TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU RỦI RO
Các nghiên cứu về rủi ro, rủi ro tài chính
Nghiên cứu về rủi ro và rủi ro tài chính đã được thực hiện từ những năm cuối thế kỷ 20, với nhiều hướng tiếp cận khác nhau:
Vào năm 1998, Peter Moles từ Đại học Edinburgh đã phát hành cuốn sách "Financial Risk Management - Source of Financial Risk and Risk Assessment," tập trung vào quản trị rủi ro tài chính Với kinh nghiệm thực tiễn và giảng dạy, ông đã trình bày những khái niệm cơ bản về rủi ro tài chính, bao gồm định nghĩa, nguyên nhân và các yếu tố quản trị tại doanh nghiệp Tài liệu được chia thành 3 chương và 11 chủ đề nghiên cứu, bao gồm cả các tình huống thực tiễn và câu hỏi ôn tập Cuốn sách không chỉ phục vụ cho việc giảng dạy tại Đại học Edinburgh mà còn được cập nhật và tái bản nhiều lần từ năm 1998 đến 2016.
Vào năm 2006, Anastasios Gentzoglanis từ Đại học Sherbrooke, Canada, đã công bố tài liệu tham khảo mang tên “Quản trị rủi ro và chiến lược kinh doanh trong ngành công nghiệp viễn thông” Tài liệu này nêu rõ những nguy cơ và rủi ro mà ngành viễn thông sẽ phải đối mặt trong quá trình phát triển.
Sơ đồ 1.1: Các yếu tố rủi ro của doanh nghiệp viễn thông
Nghiên cứu trường hợp tại công ty viễn thông Telus Canada đã chỉ ra nhiều rủi ro mà ngành công nghiệp viễn thông Canada phải đối mặt, bao gồm rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính Những rủi ro này bao gồm cạnh tranh từ đối thủ, công nghệ, chính sách quản lý, nguồn nhân lực, tái cấu trúc và sáp nhập, cũng như rủi ro trong quá trình cung cấp dịch vụ Bên cạnh đó, vấn đề tài trợ, huy động vốn, thuế, môi trường kinh doanh, xã hội, tự nhiên và tăng trưởng kinh tế cũng đóng vai trò quan trọng Đối với rủi ro tài chính, tác giả đã phân loại thành ba yếu tố chính: rủi ro lãi suất, rủi ro tỷ giá và rủi ro tín dụng.
Trên thế giới, rủi ro tài chính đã được nghiên cứu từ rất sớm, với nhà xuất bản Wiley dành riêng một chuyên mục mang tên Wiley Finance để khám phá các khía cạnh của tài chính, bao gồm cả rủi ro tài chính Trong số các ấn phẩm nổi bật của chuyên mục này, có nhiều tài liệu quan trọng được phát hành, góp phần làm rõ các vấn đề liên quan đến rủi ro tài chính.
The "Financial Risk Manager" by Philippe Jorion, a professor at the University of California, has been widely recognized and republished multiple times This influential publication is structured around seven key topics, providing comprehensive insights into financial risk management.
Phân tích định lượng là một công cụ quan trọng trong việc hiểu và dự đoán xu hướng thị trường vốn Quản trị rủi ro thị trường giúp các nhà đầu tư xác định và giảm thiểu những biến động không mong muốn Đồng thời, quản trị rủi ro đầu tư đóng vai trò thiết yếu trong việc bảo vệ tài sản và tối ưu hóa lợi nhuận Quản trị rủi ro tín dụng đảm bảo rằng các khoản vay được thực hiện một cách an toàn và hiệu quả Quản trị rủi ro chính sách, hoạt động và sáp nhập giúp các doanh nghiệp duy trì sự ổn định trong môi trường thay đổi Cuối cùng, việc tuân thủ những quy tắc và quy định là cần thiết để đảm bảo sự bền vững và phát triển lâu dài trong lĩnh vực tài chính.
RR về tính thanh khoản
RR có tính đặc thù
Trong mỗi nội dung lại được chia thành các chương để làm rõ chủ đề, ấn phẩm có tổng thể là 30 chương
Năm 2009, tạp chí Global Credit Portal của Standard & Poor’s đã công bố bài viết “Key Credit Factors: Business and Financial Risks in the Global Telecommunication, Cable, and Satellite Broadcast Industry”, phân tích rủi ro trong ngành viễn thông, cáp và truyền hình vệ tinh Bài viết chia thành hai phần: phần đầu tập trung vào các rủi ro kinh doanh, trong khi phần hai đề cập đến rủi ro tài chính Trước khi phân tích chi tiết, bài viết cũng nhấn mạnh mối liên hệ giữa rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính trong bối cảnh xếp hạng tín dụng.
Bảng 1.1: Mối liên hệ giữa rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính
Rủi ro tài chính Rất ít Ít Trung bình
AAA/AA A BBB BB B Đối phó rủi ro kinh doanh
Rất tốt AAA/AA AAA AA A BBB BB
Yếu BB BBB BBB- BB+ BB- B
(Tác giả dịch từ nguồn [48])
Sơ đồ 1.2: Các yếu tố rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính
Trong phần 2 của bài viết, khái niệm rủi ro tài chính được tiếp cận theo nghĩa hẹp, phù hợp với một số nghiên cứu tại Việt Nam Để đánh giá rủi ro tài chính nhằm xếp hạng doanh nghiệp, Standard & Poor’s dựa vào các tiêu chí như số liệu kế toán, chính sách kế toán, khả năng đối phó rủi ro, dòng tiền, cấu trúc vốn và khả năng thanh khoản Đặc biệt, yếu tố dòng tiền được Standard & Poor’s chú trọng, đặc biệt đối với các doanh nghiệp viễn thông, cáp và truyền hình vệ tinh, vì họ có khả năng đa dạng hóa nguồn thu từ nhiều dịch vụ khác nhau Ngoài ra, mối quan hệ giữa sự biến động dòng tiền và lợi nhuận của công ty cũng được hãng xem xét kỹ lưỡng.
Năm 2010, Nguyễn Thành Cường, Phạm Thế Anh (Trường Đại học Nha Trang) thực hiện công bố kết quả nghiên cứu trên tạp chí khoa học - công nghệ Thủy
Rủi ro tầm vĩ mô Rủi ro ngành
- Quản trị: tăng trưởng, chiến lược hoạt động
- Vốn sở hữu/ quyền kiểm soát
So sánh về lợi nhuận
Kế toán Khả năng chấp nhận/ chính sách tài chính
Dòng tiền Cấu trúc vốn/ Dự phòng tổn thất tài sản Tính thanh khoản/ yếu tố ngắn hạn
Mức đánh giá về RRTC
Bài viết đánh giá rủi ro phá sản của các doanh nghiệp chế biến thủy sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam bằng mô hình điểm số Z của E.I Altman Kết quả nghiên cứu sẽ là cơ sở để đưa ra các đề xuất nhằm giảm thiểu rủi ro phá sản cho các doanh nghiệp này, đồng thời hỗ trợ ngân hàng nâng cao hiệu quả quản trị rủi ro tín dụng trong hoạt động kinh doanh Các đề xuất cụ thể sẽ được trình bày trong nội dung bài viết.
Ngân hàng thương mại nên áp dụng mô hình điểm số Z để đánh giá trạng thái tín dụng của khách hàng Việc tính toán điểm số Z giúp xác định các mức độ rủi ro như an toàn, chưa có nguy cơ phá sản, trong vùng cảnh báo, có nguy cơ, trong vùng nguy hiểm và nguy cơ phá sản cao Từ đó, ngân hàng có thể đưa ra quyết định chính xác về việc cấp tín dụng.
Ngành kinh doanh thủy sản có tính rủi ro cao, do đó, các ngân hàng thương mại cần áp dụng chính sách tín dụng linh hoạt và phù hợp với từng đối tượng khách hàng Việc nghiên cứu và hiểu rõ đặc thù nghề nghiệp sẽ giúp ngân hàng đưa ra những giải pháp tín dụng hiệu quả hơn.
Để giảm thiểu nguy cơ phá sản cho các doanh nghiệp kinh doanh thủy sản, việc nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh là điều cần thiết.
Nhóm tác giả đã nghiên cứu lĩnh vực rủi ro tài chính trong sản xuất kinh doanh thủy sản, tiếp cận từ góc độ nhà tài trợ vốn là hệ thống ngân hàng thương mại Tuy nhiên, nghiên cứu chỉ dừng lại ở việc áp dụng mô hình Z, sử dụng số liệu của các doanh nghiệp để đánh giá mà chưa đề xuất những điểm khác biệt khi áp dụng mô hình này cho lĩnh vực thủy sản.
Bài báo “Hỗ trợ đánh giá rủi ro tài chính dựa trên một số mô hình học máy” của tác giả Hà Văn Sang và Nguyễn Hà Nam, đăng trên Tạp chí Tài chính tháng 06 năm 2011, nghiên cứu về rủi ro tài chính và xây dựng mô hình đánh giá, dự báo trong lĩnh vực đầu tư chứng khoán Mặc dù rủi ro tài chính là một vấn đề rộng lớn, bài báo chỉ tập trung vào mô hình đánh giá rủi ro trong chứng khoán Các tác giả đã áp dụng những mô hình học máy tiên tiến và phân tích kỹ thuật, kết hợp mạng nơron nhân tạo và hệ suy diễn mờ để hỗ trợ quyết định mua hoặc bán cổ phiếu Họ cũng phát triển phần mềm thử nghiệm và thực nghiệm trên dữ liệu thực tế từ các sàn giao dịch chứng khoán Bài viết mang tính hiện đại với việc sử dụng phần mềm tin học để xử lý số liệu tài chính, cung cấp gợi ý hữu ích cho các nhà nghiên cứu về rủi ro tài chính.
Năm 2011, NCS Nguyễn Thị Thanh đã thực hiện nghiên cứu tại Học viện Tài chính với chủ đề “Hoàn thiện nội dung và phương pháp phân tích tài chính trong các Tập đoàn kinh tế hoạt động theo mô hình công ty mẹ - con ở Việt Nam” Nghiên cứu không chỉ khái quát đặc điểm tổ chức quản lý và tài chính của các tập đoàn kinh tế, mà còn nhấn mạnh sự cần thiết phải hoàn thiện nội dung phân tích tài chính Đặc biệt, tác giả đã đề xuất các biện pháp nhằm cải thiện nội dung phân tích, trong đó có việc tập trung vào phân tích rủi ro tài chính, một khía cạnh mới mẻ so với các nghiên cứu truyền thống trước đó.
Các nghiên cứu về các yếu tố ảnh hưởng đến rủi ro tài chính
Năm 1968, Giáo sư Edward I Altman từ Đại học New York đã công bố nghiên cứu Z Score, một hệ số dự đoán nguy cơ phá sản của doanh nghiệp trong vòng 2 năm tới Kết quả nghiên cứu này được công bố lần đầu trên tạp chí Journal of Finance vào tháng 9/1968.
Z Score là một chỉ số tài chính quan trọng, được tính toán từ 5 chỉ số kết hợp với trọng số, nhằm dự đoán khả năng phá sản của doanh nghiệp trong vòng 2 năm tới Các chỉ tiêu này dễ dàng thu thập từ báo cáo tài chính của doanh nghiệp và thông tin công khai.
Mô hình này được Edward I Altman phát triển dựa trên các phương pháp phân tích thống kê, sử dụng mẫu 66 doanh nghiệp, bao gồm các công ty sản xuất và doanh nghiệp nhỏ với tổng tài sản dưới 1 triệu USD, trong đó một nửa đã nộp đơn xin phá sản.
Hệ số Z Score ban đầu chỉ áp dụng cho doanh nghiệp sản xuất, không phù hợp với các định chế tài chính Tuy nhiên, Edward I Altman đã mở rộng mô hình này để tính toán Z Score cho các doanh nghiệp phi sản xuất, doanh nghiệp tư nhân và doanh nghiệp ở thị trường mới nổi.
Công thức tính hệ số Z Score cổ điển – áp dụng cho các doanh nghiệp sản xuất:
Ký hiệu Hệ số Trọng số
X1 Vốn lưu động (Tài sản ngắn hạn – Nợ ngắn hạn)/Tổng tài sản
X2 Lợi nhuận chưa phân phối/Tổng tài sản
X3 Lợi nhuận trước lãi vay và thuế/Tổng tài sản
X4 Vốn hóa thị trường/Tổng nợ phải trả
Market Value of Equity / Total Liabilities
X5 Doanh thu thuần/Tổng tài sản Net Sales/Total
2.99 < Z Doanh nghiệp an toàn, nếu chỉ dựa trên các chỉ tiêu tài chính dùng tính toán
1.81 < Z < 2.99 Doanh nghiệp rơi vào vùng nguy hiểm, cần chú ý về khả năng phá sản
Doanh nghiệp có Z-score nhỏ hơn hoặc bằng 1.81 thường gặp vấn đề tài chính nghiêm trọng và có nguy cơ cao phá sản Đối với các doanh nghiệp chưa cổ phần hóa, Z-score trong ngành sản xuất được tính theo một công thức cụ thể.
2,9 < Z’ Doanh nghiệp an toàn, nếu chỉ dựa trên các chỉ tiêu tài chính dùng tính toán
1,23 < Z’ < 2.9 Doanh nghiệp rơi vào vùng nguy hiểm, cần chú ý về khả năng phá sản
Z’ < = 1,23 cho thấy doanh nghiệp đang gặp vấn đề tài chính nghiêm trọng và có nguy cơ cao sẽ phá sản Đối với các doanh nghiệp khác, Z-score được tính theo một công thức chung, áp dụng cho hầu hết các loại hình doanh nghiệp.
2,6 < Z” Doanh nghiệp an toàn, nếu chỉ dựa trên các chỉ tiêu tài chính dùng tính toán
1,2 < Z” < 2.6 Doanh nghiệp rơi vào vùng nguy hiểm, cần chú ý về khả năng phá sản
Z” < = 1,1 Doanh nghiệp có vấn đề nghiêm trọng về tài chính, có khả năng cao sẽ phá sản
Hệ số Z Score được tính toán dựa trên dữ liệu thị trường Mỹ có thể không phù hợp khi áp dụng tại Việt Nam Do đó, việc phân tích dữ liệu thực tế tại Việt Nam là cần thiết để xây dựng một mô hình Z Score riêng biệt cho các doanh nghiệp trong nước.
Nhược điểm chính của mô hình này là nó chủ yếu dựa vào số liệu kế toán, điều này khiến cho việc loại trừ các gian lận kế toán và thủ thuật làm đẹp báo cáo tài chính trở nên khó khăn.
Năm 2011, nhóm giảng viên tại trường đại học AARHUS (Đan Mạch) đã xuất bản tài liệu "Financial Risk Measurement For Financial Risk Management", nhấn mạnh rằng đo lường rủi ro là yếu tố then chốt trong quản trị rủi ro Tài liệu hướng dẫn các phương pháp đo lường ảnh hưởng của rủi ro tài chính như VaR và ES Với giá trị thực tiễn, tài liệu đã được tái bản nhiều lần và được sử dụng bởi các trường đại học danh giá như Đại học Massachusetts và Cambridge trong chương trình đào tạo.
Năm 2012, trên tạp chí E3 Journal of Business Management and Economics số
Vào tháng 5 năm 2012, nhóm tác giả từ Trường Đại học Kinh tế và Quản trị (Trung Quốc) đã công bố bài viết "Nghiên cứu thực nghiệm các yếu tố rủi ro tài chính: cấu trúc vốn, khả năng hoạt động, lợi nhuận, khả năng thanh toán - các doanh nghiệp niêm yết tại Trung Quốc" Bài nghiên cứu đã xây dựng mô hình các yếu tố ảnh hưởng đến rủi ro tài chính của các doanh nghiệp vừa và nhỏ niêm yết trên sàn giao dịch Shenzhen, bao gồm các yếu tố như cơ cấu nợ, khả năng thanh toán, hiệu suất, khả năng hoạt động và cấu trúc vốn.
Bảng 1.2 : Định nghĩa các biến nghiên cứu
Biến Ký hiệu Định nghiã Công thức
Rủi ro tài chính FR Số liệu thuộc mô hình Bathory Giá trị
Cơ cấu nợ X1 Hệ số nợ ngắn hạn trên nợ dài hạn
Nợ ngắn hạn/ Nợ dài hạn
X2 Tỷ suất khả năng thanh toán hiện thời
TS ngắn hạn/ Nợ ngắn hạn
X3 Tỷ suất khả năng thanh toán nhanh
(TS ngắn hạn – HTK)/Nợ ngắn hạn
X4 Tỷ suất khả năng thanh tổng quát
X5 Tỷ suất lợi nhuận trước lãi vay và thuế (ROAE)
Lợi nhuận trước thuế và lãi vay/
X6 Tỷ suất sinh lời của tài sản Doanh thu/ Tổng tài sản
X7 Vòng quay hàng tồn kho Giá vốn hàng bán/ HTK bình quân
X8 Vòng quay tài sản cố định
Doanh thu thuần/TSCĐ bình quân
X9 Vòng quay tài sản Doanh thu thuần/ tổng tài sản
X10 Vòng quay các khoản phải thu Doanh thu bán chịu/ khoản phải thu bình quân
Cơ cấu nguồn vốn và cơ cấu tài sản
X11 Tỷ suất tự tài trợ Vốn chủ sở hữu/Tổng tài sản
X12 Tỷ suất đầu tư tài sản cố định TSCĐ/Tổng tài sản
Nghiên cứu cho thấy rằng rủi ro tài chính ở các doanh nghiệp vừa và nhỏ tại Trung Quốc không có mối tương quan tuyến tính rõ ràng với cơ cấu nợ và khả năng quản trị Tuy nhiên, rủi ro này lại có mối quan hệ tỷ lệ nghịch với lợi nhuận, hiệu suất hoạt động và cơ cấu vốn, đặc biệt là khả năng thanh toán, trong đó cần chú trọng đến khả năng thanh toán ngắn hạn.
Một nhóm tác giả tại Ấn Độ đã thực hiện một nghiên cứu tương tự về "Đo lường rủi ro tài chính tại các doanh nghiệp vừa và nhỏ niêm yết tại sàn chứng khoán Bombay", do Amalendu Bhunia từ Đại học Kalyani và Somnath Mukhuti từ Đại học CMJ thực hiện.
Năm 2013, Ann Wanjiru Ndung’u đã hoàn thành luận văn thạc sỹ tại đại học Nairobi, Kenya, với tiêu đề “Ảnh hưởng của hoạt động quản trị rủi ro tài chính đến hoạt động tài chính tại các công ty dầu mỏ Kenya.” Luận văn gồm 4 chương, trong đó tác giả đã tổng hợp các vấn đề liên quan đến quản trị rủi ro tài chính và hoạt động tài chính, trình bày các nghiên cứu trước đó, thiết kế nghiên cứu, phân tích dữ liệu, và đưa ra các đánh giá cùng đề xuất Điểm nổi bật của nghiên cứu là mô hình liên hệ giữa hoạt động quản trị rủi ro và các yếu tố như quản trị rủi ro, nhận diện rủi ro, phân tích đánh giá rủi ro và kiểm soát rủi ro.
RMP = f(URM, RI, RAA, RM) Trong đó:
Risk management practices (RMP) are essential for effective governance and involve understanding risk and risk management (URM) This process begins with risk identification (RI), which is critical for recognizing potential threats Following identification, risk analysis and assessment (RAA) are conducted to evaluate the severity and impact of these risks Finally, risk monitoring (RM) ensures ongoing oversight and control, allowing organizations to adapt and respond to changing risk landscapes.
Từ đó, tác giả xây dựng mối liên hệ giữa hiệu suất tài chính và quản trị rủi ro tài chính bằng hàm tuyến tính:
Y= + 1URM + 2RI + 3RAA + 4RM + 5 size + 6CS +e Trong đó:
Y: Financial Performance reprented by ROA: hiệu suất tài chính được tính bằng ROA : Constant term: hằng số i: Beta coefficients = hệ số Beta URM: Understanding risk and risk managemnet - nhận thức về rủi ro và quản trị rủi ro RI: Risk identification- Nhận diện rủi ro RAA: Risk analysis and assessment - Phân tích và đánh giá rủi ro RM: risk monitoring - Kiểm soát rủi ro
Size: size of the companies represented by ratio of Turnover to Total Assets – quy môn doanh nghiệp được biểu hiện bằng tỷ suất doanh thu trên tài sản
CS: Capital structure reprented by Debt-Equity Ratio - Cơ cấu vốn e: Error Term - sai số
Các nghiên cứu về ngăn ngừa, hạn chế ảnh hưởng của rủi ro tài chính
The article "The Ethics of Enterprise Risk Management as a Key Component of Corporate Governance" by Elena Demidenko and Patrick McNutt from Manchester Business School (2010) discusses a step-by-step model for implementing enterprise risk management It emphasizes the importance of ethical considerations in risk management as integral to effective corporate governance.
Sơ đồ 1.5: Quy trình quản trị rủi ro
Trong mô hình quản trị rủi ro, doanh nghiệp cần xác định, phân tích và định lượng rủi ro để áp dụng các biện pháp giảm thiểu, tránh, chuyển tiếp hoặc trì hoãn rủi ro.
In 2004, Paul J Sobel and Kurt F Reding published a research paper titled "Aligning Corporate Governance with Enterprise Risk Management" in the Winter journal, highlighting the importance of integrating corporate governance practices with effective enterprise risk management strategies.
Nghiên cứu nhấn mạnh vai trò quan trọng của nhà quản trị trong việc nhận diện rủi ro doanh nghiệp, bao gồm cả rủi ro tài chính Đồng thời, nghiên cứu cũng chỉ ra mối liên kết giữa kiểm toán nội bộ và kiểm toán độc lập, với sự tham gia của các kiểm toán viên độc lập trong cả hai lĩnh vực.
Phân tích rủi ro Xác định rủi ro Đo lường rủi ro
Kiểm tra và giám sát
Liên hệ và Tư vấn Đánh giá và kiểm soát
Xử lý/ đối phó rủi ro
Phân tích nội dung chiến lược Nhận diện: Điều gì xảy ra? Cơ hội nào sẽ mất?
Đánh giá rủi ro trong quá khứ và phân tích các biện pháp đã được áp dụng là bước quan trọng trong quá trình đo lường Việc này giúp xác định hiệu quả của các chiến lược đã triển khai Đồng thời, dự đoán khả năng xảy ra của các rủi ro trong tương lai cũng là một phần thiết yếu trong công tác quản lý rủi ro.
Những biện pháp đối phó:
Giảm thiểu, phòng tránh, chuyển tiếp hoặc loại bỏ
Năm 2007, Danijela Miloš Sprčić, Giáo sư tại trường đại học Zagreb, đã công bố nghiên cứu trên tạp chí Financial Theory and Practice (sau này đổi tên thành Public Sector Economics) về việc sử dụng công cụ phái sinh trong quản trị rủi ro tài chính tại các doanh nghiệp không thuộc lĩnh vực tài chính ở Croatia và Slovenia Tác giả nhấn mạnh rằng quản trị rủi ro, bao gồm cả rủi ro tài chính, là hoạt động quan trọng nhất trong quản trị doanh nghiệp Nghiên cứu khảo sát 49 công ty tại Croatia và 41 công ty tại Slovenia, cho thấy 65,9% công ty Croatia và 43% công ty Slovenia áp dụng công cụ phái sinh để giảm thiểu rủi ro tài chính, đồng thời chỉ ra những lợi ích của việc này đối với hoạt động doanh nghiệp.
Tác giả chỉ ra rằng nhiều công ty vẫn chưa khai thác hết tiềm năng của công cụ phái sinh trong quản trị rủi ro tài chính Sự khác biệt trong việc sử dụng công cụ phái sinh giữa Slovenia và Croatia thể hiện rõ, với công cụ hoán đổi và hợp đồng kỳ hạn là những công cụ chủ chốt, trong khi hợp đồng giao sau được ưa chuộng hơn tại Slovenia Tại Slovenia, sự đa dạng trong các công cụ phái sinh được thể hiện rõ nét hơn so với Croatia.
Bài viết cung cấp ý tưởng cho các nhà quản trị tại Việt Nam trong việc quản trị rủi ro tài chính, nhấn mạnh rằng có nhiều công cụ hỗ trợ doanh nghiệp trong việc phòng ngừa và giảm thiểu tác động Tuy nhiên, cách áp dụng các công cụ này phụ thuộc vào đặc điểm của nền kinh tế và tình hình cụ thể của từng đơn vị.
Năm 2007, Karol Marek Klimczak từ Đại học Warsaw đã công bố nghiên cứu "Risk Management Theory - A comprehensive empirical assessment" trên tạp chí MPRA, khảo sát 150 công ty niêm yết tại Ba Lan trong giai đoạn 2001-2005 Nghiên cứu sử dụng phương pháp định lượng để kiểm nghiệm các kết luận về quản trị rủi ro, cho thấy rằng quản trị rủi ro doanh nghiệp có sự đồng nhất với quản trị rủi ro tài chính.
Trong nghiên cứu về ảnh hưởng của các yếu tố đến rủi ro, tác giả đã xem xét nhiều biến ảnh hưởng, điều này tạo nên sự khác biệt so với các nghiên cứu của những tác giả khác.
Trong các công ty khảo sát, có hai nhóm chính: nhóm sử dụng và không sử dụng các công cụ đảm bảo Quá trình phân tích dữ liệu bao gồm các bước như kiểm tra Hotelling, ANOVA, hồi quy logit và phân tích CART.
Ký hiệu Diễn giải Ký hiệu Diễn giải
CURR Tổng tài sản và khoản nợ ngoại tệ investF Tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu của nhà đầu tư nước ngoài
EQASS Tỷ suất tài trợ investGov Tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu của
The state regulates euro interest rates based on Libor, influencing the shareholding ratios of various organizations The EUR/PLN exchange rate is affected by these interest rates, as well as the USD interest rates aligned with Libor Additionally, cash flow from USD and PLN securities issuance plays a significant role in the financial landscape.
Wibor issueL Dòng tiền từ các khoản đi vay GEAR Tỷ suất nợ/Tổng tài sản MTBV Giá trị tài sản trên sổ sách
GEAR_INT Tốc độ biến động của GEAR MV Giá trị thị trường của cổ phiếu goalH
Biến độc lập/nhị phân =1 khi công ty đảm bảo cho các thương vụ mua bán
RD Chi phí cho dự án nghiên cứu phát triển
Biến độc lập được cho giá trị = 1 khi công ty sử dụng các công cụ phái sinh riskComm
Biến độc lập khi công ty sử dụng chứng khoán phái sinh đảm bảo cho hàng hóa INDUSTRY
Ngành nghiên cứu: xây dựng, dược, khai thác gỗ, máy móc, năng lượng, thương mại, IT… riskFX
Biến độc lập khi công ty sử dụng chứng khoán phái sinh đảm bảo cho ngoại tệ
INTDEBT Lãi phát sinh từ khoản vay riskIR
Biến độc lập khi công ty sử dụng chứng khoán phái sinh đảm bảo cho lãi suất
TIE Tỷ lệ sinh lời TAX Thuế thu nhập doanh nghiệp theo tỷ lệ % doanh thu
SALES Doanh thu VOL Tỷ lệ biến động giá cổ phiếu
Năm 2010, nhóm tác giả từ trường địa học Tirana và Sevti Parashqevi Qiriazi (Albania) đã công bố bài báo "Quản trị rủi ro trong ngành viễn thông: Nghiên cứu trường hợp công ty AMC" Qua nghiên cứu này, họ chỉ ra rằng các công ty viễn thông tại Albania phải đối mặt với nhiều loại rủi ro, bao gồm rủi ro tín dụng, rủi ro thanh khoản, rủi ro thị trường, rủi ro lãi suất, rủi ro tỷ giá, quản trị vốn, tác động của khủng hoảng toàn cầu, sự giảm sút thị phần và cạnh tranh gia tăng, rủi ro về bản quyền và công nghệ mới, cùng với những nguy cơ ảnh hưởng đến sức mạnh doanh nghiệp Bài báo nhấn mạnh sự cần thiết phải đánh giá cả rủi ro tài chính và phi tài chính, vì các rủi ro phi tài chính có thể tác động tiêu cực đến các mục tiêu tài chính của công ty.
Năm 2012, NCS Nguyễn Đức Tú đã thực hiện nghiên cứu về “Quản lý Rủi ro tín dụng tại Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam”, với dữ liệu thu thập từ năm 2008 đến 2011 Luận án đã đưa ra khái niệm mới về rủi ro tín dụng, nhấn mạnh khả năng xảy ra sự khác biệt giữa thu nhập thực tế và thu nhập kỳ vọng Rủi ro tín dụng có thể dẫn đến tổn thất tài chính, làm giảm thu nhập ròng và giá trị thị trường của vốn Từ đó, luận án phát triển hệ thống lý luận về quản lý rủi ro tín dụng, bao gồm việc xây dựng mô hình quản lý hiện đại, áp dụng các mô hình đánh giá rủi ro và nâng cao hiệu quả quản lý thông qua việc xây dựng chính sách tín dụng mới từ khâu hậu kiểm đến quản lý khoản vay.
Năm 2013, NCS Đặng Vũ Hùng đã thực hiện nghiên cứu về quản lý rủi ro trong cho vay lại ODA của Ngân hàng Phát triển Việt Nam, trong đó hệ thống hóa các nhân tố và chỉ tiêu đánh giá rủi ro Nghiên cứu chỉ ra rằng ngân hàng chưa xây dựng chiến lược quản trị hiệu quả, thiếu sự phân định giữa quản lý tín dụng và thẩm định tín dụng, và thẩm quyền còn hạn chế Đề xuất những giải pháp đột phá như mở rộng đối tượng cho vay lại cho khu vực tư nhân, giảm can thiệp của Nhà nước, thiết lập cơ chế dự phòng rủi ro đầy đủ, tái cấu trúc ngân hàng, thành lập Ban quản lý rủi ro và hoàn thiện mô hình quản trị tại các chi nhánh.
Nhận xét, đánh giá chung các công trình nghiên cứu
Nghiên cứu về "Rủi ro tài chính," đặc biệt là rủi ro tài chính doanh nghiệp, đã thu hút sự quan tâm đáng kể từ các nhà nghiên cứu trong và ngoài nước Qua khảo sát tài liệu và các công trình khoa học, có thể nhận thấy lĩnh vực này có nhiều hướng tiếp cận khác nhau, bao gồm cả nghiên cứu lý thuyết và thực nghiệm tại nhiều quốc gia và doanh nghiệp Sự đa dạng trong nghiên cứu về rủi ro tài chính doanh nghiệp được thể hiện qua nhiều góc độ khác nhau.
Đối tượng nghiên cứu chính trong các nghiên cứu về rủi ro tài chính được chia thành hai trường phái: trường phái thứ nhất tiếp cận theo nghĩa rộng, coi rủi ro tài chính là sự kiệt giá của doanh nghiệp do các yếu tố như tỷ giá, lạm phát và lãi suất; trường phái thứ hai hiểu rủi ro tài chính theo nghĩa hẹp, tập trung vào khả năng thanh toán nợ của doanh nghiệp khi sử dụng vốn vay Một số ý kiến cho rằng rủi ro tài chính bao gồm cả sự kiệt giá doanh nghiệp và khó khăn trong thanh toán nợ Tất cả các cách tiếp cận này đều được chấp nhận trong các nghiên cứu, nhằm làm rõ những nguy cơ ảnh hưởng đến mục tiêu tài chính của doanh nghiệp, đồng thời chỉ ra những biến cố có thể tác động đến sự an toàn tài chính của họ.
• Mục đích của nghiên cứu
Mặc dù cùng sử dụng từ khóa “rủi ro tài chính”, nhưng mục đích nghiên cứu trong lĩnh vực này có sự khác biệt rõ rệt Một số nghiên cứu tập trung vào đặc điểm riêng của các ngành như ngân hàng, dầu mỏ và dược phẩm, từ đó đề xuất các biện pháp phòng ngừa tác động của rủi ro tài chính Nhiều nghiên cứu khác hỗ trợ các công ty tài chính, đặc biệt là hệ thống ngân hàng thương mại, trong việc đánh giá khách hàng nhằm đưa ra quyết định về cấp và quản lý tín dụng Ngoài ra, một số nghiên cứu đến từ các tổ chức xếp hạng, sử dụng phân tích số liệu để xếp hạng các doanh nghiệp.
Các nghiên cứu trước đây chủ yếu tập trung vào quản trị rủi ro tài chính doanh nghiệp, nhưng thường mang tính chất chung chung và chưa gắn với đặc thù của từng doanh nghiệp hoặc ngành Hệ thống ngân hàng thương mại là không gian nghiên cứu phổ biến, nhằm hỗ trợ doanh nghiệp trong quản trị rủi ro tín dụng Các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán cũng là đối tượng nghiên cứu, nhờ vào sự minh bạch tài chính và độ tin cậy của thông tin Ngoài ra, một số lĩnh vực đặc thù như dầu mỏ và viễn thông đã được chú ý, thể hiện nhận thức về tác động của rủi ro tài chính không chỉ giới hạn trong ngành tài chính Tuy nhiên, số lượng nghiên cứu cụ thể vẫn còn hạn chế.
• Xác định các nhân tố ảnh hưởng đến đối tượng nghiên cứu
Trong nghiên cứu rủi ro tài chính, các tác giả đã đề xuất và kiểm định các yếu tố ảnh hưởng đến rủi ro này, tùy thuộc vào cách tiếp cận vấn đề.
Những nhân tố ảnh hưởng đến thị trường bao gồm sự biến động của tỷ giá, chính sách lãi suất và giá cả hàng hóa Những yếu tố này hoàn toàn phù hợp với khái niệm kinh tế theo nghĩa rộng.
Tuy nhiên, khi xem xét theo nghĩa hẹp, các yếu tố được lựa chọn có sự khác biệt rõ rệt Một số nghiên cứu chỉ tập trung vào cơ cấu vốn, trong khi những nghiên cứu khác lại chú trọng vào cả cơ cấu vốn lẫn hiệu quả hoạt động.
Các yếu tố tài chính phụ thuộc vào chính sách tài chính của quốc gia và doanh nghiệp, nhưng còn có những yếu tố khác tác động trực tiếp hoặc gián tiếp đến rủi ro tài chính doanh nghiệp Những yếu tố này bao gồm đặc điểm của nhà quản trị, môi trường ngành và các chính sách quản lý.
• Mối liên hệ giữa rủi ro tài chính và quản trị rủi ro tài chính
Quản trị rủi ro, bao gồm quản trị rủi ro tài chính, bao gồm các bước cơ bản như nhận diện rủi ro, đo lường rủi ro, phân tích các yếu tố ảnh hưởng và kiểm soát rủi ro Ngoài ra, việc đánh giá quá trình quản trị rủi ro cũng là một phần quan trọng trong chuỗi nội dung này.
Trong đó có các hoạt động:
Identify: Nhận diện Measure: Đo lường Assess: Phân tích Evalueate: Đánh giá
Manage/Treat: Quản trị, xử lý
Risk Management: Quản trị rủi ro Monitor: Giám sát
Identify& analyze Exposures: Nhận diện và phân tích rủi ro Legal&Examine RM Techniques: Kiểm tra công cụ
Select RM Techniques: Lựa chọn công cụ Implemnet: Sử dụng công cụ
Monitor Results: Giám sát kết quả
Sơ đồ 1.6: Một số yếu tố chủ yếu trong quá trình quản trị rủi ro
Nghiên cứu về rủi ro tài chính chủ yếu tập trung vào việc đề xuất công cụ quản trị, là bước cuối cùng trong quy trình quản lý rủi ro của doanh nghiệp Ngoài ra, một số nghiên cứu cũng chú trọng vào việc nhận diện và đo lường rủi ro, phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến rủi ro tài chính, và hướng dẫn sử dụng các công cụ đo lường mức độ rủi ro Điều này cho thấy phạm vi nghiên cứu về quản trị rủi ro tài chính rất đa dạng và còn nhiều hướng nghiên cứu tiềm năng trong tương lai.
Xác định khoảng trống nghiên cứu
Qua khảo sát các nghiên cứu trong và ngoài nước, nhiều công trình đã công bố về rủi ro tài chính và quản trị rủi ro tài chính Những nghiên cứu này thể hiện tính nghiêm túc và khoa học, với nhiều công trình được triển khai tại các doanh nghiệp cụ thể, đặc biệt trong lĩnh vực dược và y học.
Hiện nay, chưa có nghiên cứu nào công bố về rủi ro tài chính tại các doanh nghiệp viễn thông có hạ tầng mạng, đặc biệt trong không gian nghiên cứu của lĩnh vực này.
Rủi ro tài chính doanh nghiệp thường được phân tích từ góc độ vĩ mô, khi mà các yếu tố như lạm phát, tỷ giá và lãi suất có ảnh hưởng lớn đến hoạt động của doanh nghiệp Tuy nhiên, các yếu tố nội tại của doanh nghiệp vẫn chưa được nghiên cứu một cách cụ thể và chi tiết.
Nghiên cứu về rủi ro tài chính hiện nay còn hạn chế, chủ yếu tập trung vào các đối tượng liên quan trực tiếp đến giao dịch tài chính, đặc biệt là các ngân hàng thương mại.
Nhiều tác giả đã nghiên cứu rủi ro tài chính tại các doanh nghiệp niêm yết với báo cáo tài chính công khai trên sàn chứng khoán, đảm bảo tính minh bạch và độ tin cậy của dữ liệu Tuy nhiên, không chỉ các doanh nghiệp niêm yết mới gặp rủi ro tài chính; những doanh nghiệp chưa niêm yết cũng có thể đối mặt với các rủi ro này, do đó chúng vẫn là đối tượng nghiên cứu quan trọng.
Nghiên cứu về rủi ro tài chính và các yếu tố ảnh hưởng đến rủi ro tài chính trong lĩnh vực viễn thông tại Việt Nam, đặc biệt đối với các doanh nghiệp chưa niêm yết như Vinaphone, Mobifone và FPT Telecom, là một vấn đề chưa được khai thác Những doanh nghiệp này đang giữ vai trò chủ lực trong nền kinh tế viễn thông, do đó, việc phân tích rủi ro tài chính là rất cần thiết để giúp họ ứng phó với những biến động kinh tế hiện nay.
Mặc dù chưa niêm yết trên sàn chứng khoán, các doanh nghiệp này đã công khai báo cáo tài chính qua website của mình Những báo cáo này được kiểm toán bởi các công ty uy tín toàn cầu như EY và KPMG trước khi phát hành, đảm bảo độ tin cậy cho việc sử dụng làm cơ sở dữ liệu phân tích.
1.5.2 Nhiệm vụ nghiên cứu của luận án
Nghiên cứu rủi ro tài chính tại các doanh nghiệp viễn thông Việt Nam là cần thiết do tồn tại khoảng trống trong nghiên cứu hiện tại Luận án sẽ tập trung vào việc xác định và phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến rủi ro tài chính trong ngành viễn thông, từ đó đề xuất các giải pháp quản lý hiệu quả.
Để hiểu rõ về khái niệm rủi ro tài chính, trước tiên cần xác định các cách tiếp cận khác nhau và nguồn gốc của từng cách Lĩnh vực tài chính và quản trị tài chính đã trải qua một quá trình hình thành và phát triển lâu dài, dẫn đến sự đa dạng trong cách hiểu và trình bày các vấn đề cụ thể Mặc dù các cách tiếp cận này có thể khác nhau, chúng không mâu thuẫn mà thực chất bổ sung và kế thừa lẫn nhau Thuật ngữ rủi ro tài chính cũng phản ánh đặc điểm này; do đó, luận án cần thống kê các cách tiếp cận hiện có và nội dung của từng cách, từ đó lựa chọn hướng tiếp cận phù hợp và có tính khoa học.
Đánh giá thực trạng rủi ro tài chính tại các doanh nghiệp viễn thông Việt Nam là một nhiệm vụ quan trọng Luận án sẽ làm rõ khái niệm rủi ro tài chính và áp dụng vào bối cảnh doanh nghiệp viễn thông Mục tiêu là xác định mức độ rủi ro tài chính hiện tại của các doanh nghiệp này, xem xét liệu chúng có đang ở mức an toàn hay đối diện với nguy cơ, và nếu có, mức độ nguy cơ đó ra sao.
Bài viết tập trung vào việc xây dựng mô hình các yếu tố ảnh hưởng đến rủi ro tài chính tại các doanh nghiệp viễn thông Việt Nam Đánh giá thực trạng rủi ro tài chính của ngành này sẽ trở nên thuyết phục hơn khi làm rõ các yếu tố tác động Mặc dù có nhiều yếu tố từ môi trường vĩ mô và vi mô, nhưng rủi ro tài chính của các doanh nghiệp viễn thông Việt Nam đang chịu ảnh hưởng từ những yếu tố đặc thù trong hoạt động của họ Luận án cần xác định các cơ sở hình thành các bộ phận của mô hình và từ đó đưa ra các giả thuyết nghiên cứu phù hợp.
Luận án cần làm rõ những hạn chế trong việc phòng ngừa rủi ro tài chính tại các doanh nghiệp viễn thông Việt Nam, dựa trên đánh giá thực trạng và kiểm nghiệm mô hình lý thuyết Những hạn chế này sẽ là cơ sở quan trọng để đưa ra các kiến nghị và đề xuất cho doanh nghiệp, đảm bảo tính khoa học và khả thi khi áp dụng vào thực tế.
Chương 1 của luận án tổng hợp các nghiên cứu trong nước và quốc tế về rủi ro tài chính, các yếu tố ảnh hưởng đến rủi ro này, cũng như các biện pháp phòng ngừa và hạn chế tác động của nó Qua việc khảo sát và đánh giá các công trình hiện có, tác giả chỉ ra những khoảng trống trong nghiên cứu, từ đó xác định hướng đi cho luận án và nêu rõ các nhiệm vụ cần thực hiện để lấp đầy những khoảng trống này.
CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ RỦI RO TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
Rủi ro và rủi ro tài chính
2.1.1 Khái niệm và phân loại rủi ro
Rủi ro là một khái niệm chưa có sự thống nhất, với nhiều trường phái và tác giả đưa ra những định nghĩa khác nhau Có thể phân chia thành hai trường phái lớn: trường phái truyền thống và trường phái hiện đại Theo trường phái truyền thống, rủi ro được coi là sự không may mắn, tổn thất, và những bất trắc trong kinh doanh có thể ảnh hưởng tiêu cực đến doanh nghiệp Ngược lại, trường phái hiện đại định nghĩa rủi ro là sự bất trắc có thể đo lường, vừa có thể mang lại tổn thất, vừa có thể tạo ra cơ hội Việc nghiên cứu rủi ro một cách tích cực giúp doanh nghiệp tìm ra biện pháp phòng ngừa và tận dụng cơ hội để phát triển trong tương lai.
Rủi ro có thể được hiểu qua nhiều khái niệm khác nhau Theo Frank Knight, rủi ro là sự bất trắc có thể đo lường được Irving Preffer định nghĩa rủi ro là tổng hợp những sự ngẫu nhiên có thể đo lường được bằng xác suất Allan Willett cho rằng rủi ro liên quan đến sự bất trắc cụ thể khi một biến cố không mong đợi xảy ra Ngoài ra, rủi ro cũng được xem là một sự cố không chắc chắn về thời gian hoặc sự kiện xảy ra, và để đối phó với điều này, người ta có thể yêu cầu bảo hiểm Cuối cùng, rủi ro còn được mô tả là sự không chắc chắn về tổn thất.
Rủi ro chỉ tồn tại trong ngữ cảnh cụ thể; nếu con người không có khái niệm hoặc không liên quan, họ sẽ không cảm thấy rủi ro Ví dụ, trời mưa có thể gây rủi ro cho người đi đường, nhưng người ở trong phòng kín thì không bị ảnh hưởng Rủi ro được xác định bởi ba yếu tố: xác suất xảy ra, khả năng ảnh hưởng đến mục tiêu và thời gian ảnh hưởng Bản chất của rủi ro là sự không chắc chắn; nếu xác suất xảy ra là 0% hoặc 100%, thì không được coi là rủi ro.
Rủi ro có thể tính toán và không thể tính toán
Rủi ro có thể tính toán được, hay còn gọi là rủi ro tài chính, là những loại rủi ro mà tần suất xuất hiện và mức độ nghiêm trọng của chúng có thể được dự đoán một cách chính xác.
Rủi ro không thể tính toán được, hay còn gọi là rủi ro phi tài chính, là những rủi ro mà con người chưa thể xác định quy luật vận động, dẫn đến việc không thể dự đoán xác suất xảy ra biến cố trong tương lai Ví dụ điển hình là xác suất người ngoài trái đất đổ bộ và tàn sát nhân loại Thực tế cho thấy, không có ranh giới rõ ràng giữa hai loại rủi ro này, vì ngay cả khi xác định được xác suất xảy ra biến cố, con số đó chỉ mang tính tương đối và có độ chính xác nhất định.
Rủi ro động và rủi ro tĩnh
Rủi ro động là loại rủi ro có khả năng gây tổn thất nhưng cũng có thể mang lại lợi nhuận Chính vì tiềm năng sinh lời này, rủi ro động còn được gọi là rủi ro suy tính hoặc rủi ro đầu cơ.
Rủi ro tĩnh là những rủi ro chỉ có khả năng dẫn đến tổn thất mà không mang lại cơ hội kiếm lời, vì vậy nó thường được gọi là rủi ro thuần túy Loại rủi ro này luôn gắn liền với khả năng xảy ra những tình huống xấu, dẫn đến tổn thất Rủi ro tĩnh có thể phát sinh và gây thiệt hại cho cả ba đối tượng: cá nhân, doanh nghiệp và xã hội.
Ranh giới giữa rủi ro động và rủi ro tĩnh không rõ ràng, tương tự như rủi ro tính toán và không thể tính toán Tuy nhiên, có ba điểm khác biệt cơ bản giữa hai loại rủi ro này.
Rủi ro tĩnh thường liên quan với sự hủy hoại vật chất, còn rủi ro động liên quan đến sự thay đổi giá cả, giá trị;
Rủi ro tĩnh ảnh hưởng đến một số phần tử trong tổng thể, trong khi rủi ro động tác động đến tất cả các phần tử Về mặt thời gian, rủi ro tĩnh xuất hiện phổ biến hơn so với rủi ro động.
Rủi ro cơ bản và rủi ro riêng biệt
Rủi ro cơ bản là những rủi ro phát sinh từ sự tương tác giữa các yếu tố kinh tế, chính trị, xã hội và đôi khi là vật chất Những tổn thất do rủi ro cơ bản gây ra không chỉ ảnh hưởng đến từng cá nhân mà còn tác động đến toàn bộ cộng đồng trong xã hội.
Rủi ro riêng biệt là những rủi ro phát sinh từ hành vi và quyết định của từng cá nhân Những rủi ro này không có tác động lớn đến toàn xã hội mà chỉ ảnh hưởng đến một nhóm nhỏ người.
2.1.2 Rủi ro tiếp cận từ góc độ doanh nghiệp
Trong hoạt động kinh doanh, doanh nghiệp luôn phải đối mặt với những biến cố không chắc chắn, như lạm phát, giá cả, lãi suất và tỷ giá, có thể gây tổn thất nghiêm trọng Những yếu tố này ảnh hưởng mạnh mẽ đến môi trường kinh doanh, từ đó tác động đến giá trị tài sản, công nợ và kết quả hoạt động của doanh nghiệp Hiểu rõ về rủi ro và phân loại các loại rủi ro tài chính là điều cần thiết để lựa chọn cách tiếp cận phù hợp cho doanh nghiệp.
Mỗi chủ thể đều có mục tiêu và kỳ vọng khi đưa ra quyết định, điều này trở thành tiêu chuẩn để đánh giá kết quả đạt được Sự khác biệt giữa kỳ vọng và kết quả thực tế có thể dẫn đến rủi ro trong quá trình ra quyết định Rủi ro này được hiểu là sự không chắc chắn, có thể xảy ra hoặc không xảy ra.
Trong quản trị tài chính, rủi ro doanh nghiệp được định nghĩa là sự chênh lệch giữa lợi nhuận thực tế và lợi nhuận kỳ vọng (Nguyễn Minh Kiều, 2006) khi thực hiện các quyết định tài chính Mức độ rủi ro, cao hay thấp, phản ánh khả năng xảy ra sự khác biệt này khi doanh nghiệp lựa chọn các quyết định tài chính khác nhau.
Rủi ro của doanh nghiệp được chia thành hai nhóm chính: rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính (Penman, 2001; Brigham và Houston, 2009; Vũ Duy Hào và các tác giả, 1997; Ngô Quốc Thịnh, 2006; Nguyễn Thanh Liêm, 2007) Để quản lý rủi ro hiệu quả, nhà quản trị cần phân loại chính xác các rủi ro xuất hiện và áp dụng biện pháp xử lý phù hợp, dựa trên quan điểm, tầm nhìn và khả năng của mình.
Hệ thống chỉ tiêu nhận diện và đánh giá rủi ro tài chính
Tình hình rủi ro tài chính của doanh nghiệp được thể hiện qua khả năng thanh toán, bao gồm khả năng thanh toán ngắn hạn và dài hạn Khả năng thanh toán ngắn hạn đánh giá sự phù hợp giữa nguồn tiền mặt của doanh nghiệp và các khoản nợ ngắn hạn Trong khi đó, khả năng thanh toán nợ dài hạn phản ánh cấu trúc nguồn vốn, kết hợp giữa nguồn tài chính và khả năng của doanh nghiệp để đáp ứng các khoản nợ dài hạn cũng như nghĩa vụ đầu tư.
Hệ số khả năng thanh toán tổng quát
Hệ số thanh toán tổng quát phản ánh khả năng của doanh nghiệp trong việc trang trải các khoản nợ Nếu chỉ số này đạt 1,0 lần, điều đó có nghĩa là tổng tài sản hiện có của doanh nghiệp bằng tổng số nợ phải trả, cho thấy doanh nghiệp hoàn toàn có khả năng thanh toán Khi trị số này lớn hơn 1,0 lần, khả năng thanh toán của doanh nghiệp được coi là cao hơn Ngược lại, nếu trị số nhỏ hơn 1,0 lần, doanh nghiệp sẽ không đảm bảo khả năng thanh toán tổng quát.
Hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn
Hệ số thanh toán ngắn hạn đo lường khả năng chuyển đổi tài sản ngắn hạn thành tiền để hoàn trả nợ ngắn hạn, bao gồm tiền mặt, khoản phải thu và hàng tồn kho Nợ ngắn hạn là các khoản phải trả trong vòng 12 tháng Khi hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn bằng một (1,0 lần), doanh nghiệp có khả năng thanh toán nợ ngắn hạn Nếu hệ số lớn hơn một (>1,0 lần), khả năng thanh toán càng cao; ngược lại, nếu nhỏ hơn một (1,0 lần), khả năng thanh toán càng cao Ngược lại, nếu nhỏ hơn một (