Công ty chứng khoán
Khái niệm, chức năng, vai trò của Công ty chứng khoán
1.1.1.1 Khái niệm Công ty Chứng khoán
Công ty chứng khoán được định nghĩa là một tổ chức tài chính trung gian, thực hiện các giao dịch trên thị trường chứng khoán Đây là một khái niệm phổ biến và được chấp nhận rộng rãi trong lĩnh vực tài chính, theo Giáo trình Thị trường chứng khoán của Đại học Kinh tế quốc dân Hà Nội, xuất bản năm 2005.
Công ty chứng khoán là tổ chức trung gian quan trọng trong giao dịch thị trường chứng khoán, kết nối người mua và người bán Ngoài việc thực hiện giao dịch, công ty chứng khoán còn cung cấp thông tin tư vấn và sản phẩm nghiên cứu, giúp nhà đầu tư lựa chọn chứng khoán phù hợp cho danh mục đầu tư của mình.
Công ty chứng khoán là doanh nghiệp hoạt động theo quy định pháp luật của mỗi quốc gia, chuyên thực hiện các hoạt động liên quan đến kinh doanh chứng khoán.
Công ty chứng khoán có thể thực hiện nhiều nghiệp vụ kinh doanh, bao gồm môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán và lưu ký chứng khoán Bên cạnh đó, họ cũng cung cấp dịch vụ tư vấn tài chính cùng các dịch vụ tài chính khác.
Hoạt động của các công ty chứng khoán rất đa dạng và phức tạp, khác với các doanh nghiệp sản xuất hay thương mại thông thường, vì chúng hoạt động trong môi trường của thị trường chứng khoán - một phần quan trọng của nền kinh tế thị trường Sự đa dạng và phức tạp này dẫn đến những khác biệt trong mô hình tổ chức kinh doanh của các công ty chứng khoán ở từng quốc gia Hiện nay, hai mô hình phổ biến nhất là mô hình công ty đa năng và mô hình công ty chuyên doanh chứng khoán.
Mô hình công ty đa năng được chia thành hai dạng: đa năng một phần, trong đó các ngân hàng phải thành lập công ty con độc lập để kinh doanh chứng khoán, và đa năng hoàn toàn, cho phép ngân hàng thương mại kinh doanh tổng hợp bao gồm tiền tệ, chứng khoán và bảo hiểm Mô hình đa năng hoàn toàn mang lại lợi ích từ sự kết hợp đa năng cao, giúp giảm rủi ro và tăng khả năng chịu đựng trước biến động thị trường Tuy nhiên, mô hình này thiếu tính chuyên môn hóa và có thể dẫn đến lũng đoạn thị trường trong môi trường pháp lý lỏng lẻo, gây ra khủng hoảng tài chính Do đó, nhiều quốc gia đã chuyển sang mô hình công ty chứng khoán chuyên doanh, khiến mô hình đa năng hoàn toàn chỉ còn tồn tại ở một số ít quốc gia.
Mô hình công ty chuyên doanh chứng khoán cho phép các công ty độc lập chuyên môn hóa trong lĩnh vực chứng khoán, trong khi ngân hàng không tham gia trực tiếp vào hoạt động này Ưu điểm của mô hình là giảm rủi ro cho hệ thống ngân hàng và khuyến khích các công ty chứng khoán phát triển chuyên sâu, từ đó thúc đẩy sự phát triển của thị trường Tuy nhiên, mô hình này cũng hạn chế khả năng phân tán rủi ro trong kinh doanh Mô hình này được áp dụng rộng rãi tại Mỹ, Nhật Bản và các thị trường mới nổi như Hàn Quốc, Thái Lan.
1.1.1.2 Chức năng của Công ty Chứng khoán
Để hoạt động của thị trường chứng khoán (TTCK) đạt hiệu quả, cần có sự tham gia của các trung gian, đặc biệt là các công ty chứng khoán Những công ty này sở hữu nghiệp vụ chuyên môn, kinh nghiệm nghề nghiệp và bộ máy tổ chức phù hợp, thực hiện vai trò trung gian trong việc môi giới mua bán chứng khoán, tư vấn đầu tư, và cung cấp các dịch vụ khác cho cả tổ chức phát hành và nhà đầu tư.
Các công ty chứng khoán (CTCK) đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế và thị trường chứng khoán (TTCK) Chúng tạo điều kiện cho việc lưu thông cổ phiếu và trái phiếu, nâng cao tính thanh khoản, từ đó huy động một lượng vốn lớn từ dân cư để đầu tư vào các lĩnh vực sử dụng hiệu quả hơn.
Công ty chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong thị trường tài chính bằng cách tạo ra cơ chế huy động vốn hiệu quả Họ kết nối những nhà đầu tư có vốn với những người phát hành chứng khoán cần huy động vốn thông qua nghiệp vụ bảo lãnh phát hành.
Cung cấp một cơ chế giá cả cho giá trị của các khoản đầu tư.
Cung cấp cơ chế chuyển ra tiền mặt cho các nhà đầu tư.
Các công ty chứng khoán không chỉ thực hiện các giao dịch mua bán chứng khoán niêm yết và không niêm yết mà còn đóng vai trò là đại lý và công ty ủy thác Họ cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư cho cá nhân, công ty cổ phần và chính phủ, tạo ra các sản phẩm đầu tư đa dạng nhằm đáp ứng nhu cầu của thị trường.
1.1.1.3 Vai trò của Công ty Chứng khoản a Đối với các tổ chức phát hành
Tạo cơ chế huy động vốn là mục tiêu chính của các tổ chức phát hành khi tham gia thị trường chứng khoán (TTCK), nhằm phát hành các loại chứng khoán để thu hút vốn Nguyên tắc trung gian trong hoạt động TTCK yêu cầu rằng các tổ chức phát hành và nhà đầu tư không được giao dịch trực tiếp mà phải thông qua các công ty chứng khoán (CTCK) CTCK đóng vai trò cầu nối, dẫn dắt vốn từ những bộ phận trong nền kinh tế thừa vốn đến những bộ phận cần huy động vốn Với tư cách là định chế tài chính trung gian, CTCK hỗ trợ các tổ chức phát hành trong việc huy động vốn thông qua hoạt động bảo lãnh phát hành.
CTCK hỗ trợ doanh nghiệp bằng cách cung cấp tư vấn chuyên môn, bao gồm các giải pháp tài chính tổng hợp, cơ cấu lại tài chính, lập và đánh giá dự án, quản lý tài sản và định hướng đầu tư Đối với các nhà đầu tư, CTCK cũng cung cấp các dịch vụ nhằm tối ưu hóa quyết định đầu tư và tăng cường hiệu quả tài chính.
Để tăng hiệu quả đầu tư chứng khoán, nhà đầu tư cần trải qua nhiều bước như tìm hiểu thông tin thị trường và chứng khoán, quyết định thời điểm và số vốn đầu tư, cũng như thực hiện các thủ tục giao dịch Tuy nhiên, quá trình này tốn nhiều thời gian và chi phí, đồng thời không đảm bảo độ chính xác của thông tin Công ty chứng khoán (CTCK) cung cấp dịch vụ môi giới và tư vấn đầu tư, giúp giảm thiểu thời gian và chi phí giao dịch Trên thị trường chứng khoán, giá trị hàng hóa thường khó xác định và biến động liên tục, làm tăng rủi ro đầu tư Với sự chuyên nghiệp, CTCK có khả năng thu thập và xử lý thông tin nhanh chóng, đồng thời cung cấp các khuyến nghị hữu ích cho nhà đầu tư, từ đó nâng cao hiệu quả và giảm rủi ro Ngoài ra, CTCK cũng hỗ trợ khách hàng trong việc lưu ký chứng khoán để bảo quản tài sản.
Giá cả chứng khoán được xác định bởi thị trường, nhưng người mua và người bán phải thông qua các công ty chứng khoán (CTCK) để thực hiện giao dịch Các CTCK không chỉ là thành viên của thị trường mà còn đóng vai trò quan trọng trong việc tạo lập giá cả thông qua quá trình đấu giá Trong thị trường sơ cấp, CTCK và các nhà phát hành cùng nhau quyết định mức giá đầu tiên cho chứng khoán Do đó, giá cả của từng loại chứng khoán luôn có sự tham gia định giá từ các CTCK.
Nghiệp vụ Công ty chứng khoán
1.1.2.1 Nghiệp vụ môi giới chứng khoán
Môi giới chứng khoán là hoạt động kinh doanh mà công ty chứng khoán (CTCK) đại diện cho khách hàng thực hiện giao dịch tại Sở giao dịch chứng khoán hoặc thị trường OTC Khách hàng sẽ chịu trách nhiệm về các hậu quả kinh tế phát sinh từ những giao dịch này.
Nghiệp vụ môi giới có 2 nhiệm vụ chính là:
- Nổi liền khách hàng với bộ phận nghiên cứu đầu tư, cung cấp cho khách hàng các báo cáo nghiên cứu và các kiến nghị đầu tư.
- Nổi liền những người bán và những người mua: Đem đến cho khách hàng tất cả các loại sản phẩm và dịch vụ tài chính.
Nghề môi giới chứng khoán yêu cầu các phẩm chất đạo đức và kỹ năng chuyên môn cao, cùng với thái độ công tâm nhằm cung cấp dịch vụ tốt nhất cho khách hàng Nhà môi giới cần tránh việc xúi giục khách hàng mua bán chứng khoán chỉ để thu lợi hoa hồng.
1.1.2.2 Nghiệp vụ tư vắn tài chính và đầu tư chúng khoán
Tư vấn đầu tư chứng khoán là một lĩnh vực quan trọng của các công ty chứng khoán (CTCK), nơi họ thực hiện phân tích để đưa ra lời khuyên và đánh giá các tình huống đầu tư Bên cạnh đó, CTCK cũng cung cấp các dịch vụ liên quan đến phát hành, đầu tư và cơ cấu tài chính cho khách hàng Đặc biệt, trong bối cảnh quản lý và phát triển doanh nghiệp nhà nước, dịch vụ tư vấn cổ phần hóa đang được triển khai rộng rãi.
Theo đổi tượng của hoạt động tư vấn thì có thể phân chia hoạt động tư vấn thành tư vấn cho người phát hành và tư vấn đầu tư.
Tư vấn cho tổ chức phát hành là hoạt động mà các công ty chứng khoán (CTCK) áp dụng kiến thức chuyên môn để hỗ trợ khách hàng xác định giá trị doanh nghiệp, phát hành và niêm yết chứng khoán Hoạt động này đóng vai trò quan trọng trong việc phát triển doanh nghiệp và tạo ra các sản phẩm chất lượng cao trên thị trường.
Xác định giá trị doanh nghiệp là quá trình mà các công ty chứng khoán thực hiện để định giá doanh nghiệp trước khi phát hành chứng khoán ra công chúng Quá trình này cũng đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá giá trị doanh nghiệp trong các thương vụ mua bán và sát nhập công ty.
Khi doanh nghiệp nhận thấy cơ cấu vốn không phù hợp với điều kiện kinh doanh hiện tại, việc tái cơ cấu nguồn vốn trở nên cần thiết để nâng cao hiệu quả và đảm bảo an toàn trong kinh doanh Trong quá trình này, công ty chứng khoán (CTCK) là một đối tác lý tưởng nhờ vào chuyên môn sâu trong lĩnh vực tài chính.
Tư vấn quản trị công ty là dịch vụ mà các công ty chứng khoán (CTCK) cung cấp cho khách hàng, nhằm hỗ trợ họ trong việc xây dựng điều lệ, cơ cấu tổ chức và hoạt động Mục tiêu của dịch vụ này là giúp các công ty cổ phần hoạt động hiệu quả hơn, đặc biệt trong giai đoạn đầu thành lập.
CTCK cung cấp dịch vụ tư vấn cho tổ chức phát hành về quy trình và hình thức phát hành chứng khoán, bao gồm việc xây dựng hồ sơ và bản cáo bạch Ngoài ra, CTCK cũng hỗ trợ tổ chức phát hành trong việc lựa chọn các tổ chức bảo lãnh và phân phối chứng khoán phù hợp.
Tư vấn niêm yết là dịch vụ mà các công ty chứng khoán (CTCK) cung cấp, hỗ trợ doanh nghiệp thực hiện các thủ tục pháp lý cần thiết để niêm yết cổ phiếu tại Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) hoặc Trung tâm Giao dịch Chứng khoán (TTGDCK).
Tư vấn đầu tư chứng khoán là hoạt động mà đội ngũ tư vấn của công ty chứng khoán (CTCK) sử dụng các công cụ phân tích cơ bản và kỹ thuật cùng với việc thu thập thông tin để đưa ra lời khuyên cho khách hàng về thời điểm mua/bán, thời gian nắm giữ, xu hướng và biến động của thị trường Hoạt động này được phân loại theo nhiều tiêu chí khác nhau, trong đó có hình thức của hoạt động tư vấn.
Khách hàng có thể nhận tư vấn trực tiếp từ các chuyên gia thông qua các hình thức gặp gỡ trực tiếp hoặc sử dụng các phương tiện truyền thông như điện thoại, internet và fax để đặt câu hỏi và nhận ý kiến.
Tư vấn gián tiếp là phương thức mà người tư vấn sử dụng để công bố các ấn phẩm hoặc chia sẻ thông tin trên các phương tiện truyền thông như internet, giúp khách hàng dễ dàng tiếp cận khi có nhu cầu Phương pháp này phản ánh mức độ ủy quyền trong hoạt động tư vấn, tạo điều kiện thuận lợi cho việc truyền tải thông tin đến đối tượng khách hàng rộng rãi.
Tư vấn gợi ý là quá trình mà người tư vấn đưa ra ý kiến về các phương pháp và cách thức xử lý, tuy nhiên, quyền quyết định cuối cùng vẫn thuộc về khách hàng.
- Tư vấn ủy quyền: Với nghiệp vụ này, nhà tư vấn sẽ tư vấn và quyết định hộ khách hàng tùy theo mức độ ủy quyền.
N g u y ê n tắc cơ b ả n của hoạt đ ộ n g tư v ấ n :
Giá trị chứng khoán không phải là một con số cố định mà luôn biến động dựa trên các yếu tố kinh tế và tâm lý Điều này khiến việc đảm bảo giá trị chứng khoán trở nên khó khăn và không chắc chắn.
Chúng tôi luôn nhấn mạnh với khách hàng rằng các lời tư vấn được đưa ra dựa trên phân tích lý thuyết và diễn biến lịch sử, nhưng không hoàn toàn chính xác Khách hàng là người có quyền quyết định cuối cùng trong việc sử dụng thông tin Nhà tư vấn sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ thiệt hại kinh tế nào phát sinh từ các lời khuyên đã được cung cấp.
Hoạt động tự doanh và chất lượng hoạt động tự doanh của Công ty Chứng khoán
Hoạt động tự doanh
Hoạt động tự doanh là việc công ty chứng khoán tự tiến hành các giao dịch mua bán các chứng khoán cho chính mình.
Hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán có thể diễn ra trên các thị trường giao dịch tập trung như trung tâm giao dịch chứng khoán hoặc sở giao dịch chứng khoán, cũng như trên thị trường OTC Trên thị trường giao dịch tập trung, lệnh giao dịch của các công ty chứng khoán được nhập vào hệ thống và thực hiện giống như lệnh của khách hàng Ngược lại, trên thị trường OTC, các giao dịch có thể được thực hiện trực tiếp giữa công ty và đối tác hoặc qua hệ thống mạng thông tin Tại một số quốc gia, hoạt động tự doanh còn bao gồm việc tạo lập thị trường, như ở Mỹ, nơi công ty chứng khoán đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường, nắm giữ một số lượng nhất định chứng khoán để thực hiện giao dịch với khách hàng nhằm thu phí và chênh lệch giá.
Hoạt động tự doanh chứng khoán của CTCK có tính độc lập tương đối về mô hình tổ chức.
Hoạt động tự doanh của CTCK có quy mô lớn, mức độ tập trung hóa, đa dạng hóa cao.
Hoạt động tự doanh chứng khoán có tính chuyên nghiệp, chuyên môn hóa cao.
HỌC VIỆN NGÂN HÀNG TRUNG TÂM THÔNG TIN - THƯ VIỆN
Hoạt động tự doanh đóng vai trò quan trọng trong việc tạo ra lợi nhuận cho các công ty chứng khoán (CTCK), chiếm tỷ trọng đáng kể trong tổng lợi nhuận của họ Với chuyên môn, thông tin và nguồn vốn lớn, hầu hết các CTCK đều triển khai hoạt động này Mặc dù không ổn định như nghiệp vụ môi giới và tiêu tốn nhiều nhân lực cũng như tài chính, hoạt động tự doanh vẫn có khả năng mang lại những khoản lợi nhuận đột biến cho CTCK, mặc cho những rủi ro tiềm ẩn.
Hoạt động tự doanh đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ phát triển các nghiệp vụ khác, đặc biệt là nghiệp vụ bảo lãnh phát hành Mối quan hệ chặt chẽ giữa tự doanh và bảo lãnh phát hành giúp tối ưu hóa hiệu quả hoạt động Bên cạnh đó, tự doanh cũng cung cấp thông tin, nhận định và hỗ trợ quan hệ khách hàng cho các nghiệp vụ như tư vấn và môi giới Việc triển khai hoạt động tự doanh không chỉ đa dạng hóa các hoạt động mà còn giúp giảm thiểu rủi ro tổng thể cho các công ty chứng khoán.
Hoạt động tự doanh đóng vai trò quan trọng trong việc phát triển mối quan hệ với khách hàng Qua quá trình này, công ty không chỉ củng cố được mối quan hệ hiện tại mà còn tạo ra nhiều mối quan hệ tích cực khác, từ đó thúc đẩy sự phát triển của cơ sở khách hàng chung cho cả công ty chứng khoán.
Hoạt động tự doanh đóng vai trò quan trọng trong việc giúp các công ty chứng khoán (CTCK) theo dõi sát sao tình hình thị trường Để thực hiện hiệu quả hoạt động này, các CTCK cần nắm bắt và phân tích sự biến động của thị trường một cách liên tục Dựa trên các thông tin thu thập được cùng với sự đánh giá chủ quan, các CTCK có thể xây dựng chiến lược kinh doanh phù hợp cho từng giai đoạn hoạt động, từ đó nâng cao khả năng cạnh tranh và tối ưu hóa lợi nhuận.
Hoạt động tự doanh của các công ty chứng khoán (CTCK) đóng vai trò quan trọng trong việc mở rộng quy mô đầu tư trên thị trường Mỗi CTCK có hạn mức giao dịch cổ phiếu và trái phiếu khác nhau, tùy thuộc vào quy mô và chiến lược đầu tư của họ Dù số vốn đầu tư của các CTCK có thể ít hơn so với các nhà đầu tư cá nhân, nhưng tổng lượng vốn mà họ tham gia vào thị trường vẫn là con số đáng kể Điều này góp phần làm tăng quy mô giao dịch trên toàn bộ thị trường.
Hoạt động tự doanh của các công ty chứng khoán (CTCK) đóng vai trò quan trọng trong việc nâng cao chất lượng đầu tư trên thị trường Với chuyên môn và quy trình đầu tư bài bản, các CTCK thực hiện tự doanh cổ phiếu sẽ giúp thay thế phong cách đầu tư theo số đông bằng một phương pháp đầu tư có tính toán và phân tích sâu sắc hơn.
Có như vậy, thị trường mới phát triển ổn định và bền vững.
Hoạt động tự doanh của các công ty chứng khoán (CTCK) đóng vai trò quan trọng trong việc bình ổn giá cả thị trường Theo quy định pháp luật, các CTCK phải thực hiện hoạt động tự doanh nhằm đảm bảo sự ổn định giá cả Luật pháp của nhiều quốc gia yêu cầu các CTCK phải dành một tỷ lệ phần trăm nhất định cho các giao dịch tự doanh của mình.
Tại Mỹ, 60% các công ty chứng khoán (CTCK) có trách nhiệm tham gia vào hoạt động bình ổn thị trường Điều này có nghĩa là các CTCK phải mua vào khi giá chứng khoán giảm và bán ra khi giá tăng, nhằm duy trì sự ổn định cho giá chứng khoán.
1.2.1.4 Quy trình nghiệp vụ trong hoạt động tự doanh
Hoạt động tự doanh trong lĩnh vực chứng khoán không có quy trình chuẩn mực nào, mà được điều chỉnh theo cơ cấu tổ chức của từng công ty Mỗi công ty chứng khoán sẽ thiết lập quy trình nghiệp vụ riêng biệt để phù hợp với đặc thù của mình Tuy nhiên, có thể phân chia quy trình hoạt động tự doanh thành một số giai đoạn cơ bản.
Giai đoạn 1: X ây dụng chiến lược đầu tư.
Trong giai đoạn hiện tại, các công ty chứng khoán cần xác định rõ chiến lược cho hoạt động tự doanh của mình, có thể là chiến lược đầu tư chủ động, thụ động hoặc tập trung vào các ngành nghề và lĩnh vực cụ thể.
Giai đoạn 2: Khai thác, tìm kiếm các cơ hội đầu tư.
Sau khi hoàn thiện chiến lược đầu tư của công ty, bộ phận tự doanh sẽ tiến hành tìm kiếm các nguồn hàng hóa và cơ hội đầu tư trên thị trường nhằm đạt được các mục tiêu đã đề ra.
Giai đoạn 3: Phân tích, đánh giá chất lượng cơ hội đầu tư.
Trong giai đoạn này, bộ phận tự doanh phối hợp với bộ phận phân tích để thẩm định và đánh giá chất lượng các khoản đầu tư Kết quả sẽ đưa ra những kết luận cụ thể về việc có nên đầu tư hay không, cũng như xác định số lượng và giá cả hợp lý cho các khoản đầu tư.
Giai đoạn 4: Thực hiện đầu tư.
Sau khi đánh giá và phân tích các cơ hội đầu tư, bộ phận tự doanh sẽ tiến hành giao dịch mua bán chứng khoán Các hoạt động giao dịch này sẽ tuân thủ quy định pháp luật và các tiêu chuẩn chung trong ngành.
Giai đoạn 5: Quản lý đầu tư và thu hồi vốn
Trong giai đoạn này, bộ phận tự doanh đảm nhiệm việc theo dõi và đánh giá các khoản đầu tư, đồng thời thực hiện các hoán đổi cần thiết Sau khi thu hồi vốn, bộ phận sẽ tổng kết và đánh giá lại tình hình thực hiện, tiếp tục khởi động chu kỳ mới.
Chất lượng hoạt động tự doanh
1.2.2.1 Quan niệm chất lượng hoạt động tự doanh chứng khoản
Chất lượng hoạt động tự doanh chứng khoán không chỉ mang lại hiệu quả kinh tế cho công ty mà còn phải đảm bảo sự tách bạch trong quản lý và ưu tiên lợi ích khách hàng, góp phần ổn định thị trường và phát triển thị trường chứng khoán Để đạt được điều này, công ty chứng khoán cần có đội ngũ riêng biệt thực hiện nghiệp vụ tự doanh, hoàn toàn tách biệt với bộ phận môi giới, nhằm tránh xung đột lợi ích và bảo vệ thông tin giao dịch của khách hàng Hơn nữa, công ty cũng phải đảm bảo sự tách bạch giữa tài sản của khách hàng và tài sản của chính mình.
Ngân hàng quản lý tiền của nhà đầu tư nhằm giảm thiểu rủi ro khi có sự cố xảy ra tại công ty chứng khoán Để đảm bảo sự công bằng trong giao dịch, lệnh giao dịch của khách hàng luôn được ưu tiên xử lý trước lệnh của công ty.
Công ty chứng khoán với chuyên môn và nguồn vốn lớn có vai trò quan trọng trong việc điều tiết cung cầu và ổn định giá cả trên thị trường Khi thị giá chứng khoán giảm nhanh, nhà đầu tư thường bán tháo, nhưng công ty chứng khoán có thể hạn chế tình trạng này bằng cách mua vào để bình ổn thị trường Hành động của nhà đầu tư lúc này thường bị ảnh hưởng bởi cảm xúc và sự lo lắng thái quá, dẫn đến nguy cơ mất thanh khoản Ngược lại, khi thị giá chứng khoán tăng mạnh liên tục, công ty chứng khoán cũng cần thể hiện vai trò tương tự để duy trì sự ổn định cho thị trường.
Thị trường chứng khoán được tạo lập bởi các trung gian tài chính, thường là các công ty chứng khoán, khi họ niêm yết giá mua, giá bán và số lượng chứng khoán Những trung gian này sẵn sàng thực hiện giao dịch mua bán với các mức giá và số lượng đã công bố Mục tiêu chính của việc tạo lập thị trường là đảm bảo tính thanh khoản cho thị trường và tối đa hóa lợi nhuận.
Chất lượng hoạt động tự doanh không chỉ phản ánh qua hiệu quả kinh tế của công ty mà còn cần đảm bảo sự tách bạch trong quản lý, ưu tiên quyền lợi của khách hàng, góp phần bình ổn thị trường và phát triển thị trường chứng khoán.
1.2.2.2 Chỉ tiêu đo lường chất lượng hoạt động tự doanh a Các chỉ tiêu định lượng
Nguồn vốn hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán (CTCK) thể hiện quy mô và khả năng tham gia thị trường Quy mô lớn giúp tăng cơ hội tham gia bình ổn thị trường và kiểm soát việc tạo lập thị trường cho các chứng khoán mới Nguồn vốn tự doanh lớn cho thấy CTCK đầu tư mạnh vào hoạt động này Mặc dù có tiềm năng thu lợi nhuận cao từ việc mua bán chứng khoán, nhưng rủi ro thua lỗ cũng luôn hiện hữu Thị trường chứng khoán (TTCK) có tính thanh khoản cao và nhạy cảm với thông tin.
Giá trị vốn hóa thị trường chứng khoán ngày càng tăng, tuy nhiên, hoạt động tự doanh của các công ty chứng khoán vẫn không thể ổn định do tỷ trọng vốn dành cho hoạt động này còn rất nhỏ.
Nguồn vốn dành cho hoạt động tự doanh cũng thể hiện sức mạnh tài chính của các CTCK. w ỉy s u a t g i u a lọ i n h u ậ n h o ạ t đ ộ n g t ư d o a n h t r ê n n g u ồ n v ố n h o a t đ ộ n g t ự d o a n h
J ý suât g iữ a lợi nhuận H Đ í D /N guồn vốn H Đ T D = X 100%
Trong đó: HĐTD: Hoạt động tự doanh
Tỷ suất lợi nhuận phản ánh hiệu quả của vốn đầu tư tự doanh, cho thấy mức độ sinh lời từ hoạt động này Chất lượng đầu tư kinh doanh được đo lường qua hiệu quả kinh tế, và khả năng sinh lợi trên đồng vốn đầu ra là một chỉ số quan trọng trong quá trình đầu tư Các công ty chứng khoán không chỉ cần duy trì hoạt động trên thị trường mà còn phải chú trọng đến hiệu quả kinh tế để đảm bảo sự phát triển bền vững.
Khả năng bảo toàn và sinh lời nguồn vốn từ hoạt động tự doanh không chỉ giúp duy trì và nâng cao nguồn lực mà còn góp phần ổn định và phát triển thị trường chứng khoán.
Tỷ suât g iữ a lợi nhuận H Đ T D /V ố n C P C SH = x 1 00%
Trong đó: Vòn CP CSH: v ố n cổ phần chủ sở hữu
Lợi nhuận hoạt động tự doanh trên vốn cổ phần chủ sở hữu là chỉ số quan trọng đánh giá hiệu quả hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán Chỉ số này cho biết mỗi đồng vốn cổ phần của chủ sở hữu tạo ra bao nhiêu đồng thu nhập từ hoạt động tự doanh.
Lợi nhuận từ hoạt động tự doanh cần được đánh giá dựa trên vốn cổ phần của chủ sở hữu, với tỷ suất sinh lợi phản ánh hiệu quả sử dụng vốn này Vốn cổ phần của chủ sở hữu được áp dụng trong các hoạt động của công ty chứng khoán, bao gồm dịch vụ môi giới, tư vấn và đầu tư chứng khoán, cũng như bảo lãnh phát hành Nhà quản lý sẽ xem xét các yếu tố này để đưa ra quyết định chiến lược.
Tỷ suất giữa lơi nhuân H Đ TD /T ổng lợi nhuận = — ị - X 100%
Lợi nhuận từ hoạt động tự doanh đóng góp bao nhiêu vào tổng lợi nhuận của công ty được thể hiện qua tỷ lệ lợi nhuận tự doanh trên mỗi đồng lợi nhuận.
Chất lượng hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán có ảnh hưởng tích cực khi lợi nhuận từ hoạt động này chiếm tỷ trọng lớn trong tổng lợi nhuận Nếu đầu tư vào hoạt động tự doanh với số vốn lớn nhưng lợi nhuận thu về thấp, cần xem xét lại hiệu quả hoạt động của bộ phận này.
Tỷ suất danh m ục khó thu hồi/N guồn vốn H Đ TD = - T -7— _ X 100%
Trong đó: DMKTH: Danh mục khó thu hồi.
Tỷ suất phản ánh chất lượng hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán, với tỷ suất cao cho thấy hiệu quả kém và rủi ro gia tăng Các công ty chứng khoán đều nỗ lực giảm tỷ lệ này, vì tỷ lệ cao chứng tỏ hoạt động tự doanh gặp khó khăn Việc sở hữu danh mục chứng khoán có thể dẫn đến khó khăn trong việc thu hồi vốn đầu tư, nhất là khi doanh nghiệp tuyên bố phá sản hoặc khi chứng khoán có thanh khoản yếu và giá trị thị trường giảm mạnh.
Công ty chứng khoán thường có danh mục cổ phiếu với danh mục rất sánh giữ a các bộ phận với nhau dựa vào chỉ tiêu này.
Công ty chứng khoán luôn mong muốn có tỷ suất sinh lời cao, vì điều này cho thấy khả năng sinh lời từ vốn chủ sở hữu lớn hơn Tuy nhiên, trong thị trường chứng khoán có tính ổn định thấp, thanh khoản có thể giảm sút đáng kể, khiến cho công ty chứng khoán gặp khó khăn trong việc thu hồi vốn khi cần bán một lượng lớn cổ phiếu.
Nhân tố ảnh hưởng chất lượng hoạt động tự doanh
Nhân tố khách quan
Chất lượng hoạt động tự doanh chứng khoán bị ảnh hưởng bởi rủi ro, được định nghĩa là khả năng xảy ra các kết quả ngoài dự kiến trong đầu tư Mức sinh lời thực tế trong tương lai có thể khác với dự tính ban đầu, với độ chắc chắn của lợi suất đầu tư càng cao thì rủi ro càng lớn Trước đây, rủi ro chỉ được coi là yếu tố làm giảm mức sinh lời, nhưng hiện nay, mọi yếu tố làm thay đổi mức sinh lời, dù tăng hay giảm, đều được xem là rủi ro.
Sự dao động của thu nhập, giá chứng khoán và cổ tức là những yếu tố chính cấu thành rủi ro trong đầu tư Một số rủi ro nằm ngoài tầm kiểm soát của công ty phát hành, ảnh hưởng đến nhiều doanh nghiệp cùng lúc Trong khi đó, rủi ro nội tại phát sinh từ chính công ty và có thể được kiểm soát ở mức độ tương đối.
Trong hoạt động tự doanh chứng khoán, rủi ro hệ thống là những yếu tố ngoài tầm kiểm soát của công ty, ảnh hưởng đến toàn bộ thị trường và mọi loại chứng khoán Ngược lại, rủi ro không hệ thống xuất phát từ các yếu tố nội tại, có thể kiểm soát được và chỉ tác động đến một ngành, một công ty hoặc một số chứng khoán cụ thể.
Giá cổ phiếu có thể biến động mạnh trong thời gian ngắn mặc dù thu nhập công ty không thay đổi, chủ yếu do những nhận định của nhà đầu tư về cổ phiếu hoặc nhóm cổ phiếu cụ thể Sự thay đổi trong mức sinh lời của các loại cổ phiếu thường phản ánh sự thay đổi trong đánh giá của nhà đầu tư, được gọi là rủi ro thị trường.
Rủi ro thị trường xuất phát từ phản ứng của nhà đầu tư trước các sự kiện hữu hình và vô hình Khi có đánh giá rằng lợi nhuận của các công ty có xu hướng sụt giảm, nhiều loại cổ phiếu thường bị giảm giá Các nhà đầu tư thường phản ứng dựa trên các sự kiện thực tế như kinh tế, chính trị và xã hội.
Các sự kiện vô hình, phát sinh từ yếu tố tâm lý của thị trường, thường dẫn đến rủi ro cho các nhà đầu tư Mặc dù rủi ro thị trường thường bắt nguồn từ những sự kiện hữu hình, nhưng tâm lý không vững vàng khiến nhà đầu tư phản ứng thái quá Sự sụt giảm đầu tiên của giá chứng khoán gây ra nỗi sợ hãi, dẫn đến việc họ rút vốn bằng cách bán tháo Những phản ứng dây chuyền này làm gia tăng khối lượng bán ra, khiến giá chứng khoán giảm xuống thấp hơn giá trị nội tại của chúng.
Rủi ro của danh mục cổ phiếu được hình thành từ rủi ro của từng cổ phiếu trong đó Do đó, rủi ro thị trường có tác động trực tiếp đến rủi ro của danh mục tự doanh của công ty chứng khoán, từ đó ảnh hưởng đến chất lượng hoạt động tự doanh của họ.
Mặc dù đã thảo luận về những tác động tiêu cực, vẫn có hiện tượng gia tăng mua vào khi xảy ra các sự kiện bất thường, dẫn đến sự tăng giá của chứng khoán Điều này cho thấy rằng, rủi ro lãi suất có thể ảnh hưởng lớn đến thị trường.
Rủi ro lãi suất đề cập đến sự biến động trong giá trị thị trường và thu nhập tương lai, do sự thay đổi của mức lãi suất chung Sự không ổn định này có thể ảnh hưởng đến các khoản đầu tư và kế hoạch tài chính, làm tăng mức độ rủi ro cho nhà đầu tư.
Nguyên nhân chính của rủi ro lãi suất là sự biến động của lãi suất chuẩn, chẳng hạn như lãi suất trái phiếu chính phủ Sự thay đổi này ảnh hưởng đến mức sinh lời kỳ vọng của các loại chứng khoán khác, bao gồm cổ phiếu và trái phiếu công ty Cụ thể, biến động trong chi phí vay vốn của các chứng khoán chính phủ sẽ dẫn đến sự thay đổi tương ứng trong chi phí vay vốn của các chứng khoán công ty.
Tín phiếu kho bạc thường được coi là không rủi ro, trong khi trái phiếu Chính phủ kỳ hạn dài không có rủi ro thanh toán nhưng vẫn tiềm ẩn rủi ro về giá cả Mức lãi suất của các trái phiếu Chính phủ ở các kỳ hạn khác nhau được sử dụng làm chuẩn để xác định lãi suất của trái phiếu công ty có thời gian đáo hạn tương tự Do đó, sự thay đổi trong lãi suất trái phiếu Chính phủ có thể ảnh hưởng đến toàn bộ hệ thống chứng khoán, từ trái phiếu cho đến cổ phiếu rủi ro nhất.
Sự thay đổi lãi suất có ảnh hưởng mạnh mẽ đến toàn bộ hệ thống tài chính, với lãi suất chuẩn tăng dẫn đến giá trị các chứng khoán giảm và ngược lại Khi lãi suất chuẩn giảm, giá các loại chứng khoán khác sẽ tăng lên, điều này ảnh hưởng trực tiếp đến chất lượng hoạt động tự doanh chứng khoán.
Rủi ro không hệ thống là phần của tổng rủi ro liên quan đến một công ty hoặc ngành cụ thể, khác với rủi ro toàn thị trường Các yếu tố như khả năng quản lý, thị hiếu tiêu dùng và đình công có thể ảnh hưởng đến thu nhập từ cổ phiếu của công ty Vì những yếu tố này chỉ tác động đến một ngành hoặc công ty cụ thể, nên cần xem xét từng công ty một cách riêng biệt.
Sự không chắc chắn về khả năng thanh toán của công ty thường xuất phát từ môi trường kinh doanh và tình hình tài chính hiện tại Những rủi ro này được phân loại thành rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính.
Môi trường pháp lý đóng vai trò quan trọng trong chất lượng hoạt động tự doanh của các công ty chứng khoán (CTCK) Các quy định pháp luật khác nhau ở mỗi quốc gia dẫn đến sự đa dạng trong chiến lược tự doanh của CTCK, nhằm tuân thủ các yêu cầu về mức vốn pháp định, tỷ lệ vốn khả dụng, và tỷ lệ giao dịch cho tạo lập thị trường Hơn nữa, các quy định này cũng xác định loại hình nghiệp vụ mà CTCK có thể thực hiện và quy mô của những nghiệp vụ đó.
Nhân tố chủ quan
1.3.2.1 c ấ u trúc danh mục tự doanh - kỹ thuật xây dựng, đánh giả và cấu trúc lại danh mục
Tiến trình hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán bao gồm hai nhiệm vụ chính: phân tích thị trường và chứng khoán để đánh giá rủi ro và lợi nhuận ước tính, cùng với việc thiết lập danh mục tự doanh tối ưu với nhiều loại chứng khoán khác nhau Việc lựa chọn các cơ hội đầu tư phải đảm bảo mối quan hệ "rủi ro - lợi nhuận ước tính" tốt nhất, nhằm tạo ra danh mục phù hợp với mục tiêu đầu tư Tóm lại, công việc này liên quan đến phân tích rủi ro danh mục và xây dựng danh mục tự doanh, trong đó chất lượng hoạt động tự doanh chịu ảnh hưởng từ cấu trúc của danh mục.
Tự doanh của công ty chứng khoán hướng tới việc tối đa hóa lợi suất đầu tư tương ứng với từng mức rủi ro trong danh mục Mặc dù không muốn gặp rủi ro, nhân viên tự doanh thường chọn tài sản có rủi ro thấp hơn khi hai tài sản có cùng lợi suất Tuy nhiên, mức độ chấp nhận rủi ro của các nhà đầu tư không giống nhau và phụ thuộc vào lợi suất mà họ kỳ vọng Theo lý thuyết tài chính, mọi nhà đầu tư hợp lý đều có một mức độ ngại rủi ro nhất định khi tham gia đầu tư.
Hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán chỉ đầu tư vào tài sản có rủi ro khi mức đền bù rủi ro dương Công ty cần xác định lợi suất hợp lý cho tài sản rủi ro, đảm bảo tỷ lệ lợi nhuận có thể bù đắp cho các rủi ro gặp phải Mức độ rủi ro trong đầu tư càng lớn, yêu cầu về mức đền bù càng cao.
Thị trường chứng khoán luôn có sự biến động, do đó để xây dựng danh mục đầu tư hiệu quả theo chiến lược tự doanh, cần nắm vững và áp dụng các lý thuyết như mô hình Markowitz về lựa chọn danh mục tối ưu và mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) Sự biến động liên tục của thị trường yêu cầu hoạt động tự doanh phải thường xuyên đánh giá và điều chỉnh danh mục đầu tư để đảm bảo tính hiệu quả.
1.3.2.2 Nhân lực của hoạt động tự doanh
Con người đóng vai trò quyết định trong chất lượng hoạt động tự doanh, đặc biệt trong lĩnh vực kinh doanh chứng khoán, nơi mà yếu tố con người và thông tin có ảnh hưởng lớn Nhân viên tự doanh cần có trình độ chuyên môn cao, khả năng tự quyết và tính nhạy bén trong công việc Tại một số quốc gia như Thái Lan và Mỹ, nhân viên tự doanh phải đáp ứng các tiêu chuẩn như kinh nghiệm làm việc lâu năm, bằng thạc sĩ và các chứng chỉ chuyên môn Đạo đức nghề nghiệp của họ cũng ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả kinh tế của hoạt động tự doanh; nếu vì lợi ích cá nhân mà nhân viên thực hiện giao dịch không đúng đắn, thiệt hại cho công ty là điều không thể tránh khỏi.
Hoạt động tự doanh chứng khoán của công ty chứng khoán phụ thuộc nhiều vào yếu tố con người, đặc biệt là khả năng dự báo xu hướng thị trường và biến động giá cổ phiếu Dự báo chính xác giúp công ty thực hiện các hành động phù hợp, từ đó mang lại lợi ích cho hoạt động tự doanh Ngược lại, khả năng dự báo kém có thể dẫn đến quyết định sai lầm, ảnh hưởng tiêu cực đến kết quả hoạt động Chất lượng hoạt động tự doanh chứng khoán vì vậy rất nhạy cảm với độ chính xác của các dự báo này.
Khả năng tài chính là yếu tố quan trọng nhất trong hoạt động tự doanh, quyết định danh mục đầu tư, quy mô và chiến lược của nó Công ty chứng khoán cần xây dựng danh mục đầu tư đa dạng để giảm thiểu rủi ro, bao gồm nhiều loại chứng khoán từ các ngành nghề khác nhau với số lượng lớn để đạt lợi nhuận mong muốn Mặc dù quy mô vốn không tỉ lệ thuận với lợi nhuận, nhưng vốn lớn thường hứa hẹn lợi nhuận thỏa mãn Trong hoạt động tạo lập thị trường, công ty chứng khoán cần nắm giữ số lượng chứng khoán lớn và có tiền mặt dồi dào để điều tiết giá cả Do đó, khả năng tài chính vững chắc là rất cần thiết.
Vốn và con người là hai yếu tố then chốt quyết định chất lượng hoạt động tự doanh chứng khoán Để thực hiện hoạt động này, các công ty chứng khoán cần có mức vốn tối thiểu theo quy định pháp luật, nhằm đảm bảo rằng họ có đủ khả năng tài chính để kinh doanh.
Quá trình hình thành và phát triển công ty
Công ty Cổ phần Chứng khoán SME (SMES) được thành lập vào ngày 22/12/2006, theo Giấy chứng nhận Đăng ký kinh doanh số 0103015182 do Sở Kế hoạch và Đầu tư Thành phố Hà Nội cấp SMES đã nhận giấy phép hoạt động kinh doanh chứng khoán từ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước theo Quyết định số 35/UBCK-GPHĐKD, với vốn điều lệ 51 tỷ đồng Công ty hoạt động chủ yếu trong 5 lĩnh vực: Môi giới chứng khoán, Tự doanh chứng khoán, Tư vấn tài chính và đầu tư chứng khoán, Bảo lãnh phát hành, và Lưu ký chứng khoán.
Vào ngày 30/10/2007, SMES đã ký kết thỏa thuận hợp tác chiến lược với Công ty Tong Yang Systems (Hàn Quốc), nhằm cung cấp giải pháp công nghệ tổng thể cho các công ty con trong lĩnh vực ngân hàng và chứng khoán Thỏa thuận này cho phép SMES cung cấp cho khách hàng khả năng quản lý liên thông giữa tài khoản ngân hàng và tài khoản giao dịch chứng khoán, giúp nhà đầu tư tối ưu hóa việc sử dụng vốn từ nhiều tài khoản tiền gửi tại các ngân hàng khác nhau để thực hiện giao dịch chứng khoán.
Ngày 19/3/2008, SMES chính thức tăng vốn điều lệ của công ty từ
51 tỷ đồng lên 150 tỷ đồng theo quyết định số 115/QĐ-UBCK của ƯBCKNhà nước.
Vào ngày 05/08/2008, SMES đã chính thức ra mắt Hệ thống phần mềm giao dịch chứng khoán trực tuyến hiện đại mang tên SME Professional Suite (S-Suite) Bộ phần mềm này tích hợp ba phần mềm giao dịch chuyên biệt: S-Bos, S-Pro và S-Web, mỗi phần mềm đều sở hữu những tính năng độc đáo S-Suite hỗ trợ ba ngôn ngữ: Việt, Anh và Hàn, cung cấp đầy đủ công cụ cần thiết để hỗ trợ hiệu quả cho nhân viên SMES và nhà đầu tư trong việc phân tích và thực hiện giao dịch chứng khoán trên thị trường.
Sau hơn 4 năm hoạt động, SMES đã thu hút sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư với khối lượng tài khoản giao dịch tăng nhanh và tỷ trọng môi giới đạt khoảng 2,5-3% giá trị thị trường Để nâng cao năng lực tài chính, mở rộng quy mô thị trường và đầu tư công nghệ, HĐQT công ty đã quyết định tăng vốn điều lệ lên 225 tỷ đồng Ngày 19/11/2010, UBCKNN đã cấp Giấy phép điều chỉnh số 369/UBCK - GP, chính thức công nhận việc tăng vốn điều lệ của SMES lên 225 tỷ đồng.
Với phương châm “Hợp tác và Chia sẻ”, SMES tập trung vào chất lượng dịch vụ và sản phẩm, đồng thời nâng cao hiệu quả công việc thông qua công nghệ hiện đại Đội ngũ nhân viên năng động, nhiệt tình và có kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính và chứng khoán của chúng tôi nỗ lực mang lại lợi ích thiết thực cho khách hàng, phấn đấu trở thành người bạn đồng hành đáng tin cậy cho sự thành công của họ.
2.1.2 Cơ câu to chức và bộ máy quản lý công ty
Sơ đồ 2.1: S ơ ĐỒ B ộ MÁY QUẢN LÝ ĐẠI HỘI ĐỒNG CỒ ĐÔNG
Ban Giám đốc (BGĐ) là bộ máy điều hành chính của công ty, chịu trách nhiệm quản lý hoạt động hàng ngày Thành phần BGĐ bao gồm Tổng Giám đốc, các Phó Tổng Giám đốc, Giám đốc, Phó Giám đốc chi nhánh (nếu có), Kế toán trưởng, cùng các Giám đốc Khối và Ban Tổng Giám đốc là người đứng đầu BGĐ, lãnh đạo và chỉ đạo các hoạt động của công ty.
Tổng Giám đốc (TGĐ) là người chủ chốt trong việc điều hành hoạt động của Công ty, có nhiệm vụ tổ chức thực hiện các quyết định của Hội đồng Quản trị (HĐQT) và kế hoạch kinh doanh đã được Đại hội cổ đông thông qua TGĐ cũng phải báo cáo định kỳ về tình hình hoạt động, tài chính và kết quả kinh doanh của Công ty trước HĐQT, đồng thời chịu trách nhiệm toàn bộ về các hoạt động của Công ty.
- Phó TGĐ chịu trách nhiệm báo cáo trước TGĐ về những công việc được giao.
Giám đốc Chi nhánh (GĐCN) là người lãnh đạo Chi nhánh, có nhiệm vụ triển khai các quyết định và kế hoạch kinh doanh đã được HĐQT và BGĐ phê duyệt GĐCN điều hành và quyết định các vấn đề liên quan đến hoạt động kinh doanh của Chi nhánh theo sự phân công của Tổng Giám đốc, đồng thời đảm bảo tuân thủ các quy định của pháp luật, Điều lệ và các quy định khác của Công ty.
Phó Giám đốc Chi nhánh hỗ trợ Giám đốc Chi nhánh trong việc điều hành các hoạt động kinh doanh và tư vấn cho Giám đốc trong việc xây dựng chiến lược cũng như kế hoạch phát triển của Chi nhánh.
Khối, Ban nghiệp vụ là bộ phận chủ chốt trong công ty, có trách nhiệm thực hiện các công việc liên quan đến một lĩnh vực nghiệp vụ cụ thể Lĩnh vực nghiệp vụ này được xác định dựa trên các tiêu chuẩn tổng hợp từ quy định pháp luật và yêu cầu nội bộ của công ty.
Mỗi khối nghiệp vụ có trách nhiệm thực hiện các hoạt động chuyên môn trong lĩnh vực của mình, với Giám đốc khối là người đứng đầu và trực tiếp điều hành Dưới sự lãnh đạo của Giám đốc khối, có các Trưởng bộ phận và Trợ lý hỗ trợ công việc.
- Công ty gồm các Khối, Ban sau:
+ Khối Phát triển kinh doanh
+ Khối Dịch vụ chứng khoán
+ Khối Dịch vụ tài chính
+ Khối Phân tích - Đầu tư
+ Khối Tư vấn tài chính Doanh nghiệp
+ Khối Công nghệ thông tin
+ Khối Hành chính văn phòng
+ Ban Pháp chế & kiểm soát nội bộ
+ Và các Bộ phận khác.
2.13 Kết quả hoạt động kinh doanh của Công ty c ổ phần Chứng khoán SME
Năm 2009 và 2010, kết quả hoạt động kinh doanh của công ty đáng khích lệ khi tăng trưởng trong giai đoạn thị trường chứng khoán trải qua nhiều thăng trầm.
Biểu đồ 2.1 Biểu đồ doanh thu - chi phí
(Nguồn: Công ty c ổ phần Chửng khoản SME)
Bảng 2.1 Kết quả hoạt động kinh doanh Đơn vị: VND
C hi phí 4 6 8 2 0 9 1 1 8 2 6 89.064.284.261 6 4.304.595.327 Lợi n h u ận từ h o ạt động k in h d o an h
Lợi n h u ận khác (2 8 6 4 3 1 0 2 5 ) 55.242.278 98.184.351 Lợi n h u ậ n trư ớ c th u ế 2 5 2 5 6 7 2 0 6 6 7 18.447.018.867 (29.0 6 7 3 0 2 4 7 3 )
(Nguôn: BCTC kiêm toán 2009, 2010, 6 tháng 2011)
Năm 2009, Công ty ghi nhận sự hồi phục và tăng trưởng mạnh mẽ trong hoạt động kinh doanh sau một năm biến động lớn về chứng khoán Doanh thu thuần đạt 72,36 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận trước thuế tăng lên 25,25 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 22,88 tỷ đồng.
Năm 2010, doanh thu từ hoạt động kinh doanh của Công ty đạt trên 107 tỷ đồng, với lợi nhuận trước thuế đạt 18,45 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế trên 14 tỷ đồng Tuy nhiên, lợi nhuận năm 2010 có sự giảm sút do chi phí hoạt động kinh doanh tăng cao hơn so với năm trước.
2009 cả về chi phí hoạt động và chi phí quản lý doanh nghiệp.
Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2011 gây thất vọng khi công bố lỗ
Vào năm 2011, công ty đối mặt với tình hình khó khăn khi doanh thu chỉ đạt 35 tỷ đồng, giảm 32% so với năm 2010, buộc phải cắt giảm gần 30% nhân sự, từ 103 nhân viên xuống Trong hai năm 2009 và 2010, doanh thu đã tăng gần 1,5 lần so với năm trước, gấp 1,89 lần chi phí cùng kỳ, nhưng sự suy giảm trong nửa đầu năm 2011 đã gây ra nhiều thách thức cho công ty.
Kết quả hoạt động kinh doanh của Công ty c ổ phần Chứng khoán SM E
Năm 2009 và 2010, kết quả hoạt động kinh doanh của công ty đáng khích lệ khi tăng trưởng trong giai đoạn thị trường chứng khoán trải qua nhiều thăng trầm.
Biểu đồ 2.1 Biểu đồ doanh thu - chi phí
(Nguồn: Công ty c ổ phần Chửng khoản SME)
Bảng 2.1 Kết quả hoạt động kinh doanh Đơn vị: VND
C hi phí 4 6 8 2 0 9 1 1 8 2 6 89.064.284.261 6 4.304.595.327 Lợi n h u ận từ h o ạt động k in h d o an h
Lợi n h u ận khác (2 8 6 4 3 1 0 2 5 ) 55.242.278 98.184.351 Lợi n h u ậ n trư ớ c th u ế 2 5 2 5 6 7 2 0 6 6 7 18.447.018.867 (29.0 6 7 3 0 2 4 7 3 )
(Nguôn: BCTC kiêm toán 2009, 2010, 6 tháng 2011)
Năm 2009, Công ty ghi nhận sự hồi phục và tăng trưởng mạnh mẽ sau những biến động trong hoạt động kinh doanh chứng khoán năm 2008 Doanh thu thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 72,36 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận trước thuế tăng lên 25,25 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 22,88 tỷ đồng.
Năm 2010, doanh thu từ hoạt động kinh doanh của Công ty đạt trên 107 tỷ đồng, với lợi nhuận trước thuế là 18,45 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế vượt 14 tỷ đồng Tuy nhiên, lợi nhuận kinh doanh đã giảm sút do chi phí hoạt động tăng cao hơn so với năm trước.
2009 cả về chi phí hoạt động và chi phí quản lý doanh nghiệp.
Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2011 gây thất vọng khi công bố lỗ
Vào tháng 6 năm 2011, công ty SMES đã phải cắt giảm gần 30% nhân sự do tình hình tài chính khó khăn, với tổng số nhân viên giảm xuống còn 103 người Trong hai năm 2009 và 2010, doanh thu của công ty đã tăng gần 1,5 lần so với năm trước và gấp 1,89 lần chi phí cùng kỳ Tuy nhiên, bước sang năm 2011, doanh thu trong 6 tháng đầu năm chỉ đạt 35 tỷ đồng, giảm xuống còn 32% so với doanh thu năm 2010.
Thực trạng hoạt động tự doanh của Công ty c ổ phần Chứng khoán SME
Mô hình tổ chức bộ phận tự doanh
Bộ phận tự doanh của SMES đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển của tổ chức, hiện thuộc Khối Phân tích Đầu tư tại trụ sở SMES Khối này được chia thành hai bộ phận: Bộ phận phân tích và Bộ phận tự doanh Bộ phận tự doanh có ba cán bộ chuyên thực hiện giao dịch cổ phiếu niêm yết, cổ phiếu OTC và trái phiếu Tuy nhiên, do nguồn lực hạn chế, bộ phận này chủ yếu tập trung vào giao dịch cổ phiếu trên thị trường niêm yết và thị trường OTC.
CHUYÊN VIÊN PHỤ TRÁCH TT NIÊM YÉT M - ► CHUYÊN VIÊN PHỤ TRÁCH TT OTC
Hội đồng đầu tư được thành lập bởi Hội đồng quản trị (HĐQT) của công ty nhằm hỗ trợ HĐQT trong việc thẩm định các hoạt động đầu tư Hội đồng này hoạt động theo quy chế riêng do HĐQT ban hành.
T rư ở n g bộ phận: Trưởng bộ phận chịu trách nhiệm chung mọi hoạt động của bộ phận tự doanh như quy chế của công ty.
Chuyên viên tự doanh là những nhân viên và chuyên gia được chọn từ Bộ phận tự doanh của Hội sở chính, có nhiệm vụ thực hiện các hoạt động tự doanh theo quy định của công ty.
Phạm vi hoạt động tự doanh cho phép mua và bán các loại chứng khoán của tổ chức phát hành tại Việt Nam, tuân thủ theo quy định pháp luật hiện hành Chứng khoán tự doanh được chia thành ba nhóm chính.
Nhóm 1: Bao gồm các loại chứng khoán đang niêm yết và giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán, trừ trái phiếu được phân loại thành một nhóm riêng.
Nhóm 2: Bao gồm các loại chứng khoán được phát hành lần đầu và/hoặc được giao dịch trên thị trường OTC.
Nhóm 3: Bao gồm các loại trái phiếu và chứng khoán nợ khác.
Nghiệp vụ tự d oanh
Công ty Cổ phần Chứng khoán SMES chú trọng xây dựng quy trình cho mọi hoạt động, hiện đã hoàn thiện quy trình cho hầu hết các lĩnh vực Để theo kịp sự phát triển của thị trường chứng khoán và sự lớn mạnh của công ty, SMES tích cực điều chỉnh và bổ sung quy trình nhằm đáp ứng các vấn đề phát sinh và các quy định mới phù hợp với thực tế.
Bài viết nêu rõ các quy trình quy định quyền hạn và trách nhiệm của bộ phận trong công ty, cùng với cơ chế và trình tự thực hiện hoạt động tự doanh Hiện tại, bộ phận tự doanh chỉ thực hiện giao dịch với cổ phiếu, do đó công ty chỉ xây dựng quy trình giao dịch cổ phiếu.
Hội đồng đầu tư là cơ quan quyết định hàng đầu trong hoạt động tự doanh, đảm nhiệm các vấn đề quan trọng như phân chia tổ chức phát hành theo ngành, lựa chọn ngành đầu tư, và xác định tổng hạn mức kinh doanh cổ phiếu Hội đồng cũng quy định hạn mức cho cổ phiếu niêm yết và chưa niêm yết, tiêu chí cho tự doanh cổ phiếu, mức sinh lời dự kiến, cũng như quy định về việc bán cổ phiếu tự doanh khi gặp lỗ Các bước thực hiện của bộ phận tự doanh được tiến hành theo quy trình cụ thể.
Bước 1: Đề xuất nhu cầu đầu tư.
Bộ phận tự doanh, phối hợp với bộ phận phân tích nghiên cứu và các bộ phận liên quan, theo dõi biến động giá chứng khoán trong danh mục đầu tư và số dư trạng thái Họ xác định nhu cầu mua/bán của Công ty và lập tờ trình đề xuất đầu tư.
Bước 2: Xét duyệt nhu cầu
Hội đồng đầu tư quyết định theo thẩm quyền Nếu đề xuất đầu tư được phê duyệt, bộ phận Tự doanh thực hiện tiếp các bước sau.
Để thực hiện giao dịch cổ phiếu, đối với cổ phiếu đã niêm yết, bạn cần đặt lệnh mua hoặc bán qua sàn giao dịch chứng khoán tập trung Còn đối với cổ phiếu trên thị trường OTC, bạn phải lập hợp đồng mua bán, phân bổ và lưu giữ chứng từ liên quan.
Bước 4: Xác nhận giao dịch, nhận và phân bổ chứng từ
Bộ phân Tự doanh: Báo cáo kết quả khớp lệnh.
Bộ phận kế toán: thông báo kết quả giao dịch, bảng kê chứng khoán giao dịch.
Bước 5: Thanh toán và hạch toán
Bộ phận Tài chính kế toán chịu trách nhiệm thanh toán tiền cho việc mua và bán chứng khoán Đối với cổ phiếu trên thị trường OTC, bộ phận lưu ký sẽ thực hiện việc nhập và xuất kho chứng khoán tương ứng với các giao dịch mua và bán.
Bước 6: Báo cáo hoạt động
Bộ phận tự doanh có nhiệm vụ theo dõi và đánh giá tình hình đầu tư, với yêu cầu định kỳ 6 tháng phải thực hiện đánh giá toàn bộ danh mục Nếu có cổ phiếu nào biến động 20% giá trị đầu tư hoặc 20% giá trị toàn bộ danh mục, bộ phận cần báo cáo ngay trong ngày lên hội đồng đầu tư.
Quy chế tự doanh chứng khoán của SMES quy định rõ mức phân cấp đầu tư và hạn mức tự quyết của từng cán bộ tự doanh Điều này cho phép cán bộ tự doanh chủ động nắm bắt các cơ hội đầu tư trong phạm vi cho phép.
Thực trạng chất lượng hoạt động tự doanh của Công ty c ổ phần Chứng khoán SM E
Hạn ch ế
Mặc dù công ty đã phát triển danh mục đầu tư tự doanh, nhưng vẫn còn nhiều hạn chế trong cơ cấu, chủ yếu tập trung vào cổ phiếu, đặc biệt là cổ phiếu chưa niêm yết với tỷ trọng cao Theo báo cáo trong sáu tháng đầu năm 2011, danh mục đầu tư tự doanh chủ yếu bao gồm các cổ phiếu này.
Bảng 2.8: Danh mục chứng khoán đầu tư Đơn vị: VND
Chứng khoán niêm yết Số lượng Giá trị số sách Giá trị thị trường
1 C ông ty CP ĐT & PT Điện m iền bắc 2 700.000 9.100.000.000 3.430.000.000
2 Công ty CP ĐT & PT Dầu khí Cừu long 23.178 336.078.155 200.082.200
Chứng khoán O TC Số lưọiig Giá trị sổ sách Giá trị thị trường
1 Công ty CP Xi m ăng Thăng long 95.000 12.619.000.000 12.619.000.000
3 CTCP Đầu tư TC Công đoàn D ầu khí
4 C ông ty CP chế biến Thủy sản Utxi 500.000 7.250.000.000 7.250.000.000
(Nguồn: BCTC của Công ty CP CK SME 6 tháng đầu năm 2011)
Tình trạng ứ đọng vốn trong năm nay chủ yếu do sự tập trung vào chứng khoán OTC khi thị trường chứng khoán suy giảm nghiêm trọng Thanh khoản của thị trường niêm yết giảm mạnh, dẫn đến việc giao dịch trên thị trường OTC cũng rất hạn chế Hiện tại, việc tách bạch quản lý giữa hoạt động tự doanh chứng khoán và hoạt động môi giới vẫn chưa rõ ràng Hơn nữa, việc tách bạch tài sản của khách hàng với công ty cũng chưa được thực hiện, gây rủi ro cho khách hàng khi tiền của họ có thể bị công ty sử dụng.
Hoạt động bình ổn thị trường và tạo lập thị trường chưa được công ty chú trọng do nguồn vốn hoạt động tự doanh còn hạn chế Do đó, vai trò và vị trí của các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SMEs) trong việc bình ổn và tạo lập thị trường vẫn chưa được khẳng định.
Chất lượng hoạt động tự doanh của Công ty Cổ phần Chứng khoán SME chịu ảnh hưởng chủ yếu từ sự biến động của thị trường chứng khoán, điều này bắt nguồn từ những biến đổi trong nền kinh tế Việt Nam trong những năm qua.
Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua sự sụt giảm mạnh từ cuối năm 2009 và hiện chưa có dấu hiệu phục hồi, trong bối cảnh nền kinh tế đang gặp nhiều khó khăn Ngân hàng Nhà nước đã đặt chỉ tiêu tăng trưởng dư nợ tín dụng năm 2011 dưới 20%, đồng thời giảm tỷ lệ cho vay phi sản xuất, bao gồm bất động sản và chứng khoán, xuống dưới 22% tổng dư nợ để kiềm chế lạm phát cao hiện nay.
Bộ phận tự doanh hiện chỉ có ba nhân sự với kiến thức và kinh nghiệm đầu tư còn hạn chế Sự hợp tác với bộ phận Phân tích trong khối chưa thực sự chặt chẽ, dẫn đến việc các bài phân tích chủ yếu được sử dụng để gửi cho khách hàng mà chưa được khai thác để hỗ trợ cho hoạt động tự doanh.
Công ty đang gặp khó khăn với cơ sở dữ liệu chưa hoàn chỉnh và việc cập nhật thông tin chậm, dẫn đến quá trình phân tích và ra quyết định đầu tư tốn nhiều thời gian và công sức Hiện nay, dữ liệu phân tích tài chính chủ yếu được cung cấp bởi công ty Truyền thông Tài chính STOXPLUS.
Công ty cần xây dựng một chiến lược đầu tư cụ thể và hiệu quả cho dài hạn Quy trình hoạt động tự doanh vẫn còn một số thiếu sót, dẫn đến việc báo cáo chậm trễ đến ban lãnh đạo Hơn nữa, sự thiếu tự tin của nhân viên tự doanh đã thể hiện rõ qua việc xử lý công việc thiếu quyết đoán trong thời gian gần đây.
Mặc dù nguồn vốn của công ty dành cho hoạt động tự doanh đã tăng lên qua các năm, nhưng với mức vốn hiện tại, việc duy trì sự ổn định của thị trường và xây dựng thị trường vẫn gặp nhiều khó khăn.
Công nghệ giao dịch hiện tại mang lại nhiều lợi ích cho khách hàng, tuy nhiên, khả năng kết nối với ngân hàng để phân tách và quản lý tài sản của công ty vẫn chưa được triển khai hiệu quả.
Chiến lược phát triển bền vững của SMES nhằm trở thành ngân hàng đầu tư hàng đầu, cung cấp sản phẩm và dịch vụ tài chính đa dạng cho cả nhà đầu tư tổ chức và cá nhân SMES dự kiến mở rộng ba lĩnh vực chính: môi giới chứng khoán, đầu tư tài chính và tư vấn tài chính doanh nghiệp Trong giai đoạn 2011-2015, SMES sẽ tập trung vào việc đạt được những mục tiêu cụ thể để thúc đẩy sự phát triển này.
- TOP 10 CTCK có thị phần môi giới lớn nhất với thị phần ước tính khoảng 3-5%.
Chúng tôi tập trung vào công tác marketing và phát triển khách hàng với mục tiêu tăng trưởng tài khoản bình quân 12% mỗi tháng, đồng thời duy trì 60% tài khoản hoạt động thường xuyên Ngoài ra, chúng tôi sẽ tiếp tục đẩy mạnh hoạt động quan hệ công chúng và hỗ trợ mối quan hệ với khách hàng.
Chúng tôi sẽ tiếp tục quảng bá tiện ích S-Pro nhằm thu hút khách hàng từ các công ty chứng khoán chưa có giao dịch trực tuyến và các nhà đầu tư mới Đồng thời, chúng tôi sẽ hoàn thiện và gia tăng các chức năng cho phần mềm S-Pro và S-Bos Việc quảng bá S-Pro sẽ được thực hiện một cách chuyên nghiệp, nhấn mạnh những điểm khác biệt nổi bật của sản phẩm.
- Hợp tác với Viettel Mobile hoàn thiện và triển khai cung cấp dịch vụ S-Pro Mobile, chiến lược mới để tăng trưởng thị phần và thương hiệu.
Cải thiện chất lượng tư vấn tài chính bằng cách kết hợp với hoạt động tự doanh và môi giới chứng khoán Tận dụng tối đa các mối quan hệ với cá nhân, tổ chức và công ty cung cấp dịch vụ tư vấn trong và ngoài nước để hợp tác, chia sẻ khách hàng, từ đó phát huy lợi thế cho tất cả các bên liên quan.
- Tăng cường hợp tác với Công ty Quản lý quỹ SME trong các hoạt động đầu tư và quản lý quỹ.
- Mở rộng mạng lưới khách hàng to chức, đặc biệt với các doanh nghiệp vừa và nhỏ, tạo lập quan hệ tập đoàn, tông công ty.
Giám sát việc cắt giảm chi phí theo kế hoạch đã đề ra, bao gồm việc giảm chi phí vay, chi phí văn phòng và chi phí PR-Marketing Đồng thời, tiến hành rà soát các nhà cung cấp để ký hợp đồng mới nhằm tiết kiệm chi phí hiệu quả hơn.
3.2 PHƯƠNG HƯỞNG HOẠT ĐỘNG CỦA CỒNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN SME TRONG THỜI GIAN TỚI
- Giảm tối đa chỉ p h í hoạt động trong điều kiện thị trường chưa có dấu hiệu phục hồi theo hướng hiệu quả.
Giải pháp nâng cao chất lượng hoạt động tự doanh chứng khoán của Công ty c ổ phần Chứng khoán S M E
Hoàn thiện quy chế tự doanh của công t y
Quy chế tự doanh hiện tại của công ty đang gặp nhiều hạn chế, dẫn đến việc giảm sút kết quả hoạt động tự doanh Để phát triển và hoàn thiện quy chế này, cần xây dựng lại một cách phù hợp với mô hình công ty trong tương lai.
Xây dựng chiến lược đầu tư là điều quan trọng đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SMEs) trong giai đoạn hiện nay SMEs cần xác định rõ ràng chiến lược cho hoạt động tự doanh, có thể lựa chọn giữa đầu tư chủ động, thụ động hoặc tập trung vào một số ngành nghề, lĩnh vực cụ thể.
Hội đồng đầu tư có nhiệm vụ tư vấn và thẩm định các dự án đầu tư vượt hạn mức của Bộ phận Tự doanh Định kỳ hàng tháng và hàng quý, Hội đồng cần đánh giá kết quả phân tích thị trường và ngành từ bộ phận phân tích, sau đó kết hợp với chiến lược phát triển của công ty để đề xuất các phương án đầu tư dài hạn phù hợp cho Ban giám đốc Đồng thời, Hội đồng cũng phối hợp với lãnh đạo công ty để đánh giá kết quả đầu tư của bộ phận tự doanh và từng cán bộ, điều chỉnh linh hoạt khi cần thiết nhằm tránh sự cứng nhắc trong đầu tư.
Tăng nguồn vốn hoạt động tự doanh
Nguồn vốn hoạt động tự doanh cần được gia tăng trong những năm tới để đáp ứng nhu cầu bình ổn thị trường và phát triển thị trường chứng khoán, điều này đòi hỏi một lượng vốn lớn.
Vào năm 2011, công ty đã dành 80 tỷ đồng cho hoạt động tự doanh, một con số lớn nhưng chỉ ở mức trung bình so với các công ty chứng khoán khác trên thị trường.
Thu hút nhân sự có trình độ, kinh nghiệm và đạo đức nghề nghiệp
Công ty cam kết hỗ trợ kinh phí cho nhân viên gắn bó, giúp họ theo học các chứng chỉ phân tích chuyên nghiệp quốc tế như CFA Bên cạnh việc nâng cao chính sách đãi ngộ và lương thưởng, công ty cũng chú trọng đến đạo đức nghề nghiệp của nhân viên bộ phận tự doanh, từ đó nâng cao trình độ phân tích và khả năng làm việc của họ.
Mời chuyên gia nước ngoài thuyết trình tại hội thảo do công ty tổ chức là cơ hội quý giá để học hỏi từ những người có kinh nghiệm trong lĩnh vực chứng khoán, nơi đã phát triển hàng trăm năm Việc tiếp cận kiến thức thực tiễn, kỹ thuật phân tích chuyên sâu và khả năng vận dụng lý thuyết vào thực tiễn sẽ giúp nâng cao năng lực cho các nhà đầu tư và chuyên gia trong ngành.
Công ty không chỉ tập trung vào việc đào tạo chuyên viên mà còn áp dụng các biện pháp khuyến khích, như thưởng cho những thành tích xuất sắc và sự đóng góp của nhân viên đối với sự phát triển của công ty.
Để nâng cao hiệu quả đầu tư, cần tổ chức các buổi hội thảo và cử nhân viên tham gia khóa đào tạo về phân tích và đầu tư chứng khoán Những khóa học này sẽ trang bị kỹ năng phân tích thị trường và các kỹ thuật cần thiết Đồng thời, việc mời chuyên gia nước ngoài chia sẻ kinh nghiệm cũng rất quan trọng để phát triển năng lực cho đội ngũ nhân viên.
Đa dạng hoá danh mục đầu tư trong hoạt động tự d o an h
Để nâng cao chất lượng hoạt động tự doanh chứng khoán, việc giảm thiểu rủi ro là rất quan trọng Rủi ro trong kinh doanh chứng khoán thường khó lường, vì vậy một trong những biện pháp hiệu quả để giảm thiểu rủi ro là đa dạng hóa danh mục đầu tư.
Lý thuyết đa dạng hóa danh mục đầu tư cho thấy rằng rủi ro của một danh mục luôn thấp hơn rủi ro của từng cổ phiếu trong danh mục đó Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua 10 năm phát triển mặc dù chưa có sản phẩm phái sinh Tuy nhiên, các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SMEs) vẫn có khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư theo các ngành nghề chứng khoán khác nhau.
3.3.5 Tăng khả năng giám sát của bộ phận kiểm soát rủi ro
Rủi ro trong tự doanh chứng khoán tại Việt Nam rất cao do thị trường biến động mạnh Nhân viên tự doanh thường không muốn cắt lỗ khi giá trị danh mục giảm, hy vọng vào sự hồi phục của thị trường Tuy nhiên, bộ phận kiểm soát rủi ro cần khách quan hơn, chấp nhận lỗ từ 20% đến 25% khi nhận thấy xu hướng thị trường có thể tiếp tục suy giảm Việc không cắt lỗ trong thời gian qua đã dẫn đến thiệt hại lớn cho công ty, khi giá trị chứng khoán giảm tới 60%.
3.3.6 Chú trọng tách bạch quản lý và vai trò bình ổn thị trường
Chất lượng hoạt động tự doanh của Công ty cổ phần Chứng khoán SME đã được cải thiện đáng kể, không chỉ về hiệu quả kinh tế mà còn trong việc đảm bảo sự ổn định và tính minh bạch trong quản lý.
Tách bạch quản lý tài sản của khách hàng với tài sản của công ty chứng khoán là một biện pháp quan trọng nhằm giảm thiểu rủi ro cho cả khách hàng và công ty Khi không có sự tách bạch này, việc phân biệt giữa tiền hoạt động tự doanh của công ty và tiền gửi của khách hàng trở nên khó khăn, dẫn đến những rủi ro tiềm ẩn cho cả hai bên.
Tham gia vào việc điều tiết cung cầu và ổn định giá cả của các loại chứng khoán trên thị trường là rất quan trọng, đặc biệt đối với những chứng khoán mà công ty mua từ các khách hàng của bộ phận tư vấn.
Hoạt động tạo lập thị trường chứng khoán cho một số mã chứng khoán cần chú trọng đến việc đầu tư vốn và nhân lực nhằm nâng cao vị thế của Công ty.
Một số kiến nghị đối với cơ quan quản lý nhà nư ớc
Hoàn thiện hệ thống văn bản quy phạm pháp luật và cơ quan giám sát về chứng khoán và thị trường chứng khoán
Khung pháp lý chặt chẽ và phù hợp là yếu tố quan trọng để phát triển thị trường chứng khoán, tạo ra một hành lang pháp lý minh bạch và công bằng Sự chuyển biến tích cực này không chỉ nâng cao niềm tin của nhà đầu tư mà còn khuyến khích họ đầu tư nhiều hơn, từ đó góp phần ổn định và thúc đẩy tăng trưởng cho thị trường.
Có hiệu lực từ ngày 01/08/2011, thông tư 74/2011/TT-BTC của Bộ Tài chính quy định về giao dịch chứng khoán, đặc biệt tại Điều 11, hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán Thông tư này nhằm làm minh bạch hơn quy trình giao dịch ký quỹ, điều này rất cần thiết vì hiện tại hầu hết các công ty chứng khoán đang triển khai nhưng chưa có hành lang pháp lý rõ ràng Việc này giúp giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư và công ty chứng khoán trong trường hợp xảy ra khiếu kiện.
Để đảm bảo tính minh bạch và ổn định của thị trường chứng khoán, các văn bản pháp quy cần được giám sát chặt chẽ bởi cơ quan tổ chức có thẩm quyền Điều này nhằm ngăn chặn hiện tượng một số cá nhân tạo ra cung cầu ảo, làm tăng giá chứng khoán một cách bất hợp pháp, gây hoang mang cho nhà đầu tư Một ví dụ điển hình là sự kiện cổ phần PVA của Công ty vào năm 2010, khi giá cổ phiếu bị thao túng dẫn đến thiệt hại cho nhiều nhà đầu tư.
Cổ phần Xây lắp Dầu khí Nghệ An giá tăng đến 118 nghìn đồng, hiện nay chỉ còn hơn 10 nghìn đồng.
Ngân hàng nhà nước nên cho phép triển khai cho vay chứng khoán với tỷ lệ hợp lý đối với ngân hàng thương m ại
Để giảm tỷ lệ dư nợ tín dụng phi sản xuất trên tổng dư nợ xuống 22% trước ngày 30/6/2011 và 16% vào cuối năm 2011, các ngân hàng đang tích cực thương lượng với khách hàng để thu hồi nợ Tuy nhiên, nhiều ngân hàng nhỏ và vừa cho biết họ gặp khó khăn trong việc hoàn thành mục tiêu này đúng hạn.
Theo Chỉ thị 01/CT-NHNN ban hành vào tháng 3/2011, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã chỉ ra rằng có 24 ngân hàng có tỷ lệ dư nợ cho vay trong lĩnh vực phi sản xuất chiếm từ 26% trở lên so với tổng dư nợ Do đó, các ngân hàng này cần phải giảm tỷ lệ này xuống còn 22% trước ngày 30/6/2011.
Việc nới lỏng chỉ thị này sẽ có tác động tích cực ngay lập tức để cứu vãn thị trường đang suy giảm thanh khoản, khi dòng vốn chứng khoán liên tục bị rút ra Hiện tại, thanh khoản trên hai Sở giao dịch chứng khoán đang ở mức rất thấp, và sự điều chỉnh này cũng sẽ có ảnh hưởng lâu dài đến thị trường.
3.4.3 Chính phủ, bộ tài chính nên có CO' quan tạo lập v à ổn định thị trường phía sau ủ y ban Chứng khoán Nhà nưó’c
Chính phủ cần can thiệp để ổn định thị trường khi gặp suy giảm mạnh do tâm lý đám đông, đồng thời giảm nhiệt khi thị trường tăng quá nóng Điều này sẽ tạo lòng tin cho nhà đầu tư và thúc đẩy kênh huy động vốn cho nền kinh tế Việt Nam Cần cho phép thành lập một số định chế tài chính lớn với lãi suất ưu đãi để tham gia bình ổn thị trường Hiện tại, các công ty chứng khoán có vốn hạn chế, khiến việc bình ổn và xây dựng thị trường chỉ khả thi ở quy mô nhỏ, chủ yếu ở một số mã cổ phiếu.
3.4.4 Phát triển công cụ phái sinh
Các công cụ chứng khoán phái sinh có nhiều đặc tính hấp dẫn, nhưng thị trường này vẫn chưa phát triển tại Việt Nam Để chuẩn bị cho sự phát triển của thị trường chứng khoán phái sinh, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cần nghiên cứu và đầu tư vào các giải pháp công nghệ Hạ tầng công nghệ, bao gồm hệ thống trung tâm lưu ký chứng khoán và hệ thống thanh toán bù trừ, là yếu tố then chốt cho sự phát triển của các công cụ phái sinh Điều này sẽ mở ra nhiều lựa chọn cho hoạt động tự doanh của các công ty.
3.4.5 Giảm thò’i hạn thanh toán giao dich mua bán chứng khoán
Thanh toán giao dịch mua bán chứng khoán hiện tại theo hình thức T+3, nghĩa là chứng khoán chỉ về tài khoản khách hàng vào chiều ngày T+3 Điều này hạn chế khả năng chủ động trong việc mua bán của nhà đầu tư và làm chậm tốc độ quay vòng vốn trên thị trường Nếu giảm thiểu thời gian giao dịch xuống T+, nhà đầu tư sẽ có thể chủ động hơn trong việc thực hiện các giao dịch chứng khoán.
Những kiến nghị được đưa ra nhằm mục tiêu ổn định thị trường chứng khoán trong ngắn hạn, trung hạn và dài hạn Điều này được thực hiện thông qua việc tác động vào nhà đầu tư, can thiệp trực tiếp vào thị trường và các công ty chứng khoán.
Luận văn nghiên cứu nhằm hoàn thiện nhận thức lý luận và thực tiễn, đồng thời đề xuất giải pháp nâng cao chất lượng hoạt động tự doanh tại Công ty cổ phần Chứng khoán SME Về lý luận, luận văn hệ thống hóa các vấn đề cơ bản liên quan đến công ty chứng khoán và chất lượng hoạt động tự doanh Về thực tiễn, nghiên cứu phân tích chất lượng hoạt động tự doanh chứng khoán tại Công ty cổ phần Chứng khoán SME trong giai đoạn 2009 đến 30/06/2011, chỉ ra những kết quả đạt được, hạn chế và nguyên nhân của chúng, từ đó rút ra bài học kinh nghiệm để cải thiện chất lượng hoạt động tự doanh trong tương lai.
Luận văn đã đề xuất các giải pháp nhằm nâng cao chất lượng hoạt động tự doanh chứng khoán tại Công ty cổ phần Chứng khoán SME, dựa trên định hướng kinh doanh của công ty trong thời gian tới.
Mặc dù đã nỗ lực nghiên cứu, nhưng do thời gian và kinh nghiệm hạn chế, luận văn không tránh khỏi những sai sót Tác giả xin chân thành cảm ơn PGS.TS Tô Kim Ngọc đã hướng dẫn tận tình trong quá trình nghiên cứu Mong nhận được sự chỉ dẫn quý báu từ các nhà khoa học và thầy cô giáo để hoàn thiện nghiên cứu.
1 Bạch Đức Hiển (2008), Giáo trình Thị trường Chủng khoán NXB Tài chính, Hà Nội.
2 Bộ tài chính (2011), Thông tư 74 hướng dẫn về giao dịch chứng khoán,
3 Bùi Kim Yến - Thân Thị Thu Thủy (2009), Phân tích và Đầu tư Chúng khoán, NXB Thống kê, TP Hồ Chí Minh.
4 Chính phủ (2011), Nghị quyết 11 về những giải pháp chủ yếu tập trung kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế v ĩ mô, bảo đảm an sinh xã hội, Hà Nội.
5 Công ty CP CK SMES (2009), Bảo cáo tài chính, Hà Nội.
6 Công ty CP CK SMES (2010), Báo cáo tài chính, Hà Nội.
7 Công ty CP CK SMES (2011), Báo cáo tài chính, Hà Nội.
8 Công ty CP CK SMES (2011), Bản cáo bạch, Hà Nội.
9 Đặng Đức Thành (2009), Đầu tư Chủng khoán căn bản đến kỹ thuật lướt sóng, NXB Thanh Niên, Hà Nội.
10 Lê Hoàng Nga (2011), Thị trường Chứng khoản, NXB Tài Chính, Hà Nội.
11 Mạc Quang Huy (2009), cẩm nang Ngân hàng Đầu tư, NXB Thống kê,
12 Ngân hàng nhà nước (2011), Chỉ thị 01 về thực hiện giải pháp tiền tệ và hoạt động ngân hàng nhằm kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế v ĩ mô và bảo đảm an sinh xã hội, Hà Nội.
13 Nguyễn Hạnh Lưcmg (2011), " TTCK cần sự chuyên nghiệp của NĐT tổ chức trong đầu tư", Đầu tư chứng khoán, 128( 1068), tr 11
14 Nguyễn Thị Mùi (2007), Kinh doanh Chứng khoán, NXB Tài chính,
Phát triển công cụ phái s in h
Các công cụ chứng khoán phái sinh mang lại nhiều đặc điểm hấp dẫn nhưng vẫn chưa xuất hiện trên thị trường Việt Nam Để chuẩn bị cho sự phát triển của thị trường này, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cần tiến hành nghiên cứu, đầu tư và triển khai các giải pháp công nghệ Hạ tầng công nghệ đóng vai trò then chốt trong việc phát triển các công cụ phái sinh, bao gồm hệ thống trung tâm lưu ký chứng khoán và hệ thống thanh toán bù trừ Điều này sẽ tạo ra nhiều lựa chọn cho hoạt động tự doanh của các công ty.
3.4.5 Giảm thò’i hạn thanh toán giao dich mua bán chứng khoán
Trên thị trường chứng khoán, việc thanh toán giao dịch theo hình thức T+3 dẫn đến việc chứng khoán chỉ về tài khoản khách hàng vào chiều ngày T+3, gây hạn chế khả năng mua bán của nhà đầu tư và làm chậm tốc độ quay vòng vốn Nếu giảm thiểu thời gian giao dịch xuống T+, nhà đầu tư sẽ có thể chủ động hơn trong việc mua bán chứng khoán.
Các kiến nghị được đưa ra nhằm mục tiêu ổn định thị trường chứng khoán trong ngắn hạn, trung hạn và dài hạn Điều này được thực hiện thông qua việc tác động đến nhà đầu tư, thị trường và các công ty chứng khoán.
Luận văn nghiên cứu nhằm hoàn thiện nhận thức lý luận và thực tiễn, đồng thời đề xuất giải pháp nâng cao chất lượng hoạt động tự doanh tại Công ty cổ phần Chứng khoán SME Về lý luận, luận văn hệ thống hóa các vấn đề cơ bản liên quan đến công ty chứng khoán và chất lượng hoạt động tự doanh Về thực tiễn, luận văn phân tích thực trạng chất lượng hoạt động tự doanh tại Công ty cổ phần Chứng khoán SME trong giai đoạn 2009 đến 30/06/2011, chỉ ra những kết quả đạt được, hạn chế và nguyên nhân của những hạn chế đó, từ đó rút ra bài học kinh nghiệm để nâng cao chất lượng hoạt động tự doanh trong tương lai.
Luận văn đã đề xuất các giải pháp nhằm nâng cao chất lượng hoạt động tự doanh chứng khoán tại Công ty cổ phần Chứng khoán SME, dựa trên định hướng kinh doanh trong tương lai của công ty.
Mặc dù đã nỗ lực trong nghiên cứu, luận văn vẫn không tránh khỏi những sai sót do thời gian và kinh nghiệm hạn chế Tác giả xin chân thành cảm ơn PGS.TS Tô Kim Ngọc đã hướng dẫn tận tình trong quá trình nghiên cứu Tác giả mong nhận được những chỉ dẫn quý báu từ các nhà khoa học, thầy cô giáo để hoàn thiện nghiên cứu của mình.
1 Bạch Đức Hiển (2008), Giáo trình Thị trường Chủng khoán NXB Tài chính, Hà Nội.
2 Bộ tài chính (2011), Thông tư 74 hướng dẫn về giao dịch chứng khoán,
3 Bùi Kim Yến - Thân Thị Thu Thủy (2009), Phân tích và Đầu tư Chúng khoán, NXB Thống kê, TP Hồ Chí Minh.
4 Chính phủ (2011), Nghị quyết 11 về những giải pháp chủ yếu tập trung kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế v ĩ mô, bảo đảm an sinh xã hội, Hà Nội.
5 Công ty CP CK SMES (2009), Bảo cáo tài chính, Hà Nội.
6 Công ty CP CK SMES (2010), Báo cáo tài chính, Hà Nội.
7 Công ty CP CK SMES (2011), Báo cáo tài chính, Hà Nội.
8 Công ty CP CK SMES (2011), Bản cáo bạch, Hà Nội.
9 Đặng Đức Thành (2009), Đầu tư Chủng khoán căn bản đến kỹ thuật lướt sóng, NXB Thanh Niên, Hà Nội.
10 Lê Hoàng Nga (2011), Thị trường Chứng khoản, NXB Tài Chính, Hà Nội.
11 Mạc Quang Huy (2009), cẩm nang Ngân hàng Đầu tư, NXB Thống kê,
12 Ngân hàng nhà nước (2011), Chỉ thị 01 về thực hiện giải pháp tiền tệ và hoạt động ngân hàng nhằm kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế v ĩ mô và bảo đảm an sinh xã hội, Hà Nội.
13 Nguyễn Hạnh Lưcmg (2011), " TTCK cần sự chuyên nghiệp của NĐT tổ chức trong đầu tư", Đầu tư chứng khoán, 128( 1068), tr 11
14 Nguyễn Thị Mùi (2007), Kinh doanh Chứng khoán, NXB Tài chính,