Tiểu luận chủ đề điều chỉnh lãi suất fed tác động vàứng phó của việt nam

Mục tiêu và nhiệm vụ của FEDCục Dự trữ Liên bang FED có 2 mục tiêu chính là tạo ra điều kiện kinh tế để đạt đượcgiá ổn định và tối đa hóa việc làm bền vững.Nhiệm vụ của FED được phân loạ

ĐẠI HỌC QUỐC GIA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT KHOA TOÁN KINH TẾ -🙞🕮🙜 - TIỂU LUẬN CHỦ ĐỀ: ĐIỀU CHỈNH LÃI SUẤT FED: TÁC ĐỘNG VÀ ỨNG PHÓ CỦA VIỆT NAM GVHD: PGS.TS Đỗ Phú Trần Tình Lớp: KTVM chiều thứ Nhóm sinh viên thực hiện: Nhóm Danh sách thành viên nhóm STT HỌ VÀ TÊN MSSV Diệp Thị Ánh Tuyết K214132022 Lê Thị Hoàng Dung K214130915 Lê Trần Lệ Ngọc K214132014 Lưu Vũ Quỳnh Trân K214132020 Lê Thị Kiều Vy K214132023 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ CỤC DỰ TRỮ LIÊN BANG MỸ 1.1 Giới thiệu chung 1.2 Cơ cấu hệ thống dự trữ liên bang Mỹ 1.3 Mục tiêu nhiệm vụ FED CHƯƠNG TÁC ĐỘNG CỦA VIỆC ĐIỀU CHỈNH LÃI SUẤT CỦA FED ĐẾN TÌNH HÌNH KINH TẾ VĨ MƠ VIỆT NAM .6 2.1 Năm 2022 2.1.1 Mô tả diễn biến hiệu chỉnh 2.1.2 Tác động đến kinh tế vĩ mô Việt Nam 2.1.3 Cách ứng phó 2.2 Năm 2023 2.2.1 Mô tả diễn biến hiệu chỉnh 2.2.2 Tác động đến kinh tế vĩ mô Việt Nam 10 2.2.3 Cách ứng phó 12 2.3 Tương lai 13 2.3.1 Dự báo diễn biến hiệu chỉnh .13 2.3.2 Tác động đến kinh tế vĩ mô Việt Nam 14 2.3.3 Cách ứng phó 15 CHƯƠNG KẾT LUẬN 16 3.1 Tác động việc FED tăng lãi suất tới Việt Nam 16 3.2 Một số khuyến nghị sách cho Việt Nam 17 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO .18 LỜI MỞ ĐẦU Giai đoạn hậu đại dịch Covid-19, kinh tế giới đối mặt với nhiều khó khăn chuỗi cung ứng toàn cầu bị đứt gãy thời gian hậu biện pháp giãn cách xã hội Năm 2021 chứng kiến hồi phục kinh tế giới, tăng trưởng GDP toàn cầu tăng từ -3,1% năm 2020 lên 6% năm 2021 Tuy nhiên, phục hồi kinh tế toàn cầu diễn chưa lâu giới lại chứng kiến cú sốc tiêu cực thứ hai cho tăng trưởng, xung đột quân Nga Ukraine, bắt đầu thức từ cuối tháng 02/2022 Cuộc xung đột quân làm gián đoạn nguồn cung khí đốt từ Nga đến Châu Âu, dẫn đến giá lượng tăng vọt Lạm phát toàn cầu đạt đỉnh 7,9% vào quý 2/2022, cao nhiều so với mức trung bình 2,3% giai đoạn trước đại dịch Covid-19, đồng thời, dự báo tiếp tục mức cao Phản ứng trước bùng phát lạm phát, lãi suất số ngân hàng trung ương tăng cao kỉ lục năm 2022 nửa đầu năm 2023 Sau khoảng thời gian trì sách tiền tệ nới lỏng, với lãi suất điều hành xuống tới mức 0,08%, FED bắt đầu đợt tăng lãi suất gần thời điểm xung đột Nga - Ukraine diễn Các đợt tăng lãi suất FED năm 2022 nửa đầu 2023 nhanh mạnh vòng 40 năm trở lại đây, kể từ khủng hoảng dầu mỏ toàn cầu năm 1980 Lãi suất USD tăng cao ảnh hưởng tiêu cực đến đà phục hồi kinh tế nhiều quốc gia phát triển, có Việt Nam Việt Nam kinh tế mở có quy mô nhỏ so với kinh tế giới Độ mở thương mại Việt Nam lớn, nhiên, độ mở tài chưa lớn Bài viết đánh giá tác động việc FED tăng lãi suất kinh tế Việt Nam phản ứng sách Việt Nam, tính đến bối cảnh kinh tế Mỹ Việt Nam, đồng thời đánh giá ảnh hưởng khứ để rút học kinh nghiệm, cải thiện sách, đưa dự báo cho kinh tế Việt Nam tương lai Đối với kinh tế Việt Nam, biện pháp thúc đẩy tăng trưởng sử dụng sách tiền tệ bối cảnh mang lại hiệu hạn chế, sức hấp thụ khu vực doanh nghiệp yếu, dẫn đến đánh đổi lạm phát tỉ giá cho tăng trưởng lớn 4 CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ CỤC DỰ TRỮ LIÊN BANG MỸ 1.1 Giới thiệu chung Cục dự trữ liên bang Mỹ (Federal Reserve System – FED) tổ chức ngân hàng trung ương Hoa Kỳ, thành lập năm 1913, nhiệm vụ FED quản lý sách tiền tệ tài quốc gia, trì ổn định phát triển bền vững kinh tế FED đóng vai trị quan trọng việc kiểm sốt lượng tiền lưu thơng, quản lý lãi suất, giám sát hệ thống ngân hàng, ảnh hưởng đến hoạt động kinh tế nước quốc tế 1.2 Cơ cấu hệ thống dự trữ liên bang Mỹ Sơ đồ cấu tổ chức Cục dự trữ liên bang FED Quốc Hội Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) Hội đồng Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Liên bang Hệ thống FED có cấu gồm thành phần sau: - Hội đồng Thống đốc bao gồm thành viên đề cử Tổng thống Hoa Kỳ với nhiệm kỳ 14 năm Họ có trách nhiệm quản lý đưa định quan trọng sách tiền tệ - FOMC – Ủy ban Thị trường Mở Liên bang bao gồm thành viên từ Hội đồng Thống đốc chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang FOMC đảm nhận vai trò thiết lập sách tiền tệ ngắn hạn Liên bang - 12 Ngân hàng Dự trữ Liên bang đặt thành phố lớn khắp Hoa Kỳ, bao gồm Boston, New York, St Louis, Richmond, Cleveland, Atlanta, Philadelphia, Chicago, Minneapolis, Kansas City, Dallas San Francisco Các ngân hàng ngân hàng thành viên thực nhiệm vụ thực thi sách tiền tệ khu vực cụ thể 5 1.3 Mục tiêu nhiệm vụ FED Cục Dự trữ Liên bang FED có mục tiêu tạo điều kiện kinh tế để đạt giá ổn định tối đa hóa việc làm bền vững Nhiệm vụ FED phân loại thành bốn lĩnh vực chính: - Thực thi sách tiền tệ quốc gia nhằm tối đa hóa việc làm, ổn định giá điều chỉnh mức lãi suất dài hạn - Giám sát tổ chức ngân hàng đồng thời đảm bảo hệ thống an toàn cho hệ thống ngân hàng tài Hoa Kỳ, bảo vệ quyền lợi tín dụng người tiêu dùng - Duy trì ổn định hệ thống tài kiểm sốt rủi ro hệ thống - Cung cấp dịch vụ tài bao gồm vai trò quan trọng việc vận hành hệ thống toán quốc gia, tổ chức tiền gửi, Chính phủ Hoa Kỳ tổ chức phủ nước 6 CHƯƠNG TÁC ĐỘNG CỦA VIỆC ĐIỀU CHỈNH LÃI SUẤT CỦA FED ĐẾN TÌNH HÌNH KINH TẾ VĨ MƠ VIỆT NAM 2.1 Năm 2022 2.1.1 Mơ tả diễn biến hiệu chỉnh Bảng Mô tả diễn biến điều chỉnh lãi suất năm 2022 Thời gian Thay đổi tỷ giá Lãi suất Liên bang 17/03/2022 +25 0.25% đến 0.50% 05/05/2022 +50 0.75% đến 1.00% 16/06/2022 +75 1.50% đến 1.75% 27/07/2022 +75 2.25% đến 2.50% 21/09/2022 +75 3.00% đến 3.25% 02/11/2022 +75 3.75% đến 4.00% 14/12/2022 +50 4.25% đến 4.50% Từ tháng 3/2022 đến tháng 12/2022, FED tăng lãi suất đến lần năm, tăng lãi suất lên đến 0,75 điểm phần trăm nâng mức lãi suất từ 0.25% lên đến 4.50% - mức lãi suất lên mức cao kể từ năm 2007 Việc tăng lãi suất thực nỗ lực giảm bớt nhu cầu kiềm chế lạm phát leo thang, với lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất nhà "lao đao" sách thắt chặt tiền tệ ngân hàng 2.1.2 Tác động đến kinh tế vĩ mô Việt Nam 2.1.2.1 Tác động tích cực Mặc dù việc FED tăng lãi suất có gây số tác động tiêu cực đến kinh tế Việt Nam, góp phần giúp Việt Nam mở rộng thị trường quốc tế Việc tăng giá đồng USD so với VND, Việt Nam phải hướng đến giải pháp thúc đẩy xuất hàng hóa thị trường quốc tế Đa số mặt hàng xuất Việt Nam hàng tiêu dùng thiết yếu, hàng dệt may, da giày, sản phẩm nông nghiệp, thủy sản Ở nước suy thoái, người dân phải sử dụng mặt hàng tiêu dùng thiết yếu Thêm nữa, giá trị mặt hàng xuất Việt Nam chi tiêu nước giới không lớn nên kim ngạch xuất hàng Việt Nam không bị ảnh hưởng nhiều Ngoài ra, VND giá so với USD, việc tiêu thụ hàng hoá thị trường nước tăng doanh thu ngoại tệ giúp kinh tế phát triển theo chiều hướng tích cực 2.1.2.2 Tác động tiêu cực rủi ro - Giảm sức cầu hàng hóa xuất Việt Nam Việc FED tăng lãi suất khiến mặt lãi suất toàn cầu tăng lên khiến tăng trưởng kinh tế tồn cầu chậm lại, điều góp phần làm giảm nhu cầu hàng hóa xuất Việt Nam Khơng thế, chi phí vay doanh nghiệp người dân tăng lên FED số NHTW nước tiếp tục tăng lãi suất để đối phó với lạm phát Từ khiến người dân cân nhắc đến việc đầu tư tiêu dùng, vốn vay nhiều Việc tăng lãi suất làm giảm nhu cầu hàng hóa dịch vụ, từ làm giảm nhu cầu hàng xuất Việt Nam Điều xảy bối cảnh kinh tế Việt Nam mức cao, với kim ngạch xuất nhập khẩu/GDP mức khoảng 185% vào năm 2021 - Tạo sức ép lớn lên tỷ giá USD/VND Việc tăng lãi suất làm tăng giá đồng USD so với phần lớn đồng tiền khác, bao gồm VND Điều có nghĩa Ngân hàng Nhà nước Việt Nam không thực sửa đổi kịp thời mức lãi suất điều hành, xảy trường hợp bán tháo VND để mua USD, khiến cho đồng tiền nội tệ nước ta trở nên giá Tuy nhiên, tỷ giá USD/VND dự báo tăng không lớn do: (i) đồng USD đến hết ngày 5/5/2022 tăng gần 7% so với cuối năm 2021; (ii) dự trữ ngoại hối Việt Nam đạt mức cao (trên 110 tỷ USD), góp phần củng cố đệm với cú sốc bên ổn định tỷ giá; (iii) nguồn cung ngoại tệ kiều hối, giải ngân FDI dự báo tăng trưởng ổn định, cán cân thương mại tháng đầu năm thặng dư 2,53 tỷ USD năm dự báo thặng dư (khoảng 4-8 tỷ USD); (iv) NHNN kiên định sách điều hành tỷ giá linh hoạt, ngày sát diễn biến thị trường Theo đó, TS Cấn Văn Lực Nhóm tác giả Viện Đào tạo Nghiên cứu BIDV dự báo tỷ giá năm 2022 tăng khoảng 0,8-1,2% - Mức nợ cơng tăng lên Chi phí vay vốn nghĩa vụ trả nợ đồng USD có xu hướng tăng lãi suất FED tăng Theo Bản tin nợ cơng Bộ Tài tháng 3/2022, tổng trả nợ nước Việt Nam 112,6 tỷ USD vào năm 2020, phần trả nợ nước ngồi phủ chiếm khoảng 3,1% (3,5 tỷ USD quy đổi), lại nợ doanh nghiệp (109,1 tỷ USD quy đổi, chủ yếu doanh nghiệp FDI - chiếm khoảng 75% theo số liệu ước tính TS Cấn Văn Lực Nhóm tác giả Viện Đào tạo Nghiên cứu BIDV từ báo cáo liên quan khác) Cán cân thu chi phủ bị tác động nghiêm trọng mức nợ cơng tăng mạnh Điều gây ảnh hưởng đến sách tài khoá khiến nhà nước phải xem xét, điều chỉnh đưa biện pháp cụ thể để hạn chế tác động tiêu cực - Tác động đến dòng vốn đầu tư FED tăng lãi suất gây nhiều tác động dòng vốn đầu tư, đầu tư gián tiếp nước Khi FED tăng lãi suất, số nhà đầu tư e ngại rủi ro tiềm ẩn, họ rút vốn từ thị trường quay đầu tư thị trường Mỹ số thị trường phát triển khác nhằm tránh rủi ro hưởng lãi suất cao trước Việc thực tế xảy năm 2021 dự kiến tiếp tục xảy Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2022, dù triển vọng kinh tế Việt Nam tích cực Tuy nhiên, TS Cấn Văn Lực Nhóm tác giả Viện Đào tạo Nghiên cứu BIDV dự báo nhà đầu tư ngoại rút vốn (nếu có) không nhiều thị trường Việt Nam (4 tháng đầu năm, khối ngoại bán ròng gần 2,5 nghìn tỷ đồng, tương đương gần 110 triệu USD) Việt Nam đánh giá thị trường hấp dẫn đầu tư với tảng trị ổn định, tiềm tăng trưởng kinh tế cao (6-6,5% giai đoạn 2022-2023), kinh tế vĩ mô ổn định (lạm phát kiểm soát khoảng 4%, thâm hụt ngân sách, nợ cơng, nghĩa vụ trả nợ Chính phủ tăng tầm kiểm sốt)…v.v 2.1.3 Cách ứng phó - Tăng lãi suất điều hành Ngân hàng Nhà nước thực sách tăng lãi suất điều hành nhằm mục đích giảm áp lực tỷ giá, ổn định mặt lãi suất cho vay Đồng thời, góp phần cho cơng ổn định kiểm sốt lạm phát Trong vịng 01 tháng NHNN có 02 lần tăng lãi suất (lần thứ vào ngày 23/9/2022 lần thứ hai từ ngày 25/10/2022), cụ thể: Tăng 02 lần mức lãi suất điều hành với tổng mức tăng 2% (lãi suất tái cấp vốn tăng từ 4%/năm lên 6%/năm, lãi suất tái chiết khấu tăng từ 2,5%/năm lên 4,5%/năm, lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng cho vay bù đắp thiếu hụt vốn toán bù trừ NHNN TCTD, chi nhánh ngân hàng nước tăng từ 5%/năm lên 7%/năm (Quyết định số 1606/QĐ-NHNN ngày 22/9/2022, Quyết định số 1809/QĐ-NHNN ngày 24/10/2022); tăng 02 lần lãi suất tiền gửi tối đa VND kỳ hạn 06 tháng TCTD với mức tăng 0,8 - 2%/năm (tiền gửi không kỳ hạn kỳ hạn 01 tháng tăng từ 0,2%/năm lên 1,0%/năm, kỳ hạn 01 tháng đến 06 tháng tăng từ 4%/năm lên 6%/năm (Quyết định số 1607/QĐ-NHNN ngày 22/9/2022, Quyết định số 1812/QĐ-NHNN ngày 24/10/2022); tăng trần lãi suất cho vay ngắn hạn VND từ 4,5%/năm lên 5,5%/năm (Quyết định số 1813/QĐ-NHNN ngày 24/10/2022) số lĩnh vực ưu tiên - Tăng trưởng tín dụng Ngân hàng Nhà nước thực hỗ trợ đáp ứng nhu cầu vay vốn doanh nghiệp người dân Khai thông điểm tắc nghẽn tín dụng, huy động vốn… để đạt mục đích cuối góp phần tăng trưởng kinh tế Theo thông tin từ Ngân hàng Nhà nước, dư nợ tín dụng năm 2022 ước tăng khoảng 14,5% so với đầu năm Ước tính, hệ thống ngân hàng bơm kinh tế 1,5 triệu tỷ đồng năm 2022 - mức tăng lớn năm trở lại Như vậy, đến cuối năm 2022, tổng dư nợ tín dụng tồn kinh tế ước đạt xấp xỉ 12 triệu tỷ đồng - Chính sách đổi Bên cạnh sách điều chỉnh lãi suất, hỗ trợ Ngân hàng Nhà nước, Thủ tướng Chính phủ sức kêu gọi vận động tổ chức tín dụng đẩy mạnh, tăng cường đổi cơng nghệ nhằm tăng hiệu hoạt động kinh doanh, quản trị tối thiểu hố chi phí sản xuất Chính phủ sức để kinh tế Việt Nam bắt kịp với quốc tế, tăng cường đạo, nhận diện thách thức hội để linh hoạt điều chỉnh sách, giải pháp phù hợp với giai đoạn đất nước giới 2.2 Năm 2023 2.2.1 Mô tả diễn biến hiệu chỉnh Bảng Mô tả diễn biến điều chỉnh lãi suất từ 1/2023 - 9/2023 Thời gian Thay đổi tỷ giá Lãi suất Liên bang 01/02/2023 +25 4.50% đến 4.75% 22/03/2023 +25 4.75% đến 5.00% 03/05/2023 +25 5.00% đến 5.25% 10 - 26/07/ 2023 +25 5.25% đến 5.50% 20/09/ 2023 +0 5.25% đến 5.50% Tháng 2/2023: FOMC tăng lãi suất 0,25 điểm bản, nâng lãi suất từ 4,50% lên 4,75% Do sách tiền tệ có mục tiêu kiểm sốt lạm phát trì ổn định kinh tế Sự tăng lãi suất nhằm kiềm chế áp lực lạm phát tạo điều kiện cho việc tăng lãi suất dài hạn - Tháng 3/2023: FOMC tiếp tục tăng lãi suất 0,25 điểm bản, nâng lãi suất từ 4,75% lên 5,00% Do tăng lãi suất tiếp tục nhằm kiểm soát lạm phát đảm bảo kinh tế không phát triển nhanh, dẫn đến áp lực lạm phát - Tháng 5/2023: FOMC tăng lãi suất 0,25 điểm bản, nâng lãi suất từ 5,00% lên 5,25% Do tăng lãi suất nhằm kiểm soát tốc độ tăng trưởng kinh tế đảm bảo lạm phát không gia tăng nhanh - Tháng 7/2023: FOMC tăng lãi suất 0,25 điểm bản, nâng lãi suất từ 5,25% lên 5,50% Do tăng lãi suất nỗ lực tiếp tục kiểm soát tốc độ tăng trưởng kinh tế lạm phát - Tháng 9/2023: Diễn biến: FOMC không thay đổi lãi suất bản, giữ mức 5,50% Do sau chuỗi tăng lãi suất năm, FOMC định trì lãi suất ổn định, cho thấy kinh tế cần thời gian để thích nghi với điều chỉnh trước 2.2.2 Tác động đến kinh tế vĩ mô Việt Nam 2.2.2.1 Tác động tích cực Việc trì mức nợ cơng thấp đóng vai trị quan trọng việc bảo vệ Việt Nam khỏi rơi vào khủng hoảng nợ, tình thường xảy quốc gia phát triển Sự gia tăng liên tục lãi suất Cục Dự trữ Liên bang (FED) áp dụng dẫn đến tăng lãi suất toàn cầu Điều đặt thách thức lớn cho quốc gia phát triển, đặc biệt quốc gia chi tiêu lớn hai năm gần để đối phó với đại dịch COVID-19 Họ phải mượn tiền với lãi suất cao đối mặt với nguy nằm vào bẫy nợ Một yếu tố quan trọng giúp Việt Nam tránh khỏi tình tỷ lệ giải ngân vốn đầu tư công thấp năm gần Điều đóng góp vào việc giảm tỷ lệ nợ cơng Việt Nam từ 41,3% GDP vào năm 2020 xuống 35,7% vào năm 2022 11 Hiện tại, tỷ lệ nợ cơng thấp cho thấy cịn nhiều khả thực sách tài khóa để kích thích phát triển kinh tế tương lai Đến ngày 20/8/2023, tiền đầu tư trực tiếp nước (FDI) tăng mức đăng ký thực hiện, cao 8,2% 1,3% so với kỳ năm trước (The General Statistics Office, 2023) Mức độ cao việc đầu tư FDI trì, đạt 13,1 tỷ USD, đóng góp vào việc trì cân đối cán cân tốn quốc tế (World Bank, 2023) Dịng tiền chuyển tiền người Việt hải ngoại dự kiến đạt 14 tỷ USD năm 2023 (World Bank, 2023) Số lượng khách du lịch quốc tế tiếp tục tăng, đặc biệt sau đại dịch COVID-19, với 7,8 triệu lượt khách tháng đầu năm 2023, tăng gần 5,43 lần so với kỳ năm 2022 (Cục Du lịch Quốc gia Việt Nam, 2023) Mặc dù việc không tự hóa việc chuyển tiền khỏi nước cịn tồn tại, điều giảm ảnh hưởng dòng tiền khỏi nước, tình thường xảy nhiều quốc gia phát triển FED tăng lãi suất Thêm vào đó, tăng trưởng lĩnh vực du lịch gửi tiền người Việt hải ngoại giúp hỗ trợ cân đối cán cân toán Việt Nam Dữ liệu từ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) cho thấy, vào cuối quý 1/2023, dự trữ ngoại hối Việt Nam đạt 88,7 tỷ USD, giảm 20% so với mức 110 tỷ USD vào vào cuối năm 2021, trước đợt tăng lãi suất mạnh mẽ FED Điều có ý nghĩa quan trọng, đặc biệt bối cảnh đợt tăng lãi suất FED từ đầu năm 2022 đến mạnh 40 năm trở lại So với quốc gia khác, tác động việc tăng lãi suất FED dòng vốn khỏi Việt Nam nhỏ, với lý sau: (i) Việt Nam chưa thực tự hóa tài khoản vốn; (ii) Việt Nam chưa liệt kê vào nhóm thị trường gần kề, có số hạn chế cổ phiếu nằm nhóm MSCI Frontier Market; (iii) Dịng vốn gián tiếp từ nước ngồi chưa thu hút nhiều; (iv) Dịng vốn FDI tiếp tục đổ vào Việt Nam nhờ vào nhiều hiệp định thương mại tự chiến lược "Trung Quốc +1" nhiều công ty tập đoàn đa quốc gia Những quốc gia chịu tác động tiêu cực nhiều từ việc tăng lãi suất FED quốc gia thu hút nhiều vốn đầu tư gián tiếp có xếp hạng tín nhiệm thấp (World Bank, 2023) Tăng giá lượng toàn cầu năm 2022 dẫn đến gia tăng lạm phát nhiều quốc gia Tuy nhiên, địa lý Việt Nam nằm gần xích đạo khơng phụ thuộc nhiều vào khí đốt để sưởi ấm vào mùa đơng, lạm phát Việt Nam năm 2022 2023 khơng bị ảnh hưởng nhiều quốc gia có khí hậu lạnh Mức lạm phát Việt Nam dự kiến vào 2022 3,1%, 3,5% vào năm 2023 (dự báo World Bank, 2023) Rủi ro lạm phát Việt Nam, có, chủ yếu xuất phát từ truyền dẫn tỷ giá hối đoái đến lạm phát 12 2.2.2.2 Tác động tiêu cực rủi ro Việc Việt Nam kinh tế mở với quy mô tương đối nhỏ độ mở thương mại lớn làm cho kinh tế nước nhạy cảm biến động kinh tế giới Theo nghiên cứu World Bank, đóng góp trực tiếp gián tiếp xuất đến Việt Nam khoảng 50% GDP, tỷ lệ cao so với hầu hết quốc gia khu vực, Singapore (World Bank, 2023) Sự phục hồi chậm chạp kinh tế toàn cầu với việc nước phát triển trì lãi suất cao để kiểm sốt lạm phát dẫn đến dự báo tăng trưởng thương mại toàn cầu năm 2023 2024 thấp Theo World Bank, tăng trưởng thương mại toàn cầu dự kiến đạt 1,7% vào năm 2023 2,8% vào năm 2024, thấp nhiều so với mức 6% vào năm 2022 (World Bank, 2023) Việc ảnh hưởng tỷ giá lạm phát Việt Nam lớn, trình sản xuất dựa nhiều vào việc nhập sản phẩm hàng trung gian Theo nghiên cứu, tăng 1% tỷ giá làm tăng 1,34% lạm phát Đây tỷ lệ truyền dẫn cao đáng kể so với ước tính tương tự cho nước phát triển phát triển khác Nếu lãi suất đồng Việt tiếp tục giảm trì mức tại, FED tiếp tục trì lãi suất cao thời gian dài, tỷ giá hối đối chịu áp lực lớn Các dự báo lạm phát Mỹ tương lai cho thấy rằng, có xu hướng giảm, lạm phát dự kiến mức cao so với mục tiêu 2% FED, nửa đầu năm 2024 Thơng báo báo chí FED tháng 7/2023 cho biết họ tâm kiểm soát lạm phát ngưỡng 2% (Ban Thống đốc Hệ thống Dự trữ Liên bang, 2023) Do đó, chênh lệch lãi suất đồng USD đồng VND gây áp lực tiếp tục lên tỷ giá Tỷ giá trải qua giai đoạn ổn định nửa đầu năm 2023 sau đạt đỉnh gần 24.900 VND = USD vào tháng 01/2023 Tuy nhiên, gần đây, tỷ giá có xu hướng tăng lên mức 24.315 VND = USD 2.2.3 Cách ứng phó Trong năm 2023, Việt Nam phải ứng phó với tác động việc điều chỉnh lãi suất FED vấn đề kinh tế khó khăn khác - Giảm lãi suất hàng loạt: NHNN tiến hành giảm lãi suất sách đồng tiền đồng USD lãi suất tiền gửi số đợt năm 2023 Trong đợt giảm lãi suất vào tháng 3/2023, lãi suất tiền gửi VND giảm từ 4,25% xuống cịn 3,75% - Gói tài trợ cho doanh nghiệp: Chính phủ Việt Nam triển khai nhiều gói cho vay ưu đãi để hỗ trợ doanh nghiệp Ví dụ, gói hỗ trợ tín dụng với lãi suất thấp cho doanh nghiệp nhằm thúc đẩy sản xuất kinh doanh 13 - Sàn giao dịch trái phiếu doanh nghiệp: Việt Nam đưa sàn giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ vào hoạt động từ tháng 7/2023 Điều tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp huy động vốn thông qua việc phát hành trái phiếu - Tích hợp giải pháp tài khóa tiền tệ: Sự kết hợp sách tiền tệ tài khóa nhằm trì ổn định kinh tế Mức nợ công Việt Nam mức thấp, cho phép sử dụng sách tài khóa cách linh hoạt để ứng phó với tác động tăng lãi suất FED - Tăng cung cấp trái phiếu doanh nghiệp: Đối với thị trường trái phiếu doanh nghiệp, Việt Nam cần tập trung vào việc gỡ khó cho doanh nghiệp việc tiếp cận vốn ngân hàng huy động vốn thị trường trái phiếu doanh nghiệp - Tích hợp giải pháp tài khóa tiền tệ: Sự kết hợp sách tiền tệ tài khóa nhằm trì ổn định kinh tế Mức nợ công Việt Nam mức thấp, cho phép sử dụng sách tài khóa cách linh hoạt để ứng phó với tác động tăng lãi suất FED - Tăng cung cấp trái phiếu doanh nghiệp: Việc đưa sàn giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ vào hoạt động từ tháng 7/2023 dấu mốc quan trọng việc tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp huy động vốn thông qua việc phát hành trái phiếu 2.3 Tương lai 2.3.1 Dự báo diễn biến hiệu chỉnh Trong họp diễn vào ngày 26 27 tháng năm 2023, Cục trự liên bang Mỹ đưa định tiếp tục giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang khoảng 5,25 5,50% Đây mức lãi suất cao 22 năm Bên cạnh đó, dự báo cho thấy có tới 12 thành viên FED 19 thành viên ủng hộ cho việc tăng lãi suất thêm đợt để đảm bảo lạm phát tiếp tục giảm thành viên phản đối việc Vào cuối năm 2024, nhà hoạch định sách kỳ vọng lãi suất giảm chạm mức 5,1% FED dự báo lãi suất sau tiếp tục giảm chạm mức 3,9% 2,9% vào cuối năm 2025 2026 Như vậy, ba năm tới, FED dự báo lãi suất có xu hướng giảm liên tục Bên cạnh đó, lạm phát ngân hàng trung ương Mỹ dự báo giảm xuống mức 3% năm 2024 quay mức 2% năm 2026 Cơ quan dự báo tốc độ tăng trưởng kinh tế Mỹ có xu hướng chậm lại giảm xuống cịn 1,5% vào năm 2024 14 Lãi suất cao dự báo thời gian dài vừa qua cho thấp FED có quan điểm tích cực tỷ lệ thất nghiệp Theo đó, năm 2024 tỷ lệ thất nghiệp dự báo đạt 4,1%, thấp so với hồi tháng 6/2023 4,5% Nhìn chung, lãi suất tăng thị trường lao động chi tiêu tiêu dùng Mỹ ổn định lạm phát tiếp tục giảm Tuy nhiên, FED cần xem xét nhiều trở ngại khác 2.3.2 Tác động đến kinh tế vĩ mô Việt Nam - Giảm áp lực vay vốn Việc FED giảm lãi suất thời gian tới khiến cho ngân hàng trung ương giới có xu hướng giảm lãi suất Khi lãi suất thị trường giảm, điều giúp cho việc vay vốn trở nên rẻ cho doanh nghiệp người tiêu dùng Chi phí vay nợ giảm thúc đẩy doanh nghiệp có xu hướng mở rộng kinh doanh đầu tư vào dự án nhiều Việc khuyến khích đầu tư kinh tế, tạo nhiều việc làm cho người dân, giảm tỷ lệ thất nghiệp từ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Bên cạnh đó, người tiêu dùng chi tiêu nhiều hơn, từ thúc đẩy tăng trưởng ngành bán lẻ dịch vụ - Tác động tới hoạt động xuất nhập Việc FED giảm lãi suất làm tỷ giá hối đoái chịu tác động Theo đó, đồng Việt Nam đồng giảm giá trị so với đồng la Điều làm cho hàng hóa xuất Việt Nam trở nên rẻ so với thị trường Mỹ, tạo hội cho doanh nghiệp Việt Nam tăng cầu cho sản phẩm thị trường nước ngoài, đẩy mạnh xuất Tuy nhiên, việc tỷ giá hối đối bị tác động làm cho hàng hóa nhập Việt Nam trở nên đắt Trong đó, kinh tế Việt Nam phụ thuộc nhiều vào việc nhập nguyên vật liệu đầu vào, từ gây áp lực lạm phát tăng giá - Giảm thu hút đầu tư nước (FDI) Khi FED giảm lãi suất, dự án đầu tư trực tiếp nước (FDI) trở nên hấp dẫn nhà đầu tư quốc tế sản phẩm cung cấp có giá trị thấp thị trường quốc tế Điều làm giảm lượng vốn FDI đổ vào Việt Nam, ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế tạo việc làm - Giảm nghĩa vụ trả nợ nước ngồi Chính phủ doanh nghiệp Theo Bộ Tài chính, khoảng 90% tổng giá trị hàng năm khối lượng vay vốn nước 10% vay vốn nước Tuy vậy, FED giảm lãi suất, doanh nghiệp giảm bớt gánh nặng trả nợ vay nước - Tác động gián tiếp lên lạm phát dài hạn 15 Việc FED giảm lãi suất tác động lên tỷ giá hối đoái, nhiên tăng tỷ giá hối đối lại dẫn đến tỷ lệ lạm phát tăng - Tác động tiền tệ tài khóa Sự giảm lãi suất Hoa Kỳ gây áp lực đồng VND tạo thách thức việc quản lý tiền tệ tài khóa Chính phủ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phải đối mặt với việc kiểm sốt tỷ giá hối đoái đảm bảo ổn định tài khóa bối cảnh lãi suất giảm 2.3.3 Cách ứng phó - Quản lý tỷ giá hối đối: Việt Nam quản lý tỷ giá hối đối để đảm bảo đồng Việt Nam Đồng không giá trị nhanh giữ cho xuất nhập ổn định Các biện pháp quản lý tỷ giá bao gồm mua vào bán đồng VND, thiết lập mức độ động tỷ giá, quản lý tỷ giá hối đối qua sách tiền tệ - Kiểm sốt lạm phát: Giảm lãi suất tạo áp lực lên lạm phát, thúc đẩy tiêu dùng đầu tư Chính phủ sử dụng biện pháp kiểm soát lạm phát, tăng thuế kiểm soát cung tiền tệ, để đảm bảo lạm phát không tăng mức cho phép - Tạo điều kiện thuận lợi cho đầu tư tín dụng: Chính phủ sử dụng biện pháp để tạo điều kiện thuận lợi cho đầu tư tín dụng nước Điều bao gồm việc giảm thuế, cung cấp hỗ trợ cho doanh nghiệp tạo điều kiện thuận lợi cho vay tiền - Theo dõi tài tín dụng: Việt Nam thúc đẩy theo dõi quản lý thị trường tài tín dụng để đảm bảo tác động giảm lãi suất không gây tình tài bất ổn - Tăng cường tăng trưởng kinh tế: Chính phủ tập trung vào biện pháp thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, bao gồm đầu tư vào sở hạ tầng phát triển nguồn nhân lực, để đảm bảo giảm lãi suất tận dụng để thúc đẩy phát triển kinh tế Tuy nhiên, việc đưa định sách cụ thể phụ thuộc vào tình hình cụ thể kinh tế Việt Nam mức độ tác động giảm lãi suất FED lên kinh tế quốc gia Vì vậy, phủ quan tài cần cân nhắc thêm yếu tố cụ thể thực biện pháp cách có hiệu để đảm bảo ổn định kinh tế kiểm soát lạm phát 16 CHƯƠNG KẾT LUẬN 3.1 Tác động việc FED tăng lãi suất tới Việt Nam Khi FED tăng lãi suất, dịng vốn quốc tế có xu hướng chảy thị trường Mỹ Các đồng tiền yếu phải có mức tăng lớn Đầu năm 2022, lãi suất sách Việt Nam 4%, lãi suất Mỹ 0-0,25%, sau liên tiếp đợt tăng lãi suất, lãi suất Mỹ tăng lên 4,5-4,75% nên việc tăng lãi suất tất yếu, để đảm bảo giảm rủi ro cho đồng VND giảm áp lực lên tỷ giá Việt Nam phải trì mức lãi suất cao cuối năm 2022, chủ yếu yếu tố Thứ nhất, xu hướng đẩy nhanh thắt chặt tiền tệ, tăng lãi suất nhanh mạnh ngân hàng trung ương giới để đối phó với lạm phát cao Thứ hai, lạm phát chung nước kiểm soát tốt, lạm phát tăng so với kỳ Thứ ba, đồng USD tăng giá mạnh gây áp lực giá lên hầu hết đồng tiền giới Thứ tư, từ đầu năm, để đẩy nhanh trình phục hồi kinh tế, tổ chức tín dụng tăng cường cho vay Tín dụng tăng nhanh huy động vốn tăng chậm khiến hệ thống ngân hàng gặp khó khăn khoản Việc tăng lãi suất giúp tổ chức tín dụng thu hút thêm nguồn vốn, từ đáp ứng nhu cầu tín dụng người dân, doanh nghiệp Việc NHNN tăng lãi suất điều hành hai lần năm 2022, lần 1%, đưa lãi suất tương đương giai đoạn trước dịch giải pháp kịp thời, thể chủ động linh hoạt, thích ứng kịp thời với diễn biến thị trường nước, phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô Vào năm 2023, triển vọng kinh tế toàn cầu phục hồi thiếu chắn, lạm phát giảm chậm, rủi ro hệ thống ngân hàng phát sinh số kinh tế lớn Mỹ - Châu Âu nguy suy thoái kinh tế khiến nhiều ngân hàng trung ương điều chỉnh chậm lại đà tăng lãi suất; nước tăng trưởng kinh tế cịn nhiều khó khăn Trong bối cảnh đó, NHNN tiến hành lần giảm mức lãi suất điều hành với mức giảm 0,5-1% để hỗ trợ người dân, doanh nghiệp góp phần phục hồi kinh tế Việc giảm trần lãi suất tiền gửi VND kỳ hạn tháng để tổ chức tín dụng giảm chi phí đầu vào, tạo điều kiện giảm lãi suất cho vay; giảm trần lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa VND lĩnh vực ưu tiên tạo điều kiện để doanh nghiệp người dân tiếp cận vốn vay với chi phí thấp Nhờ động thái liệt hạ lãi suất NHNN, nên dù bối cảnh căng thẳng lĩnh vực ngân hàng diễn phức tạp Mỹ nước châu Âu, hệ thống ngân hàng nước hoạt động ổn định, tình trạng khoản dồi Hiện tại, lãi suất 17 cho vay qua đêm thị trường tiền tệ liên ngân hàng trì ổn định mức khoảng 4%/năm Việc điều chỉnh giảm trần lãi suất tiền gửi hỗ trợ ngân hàng giảm chi phí đầu vào, từ có điều kiện thuận lợi giảm lãi suất cho vay, tăng khả tiếp cận vốn doanh nghiệp người dân, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế 3.2 Một số khuyến nghị sách cho Việt Nam - Thực sách tài khóa mở rộng tập trung hỗ trợ doanh nghiệp, người dân để giảm áp lực chi phí đầu vào, thúc đẩy sản xuất, giảm giá đầu nhằm góp phần kiểm sốt lạm phát, thúc đẩy tăng trưởng - Chủ động theo dõi sát tình hình, tiếp tục điều hành sách tiền tệ chắn, hiệu quả; phối hợp chặt chẽ, hài hồ với sách tài khố sách khác để giữ vững ổn định kinh tế vĩ mơ - Điều hành tăng trưởng tín dụng phù hợp đảm bảo an toàn hệ thống tổ chức tín dụng; tạo hành lang pháp lý hoạt động xử lý nợ xấu - Kịp thời tháo gỡ khó khăn, vướng mắc thị trường chứng khốn, trái phiếu doanh nghiệp, đảm bảo môi trường kinh doanh an tồn - Tiếp tục đẩy mạnh sách hỗ trợ doanh nghiệp, phát triển doanh nghiệp nhỏ vừa Thực hiệu hiệp định thương mại tự (FTA) ký kết đẩy mạnh liên kết thương mại mới, để đa dạng hóa thị trường - Xây dựng thực hiệu sách xã hội, giải pháp hỗ trợ có mục tiêu cho người có thu nhập thấp, dễ bị tổn thương bối cảnh lạm phát gia tăng; thực hiệu công tác an sinh xã hội 18 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Anh, H (n.d.) Fed giữ nguyên lãi suất, lộ nhiều dự báo quan trọng [2] Bloomberg (n.d.) Các nhà kinh tế nhận thấy FED bắt đầu cắt giảm lãi suất vào năm 2024 The Wall Street Journal [3] Cafef.vn (n.d.) Fed tăng mạnh lãi suất – tác động kinh tế giới Việt Nam [4] PGS., T Đ (n.d.) FED tăng lãi suất tác động đến Việt Nam bối cảnh [5] Vietnamplus.vn (n.d.) Goldman Sachs: Fed bắt đầu hạ lãi suất từ cuối quý năm 2024 [6] VTV.vn (n.d.) FED giữ nguyên lãi suất [7] Yến, L B (n.d.) FED gì? FED tăng lãi suất tác động tới kinh tế Việt Nam mức lương người lao động sao?