Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam

Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.Phân tích tác động của quản trị vốn hoạt động thuần đến khả năng sinh lợi của các công ty kinh doanh năng lượng niêm yết ở Việt Nam.

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH  NGUYỄN QUỐC NHẤT PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN HOẠT ĐỘNG THUẦN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA CÁC CÔNG TY KINH DOANH NĂNG LƯỢNG NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ HÀ NỘI - 2023 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH  NGUYỄN QUỐC NHẤT PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN HOẠT ĐỘNG THUẦN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA CÁC CÔNG TY KINH DOANH NĂNG LƯỢNG NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Kế toán Mã số: 9.34.03.01 LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS NGHIÊM THỊ THÀ GS TS NGUYỄN VĂN CƠNG HÀ NỘI - 2023 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận án tiến sĩ kinh tế “Phân tích tác động quản trị vốn hoạt động đến khả sinh lợi công ty kinh doanh lượng niêm yết Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng Các kết nghiên cứu luận án hoàn toàn trung thực chưa công bố nghiên cứu Tất nội dung tham khảo kế thừa từ nguồn tài liệu khác trích dẫn đầy đủ ghi nguồn cụ thể danh mục tài liệu tham khảo NCS Nguyễn Quốc Nhất i MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i MỤC LỤC ii DANH MỤC BẢNG vi DANH MỤC HÌNH x MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Tổng quan nghiên cứu 2.1 Nghiên cứu vốn hoạt động quản trị vốn hoạt động 2.2 Nghiên cứu phân tích tác động quản trị vốn hoạt động đến khả sinh lợi 2.3 Xác lập vấn đề nghiên cứu 16 Mục tiêu nghiên cứu 17 Câu hỏi nghiên cứu .18 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 18 Phương pháp nghiên cứu 19 Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài 23 Kết cấu đề tài 24 Chương 1: .25 LÝ LUẬN CHUNG VỀ PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN HOẠT ĐỘNG THUẦN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA DOANH NGHIỆP 25 1.1 Vốn hoạt động quản trị vốn hoạt động doanh nghiệp 25 1.1.1 Vốn hoạt động 25 1.1.2 Quản trị vốn hoạt động 27 1.2 Phương pháp phân tích 36 1.2.1 Phương pháp đánh giá 36 1.2.2 Phương pháp phân tích nhân tố 37 1.2.3 Các phương pháp phân tích khác 38 ii 1.3 Phân tích tác động quản trị vốn hoạt động đến khả sinh lợi doanh nghiệp 39 1.3.1 Xác định tiêu đo lường khả sinh lợi 39 1.3.2 Xác định nhân tố phản ánh tác động quản trị vốn hoạt động đến khả sinh lợi 44 1.3.3 Xây dựng giả thuyết nghiên cứu 47 1.3.4 Xây dựng mơ hình nghiên cứu 51 1.3.5 Thu thập liệu phân tích 54 1.3.6 Lựa chọn phương pháp phân tích kiểm định 56 Chương 2: .58 THỰC TRẠNG PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN HOẠT ĐỘNG THUẦN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA CÁC CÔNG TY KINH DOANH NĂNG LƯỢNG NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM 58 2.1 Tổng quan công ty kinh doanh lượng niêm yết Việt Nam 58 2.1.1 Lịch sử hình thành phát triển 58 2.1.2 Đặc điểm hoạt động kinh doanh tổ chức quản lý hoạt động công ty kinh doanh lượng niêm yết 63 2.1.3 Thực trạng khả sinh lợi 69 2.2 Thực trạng phân tích tác động quản trị vốn hoạt động đến khả sinh lợi công ty kinh doanh lượng niêm yết Việt Nam 73 2.2.1 Thực trạng phương pháp phân tích 73 2.2.2 Thực trạng sử dụng tiêu đo lường khả sinh lợi nhân tố ảnh hưởng 75 2.2.3 Thực trạng phân tích tác động quản trị vốn hoạt động đến khả sinh lợi 78 2.2.4 Thực trạng sở liệu phân tích 81 2.3 Đánh giá thực trạng phân tích tác động quản trị vốn hoạt động đến khả sinh lợi công ty kinh doanh lượng niêm yết Việt Nam 85 iii 2.3.1 Kết đạt 85 2.3.2 Những tồn hạn chế nguyên nhân hạn chế 87 Chương 3: .93 GIẢI PHÁP HỒN THIỆN PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN HOẠT ĐỘNG THUẦN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA CÁC CÔNG TY KINH DOANH NĂNG LƯƠNG NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM .93 3.1 Định hướng phát triển công ty kinh doanh lượng niêm yết nguyên tắc hoàn thiện phân tích tác động quản trị vốn hoạt động đến khả sinh lợi công ty kinh doanh lượng niêm yết Việt Nam 93 3.1.1 Định hướng phát triển công ty kinh doanh lượng niêm yết 93 3.1.2 Nguyên tắc hoàn thiện 100 3.2 Giải pháp hồn thiện phân tích tác động quản trị vốn hoạt động đến khả sinh lợi công ty kinh doanh lượng niêm yết Việt Nam 104 3.2.1 Hồn thiện phương pháp phân tích 104 3.2.2 Hoàn thiện việc xác định tiêu đo lường nhân tố ảnh hưởng 112 3.2.3 Hoàn thiện liệu phục vụ phân tích 119 3.3 Điều kiện thực giải pháp hoàn thiện phân tích tác động quản trị vốn hoạt động đến khả sinh lợi công ty kinh doanh lượng niêm yết Việt Nam 145 3.3.1 Đối với Chính phủ Bộ, ngành 145 3.3.2 Đối với Hiệp hội ngành lượng điện, khí 147 3.3.3 Đối với công ty kinh doanh lượng điện, khí niêm yết 148 KẾT LUẬN 151 DANH MỤC NGHIÊN CỨU ĐÃ CÔNG BỐ CỦA TÁC GIẢ 152 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO .153 PHỤ LỤC .161 iv DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Ký hiệu Chữ viết đầy đủ chữ viết tắt CCC Chu kỳ chuyển đổi thành tiền CR Hệ số khả toán nợ ngắn hạn DIO Thời gian lưu kho bình quân DSO Kỳ thu tiền bình qn DPO Kỳ tốn bình qn FEM Mơ hình tác động cố định GDP Tổng sản phẩm nội địa GMM Phương pháp ước lượng mô men tổng quát GRO Tốc độ tăng trưởng doanh thu GLS Ước lượng bình phương nhỏ tổng quát KNSL Khả sinh lợi HĐKD Hoạt động kinh doanh IFRS Chuẩn mực báo cáo tài quốc tế LEV Địn bẩy tài OLS Phương pháp bình phương nhỏ REM Mơ hình tác động ngẫu nhiên ROA Hệ số khả sinh lợi tài sản ROE Hệ số khả sinh lợi VCSH ROS Hệ số khả sinh lợi doanh thu SIZ Quy mô công ty SXKD Sản xuất kinh doanh VHĐT Vốn hoạt động VCSH Vốn chủ sở hữu v DANH MỤC BẢNG Bảng 1.1: Tổng hợp cơng trình nghiên cứu thực nghiệm tác động quản trị VHĐT đến KNSL công ty 14 Bảng 2.1: Kết phân tích KNSL 70 Bảng 2.2: cơng ty có KNSL cao ngành lượng năm 2021 72 (ĐVT: lần) 72 Bảng 2.3: cơng ty có KNSL thấp ngành lượng năm 2021 73 ĐVT: lần 73 Bảng 2.4: Các phương pháp phân tích 10 cơng ty điển hình 74 Bảng 2.5: Các tiêu đo lường KNSL 10 cơng ty điển hình 75 Bảng 2.6: Hệ số khả tốn nợ ngắn hạn 10 cơng ty kinh doanh lượng niêm yết giai đoạn 2012- 2021 .79 Bảng 2.7: công ty xem xét yếu tố tác động đến quản trị VHĐT 80 Bảng 2.8: công ty thu thập liệu tốt phục vụ cho phân tích 83 Bảng 2.9: Các tiêu phân tích KNSL 10 cơng ty điển hình 84 Bảng 3.1: Định hướng phát triển ngành lượng đến năm 2045 97 Bảng 3.2: Kế hoạch tài số cơng ty kinh doanh lượng điện, khí 99 Bảng 3.3: Đánh giá khái quát KNSL công ty kinh doanh lượng niêm yết 104 Bảng 3.4: Phân tích xu hướng nhịp điệu tăng trưởng KNSL VCSH theo thời gian 106 Bảng 3.5: Khả sinh lợi Công ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại giai đoạn 2012-2021 107 Bảng 3.6: Kết phân tích nhân tố tác động đến KNSL VCSH (ROE) Cơng ty Cổ phần Phân phối khí thấp áp Dầu khí Việt Nam 110 Bảng 3.7: Phân tích hệ số lợi nhuận gộp 113 Bảng 3.8: Phân tích hệ số lợi nhuận hoạt động kinh doanh/doanh thu 114 Bảng 3.9: Phân tích KNSL vốn đầu tư .115 Bảng 3.10: Phân tích KNSL vốn kinh doanh 116 vi Bảng 3.11: Phân tích kỳ thu tiền bình qn (DSO) 117 Bảng 3.12: Phân tích kỳ tốn bình qn (DPO) 118 Bảng 3.13: Phân tích chu kỳ chuyển đổi thành tiền (CCC) 119 Bảng 3.14: Giải thích cách tính biến mơ hình nghiên cứu 126 Bảng 3.15: Kết thống kê mô tả 130 Bảng 3.16: Kết hồi quy mơ hình theo phương pháp D-GMM 134 Nhóm 1-KNSL đo lường ROA .134 Bảng 3.17: Kết hồi quy mơ hình theo phương pháp D-GMM 135 Nhóm 2-KNSL đo lường ROE 135 Bảng 3.18: Kết hồi quy mơ hình theo phương pháp D-GMM 136 Nhóm 3-KNSL đo lường ROS 136 Bảng 3.19: Kết kiểm định tượng tự tương quan bậc .137 Bảng 3.20: Kết kiểm định ngoại sinh biến công cụ 138 Bảng PL01: Danh sách công ty kinh doanh lượng niêm yết TTCK Việt Nam sử dụng cho nghiên cứu 161 Bảng PL02: Danh sách công ty kinh doanh lượng niêm yết TTCK Việt Nam không đủ điều kiện cho nghiên cứu 162 Bảng PL03: Tình hình thu thập liệu phục vụ cho phân tích cơng ty kinh doanh lượng niêm yết 163 Bảng PL04: Tổng hợp nội dung, tiêu phương pháp phân tích liên quan đến KNSL báo cáo thường niên công ty kinh doanh lượng niêm yết 165 Bảng PL05: Hệ số khả toán nợ ngắn hạn 167 công ty kinh doanh lượng niêm yết giai đoạn 2012- 2021 .167 Bảng PL06: Tổng hợp cách xác định tiêu đo lường KNSL 168 ROA, ROE công ty 168 Bảng PL07: Tổng hợp nội dung phân tích, kết tác động quản trị VHĐT 170 công ty kinh doanh lượng năm 2021 170 Bảng PL08: Tổng hợp lợi nhuận công ty kinh doanh lượng niêm yết giai đoạn 2012-2021 .171 vii Bảng PL09: Tổng hợp hệ số ROA công ty kinh doanh lượng niêm yết giai đoạn 2012-2021 .173 Bảng PL10: Tổng hợp hệ số ROE công ty kinh doanh lượng niêm yết giai đoạn 2012-2021 .174 Bảng PL11: Tổng hợp hệ số ROS công ty kinh doanh lượng niêm yết giai đoạn 2012-2021 .175 Bảng PL12: Tổng hợp kỳ tốn bình quân công ty kinh doanh lượng niêm yết giai đoạn 2012-2021 177 Bảng PL13: Kết tính tốn tiêu phục vụ cho nghiên cứu luận án 179 Bảng PL14: Ma trận hệ số tương quan biến mơ hình nghiên cứu Hệ số KNSL đo lường ROA, ROE, ROS .189 Bảng PL15: Kết kiếm định đa cộng tuyến .190 (VIF -Độ phóng đại phương sai) .190 Bảng PL16: Kết hồi quy mơ hình theo phương pháp OLS 190 Nhóm 1-Hệ số KNSL đo lường ROA 190 Bảng PL17: Kết hồi quy mơ hình theo phương pháp OLS 192 Nhóm 2-KNSL đo lường ROE 192 Bảng PL18: Kết hồi quy mô hình theo phương pháp OLS 193 Nhóm 3-KNSL đo lường ROS 193 Bảng PL19: Kết hồi quy mơ hình theo mơ hình FEM .194 Nhóm 1-Khả sinh lợi đo lường ROA 194 Bảng PL20: Kết hồi quy theo mơ hình FEM 195 Nhóm 2-Khả sinh lợi đo lường ROE 195 Bảng PL21: Kết hồi quy theo mơ hình FEM 196 Nhóm 3-Khả sinh lợi đo lường ROS 196 Bảng PL22: Kết hồi quy theo mô hình REM 197 Nhóm 1-Khả sinh lợi đo lường ROA 197 Bảng PL23: Kết hồi quy theo mơ hình REM 197 Nhóm 2-Khả sinh lợi đo lường ROE 197 viii R- Square Số quan sát (-5.30) (-5.51) (-5.70) (-5.68) 0.2484 0.2484 0.2521 0.2539 260 260 260 260 (Nguồn: tác giả tổng hợp từ liệu 2012-2021, sử dụng STATA17) Ghi chú: “*”, “**”, “***” lần lược độ tin cậy với mức ý nghĩa 10%, 5% 1%; số ngoặc thể giá trị t “t” Bảng PL21: Kết hồi quy theo mơ hình FEM Nhóm 3-Khả sinh lợi đo lường ROS Biến Mơ hình 0.00128*** (3.08) DSO Mơ hình Mơ hình Mơ hình 0.00127*** (3.36) DIO 0.000491** (2.12) DPO 0.00155 (0.47) 0.728*** (8.40) 0.000302 (1.51) 0.00157 (0.47) 0.673*** (7.96) -0.00676 -0.0191 (-0.17) (-0.49) 0.0613** (2.48) -8.506*** (-8.22) 0.2521 260 0.0882*** (3.45) -7.797*** (-7.78) 0.2539 260 CCC 0.00644 (0.59) 0.787*** (8.77) CR SIZ 0.00162 LEV (0.04) GRO Hằng số R- Square Số quan sát 0.0710*** (3.00) -9.259*** (-8.59) 0.2484 260 0.00340 (0.31) 0.656*** (7.90) -0.0326 (-0.84) 0.0941*** (3.89) -7.641*** (-7.77) 0.2484 260 (Nguồn: tác giả tổng hợp từ liệu 2012-2021, sử dụng STATA17) Ghi chú: “*”, “**”, “***” lần lược độ tin cậy với mức ý nghĩa 10%, 5% 1%; số ngoặc thể giá trị t “t” 196 Bảng PL22: Kết hồi quy theo mơ hình REM Nhóm 1-Khả sinh lợi đo lường ROA Biến DSO Mơ hình Mơ hình Mơ hình -0.0000167 (-0.23) DIO 0.0000204 (0.30) DPO 0000558 (1.36) CCC CR SIZ LEV GRO Hằng số R- Square Số quan sát Mơ hình -0.0000702** (-2.02) 0.00467** 0.00468** 0.00457** 0.00480** (2.43) (2.43) (2.39) (2.49) 0.0540*** 0.0548*** 0.0591*** 0.0509*** (4.48) (4.87) (5.08) (4.73) -0.0435*** -0.0436*** -0.0426*** -0.0424*** (-6.27) (-6.25) (-6.17) (-6.09) 0.0142*** 0.0144*** 0.0127*** 0.0118*** (3.45) (3.45) (3.01) (2.71) -0.536*** (-3.67) -0.547*** (-4.08) -0.604*** (-4.32) -0.500*** (-3.91) 0.2985 0.2997 0.3041 0.2981 260 260 260 260 (Nguồn: tác giả tổng hợp từ liệu 2012-2021, sử dụng STATA17) Ghi chú: “*”, “**”, “***” lần lược độ tin cậy với mức ý nghĩa 10%, 5% 1%; số ngoặc thể giá trị t “t” Bảng PL23: Kết hồi quy theo mơ hình REM Nhóm 2-Khả sinh lợi đo lường ROE Biến DSO DIO Mơ hình -0.0000524 (-0.44) Mơ hình Mơ hình 0.0000706 (0.63) DPO 0.0000849 197 Mơ hình (1.22) 0.00294 (0.91) 0.0949*** (5.36) -0.000106* (-1.83) 0.00299 (0.93) 0.0864*** (5.22) -0.0422*** -0.0414*** (-3.60) (-3.53) 0.0218*** (3.05) -0.969*** (-4.55) 0.2521 260 0.0199*** (2.72) -0.857*** (-4.35) 0.2539 260 CCC 0.00298 (0.92) 0.0886*** (4.77) CR SIZ -0.0435*** LEV (-3.71) GRO Hằng số R- Square Số quan sát 0.0236*** (3.41) -0.878*** (-3.91) 0.2264 260 0.00295 (0.92) 0.0924*** (5.29) -0.0440*** (-3.73) 0.0244*** (3.47) -0.930*** (-4.47) 0.2484 260 (Nguồn: tác giả tổng hợp từ liệu 2012-2021, sử dụng STATA17) Ghi chú: “*”, “**”, “***” lần lược độ tin cậy với mức ý nghĩa 10%, 5% 1%; số ngoặc thể giá trị t “t” Bảng PL24: Kết hồi quy theo mơ hình REM Nhóm 3-Khả sinh lợi đo lường ROS Biến DSO Mơ hình 0.000654 (1.61) Mơ hình Mơ hình 0.00131*** (3.42) DIO 0.000474* (1.93) DPO 0.0121 (1.09) 0.270*** (5.25) 0.000177 (0.87) 0.0127 (1.13) 0.263*** (5.08) -0.0345 -0.0433 (-0.83) (-1.04) 0.110*** 0.128*** CCC CR SIZ LEV GRO Mơ hình 0.0108 (0.97) 0.335*** (5.67) -0.0334 (-0.82) 0.119*** 0.00997 (0.91) 0.317*** (5.81) -0.0578 (-1.44) 0.133*** 198 (4.97) -3.868*** (-5.40) 0.3048 260 Hằng số R- Square Số quan sát (5.54) -3.639*** (-5.59) 0.3288 260 (4.33) -3.099*** (-4.99) 0.2733 260 (4.96) -2.959*** (-4.81) 0.2829 260 (Nguồn: tác giả tổng hợp từ liệu 2012-2021, sử dụng STATA17) Ghi chú: “*”, “**”, “***” lần lược độ tin cậy với mức ý nghĩa 10%, 5% 1%; số ngoặc thể giá trị t “t” Bảng PL25: Kết kiểm định lựa chọn mô hình Mơ hình đo lường KNSL KNSL đo lường ROA Loại kiểm định P-value Lựa chọn mơ hình F-Test Mơ hình 1,2,3,4: 0.0000 FEM phù hợp Pooled OLS Breusch–Pagan Mơ hình 1,2,3,4: 0.0000 REM phù hợp Pooled OLS Lựa chọn mơ hình FEM Mơ hình 1: 0.0000 Hausman test Mơ hình 2: 0.0001 Kết luận FEM phù hợp REM Mơ hình 3: 0.0001 Mơ hình 4: 0.0000 KNSL đo lường ROE F-Test Mô hình 1,2,3,4: 0.0000 FEM phù hợp Pooled OLS Breusch–Pagan Mơ hình 1,2,3,4: 0.0000 REM phù hợp Pooled OLS Lựa chọn mơ hình FEM Mơ hình 1: 0.0000 Hausman test Mơ hình 2: 0.0001 FEM phù hợp REM Mơ hình 3: 0.0001 Mơ hình 4: 0.0000 F-Test KNSL đo lường ROS Breusch–Pagan Mơ hình 1,2,3,4: 0.0000 FEM phù hợp Pooled OLS Mơ hình 1,2,3,4: 0.0000 REM phù hợp Pooled OLS Mơ hình 1: 0.0000 FEM phù hợp REM 199 Lựa chọn mơ hình FEM Hausman test Mơ hình 2: 0.0001 Mơ hình 3: 0.0001 Mơ hình 4: 0.0000 (Nguồn: tác giả tổng hợp từ Dữ liệu 2012-2021, sử dụng STATA17) Bảng PL26: Kết kiểm định phương sai sai số thay đổi Mô hình đo lường KNSL Kiểm Wald KNSL đo lường ROA KNSL đo lường ROE KNSL đo lường ROS định Mơ hình Mơ hình Mơ hình Mơ hình Chi2(20) 4387.70 4686.34 4452.49 4340.89 Prob>Chi 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 Chi2(20) 1826.27 1602.21 2190.74 1766.14 Prob>Chi 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 20413.61 34254.47 29790.45 21416.21 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 Chi2(20) Prob>Chi (Nguồn: tác giả tổng hợp từ Dữ liệu 2012-2021, sử dụng STATA17) Bảng PL27: Kết kiểm định tượng tự tương quan Mơ hình đo lường KNSL KNSL đo lường ROA KNSL đo lường ROE KNSL đo lường ROS Kiểm định Wooldridge Mô hình Mơ hình Mơ hình Mơ hình F(1, 25) 31.825 29.659 29.817 28.971 Prob > F 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 F(1, 25) 35.893 31.242 35.204 32.171 Prob > F 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 F(1, 25) 56.139 27.645 80.317 81.145 Prob > F 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 (Nguồn: tác giả tổng hợp từ Dữ liệu 2012-2021, sử dụng STATA17) 200 Kết chạy từ phần mềm Stata 17, xem chi tiết tại: https://docs.google.com/document/d/1CzMV5L13xh8syQOm4we0G67mwEVC kqr8/edit?usp=sharing&ouid=108268701953921604297&rtpof=true&sd=true Bảng PL28: Phụ lục báo cáo phân tích cơng ty điển hình Cơng ty Cổ phần CNG Việt Nam (CNG) (Nguồn: trích từ báo cáo thường niên năm 2021 Công ty Cổ phần CNG Việt Nam) 201 Công ty Cổ phần Điện lực Khánh Hịa (KHP) (Nguồn: trích từ báo cáo thường niên năm 2021 Công ty Cổ phần Điện lực Khánh Hịa) 202 Cơng ty Cổ phần phân phối Khí thấp áp Dầu khí Việt Nam (PGD) (Nguồn: trích từ báo cáo thường niên năm 2021 Cơng ty Cổ phần phân phối Khí thấp áp Dầu khí Việt Nam) 203 Cơng ty Cổ phần Thủy điện Thác Bà (TBC) (Nguồn: trích từ báo cáo thường niên năm 2021 Công ty Cổ phần Thủy điện Thác Bà) 204 Công ty Cổ phần thủy điện Vĩnh Sơn-Sông Hinh (VSH) (Nguồn: trích từ báo cáo thường niên năm 2021 Công ty Cổ phần thủy điện Vĩnh Sơn-Sông Hinh (VSH)) 205 Công ty Cổ phần Cơ điện Miền Trung (CJC) (Nguồn: trích từ báo cáo thường niên năm 2021 Công ty Cổ phần Cơ điện Miền Trung) 206 Cơng ty Cổ phần Điên lực Ninh Bình (NBP) (Nguồn: trích từ báo cáo thường niên năm 2021 Cơng ty Cổ phần Điên lực Ninh Bình) 207 Cơng ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại (PPC) (Nguồn: trích từ báo cáo thường niên năm 2021 Công ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại) 208 Công ty Cổ phần Kinh doanh khí Miền Nam (PGS) (Nguồn: trích từ báo cáo thường niên năm 2021 Công ty Cổ phần Kinh doanh khí Miền Nam) 209 Cơng ty Cổ Tư vấn Điện lực Dầu khí Việt Nam (PPE) (Nguồn: trích từ báo cáo thường niên năm 2021 Cơng ty Cổ Tư vấn Điện lực Dầu khí Việt Nam) 210