Luận án tiến sĩ tiếp cận vốn và tăng trưởng của các doanh nghiệp nhỏ và vừa việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN VĂN TÙNG TIẾP CẬN VỐN VÀ TĂNG TRƯỞNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SỸ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH, THÁNG 10 NĂM 2023 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN VĂN TÙNG TIẾP CẬN VỐN VÀ TĂNG TRƯỞNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NHỎ VÀ VỪA VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SỸ (BẢO VỆ CẤP TRƯỜNG) Chuyên ngành: Tài Ngân hàng MÃ SỐ: 34 02 01 Người hướng dẫn khoa học: PGS TS HÀ VĂN DŨNG TP HỒ CHÍ MINH, THÁNG 10 NĂM 2023 i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận án “Tiếp cận vốn tăng trưởng doanh nghiệp nhỏ vừa Việt Nam” chưa báo cáo để lấy học vị Tiến sĩ sở đào tạo Đây công trình nghiên cứu riêng tác giả Số liệu kết nghiên cứu luận án có nguồn gốc rõ ràng, trung thực Nội dung trích dẫn từ tài liệu nghiên cứu khác dẫn nguồn đầy đủ TP HCM, ngày tháng năm 2023 Nguyễn Văn Tùng ii LỜI CẢM ƠN Lời đầu tiên, xin trân trọng bày tỏ tri ơn sâu sắc đến giảng viên hướng dẫn khoa học, PSG TS Hà Văn Dũng tận tình hướng dẫn, động viên tơi suốt q trình thực nghiên cứu hồn thành luận án Tôi xin gửi lời trân trọng biết ơn Ban giám hiệu Trường, Quý thầy/cô trực tiếp giảng dạy lớp NCS 24, nhiệt tình truyền đạt kiến thức kinh nghiệm q suốt khóa học Tơi xin trân trọng gửi lời cảm ơn đến thầy/cô khoa Sau đại học, đặc biệt PGS TS Lê Đình Hạc Vũ Thị Thu Hà nhiệt tình hỗ trợ, tạo điều kiện tốt suốt trình học tập thực luận án Cuối cùng, xin gửi lời trân trọng cảm ơn đến đồng nghiệp công tác trường Đại học Ngân Hàng gia đình động viên giúp đỡ nhiều suốt q trình thực hồn thành luận án TP HCM, ngày tháng năm 2023 Tác giả Nguyễn Văn Tùng iii TĨM TẮT Đã có nhiều nghiên cứu kết luận doanh nghiệp nhỏ vừa (DNNVV) gặp khó khăn việc tiếp cận vốn, góp ý phía “cung vốn” quan chức cần tạo điều kiện tốt để hỗ trợ nguồn vốn vay cho DNNVV Tuy nhiên, phía doanh nghiệp (phía “cầu vốn”) sao? Thực tế có doanh nghiệp cịn thụ động, chưa sẵn sàng tận dụng lợi nguồn vốn vay, sử dụng nguồn vốn vay chưa mang lại kết tốt Nếu mục tiêu cốt lõi doanh nghiệp lợi nhuận, xét góc độ tổng thể kinh tế, việc doanh nghiệp đóng góp vào thị trường lao động thị trường hàng hóa, dịch vụ lại quan trọng Để doanh nghiệp trở thành lớn phải qua trình chuyển đổi, tăng trưởng đơn vị nhỏ Do đó, đề tài “Tiếp cận vốn tăng trưởng doanh nghiệp nhỏ vừa Việt Nam” thực nhằm nghiên tác động tiếp cận vốn yếu tố môi trường đến tăng trưởng DNNVV Việt Nam, góp phần bổ sung thêm tài liệu nghiên cứu tăng trưởng doanh nghiệp hàm ý sách liên quan Đề tài thực phân tích thực trạng DNNVV Việt Nam giai đoạn 2005 – 2021; sử dụng phương pháp ước lượng Bayes với hỗ trợ phần mềm Stata 17.0 để nghiên cứu tác động yếu tố đến tăng trưởng doanh nghiệp Mẫu số liệu rút trích theo mã nhận diện id (identification) doanh nghiệp qua năm giai đoạn 2005 – 2015 2.073 doanh nghiệp Với kỹ thuật ước lượng Markov Chain Monte Carlo (MCMC), chọn mẫu Gibbs Metropolis-Hastings số liệu dạng bảng (panel) mẫu quan sát 4.256, kết cho thấy nợ có tác động tích cực đến tăng trưởng lao động, tăng trưởng doanh thu, vốn chủ sở hữu có tác động tích cực đến tăng trưởng tài sản doanh nghiệp Ngoài ra, đề tài phát yếu tố qui mô, tuổi doanh nghiệp, trình độ giáo dục đào tạo doanh nhân, yếu tố xuất khẩu, ngành có tác động đến tăng trưởng doanh nghiệp Từ khóa: Tăng trưởng DNNVV, vốn chủ sở hữu, nợ, Bayes, Việt Nam iv ABSTRACT There have been many studies concluding that small and medium-sized enterprises (SMEs) have difficulty accessing capital, as well as suggesting that the "capital supply" side and the authorities need to create better conditions to support capital loans to SMEs However, what about enterprises (the "demand side")? In fact, there are businesses that are still passive, not ready to take advantage of loans, or that have used loans that have not yielded good results If the core goal of each business is to make profit, then, from the perspective of the overall economy, it is even more important for the business to contribute to the labor market and the market for goods and services In order for a business to become large, it must go through a process of transformation Growth begins with a small unit Therefore, the topic "Access to capital and growth of Vietnamese small and medium enterprises" was carried out to study the impact of capital access and environmental factors on the growth of SMEs in Vietnam, contributing to supplementary research documents on enterprise growth and related policy implications The topic has analyzed the current situation of Vietnamese SMEs in the period 2005– 2021, using the Bayesian estimation method with the support of Stata 17.0 software to study the impact of factors on business growth The sample of data extracted according to the identification code of each enterprise over the years from 2005 to 2015 was 2,073 enterprises Using the Markov Chain Monte Carlo (MCMC) estimation technique and selecting Gibbs and Metropolis-Hastings samples on a panel dataset with an observed sample of 4,256, the results show that debt has a positive effect on firm labor and revenue growth Equity has a positive effect on firm asset growth In addition, the study also found that the size and age of the enterprise, the level of education and training of the entrepreneur, and the export and industry factors all have an impact on the growth of the enterprise Keywords: SMEs growth, equity, liability, Bayes, Vietnam v MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i TÓM TẮT iii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT x DANH MỤC BẢNG xi DANH MỤC HÌNH xiii Chương 1: GIỚI THIỆU 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI 1.1.1 Bối cảnh hoạt động, tăng trưởng doanh nghiệp nhỏ vừa 1.1.2 Tổng quan nghiên cứu tăng trưởng DNNVV tính thiết nghiên cứu 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.2.1 Mục tiêu chung 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 10 1.3 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 10 1.4 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 10 1.4.1 Đối tượng nghiên cứu 10 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu 10 1.5 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 12 1.6 NHỮNG ĐÓNG GÓP MỚI CỦA LUẬN ÁN 12 1.6.1 Về mặt khoa học 12 1.6.2 Về mặt thực tiễn 13 1.7 BỐ CỤC NỘI DUNG CỦA LUẬN ÁN 14 KẾT LUẬN CHƯƠNG 14 vi Chương 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT 15 2.1 TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ 15 2.2 TĂNG TRƯỞNG DOANH NGHIỆP 16 2.2.1 Lý thuyết tăng trưởng dựa lý thuyết ranh giới công ty (Coase, 1937) 16 2.2.2 Lý thuyết tăng trưởng dựa vòng đời 16 2.2.3 Lý thuyết tăng trưởng dựa kết hợp gen 16 2.2.4 Đo lường tăng trưởng doanh nghiệp 17 2.3 TIẾP CẬN VỐN 18 2.3.1 Định nghĩa tiếp cận vốn 18 2.3.1.1 Khái niệm vốn 19 2.3.1.2 Khái niệm tiếp cận 20 2.3.1.3 Các yếu tố ảnh hưởng 21 2.3.2 Đo lường tiếp cận vốn 23 2.5 TÁC ĐỘNG CỦA TIẾP CẬN VỐN ĐẾN TĂNG TRƯỞNG DOANH NGHIỆP25 2.6 TÁC ĐỘNG CỦA YẾU TỐ MÔI TRƯỜNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG DOANH NGHIỆP 26 2.7 CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM LIÊN QUAN 27 2.7.1 Tác động tiếp cận vốn tăng trưởng doanh nghiệp 27 2.7.1.1 Nghiên cứu nước 27 2.7.1.2 Nghiên cứu Việt Nam 30 2.7.2 Tác động yếu tố môi trường đến tăng trưởng doanh nghiệp 36 2.7.2.1 Nghiên cứu nước 36 2.7.2.2 Nghiên cứu Việt Nam 37 2.8 THẢO LUẬN VỀ KHOẢNG TRỐNG KHOA HỌC 43 vii KẾT LUẬN CHƯƠNG 45 Chương 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 46 3.1 QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU 46 3.2 THIẾT LẬP CÁC GIẢ THUYẾT VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 47 3.2.1 Các giả thuyết nghiên cứu 47 3.2.1.1 Tác động nợ đến tăng trưởng lao động 47 3.2.1.2 Tác động nợ đến tăng trưởng doanh thu 47 3.2.1.3 Tác động nợ đến tăng trưởng tài sản 48 3.2.1.4 Tác động vốn chủ sở hữu đến tăng trưởng tài sản 48 3.2.1.5 Tác động vốn chủ sở hữu đến tăng trưởng lao động 49 3.2.1.6 Tác động vốn chủ sở hữu đến tăng trưởng doanh thu 49 3.2.2 Mô hình 52 3.3 DỮ LIỆU 57 3.4 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 60 3.4.1 Phương pháp thống kê mô tả 60 3.4.2 Phương pháp định lượng 61 3.4.2.1 Lý thuyết thống kê Bayes 61 3.4.2.2 Hồi quy tuyến tính Bayes 63 3.4.2.3 Ưu điểm phương pháp Bayes 64 3.4.2.4 Phương pháp phân tích định lượng 68 KẾT LUẬN CHƯƠNG 72 Chương 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 73 4.1 THỰC TRẠNG DNNVV VIỆT NAM 73 viii 4.2 THỐNG KÊ MÔ TẢ MẪU DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 78 4.2.1 Mẫu số liệu ghép mã id 78 4.2.1.1 Tổng lao động 78 4.2.1.2 Tổng doanh thu 79 4.2.1.3 Tổng tài sản 81 4.2.1.4 Tổng vốn chủ sở hữu 82 4.2.1.5 Tổng nợ 82 4.2.1.6 Tỉ trọng vốn chủ sở hữu nợ qua năm 82 4.2.1.7 Nhận định chung mối quan hệ biến số qua năm 85 4.2.2 Mẫu số liệu ghép theo thời gian dạng liệu bảng (panel) 86 4.3 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 87 4.3.1 Kết nghiên cứu 87 4.3.1.1 Kết ước lượng mơ hình tăng trưởng lao động 89 4.3.1.2 Kết ước lượng mơ hình tăng trưởng doanh thu 98 4.3.1.3 Kết ước lượng mơ hình tăng trưởng tài sản 106 4.3.2 Thảo luận kết nghiên cứu 116 4.3.2.1 Tác động tiếp cận vốn đến tăng trưởng doanh nghiệp 116 4.3.2.2 Tác động yếu tố môi trường đến tăng trưởng doanh nghiệp 119 KẾT LUẬN CHƯƠNG 122 Chương 5: KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý CHÍNH SÁCH 123 5.1 KẾT LUẬN 123 5.1.1 Tác động tiếp cận vốn đến tăng trưởng DNNVV Việt Nam 124 5.1.2 Tác động yếu tố môi trường đến tăng trưởng DNNVV Việt Nam 125 xl 𝛽𝑖 ~𝑁(0.3, 1) 000054 000043 000075 00013 000119 00015 000268 000228 𝛽𝑖 ~𝑁(0.4, 1) 000054 000043 000075 00013 000119 00015 000272 000228 𝛽𝑖 ~𝑁(0.5, 1) 000053 000044 000075 000131 000119 000151 000268 000227 [95% Cred Interval] 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.5, 1) -.0239108 0131042 -.0081726 0211956 -.0221255 0287857 2004007 2891382 -.0939497 -.0122739 -.0526767 0485116 -.1269794 056318 -.1479039 0069613 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.4, 1) -.0239845 0126959 -.0081181 0212944 -.0216676 028955 2013316 2900136 -.0933584 -.0124313 -.0521489 0490319 -.1261797 0575197 -.1480959 0063646 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.3, 1) -.0239436 0127934 -.0078949 021054 -.0224482 0288763 2010034 2894123 -.0936459 -.0122686 -.0521954 0490309 -.1265398 0562181 -.1475804 0072274 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.2, 1) -.0237706 012702 -.0082166 0211741 -.0221424 0291353 2012815 2897899 -.0941397 -.0129056 -.0522335 0490918 -.1261019 0565467 -.1468524 0061778 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.1, 1) -.0238165 0127619 -.008129 0211525 -.0218606 0289422 201812 2897197 -.0937956 -.0123832 -.0518381 0497072 -.1265557 056667 -.147591 0075639 𝛽𝑖 ~𝑁(0, 1) -.0241137 0127845 -.0081316 0210934 -.0220226 0291699 201976 2893388 -.0942476 -.0128681 -.0529154 0490646 -.1254304 0562751 -.1461607 0076726 𝛽𝑖 ~𝑁(0.1, 1) -.023928 0124426 -.0080709 0211541 -.0216017 0292586 2013603 289542 -.093903 -.0132919 -.0522193 049013 -.1262749 0576367 -.1464134 008134 𝛽𝑖 ~𝑁(0.2, 1) -.0241432 0125207 -.0080795 0208429 -.0217184 0293452 2012406 2897197 -.0939487 -.0132125 -.0519933 0492779 -.1272852 0579345 -.1458602 0087631 𝛽𝑖 ~𝑁(0.3, 1) -.0240072 0125947 -.0082866 0213606 -.0215952 0292692 2015831 2899536 -.0937558 -.0131793 -.0525096 049241 -.1248127 0571579 -.1468098 0078594 𝛽𝑖 ~𝑁(0.4, 1) -.0239775 0124987 -.0081534 0212547 -.0210696 0291082 2015829 2890173 -.0943155 -.0129579 -.0526412 0495685 -.125312 0589452 -.1454261 0093521 𝛽𝑖 ~𝑁(0.5, 1) -.0242203 0121572 -.0084596 0211 -.0217097 0291832 2019919 2899971 -.0941771 -.0135262 -.0520994 049302 -.1235486 0573499 -.1455673 0092699 xli lngTR Edu2 Edu3 Sec1 Sec2 Sec3 Sec4 Sec5 Sec6 Mean 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.5, 1) -.0443359 -.0687053 -.0425101 064233 0854935 1135282 0721395 0943611 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.4, 1) -.0444637 -.0685622 -.0413701 0653615 0855136 1137959 0719288 0951376 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.3, 1) -.0441629 -.0686604 -.0401112 0657835 0857311 1140674 0728109 095479 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.2, 1) -.0439697 -.0682368 -.0401158 0670523 0862373 1144089 0727155 095771 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.1, 1) -.0436163 -.0678228 -.039952 0665617 0862215 1145633 0724592 0959853 𝛽𝑖 ~𝑁(0, 1) -.0434362 -.0677189 -.0382049 0679368 0867417 115182 0732772 0967451 𝛽𝑖 ~𝑁(0.1, 1) -.0433274 -.0676431 -.038107 0683426 0870291 1153279 0735425 0972866 𝛽𝑖 ~𝑁(0.2, 1) -.0426489 -.0675842 -.0373059 0687869 0872487 1156676 0742654 0979349 𝛽𝑖 ~𝑁(0.3, 1) -.0430682 -.0672245 -.0352521 0694259 0871105 1160952 0740529 0972809 𝛽𝑖 ~𝑁(0.4, 1) -.0424608 -.0668603 -.0355909 0700485 0876406 1159843 0742893 0982783 𝛽𝑖 ~𝑁(0.5, 1) -.0424267 -.0668838 -.0350203 0701753 0877682 1161914 074634 0982741 Std Dev 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.5, 1) 0361395 0346702 0772858 0636494 0337749 0364515 0439367 0474237 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.4, 1) 0360101 034592 0775403 064466 0337642 0366883 0438727 0475223 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.3, 1) 0359447 0344416 0776219 0637859 0337251 0367021 0441296 0473545 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.2, 1) 0359018 0343403 0777111 0638394 033944 0368545 0441229 0477131 xlii 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.1, 1) 0358599 034504 0776053 0642228 0338878 0367003 0442565 0476991 𝛽𝑖 ~𝑁(0, 1) 0362188 0347016 0770853 0639898 0338341 0369451 0441843 0475465 𝛽𝑖 ~𝑁(0.1, 1) 0362146 0347434 0774129 0639493 0337973 036656 0440423 0477876 𝛽𝑖 ~𝑁(0.2, 1) 0361734 0346973 0774743 0639615 033665 0365996 0440226 0478235 𝛽𝑖 ~𝑁(0.3, 1) 0356527 0344658 0774704 0641299 0336682 036621 0441117 0475478 𝛽𝑖 ~𝑁(0.4, 1) 0361514 0346163 077981 0639335 0337984 0368179 0441145 047624 𝛽𝑖 ~𝑁(0.5, 1) 03585 0344543 0775638 0637632 0337016 0368582 0438408 0474638 MCSE 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.5, 1) 000212 000201 000446 000367 000195 00021 000254 000274 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.4, 1) 000211 0002 000452 000374 000196 000212 000253 000274 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.3, 1) 000209 000199 000448 000368 000196 000213 000255 000275 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.2, 1) 00021 000201 000449 000372 000198 000215 000257 000275 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.1, 1) 000207 000199 00045 000373 000196 000212 000256 000275 𝛽𝑖 ~𝑁(0, 1) 00021 000201 000445 000369 000195 000215 000257 000275 𝛽𝑖 ~𝑁(0.1, 1) 00021 000201 000447 000372 000195 000213 000254 000276 𝛽𝑖 ~𝑁(0.2, 1) 000209 000203 000447 000369 000194 000212 000254 000277 𝛽𝑖 ~𝑁(0.3, 1) 000206 000201 000451 000372 000194 000212 000256 000275 xliii 𝛽𝑖 ~𝑁(0.4, 1) 000209 0002 00045 000369 000195 000213 000257 000275 𝛽𝑖 ~𝑁(0.5, 1) 000207 000199 00045 000368 000196 000213 000253 000276 [95% Cred Interval] 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.5, 1) -.1148671 0269021 -.1372183 -.0007892 -.1935781 1093416 -.0599191 1894732 0194876 1513352 0418201 1849592 -.0138507 1575712 0008615 1869839 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.4, 1) -.1151535 0258681 -.1363259 -.0004112 -.1934944 1099543 -.0613218 1912444 0187905 1520877 0425716 1860651 -.0138144 1580231 0017654 1881337 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.3, 1) -.113691 0264588 -.136098 -.0007277 -.1926967 1096455 -.060307 1907695 0191411 1518229 0418767 1851641 -.0138835 1578945 0037116 1883942 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.2, 1) -.113662 0267511 -.1359654 -.0012386 -.1922452 1121563 -.0585456 1924162 0191655 1522827 0424267 1866626 -.0139691 158642 001513 1885562 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.1, 1) -.1132087 0272249 -.1354576 000039 -.1931501 109814 -.0586238 1910711 0201373 1530766 0426795 1864893 -.0145685 1599297 0023423 1889298 𝛽𝑖 ~𝑁(0, 1) -.1145781 0270905 -.135195 0005948 -.1889992 1145625 -.0576116 1941913 0202306 1524605 0429727 1875178 -.0129408 159401 0040175 1897309 𝛽𝑖 ~𝑁(0.1, 1) -.1142779 0278792 -.1352725 -.0000612 -.1893559 1128557 -.0561789 1941777 0210614 1533906 0433705 1874721 -.0137463 1590709 0034387 1905545 𝛽𝑖 ~𝑁(0.2, 1) -.1132798 0279344 -.1360604 0005006 -.187236 1146323 -.057469 1937403 0214587 1533842 0435956 1869983 -.0124197 1605862 0047687 1921919 𝛽𝑖 ~𝑁(0.3, 1) -.112992 0268653 -.1353005 -.000088 -.1858873 1184051 -.0555043 1952305 021189 1529492 0440437 1875634 -.0129881 1600972 0041843 1900343 𝛽𝑖 ~𝑁(0.4, 1) -.1131213 028567 -.1343924 0008039 -.1890486 1165645 -.0551711 1949093 0213842 153655 0439992 1887246 -.0122131 1603997 0049191 192179 𝛽𝑖 ~𝑁(0.5, 1) -.112885 0283161 -.1341354 -.0001256 -.188169 1174838 -.0567793 1953268 0223761 1541249 0443142 188153 -.0114405 1605945 0058951 1917644 xliv MƠ HÌNH TĂNG TRƯỞNG TỔNG TÀI SẢN lngTA lnEq lnLi lngTL lnFA Gen Ex Edu1 Edu2 Mean 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.5, 1) 1646228 -.0367335 1024374 -.0893512 0578501 -.1377488 -.1782718 -.0866315 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.4, 1) 1646046 -.0367357 10245 -.0896211 0580758 -.1371535 -.1780219 -.0863345 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.3, 1) 1646384 -.036862 1027196 -.0896204 0576944 -.1369954 -.1775034 -.0864625 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.2, 1) 1646327 -.0368073 1026901 -.0895842 0582109 -.136754 -.177628 -.0859655 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.1, 1) 1644815 -.0368433 1028523 -.0898205 0579918 -.136393 -.1769797 -.0862031 𝛽𝑖 ~𝑁(0, 1) 1645891 -.036896 1028573 -.0897988 0580341 -.1363513 -.1765847 -.0857159 𝛽𝑖 ~𝑁(0.1, 1) 1644521 -.0369236 1032226 -.0899242 0580511 -.1352011 -.1762423 -.0852382 𝛽𝑖 ~𝑁(0.2, 1) 1644291 -.0369127 1031676 -.0899827 0581757 -.1349663 -.1762872 -.0850494 𝛼𝑖 ~𝑁(0.3, 1) 1642945 -.0368457 1030372 -.0900923 0580787 -.1354709 -.176083 -.0851223 𝛽𝑖 ~𝑁(0.4, 1) 1643817 -.0369126 1033305 -.0901327 0581163 -.1350189 -.1758603 -.0847747 𝛽𝑖 ~𝑁(0.5, 1) 1642721 -.0368869 1034747 -.09012 0580105 -.1349057 -.1754467 -.0842067 Std Dev 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.5, 1) 0101287 0083358 0249098 0220513 0287202 0523358 0438389 0403505 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.4, 1) 010215 008382 0248259 0220348 0288483 0529026 0437287 0402439 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.3, 1) 0101283 0083904 0250036 0218605 0288931 0524086 0438906 0402621 xlv 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.2, 1) 0101883 0083407 0248593 0219285 0288418 0523602 0437349 0403661 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.1, 1) 0100896 0083166 0248608 021955 0288088 0524247 0436292 040088 𝛽𝑖 ~𝑁(0, 1) 0101728 0083791 0248715 022076 0287077 052225 0440429 0401813 𝛽𝑖 ~𝑁(0.1, 1) 010267 0084004 0248296 0219319 0285529 052056 0437438 0400782 𝛽𝑖 ~𝑁(0.2, 1) 0101924 0083896 0249489 0219592 0290437 0523563 0438302 040505 𝛽𝑖 ~𝑁(0.3, 1) 0100993 0083535 0251213 0221381 0288958 0524157 0435881 0401103 𝛽𝑖 ~𝑁(0.4, 1) 0102101 0083756 0247722 0219275 0288998 05247 0436281 040112 𝛽𝑖 ~𝑁(0.5, 1) 0101464 0083788 0251677 0219316 0286142 0521788 0436387 0404226 MCSE 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.5, 1) 000058 000049 000144 000127 000166 000302 000254 000233 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.4, 1) 000059 000049 000143 000128 000168 000305 000252 000235 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.3, 1) 000058 000048 000144 000127 000167 000303 000253 000232 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.2, 1) 000059 000048 000144 000127 000167 000304 000253 000234 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.1, 1) 000058 000048 000144 000127 000167 000303 000252 000233 𝛽𝑖 ~𝑁(0, 1) 000059 000048 000144 000127 000167 000302 000254 000232 𝛽𝑖 ~𝑁(0.1, 1) 000059 000049 000143 000128 000165 000302 000253 000232 𝛽𝑖 ~𝑁(0.2, 1) 000059 000048 000144 000127 000168 000302 000253 000235 xlvi 𝛽𝑖 ~𝑁(0.3, 1) 000058 000048 000145 000129 000167 000303 000253 000232 𝛽𝑖 ~𝑁(0.4, 1) 000059 000049 000144 000127 000169 000303 000253 000232 𝛽𝑖 ~𝑁(0.5, 1) 000059 000048 000145 000127 000165 000301 000254 000235 [95% Cred Interval] 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.5, 1) 1446021 1842943 -.0531157 -.0202653 0532735 1513665 -.133004 -.0460886 0008963 1139107 -.2394389 -.0352965 -.2639749 -.0924466 -.1660161 -.0082616 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.4, 1) 1446199 1845479 -.0532752 -.0203463 0542136 150678 -.1331344 -.0463262 0016776 1144067 -.2399575 -.0325402 -.2639721 -.0924343 -.1650062 -.0070664 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.3, 1) 1447256 1844356 -.0532034 -.0203272 0534096 1512145 -.1327877 -.0462494 0015543 1137938 -.2401945 -.0340757 -.2643426 -.0918005 -.1654399 -.0070265 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.2, 1) 1447004 1846661 -.0531562 -.0204439 0538738 1514171 -.1326761 -.0467401 0016941 1144175 -.2401502 -.0341547 -.2634885 -.0921467 -.1654201 -.0067028 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.1, 1) 1447325 1843023 -.0531224 -.0205422 0544512 1516065 -.1328949 -.0468266 001425 1143912 -.2393592 -.0336796 -.2621581 -.0912835 -.1649165 -.0072826 𝛽𝑖 ~𝑁(0, 1) 1444968 184426 -.0533023 -.0204146 053681 1512624 -.1331687 -.046379 0019777 1148232 -.2385368 -.0332364 -.2627196 -.0906904 -.164004 -.0068404 𝛽𝑖 ~𝑁(0.1, 1) 1445062 1847123 -.0535424 -.0205647 0544671 1517682 -.1331727 -.0467142 0019417 114279 -.2363576 -.0331619 -.2623032 -.0904115 -.1644501 -.0071742 𝛽𝑖 ~𝑁(0.2, 1) 1444134 184528 -.0534191 -.0204025 0545677 1527645 -.1329268 -.0471795 0011645 1152789 -.2378866 -.0305553 -.2618796 -.0908569 -.1638606 -.0057779 𝛽𝑖 ~𝑁(0.3, 1) 1445047 1840812 -.0531063 -.0203573 0536597 151969 -.133161 -.0466544 0012882 1145221 -.237824 -.0313431 -.2626512 -.0910042 -.1642873 -.0062857 𝛽𝑖 ~𝑁(0.4, 1) 1441813 1844244 -.0532088 -.020392 0547919 1521753 -.1333637 -.0472795 0011034 1145663 -.2385498 -.0326901 -.2613932 -.0906306 -.1634528 -.0064949 𝛽𝑖 ~𝑁(0.5, 1) 1442219 1842329 -.053282 -.0203743 0541857 1532122 -.133235 -.046729 0015455 1140532 -.2376868 -.032837 -.2613464 -.0899812 -.1635038 -.0039705 xlvii lngTA Edu3 Sec1 Sec2 Sec3 Sec4 Sec5 Sec6 Mean 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.5, 1) 075849 -.2648571 -.1407943 -.1215162 -.1887211 -.1373565 -.204119 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.4, 1) 0763655 -.2638057 -.1399163 -.1209425 -.1879269 -.1377523 -.2031976 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.3, 1) 0763439 -.2635186 -.1389907 -.1203987 -.1882254 -.1370302 -.2027294 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.2, 1) 0764277 -.2622036 -.1393774 -.120565 -.1880316 -.1363417 -.2028266 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.1, 1) 0767683 -.261707 -.1383851 -.1199606 -.1871057 -.136702 -.2019831 𝛽𝑖 ~𝑁(0, 1) 0770653 -.2593706 -.1364483 -.1198656 -.1863475 -.1356286 -.2012108 𝛽𝑖 ~𝑁(0.1, 1) 0771465 -.2591892 -.1376097 -.1198554 -.1867009 -.1354623 -.2013292 𝛽𝑖 ~𝑁(0.2, 1) 0773206 -.2586255 -.1367374 -.1193012 -.1863076 -.1347081 -.2005313 𝛽𝑖 ~𝑁(0.3, 1) 0776227 -.2573682 -.1345606 -.1188525 -.1857784 -.1346394 -.1998887 𝛽𝑖 ~𝑁(0.4, 1) 0776011 -.2565337 -.1344528 -.1188562 -.1857771 -.134009 -.1994477 𝛽𝑖 ~𝑁(0.5, 1) 0783507 -.255296 -.1340656 -.1187033 -.1854531 -.1339568 -.1992983 Std Dev 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.5, 1) 0383533 0860946 0717349 0375055 0406607 0495855 0536119 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.4, 1) 038136 0857105 0712212 0375593 0406454 0493473 0535393 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.3, 1) 0387031 0854599 0717349 0377453 0407411 0491687 0535447 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.2, 1) 0386649 0858546 0722244 0374544 0406688 0495825 0532759 xlviii 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.1, 1) 𝛽𝑖 ~𝑁(0, 1) 𝛽𝑖 ~𝑁(0.1, 1) 𝛽𝑖 ~𝑁(0.2, 1) 𝛽𝑖 ~𝑁(0.3, 1) 𝛽𝑖 ~𝑁(0.4, 1) 𝛽𝑖 ~𝑁(0.5, 1) 0381332 0856233 0717559 0375483 0408162 0495022 053641 0384607 085566 0719885 0375492 0406085 0493848 0539047 038441 0856048 0715085 0374464 0403755 0491083 053517 0385586 0857965 0718423 0374611 0405636 0495734 0538608 0383727 0854112 071751 0373739 0404137 0492985 0535323 0383927 0857447 0715071 0372944 0406969 0492184 0535778 0385287 0860173 0719972 0374384 040286 0495407 0537286 MCSE 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.5, 1) 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.4, 1) 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.3, 1) 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.2, 1) 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.1, 1) 𝛽𝑖 ~𝑁(0, 1) 𝛽𝑖 ~𝑁(0.1, 1) 𝛽𝑖 ~𝑁(0.2, 1) 𝛽𝑖 ~𝑁(0.3, 1) 000223 000497 000414 000217 000235 000287 000312 000221 000495 000413 000217 000236 000285 000309 000223 000499 000418 000219 000237 000286 000309 000226 000498 000419 000216 000237 000288 000308 000221 000497 000419 000217 000236 000291 00031 000222 000494 000419 000218 000234 000286 000311 000224 000498 000413 000217 000234 000284 000309 000224 000498 000415 000217 000235 000291 000311 000223 000493 000414 000216 000234 000285 000309 xlix 𝛽𝑖 ~𝑁(0.4, 1) 𝛽𝑖 ~𝑁(0.5, 1) 000222 000496 000413 000215 000235 000284 000311 000222 000497 000418 000216 000233 000286 00031 [95% Cred Interval] 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.5, 1) 0006993 1504252 -.4330457 -.0974986 -.2811224 000476 -.1951506 -.048241 -.2682849 -.108615 -.2337829 -.0398766 -.3100061 -.0994707 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.4, 1) 0015416 1507877 -.4310687 -.0964966 -.2792794 0001115 -.1949717 -.0474448 -.2669303 -.107687 -.2348932 -.0404379 -.3069001 -.0979114 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.3, 1) 0001761 1523145 -.4308877 -.0968935 -.2797083 0017347 -.1935784 -.045901 -.2683919 -.1083835 -.2341143 -.0416549 -.3085781 -.097855 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.2, 1) 0011071 1524633 -.431988 -.0934921 -.2809471 0019552 -.1941673 -.047682 -.2680235 -.1078643 -.232977 -.0392452 -.305846 -.0977534 𝛽𝑖 ~𝑁(−0.1, 1) 0012102 1515975 -.4309033 -.0934342 -.2793752 0026214 -.1930565 -.0464694 -.2676499 -.1078057 -.2338774 -.0392318 -.3072811 -.0968101 𝛽𝑖 ~𝑁(0, 1) 0015427 152439 -.4274357 -.0915776 -.2777155 004091 -.1935783 -.046195 -.2659708 -.1060667 -.2323086 -.0393189 -.3056405 -.0949968 𝛽𝑖 ~𝑁(0.1, 1) 0015982 1519926 -.4268418 -.0901488 -.276361 0023615 -.1928414 -.0461301 -.2661302 -.10831 -.231749 -.0381583 -.3061147 -.0962411 𝛽𝑖 ~𝑁(0.2, 1) 0022078 1536827 -.4282559 -.0921176 -.2763441 0033535 -.1934584 -.0460532 -.2661706 -.106701 -.2321144 -.0379259 -.3059446 -.0946216 𝛽𝑖 ~𝑁(0.3, 1) 0027965 1535935 -.4232346 -.0895786 -.2749327 0054076 -.1925038 -.0460537 -.2648102 -.1071039 -.2322794 -.0383328 -.3052387 -.0949488 𝛽𝑖 ~𝑁(0.4, 1) 0018381 1519893 -.424262 -.0861016 -.2729792 0062765 -.1918731 -.0462282 -.2661802 -.1074649 -.2308774 -.0383875 -.3029228 -.0955369 𝛽𝑖 ~𝑁(0.5, 1) 0027839 1536589 -.424565 -.0874893 -.2760619 0064719 -.1928721 -.0456286 -.2644186 -.1066399 -.2300737 -.0359181 -.3043296 -.0933589 l PHỤ LỤC 4: BẢNG KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG CÁC THAM SỐ MƠ HÌNH TĂNG TRƯỞNG LAO ĐỘNG li MƠ HÌNH TĂNG TRƯỞNG DOANH THU lii MƠ HÌNH TĂNG TRƯỞNG TÀI SẢN liii PHỤC LỤC 5: KẾT QUẢ PHÂN TÍCH NHÂN TỐ BAYES VÀ KIỂM ĐỊNH HẬU NGHIỆM MƠ HÌNH TĂNG TRƯỞNG LAO ĐỘNG MƠ HÌNH TĂNG TRƯỞNG DOANH THU liv MƠ HÌNH TĂNG TRƯỞNG TỔNG TÀI SẢN