Trang 1 LÊ THỊ HƯƠNG GIANG ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC ĐẶC ĐIỂM HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ ĐẾN CHẤT LƯỢNG THƠNG TIN KẾ TỐN TẠI CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH L
Tính cấp thiết của đề tài
Chất lượng thông tin kế toán hiện nay rất quan trọng cho hiệu quả kinh tế, đặc biệt sau vụ sụp đổ của Enron đã làm giảm niềm tin của nhà đầu tư vào các báo cáo tài chính Nâng cao chất lượng thông tin kế toán là mối quan tâm của cả nhà quản lý doanh nghiệp và nhà đầu tư Chất lượng này phụ thuộc vào nhiều yếu tố như môi trường pháp lý, quy mô doanh nghiệp và đòn bẩy tài chính, trong đó ban quản trị có vai trò kiểm soát chất lượng thông tin kế toán rất lớn Do đó, nhiều nghiên cứu trên thế giới đã được thực hiện để thảo luận về vai trò của ban quản trị trong việc nâng cao chất lượng thông tin kế toán.
Theo Jensen (1993), ban quản trị có trách nhiệm về hệ thống kiểm soát nội bộ và tổ chức hoạt động của công ty Vafeas (2000) cho rằng hội đồng quản trị giám sát chất lượng thông tin trong báo cáo tài chính, vì các nhà quản trị thường có xu hướng điều chỉnh lợi nhuận theo động cơ cá nhân Nhiều nghiên cứu khác, như của Ahmed et al (2006) và Firth et al., cũng đã chỉ ra mối liên hệ giữa ban quản trị và chất lượng thông tin kế toán.
Tại Việt Nam, vấn đề đánh giá tác động của hội đồng quản trị đến chất lượng thông tin kế toán chưa được nghiên cứu đầy đủ Nghiên cứu này nhằm phân tích ảnh hưởng của số lượng thành viên hội đồng quản trị, sự tách biệt giữa chức danh chủ tịch và giám đốc điều hành, cũng như mức độ độc lập của các thành viên đến chất lượng thông tin kế toán thông qua mô hình hồi quy bội Kết quả nghiên cứu sẽ cung cấp cái nhìn rõ ràng về vai trò quan trọng của hội đồng quản trị, từ đó giúp các công ty xây dựng cấu trúc hội đồng phù hợp, tăng cường niềm tin của nhà đầu tư Đề tài được chọn là “Ảnh hưởng của các đặc điểm hội đồng quản trị đến chất lượng thông tin kế toán tại các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh.”
Mục tiêu nghiên cứu
Mục tiêu nghiên cứu của luận văn là đánh giá tác động của các đặc điểm hội đồng quản trị đến chất lượng thông tin kế toán tại các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán TP Hồ Chí Minh.
Nhằm đạt được mục tiêu chung nêu trên, luận văn cần đạt được những mục tiêu cụ thể như sau:
Hội đồng quản trị đóng vai trò quan trọng trong việc nâng cao chất lượng thông tin kế toán tại các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh Sự hiểu biết về các đặc điểm của hội đồng quản trị, như cấu trúc, kinh nghiệm và tính độc lập, sẽ giúp cải thiện tính minh bạch và độ tin cậy của thông tin tài chính Việc tối ưu hóa các yếu tố này không chỉ góp phần vào sự phát triển bền vững của doanh nghiệp mà còn tạo niềm tin cho nhà đầu tư.
- Nhận dạng các đặc điểm hội đồng quản trị ảnh hưởng đến chất lượng thông tin kế toán
Mô hình nghiên cứu đề xuất nhằm phân tích các đặc điểm của hội đồng quản trị và ảnh hưởng của chúng đến chất lượng thông tin kế toán tại các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh Nghiên cứu này sẽ giúp làm rõ vai trò của hội đồng quản trị trong việc nâng cao độ tin cậy và minh bạch của thông tin tài chính, từ đó góp phần cải thiện hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp trên sàn chứng khoán.
Các câu hỏi nghiên cứu
Để có thể làm rõ nội dung đề tài, các câu hỏi nghiên cứu được đặt ra như sau:
Các đặc điểm của hội đồng quản trị có ảnh hưởng lớn đến chất lượng thông tin kế toán tại các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh Cụ thể, sự đa dạng về chuyên môn và kinh nghiệm của các thành viên trong hội đồng quản trị góp phần nâng cao tính chính xác và minh bạch của báo cáo tài chính Bên cạnh đó, tính độc lập của các thành viên cũng là yếu tố quan trọng, giúp giảm thiểu xung đột lợi ích và tăng cường độ tin cậy của thông tin kế toán Hơn nữa, sự cam kết của hội đồng quản trị đối với việc tuân thủ các quy định và chuẩn mực kế toán sẽ đảm bảo rằng thông tin tài chính được công bố đầy đủ và kịp thời, từ đó tạo dựng niềm tin cho nhà đầu tư và các bên liên quan.
Mối quan hệ giữa đặc điểm hội đồng quản trị và chất lượng thông tin kế toán tại các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh là một vấn đề quan trọng Các yếu tố như trình độ chuyên môn, kinh nghiệm và sự đa dạng của thành viên hội đồng quản trị có thể ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng giám sát và quản lý thông tin kế toán Nghiên cứu cho thấy rằng hội đồng quản trị có sự đa dạng về giới tính và kinh nghiệm sẽ cải thiện chất lượng thông tin tài chính, từ đó nâng cao độ tin cậy và minh bạch trong báo cáo tài chính của doanh nghiệp Việc củng cố mối liên hệ này không chỉ giúp doanh nghiệp tuân thủ các quy định pháp lý mà còn tạo niềm tin cho các nhà đầu tư.
Những đặc điểm của hội đồng quản trị có vai trò quan trọng trong việc nâng cao chất lượng thông tin kế toán tại các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh Sự minh bạch và trách nhiệm của hội đồng quản trị góp phần đảm bảo tính chính xác và kịp thời của báo cáo tài chính, từ đó tăng cường niềm tin của nhà đầu tư Hơn nữa, sự đa dạng trong thành viên hội đồng cũng ảnh hưởng tích cực đến việc đưa ra quyết định và giám sát quy trình kế toán, giúp cải thiện hiệu quả hoạt động tài chính của doanh nghiệp.
Các phương pháp và công cụ được sử dụng để kiểm định giả thuyết về ảnh hưởng của các đặc điểm hội đồng quản trị đến chất lượng thông tin kế toán tại các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh bao gồm phân tích hồi quy, kiểm định t-test, và phân tích phương sai ANOVA Những phương pháp này giúp xác định mối quan hệ giữa các yếu tố như thành viên hội đồng quản trị, tính độc lập và trình độ chuyên môn với chất lượng thông tin kế toán Việc áp dụng các công cụ thống kê này sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc về tác động của cấu trúc hội đồng quản trị đối với sự minh bạch và độ tin cậy của thông tin tài chính trong bối cảnh thị trường chứng khoán.
Phương pháp nghiên cứu
Luận văn áp dụng phương pháp nghiên cứu định lượng để đánh giá tác động của các đặc điểm của hội đồng quản trị đối với chất lượng thông tin kế toán tại các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán TP Hồ Chí Minh.
Các công cụ và phương pháp được sử dụng để đo lường bao gồm:
Phương pháp quan sát được áp dụng để thu thập thông tin và dữ liệu từ các nghiên cứu liên quan đến đặc điểm của hội đồng quản trị và chất lượng thông tin kế toán Nghiên cứu này tập trung vào báo cáo tài chính hàng năm của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán TP Hồ Chí Minh.
Phương pháp giả thuyết được áp dụng để nghiên cứu ảnh hưởng của các đặc điểm hội đồng quản trị đến chất lượng thông tin kế toán tại các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán TP Hồ Chí Minh Nghiên cứu này nhằm làm rõ mối liên hệ giữa cấu trúc và hoạt động của hội đồng quản trị với tính chính xác và minh bạch của thông tin kế toán.
- Sử dụng mô hình hồi quy bội, mô hình được sử dụng là mô hình định giá
Mô hình giá cả đã được áp dụng trong nghiên cứu của Habib và Azim (2008) cùng với Alkdai (2012) để đánh giá tác động của các đặc điểm hội đồng quản trị đến chất lượng thông tin kế toán tại các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán TP Hồ Chí Minh Nghiên cứu sử dụng phương pháp phân tích thống kê mô tả kết hợp với hồi quy tuyến tính để xử lý dữ liệu.
Quy trình nghiên cứu của luận văn được tóm tắt theo hình 0.1 dưới đây
Hình 0.1 Quy trình nghiên cứu của luận văn
Nghiên cứu này tập trung vào việc phân tích ảnh hưởng của các đặc điểm của hội đồng quản trị đến chất lượng thông tin kế toán tại các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán TP Bằng cách xem xét các yếu tố như trình độ chuyên môn, kinh nghiệm và sự đa dạng trong thành phần hội đồng, nghiên cứu sẽ làm rõ mối liên hệ giữa những yếu tố này và độ tin cậy cũng như tính minh bạch của thông tin tài chính Kết quả nghiên cứu có thể cung cấp những kiến thức hữu ích cho các nhà đầu tư và các bên liên quan trong việc đánh giá chất lượng thông tin kế toán của các doanh nghiệp.
Mức độ ảnh hưởng của các đặc điểm hội đồng quản trị đến chất lượng thông tin kế toán tại các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán TP Hồ Chí Minh là một vấn đề quan trọng Các yếu tố như kinh nghiệm, trình độ chuyên môn và tính độc lập của các thành viên hội đồng quản trị có thể tác động trực tiếp đến hiệu quả quản lý và độ tin cậy của thông tin tài chính Nghiên cứu chỉ ra rằng một hội đồng quản trị mạnh mẽ và đa dạng sẽ cải thiện chất lượng thông tin kế toán, từ đó nâng cao sự minh bạch và lòng tin của nhà đầu tư Việc hiểu rõ mối quan hệ này giúp các doanh nghiệp tối ưu hóa cấu trúc quản trị, góp phần phát triển bền vững trong môi trường thị trường cạnh tranh.
Quan sát, thu thập dữ liệu từ các nghiên cứu liên quan đến đặc điểm hội đồng quản trị và chất lượng thông tin kế toán
Phương pháp giả thuyết được áp dụng để nghiên cứu ảnh hưởng của các đặc điểm hội đồng quản trị đến chất lượng thông tin kế toán tại các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán TP Hồ Chí Minh Nghiên cứu này nhằm xác định mối quan hệ giữa các yếu tố của hội đồng quản trị và độ tin cậy, tính chính xác của thông tin kế toán, từ đó đóng góp vào việc cải thiện quản trị doanh nghiệp.
Quan sát, thu thập dữ liệu từ các nghiên cứu liên quan đến đặc điểm hội đồng quản trị và chất lượng thông tin kế toán
Phương pháp thống kê, định lượng
Sử dụng thống kê mô tả và mô hình hồi quy bội
Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng các đặc điểm của hội đồng quản trị có ảnh hưởng đáng kể đến chất lượng thông tin kế toán tại các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán TP Hồ Chí Minh Sự đa dạng về kinh nghiệm và chuyên môn của các thành viên hội đồng quản trị góp phần nâng cao độ tin cậy và tính chính xác của báo cáo tài chính Bên cạnh đó, sự tham gia tích cực của hội đồng trong việc giám sát và quản lý cũng ảnh hưởng tích cực đến quy trình báo cáo kế toán Các yếu tố như số lượng thành viên, tính độc lập và sự hiện diện của các chuyên gia tài chính trong hội đồng quản trị đều có mối liên hệ chặt chẽ với chất lượng thông tin kế toán được công bố.
Hệ thống hóa lý thuyết về chất lượng thông tin kế toán và đặc điểm của hội đồng quản trị là rất quan trọng Bài viết này sẽ trình bày phương pháp nghiên cứu và cách xử lý dữ liệu nhằm kiểm định các giả thuyết đã được đưa ra.
Đóng góp của nghiên cứu
Luận văn đưa ra được một số nét mới như sau:
Mô hình định lượng được đề xuất nhằm phân tích tác động của các đặc điểm hội đồng quản trị đến chất lượng thông tin kế toán tại Việt Nam, từ đó cung cấp cái nhìn sâu sắc về mối quan hệ giữa cấu trúc quản trị và hiệu quả báo cáo tài chính Nghiên cứu này không chỉ giúp cải thiện chất lượng thông tin kế toán mà còn góp phần nâng cao tính minh bạch và độ tin cậy trong hoạt động kinh doanh ở Việt Nam.
Nghiên cứu này mở ra cơ hội để tiếp tục khám phá sâu hơn về tác động của hội đồng quản trị đối với chất lượng thông tin kế toán, không chỉ trong bối cảnh Việt Nam mà còn trên toàn cầu.
Kết cấu luận văn
Luận văn được bố cục bao gồm 5 chương:
- Chương 1: Tổng quan các nghiên cứu về hội đồng quản trị và chất lượng thông tin kế toán
- Chương 2: Cơ sở lý thuyết về hội đồng quản trị và chất lượng thông tin kế toán
- Chương 3: Phương pháp nghiên cứu
- Chương 4: Kết quả nghiên cứu và bàn luận
- Chương 5: Kết luận và kiến nghị
TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU VỀ HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ VÀ CHẤT LƯỢNG THÔNG TIN KẾ TOÁN
Đề tài nghiên cứu nước ngoài
Kể từ năm 2000, nhiều nghiên cứu đã được tiến hành để khám phá mối quan hệ giữa hội đồng quản trị và chất lượng thông tin kế toán Bài viết này sẽ tóm tắt một số nghiên cứu tiêu biểu trên toàn cầu liên quan đến vấn đề này.
Nghiên cứu của Vafeas (2000) về "Cấu trúc hội đồng quản trị và khả năng cung cấp thông tin về thu nhập" đã chỉ ra rằng, trong bối cảnh Mỹ, hội đồng quản trị đóng vai trò quan trọng trong việc quản lý chất lượng thông tin kế toán trên báo cáo tài chính Dữ liệu được thu thập từ 350 doanh nghiệp trong các năm 1990, 1992, và 1994 cho thấy, các công ty có số lượng thành viên hội đồng quản trị ít hơn thì khả năng cung cấp thông tin về thu nhập hiệu quả hơn Tuy nhiên, nghiên cứu không tìm thấy bằng chứng cho thấy tính độc lập của các thành viên hội đồng quản trị ảnh hưởng đến khả năng cung cấp thông tin này.
Nghiên cứu của Beekes, Pope và Young (2004) về mối quan hệ giữa tính kịp thời, thận trọng trong kế toán thu nhập và thành phần hội đồng quản trị tại Anh cho thấy rằng, trong số 508 doanh nghiệp được khảo sát từ năm 1993 đến 1995, tỷ lệ giám đốc không có mối quan hệ lợi ích trực tiếp với công ty cao hơn giúp phát hiện thông tin xấu trên thị trường một cách kịp thời Tuy nhiên, tỷ lệ này không ảnh hưởng đến việc đảm bảo nguyên tắc kế toán thận trọng trong doanh nghiệp.
Nghiên cứu của Firth, Fung và Rui (2007) đã kiểm tra tác động của quyền sở hữu và cấu trúc hội đồng quản trị hai tầng đến khả năng cung cấp thông tin về thu nhập của các doanh nghiệp niêm yết tại Trung Quốc Khả năng cung cấp thông tin được đánh giá thông qua mối quan hệ giữa thu nhập và lợi nhuận, các khoản trích trước, cùng với ý kiến của kiểm toán viên Kết quả cho thấy rằng các công ty có sự tách biệt rõ ràng giữa vai trò của chủ tịch hội đồng quản trị và giám đốc điều hành có khả năng cung cấp thông tin tốt hơn.
Lopes and Walker (2008) conducted an experiment in Brazil to investigate the relationship between firm-level incentives and the informativeness of accounting reports Their findings suggest that the structure of incentives within a firm significantly impacts the quality and clarity of financial reporting This study highlights the importance of aligning organizational incentives with transparent accounting practices to enhance the usefulness of financial information for stakeholders.
Nghiên cứu này phân tích mối quan hệ giữa giá cổ phiếu và khả năng cung cấp thông tin trong báo cáo kế toán, dựa trên dữ liệu của 1.632 doanh nghiệp tại Brazil Kết quả cho thấy mức độ độc lập của các thành viên hội đồng quản trị trong việc tham gia điều hành công ty là yếu tố quan trọng, chỉ ra rằng doanh nghiệp có xu hướng tuân thủ các quy định cơ bản để công bố thông tin chính xác.
Habib và Azim (2008) trong nghiên cứu "Quản trị doanh nghiệp và giá trị phù hợp của thông tin kế toán: minh chứng tại Úc" đã phân tích dữ liệu từ 500 công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Úc trong giai đoạn 2001-2003 Nghiên cứu tập trung vào mối liên hệ giữa kết quả báo cáo tài chính và đặc điểm của hội đồng quản trị Mô hình nghiên cứu sử dụng giá cổ phiếu làm biến phụ thuộc để đo lường mức độ phù hợp của thông tin kế toán Kết quả cho thấy các công ty có cơ cấu hội đồng quản trị tốt sẽ cung cấp thông tin kế toán có giá trị và phù hợp hơn.
Dimitropoulos và Asteriou (2010): “The effect of board composition on the informativeness and quality of annual earnings: empirical evidence from
Nghiên cứu tại Hy Lạp về ảnh hưởng của thành phần hội đồng quản trị đến chất lượng thông tin thu nhập hàng năm cho thấy rằng quy mô và tỷ lệ phần trăm thành viên độc lập trong hội đồng quản trị có tác động tích cực đến khả năng cung cấp thông tin Dữ liệu thu thập trong giai đoạn 2000-2004 chỉ ra rằng có mối liên hệ thuận chiều giữa tỷ lệ thành viên độc lập và chất lượng thông tin kế toán Tuy nhiên, nghiên cứu cũng chỉ ra rằng số lượng thành viên hội đồng quản trị không ảnh hưởng đến khả năng cung cấp thông tin của doanh nghiệp.
Holtz, Luciana và Neto (2014): “Effects of Board of Directors’
Nghiên cứu về "Đặc điểm chất lượng thông tin kế toán tại Brazil" chỉ ra rằng sự độc lập của các thành viên hội đồng quản trị và việc tách biệt vai trò giữa chủ tịch hội đồng và giám đốc điều hành có ảnh hưởng tích cực đến chất lượng thông tin kế toán Dựa trên phân tích 678 quan sát từ 207 công ty trong giai đoạn 2008-2011, nghiên cứu cũng cho thấy rằng số lượng thành viên hội đồng quản trị lại có tác động tiêu cực đến chất lượng thông tin kế toán, nhấn mạnh tầm quan trọng của cấu trúc quản trị trong việc cải thiện tính phù hợp và khả năng cung cấp thông tin kế toán.
Như vậy, qua việc khái quát một số nghiên cứu trên thế giới từ năm 2000 đến nay, có thể thấy một số kết quả đạt được như sau:
Nghiên cứu của Vafeas (2000) và Holtz, Luciana cùng Neto (2014) đã chỉ ra rằng có mối quan hệ ngược chiều giữa số lượng thành viên hội đồng quản trị và chất lượng thông tin kế toán.
Nghiên cứu của Beekes, Pope và Young (2004), Lopes, A B & Walker (2008), Habib và Azim (2008), Dimitropoulos và Asteriou (2010), cùng với Holtz, Luciana và Neto (2014) đã chỉ ra rằng tính độc lập của các thành viên hội đồng quản trị có ảnh hưởng đáng kể đến chất lượng thông tin kế toán Cụ thể, mức độ độc lập cao hơn của các thành viên hội đồng quản trị sẽ dẫn đến việc thông tin kế toán trở nên đáng tin cậy hơn.
- Firth, M., Fung, P M.Y., & Rui, O M (2007), Holtz, Luciana và Neto
Nghiên cứu năm 2014 đã chỉ ra rằng việc tách biệt vị trí giám đốc điều hành và chủ tịch hội đồng quản trị trong doanh nghiệp có tác động tích cực đến chất lượng thông tin kế toán.
Đề tài nghiên cứu trong nước
Nghiên cứu về chất lượng thông tin kế toán đang diễn ra không chỉ trên toàn cầu mà còn tại Việt Nam, nơi có nhiều công trình nghiên cứu liên quan đến vấn đề này Dưới đây là một số nghiên cứu đã được thực hiện.
Nguyễn Bích Liên, luận án tiến sĩ Đại học Kinh Tế TP Hồ Chí Minh (2012):
“Xác định và kiểm soát các nhân tố ảnh hưởng chất lượng thông tin kế toán trong môi trường ứng dụng hệ thống hoạch định nguồn lực doanh nghiệp
Luận án "Chất lượng thông tin kế toán trong môi trường ERP tại các doanh nghiệp Việt Nam" sử dụng phương pháp khảo sát thuận tiện và phát triển mầm, bao gồm khảo sát thử nghiệm 14 mẫu và khảo sát chính thức 143 mẫu để xác định các nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng thông tin kế toán Kết quả phân tích dữ liệu đã chỉ ra 12 nhân tố quan trọng, bao gồm tầm nhìn và cam kết của Ban quản lý, năng lực và kinh nghiệm của đội dự án và tư vấn triển khai ERP, sự tham gia và huấn luyện của nhân viên, chất lượng dữ liệu, quy trình và phần mềm ERP, chính sách chất lượng và kiểm soát, môi trường văn hóa, chính sách nhân sự, cùng với giám sát kiểm tra.
Nghiên cứu về chất lượng hệ thống thông tin kế toán tại các doanh nghiệp vừa và nhỏ ở TP Hồ Chí Minh cho thấy nhiều nhân tố ảnh hưởng đáng kể Luận văn áp dụng phương pháp nghiên cứu hỗn hợp và khảo sát 200 doanh nghiệp thông qua bảng câu hỏi với thang đo Likert 5 cấp Các yếu tố được xem xét bao gồm cam kết của nhà quản lý, kiến thức công nghệ thông tin và kế toán của người quản lý, hiệu quả phần mềm kế toán, chất lượng dữ liệu, sự tham gia của nhân viên, đào tạo nhân viên và môi trường văn hóa doanh nghiệp Kết quả cho thấy chất lượng hệ thống thông tin kế toán phụ thuộc vào sự tham gia của nhân viên, kiến thức công nghệ của nhà quản lý và cam kết của họ.
Phan Minh Nguyệt, luận văn thạc sĩ Đại Học Kinh Tế TP Hồ Chí Minh (2014):
Xác định và đo lường các yếu tố ảnh hưởng đến chất lượng thông tin kế toán trong báo cáo tài chính của các công ty niêm yết là rất quan trọng Nghiên cứu này giúp làm rõ mức độ tác động của các nhân tố này, từ đó nâng cao độ tin cậy và tính chính xác của thông tin tài chính Việc phân tích các yếu tố này sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc về cách thức cải thiện chất lượng báo cáo tài chính, góp phần hỗ trợ quyết định đầu tư và quản lý hiệu quả hơn.
Luận văn nghiên cứu mức độ ảnh hưởng của 7 nhân tố đến chất lượng thông tin kế toán trên báo cáo tài chính của các công ty niêm yết tại Việt Nam, bao gồm nhà quản trị công ty, chi phí và lợi ích khi lập báo cáo tài chính, việc lập và trình bày báo cáo tài chính, trình độ nhân viên kế toán, mục đích lập báo cáo tài chính, thuế và rủi ro kiểm toán Nghiên cứu áp dụng phương pháp định tính và định lượng, với bảng khảo sát được phát cho 200 đối tượng từ nhiều ngành nghề khác nhau Phân tích dữ liệu được thực hiện bằng phần mềm SPSS thông qua mô hình hồi quy tuyến tính bội, kiểm định thang đo bằng hệ số Cronbach Alpha và phân tích EFA Kết quả cho thấy chỉ có 5 trong 7 nhân tố có ảnh hưởng đến chất lượng thông tin kế toán, trong đó trình độ nhân viên kế toán và mục đích lập báo cáo tài chính không ảnh hưởng đến chất lượng này.
Năm 2014, Cao Nguyễn Lệ Như đã thực hiện một nghiên cứu trong luận văn thạc sĩ tại Đại Học Kinh Tế TP Hồ Chí Minh, tập trung vào việc "Đánh giá các nhân tố bên trong doanh nghiệp tác động đến chất lượng thông tin kế toán trên báo cáo tài chính của các doanh nghiệp niêm yết ở sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh" Nghiên cứu này cung cấp cái nhìn sâu sắc về các yếu tố nội bộ ảnh hưởng đến độ tin cậy và tính chính xác của thông tin kế toán.
Nghiên cứu đã xác định 11 giả thuyết liên quan đến các nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng thông tin kế toán, bao gồm quy mô doanh nghiệp, thời gian hoạt động, cấu trúc vốn nhà nước, sự tách biệt giữa chức danh chủ tịch hội đồng quản trị và tổng giám đốc, tỷ lệ thành viên độc lập, quy mô hội đồng quản trị
Nghiên cứu tại Việt Nam đã chỉ ra nhiều yếu tố ảnh hưởng đến chất lượng thông tin kế toán trong doanh nghiệp, bao gồm trình độ nhân viên, quản trị công ty, mục đích lập báo cáo, rủi ro kiểm toán, quy mô doanh nghiệp và tỷ lệ thành viên độc lập trong hội đồng quản trị Ngoài ra, tầm nhìn và cam kết của Ban quản lý, năng lực và kinh nghiệm của đội dự án, hỗ trợ từ tư vấn triển khai ERP, cùng với việc huấn luyện và tham gia của nhân viên cũng đóng vai trò quan trọng Chất lượng dữ liệu, quy trình và phần mềm ERP, chính sách chất lượng và kiểm soát, môi trường văn hóa, chính sách nhân sự, cũng như giám sát kiểm tra trong môi trường ERP là những yếu tố không thể thiếu để nâng cao chất lượng thông tin kế toán.
Qua chương 1, nghiên cứu đã chỉ ra tầm quan trọng của thông tin kế toán đối với doanh nghiệp và nhà đầu tư, đồng thời nhấn mạnh ảnh hưởng của các yếu tố, đặc biệt là đặc điểm của hội đồng quản trị, đến chất lượng thông tin kế toán Bài viết cũng cung cấp cái nhìn tổng quan về kết quả đạt được trong thời gian qua Luận văn sẽ kế thừa và phát huy những thành tựu này để tiếp tục nghiên cứu sâu hơn về tác động của các đặc điểm hội đồng quản trị đến chất lượng thông tin kế toán tại các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán.
CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ VÀ CHẤT LƯỢNG THÔNG TIN KẾ TOÁN
Lý thuyết về hội đồng quản trị
2.1.1 Khái ni ệm hội đồng quản trị
Hội đồng quản trị đóng vai trò quan trọng trong việc quản lý và định hướng doanh nghiệp, đảm bảo sự phát triển bền vững trong môi trường thị trường minh bạch, với sự tham gia tích cực của các cổ đông.
2.1.2 Vai trò c ủa hội đồng quản trị
Theo Hermalin và Weisbach (2003), hội đồng quản trị không chỉ đáp ứng yêu cầu pháp lý mà còn là giải pháp thị trường giúp giảm thiểu các vấn đề ảnh hưởng đến doanh nghiệp.
Theo Anderson, Mansi và Reeb (2004), các chủ nợ kỳ vọng rằng hội đồng quản trị sẽ thực hiện trách nhiệm giám sát và đánh giá, đồng thời xử lý các sai phạm trong quản lý doanh nghiệp cũng như giám sát các báo cáo tài chính.
Theo Alves (2011), hiệu quả của kiểm soát nội bộ, bao gồm vai trò của hội đồng quản trị, giúp hạn chế việc điều chỉnh kết quả báo cáo của các nhà quản lý Hội đồng quản trị chịu trách nhiệm đảm bảo chất lượng thông tin trên báo cáo tài chính, từ đó kiểm soát hành vi của các nhà quản lý, nhằm đảm bảo rằng những hành vi này phù hợp với lợi ích của các bên liên quan.
Hội đồng quản trị không chỉ ảnh hưởng đến hiệu suất làm việc của doanh nghiệp mà còn tác động đến việc phân phối chi phí Chẳng hạn, khi giám đốc điều hành kiêm luôn chức vụ chủ tịch hội đồng quản trị, mức thù lao cho giám đốc điều hành có thể bị điều chỉnh cao hơn.
Hội đồng quản trị được thành lập với hai mục đích chính: kiểm soát hoạt động của doanh nghiệp để đạt được kết quả kinh doanh tối ưu và tối thiểu hóa chi phí đại diện phát sinh từ những hành vi vì lợi ích cá nhân của các nhà quản lý.
2.1.3 Lý thuy ết đại diện (Agency Theory)
Trong những năm 1960 và 1970, các nhà kinh tế học đã nghiên cứu mối quan hệ giữa chủ sở hữu và quản lý thông qua hợp đồng đại diện Lý thuyết đại diện, được Adam Smith đề cập lần đầu, đã được Jesen và Meckling phát triển và công bố vào năm 1976 Lý thuyết này nhằm giải quyết vấn đề làm thế nào để người đại diện hành động vì lợi ích cao nhất của chủ sở hữu trong bối cảnh bất cân xứng thông tin, khi mà lợi thế thuộc về họ và lợi ích của họ có thể khác với lợi ích của những người chủ sở hữu.
Jesen và Meckling (1976) cho rằng sự tách biệt giữa chủ sở hữu và nhà quản lý có thể dẫn đến việc nhà quản lý không tối đa hóa lợi ích của cổ đông, mà thay vào đó hành động vì lợi ích cá nhân Do đó, cần thiết phải có cơ chế kiểm soát để bảo vệ lợi ích của các cổ đông.
Lý thuyết đại diện khẳng định rằng doanh nghiệp không phải là một thực thể thống nhất, mà là một mạng lưới các mối quan hệ giữa doanh nghiệp, cổ đông, nhà quản lý và chủ nợ, tất cả đều hướng đến mục tiêu lợi ích Tuy nhiên, mỗi bên có quan điểm lợi ích khác nhau; chủ sở hữu mong đợi những người đại diện hành động vì lợi ích của họ, nhưng thực tế là các nhà quản lý thường tìm cách tối đa hóa lợi ích cá nhân mà không quan tâm đến chi phí mà chủ sở hữu phải chịu Do đó, việc tối đa hóa lợi ích cho tất cả các bên là điều kiện tiên quyết để nhà quản lý có thể điều hành hiệu quả dưới sự giám sát của cổ đông.
Chủ sở hữu phải chịu thêm chi phí đại diện để hạn chế hành động sai lệch của nhà quản lý, do sự khác biệt về lợi ích giữa hai bên.
- Chi phí giám sát (Monitoring Cost): Chi phí cho việc tăng cường giám sát hành động và việc ra quyết định của nhà quản lý
Chi phí ràng buộc (Bonding Cost) là khoản chi phí bổ sung mà chủ sở hữu phải trả cho nhà quản lý, nhằm đảm bảo rằng nhà quản lý sẽ hành động theo lợi ích của họ và không gây tổn hại đến tài sản.
- Chi phí phụ trội (Residual Cost): Chi phí mà chủ sở hữu phải gánh chịu do sự khác biệt về lợi ích
Một trong những vấn đề quan trọng của lý thuyết đại diện là cấu trúc hội đồng quản trị, nhằm đảm bảo lợi ích cho chủ sở hữu doanh nghiệp Sự tách biệt giữa vai trò của chủ tịch hội đồng quản trị và giám đốc điều hành, cùng với mức độ độc lập của các thành viên hội đồng quản trị, là những yếu tố được nhấn mạnh trong nhiều nghiên cứu liên quan.
Theo Fama và Jensen (1983), hội đồng quản trị có trách nhiệm giám sát ban quản lý để bảo vệ lợi ích của chủ sở hữu Lam và Lee (2008) nhấn mạnh rằng việc không tách biệt vai trò của chủ tịch hội đồng quản trị và giám đốc điều hành có thể dẫn đến quyền lực tập trung vào một cá nhân, từ đó ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng giám sát của ban quản lý.
Lý thuyết đại diện nhấn mạnh tầm quan trọng của sự độc lập trong hội đồng quản trị, đặc biệt là số lượng thành viên không tham gia điều hành Theo Dalton (1998), hội đồng có đa số thành viên không điều hành sẽ hoạt động hiệu quả hơn Ngược lại, Cadbury (1992) cho rằng một trong những nhiệm vụ chủ chốt của hội đồng là giám sát, và nếu các thành viên có mối quan hệ quá gần gũi với ban quản lý, khả năng giám sát của họ sẽ bị suy giảm.
Các đặc điểm hội đồng quản trị tác động đến chất lượng thông tin kế toán
Để đạt được thành công trong kinh doanh, doanh nghiệp cần tách biệt quyền sở hữu và quyền kiểm soát, như Adam Smith đã chỉ ra Nhiều nghiên cứu đã xác định cấu trúc và hiệu quả của hệ thống quản trị doanh nghiệp, nhấn mạnh vai trò quan trọng của hội đồng quản trị như một cơ chế để nâng cao hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.
2.3.1 Quy mô hội đồng quản trị
Quy mô hội đồng quản trị được xác định bởi tổng số thành viên của nó, và kích thước này có ảnh hưởng đến việc giảm thiểu chi phí đại diện trong doanh nghiệp Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng quy mô lớn hay nhỏ của hội đồng quản trị có thể tác động đáng kể đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.
Nghiên cứu cho thấy rằng quy mô lớn của hội đồng quản trị có thể nâng cao hiệu quả quản trị và bảo vệ lợi ích cổ đông tốt hơn Sự đa dạng về chuyên môn và kinh nghiệm trong một hội đồng quản trị lớn giúp tăng cường khả năng quản lý Hơn nữa, một hội đồng quản trị mạnh mẽ không chỉ cải thiện năng lực doanh nghiệp mà còn cung cấp tư vấn chiến lược quan trọng, đóng vai trò thiết yếu trong việc xây dựng bản sắc doanh nghiệp (Zahra và Pearce, 1989; Abdul Rahman và Ali, 2006).
Nghiên cứu chỉ trích quan điểm về quy mô hội đồng quản trị lớn, cho rằng hội đồng quản trị nhỏ hoạt động hiệu quả hơn Lập luận cho rằng quy mô nhỏ giúp cải thiện phối hợp, giao tiếp và đơn giản hóa quá trình ra quyết định.
Theo nghiên cứu của Jensen (1993), doanh nghiệp có hội đồng quản trị quá nhiều thành viên thường hoạt động kém hiệu quả hơn Sự hiện diện của quá nhiều người ra quyết định có thể làm giảm nỗ lực làm việc của tổ chức Yermack (1996) cũng đã chỉ ra rằng các công ty tại Mỹ với hội đồng quản trị nhỏ hơn thường có hiệu suất tốt hơn, ảnh hưởng tích cực đến hành vi của nhà đầu tư và giá trị doanh nghiệp.
Số lượng thành viên hội đồng quản trị đông có thể dẫn đến việc tốn nhiều thời gian và chi phí để đạt được sự đồng thuận về các vấn đề Hơn nữa, sự phụ thuộc lẫn nhau trong việc giám sát quản lý doanh nghiệp giữa các thành viên hội đồng có thể ảnh hưởng tiêu cực đến chất lượng thông tin kế toán mà doanh nghiệp công bố.
Theo Forbes và Milliken (1999), quy mô hội đồng quản trị ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động theo nhiều cách Quy mô lớn có thể mang lại sự đa dạng về kiến thức và kỹ năng, đồng thời cung cấp nhiều quan điểm khác nhau, nhưng cũng có thể dẫn đến xung đột Ngược lại, việc phối hợp giữa các thành viên trong hội đồng quản trị lớn có thể gặp khó khăn, ảnh hưởng đến khả năng sử dụng hiệu quả kiến thức và kỹ năng của tất cả các thành viên.
Số lượng thành viên hội đồng quản trị ảnh hưởng đến thù lao của nhà quản lý, với nghiên cứu của Yermack (1996) cho thấy rằng các doanh nghiệp có ít thành viên hội đồng thường trả thù lao cao hơn Mức thù lao cao này giúp đảm bảo rằng các nhà quản lý sẽ đưa ra quyết định vì lợi ích của chủ sở hữu và giảm thiểu khả năng xảy ra các hành vi điều chỉnh báo cáo tài chính sai lệch.
Các nghiên cứu về quy mô hội đồng quản trị hiện đang có hai quan điểm trái ngược: một bên cho rằng quy mô lớn sẽ dẫn đến hiệu quả hoạt động cao hơn, trong khi bên còn lại lại chứng minh rằng quy mô lớn có thể làm giảm hiệu quả Luận văn này sẽ tập trung vào lập luận thứ hai, cho rằng có mối quan hệ nghịch giữa quy mô hội đồng quản trị và hiệu quả hoạt động của nó.
2.3.2 Mức độ độc lập của các thành viên hội đồng quản trị
Thành viên hội đồng quản trị được coi là độc lập khi không tham gia vào việc điều hành doanh nghiệp và không có mối quan hệ nhân thân, kinh tế hay sở hữu với các cá nhân quản lý doanh nghiệp Độ độc lập này được đánh giá dựa trên tỷ lệ giữa số lượng thành viên hội đồng quản trị không tham gia điều hành so với tổng số thành viên trong hội đồng.
Việc bổ nhiệm giám đốc độc lập là rất cần thiết để hỗ trợ hội đồng quản trị trong việc giám sát quản lý doanh nghiệp Theo OECD về Quản trị doanh nghiệp (2004), các thành viên hội đồng quản trị độc lập đóng góp quan trọng vào quyết định của hội đồng, mang lại cái nhìn khách quan trong việc đánh giá hiệu quả hoạt động của hội đồng và nhà quản lý.
Theo nghiên cứu của Fama và Jensen (1983), hội đồng quản trị với đa số thành viên không tham gia quản lý sẽ hoạt động hiệu quả hơn trong việc thực hiện chức năng kiểm soát, do họ ít bị ảnh hưởng bởi các quyết định quản lý Việc thuê giám đốc độc lập cũng góp phần nâng cao hiệu quả giám sát của hội đồng quản trị.
Các thành viên độc lập trong hội đồng quản trị đóng vai trò quan trọng trong việc giám sát thông tin trên báo cáo tài chính, giúp ngăn chặn hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các nhà quản lý Do đó, khi đánh giá hiệu quả giám sát của hội đồng quản trị, tỷ lệ thành viên độc lập là yếu tố được chú trọng xem xét.
Beasley (1996) là một trong những người đầu tiên nghiên cứu ảnh hưởng của thành phần hội đồng quản trị đến giám sát gian lận tài chính, với việc phân tích 75 công ty gian lận và 75 công ty không gian lận Ông khẳng định rằng tỷ lệ thành viên hội đồng quản trị độc lập cao giúp giảm thiểu khả năng xảy ra gian lận tài chính Việc các thành viên hội đồng quản trị không tham gia quản lý giám sát chất lượng báo cáo tài chính sẽ làm giảm rủi ro gian lận Nhiều nghiên cứu sau đó cũng xác nhận rằng tỷ lệ phần trăm thành viên độc lập có ảnh hưởng tích cực đến hiệu quả quản lý và giám sát chất lượng báo cáo tài chính.
Mô hình nghiên cứu
Luận văn sẽ đánh giá chất lượng thông tin kế toán dựa trên mức độ phù hợp của nó, như đã đề cập trong chương 2 Mô hình được áp dụng trong nghiên cứu là mô hình định giá mở rộng.
Mô hình định giá được sử dụng để đo lường giá trị phù hợp của thông tin kế toán, dựa vào mối liên hệ giữa các số liệu kế toán và phản ứng của thị trường chứng khoán Giá cổ phiếu được coi là đại diện cho giá trị thị trường của doanh nghiệp, và khi thông tin kế toán thay đổi, giá trị thị trường của doanh nghiệp cũng sẽ thay đổi tương ứng Giả định trong mô hình này là thông tin được cung cấp phải thích hợp và đáng tin cậy, kế thừa từ mô hình cơ bản của Ohlson.
(1995) và được phát triển trong nghiên cứu của Habib và Azim (2008) và Alkdai
(2012) Luận văn sử dụng mô hình nghiên cứu thứ hai trong nghiên cứu của Alkai
Trong nghiên cứu năm 2012, ba biến độc lập liên quan đến đặc điểm hội đồng quản trị được sử dụng, bao gồm quy mô hội đồng quản trị, mức độ độc lập của hội đồng quản trị và sự tách biệt giữa vị trí chủ tịch hội đồng quản trị và giám đốc điều hành Biến số lượng thành viên theo đạo hồi trong hội đồng quản trị đã bị loại bỏ do không phù hợp với tình hình của các doanh nghiệp niêm yết tại thị trường chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Để đánh giá tác động của các yếu tố hội đồng quản trị đến tính phù hợp của thông tin kế toán, nghiên cứu áp dụng mô hình hồi quy bội (Multiple Linear Regression – MLR).
Mô hình hồi quy cụ thể được sử dụng trong luận văn như sau:
Giá cổ phiếu của doanh nghiệp i vào cuối năm tài chính t, ký hiệu là P i,t, là biến phụ thuộc trong nghiên cứu này Nhiều nghiên cứu trước đây đã chỉ ra rằng giá cổ phiếu sau khi phát hành báo cáo tài chính phản ánh tác động của các sự kiện diễn ra sau khi kết thúc niên độ, cụ thể là giá đóng cửa vào ngày 31/03 Luận văn này sẽ kế thừa quan điểm đó và thu thập dữ liệu giá cổ phiếu vào các ngày 31/03 của các năm 2013, 2014 và 2015.
EPS i,t là lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu của doanh nghiệp i trong năm tài chính t, được tính bằng cách chia lợi nhuận sau thuế cho số lượng cổ phiếu.
BV i,t là giá trị sổ sách của cổ phiếu doanh nghiệp i vào cuối năm tài chính t, thể hiện vốn chủ sở hữu trên mỗi cổ phiếu tại thời điểm này.
BSIZE i,t : Biến độc lập đại diện cho quy mô hội đồng quản trị - được đại diện bởi số lượng thành viên hội đồng quản trị trong năm tài chính t
Biến độc lập (IND i,t) thể hiện mức độ độc lập của các thành viên trong hội đồng quản trị, được tính bằng tỷ lệ số thành viên hội đồng quản trị độc lập so với tổng số thành viên trong hội đồng trong năm tài chính t (%).
Biến giả CCEO i,t là một biến định tính được chuyển đổi sang định lượng thông qua mã dummy, nhằm phân biệt vai trò của chủ tịch hội đồng quản trị và giám đốc điều hành Trong trường hợp doanh nghiệp có cấu trúc lãnh đạo phân tách, biến này sẽ có giá trị 0; ngược lại, nếu doanh nghiệp có cấu trúc lãnh đạo kết hợp, biến sẽ có giá trị 1.
Giá trị phù hợp của thông tin kế toán chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố đặc điểm của doanh nghiệp Để đánh giá hiệu quả tác động của các biến đặc điểm hội đồng quản trị đến mức độ phù hợp của thông tin kế toán, cần kiểm soát các biến liên quan trong mô hình hồi quy Theo Collins et al (1997), quy mô doanh nghiệp, khả năng sinh lời và chỉ số nợ là những biến cơ bản ảnh hưởng đến tính thích hợp của thông tin kế toán Do đó, mô hình cần bổ sung một số biến kiểm soát tương ứng.
Quy mô doanh nghiệp là yếu tố quan trọng trong mô hình định giá, như đã nêu trong chương 2 Việc không xem xét tác động của quy mô doanh nghiệp có thể dẫn đến kết quả không chính xác Do đó, luận văn này áp dụng mô hình của Alkdai (2012) và đưa quy mô doanh nghiệp vào như một biến kiểm soát để đảm bảo tính chính xác của các kết quả thu được.
ROA: Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản
Tỷ số LEVERAGE, hay tỷ lệ nợ trên tài sản, cho thấy mức độ rủi ro vỡ nợ của doanh nghiệp; các doanh nghiệp có chỉ số LEVERAGE cao thường đối mặt với nguy cơ này, ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận và giá cổ phiếu Mặc dù doanh nghiệp có thể đạt lợi nhuận cao, tỷ số LEVERAGE cao có thể khiến một số nhà đầu tư lo ngại về tình hình tài chính Tuy nhiên, chỉ số này cũng có thể chỉ ra rằng doanh nghiệp đang sử dụng nợ để đầu tư vào cơ hội phát triển mới.
Công ty kiểm toán đóng vai trò quan trọng trong việc nâng cao độ tin cậy của thông tin tài chính cho doanh nghiệp Theo nghiên cứu của Choi và Jeter (1992), trình độ của kiểm toán viên có khả năng làm giảm kỳ vọng của thị trường về thông tin thu nhập bằng cách thay đổi nhận thức của các nhà đầu tư Trong mô hình hồi quy, ε i,t đại diện cho phương sai của công ty i trong năm tài chính t, trong khi β 0 là hằng số hồi quy và β 1 – β 15 là các trọng số hồi quy.
Bảng 3.1 Đo lường các biến trong mô hình nghiên cứu định giá
Ký hiệu Tên biến Phương pháp tính
Lãi cơ bản trên cổ phiếu EPS cơ bản = Lợi nhuận kế toán
Lượng cổ phiếu lưu hành bình quân
Giá trị sổ sách của cổ phiếu BV =
Số lượng cổ phiếu đang lưu hành
Quy mô hội đồng quản trị Số lượng thành viên hội đồng quản trị
Mức độ độc lập của các thành viên hội đồng quản trị
Số lượng thành viên hội đồng quản trị độc lập Tổng số thành viên hội đồng quản trị
Sự tách biệt vai trò của chủ tịch hội đồng quản trị và giám đốc điều hành
Cấu trúc lãnh đạo phân tách – 0 Cấu trúc lãnh đạo kết hợp – 1
SIZE Quy mô doanh nghiệp Tổng tài sản
Tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản
Lợi nhuận sau thuế Tổng tài sản
LEVERAGE Tỷ số nợ trên tài sản
Nợ dài hạn Tổng tài sản
AUDITOR Công ty kiểm toán cho doanh
1 trong 4 công ty kiểm toán lớn nhất – 1 nghiệp Không phải 1 trong 4 công ty kiểm toán lớn nhất – 0
Nếu các hệ số β3 đến β5 có ý nghĩa thống kê, điều này cho thấy có mối liên hệ giữa đặc điểm của hội đồng quản trị và giá trị phù hợp của thông tin kế toán.
Chọn mẫu nghiên cứu
Mẫu nghiên cứu được thu thập từ báo cáo tài chính đã được kiểm toán và các thông tin công bố liên quan đến các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán thành phố.
Hồ Chí Minh với các yêu cầu sau:
- Có đầy đủ báo cáo tài chính trong thời gian nghiên cứu từ năm 2012 đến năm
Bài viết cung cấp thông tin chi tiết về giá giao dịch trên thị trường chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh, được nghiên cứu trong khoảng thời gian từ năm 2012 đến nay.
Luận văn sử dụng phương pháp chọn mẫu ngẫu nhiên đơn giản để thu thập dữ liệu Kích thước mẫu được xác định theo công thức Slovin, với sai số cho phép là 5%, được tính bằng công thức n = N.
1 + 256 ×5% 2 Trong đó: N là tổng thể, n là mẫu, ε là sai số cho phép
Như vậy từ khoảng 256 công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán thành phố
Trong giai đoạn từ năm 2012 đến 2014, Hồ Chí Minh đã thu thập đầy đủ dữ liệu từ 156 công ty được lựa chọn ngẫu nhiên Kích thước mẫu bao gồm 468 quan sát trong suốt 3 năm nghiên cứu.
Dữ liệu được thu thập như sau:
- Giá cổ phiếu được lấy từ trang web http://s.cafef.vn
- Các dữ liệu liên quan đến đặc điểm hội đồng quản trị được thu thập từ thuyết minh báo cáo tài chính và báo cáo niên độ
- Lợi nhuận kế toán và vốn chủ sỡ hữu được công bố trên báo cáo tài chính hàng năm
- Số lượng cổ phiếu lưu hành được lấy từ thuyết minh báo cáo tài chính.
Phương pháp phân tích dữ liệu
Quy trình khảo sát mối tương quan giữa đặc điểm của hội đồng quản trị và giá trị phù hợp của thông tin kế toán được thực hiện bằng phần mềm Eviews 8, nhằm kiểm định các giả thuyết đã được đề ra.
Các bước phân tích dữ liệu cơ bản được tiến hành như sau:
- Bước 1: Kiểm tra sự phù hợp của các giả định trong mô hình hồi quy bội
Kiểm tra giả thiết phân dư có phân phối chuẩn được thực hiện thông qua hệ số Jarque-Bera cùng với các chỉ số bất đối xứng (Skewness) và nhọn (Kurtosis) Để xác định phần dư có phân phối chuẩn, hệ số bất đối xứng cần bằng 0 và hệ số nhọn phải đạt giá trị 3.
Kiểm định phân phối chuẩn có thể được thực hiện thông qua P-value của hệ số Jarque-Bera Giả thuyết H0 cho rằng biến có phân phối chuẩn và sẽ được chấp nhận nếu P-value của Jarque-Bera (p (JB)) lớn hơn mức ý nghĩa α, với α được đặt ở mức 5%.
Khi giả thiết này bị vi phạm, công thức Van der Waerden được sử dụng để điều chỉnh lại dữ liệu, đưa về phân phối chuẩn
Để kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến trong mô hình nghiên cứu với các biến độc lập, chúng ta sử dụng hệ số phóng đại phương sai (Variance Inflation Factor - VIF).
Quá trình kiểm tra mô hình hồi quy được thực hiện bằng cách xem xét biến phụ thuộc là biến độc lập đang nghiên cứu, trong khi các biến độc lập khác thuộc mô hình gốc được giữ cố định Hệ số xác định 𝑅𝑋 2 𝑘(𝑘−1) của các mô hình này được áp dụng để tính toán hệ số phóng đại phương sai, giúp đánh giá mức độ ảnh hưởng của các biến độc lập đến biến phụ thuộc.
𝟏 − 𝐑 𝟐 𝐗 𝐤(𝐤−𝟏) Với k là biến độc lập đang được kiểm tra
Khi giá trị VIF lớn hơn 10, hiện tượng đa cộng tuyến xuất hiện; ngược lại, nếu VIF nhỏ hơn 10, hiện tượng này không xảy ra Tuy nhiên, nếu VIF lớn hơn 2, cần xem xét kỹ lưỡng các hệ số tương quan và trọng số hồi quy với biến phụ thuộc (Nguyễn Đình Thọ, 2011)
Để giảm thiểu hiện tượng đa cộng tuyến, có thể tăng cỡ mẫu để giảm phương sai và cải thiện độ chính xác của hệ số xác định Ngoài ra, việc điều chỉnh mô hình nghiên cứu cũng là một giải pháp hiệu quả nhằm loại bỏ hiện tượng này.
- Bước 2: Lựa chọn mô hình phù hợp để xử lý dữ liệu
Khi thực hiện luận văn sử dụng dữ liệu bảng, việc lựa chọn giữa mô hình tác động cố định (Fixed effects) và mô hình tác động ngẫu nhiên (Random effects) là rất quan trọng Quyết định này ảnh hưởng đến độ chính xác và tính hợp lệ của kết quả nghiên cứu.
(Random effects) để xử lý dữ liệu Kiểm định Hausman được áp dụng trong quá trình lựa chọn này
Giả thuyết H0 cho rằng ước lượng từ mô hình tác động cố định và mô hình tác động ngẫu nhiên là tương đương Nếu kết quả kiểm định cho thấy giá trị p-value đạt được, điều này sẽ hỗ trợ giả thuyết H0.
Nếu p-value nhỏ hơn 5%, giả thuyết H0 bị bác bỏ, điều này cho thấy mô hình tác động ngẫu nhiên không phù hợp và mô hình tác động cố định nên được áp dụng Ngược lại, nếu p-value lớn hơn 5%, giả thuyết H0 được chấp nhận, cho phép sử dụng mô hình tác động ngẫu nhiên trong nghiên cứu.
Bước 3: Đánh giá mức độ phù hợp của mô hình thông qua hệ số xác định R² Để kiểm tra mối quan hệ tuyến tính giữa biến phụ thuộc Pi,t và các biến độc lập, phép kiểm định F được áp dụng.
Kiểm định mức độ phù hợp của mô hình thực tế là quá trình kiểm tra giả thuyết H0: R² = 0, nghĩa là không có mối quan hệ giữa biến phụ thuộc và biến độc lập Ngược lại, giả thuyết H1 cho thấy R² lớn hơn 0, chỉ ra sự tồn tại của mối quan hệ giữa các biến.
Có mối quan hệ giữa biến phụ thuộc và biến độc lập khi F > F k-1,n-k,α Quyết định chấp nhận giả thuyết H1 và bác bỏ giả thuyết H0 dựa trên phân phối F với bậc tự do k-1 ở tử số và n-k ở mẫu số.
Bảng 3.2 Bảng ANOVA cho kiểm định F
Nguồn Biến thiên Bậc tự do (df) Trung bình F-test
SS r : Biến thiên hồi quy
Trong nghiên cứu này, chúng tôi đã sử dụng 23 biến độc lập để xây dựng mô hình định giá, với tổng số 468 mẫu khảo sát từ 156 công ty trong khoảng thời gian 3 năm Để đánh giá độ chính xác của mô hình, chúng tôi tính toán hệ số xác định điều chỉnh 𝑅𝑎𝑑𝑗 2 thay thế cho hệ số xác định R 2.
Trong đó SSy là tổng biến thiên, SSr là biến thiên hồi quy
Hệ số 𝑅𝑎𝑑𝑗 2 là chỉ số đo lường mức độ tương quan giữa các biến độc lập và biến phụ thuộc Giá trị của hệ số xác định điều chỉnh 𝑅𝑎𝑑𝑗 2 càng cao, cho thấy mức độ tương quan giữa các biến càng mạnh.
- Bước 4: Kiểm tra tác động của các biến độc lập đến biến phụ thuộc
KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ BÀN LUẬN
Thống kê mô tả
Bảng 4.1 Bảng thống kê mô tả
Mean Median Max Min Std Dev Obser- vations EPS 2,486.59 1,786.5 15,101 (9,581) 2,830.12 468
Dữ liệu từ 468 báo cáo tài chính của 156 công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán TP Hồ Chí Minh trong giai đoạn 2012-2014 cho thấy giá trị trung bình của BSIZE (quy mô hội đồng quản trị) là 5.8, với quy mô phổ biến nhất là 5 thành viên Điều này phản ánh đặc điểm tổ chức của các công ty niêm yết trên thị trường.
Hội đồng quản trị của TP Hồ Chí Minh có quy mô tương đối nhỏ, với số lượng thành viên dao động từ 4 đến 11 người.
Giá trị trung bình của biến IND, thể hiện mức độ độc lập của các thành viên hội đồng quản trị, đạt 0.64, cho thấy 64% thành viên độc lập trong các công ty niêm yết tại thị trường chứng khoán TP Hồ Chí Minh Mức độ độc lập phổ biến nhất là 60%, cho thấy các công ty đã duy trì mức độ độc lập tương đối tốt cho hội đồng quản trị Tuy nhiên, sự chênh lệch giữa các công ty là khá lớn, với mức độ độc lập cao nhất lên tới 100% và thấp nhất chỉ 14%.
Bảng 4.1 chỉ ra rằng giá trị trung bình của biến CCEO, thể hiện sự tách biệt giữa vai trò chủ tịch hội đồng quản trị và giám đốc điều hành, chỉ đạt 0.37 Điều này có nghĩa là trong số 100 công ty, chỉ có 37 công ty áp dụng cấu trúc lãnh đạo phân tách Con số này tương đối thấp, cho thấy rằng các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán TP Hồ Chí Minh chưa chú trọng nhiều đến việc tách biệt hai vị trí quan trọng này.
Kết quả xử lý dữ liệu mô hình định giá
4.2.1 Ki ểm tra các giả định trong mô hình
4.2.1.1 Ki ểm tra giả định phần dư có phân phối chuẩn Để kiểm tra giả đinh phần dư có phân phối chuẩn, luận văn sử dụng biểu đồ tần số của phần dư Sau khi kiểm tra, kết quả chỉ ra rằng, phần dư có hệ số bất đối xứng (Skewness) là 2.94 lớn hơn 0 và hệ số nhọn (Kurtosis) có giá trị 19.90 lớn hơn giá trị 3 rất nhiều Bên cạnh đó p (JB) ~ 0 < α = 5% Như vậy, giả định này bị vi phạm
Hình 4.1 Biểu đồ tần suất của phần dư của nhân tố giá cổ phiếu trước khi sử dụng công thức Van Der Waerden
Mean -1.66e-12Median -1553.322Maximum 116717.7Minimum -49791.45Std Dev 14820.06Skewness 2.936860Kurtosis 19.89754Jarque-Bera 6240.533Probability 0.000000 Để đưa phần dư về phân phối chuẩn, luận văn sử dụng công thức Van Der
Waerden đối với các biến trong mô hình định giá Sau khi chuyển đổi dữ liệu trên phần mềm Eviews có được kết quả như sau
Hình 4.2 Biểu đồ tần suất của phần dư chuẩn hóa của nhân tố giá cổ phiếu sau khi sử dụng công thức Van Der Waerden
Hình 4.2 cho thấy đồ thị phân phối chuẩn với hình chuông, hệ số bất đối xứng gần 0 và hệ số nhọn đạt 3.5, gần bằng 3 Giá trị p (JB) là 0.08, lớn hơn α = 5%, cho thấy phần dư có phân phối chuẩn Do đó, giả định về phân phối chuẩn của phần dư đã được thỏa mãn sau khi chuyển đổi dữ liệu.
4.2.1.2 Ki ểm tra hiện tượng đa cộng tuyến
Việc kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến được thực hiện bằng cách sử dụng hệ số phóng đại phương sai (Variance Inflation Factor - VIF), như đã đề cập ở chương 3 Kết quả tính toán hệ số VIF thông qua phần mềm Eviews được trình bày trong bảng 4.2.
Mean -2.56e-17Median 0.014913Maximum 1.437949Minimum -1.323381Std Dev 0.420857Skewness -0.054658Kurtosis 3.494457Jarque-Bera 5.000545Probability 0.082063
Bảng 4.2 Bảng kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến
LEVERAGE 0.1837 1.225 AUDITOR 0.1869 1.230 a Dependent Variable: Normal Score of Pit using Van der Waerden's Formula
Hệ số phóng đại phương sai (VIF) của các biến độc lập như BSIZE, IND, CCEO, SIZE, LEVERAGE và AUDITOR đều nhỏ hơn 2, cho thấy không có hiện tượng đa cộng tuyến nghiêm trọng Các nhân tố EPS cũng được xem xét trong phân tích này.
BV và ROA có các hệ số tương ứng là 5.612, 2.411 và 3.482 đều nhỏ hơn 10, chứng tỏ mô hình không xảy ra hiện tượng đa cộng tuyến
4.2.2 L ựa chọn mô hình xử lý dữ liệu Để lựa chọn mô hình phù hợp trong hai mô hình tác động cố định và tác động ngẫu nhiên, luận văn sử dụng kiểm định Hausman Kết quả thu được từ phép kiểm định này được thể hiện trong bảng 4.3
Bảng 4.3 Kết quả kiểm định Hausman Test Summary Chi-Sq Statistic Chi-Sq d.f Prob
Kết quả kiểm định Hausman cho thấy giá trị Chi bình phương là 74.23 với Prob = 0.00, nhỏ hơn 5%, cho thấy mô hình tác động ngẫu nhiên không phù hợp trong nghiên cứu này Do đó, luận văn sẽ áp dụng mô hình tác động cố định để xử lý dữ liệu bảng đã thu thập và chuyển đổi theo công thức Van Der Waerden.
4.2.3 Ki ểm tra mức độ phù hợp của mô hình
Việc kiểm tra mức độ phù hợp của mô hình được thực hiện thông qua kiểm định
F bằng phần mềm Eviews có được kết quả thể hiện trong bảng 4.5
Dựa vào số liệu từ bảng 4.5, với mức ý nghĩa α = 0.05, giá trị Sig F của mô hình định giá tiến tới nhỏ hơn 0.05, cho thấy mô hình hồi quy có ý nghĩa thống kê Giá trị F là 19.515, lớn hơn giá trị F tới hạn 22.445 tại mức α = 0.05, cho phép bác bỏ giả thuyết H0 về việc không có mối quan hệ giữa biến phụ thuộc và biến độc lập.
Mô hình định giá được áp dụng là công cụ hiệu quả để đánh giá tác động của các biến độc lập đối với biến phụ thuộc là giá cổ phiếu Pit.
Bảng 4.6 Tóm tắt mô hình định giá
Hệ số R là 0.966, R² là 0.9341 và R² điều chỉnh là 0.896 cho thấy 89.6% biến động của giá cổ phiếu được giải thích bởi các biến độc lập trong mô hình định giá Điều này chứng tỏ rằng mô hình định giá hoàn toàn phù hợp để đo lường ảnh hưởng đến giá cổ phiếu.
4.2.4 Ki ểm tra tác động của các biến độc lập đến biến phụ thuộc Đê kiểm tra tác động của các biến độc lập đến biến phụ thuộc trong mô hình định giá, nghiên cứu sử dụng giá trị trọng số hồi quy có được sau khi xử lý bằng mô hình tác động cố định trong Eviews Mối quan hệ giữa các biến đặc điểm hội đồng quản trị và giá cổ phiếu được thể hiện thông qua trọng số hồi quy của các biến độc lập BSIZE, IND, CCEO
Bảng 4.7 Bảng trọng số hồi quy
Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob
Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables)
S.E of regression 0.319553 Akaike info criterion 0.834037
Sum squared resid 30.12369 Schwarz criterion 2.367552
Log likelihood -22.16462 Hannan-Quinn criter 1.437469
Nhìn vào kết quả trong bảng 4.7, ta thấy hệ số Durbin – Watson có giá trị 2.64 <
3, như vậy không xảy ra hiện tượng tự tương quan trong mô hình
Nghiên cứu cho thấy quy mô hội đồng quản trị (BSIZE) có tác động ngược chiều đến mức độ phù hợp thông tin kế toán, với giá trị trọng số hồi quy là -0.068794 và xác suất Prob 0.0196, cho thấy sự liên quan thống kê đáng kể với mức ý nghĩa dưới 5%.
Giá trị trọng số hồi quy của IND là 0.039372 với xác suất Prob 0.287, cho thấy rằng mức độ độc lập của hội đồng quản trị không phải là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến thông tin kế toán.
Giá trị trọng số hồi quy của CCEO là -0.064271 với xác suất Prob 0.0251, cho thấy sự có ý nghĩa thống kê Hệ số tương quan của CCEO là -0.1248, chứng tỏ rằng biến độc lập CCEO có ảnh hưởng ngược chiều đến biến phụ thuộc Pit.
4.2.5 K ết luận kiểm định giả thuyết cho mô hình định giá
Dựa vào bảng 4.7, các giả thuyết được đặt ra có kết quả như sau:
Giả thuyết H1 cho rằng số lượng thành viên hội đồng quản trị càng nhiều thì mức độ phù hợp của thông tin kế toán càng thấp Kết quả từ mô hình tác động cố định trong bảng 4.7 xác nhận rằng quy mô hội đồng quản trị lớn hơn dẫn đến chất lượng thông tin kế toán giảm, phù hợp với giả thuyết đã đề ra trong chương 3 Nghiên cứu này cũng hỗ trợ các kết quả của Jensen (1993), Yermack (1996), Forbes và Milliken (1999), cũng như Firth, Fung và Rui.
Nghiên cứu năm 2006 cho thấy, các hội đồng quản trị với số lượng thành viên ít hơn sẽ nâng cao hiệu quả giám sát và khả năng phối hợp giữa các thành viên Do đó, giả thuyết H1 được xác nhận cho các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán TP Hồ Chí Minh.