Nâng cao chất lượng công tác quản lý dự trữ ngoại hối nhà nước tại ngân hàng nhà nước trung ương,

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM HỌC VIỆN NGÂN HÀNG NGUYỄN THỊ VÂN NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG CÔNG TÁC QUẢN LÝ DỰ TRỮ NGOẠI HỐI NHÀ NƯỚC TẠI NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC TRUNG ƯƠNG Chuyên ngành : Kinh tế Tài - Ngân hàng Mã số : 60 31 12 LUẬN VĂN THẠC SỸ Người hướng dẫn: PGS.TS.Tô Kim Ngọc HÀ NỘI – 2010 MỤC LỤC MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: NHỮNG NỘI DUNG CƠ BẢN VỀ CHẤT LƯỢNG QUẢN LÝ DỰ TRỮ NGOẠI HỐI NHÀ NƯỚC 1.1 Khái niệm, thành phần vai trò Dự trữ Ngoại hối Nhà nước 1.1.1- Khái niệm 1.1.2- Thành phần 1.1.2.1- Ngoại tệ 1.1.2.2- Vàng tiền tệ 1.1.2.3 - Quyền rút vốn đặc biệt (SDR) 1.1.2.4- Hạn mức dự trữ IMF 1.1.2.5- Các tài sản ngoại hối khác 1.1.3- Vai trò 1.1.3.1- Ổn định giá trị đồng nội tệ 1.1.3.2- Đảm bảo khả toán quốc tế quốc gia 1.1.3.3- Góp phần quan trọng vào thành công CSTT CSTG 1.2 Chất lượng quản lý Dự trữ Ngoại hối 1.2.1- Quản lý Dự trữ Ngoại hối 1.2.1.1- Khái niệm 1.2.1.2- Nguyên tắc 1.2.1.3- Biện pháp quản lý DTNHNN 1.2.1.4- Một số loại rủi ro công tác quản lý DTNHNN 11 1.2.2- Chất lượng quản lý DTNHNN 13 1.2.2.1- Quan điểm chất lượng quản lý DTNHNN 13 1.2.2.2- Một số tiêu đo lường chất lượng công tác quản lý DTNHNN 14 1.3 Nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng quản lý DTNHNN 17 1.3.1- Nhóm nhân tố chủ quan 17 1.3.1.1- Năng lực quản lý, điều hành 17 1.3.1.2- Hệ thống văn pháp lý liên quan 17 1.3.1.3- Mơ hình quản lý 18 1.3.1.4- Cơ sở hạ tầng phục vụ công tác quản lý DTNHNN 19 1.3.1.5- Mức độ độc lập NHTW với Chính phủ 19 1.3.2- Nhóm nhân tố khách quan 19 1.3.2.1 - Mức độ biến động tỷ giá lãi suất thị trường tài Quốc tế 19 1.3.2.2- Mức độ ảnh hưởng lan truyền hệ thống tài 20 1.3.2.3- Mức độ thâm hụt cán cân thương mại 20 1.4- Kinh nghiệm số nước quản lý DTNHNN 20 1.4.1- Kinh nghiệm NHTW Hàn Quốc 20 1.4.1.1- Mục tiêu trì DTNHNN 21 1.4.1.2- Cơ cấu tổ chức quản lý DTNH 21 1.4.2- Kinh nghiệm NHTW Thái Lan 28 1.5- Bài học rút từ kinh nghiệm nước 31 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG CHẤT LƯỢNG QUẢN LÝ DỰ TRỮ NGOẠI HỐI NHÀ NƯỚC TẠI NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM 34 2.1- Thực trạng DTNHNN quản lý DTNHNN NHNN 34 2.1.1- Thực trạng DTNHNN 34 2.1.2- Cơ chế quản lý DTNHNN 42 2.2- Thực trạng chất lượng quản lý DTNHNN 64 2.2.1- Những mặt đạt 64 2.2.2- Một số hạn chế công tác quản lý DTNH nguyên nhân 67 CHƯƠNG III: MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG CÔNG TÁC QUẢN LÝ DỰ TRỮ NGOẠI HỐI NHÀ NƯỚC TẠI NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM 85 3.1- Định hướng phát triển 85 3.1.1- Định hướng phát triển ngành ngân hàng 85 3.1.2- Định hướng quản lý ngoại hối thời gian tới 87 3.2- Giải pháp nâng cao chất lượng quản lý DTNHNN 88 3.2.1- Hoàn thiện hành lang pháp lý quản lý DTNHNN 88 3.2.2- Đổi chế quản lý, điều hành DTNHNN 94 3.2.3- Nâng cao tính độc lập NHNN với Chính phủ tăng cường phối hợp NHNN với Bộ Tài 99 3.2.4- Phát triển nghiệp vụ đầu tư có nghiên cứu, thực loại hình đầu tư 103 3.2.5 – Tăng cường lực công tác thống kê, phân tích, dự báo 106 3.3- Kiến nghị 115 3.3.1- Với Chính phủ 115 3.3.2- Với Bộ Tài 115 KẾT LUẬN 117 MỞ ĐẦU 1- Tính cấp thiết đề tài Dự trữ Ngoại hối Nhà nước (DTNHNN) tài sản thuộc sở hữu Nhà nước, thể bảng cân đối tiền tệ Ngân hàng Trung ương (NHTW) NHTW quan quản lý Dự trữ Ngoại hối (DTNH), nhằm thực Chính sách tiền tệ quốc gia đảm bảo giá trị đối nội, đối ngoại đồng tiền bảo đảm khả tốn quốc tế DTNHNN có vai trò quan trọng kinh tế Nó hỗ trợ trì lịng tin cơng chúng sách tiền tệ sách tỷ giá Đồng thời, hạn chế tác động từ bên ngồi xảy khủng hoảng, thơng qua việc đảm bảo khả khoản ngoại hối khả can thiệp thị trường ngoại hối Nhận thức rõ tầm quan trọng DTNHNN nên năm 1991 Quỹ điều hòa ngoại tệ thành lập Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) giao nhiệm vụ quản lý Quỹ Trong thời gian qua, NHNN cố gắng để tạo Quỹ DTNH với qui mơ ngày tăng, giúp kinh tế khỏi khủng hoảng khu vực năm 1997 giảm bớt ảnh hưởng xấu khủng hoảng tài năm 2008 Tuy nhiên, để thực tốt công tác quản lý DTNH, riêng Ngân hàng trung ương thực thơng qua sách tiền tệ sách tỷ giá, mà địi hỏi phải có kết hợp chặt chẽ với sách kinh tế vĩ mơ khác kinh tế, đặc biệt Chính sách tài khóa Bộ Tài quan chủ quản thực Bên cạnh đó, kinh tế giới vận động thay đổi khụng ngừng, thị trường tài quốc tế có biến động bất thường dẫn đến biến động mạnh tỷ giá lói suất Do đó, nghiên cứu vấn đề liên quan đến DTNHNN, để xây dựng qui mụ, cấu dự trữ ngoại hối hợp lý thời kỳ, đưa qui trình, phương thức quản lý ngoại tệ phù hợp bối cảnh việc làm cần thiết Do đó, tác giả lựa chọn đề tài “Nâng cao chất lượng công tác quản lý Dự trữ Ngoại hối Nhà nước Ngân hàng Nhà nước Trung ương ” làm đề tài nghiên cứu 2- Mục đích nghiên cứu Mục đích nghiên cứu luận văn đưa số giải pháp nhằm nâng cao chất lượng công tác quản lý Dự trữ Ngoại hối Nhà nước 3- Đối tượng phạm vi nghiên cứu Về đối tượng nghiên cứu: Luận văn nghiên cứu chất lượng công tác quản lý Dự trữ ngoại hối Nhà nước, sở nghiên cứu thực trạng công tác quản lý Dự trữ ngoại hối Nhà nước Ngân hàng Nhà nước Việt Nam kinh nghiệm số Ngân hàng trung ương khu vực Châu Á Về phạm vi nghiên cứu: Để đáp ứng mục tiêu trên, luận văn tập trung nghiên cứu vấn đề sau: - Một số vấn đề liên quan đến quản lý Dự trữ Ngoại hối - Thực trạng thực công tác quản lý DTNHNN NHNN Tuy nhiên, theo qui định hành, số liệu DTNHNN thuộc danh mục tài liệu tối mật, vậy, số trường hợp, luận văn không đưa số liệu cụ thể để minh chứng mà nêu nhận xét, đánh giá chung 4- Phương pháp nghiên cứu Khi nghiên cứu, luận văn sử dụng phương pháp sau: - Phương pháp thu thập thơng tin - Phương pháp hệ thống hóa - Phương pháp phân tích, tổng hợp, đánh giá 5- Kết cấu luận văn Luận văn gồm 104 trang Nội dung luận văn phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, kết cấu thành chương: Chương I : Những nội dung chất lượng quản lý DTNHNN Chương II : Thực trạng chất lượng quản lý DTNHNN NHNN Chương III : Một số giải pháp nhằm nâng cao chất lượng công tác quản lý DTNHNN NHNN CHƯƠNG 1: NHỮNG NỘI DUNG CƠ BẢN VỀ CHẤT LƯỢNG QUẢN LÝ DỰ TRỮ NGOẠI HỐI NHÀ NƯỚC 1.1 Khái niệm, thành phần vai trò Dự trữ Ngoại hối Nhà nước 1.1.1- Khái niệm Theo tài liệu “Cẩm nang cán cân toán quốc tế” Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) xuất lần thứ 5, tổng kết kinh nghiệm quản lý DTNHNN nước nước, DTNHNN hiểu sau: Dự trữ ngoại hối quốc gia tài sản ngoại hối mà Ngân hàng Trung ương quản lý sử dụng, nhằm tài trợ trực tiếp cho thâm hụt cán cân toán gián tiếp thông qua can thiệp tỷ giá tài trợ cho số nhu cầu khác 1.1.2- Thành phần 1.1.2.1- Ngoại tệ Là tất loại đồng tiền nước ngồi có cấu loại đồng tiền sử dụng DTNHNN dạng tiền mặt, tiền gửi tốn, tiền gửi có kỳ hạn, ủy thác đầu tư hay loại giấy tờ có giá 1.1.2.2- Vàng tiền tệ Là loại vàng có khả chuyển đổi thành tiền mặt cần thiết đầu tư sinh lời thơng qua hình thức gửi đối tác đủ tiêu chuẩn theo qui định hành 1.1.2.3 - Quyền rút vốn đặc biệt (SDR) Là đơn vị tiền tệ qui ước số nước thành viên Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) SDR đời cung cấp cho quốc gia thành viên nguồn lực bổ sung để trì tỷ giá hối đối đồng nội tệ Tuy nhiên, đơn vị qui ước nên sử dụng để tính tốn khơng thực tồn lưu thông, người ta mua bán loại ngoại tệ khác Các thành viên IMF có nhu cầu mua/bán đồng SDR phải liên hệ với IMF để thực giao dịch 1.1.2.4- Hạn mức dự trữ IMF Là tổng số khoản tiền, SDR ngoại tệ khác, mà nước thành viên giải ngân từ IMF thông báo ngắn, không kèm điều kiện khoản nợ IMF sẵn sàng dành cho nước thành viên thỏa thuận chung vay nợ thỏa thuận cho vay mớ 1.1.2.5- Các tài sản ngoại hối khác Là tài sản ngoại hối khác, loại tài sản trình bày 1.1.3- Vai trị DTNHNN Ngân hàng Trung ương quản lý kiểm sốt để sẵn sàng can thiệp thị trường ngoại hối nước nhằm ổn định tỷ giá đồng nội tệ, thực sách tiền tệ đảm bảo khả tốn quốc tế nước Do vậy, DTNHNN có vai trò sau: 1.1.3.1- Ổn định giá trị đồng nội tệ Đối với nước áp dụng chế độ tỷ giá cố định, qui mô DTNHNN yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hiệu sách tỷ giá Điều có nghĩa là, qui mơ DTNHNN đủ lớn Ngân hàng trung ương sẵn sàng bán ngoại tệ can thiệp cầu lớn cung thị trường ngoại hối ngược lại, mua ngoại tệ cung lớn cầu mà sử dụng biện pháp hành điều hành sách tỷ giá Từ đó, tạo điều kiện cho doanh nghiệp xuất nhập ngân hàng thương mại giảm thiểu rủi ro biến động tỷ giá trì lịng tin cơng chúng việc thực thi sách tỷ hạn chế tác động từ bên ngồi xảy khủng hoảng thơng qua việc đảm bảo khả khoản ngoại hối Đối với nước áp dụng chế độ tỷ giá thả tự do, qui mô DTNHNN không ảnh hưởng đến biến động tỷ giá, tỷ giá tăng giảm hoàn toàn theo quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trường Trên thực tế, nước áp dụng chế độ tỷ giá mà thường áp dụng chế độ tỷ giá thả có điều tiết nhà nước Khi đó, tỷ giá xác định sở cung cầu ngoại tệ Nhà nước, cụ thể NHTW, thực bán ngoại tệ cầu lớn cung ngược lại, mua ngoại tệ vào cung lớn cầu Vì vậy, cần phải có qui mơ DTNHNN hợp lý để vừa đảm bảo ổn định giá trị đồng nội tệ vừa đảm bảo nguyên tắc sinh lời quản lý DTNH 1.1.3.2- Đảm bảo khả toán quốc tế quốc gia Khả toán quốc tế quốc gia khả đáp ứng nhu cầu toán nghĩa vụ nợ nước ngoài, nhu cầu chi ngoại hối đột xuất Chính phủ thời điểm Việc đáp ứng nhu cầu tốn quốc tế có ý nghĩa quan trọng quốc gia, khơng ảnh hưởng đến phát triển kinh tế mà thể uy tín quốc gia trường quốc tế 1.1.3.3- Góp phần quan trọng vào thành cơng CSTT CSTG Chính sách tiền tệ sách quản lý kinh tế vĩ mơ mà Ngân hàng trung ương thơng qua cơng cụ làm thay đổi điều kiện tiền tệ kinh tế nhằm đạt mục tiêu giá cả, sản lượng công ăn việc làm, thỏa mãn yêu cầu trước mắt lâu dài kinh tế Tùy theo điều kiện kinh tế mà Ngân hàng trung ương định điều hành Chính sách tiền tệ theo hướng nới lỏng hay thắt chặt Chính sách tiền tệ nới lỏng thường sử dụng trường hợp kinh tế suy giảm ảnh hưởng từ phía tổng cầu thực cách mở rộng khối lượng tiền cung ứng, hạ lãi suất tăng tỷ giá Sự nới lỏng Chính sách tiền tệ sử dụng lý dẫn đến suy giảm kinh tế xuất phát từ phía tổng cung Khi đó, làm giảm bớt gánh nặng nghĩa vụ nợ cho chủ thể kinh tế, tạo điều kiện thuận lợi cho phục hồi kinh tế Thực Chính sách tiền tệ thắt chặt thông qua việc tăng lãi suất, giảm khối lượng tiền cung ứng, giảm tỷ giá từ mà hạn chế phát triển nóng kinh tế, ngăn chặn nguy lạm phát Vai trị DTNHNN sách tỷ phụ thuộc lớn vào chế độ tỷ giá quốc gia Nếu quốc gia áp dụng chế độ tỷ giá cố định chế độ linh hoạt có điều tiết Nhà nước lượng DTNH cần thiết để can thiệp thị trường ngọai hối cao nhiều so với nước áp dụng chế độ tỷ giá thả hoàn toàn, tỷ giá hình thành theo quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trường 1.2 Chất lượng quản lý Dự trữ Ngoại hối 1.2.1- Quản lý Dự trữ Ngoại hối 1.2.1.1- Khái niệm Quản lý DTNHNN trình thực hiện, nhằm đảm bảo tài sản ngoại hối khu vực cơng, kiểm sốt quan quản lý tiền tệ, sẵn sàng sử dụng để đáp ứng mục tiêu xác định trước Quản lý DTNHNN trước hết phục vụ Chính sách tiền tệ Chính sách tỷ giá với mục đích ổn định giá trị đồng nội tệ tăng trưởng kinh tế thông qua hoạt động can thiệp thị trường ngoại hối NHTW 1.2.1.2- Nguyên tắc Theo thông lệ quốc tế, đa số NHTW quản lý Dự trữ Ngoại hối thường tuân thủ nguyên tắc sau: * Nguyên tắc an toàn dự trữ Nguyên tắc hiểu là, toàn khối lượng DTNHNN đầu tư vào cơng cụ tổ chức có xếp hạng tín nhiệm cao cung cấp Xếp hạng tín nhiệm tổ chức công ty đánh giá, xếp hạng có uy tín thị trường Standard & Poor’s, Moody Fitch cung cấp * Nguyên tắc bảo tồn dự trữ Là đảm bảo trì giá trị dự trữ ngoại hối ban đầu tính theo nguyên tệ phần lợi nhuận tăng thêm từ hình thức đầu tư q trình quản lý (có loại trừ ảnh hưởng lạm phát) khoảng thời gian định Điều có nghĩa đảm bảo tăng trưởng vốn * Nguyên tắc hiệu Là mức độ thực nguyên tắc quản lý dự trữ ngoại hối sở tuân thủ qui định đề ra, nhằm đáp ứng mục tiêu sử dụng dự trữ ngoại hối quốc gia * Nguyên tắc đảm bảo tính khoản Tính khoản DTNHNN khả chuyển đổi tài sản ngoại hối hình thức đầu tư khác thành ngoại tệ dạng tiền mặt, tiền tài khoản toán để thực toán nghĩa vụ nợ nhu cầu chi tiêu khác Chính phủ Tùy theo điều kiện, hoàn cảnh, mục tiêu nước mà Ngân hàng trung ương quan tiền tệ nước có sách đặt thứ tự ưu tiên nguyên tắc cho phù hợp với điều kiện nước 1.2.1.3- Biện pháp quản lý DTNHNN Ngân hàng trung ương quan quản lý tiền tệ có nhiệm vụ quản lý DTNHNN Để đảm bảo đạt mục tiêu đề sở thực nguyên tắc quản lý DTNHNN, thị trường tiền tệ thị trường trái phiếu hai nơi Ngân hàng trung ương nước lựa chọn để đầu tư thông qua số nghiệp vụ sau: * Nghiệp vụ đầu tư tiền gửi không kỳ hạn Đây loại tiền gửi với mục đích phục vụ nhu cầu tốn, tùy thuộc vào sách ngân hàng, khách hàng hưởng lãi khơng hưởng lãi Thông thường ngân hàng trả lãi cho khách hàng phần vượt số dư tối thiểu theo qui định ( ngân hàng không trả lãi cho phần số dư tối thiểu, mà trì để bù đắp chi phí liên quan đến tài khoản) Một số ngân hàng trả lãi hàng ngày (lãi nhập gốc), đa số ngân hàng thực trả lãi vào cuối tháng, lãi suất thay đổi theo ngày phụ thuộc vào qui mô số dư tài khoản * Nghiệp vụ đầu tư tiền gửi có kỳ hạn Gửi tiền có kỳ hạn thực chất hợp đồng cho vay/đi vay với thời hạn lãi suất thỏa thuận Thông thường, thời hạn từ tuần đến năm Đây hình thức đầu tư đơn giản thị trường tiền tệ Khách hàng sử dụng dịch vụ không rút tiền trước hạn Tuy nhiên, số trường hợp đặc biệt, ngân hàng cho phép khách hàng rút trước hạn khách hàng phải trả phí phạt khơng thực hợp đồng mua chứng tiền gửi Ngân hàng thương mại nước phát hành ngoại trừ số trường hợp thơng qua hình thức ủy thác đầu tư Trong thời gian tới, NHNN nên tận dụng hội đầu tư vào công cụ phép trái phiếu Chính phủ Anh đồng Bảng, trái phiếu phủ Pháp, Ý đồng EUR, trái phiếu Chính phủ nước G7 bảo lãnh, trái phiếu tổ chức quốc tế IMF, ADB phát hành… để đa dạng hóa loại hình trái phiếu tăng lợi nhuận Bên cạnh đó, NHNN mở rộng hình thức Ủy thác đầu tư Thơng qua hình thức nay, NHNN học hỏi nhiều kiến thức từ nhà quản lý tài sản chuyên nghiệp giới phương pháp quản lý, đánh giá hiệu hạch toán kế toán Đồng thời, tận dụng kỹ thuật quản lý tiên tiến công ty quản lý tài sản chuyên nghiệp để tăng độ an toàn sinh lời cho đầu tư DTNHNN ngày tăng, công cụ đầu tư ngày đa dạng Để tăng tính hiệu đầu tư DTNHNN, Ngân hàng Nhà nước nên nghiên cứu áp dụng số nghiệp vụ sau đây: 3.2.4.1- Nghiệp vụ cho vay trái phiếu Cho vay trái phiếu hình thức chuyển giao trái phiếu tạm thời từ người cho vay sang người vay với điều kiện người vay phải có tiền mặt chấp người cho vay phải cam kết nhận lại trái phiếu vào ngày định tương lai Phí giao dịch hai bên thỏa thuận Giao dịch cho vay trái phiếu xảy người vay thực lệnh bán trái phiếu chưa sở hữu loại trái phiếu (mất khả toán tạm thời) Nguyên nhân tượng thường khâu dự báo biến động giá không phù hợp với diễn biến thị trường Nghiệp vụ cho vay trái phiếu ngày trở nên phổ biến Ngân hàng trung ương nước, mức độ rủi ro thấp hay nói khơng có, chấp tiền mặt với tỷ lệ tối thiểu 100% giá trị thị trường trái phiếu; NHTW nước thường có chiến lược nắm giữ lượng lớn trái phiếu; Tăng lợi nhuận từ việc tái đầu tư khoản tiền chấp việc nhận lãi từ cho vay trái phiếu; Không ảnh hưởng đến cấu, thời hạn đầu tư khoản trái phiếu chắn quay trở lại 104 Khi thực nghiệp vụ cho vay trái phiếu, NHNN lựa chọn hai hình thức, thơng qua đại lý lưu ký qua đại lý không lưu ký trái phiếu, cụ thể sau: - Cho vay trái phiếu qua đại lý lưu ký: Thông thường người vay người cho vay không thực giao dịch trực tiếp với mà phải thông qua đại lý, đại lý đồng thời nhà lưu ký chứng khoán cho vay (thường ngân hàng) Các đại lý lưu ký chuyên nghiệp có khả xác định tỷ lệ lãi suất cho vay loại trái phiếu mơi giới người vay người cho vay Ngoài ra, đại lý lưu ký cho vay trái phiếu đảm nhận việc thay mặt khách hàng đầu tư khoản tiền chấp để tăng thu nhập cho khách hàng (người cho vay trái phiếu) - Cho vay trái phiếu qua đại lý đại lý lưu ký: Hoạt động cho vay trái phiếu phát triển sang nhà đại lý trung gian cho vay trái phiếu khơng đóng vai trị đại lý lưu ký Các đại lý trung gian thường trực thuộc ngân hàng thương mại công ty môi giới Các đại lý trung gian cung cấp dịch vụ cho vay trái phiếu giống đại lý lưu ký nguyên tắc thường tương đối linh hoạt số lượng đáp ứng nhu cầu khách hàng (người cho vay) Khách hàng kiểm sốt chặt chẽ hoạt động giao dịch đại lý trung gian thông qua qui định định đối tác phép giao dịch, kỳ hạn giao dịch, điều kiện giao dịch, tài sản chấp, tỷ lệ chấp … Nếu sử dụng đại lý trung gian cho vay trái phiếu đại lý lưu ký, người cho vay không chuyển trái phiếu tài khoản lưu ký đại lý mà người cho vay mở tiểu khoản lưu ký trái phiếu đại lý lưu ký Đại lý trung gian cho vay tiếp cận tiểu khoản theo “giấy ủy quyền” người cho vay Ưu điểm hình thức người cho vay linh hoạt lựa chọn đối tác đại lý trung gian có nghiệp vụ chuyên nghiệp nên đạt mức lợi nhuận cao Nhiều đại lý cho vay trái phiếu cịn chào dịch vụ trả mức phí cố định cho việc tiếp cận toàn danh mục khách hàng để thực cho vay Dịch vụ nhiều khách hàng quan tâm lựa chọn đem lại nguồn thu cố định Khách hàng có 105 thể lựa chọn nhà cung cấp dịch vụ thông qua mức chào tỷ lệ lợi nhuận, dịch vụ tốn uy tín thị trường Khách hàng chia danh mụảntái phiếu đầu tư tổng thể thành danh mục cho vay nhỏ theo tiêu chí khác loại trái phiếu, kỳ hạn cho vay, nhóm khách hàng vay… lựa chọn đại lý cho vay theo danh mục nhỏ Trong danh mục đầu tư DTNHNN NHNN, trái phiếu phủ thường chiểm tỷ lệ cao loại hình đầu tư khác thường đầu tư dạng giữ đến ngày đáo hạn nên NHNN lựa chọn đối tác hình thức cho vay trái phiếu để tăng nguồn thu cho Nhà nước 3.2.4.2- Nghiệp vụ đầu tư vàng Cũng giống loại ngoại tệ, vàng ngân hàng nhận gửi có kỳ hạn, với mức lãi suất thay đổi theo thời kỳ Lãi suất gửi vàng thấp song phần bổ sung nguồn thu nhập hàng năm thay việc NHNN cất giữ vàng kho 3.2.4.3- Các nghiệp vụ phái sinh Thị trường tài ln biến động tỷ giá lãi suất, nghiệp vụ phái sinh hợp đồng kỳ hạn, giao dịch quyền chọn hay nghiệp vụ hoán đổi có khả phịng ngừa rủi ro lãi suất tỷ giá Vì vậy, thời gian tới, NHNN cần hồn thiện qui định có tính pháp lý bồi dưỡng cán để sớm thực nghiệp vụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro theo thông lệ quốc tế 3.2.5 – Tăng cường lực cơng tác thống kê, phân tích, dự báo 3.2.5.1- Triển khai Hướng dẫn kế toán quản trị DTNHNN Ngày 22/03/2010, Vụ Tài Kế tốn NHNN ban hành hướng dẫn số 2111/NHNN-TCKT hướng dẫn công tác kế tốn quản trị DTNHNN Theo đó, kế tốn quản trị DTNHNN việc thu thập, xử lý, phân tích cung cấp thông tin theo yêu cầu quản lý, điều hành DTNHNN NHNN Đối tượng khai thác, sử dụng thơng tin kế tốn quản trị DTNHNN Ban lãnh đạo NHNN, Ban điều hành DTNHNN đối tượng khác theo qui định hành Mục đích Kế tốn quản trị DTNHNN cung cấp thơng 106 tin nội bộ, giúp Ban lãnh đạo NHNN, Ban điều hành nhìn tổng thể cơng tác quản lý DTNHNN cách xác, đầy đủ kịp thời Khi thực kế toán quản trị DTNHNN cần quán triệt nguyên tắc sau: Phản ánh đầy đủ, xác, trung thực, kịp thời tình hình DTNHNN; Trong trường hợp đồng nội dung kinh tế phương pháp xử lý thơng tin, số liệu kế tốn quản trị DTNHNN phải khớp với số liệu tương tứng phận nghiệp vụ khác kế toán tài chính, kinh doanh ngoại tệ, đầu tư chứng khốn; Kế toán quản trị DTNHNN thực theo qui trình chặt chẽ Những người thực kế tốn quản trị DTNHNN phải phân quyền phép thực công việc phân quyền; Số liệu kế toán quản trị DTNHNN sử dụng để quản lý điều hành DTNHNN lập báo cáo theo yêu cầu quản lý Không sử dụng số liệu, tài liệu kế toán quản trị Dự trữ Ngoại hối Nhà nước cho mục đích khác Theo hướng dẫn số 2111/NHNN-TCKT, Sở Giao dịch đơn vị đầu mối, chịu trách nhiệm thực kế toán quản trị DTNHNN Bên cạnh đó, theo hướng dẫn 2111 Vụ Tài - Kế tốn, tồn lượng ngoại tệ NHNN quản lý đầu tư nước ngồi phải quản lý theo nguồn hình thành (nguồn từ Quỹ DTNH, nguồn từ Quỹ Bình ổn tỷ giá giá vàng nguồn từ tiền gửi kho bạc Nhà nước tổ chức tín dụng) Như vậy, thời gian tới, Sở Giao dịch cần thực số nhiệm vụ sau: (i) Phân loại lần đầu lập danh mục tài sản ngoại tệ có theo nguồn hình thành, trình cấp có thẩm quyền (ban điều hành DTNHNN Ban giám đốc Sở Giao dịch) phê duyệt bước xác định mã nguồn vốn ngoại tệ (ii) Xây dựng, hoàn thiện qui trình loại nghiệp vụ quản lý DTNHNN qui trình luân chuyển chứng từ loại nghiệp vụ tương ứng (iii) Nghiên cứu, đề xuất với Ban điều hành DTNHNN thẩm quyền Sở Giao dịch thực điều chỉnh tính chất nguồn (điều chỉnh mã nguồn vốn ngoại tệ) số tài sản ngoại tệ số trường hợp 107 định nhằm đáp ứng nhu cầu điều chuyển theo lệnh Thủ tướng Chính phủ Ban điều hành DTNH Theo chức , nhiệm vụ giao, Sở giao dịch đơn vị thực thi nghiệp vụ cụ thể sở qui định pháp lý hành Vì vậy, để kế tốn quản trị DTNHNN nhanh chóng đưa vào sử dụng, Sở giao dịch cần thiết phải nhận trợ giúp, phối hợp từ đơn vị liên quan, cụ thể: Cục Công nghệ tin học chịu trách nhiệm thiết kế phần mềm, đáp ứng yêu cầu mẫu biểu liệt kê hướng dẫn; Vụ Quản lý Ngoại hối phối hợp với Sở Giao dịch việc xây dựng hệ thống bảng qui định mã thống kê nghiệp vụ; Cục Quản trị, Vụ Tài Kế tốn chịu trách nhiệm cung cấp sở hạ tầng phục vụ công tác quản trị DTNHNN Mục tiêu đặt kế toán quản trị DTNHNN tăng cường hiệu quản lý đầu tư DTNHNN hạn chế loại rủi ro gặp phải trình quản lý Vì vậy, phần mềm quản trị DTNHNN cần đạt số yêu cầu sau: (1) Mục tiêu đặc tính hệ thống • Xây dựng giải pháp hệ thống công nghệ thông tin qui mô đại, nối mạng phòng: Kinh doanh ngoại hối, Quản lý rủi ro, Thanh toán quốc tế, Kế toán nối mạng với Ban điều hành DTNHNN nhằm tự động hóa qui trình nghiệp vụ, nâng cao hiệu hoạt động khả quản lý rủi ro, tăng cường chức giám sát, báo cáo hoạt động DTNHNN • Hệ thống phải có tính mở để kết nối với hệ thống giao dịch Reuters, Bloomberg hệ thống toán quốc tế SWIFT, cho phép người sử dụng định nghĩa qui trình giao dịch, toán nghiệp vụ mới, cho phép việc cập nhật nâng cấp hệ thống thực dễ dàng Đồng thời phải có khả cung cấp loại báo cáo đột xuất theo u cầu quản lý Ban lãnh đạo • Có khả phân quyền nhóm sử dụng người sử dụng quyền sử dụng hệ thống như: Quyền cập nhật, 108 sửa đổi, truy cập khai thác liệu; quyền kiểm duyệt liệu; quyền quản lý giám sát; quyền truy cập loại báo cáo… • Hệ thống phải có độ an toàn cao để đảm bảo độ bảo mật thông tin quản lý DTNHNN (2) Yêu cầu nội dung hệ thống • Tạo hệ thống sở liệu chung, đảm bảo có đầy đủ thông tin cần thiết liên quan đến đối tác, loại ngoại tệ … • Ứng dụng tự động hóa qui trình giao dịch • Có khả kết nối với hệ thống khác sử dụng để phục vụ cho cơng tác quản lý DTNHNN • Quản lý số dư tức thời theo tiêu chí: tên ngân hàng, nguồn hình thành tài sản, loại ngoại tệ, loại hình đầu tư … • Đánh giá lại giá trị DTNHNN theo giá thị trường • Có chế quản lý hạn mức đầu tư tỷ lệ cấu; Đo lường quản lý số rủi ro; Quản lý danh mục đầu tư theo số tham chiếu; Đo lường kết đầu tư; Các loại báo cáo theo yêu cầu đơn vị sử dụng Việc xây dựng thiết kế phần mềm điều kiện tiên để triển khai kế toán quản trị DTNHNN 3.2.6.2- Sử dụng dịch vụ FININFORM tổ chức SWIFT để thu thập số liệu phục vụ công tác thống kê giao dịch ngoại hối, cung cấp thông tin cần thiết phục vụ công tác quản lý DTNHNN Với chức can thiệp thị trường ngoại hối cần thiết nhằm ổn định tỷ giá giá trị đồng tiền nước, việc dòng tiền liên tục ra/ vào lãnh thổ làm ảnh hưởng đến danh mục đầu tư Ngân hàng Trung ương Nếu để dịng tiền nằm ngồi tầm kiểm soát nhà quản lý gây ảnh hưởng đến hiệu sách vĩ mơ Hiện nay, khó khăn NHNN việc quản lý thơng tin lĩnh vực có liên quan đến toán quốc tế , chuyển tiền, luồng vốn vào/ra Việt Nam là: Thơng tin khơng mang tính thời sự, thông tin thường tổng hợp sau tuần 10 ngày, nội dung báo cáo Tổ chức tín dụng mang tính tổng hợp, khơng có khả cung cấp thông tin chi tiết 109 để NHNN phân tích thơng tin, ngồi nội dung thông tin báo cáo ngân hàng thành viên cịn chưa xác, cập nhật số liệu theo phương pháp thủ công Trong bối cảnh hội nhập sâu với kinh tế giới, tác động dòng tiền vào/ra Việt Nam liên quan, tác động nhanh chóng, tức thời tới kinh tế Việt Nam Việc có thơng tin cách nhanh chóng, tức thời, để từ NHNN đưa qui định, sách kịp thời u cầu thiết góp phần nâng cao hiệu việc quản lý luồng tiền lưu thơng nước, giao dịch chuyển tiền tốn quốc tế; nâng cao hiệu quản lý ngoại hối, sách tỷ giá sách tiền tệ NHNN Để đáp ứng yêu cầu trên, đòi hỏi Ngân hàng Nhà nước phải có phương tiện hỗ trợ để thu thập xử lý thông tin cần thiết Hiện nay, nghiệp vụ toán quốc tế hệ thống ngân hàng nước chủ yếu thực qua kênh toán quốc tế SWIFT, nên thông qua hệ thống sở liệu SWIFT, Ngân hàng Nhà nước thu thập đầy đủ thơng tin liên quan đến tốn ngoại tệ ra/vào lãnh thổ Việt nam Dịch vụ FININFORM tổ chức SWIFT đáp ứng yêu cầu SWIFT tổ chức tài liên hiệp có tính đặc thù nhằm cung cấp dịch vụ bảo mật, dịch vụ chuẩn hóa điện tín phần mềm giao diện cho 8.332 tổ chức tài 209 quốc gia Cộng đồng SWIFT bao gồm ngân hàng, đơn vị môi giới kinh doanh quỹ quản lý đầu tư hạ tầng họ toán, an ninh, ngân sách tài thương mại SWIFT đưa định lượng gía trị kinh doanh cách phù hợp chứng minh chuyên nghiệp đặc tính kỹ thuật đến thành viên thơng qua tồn tiêu chuẩn điện, độ bảo mật, độ tin cậy tảng điện tín với độ xác tuyệt đối có vai trị quan trọng q trình xử lý giao dịch Các nguyên tắc hướng dẫn SWIFT rõ ràng để tạo nên dịch vụ cơng nghệ tài tảng chung kỹ thuât tiên tiến khả truy cập để chia sẻ giải pháp, mà qua thành viên xây dựng lợi cạnh tranh riêng 110 FININFORM dịch vụ SWIFT, cung cấp cho ngân hàng trung ương quốc gia hay ngân hàng tồn cầu với mục đích giúp cho tổ chức theo dõi tình hình hoạt động nghiệp vụ toán theo thời gian thực FININFORM sử dụng tổ chức toàn cầu địa phương để nhận câc điện riêng biệt trao đổi qua chi nhánh kiểm soát hoạt động họ nhằm mục đích chống rửa tiền FININFORM sử dụng tổ chức trung tâm quan điều phối để nhận giao dịch ra/vào quốc gia, ví dụ dùng để hỗ trợ để đưa báo cáo cán cân tốn Với mục tiêu tra cứu thơng tin lập báo cáo phục vụ cho công tác quản lý ngoại hối Ngân hàng Nhà nước, NHNN nên lựa chọn phương án kiểm soát sau Với dịch vụ kiểm soát sau, điện toán quốc tế ngân hàng lãnh thổ Việt Nam tự động Copy theo thời gian thực Ngân hàng Nhà nước để Ngân hàng Nhà nước theo dõi phân tích theo yêu cầu sử dụng Vụ, Cục liên quan Để sử dụng dịch vụ này, NHNN phải đầu tư hệ thống sở hạ tầng Kiến trúc tổng thể hệ thống mô tả sau: Sơ đồ hệ thống sở hạ tầng 111 Biểu 3.2- Mơ hình hệ thống dịch vụ FININFORM (i) Hệ thống SWIFT: Hiện NHNN sử dụng hệ thống SWIFT đặt Sở Giao dịch để phục vụ cho công tác quản lý DTNHNN với số lượng điện đi, đến mức độ Nếu sử dụng dịc vụ FININFORM, doanh số nhận điện tăng nhiều lần so với nên hệ thống khơng đáp ứng u cầu Vì vậy, hệ thống đầu tư nâng cấp lên để đáp ứng hai nhu cầu: Thực nhiệm vụ quản lý DTNHNN nhận điện báo cáo MT096 (là điện chứa thông tin lấy từ loại điện chuyển tiền theo yêu cầu cuả Ngân hàng Nhà nước) dịch vụ FININFORM Khi đó, hệ thống SWIFT Ngân hàng Nhà nước cổng đón thơng tin SWIFT truyền Công việc thực Ngân hàng Nhà nước ngân hàng thương mại Việt Nam, thành viên SWIFT thực đăng ký dịch vụ FININFORM (ii) Hệ thống sở liệu: Là máy chủ sở liệu có nhiệm vụ kho chứa thông tin giao dịch chuyển tiền/thanh toán ra, vào lãnh thổ 112 Việt Nam Cơ sở liệu cần thiết kế để phục vụ mục đích lấy thơng tin báo cáo nhanh nhất, hiệu (iii) Hệ thống máy chủ ứng dụng: Là nơi phần mềm cài đặt để thực chức sau: Quét File điện MT096 chứa thơng tin giao dịch chuyển tiền/thanh tốn nhận điện để xử lý; Xử lý, phân tích thông tin File điện MT096: Là phần mềm ứng dụng tự động mở File MT096, phân tích thơng tin điện MT096; Lưu trữ thông tin vào sở liệu: Sau xử lý thông tin, thông tin cần thiết lưu vào sở liệu nhằm mục đích sử dụng báo cáo, phân tích thơng tin, theo dõi giao dịch; Thực chức theo dõi, cảnh báo, báo cáo theo yêu cầu NHNN: Căn vào yêu cầu quản lý đơn vị thuộc NHNN, phần mềm ứng dụng thực chức lập báo cáo, theo dõi, cảnh báo theo ngưỡng để phòng, ban, người sử dụng khác thuộc NHNN khai thác thơng tin, sử dụng hệ thống; Các chức khác: phần mềm ứng dụng cần có số chức khác như: phân quyến sử dụng , cài đặt tham số cho hệ thống máy chủ ứng dụng (iv) Lớp giao diện với người sử dụng cuối: phàn mềm thinclient, phần mềm trình diễn thơng tin, giao diện làm việc với người sử dụng cuối, người quản trị hệ thống, nhân viên xử lý liệu, nhân viên quản lý báo cáo, nhân viên cao cấp Với việc sử dụng FININFORM, Ngân hàng Nhà nước qui định loại điện mà NHNN có nhu cầu thu thập SWIFT tự động đóng gói tất điện gửi nhận ngân hàng thành viên thuộc điện qui định vào nội dung điện MT096 gửi chép tới hệ thống SWIFT NHNN Qua hệ thống SWIFT Alliance, liệu chép lưu máy chủ sở liệu Để truy xuất liệu từ máy chủ này, nhu cầu sử dụng đơn vị, NHNN xây dựng chương trình phần mềm xử lý liệu phục vụ mục đích sử dụng Vụ, Cục thuộc Ngân hàng Nhà nước Việc chép liệu thực dựa đặc tính bảo mật, bảo an hệ thống chuẩn SWIFTNet FIN thực theo thời gian thực 113 Mơ hình chuyển nhận điện mô tả sau: Biểu 3.3 : Sơ đồ chuyển nhận điện MT906 Để sử dụng dịch vụ này, NHNN phải có đầy đủ sở hạ tầng phù hợp phải đăng ký sử dụng dịch vụ FININFORM với SWIFT theo mã vì, NHNN sử dụng hệ thống SWIFT phục vụ công tác tốn quốc tế NHNN Khi đó, NHNN với vai trò nhà quản trị dịch vụ để quản lý tồn nhóm thành viên sử dụng dịch vụ Toàn ngân hàng thành viên phải đăng ký sử dụng dịch vụ FININFORM với SWIFT mà cài đặt phần mềm mới, mua sắm máy móc hay trả khoản phí Tồn chi phí phát sinh liên quan đến việc nhận điện Copy Ngân hàng Nhà nước toán theo chế toán hành SWIFT thành viên Bên cạnh đó, để đảm bảo tính sẵn sàng cao, hoạt động liên tục tồn giao dịch toán hệ thống khai thác cung cấp số liệu cho NHNN, NHNN cần phải tính đến việc trang bị hệ thống dự phòng thảm họa đặt địa điểm khác với địa điểm hệ thống SWIFT sử dụng Hai hệ thống kết nối trực tuyến mạng băng 114 thông tốc độ cao sử dụng Với thiết kế đảm bảo giảm thiểu rủi ro hệ thống hệ thống dự phịng hoạt động với chức hệ thống hệ thống có cố xảy 3.3- Kiến nghị 3.3.1- Với Chính phủ 3.3.1.1 - Để đảm bảo quản lý nguồn ngoại tệ tập trung NHNN nâng cao hiệu cơng tác quản lý ngoại hối, Chính phủ cần qui định lại việc quản lý ngoại tệ Bộ Tài theo hướng: Tồn ngoại tệ thu từ nguồn xuất dầu thô từ nguồn vốn vay, vốn viện trợ… Bộ Tài phải bán lại cho NHNN để tăng quỹ DTNHNN Trong trường hợp Bộ Tài cần ngoại tệ để tốn, NHNN bán ngoại tệ cho Bộ Tài theo tỷ giá thời điểm bán tỷ giá thời điểm bán thấp mua tỷ giá tỷ giá mua thời điểm bán tỷ giá cao 3.3.1.2- Qui định mức DTNHNN hợp lý cần phải trì đảm bảo yêu cầu hội nhập kinh tế quốc tế, phần lại giao cho NHNN chủ động đầu tư để tăng nguôn thu cho ngân sách nhà nước 3.3.1.3- Xem xét việc đưa DTNH khỏi danh mục bảo vệ bí mật qui định Pháp lệnh bảo mật để cơng bố công khai số tiêu DTNH như: Tổng DTNHNN, DTNHNN rịng, DTNH tính theo tuần nhập để đảm bảo tính cơng khai minh bạch quản lý DTNH, tạo lập niềm tin dân chúng vào việc ổn định tỷ giá tăng cường việc thu hút vốn đầu tư nước 3.3.2- Với Bộ Tài 3.3.2.1- Để nâng cao chất lượng nguồn nhân lực công tác quản lý DTNH, Bộ Tài cho phép NHNN trích tỷ lệ phần trăm tổng số lãi thu từ đầu tư DTNH để lập quỹ đào tạo Hàng năm, NHNN chủ động mời chuyên gia nước giảng dạy lớp đào tạo nước hay cử cán tham gia khóa đào tạo khảo sát nước ngồi nội dung liên quan đến quản lý DTNHNN 115 3.3.2.2- Quan tâm công tác phối hợp với NHNN để hình thành chế mua bán ngoại tệ với NHNN cách phù hợp, đảm bảo chế quản lý ngoại tệ tập trung NHNN, đồng thời đáp ứng nhu cầu chi tiêu Chính phủ KẾT LUẬN CHƯƠNG III Trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế ngày phát triển, DTNHNN có vai trò quan trọng việc điều hành sách tiền tệ, đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô Đồng thời, với tư cách tổng hợp tài sản tài chính, DTNHNN cần quản lý thông qua danh mục đầu tư, đảm bảo cac tiêu chí theo thơng lệ quốc tế Việt Nam, sau thực sách mở cửa, kinh tế có bước phát triển mạnh mẽ, hoạt động xuất tăng nhanh Đặc biệt, năm gần đây, dòng vốn đầu tư trực tiếp gián tiếp chảy vào nhiều hình thành nên lượng DTNHNN đủ mạnh để đủ sức can thiệp thị trường ngoại hối cần thiết DTNHNN tăng cho thấy kinh tế Việt Nam khả quan Môi trường đầu tư cải thiện rõ rệt, nguồn vốn đầu tư từ nước vào Việt Nam tăng mạnh, thương mại quốc tế mở rộng , hợp tác kinh tế song phương đa phương ngày phát triển Trong khối lượng DTNHNN tăng nhanh, chế quản lý chậm đổi dẫn đến bất cập như: Hình thức đầu tư cịn đơn điệu, chế phịng ngừa rủi ro chưa rõ ràng, cấu thời hạn đầu tư chưa phù hợp, hành lang pháp lý chưa đầy đủ, đồng bộ… điều cho thấy cần phải có biện pháp đồng nâng cao hiệu quản lý DTNHNN, để đảm bảo khả tốn, chi trả cho quốc gia đóng vai trò lực lượng can thiệp thị trường ngoại hối nước để góp phần ổn định kinh tế vĩ mô 116 KẾT LUẬN Dự trữ ngoại hối nhà nước có vai trị quan trọng việc can thiệp thị trường ngoại hối nhằm thực mục tiêu sách tiền tệ sách tỷ giá Việc trì mưc dự trữ ngoại hối vừa đủ cần thiết, nhằm bảo vệ giá trị đồng nội tệ, hạn chế biến động mức tỷ giá hối đoái, đáp ứng nhu cầu ngoại tệ kinh tế, chống đỡ khủng hoảng kinh tế tài Điều phù hợp với kinh tế, đặc biệt quan trọng kinh tế phát triển bắt đầu thực mở cửa, tự hóa giao dịch vốn quốc tế Tuy nhiên, dự trữ lớn làm phát sinh chi phí cho việc nắm giữ DTNHNN lợi nhuận thu từ đầu tư DTNHNN thường thấp chi phí vay vốn nước ngồi Do quốc gia quan tâm đến việc xác định mức DTNHNN vừa đủ, phù hợp với qui mơ kinh tế, tình hình tự hóa cán cân vãng lai cán cân vốn nhằm đảm bảo khả toán quốc tế, bảo vệ giá trị đồng nội tệ, cân lợi ích điều hành sách tiền tệ chi phí việc nắm giữ DTNHNN Thông thường, mức DTNHNN vừa đủ mức dự trữ tương đương từ đến tháng nhập hàng hóa dịch vụ nước Với nước tự hóa tài khoản vốn hay áp dụng chế độ tỷ giá linh hoạt có kiểm soát Nhà nước Việt Nam, sử dụng nguyên tắc so sánh mức dự trữ ngoại hối với đến tháng nhập hàng hóa dịch vụ khơng thích hợp nước phải đối mặt với rủi ro đảo chiều cách đột ngột luông vốn ngắn hạn luồng vốn đầu tư gián tiếp Thông thường, nước cần có lượng DTNHNN lớn hớn mức bình thường để sẵn sàng can thiệp xảy tượng rút vốn chuyển tiền ạt nước ngồi Với nước có mức độ la hóa cao, số lượng tiền cung ứng số ngoại tệ gửi hệ thống ngân hàng so với DTNHNN xem xét 117 đến, nhằm đánh giá khả đáp ứng nhu cầu ngoại hối Ngân hàng trung ương có tượng rút ngoại tệ ạt người cư trú khả can thiệp ngoại tệ thị trường ngoại hối để bình ổn tỷ giá Với nước có mức DTNHNN vượt mức dự trữ ngoại hối vừa đủ tương đối tự hóa tỷ giá, để nâng cao hiệu quản lý DTNHNN theo hướng đa dạng hóa loại hình đầu tư ưu tiên mục tiêu sinh lời, trích phần DTNHNN giao cho cơng ty qũy đầu tư để thực đầu tư sinh lợi cách túy Hàn quốc, Trung quốc Tuy nhiên, với nước này, phần lớn DTNHNN ngân hàng trung ương trực tiếp đầu tư, quản lý để đảm bảo khả can thiệp cần thiết Vì vậy, việc xác định mức DTNH hợp lý đưa cấu DTNH phù hợp với tình hình thực tế để đảm bảo đạt mục tiêu đặt việc làm không đơn giản Trong phạm vi nghiên cứu luận văn, tác giả mạnh dạn đưa số giải pháp kiến nghị nhằm nâng cao chất lượng công tác quản lý DTNHNN NHNNVN thời gian tới Tuy nhiên, lĩnh vực phức tạp mới, luận văn khơng tránh khỏi thiếu sót Tác giả luận văn mong nhận đóng góp ý kiến Thầy, Cô bạn đọc 118