:
- Tổng sản phẩm trong nước (GDP) năm 2010 theo giá so sánh gấp hơn 2,1 lần năm 2000 Tốc độ tăng trưởng GDP 7,5 8%/năm, phấn đấu đạt trên - 8%/năm GDP bình quân đầu người theo giá hiện hành đạt tương đương 1.050 - 1.100 USD
- Đẩy mạnh công nghiệp hoá, hiện đại hoá và phát triển kinh tế tri thức, đưa nước ta cơ bản trở thành một nước công nghiệp theo hướng hiện đại vào năm 2020
- Cơ cấu ngành trong GDP: khu vực nông nghiệp khoảng 15 - 16%; công nghiệp và xây dựng 43 44%; dịch vụ 40 - - 41%
- Kim ngạch xuất khẩu tăng 16%/năm
- Tỉ lệ huy động GDP hàng năm vào ngân sách đạt 21 - 22%
- Vốn đầu tư toàn xã hội hàng năm đạt khoảng 40% GDP
- Năm 2006, mức lãi suất cơ bản áp dụng từ ngày 1/2/2006 là 8,25%/năm, không thay đổi so với mức lãi suất áp dụng từ đầu tháng 12/2005
- Từ đầu năm 2007 đến tháng 6/2008, NHNN liên tục điều chỉnh tăng các mức lãi suất điều hành, tăng 850 điểm cơ bản đối với lãi suất tái cấp vốn và lãi suất chiết khấu từ mức tương ứng là 6,5%/năm và 4,5%/năm lên mức 15%/năm và 13%/ năm
- Đầu năm 2009 và quý I/2010, NHNN thực hiện cơ chế lãi suất cơ bản theo đó các TCTD ấn định lãi suất huy động và cho vay bằng VND không quá 150% lãi suất cơ bản, đồng thời, cho phép các TCTD được thực hiện cơ chế lãi suất thỏa thuận Nhờ đó, đã đẩy mạnh hơn nữa đà giảm lãi suất cho vay của TCTD đối với khách hàng
- Kết quả: Những biện pháp này đã góp phần kiềm chế lạm phát năm 2007 ở mức 12,63%; năm 2008 là 19,9% và năm 2010 là 11,75%, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô và ngăn chặn đà suy giảm tăng trưởng kinh tế Kinh tế của Việt Nam trong các năm 2008 - 2010 vẫn tăng trưởng dương (riêng năm 2010 tăng trưởng đạt 6,78%, vượt mục tiêu 6,5% đề ra)
- Vào năm 2006, đầu tư trực tiếp và gián tiếp, giải ngân ODA, kiều hối, một lượng ngoại tệ lớn đã và đang vào Việt Nam, trực tiếp khiến tỉ giá thực tế giữa VND và USD tăng tư 14.157 VND/USD lên 15.965 VND/USD
- Cuối năm 2007, Ngân hàng nhà nước đã thực hiện nới rộng biên độ tỷ giá từ ± 0,5% lên ± 0,75%
- Năm 2008, ngân hàng nhà nước chủ động điều chỉnh biên độ giao dịch tỷ giá khống chế USD
- Ngày 18/4/2009, tại các điểm thu đổi ngoại tệ trên phố Hà Trung (Hà Nội), 1 USD được bán với giá 18.160 VND Trong khi đó, tỷ giá liên ngân hàng được công bố là 16.941 VND đổi 1 USD Như vậy, tại cùng thời điểm, giá bán USD cao nhất mà một ngân hàng thương mại có thể áp dụng là 17.788 VND Cùng năm đó, NHNN đã tăng cường các biện pháp quản lý nhà nước về hoạt động tiền tệ, và siết chặt tín dụng nhằm giúp thị trường tiền tệ dần hạ nhiệt
- Vào tháng 11/2009, giá vàng trong nước tăng cao đã khiến cầu ngoại tệ tăng đột biến, có thời điểm đẩy giá USD lên tới 20.000 VND/ 1 USD và mức chênh lệch tỷ giá giữa hai thị trường tăng mạnh từ mức xấp xỉ 800 VND đầu tháng 11/2009 lên gần 1.700 VND/ 1 USD vào tuần thứ 3 tháng 11/2009
- Tỷ giá USD NHTM và thị trường tự do 3 tháng cuối năm 2009
NHNN đã công bố cho nhập khẩu vàng nhằm giảm sức ép lên cung vàng; qua đó, hạ bớt sức nóng của đồng USD trên thị trường tự do Thêm vào đó, NHNN quyết định can thiệp trực tiếp và mạnh tay vào tỷ giá khi điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng tăng 5,44% từ mức 17.034 VND ngày 25/11/2009 lên 17.961 VND/ 1 USD áp dụng cho ngày 26/11/2009; thu hẹp biên độ tỷ giá giao dịch USD/VND từ mức ±5% xuống mức ±3% và tăng lãi suất cơ bản tiền đồng lên 8% NHNN cũng cam kết hỗ trợ bán ngoại tệ cho các TCTD có trạng thái ngoại tệ từ âm 5% trở xuống Bên cạnh đó, Thủ tướng Chính phủ đã yêu cầu 7 tập đoàn, tổng công ty nhà nước bán ngay số ngoại tệ dưới dạng tiền gửi và các nguồn thu vãng lai cho các TCTD được phép hoạt động ngoại hối để góp phần giảm áp lực đè nặng lên nguồn cung ngoại tệ
Ngày 11/2/2010, NHNN điều chỉnh tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng từ mức 17.941 đồng/USD lên mức 18.544 đồng/USD Tháng 8/2010, NHNN tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng thêm 2,1%, lên mức 18.932 đồng/USD Cuối tháng 11, tỷ giá tăng vọt lên mức 21.380 21.450 đồng/USD, trên thị - trường tự do tỷ giá vượt qua mức 21.500 đồng/USD Chênh lệch tỷ giá giữa thị trường chợ đen so với tỷ giá chính thức đến 10% Đây là mức chênh lệch cao nhất trong lịch sử tài chính Việt Nam từ năm 1990
- Kết quả: NHNN đã thực hiện rất nhiều chính sách tiền tệ can thiệp linh hoạt trên thị trường nhằm ổn định tỷ giá để ổn định kỳ vọng, góp phần giảm đô la hóa, giúp ổn định tâm lý người dân Tuy nhiên, tỷ giá trong giai đoạn này luôn chịu sự áp lực, căng thẳng và được thể hiện rõ ràng trong 4 tháng cuối các năm, đặc biệt, 4 tháng cuối năm 2010
Giai đoạn 2006 2010, chính sách tín dụng đầu tư nhà nước có nhiều thay đổi - quan trọng, đặc biệt là sự ra đời của VDB, trên cơ sở tổ chức lại hệ thống Quỹ
Hỗ trợ phát triển, với các điều chỉnh, sửa đổi chính như: (i) Chuyển đổi mô hình hoạt động sang mô hình tổ chức tín dụng nhà nước; (ii) Bổ sung vốn điều lệ thêm 7.000 tỷ đồng, lên mức 10.000 tỷ đồng; (iii) Mở rộng nhiều hơn các hình thức huy động vốn và giảm tỷ lệ nguồn vốn từ ngân sách nhà nước như được phát hành trái phiếu và chứng chỉ tiền gửi theo quy định pháp luật; (iv) Tăng cường các nhiệm vụ đẩy mạnh hợp tác quốc tế như tham gia hệ thống thanh toán quốc tế phục vụ các hoạt động của VDB theo quy định của pháp luật, hợp tác quốc tế trong lĩnh vực tín dụng đầu tư phát triển và tín dụng xuất khẩu
Từ năm 2011 đến 2015
Dưới thời của Thủ tướng Chính phủ Nguyễn Tấn Dũng
Do chịu tác động bất lợi của tình trạng suy thoái kinh tế toàn cầu sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 2009 và những bất cập nội tại, kinh tế Việt - Nam đứng trước nhiều thách thức lớn đan xen, lạm phát tăng cao (từ 11,8% năm 2010 tăng vọt lên 18,13% năm 2011); thị trường tiền tệ, ngoại hối và thị trường vàng có nhiều biến động với mặt bằng lãi suất cho vay ở mức cao, lên đến 20 25%/năm, thanh khoản của hệ thống TCTD căng thẳng, VND chịu - sức ép phá giá, dự trữ ngoại hối nhà nước sụt giảm mạnh, kỷ luật thị trường chưa được các TCTD tuân thủ nghiêm chỉnh, tiềm ẩn nguy cơ đổ vỡ hệ thống TCTD
- Chính sách tiền tệ quốc gia 5 năm giai đoạn 2011-2015 đã được xác định trong Đại hội XI của Đảng ta như sau:
Mục tiêu xuyên suốt là kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, thực hiện các giải pháp tháo gỡ khó khăn cho hoạt động sản xuất, kinh doanh để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế ở mức hợp lý, đảm bảo an toàn hệ thống các TCTD Tạo nền tảng đến năm 2020 nước ta cơ bản trở thành nước công nghiệp theo hướng hiện đại Trong 2 3 năm đầu Kế hoạch tập trung thực hiện mục tiêu ổn định - kinh tế vĩ mô, bảo đảm an sinh xã hội, tăng trưởng ở mức hợp lý và tiến hành khởi động mạnh mẽ cơ cấu lại nền kinh tế gắn với đổi mới mô hình tăng trưởng
- Cụ thể hơn, trong kế hoạch 5 năm, mục tiêu của nền kinh tế Việt Nam đến năm 2010 Tổng sản phẩm trong nước (GDP) bình quân 5 năm tăng khoảng 6,5%-7%
- Tỷ trọng đầu tư toàn xã hội 5 năm 2011-2015 khoảng 33,5%-35% GDP
- Giảm dần nhập siêu từ năm 2012 và phấn đấu ở mức dưới 10% kim ngạch xuất khẩu vào năm 2015
- Bội chi ngân sách nhà nước đạt dưới 4,5% vào năm 2015 (tính cả trái phiếu Chính phủ)
- Giảm tiêu tốn năng lượng tính trên GDP từ 2,5%-3%/năm
- Tỷ trọng sản phẩm công nghệ cao đạt khoảng 30% trong tổng giá trị sản xuất công nghiệp; tỷ lệ đổi mới công nghệ đạt 13%/năm
- Năng suất lao động xã hội đến năm 2015 tăng 29% 32% so với năm 2010.-
- Tỷ lệ huy động thuế và phí vào ngân sách không quá 22% 23% GDP/năm.-
- Nợ công đến năm 2015 không quá 65% GDP, dư nợ của Chính phủ không quá 50% GDP, dư nợ quốc gia không quá 50% GDP
- Chỉ số giá tiêu dùng tăng khoảng 5% 7% vào năm 2015.-
3.1 Lãi suất Điều hành lãi suất linh hoạt, bám sát mục tiêu bao trùm của CSTT, đảm bảo là công cụ để neo kỳ vọng lạm phát, ổn định tỷ giá và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế
- Giai đoạn 2011-2015, NHNN đã thực hiện công bố định hướng điều hành lãi suất và triển khai đồng bộ các biện pháp để đạt mục tiêu giảm dần mặt bằng lãi suất, tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp và hộ dân Cùng với nỗ lực giảm lãi suất huy động, NHNN đã có nhiều biện pháp để giảm mặt bằng lãi suất cho vay, đặc biệt là đối với các lĩnh vực ưu tiên, triển khai hàng loạt chương trình tín dụng với lãi suất ưu đãi
- Đặc biệt trong bối cảnh năm 2011, lạm phát đang ở mức rất cao, khoảng 20%, lãi suất cho vay lên tới 26%, lãi suất liên NH có thời điểm lên tới 35% Hệ thống NHTM rơi vào nguy cơ mất thanh khoản, không chỉ đối với các ngân hàng nhỏ Trong các năm 2011 2012, các NHTM đua nhau tăng lãi suất, - doanh nghiệp và người dân hằng ngày chỉ lo đi rút tiền gửi từ ngân hàng này chuyển sang ngân hàng khác Lãi suất ngắn hạn lại cao hơn lãi suất dài hạn Mặc dù gặp nhiều khó khăn, song NHNN buộc phải vừa tiến hành tái cấu trúc vừa phải đảm bảo, củng cố thanh khoản để lấy lại niềm tin của người gửi tiền, đồng thời xử lý ngay lập tức các Ngân hàng yếu kém và xử lý nợ xấu, lành mạnh hóa các NHTM nhằm chấn chỉnh quản trị rủi ro, chấn chỉnh kỷ cương – kỷ luật trên thị trường tài chính
- Kết quả: Tính đến đến ngày 21/12/2015, mặt bằng lãi suất giảm khoảng 0,2 - 0,5%/năm so cuối năm trước (lãi suất ngắn hạn giảm khoảng 0,3%/năm, lãi suất trung và dài hạn giảm khoảng 0,3 0,5%/năm), đưa mặt bằng lãi suất - giảm còn khoảng 40% so thời điểm cuối năm 2011 (và thấp hơn mức lãi suất của giai đoạn 2005 2006); lãi suất cho vay ngắn hạn phổ biến ở mức 6 - - 9%/năm; lãi suất cho vay trung và dài hạn ở mức 9 11%/năm; lãi suất cho - vay một số chương trình tín dụng ngành, lĩnh vực xuống mức khoảng 6,5 - 6,6%/năm Đặc biệt, các doanh nghiệp có tình hình tài chính lành mạnh, minh bạch, có phương án/dự án khả thi thì lãi suất vay chỉ còn 5 - 6%/năm Cuối năm 2015, lãi suất cho vay ngắn hạn bằng VND được giữ ổn định; thanh khoản của các TCTD được điều tiết hợp lý, tổng phương tiện thanh toán tăng 13,55%, huy động vốn tăng 13,59%, tạo điều kiện cho các TCTD cải thiện tình hình cung ứng vốn, tăng dư nợ tín dụng 17,17% so với đầu năm, cao hơn mức tăng của cùng kỳ các năm 2011 - 2014
3.2 Tỷ giá hối đoái Điều hành tỷ giá ổn định, hỗ trợ tích cực cho công tác kiểm soát, kiềm chế lạm phát
- Vào năm 2012, cơ chế quản lý thị trường vàng ngày 03/4/2012 của Chính phủ quy định về quản lý hoạt động kinh doanh vàng: NHNN độc quyền nhập khẩu vàng và siết chặt quản lý thị trường vàng
- Hàng năm, NHNN đã chủ động công bố định hướng điều hành tỷ giá giao động trong khoảng 1% 3% mỗi năm (mức điều chỉnh không quá 1% trong các - tháng cuối năm 2011, không quá 2% 3% trong năm 2012 và 2013; không quá -1%-2% trong năm 2014, không quá 2% trong năm 2015) nhằm tạo điều kiện cho các doanh nghiệp chủ động xây dựng kế hoạch sản xuất, kinh doanh Sau lần điều chỉnh tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng 9,3%/năm vào giữa tháng 2/2011 (trong bối cảnh thị trường ngoại tệ căng thẳng kéo dài do tác động của giá vàng thế giới và lạm phát tăng cao), mỗi năm tiếp theo tỷ giá được điều chỉnh tăng nhẹ qua các năm (1% 2%/năm), ngoại trừ năm 2015 sau sự kiện - phá giá đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc và kỳ vọng điều chỉnh tăng lãi suất điều hành của Fed
- NHNN đã tích cực phối hợp với các công cụ điều tiết tài chính để giảm thiểu áp lực đối với ổn định tỷ giá tập trung điều hành các sản phẩm lãi suất, bao , gồm lãi suất nội tệ và ngoại tệ, phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô, đảm bảo lợi thế nắm giữ đồng nội tệ và để người dân chuyển sang USD sang Đồng Việt Nam
- Ngoài ra, NHNN cũng tích cực sử dụng công cụ nghiệp vụ thị trường mở (OMO) trong việc điều tiết mức cung tiền một cách nhịp nhàng để hỗ trợ và đảm bảo thanh khoản hợp lý, nhằm hạn chế sự dịch chuyển của dòng tiền, đặc biệt vào thời điểm tỷ giá có biến động và thanh khoản hệ thống dư thừa
- Kết quả: Sự phối hợp đồng bộ giữa chính sách tỷ với chính sách lãi suất và thanh tra, xử lý nghiêm các hành vi vi phạm đối với hoạt động kinh doanh ngoại tệ, quản lý ngoại hối và công tác truyền thông đã góp phần nâng cao niềm tin vào đồng Việt Nam và giữ ổn định tỷ giá và thị trường ngoại ; cải tệ thiện đáng kể tình trạng đôla hóa và các cơn sốt nóng trên thị trường ngoại hối trong nền kinh tế Dự trữ ngoại hối tăng, có thời điểm tới hơn 35 tỷ USD, cao nhất trong 30 năm qua
Chính sách tín dụng theo hướng tháo gỡ khó khăn cho khu vực sản xuất, kinh doanh, hỗ trợ đắc lực chuyển dịch cơ cấu và chuyển đổi mô hình tăng trưởng
- Trong vòng 2 năm 2010, 2011, NHNN đã áp dụng cơ chế điều hành mới là xây dựng và công bố chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng hàng năm thay cho việc các TCTD sẽ tự quyết trong giai đoạn trước Cơ chế này đã góp phần kiểm soát mức tăng trưởng tín dụng phù hợp với quản lý kinh tế vĩ mô, hỗ trợ tích cực cho mục tiêu kiềm chế và kiểm soát lạm phát Đồng thời, chính sách này cũng phù hợp với năng lực của từng TCTD để vừa có thể đảm bảo an toàn của hệ thống các TCTD, vừa từng bước tháo gỡ khó khăn cho các doanh nghiệp trong nền kinh tế
- Để có thể tập trung vốn cho những khu vực quan trọng, hạn chế vốn chảy vào các khu vực “bong bóng”, NHNN đã thay đổi và có cách tiếp cận mới đối với thị trường tín dụng Cụ thể, NHNN đã đưa lĩnh vực bất động sản và cho vay tiêu dùng ra khỏi danh mục của nhóm lĩnh vực không khuyến khích Điều này tạo cơ sở quan trọng để phục hồi thị trường bất động sản, là “phao cứu trợ” cho các doanh nghiệp hoạt động trong các lĩnh vực sản xuất liên quan đến bất động sản và làm hồi sinh trở lại dòng vốn của ngân hàng vào khu vực này
- Ngoài ra, giai đoạn vừa qua đã chứng kiến sự ra đời của nhiều chính sách tín dụng mang tính đặc thù, như “gói” tín dụng cho vay hỗ trợ nhà ở; chính sách tín dụng đặc thù đối với các ngành, lĩnh vực, sản phẩm chủ lực của nền kinh tế hoặc có liên quan đến đời sống của người dân (chương trình cho vay tạm trữ lúa gạo, chương trình tín dụng dành cho cá tra, tôm, cho vay tái canh cây cà phê giai đoạn 2014–2020; cho vay đóng mới và nâng cấp tàu khai thác hải sản xa bờ,…); triển khai chương trình thí điểm cho vay đối với mô hình liên kết,
Giai đoạn 2016 - 2020 (kế hoạch 5 năm lần thứ mười)
Giai đoạn 2016 - 2020, kinh tế thế giới biến động phức tạp Chủ nghĩa bảo hộ leo thang, kéo theo căng thẳng gay gắt và chia rẽ thương mại giữa các nước lớn đã tác động tiêu cực đến niềm tin, thương mại, đầu tư, kìm hãm đà phục hồi mong manh của kinh tế toàn cầu; hệ lụy càng trầm trọng khi đại dịch Covid-19 bùng phát và lan rộng toàn thế giới từ đầu năm 2020, kinh tế toàn cầu suy thoái sâu - 4,4% (theo IMF, 10/2020) Thị trường tài chính - tiền tệ quốc tế đầy bất ổn, chính sách tiền tệ các quốc gia lớn đảo chiều từ “bình thường hóa”, tăng lãi suất sang giảm mạnh lãi suất và nới lỏng một cách “chưa có tiền lệ” Dòng vốn vào các thị trường mới nổi và đang phát triển biến động phức tạp do nhà đầu tư lo ngại rủi ro và trong bối cảnh đồng nội tệ nhiều nước mất giá so với USD.
Chính sách tiền tệ quốc gia 5 năm tới (2016-2020) đã được Đảng ta xác định tại Đại hội XII như sau:
- Tổng sản phẩm trong nước (GDP) bình quân 5 năm 6,5 - 7%/năm
- GDP bình quân đầu người năm 2020 khoảng 3.200 - 3.500 USD
- Tỷ trọng công nghiệp và dịch vụ trong GDP năm 2020 khoảng 85%
- Tổng vốn đầu tư toàn xã hội bình quân 5 năm khoảng 32-34% GDP
- Bội chi ngân sách nhà nước năm 2020 dưới 4% GDP
- Năng suất các nhân tố tổng hợp (TFP) đóng góp vào tăng trưởng khoảng 30
- Năng suất lao động xã hội bình quân tăng khoảng 5%/năm
- Tiêu hao năng lượng tính trên GDP bình quân giảm 1 - 1,5%/năm
- Tỷ lệ đô thị hóa đến năm 2020 đạt 38 - 40%
3.1 Chính sách lãi suất a Điều hành lãi suất phù hợp với diễn biến vĩ mô, lạm phát, hài hòa lợi ích của doanh nghiệp và người gửi tiền:
NHNN đã điều hành đồng bộ các giải pháp để duy trì ổn định và giảm dần mặt bằng lãi suất Từ năm 2016 đến nay, NHNN đã điều chỉnh giảm 2 - 2,5%/năm các mức lãi suất điều hành, giảm 0,8 1,5%/năm trần lãi suất huy động kỳ hạn - dưới 6 tháng, giảm 2%/năm trần lãi suất cho vay đối với các lĩnh vực ưu tiên; điều tiết và đáp ứng kịp thời nhu cầu thanh khoản của các TCTD, duy trì lãi suất thị trường liên ngân hàng ở mức hợp lý
Từ ngày 16/9/2019, NHNN điều chỉnh giảm đồng bộ 0,25%/năm các mức lãi suất điều hành; từ ngày 19/11/2019 giảm 0,2 0,5%/năm trần lãi suất huy động các kỳ - hạn dưới 6 tháng và 0,5%/năm trần lãi suất cho vay đối với các lĩnh vực ưu tiên; giảm 0,75%/năm lãi suất nghiệp vụ thị trường mở
Năm 2020, NHNN đã 03 lần điều chỉnh giảm đồng bộ các mức lãi suất với tổng mức giảm từ 1,5 2%/năm, giảm lãi suất tiền gửi vượt dự trữ bắt buộc 0% (tiền - gửi DTBB: 0.5%); giảm 0,6 1,0%/năm trần lãi suất tiền gửi VNĐ các kỳ hạn dưới -
6 tháng; giảm 1,5%/năm trần lãi suất cho vay đối với các lĩnh vực ưu tiên Mặt bằng lãi suất có xu hướng giảm, lãi suất cho vay đối với các lĩnh vực ưu tiên hiện ở mức 5%/năm, giảm khoảng 2% so với năm 2016 b Kết quả việc thực hiện chính sách lãi suất
Giai đoạn 2016 2018, xu hướng lãi suất thế giới tăng mạnh, dẫn đầu là Fed với - chu kỳ “bình thường hóa CSTT”, tăng lãi suất liên tục, nhưng mặt bằng lãi suất trong nước vẫn tương đối ổn định Lãi suất nước ta đầu năm 2021 chỉ bằng khoảng 40% so với mức lãi suất nửa cuối năm 2011 (Đồ thị 3 ) Thống kê của Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) cho thấy, so với các nước láng giềng ASEAN có trình độ phát triển tương đồng, lãi suất cho vay bình quân của Việt Nam ở mức trung bình
3.2 Chính sách tỷ giá hối đoái a Điều hành ổn định tỷ giá và thị trường ngoại tệ nhằm ổn định niềm tin của nhà đầu tư và người dân, chống đô la hóa, nâng cao uy tín quốc - gia: NHNN đã điều hành tỉ giá chủ động, linh hoạt, phù hợp với các cân đối vĩ mô, diễn biến thực tế trên thị trường và mục tiêu chính sách tiền tệ trong từng giai đoạn cụ thể Năm 2018, NHNN đã áp dụng chính sách mua bán tỷ giá mới, áp dụng chính sách mua forward (kỳ hạn) trong thời điểm mà cung về ngoại tệ rất dồi dào trong sáu tháng đầu năm và bán forward khi mà cầu về ngoại tệ tăng cao liên tục trong những tháng cuối năm Ngay từ đầu năm 2019, NHNN đã nâng mạnh tỷ giá mua vào từ 22.700đ/USD lên 23.200đ/USD và giữ nguyên trong 11 tháng, hầu hết thời gian tỷ giá mua của NHNN đều cao hơn tỷ giá mua của các NHTM, tạo sức hút lớn với dòng ngoại tệ, gia tăng bộ đệm dự trữ ngoại hối Khi tỷ giá giao dịch giảm mạnh trong tháng 12, NHNN cũng giảm tỷ giá mua 25đ/USD, khéo léo phát đi thông điệp về đồng nội tệ chuyển động có tăng có giảm theo cung cầu thị trường Từ đầu năm 2020, trong bối cảnh kinh tế tài chính thế giới biến động mạnh và phức tạp do tác động của - đại dịch Covid 19, NHNN đã điều hành tỉ giá linh hoạt, chủ động, kết hợp với - các giải pháp điều tiết thanh khoản hợp lý, chủ động truyền thông, điều chỉnh giảm tỉ giá bán can thiệp và sẵn sàng bán ngoại tệ để bình ổn thị trường và tình hình kinh tế vĩ mô b Kết quả việc thực hiện chính sách tỷ giá
Tỷ giá VND/USD cơ bản ổn định mặc dù thị trường tiền tệ thế giới biến động mạnh, là tiền đề để người dân giảm mạnh nắm giữ ngoại tệ, qua đó chuyển hóa nguồn lực ngoại tệ thành VND để phát triển kinh tế, phù hợp với chủ trương chống đô la hóa (tiền gửi ngoại tệ của dân cư tại hệ thống ngân hàng - ngày 28/12/2020 giảm gần 40% so với cuối năm 2015)
3.3 Chính sách tín dụng a Đảm bảo cung ứng đủ tín dụng an toàn, hiệu quả cho tăng trưởng kinh tế Căn cứ mục tiêu tăng trưởng và lạm phát do Quốc hội đặt ra, NHNN xây dựng chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng định hướng, có điều chỉnh phù hợp với diễn biến và tình hình thực tế
Năm 2020, NHNN đã kịp thời ban hành Thông tư số 01/2020/TT-NHNN ngày 13/3/2020 Cụ thể: NHNN nới room tín dụng cho một số ngân hàng, chủ động điều hành hợp lý tốc độ tăng trưởng tín dụng phù hợp với mức độ mức hấp thụ của nền kinh tế, tập trung vào các lĩnh vực sản xuất kinh doanh, tiêu dùng, lĩnh vực ưu tiên Tín dụng đối với lĩnh vực rủi ro được kiểm soát chặt chẽ Các TCTD đã triển khai nhiều chương trình cho vay với lãi suất ưu đãi Đồng thời, liên tục tổ chức Hội nghị kết nối ngân hàng doanh nghiệp trên toàn quốc, khảo sát thực - địa, tiếp nhận và giải quyết kịp thời khó khăn, vướng mắc của người dân, doanh nghiệp b Kết quả việc thực hiện chính sách tín dụng
- Giai đoạn 2016 2019, tăng trưởng tín dụng chậm lại từ mức 18,25% xuống - 13,65%, trong khi tăng trưởng kinh tế được đẩy mạnh tương ứng từ 6,21% lên trên 7% năm 2018 và 2019 Các chương trình, chính sách tín dụng ngành, lĩnh vực tiếp tục đạt kết quả tốt; tín dụng vào các lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro được kiểm soát phù hợp, tích cực đóng góp cho phát triển kinh tế bền vững (Đồ thị 1)
- Ngày 28/12/2020, tín dụng tăng 11,08% so với cuối năm trước và tăng 11,65% so với cùng kỳ 2019, hỗ trợ tích cực cho sự phục hồi kinh tế trong đại dịch
4 Sự thay đổi của nền kinh tế sau khi áp dụng những chính sách tiền tệ này
Tóm lại, NHNN đã điều hành chính sách tiền tệ hiệu quả nhờ sự kiên định, chủ động, thận trọng và linh hoạt, từ đó góp phần kiểm soát lạm phát ở mức dưới 4% theo đúng mục tiêu của Quốc hội đề ra, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, ổn định thị trường tiền tệ, ngoại hối
VIII Giai đoạn từ 2021 đến 2022
- Năm 2021 Việt Nam đối mặt với rất nhiều khó khăn Mặc dù có khởi đầu thuận lợi vào quý 1, đợt bùng phát dịch COVID 19 kéo dài từ tháng 4 đã làm - chệch quá trình phục hồi và để lại hậu quả nghiêm trọng về con người và kinh tế
- Ngày 16/3/2022, Fed đã quyết định tăng lãi suất điều hành thêm 0,25%, đánh dấu lần đầu tiên Cục dự trữ Liên Bang Mỹ tăng lãi suất kể từ tháng 3/2020 7 lần tăng lãi suất mạnh và liên tục của Fed đã gây ra áp lực lớn lên tâm lý nhà đầu tư, dòng vốn rút khỏi các thị trường mới nổi, tạo áp lực mất giá lớn đối với đồng tiền của các quốc gia
- Tốc độ tăng trưởng tổng sản phẩm trong nước (GDP) bình quân 5 năm khoảng 6,5 - 7%
- GDP bình quân đầu người đến năm 2025 đạt khoảng 4.700 5.000 USD Tỷ - trọng công nghiệp chế biến, chế tạo trong GDP đạt trên 25%; kinh tế số đạt khoảng 20% GDP
- Đóng góp của năng suất các nhân tố tổng hợp (TFP) vào tăng trưởng đạt khoảng 45%
- Tốc độ tăng năng suất lao động xã hội bình quân trên 6,5%/năm
- Tỷ lệ đô thị hóa khoảng 45%
- Tỷ lệ bội chi ngân sách nhà nước giai đoạn 2021-2025 bình quân 3,7% GDP
3 Các chính sách tiền tệ trong giai đoạn này
3.1 Chính sách lãi suất a Chính sách tiền tệ được điều hành chủ động, linh hoạt, thận trọng
- Trong năm 2021, Ngân hàng Nhà nước giữ nguyên mức lãi suất điều hành so với năm 2020 Đến cuối tháng 11/2021, lãi suất huy động và cho vay VND bình quân của TCTD giảm tương ứng khoảng 0,51%/năm và 0,81%/năm so với cuối năm 2020 sau khi đã giảm khoảng 1%/năm trong năm 2020 Lãi suất cho vay bình quân đối với các lĩnh vực ưu tiên theo chủ trương của Chính phủ là 4,3%/năm (thấp hơn mức trần quy định là 4,5%/năm)
- Đến năm 2022, NHNN tăng lãi suất điều hành bao gồm trần lãi suất tiền gửi
ĐỀ XUẤT CÁC GIẢI PHÁP
Giải pháp ngắn hạn
Với mục tiêu sử dụng các công cụ thực thi CSTT nhằm mục đích tăng trưởng kinh tế bền vững và kiểm soát lạm phát, NHNN nên tập trung thực hiện các giải pháp sau:
- Tiếp tục điều hành lãi suất, tỉ giá một cách chủ động và linh hoạt theo diễn biến thị trường
- Hoàn thiện thể chế trong hoạt động kinh doanh tiền tệ và ngân hàng
- Tăng cường hoạt động thanh tra, giám sát đảm bảo an toàn hệ thống, đồng thời xử lí kịp thời và nghiêm minh các trường hợp vi phạm
- Tập trung giải quyết vấn đề nợ xấu, hạn chế nợ xấu mới phát sinh và tập trung nâng cao chất lượng tín dụng của các NHTM.
Giải pháp trung, dài hạn
Các giải pháp trung dài hạn của NHNN trong từng giai đoạn là kim chỉ nam cho việc sử dụng các công cụ điều tiết ngắn hạn Cụ thể, NHNN cần tập trung vào các nội dung sau:
- Một là, xây dựng mục tiêu trung, dài hạn để điều hành CSTT Xác định mục tiêu điều tiết của CSTT là kiểm soát lạm phát NHNN cần lượng hoá giá trị hoặc khoảng lạm phát để kiểm soát trong từng giai đoạn và sử dụng linh hoạt các công cụ trong ngắn hạn nhưng phải đảm bảo tính nhất quán với mục tiêu điều tiết dài hạn đã hoạch định Việc lượng hoá một mức lạm phát nhất định để điều tiết trong trung, dài hạn một cách cứng nhắc là rất khó đối với tình hình hiện tại vì VN là quốc gia nhỏ, phụ thuộc nhiều vào biến động kinh tế toàn cầu và khu vực Do vậy, việc lượng hoá khoảng lạm phát mục tiêu để điều tiết ổn định giá cả trung, dài hạn là lựa chọn phù hợp hơn Áp dụng chỉ số lạm phát tổng thể (Headline Inflation) trong hoạch định và xây dựng mục tiêu trung, dài hạn về ổn định giá cả và chỉ số lạm phát cơ bản (Core Inflation) để thực hiện lựa chọn công cụ điều tiết của NHNN trong ngắn hạn Việc sử dụng đồng thời cả hai chỉ số lạm phát trên đã được nhiều quốc gia sử dụng hiệu quả như Mỹ, Canada, Nhật, Philippin, Thái Lan
Xác định độ trễ của CSTT để việc áp dụng từng công cụ thực thi CSTT đem lại hiệu quả mong đợi Xác định độ trễ của CSTT, kết hợp với công tác dự báo tốt sẽ giúp cho việc lựa chọn các công cụ hợp lí, tránh được sự tác động quá mạnh nhằm đạt được các mục tiêu trong ngắn hạn nhưng để lại tác động tiêu cực lớn trong trung, dài hạn
- Hai là, tăng cường sự chủ động, kịp thời và minh bạch thông tin của NHNN về việc xây dựng, thực thi và vận hành CSTT nhằm phát huy hiệu quả CSTT
Sự minh bạch thông tin của CSTT kết hợp với chất lượng thông tin tốt có ảnh hưởng tích cực lên các chỉ số kinh tế vĩ mô Do vậy, để phát huy hiệu quả của CSTT đối với chỉ số kinh tế vĩ mô, NHNN cần chú trọng vào các nội dung sau:
- Tập trung chủ động, kịp thời và minh bạch thông tin trước, trong và sau khi thực hiện từng chính sách Việc giải trình minh bạch thông tin nên được quy định chi tiết trong luật NHNN và coi đó là trách nhiệm của NHNN đối với Quốc hội, Chính phủ và xã hội Đây là tấm gương phản chiếu để Quốc hội, Chính phủ và xã hội có thể giám sát và đánh giá khách quan các cam kết, cũng như việc thực hiện theo cam kết của NHNN
- NHNN cần công bố kết quả các cuộc họp trên trang thông tin điện tử để minh bạch thông tin nhằm cung cấp cơ sở giám sát việc thực hiện các cam kết của NHNN, đồng thời là nguồn thông tin hữu ích cho các bên liên quan thực hiện các giải pháp đồng bộ
Như vậy, có thể thấy rằng việc điều hành CSTT thông qua áp dụng linh hoạt các công cụ thực thi CSTT trong quản lí nền kinh tế thị trường của VN đã đạt được những thành tựu nhất định trong thời gian qua Tuy nhiên, để CSTT phát huy hiệu quả cũng cần có sự phối hợp thực hiện đồng bộ giữa các bên liên quan như Chính phủ, NHNN và các Bộ, ngành có liên quan.